Brújula Financiera Vol.3 N°2

RESUMEN EJECUTIVO

Vol. 3 NÚMERO 2

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FMI estima que el Perú crecerá un 4% para el 2018.

El BCR inyectará liquidez a la economía.

Entre los diez mercados emergentes más atractivos.

Telecomunicaciones como impulsor de la economía.

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La inflación de Brasil subió a rango meta.

Bolsa mexicana se muestra optimista para 2018.

Sonami prevé reanudación de proyectos.

Aumenta la confianza en el panorama de crecimiento económico para América Latina.

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Desaceleración del PIB en el 4º trimestre de 2017.

Jerome Powell: será el nuevo presidente de la Fed. Trump promueve sus políticas económicas en Davos.

Trump firma salida oficial de EEUU del TPP y renegociación del NAFTA.

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Japón: criptomonedas NEM desaparecen del mercado.

Bolsa de Seúl cierra la semana con nuevo record.

India: cooperación marítima entre miembros de ASEAN. China pese a medidas regulatorias emitió bonos un 12,9% más que 2016.

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BCE mantiene tipos de interés.

Mejoran previsiones de crecimiento e inflación.

Euro alcanza máximo luego de más de tres años.

Economía británica aún siente efectos del Brexit.

31 DE ENERO DEL 2018

• Las materias primas superarán al mercado en 2018 • Déficit de oferta dispara transacciones por activos de cobre • El alza del precio del crudo no beneficia a Venezuela

CMK Editado por:

Velasquez Tomateo Sara

Fuentes

Investing Gestión El Comercio Semana Económica

NOTICIAS FMI estima que el Perú crecerá un 4% para el 2018 El Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó su estimación de crecimiento del Perú para este año de 3,8% a 4%, una de las principales razones es debido a la expansión generalizada de la demanda interna impulse el crecimiento. El FMI advierte además que el impulso fiscal previsto para el 2018 será crítico para la reactivación del crecimiento.

El BCR inyectará liquidez a la economía EL BCRP decidió reducir la tasa de encaje y la tasa marginal de encaje en dólares, ambas de 39% a 38%

Medida que se dará inicio en febrero de 2018 y permitirá inyectar liquidez a la economía alrededor de US$ 116 millones de dolares cuyo objetivo de flexibilizar las condiciones financieras y crediticias aun se mantiene.

Entre los diez mercados emergentes más atractivos El Perú ocupa el puesto número 9 con un puntaje total de -0,15 (Su PBI varió -0,39 y su calificación soberana, 0,25. ), que la posiciona como el segundo mercado emergente con mejor estimación de la región, siendo superado solo por Colombia con 0,02 puntos.

El estudio toma en cuenta 20 de los 24 países que conforman el índice de INDICADORES Lima Lima Lima Lima Lima

FMI estima crecimiento 4% Perú-2018.

(Foto: Bloomberg)

Fuente: Bloomberg Elaboración propia

1

SECCIÓN: PERÚ

PAÍS Perú

Perú Select Perú General Lima 25 IBGC USDPEN PBI (YoY) 1.78%

mercados emergentes de MSCI. Entre ellas, las economías asiáticas se posicionan en los últimos cinco lugares del ránking. El Perú se posiciona a la mitad de la tabla.

Telecomunicaciones como impulsor de la economía Según el Organismo Supervisor de Inversión Privada en Telecomunicaciones (Osiptel), las empresas operadoras de telecomunicaciones invertirán más de US$5.800 millones hacia el 2020.Según analistas, este impulso tiene que ir acompañada de la expansión de otros sectores, como la ampliación de la cobertura de energía eléctrica en el país, así como la infraestructura física.

