RESUMEN EJECUTIVO • BCR reduce la tasa de referencia por segunda vez en el año. • Mincetur promueve diversificar las exportaciones hacia China. • Tipo de cambio cierra al alza tras comentarios de Trump. • Sebastian Piñera anuncia un nuevo proyecto. • El expresidente brasileño Lula da Silva esta libre. • La policía de la paz se une a la protesta social en Bolivia.
VOL. 4 NÚMERO 40 11 DE NOVIEMBRE DEL 2019
• Oposición de Trump en retirar aranceles de manera absoluta. • EE.UU. es exportador neto de petróleo por primera vez. • Recortes del USDA debido a condiciones lluviosas y húmedas. • IPC de China llega a su mayor alza en 7 años. • Se establece en Asia la mayor zona de libre comercio mundial. • FMI indicó un mayor crecimiento en Asia Central y el Cáucaso.
• Nuevos aspectos del presupuesto europeo. • Próximas elecciones decidirán el futuro del Brexit. • Países europeos mantienen crecimiento de 0.2%.
• Cotización del oro sube tras uno de sus mayores declives. • Aramco ofrecerá acciones a inversores individuales. • Se estima recorte en la producción de maíz para EE.UU.
CMK Editado por:
Huasasquiche Maldonado Paola
Fuentes
SemanaECONÓMICA Gestión Reuters
NOTICIAS
BCR reduce la tasa de referencia Mincetur promueve diversificar Tipo de cambio cierra al alza tras por segunda vez en el año comentarios de Trump las exportaciones hacia China BCR redujo la tasa de interés a 2.25% el jueves, en un ambiente de expectativas de una tasa de inflación en torno al 2%, tomando en cuenta la baja demanda interna que enfrenta el mercado. Las actividades primarias, minería y pesca, sufrieron una desaceleración durante el período de enero a setiembre que fue compensada por las actividades no primarias; asimismo, la inversión pública general tuvo un desempeño negativo que se recuperará en el resto del año, anunció el banco. La reducción de la tasa es una medida preventiva ante la posibilidad de que el PBI crezca a una tasa menor que la proyectada en el Reporte de Inflación de setiembre, 2.7%, siendo esta el segundo recorte en la proyección del indicador.
El ministro de Comercio Exterior y Turismo, Edgar Vásquez, señaló que la principal misión del país es ampliar la gama de productos exportados hacia China pues el cobre y la harina de pescado representan el 81.7% del total de exportaciones al gigante asiático, principal socio comercial del Perú desde 2014. Por ello, el ministro Vásquez lidera una misión de 16 empresas que buscan insertarse en el mercado chino en la Expo Internacional de Importaciones de China (CIIE). Además, el Perú se ha sumado al megaproyecto de infraestructura de Xi Jinping "Nuevas Rutas de la Seda" que permitirá al país expandirse a nuevos mercados y fomentar la demanda interna. INDICADORES Lima Lima Lima Lima Lima
Banco Central de Reserva del Perú
1
SECCIÓN: PERÚ
Perú Select Perú General Lima 25 IBGC USDPEN
Cierre 8-nov-19 510.35 19853.8 24502.94 218.45 3.36
La moneda peruana se depreció el viernes debido a la incertidumbre en torno a las intenciones de negociación entre Estados Unidos y China. De esta manera, el precio del dólar aumentó el viernes en 0.62% respecto a la cotización anterior, incrementándose de S/ 3.345 a S/ 3.361. El optimismo que se percibía anteriormente ha disminuido pues la reducción de aranceles no se dará mutuamente, como esperaba el mercado, tampoco la "marcha hacia atrás" que los funcionarios chinos desearían, dijo Trump; en lugar de ello, el presidente estadounidense anunció el jueves que no se ha acordado tal medida y que de darse el acuerdo comercial, Iowa sería lugar para la negociación con su homólogo chino. 1W -1.14 -0.26 -1.39 -1.7 0.48
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 0.35 1.79 -0.39 1.72 3.23 2.6 -0.78 0.18 -7.56 1.28 2.14 -1.13 0.67 -0.66 -0.28
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (MoM) Desempleo Perú 3.9% 2.00% 5.8% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
EMBI+ (pbs) 96 2.25% 3.21% 0.96% 4.26% 1.26%
1Y 1.35 2.98 -7.23 3.43 -0.18
CMK Editado por:
Cardenas Rojas Henry Alexis
Fuentes
Semana Económica Gestión Investing
NOTICIAS
Sebastián Piñera anuncia un El expresidente brasileño Lula da La policía policial de la Paz se une nuevo proyecto a la protesta social en Bolivia Silva esta libre. Debido al estallido social ocurrido en Chile, que ha provocado 20 muertos en el país sureño el presidente Sebastián Piñera ha anunciado un proyecto de ley que buscará cambiar algunos leyes de la constitución de Chile. De esta manera el presidente de Chile seguirá la propuesta de su antecesora, la presidenta socialista Michelle Bachelet, de cambios en la constitución, esta constitución se dió en la dictadura de Augusto Pinochet. El presidente Sebastián Piñera señala que entre los cambios de su proyecto está “definir mejor el derecho y como se van a respetar, además de precisar mejor “las obligaciones del estado y crear mejor mecanismo de participación ciudadana”.
