Brújula Financiera Vol4 N° 20

RESUMEN EJECUTIVO • Perú podría ratificar el CPTPP en el primer trimestre de 2019.

• El déficit fiscal anual alcanza el 2,5% del PIB en el 2018.

• FocusEconomics: la confianza del consumidor de Perú se incrementó en diciembre de 2018 • Brasil: Altas expectativas en la nueva gestión del gobierno.

• Colombia: Reformas necesarias ante metas futuras.

• Impulso en las principales divisas latinoamericanas.

Vol. 4 NÚMERO 20

• Segunda cumbre de desnuclearización.

• Trump en la mira.

• Ilusión en Wall Street por acuerdo EE.UU.-China.

21 de Enero del 2019 • China y Alemania firman acuerdo para abrir sus mercados y fortalecerlos.

• Aumentos de importaciones de China desde EE.UU. • Del 30 al 31 de enero el vice primer ministro de China, Liu, visitará Estados Unidos.

• El Ibex-35 cierra con la segunda mayor subida del año ante el renovado optimismo comercia.

• Las bolsas europeas suben por expectativas de negociaciones.

• Coyuntura sobre el Brexit

• Cobre y zinc suben.

• Precio de oro cae.

• Niquel y paladio al alza.

CMK Editado por:

Velasquez Tomateo Sara Luz

Fuentes

El Comercio Diario Gestión

1

SECCIÓN: PERÚ NOTICIAS Perú podría ratificar el CPTPP en El déficit fiscal anual alcanza el el primer trimestre de 2019 2,5% del PIB en el 2018.

El Ministro de Comercio Exterior y Turismo, Edgar Vásquez, afirmó el viernes que su cartera espera que Perú ratifique el Tratado Integral y Progresista de Asociación Transpacífico (CPTPP, también conocido como TPP-11) en el primer trimestre de 2019. Los únicos países que no lo han ratificado son Perú, Chile, Malasia y Brunei. "Estamos en los procesos correspondientes", agregó el ministro Vásquez. Con la entrada en vigor del CPTPP, el Perú habrá ganado acceso preferencial para sus productos en cuatro nuevos mercados: Nueva Zelanda, Brunéi Darussalam, Malasia y Vietnam.

El déficit fiscal en el 2018 representa 0,6 puntos porcentuales menos que el año anterior, informó el viernes el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

Esta evolución se explica por el aumento significativo en los ingresos tributarios, y debido al aumento del IR y el IGV, de 13.4% a 14.5% del PIB. Los ingresos corrientes del gobierno central crecieron 13% (S/ 142,938 millones o US$ 42,885 millones) en 2017, con una mejora del 14.7% en la recaudación de impuestos.

Por otro lado, los gastos no financieros del Gobierno Central aumentaron un 1,5% respecto al mismo mes de 2017.

INDICADORES Lima Lima Lima Lima Lima

Perú Select Perú General Lima 25 IBGC USDPEN

Cierre 18-ene-19 517.89 19541.24 26685.32 221.26 3.3195

FocusEconomics: la confianza del consumidor de Perú se incrementó en diciembre de 2018 El indicador de confianza del consumidor del Perú publicada saltó de 94 a 99 en noviembre a diciembre, marcando el mejor resultado desde octubre de 2017, según se informó en el Latin Focus Consensus Forecast de FocusEconomics.

Además según FocusEconomics, los panelistas esperan que el consumo privado crezca un 3.8% en 2019, lo que es de hasta 0.1 puntos porcentuales a partir del mes pasado y que para el año 2020, los participantes del panel de ver el gasto del consumidor cada vez mayor del 3.9%.

1W -0.60 -0.39 -0.28 -1.11 -0.84

Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 0.85 2.18 1.08 -3.48 0.37 2.01 0.99 -6.27 1.79 0.57 0.67 -16.56 -0.67 1.71 0.14 1.84 -0.77 -0.85 -1.45 3.29

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS Perú

Comprenhensive and Progressive Agreement for Transpacific Partnership - CPTPP

PBI (YoY) 2.3%

IPC (YoY) 2.19%

Desempleo 6.1%

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia

EMBI+ (pbs) 151 2.7500% 4.5521% 2.8154% 5.5757% 4.2770%

CMK Editado por:

Medina Guillén Enrique Anthony

Fuentes

Reuters Bloomberg Semana Económica

NOTICIAS

Brasil: Altas expectativas en la nueva gestión del gobierno.

