RESUMEN EJECUTIVO • ADEX pide al gobierno elevar el DRAWBACK • La inversión pública se desacelerará en el 2019 • Precios del cobre caen
• El banco central de Brasil mantiene las tasas. • Sorpresa positiva en México. • Riesgo en la calificación crediticia de Colombia.
Vol. 4 NÚMERO 18 18 de Diciembre del 2018
• ¿Se dirige Estados Unidos hacia una nueva recesión económica?. • El comportamiento del dólar en el 2018. • Apple invertirá 1.000 millones de dólares en EE.UU. • En pocos días, tregua comercial ya atraviesa momentos difíciles • Boeing abre primera planta en China en medio de conflicto comercial • Corea del Norte en contienda por sanciones drásticas de EE.UU. • El presupuesto de la UE ha sido aprobado. • Los pronósticos de crecimiento en la zona euro para el 2019 tienden a la baja. • Blindaje en la moneda europea.
• Expectativas a la baja del cobre. • Estabilidad para el oro. • Petróleo Venezolano, a la baja.
CMK Editado por:
Bailon Chavarri Juan Jose
Fuentes
El Comercio Diario Gestión
NOTICIAS
ADEX pide al gobierno elevar el DRAWBACK El presidente de ADEX, Juan Varillas, sostuvo que se debe implantar medidas para mejorar la competitividad de las exportaciones y la economía en el 2019, esto se debe, a que en los últimos años, el Perú ha descendido en el puesto de competitividad pasando del puesto 48 al puesto 140, lo cual evidencia las debilidades estructurales de nuestra economía. El tema de preocupación para las empresas es la reducción del drawback de 4% a 3% a partir del 1 de enero del 2019, por lo que ADEX propone la restitución del drawback al 5%, como era originalmente.Además Varillas resalta que la caída de las exportaciones de -11% en septiembre y -3% en octubre demuestra
que no se supera la crisis institucional ya que la verdadera agenda de crecimiento del país esta distraída, lo que impide implementar políticas y programas que mejoren nuestra competitividad.
La inversión pública se desacelerará en el 2019 El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Oliva, señaló que este año no se ha alcanzado la meta de la inversión pública por las demoras en la Reconstrucción con Cambios por lo que proyectó un crecimiento menor de la inversión pública para el próximo año, la cual sera entre 6% y 7%, la mitad de 2018 explicando que el problema de las demoras de la construcción se da en la elaboración de los estudios y expedientes técnicos. Sin embargo, Oliva mencionó que la tasa de crecimiento de la inversión pública es la más alta de los INDICADORES Lima Lima Lima Lima Lima
Juan Varillas Presidente de la Asociación de Exportadores
1
SECCIÓN: PERÚ
Perú Select Perú General Lima 25 IBGC USDPEN
Cierre 15-dic-18 502.62 19073.49 26291.52 213.75 3.34
últimos tres años, impulsado por el proyecto proregión, por S/ 15,000 millones. Así mismo en el terreno de las asociaciones público-privadas (APP), destaca la Línea 2 del Metro de Lima, y la próxima licitación de la planta de tratamiento del lago Titicaca, por S/ 300 millones.
Precios del cobre caen Los precios del cobre se encaminaban el viernes a una tercera semana consecutiva de caídas, después de que datos industriales más débiles de lo esperado en China rebajaron las expectativas de demanda en el mayor consumidor mundial de metales. Cifras oficiales indicaron que la producción industrial de China en noviembre tuvo su menor aumento en casi tres años.
1W -1.49 -1.71 -0.93 -1.43 -0.63
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y -0.96 -0.33 -2.29 5.39 -0.56 -0.57 -4.51 2.6 -0.64 1.53 -14.55 -6.38 -0.03 0.90 3.98 11.83 -1.03 -1.02 3.42 1.6
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo Perú 4.20% 2.01% 6.70% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
EMBI+ (pbs) 145 2.75% 4.45% 3.32% 5.75% 4.35%
CMK Editado por:
Llallico Mallaupoma Cristian Elio
Fuentes
Reuters Bloomberg
NOTICIAS
El banco central de Brasil Sorpresa positiva en México Riesgo en la calificación crediticia El domingo pasado los mercados financimantiene las tasas de Colombia eros tuvieron una respuesta inicial positEl comité de política monetaria del banco central de Brasil, conocido como Copom, mantuvo el miércoles pasado la tasa de referencia Selic en un mínimo histórico (6.5%) por sexta reunión consecutiva, como muchos expertos habían anunciado, e insinuó que evitará aumentarlas por más tiempo de lo esperado. Algunos de estos expertos pronostican que el banco subirá las tasas antes de la segunda mitad de 2019, mientras que otros que se mantendría hasta el 2020. Por otro lado el desempleo de dos dígitos ha impedido las alzas salariales, lo que podría permitir a los legisladores mantener el estímulo económico a medida que la economía se recupera. Por último el banco destacó que mantener las tasas bajas dependerá de aprobar las "reformas y ajustes necesarios".
