XXII EDICIÓN CICLO DE JORNADAS RIESGO PAÍS: ARABIA SAUDÍ
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SITUACIÓN POLÍTICA
SITUACIÓN INTERNA
• Desde su nombramiento como único príncipe heredero, en 2017, Mohammed Bin Salman (MBS) ejerce un poder casi absoluto y ha neutralizado los contrapesos dentro de la casa real que amenazaban sus intereses, algo inédito en un país caracterizado por la aparente connivencia entre la élite saudí.
• En este tiempo MBS ha impulsado un sorprendente proceso de apertura social,
tolerando formas de entretenimiento occidentales y eliminando algunas de las estrictas normas de conducta, especialmente en relación a los derechos de las mujeres; unas medidas enmarcadas en la ambiciosa hoja de ruta para diversificar la economía.
RELACIONES EXTERIORES
• La apuesta por una política beligerante para aumentar la influencia en la
región adoptada en los primeros años resultó contraproducente. Arabia Saudí no solo no logró sus objetivos, sino que su imagen internacional sufrió un importante deterioro y, además, la participación en la guerra civil de Yemen acabó convirtiéndose en un serio problema para su seguridad.
• El ataque a la refinería de Abqaiq (2019) constituyó un punto de inflexión.
Desde entonces, Riad ha adoptado una política más conciliadora, priorizando la estabilidad económica. En 2022 acordó un alto el fuego con las milicias hutíes que, a día de hoy, sigue vigente. Asimismo, Riad está apostando por la diplomacia para dirimir las divergencias con el resto de actores regionales. El restablecimiento de la relaciones con Irán es la prueba más evidente de este cambio de actitud.
• La tensión en el mercado del petróleo, a raíz del conflicto con Ucrania, ha
reforzado la influencia del Reino del Desierto en la cotización del petróleo. El encarecimiento del crudo está permitiendo, además, acometer una asombrosa inversión en los denominados poderes blandos, especialmente en disciplinas deportivas, como el golf y el fútbol.
DIRECCIÓN DE RIESGO PAÍS Y GESTIÓN DE DEUDA – 30 noviembre 2023
SITUACIÓN ECONÓMICA INTERNA
SITUACIÓN GENERAL
• País de renta alta y principal economía de Oriente Medio (PIB de 1.062.000
mill.$), gracias a las formidables reservas de crudo. Arabia Saudí es el segundo productor del mundo (12 mill.b/d), solo superado por Estados Unidos. Cuenta, además, con una de las industrias petroleras más eficientes, con un coste de extracción inferior al del resto de participantes. El crudo concentra más de un tercio del PIB, aporta más de la mitad de los ingresos públicos y representa buena parte de las exportaciones.
• El encarecimiento de los hidrocarburos ha supuesto un espaldarazo inesperado. En 2022 el ritmo de crecimiento se disparó hasta el 9%. Para 2023 se espera un resultado más moderado (en torno al 3%), como consecuencia del alejamiento de la cotización de los máximos alcanzados en 2022, y, sobre todo, del recorte voluntario de la producción (1 mill.b/d) aprobado a principios de año.
• El país está llevando a cabo el mayor proceso de diversificación realizado
por una economía petrolera. El Plan Visión 2030, dirigido a modernizar y diversificar la economía del país, reduciendo la dependencia de los hidrocarburos, incluye una amplísima variedad de sectores, muchos de ellos de alto valor añadido, como defensa, tecnología y petroquímica. Asimismo, se han introducido numerosas medidas para forzar la saudización del sector privado y para atraer inversión extranjera.
• El sistema de subsidios y de subvenciones ha mantenido la inflación en
valores moderados, en torno al 2-3%. Estabilidad cambiaria, sustentada en el anclaje al dólar estadounidense, a una tasa de 3,75 USD/SAR.
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SITUACIÓN ECONÓMICA INTERNA
CUENTAS PÚBLICAS
• Las reformas aprobadas en los últimos años, especialmente por el lado de los ingresos, han moderado la dependencia del crudo. No obstante, el peso del petróleo continúa siendo muy elevado, en torno a dos tercios del total de los recursos.
• El encarecimiento de los hidrocarburos ha permitido aumentar la inversión vinculada al Plan Visión 2030 sin comprometer el saldo fiscal (déficit esperado del 0,3% del PIB en 2023).
• La deuda pública es reducida, en torno al 23,5% del PIB. Descontando los activos financieros del Estado, el endeudamiento neto se sitúa en torno al 10% del PIB.
• Las tres agencias de rating clasifican a Arabia Saudí en grado de inversión: Moody’s (A1), S&P (A), Fitch (A+).
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SITUACIÓN ECONÓMICA EXTERNA
BALANZA DE PAGOS
• Debido al gran peso del petróleo en las exportaciones, la evolución de los
precios internacionales del crudo sigue teniendo mucho impacto en la balanza comercial y por cuenta corriente.
• Elevado superávit comercial, sustentado en los hidrocarburos (75% del total).
