Boletín Brújula Financier Edición 11 del Volumen 6

Junio 2021

Edición quincenal Vol.6 Nº11

Vol.6 Nº11 - 28 de Junio del 2021

Banco Mundial prestará USD 350 M al Perú para políticas de salud y educación.

El retiro de los afiliados a las AFP ya casi alcanzó los PEN 28 MM. Amplían plazo para la reprogramación de cinco programas gubernamentales.

Más de 18,000 inversionistas se retiran de los fondos mutuos y se llevan su capital afuera.

Morgan Stanley degradó a Argentina del status de economía emergente.

Diversificación de Carteras Fany Vera Herrera

LA IMPORTANCIA DEL REQUERIMIENTO DE ENCAJE EN EL SISTEMA FINANCIERO Las entidades presentes en el sistema financiero peruano deben de cumplir con ciertos requerimientos establecidos por las entidades reguladoras. Uno de...

Colombia presenta su mejor desempeño desde el comienzo de la pandemia.

FEDETUR manifestó propuestas para abrir el turismo en Chile.

Standard & Poor’s eleva la perspectiva de crecimiento de México.

EE.UU. restringe importaciones chinas por presuntos abusos y trabajos forzosos.

La FED levanta límites de recompras y dividendos a bancos de EE.UU. Aumenta tensión en Irak por ataques de EE.UU. a grupos iraníes.

Huawei y ZTE en la lista negra de EE.UU. La tasa digital de Europa evitará doble gravamen.

Países de la eurozona seguirán trabajando coordinados ante la crisis.

Lunes, 28 Brasil: Informe del mercado objetivo del BCB EE.UU.: Declaraciones de Williams, miembro del FOMC Martes, 29 EE. UU.: Confianza del consumidor de The Conference Board (Jun) Japón: Número de candidaturas por puesto de trabajo (May) EE.UU.: Reservas semanales de crudo del API

Europa abre investigación antimonopolio contra Google.

Para la UE es necesario trabajar por una unión bancaria europea.

China refuerza restricciones en torno a las transacciones de criptomonedas.

Toshiba: Accionistas votan para destituir al presidente de la junta.

COVID-19: Update de vacunación en China.

Hong Kong reduce la cuarentena para el regreso de los totalmente vacunados.

Miércoles, 30 EE.UU.: Inventarios de Petróleo crudo de la AIE China: PMI manufacturero (Jun) Jueves, 01 Reino Unido: PMI manufacturero (Jun)

Suben los precios del oro: Pero inversores aún con expectativas.

Precio del crudo en tendencia alcista por recuperación económica.

Precios del cobre suben tras acuerdo que refuerzan las expectativas de la demanda.

EE.UU.: Nuevas peticiones de subsidio por desempleo Viernes, 02 EE.UU.: Tasa de desempleo (Jun)

Autor: Brenda Salcedo brenda.salcedo.d@uni.pe

25/06/21

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500.98

2.78%

-6.16%

-9.15% 13.58%

18969.96 2.12%

-6.26%

-8.90% 14.05%

24118.24 1.31%

-6.65%

-4.29% 14.91%

181.92

0.54%

-5.71%

-7.28%

5.45%

3.97

0.43%

3.82%

9.72% 13.28%

58.49% 0.27% 12.00% 1.67% 0.25% 3.20% 5.63%

Banco Mundial prestará USD 350 M al Perú para políticas de salud y educación Se trata de la segunda operación de Financiamiento a Políticas de Desarrollo del Capital Humano, que se suma a los USD 50 M aprobados en marzo de 2020. Se busca contribuir con los esfuerzos del Estado peruano para fortalecer las inversiones en capital humano y asegurar reformas políticas e institucionales críticas en el sector social. En otras palabras, se apoyarán políticas para impulsar la entrega integrada de servicios de alta calidad en desarrollo infantil temprano, protección social, educación básica y salud.

Fuente: El Comercio.

Fecha: 25 Junio.

