RESUMEN EJECUTIVO • Conflictos socioeconómicos por megaproyecto Tía María. • El BCR ha reducido su estimación del crecimiento del PBI a 3.4%. • Producción nacional de cobre disminuye.
• Los aires nuevos de Mercosur. • ¿Está México en recesión? • Los beneficios del Pacto del Mercosur.
Vol. 4 NÚMERO 32
• Adiós a la tregua comercial, otra vez Trump. • ¿Se acerca el fin de la era del carbón? • Reanudadción comercial entre EEUU y China.
15 de Julio del 2019 • China y UE crean lazos mediante el BAII • Dewan Housing anuncia su primera pérdida. • China elabora medidas para mejorar los negocios
• FMI: Espectativas de mejora en la zona euro. • Italia: Intensiones de cambio en las normas fiscales de la UE. • Irlanda: Compromiso frente al acuerdo con Mercosur.
• Cobre al alza pese a apreciación del dólar. • Sacudidas en la producción de petróleo. • Relación entre el oro y el bitcoin.
CMK Editado por:
Salcedo Del Pino Brenda Giannina
Fuentes
Reuters Diario El Comercio Gestión
1
SECCIÓN: PERÚ NOTICIAS Conflictos socioeconómicos por El BCR ha reducido su estimación Producción nacional de cobre disminuye del crecimiento del PBI a 3.4%. megaproyecto Tía María El megaproyecto minero Tía María ha sido adjudicado a la empresa Southern Copper con un valor de 1,400 millones de dólares. Los conflictos que han surgido son de índole ambiental, donde la empresa asegura que tiene las políticas ambientalistas que la ley exige; mientras que, los pobladores argumentan que la empresa ya ha contaminado los lugares aledaños a sus yacimientos en Ilo y Tacna, basándose en las 12 sanciones que la minera ha recibido del OEFA, y que dicha contaminación afectaría las fuentes de agua del valle agroindustrial de Tambo, ocasionando un efecto negativo directo hacia ellos; por lo que están en contra del desarrollo de dicho proyecto.
Para este año, la proyección del crecimiento del PBI estimada en marzo era 4%, pero conforme se ha ido observando el desarrollo de los sectores, el BCR redujo la estimación al 3.4%. Esto se debe a una baja en casi todos los sectores económicos que pertenecen al sector primario, con la excepción del agropecuario, al igual que en el PBI no primario donde también hubo una reducción de 4.2% a 4%. Los sectores que han tenido mayor reducción han sido minería e hidrocarburos que pasó de 3.2% a 2.2%, que afecta en gran medida al PBI ya que este sector es aproximadamente casi el 14% del PBI total, y el sector pesca, que su reducción se aumenta de 4.5% a 14.6%.
La producción nacional de cobre ha crecido 1.9% en el mes de mayo, incremento que se ha debido en gran medida al proyecto Ampliación Toquepala, en Tacna, de la minera Southern. A pesar de este incremento en el mes de mayo, en un consolidado de los 5 primeros meses, las exportaciones cupríferas han sumado 5.471 millones USD, cifra que es menor a los 6,219 millones USD que se registró el año pasado en el mismo periodo, es decir hubo una caída del 12%. Las exportaciones totales del Perú han sido 18,497 millones USD, de los cuales el 30% ha sido de cobre, según informó la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE).
INDICADORES
Southern Copper Perú.
Cierre Variación Porcentual (%) 15-jul-19 1 W 2W 1M YTD Lima Perú Select 548.68 -0.71 0.36 1.18 7.09 Lima Perú General 20738.54 -o.69 0.56 1.62 7.17 Lima Lima 25 26281.97 -0.25 0.96 1.03 -0.85 Lima IBGC 234.76 -0.03 1.25 2.37 6.25 Lima USDPEN 3.283 -0.23 -0.33 -1.41 -2.54 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo Perú 2.30% 2.37% 6,7% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
EMBI+ (pbs) 109 3.5000% 4.4680% 2.5220% 5.2970% 3.3190%
1Y 5.78 5.11 -7.15 11.02 0.32
CMK Editado por:
Bailon Chavarri Juan Jose
Fuentes Reuters Investing BBC
NOTICIAS
Los aires nuevos de Mercosur
¿Está México en recesión?