iva para México, ya que el peso mexicano se fortaleció un 0,8% frente al dólar en las primeras operaciones asiáticas luego de que el ministro de Finanzas, Carlos Urzua, presentara el primer presupuesto del nuevo gobierno de izquierda el sábado por la noche. Los bancos describieron los planes para mantener el gasto como creíble y útil para el sentimiento de los inversores. Urzua prometió tener un mayor superávit presupuestario y encontrar más dinero para las personas de edad avanzada como para los desempleados al recortar el presupuesto de varios ministerios como el de agricultura, el de transporte y el de medio ambiente, también de gobiernos estatales, el Congreso y los tribunales. INDICADORES
Carlos Urzua, nuevo ministro de hacienda en México.
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SECCIÓN: LATAM
Colombia Santiago México MILA Buenos Aires Sao Paulo
Cierre 14-Dic-18 COLCAP 6910.66 IPSA 97.44 IPC 1359.31 S&P MILA 5164.25 MERVAL 41312.17 IBOSVESPA 620.60
Después de su primera rebaja de calificación crediticia luego de 15 años. S&P Global Ratings redujo la calificación de la nación a un nivel sobre “basura”, aduciendo un crecimiento débil y la dificultad de frenar el déficit. Según la regla fiscal, Colombia debe reducir el déficit a 2,4% del PIB el próximo año, de 3,1% en 2018, y luego bajarlo gradualmente a cero para el 2026. Ahora Colombia podría tener otra rebaja si no reduce su déficit, por esto Iván Duque, al parecer, firmará un proyecto de ley tributario , este proyecto recauda lo suficiente como para cubrir el presupuesto durante un año, mientras pospone la reforma para una solución definitiva como él proponía en el senado.
1W -0.84 0.96 -1.67 1.37 -1.33 -1.28
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD -5.73 -4.80 0.11 0.18 0.53 5.77 -1.44 -4.74 -10.20 1.02 -0.23 -7.19 -1.01 -0.33 -16.29 -0.72 -2.99 -14.88
1Y -0.37 3.74 -7.22 -1.34 -14.08 -8.30
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo EMBIG (pbs) Tasas de referencia
Colombia 2.70 3.27 9.10 196 4.25
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Chile 2.80 2.80 7.10 146 2.75
México 2.50 4.72 3.20 320 8.00
Brasil 1.30 4.05 11.70 257 6.50
CMK Editado por:
Guevara Boluarte Maricielo
SECCIÓN: EE. UU. NOTICIAS ¿Se dirige Estados Unidos hacia una nueva recesión económica?
Fuentes Investing BBC El País
Un estudio reciente de la FED indicó que los mercados de bonos pronosticaron las cinco recesiones que vivió EE.UU. desde hace 60 años; entre ellos los llamados bonos del Tesoro se emiten como una forma de préstamo del gobierno para financiar el gasto y se ofrece a los inversores una tasa de rendimiento, dichos rendimientos construyen la curva Yield. Cuando se tiene una perspectiva beneficiosa, la curva Yield se inclinará hacia arriba, implicando tasas de interés altas, pero si la curva se inclina hacia abajo, significa que el rendimiento de un bono con vencimiento a mas años es inferior al de un bono con vencimiento
corto, esto sirve como advertencia para la economía, pues la consultora Capital Economics advierte que hay un 30% de probabilidades de que EE.UU. entre en recesión en los próximos 18 meses.
