RESUMEN EJECUTIVO • FMI es optimista con perspectivas de crecimiento para Perú. • Aprueban modificaciones al reglamento del MAV. • Hallazgo de yacimiento de litio permitiría la diversificación en las exportaciones mineras. • La amenaza que representa para Chile la "guerra comercial" reducen proyecciones del precio del cobre. • El Grupo Nutresa S.A aumentó su utilidad neta en 3,7% • Bolivia invertirá US2.514 millones en el sector de hidrocarburos.
Vol. 4 NÚMERO 8 30 de Julio del 2018
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Economía de EE.UU. crece 4% el segundo trimestre. EE.UU. pospone reunión entre Trump y Putin. EE.UU. y la UE acuerdan una tregua comercial. Guerra comercial entre EE.UU y China llega a la OMC.
• Guerra comercial entre China y EEUU • Bolsas asiáticas caen 2% • Depreciación del yuan minimiza efectos de los aranceles de EEUU
• May asume negociaciones del Brexit. • La Unión Europea multa a Google. • La Reunión entre EE.UU. y la UE.
• Perspectiva de las firmas de Wall Street para el petróleo. • Cae el cobre resgistrándose en 2,8 USD tras disputa comercial. • El precio del petróleo cierra con pérdida en Londres.
CMK Editado por:
Barrera Villanueva Donna Allison
Fuentes
Diario Gestión El Peruano El Comercio
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SECCIÓN: PERÚ NOTICIAS FMI es optimista con perspectivas de crecimiento para Perú El FMI destaca al Perú como uno de los países líderes en crecimiento económico y reducción de la pobreza en América Latina; además, proyecta que crezca un 3.7% este año y un 4.1% en el 2019. Las perspectivas para el 2018 se dan en un contexto de recuperación en la actividad económica por el impulso monetario y fiscal, con las disminuciones en la tasa de interés de referencia y el aumento de la inversión pública para la reconstrucción. Mientras que en el 2019, se espera una recuperación de la demanda interna.
Aprueban modificaciones al reglamento del MAV El martes se aprobaron las modificaciones al reglamento del Mercado Alternativo de Valores (MAV), que habían sido propuestas en mayo, con el fin de promover su desarrollo. Para dar mayor flexibilidad a los emisores, se amplió de tres a cinco años el número de ejercicios económicos consecutivos a considerarse para determinar si la empresa cumple con las condiciones para continuar dentro del régimen del MAV. En caso de que no cumpla, tiene un plazo de un año para adecuarse al régimen general. También, se elimina la restricción para trasladarse al MAV, que aplicaba para quienes hayan listado anteriormente sus acciones en
un mercado bajo el régimen general. La presentación de informes se ha flexibilizado ahora, pudiéndose elegir presentar la información financiera de manera trimestral o semestral.
Hallazgo de yacimiento de litio permitiría la diversificación en las exportaciones mineras El hallazgo de 2.5 millones de toneladas de litio en Puno reduciría la dependencia al cobre, ahora que su precio se ha tornado a la baja por las disputas comerciales entre EE.UU. y China. Asimismo, está proyectado que el mercado para el litio se expanda a medida que la producción de vehículos eléctricos vaya creciendo.
INDICADORES
Fondo Monetario Internacional
Cierre Variación Porcentual (%) 27-jul-18 1 W 2W 1M YTD Lima Perú Select 537.67 2.54 3.66 1.33 4.52 Lima Perú General 20415.83 2.25 3.47 1.88 2.21 Lima Lima 25 29563.82 1.67 4.44 2.25 -3.91 Lima IBGC 217.2 2.07 2.72 0.67 5.66 Lima Bloomberg. USDPEN Elaboración 3.2733 propia -0.04 0.02 0.18 1.11 Fuente: PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo Perú Bloomberg. 3.20% Elaboración 1.58% propia 6.60% Fuente: Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años propia (USD) Fuente: Bloomberg. Elaboración
EMBI+ (pbs) 149 2.75% 4.58% 3.62% 5.58% 3.80%
1Y 25.07 21.80 19.75 26.50 0.86
CMK Editado por:
Marcelo Alberto Jasmin
Fuentes
América Economía Investing.com Reuters.com Semana Económica
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SECCIÓN: LATAM NOTICIAS
Empresa Colombiana aumentó su Bolivia invertirá US$ 2.514 millones en el sector de hidrocarLa amenaza que representa para utilidad neta en 3,7% en el primer buros El presidente de Bolivia anunció que se Chile la "guerra comercial" entre semestre El mayor productor de alimentos pro- realizará una inversión total de US2.514 EEUU y China La guerra comercial entre EEUU Y China originó que la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) reduzca de 3,06 a 3,00 dólares por libra de proyección del precio del cobre para este año y que para el 2019 estaría en 3,10 dólares por libra. Esta guerra comercial entre estos dos países ha causado que en estas últimas semanas el precio del cobre esté descendiendo, esto siendo el principal problema para Chile. También se proyectó que la demanda de cobre por parte de China aumentará este año un 2,5 % respecto del 2017.