Fuente: El Comercio

El retiro de los afiliados a las AFP ya casi alcanzó los PEN 28 MM

Amplían plazo para la reprogramación de cinco programas gubernamentales

Los afiliados a las AFP han solicitado PEN 27,732 M de los fondos de pensiones en último retiro. Según proyecciones de la Asociación de AFP, saldrían PEN 40,186 M de los fondos. Mientras que el año pasado, PEN 33,345 M fueron retirados, por lo tanto, en poco más de un año, saldrían en total más de PEN 73,000 M de los fondos de pensiones, dejando a más de 5 M de afiliados de las AFP con cero soles en sus cuentas individuales de capitalización, es decir, sin pensión.

El miércoles 23 de junio, el ministro de la Producción, José Luis Chicoma, anunció la ampliación del plazo para reprogramar los créditos de cinco programas gubernamentales, que fue oficializada el domingo 27 de junio en el diario El Peruano mediante el DU 0572021. Esto implica ampliar hasta el 30 de setiembre del 2021 el plazo de acogimiento del FAE-AGRO, del FAETURISMO, del Reactiva Perú, del FAE-MYPE y del PAEMYPE.

Fuente: Gestión.

Fecha: 26 Junio.

Fuente: El Comercio.

Fecha: 26 Junio.

Más de 18,000 inversionistas se retiran de los fondos mutuos y se llevan su capital afuera En marzo, antes de la incertidumbre electoral, el número de los partícipes de los fondos mutuos alcanzó el récord de 441,100. Luego, según la SBS, en abril y mayo, unos 18,226 inversionistas rescataron sus recursos de los fondos mutuos. Por eso desde abril, el patrimonio de los inversionistas de fondos mutuos se redujo de PEN 50,196 M a PEN 42,587 M. Es decir, ha predominado la salida de los inversionistas de fondos de renta fija en soles, fondos flexibles y fondo de fondos.

Fuente: Gestión.

Fuente: Gestión.

Fecha 27 Abril.

HP<GO>

Datos históricos de precios.

BM

Banco mundial, organización multinacional especia-

BRC<GO>

Portal de Investigación Bloomberg.

AFP

Instituciones privadas que administran los fondos de pensiones en cuentas personales.

lizada en finanzas y asistencia

25/06/21

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14360.39 2.35%

Autor: Katherine Soza katherine.soza.n @uni.pe

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2.50%

5.15%

11.42% 43.36%

1.36%

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-5.73%

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-10.69% 14.15%

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91.85

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2.47%

1284.20

2.14%

6.68%

4349.51

1.28%

6.32%

1.10% 3.30% 15.10%

YTD

0.30% 3.60% 10.20%

4.12% -3.60% 5.89% 4.00%

7.71% 1.75%

1.00% 8.06% 14.70%

0.50% 4.25% 4.25%

Morgan Stanley degradó a Argentina del status de economía emergente La calificadora Morgan Stanley cambió la calificación de Argentina de economía emergente a standalone, una categoría que se reserva para economías con barreras de accesibilidad para inversores extranjeros, tensiones políticas y que carecen de regulaciones adecuadas. Esta degradación sería consecuencia del actual control de capitales en el mercado de renta variable al que los inversores internacionales han estado sujetos desde septiembre de 2019.

Fuente: RPP Noticias.

Fecha: 25 Junio.

Fuente: MSCI Market Classification.

Colombia presenta su mejor desempeño desde el comienzo de la pandemia

FEDETUR manifestó propuestas para abrir el turismo en Chile

La economía colombiana experimentó un crecimiento de su PBI interanual del 28.7% en abril, superior al crecimiento del 11.9% de marzo de este año, y que contrastó la caída de 20.7% en abril del 2020. Esta mejora se debe al aumento de las actividades en las industrias manufacturera y de construcción, los sectores de transporte y servicios de comida y la administración pública, con crecimientos anuales de 84.4%, 54.8% y 26.6% respectivamente.

La FEDETUR Chile comunicó que las propuestas del Colegio Médico perjudican al turismo, por lo que propuso cinco cambios en el plan que permitan mayor movilidad. Las propuestas de la FEDETUR son reconocer a personas con vacunación completa, mantener abiertas las fronteras de Chile, que el toque de queda sea a partir de la media noche, replantear las medidas de atención en los restaurantes y liberar las restricciones a la realización de reuniones.

Fuente: El Economista.

Fuente: Hosteltur Latam.

