TRIMESTRE III 2026
REPORTE ECONÓMICO PANORAMA ECONÓMICO Y COMERCIAL ENTRE PERÚ Y EL REINO UNIDO Octubre 2026
CONTENIDO PERÚ 4
5
BALANZA COMERCIAL PERÚ
CALIFICACIÓN CREDITICIA
Balanza Comercial del Perú y sus cifras de exportación e importación
Análisis de la calificación del crédito del país.
SECTORES PRODUCTIVOS Análisis del aporte al PBI por los principales sectores productivos del país.
UK - PERÚ 7
8
BALANZA COMERCIAL UK - PERÚ
PRINCIPALES EXPORTACIONES
Análisis de la Balanza Comercial entre UK y Perú durante el último trimestre
Cifras de Exportación de los principales productos del mercado peruano y las principales empresas exportadoras
9
10-14
PRINCIPALES IMPORTACIONES
NOTA SECTORIAL | ENERGÍA
Cifras de Importación de los principales productos del mercado peruano y las principales empresas importadoras
15-20 NOTA ECONÓMICA Análisis del Panorama Económico del Perú a cargo de Cesar Peñaranda, Head of Clean Energy and Infrastructure Policy, de la Embajada del Reino Unido en el Perú
Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026).
PERÚ
AYACUCHO - PERÚ
BALANZA COMERCIAL Balanza Comercial del Perú y cifras de exportación e importación De acuerdo con proyecciones de la Cámara de Comercio Peruano Británica y data disponible del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), la balanza comercial en el tercer trimestre del 2026 registraría un superávit de US$ 11,191 millones, representando un aumento de US$ 1,603 millones en comparación con el monto registrado en el mismo periodo del año 2025. PROYECCIONES DE LA BALANZA COMERCIAL
Fuente: Reporte de Inflación Septiembre 2026, Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas 2026-2027 (BCRP); Cámara de Comercio Peruano Británica (BPCC); BCRP Data 2026.
De acuerdo con el Reporte de Inflación del BCRP, el superávit de la balanza comercial de bienes alcanzó los USD 9,547 millones en el segundo trimestre de 2026, monto superior en USD 3,118 millones al registrado durante el mismo trimestre del año previo. La expansión interanual respondió a un aumento de USD 7,106 millones (35,2%) del valor exportado, explicado principalmente por el aumento de los precios promedio de exportación, en particular de los productos tradicionales, cuyos precios crecieron 39,2%.
Importaciones
Exportaciones
De acuerdo con el Reporte de Inflación del BCRP, los mayores volúmenes importados se explicaron principalmente por el dinamismo de los bienes de capital distintos de materiales de construcción (28,7%), particularmente maquinaria pesada y vehículos de carga y transporte, y de los bienes de consumo duradero (37,4%), destacando automóviles, motos y bicicletas.
Según el Reporte de Inflación del BCRP, el crecimiento de los volúmenes exportados (3,3%) respondió fundamentalmente a los mayores despachos de oro por parte de la pequeña minería y las comercializadoras. Por su parte, los envíos de cobre se vieron beneficiados por un efecto estadístico de base, debido a oleajes anómalos que limitaron los embarques en el segundo trimestre de 2025.
Fuente: Reporte de Inflación Junio 2026, Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas 2026-2027 (BCRP) BEST NETWORK FOR BUSINESS & COMMUNITY
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CALIFICACIÓN CREDITICIA BBB-
BAA1
BBB
*La más reciente calificación de S&P Global Ratings fue actualizada en diciembre de 2025. *La más reciente calificación de Moody’s fue actualizada en septiembre de 2024. *La más reciente calificación de Fitch Ratings fue actualizada en octubre de 2025.
