RESUMEN EJECUTIVO • Tasa de encaje en dólares se reduce a 35%. • BVL cae por debajo de los 20,000 puntos. • El sector no primario se recuperaría en el segundo semestre. • Riesgo país cerró en 1.43 el mes de junio. • Crisis sociopolítica podría reducir el crecimiento económico de Nicaragua. • Deuda pública uruguaya asciende a su mayor nivel desde 2010. • Ecuador en negociaciones de acuerdo comercial con EE.UU.
Vol. 4 NÚMERO 6 02 de Julio del 2018
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EE.UU. no forma más parte del CDH de la ONU. Trump: Corea del Norte comienza a desnuclearizarse. EE.UU. pretende cerrar comercio del crudo de Irán. Finaliza negociación para cumbre EE.UU. y Rusia.
• Comercio internacional afecta a las monedas asiáticas. • China, recortes en aranceles a las importaciones. • PMI manufacturero de China cae en junio.
• Foro Bancario edición 2018. • Europa responderá si EE.UU. cumple su amenaza de establecer aranceles. • Bolsas Europeas caen tras creciente proteccionismo . • Canadá no se deja intimidar ante aranceles de EEUU. • Irán busca nuevas formas de exportar su petróleo tras sanciones de EEUU. • Cobre baja un 2.4% en la semana debido a un pesimismo global.
CMK Editado por:
Jamanca Huaney Yordiño Luis
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Diario Gestión Semana Económica
NOTICIAS Tasa de encaje en dólares se reduce a 35% El BCRP redujo tasa de encaje en moneda extranjera de 36% a 35%, con dos fines principales: mitigar el impacto de alza de tasas de la FED y dinamizar el financiamiento y la expansión del crédito en dólares. Así, se inyectarían US$ 169 millones al sistema financiero, evitando una mayor apreciación del billete verde. Además, según el reporte de inflación, se esperaría que a fines del 2018 el crédito al sector privado aumente en 8.5%. Finalmente, esta reducción de la tasa de encaje empezará a regir desde julio del 2018.
BVL cae por debajo de los 20,000 El sector no primario se recuperpuntos aría en el segundo semestre La BVL cerró el mes de junio con una caída que rompió el soporte de los 20,000 puntos, esto debido a una caída en el precio de los metales originado por la tensión comercial global. Así, la rentabilidad de la BVL cayó en 0.87% en lo que va del año, además, el índice general (SP/BVL Perú Gen) cerró en los 19,800 puntos tras una caída en el índice de los sectores minería y electricidad. Sin embargo, las expectativas que se tienen sobre el crecimiento de la BVL son positivas, pues se espera que el sector bancario siga acumulando mayores ganancias durante este año, asimismo, se espera que las empresas generadoras de energía aumenten sus cotizaciones en la bolsa limeña. INDICADORES
Banco Central de Reserva del Perú
1
SECCIÓN: PERÚ
Lima Lima Lima Lima Lima
Perú Select Perú General Lima 25 IBGC USDPEN
Cierre 30-jun-18 522.39 19800.26 28379.32 212.45 3.2765
Tras un crecimiento dinámico de los sectores primarios en el primer semestre, los sectores no primarios como servicios, manufactura y construcción se verían al alza debido a factores como el aumento de la cuota de pesca y el crecimiento anómalo de 7.81% en abril, conllevando a un incremento en el empleo formal y el consumo privado y aumentando la posibilidad de tener un crecimiento del 4% en el 2018.
Riesgo país cerró en 1.43 el mes de junio El banco de inversión JP Morgan bajó en 2 pbs el riesgo país de Latinoamérica, asimismo el riesgo país del Perú (EMBI+ Perú), siendo el más bajo en la región.