Fecha: 18 Junio.

Fecha: 18 Junio.

Standard & Poor’s eleva la perspectiva de crecimiento de México S&P indicó que México cuenta con revisiones al alza para 2021 y 2022, con previsiones de 5.8% y 2.9% respectivamente. Esto se debe a que México se está beneficiando de la recuperación de Estados Unidos por medio de remesas y el regreso a cifras previas a la pandemia en las exportaciones del sector manufacturero.

Por otro lado, las políticas del presidente López Obrador, mantienen débiles las perspectivas de inversiones en sectores clave.

Fuente: El Economista.

Fuente: Forbes México.

CAST<GO>

FEDETUR

Visualizar la estructura de capital del emisor.

Fecha 24 Junio.

Federación de Empresas de Turismo.

25/06/21

Autor: Ian Alzamora ian.alzamora.l@uni.pe

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YTD

1Y

34433.84 3.44%

0.35%

12.51% 33.75%

4280.70

2.74%

2.21%

13.97% 38.81%

14360.39 2.35%

5.15%

11.42% 43.36%

2.47%

2.13%

91.85

-0.41%

-5.73%

6.40% 5.00% 5.80% 0.25% 0.92% 1.52%

EE.UU. restringe importaciones chinas por presuntos abusos y trabajos forzosos Tras la cumbre del G-7 realizada en Reino Unido, en la cual participó el presidente estadounidense, Joe Biden, el gobierno norteamericano decidió la prohibición de la importación de productos hechos con silicio para fabricar paneles solares de la compañía Hoshine Silicon, con base en Xinjiang (China). Esto debido a las sospechas de trabajo forzoso y abusos sitemáticos contra la población uigur y otros grupos minoritarios étnicos y religiosos. El gobierno adoptó dicha medida contra otras cuatro compañías por el mismo motivo.

Fuente: Investing.

Fecha: 24 Junio.

La FED levanta límites de recompras y dividendos a bancos de EE.UU. La FED determinó que los grandes bancos ya no estarán restringidos con las medidas de solvencia establecidas al inicio de la pandemia el año pasado, ya que en la última prueba de solvencia se comprobó una estable capitalización. Los bancos no serán limitados en las recompras de acciones y la repartición de dividendos. Cabe resaltar que durante estas medidas restrictivas, la FED indicó que los ratios generales de capital de los bancos apenas cayeron hasta el 10.6%, muy por encima del mínimo requerido.

Fuente: Investing.

Fecha: 24 Junio.

Fuente: eldiario.

Aumenta tensión en Irak por ataques de EE.UU. a grupos iraníes El domingo las fuerzas armadas estadounidenses llevaron a cabo ataques aéreos defensivos contra instalaciones de grupos respaldados por Irán. El secretario de prensa del Petágono, John Kirby, indicó que dichos ataques fueron en respuesta a los asaltos con drones de los rebeldes contra efectivos e instalaciones norteamericanas en Irak. Cabe resaltar que las fuerzas estadounidenses fueron invitados por el Gobierno de Bagdad como apoyos para derrotar a la organización terrorista del Estado Islámico.

Fuente: Infobae.

Fecha: 27 Junio.

Huawei y ZTE en la lista negra de EE.UU. La Comisión Federal de Comunicaciones de Estados Unidos aprobó la prohibición de compras de equipos de telecomunicación y videovigilancia de cinco empresas chinas y revocar a las autorizaciones existentes.

Esto debido a que han sido consideradas como "amenaza para la seguridad nacional" por presuntos actos de espionajes mediante las redes 5G. Cabe resaltar, que EE.UU., presionó en el pasado a la Unión Europea a que imponga restricciones a Huawei, dado su alto avance en la tecnología 5G. Fuente: Investing.

Fuente Expansión.

Fecha: 19 Junio.

Es cuando las empresas distribuyen entre los socios el beneficio de la empresa.

Grupo de países más relevantes a escala global.

CDSV<GO>

Pantalla de los CDS de la empresa.

Repartición de dividendos

FLDS<GO>

Ayuda de comandos y descripciones.

