Rapport de gestion FMV 2025

FMV en chiffres

2025

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Rapport de gestion

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Sommaire

01

Messages Le message du Président Le rapport du Directeur général

4 5

02

Faits marquants 12 actualités structurantes

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03

Organisation L’actionnariat Le Conseil d’administration L’organigramme

10 11 12

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FMV en chiffres

Rapport de gestion FMV 2025 Édité en français et en allemand Avril 2026 Éditeur FMV SA Responsable de la publication Pierre Antille, FMV SA Textes Pascal Fauchère, FMV SA Graphisme et mise en page BuzzBrothers

04.1 Comptes annuels Proposition du Conseil d’administration Compte de résultat Bilan Tableau des flux de trésorerie Annexe et commentaires Rapport de l’organe de révision

15 16 17 19 20 25

04.2 Comptes consolidés Principes et périmètre Compte de résultat consolidé Bilan consolidé Tableau des flux de trésorerie consolidés Commentaires sur les comptes consolidés Rapport de l’organe de révision

28 31 32 33 34 37

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

01

Messages 3

Messages

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Le message du Président

« Le centre de compétences FMV franchit des étapes clés » Damien Métrailler FMV confirme en 2025 son rôle d’acteur fédérateur.

L’entreprise rassemble communes, Canton, acteurs techniques et partenaires, pour valoriser la multifonctionnalité de l’eau : production électrique, eau potable, irrigation, protection contre les crues, tourisme et biodiversité. Notre mission est de traduire cette vision transversale en projets partagés, robustes et acceptés localement.

FMV accompagne la Grande Dixence dans le retour des concessions

politique énergétique et hydraulique. Le versement lié à l’aménagement Rhone Binna, un aménagement peu connu du public, en particulier romand, illustre que la loi devient tangible pour toutes les collectivités qui bénéficieront directement de cette rente. Un jalon historique pour le Valais. Ce n’est que le début. Les retours de concessions à venir laissent entrevoir un potentiel durable de recettes pour l’ensemble du canton.

FMV poursuit ses efforts fédérateurs

En voici un exemple édifiant : l’Association des collectivités concédantes de la Grande Dixence (ACC GD) a mandaté FMV pour accompagner le retour des concessions. Ce dossier est structurant et l’implication de FMV hautement symbolique. L’ACC GD vient couronner un engagement déjà substantiel sur les neuf dossiers de retour des concessions en cours et pour lesquels nous sommes experts : Il démontre la capacité du Valais à prendre son destin en mains dans l’intérêt général. FMV met sa boîte à outils d’expertise au service de toutes les communes concernées.

Le développement de la Plateforme valaisanne de gestion et de commercialisation de l’énergie s’est poursuivi en 2025.

Cette initiative vise à optimiser le portefeuille énergétique cantonal et à renforcer la position du Valais sur les marchés.

Elle complète la vision partagée de gestion hydroélectrique, notamment avec l’Usine Hydroélectrique Valais, destinée à coordonner les infrastructures du canton pour accroître sécurité d’approvisionnement, flexibilité et création de valeur.

« L’ACC GD vient couronner un engagement déjà substantiel sur les neuf dossiers de retour des concessions en cours »

FMV engage une stratégie de diversification en développant des projets de stockage par batteries et de photovoltaïque alpin, ainsi qu’en évaluant des activités hors canton.

Bien que la force hydraulique soit un trésor valaisan, ces efforts visent à mitiger les risques et capter de nouvelles opportunités. Ces orientations s’inscrivent dans la stratégie définie par notre actionnaire majoritaire et visent à préserver la valeur cantonale tout en renforçant la résilience.

Damien Métrailler Président du Conseil d’administration FMV redistribue la valeur «renouvelable et indigène» à la communauté valaisanne 2025 marque une autre avancée historique : FMV a versé une rente de ressources liée aux retours des aménagements Chippis‑Rhône et Rhone Binna ayant fait retour en 2023. Ce mécanisme rend concret la loi cantonale sur les forces hydrauliques de 2017 et redistribue la valeur créée selon un principe clair : un tiers aux communes concédantes, un tiers à l’ensemble des communes (proportionnellement à la population), un tiers au Fonds de solidarité cantonal pour la

FMV travaille à se diversifier pour sécuriser la valeur valaisanne

FMV soutient une ambition collective pour le Valais FMV assume ses succès et sa responsabilité : fédérer, construire et redistribuer. L’obtention de concessions, l’avancement de projets structurants et la première rente versée confirment notre rôle central pour le Valais. Je remercie les communes, le Canton, le Conseil d’administration, la direction et l’ensemble des collaborateurs pour leur engagement.

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Messages

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Le rapport du Directeur général

« Des partenaires convaincus par notre efficacité » Stéphane Maret

La vision fédératrice est limpide. Au niveau opérationnel, notre fil rouge reste « comment nous la mettons en œuvre ». FMV convertit la stratégie en réalisations par une planification rigoureuse, des partenariats ciblés, des équipes spécialisées et un pilotage financier prudent. Chaque projet doit démontrer sa cohérence avec notre vision, une faisabilité technique, un ancrage territorial et une viabilité économique.

FMV : Reconnue et efficiente FMV pilote des dossiers structurants avec une approche intégrée. En 2025, elle a poursuivi le traitement des grands retours de concessions au service de la communauté concédante : Kraftwerke Rhone Binna, Forces Motrices de la Gougra, Electricité de la Lienne, Dixence-Cleuson, Forces Motrices d’Orsières, Lavey et Massaboden. Le modèle valaisan, s’appuyant sur une collaboration étroite entre communes, Canton et FMV, confirme sa pertinence pour une gestion cohérente des aménagements. La confiance renouvelée des collectivités s’est illustrée avec le dossier du retour de la Grande-Dixence, pilier du système hydroélectrique valaisan. En vue de l’échéance fin 2044, les vingt communes concédantes et le Canton ont structuré leur gouvernance pour anticiper le retour des installations et les projets futurs, dont l’extension stratégique Gornerli, avec des collaborateurs de FMV comme experts à leurs côtés. Une contribution historique grâce à l’intelligence collective.

du 17 avril 2025, les équipes FMV ont rétabli pour Valgrid l’alimentation du Saastal et du Mattertal dès le lendemain.

FMV se montre aussi orientée vers l’avenir et innovante.

L’entreprise a ainsi constitué rapidement un portefeuille photovoltaïque alpin dans le cadre du Solarexpress. Malgré des incertitudes économiques persistantes, neuf projets pionniers impliquant directement notre entreprise sont actuellement en attente de l’autorisation de construire. FMV a donc démontré être capable de développer des options concrètes si la sécurité d’approvisionnement devait l’exiger.

« Notre centre de compétences, composé de plus de 130 spécialistes en ingénierie, environnement, économie et droit, fournit diagnostics techniques, évaluations d’indemnités et valorisation multifonctionnelle des aménagements » Stéphane Maret Directeur général FMV : Spécialisée et pluridisciplinaire

Après les inondations de 2024, la réhabilitation de l’aménagement Chippis‑Rhône a été lancée immédiatement.

La stratégie retenue combine maintenance ciblée et remplacement pour optimiser coûts et délais. Le projet Massongex‑Bex‑Rhône (MBR) a obtenu l’autorisation de construire des Cantons de Vaud et du Valais en fin d’année.

Nous préparons désormais les phases opérationnelles en vue du démarrage des travaux en 2027.

Notre centre de compétences, composé de plus de 130 spécialistes en ingénierie, environnement, économie et droit, fournit diagnostics techniques, évaluations d’indemnités et valorisation multifonctionnelle des aménagements, comme l’illustre l’exemple du projet d’aménagement hydroélectrique Oberaletsch Klein de la table ronde fédérale. Nous attirons des talents qui soutiennent la montée en compétences. Notre attractivité : nous proposons des projets concrets, porteurs de sens, une vision motivante et une mission claire au service du Valais. Cette dynamique nourrit la motivation interne et fédère l’ensemble des collaborateurs autour d’un objectif commun : réaliser des projets utiles, durables et au service de la sécurité d’approvisionnement du pays.

La gestion courante et la résilience du réseau Valgrid ont été renforcées. Après les chutes de neige exceptionnelle

Je remercie les équipes et nos partenaires pour leur engagement.