Tras el inicio del gobierno de Jair Bolsonaro, se estima que el crecimiento de Brasil lograría alcanzar un 2.4% durante el 2019, lo cual supera el crecimiento de 1.9% logrado en pasado año. Si bien en el último trimestre se habló de una tasa de crecimiento mayor y una esperada en el 2020 de hasta 2.5%, se optó por tomar con cautela dicha estimación mientras se inicia la gestión de Bolsonaro, quien aplicaría una total reforma al sistema de pensiones vigente, lo cual tiene en incertidumbre a los principales inversores.

Por otro lado, Steven Mnuchin, secretario del tesoro de Estados Unidos, se pronunció con respecto al impuesto a las importaciones chinas, sugiriendo una reducción de los aranceles, lo cual subió el Índice de Bovespa, así como el de Wall Street.

Colombia: Reformas necesarias ante metas futuras.

Para que Colombia logre alcanzar su meta de reducción del déficit fiscal en el año 2019, necesitará realizar recortes de gastos en su presupuesto; sin embargo, para la meta establecida al 2020 sin duda hace falta realizar reformas, afirmó la famosa clasificadora Fitch. Debido a que en el pasado año, con la reforma tributaria establecida, el gobierno solo recaudó 7,8 billones de pesos de los 14 billones necesarios como presupuesto. Todo esto se agudiza con la reducción de impuestos a las empresas, ley aprobada en diciembre, la cual difícilmente sea reemplazada con el tributaje actual. Ante esto el gobierno evalúa la venta de una porción de la petrolera Ecopetrol. Por otro lado, el Banco Central de Colombia reportó que las expectativas de inflación y el alza de precios se mantienen estables en comparación al periodo anterior.

INDICADORES

Jair Bolsonaro, Presidente de Brasil.

2

SECCIÓN: LATAM

Colombia Santiago México MILA Buenos Aires Sao Paulo

Cierre 18-ene-19 COLCAP 7145.326 IPSA 96.732 IPC 1391.410 S&P MILA 5479.360 MERVAL 44312.730 IBOSVESPA 659.560

En tanto, la mayoría de los agentes mantuvo su proyección de que el banco central comenzará a incrementar su tasa de interés de referencia en abril en 25 puntos base, a un 4.50%, y la llevaría a un 4.75% al cierre de este año.

Impulso en las principales divisas latinoamericanas.

Los últimos reportes de la FED referente a la guerra comercial con China, al cierre del 2018 y a inicios de este año, han creado un panorama alentador para las principales divisas latinoamericanas, pues la FED no planea en el corto plazo realizar un alza de la tasa de interés, afirmó Jerome Powell (presidente de la FED). Todas las divisas se mantendrán en un rango estable en comparación al dólar americano. Lo cual ofrece un respiro temporal a las economías latinoamericanas de cara a un nuevo año en el cual se buscará alcanzar el grueso de las metas trazadas

1W 2.49 0.73 0.22 2.36 1.74 1.53

Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 6.03 5.33 7.69 -2.07 0.20 -0.75 0.21 6.49 2.55 4.14 4.94 -10.12 5.59 7.09 7.32 -6.17 4.38 8.30 6.42 -11.22 4.54 7.41 8.37 -15.45

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo EMBIG (pbs) Tasas de referencia

Colombia 2.60 3.18 9.80 228 5.50

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia

Chile 2.20 1.90 6.70 146 2.50

México 2.5 4.83 3.30 357 7.00

Brasil 1.3 2.70 11.60 273 7.50

CMK Editado por:

Suarez Peña Raul Alberto

Fuentes Investing Reuters

NOTICIAS Segunda cumbre de desnuclearización El pasado martes 15 de enero del presente año, un diario norcoreano, Chosun Ilbo, anunció la reunión entre el alto cargo norcoreano, Kim Yong Chol, y el secretario estadounidense, Mike Pompeo, sesión en la cual se discutiría la fecha y lugar para la segunda cumbre entre los presidentes de ambos países. Esta nueva cumbre Trump-Kim se centrará en continuar con a desnuclearización la cual se ha estancado desde la primera reunión entre ambos mandatarios en Singapur el año pasado.