1W -3.41 -2.59 -3.78 -2.93 0.21
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD -4.81 -5.72 1.55 -4.50 -4.75 -0.87 -6.48 -7.79 -7.76 -3.71 -5.23 3.35 -0.14 0.19 1.21
Fuente: PAÍS Bloomberg. PBI (YoY) Elaboración IPC (YoY)propiaDesempleo Perú 3.20% 1.08% 6.60% Fuente: Tasa Bloomberg. propia del BancoElaboración Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
EMBI+ (pbs) 143 2.75% 4.58% 3.62% 5.58% 3.80%
1Y 26.27 22.73 18.39 25.86 0.97
CMK Editado por:
Cardenas Martinez Cristhian Jhonatan
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América Economía Investing.com Reuters.com Semana Económica
2
SECCIÓN: LATAM NOTICIAS
Deuda pública uruguaya asciende Ecuador en negociaciones de acuerdo comercial con EE.UU Crisis sociopolítica podría redu- a su mayor nivel desde 2010 semana pasada se dió una reunión cir el crecimiento económico de El Banco Central de Uruguay (BCU) dio La entre el presidente ecuatoriano, Lenin Nicaragua a conocer el dato de endeudamiento Moreno y el vicepresidente de EE.UU, Las metas de crecimiento económico para Nicaragua se verán afectadas este año, tras la paralización de las actividades económicas, debido a las crisis sociopolítica que enfrenta. Asimismo Nicaragua mostraba un crecimiento del 5.2% en los últimos años, siendo la tercera economía de América con mayor crecimiento, teniendo un buen desempeño en terminos de macroestructura, sector pecuario y turismo. Esta crisis impactará en la generación de empleo, llegada de inversión y el aumento de la inflación. En el sector turismo se han perdido 40000 a 50000 empleos, y se proyecta una disminución de 2% a 2.8% del PBI, representando una pérdida de US$ 916 millones.
público correspondiente al primer trimestre del año, donde este equivale al 66.9% del PBI, por lo que la deuda del estado uruguayo toco su mayor nivel desde el 2010, luego de la caída del Banco de Inversión Lehman Brothers en EE.UU. La deuda trepo a US$ 40302 M al cierre de marzo, al igual que el año pasado la deuda bruta era del US$ 33490 M representando 60.5% del PBI. Asimismo se ha mostrado un incremento en la deuda neta hasta US$ 19883 M que representa el 33% del PBI actual, incrementando también sus reservas. La deuda pública es uno de los principales indicadores que determinan la vulnerabilidad financiera de un país y por ello el gobierno está tomando fuertes medidas.
Mike Pence. Se conversó de un posible acuerdo comercial para el 2° semestre del 2018, y el primer paso será la reactivación del TIC (Consejo de Comercio e Inversiones, mecanismo de dialogo creado en 1994 entre ambos países). Asimismo el ministro de comercio exterior, Pablo Campana sostuvo que este acuerdo comercial será favorable, pues su economía es dolarizada, y necesitan traer dólares para generar fuentes de empleo. Cabe recordar que Ecuador en los últimos años tuvo una caída dramática en las exportaciones no petroleras y que EE.UU. reportó una caída del 33% de sus exportaciones a Ecuador. Esto significa la pérdida de competitividad frente a otros países como Perú y Colombia que tienen acuerdos comerciales.
INDICADORES
Cierre Variación Porcentual (%) 30-jun-18 1 W 2W 1M YTD 1Y Colombia COLCAP 7510.304 -2.37 -3.05 0.64 8.79 22.31 Santiago IPSA 94.47 -0.05 -0.34 0.43 2.55 -1.21 México IPC 1577.01 3.56 2.32 2.00 4.19 7.80 MILA S&P MILA 5301.25 -1.37 -3.09 -3.35 -4.73 11.67 Buenos Aires MERVAL 47663.2 1.98 1.54 6.59 -3.43 -4.40 Sao Paulo IBOSVESPA 698.13 -1.44 -3.25 -4.36 -4.24 15.09 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Mike Pence y Lenín Moreno
Vicepresidente de EE.UU y presidente de Ecuador
PAÍS Colombia PBI 3T (YoY) 2.2 IPC Jun (YoY) 3.16 Desempleo(Jun18) 9.7 EMBIG (pbs) 202 Tasas de referencia(Jun18) 4.25 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Chile 4.2 2.00 7.0 124 2.50
México 1.3 4.51 3.20 301 7.75
Brasil 1.2 2.86 12.7 335 6.50
CMK Editado por:
Barzola Rafael Nathan Jeffrey
Fuentes
Reuters Bloomberg
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SECCIÓN: EE. UU. NOTICIAS EE.UU. no forma más parte del CDH de la ONU El pasado marte 19 de junio, Nikki Haley (embajadora de EE.UU. ante la ONU) anunció la salida de EE.UU. del Consejo de Derechos Humanos (CDH) de la ONU. El anuncio lo realizó acompañada de del secretario de Estado, Mike Pompeo; el motivo por el cual EE.UU. tomó esta decisión fue para protestar contra esta misma entidad de las Naciones Unidas, acusándola de tomar políticas en contra de Israel. Esta decisión tomada por EE.UU. se dio en un momento en el cual el país viene recibiendo fuertes críticas por parte de grupos de defensa de los derechos humanos, ello por la decisión del país de separar a niños de sus padres inmigrantes en la frontera con México.