El comportamiento del dólar en el 2018 El dólar ha pasado por cambios diversos durante este año, y existe distintas etapas que lo mantendrían a la alza; la primera refleja el movimiento de flujos que regresan a los EE.UU. respondiendo a una Reserva Federal (FED) decidida a frenar la dinámica económica y la inflación. La segunda etapa, parte de la guerra comercial que golpea al crecimiento emergente y desvaloriza materias primas, impactando en la moneda.
INDICADORES USA USA USA Dolar Mercados Financieros de EE.UU. Análisis en el mercados de bonos.
Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX
Apple invertirá 1.000 millones de dólares en EE.UU. A pesar de presiones políticas que Donald Trum implementó ("Estados Unidos Primero"), y que han llevado al país a una guerra comercial con China; la inversión por parte de Apple es favorable para EE.UU. pues busca mas empresas estadounidenses generen más empleo en el país. El mandatario ha advertido sobre aranceles para los iPhones y otros productos de Apple importados por China; sin embargo, el fabricante del iPhone invertirá 30.000 millones de dólares en Estados Unidos, aprovechando una ganancia impositiva derivada de las amplias reformas fiscales.
Cierre Variación Porcentual (%) 15-Dic-18 1W 2W 1M YTD 1Y 24100.50 -1.18 -5.63 -4.70 -2.50 -2.24 2600.00 -1.26 -5.80 -4.77 -2.76 -2.84 6910.70 -0.84 -5.73 -4.80 0.11 -0.37 97.44 0.96 0.18 0.53 5.77 3.74
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 3.5% 2.7% 3.9% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa de Reserva Federal (FED) 1.75%-2.00% Tasa de bonos de 5 años 2.950% Tasa de bonos de 10 años 3.063% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
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CMK Editado por:
Poma Curi Daniel Jhonatan
Fuentes
Reuters Bloomberg Investing
NOTICIAS
En pocos días, tregua comercial ya atraviesa momentos difíciles Esta semana se estaría aprobando la fusión de las compañías T-Mobile y Sprint, sin embargo existen presiones por parte de de EE.UU. para que las matrices de tales compañías dejen de usar la infraestructura móvil de Huawei (empresa china). Como sabemos, el 1 de diciembre la policía canadiense arrestó a la directora financiera de Huawei Technologies Co Ltd, Meng Wanzhou, acusada presuntamente por engañar a bancos multinacionales respecto a transacciones vinculadas a Irán, lo que implicaría a estos bancos violar las sanciones de Washington a la república islámica. Ahora bien, el lunes pasado, China detuvo a 2 canadienses, el empresario Michael Spavor y el exdiplomático Michael Kovrig investigados por supuestas “actividades que perjudican la seguridad nacional”. Si bien la ejecutiva china obtuvo su liber-
tad bajo fianza luego de conocerse el caso de los canadienses, tales hechos podrían intensificar el conflicto entre China y EE.UU.
Boeing abre primera planta en china en medio de conflicto comercial Boeing Co (BA.N) inauguró su primera planta de terminación 737 en China el sábado y con ello la entrega del primer avión del nuevo Centro de Entrega y Terminación 737 (en Zhoushan - China), marcando así un hito en la asociación de Boeing con la industria de la aviación china. Si bien las fricciones comerciales han afectado a productores de soja de EE.UU. y los fabricantes chinos, su impacto en Boeing no ha sido claro. Los aviones fabricados en EE.UU. han escapado hasta ahora de las tarifas de Beijing. Con todo esto, sin embargo, se espera que China esté en vías de convertirse en el mayor mercado de aviación comercial del mundo. INDICADORES
Se sacude el acuerdo de tregua de 90 días americano-chino
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SECCIÓN: ASIA
Tokio Hong Kong Yuan Yen
Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY
Cierre 15-dic-18 21374.8 26094.8 6.9 113.39
Corea del Norte en contienda por sanciones drásticas de EE.UU. La República Popular Democrática de Corea (RPDC) nuevamente en conflicto con EE.UU., todo esto después de que EE.UU. haya impuesto sanciones a tres funcionarios norcoreanos por supuestos abusos a los derechos humanos. Además, la RPDC acusó al Departamento de Estado de los EE.UU. de darle crédito a Trump por su "buena disposición" para mejorar las relaciones con la RPDC, y estarían disponiéndose a regresar como el año pasado que estuvo marcado por los intercambios de fuego. Según las declaraciones del Ministerio de Relaciones Exteriores de la RPDC, consideran que el gobierno de EE.UU. comete un grave error si piensa que las sanciones y presiones drásticas obligarán a Pyongyang a abandonar sus armas nucleares, pues más bien el único efecto que provocarán será "bloquear el camino a la desnuclearización en la península de Corea para siempre". 1W -1.40 0.12 0.2 0.62