Finalmente, el viernes 18 del mismo mes, la casa blanca anunció que tan esperada cumbre se realizará a fines de Febrero del presente año; sin embargo, durante el proceso EE.UU. continuará sancionando

a Corea del Norte, especialmente por el caso Pyongyang, ya que el propio Trump señaló la zona como amenaza continua y "extraordinaria".

zation no pudieron ser contactados; sin embargo, un portavoz del banco involucrado señaló que la institución está dispuesta a cooperar.

La Cámara de Representantes de EE.UU., la cual actualmente está a cargo de los demócratas, conjuntamente con la Comisión de Inteligencia y la Comisión de Servicios Financieros están listo y dispuestos a iniciar las investigaciones con relación a los lazos comerciales del presidente estadounidense con una de las instituciones financieras más grandes, el Deutsche Bank. Desde el cambio de control en la Cámara de Representantes de republicanos a demócratas en noviembre del 2018, el partido opositor se comprometió a investigar los dos primeros años de mandato del actual presidente. Ante esto, los funcionarios de Trump Organi-

Luego de que la prensa filtrara información de que China habría ofrecido a EE.UU. un incremento de las importaciones de productos estadounidenses por los próximos 6 años, se generó un impulso en Wall Street, en donde los 3 indicadores del parque neoyorquino cerraron en verde debido al progreso en las relaciones comerciales de ambos países.

El Dow Jones presentó un incremento de 300 putos equivalente a 1.38%, el S&P tuvo un ascenso de 1.32% y el Nasdaq un 1.03%; además el pacto en proceso entre ambos países buscaría reducir el déficit anual de EE.UU. a cero para 2024.

Trump en la mira

INDICADORES

Reunión entre representantes de EE.UU y Corea del Norte Kim Yong Chol y Mike Pompeo

3

SECCIÓN: EE. UU.

USA USA USA Dolar

Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX

Cierre 18-Ene-19 24663.1 2666.5 7145.3 96.37

Ilusión en Wall Street por acuerdo EE.UU.-China

1W 2.78 2.71 2.49 0.73

Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 5.25 4.17 5.73 -5.21 5.32 4.73 6.37 -4.70 6.03 5.33 7.69 -2.07 0.20 -0.75 0.21 6.49

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 3.0% 1.9% 3.9% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa de Reserva Federal (FED) Tasa de bonos de 5 años Tasa de bonos de 10 años Fuente: Bloomberg. Elaboración propia

1%-1.25% 2.099% 2.358%

CMK Editado por:

Diaz Najarro Deyvi Richard

Fuentes

Reuters Bloomberg Investing

NOTICIAS Alemania y China demuestran que el

Del 30 al 31 de enero el vice China y Alemania firman acuerdo mundo continua siendo multilateral. primer ministro de China, Liu, para abrir sus mercados y forta- Aumentos de importaciones de visitará Estados Unidos China desde Estados Unidos lecerlos China y Alemania firmaron acuerdo el viernes 18 de enero del presente año para fortalecer los mercados, principalmente financieros y de capital, con ello profundizar sus lazos económicos. Este acuerdo se dio en Beijing donde participaron el ministro de Finanzas de Alemania, Olaf Scholz y el vice pimer ministro de China, Liu He. Las dos naciones dijeron que "fortalecerán la coordinación en política macroeconómica y la cooperación pragmática en el ámbito fiscal y financiero, y que ampliarán su cooperación estratégica".

A pesar de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, que genera reducción del comercio entre otros países,

Steven Mnuchin, Secretario del Tesoro de Estados Unidos, mencionó "la posibilidad de levantar algunos o todos los aranceles para las importaciones chinas", el jueves 17 de enero en Wall Street Journal. Pero se opuso el representante comercial de Estados Unidos, Robert Lighthizer.

Por otro lado, China ofrece aumentar sus importaciones desde Estados Unidos, reduciendo con ello su superávit comercial a cero para el 2024.

Esta guerra comercial empezó el 1 de diciembre y aún no se llega a una negociación clara. Solo se espera la segunda ronda de negociaciones donde se espera que se ponga fin a esta guerra comercial.