FMV : Entrepreneuse et innovante

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Faits marquants

Faits marquants

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

12 actualités structurantes FMV mandaté pour le retour de la Grande Dixence

Efforts importants consentis dans le développement des projets de PVA

L’Association des collectivités concédantes de la Grande Dixence (ACC GD) a choisi FMV pour accompagner le dossier du retour des concessions de l’aménagement. Un mandat particulièrement structurant pour notre entreprise. La production de Grande Dixence, qui avoisine les 2,5 milliards de kWh par an, représente à elle seule environ 20 % de l’énergie électrique accumulable de l’ensemble de la Suisse.

Globalement, les communautés concédantes font confiance au centre de compétences FMV qui met son expertise à disposition des communes et du canton du Valais dans ces dossiers complexes.

Les projets photovoltaïques alpins (PVA) initiés par le Solarexpress ont franchi des étapes importantes. Grâce à l’implication professionnelle des équipes, douze projets ont été mis à l’enquête en Valais avant fin 2025 dont neuf avec une implication directe de FMV. Au 31 décembre 2025, FMV pilote 4 projets de PVA : Gibidum Solar, Grengiols Solar, Gries et Hohsaas. L’entreprise est aussi partenaire dans 5 autres projets : Belalp, Gampel/Jeizinen, Gondo Solar, Prafleuri et Vispertal Solar.

Un Plan d’Action Gestion de l’Eau lancé

Première rente de ressources versée En 2025, FMV a versé une rente de ressources pour les aménagements Chippis‐Rhône et Rhone Binna. Ce montant, issu du rachat par FMV des aménagements faisant retour au canton qui les a acquis à prix solidaire, bénéficie directement aux communes et à l’Etat du Valais : 1/3 revient aux communes concédantes, en fonction de leur part à la puissance hydraulique du canton, 1/3 revient à toutes les communes valaisannes, proportionnellement à leur population et 1/3 alimente le Fonds de solidarité pour la politique cantonale de l’énergie et de l’eau.

La concession pour Chippis-Rhône entrée en force Le Grand Conseil a accordé une nouvelle concession d’exploitation de la force hydraulique du Rhône entre la Souste et Chippis. L’obtention de la concession, après trois décennies de procédure, constitue un signal fort. Si l’issue est positive, la durée du processus fait l’objet d’interrogations médiatisées notamment, à l’aube des grands retours de concessions qui suivront ces prochaines années. Elle rappelle l’importance d’un cadre clair, efficace et partagé pour gérer ce patrimoine essentiel.

Autorisation de construire pour MBR Le projet hydroélectrique Massongex‐Bex‐Rhône (MBR) a franchi une étape décisive avec l’obtention des autorisations de construire délivrées par les cantons de Vaud et du Valais.

L’investissement total est estimé à 190 millions de francs.

Le projet peut bénéficier d’une contribution d’investissement de l’Office fédéral de l’énergie. La demande de contribution pourra être déposée dès l’entrée en force des autorisations, soit au début 2026.

Pour structurer la mission des retours des concessions, FMV a élaboré un Plan d’Action Gestion de l’Eau (PAGE) qui renforce ses capacités d’analyse, de modélisation et de monitoring, et positionne la gestion de l’eau comme une compétence clé. Les actions engagées, telles que l’agrégation des données « eau », le développement d’outils numériques ou la standardisation des dossiers de concession, permettent déjà de soutenir concrètement les collectivités et d’accroître la valeur ajoutée des prestations de FMV. L’entreprise mène ces tâches en s’appuyant sur de solides partenaires, dont le Centre de recherche sur l’environnement alpin (CREALP).

D’importants projets au service de Valgrid Mandatée par Valgrid, FMV étudie, planifie et réalise des travaux de maintenance, de réhabilitation et de construction d’installations sur l’ensemble du territoire cantonal. A titre d’exemple, Valgrid, Gommerkraftwerke et Kraftwerke Rhone Binna ont lancé la construction d’une nouvelle sous‐station 65 kV à Niederernen. Cette installation haute tension contribuera de manière significative au renforcement de la sécurité d’approvisionnement électrique dans la région.

Le coût total du projet est estimé à environ 31 millions de francs. En 2025, Valgrid a aussi modernisé plusieurs lignes électriques sur l’ensemble du territoire cantonal, dont la ligne aérienne Creux‐Granges.

Pour Valgrid, FMV a également réagit à l’imprévisible. En effet, le réseau Valgrid a été mis à l’épreuve le 17 avril 2025 : les chutes de neige intenses ont provoqué d’importants dégâts sur le réseau à haute tension, principalement en raison de chutes d’arbres sur plusieurs lignes. L’accès aux vallées de Saas et de Zermatt étant coupé en raison du risque d’avalanches, les interventions ont été compliquées.

Grâce à la mobilisation rapide des équipes, l’alimentation 65 kV du Saastal et du Mattertal a pu être rétablie dès le lendemain.

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Faits marquants

Des projets dans le stockage par batterie et les solutions hydrogène Dans le cadre de ses réflexions stratégiques en matière de diversification, FMV a approfondi le développement d’un système de stockage par batteries. Les analyses menées ont permis d’identifier des cas d’utilisation pertinents, confirmant l’intérêt croissant des marchés de services de réglage secondaire et tertiaire pour des installations de 10 à 20 MW, dotées d’une autonomie opérationnelle d’une à deux heures. Les travaux se poursuivent afin d’affiner la faisabilité technique, économique et organisationnelle, en vue de disposer de tous les éléments nécessaires à une décision d’investissement. FMV participe aussi aux travaux préparatoires d’un projet de développement d’une unité de production d’hydrogène vert sur un site industriel valaisan.

L’objectif est de substituer partiellement le gaz naturel dans des fours industriels par de l’hydrogène vert, contribuant ainsi à la réduction des émissions de CO2.

Travaux de réhabilitation de l’aménagement Chippis‐Rhône Gravement endommagé lors des intempéries de 2024, l’aménagement Chippis-Rhône a dû être mis hors service.

En 2025, FMV a engagé les travaux de réhabilitation sur cet élément clé de son parc de production. Les démarches visant à reprendre l’exploitation de l’usine combinent deux approches, d’une part la maintenance de deux groupes existants, et, d’autre part, le remplacement de deux autres groupes. Cette approche permet de moderniser l’installation de manière ciblée tout en optimisant les coûts et la durée des travaux. La réhabilitation est en cours, avec l’objectif de remettre en service cet aménagement essentiel dans les meilleurs délais.

FMV, interlocutrice privilégiée des communes Dans un environnement toujours plus dynamique, FMV complète son expertise de pointe par une information ciblée.

Plusieurs canaux sont utilisés à destination de nos parties

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

prenantes. En particulier, des newsletters dédiées aux autorités communales sont régulièrement envoyées pour renforcer la compréhension des enjeux dans une perspective d’échanges. En parallèle de la confiance exprimée dans les dossiers de retours tels que Mischabel Energie AG ou ACC GD, ces informations renforcent dans un cercle vertueux le partenariat qui s’intensifie opérationnellement entre les communes et FMV. Prometteur, le signal est fort pour le couple communes/FMV. Déploiement de la stratégie Data En 2025, FMV a franchi une étape déterminante dans la mise en œuvre de sa Stratégie Data initiée en 2024. L’année a été marquée par l’introduction de nouvelles technologies structurantes, dont une plateforme de traitement et de valorisation des données, un catalogue facilitant leur documentation ainsi que des outils de visualisation permettant un pilotage renforcé. Parallèlement, une gouvernance Data a été instaurée au sein des métiers, accompagnée d’un développement ciblé des compétences, afin d’harmoniser les pratiques et de professionnaliser la gestion des données.

FMV attentive aux enjeux actuels Dans le développement de l’entreprise, la durabilité occupe une place prépondérante. En 2025, FMV a consolidé sa culture de la sécurité : aucune absence n’est à déplorer en raison d’accidents professionnels. L’entreprise a aussi initié un plan d’actions destiné à réduire nos émissions de carbone. Dans le même ordre d’idée, FMV a adopté une directive sur la mobilité douce qui incite les collaborateurs à opter pour des modes de transports respectueux de l’environnement. Cette initiative s’inscrit dans la foulée de l’ouverture de bureaux à Naters et Martigny qui offrent une meilleure proximité de travail pour les clients et les collaborateurs.

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03

Organisation

Organisation

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

L’actionnariat FMV SA est une société anonyme d’économie mixte de droit privé. Dotée d’un capital-actions nominal de CHF 100 000 000, elle est détenue à hauteur de :

55 %

35 %

9%

1%

par le Canton du Valais

par 103 communes et bourgeoisies valaisannes

par des sociétés valaisannes actives dans la distribution d’électricité

par la société

Le capital-actions se compose de deux types d’actions : 51 % des actions, détenues par le Canton du Valais donnent droit à un privilège sur les dividendes et sur le produit de liquidation.