SECTORES PRODUCTIVOS Análisis del aporte al PBI de los principales sectores productivos en el último trimestre registrado
Aporte al PBI por Sectores Productivos (T2- 2026 | Millones de S/)
De acuerdo con el Reporte Inflación del BCRP, la actividad económica aumentó 2,6% interanual en el segundo trimestre de 2026, debido al dinamismo de las actividades no primarias (5,0%), a su vez resultado del impacto favorable del mayor gasto privado sobre los servicios, el comercio y la construcción. Por el contrario, la producción de los sectores primarios retrocedió 5,2%, con las mayores caídas en los sectores de pesca y manufactura, producto de la baja captura de anchoveta durante la primera temporada de pesca y la consiguiente menor producción de aceite y harina de pescado. A ello se sumó la disminución de la actividad agropecuaria, por el retraso de lluvias y las altas temperaturas; y la caída de la producción de hidrocarburos, por el mantenimiento de la planta Melchorita y el término de contratos de lotes petroleros. Fuente: Reporte de Inflación Septiembre 2026, Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas 2026-2027 (BCRP) BEST NETWORK FOR BUSINESS & COMMUNITY
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UK PERÚ
CARDIFF CASTLE - WALES
BALANZA COMERCIAL UK - PERÚ (US$) Análisis de la Balanza Comercial entre el Reino Unido y Perú durante el último trimestre El Perú muestra un intercambio comercial positivo con el Reino Unido en el tercer trimestre del 2026 con una cifra de alrededor de US$ 300 millones. Sin embargo, la balanza comercial muestra una reducción de aproximadamente 29% comparada con el mismo periodo del año anterior.
2022
2023
2024
2025
2026
*Números redondeados al primer decimal Fuente: Veritrade
En el tercer trimestre de los últimos 5 años, las importaciones de productos del Reino Unido han fluctuado entre US$ 67 millones en 2022 hasta los US$ 96 millones en 2026 . En esta ocasión, se observa una incremento del 15% en comparación con el mismo periodo del año 2025. Por otro lado, las exportaciones al Reino Unido mostraron una reducción del 14% en comparación con el 2025, alcanzado un auge en 2022 con USD 508 millones, para luego descender a partir de 2023. Cabe resaltar que actualmente, al año 2026, se registra la menor cifra de exportaciones del Perú al Reino Unido de los últimos cinco años durante el tercer trimestre.
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PRINCIPALES EXPORTACIONES PRODUCTOS & EMPRESAS II TRIMESTRE Cifras de Exportación de los principales productos y las principales empresas exportadoras Las exportaciones peruanas al Reino Unido en el tercer trimestre de 2026 sumaron un valor FOB de US$205,755,706 aproximadamente. Mientras que en el mismo trimestre del 2025 se registró un valor FOB de US$233,984,297.
13% de reducción
comparado con el tercer trimestre de 2025.
Principales Productos Exportados del Perú al Reino Unido (Millones $USD) (T3 - 2026)
$52
$10
$7
$6
$6
Arándanos o murtones y demás frutos
Aguacates (paltas), frescas o secas
Los demás café, incluso tostado o descafeinado;...
Espárragos, frescos refrigerados
Las demás clementinas,...
*El valor US$ FOB fue extraído el 6 de octubre de 2026. *Valores redondeados al primer punto decimal Fuente: Veritrade
Principales Empresas Exportadoras del Perú al Reino Unido (Millones $USD) (T3 - 2026)
1.
2.
3.
FOB: $8,877,877
FOB: $9,084,771
FOB: $13,200,035
5.
4.
FOB: $6,268,204
FOB: $7,949,391
*Nota 4.CONSORCIO DE PRODUCTORES DE FRUTA S.A. 5.VIRU AVOCADO S.A
Principales Empresas Importadoras de productos peruanos al Reino Unido (Millones $USD) (T3 - 2026)
1.
2.
4.
3.
5.
N/A FOB: $17,491,131
FOB: $14,495,048
*Nota 4.DIRECT PRODUCE SUPPLIES LTD
FOB: $11,328,370
FOB: $9,396,150
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FOB: $7,051,705
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PRINCIPALES IMPORTACIONES PRODUCTOS & EMPRESAS II TRIMESTRE Cifras de Importación de los principales productos y las principales empresas exportadoras Las importaciones peruanas del Reino Unido en el tercer trimestre de 2026 sumaron un valor CIF de US$96,482,236 aproximadamente. Mientras que en el mismo trimestre del 2025 se registro un valor CIF de US$83,172,773.
16% de aumento
comparado con el tercer trimestre de 2025.
Principales Productos Importados del Reino Unido al Perú (Millones $USD) (T3 - 2026)
$6
$5
$4
$3
$2
Los demás palas mecánicas...
Whisky
Partes de las demás turbinas de gas
Aparatos de rayos X, excepto para uso médico, ...
Leche y nata concentrada ...
*El valor US$ CIF fue extraído el 6 de octubre de 2026. *Valores redondeados al primer punto decimal Fuente: Veritrade
Principales Empresas Importadoras del Reino Unido al Perú (Millones $USD) (T3 - 2026)
2.
1.
3.
CIF: $4,618,927
CIF: $4,985,398
CIF: $10,124,456
4.
