Långkok® – en strategi för framtida ägarskifte

Om ägarkonstellationen är enig om att det bästa för bolaget och dess ägare är att skifta ägande och man inte har bråttom kan ett Långkok vara rätt väg att gå. Ett Långkok är i grunden en ägarstrategi som fokuserar på värdeskapande aktiviteter med syfte att inom ett till fyra år nå en situation där man med hög sannolikhet uppnår den värdeambition ägarna har för bolaget.

Orsaken till att ett Långkok föredras av ägarna kan vara att man som bolag behöver ta några steg till för att nå önskat bolagsvärde eller att bolaget såväl som ägarna behöver förbereda sig än bättre på en ägarförändring.

Ett Långkok handlar om att skapa förutsättningar för att nå en på förhand given värdenivå på bolaget, alternativt att ägarna önskar genomföra ett antal värdeskapande aktiviteter med bolaget innan man aktiverar ett ägarskifte. Utöver historisk tillväxt och lönsamhet har bolagets planer, prognoser och antaganden stor betydelse för bolagets värdepotential.

Därutöver är det viktigt att det finns en hög kvalitativ nivå på bolaget med avseende på konkurrenskraftigt kunderbjudande, professionell företagsledning, effektiv organisation och attraktiv företagskultur.

Vidare är en stabil och utvecklingsbar kundbas på en marknad med god underliggande tillväxtpotential och en hög nivå på strukturkapital av stor betydelse. Därtill en hög intern och extern effektivitet som sammantaget visar på stor sannolikhet att bolagets utvecklingsplan realiseras med en ny ägare vid rodret.

Case

Industriföretaget "Hållö"

Industriföretaget Hållö hade fyra operativa ägare, 240 medarbetare och hade varit verksamt i drygt 20 år. Verksamheten gick bra, men ägarna upplevde i varierande grad avtagande passion och drivkraft, samt att samarbetsklimatet dem emellan hade tappat i kvalitet.

Man upplevde ingen osämja, men kände någonstans att man kanske hade nått vägs ände som ägarkonstellation. De beslutade sig därför för att ta fram en Ägaragenda för att säkerställa att man hade samma utgångspunkt och ambition för bolagets framtida utveckling. Syftet var att undvika att man gled ifrån varandra vilket på sikt riskerade skapa en situation som inte var bra för ägarna eller bolaget.

Resultatet av Ägaragendan blev att man beslutade sig för att planera för ett ägarskifte med ett längre perspektiv. Ägarna satte upp en målsatt värdeambition om 200 MSEK vilket då skulle ge respektive ägare 50 MSEK, vilket var en inspirerande målbild. Dock kunde man konstatera att bolagets teoretiska värde vid den tidpunkten var cirka 140-

160 MSEK. Således krävdes vissa insatser och en given utveckling för att man med hög sannolikhet skulle kunna nå 200 MSEK. Utöver en målsatt tillväxt om 5-7 procent per år och en lönsamhet som var minst 10 procent så fanns det en rad faktorer som var värdepåverkande för en potentiell köpare.

Ägarna var öppna för att efter ett ägarskifte stanna kvar i två till tre år, därefter hade man lust att avveckla sina operativa roller. Detta i sin tur innebar att man var tvungen att förstärka ledningsgruppen som vid denna tidpunkt enbart bestod av de fyra operativa ägarna.

Vidare fanns det några projekt som hade hög prioritet: att säkerställa en till delar ny IT-plattform med fokus på en modern e-handel, att riskbalansera kundbasen som inkluderade tre kunder som stod för drygt 40 procent av omsättningen, samt att säkerställa tillgången till flera alternativa leverantörer då man vid den tidpunkten var i beroendeställning till några få.

Det fanns också mer att önska vad gällde den löpande finansiella rapporteringen liksom att arbeta med kapitaleffektivisering i form av lägre lagernivåer och kortare betalningstider från kund. Allt i syfte att säkerställa en hög nettokassa vid en överlåtelse vilket skulle komma ägarna till gagn.

Sammantaget resulterade detta i att ägarna tre år senare erhöll 200 MSEK i enterprise value och en nettokassa om 23 MSEK vilket gjorde att aktievärdet uppgick till 223 MSEK.