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y -4.37 -1.97 --6.11 -5.22 -1.55 -0.03 -12.78 -9.54 -0.71 -0.35 5.91 4.44 -0.16 -0.22 0.62 0.70
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM) Japón -2.5% 1.4% 2.4% China 6.5% 2.2% 4.90% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) -0.10% Tasa del Banco Popular de China (PBOC) 4.35% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia *Tasa de desempleo china solo en zonas urbanas
CMK Editado por:
Zelaya Melgarejo Nadia Diana
Fuentes BBC Reuters Investing El País
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SECCIÓN: EUROPA NOTICIAS El presupuesto de la UE ha sido aprobado La declaración de la cumbre del euro que se espera poner en marcha en 2021, eleva los fondos para fomentar la “competitividad” y la “convergencia”, sin embargo sería limitado por los países del norte, que no dan confianza a la vista anticrisis. El primer semestre del año 2019, los ministros de Finanzas, en el marco del Eurogrupo, se encargarán de diseñar un mecanismo, buscar fórmulas para implantarlo y fijar un calendario para su puesta en marcha; bajo la base de dos propuestas de la Comisión Europea que esbozan un fondo para financiar reformas (20.000 millones) y otro para inversiones en tiempos de crisis (30.000 millones).
Los pronósticos de crecimiento en la zona euro para el 2019 tienden a la baja
El Banco Central Europeo (BCE) ha empeorado su pronóstico de crecimiento para la eurozona este año y el siguiente, se prevé una expansión del 1,9% y del 1,7%, respectivamente, lo que representa un ajuste a la baja de una décima en ambos casos, según ha anunciado el presidente del BCE, Mario Draghi, en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno de la institución. El Consejo de Gobierno del BCE decidió este jueves, en su última reunión de 2018, mantener el tipo de interés de referencia para sus operaciones de refinanciación en el 0%, mientras que la tasa de la facilidad de depósito continuará en el -0,40% y la de la facilidad de préstamo en el 0,25%. INDICADORES Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra
EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD
Blindaje en la moneda europea Esta semana en la Cumbre del Euro se ha adoptado un paquete de medidas que sigue lejos de cerrar la estructura que necesita la moneda única, es decir ha empezado el plan de protección en la economía de la moneda europea, luego de los casos de crisis en Francia, España, Italia, entre otros de los veintisiete países. Los lideres acordaron reforzar dos puntos de la Unión Bancaria, la arquitectura financiera que debe servir para absorber futuros shocks además de partir el nexo entre los balances bancarios y los bonos soberanos de su país. “Sin duda, la zona euro está mejor equipada que hace unos años, pero todavía espero ver más progresos”, sostiene el economista Bruegel Guntram Wolff.
Cierre 15-dic-18 3092.6 10865.8 43449.0 6845.2 8886.1 1.1306 1.2583
1W 1.11 0.72 0.02 0.99 0.80 -0.64 -1.12
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD -2.54 -3.06 -11.74 -3.48 -4.30 -15.88 0.03 0.07 0.81 -1.94 -2.74 -10.96 -2.11 -2.07 -11.53 -0.10 -0.19 -5.82 -1.30 -1.50 -6.88
1Y -13.14 -17.08 712.24 -8.62 -12.46 -3.77 -5.53
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Jean-Claude Juncker El presidente de la Comisión Europea en Bruselas.
PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM)
Eurozona 1.7 % 2.2 % 8.1 %
Alemania 2.3 % 2.5 % 5.1 %
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Francia 1.5 % 2.5 % 9.1 % 0.0% 0.75%
Reino Unido 1.2 % 2.4 % 4.0 %
España 2.5% 2.3% 14.6%
CMK Editado por:
Huaynates Saavedra Liz
Fuentes
Investing Bloomberg Gestión Financial Times
Oro vs Cobre
SECCIÓN: COMMODITIES NOTICIAS
Estabilidad para el oro
Petróleo Venezolano,a la baja
El precio del cobre cerró la semana con una caída que llegó hasta 2.76 dólares por libra el pasado viernes producto de que el país asiático pasa por débiles datos económicos como lo son: • consumo e inversión • producción industrial • comercio exterior por lo que se pronostica una desaceleración continua los próximos trimestres pero será un lento proceso. Para el principal productor de cobre (Chile), Cochilco (Comisión Chilena de Cobre) informó que las importaciones han aumentado,los futuros se han mantenido estables y por último los inventarios han disminuido para dicho mineral.
