AF Обзор рынков Июнь 2026

Market Watch

Astero Falcon DIFC Limited Июнь 2026

Мировые рынки: ИИ-ротация в Азию

01

Экономика США: потребитель слабеет, AI поддерживает рост

02

Акции США: сильная отчётность, высокие ожидания

04

Валюты: валютный рынок ждёт импульса

05

Альтернативные инвестиции: спрос на металлы становится структурным

07

Прямые инвестиции: активность возвращается, оценки уязвимы

09

Май: аппетит к риску растет

11

For Professional Clients Only – Not for Retail Distribution.

Мировые рынки: ИИ-ротация в Азию

01

В мае глобальная классическая ротация по

Развивающиеся рынки сегодня всё меньше

стилям (из growth в value), по регионам и

являются классической ставкой на сырьё и

отраслям уступила место ротации из «ИИ США»

материалы, банки и внутренний спрос и всё

в «ИИ Азия». Капитал остался в той же

больше — ставкой на экспозицию к глобальной

инвестиционной идее, но начал искать её

цепочке

более дешёвое выражение за пределами США.

крупнейшей страной в индексе MSCI EM с долей

Главными направлениями стали Южная Корея, Тайвань и Япония — рынки, где спрос на ИИ уже подтверждается ростом заказов, загрузкой мощностей

и

прибылью

компаний.

Локомотивом стала Южная Корея: на фоне дефицита

памяти

операционная

прибыль

поставок

около

24,8%,

для

ИИ.

обогнав

а

один

полупроводниковый сектор занимает около 16,2% индекса.

Развивающиеся

рынки

а

более

десятилетия

превысила

В США инвесторы платят высокую премию за модели,

монетизацию:

данные

и

американская

будущую корзина

полупроводников торгуется в районе 35-40x прогнозной

прибыли,

а

чем

переживают

инвесторов

после

отставания

от

американских акций. На длинном горизонте

отметку в триллион долларов.

платформы,

доля

тайваньский

интереса

капитализация

Китай;

только

возвращение

рыночная

стал

технологического сектора приблизилась к 37%,

Samsung и SK Hynix кратно выросла год к году, их

Тайвань

отдельные

ИИ-

развивающиеся рынки долго торговались в широком боковике, отражая периоды оттока капитала, сильного доллара и геополитических рисков.

На

графике

видно,

что

котировки

платформы — кратно дороже. В Азии рынок

уверенно

держатся

покупает более материальную часть цикла —

восходящей

поддержки

производство чипов, память, оборудование,

верхней границе исторического диапазона —

тестирование,

рынок выходит из затяжной консолидации в

передовую

упаковку

и

инфраструктуру центров обработки данных.

выше

EEM

и

многолетней

подбираются

к

среднесрочный восходящий цикл.

Особенно дёшево стоит память: прогнозный P/E

Samsung

однозначных поскольку

и

SK

Hynix

до

—

порядка

7–9x,

Технически развивающиеся рынки

растёт

быстрее,

чем

выходят из долгосрочной консолидации и

значений

прибыль

опустился

котировки.

Развивающиеся рынки (EEM US Equity, iShares MSCI Emerging Markets ETF)

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

входят в среднесрочный восходящий цикл.

Экономика США: потребитель слабеет, AI поддерживает рост Реальные располагаемые доходы в апреле упали на 0.5% м/м (1.1% г/г). Норма сбережений опустилась до 2.6% — минимума с июня 2022 года, против 5.8% год назад. Потребление всё больше поддерживается не ростом реальных доходов, а сокращением сбережений.

Слабость потребительской базы частично компенсируется инвестициями в AI. В Q1 2026 бизнес-инвестиции впервые в истории обогнали потребление по вкладу в рост ВВП. По оценкам, AI-капекс (дата-центры, чипы, ПО) обеспечил около половины — а по более широким расчётам до трёх четвертей — квартального роста экономики; без него рост был бы близок к нулю. Капекс вне AI — нежилое строительство, обрабатывающая промышленность — при этом стагнирует.

Индекс расходов на личное потребление PCE — ключевой инфляционный индикатор ФРС — в апреле ускорился до 3.8% г/г, достигнув максимума почти за три года. При этом месячная динамика базового PCE оказалась лучше ожиданий — 0.2% м/м против 0.3%. Инфляция всё ещё заметно выше цели, но ее динамика уже не выглядит как новое ускорение.

Совокупность слабых данных вернула спрос на казначейские облигации (UST): пересмотр ВВП Q1 вниз с 2.0% до 1.6% и рост заявок на пособие по безработице усилили ставку на охлаждение экономики. Ранее длинный конец кривой уже частично сделал работу за ФРС, заложив повышение ставки через рост доходностей.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

02

Но доходности отступили от максимумов: 10летние UST опустились с 4.7% до 4.5%, 30летние — ушли ниже 5%.

Тем не менее, пока это не полноценный разворот к быстрому смягчению ни для рынков, ни для ФРС. Свежие данные лишь помогли снять часть опасений по поводу дальнейшего ужесточения политики ФРС. Рыночные индикаторы ожиданий по ставке — кривая OIS (Overnight Index Swap, отражает усреднённый прогноз ставки ФРС) указывают на повышение к концу 2026 г.

Процентные расходы США в этом году впервые могут превысить $1 трлн, они уже обогнали оборону, став одной из крупнейших статей бюджета. При госдолге около $39 трлн (≈125% ВВП) стоимость обслуживания долга превращается в самостоятельный фактор, влияющий на бюджет и ожидания по ставкам.