Este lunes, El Mercosur llevará a cabo las deliberaciones del acuerdo alcanzado en junio con la Unión Europea (UE) en la ciudad de Santa Fe, los temas principales de la cumbre que reunirá el miércoles a los presidentes y otros altos representantes de los miembros del Mercosur será el curso de la revisión del arancel externo común (ACE), la tasa que deben pagar los bienes para ingresar al Mercosur y que rige desde hace 25 años. Además, las futuras negociaciones con Canadá, que espera concluir antes de finales de este año. Asimismo, la búsqueda de nuevos horizontes en Asia, aspirando a sellar un pacto comercial amplio con Corea del Sur en 2020 y avanzando en las conversaciones con Singapur, que se iniciaron en abril pasado.
La economía mexicana enfrenta una crisis política tras la sorpresiva renuncia del secretario de Hacienda de México en medio de la discusión sobre el rumbo de su economía. Arturo Herrer, el nuevo secretario de Hacienda dijo que la economía mexicana se contrajo en 0,2% en el primer trimestre del 2019. El gobierno ratificó que mantiene su meta de alcanzar un crecimiento promedio de 4% durante su gestión y un superávit primario de 1% para este año. El Instituto para el Desarrollo Industrial y el Crecimiento Económico menciona que se han apagado los principales motores del crecimiento, como la inversión pública y privada, el consumo y las exportaciones. El PBI para el 2019 se proyecta un crecimiento económico estimado de 1,6%, menor que el 2% de 2018. INDICADORES
Producto Bruto Interno de México
2
SECCIÓN: LATAM
Colombia Santiago México MILA Buenos Aires Sao Paulo
COLCAP IPSA IPC S&P MILA MERVAL IBOSVESPA
Cierre 28-jun-19 8244.14 96.81 1605.15 5068.41 42647.31 657.71
Los beneficios del Pacto del Mercosur La comisaria europea de Justicia Vera Jourová, afirmó este jueves en Buenos Aires que el pacto UE-Mercosur traerá entre sus "beneficios" mejorasen las políticas de protección de datos como derecho humano individual. Los beneficios de este pacto serán muy positivos porque ayudara a ampliar los beneficios del acuerdo comercial entre la Unión Europea y el Mercosur (Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay), con el objetivo de reforzar el control sobre quién dispone de la información personal y para armonizar las legislaciones de todos los socios comunitarios. Hoy Argentina posee un proyecto ley de Datos personales la cual la ONU consideró un progreso significativo en protección de la privacidad en los últimos años pero que el número de escuchas telefónicas policiales es "demasiado alto". 1W 1.01 -0.49 1.64 -0.14 -1.75 0.61
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 2.97 5.79 24.25 5.37 0.71 -0.20 0.66 2.09 3.63 6.08 21.06 3.86 -0.05 0.01 -0.73 -4.08 -1.19 -2.63 2.42 -12.42 1.13 4.44 8.06 -5.68
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo EMBIG (pbs) Tasas de referencia
Colombia 2.7 3.21 11.80 178 4.25
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Chile 3.6 2.60 6.70 124 3.00
México 1.7 4.00 3.40 294 8.25
Brasil 1.1 4.58 12.40 244 6.50
CMK Editado por:
Alzamora Luyo Ian Franco
Fuentes
El Comercio Gestión El Economista Reuters Investing
NOTICIAS
Adiós a la tregua comercial, otra vez Trump.
Inminente recorte de tasas a fin de julio.
Recorte de personal operativo de Huawei en EEUU
Hemos sido testigos de la tregua entre los mandatarios de EE.UU. y China en la cumbre del G-20, en el cual se acordó retomar las negociaciones comerciales, y el levantamiento del veto que el neoyorquino aplicó por presuntos espionajes, para que así las compañias estadounidenses puedan retomar sus ventas a la empresa china . Sin embargo, el último lunes, Donald Trumo anunció que tiene los motivos suficientes para imponer nuevos aranceles, esta vez al acero fabricado en México y China. Según las investigaciones del Departamento de Comercio de EE.UU., los productores exportadores habrían sido ayudados por su país correspondiente, lo que supone competencia desleal (dumping), también afirmó que los subsidios por parte de China fue entre 30% y 177%, mientras que por parte de México fue de hasta 74%
El presidente de la Fed, Jerome Powell, anunció este último miércoles sobre un próximo recorte de tasas para este fin de mes. Un factor crucial para el recorte es la bajada de índice de precios al consumidor (IPC) interanual, el cuál paso de 1.8% a 1.6%. Otros factores son el empeoramiento de las perspectivas económicas de acuerdo a los últimos datos, las continuas tensiones comerciales y el debilitamiento global. Dichas declaraciones ocasionaron que el mismo día, los índices se dispararan, en especial el SP 500 al evidenciarse un crecimiento histórico sobrepasando los 3,000 puntos. Cabe resaltar que este próximo recorte sería el primero luego de más de una década, y se rumorea que las presiones de Trump a Powell para tal reducción implica también su despido.