Trump: Corea del Norte comienza a desnuclearizarse Esto fue lo que dio a entender el presidente de los Estados Unidos de América al momento de brindar declaraciones el jueves 21 de junio. Según lo informado por el presidente, Corea del Norte destruyó cuatro de los principales sitios donde realizaban pruebas nucleares. Sin embargo, cuando se consultó el mismo tema a Jim Mattis (secretario de Defensa), comentó no estar informado sobre ello.
EE.UU. pretende cerrar comercio del crudo de Irán Estados Unidos estaría buscando cerrar la fuente de financiamiento de Irán como castigo por no haberse dado la reducción de la capacidad nuclear del país en mención. Dado que Irán es un exportador nato de petróleo, lo que estaría buscando
INDICADORES USA USA USA Dolar
Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX
Cierre 30-jun-18 24271.4 2718.4 7510.3 94.47
EE.UU. es presionar a sus aliados para que dejen de consumir el crudo de Irán, con ello cortando su financiamiento. EE.UU. estuvo mandando delegaciones a países consumidores del crudo iraní para poder poner fin a esto. Actualmente, China e India, principales consumidores del crudo iraní, no se han pronunciado sobre esta medida.
Finaliza negociación para cumbre entre EE.UU. y Rusia Esta última semana de junio se llegó a un acuerdo entre las partes de EE.UU. y Rusia para poder realizar una cumbre entre los mandatarios de dichos países, para ello el asesor de seguridad nacional de Estados Unidos viajó a Rusia para llevar a cabo las negociaciones. Se acordó realizarse en un tercer país y la fecha está aún por confirmarse.
1W -1.26 -1.33 -2.37 -0.05
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD -3.26 -1.61 -1.81 -2.20 -0.21 1.67 -3.05 0.64 8.79 -0.34 0.43 2.55
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
John Bolton, asesor de seguridad nacional de EE.UU.
PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 2.0% 2.8% 3.8% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa de Reserva Federal (FED) 1.75%-2.00% Tasa de bonos de 5 años 2.8493% Tasa de bonos de 10 años 2.86% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
1Y 13.69 12.17 22.31 -1.21
CMK Editado por:
Llallico Mallaupoma Cristian Elio
Fuentes
Reuters Bloomberg News
NOTICIAS
Comercio internacional afecta a las monedas asiáticas
En el último mes, los inversores elevaron sus posiciones cortas en monedas asiáticas como el yuan chino, la rupia india y el peso filipino. El yuan chino se posiciono a la baja por primera vez en más de un año, mientras la segunda y tercera moneda tuvieron el peor desempeño. El miércoles pasado la moneda china se debilitó a 6,6 por dólar, además junio ha perdido más del 3% frente al dólar. Se espera que el yuan se debilite aún más para suavizar el impacto de las tarifas comerciales impuestas por EE.UU. Si la economía China desacelerara, este tendría un efecto de derrame sobre la región, ya que países como Corea del Sur y Taiwán exportan una gran parte de sus exportaciones a China, como parte de los bienes que reexporte China. Muchos bancos centrales, como la india
e indonesia, han ajustado la liquidez, aumentando sus tasas, para frenar la fuga de capitales y enfrentar la inflación. Los recientes aumentos en las tasas de estos países de la región son indicativos de un aumento repentino en la prima de riesgo, y ahora los inversores exigen un mayor rendimiento para compensar las percepciones de mayores riesgos.