Lula da silva estuvo preso 1 año y 7 meses y salió de prisión el viernes 8 de Noviembre. El líder del Partido de los Trabajadores salió libre debido a que la Corte Suprema declaró inconstitucional la prisión de una persona condenada en segunda instancia por lo que, de esta manera logro salir de la cárcel. Pero el expresidente brasileño tiene 9 procesos en la que esta como imputado. El expresidente brasileño es una persona querida por un gran sector brasileño pero también odiado por otro gran sector. En su gobierno se dió un gran crecimiento de la economía brasileña que ayudó a salir a muchos brasileños de la pobreza pero esto combinado con una gran corrupción que hubo en su gobierno y en el partido de los trabajadores. INDICADORES
Expresidente de BrasilLula da Silva
2
SECCIÓN: LATAM
Colombia Santiago México MILA Buenos Aires Sao Paulo
COLCAP IPSA IPC S&P MILA MERVAL IBOSVESPA
Cierre 8-Nov-19 1636.23 4690.88 43702.23 593.32 34131.05 107629
Además de la protesta de los ciudadanos se ha sumado la protesta policial en Bolivia. La policía de la ciudad de la Paz se ha unido a la protesta policial dejando el palacio de gobierno sin protección. Las policías de la Paz y otros agentes de otras ciudades reclaman condiciones laborales precarias, en la cual han pedido las mismas condiciones salariales y de jubilación que los militares. Además la única fuerza que queda para resguardar la oficina del presidente Evo Morales es el regimiento militar Colorado de Bolivia. El enfrentamiento entre las policías y los civiles ya llevan 2 semanas.De esta manera los agentes policiales comenzaron a reclamar al gobierno mejores compensaciones laborales y salariales.
1W -0.59 -1.12 -0.26 -1.17 -4.51 -0.52
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 0.47 2.91 23.40 14.83 -5.12 -6.95 -8.12 -10.27 0.72 2.74 4.95 -1.10 -2.36 -1.58 -2.52 -8.12 -1.13 12.80 12.67 11.04 0.25 7.65 22.46 25.71
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo EMBIG (pbs) Tasas de referencia
Colombia 3 3.86 10.20 173 4.25
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Chile 1.9 2.60 7.2 124 2.5
México -0.4 3.02 3.50 297 7.75
Brasil 1.0 2.54 11.80 227 5.50
CMK Editado por:
Franco Tarazona Frank Anthony
Fuentes
Reuters Gestión El Mundo
NOTICIAS
Oposición de Trump en retirar EE.UU. es exportador neto de Recortes del USDA debido a condiciones lluviosas y húmedas petróleo por primera vez aranceles de manera absoluta Considerando las diversas intenciones de negociación como el encuentro telefónico entre Washington y Pekín, y la proyección de Trump de firmar el acuerdo en el APEC en Chile con su homólogo chino, a pesar de que fue cancelado por las protestas multitudinarias por parte de la población chilena, ambas potencias han acordado eliminar el aumento arancelario en fases a medida que progresen sus negociaciones; sin embargo, se presenta esta oposición de Trump declarando acerca de la intención de China para que EE.UU. retire los aranceles, del cual asevera que de manera completa no ha de hacerlo. Con todo esto, mayores expectativas de lograr un acuerdo generan menor incertidumbre en la economía global, observable en el máximo histórico que marcó D Jones y el alza del S&P500.