cesados en Colombia, Grupo Nutresa S. A, subió su utilidad en un 3,7% en el primer semestre a US 85,3 millones de dólares a comparación del año pasado, en los primeros meses de este año sus ingresos operacionales crecieron en un 4% equivalente a un monto de US 1.490 millones de dólares a comparación del año anterior. Y por el lado de EBITDA tuvo un aumento en 2,4% en los primeros meses equivalente a US 187.145 millones de dólares a comparación del año pasado, esto reflejaría el resultado de un crecimiento de volúmenes de 3,8% y la estrategia de precios adecuados con inversiones eficientes.
millones para el sur del país, esta inversión será para el sector de hidrocarburos en la región petrolera de Chuquisaca con el fin de reactivar diferentes proyectos e incentivando el aumento del empleo y del desarrollo integral de Bolivia. Esta inversión total se dividirá en dos, el primero durante el periodo 2018-2021 con un monto de US1.290 millones para las áreas Aguarague Norte, Azero, Caipipendi, Huacareta, Itacaray, Iñau, Ingre, Saucemayu y otras. El segundo de US1.224 millones invertidas en las fases de exploración y desarrollo del campo Vitiacua.
INDICADORES
Guerra comercial EEUU - China
Cierre Variación Porcentual (%) 26-jul-18 1 W 2W 1M YTD 1Y Colombia COLCAP 7852.182 0.34 0.36 3.84 13.74 22.26 Santiago IPSA 94.766 -0.42 -0.06 0.10 2.87 1.17 México IPC 1537.36 -0.64 -0.53 -0.42 1.57 4.32 MILA S&P MILA 5442.68 1.33 3.01 2.84 -2.19 7.94 Buenos Aires MERVAL 49438.24 1.42 1.52 5.39 0.17 -4.19 Sao Paulo IBOSVESPA 713.15 2.31 2.27 1.60 -2.18 10.55 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS Colombia PBI 3T (YoY) 2.2 IPC Jun (YoY) 3.16 Desempleo(Jun18) 9.7 EMBIG (pbs) 202 Tasas de referencia(Jun18) 4.25 Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Chile 4.2 2.00 7.0 124 2.50
México 1.3 4.51 3.20 301 7.75
Brasil 1.2 2.86 12.7 335 6.50
CMK Editado por:
Castro Chujutalli Eric Rogelio
Fuentes
Reuters Bloomberg
NOTICIAS
EE.UU. pospone reunión entre Economía de Estados Unidos Trump y Putin para el 2019 crece 4% el segundo trimestre La economía de EE.UU. se aceleró a un ritmo anual del 4.1% en el segundo trimestre de 2018, la mayor tasa desde 2014, según el Departamento de Comercio. El crecimiento de la economía se debió a que los consumidores aumentaron el gasto y los agricultores apresuraron envíos de soja a China para evitar aranceles comerciales antes de que entren en vigor, a comienzos de julio.Además, la inversión empresarial también contribuyó a la aceleración económica con un alza del 5.4%. De acuerdo con muchos indicadores, la economía de Estados Unidos se encuentra en excelente forma: el desempleo está cerca de su mejor mínimo en 18 años, las fábricas tienen más pedidos y las exportaciones están aumentando.
La próxima reunión entre el presidente de EE.UU., Donald Trump, y su homólogo ruso, Vladimir Putin, no tendrá lugar hasta comienzos del año próximo, cuando termine la investigación de la llamada trama rusa, informaron fuentes de la Casa Blanca.
los bienes industriales excluido el sector automovilístico. El acuerdo establece de manera general que la UE importará más soja de EE.UU., así como gas natural líquido para "diversificar" sus fuentes energéticas y reducirá algunos de los aranceles industriales. Asimismo, incluye la resolución de los gravámenes impuestos por Trump del 25% al acero y del 10% al aluminio europeo.