G-7

Autor: Sharmely Vargas svargasp@uni.pe

25/06/21

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YTD

1Y

4120.66

0.91%

2.10%

15.99% 28.01%

15607.97 1.04%

0.92%

13.77% 28.17%

6622.87

0.82%

3.64%

19.30% 34.65%

7136.07

1.69%

1.51%

10.46% 16.09%

9095.00

0.71%

-1.23%

12.65% 25.10%

1.19

0.60%

-2.57%

-2.30%

1.39

0.50%

-1.94%

1.53% 11.76%

6.39%

-1.30% -3.40% 1.20% -6.10% -4.20% -0.80%

8.00% 6.00% 8.00% 4.70% 15.98% 10.70% 0.00% 0.10%

La tasa digital de Europa evitará doble gravamen en multinacionales Paolo Gentolini, el comisario europeo de Economía, aseguró que la tasa digital futura para la Unión Europea será no discriminatoria y evitará una doble imposición por los mismos ingresos a las empresas. Asimismo, mencionó que la propuesta evitará interferencias negativas en las negociaciones para lograr un acuerdo global sobre fiscalidad en la OCDE. Esta propuesta sería presentada “poco después” de la reunión del G20 en Venecia, siempre que se logre un acuerdo en la misma.

Fuente: Investing.

Fecha: 21 Junio.

Países de la eurozona seguirán trabajando coordinados ante crisis Los países de la eurozona seguirán trabajando de forma coordinada frente a la crisis ocasionada por la pandemia. El presidente del Eurogrupo señaló el acuerdo de mantener las medidas de apoyo fiscal hasta el siguiente año para evitar daños a la economía, pero se harán medidas graduales para impulsar una recuperación sostenible ya que las proyecciones económicas han mejorado, así la recuperación se apoya en el avance de la vacunación, el apoyo fiscal y el aumento de la demanda Fuente:Investing.

Fecha: 21 Junio.

Fuente: El Economista.

Europa abre investigación antimonopolio contra Google Europa investiga a Google para determinar si esta empresa ha infringido las normas de competencia europeas al favorecer sus propios servicios de tecnología publicitaria y si ha distorsionado a la competencia al realizar una restricción de acceso de terceras partes a datos de los usuarios con fines publicitarios en páginas web y aplicaciones móviles, reservándolos para su propio uso. Bruselas tratará la investigación con carácter prioritario teniendo en cuenta normas de protección de datos.

Fuente: Euronews.

Fecha: 22 Junio.

Para la UE es necesario trabajar por una unión bancaria europea

Según el presidente francés, Emmanuel Macron, La Unión Europea acordó que es necesario acelerar el proceso para una unión bancaria europea, ya que esta permitiría crear un fondo de garantía de depósitos común, así como una reducción drástica de la posibilidad de que ocurra una gran crisis financiera en los 19 países que comparten el euro. Además, se alentaría la confianza en el euro, así como la demanda de la moneda. Sin embargo, este es un tema controvertido con los países de la UE que no pertenecen al euro.

Fuente: Yahoo Finance.

EEB<GO>

Estimaciones del bróker en detalle en ganancias y estimaciones de una empresa

Fuente: Reuters.

AEAT

Fecha: 25 Junio.

Agrupación Europea de Interés Económico.

25/06/21

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YTD

1Y

29066.18 0.35%

1.79%

5.91% 30.58%

29288.22 1.69%

1.31%

7.55% 18.19%

Autor: Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe

6.46

-0.01%

0.78%

-0.64% -8.77%

110.75

0.49%

1.81%

7.26%

3.32%

-3.90%

2.80%

18.30%

5.20% -0.10% 4.35%

China refuerza restricciones en torno a las transacciones de criptomonedas El Banco Popular de China se sumó a las restricciones del gobierno chino en torno a la especulación de criptomonedas. El lunes, convocó a Alipay, el servicio de pagos móviles dirigido por la filial de Alibaba Ant Group, y a otros prestamistas importantes para instarles a tomar medidas más drásticas. Asimismo, el precio de Bitcoin cayó a un mínimo de dos semanas tras conocerse que China extendió sus represalias sobre la criptominería a la provincia Sichuan, una región conocida por sus ricos recursos hidroeléctricos.

Fuente: CNBC.