Primer paso que marca un camino hacia la independencia energética, impulsado desde hace 12 años cuando George Bush firmó un decreto para la autosuficiencia energética del país; EE. UU. exportó productos petroleros por valor de 15 000 millones de USD en septiembre, impulsada por la técnica de expansión fracking, del cual cabe mencionar que existen planteamientos de senadores para prohibirlo de manera escalonada y empezando por los nuevos pozos; sin embargo, esta técnica ha logrado un superávit en la balanza comercial en productos petroleros, y propició que EE.UU. deje de ser importador neto, para actualmente controlar aproximadamente 18% de la producción mundial de productos de petróleo, hecho que se apoya con la reducción de la producción por parte de la OPEP. INDICADORES
Donald Trump(EE. UU.) y su homólogo Xi Jinping(China).
3
SECCIÓN: EE. UU.
USA USA USA Dolar
Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX
Cierre 8-nov-19 27681.2 3093.1 8475.3 98.35
La USDA teniendo el propósito de desarrollar y ejecutar medidas políticas de ganadería, agricultura y alimentación realizó un recorte de las estimaciones de cosecha de maíz de EE.UU. para el periodo del 2019 al 2020 debido a las condiciones lluviosas que han reducido los rendimientos que se habían estimado de los cultivos, protegiendo así a los productores y a los recursos naturales. Según el reporte mensual de suministro y demanda de granos del USDA, se prevé una producción de 13.661 millones de bushels con un rendimiento medio de 167 bushels por acre. Para el caso de la soja, prevé que alcanzaría los 3.550 millones de bushels con un rendimiento cercano a 46.9 por acre. El impacto sobre la intención de China de compras inimaginables de productos agrícolas de EE.UU. podría verse afectado.
1W 1.22 0.85 1.06 1.15
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 2.68 5.80 18.66 5.69 2.33 6.91 23.39 10.20 2.82 8.33 27.73 12.54 0.53 -0.79 2.27 1.68
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 2.9% 1.7% 3.6% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa de Reserva Federal (FED) 2.5% Tasa de bonos de 5 años 2.38% Tasa de bonos de 10 años 2.56% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
CMK Editado por:
Diez Gavilán Erick
Fuentes Investing El País Reuters
NOTICIAS IPC de China llega a su mayor alza Se establece en Asia la mayor FMI indicó un mayor crecimiento en Asia Central y el Cáucaso zona de libre comercio mundial en 7 años Debido a una fuerte subida de precios en los alimentos, el IPC, un importante indicador de la inflación, se disparó en China hasta el 3,8% interanual en octubre, lo cual representa para el país, su mayor subida desde enero del 2012. La Oficina Nacional de Estadística especificó que el incremento de los alimentos fue de un 15,5%, el cual es mayor al de setiembre, que fue de 11,2%. Dentro de la bolsa de alimentos destaca el cerdo, el cual es uno de los productos más demandados por los ciudadanos del país asiático y que tuvo una producción diezmada debido a la epidemia de peste porcina, la cual disminuyó considerablemente la población de este animal.
En Bangkok, quince países de Asia concluyeron las negociaciones y acuerdos que venían siendo conversados desde el 2012, quienes buscaban constituir la denominada Asociación Económica Integral Regional, la cual promete ser la mayor zona de libre comercio del mundo, y que buscará la ratificación el próximo año. Entre los países más destacables están Japón, China, Corea del Sur, Australia y Singapur, por su parte, India declaró que no se sumaría debido a "intereses nacionales". Le Yucheng, viceministro de Asuntos Extranjeros de China, expresó su positivismo indicando que no habrá problema para que los países firmen el acuerdo el año próximo.
INDICADORES
Reunión de mandatarios asiáticos Bangkok
4
SECCIÓN: ASIA
Tokio Hong Kong Yuan Yen
Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY
Cierre 08-nov-19 23391.9 27651.1 6.9876 109.26
A pesar de las tensiones comerciales mundiales y la desaceleración del crecimiento en socios comerciales clave, las economías en el Cáucaso y Asia Central (CCA) se expandirían en un 4.5% general en 2019 y 2020, mencionó el Fondo Monetario Internacional. El FMI incentivó a estos países a mejorar su competitividad, utilizando sus ventajas naturales de manera más efectiva y diversificando sus economías en miras a la integración de comercio mundial. Juha Kahkonen, subdirectora del departamento del Medio Oriente y Asia Central del FMI, mencionó que el mayor reto del grupo era la creación de empleos y el adoptar reformar para lograr incentivar la proactividad.