5.
CIF: $4,421,736
CIF: $3,452,801
*Nota 2.DISTRIBUIDORA CUMMINS PERU S.A.C
Principales Empresas Exportadoras de productos británicos al Perú (Millones $USD) (T3 - 2026)
1.
2.
3.
4.
5.
N/A CIF: $8,461,473
CIF: $6,439,893
CIF: $4,731,135
CIF: $3,497,515
*Nota 2.CATERPILLAR SARL ROUTE DE FRONTENEX 3.CATERPILLAR S.A.R.L
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CIF: $1,527,174
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NOTA SECTORIAL ENERGÍA III TRIMESTRE Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026). La Agencia Internacional de Energía (AIE) proyecta que la demanda mundial de electricidad crecerá 3,6% anual entre 2026 y 2030, con un aumento anual 50% mayor que el promedio de la década previa; las economías emergentes explicarían cerca del 80% del consumo adicional. China aportaría cerca de la mitad del aumento (4,9% anual), impulsada por la industria, los vehículos eléctricos y la climatización. En Estados Unidos, los centros de datos explicarían cerca de la mitad del crecimiento de la demanda hasta 2030. A escala mundial, el consumo de los centros de datos pasaría de 485 TWh en 2025 a cerca de 950 TWh en 2030; como referencia, el consumo final de electricidad del Perú fue de 55,3 TWh en 2024. La AIE estima además un déficit de 25% en la oferta de cobre hacia 2035. América Latina aporta alrededor del 40% de la producción minera mundial de cobre (AIE), y el Perú es el tercer productor mundial y el tercer país en reservas (USGS). La minería, la agroexportación, la construcción, la manufactura y el transporte demandan un suministro de energía confiable y predecible para sostener su crecimiento y su competitividad.
1. Matriz energética: las rutas de la energía, de la oferta al consumo final En 2024, la energía disponible sumó 1.873,2 Pentajulios (PJ), incluidos 269,5 PJ de derivados importados. El gas natural y sus líquidos aportaron 72,0% de la producción primaria; desde 2015, la hidroenergía pasó de 8,6% a 10,6% de la oferta y la eólica y la solar, de 0,2% a 1,5%. Dos tercios de la oferta primaria pasaron por plantas de gas y refinerías, cerca de una cuarta parte del gas no se aprovechó, principalmente por reinyección, y las pérdidas y el consumo propio sumaron 292,1 PJ, sobre todo en las centrales eléctricas. Flujo de Energía del Perú 2024 Petajulios: oferta de 1.873.2 PJ, incluidos 269.5 PJ de derivados importados; consumo final 990 PJ
El consumo final, de 990,0 PJ, fue poco más de la mitad de la energía disponible; lo encabezaron el diésel B5 (28,4%), cuyas importaciones equivalieron a 60,2% de su consumo, y la electricidad (20,1%). La producción se concentra donde está el gas y el consumo, donde está la población: Cusco aportó 68,3% de la energía primaria, y Lima y Callao, con 36,8% de la población, 40,6% del consumo final. Moquegua consumió por habitante 4,5 veces el promedio nacional, por el peso de la minería (59,7% de su consumo).
Fuente: MINEM, Balance Nacional de Energia 2024. “Perdidas y consumo propio” agrupa pérdias de transformacion y distribuicoon, consumo propio, inventarios y ajustes, calculado como diferencia. Elaboracion propia.
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NOTA SECTORIAL ENERGÍA III TRIMESTRE Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026).
2. Sistema electrico y transición energética Matriz eléctrica. En 2024, la producción de electricidad sumó 63.913 GWh, 32,4% más que en 2015: la hidroeléctrica se mantuvo en torno a la mitad (50,1%), la térmica bajó de 49,1% a 41,6% y la eólica y la solar subieron de 1,7% a 8,2%. De la energía que ingresó a las centrales, 51,9% llegó al consumo final.
Consumo de electricidad (PJ) por sector económico 2024 Petajulios; consumo final de electricidad: 199,0 PJ
Fuente: MINEM, Balance Nacional de Energia 2024. Incliuye el mercado electrico (SEIN y sistemas aislados) y la generacion para uso propio. Elaboracion propia.