La U.E. y EE.UU. alcanzan una Guerra comercial entre EE.UU y tregua en la guerra comercial China llega a la OMC El presidente de EE.UU., Donald Trump, y el de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, sellaron un acuerdo, que rebaja las crecientes tensiones comerciales de los últimos meses y que incluye el compromiso mutuo de avanzar juntos conjuntamente con el objetivo de "trabajar juntos hacia aranceles cero, barreras no arancelarias cero, y subvenciones cero a
INDICADORES
Jean-Claude Juncker, Presidente de la Comisión Europea
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SECCIÓN: EE. UU.
USA USA USA Dolar
Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX
Cierre 26-jul-18 25527.07 2837.4 7852.2 94.77
Representantes chinos y estadounidenses presentaron visiones radicalmente diferentes del modelo económico de Pekín ante la OMC, que presentaban por un lado una historia de crecimiento que ha beneficiado a todos los países, y por el otro una descripción de “la economía más proteccionista del mundo”.
1W 1.85 1.17 0.34 -0.42
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 2.42 5.12 3.27 1.40 4.20 6.13 0.36 3.84 13.74 -0.06 0.10 2.87
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo USA 2.3% 2.0% 4.1% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa de Reserva Federal (FED) 1.75%-2.00% Tasa de bonos de 5 años 2.099% Tasa de bonos de 10 años 2.358% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
1Y 17.58 14.51 22.26 1.17
CMK Editado por:
Avila Cotrina María Elena
Fuentes
Asia northeast.com El Financiero
4
SECCIÓN: ASIA NOTICIAS China creció 6.7% en el segundo trimestre La economía china creció a un ritmo más lento en el segundo trimestre (por debajo de 6.8% del primer periodo del año), dentro de las causas está la producción industrial, que se debilitó en junio en medio de temores a la guerra comercial con Estados Unidos. China confía en alcanzar el objetivo de crecimiento económico, de 6.5% para este año, a pesar de opiniones pesimistas respecto a la disputa comercial. Este anuncio de la Oficina Nacional de Estadísticas, el lunes 16 de julio, ocasionó que las acciones chinas cayeran la cual duró cuatro sesiones consecutivas de pérdidas. Esto por la lenta expansión económica del
segundo trimestre y la amenaza del impacto a las exportaciones por la guerra comercial.
Indicadores niponés a la expectativa de reunión del BoJ Los índices de la Bolsa de Japón tuvieron resultados muy positivos al cierre de la semana pasada, dado las ganancias de los sectores ferrocarril y autobús, minería, y construcción que impulsaron a los índices al alza. Salvo leves caídas en días específicos, al cierre de Tokio, el Nikkei 225 tuvo un avance un 0,49%. Otro de ellos, el Topix, ganó 9,98 enteros, un 0,57%, y quedó en 1.775,76 unidades. Sin embargo, al inicio de esta semana, en la apertura de los índices nipones se pueden ver descensos en los que claramente entran a tallar especulaciones de que el banco INDICADORES Tokio Hong Kong Yuan Yen
Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY
Cierre 26-jul-18 22586.9 28781.1 6.8266 111.23
central podría reducir la compra de fondos. A esto se le suma de que los inversores tienes puesto fija su atención en la reunión del BoJ programada para el lunes 30 de julio.