1W 2.37 2.03 -0.77 0.99
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 2.60 8.36 16.87 4.02 3.69 6.79 6.99 5.43 -0.90 -2.47 1.71 0.67 0.54 2.03 -0.39 -4.22
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM) Japón 1.3% 0.2% 2.4% China 6.0% 3.8% 3.95% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) -0.10% Tasa del Banco Popular de China (PBOC) 4.20% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia *Tasa de desempleo china solo en zonas urbanas
CMK Editado por:
Pérez Reymundo Jesús Angel
Fuentes
CNN El País La República
NOTICIAS
Próximas características del pre- Próximas elecciones decidirán el futuro del Brexit supuesto europeo
Países europeos mantienen crecimiento de 0.2%
El nuevo instrumento contará con un fondo de solo 17 000 millones de dólares para inversiones durante los próximos 7 años, pero podría aumentar con aportaciones nacionales; sin embargo, algunos países no reducen sus deudas haciéndolos incapaces de invertir. Por otro lado, muchos países pretenden incorporar su política fiscal al nuevo instrumento europeo presentando nuevas dificultades para la consolidación de un único presupuesto europeo. Por el lado de España y Francia, se logró incorporar un mecanismo anticíclico ante la negativa de que solo sea un fondo mientras que Holanda pretende incorporar reformas en lugar de funciones estabilizadoras.
Eurostat informó que la zona euro ha mantenido su crecimiento del 0.2% durante el tercer trimestre. Además, la UE ha tenido un crecimiento en su PBI del 0.3%. Estos resultados eran poco previstos, pues los analistas preveían el crecimiento en 0.1%. La Comisión Europea incluso encontró que las expectativas de las empresas y los consumidores señalan un pesimismo en diversos sectores, destacando en países como España, Alemania y Francia. La zona euro avanzó 1.1% el último trimestre y las provisiones no son tan positivas para fin de año. Los aranceles aplicados por Trump y un posible Brexit son grandes razones.
Este 12 de diciembre Reino Unido tendrá elecciones por primera vez fuera de la Unión Europea desde 1970 logrado por el primer ministro Boris Johnson. Dos días después del vencimiento de tercer plazo del Brexit, se aprobó nuevas elecciones para elegir un nuevo parlamento; presentándose frentes con Jhonson en el partido conservador y Corbyn en el partido Laborista; por otro lado también participaran el partido demócrata y del Brexit. Este 13 de diciembre los resultados de las elecciones serán publicadas dando una serie de posibles resultados según el partido que resulte ganador junto a una serie de implicancias económicas. INDICADORES
Boris Johnson, primer minisitro de Gran Bretaña
5
SECCIÓN: EUROPA
Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra
EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD
Cierre Variación Porcentual (%) 08-nov-19 1 W 2W 1M YTD 3699.7 2.09 2.07 7.77 23.26 13228.6 2.06 2.59 10.51 25.58 43777.0 0.02 0.03 0.07 0.72 7359.4 0.78 0.48 3.03 9.38 9393.7 0.70 -0.39 5.07 10.00 1.1018 -1.33 -0.56 0.56 -3.92 1.2774 -1.33 -0.41 4.54 0.16
1Y 14.27 14.76 753.11 3.06 2.36 -3.04 -2.20
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM)
Eurozona 1.1 % 0.7 % 7.5 %
Alemania 0.0 % 1.1 % 5.0 %
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Francia 1.3 % 0.9 % 8.4 % 0.00% 0.75%
Reino Unido 1.1 % 1.7 % 3.9 %
España 2.0% 0.1% 14.2%
CMK
6
SECCIÓN: COMMODITIES
Editado por:
Fernández Moril Fernanda
.
Fuentes Reuters Investing Gestión
El oro como respaldo frente al riesgo
NOTICIAS
Cotización del oro sube tras uno Aramco ofrecerá acciones a in- Se estima recorte en la producde sus mayores declives versores individuales ción de maíz para EE.UU. La cotización del oro había sufrido un fuerte golpe hasta antes del día viernes, pues presentaba una dinámica bastante negativa y la operación había contabilizado una depreciación aproximada del 4% después de que China anunció el retraso de los aranceles con los Estados Unidos. A pesar de ello, el día viernes el precio registró un aumento en un 14%, los inversionistas apostaron por la seguridad del metal frente al riesgo y la incertidumbre comercial. Cabe resaltar que ante la subida del precio del día viernes, el oro sigue encaminado a tener la peor semana ya que hay cierto optimismo comercial y los precios del oro se suelen mover de manera opuesta a los activos de riesgo. En resumen, se percibe indecisión por parte del inversionista y una posible volatilidad a futuro.