Renovables. El país aprovecha menos de 1% de su potencial solar y 5,0% del eólico, y los proyectos solares y eólicos con estudio de pre-operatividad aprobado suman 23.464 MW, 1,4 veces la potencia instalada (MINEM, BNE 2024; Osinergmin). El hidrógeno verde cuenta con marco legal desde la Ley N.° 31992 (2024). En el sur entre 2015 y 2024, la producción eléctrica del Sur casi se duplicó (+95,1%) y su participación pasó de 9,9% a 14,6% (MINEM, Anuario 2015 y BNE 2024). En el primer semestre de 2026, con menos de 20% de la producción, explicó más de 90% del crecimiento nacional, impulsado por Arequipa, Puno y Moquegua.
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NOTA SECTORIAL ENERGÍA III TRIMESTRE Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026).
3. Hidrocarburos: producción, comercio y Petroperú Entre 2015 y 2025, la producción de gas natural aumentó 11,9% y la de petróleo cayó 23,9%, hasta 44,2 miles de barriles diarios; desde 2023 el gas retrocede, mientras que el petróleo se recupera desde su mínimo de 2021 (BCRP; gráfico 6). Las reservas probadas de gas, 96% ubicadas en la Selva, equivalen a unos 15 años de producción, y las de petróleo, a unos 23 años de producción segun el MINEM. En 2024, más de un tercio del gas seco procesado se exportó como gas natural licuado, un tercio se destinó a la generación eléctrica y una quinta parte llegó al consumo final como gas distribuido; el gas aportó 88,5% del combustible de las centrales térmicas. Producción de hidrocarburos 2015-2025 Producción anual
Fuente: BCRPData, PM05156AA (gas natural), PM05154AA (petróleo) y PM05155AA (líquidos de gas natura).
El déficit de la balanza de hidrocarburos pasó de 1.368,6 a 4.219,1 millones de dólares entre 2015 y 2025 y supera los 4.200 millones cada año desde 2022, mientras que el gas natural elevó su peso en las exportaciones del sector de 19,5% a 42,8%. Al 31 de marzo de 2026, Petroperú registraba pasivos por 7.871,7 millones de dólares, En septiembre, Moody's mantuvo su calificación en Caa1 y cambió la perspectiva de negativa a positiva. El DU N.° 0102025 dispuso su reorganización patrimonial y el DU N.° 003-2026 autorizó compromisos contingentes hasta por 2.000 millones de dólares.
Balanza comercial de hidrocarburos 2015-2025 Millones de dólares FOB, exportaciones vs importaciones Exportaciones de petróleo y derivados
Exportaciones de gas natural
Importaciones de combustibles
Saldo
6.000
4.000
2.000
0
−2.000
−1.368,6
−4.000
−4.219,1
−4.720,4
−6.000
−8.000
−10.000
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Fuente: BCRPData, series PM40114BA (petróleo y derivados), PM40117BA (gas natural) y PM40233BA (imporaciones de combustibles) Elaboracion propia.
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NOTA SECTORIAL ENERGÍA III TRIMESTRE Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026).
4. Motores de la demanda interna de energía Entre 2015 y 2025, cinco sectores crecieron por encima del PBI (+25,5%) en términos reales, encabezados por el agropecuario y la minería metálica, y los hidrocarburos fueron el único sector que se contrajo. La construcción elevó su participación en el PBI de 6,23% a 6,41%. Crecimiento por sector económico 2015 - 2025
En 2024, el transporte representó 43,5% del consumo final de energía, frente a 39,4% en 2015, y el diésel cubrió 56,4% de su consumo. La minería, segundo sector de mayor crecimiento del PBI, elevó su participación en el consumo nacional de electricidad de 26,0% en 2015 a 35,6% en 2024, y la electricidad pasó de 64,4% a 78,0% de su consumo de energía. Fuente: BCRPData, PBI por sectores productivos.
5. Inversión en el sector electrico La cartera de transmisión que ProInversión licita en 2026 suma 1.187,9 millones de dólares en cuatro grupos, bajo Asociaciones Público-Privadas autofinanciadas cuya inversión se recupera mediante cargos regulados. El Grupo 1, por 339 millones, se adjudicó a Engie Energía Perú en junio, y los tres restantes se adjudicarán en el cuarto trimestre; el Grupo 2, que incluye Puno, concentra 45,4% de la cartera. A agosto de 2026, Osinergmin supervisa proyectos de generación y transmisión en ejecución por 17.080,4 millones de dólares, entre ellos seis centrales renovables por 996,3 millones y 1.246,7 MW. Cartera de proyectos de transmision electrica 2026
Entre 2020 y 2024, China Yangtze Power International adquirió Luz del Sur por 3.590 millones de dólares y China Southern Power Grid International, Enel Distribución Perú por alrededor de 3.100 millones; el fondo británico Actis compró Enel Generación Perú, hoy Orygen, por 1.300 millones y en marzo de 2026 la transfirió a InfraCorp, del Grupo Romero.