Pekín promete adoptar una política fiscal más agresiva Pekín prometió adoptar una política fiscal más intensa para apoyar el crecimiento económico en esta situación de turbulencia económica global. Esto generó que los rendimientos de los bonos del gobierno y las acciones chinas volvieran a subir el martes 24 de julio. Dentro de sus políticas, China plantea destinar más dinero a proyectos de infraestructura y facilitar el endeudamiento de los gobiernos locales para ayudar a suavizar el golpe por la guerra comercial
1W -0.78 2.75 0.52 -1.10
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1.80 1.10 -0.78 1.05 -0.35 -3.80 1.99 3.72 4.78 -1.17 1.06 -1.30
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Hang Seng bank
PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM) Japón 1.4% 0.7% 2.8% China 6.8% 1.9% 3.95% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco de Japón (BOJ) -0.10% Tasa del Banco Popular de China (PBOC) 4.35% Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
1Y 12.65 6.83 1.24 0.04
CMK Editado por:
Flores Peña Katherin Brighit
Fuentes
Investing Reuters Bloomberg
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SECCIÓN: EUROPA NOTICIAS May asume negociaciones del Brexit Los partidarios del Brexit han intentado obligar a la primera ministra británica, Theresa May, a cambiar el rumbo de la estrategia para que el país abandone la Unión Europea. Esta estrategia tiene el rechazo ya que consideran que el plan mantiene a Gran Bretaña demasiado vinculado a Bruselas. Por ello, la semana pasada, la ministra británica tuvo que someter a votación el comercio con la Unión Europea tras el Brexit. Se concluyó manteniendo en pie su estrategia global para abandonar la Unión Europea y desde ahora asume personalmente las negociaciones del Brexit con la Unión Europea.
La Unión Europea multa a Google
les impulsando las acciones del sector automovilístico .
El 18 de julio la Unión Europea impuso multa antimonopolio de 4 342 millones de euros a Google por prácticas ilegales de Android, esto porque Google se aprovechó de su sistema Android para consolidar una posición dominante de su motor de búsqueda. Se teme que esta decisión de la UE podría deteriorar más la relación con el presidente de EE.UU., Donald Trump, ya tensas por la disputa comercial. Antes de la reunión entre EE.UU. y la UE, existía una baja en las bolsas europeas a pesar de varios resultados empresariales sólidos. Después de la reunión en Washington, las bolsas europeas subían tras un avance en las conversaciones comercia-
Reunión entre Estados Unidos y la Unión Europea
INDICADORES Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra
EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD
Después de que Estados Unidos impusiera el aumento de aranceles en las importaciones del acero y aluminio europeo; la Unión Europea respondió con paquetes de gravámenes. Ello ocasionó que las tensiones entre la UE y EEUU incrementaron. El miércoles 25, el presidente de la Comisión Europea, Jean – Claude Junker, viajó a EE.UU. para reunirse con el presidente Donald Trump. En ella acordaron no imponer nuevos aranceles pero se mantuvo las barreras de EE.UU. al acero y los gravámenes europeas.
Cierre 26-jul-18 3509.3 12809.2 43307.0 7663.2 9780.0 1.1643 1.3109
1W 1.08 0.97 0.02 -0,27 0.61 0.01 0.73
Variación Porcentual (%) 2W 1M YTD 1.85 4.17 0.15 2.53 4.70 -0.84 0.03 0.07 0.48 0.15 1.66 -0.32 0.13 1.48 -2.63 -0.25 -0.04 -3.02 -0.73 -0.88 -2.99
1Y 0.52 4.10 734.40 2.83 -7.52 -0.78 -0.10
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia PAÍS Eurozona Alemania PBI (YoY) 2.5 % 2.3 % IPC (YoY) 1.4 % 1.6 % Desempleo (MoM) 8.9 % 5.6 % Fuente: Bloomberg. Elaboración propia Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE) Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
Francia 2.2 % 1.2 % 9.7 % 0.0% 0.50%
Reino Unido 1.5 % 2.9 % 4.3 %
España 3.1% 3.0% 16.7%
CMK Editado por:
Zelaya Melgarejo Nadia Diana
Fuentes
Investing Reuters Bloomberg Gestión
Oro vs Cobre
SECCIÓN: COMMODITIES NOTICIAS
Cobre enfrentaría fuertes presiones externas
Jerome Powell,presidente de la FED,indicó a mitad de mes que uno de sus planes es continuar con la subida gradual de tipos de interés,beneficiando al dólar y encareciendo materias primas para el comprador extranjero- en lo que va del año el precio presenta una caída acumulada del -18,77%. Sin embargo, en la cuarta semana China vería la opción de adoptar una política fiscal agresiva de manera que ayude a enfrentar las incertidumbres externas sin recurrir a un fuerte estímulo de ámbito político, noticia que ayuda a apuntalar los precios de materias primas como el cobre.