Le solde (49 %) est constitué d’actions ordinaires.

Détails de l’actionnariat disponible au moyen du QR-Code ci-dessous. ou en cliquant ici

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Organisation

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Le Conseil d’administration

Damien Métrailler * Président

Anne-Laure Couchepin Vouilloz Vice-présidente

Christoph Bürgin Vice-président

Cries Président du Comité stratégique Membre du Comité de risque

Martigny Présidente du Comité de risque

Zermatt Président du Comité d’audit

Franziska Biner *

Diego Clausen *

Laurent Léger

Zermatt Membre du Comité stratégique

Brigue Membre du Comité stratégique

Martigny Membre du Comité de risque

Marylène Moos *

Jean-Pierre Morand

Olivier Salamin

Ayent Membre du Comité d’audit

Verbier/Genève Membre du Comité stratégique

Lausanne Membre du Comité d’audit

Philippe Varone *

Patrick Z’Brun

Sion Membre du Comité d’audit

Salquenen Membre du Comité de risque

* Administrateur.rice désigné.e par le Conseil d’État

FMV fondée en 1957

26 centrales hydroélectriques

130 collaborateurs et plus de 30 métiers

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Organisation

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

L’organigramme Assemblée générale

Conseil d’administration Comité stratégique Comité de risque Comité d’audit

Direction Directeur général

Stéphane Maret

Secrétariat général Membre de la direction élargie

Développement entreprise Membre de la direction élargie

Pierre Antille

Yvan Bétrisey

Production Directeur

Réseaux Directeur

Gestion de l’énergie Directeur

Services Directeur

Raoul Albrecht

Hans-Peter Burgener

Michael Imhof

Carlo Pettina

Production annuelle de 1 milliard de kWh

Mouvements d’énergie annuels de 3 milliards de kWh

478 km de lignes et câbles à haute tension sous gestion via Valgrid

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FMV en chiffres

04

FMV en chiffres

FMV en chiffres

04.1 Comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

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FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Proposition du Conseil d’administration Compte de résultat : L’exercice 2025 de FMV SA se solde par un bénéfice net de CHF 4 754 736.

Proposition du Conseil d’administration : Le bénéfice au bilan s’établit comme suit au 31.12.2025 :

Report au début de l’exercice

CHF 2 362 648

Bénéfice de l’exercice

CHF 4 754 736

Total

CHF 7 117 384

Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale des actionnaires d’utiliser le bénéfice au bilan comme suit :

(*) Le dividende proposé est réparti comme suit :

Attribution à la réserve légale issue du bénéfice

CHF 238 000

CHF 3.30 par action nominative privilégiée A, soit

CHF 3 366 667

Attribution à la réserve facultative issue du bénéfice

CHF 0

CHF 1.66 par action nominative ordinaire B, soit

CHF 1 633 333

Dividende de 5 % sur le capital-actions nominal (*)

CHF 4 959 973

Dividende retenu sur actions propres (art 659a al.1 CO)

CHF - 40 027

Report à compte nouveau

CHF 1 919 411

Total

Total

CHF 7 117 384

CHF 4 959 973

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FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Compte de résultat En CHF

2025

2024

239 804 536

300 805 163

Autres produits d’exploitation

18 827 725

16 294 349

Prestations activées

1 296 768

1 082 298

Produits d’exploitation

259 929 029

318 181 810

Achat et échanges d’énergie

- 188 699 994

- 227 359 091

Frais de personnel

- 20 341 731

- 19 427 610

Autres charges d’exploitation

- 21 054 669

- 22 425 772

Résultat avant financement, impôts sur le bénéfice et amortissements (EBITDA)

29 832 635

48 969 337

Amortissements et corrections de valeur

- 6 059 845

- 7 003 191

Résultat avant financement et impôts sur le bénéfice (EBIT)

23 772 790

41 966 146

Produits financiers

12 400 818

9 193 102

Charges financières

- 4 062 958

- 2 712 367

Résultat opérationnel

32 110 650

48 446 881

Ventes et échanges d’énergie

Notes

1

Produits extraordinaires

2

17 866 128

12 625 414

Charges extraordinaires

3

- 1 622 042

-

Attribution aux provisions

4

- 36 000 000

- 46 000 000

Résultat extraordinaire

- 19 755 914

- 33 374 586

Résultat avant impôts sur le bénéfice (EBT)

12 354 736

15 072 295

- 7 600 000

- 9 500 000

4 754 736

5 572 295

Impôts sur le bénéfice Résultat de l’exercice

5

16

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Bilan Actif En CHF

Notes

31.12.2025

31.12.2024

218 671 635

199 829 245

Actif circulant Trésorerie et actifs cotés en Bourse

6

Créances sur ventes et prestations envers des tiers

13 969 027

envers des sociétés du Groupe

3 151 323

Autres créances à court terme

17 120 350

1 936 887

25 321 230

7

envers des tiers

2 929 835

envers des sociétés du Groupe Prêts à court terme

23 384 343

30 766

1 655 349 2 960 601

30 766

1 686 115

8

à des tiers

71 000 000

à des sociétés du Groupe

4 300 000

Stocks

34 735 000 75 300 000

7 700 000

42 435 000

444 107

375 231

Instruments dérivés à court terme

9

2 510 775

2 250 000

Actifs de régularisation

10

8 411 335

6 890 290

325 418 803

278 787 111

Total de l'actif circulant Actif immobilisé

11

Immobilisations financières Placements à terme

-

10 000 000

Instruments dérivés

3 630 892

6 380 375

Prêts à des tiers

93 869 846

84 874 082

Prêts aux sociétés du Groupe

7 292 400

104 793 138

6 892 400

108 146 857

Participations

140 951 418

140 842 248

Immobilisations corporelles

109 484 282

109 420 918

Immobilisations incorporelles

6 301 022

5 264 160

Total de l'actif immobilisé

361 529 860

363 674 183

Actif

686 948 663

642 461 294

17

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Bilan Passif En CHF

Notes

31.12.2025

31.12.2024

Capitaux étrangers à court terme Dettes sur achats et prestations envers des tiers

13 655 748

envers des sociétés du Groupe

1 405 970

Dettes à court terme portant intérêt

12

17 550 488 15 061 718

552 844

18 103 332

-

-

-

-

Passifs de régularisation

65 538 991

53 804 770

Total des capitaux étrangers à court terme

80 600 709

71 908 102

-

-

Autres dettes à court terme

Capitaux étrangers à long terme Dettes à long terme portant intérêt

12

Provisions Risques énergétiques

13

205 199 915

Retours de concessions

14

249 858 701

Total des capitaux étrangers à long terme

198 768 184 455 058 616

220 290 432

455 058 616

419 058 616 419 058 616

Capitaux propres Capital-actions

100 000 000

100 000 000

Réserve légale issue du bénéfice

20 503 000

20 224 000

Réserve facultative issue du bénéfice

28 362 647

28 029 326

Bénéfice de l'exercice

4 754 736

5 572 295

Propres parts du capital

15

16

- 2 331 045

151 289 338

- 2 331 045

151 494 576

Total des capitaux propres

151 289 338

151 494 576

Passif

686 948 663

642 461 294

18

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Tableau des flux de trésorerie En CHF

2025

2024

Résultat annuel

4 754 736

5 572 295

Amortissements, corrections de valeur et autres corrections

7 098 032

7 008 371

Variation de provisions

36 000 000

46 000 000

Charges et produits non monétaires

2 274 471

1 098 260

Cash-Flow

50 127 239

59 678 926

Variation des créances

6 926 394

- 4 559 130

Variation des actifs de régularisation

- 1 521 045

19 608 991

- 68 876

- 46 668

Variation des dettes sur achats et prestations

- 3 041 614

- 1 699 456

Variation des passifs de régularisation

11 734 221

11 046 594

-

-

Variation du fonds de roulement

14 029 080

24 350 331

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

64 156 319

84 029 257

Investissements immobilisations corporelles et incorporelles

- 9 792 583

- 3 062 281

Part des tiers sur investissements

2 692 041

-

-

740

Placements à terme

10 000 000

- 5 000 000

Instruments dérivés

- 968 000

- 984 100

Acquisition de participations

- 193 170

- 500 000

Nouveaux prêts octroyés

- 52 000 000

- 30 735 000

Remboursement de prêts

9 739 236

14 510 111

- 40 522 476

- 25 770 530

Paiement du dividende

- 4 959 973

- 4 959 973

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

- 4 959 973

- 4 959 973

Total des flux de trésorerie

18 673 870

53 298 754

Au 01.01

198 761 871

145 463 117

Au 31.12

217 435 741

198 761 871

Variation de la trésorerie

18 673 870

53 298 754

Variation des stocks

Reclassement en provision pour risques

Désinvestissement immobilisations corporelles

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Variation de la trésorerie

19

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Annexe et commentaires aux comptes annuels 2025 Principes d’évaluation

Stocks

Les principes d’évaluation utilisés dans les présents comptes annuels sont conformes aux exigences du droit comptable suisse.