Millones de dólares US$, cartera total 1.187.9 millones
Por adjudicar (IV T 2026)
Adjudicado (Engie, 30-06-2026)
Grupo 1
339,0 (28,5%)
Piura, Lambayeque, Junín, Ayacucho
Grupo 2
538,9 (45,4%)
Cusco, Ica, Lima, Madre de Dios, Puno
Grupo 3
165,0 (13,9%)
Piura, La Libertad, Lima, Junín
Grupo 4
145,0 (12,2%)
San Martín, Junín, Ucayali, Ica, Tacna
Fuente: Proinversion
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NOTA SECTORIAL ENERGÍA III TRIMESTRE Análisis territorial del sector energético peruano en un contexto de mayor demanda mundial de energía y de minerales de transición energética (2015–2026). 5. Conclusiones La matriz energética peruana depende del gas natural, que aportó 72,0% de la producción primaria en 2024. El consumo final lo encabezó el diésel B5 (28,4%), cuyas importaciones equivalieron a 60,2% de su consumo. Entre 2015 y 2024, la producción de electricidad creció 32,4% y la eólica y la solar pasaron de 1,7% a 8,2% de la generación. El Sur casi duplicó su producción y, en el primer semestre de 2026, explicó más de 90% del crecimiento nacional. Entre 2015 y 2025, la producción de petróleo cayó 23,9% y el déficit de la balanza de hidrocarburos pasó de 1.368,6 a 4.219,1 millones de dólares. La minería, segundo sector de mayor crecimiento del PBI entre 2015 y 2025, elevó su participación en el consumo nacional de electricidad de 26,0% a 35,6%. El transporte concentró 43,5% del consumo final de energía en 2024. La cartera de transmisión de ProInversión suma 1.187,9 millones de dólares, de los cuales 848,9 millones se adjudicarán en el cuarto trimestre de 2026. Osinergmin supervisa proyectos en ejecución por 17.080,4 millones de dólares, en un sector con participación de capital extranjero. Diego Smith BA Business and Finance University of Sussex Referencias Actis. (2026, 13 de marzo). Actis exits Orygen, one of Peru's largest power producers [Nota de prensa]. https://www.act.is/2026/03/13/actis-exits-orygen-one-of-perus-largestpower-producers/ Agencia de Promoción de la Inversión Privada. (2026a, 1 de abril). Portafolio de proyectos APP y PA 2026–2028. https://www.investinperu.pe/wpcontent/uploads/0224/11/01.04.2026-cartera-app-y-pa_web.pdf Agencia de Promoción de la Inversión Privada. (2026b, 30 de junio). PROINVERSIÓN adjudica cuatro proyectos eléctricos que fortalecerán el suministro de energía para más de 1.6 millones de peruanos. https://www.investinperu.pe/proinversion-adjudica-cuatro-proyectos-electricos-que-fortaleceran-el-suministro-de-energia-para-mas-de-1-6-millones-deperuanos/ Agencia Internacional de Energía. (2026c). Key questions on energy and AI. https://www.iea.org/reports/key-questions-on-energy-and-ai Agencia Internacional de Energía. (2026a). Electricity 2026: Analysis and forecast to 2030. https://www.iea.org/reports/electricity-2026 Agencia Internacional de Energía. (2026b). Global critical minerals outlook 2026. https://www.iea.org/reports/global-critical-minerals-outlook-2026 Banco Central de Reserva del Perú. (2026). Series estadísticas anuales: Producción de hidrocarburos, comercio exterior y PBI por sectores [Series PM05154AA–PM05156AA, PM40114BA, PM40117BA, PM40233BA y PM04986AA–PM05000AA; base de datos]. BCRPData. Recuperado el 28 de septiembre de 2026, de https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales Diario Oficial El Peruano. (2026, 18 de septiembre). Calificadora Moody's mejora a positiva la perspectiva crediticia de Petroperú. https://elperuano.pe/noticia/305050-calificadoramoodys-mejora-a-positiva-la-perspectiva-crediticia-de-petroperu Ministerio de Energía y Minas. (2016). Anuario estadístico de electricidad 2015. https://www.gob.pe/institucion/minem/informes-publicaciones/4742611-anuario-estadistico-2015 Ministerio de Energía y Minas. (2026). Balance Nacional de Energía 2024. https://www.gob.pe/institucion/minem/informes-publicaciones/8191036-balance-nacional-de-energia2024 Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería. (2026a). Compendio de proyectos de generación y transmisión eléctrica en ejecución (edición de agosto de 2026). https://www.osinergmin.gob.pe/seccion/centro_documental/electricidad/Documentos/Publicaciones/Compendio-Proyectos-GTE-Construccion.pdf Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería. (2026b). Información técnica de proyectos de centrales de generación eléctrica no convencional con estudios de pre operatividad aprobados por el COES (edición de agosto de 2026). https://www.osinergmin.gob.pe/seccion/centro_documental/electricidad/Documentos/Publicaciones/CompendioProyectos-CGENC-EPO-aprobados-COES.pdf Petróleos del Perú – PETROPERÚ S.A. (2026). Notas a los estados financieros al 31 de marzo de 2026. https://inversionistas.petroperu.com.pe/wp-content/uploads/2026/05/Notasa-los-Estados-Financieros-1T-2026.pdf U.S. Geological Survey. (2026). Mineral commodity summaries 2026. https://doi.org/10.3133/mcs2026