Cierre 26-ene-18 1 W 547.75 1.75 21358.59 2.03 32274.9 1.00 222.84 2.68 3.22 -0.03 IPC (YoY) -0,20%)

Variación Porcentual (%) 2W MTD 1M YTD 2.23 6.48 8.38 6.48 2.80 6.93 8.95 6.93 0.49 4.90 7.62 4.90 4.08 8.40 9.58 8.40 -0.04 -0.68 -0.78 -0.68

Desempleo 6.7%

Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP) Tasa de bonos de 5 años (PEN) Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN) Tasa de bonos de 10 años (USD)

EMBIG (pbs) 119 3.00% 4.37% 2.53% 4.73% 2.73%

1Y 30.60 33.02 33.47 32.29 -2.61

CMK Editado por:

Mesta Cerna Favio

Fuentes

cesla.com Reuters

2

SECCIÓN: LATAM NOTICIAS La inflación de Brasil subió a rango meta Por primera vez luego de seis meses la inflación(3.02%) de Brasil volvió al rango meta oficial según el estatal Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) producto de una alza de precios de los alimentos, respaldando las expectativas de analistas de un recorte final de las tasas de interés el próximo mes.

Bolsa mexicana se muestra optimista para 2018 Según Oriol Bosh, director general de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) la nueva bolsa de valores está por comenzar operaciones, y este año se muestra optimista con el lanzamiento de la primera Fibra E de energía y de las emisoras Sigma y Mifel para este año.

Comento que se espera que durante este año se lancen más bonos verdes y, dado al cambio en las reformas implementas por el gobierno, presenten una mayor participación en el Mexder, mercado de futuros.

Se prevé reanudación de proyectos durante el gobierno de Piñera Según Diego Hernández, presidente de la Sociedad Nacional de Minería Sonami, la combinación de precios más altos y la perspectiva de un gobierno más favorable a los inversionistas a cargo de Sebastian Piñera, está haciendo que la industria minera tenga esperanzas de una reanudación de grandes proyectos en el país después de años de reducciones de costos.

Aumenta la confianza en América Latina Según el sondeo de Reuters la confianza de los economistas sobre las perspectivas de Latinoamérica se fortalece antes de las elecciones que se celebrarán este año en la región, a medida que se acelera el crecimiento global.

Para todas menos para México, una de las economías principales de América Latina, donde las tasas de interés probablemente sigan elevadas por más tiempo de lo anticipado. Sin embargo, en general, las políticas monetarias expansivas en los países ricos han estado elevando las estimaciones del crecimiento global, pese a las tensiones geopolíticas en Corea del Norte y Oriente Medio.

INDICADORES

Minería en Chile

Sociedad Nacional de Minería (Sonami) Fuente: Bloomberg Elaboración propia

Colombia Santiago México MILA Buenos Aires Sao Paulo

Cierre 26-Ene-18 1 W COLCAP 7493.075 2.14 IPSA 89.11 -1.62 IPC 1585.25 2.21 S&P MILA 5855.67 -0.01 MERVAL 50983.29 2.59 IBOSVESPA 797.47 2.08

PAÍS PBI 3T (YoY) IPC Ene (YoY) Desempleo(Ene18) Tasas de referencia(Ene18)

Colombia 2.0 4.09 8.6 4.75

Variación Porcentual (%) 2W MTD 1M YTD 1Y 3.2 8.54 8.03 8.54 32.50 -2.05 -3.40 -4.45 -3.27 -11.23 4.20 4.73 6.14 4.73 15.6 2.13 5.23 6.18 5.23 35.81 3.76 3.3 5.23 3.3 7.08 3.9 9.38 10.7 9.38 35.03 Chile 2.2 2.03 6.5 2.50

México 1.6 6.77 3.4 7.25

Brasil 1.4 2.95 12.0 7.00

CMK Editado por:

López López Vanesa

Fuentes

Investing Bloomberg Reuters

NOTICIAS Desaceleración del PIB en el 4º trimestre de 2017 El crecimiento económico de Estados Unidos se expandió a un ritmo más lento de lo proyectado en el cuarto trimestre del 2017 debido a los efectos del comercio y los inventarios, lo que contrarrestó la fortaleza del gasto de los consumidores y la inversión empresarial que indica un impulso sólido para el 2018, y con ello el déficit comercial se amplió (las importaciones aumentaron al doble del ritmo de las exportaciones). Así en PBI aumentó a una tasa anualizada de 2.6% después (3.2% en el período anterior).