INDICADORES

El ministro de Finanzas alemán, Olaf Scholz, y el vice primer ministro chino, Liu He en Beijing

4

SECCIÓN: ASIA

Tokio Hong Kong Yuan Yen

Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY

Cierre 18-ene-19 20666.1 27090.8 6.81 109.77

El 30 y 31 de enero será la siguiente ronda de negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Este acuerdo será la que decida sobre las futuras comercializaciones para estas dos potencias mundiales. Sobre todo para los aranceles que producirán la comercialización de los productos chinos valorizados en 200.000 millones de dólares el 2 de marzo del presente año.

El encuentro se dará en la Casa Blanca en Washington entre Liu He, vice primer ministro de China, el representante de Comercio de Estados Unidos, Robert Lighthizer, y el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin.

1W 1.50 1.59 0.67 1.19

Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y 5.64 -2.13 3.25 -13.03 5.72 4.95 4.82 -15.66 -0.87 -1.27 -0.93 5.98 1.16 -2.44 0.07 -1.21

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM) Japón -2.5% 0.3% 2.5% China 6.5% 1.90% 3.95% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) -0.10% Tasa del Banco Popular de China (PBOC) 4.35% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia *Tasa de desempleo china solo en zonas urbanas

CMK Editado por:

Vargas Paucar Sharmely

Fuentes BBC Reuters Investing El País

NOTICIAS El Ibex-35 cierra con la segunda mayor subida del año ante el renovado optimismo comercial El viernes pasado El Ibex-35 cerró con su segunda mayor subida diario en lo que va del año, mostrando así su tercera semana consecutiva de subidas. Ibex-35 cerró con un avance de 1,80 por ciento, lo que llevó a un alza semanal del 2,16 por ciento y el índice FTSE Eurofirst 500 avanzó el viernes un 1,78 por ciento. El sector bancario rebotó con fuerza. Santander, BBVA y Sabadell subieron respectivamente 2,3 por ciento, 3,2 por ciento y 3,15 por ciento.

En el sector siderúrgico también hubo alzas del 3,4 por ciento para Arcelor y de casi el 2 por ciento para Acerinox.

Las bolsas europeas suben por las expectativas sobre las negociaciones de China y EEUU

Las bolsas europeas tocaban su máximo nivel desde principios de diciembre ante las expectativas que generan las negociaciones comerciales entre EE.UU y china, que impulsaban los valores desde Wall Street a Asia. Los principales sectores y bolsas cotizaban en positivo y los índices con exposision a la actividad comercial eran los de mejor comportamiento. El sector automotriz estaba a la cabeza con una subida del 1,3 por ciento.

Además el DAX alemán, conformado por varios grupos exportadores, sumaba 0,7 por ciento.Sin embargo, entre los peores valores se tiene la caída de Telecom Italia cerca de un 9 por ciento.

INDICADORES

Theresa Mary May La primera ministra del Reino Unido

5

SECCIÓN: EUROPA

Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra

EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD

Coyuntura sobre el Brexit El tiempo límite del Brexit está llegando a su fin sin ningún acuerdo claro hasta ahora, y su posible prolongación se ha topado con las elecciones del Parlamento Europeo. De cumplirse el plazo Reino Unido se estaría quedando sin eurodiputados. Entre las soluciones, esta que Londres envíe nuevos eurodiputados electos de manera temporal, lo cual es inaceptable para Londres porque se le obligaría a participar en elecciones europeas. La segunda es que se envié bien diputados nacionales en proporción a la representación de cada partido en Westminster; sin embargo, esto provoca rechazo en Bruselas, porque se tomaría en cuenta a diputados de un país en salida, para la elección del próximo presidente del parlamento europeo.