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NOTA ECONÓMICA Análisis del panorama económico del Perú a cargo de Cesar Peñaranda, Head of Clean Energy and Infrastructure Policy de la Embajada Británica en Perú I. Internacional Proyecciones PBI Global Las perspectivas de los principales organismos multilaterales continúan apuntando a una desaceleración moderada de la economía mundial en 2026, seguida de una recuperación gradual en 2027. Como se muestra en la Figura 1, del más al menos optimista, el FMI proyecta un crecimiento global de 3,0% y 3,4%, la OCDE de 2,8% y 3,1%, y el Banco Mundial de 2,5% y 2,8%, respectivamente. En conjunto, las proyecciones reflejan el impacto de la incertidumbre geopolítica, la persistencia de riesgos sobre los precios de la energía y unas condiciones financieras aún restrictivas, aunque sin anticipar una recesión global.
Política monetaria global En setiembre, los bancos centrales de las principales economías desarrolladas consolidaron un giro sincronizado hacia una política monetaria más restrictiva. La conducta responde al repunte de la inflación asociado al choque energético global y a los riesgos derivados de la guerra en el Medio Oriente. El Banco Central Europeo aumentó su tasa de interés de referencia por segunda vez en el año, situándola en 2,5%. Le siguió la Reserva Federal de Estados Unidos, que realizó su primer incremento en más de tres años, llevando la tasa al rango de 3,75%-4,00%. Finalmente, el Banco de Japón se sumó al endurecimiento monetario con su segunda alza de 2026, elevando su tasa de referencia a 1,25%. La excepción fue el Banco de Inglaterra, que mantuvo su tasa en 3,75%, si bien advirtió que podrían requerirse nuevos ajustes si persisten las presiones inflacionarias. II. Crecimiento PBI Perú PBI 2T26 La economía alcanzó un crecimiento del 2,6% en el segundo trimestre, ralentizando su dinamismo frente al primer trimestre (3,6%). Con este resultado, el PIB acumuló un crecimiento del 3,0% en el primer semestre, respaldado por los sectores no primarios (4,1%), principalmente construcción (10,9%) y comercio (6,2%), en un contexto de dinámica favorable sostenida por el fortalecimiento de la demanda interna, destacando el mayor impulso del gasto privado. Por el contrario, los sectores primarios tuvieron una evolución negativa (-2,7%), destacando el desplome de pesca (-33,2%), hidrocarburos (-11,2%) y manufactura (-10,4%), afectados especialmente por los choques climatológicos asociados al Fenómeno de El Niño (FEN) y por factores operativos. Se calcula que el PIB hubiera crecido en torno a 4,0% sin el choque del FEN. BEST NETWORK FOR BUSINESS & COMMUNITY
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NOTA ECONÓMICA Análisis del panorama económico del Perú a cargo de Cesar Peñaranda, Head of Clean Energy and Infrastructure Policy de la Embajada Británica en Perú La demanda interna avanzó 5,2% en el segundo trimestre, destacando por un lado el aumento del consumo (3,7%), debido al dinamismo del empleo y expansión del crédito de consumo, y por otro el de la inversión privada (18%). Este último representó la mayor expansión en 62 trimestres excluyendo el rebote postpandemia. Específicamente, destaca la inversión no residencial, tanto la minera (34%), por mayores inversiones en Tía María, Coroccohuayco y Shougang, como la no minera (21%), por mayores inversiones en sectores como transportes, energía y telecomunicaciones. Adelantando algunas cifras del segundo semestre, el crecimiento del PIB en julio fue de 3,6%, sustentado nuevamente por la aceleración de los sectores no primarios (4,7%) y con el detrimento de los primarios (-2,5%) por el FEN. De esta manera, el crecimiento en los primeros siete meses se consolida en 3,1%. Proyecciones En su último Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2027-2030, publicado en agosto, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) revisó al alza su proyección de crecimiento para 2026, desde 3,2% a 3,4%, sustentada