Futuro del oro retoma valor ante mejores escenarios
Perú ahorrará 3.000 millones de dólares en importación de crudo
El precio del oro vino siendo impulsada por la variación del dolár que avanza frente a monedas como el yen japonés; por tal motivo a las 09:45 GMT, los futuros del oro para diciembre en Comex cotizaron a US$1241.20 el miércoles 25, subiendo US$ 6.60 o un +0.53%. Parece que el mercado se vio motivado tras la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro así como un dólar más débil, otros factores que sirven de soporte son la menor demanda de activos riesgosos y la toma de decisiones de compradores especulativos que reaccionan a un patrón a vista favorable y operan en corto.
Según Seferino Yesquén, presidente de Perupetro, entre 2013 y 2016 se consumió 70 millones de 310 millones de barriles de reservas probadas,las altas regalías que recaen sobre la explotación de pozos petroleros genera que la producción de hidrocarburos baje y el déficit obliga a importar. El presidente de Enerconsult, Carlos Gonzales, espera que la situación mejore tan pronto entre en vigencia la nueva Ley Orgánica de Hidrocarburos que generará inversión en el sector, la que sumará más de $ 5 mil millones al 2021, con lo que se podrá asegurar una producción de 100 mil barriles de crudo al día.
INDICADORES ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril) INDICADORES
Petroleo
ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)
Cierre Variación Porcentual (%) 27-jul-18 1 W 2W 1222.64 -0.02 -1.98 15.3813 0.43 -3.56 2.807 4.14 1.08 69.6 1.99 0.36 74.44 2.56 -0.01 Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y -2.44 -2.89 -6.17 -3.01 -4.57 -5.62 -9.19 -7.62 -5.36 -6.91 -15.93 -4.36 -3.95 0.46 17.83 40.38 -6.05 -2.23 14.95 41.76
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
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APRENDIENDO DEL M. V.
CMK Editado por:
Huaynates Saavedra Liz
Fuentes
Gestión SMV BVL
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV Concepto Es un segmento alternativo de la bolsa de valores dirigido a las pequeñas y medianas empresas peruanas, que facilita el acceso a financiamiento en el mercado bursátil otorgando mayores beneficios como: menores costos y menores requerimientos y obligaciones de información. Objetivos: Para la empresas: 1. Brindar y facilitar el acceso de la pequeña y mediana empresa al mercado de capitales. 2. Influir positivamente en el crecimiento y desarrollo de la pequeña y mediana empresa. Para el mercado de capitales peruano: 3. Brindar una fuente alternativa de financiamiento para la pequeña y mediana empresa. 4. Atraer mayores flujos de inversión al país. 5. Incrementar la liquidez.
¿A qué empresas está dirigido el MAV? Como se mencionó el Mercado Alternativo de Valores está dirigido para las pequeñas y medianas empresas, pero que condiciones tienen que reunir dichas empresas para poder entrar dentro de este mercado, porque cabe resaltar que no cualquier empresa puede hacerlo:
• Empresas peruanas que registren operaciones en los últimos 3 años. • Una facturación menor a S/. 200 millones en los últimos 3 años en promedio, o su equivalente en dólares americanos. (si en caso ascendieran sus ingresos, la empresa está en el derecho de pedir su exclusión) • Empresas que no tengan valores listados en la BVL o en bolsas extranjeras. • Empresas que no estén obligadas a inscribir valores en el Registro Público del Mercado de Valores.
¿Cuáles son los beneficios de estar en el MAV? • Las empresas tienen menores requerimientos y obligaciones de información inicial y periódica. Menores requisitos para la emisión y el listado de valores. • Las empresas están sujetas a menores tarifas y se busca que estén exoneradas del impuesto a las ganancias de capital. • Se pueden negociar acciones de capital social, bonos e instrumentos de corto plazo. Hoy en día se vienen negociando instrumentos de Corto Plazo. • Pueden acceder a mayores montos de financiamiento con menores tasas.
• Ahorro en costos de estructuración, asesoría legal, dada que las empresas utilizarán formatos estándares disponibles en el portal de la SMV (prospectos y contratos). • Mayor exposición y prestigio frente a clientes y proveedores, ya que el entrar al mercado de capitales es como mostrarse al público con una buena imagen. En general se le otorga un mayor posicionamiento a la empresa en el mercado. • Aproximación a los Principios de Buen Gobierno Corporativo, ya que al estar dentro del mercado de valores, la empresa gana cierto profesionalismo, en comparación con las demás.