Jerome Powell será el nuevo presidente de la Fed El Senado de Estados Unidos confirmó a Jerome Powell como próximo presidente

de la Reserva Federal (Fed), quien tomará el cargo este febrero en sustitución de la actual titular, Janet Yellen. Cabe mencionar que Powell, abogado y administrador de inversiones, será el primer presidente del banco central estadounidense sin un título avanzado en economía en 40 años.

Trump promueve sus políticas económicas en Davos Trump,en el foro de Davos,enfatizó su política de desregulación y recortes fiscales, mencionó promover el libre comercio, pero con la prioridad de defender las empresas de su país,esto demuestra que no busca suavizar su política internacional. Además, Trump es el primer presidente estadounidense que participa Davos desde Bill Clinton, en el año 2000.

INDICADORES

Jerome Powell

El próximo presidente de la Reserva Federal

Fuente: Bloomberg Elaboración propia

3

SECCIÓN: EE. UU.

USA USA USA Dolar

Dow Jones S&P 500 NASDAQ USDX

PAÍS USA

PBI (YoY) 2.6%

Trump firma salida oficial de EEUU del TPP y renegociación del NAFTA El pasado lunes el presidente Donald Trump firmó un decreto para retirar a Estados Unidos del Acuerdo Estratégico Transpacífico de Asociación Económica (TPP), puesto que considera que es una acción para apoyar a los trabajadores de su país. El TPP, la alianza de Estados Unidos con 11 países del Pacífico, entre ellos México, habría sido el acuerdo comercial regional más grande en la historia, puesto que constituye aproximadamente el 40% del PIB mundial y alrededor de una tercera parte del comercio mundial.Por otro lado, se prevé que Trump firme una orden ejecutiva sobre la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN o NAFTA), firmado con Canadá y México.

Cierre 26-ene-18 1 W 26588.2 1.98 2866.5 2.00 7493.1 2.14 89.11 -1.62 IPC (YoY) 2.1%

Tasa de Reserva Federal (FED) Tasa de bonos de 5 años Tasa de bonos de 10 años

Variación Porcentual (%) 2W MTD 1M YTD 1Y 3.04 7.56 7.44 7.56 32.27 2.88 7.22 6.94 7.22 24.81 3.20 8.54 8.03 8.54 32.50 -2.05 -3.40 -4.45 -3.27 -11.23

Desempleo 4.4% 1%-1.25% 2.43% 2.63%

CMK Editado por:

Ventura Torrejon Jhonatan

Fuentes Investing Reuters

NOTICIAS Japón: criptomonedas NEM desaparecen del mercado Una de las principales plataformas de intercambio de criptomonedas de Japón y Asia, anunció que había detectado un acceso no autorizado a su sistema en la madrugada del viernes generando la desaparición de 58.000 millones de yenes de la criptomoneda NEM del mercado.

Bolsa de Seúl cierra la semana con nuevo record La Bolsa cerró en un nuevo récord gracias a que los principales valores del selectivo surcoreano atrajeron las compras de inversores institucionales y foráneos.

Donde el Kospi abrió a la baja, pero las tecnológicas y las biofarmacéuticas en seguida se pusieron en el punto de mira de participantes extranjeros e institucionales, colocando un avance de 12,53 puntos hasta situarse en los 2.574,76 puntos en una sesión en la que se movieron unos 3.720 millones de dólares.

India: cooperación marítima entre miembros de ASEAN Los líderes de India y el sudeste de Asia acordaron el jueves impulsar sus relaciones marítimas en una cumbre en Nueva Delhi, mientras buscan equilibrar el creciente peso de China en la región.

Donde participaron en las celebraciones del Día de la República que muestra el INDICADORES Tokio Hong Kong Yuan Yen PAÍS Japón China

INDICADORES Fuente: Bloomberg Elaboración propia

4

SECCIÓN: ASIA

Nikkei 225 Hang Seng USDCNH USDJPY PBI (YoY) 2.5% 6.8%

gran poderío militar y diversidad cultural que trae su cooperación marítima.