Fecha: 21 Junio

Toshiba: Accionistas votan para destituir al presidente de la junta Los accionistas de Toshiba votaron para destituir al presidente del consejo administrativo, Osamu Nagayama, lo cual significó un triunfo poco común para los inversionistas activistas que buscan una reforma fundamental, pues están en contra de los escándalos y problemas financieros que ha afrontado la compañía tecnológica desde hace años. La sorpresiva decisión fue tomada en la junta anual el pasado viernes, poco después de que Nagayama declarara su interés en mejorar la gobernanza de la empresa. Las acciones de Toshiba cerraron la jornada con -0.61% en la Bolsa de Tokio.

Fuente: Reuters.

Fecha: 25 Junio.

Fuente: CNBC.

COVID-19: Update de vacunación en China China ha administrado más de 1,010 M de dosis de sus vacunas COVID-19 según estadísticas de la Comisión Nacional de Salud, un hito clave en la mayor campaña de inoculación del mundo. Las tasas de eficacia de las vacunas de Sinovac y Sinopharm han resultado ser inferiores a las desarrolladas por Pfizer-BioNTech y Moderna, lo que ha impedido que se apruebe su uso de emergencia en Estados Unidos. Sin embargo, en abril, un estudio realizado en Chile con +10M de personas constató que la vacuna Sinovac reduce las muertes en un 80%.

Fuente: CNBC.

Fecha: 21 Junio.

Hong Kong reduce la cuarentena para el regreso de los totalmente vacunados

Las visitas a páginas web de viajes en Hong Kong aumentaron después de que el Gobierno redujera a siete días el tiempo de cuarentena para los viajeros a su regreso. Las búsquedas en Skyscanner aumentaron un 43% el lunes pasado, después de que el Gobierno anunciara que la cuarentena más corta comenzará el 30 de junio para los residentes completamente vacunados que regresen de cualquier parte del mundo, con excepción de los focos más riesgosos. China continental, Japón y EE.UU. están entre los destinos más populares.

Fuente: Reuters.

Fuente: The Straits Times.

DPDF<GO>

Corporate actions settings.

Alipay

CACS<GO>

Corporate actions calendar.

Skyscanner

Fecha: 24 Junio.

Servicio de pagos móviles dirigido por la filial de Alibaba Ant Group.

Agencia de viajes escocesa que permite a los usuarios buscar y reservar opciones de viaje.

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25/06/21

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YTD

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1781.44

0.98%

-6.20%

-6.16%

1.00%

26.10

1.22%

-6.77%

15.00%

46.62%

4.29

3.03%

-4.95%

21.62%

57.24%

74.05

3.87%

12.56%

53.09%

83.47%

76.18

3.63%

11.23%

48.35%

75.73%

Autor: Anthony Taboada anthony.taboada@unmsm.edu.pe

Suben los precios del oro: Pero inversores aún con expectativas Los precios del oro subieron el miércoles de la semana pasada, principalmente por la debilidad del dólar después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mencionó que la inflación no sería el único determinante de las decisiones sobre las tasas de interés. Actualmente, el oro enfrenta una resistencia en el rango de USD 1,805 a USD 1,830. Recordar que el oro, es considerado como una cobertura contra la inflación y activo refugio, y se beneficia de tasas de interés más bajas.

Fuente: 23 Junio. Fuente: El Economista.

Fuente: Reuters.

Precio del crudo en tendencia alcista por recuperación económica Desde la caída estrepitosa en el 2020, el petróleo WTI se ha incrementado en los últimos doce meses en un aumento de 84.73% y ,desde el mayo pasado, alrededor de un 8.59%. Los precios del petróleo se mantienen cerca de su mayor nivel en casi tres años actualmente, apoyados por la disminución de las reservas del crudo estadounidenses y una aceleración de la actividad económica en países occidentales, especialmente en Alemania.

Fuente: Reuters.

Fecha: 24 Junio.

Fuente: Andina.

Precios del cobre suben tras acuerdo que refuerzan las expectativas de la demanda.