Aramco es la empresa saudí más grande que produce el 10% del petróleo extraído en el mundo y posee una alta rentabilidad. Recientemente ha anunciado que ofrecerá el 0.5% de sus acciones a inversores individuales, por el momento no se sabe el precio de las acciones pero ya se fijó el periodo de suscripción entre el 17 y 28 de noviembre. Previamente dio a conocer el prospecto de su Oferta Pública Inicial (IPO) donde informa sobre los principales riesgos que puede afectar a la compañía y su situación financiera. Destaca también que tanto sus operaciones como el flujo de caja están afectados en una medida significativa por la oferta y demanda del crudo. Además indicó que no habrá garantía de que pagará dividendos y que puede cambiar su política de dividendos sin previo aviso.
El panorama estimado de cosecha de maíz para la temporada 2019/2020 fue recortada por el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) dadas las condiciones húmedas y lluviosas que desfavorablemente han tenido un impacto en la reducción de los rendimientos de los cultivos. Por lo tanto se prevé que la producción alcance los 13.661 millones de bushels, dicha estimación se basa en el rendimiento promedio de 167 bushels por acre según el reporte mensual de suministro y demanda de granos del USDA. Cabe mencionar que la estimación se encuentra por encima de lo esperado por los operadores del sector privado, generando un alivio para el precio del cereal, que se recupera en 0.4% en los contratos a marzo en la Bolsa de Chicago donde ha venido mostrando volatilidad.
INDICADORES
Cierre Variación Porcentual (%) 08-nov-19 1 W 2W ORO ($/ Onza) 1489.1 -1.04 -0.53 PLATA ($/ Onza) 17.5413 -0.04 0.00 COBRE ($/ Libra) 2.628 2.56 1.17 Petróleo WTI ($/ barril) 54.7 3.58 -2.16 Petróleo Brent ($/ barril) 60.51 3.67 -0.87 INDICADORES ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)
Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y 0.68 -0.54 16.11 21.65 1.77 -3.19 13.21 20.28 2.64 0.52 -0.68 -7.84 2.01 -1.74 13.44 -20.94 2.75 0.95 9.74 -21.71
APRENDIENDO DEL M. V.
CMK ¿Qué es el MILA? Editado por:
Llallico Mallaupoma Cristian Elio
Fuentes
La Tercera - Chile Mercado MILA SMV BVL
El MILA o Mercado Integrado Latinoamericano es el primer proceso de integración de mercados de valores de diferentes países logrado en el continente americano. Consistía originalmente en la integración entre la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima, así como sus respectivos depósitos de valores DECEVAL, DCV y CAVALI; con el propósito de la creación de un mercado de valores único para los tres países, el cual desde el 30 de mayo de 2011 entró en operación para abrir un mundo de oportunidades a inversionistas e intermediarios, quienes desde entonces pueden comprar y vender las acciones de Chile, Colombia y Perú, simplemente a través de un intermediario local. En junio de 2014, la Bolsa Mexicana de Valores y su depósito INDEVAL oficializaron su incorporación al MILA, realizando la primera transacción con este mercado, el 2 de diciembre de 2014. El MILA es el primer mercado accionario en número de valores ofertados con 626 emisores y segundo en capitalización bursátil con 836 millones de dólares, superado por Brasil. Ambos datos al mes de septiembre del 2019, por ende, el hecho de que la Bolsa brasileña no integre el MILA explicaría parte de las dificultades que la plataforma ha tenido para despegar en sus años de vigencia. El MILA es integrado por los cuatro países más prometedores de América Latina, calificados como economías con grado de inversión. Las cuatro naciones representan en conjunto el 38% del PIB de América Latina y el Caribe.
¿Qué beneficios ofrece el MILA?