China pese a medidas regulatorias emitió bonos un 12,9% más que 2016 China emitió bonos por valor de 5,17 billones de euros pese al propósito del Gobierno de reducir su endeudamiento y aumentar el control del riesgo financiero, por lo que endurecieron la regulación que permitía a los locales emitir deudas para financiarse.

El gobierno está dispuesto a renunciar a cantidad por calidad del crecimiento, fomentando así los sectores más eficientes.

Cierre 26-ene-18 1 W 23631.9 -0.74 33154.1 2.79 6.3259 -1.17 108.76 -1.81 IPC (YoY) 1.0% 1.8%

Tasa del Banco de Japón (BOJ) Tasa del Banco Popular de China (PBOC)

Variación Porcentual (%) 2W MTD 1M YTD -0.09 3.81 3.23 3.81 5.54 10.81 12.09 10.81 -2.09 -2.92 -3.29 -2.90 -2.07 -3.44 -3.95 -3.49

Desempleo (MoM) 2.7% 3.95% -0.10% 4.35%

1Y 21.80 41.84 -7.65 -5.04

CMK Editado por:

Jamanca Huaney Yordiño

Fuentes Investing Reuters

NOTICIAS BCE mantiene tipos de interés El Banco Central Europeo, en su última reunión realizada el jueves, decidió mantener los tipos de interés de referencia de la Eurozona. Por otro lado, Mario Draghi mencionó que las posibilidades de que los tipos de interés puedan subir el 2018 son pocas. Adicionalmente, se espera que el BCE retome los estímulos monetarios después de septiembre, bajo la condición de que se cumpla el programa de compra de activos, con el fin de impulsar la inflación.

Mejoran previsiones de crecimiento e inflación Profesionales consultados por el BCE aumentaron previsiones de crecimiento

crecimiento para este año situándolo en 2.3%, mientras que la inflación sería de 1.5%. Cabe destacar que el BCE tiene como objetivo mantener la inflación en un nivel inferior, pero próximo al 2%.

Euro alcanza máximo luego de más de tres años Tras una semana muy volátil en el mercado cambiario, el último jueves, el Euro llegó a superar los 1.25 dólares, su máximo luego de tres años y medio, esto a consecuencia de una depreciación del dólar, tras las declaraciones de Steven Mnuchin, Secretario de Estado del tesoro de EEUU, quien señaló que el debilitamiento del dólar es bueno para el comercio.

INDICADORES

Mario Draghi

Presidente del Banco Central Europeo INDICADORES Fuente: Bloomberg Elaboración propia

5

SECCIÓN: EUROPA

Eurozona Frankfurt París Londres Madrid Euro Libra

EURO STOXX 50 DAX CAC 40 FTSE 1OO IBEX 35 EURUSD GBPUSD

PAÍS PBI (YoY) IPC (YoY) Desempleo (MoM)

Eurozona 2.6% 1.4% 8.7%

Economía británica aún siente efectos del Brexit La sexta economía más grande del mundo ha venido caracterizándose por un rápido crecimiento; llegando a alcanzar el 0.5% en el cuarto trimestre del año pasado, mayor al 0.4% esperado; sin embargo, según la Oficina Nacional de Estadística este crecimiento sigue siendo afectado por el Brexit, lo cual hace que esta expansión sea lenta y desigual.

Por otro lado, la libra ha venido apreciándose frente al dólar y al euro tras el crecimiento del PBI de Reino Unido.

Asimismo, se espera que el Banco de Inglaterra eleve los tipos de interés por segunda vez en la última década.

Cierre 26-ene-18 1 W 3647.4 -0.05 13340.2 -0.70 43126.0 0.02 7665.5 -0.84 10595.4 1.11 1.2407 1.51 1.4138 2.02 Alemania 2.3% 1.7% 5.5%

Tasa del Banco Central Europeo (ECB) Tasa del Banco de Inglaterra (BOE)

Variación Porcentual (%) 2W MTD 1M YTD 1Y 0.96 4.09 2.65 4.09 9.89 0.72 3.27 2.05 3.27 12.59 0.03 0.06 0.07 0.06 786.05 -1.45 -0.29 0.96 -0.29 7.04 1.27 5.49 4.06 5.49 11.38 1.68 3.29 4.63 3.35 16.15 2.99 4.70 5.71 4.63 12.23 Francia 2.3% 1.2% 9.7% 0.0% 0.5%