El cobre bajó el viernes 18 de junio, esto indica su mayor retroceso semanal desde marzo del 2020, después de que la FED indicó que comenzaría a fortalecer su política monetaria y de que China mencionó que vendería reservas estatales para limitar los precios. Sin embargo, el viernes de la semana pasada, los precios del cobre subieron después de que Joe Biden aceptara un acuerdo bipartidista de infraestructura.

Fuente: Gestión.

ENVR<GO> FDM<GO>

Fecha: 18 Junio.

Fuente: IG Bank.

Precio pactado para transacciones (compras o ventas)

Emisiones y Green markets.

Precio Spot

Commodity Fundamental Data

Acuerdo Acuerdo del Senado entre Demócratas y Republicanos.

Bipartidista

de manera inmediata.

Autor: Fany Vera Herrera

DIVERSIFICACIÓN DE CARTERAS

Todo inversionista quiere tener la máxima rentabilidad con el menor riesgo posible. Sin embargo, el binomio riesgorentabilidad está presente en los temas de inversión. Para contrarrestar este efecto se usa la diversificación de carteras.

Antiguamente los trabajos de investigación sobre inversión se preocupaban solo en maximizar la rentabilidad sin tomar en consideración el riesgo del activo. Se comenzó a hablar de la diversificación de inversiones por Markowitz, él introdujo la idea de buscar reducir el riesgo sin cambiar el rendimiento esperado de la cartera.

Diversificar carteras es un principio básico de la inversión en los mercados financieros. Consiste en formar la cartera con activos de distintas características con el fin de disminuir el riesgo sin sacrificar la rentabilidad. Esta técnica de integrar activos de diversa naturaleza, origen y sector, es decir, estar negativamente o no correlacionados entre sí, obtiene una cartera con riesgo menor que la suma de los riesgos de cada uno de los activos que la componen.

La famosa frase “No pongas todos los huevos en una misma canasta” es una manera sencilla y clara para comprender el concepto de la diversificación de carteras. Al invertir todo el fondo en un solo activo, en una situación adversa, se corre el riesgo de perder todo o gran porcentaje de lo invertido. Un ejemplo, el 14/06/2021 la compañía Coca Cola tuvo una fuerte caída de sus acciones, si un inversionista hubiera puesto todo su dinero únicamente en esta empresa en vez de invertir en variadas acciones y de distintos sectores, perdería casi la totalidad de lo invertido.

1. Riesgo sistemático Es el riesgo inherente del mercado, este afecta a todos los activos existente dentro de un mercado, es la razón por la cual se dice que este riesgo es no diversificable.

2 𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑑𝑖𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎𝑏𝑙𝑒 = 𝛽𝑖2 𝜎𝑚

Este se compone por el cuadrado de la beta y la varianza del mercado. Las betas indican la volatilidad de un activo en relación a un índice de referencia. Las betas menores a 1 reducirán el riesgo de mercado; betas mayores a 1 aumentarán el riesgo de mercado.

2. Riesgo no sistemático El riesgo no sistemático o diversificable se trata del riesgo intrínseco del activo financiero y se puede reducir mediante la diversificación. 𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑛𝑜 𝑑𝑖𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎𝑏𝑙𝑒 = 𝜎𝑖2 El riesgo diversificable depende directamente del título en cuestión y tiene independencia plena del nivel de riesgo que existe en el mercado.

Por la cual, es un riesgo que depende de varios factores propios de la empresa: • Balance General • Estado de Resultados • Flujo de Caja • Business plan • Proyecciones del negocio El riesgo total es la suma del riesgo diversificable y riesgo sistemático. Al tener un portafolio con mayor número de activos el riesgo total es menor. No obstante, existe un límite a partir del cual el riesgo no puede diversificarse adicionalmente.

Factores para diversificar la cartera Tener una buena diversificación de cartera se basa en la variabilidad de sus activos tomando en cuenta factores como el grado de liquidez, riesgo y duración, de tal forma, si una acción le va mal, se ve compensada con otra de distinto rubro.