Dado que la empresa tecnológica Huawei esta aún afrontando la inclusión en la lista negra del Departamento de Comercio de EEUU, amenaza con ejecutar cientos de despidos del personal, aunque los empleados que son chinos se les ha otorgado la facilidad de dejar EEUU, volver y trabajar en las instalaciones chinas. Se prevé que esto podría repercutir en la subsidiaria de investigación y desarrollo de Huawei, el cual cuenta con 850 personas dedicados a investigaciones en laboratorios. Además dichos empleados han notificado que han tenido problemas de comunicación con colegas que laboran en las instalaciones centrales en china. Al parecer la declaración de Wilbur Ross de la semana pasada sobre el presunto levantamiento de veto luego de aclarar las amenazas de seguridad nacional, no convencieron al gigante tecnológico.
INDICADORES USA USA USA Dolar
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos.
3
SECCIÓN: EE. UU.
Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX
Cierre 12-jul-19 27332.0 3013.8 8244.1 96.81
1W 1.52 0.78 1.01 -0.49
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 2.75 5.10 17.17 2.45 4.65 20.22 2.97 5.79 24.25 0.71 -0.20 0.66
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 2.9% 1.6% 3.7% Tasa de Reserva Federal (FED) Tasa de bonos de 5 años Tasa de bonos Elaboración de 10 años propia Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
2.50% 2.377% 2.562%
1Y 9.66 7.70 5.37 2.09
CMK Editado por:
Zuta Zelada Diana Mercedes
NOTICIAS China y UE crean lazos mediante Dewan Housing primera pérdida. el BAII. En la primera asamblea del BAII (Banco Asiático de Inversión e Infraestructuras) fuera de Asia, China y Europa han mostrado su posición concordante frente al multilateralismo y el medio ambiente. Como lo señaló el ministro de Finanzas, Pierre Gramegna, ya son muchos los países que se han sumado a esta iniciativa del BAII.
Fuentes Reuters El País Investing
Esta iniciativa otorga beneficio a ambos continentes, por un lado, Europa le otorga al banco el respaldo para sus inversiones y emisiones de deuda; y a cambio las empresas de la Unión Europea acceden a negocios millonarios. Lo que busca esta iniciativa, al igual que la ruta de la seda, es la cooperación y conectividad a través de las infraestructuras.
anuncia
su China elabora medidas para mejorar los negocios.
Un mal momento se presenta para el prestamista de la India, Dewan Housing Finance Corp., quien presentó su primera pérdida, de 22 230 millones de rupias, en el primer trimestre de año. En oposición con los ingresos del año anterior de 1 340 millones. Esta es su primera pérdida en una década.
En un contexto de desaceleración económica debido a la guerra comercial con Estados Unidos, China establece medidas para dar facilidad a los negocios en el país asiático. Dentro de estas medidas esta la creación de empresas privadas, una mejor protección a la propiedad individual y el mayor acceso a las pequeñas empresas.
A esta situación, se le suma la pérdida de pago de intereses, pero, no es la primera vez que sucede esto. Se perdió los pagos en junio y a inicios de este mes, con lo cual bajó su calificación crediticia. Para controlar esta situación, el prestamista hipotecario ha estado tratando de vender activos para recaudar fondos. Su capacidad de recaudación se ha visto deteriorada y el negocio se ha paralizado.
Se espera un reporte trimestral con datos que apuntan una desaceleración de la economía; en al menos 27 años. Lo principal de estas medidas es la búsqueda de una igualdad para todas las entidades del mercado; las ofertas y contratación pública debe ser abierta para todos. Asimismo, se instó a las instituciones financieras a aumentar los préstamos a la empresas privadas y pequeñas.