Reino Unido 1.5% 3.0% 4.3%

España 3.1% 1.1% 16.6%

CMK Editado por:

Milagros Yapo

Fuentes

Investing The Economist El Comercio Gestión EF Mercados

Oro vs Cobre

SECCIÓN: COMMODITIES NOTICIAS

Déficit de oferta dispara transac- El alza del precio del crudo no Las materias primas superarán al ciones por activos de cobre beneficia a Venezuela mercado en 2018 El gestor de bonos multimillonario, Jeffrey Gundlach, dijo que las materias primas podrían ser una de las mejores inversiones de este año al apreciarse durante la última fase del ciclo económico. Gundlach presentó un cuadro que mostraba la correlación entre las recesiones y los precios de las materias primas, que tienden a subir hacia finales de los ciclos económicos, desde los años setenta.

Más de USD 500 millones en transacciones de cobre estaban pendientes o se concluyeron en lo que va de este mes, la mayor suma registrada para enero en datos de Bloomberg que se remontan 12 años. Está aumentando el interés en fusiones después que años de subinversión limitaron la capacidad de las mineras para satisfacer la creciente demanda del metal, dijo en entrevista telefónica Stephen Gill, socio gerente de Pala Investments.

Venezuela, el país con las mayores reservas de petróleo del planeta, no está preparada para aprovechar el alza en el precio del crudo en los mercados internacionales. Tras alcanzar su nivel más bajo de producción en los últimos 28 años (DIC.17), lastrada por la desinversión y una escandalosa corrupción, la empresa estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA), ha llegado al punto de ni siquiera poder competir en el mercado internacional de crudo.

INDICADORES

Cierre Variación Porcentual (%) 26-ene-18 1 W 2W ORO ($/ Onza) 1319.30 1.29 3.46 PLATA ($/ Onza) 17.12 1.05 4.84 COBRE ($/ Libra) 3.23 -2.18 -0.31 Petróleo WTI ($/ barril) 61.54 1.85 1.20 Petróleo Brent ($/ barril) 67.67 5.25 4.54 INDICADORES

WTI vs Brent

Fuente: Bloomberg Elaboración propia

ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra) Petróleo WTI ($/ barril) Petróleo Brent ($/ barril)

Variación Porcentual (%) MTD 1M YTD 1Y 1.29 5.67 1.25 12.49 1.05 7.90 1.05 3.79 -2.18 8.39 -2.18 25.57 1.85 7.14 1.85 6.84 1.20 7.36 1.20 15.05

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APRENDIENDO DEL M. V.

CMK Editado por:

Bustamante Cori Renato

Fuentes

Investing Bloomberg

FOREX MARKET (Mercado de Divisas) ¿Qué es el Mercado de Divisas?

El mercado de divisas es el mercado internacional descentralizado para comprar y vender monedas. Se trata del mayor mercado financiero del mundo, y también se conoce como cambio de divisas extranjeras, Forex o Fx. Origen del Mercado de Divisas Existen 3 momentos marcados a lo largo de la evolución del Mercado de Divisas: En los primeros tiempos de la moneda, esta se basaba en el valor del oro y la plata. El precio de estos dos metales poco comunes era, en gran medida, determinado por el suministro disponible actual y cambiaba con cada descubrimiento de nuevos yacimientos.

Luego en 1875 surge el “Estándar del Oro”, que fue creado para tratar de estabilizar internacionalmente el valor de la divisa de un país. Esta estandarización significaba que por cada papel moneda en circulación en los diferentes países estaba respaldado por el mismo valor de oro que se mantenía en sus reservas;

era de suponer que cuanto mas papel moneda en circulación frente a las reservas había, la divisa en circulación valdría menos frente a otro país. Debido al fracaso de este sistema, en 1944 surge el convenio Bretton Woods, en el cual se vinculo el patrón internacional para la divisa al dólar estadounidense. Este convenio fue ratificado por 44 países distintos y fue un intento para crear un patrón de comparación para las divisas de diversos países. Hay que resaltar que este patrón fijó el valor del dólar en 1/35 del valor de una onza de oro, además a ello, luego del arduo debate entre Harry Dexter White (representante de los EE.UU.) y John Maynard Keynes (representante del Reino Unido) se creó 2 entidades importantes hoy en día: el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. Ya en 1971 surge el Mercado Forex (Foreign Exchange), debido al fracaso del convenio Bretton Woods.