Los riesgos de la cartera La cartera, llamado también portafolio, están expuestas a dos tipos de riesgo:

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LA IMPORTANCIA DEL REQUERIMIENTO DE ENCAJE EN EL SISTEMA FINANCIERO

Editado por: Nathan Jeffrey Barzola Rafael Correo: nbarzolar@uni.pe

Las entidades presentes en el sistema financiero peruano deben de cumplir con ciertos requerimientos establecidos por las entidades reguladoras. Uno de los requerimientos más importantes con los que deben de cumplir los bancos es el requerimiento de encaje, el cual es definido como las reservas de activos líquidos que los intermediarios financieros tienen que mantener en la cuenta matriz que mantienen en el BCRP, tanto en moneda nacional (soles) como moneda extranjera (dólares americanos).

Si bien una entidad bancaria realiza el cálculo del TOSE, se puede deducir la existencia de este monto tanto en soles (llamado moneda nacional: MN) como en dólares americanos (llamado moneda extranjera: ME), dado que existen deudas y préstamos tanto en MN como ME.

La importancia del requerimiento de encaje bancario radica en el uso que este puede tener por parte de la entidad reguladora (BCRP en esta oportunidad): un instrumento de política monetaria (puede repercutir sobre la inflación y la actividad económica), control de los flujos de capitales (también se suele considerar al encaje como un impuesto a los depósitos bancarios).

Por ello, para el cálculo del encaje exigible, se realiza tanto para MN como para ME, lo cual lleva también al establecimiento de dos tasas de encaje bancario, tanto para MN como para ME. La tasa de encaje en MN fue modificada por última vez en marzo del 2020, pasando del 5.00% al 4.00% (la actual), esto se realizó principalmente con la finalidad de incentivar una mayor intermediación financiera, dado el escenario inicial que se vislumbraba por el inicio de la pandemia. Por otra parte, la tasa de encaje en ME fue modificada por última vez en marzo del presente año, fijando la tasa en 9.00% del total de las obligaciones sujetas a encaje en ME.

Teniendo clara la importancia del encaje, tanto los bancos comerciales como el BCRP dan seguimiento a la evolución del encaje. El cálculo del encaje bancario viene a ser un porcentaje de las obligaciones del banco (depósitos o pasivos). Lo primero que se debe determinar para el cálculo del encaje es el total de obligaciones sujetas a encaje (TOSE), que viene a ser el conjunto de pasivos de las entidades sujetas a encaje. Según se encuentra definido por el BCRP, esto comprende los depósitos (a la vista, a plazo y ahorro), valores en circulación (excepto los bonos de arrendamiento financiero, letras hipotecarias emitidas a plazos no menor de 540 días y bonos soberanos), fondos de administración y préstamos recibidos del exterior.

Una observación inicial que se puede realizar al revisar las tasas de encaje en ambas monedas es que la tasa en dólares es mayor que la tasa en soles, lo cual puede despertar la suspicacia del lector. No se preocupe, esta diferencia tiene una explicación, la cual es dada por el mismo BCRP, el cual nos menciona que esta medida se asocia al mayor riesgo que presenta el tener un sistema financiero dolarizado.

Ante la ocurrencia de una crisis financiera internacional, se requerirá de una reserva mayor en ME para poder sobrellevar escenarios de escasez de esta moneda.

Teniendo el cálculo del TOSE, al cual también podemos mencionar como el número de obligaciones promedio por mes (dado que el cálculo del encaje es de periodicidad mensual), se procede a multiplicar el monto por la tasa de encaje vigente, para ello tendremos que hacer dos distinciones.

Anthony Medina Jefferson Araujo Katherine Soza Enzo Cabañas Leonardo Cesar Analucia Susaya Daniel Berrospid Enrique Medina

anthony.medina.c@uni.pe jaraujoch@uni.pe katherine.soza.n@uni.pe ecabanasb@gmail.com leonardo.cesar.a@uni.pe

analucia.susaya97@gmail.com dberrospidt@uni.pe emedinag@uni.pe

Perú

Brenda Salcedo

Latinoamérica Estados Unidos Europa Asia Commodities Cultura Financiera Columna

Katherine Soza katherine.soza.n@uni.pe Ian Alzamora ian.alzamora.l@uni.pe Sharmely Vargas svargasp@uni.pe Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe Anthony Taboada anthony.taboada@unmsm.edu.pe nbarzolar@uni.pe Nathan Barzola Fany Vera Herrera

brenda.salcedo.d@uni.pe

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