principalmente en el fuerte dinamismo de la inversión privada, cuya variación se prevé en 10,5%, especialmente en minería e infraestructura. En el 2027 el crecimiento se mantendría en 3,4%. Si bien el FEN es identificado como el principal riesgo para la actividad económica, el escenario macroeconómico central del MEF considera que sus efectos serían manejables gracias a medidas de prevención y mitigación. En esa línea, las expectativas empresariales parecen no coincidir del todo con esa afirmación, pues han permanecido en terreno optimista (índice > 50), pero con tendencia a la baja. En julio, las expectativas de la economía a 3 meses alcanzaron su pico desde noviembre del 2017, con un índice de 62 sustentado por la victoria de la presidente Fujimori, quien es vista como promercado en un contexto de mayor estabilidad institucional. Sin embargo, como se observa en la Figura 2, en agosto estas cayeron a 57 como consecuencia de los riesgos ingentes del FEN.
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Si bien el consenso del mercado reconoce la fortaleza de la inversión privada y el contexto de altos precios de los metales, existe cautela por los potenciales efectos del FEN, y en menor medida otros riesgos, como la denegación de las facultades legislativas, la seguridad interna y choques externos (guerra en el Medio Oriente). En promedio, el consenso de mercado estima un crecimiento de 3,2% para el 2026. Más en sintonía con el mercado que con el MEF, como se muestra en la Figura 3, en su Reporte de Inflación de setiembre el Banco Central de Reserva (BCR) revisó a la baja sus proyecciones de crecimiento debido al mayor impacto esperado de un FEN de magnitud extraordinaria. Según el BCR, el PIB crecerá 3,2% en 2026 y 3,0% en 2027, modificando así las previsiones de 3,4% y 3,2%, respectivamente, publicadas en junio.
III. Inflación y tipo de cambio La inflación anualizada continuó acelerándose en agosto, ubicándose en 4,4%, por encima del rango meta del BCR (1-3%). El aumento de los precios ha estado concentrado principalmente en electricidad, combustibles y transporte, reflejando el impacto de mayores costos energéticos internacionales y choques de oferta internos (crisis del gas y FEN). Aun así, las expectativas inflacionarias de mediano plazo (12 meses) permanecen relativamente ancladas, en torno a 3,0%, mientras que el MEF espera una convergencia gradual hacia la meta durante 2027, conforme se disipen los choques de oferta transitorios y se normalicen las condiciones en los mercados energéticos. En este contexto, el BCR ha seguido una postura monetaria prudente, manteniendo su tasa de interés de referencia en 4,25% en sus últimas doce reuniones de política monetaria. En cuanto al tipo de cambio, el sol ha mostrado una evolución relativamente favorable durante 2026, apoyado por los elevados precios de los metales, fortaleza de la balanza comercial e ingreso de divisas asociado a inversiones mineras. Si bien existen riesgos domésticos (FEN, inestabilidad política), y en particular internacionales (política monetaria restrictiva de principales economías) que podrían presionar al tipo de cambio a niveles alrededor de 3.40, al final estos no contrarrestarán el efecto de las sólidas cuentas externas. El tipo de cambio cerraría el año entre 3.30 y 3.35. BEST NETWORK FOR BUSINESS & COMMUNITY
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IV. Cuentas fiscales Según el MMM, la posición fiscal del Perú continuaría mejorando gradualmente durante los próximos años, aunque en un contexto de crecientes presiones sobre el gasto público. Así, el MEF proyecta que el déficit fiscal se reducirá de 2,2% del PIB en 2025 a 1,8% en 2026 y 1,4% en 2027, consistente con la regla fiscal, y apoyado por una mayor recaudación tributaria asociada al crecimiento, elevados términos de intercambio y normalización gradual de las cuentas fiscales. Sin embargo, el propio MEF advierte que distintas medidas con impacto fiscal adverso aprobadas por el Congreso durante los últimos años, han incrementado las presiones permanentes sobre el gasto, lo que podría dificultar la consolidación fiscal prevista, como describe la Figura 4. Estas medidas, que desde 2021 totalizan 248, implicarían una presión fiscal de alrededor de S/. 50 mil millones en el 2027 (4% del PIB estimado). Estas incluyen aquellas que reducen ingresos (39), incrementan gasto (199) y otorgan transferencias a gobiernos subnacionales (6).