Los futuros de oro si bien bajaron un 0.02% el pasado jueves en el Comex del New York Mercantile Exchange, para el dólar,mostró una leve subida de 0.1%. Con ello el dólar no mostró grandes desviaciones por lo que es evidencia de que el oró tampoco experimentará la misma tendencia, ya que están fuertemente correlacionados. Así también es preciso aclarar dos puntos que expliquen dicha estabilidad: - La FED informó que esta llegando al nivel neutral de su tasa de interés con lo que el programa de subida de tasas ya no se daría. - China pretende retrasar su plan de reducir la dependencia de tecnología de otros países con lo que disminuiría la tensión Comercial entre ambos países.
El pasado miércoles, la producción de petróleo de Venezuela experimentó una caída de 4,37% respecto a octubre , la caída mas fuerte desde el 2015 con una producción de 1,137 millones de barriles diarios. Esto también evidencia una caída del 40% en la producción en referencia a la producción promedio del 2017, cifras muy fuertes que nos lleva a concluir que dicho país no experimenta un buen escenario,los problemas en la petrolera estatal, incluidas múltiples investigaciones por corrupción y el impago selectivo a algunos proveedores,se presentan justo cuando el país experimenta la mayor crisis financiera y económica de su historia.
Expectativas a la baja del cobre
INDICADORES
Cierre Variación Porcentual (%) 30-nov-18 1 W 2W ORO ($/ Onza) 1238.45 -0.79 1.30 PLATA ($/ Onza) 14.5811 -0.30 2.65 COBRE ($/ Libra) 2.7625 0.11 -0.90 Petróleo WTI ($/ barril) 51.2 -2.68 0.53 Petróleo Brent ($/ barril) 60.28 -2.25 1.38 INDICADORES
Petróleo
ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)
Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y 1.30 2.06 -4.96 -1.35 2.65 1.98 -13.91 -9.19 -0.90 -0.02 -17.77 -13.46 0.53 -9.67 -11.34 -6.50 1.38 -9.88 -4.29 1.07
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
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APRENDIENDO DEL M. V.
CMK
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima Editado por: Arriola Priale Henry Luis
¿Qué es el mercado de deuda? El mercado de deuda permite a las empresas captar recursos a través de la emisión de bonos (obligaciones emitidas a plazos mayores de un año) e instrumentos de corto plazo (obligaciones emitidas a plazos menores a un año). Estos valores pueden venderse antes de su vencimiento, permitiendo que los inversionistas puedan obtener, además de los intereses, ganancias (o pérdidas) de capital derivadas de la diferencia entre los precios de compra y venta.
Fuentes SMV Gestión
Mercado de deuda.
¿Qué es la titulización de activos? a) Concepto: Se debe destacar dentro de las diversas alternativas de financiamiento a que actualmente tienen acceso los diversos agentes de la economía, al proceso de titulización de activos. Mediante este mecanismo, un conjunto de activos empresariales con flujos de caja predecibles forman un patrimonio con el propósito exclusivo de respaldar la emisión de valores negociables a ser colocados en los mercados de valores. .
Los activos a ser parte del proceso de titulización deben ser generalmente homogéneos en cuanto a riesgo y calidad crediticia, plazo y tasas de interés, de manera que se pueda estimar un cronograma de pagos por concepto de amortización e intereses relativos a los valores producto de dicho proceso.
Fondos: Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima •
Fondos Mutuos
•
Fondos de Inversión
¿Quién acude al mercado de valores para invertir? En principio, cualquier persona con un excedente de dinero puede invertir en títulos en el mercado de valores, acciones e instrumentos de deuda, con el objetivo de obtener una rentabilidad por su inversión. Para ello, debe contar con la información necesaria para realizar una buena inversión. Mientras que un ahorrista que deposita su dinero en un banco solamente requiere información acerca de la tasa de interés y los costos.