Las exportaciones en 2023 se situarán en torno a los 326.000 mill.$, un 20% menos que el pasado año, como consecuencia del recorte voluntario de la producción. Las importaciones aumentarán hasta los 182.000 mill.$, impulsadas por el dinamismo de la economía y por las necesidades derivadas del desarrollo del Plan Visión 2030.
• Las balanzas de servicios y transferencias registran, habitualmente, un saldo
negativo, debido a la salida de remesas y a los servicios asociados a los proyecto de infraestructuras. La de rentas arroja, tradicionalmente, un saldo favorable, gracias a los intereses y a los dividendos generados por los activos en el exterior.
• La balanza por cuenta corriente presentará en 2023 un superávit de unos 63.600 mill.$, equivalente al 6% del PIB.
• Las reservas, excluyendo el oro, ascienden a 456.000 mill.$, equivalente a 18 meses de importaciones.
DEUDA EXTERIOR
• Excepcional posición de solvencia. Los activos del fondo soberano superan los 600.000 mill.$, una cifra que triplica el importe de la deuda externa.
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CONCLUSIONES
ARABIA SAUDÍ ▶ Población: 36,4 mill.habs ▶ Superficie: 2.149.690 km² ▶ Rpc: 27.590 $ (2022) ▶ Capital: Riad ▶ Moneda: Riyal saudí
El príncipe heredero, Mohamen Bin Salman (MBS) acumula una concentración de poder inédita hasta ahora. El mandatario ha emprendido un gigantesco plan de inversión, Visión 2030, destinado a transformar a Arabia de un país monoexportador en una economía puntera y dinámica, acompañado de un sorprendente proceso de apertura, por ahora limitado al permiso de algunas formas de entretenimiento occidentales y de la eliminación de algunas de las estrictas normas de conducta social. En el plano exterior, inicialmente apostó por una diplomacia beligerante y combativa, algo que resultó contraproducente. El ataque contra infraestructuras petroleras, en 2019, constituyó un punto de inflexión. Desde entonces, la diplomacia saudí ha priorizado la estabilidad económica por encima de las ambiciones geopolíticas; un enfoque conciliador evidenciado en el restablecimiento de las relaciones con Irán. Por su parte, el encarecimiento del crudo ha dibujado un escenario económico inmejorable. El ritmo de crecimiento se ha situado por encima de la media de la última década. Además, ha otorgado al país un considerable músculo financiero para acometer el ambicioso programa de diversificación, y para aumentar su influencia en el exterior mediante los poderes blandos, escenificado en la ingente inversión en disciplinas deportivas.
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VALORACIÓN DEL RIESGO
SITUACIÓN ECONOMICA INTERNA ESTADO ACTUAL
EVOLUCIÓN
MUY FAVORABLE
POSITIVA
FAVORABLE
ESTABLE
REGULAR DESFAVORABLE MUY DESFAVORABLE
NEGATIVA
SITUACIÓN ECONOMICA EXTERNA ESTADO ACTUAL
EVOLUCIÓN
MUY FAVORABLE
POSITIVA
FAVORABLE REGULAR DESFAVORABLE MUY DESFAVORABLE
ESTABLE NEGATIVA
SITUACIÓN POLÍTICA
RIESGOS COMERCIALES
MUY ESTABLE
ALTO MEDIO
ESTABLE
RELATÍVAMENTE ESTABLE INESTABLE MUY INESTABLE
BAJO
CLASIFICACIÓN: CP: 2 / MLP: 2
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DATOS MACROECONÓMICOS ARABIA SAUDÍ
PIB (mill.$) COYUNTURA
CUENTAS PÚBLICAS
SECTOR EXTERIOR
2019
2020
2021
2022
2023p
838.565
734.271
868.586
1.108.149
1.062.000
Crecimiento del PIB (%)
0,8
-4,3
3,9
8,7
3
Inflación (f inal periodo) (%)
-0,2
5,3
1,2
2
2,5
Ingresos públicos/PIB (%)
29,5
28,4
29,6
30,7
29,2
Saldo f iscal/PIB (%)
-4,2
-10,7
-2,3
2,5
-0,27
Deuda Pública/PIB (%)
21,6
31
28,8
23,8
24
Exportaciones (mill.$)
261.617
173.864
276.198
410.676
325.940
Importaciones (mill.$)
140.281
125.920
139.735
175.989
181.726
Balanza cuenta corriente (mill.$)
38.230
-22.814
44.324
150.753
63.591
Balanza cuenta corriente/PIB (%)
4,6
-3,1
5,1
13,6
6
Tipo de cambio f rente al $
3,75
3,75
3,75
3,75
3,75
Deuda Externa (mill.$)
184.337
235.774
205.314
183.686
205.784
Deuda Externa/PIB (%)
22%
32%
24%
17%
19%
(f inal período)
Deuda Externa/exportaciones (%)
60%
115%
65%
39%
53%
499.143
453.223
454.937
459.418
456.383
Reservas (meses de importaciones)
25,9
28,6
24,2
20,1
18,5
Servicio de la deuda/ingresos
3%
5%
4%
3%
4%
Reservas (mill.$)
externos corrientes (%)
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