Forex Market En este nuevo sistema el valor de una divisa se obtiene en base a la salud de su economía, la estabilidad de su gobierno y una amplia gama de factores. Debido a la fluctuación de las divisas en cortos

periodos de tiempo es que se produce lo que se conoce como arbitraje, que es el beneficio que se obtiene debido a las fluctuaciones.

Como se sabe, no todo mercado es perfecto y el Forex Market no es ajeno a ello. Uno de los tantos problemas que se puede encontrar al operar en este mercado es el Currency Risk o Riesgo Cambiario.

Currency Risk Hablar del Riesgo Cambiario es un tema muy amplio, es por ello que veremos rápidamente, ¿cómo saber medir el riesgo de una divisa?. Existen diversas formas de medir el riesgo, pero las mas importantes y en las cuales debemos fijarnos al momento de operar en el Forex Market son: Volatilidad de la economía del país, estabilidad del Gobierno, riesgo país.

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CMK Fuentes

Investing FXS Economipedia

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AGENDA FINANCIERA FEBRERO: del 1 al 15 Jueves , 01 de febrero del 2018 Eurozona: PMI manufacturero de la zona euro (Ene) Japón: Base monetaria (YoY) (ene.)

Viernes , 02 de febrero del 2018 Estados Unidos: Tasa de desempleo (ene.)

Comandos Bloomberg 1) ANALISIS DE CRÉDITO

PRTU+GO

Lunes , 05 de febrero del 2018 Eurozona: Confianza del inversor en la zona euro - Sentix (Feb) Martes, 06 de febrero del 2018 Eatados Unidos: Balanza comercial (dic.)

Japón: Reservas extranjeras (ene.)

Jueves , 08 de febrero del 2018 China: Balanza Comercial CNY (ene.).

Luness , 12 de febrero del 2018 Francia: Desempleo de ILO (Q4) Estados Unidos: Balance presupuestario federal (Ene) Miercoles , 14 de febrero del 2018 Australia: Confianza del consumidor Westpac (Feb).

Eurozona: PIB en la zona euro (Anual) (4T) Jueves , 15 de febrero del 2018 Eurozona: Balanza comercial de la zona euro (Dic).

Estados Unidos: Flujos de capital en productos a LP, incluidos swaps (Dic)

VAR+GO

Gestión de cartera: Permite crear y gestionar sus carteras y compartirlas con otros usuarios, de manera que pueda analizar sus inversiones para la gestión de carteras y análisis de riesgo.

Valor Absoluto en Riesgo: Permite analizar mediante sus comandos el valor absoluto en riesgo a la cual la empresa esta expuesta.

2) ANÁLISIS ECONÓMICO

ECFC+GO

Permite ver pronósticos económicos, estimar futuras tendencias, ver los spreads y comparar entre regiones

9

COLUMNA

CMK Autor

Irvin Martinez (Analista de Operaciones de Inversión -Scotiabank)

correo

irvinbma@gmail.com

LA REGULACION MIFID II EN EUROPA El MIFID (Markets in Financial Instruments Directive) es una directiva europea que regula la prestación de servicios de inversión con el MIFID I, que inició en noviembre del 2007 y tiene como objetivos: • Proteger al cliente • Regular el comportamiento de la entidad financiera • Incrementar la competencia entre las entidades financieras En los últimos años Europa ha sufrido varias crisis económicas cómo la de Grecia 2010 y España 2008. Después de 10 años diseña nuevos cambios en la regulación que es un conjunto de reformas para lograr un sistema financiero más seguro, responsable y transparente que entro en vigor a inicios del 2018.