Une correction de valeur économiquement nécessaire a été imputée sur le stock de matériel.

A des fins de comparaison, les états financiers 2024 ont été adaptés, sans influence sur le résultat Sauf indication contraire, tous les montants et les sommes sont arrondis à l’unité franc suisse. Par conséquent, la somme des valeurs individuelles arrondies peut différer du total indiqué.

Les principaux postes des états financiers ont été portés au bilan conformément aux informations ci-après.

Créances

Actif immobilisé Les immobilisations corporelles et incorporelles sont portées au bilan à leur valeur d’acquisition, en tenant compte des amortissements économiquement justifiés ou nécessaires par l’usure. Les amortissements ordinaires sont établis selon la méthode linéaire basée sur l’estimation de la durée d’utilisation technique et économique.

Les durées d’amortissement se basent en principe sur les catégories suivantes :

Les créances sur ventes et prestations sont comptabilisées à leur valeur nominale, sous déduction de corrections de valeurs individuelles économiquement nécessaires.

Désignation

Années

Méthode

Barrages, usine, génie civil, conduites et galeries

60-80

Linéaire

Mesures de compensation

60-80

Linéaire

Installations mécaniques

25-40

Linéaire

Installations électriques

25-40

Linéaire

Équipements hydrauliques

20-40

Linéaire

Immeubles

15-50

Linéaire

Centre de conduite

10-15

Linéaire

Mobilier

10

Linéaire

Informatique

1-5

Linéaire

Véhicule/outillage

1

Linéaire

Les immobilisations corporelles identifiées comme éléments « mouillés » sont amorties au maximum jusqu’à la fin de concession.

Les taxes initiales de concession (immobilisations incorporelles) sont amorties jusqu’à la fin des concessions respectives.

Celles-ci ont généralement une durée de 80 ans.

20

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Annexe et commentaires aux comptes annuels 2025 Autres charges d’exploitation

4. Attribution aux provisions

Cette rubrique intègre les coûts de maintenance et entretien des aménagements de production détenus par FMV SA ainsi que les rentes de ressources dues aux collectivités, les redevances hydrauliques et impôts y relatifs.

2025

2024

Dotation à la provision « Risques énergétiques »

6 431 731

-

Dotation à la provision « Retours de concessions »

29 568 269

46 000 000

Total

36 000 000

46 000 000

Cours de change Le cours de change utilisé à la date du bilan au 31.12.2025 est celui publié mensuellement par l’Administration Fédérale des Contributions (AFC). Les transactions en cours d’année sont évaluées de la même manière selon le cours de change du mois concerné.

1. Ventes et échanges d’énergie La Loi fédérale sur l’approvisionnement en électricité (LApEl) prévoit que les gestionnaires et les propriétaires de réseaux de distribution et des réseaux de transport établissent pour chaque réseau des comptes annuels et une comptabilité analytique, distincts de ceux des autres secteurs d’activité.

La société FMV SA est active dans la production et la commercialisation d’électricité. Les activités de transport d’électricité sont assumées par Valgrid SA. Cette entité juridique indépendante respecte ainsi les exigences législatives en matière de transparence dans la publication des comptes.

La gestion d’un portefeuille énergétique expose la société à des risques, notamment de volume et de prix. Le but de la provision « Risques énergétiques » est de financer la couverture de ces risques.

La dotation à la provision « Retours de concessions » prépare notamment le financement du rachat des droits de participations de l’Etat du Valais aux aménagements hydroélectriques, selon les dispositions de l’art. 6 de la LFMV du 15 décembre 2004.

5. Impôts sur le bénéfice Les impôts sur le bénéfice sont calculés sur la base du résultat opérationnel. Les attributions aux provisions via la position « Charges extraordinaires » sont ainsi fiscalisées.

6. Trésorerie et actifs cotés en Bourse

2. Produits extraordinaires

2025

2024

217 435 741

198 761 871

1 235 894

1 067 374

2025

2024

-

274 432

Recettes sur prestations antérieures

1 912 018

2 350 982

Total

Indemnités d’assurance pour pertes d’exploitation

12 500 000

10 000 000

7. Autres créances à court terme

Indemnités d’assurance assurance choses

3 454 110

-

Total

17 866 128

Remboursement d’apport sur investissements antérieurs

Trésorerie Titres cotés en Bourse

Taxe sur la valeur ajoutée 12 625 414

Impôt anticipé c/c Hydro-Rhône SA

3. Charges extraordinaires

Garantie loyer 2025

2024

Coûts sinistre assurance choses

1 622 042

-

Total

1 622 042

-

Total

218 671 635 199 829 245

2025

2024

91 691

-

2 776 482

1 593 694

30 766

30 766

61 662

61 655

2 960 601

1 686 115

21

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Annexe et commentaires aux comptes annuels 2025 8. Prêts à court terme Les prêts à court terme s’élèvent au 31.12.2025 à CHF 75 300 000. Durant l’exercice 2025 CHF 9 735 000 ont été remboursés et CHF 41 600 000 ont été transférés depuis la catégorie « Immobilisations financières ». De nouveaux prêts ont été accordés à des tiers pour CHF 1 000 000 durant l’année 2025.

9. Instruments dérivés à court terme FMV SA conclut des instruments dérivés comme protection contre la baisse du risque de change EUR/CHF. Ces instruments financiers sont portés au bilan selon le principe de la valeur la plus basse, soit à leur coût d’acquisition ou à la valeur de marché si celle-ci est plus basse à la date d’établissement du bilan.

10. Actifs de régularisation Cette position contient les livraisons d’énergie non facturées au 31 décembre 2025, les charges payées d’avance, les produits à recevoir ainsi que les travaux pour des tiers à facturer.

11. Actif immobilisé

Valeur brute au 31.12.2024

Placements à terme

Instruments dérivés

Prêts à des tiers

Prêts aux sociétés du groupe

Participations

Immobilisations corporelles

Immobilisations incorporelles

Total

10 000 000

6 380 375

85 474 082

7 651 531

514 895 469

152 159 363

14 323 505

790 884 325

968 000

50 000 000

1 000 000

193 170

7 764 433

2 003 679

61 929 282

Augmentations Part des tiers

- 2 692 041

Diminutions

- 1 206 708

- 4 236

- 10 000 000

- 2 510 775

- 41 000 000

- 600 000

Valeur brute au 31.12.2025

-

3 630 892

94 469 846

8 051 531

515 088 639

156 045 597

15 652 674

792 939 179

Amortissements cumulés au 31.12.2024

-

-

600 000

759 131

374 053 221

42 738 445

9 059 345

427 210 142

84 000

3 658 223

788 492

4 530 715

Augmentations complémentaires

1 350 805

178 325

1 529 130

Diminutions

- 1 186 158

- 674 510

- 1 860 668

Transfert court terme

- 1 186 158

- 2 692 041 - 674 510

- 3 071 612 - 54 110 775

-

Reclassement

Augmentations ordinaires

-

Reclassement

-

-

600 000

759 131

374 137 221

46 561 315

9 351 652

431 409 319

Valeur nette au 31.12.2024

10 000 000

6 380 375

84 874 082

6 892 400

140 842 248

109 420 918

5 264 160

363 674 183

Valeur nette au 31.12.2025

-

3 630 892

93 869 846

7 292 400

140 951 418

109 484 282

6 301 022

361 529 860

Amortissements cumulés au 31.12.2025

22

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Annexe et commentaires aux comptes annuels 2025 Valeur brute des participations Sociétés (*sociétés de partenaires)

Siège

%

CHF (31.12.2025)

%

CHF (31.12.2024)