Procedimiento
El procedimiento consta de 4 etapas: 1. Estructuración: (Formatos SMV) La empresa decide términos de financiamiento tales como: tipo de valor, monto, plazo y moneda. 2. Inscripción: La empresa inscribe el valor en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV (RPMV) asimismo en el Registro de Valores de la BVL. 3. Colocación: Se subasta el valor en el mercado. 4. Emisión: Se crea el valor donde la empresa obtiene el financiamiento deseado.
7
CMK
Del 30 de Julio al 10 de Agosto Editado por: Enciso Ark Adrián Aníbal
Lunes, 30 de julio de 2018 Estados Unidos: Subasta de deuda a 3 y 6 meses (T-Bill) Eurozona: Confianza de empresas y consumidores en la zona euro (Jul). Martes, 31 de julio de 2018 China: PMI manufacturero (Jul). Eurozona: IPC y PBI en la zona euro (Anual).
Comandos Bloomberg 1) FIXED INCOME
FIRV+GO
Muestra el rendimiento histórico de un determinado bono respecto de sí mismo y de bonos equivalentes, así como el promedio del sector correspondiente.
CDX+GO
Permite Monitorear las fluctuaciones en los spreads intradiarios tanto en los índices de swaps de incumplimiento crediticio como en los mercados al contado de bonos corporativos de todo el mundo.
Miércoles, 1 de Agosto de 2018 Estados Unidos: Decisión de tipos de interés. Perú: IPC (Mensual)
Fuentes
Investing Bloomberg
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AGENDA FINANCIERA
Viernes, 3 de agosto de 2018 Estados Unidos: Balanza comercial (Jun). Lunes, 6 de agosto de 2018 Chile: Actividad económica (Anual) (Jun). Miércoles, 8 de agosto de 2018 Chile y Brasil: IPC (Mensual) (Jul). China: Balanza comercial (USD) (Jul). Jueves, 9 de agosto de 2018 Perú: Balanza comercial (Jun). China: IPC (Mensual) (Jul). Viernes, 10 de agostoo de 2018 Estados Unidos: IPC (Anual) (Jul). Japón: PIB (Anual y trimestral) (2T)
Autor:
Bernabe Caciano Janeth Milagros (Supervisor Principal de Bancos-SBS)
correo
milabernabe@gmail.com
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COLUMNA
CMK Importancia del Capital en los Bancos En la mayoria de países alrededor del mundo, incluyendo nuestro país, la supervisión bancaria se basa en estándares de capital y administración de riesgos, establecidos por el Comité de Basilea en Supervisión Bancaria (BCBS). Estos estándares buscan asegurar que los Bancos posean un nivel de capital acorde a su perfil de riesgo, ya que los mismos presentan ciertas características que los hace diferentes a las demás empresas, tales como: información asimétrica y externalidades. En primer lugar, existe información asimétrica entre los intermediarios financieros y los prestatarios, debido a que los primeros tienen ventajas comparativas en la producción de información sobre los deudores (Diamond, 1984); esta información es obtenida en el proceso de otorgamiento de préstamos y en el monitoreo de los repagos. En consecuencia, la administración del Banco tiene mayor información que el mercado acerca de sus perspectivas de ingresos; por lo que, el mercado tiene que extraer de las acciones de los Bancos las señales adecuadas para verificar que este sea solvente, siendo una de las señales el ratio de capital. Así, un Banco puede señalar su solvencia a través de un mayor ratio de capital (Acharya, 1988). De otro lado, existe información asimétrica entre los accionistas y los acreedores (depositantes), ya que los accionistas pueden tomar decisiones que maximicen el valor de sus acciones,pero que pongan en riesgo el valor de sus activos, sin que el acreedor pueda
reaccionar inmediatamente. Es este el aspecto principal por el cual el regulador financiero protege a los acreedores bancarios, especialmente a los pequeños ahorristas. Así, un mecanismo de regulación es exigir a las entidades financieras un nivel de capital suficiente que haga perder a los accionistas el incentivo de tomar medidas oportunistas. En segundo lugar, las externalidades negativas en la economía producto de las quiebras financieras son más costosas en comparación a otras industrias, porque involucran al Estado, a terceros acreedores (pequeños depositantes), y porque la estabilidad del sistema financiero podría verse afectado de desencadenarse un riesgo sistémico. Es por ello que una parte importante de la regulación financiera está destinada a limitar los efectos negativos de una quiebra bancaria; a través de mayores requerimientos de capital. Entonces, si decimos que los Bancos