MiFID II aumenta la transparencia sobre los productos y servicios de inversión.

El inversor dispondrá con antelación suficiente de información clara y transparente sobre las características de los servicios de inversión e instrumentos financieros, especialmente en lo referente a sus costes y gastos, favoreciendo que pueda adoptar decisiones de inversión fundadas.

Las empresas de inversión deberán respetar normas más estrictas a fin de que los inversores puedan estar seguros de que los productos en los que invierten están adaptados a su perfil y que sus activos están bien protegidos.

Varios fondos de inversión mencionan que adaptar la nueva regulación implica más gastos de administración que deben incluir por lo cual asusta a los inversionistas es por ello que algunos han reducido sus comisiones en 50% para atraer mayor capital, otros consideran que serán más competitivos y que aplicarán la regulación no sólo en Europa sino en el corporativo como Credit Agricole S.A. y BNP Paribas Asset Management.

En el pasado, un administrador de carteras podía recibir investigación de corretaje de forma gratuita, pero bajo MiFID II esto se considera un “incentivo”, que podría influir en las decisiones sobre dónde dirigir el flujo de órdenes de inversión.

Nadie quiere ser regulado más de lo necesario y esto incluye a los instrumentos derivados en OTC adicional del ISDA o Basilea que son para instituciones financieras. MiFID II ha supuesto también importantes exigencias en materia de formación del personal que informa y asesora sobre productos de inversión que tiene tener una certificación que el regulador le exige en el caso peruano los asesores de inversión en los agentes intermediados rinden un exámen de acuerdo al producto financiero que ofrecen.

Todo este cambio conlleva a que los mercados en Europa en el sistema de inversiones sean “más transparentes, competitivos e integrados".

GLOSARIO 1) Mercado Emergentes Las economías consideradas como emergentes engloban a países muy heterogéneos que, sin embargo, tienen en común características que los convierten en atractivos para inversores que buscan los mercados con las mejores rentabilidades, idóneos también para introducirse a nivel empresarial.

2) FIBRA E Es un fideicomiso constituido de conformidad con la leyes de México con una institución bancaria autorizada para operar en México, actuando en su calidad de fiduciario y calificada como FIBRA E para efectos fiscales, el cual emite valores al público inversionista bajo la figura de certificados bursátiles fiduciarios de inversión en energía e infraestructura (“CBFEs”) y otorgarán a sus tenedores derechos de propiedad a pro rata respecto del patrimonio fideicomitido.

EQUIPO CMK

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ASESORES amanco.pe@gmail.com jefersoncarbajal@gmail.com

Armando Manco Manco Jeferson Carbajal Zapata

PRESIDENTE francosc23@gmail.com

Yoni F. Salazar Cunias EDICIÓN

svelasquezt@uni.pe koliabringas@mail.ru michael_28_1996@hotmail.com favio.mesta@gmail.com fsiguass@uni.pe

Sara Luz Velasquez Tomateo Nikolay Bringas Lapshin Michael M. Tippe Lazo Favio Braulio Mesta Cerna Flavia Melissa Siguas Saravia

3) NAFTA Es un bloque económico de Tratado de Libre Comercio de América del Norte, que entró en vigor en el año 1994. Está conformado por 3 países de América del Norte: Canadá, México, Estados Unidos.

4) DAVOS Nafta es un bloque económico de Tratado de Libre Comercio de América del Norte, que entró en vigor en el año 1994. Está conformado por 3 países de América del Norte: Canadá, México, Estados Unidos.

EDITORIAL Perú: Latinoamérica: Estados Unidos: Asia: Europa: Commodities: Aprendiendo MV: Agenda Financiera:

Sara Velasquez Favio Mesta Vanesa López Jhonatan Ventura Yordiño Jamanca Milagros Yapo Renato Bustamante Kevin Briones

svelasquezt@uni.pe favio.mesta@gmail.com tatiana92prisila@gmail.com jhonatan.ventura.t@uni.pe yjamancah@uni.pe thinkkn21@gmail.com rbustamantec@uni.pe kevin.briones.s@uni.pe