¿Cómo se canalizan los recursos del público en el mercado de valores? Los recursos del público suelen canalizarse al mercado de valores a través de inversores especializados, que reúnen grandes cantidades de dinero y destinan tiempo y dinero para obtener la información necesaria para diversificar el riesgo y hacer una buena inversión. A ellos se les conoce como “inversionistas institucionales”.
Los fondos mutuos reúnen dinero proveniente del público para invertirlo en valores, entregando a cambio certificados de participación. De esta manera se diluye el costo de una administración profesional (analistas de inversión) y se diversifica el riesgo (invirtiendo en la mayor cantidad de valores). Los fondos mutuos pueden ajustarse a diversos perfiles de inversión: por tipo de valor (acciones, obligaciones, combinación de ambos), por moneda, orientado a sectores productivos, por el plazos de vencimiento de los valores, etc.. Los fondos de inversión tienen características similares a los fondos mutuos en el sentido que también reúnen los aportes de un grupo de inversores, pero con la particularidad de que el dinero que administran también puede ser invertido en valores no necesariamente objeto de oferta pública o en bienes inmobiliarios. La poca liquidez de las cuotas debido a la naturaleza de sus inversiones determina que dichos fondos sean de capital cerrado (número fijo de cuotas, sin posibilidad de rescate o redención).
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CMK
AGENDA FINANCIERA Del 17 de Diciembre al 31 de Diciembre
Editado por:
Stephanie Xiomara Ccoñas Leon
Lunes, 17 de diciembre de 2018 Euro Zona: Indice de Precios del Productor (Anual) (Nov). Martes, 18 de diciembre de 2018 Australia: Previsiones económicas y fiscales de mitad de año.
Comandos Bloomberg
1) Análisis de empresas
CACS + GO
Miércoles, 19 de diciembre de 2018 Nueva Zelanda: PIB (Trimestral). EEUU: Proyecciones económicas del FOMC - Decisión de tipos de interés.
Fuentes
Investing Bloomberg
Jueves, 20 de diciembre de 2018 Reino Unido: Decisión de tipos de interés (Dic). Estados Unidos: Reservas semanales de oro y divisas (Nov). Viernes, 21 de diciembre de 2018 EEUU: Comparecencia de Powell, presidente de la Fed. Canada: PIB(Mensual)(Oct).
FA + GO
Lunes, 24, 25 y 26 de diciembre de 2018 Festividad. Jueves, 27 de diciembre de 2018 EEUU: Venta de viviendas nuevas (nov) Lunes,31 de diciembre de 2018 China: PMI Manufacturero (Dic).
QM + GO
Permite ver un calendario de acciones corporativas de un valor, incluidos eventos como recompras de acciones, cambios de capital y distribuciones, de modo que pueda entender mejor cómo una empresa obtiene capital y además seguir los cambios de organización.
Ofrece información financiera de una empresa, incluyendo datos de análisis histórico y estimaciones futuras, así como datos de análisis fundamental agregado para índices de acciones globales.
Permite mostrar los datos de cotizaciones y cuotas de mercado de todas las Bolsas en las opera una acción seleccionada, de modo que pueda encontrar las oportunidades de arbitraje y evaluar la liquidez del mercado.