China, recortes en aranceles a las importaciones Un total 1.449 productos, incluidos bienes de consumo y automóviles estarían dentro de la medida de reducción de aranceles a las importaciones chinas, de una media del 15,7% al 6,9%, esto con el objetivo de fomentar un aumento de las importaciones. "Reducir significativamente los aranceles a la importación para bienes de consumo diario llevará a la expansión de la apertura de China...", señaló la Comisión de Aduanas en un comunicado de la agencia Xinhua. INDICADORES Tokio Hong Kong Yuan Yen
Banco central de China
4
SECCIÓN: ASIA
Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY
Cierre 29-jun-18 22304.5 28955.1 6.6355 110.76
PMI manufacturero de China cae en junio El sector manufacturero de China se desaceleró en junio luego de un buen desempeño en mayo, el Índice de Gerentes de Compras (PMI) publicado el sábado pasado cayó a 51,5 en junio, desde 51,9 en mayo, por otro lado el Índice de Gerentes de Compras (PMI) del sector no manufacturero se aceleró levemente en junio, subió a 55,0 desde 54,9 en mayo, este último no fue suficiente para que el PMI compuesto, que mide la actividad de los sectores manufacturero y no manufacturero (industria de servicios), cayó a 54,4 en junio, desde 54,6 en mayo, estos datos están en línea con una serie de cifras recientes, desde crecimiento del crédito a ventas minoristas, en momentos en que las autoridades lidian con los riesgos asociados a la deuda. Todo esto apunta a una desaceleración del crecimiento de la economía China en medio de la disputa comercial con EE.UU. 1W -0.94 -1.31 1.94 0.72
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1Y -2.39 1.30 -2.02 11.34 -4.47 -3.67 -3.22 12.38 3.09 3.68 1.85 -2.15 0.09 1.70 -1.71 -1.45
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS Japón China
PBI (YoY) -0.6% 6.8%
IPC (YoY) 0.7% 1.8%
Desempleo (MoM) 2.2% 3.95%
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) Tasa del Banco Popular de China (PBOC) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
-0.10% 4.35%
CMK Editado por:
Flores Peña Katherin Brighit
Fuentes
Investing Reuters Bloomberg
NOTICIAS
Foro Bancario edición 2018 El Foro bancario anual, bajo la iniciativa del BCE, reunió a los líderes de los bancos centrales de la UE, EEUU e Inglaterra del 18 al 20 de junio en Portugal. Mario Draghi inauguró este foro bancario con una mensaje optimista ante el crecimiento que están registrando varios países y sectores económicos; afirmó que las "políticas monetarias han cumplido su papel para colocar la economía en este camino favorable". En el día de clausura el presidente del BCE, Mario Draghi, insistió en que confía en que la inflación en la zona euro siga una tendencia ascendente hacia la meta establecida por la entidad, en torno al 2%, y en que esto permita empezar a subir los tipos de interés eventualmente pero mantendrá los tipos actuales al menos
hasta el verano de 2019 y que será paciente antes de subirlos. Además, Jerome Powell insistió en que el escenario económico de Estados Unidos, con bajo desempleo e inflación cercana a las expectativas, justifica que se sigan subiendo los tipos de interés gradualmente y ya anticipó que acelerará el ritmo de ajuste monetario, con dos alzas adicionales antes de finales de 2018.
a todas las importaciones de autos en la Unión Europea. El lunes 25, el ministro de Finanzas de Francia respondió : “Si Estados Unidos vuelve a golpearnos con un 20% de incremento sobre los autos nosotros responderemos otra vez. No queremos una escalada, pero somos nosotros los que estamos siendo atacados”.
Después de que Estados Unidos impusiera aranceles a las importaciones de acero y aluminio producidos en la UE, una decisión que fue considerada injustificable. Donald Trump, presidente de EE.UU. amenazó el viernes 22 de junio, con la ampliación de un arancel del 20%
estas cayeron y tocaron mínimos de 11 semanas ante el temor de los inversores a barreras comerciales más altas a nivel global, dado que las noticias económicas y corporativas no daban alivio al creciente proteccionismo que ha impactado las bolsas.