* Rhonewerke AG

Ernen

70

347 640 000

70

347 640 000

* Hydro-Rhône SA

Sion

100

370 000

100

370 000

* Merezenbach AG

Goms

25

850 000

25

850 000

* Lizerne et Morge SA

Sion

20

2 000 000

20

2 000 000

* Kraftwerk Dala AG

Inden

10

600 000

10

600 000

* Electra-Massa AG

Naters

11,5

2 492 375

11,5

2 492 375

* Forces Motrices d’Orsières SA

Orsières

10

2 000 000

10

2 000 000

* Forces Motrices de Sembrancher SA

Sembrancher

10

2 436 235

10

2 436 235

* Forces Motrices de la Borgne SA

Vex

20

6 673 333

20

6 673 333

* Forces Motrices de Martigny-Bourg SA

Martigny

5,8

3 304 000

5,8

3 304 000

* Nant de Drance SA

Finhaut

10

57 571 867

10

57 571 867

* Kraftwerk Rhone Binna AG

Grengiols

86,7

13 005 000

86,7

13 005 000

Kraftwerk Täschbach AG

Täsch

10

255 000

10

255 000

Blinnenwerk AG

Goms

9,1

100 000

9,1

100 000

Valgrid SA

Sion

46,1

17 184 000

46,1

17 184 000

Genedis SA

Vernayaz

20

3 531 500

20

3 531 500

Elektrizitätswerk Brig-Naters AG

Brigue-Glis

2,3

540 100

2.3

540 100

Hydro-Exploitation SA

Sion

26,2

3 409 000

26,2

3 409 000

EOS Holding SA

Lausanne

6,1

23 402 600

6,1

23 402 600

Énergie Électrique du Simplon SA

Simplon

2,7

4 501 950

2,7

4 501 950

Valpellets SA

Sion

50

1 500 000

50

1 500 000

Alp-Hydro SA

Sion

100

447 200

100

447 200

Swissgrid AG

Aarau

1,7

17 226 863

1,7

17 226 863

SIRESO Société d’Investissement de Suisse occidentale SA

Granges-Paccot

3,1

1 719 445

3,1

1 719 445

Energiepark Z’Brigg AG

Ernen

2

23 000

2

23 000

MBR SA

Massongex

50

500 000

50

500 000

Alp-Sun SA

Sion

80

1 512 000

80

1 512 000

Aliunid AG

Zug

7,5

1

7,5

1

Vièze-énergie SA

Champéry

10

100 000

10

100 000

CIFER SA

Penthalaz

1.4

193 170

-

-

Total

515 088 639

514 895 469

Le pourcentage des droits de vote et le pourcentage des participations sont équivalents.

Garanties Dans les sociétés de partenaires, FMV SA s’est engagée, à l’instar des autres partenaires, à couvrir les charges desdites sociétés dans la proportion de sa participation, sauf accords spéciaux. En relation avec ces engagements et en particulier dans le contexte actuel des prix du kWh sur le marché, un montant adéquat figurant au niveau des provisions à long terme est réservé.

23

FMV en chiffres : comptes annuels

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Annexe et commentaires aux comptes annuels 2025 Prêts aux sociétés du Groupe Sociétés

16. Propres parts du capital 31.12.2025

Merenzenbach AG

-

600 000

759 131

759 131

MBR SA

7 292 400

6 292 400

Total valeur brute

8 051 531

7 651 531

Hydro-Rhône SA

La société n’a aucune dette à court ni à long terme.

Nombre

Valeur

24 016

2 331 045

24 016

2 331 045

17. Cautionnement

18. Actifs nantis Néant

13. Provision « Risques énergétiques »

Solde au 31.12

Valeur

Au 31.12.2025 un engagement de EUR 650 000 en faveur de Swissgrid SA est réservé auprès de l’UBS concernant les prescriptions de groupe-bilan.

12. Dettes à court terme / dettes à long terme portant intérêt

Augmentation (+) / Diminution (-)

Total

2024

Nombre

Dans le cadre du financement bancaire de la société Valpellets SA, FMV SA s’est portée caution pour un montant de CHF 3 000 000, sans changement par rapport à 2024.

Le prêt à Hydro-Rhône SA fait l’objet d’une postposition de créance et est ainsi amorti dans sa totalité.

Solde au 01.01

2025

31.12.2024

2025

2024

198 768 184

198 768 184

6 431 731

-

205 199 915

198 768 184

Cette provision sert à financer la couverture des risques liés à la gestion du portefeuille énergétique, principalement les risques de volume et de prix.

D’autre part, un montant spécifique de CHF 1 986 000 est réservé en vue de couvrir les risques liés à la défaillance de contreparties.

9. Dette envers les institutions de prévoyance 1 professionnelle Les engagements à court terme envers l’institution de prévoyance du personnel CPE se montent à CHF 241 757 au 31 décembre 2025 et à CHF 220 452 au 31 décembre 2024.

20. Autres engagements Néant

21. Honoraires de l’organe de révision

Prestations de révision

2025

2024

54 000

54 000

14. Provision « Retours de concessions »

Autres prestations de service

9 000

-

La provision « Retours de concessions » prépare notamment le financement du rachat des droits de participation de l’Etat du Valais aux aménagements hydroélectriques, selon les dispositions de l’art. 6 de la LFMV du 15 décembre 2004.

Total

63 000

54 000

2025

2024

Solde au 01.01

220 290 432

174 290 432

Augmentation (+) / Diminution (-)

29 568 269

46 000 000

Solde au 31.12

249 858 701 220 290 432

15. Capital-actions La liste des actionnaires figure au chapitre « organisation » du présent rapport.

22. Imposition des sociétés de partenaires Suite à l’accord fiscal portant sur les années 2009-2023, l’imposition des sociétés de partenaires est basée sur le modèle des coûts majorés +10%. Le montant d’impôt 2025 est dès lors déterminé sur cette base.

23. Événements survenus après la date du bilan Aucun élément n’est à signaler à ce jour.

24. Moyenne annuelle des emplois à plein temps ne dépassant pas les seuils de 10, 50 ou 250 La société ne dépasse pas les 250 employés.

24

FMV en chiffres

FRIBOURG

G ENÈVE

FMV JURA

VALAIS

RAPPORT VAUD DE GESTION 2025

Rapport de l’organe de révision sur l’audit des comptes annuels à l’assemblée générale ordinaire des actionnaires de FMV SA, à Sion Opinion d’audit Nous avons effectué l’audit des comptes annuels de FMV SA, comprenant le bilan au 31 décembre 2025, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date ainsi que l’annexe, y compris un résumé des principales méthodes comptables.

Selon notre appréciation, les comptes annuels ci-joints sont conformes à la loi suisse et aux statuts.

Fondement de l’opinion d’audit Nous avons effectué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes suisses d’audit des états financiers (NA-CH). Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces dispositions et de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’organe de révision relatives à l’audit des comptes annuels » de notre rapport. Nous sommes indépendants de la société, conformément aux dispositions légales suisses et aux exigences de la profession, et avons satisfait aux autres obligations éthiques professionnelles qui nous incombent dans le respect de ces exigences.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.

Responsabilités du conseil d’administration relatives aux comptes annuels Le conseil d’administration est responsable de l’établissement des comptes annuels conformément aux dispositions légales et aux statuts. Il est en outre responsable des contrôles internes qu’il juge nécessaires pour permettre l’établissement de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, le conseil d’administration est responsable d’évaluer la capacité de la société à poursuivre l’exploitation de l’entreprise. Il a en outre la responsabilité de présenter, le cas échéant, les éléments en rapport avec la capacité de la société à poursuivre ses activités et d’établir le bilan sur la base de la continuité de l’exploitation, sauf si le conseil d’administration a l’intention de liquider la société ou de cesser l’activité, ou s’il n’existe aucune autre solution alternative réaliste.

Responsabilités de l’organe de révision relatives à l’audit des comptes annuels Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et de délivrer un rapport contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, mais ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément à la loi suisse et aux NA-CH permettra de toujours détecter toute anomalie significative qui pourrait exister.

Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, prises individuellement ou collectivement, elles puissent influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes annuels prennent en se fondant sur ceux-ci.

Une plus ample description de nos responsabilités relatives à l’audit des comptes annuels est disponible sur le site Internet d’EXPERTsuisse : http://expertsuisse.ch/fr-ch/audit-rapport-derevision. Cette description fait partie intégrante de notre rapport.

25

FMV en chiffres

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Rapport sur d’autres obligations légales et réglementaires Conformément à l’art. 728a, al. 1, ch. 3 CO et à la NAS-CH 890, nous attestons qu’il existe un système de contrôle interne relatif à l’établissement des comptes annuels, défini selon les prescriptions du conseil d’administration.

En outre, nous attestons que la proposition relative à l’emploi du bénéfice au bilan est conforme à la loi suisse et aux statuts, et recommandons d’approuver les comptes annuels qui vous sont soumis.