INDICADORES Dewan Housing Finance Corp. Yahoo Finance
4
SECCIÓN: ASIA
Tokio Hong Kong Yuan Yen
Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY
Cierre 12-jul-19 21685.9 28471.6 6.8788 107.91
1W -0.28 -1.05 -0.24 -0.52
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 1.93 2.63 8.35 -2.26 -0.25 4.26 10.16 -0.03 0.16 -0.71 0.13 2.77 0.06 -0.54 -1.62 -4.12
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM) Japón 2.2% 0.7% 2.4% China 6.40% 2.70% 3.95% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) -0.10% Tasa del Banco Popular de China (PBOC) 4.35% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia *Tasa de desempleo china solo en zonas urbanas
CMK Editado por:
Medina Guillén Enrique Anthony
Fuentes
El País Reuters ABC España
NOTICIAS
FMI: Espectativas de mejora en la zona euro.
Italia: Intensiones de cambio en las normas fiscales de la UE.
El último informe anual del FMI respecto a situación europea no fueron muy alentadoras, pues evidencia el creciente riesgo de la zona, a causa de las tensiones comerciales, incluyendo el Brexit y la actual situación de Italia, que ha sufrido una brusca caída en sus bonos. Por otro lado, se prevé una desaceleración a 1.3% en crecimiento y un posible repunte en 2020. Sin embargo, califica de vitales las políticas aplicadas por el BCE para mantener un ligero equilibrio en la región. También aseguró que la moneda ha sido subvaluada, por lo cual promueve una mayor inversión por parte de Alemania y Países Bajos (países con altos excedentes).
Frente al contexto de desaceleración económico que está sufriendo la región; el Ministro de Economía y Finanzas de Italia Giovanni Tria, propone que deberían cambiarse las reglas fiscales establecidas por la UE, orientándolas más a una política fiscal expansiva, en lugar de las actuales normas mesuradas, por lo cual hace un llamado a Francia y España a que apoyen sus intensiones. Por otro lado, los ministros de finanzas de la zona euro, llegaron a través de un amplio consenso, al acuerdo de mantener la postura fiscal actual sin cambios en miras al 2020, lo cual permitirá a países endeudados, fortalecer sus posiciones fiscales. INDICADORES
Leo Varadkar Primer Ministro de Irlanda
5
SECCIÓN: EUROPA
Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra
EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD
Irlanda: Compromiso frente al acuerdo con Mercosur. Esta última semana se dió a conocer la postura del parlamento irlandés frente al acuerdo comercial, firmado dos semanas atrás, entre la UE y el Mercosur. Dicha postura es de oposición e instiga a su gobierno central a que rechace el acuerdo. Sin embargo, el acceso a los mercados del Mercosur permitiría un incremento a las exportaciones del país, que percibe la mayoría de sus ingresos gracias al libre comercio. Por otro lado, hay compromiso por parte del gobierno para proteger a los productores nacionales y brindarles las mismas oportunidades que a los productores del Mercosur, declaró Leo Varadkar.
Cierre 12-jul-19 3497.6 12323.3 43658.0 7506.0 9293.2 1.127 1.2572
1W -0.86 -1.95 0.02 -0.62 -0.45 0.40 0.41
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 0.69 3.28 16.53 -0.61 171 16.71 0.03 0.07 0.44 1.08 1.88 11.56 1.03 0.59 8.82 -0.91 -0.15 -1.72 -0.98 -0.92 -1.43
1Y 1.51 -1.36 707.60 -1.90 -4.85 -3.44 -4.80
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM)
Eurozona 1.2 % 1.2 % 7.6 %
Alemania 0.6 % 1.6 % 5.0 %
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Francia 1.2 % 1.2 % 8.7 % 0.0% 0.75%
Reino Unido 1.8 % 2.0 % 3.8 %
España 0.7% 1.0% 13.8%
CMK
6
SECCIÓN: COMMODITIES
Editado por: Garay Reyes Carlos
.