• Oportunidad de inversión en casi 700 compañías de los 4 países, la cual provee mayores alternativas de instrumentos financieros y posibilidad de diversificación, lo que lleva a una reducción de la volatilidad. • Más de 60 intermediarios interconectados, negociando valores bajo normas homologadas. • Compensación y liquidación de operaciones, fácil, segura, costoeficiente y sin duplicidad de procesos en cada país. • Para emisores locales, acceso a todos los inversionistas de los cuatro países con una sola inscripción. • La custodia de valores se mantiene en los mercados de origen con interconexión entre Depósitos. La baja presencia del MILA se expresa con el poco volumen de sus operaciones, esto sucede porque el Mila está más enfocado en el inversionista particular o retail, que en los grandes inversionistas fin-
ancieros. Debido a que los inversionistas más grandes e institucionales pueden recurrir directamente al corredor de cada país y colocar sus órdenes sin necesidad de acudir a un corredor de su país de origen y una corredora tiene oficinas en los demás mercados y opera directamente en cada plaza sin usar el software de acceso al mercado integrado, entonces la actividad entre mercados es alta, pero no necesariamente ocurre a través del sistema, por lo que en la práctica es irrelevante si la compra de acciones se hace vía MILA o no, ¿Cómo revertir la baja penetración de la plataforma bursátil? lo que falta es que las autoridades apoyen el sistema y que se les facilite a los inversionistas institucionales realizar stock picking (selección de valores) en el MILA. Otro factor que complica el uso de la plataforma es la imposibilidad de operar en forma electrónica. Y en el caso de los inversionistas retail uno de los factores que juega en contra es el poco conocimiento sobre cómo utilizarlo.
7
CMK
8
AGENDA FINANCIERA Comandos Bloomberg
Editado por:
Sihuacollo Liñan Gianella
Del 11 al 24 de Noviembre
Lunes, 11 de noviembre de 2019 Francia: Subasta de deuda francesa a 12 meses Miércoles, 13 de noviembre de 2019 Eurozona: Producción industrial en la zona euro (Anual) Brasil: Flujo de divisas extranjeras
RV + GO
Jueves, 14 de noviembre de 2019 Japón: Inversión extranjera en acciones japonesas China: Índice de producción industrial (Anual) (Oct) Lunes, 18 de noviembre de 2019 EE.UU.: Compra de deuda pública a largo plazo por extranjeros
Fuentes
Investing Bloomberg
Relative valuation o valoración relativa, esta función permite hacer una evaluación respecto a los competidores.
EE + GO
Earnings and estimates o ganancias y estimaciones, esta función permite exportar un tablero de ganancias de una determinada empresa.
CAST + GO
Estructura de capital o distribución de la deuda. Esta función forma parte del análisis de crédito de una empresa.
Martes, 19 de noviembre de 2019 Italia: Ventas industriales de Italia (Anual) Miércoles, 20 de noviembre de 2019 China: Tipo de interés del banco popular de China Jueves, 21 de noviembre de 2019 EE.UU.: Condiciones de negocio de la Fed de Filadelfia (Nov) Eurozona: Confianza del consumidor en la zona euro (Nov) Viernes, 22 de noviembre de 2019 EE.UU.: Expectativas de inflación de la Universidad de Michigan (Nov)
9
COLUMNA
CMK “Too little…too late” Autor:
Abraham Alonso Ampuero Rivera (Assurance Assistant de FASS en EY)
La crisis financiera se ha convertido en un tema de análisis frecuente y es que el sólo hecho de pensar que esté próxima origina ya en las mentes más conocedoras un problema a futuro por resolver. Es por ello que a través de los años se ha establecido un conjunto de medidas que permita identificar de manera correcta la información financiera y cómo ésta debe de ser evaluada.