Cierre Variación Porcentual (%) 18-ene-19 1 W 2W 1M YTD 3134.92 2.11 3.06 3.12 4.45 11205.5 2.92 4.07 4.33 6.12 43483.0 0.02 0.03 0.07 0.04 6968.3 0.72 1.91 3.98 3.57 9069.1 2.16 3.79 4.23 6.20 1.1364 -0.92 -0.27 0.03 -0.90 1.2864 0.16 1.11 1.78 0.86

1Y -13.42 -15.63 691.34 -9.51 -13.07 -7.14 -7.41

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM)

Eurozona 2.4 % 1.6 % 8.9 %

Alemania 1.1 % 1.6 % 5.6 %

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia

Francia 1.4 % 1.2 % 9.7 % 0.0% 0.75%

Reino Unido 1.5 % 2.9 % 4.3 %

España 2.4% 3.0% 16.7%

CMK Editado por:

Reátegui Gutierrez Flavio

Fuentes

Bloomberg Gestión Reuters Investing

Oro vs Cobre

Petróleo

SECCIÓN: COMMODITIES NOTICIAS

Cobre y zinc suben El último martes China preparaba una serie de estímulos para impulsar la demanda y el crecimiento económico, por su parte el presidente estadounidense Donald Trump pronosticaba un acuerdo con China para poner fin a la guerra comercial. De este modo el cobre y el zinc alcanzaron máximos de un mes el último viernes en la Bolsa de Metales de Londres, es decir, el cobre a tres meses subía 1.2% a USD 6,062.50 y el zinc ganaba 1.4% a USD 2,582, llegando ambos a su niveles más altos desde mediados de diciembre.

Precio del oro cae

Niquel y paladio al alza

El precio del oro operaba estable el último miércoles, respaldado por una depreciación del dólar, mientras que el avance era retenido por una modesta recuperación de las acciones, ante la cautela frente a una posible moción de censura contra el Gobierno de la primera ministra británica, Theresa May, la cual no se llegó a dar.

Lo que conllevó a que el último viernes los precios del oro caigan a mínimos de más de una semana luego de que las expectativas, de que un alivio en la disputa arancelaria entre Estados Unidos y China, generaran un alza en las bolsas.

El precio del paladio llegó el último jueves a un nuevo récord histórico, originado por la combinación de un déficit del metal y una mayor demanda. El paladio al contado subía un 2.5%, a USD 1,393 por onza, tras tocar un máximo histórico de USD 1,397.50. En lo que va del mes, el metal ha avanzado más del 10%.

Por otro lado el níquel subía el último miércoles a un máximo de 10 semanas, porque una baja de los inventarios sugería que el mercado estaba desabastecido. El níquel de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME) retrocedía un 0.2% a USD 11,650 por tonelada.

INDICADORES

Cierre Variación Porcentual (%) 18-ene-19 1 W 2W ORO ($/ Onza) 1281.71 -0.45 -0.27 PLATA ($/ Onza) 15.35 -1.57 -2.21 COBRE ($/ Libra) 2.711 1.86 2.42 Petróleo WTI ($/ barril) 53.83 4.34 12.24 Petróleo Brent ($/ barril) 62.7 3.67 9.88 INDICADORES

Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y ORO ($/ Onza) 0.36 2.59 -0.06 -3.42 PLATA ($/ Onza) -1.02 4.86 -0.93 -9.47 COBRE ($/ Libra) 3.06 1.76 3.06 -17.21 Petróleo WTI ($/ barril) 18.54 15.52 18.54 -10.39 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Petróleo Brent ($/ barril) 16.54 11.51 16.54 -3.73

6

Fideicomiso Editado por:

Paitampoma Mamani Michell Karina

¿Qué es?

Es un contrato, mediante el cual, el fideicomitente encarga a otro fiduciario la administración transitoria de su patrimonio o parte de él, con el propósito que lo administre en favor de un beneficiario llamado fideicomisario.

Integrantes del fideicomiso •

Fuentes

Banco de la Nación Rankia

7

APRENDIENDO DEL M. V.

CMK

•

•

Fideicomitente

Es la persona que constituye un fideicomiso, establecido a través de un contrato, en el que se encuentran claramente sus fines. Además es quien designa al fiduciario.

Fiduciario

Es la parte a quien se transfieren los bienes y tiene la obligación de administrarla de la mejor forma posible.

Beneficiario

Es la persona a favor de la cual el fiduciario ejerce la propiedad fiduciaria de los bienes fideicometidos.

–

Ventajas

• Todos los fideicomisos están sujetos a la Supervisión de la SBS.

•

Fideicomiso Financiero

En este tipo de fideicomiso se encuentran los fideicomisos de titulización e inversión.

