La demanda mundial de electricidad creció un 3% en 2025, en términos interanuales. De acuerdo a las estimaciones publicadas esta semana por la Agencia Internacional de la Energía (IEA,porsussiglaseninglés),elconsumodeelectricidadaumentaráaunamediadel3,6%anual en el periodo 2026-2030. En términos nominales supone un incremento de más de 1.000 TWh al año, una variación significativa respecto al promedio registrado entre 2020-2025 (750 TWh, aproximadamente). Este dinamismo se sustentará en la expansión de la actividad industrial, el mayor protagonismo de los vehículos eléctricos, y el crecimiento de los centros de datos. Se calcula que China representará cerca de la mitad del incremento esperado de la demanda a lo largo del próximo lustro. En concreto, se estima que el aumento del consumo del gigante asiático en el periodo 2025-2030 será similar a la demanda total actual de la Unión Europea. En relación con la generación, las energías renovables representan más del 80% del aumento registrado en los últimos años. Como resultado, la producción de electricidad a partir de renovables anivelmundialse sitúa actualmente en cifras similares alas delcarbón, unhito que parecía impensable hace unos años. Esta tendencia se acentuará en los próximos ejercicios. Mientras que la producción de renovables aumentará más de 5.000 TWh durante el periodo 2025-2030, la generación a partir de carbón se prevé que se reduzca en unos 500 TWh. Por su parte, la IEA prevé un ligero aumento de la producción de energía nuclear (alrededor de 430 TWh), principalmente en China.
ARGENTINA
│Se reabre la polémica sobre la medición de la inflación
Larenunciade Marco Lavagna la semana pasada alfrentedelIndecha desatado una polémica en torno a la medición de la inflación, uno de los indicadores más sensibles en Argentina y una de las principales banderas delGobierno de Javier Milei. La salida se produjo a los pocos días de que el organismo tuviera previsto difundir por primera vez un nuevo IPC con canasta
actualizada —basada en la encuesta de gastos 2017-2018, en lugar de la metodología vigente desde 2004—, cuya publicación el Ejecutivo decidió posponer. El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que el cambio queda aplazado sin fecha y lo vinculó a diferencias con el presidente, al asegurar que no se modificará el índice hasta que la desinflación esté “consolidada”. La actualización buscaba reflejar mejor el consumo actual y daba más peso a los servicios (luz, gas, agua y transporte), que han subido con fuerza tras la reducción de subsidios, por lo que podía arrojar tasas más altas que las actuales y complicar las metas oficiales para 2026. El Indec queda ahora en manos del número dos de Lavagna, Pedro Lines, en un giro que, para la oposición y parte del mercado, alimenta sospechas en un país con preocupantes antecedentes de manipulación estadística.
ARGENTINA/EE.UU.
│La alianza Milei-Trump gana peso en un año crítico
Argentina volvió a recurrir a Estados Unidos para cumplir un vencimiento con el FMI: el Gobierno de Javier Milei compró a Washington Derechos Especiales de Giro (DEG) por unos 808 millones de dólares para pagar intereses que no admiten postergación. El Ejecutivo defendió la maniobra como una operación técnica habitual —los intereses con el Fondo se abonan en DEG y Estados Unidos es uno de los principales vendedores de ese activo—, pero el movimiento vuelve a evidenciar las tensiones de caja y de reservas: para afrontar pagos inmediatos, Argentina necesita conseguir divisas o activos de reserva en el tramo previo al vencimiento. La compra llega, además, en la antesala de la segunda revisión del programa con el FMI por 20.000 millones de dólares, prevista para febrero, con la acumulación de reservas como eje central y la posibilidad de solicitar dispensas por metas incumplidas. En 2026, el país enfrenta un calendario particularmente exigente, con más de 4.400 millones de dólares en vencimientos con el Fondo, lo que mantiene bajo presión la estrategia financiera del Gobierno. En paralelo, Washington y Buenos Aires firmaron un acuerdo de comercio e inversiones que reduce aranceles y barreras y que, para entrar en vigor, deberá ser aprobado por el Congreso argentino.Segúnloinformado, EE.UUeliminaríaarancelespara1.675productos argentinosyse habló de ampliar la cuota de carne bovina (parte de ello aún no estaría por escrito), mientras Argentina abriría su mercado a más bienes estadounidenses y, según lo difundido por la Casa Blanca, reconocería estándares de EE.UU. o internacionales para facilitar el ingreso de ciertos productos sin evaluaciones adicionales, en sectores como el farmacéutico, alimentario y automotriz, además de asumir compromisos reforzados en propiedad intelectual. Trump, sin embargo, no habría cedido en acero y aluminio y mantendría los aranceles actualmente vigentes. El pacto sesumaal acuerdo sobreminerales críticos, por elqueEstadosUnidosbusca asegurarse acceso e inversiones en recursos estratégicos argentinos como litio y cobre para reducir su dependencia de China, y consolida la alianza Milei-Trump como soporte económico y político en un año cargado de vencimientos con el FMI.