Antes de la crisis financiera del 2008 el modelo utilizado para estimar el deterioro de un activo y nivel de provisión era el de la NIC 39. Este modelo se fundamenta en la “pérdida incurrida”, es decir, un activo con evidencia de deterioro debe ser provisionado pero ¿Qué sucede con los activos que no muestran evidencia de deterioro? Correo El modelo no precisa una forma de proviabraham.ampuero@pe.ey.comsionar en esos casos, lo cual favorecía a las entidades que otorgaban créditos pues tenían que reconocer menores niveles de provisión respecto del mayor nivel de riesgo asumido. Otro punto en contra del modelo es que se fundamenta en la información contable y comportamiento histórico del instrumento, una visión retrospectiva. Luego de la crisis financiera el IASB desarrolló la NIIF 9 en tres fases; la primera relacionada a la medición y clasificación de activos financieros, deterioro y contabilidad de cobertura. Entrando en vigencia a partir del 01 de enero del 2018. La medición del deterioro según NIIF 9 es mucho más completa que la NIC 39 pues se basa en un modelo de “perdidas esperadas” utilizando información actual “Point in time” y con una visión prospectiva “Forward looking”,adicionando una jerarqui-
zación según el nivel de riesgo de cada activo financiero “Staging”. Existen dos enfoques para el cálculo de la pérdida esperada según NIIF 9; el enfoque simplificado y el enfoque general. El enfoque simplificado que busca relacionar variables macroeconómicas con los ratios de pérdidas y proyectarlos para estimar la pérdida esperada; y el enfoque general que considera cálculos de “Probability of default”, “Loss Given Default” y “Exposure at Default” agrupados según “Staging”. La metodología del modelo general de “pérdida esperada” considera no sólo a aquellos activos con deterioro evidente sino también a aquellos con incremento significativo de riesgo, agrupando cada activo en “Stages” de riesgo. Existen 3 stage, el primer stage son aquellos activos que no han sufrido deterioro “Performing”, el segundo stage corresponde a aquellos con incremento de riesgo significativo “Underperforming” y los del tercer stage son aquellos con evidencia objetiva de deterioro “Non-performing” es en este punto que surge la gran diferencia entre la NIC 39 y la NIIF 9 pues ésta última considera un mayor número de activos afectos a provisión. Staging Allocation
Fuente:Elaboración propia
De esta se desprende otra diferencia relacionada al “contagio” existente entre cuentas; para la NIC 39 una operación que se encuentre en default debe ser provisionada independientemente que esta pertenezca a un grupo de operación de una cartera, la asignación es a nivel de operación, en cambio para la NIIF 9 la asignación es por cartera, una operación que se encuentre en default contagia a las demás operaciones de una cartera volviéndolas underperforming o non-performing. Contagio de la cartera “A”
Fuente:Elaboración propia Finalizando, la NIIF 9 toma en consideración aspectos relevantes relacionados a información histórica, actual y prospectiva, variables macroeconómicas y jerarquización de niveles de riesgo para mejorar el cálculo de la pérdida esperada; y otros aspectos de clasificación, medición y cobertura contable de activos financieros que la NIC 39 no tuvo en consideración para una adecuada gestión de riesgos. Es por ello que se la NIC 39 es criticada al considerar que magnificó los efectos de la crisis financiera del 2008.
GLOSARIO 1) DECEVAL
EQUIPO CMK ASESORES
El Depósito Central de Valores es una sociedad anónima constituida para el depósito, custodia y administración de valores financieros en forma electrónica debidamente liquidados, en el país chileno.
3) IPC El Índice de Precios al Consumo (IPC) es un indicador que mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios en un lugar concreto durante un determinado periodo de tiempo.
4) FMI El Fondo Monetario Internacional (FMI) es un organismo compuesto por prácticamente la totalidad de los países del mundo y es considerado como el eje del sistema monetario a nivel internacional.
amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com
Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata
Es el Depósito Centralizado de Valores de Colombia. Además de la custodia de títulos, los administra, liquida y compensa cuando se negocian en el mercado de valores.
2) DCV
9
PRESIDENTE Nikolay Bringas Lapshin
koliabringas@mail.ru
EDICIÓN Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Stephanie Xiomara Ccoñas Leon Gianella Sihuacollo Liñan Brenda Giannina Salcedo Del Pino Erick Alberto Diez Gavilán Jhonatan Ever Medina Muriel Fernando Giusepe Levano Torres
ccardenasm@uni.pe stexio43@gmail.com gsihuacollo@gmail.com brenda.salcedo.d@uni.pe erickdiezedg@gmail.com jhon.med.mu@gmail.com flevano@uni.pe
EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:
Paola Huasasquiche Henry Cardenas Frank Franco Erick Diez Jesús Pérez Fernanda Fernández Cristian Llallico Gianella Sihuacollo
paola.huasasquiche.m@uni.pe hcardenasrd@uni.pe ffrancot@uni.pe erickdiezedg@gmail.com jesus.perez.r@uni.pe ffernandezm@uni.pe cllallicom@uni.pe gsihuacollo@gmail.com