–

Fideicomiso de Titulización

–

Fideicomiso de Inversión

• Los fideicomisos reportan, de manera mensual, semestral y anual, información sobre la situación de los patrimonios en fideicomiso.

Clases de Fideicomiso El fideicomiso puede clasificarse en dos tipos principalmente, los cuales son los siguientes: •

Fideicomiso no financiero En este tipo de fideicomiso se encuentran los fideicomisos de garantía y de administración.

–

Fideicomiso.

En este caso, este tipo de fideicomiso esta relacionada con cualquier clase de bienes distintos al dinero, en el que el fideicomitente los transfiere a una sociedad fiduciaria con el fin que sean administrados.

• Esta constituido por un patrimonio autónomo, el cual es considerado jurídicamente inembargable e independiente al patrimonio del Fideicomitente, del Fideicomisario y Fiduciario.

• Otorga transparencia en el manejo de los fondos.

Fideicomiso de Administración

Es considerado como una alternativa de financiación. Es el proceso en el cual la empresa transfiere parte de los activos a una sociedad titulizadora con el fin de constituir un patrimonio autónomo.

En este caso, el fideicomitente entrega bienes inmuebles, muebles, valores mobilarios, o dinero efectivo al fiduciario con el fin de que sean administrados de la mejor forma posible y de ese modo se obtenga la mayor rentabilidad posible.

Fideicomiso de Garantía

En este caso, los bienes integrados en el patrimonio fideicometido están destinados a asegurar el cumplimiento de determinadas obligaciones a cargo del fideicometido.

Fideicomiso de titulización .

CMK

Del 21 de Enero al 30 de Enero Editado por:

Ian Franco Alzamora Luyo

Lunes, 21 de enero de 2019 China: PIB (Anual) (4T) e Índice de Producción Industrial (Anual) (Dic).

Martes, 22 de enero de 2019 Reino Unido: Evolución del desempleo (Dic) .

EEUU: Ventas de viviendas de segunda mano (Dic) .

Comandos Bloomberg 1) Análisis de commodities

GLCO + GO

Miércoles, 23 de enero de 2019 Japón: Perspectivas económicas del BoJ (Anual).

Canadá: Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Nov).

Jueves, 24 de enero de 2019 Alemania: PMI manufacturero de Alemania (Ene).

Eurozona: Decisión del BCE sobre tipos de interés (Ene).

Fuentes

Investing Bloomberg

8

AGENDA FINANCIERA

Viernes, 25 de enero de 2019 EEUU: Ventas de viviendas nuevas.

BMAP + GO

Lunes, 28 de enero de 2019 Nueva Zelanda: Balanza comercial (Mensual) (Dic).

Martes, 29 de enero de 2019 Australia: Índice NAB de confianza empresarial (Dic).

EEUU: Confianza del consumidor de The Conference Board (Ene).

Miércoles, 30 de enero de 2019 Australia: IPC (Trimestral) (4T).

EEUU: Decisión de tipos de interés.

DES + GO

Proporciona datos de precios y volúmenes en tiempo real de los principales commodities para así comparar sus rendimientos en los sectores de energía, metales y agricultura.

Permite consultar la base de datos de energía Bloomberg para generar mapas para varias categorías de commodities. Por ejemplo, puede medir la producción y ver los detalles de propiedad de las refinerías de petróleo en América del Norte.

Proporciona una amplia gama de información del capital contable en un solo lugar. Acceder a datos financieros consolidados e información de fondo fundamental para una acción específica, garantía, fondo mutuo, opciónes sobre acciones, opciónes sintéticas o fondo cotizado en bolsa.

Autor:

Renato Lazo Paz (Estudiante de Doctorado en Finanzas, Universidad de Ottawa – Canadá)

correo

rlazo039@uottawa.ca

9

COLUMNA

CMK Sobre innovaciones en las medidas de desempeño de fondos mutuos Cuando se le preguntó a Warren Buffet, uno de los más exitosos inversionistas del siglo XX, cuál era el periodo adecuado para mantener una inversión, el respondió “mi periodo favorito para mantener una inversión es para siempre ”. Buffet, a ferviente alumno de las enseñanzas de Benjamin Graham, es conocido por ser un promotor de las inversiones a largo plazo basadas en el análisis fundamental. Sin embargo, esta escuela de pensamiento en inversiones parece aún extraña y poco aplicada dado la gran importancia que el mercado da a las ganancias de corto plazo. Por otra parte, este énfasis por el análisis a largo plazo podría brindar información relevante y útil al inversionista sobre uno de los temas más ampliamente estudiados en la literatura sobre fondos mutuos, la habilidad de los administradores para brindar valor a los inversionistas.