Fiduciaire FIDAG SA

Anne-Laure Rey

Experte-réviseur agréée Réviseur responsable

Jessy Rudaz

Expert-réviseur agréé

Martigny, le 2 avril 2026

Annexes : -

Comptes annuels (bilan, compte de résultat, le tableau des flux de trésorerie et annexe)

-

Proposition relative à l'emploi du bénéfice au bilan

26

FMV en chiffres

FMV

04.2 Comptes consolidés

RAPPORT DE GESTION 2025

27

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Principes et périmètre Bases Le bouclement des comptes de FMV SA et des sociétés du groupe FMV s’effectue selon des principes uniformes de présentation et d’évaluation. Les comptes annuels ont été repris dans les comptes consolidés sans ajustement (consolidation à la valeur comptable).

Méthodes de consolidation La consolidation des participations s’effectue comme suit : L’intégration proportionnelle est appliquée aux sociétés de partenaires dans lesquelles FMV SA détient directement ou indirectement plus de 20 % du capital et envers lesquelles elle s’est engagée à couvrir les charges dans la proportion de sa participation.

Dans ces cas, tous les postes du bilan et du compte de résultat sont pris en compte proportionnellement à la hauteur de la participation.

Les sociétés dans lesquelles FMV SA contrôle directement ou indirectement la majorité du capital-actions, à l’exception des sociétés de partenaires, sont consolidées selon la méthode de l’intégration globale : l’actif, le passif, les charges et les produits de ces sociétés sont intégrés à 100 % dans les comptes consolidés. La part des actionnaires minoritaires aux capitaux propres et au résultat du Groupe FMV est présentée séparément dans le bilan et dans le compte de résultat consolidé.

Les autres participations comprises entre 21 % et 50 % sont inscrites au bilan consolidé selon la méthode de la mise en équivalence. Ces participations reflètent ainsi la part du Groupe FMV aux capitaux propres des sociétés concernées.

La société Valpellets SA est détenue à 50% par FMV SA. Elle est consolidée selon la méthode de l’intégration proportionnelle (joint-venture).

La société MBR SA est consolidée selon la méthode de la mise en équivalence compte tenu du fait que celle-ci est porteuse du projet de construction du palier hydroélectrique Massongex-Bex-Rhône, sans activité opérationnelle à ce jour.

Les sociétés Hydro-Rhône SA et Alp-Hydro SA n’ayant pas d’activité opérationnelle ne sont pas intégrées dans les comptes consolidés du Groupe FMV.

Consolidation du capital La consolidation du capital s’effectue selon la méthode anglo-saxonne.

Les écarts de première consolidation (goodwill) sont portés à l’actif dans la rubrique « Immobilisations incorporelles ».

En règle générale, ils sont amortis de façon linéaire sur la durée résiduelle des concessions s’il s’agit de sociétés de partenaires ou, le cas échéant, linéairement sur 5 ans.

Date de clôture Les comptes consolidés se basent sur les comptes annuels audités des sociétés concernées. Si aucun bouclement intermédiaire n’est établi au 31 décembre, le dernier bouclement est pris en compte pour les sociétés dont la date de clôture ne correspond pas à celle de FMV SA.

Les participations inférieures ou égales à 20 % ne sont pas consolidées. Elles figurent à l’actif à leur valeur d’achat, sous déduction des amortissements nécessaires. Le compte de résultat consolidé englobe les dividendes encaissés durant la période.

28

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Principes et périmètre Périmètre de consolidation (État au 31.12.2025) Sociétés

Siège

Capital-actions (en kCHF) au 31.12.2025

Part directe de FMV SA en % au 31.12.2025

(*) Rhonewerke AG

Part du Groupe FMV en % au 31.12.2025

Méthode de consolidation

Ernen

24 000

70

(*) Kraftwerk Aegina AG

Obergoms

12 000

35

P

(*) Kraftwerk Lötschen AG

Steg

25 000

35

P

(*) Forces Motrices de la Gougra SA

Sierre

50 000

19,3

P

(*) KW Rhone Binna AG

Grengiols

15 000

86,7

P

(*) KW Merezenbach AG

Goms

500

25

P

Valpellets SA

Sion

3 000

50

P

Valgrid AG

Sion

37 000

46,1

E

HYDRO Exploitation SA

Sion

13 000

26,2

MBR SA

Massongex

1 000

50

E

Alp-Sun SA

Sion

500

80

G

(*) Lizerne et Morge SA

Sion

10 000

20

NC

(*) Forces Motrices de la Borgne SA Vex

12 000

20

NC

(* )Electra-Massa AG

Naters

20 000

11,5

NC

(*) Kraftwerke Dala AG

Inden

6 000

10

NC

(*) Forces Motrices d’Orsières SA

Orsières

2 000

10

NC

(*) Forces Motrices de Sembrancher SA

Sembrancher

6 000

10

NC

(*) Forces Motrices de Martigny-Bourg SA

Martigny

3 000

5,8

NC

(*) Nant de Drance SA

Finhaut

350 000

10

NC

Genedis SA

Vernayaz

16 108

20

NC

Kraftwerk Täschbach AG

Täsch

2 500

10

NC

Blinnenwerk AG

Goms

1 100

9,1

NC

P

27,2

E

EOS Holding SA

Lausanne

324 000

6,1

NC

Elektrizitätswerk Brig-Naters AG

Brigue-Glis

2 200

2.27

NC

Énergie Électrique du Simplon SA

Simplon

12 000

2.7

NC

Swissgrid AG

Aarau

334 495

1,73

NC

SIRESO Société d’Investissement de Suisse occidentale SA

Granges-Paccot

54 895

3,12

NC

Energiepark Z’Brigg AG

Ernen

1 091

2,1

NC

Aliunid AG

Zug

188

7,5

NC

Vièze-énergie SA

Champéry

1 000

10

NC

CIFER SA

Penthalaz

14 100

1.37

NC

(1) Hydro-Rhône SA

Sion

100

100

NC

(1) Alp-Hydro SA

Sion

100

100

NC

P = Intégration professionnelle | G = intégration globale | E = mise en équivalence | NC = participation non consolidée | (*) = sociétés de partenaires (1) = sans activité opérationnelle

29

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Principes et périmètre Relations entre les sociétés du Groupe FMV

Immobilisations corporelles

Les créances, les dettes, les produits et les charges internes du Groupe FMV sont neutralisés.

Les biens matériels figurent au bilan à leur valeur d’acquisition ou à leur coût de construction. Les amortissements sont calculés de manière linéaire, en tenant compte de la durée économique d’utilisation, de la nature des équipements et/ou de la durée de concession.

Principes d’évaluation Les principes d’évaluation utilisés dans les présents comptes consolidés annuels sont conformes aux exigences du droit comptable suisse. À des fins de comparaison, les états financiers 2024 ont été adaptés, sans influence sur le résultat.

Sauf indication contraire, tous les montants et les sommes sont arrondis à l’unité franc suisse. Par conséquent, la somme des valeurs individuelles arrondies peut différer du total indiqué.

Les différents éléments de la fortune et des engagements sont évalués de manière uniforme au sein du Groupe FMV. Les principaux postes des états financiers ont été portés au bilan conformément aux informations ci-après.

Titres Les titres figurent au bilan à leur prix d’achat ou à la valeur du marché si celle-ci est inférieure à la valeur d’achat ou s’il s’agit d’actifs cotés en Bourse. Les éventuels ajustements sont comptabilisés par le compte de résultat.

Les durées d’amortissement pratiquées sur les valeurs historiques sont en principe les suivantes :

Barrages, usine, génie civil, conduites et galeries

de 60 à 80 ans

Mesures de compensation

de 60 à 80 ans

Lignes électriques

de 25 à 50 ans

(selon le niveau de tension)

Installations mécaniques

de 25 à 40 ans

Installations électriques

de 25 à 40 ans

Équipements hydrauliques

de 20 à 40 ans

Immeubles

de 15 à 50 ans

Centre de conduite

de 10 à 15 ans

Mobilier

10 ans

Informatique

de 1 à 5 ans

Véhicules/outillage

1 année

Créances sur ventes et prestations

Dettes portant intérêt

Les créances sur ventes et prestations sont comptabilisées à leur valeur nominale, sous déduction de corrections de valeur individuelles économiquement nécessaires.

Les emprunts dont l’échéance est supérieure à 12 mois sont portés au bilan dans les dettes à long terme portant intérêt, ceux dont l’échéance est inférieure à 12 mois dans les dettes à court terme portant intérêt.

Stocks Les corrections de valeur économiquement nécessaires sont comptabilisées par le compte de résultat.