Fuentes
Bloomberg Reuters Investing
Huracán Barry afecta producción de petróleo
NOTICIAS Cobre al alza pese a apreciación del dólar
Sacudidas en la producción de petróleo
Relación entre el oro y el bitcoin
El precio del cobre tuvo una decaída al inicio de la última semana debido a una apreciación del dólar, esto fue producido por aumento en la incertidumbre de política monetaria de EE. UU. debido un dato de empleo que puso en duda qué tan expansiva puede ser la Reserva Federal. Sin embargo, el precio del metal rojo repuntó a la alza gracias a un contrato de suministro de concentrado del metal para el primer semestre del 2020, antes de lo habitual debido a la incertidumbre. Los dos principales productores de cobre de China, Jiangxi Copper Co y Tongling Nonferrous Metals Group, firmaron este contrato con la minera chilena Antofagasta pese a que estos no se firman hasta la Semana del Cobre en Asia, en noviembre.
Los productores petroleros de EE. UU. fueron golpeados por el huracán Barry en el Golfo de México el cual redujo a más de la mitad la producción. Además tensiones entre Reino Unido e Irán siguen aumentando debido a un buque iraní interceptado en el país europeo. "Los pretextos legales para la captura no son válidos, la liberación del petrolero beneficia a todos los países", dijo el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores iraní. Pese a esto, según la OPEP, el próximo año se estima que que el consumo de crudo aumentará a 100 barriles al día por lo que se espera que la producción de petróleo aumente y que se resuelva el conflicto comercial.
El Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell afirmó ante la Bancada del Senado de EE. UU. que el bitcoin no tendrá un uso como medio de pago sino que mas bien servirá como refugio simulando al oro, frente a la preocupación de los senadores que consideran el bitcoin como una amenaza al dólar. Esto se da ya que el oro ha servido como protección del mal manejo del dinero, mientras que el bitcoin existe como forma de optar por no participar en el sistema tradicional financiero. Los inversionistas a favor del bitcoin esperan que este activo digital perturbe el mercado del oro en aproximadamente siete billones de dólares.
INDICADORES ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril) INDICADORES ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)
Cierre Variación Porcentual (%) 12-jul-19 1 W 2W 1415.75 1.18 0.45 15.219 1.47 -0.63 2.694 1.24 -0.72 60.21 4.69 2.98 66.72 3.88 3.06 Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y 2.28 6.16 10.39 13.50 0.49 2.98 -1.78 -4.57 0.22 1.47 1.87 -6.03 1.90 17.21 26.49 -5.54 2.55 12.72 21.49 -7.68
CMK Editado por:
Jamanca Huaney Yordiño Luis
Fuentes
BlackRock Preqin Investopedia
APRENDIENDO DEL M. V. Inversiones tradicionales y alternativas Hoy en día mucho se ha hablado de bonos y acciones; sin embargo, no se ha analizado las inversiones en private equity o fondos de cobertura y la rentabilidad que estos puedan generar, por lo que detallaré la diferencia entre las inversiones tradicionales y alternativas. Inversiones Tradicionales: Son mecanismos de inversión en activos tradicionales como bonos, acciones y otros instrumentos de money market, se caracterizan principalmente por: • Poseer alta liquidez. • Estar listados en el mercado público. • Tener fácil acceso para inversionistas (montos mínimos). • Ser activos seguros, en base a una buena estrategia. Inversiones Alternativas: Son mecanismos de inversión en activos no comunes, algunas clases de estos activos son: • Private Equity: Es una inversión directa en una empresa que no se encuentra listada en la bolsa de valores, pero con un alto potencial de crecimiento, donde se requiere un alto capital por lo que los que lo conforman son empresas institucionales y personas de alto patrimonio.
• Real Estate: Conocidos como bienes raíces, son actividades de compra y venta de activos inmobiliarios, esperando generar una rentabilidad alta a futuro. Estos pueden dividirse en 3 grandes grupos: Las propiedades inmobiliarias (terrenos, casas, condominios), bienes raíces comerciales (edificios comerciales y de oficinas) y bienes raíces industriales (fábricas, parques, minas). • Hedge Funds: Son una clase de fondos que se caracterizan por su diversificación, pues son vehículos de inversión que contienen en su portafolio desde instrumentos derivados hasta préstamos de títulos.