En un estudio realizado por Lan, Moneta, y Wermers (2016)a se proponen una nueva medida de desempeño de fondos mutuos de renta variable basados en el periodo durante el cual mantienen posiciones largas. Esta propuesta no es nueva, pero si presenta una interesante ventaja, es de fácil estimación e interpretación. La estimación del desempeño de fondos mutuos es un área ampliamente estudiada, pero se caracteriza cada vez más por su complejidad matemática y computacional, muchas veces poco práctica para su aplicación en la industria. Sin embargo, Lan, Moneta y Wermers (2016) a Lan, Moneta, and Wermers (2016), “Mutual fund investment horizon and performance”, American Finance Association (AFA) presentation.

proponen una medida simple de holding period performance que podría incluirse dentro de las ya conocidas medidas de retorno simple y retorno ajustado al riesgo. En su forma simple, dicha medida solo considera el periodo desde que una acción es tomada hasta que es finalmente liquidada. Se propone también una medida ajustada por variaciones en la posición, es decir, monto invertido en cada acción.

Los resultados de dicho estudio son por mas decir interesantes. Los investigadores encontraron que, fondos mutuos de largo plazo, aquellos que mantuvieron posiciones en acciones en promedio por cinco años, obtuvieron un retorno ajustado al riesgo promedio anual de 3% mientras que los fondos de corto plazo, presentaron retornos cercanos a 0. De hecho, los fondos de largo plazo lograron

ofrecer retornos ajustados al riesgo significativamente diferentes de cero, figura 1.

Una posible explicación para el desempeño de corto plazo es la amplia práctica de algorithm trading así como estrategias momentum que, si bien pueden ofrecer ganancias de corto plazo, al acumularse no suelen ser significativas.

Finalmente, dichos resultados ofrecen información útil sobre la habilidad de los administradores de fondos para seleccionar acciones, siendo los administradores de fondos de largo plazo los que obtuvieron mejor desempeño. Podría decirse que la alternativa de buy-and-hold basada en un detallado análisis fundamental de las acciones a incluir en el portfolio sí resulta tan atractiva como lo es mencionado por Warren Buffet.

Fig.1 Retorno ajustado al riesgo (alfa) estrategia Buy-and-Hold fondos mutuos de renta variable del mercado U.S. clasificados como de largo plazo. 1980-2010.

GLOSARIO 1) FED El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos.

Es una entidad autónoma y privada que controla la estructura organizativa en la cual participa una agencia gubernamental, conocida como Junta de Gobernadores, con sede en Washington D. C

EQUIPO CMK

10

ASESORES amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com

Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata

PRESIDENTE yjamancah@uni.pe

Yordiño L. Jamanca Huaney

2) La Unión Europea (UE) La Unión Europea es una comunidad política de derecho constituida en régimen sui géneris de organización internacional nacida para propiciar y acoger la integración y gobernanza en común de los Estados y los pueblos de Europa.

3) Brexit

EDICIÓN Katherin Brighit Flores Peña Jhanira Naomi Collazos Condor Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Stephanie Xiomara Ccoñas Leon Carlos Anthony Garay Reyes

La salida del Reino Unido de la Unión Europea, comúnmente abreviada como brexit, es un proceso político en curso que persigue el abandono por parte del Reino Unido de su condición de Estado miembro de la Unión Europea

4) Deutsche Bank Es una compañía global de servicios bancarios y financieros con sede en las Torres gemelas del Deutsche Bank en la ciudad de Fráncfort del Meno. Cuenta con más de 100,000 empleados en más de 70 países, y tiene una gran presencia en Europa, América, Asia-Pacífico y los mercados emergentes.

kfloresp@uni.pe jhaniracollazos1999@gmail.com cristhian_uni293@hotmail.com stexio43@gmail.com cgarayr@uni.pe

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