deben tener un nivel de capital acorde a su perfil de riesgo, la siguiente pregunta sería ¿Para qué?, y es aquí donde entra a tallar la definición de “Capital Regulatorio” o “Patrimonio Efectivo”, el cual tiene por objetivo asegurar que la empresa se encuentre en la capacidad de continuar operando bajo un contexto adverso. Así, Basilea I, en 1988, estableció que el capital regulatorio está compuesto de niveles (o Tiers) de capital; y para que un ítem entre bajo la clasificación de uno de estos niveles debe satisfacer ciertos criterios de elegibilidad; de esta manera, los componentes del capital regulatorio de los Bancos podrían ser comparables en todos los países en los que se haya
adoptado la metodología de Basilea. En términos generales, el capital de nivel I o capital básico es aquel que es capaz de absorber pérdidas en un escenario de “empresa en marcha” ya que dicho capital incluye, principalmente, acciones comunes, utilidades acumuladas y reservas; y es comúnmente conocido como el capital de más alta calidad. Por otro lado, el capital suplementario, incluye, entre otros y bajo ciertas condiciones, pasivos que son computados como patrimonio efectivo. En consecuencia, el capital de nivel I, el más importante, es el que toda empresa financiera debería tener en mayor medida. Tal es así que una de las causas del desencadenamiento de la crisis financiera del año 2007 fue el excesivo apalancamiento y la constitución de ciertos ítems como capital regulatorio, cuando en realidad no tuvieron la capacidad de absorber las pérdidas en escenarios de estrés financiero. Es por ello que el Comité de Supervisión de Basilea lanzó en el 2009 lo que se conoce como Basilea III; esta reforma tiene por objetivo, en materia de capital bancario, aumentar la calidad del capital, incrementar el nivel de los requerimientos de capital y constituir colchones de capital. Así, las nuevas medidas modifican la definición de capital regulatorio para mejorar la calidad de capital, es decir, para que el sistema financiero se encuentre en mejores condiciones de absorber las pérdidas, tanto si las entidades siguen en funcionamiento o si dejan de ser viables. El otro grupo de medidas se encuentra orientado a reforzar la gestión y administración del riesgo de liquidez.
GLOSARIO 1) Wall Street Es una calle neoyorquina situada en el bajo Manhattan, entre Broadway y el río Este. Considerado el corazón histórico del distrito financiero, es el principal y permanente hogar de la Bolsa de Valores de Nueva York. El término se usa para referirse tanto al mercado financiero estadounidense como a las instituciones financieras.
2)Brexit Es un acrónimo inglés formado por Britain (Gran Bretaña en español, y por extensión Reino Unido) y exit (salida), tal como lo explica una nota e la BBC. Esta palabra fue utilizada para aludir al referéndum en el cual los británicos votaron a favor de la salida de su país de la Unión Europea.
3) El MAV El Mercado Alternativo de Valores (MAV) es un segmento de la bolsa dirigido a las pequeñas y medianas empresas peruanas, que facilita el acceso a financiamiento en el mercado bursátil a menores costos y con menores requerimientos y obligaciones de información
4) OMC
La Organización Mundial del Comercio (OMC) es la única organización internacional que se ocupa de las normas que rigen el comercio entre los países. Los pilares sobre los que descansa son los Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la mayoría de los países que participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos Parlamentos. El objetivo es garantizar que los intercambios comerciales se realicen de la forma más fluida, previsible y libre posible.
EQUIPO CMK
10
ASESORES amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com
Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata
PRESIDENTE francosc23@gmail.com
Yoni F. Salazar Cunias EDICIÓN Katherin Brighit Flores Peña Daniel Jhonatan Poma Curi Cristhian Jhonatan Cárdenas Martínez Claudia Stefany Castillo Vega Jhon Lenin Coronel Silva Jhonatan Ventura Torrejon
kfloresp@uni.pe d.jhonatan_p_c@hotmail.com cristhian_uni293@hotmail.com ccastillov@uni.pe lenincoronel04@gmail.com jhonatan.ventura.t@uni.pe
EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:
Donna Barrera Jasmin Marcelo Nathan Barzola María Avila Katherin Flores Nadia Zelaya Liz Huaynates Adrián Enciso
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