Bolsas Europeas caen tras creEuropa responderá si EE.UU. ciente proteccionismo cumple su amenaza de estable- La guerra de aranceles generó concer aranceles secuencias en las bolsas europeas,
INDICADORES Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra
Foro del BCE
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SECCIÓN: EUROPA
EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD
Cierre 30-jun-18 3395.6 12306 43281.0 7636.9 9622.7 1.16184 1.3207
1W -1.34 -2.18 0.02 -0.59 -1.73 0.28 -0.41
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD -3.12 -1.32 -3.09 -5.42 -3.74 -4.73 0.03 0.07 0.42 0.04 -0.68 -0.66 -2.32 0.59 -4.19 0.64 0.16 -2.67 -0.53 -0.59 -2.26
1Y -1.34 -0.16 745.22 4.43 -7.87 2.26 1.40
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS Eurozona Alemania PBI (YoY) 2.5 % 2.3 % IPC (YoY) 1.4 % 1.6 % Desempleo (MoM) 8.9 % 5.6 % Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Francia 2.2 % 1.2 % 9.7 % 0.0% 0.50%
Reino Unido 1.5 % 2.9 % 4.3 %
España 3.1% 3.0% 16.7%
CMK Editado por:
Coronel Silva Jhon Lenin
Fuentes
Investing Reuters Bloomberg Gestión
Oro vs Cobre
Petroleo
SECCIÓN: COMMODITIES NOTICIAS Canadá no se deja intimidar ante aranceles de EEUU Ante los aranceles implantados por EEUU sobre el acero y el aluminio con tarifas del 25% y 10% respectivamente, Canadá decidió tomar represalias, aplicando aranceles sobre dichos productos bajo las mismas tarifas, y por si fuera poco también gravarán a productos como whisky, dulces, entre otros.En total Canadá recaudará mas de 16.600 millones de dólares canadienses, la misma cifra que se prevé que Estados Unidos recaudará con sus tarifas gravadas a productos canadienses.
Irán busca nuevas formas de ex- Cobre baja un 2.4% en la semana portar su petróleo tras sanciones debido a un pesimismo global de EEUU La Comisión chilena del Cobre Las sanciones estadounidenses se aplicarán a partir de noviembre y Trump advirtió que toda nación que intente negociar con Irán a partir de esa fecha recibirá las mismas sanciones. Ante esta situación, el primer vicepresidente de Irán, Eshaq Yahanguirí, anunció que su país ofrecerá su petróleo a través de la bolsa de valores nacional, donde afirmó "el sector privado podrá comprarlo de forma transparente y luego exportarlo".
(COCHILCO) informó que el precio del metal cayó un 2.4% tras cerrar la semana en 3.02 dólares por libra, debido a las tensiones comerciales entre China y EEUU y al aumento a la aversión al riesgo. Tras la guerra comercial, los inversionistas temen que el crecimiento mundial se vea afectado y como consecuencia se debilite la demanda de metales, es por ello que la aversión al riesgo se ha visto aumentada presionando a la baja el precio del cobre.
INDICADORES
Cierre Variación Porcentual (%) 30-jun-18 1 W 2W ORO ($/ Onza) 1253.16 -1.28 -2.06 PLATA ($/ Onza) 16.1185 -2.07 -2.71 COBRE ($/ Libra) 2.966 -2.72 -6.32 Petróleo WTI ($/ barril) 74.15 8.12 14.34 Petróleo Brent ($/ barril) 79.23 5.19 8.42 INDICADORES ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)
Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y -3.14 -3.71 -3.83 0.94 -1.79 -2.35 -4.84 -3.09 -4.89 -4.00 -11.17 7.76 12.74 8.92 24.79 53.46 3.56 2.36 22.34 54.63
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
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APRENDIENDO DEL M. V.
CMK Editado por: Arriola Prialé Henry Luis
Fuentes
Gestión SMV BVL
¿Qué son los fondos colectivos? Concepto El sistema de fondos colectivos es una modalidad de adquisición, mediante la cual personas naturales y/o jurídicas se asocian a un grupo y aportan periódicamente dinero en forma de cuotas (cuota capital), con el fin de adquirir bienes, como: bienes inmuebles, automóviles, motos, maquinaria y equipo y/o prestación de servicio que autorice la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), a través de sorteos, remates, adjudicación anticipada u otras aprobadas por la SMV.
Tipo de adjudicaciones Sorteo Se realiza un sorteo y se elige al alzar el asociado a quien se le entregara el bien y/o servicio; o el derecho (Certificado de Compra) a un importe que será destinado a la adquisición del bien y/o servicio. El asociado continúa pagando sus cuotas. Remate La adjudicación se hace a aquellos asociados que ofrezcan pagar un mayor número de cuotas por adelantado. Adjudicación anticipada Se pueden efectuar adjudicaciones anticipadas de Certificados de Compra o de bienes y servicios determinados si el grupo se forma bajo Programas Especiales.
Pasos a seguir para asociarse a un Fondo Colectivo Información
El potencial asociado puede visitar el centro de orientación del Mercado de Valores de la SMV y recibir orientación sobre los pasos a seguir para asociarse a un fondo colectivo.