Immobilisations financières Les participations non consolidées sont portées au bilan sur la base des coûts d’acquisition, sous déduction des amortissements nécessaires.

Immobilisations incorporelles Les biens immatériels comprennent les écarts de première consolidation (goodwill) résultant de la consolidation du capital, des frais d’études engagés pour des projets à long terme, les taxes de concession ainsi que de solutions informatiques.

Les taxes initiales de concession sont en principe amorties jusqu’à la fin des concessions respectives. Celles-ci ont généralement une durée de 80 ans.

Provisions Les provisions sont constituées sur la base des engagements individuels et des risques dont l’échéance ou le montant sont incertains.

Impôts Tous les impôts dus au bouclement des comptes sont provisionnés, indépendamment de leur échéance.

Cours de change Le cours de change utilisé à la date du bilan au 31.12.2025 est celui publié mensuellement par l’Administration Fédérale des Contributions (AFC). Les transactions en cours d’année sont évaluées de la même manière selon le cours de change du mois concerné.

30

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Compte de résultat consolidé En CHF

Notes

2025

2024

252 048 147

313 722 652

21 973 448

18 641 850

Produits d’exploitation

274 021 595

332 364 502

Achat et échanges d’énergie

- 176 336 041

- 215 899 163

Frais de personnel

- 20 341 731

- 19 427 610

Autres charges d’exploitation

- 25 499 328

- 22 935 800

- 14 444 167

- 16 444 850

37 400 328

57 657 079

- 11 529 474

- 12 585 483

25 870 854

45 071 596

9 555 844

6 314 980

Quote-part au résultat des sociétés mises en équivalence

2 525 194

3 268 430

Charges financières

- 4 640 994

- 3 302 331

Résultat opérationnel du Groupe

33 310 898

51 352 675

Ventes et échanges d’énergie Autres produits d’exploitation

Redevances et impôt spécial

1

2

Résultat avant financement, impôts sur le bénéfice et amortissements (EBITDA) Amortissements et corrections de valeur

3

Résultat avant financement et impôts sur le bénéfice (EBIT) Produits financiers

4

Produits extraordinaires

5

19 970 301

12 777 169

Charges extraordinaires

6

- 3 469 553

- 1 041 227

Attribution aux provisions

7

- 36 000 000

- 46 000 000

Résultat extraordinaire

- 19 499 252

- 34 264 058

Résultat avant impôts sur le bénéfice (EBT)

13 811 646

17 088 617

- 8 041 968

- 9 911 958

- 20 688

- 15 282

5 748 990

7 161 377

Impôts sur le bénéfice Par intérêts minoritaires Part de FMV SA au résultat du Groupe

8

31

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Bilan consolidé En CHF

Notes

31.12.2025

31.12.2024

228 393 485

210 345 494

Créances sur ventes et prestations

17 854 213

25 451 253

Autres créances à court terme

3 060 415

1 907 576

72 550 000

36 000 000

1 117 557

1 053 266

2 510 775

2 250 000

Actif Actif circulant Trésorerie et actifs cotés en Bourse

Prêts à court terme

9

10

Stocks Instruments dérivés à court terme

11

Actifs de régularisation Actif immobilisé

9 078 745

334 565 190

8 768 810

285 776 399

12

Immobilisations financières

229 958 999

231 703 820

Immobilisations incorporelles

8 197 279

7 383 105

Immobilisations corporelles

192 324 672

Total de l’actif

430 480 950

189 880 421

765 046 140

428 967 346 714 743 745

Passif Capitaux étrangers à court terme Dettes sur achats et prestations Dettes à court terme portant intérêt

13

Passifs de régularisation

17 854 339

21 875 618

10 737 500

7 850 000

79 740 216

108 332 055

66 357 865

96 083 483

Capitaux étrangers à long terme Dettes à long terme portant intérêt

14

29 780 000

28 375 000

Provisions

15

455 096 616

484 876 616

419 252 500

447 627 500

Part des fonds propres aux minoritaires

16

207 340

207 340

191 652

191 652

Capital-actions

100 000 000

100 000 000

100 000 000

100 000 000

Réserve légale issue du bénéfice

24 100 810

23 653 436

Réserve facultative issue du bénéfice

26 000 000

26 000 000

Réserve de consolidation

18 111 374

16 357 342

Bénéfice de l'exercice

5 748 990

7 161 377

- 2 331 045

- 2 331 045

Capitaux propres

Propres parts du capital

22

Total réserves du Groupe

17

Total du passif

71 630 129

70 841 110

765 046 140

714 743 745

32

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Tableau des flux de trésorerie consolidés En CHF

2025

2024

Résultat annuel

5 748 990

7 161 377

Amortissements, corrections de valeur et autres corrections

12 570 109

12 590 663

Variation de provisions

35 844 116

45 999 965

Dividendes encaissés des sociétés mises en équivalence

1 259 464

1 029 746

Charges et produits non monétaires

- 254 504

- 2 154 889

Cash-Flow

55 168 175

64 626 862

Variation des créances

6 444 201

- 3 633 300

Variation des actifs de régularisation

- 309 935

21 583 189

Variation des stocks

- 64 291

- 86 653

Variation des dettes sur achats et prestations

- 4 021 279

- 859 526

Variation des passifs de régularisation

13 382 351

- 11 354 663

Variation du fonds de roulement

15 431 047

5 649 047

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

70 599 222

70 275 909

Investissements immobilisations corporelles et incorporelles

- 17 482 387

- 10 085 405

2 692 041

-

-

740

Placements à terme

10 000 000

- 5 000 000

Instruments dérivés

- 968 000

- 984 100

Variation des prêts octroyés

- 46 095 764

- 11 539 889

Variation des participations

- 193 170

- 500 000

- 52 047 280

- 28 108 654

Variation des emprunts

4 292 500

1 795 250

Paiement du dividende

- 4 964 971

- 4 964 971

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

- 672 471

- 3 169 721

17 879 471

38 997 534

Au 01.01

209 278 120

170 280 586

Au 31.12

227 157 591

209 278 120

Variation de la trésorerie

17 879 471

38 997 534

Part des tiers sur investissements Désinvestissements immobilisations corporelles

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Total des flux de trésorerie Variation de la trésorerie

33

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Commentaires sur les comptes consolidés (en CHF) 1. Autres produits d’exploitations

7. Attribution aux provisions 2025

2024

Prestations pour tiers

20 539 407

17 492 756

Prestations propres portées à l’actif

1 434 041

1 149 094

Total

21 973 448

18 641 850

2. Redevances et impôt spécial Ce poste représente les redevances et l’impôt spécial versés aux communautés publiques qui ont octroyé les concessions pour l’utilisation des forces hydrauliques.

Cette position intègre en 2025 la dotation de CHF 36 000 000 aux provisions long terme et CHF 46 000 000 en 2024.

8. Impôts sur le bénéfice Les impôts sur le bénéfice sont calculés sur la base du résultat opérationnel. Les attributions aux provisions long terme via la position « Charges extraordinaires » sont ainsi fiscalisées.

9. Trésorerie et actifs cotés en Bourse Trésorerie Titres cotés en Bourse

3. Amortissements et corrections de valeurs

Total

2025

2024

-

470 000

Immobilisations incorporelles

1 189 505

2 266 060

Immobilisations corporelles

10 339 969

9 849 423

Total

11 529 474

12 585 483

Immobilisations financières

4. Produits financiers Intérêts actifs

2025

2024

5 610 089

3 280 671

Dividendes

3 945 755

3 034 309

Total

9 555 844

6 314 980

2025

2024

227 157 591

209 278 120

1 235 894

1 067 374

228 393 485

210 345 494

10. Prêts à court terme Les prêts à court terme s’élèvent à CHF 72 550 000 au 31.12.2025 et seront échus durant l’exercice 2026.

11. Instruments dérivés à court terme FMV SA conclut des instruments dérivés comme protection contre la baisse du risque de change EUR/CHF. Ces instruments financiers sont portés au bilan selon le principe de la valeur la plus basse, soit à leur coût d’acquisition ou à la valeur de marché si celle-ci est plus basse à la date d’établissement du bilan.

5. Produits extraordinaires Cette rubrique comprend principalement les indemnités d’assurance pour CHF 18 017 504 en 2025 et CHF 11 503 636 en 2024 ainsi que des recettes antérieures pour CHF 1 912 018 en 2025 et CHF 652 872 en 2024.

6. Charges extraordinaires Cette rubrique comprend principalement les coûts du sinistre couvert par l’assurance choses pour CHF 3 374 851 en 2025 et CHF 1 012 897 en 2024.