CUBA/ESTADOSUNIDOS
│Apagones, racionamiento y diálogo incierto
La crisis energética en Cuba se ha intensificado tras la ofensiva de Trump para restringir el petróleo que llega a la isla —con amenazas de aranceles a países proveedores— y el Gobierno cubano reconoce que el déficit está golpeando servicios esenciales y la economía. Díaz-Canel anunció un plan de contingencia inspirado en el “Período Especial” (los duros ajustes de los años noventa tras la caída de la URSS, con apagones y escasez extrema), que incluye recortes, ahorro energético y medidas para reorganizar la vida cotidiana, como limitar la venta de combustible y reducir actividad presencial en universidades y eventos. En la calle, el deterioro se refleja en apagones prolongados, transporte colapsado y colas para conseguir combustible, con compras restringidas y un acceso cada vez más dolarizado, además de precios disparados en el mercado informal. En paralelo, se mantiene un contacto incierto con Washington: Cuba admite “intercambio de mensajes” pero niega una mesa formal y condiciona cualquier avance al respeto a su soberanía. México, por su parte, ha frenado envíos de petróleo para evitar represalias comerciales, pero ha concretado ayuda humanitaria con el envío de cargamentos de alimentos y productos básicos y deja abierta la puerta a futuras fórmulas de apoyo.
INDIA/EE.UU.
│Acuerdo comercial
El nuevo acuerdo comercial entre Estados Unidos e India, anunciado el 2 de febrero de 2026, supone mucho más que una simple reducción de aranceles: representa una normalización estratégica de sus relaciones tras un 2025 marcado por fuertes tensiones comerciales y diplomáticas, después de que Washington impusiera aranceles del 50% el pasado verano debido a las compras indias de petróleo ruso. El compromiso de la administración Modi de reducir drásticamente su dependencia energética de Moscú y adquirir productos estadounidenses por valor de 500.000 mill.$ cierra un periodo de incertidumbre con su principal socio comercial. India, además, ve con este acuerdo como se reduce su arancel con EE.UU. hasta el 18%, lo que le coloca al nivel de los más bajos frente a sus competidores en Asia, algo clave en sus aspiraciones de ser una potencia exportadora. Los mercados han celebrado este "reencuentro" con un repunte en el sector industrial y tecnológico, aliviados al ver que la India prioriza la seguridad jurídica y el acceso a los mercados occidentales frente a las ofertas de acercamiento que Pekín había intentado lanzar durante los meses de fricción con Washington. El acuerdo llega una semana después de que se firmase el Tratado de Libre
Comercio con la UE, lo que indica que el gobierno de Modi posiblemente utilizó el éxito del pacto con Bruselas como palanca para forzar a EE. UU., que al ver que las empresas europeas iban a gozar de acceso preferencial y reducciones arancelarias drásticas seguramente aceleró la firma del acuerdo.
JAPÓN
│Aplastante victoria de Takaichi
La victoria de Sanae Takaichi en las elecciones generales de Japón de este pasado 8 de febrero marca un hito histórico no solo por convertirla en la primera mujer en liderar la nación nipona, sino por la contundencia de una “supermayoría” que otorga al Partido Liberal Democrático (PLD) un mandato sin ataduras para ejecutar un giro conservador profundo. El PLD y su aliado (el Partido de la Innovación de Japón o Ishin) han pulverizado las encuestas al superar los 300 escaños, una legitimidad que Takaichi buscaba desesperadamente tras un inicio de mandato marcado por la salida del centrista Komeito de la coalición gubernamental. En el plano económico, su triunfo supone el renacimiento de una versión reforzada de "Abenomics", con la promesa de una expansión fiscal masiva y un mayor gasto público para combatir el alza del coste de la vida. Si bien la bolsa ha celebrado con subidas la contundencia de la victoria, los mercados de deuda muestran cautela ante el posible aumento del déficit y el fantasma de la inflación. Geopolíticamente, la "Dama de Hierro" de Japón ha enviado un mensaje de firmeza: su agenda incluye una postura mucho más dura frente a China —especialmente respecto a la defensa en Taiwán— y un refuerzo de la alianza de seguridad con los Estados Unidos, lo que, sumado a su intención de reformar la constitución pacifista, sitúa a Japón en una trayectoria de reequilibrio militar que redefine el tablero de poder en el Indo-Pacífico.