Afiliación
El potencial asociado visita una EAFC, la que le proporciona mayor información y entregara: una Cartilla para el asociado, el Programa, el Modelo de Contrato y el tarifario. Después de leer detenidamente dicha información, si el asociado decide suscribirse, paga una Cuota de Inscripción, una Cuota de Administración y la primera Cuota Capital.
Adjudicación
Se inicia un fondo Colectivo con una reunión de todos los asociados del grupo, llamada también Asamblea Inaugural, después de la cual se realizan Asambleas de Adjudicación mensualmente. En la Asamblea Inaugural y en las Asambleas de Adjudicación se adjudica el bien y/o servicio a más de un asociado, mediante sorteo y/o remate.
El valor cuota incorpora las ganancias o perdidas realizadas o potenciales de todas las inversiones que la SAFM efectua con el dinero del Fondo Mutuo.
¿Qué otros aspectos debo tener en cuenta? • Las SAFM cobran a los partícipes una comisión por la administración del fondo mutuo, independientemente de que las inversiones tengan éxito o no. • El partícipe cuando lo desee, puede solicitar a la SAFM el rescate (retiro) de una parte o el total de sus cuotas. • Si bien el partícipe se puede retirar del fondo mutuo en cualquier momento, algunas SAFM cobran una comisión si el rescate se realiza antes del periodo mínimo de permanencia fijado por ellas. • Es importante realizar un seguimiento de la evolución del Valor Cuota. Dicha información está disponible en el Portal del Mercado de Valores www.smv.gob.pe. • Las SAFM deben entregar a los partícipes los estados de cuenta, de manera oportuna. • Toda entrega de dinero debe ser efectuada mediante depósitos en las cuentas bancarias abiertas a nombre del fondo mutuo. • La rentabilidad pasada que generó un fondo mutuo podría no repetirse en el futuro.
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CMK
Del 02 de Julio al 12 de Julio Editado por:
Guevara Boluarte Maricielo
Lunes, 02 de julio de 2018 Japón: Encuesta Tan kan: grandes empresas no manufactureras (2T). Alemania: PMI manufacturero de Alemania (Jun).
Comandos Bloomberg 1) DERIVADOS
Martes, 03 de julio de 2018 Reino Unido: PMI del sector de la construcción (Jun). Miércoles, 04 de julio de 2018 Reino Unido: PMI de servicios (Jun).
Fuentes
Investing Bloomberg
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AGENDA FINANCIERA
WIR+GO
El comando WIR se utiliza para buscar futuros de tipos de interés mundiales a corto plazo.
OSA+GO
El comando OSA se usa para generar diversos análisis de escenarios de opciones.
Jueves, 05 de julio de 2018 Estados Unidos: Cambio de empleo no agrícola ADP (Jun). Estados Unidos: Actas de la reunión del FOMC. Viernes, 06 de julio de 2018 Estados Unidos: Tasa de desempleo (Jun). Canadá: PMI de Ivey (Jun). Martes, 10 de julio de 2018 Reino Unido: Producción manufacturera (Mensual) (May). Alemania: Indice ZEW de confianza inversora en Alemania (Jul). Estados Unidos: Encuesta JOLTs de ofertas de empleo (May). Miércoles, 11 de julio de 2018 Estados Unidos: IPP (Mensual) (Jun). Canadá: Decisión de tipos de interés. Jueves, 12 de julio de 2018 Estados Unidos: IPC subyacente (Mensual) (Jun).