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Autor:
Armando Manco Manco (Intendente en Superintendencia del Mercado de Valores)
correo
amanco.pe@gmail.com
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COLUMNA
CMK Los FIBRAS y FIRBIS En nuestro país casi recientemente se han regulado los Fibras y los Firbis. Pero ¿en qué consisten estos productos? Pues son productos que dan al inversionista el rendimiento del sector inmobiliario, y como en nuestro país tenemos dos fideicomisos “primos casi hermanos”, se les ha regulado en cada uno de ellos. Es así que para los patrimonios fideicometidos constituidos dentro de un proceso de titulización se les ha denominado Fibras y para los fondos de inversión se les llama Firbis. Sin embargo, al ser regulados para dos tipos de fideicomisos que si bien tienen muchas cosas en común, no son lo mismo, y por tanto, se están presentando asimetrías regulatorias y operativas entre el Fibra y el Firbi. Pero, ¿de dónde vienen estos productos? El término Fibra viene de México. En ese país se reguló en forma muy específica a los Fibras, creando los certificados bursátiles, pues ellos no tienen una regulación similar a la peruana respecto a los fideicomisos. Por tanto, les regularon todo una operativa muy particular. En otros países igualmente ya existe, por ejemplo en USA están los Real Estate Investment Trust (Reit) y así en diversos países. Y, ¿cuál es la naturaleza de estos productos? ¿Por qué es útil o necesaria su regulación? Se sabe que el sector inmobiliario resulta ser atractivo a nivel de rendimientos cuando una economía está en creci-
miento, o sectores de una economía, o dependiendo del ciclo económico. Y a estos rendimientos suelen acceder grandes inversionistas que pueden comprar/vender o arrendar inmuebles, y son grandes inversionistas puesto que la inversión es alta para estos tipos de activos. Los grandes inversionistas, que pueden ser inversionistas institucionales, pueden comprar, financiar, construir, reparar viviendas, centro comerciales, fábricas, edificios para oficinas, construcciones para el sector educación, etc., para su futura búsqueda de renta o ganancia de capital, que por lo general ofrecen rendimientos interesantes. Por tanto, el inversionista de a pie difícilmente accede a estos rendimientos. Una alternativa es crear un patrimonio común con el aporte de diversos inversionistas, personas naturales, para que en la suma de aportes si sea factible realizar las inversiones inmobiliarias y de esta manera puedan acceder al rendimiento del sector inmobiliario. Y a manera de incentivo para que estos inversionistas se animen a participar, se le suele dar incentivos tributarios (al impuesto a la renta por la enajenación de los inmuebles o por la enajenación de los certificados de participación o valores mobiliarios; al impuesto de alcabala por la compra de inmuebles; u otros beneficios tributarios). Con estos incentivos, acotados al inversionista de a pie (la persona jurídica o un gran inversionista institucional ya gozan de los rendimientos del sector y el darles el beneficio tributario podría generar
elución tributaria) el Estado incentiva el financiamiento de proyectos inmobiliarios y por tanto el crecimiento del sector real. Asimismo, estos productos, como están constituidos con aportes de una gran cantidad de personas naturales, cuando se requiera hacer más inversiones (aumentar el capital) no necesariamente deben tener las reglas o características que se aplican en otros fideicomisos o sociedades anónimas respecto a la preferencia en la suscripción. Esto debido a que la premisa detrás de la suscripción preferencia está en la no dilución de la tenencia de los inversionistas primigenios, con el objetivo que mantengan su derecho a voto inalterable en participación. La concepción de los fibras o firbis debería ser que entren con facilidad diversos inversionistas y ante un aumento de capital, pueden entrar fácilmente otros inversionistas, tanto a nivel de oportunidad como de accesibilidad. En nuestro país se regulo bajo los esquemas de las titulizaciones y los fondos de inversión. Y puede ser necesario revisar o analizar las asimetrías regulatorias y operativas que se presentan en estos dos productos en nuestro país, para que cumplan con su naturaleza.
GLOSARIO 1) Drawback Es un Régimen Aduanero que se creó en 1995 que permite la devolución, total o parcial, de los aranceles pagados en la importación de insumos utilizados en la producción del producto final exportado. El fin de este mecanismo es evitar la exportación de impuestos.
EQUIPO CMK
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ASESORES amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com
Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata
PRESIDENTE Yordiño L. Jamanca Huaney
francosc23@gmail.com
2) La Unión Europea (UE) La Unión Europea es una comunidad política de derecho constituida en régimen sui géneris de organización internacional nacida para propiciar y acoger la integración y gobernanza en común de los Estados y los pueblos de Europa.
3) Organización Mundial del Comercio (OMC)
EDICIÓN Katherin Brighit Flores Peña Jhanira Naomi Collazos Condor Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Stephanie Xiomara Ccoñas Leon Carlos Anthony Garay Reyes
se ocupa de las normas mundiales por las que se rige el comercio entre las naciones. Su principal función es velar por que el comercio se realice de la manera más fluida, previsible y libre posible.
4) Grupo de los 20 Es un foro cuyos miembros permanentes son 19 países de todos los continentes a los cuales se suma una representación adicional por la Unión Europea. Es el principal espacio de deliberación política y económica del mundo.
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EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:
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