TAILANDIA
│El bloque conservador se afianza en las urnas
En las elecciones generales celebradas el 8 de febrero, el partido conservador Bhumjaithai, lideradoporelactualprimerministroAnutinCharnvirakul,logróunavictoriadecisivaalobtener la mayoría relativa con aproximadamente el 37% de los votos (más de 190 escaños de los 500 en disputa). Estos resultados no solo aseguran la continuidad de la coalición gobernante frente alavancedel bloque reformista delPartido delPueblo, sinoque elproceso incluyó unmandato popular histórico: la mayoría de los tailandeses votaron a favor de redactar una nueva Constitución que reemplace la actual, heredada de la junta militar. Los mercados han reaccionado positivamente a este escenario de estabilidad política, aunque la falta de una mayoría absoluta obligará al Bhumjaithai a negociar con fuerzas menores para garantizar la gobernabilidad en un parlamento fragmentado.
AUSTRALIA
│Giro restrictivo de la política monetaria
El pasado 3 de febrero, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) sorprendió a los analistas al romper una pausa monetaria de más de dos años y subir los tipos de interés 25 puntos básicos, situándolos en el 3,85%. Esta decisión, la primera subida desde noviembre de 2023, responde a una inflación subyacente que cerró 2025 en el 3,8%, superando el rango objetivo del banco central.Lamedidaprovocó unrepunteinmediato del1,4%eneldólaraustralianofrenteal dólar estadounidense, reflejando el giro hacia una política más restrictiva para contener el coste de vida y las tensiones en el mercado laboral. Aunque la bolsa australiana cerró la jornada con ganancias marginales, el mercado de bonos ha empezado a descontar que esta podría no ser la última subida del año si los precios de los servicios no se moderan en el próximo trimestre.
ESPECIALCONFLICTOUCRANIA
│Avances
en el plan de paz del conflicto
LasnegociacionesentreUcraniayRusiaprosiguendeformafavorableenAbuDabi,impulsadas por la administración de Donald Trump, que busca cerrar un acuerdo definitivo antes de junio. Con la mediación de figuras como Jared Kushner y Steve Witkoff, las delegaciones trabajan en una propuesta de 20 puntos que contempla la congelación del frente en Zaporiyia y Jersón, la retirada rusa de zonas como Járkov y Sumi, y la renuncia de Kiev a la OTAN a cambio de garantías de seguridad internacionales, entre otras cuestiones. Sin embargo, según el presidenteucranianoZelenski,aúnpersistenobstáculosirresolublescomolaexigenciarusadel controltotaldelterritoriodelDonbásylafaltadeconsensosobrelacentralnucleardeZaporiyia.
Los recientes ataques rusos a la red eléctrica contradicen las promesas de tregua de Rusia que respalda Washington. Además, en Kiev ha generado inquietud el llamado "paquete Dmitriev", un presunto canal bilateral entre EE. UU. y Rusia que incluiría acuerdos de cooperación entre ambos por valor de 12.000 millones de $ y que Ucrania teme que derive en concesiones sobre su soberanía. Se espera que la próxima semana las delegaciones se reúnan nuevamente en suelo estadounidense, probablemente en Miami, para continuar con el cronograma propuesto por Washington.