Autor:
Luis Damián Loayza Sub Gerente ALM-Tesorería en Mibanco
correo
damian.luis@gmail.com
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COLUMNA
CMK ¿Qué nos dice las curvas de rendimientos? En términos simples, una curva de rendimiento muestra una relación gráfica de tasas de interés a diferentes plazos (desde 1 día hasta 30 años por ejemplo); y dependiendo de la forma que muestra ésta, se puede interpretar las expectativas de los inversionistas sobre la direccionalidad de las tasas de mercado. La curva más seguida en los mercados financieros es la curva del Tesoro Norteamericano o en sus siglas en inglés “US Treasury”. Esta curva muestra los rendimientos, a diferentes plazos, que tienen los bonos que emite el gobierno norteamericano. Existen tres principales formas que adoptan las curvas de rendimientos: i) curva con pendiente positiva, ii) curva con pendiente negativa, y iii) curva plana. Una forma rápida que el mercado recoge la pendiente de la curva es mirando el spread de tasas entre la tasa de 10 años y la tasa de 2 años. Al respecto, al 29.06.2018, este spread es de 33 pbs, mientras que hace un año este spread era de 90 pbs y hace 3 años era de 170 pbs. Y entonces, ¿qué significa este comportamiento?. La respuesta más obvia es que tenemos una curva cada vez más plana y con ello menores primas de riesgo a plazos más largos. Profundicemos al respecto. La parte corta de la curva refleja las expectativas sobre la política monetaria del país y es
de suma importancia por su influencia en la actividad económica. Al respecto observamos que la tasa de 3 meses se ha incrementado en 89 pbs, con respecto a un año atrás, y con ello se refleja las expectativas de tasas de corto plazo cada vez más altas (esperando que la Reserva Federal continúe subiendo tasas). Por otro lado, la parte larga de la curva, reflejada en el nivel del papel de 10 años se incrementó solo en 58 pbs con respecto a un año atrás; y esto sugiere expectativas sobre factores más estructurales de la economía, como por ejemplo una menor inflación futura y una mayor incertidumbre sobre el crecimiento económico futuro (la incertidumbre genera una mayor demanda de valores de papeles del tesoro y con ello niveles de tasas cada vez más bajas).
Asimismo, es muy usual en el mercado, asociar curvas de rendimientos con pendientes muy positivas con expectativas de fuerte crecimiento económico, mientras curvas de rendimiento con pendientes negativas con lento o nulo crecimiento económico. Finalmente, una curva plana que muestra tasas muy similares en todos los plazos, se asocia a un plazo intermedio de una curva positiva a una curva invertida, situación por la que aparentemente venimos transitando. En resumen, si bien son múltiples los factores que intervienen en la construcción de una curva de rendimiento, es importante incorporar en nuestro análisis de los mercados financieros el comportamiento de la curva de rendimiento debido que refleja información importante sobre las expectativas de los agentes que intervienen en la economía.
GLOSARIO 1) Foro del Banco Central Europeo
Tiene lugar una vez al año en Sintra, Portugal, y está organizado por el Banco Central Europeo. Reúne a gobernadores de bancos centrales, académicos, representantes de mercados financieros de alto nivel, periodistas y otros para intercambiar puntos de vista sobre temas actuales de política y discutir el tema clave del Foro desde una perspectiva a más largo plazo.
2) Sistema de la Reserva Federal (FED)
Es el banco central de los Estados Unidos, una entidad autónoma y privada que controla la estructura organizativa en la cual participa una agencia gubernamental, conocida como Junta de Gobernadores, con sede en Washington D. C. Está encargada de custodiar parte de las reservas de los "bancos miembros" estadounidenses: los federales, y los estatales asociados voluntariamente.
3) El GAFI
El GAFI es un organismo intergubernamental denominado Grupo de Acción Financiera Internacional, con el objetivo de establecer normas y promover la efectiva implementación de medidas legales, reglamentarias y operativas para combatir el lavado de activos, el financiamiento del terrorismo y otras amenazas a la integridad del sistema financiero.
4) OMC
La Organización Mundial del Comercio (OMC) es la única organización internacional que se ocupa de las normas que rigen el comercio entre los países. Los pilares sobre los que descansa son los Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la mayoría de los países que participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos Parlamentos. El objetivo es garantizar que los intercambios comerciales se realicen de la forma más fluida, previsible y libre posible.
EQUIPO CMK
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ASESORES amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com
Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata
PRESIDENTE francosc23@gmail.com
Yoni F. Salazar Cunias EDICIÓN Katherin Brighit Flores Peña Daniel Jhonatan Poma Curi Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Claudia Stefany Castillo Vega Jhon Lenin Coronel Silva Jhonatan Ventura Torrejon
kfloresp@uni.pe d.jhonatan_p_c@hotmail.com cristhian_uni293@hotmail.com ccastillov@uni.pe lenincoronel04@gmail.com jhonatan.ventura.t@uni.pe
EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:
Yordiño Jamanca Cristhian Cardenas Nathan Barzola Cristian Llallico Katherin Flores Jhon Coronel Henry Arriola Maricielo Guevara
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