• Alternativos líquidos: Son inversiones que protegen la pérdida de valor, a través de la diversificación. Optando por vehículos de inversión más líquidos como los ETF's y fondos de inversión. En el Perú, las inversiones alternativas han venido creciendo lentamente, a través de las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión; sin embargo, aún falta mucho por desarrollarse para llegar al nivel que Estados Unidos, Europa y Asia tienen, debido a la poca liquidez y el alto capital que se necesita para ingresar a este mercado, a comparación de las inversiones tradicionales como los fondos mutuos y depósitos a plazo.
7
CMK
Del 15 al 28 de Julio Editado por:
Collazos Condor Jhanira
Lunes, 15 de julio de 2019 China: PIB (Anual) (2T) China: Índice de Producción Industrial (Anual) (Jun) Martes, 16 de julio de 2019 Nueva Zelanda: IPC (Trimestral) (2T) Reino Unido: Evolución del desempleo (Jun) Alemania: Índice ZEW de confianza inversora en Alemania (Jul) EE.UU.: Ventas minoristas (Mensual) (Jun) EE.UU.: Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Jun)
Fuentes
Investing Bloomberg
8
AGENDA FINANCIERA
Miércoles, 17 de julio de 2019 Reino Unido: IPC (Anual) (Jun) Eurozona: IPC en la zona euro (Anual) (Jun) Canadá: IPC subyacente (Mensual) (Jun)
Comandos Bloomberg
FIBC+GO
Nos muestra todas las calculadoras de ingresos fijos por criterios de búsqueda, región y categoría personalizados disponibles en Bloomberg Terminal.
ECFC+GO
Permite ver pronósticos económicos, de contribuidores para indicadores específicos, y de los economistas del sector privado de modo que pueda estimar futuras tendencias y comparar pronósticos para regiones y al mismo tiempo revisar los spreads entre regiones.
FA + GO
Nos muestra estados financieros históricos, tales como balance general, estado de resultados y ratios. Además de sus respectivas estimaciones.
Jueves, 18 de julio de 2019 Australia: Cambio del empleo (Jun) EE.UU.: Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (Jul) Miércoles, 24 de julio de 2019 Alemania: PMI manufacturero de Alemania (Jul) Jueves, 25 de julio de 2019 Eurozona: Decisión del BCE sobre tipos de interés (Jul) Viernes, 26 de julio de 2019 EE.UU.: PIB (Trimestral) (2T)
Best Practices en el uso de instrumentos derivados Autor:
Patty Cuya (Senior Risk Management en Chubb Insurance)
Correo
patty.cuya@chubb.com
9
COLUMNA
CMK Desde hace décadas, el sector financiero ha desarrollado las herramientas para gestionar riesgos de mercado que son los instrumentos financieros derivados. Sin embargo, su utilización se encuentra considerablemente desaprovechada en nuestro país. No es necesario comparar el volumen de su aplicación de coberturas con derivados con economía desarrolladas como Estados Unidos, incluso la comparación con México resulta significativa. Muchas variables explican la poca utilización, pero todas tienen en común el desconocimiento de los tipos de derivados y su funcionamiento, así como temor por sus implicancias, en caso de ser mal utilizados. Pongamos como analogía el mercado de los seguros de vida en Perú: A partir del año 1991 que el marco regulatorio permitió liberalizar el sector de seguros nacional, que al principio costó trabajo a las personas acostumbrarse al uso de este tipo de seguros y se pensaban que podrían ser una pérdida de dinero innecesaria. De igual manera, el mercado de instrumentos derivados tiene que ir madurando poco a poco y las empresas comenzarán a utilizarlos como una buena práctica para gestionar riesgos. Es evidente que la utilización de instrumentos financieros derivados en Perú no puede crecer de un día para otro. Es importante que este crecimiento se dé con conocimiento del mercado y con el objetivo claro de mitigar riesgos, de lo contrario estos no cumplirán su propósito de cobertura y las empresas seguirán con el temor de usarlos.