│Muere el hijo de Gadafi, tras ser abatido por un grupo armado Saifal-IslamGadafi,consideradoensumomentoelherederodesupadre,elautócrataMuamar elGadafi,fueasesinadoestasemanaenoscurascircunstancias.Deacuerdoalainformación publicada,varioshombresarmadosasaltaronsudomicilioenlaciudaddeZintan,acien kilómetrosalsuroestedelacapital,Trípoli.Duranteelgobiernodesupadre,representabaelala másreformista.Sinembargo,cuandoestallólaPrimaveraÁrabe,Saifal-Islamincitóalasfuerzas deseguridadareprimirbrutalmentelasprotestas.En2011laCortePenalInternacional(CPI) emitióunaordendearrestoporlossupuestoscrímenesdelesahumanidadcometidosdurante larevoluciónquederrocóasupadre.En2017fueliberadoporlamiliciaquelemantuvopreso duranteseisaños.Posteriormente,en2021,volvióalescenariopolítico,alpostularsealas eleccionespresidencialesqueinicialmenteseibanacelebrarendichoaño;perosucandidatura fuerechazadaporlacomisiónelectoral.Algunasfuentessugierenque,dehabersecelebrado loscomicios,Gadafiposiblementehabríaresultadovencedor,alcapitalizarelsentimientode
En las elecciones de medio mandato de noviembre, el Partido Republicano se juega seguir manteniendo el control de ambas cámaras del Congreso. Según las tendencias históricas, es probablequeWashingtonregreseaungobiernodividido,yaqueelpartidodelpresidentesuele perder escaños en estas citas, que funcionan como un referéndum sobre su gestión. Sin embargo, la estrategia republicana se apoya en un agresivo rediseño de distritos electorales, una práctica conocida como “gerrymandering”. Estados como Misuri, Carolina del Norte, Ohio
y Texas ya han creado nueve nuevos distritos que se espera pasen de manos demócratas a republicanas. El rediseño de distritos, sumado a la clasificación demográfica de la población, ha provocado que haya menos escaños competitivos en juego que en años anteriores. Además, el presidente, que, recordemos, sigue sin reconocer los resultados de las elecciones de 2020, ha instado a los republicanos a "nacionalizar" las elecciones y tomar el control de la votación en, al menos, 15 lugares estratégicos para influir en la cita de noviembre. Pese a ello, los republicanos enfrentan un escenario mixto: mientras la baja popularidad de Trump complica lograr mantener la Cámara de Representantes, el mapa del Senado les favorece. El gran interrogante reside en si, en el caso de un resultado muy ajustado, las instituciones y el sistema electoral aguantarán la presión ante las acusaciones de fraude electoral que se esperan por parte del presidente.
UE
│Caída de la inflación y mantenimiento
de tipos
La inflación en la eurozona descendió al 1,7% en enero, situándose por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE) por primera vez desde el inicio de la escalada de precios durante la pandemia.Este descenso, impulsado pormenores costes energéticos y uneuro más fuerte, ha venido acompañado de una caída en la inflación subyacente (que excluye alimentos y energía) hasta el 2,2%, su nivel más bajo desde finales de 2021. Los buenos datos, que la presidenta del BCE ha calificado como “puntuales”, no han cambiado el rumbo de la política monetaria de la entidad, que ha decidido por unanimidad mantener el tipo de interés de referencia en el 2% por quinta vez consecutiva. Lagarde destacó la resistencia de la economía europeaque,apesardelastensionescomercialesyelimpactodelageopolítica,mantieneunos datos de empleo y crecimiento sólidos. Se espera que la inflación se sitúe en el 1,9% este año y se estabilice alrededor del 2% a medio plazo, lo que, previsiblemente, conducirá a un mantenimiento de los tipos en el nivel actual durante un período de tiempo prolongado. No obstante, algunos sectores abogan por retomar la relajación monetaria si la inflación sigue moderándose, aunque la probabilidad de que se produzcan rebajas adicionales a lo largo del año se sitúa en el 20-25%, según los analistas. │Portugal. Elecciones
El socialista moderado António José Seguro ha logrado una victoria histórica en las presidenciales de Portugal con el 66,7% de los votos, convirtiéndose en el primer jefe de Estado de izquierdas en 20 años. Su triunfo frente a André Ventura (33,3%), líder de la formación ultraderechista Chega, fue posible gracias al cordón sanitario de los partidos de centroderecha, quepidieron elvoto para elcandidatosocialista, lo quese tradujoenapoyosdetodo elespectro políticoparafrenarelavancedeladerecharadical.Laparticipaciónalcanzóel50%, loquerefleja una movilización elevada ante el actual escenario de polarización política en el país. No obstante, aunque Ventura perdió las elecciones, la ultraderecha siguió avanzando en el país
donde superó el millón y medio de votos, lo que supone la consolidación de su partido como referente de la derecha. En su discurso de celebración, el nuevo presidente se comprometió a colaborarcon elactual gobierno de minoríade centroderecha sin actuar como un contrapoder, aunque prometió una vigilancia institucional estricta. Desde Bruselas, la Comisión Europea ha reconocido su elección como un refuerzo para los valores democráticos en el continente.