En cuanto al presupuesto público propuesto para 2027, este asciende a más de S/. 266 mil millones, frente a los S/. 257 mil millones del 2026 (aumento de 3,5%, aunque casi nulo en términos reales). Más importante aún, el presupuesto incorpora un aumento del gasto corriente de más de S/. 11 mil millones y reducción del gasto de capital de más de S/. 635 millones, evidenciando el desplazamiento de la inversión pública por gastos rígidos: planillas, pensiones y diversas iniciativas legislativas, además contraviniendo el objetivo de cierre de brechas sociales del gobierno.
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V. Sector Externo Durante el primer semestre las exportaciones de bienes mantuvieron un desempeño excepcional, superando los US$ 56 mil millones (variación de 38%), impulsadas principalmente por los elevados precios y mayores volúmenes de exportación de minerales, en particular cobre y oro, así como por el continuo dinamismo de la agroexportación. China se consolidó como el principal destino de las exportaciones, seguida por India y Estados Unidos. En paralelo, las importaciones ascendieron a más de US$ 33 mil millones (variación de 21%), respaldadas por una mayor demanda de bienes de capital, insumos productivos y bienes de consumo, reflejando el fortalecimiento de la inversión privada y de la actividad económica doméstica. De esta manera, el Perú registró un superávit comercial récord de casi US$ 23 mil millones, 71% superior al observado en el primer semestre de 2025. De mantenerse esta tendencia, el Perú superaría por primera vez el umbral de US$ 100 mil millones en exportaciones anuales, consolidando una de las posiciones externas más sólidas de América Latina. La imposición de un arancel adicional de 12,5% por parte de Estados Unidos- por no contar con una prohibición suficientemente efectiva para impedir la importación de bienes producidos con trabajo forzoso -constituye el principal riesgo comercial externo. No obstante, el impacto macroeconómico agregado debería ser acotado debido a las amplias exclusiones sectoriales (45%), la elevada participación de productos mineros exentos y la fortaleza de las cuentas externas del país. El mayor efecto se concentraría en algunos segmentos agroexportadores y manufactureros intensivos en empleo, reforzando la necesidad de profundizar la diversificación de mercados y avanzar en reformas que mejoren la competitividad exportadora. VI. Minería e infraestructura De acuerdo con el MMM, se espera que la minería vuelva a convertirse en el principal motor de la inversión privada. Tras varios años de estancamiento alrededor de US$ 5-6 mil millones anuales, la inversión minera superaría los US$ 7 mil millones en 2026, representando un aumento alrededor de 17%, que se consolidaría en 8% en 2027. Destacan, en el corto plazo, los proyectos Tía Maria, Reposición Ferrobamba (Las Bambas), Corani, Optimización Cerro Verde, Mina Justa Subterránea y Reposición Antamina, así como Pampa de Pongo y Trapiche en el mediano plazo. En cuanto a infraestructura, el MMM apunta a complementar el nuevo ciclo de inversión minera mediante mejoras en conectividad, logística, transporte urbano y energía. Esta combinación permitiría elevar la productividad de la economía, reducir brechas de infraestructura y fortalecer la competitividad exportadora en un contexto de creciente demanda global por minerales críticos.
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En esa línea, el MMM considera una cartera de proyectos APP y proyectos en activos de aproximadamente US$ 70 mil millones como uno de los pilares que sustenten el crecimiento de la inversión privada y de la infraestructura durante la segunda mitad de la década. En resumen, la inversión privada- principalmente en minería e infraestructura -debería crecer alrededor de 8% durante el próximo quinquenio, tal como evidencia la Figura 5.
Reporte emitido el 22/09/2026
CESAR PEÑARANDA Head of Clean Energy and Infrastructure Policy British Embassy Lima Foreign, Commonwealth and Development Office BEST NETWORK FOR BUSINESS & COMMUNITY
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