34

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Commentaires sur les comptes consolidés (en CHF) 12. Actifs immobilisés Immobilisations financières

Immobilisations incorporelles

Immobilisations corporelles

Total

273 622 041

357 226 803

345 991 419

976 840 263

-

-

787 826

787 826

Augmentations

53 426 898

2 003 679

12 786 667

68 217 244

Diminutions

- 55 171 719

- 674 510

- 2 730 506

- 58 576 735

Valeur brute au 31.12.2025

271 877 220

358 555 972

356 835 406

987 268 598

41 918 221

349 843 698

156 110 998

547 872 917

Reclassements / retraitements

-

-

790 273

790 273

Augmentations

-

1 189 505

10 339 969

11 529 474

Diminutions

-

- 674 510

- 2 730 506

- 3 405 016

Amortissement cumulés au 31.12.2025

41 918 221

350 358 693

164 510 734

556 787 648

Valeur nette au 31.12.2024

231 703 820

7 383 105

189 880 421

428 967 346

Valeur nette au 31.12.2025

229 958 999

8 197 279

192 324 672

430 480 950

Valeur brute au 31.12.2024 Reclassements / retraitements

Amortissement cumulés au 31.12.2024

Immobilisation financières (détails des valeurs brutes)

13. Dettes à court terme portant intérêt 31.12.2025

31.12.2024

Participations non consolidées

129 788 939

129 295 469

Participations mises en équivalence

36 695 143

35 729 715

Placements à terme

-

10 000 000

101 762 246

92 216 482

3 630 892

6 380 375

271 877 220

273 622 041

Prêts Instruments dérivés Total

31.12.2025

31.12.2024

-

-

Sociétés de partenaires, intégrées proportionnellement

10 737 500

7 850 000

Total

10 737 500

7 850 000

FMV SA

14. Dettes à long terme portant intérêt

FMV SA

Immobilisations incorporelles (détails des valeurs brutes) 31.12.2025

31.12.2024

Sociétés de partenaires, intégrées proportionnellement

759 131

759 131

Total

Droits de prélévements d’énergie

338 095 597

338 095 597

Autres

19 701 244

18 372 075

Total

358 555 972

357 226 803

Projets à long terme

31.12.2025

31.12.2024

-

-

29 780 000

28 375 000

29 780 000

28 375 000

Dans le cas des sociétés de partenaires intégrées proportionnellement, il s’agit de la part revenant au Groupe FMV.

Les « Droits de prélèvement d’énergie » représentent les écarts de consolidation provenant des prises de participation dans les sociétés de production consolidées.

35

FMV en chiffres : comptes consolidés

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Commentaires sur les comptes consolidés 15. Provisions 31.12.2025

31.12.2024

Risques énergétiques

205 199 915

198 768 184

Retours de concessions

249 858 701

220 290 432

38 000

193 884

455 096 616

419 252 500

Autres provisions Total

La provision « Risques énergétiques » sert à financer la couverture des risques liés à la gestion du portefeuille énergétique, principalement les risques de volume et de prix.

2025

État au 01.01

198 768 184

Augmentation (+) / diminutions (-) État au 31.12

6 431 731 205 199 915

La provision « Retours de concessions » prépare notamment le financement du rachat des droits de participation de l’Etat du Valais aux aménagements hydroélectriques, selon les dispositions de l’art. 6 de la LFMV du 15 décembre 2004.

Au 31.12.2025 un engagement de EUR 650 000 en faveur de Swissgrid SA est réservé auprès de l’UBS concernant les prescriptions de groupe-bilan.

19. Actifs nantis Néant

20. Dette envers les institutions de prévoyance professionnelle Les engagements à court terme envers l’institution de prévoyance du personnel CPE se montent à CHF 241 757 au 31 décembre 2025 et à CHF 220 452 au 31 décembre 2024.

21. Capital-actions La liste des actionnaires figure au chapitre « organisation » du présent rapport.

22. Propres parts du capital

2025

État au 01.01

220 290 432

Augmentation (+) / diminutions (-)

29 568 269

État au 31.12

249 858 701

2025

Total

2024

Nombre

Valeur

Nombre

Valeur

24 016

2 331 045

24 016

2 331 045

23. Autres engagements Néant

16. Part des fonds propres aux minoritaires 2025

État au 01.01

191 652

Dividende 2024

- 5 000

Intérêts des minoritaires au résultat

20 688

État au 31.12

207 340

24. Imposition des sociétés de partenaires Suite à l’accord fiscal portant sur les années 2009-2023, l’imposition des sociétés de partenaires est basée sur le modèle des coûts majorés +10%. Le montant d’impôt 2025 est dès lors déterminé sur cette base.

25. Événements survenus après la date du bilan 17. Réserves du Groupe

Aucun élément n’est à signaler à ce jour.

2025

État au 01.01

70 841 110

Dividende 2024

- 4 959 971

Part de FMV SA au résultat annuel

5 748 990

État au 31.12

71 630 129

18. Cautionnement Dans le cadre du financement bancaire de la société Valpellets SA, FMV SA s’est portée caution pour un montant de CHF 3 000 000, sans changement par rapport à 2024.

36

FMV en chiffres

FRIBOURG

G E NÈ VE

FMV

JURA

VA L A IS

RAPPORT DE GESTION 2025

VAUD

Rapport de l’organe de révision sur l’audit des comptes consolidés à l’assemblée générale ordinaire des actionnaires de FMV SA, à Sion Opinion d’audit Nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de FMV SA et de ses filiales (le groupe), comprenant le bilan consolidé au 31 décembre 2025, le compte de résultat consolidé, et le tableau des flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, ainsi que l’annexe aux comptes consolidés, y compris un résumé des principales méthodes comptables.

Selon notre appréciation, les comptes consolidés ci-joints sont conformes à la loi suisse et aux principes de consolidation et d’évaluation décrits en annexe.

Fondement de l’opinion d’audit Nous avons effectué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes suisses d’audit des états financiers (NA-CH). Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces dispositions et de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’organe de révision relatives à l’audit des comptes consolidés » de notre rapport. Nous sommes indépendants du groupe, conformément aux dispositions légales suisses et aux exigences de la profession, et avons satisfait aux autres obligations éthiques professionnelles qui nous incombent dans le respect de ces exigences.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Responsabilités du conseil d’administration relatives aux comptes consolidés Le conseil d’administration est responsable de l’établissement des comptes consolidés conformément aux dispositions légales. Il est en outre responsable des contrôles internes qu’il juge nécessaires pour permettre l’établissement de comptes consolidés ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.

Lors de l’établissement des comptes consolidés, le conseil d’administration est responsable d’évaluer la capacité du groupe à poursuivre l’exploitation de l’entreprise. Il a en outre la responsabilité de présenter, le cas échéant, les éléments en rapport avec la capacité du groupe à poursuivre ses activités et d’établir le bilan sur la base de la continuité de l’exploitation, sauf s’il existe une intention de liquidation du groupe ou de cessation d’activité, ou s’il n’existe aucune autre solution alternative réaliste.

Responsabilités de l’organe de révision relatives à l’audit des comptes consolidés Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et de délivrer un rapport contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, mais ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément à la loi suisse et aux NA-CH permettra de toujours détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, prises individuellement ou collectivement, elles puissent influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes consolidés prennent en se fondant sur ceux-ci.

Une plus ample description de nos responsabilités relatives à l’audit des comptes consolidés est disponible sur le site Internet d’EXPERTsuisse : http://expertsuisse.ch/fr-ch/audit-rapport-derevision. Cette description fait partie intégrante de notre rapport.

37

FMV en chiffres

FMV

RAPPORT DE GESTION 2025

Rapport sur d’autres obligations légales et réglementaires Conformément à l’art. 728a, al. 1, ch. 3 CO et à la NAS-CH 890, nous attestons qu’il existe un système de contrôle interne relatif à l’établissement des comptes consolidés, défini selon les prescriptions du conseil d’administration.

Nous vous recommandons d’approuver les comptes consolidés qui vous sont soumis.

Fiduciaire FIDAG SA

Anne-Laure Rey

Experte-réviseur agréée Réviseur responsable

Jessy Rudaz

Expert-réviseur agréé

Martigny, le 2 avril 2026

Annexes :

− Comptes consolidés (bilan, compte de résultat, le tableau des flux de trésorerie et annexe)

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Forces Motrices Valaisannes Rue de la Dixence 9 Case postale 1951 Sion +41 27 327 45 00 info@fmv.ch

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