En este contexto, los pasos que se recomiendan seguir para realizar una adecuada gestión de riesgos son: • Evaluación de la estrategia de coberturas: establecida la estrategia de coberturas que requiere la empresa, es necesario medir retrospectivamente y prospectivamente los resultados para ver qué se pudo haber mejorado e ir afinando la estrategia de cobertura. Muchas veces las condiciones del mercado hacen que un instrumento sea óptimo en el momento actual, pero no precisamente a largo plazo. Por ello se deben analizar los importes y porcentajes a coberturar, los plazos y los factores económicos que podrían afectar los flujos de la empresa en el futuro. • Diversificación: la economía en Perú y en el mundo está en constante cambio, el elegir un solo tipo de instrumento financiero derivado o cubrir el total de la exposición representa estar dispuesto en asumir un costo de oportunidad a cambio de estar coberturando los riesgos, pero no necesariamente de forma óptima. Actualmente, el mercado de instrumentos financieros derivados en Perú se encuentra subutilizado. Si bien el país ha avanzado en el sector financiero, todavía existe un camino largo por recorrer para poder replicar las mejores prácticas de países desarrollados. No cabe duda de que las coberturas a través de instrumentos financieros derivados son una buena práctica para las empresas, siempre y cuando se analicen los riesgos de la empresa
y los instrumentos que existen en el mercado. La gestión de riesgos será un tema recurrente en los próximos años y esperemos un día encontrarnos con la utilización de derivados al igual que los seguros de vida. Derivados Climáticos Este tipo de derivados se utilizan en mercados estandarizados para realizar operaciones de cobertura de riesgos a empresas que se encuentren en sectores que sufren riesgo meteorológico, estos tipos de derivados incluyen una opción cuyo valor subyacente depende de temperatura o índice meteorológico previamente definido. Los índices más intercambiados en el Chicago Mercantile Exchange, la bolsa más grande del mundo en cuanto a transacciones de futuros climático, son: 1. HDD - Heading degree days 2. CDD - Cooling degree days 3. CAT - Cumulative average temperature El pago o pay-off se efectúa de acuerdo al valor del índice acumulado en un periodo está por abajo o por encima de un nivel (strike) previamente definido. En el caso de las opciones, si el evento climático sobrepasa o es menor a los promedios históricos o las temperaturas establecidas en el contrato, el comprador de la opción podrá ejercer el derecho de reclamar el pago para cubrir el riesgo, es así como grandes empresas en el extranjero hoy por hoy mitigar los efectos de la volatilidad de los elementos meteorológicos en nuestros márgenes de utilidad esperados.
GLOSARIO 1) Índice PMI Es un indicador macroeconómico que se usa habitualmente para obtener información sobre la situación de las empresas del sector privado, una de las variables más importantes a la hora de medir la situación económica de un país. Esta medición se realiza a través de la observación de variables como producción, nuevos pedidos, empleo y precios de los productos en las diferentes empresas.
EQUIPO CMK ASESORES
3) Standard & Poor's
PRESIDENTE
La salida del Reino Unido de la Unión Europea, comúnmente abreviada como brexit, es un proceso político en curso que persigue el abandono por parte del Reino Unido de su condición de Estado miembro de la Unión Europea.
yjamancah@uni.pe
Yordiño L. Jamanca Huaney EDICIÓN Carlos Anthony Garay Reyes Jhanira Naomi Collazos Condor Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Stephanie Xiomara Ccoñas Leon Juan Jose Bailon Chavarri
S&P es considerada una de las tres agencias de calificación de crédito más grandes, junto a Moody's y Fitch Ratings, acumulando entre las tres una cuota de mercado del 95% en 2013.
4) Brexit
amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com
Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata
2) SPDR Gold ETF
Es la bolsa de valores electrónica automatizada más grande de Estados Unidos. Con más de 3.800 compañías y corporaciones, tiene más volumen de intercambio por hora que cualquier otra bolsa de valores en el mundo. Se caracteriza por comprender las empresas de alta tecnología en electrónica, informática, telecomunicaciones, biotecnología, etc.
9
cgarayr@uni.pe jhaniracollazos1999@gmail.com ccardenasm@uni.pe stexio43@gmail.com jjbcing11@gmail.com
EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:
Brenda Salcedo Jose Bailon Ian Alzamora Diana Zuta Enrique Medina Carlos Garay Yordiño Jamanca Jhanira Collazos
brenda.salcedo.d@uni.pe jjbcing11@gmail.com ian.alzamora.l@uni.pe dzutaz8@uni.pe emedinag@uni.pe cgarayr@uni.pe yjamancah@uni.pe jhaniracollazos1999@gmail.com