Долг США в основном короткий: средневзвешенный срок погашения — около 6 лет, более 70% бумаг подлежат рефинансированию в ближайшие несколько лет, тогда как на длинные выпуски свыше 10 лет приходится менее 20%. Как следствие, ежегодно рефинансируется около трети долга по текущим, более высоким ставкам, и каждый рост ставки на 1 процентный пункт дополнительно увеличивает процентные расходы примерно на $100 млрд в год, что сопоставимо с бюджетом целого федерального ведомства. В сочетании с ослабленным потреблением это означает, что дальнейшее ужесточение затрагивает сразу два контура — бюджет и экономический рост.

Экономика США: потребитель слабеет, AI поддерживает рост Процентные расходы США vs основные статьи бюджета

Процентные расходы впервые превысили $1 трлн: из-за короткой структуры долга и слабеющего потребителя повышать ставки становится всё дороже — и для бюджета, и для экономики.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

03

Акции США: сильная отчётность, высокие ожидания Макрофон в мае стал менее благоприятным для акций, но не остановил рост индексов.

04

Классические защитные сектора не получили притока, несмотря на рост геополитических и инфляционных рисков. Энергетика снизилась на 5.63%, коммунальный сектор — на 5,19%, товары первой необходимости — на 1.66%. Капитал не уходил в традиционные убежища; приоритет оставался у компаний с прямым операционным импульсом и видимым ростом прибыли.

Ралли S&P 500 стало самым узким за 35 лет. За месяц S&P 500 вырос на 5,2%, тогда как равновзвешенный индекс — лишь на +2,6%. На уровне индекса майский прирост поддержали прежде всего тяжеловесы из Великолепной 7. Но внутри Mag 7 динамика оставалась неоднородной – лидерами стали Apple (+15,0%) и Tesla (+14,2%), а чистые ИИ-имена Microsoft, Nvidia, Amazon и Alphabet показали более скромную динамику.

Рынок входит в июнь после сильной отчётности, но без большого запаса на ошибку. При 97% отчитавшихся компаний 85% эмитентов S&P 500 превысили ожидания по прибыли, 81% — по выручке, а прибыль за I квартал выросла на 28,6% г/г.

Настоящими фаворитами внутри технологического сектора стали более прикладные бенефициары инфраструктурного ИИ цикла. Dell, Super Micro, Datadog и AMD получили поддержку благодаря улучшению прогнозов и спросу на серверы, вычислительные мощности, оборудование и инфраструктуру центров обработки данных.

Форвардный P/E снизился с 22,5x до 20,9x — ожидания по прибыли росли быстрее индекса. Движение выглядит менее спекулятивным, но дальнейший рост уже требует новых повышений прогнозов. Исторически июнь не даёт сильной сезонной поддержки.

Micron вырос на 88% за месяц и превысил $1 трлн капитализации, еще до публикации отчетности. Рынок стал воспринимать сегмент памяти не как обычный циклический полупроводниковый сегмент, а как критический элемент масштабирования вычислительной инфраструктуры.

Смена главы ФРС добавляет рынку новый слой неопределённости. На фоне официального утверждения Кевина Уорша комментарии регулятора в мае стали жёстче, а рынок ставок начал закладывать около 12 б.п. повышения к декабрю против нуля месяцем ранее. Пока прибыль пересматривается вверх, акции выдерживают более жёсткие ожидания по ставкам; если этот импульс ослабнет, под давлением могут оказаться дорогие компании роста.

Планка ожиданий к лидерам стала настолько высокой, что даже сильная отчётность больше не гарантирует роста акций. Nvidia превзошла прогнозы по результатам и гайдансу, но в день отчётности акции снизились на 1,8% — а за весь май прибавили лишь +5,8%

Оценки software уже существенно скорректировались: форвардный P/E снизился почти вдвое с пиков конца 2024 года. Мы предпочитаем сохранять участие в ИИ-тематике через сектор программного обеспечения, который заметно отстал от первого эшелона ИИ-бенефициаров и выглядит менее перегретым с точки зрения оценок. Форвардный P/E сектора программного обеспечения 50

Forward PE NTM

40 30 20 10 0 Dec -24

Mar -25

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

Jun -25

Sep -25

Dec -25

Mar -26

Валюты: валютный рынок ждёт импульса Доллар провёл май относительно уверенно, хотя в конце месяца часть роста была отыграна на фоне сделки между США и Ираном. Снижение геополитической премии уменьшает спрос на доллар как защитный актив, поэтому прочное соглашение по Ирану может вернуть давление на американскую валюту и возобновить нисходящий тренд, который формируется с начала 2025 года.

Дополнительным сезонным фактором остаётся летний период, который традиционно менее благоприятен для доллара из-за снижения волатильности. В то же время падение доллара может быть ограничено: продолжающиеся притоки в американские акции поддерживают спрос на долларовую ликвидность и частично компенсируют ослабление защитного спроса.

Фундаментально доллар всё ещё поддерживает разница ставок. Ставка ФРС остаётся в диапазоне 3,50–3,75% против 2,00% по депозитной ставке ЕЦБ, но этот разрыв перестал расширяться в пользу США. Рынок уже закладывает вероятность повышения ставки ЕЦБ, тогда как ожидания по ФРС стали более неоднородными. Это удерживает евро от глубокого снижения, но пока не даёт ему достаточного импульса для уверенного пробоя вверх.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

05

В мае биткоин попытался продолжить восстановление, но импульс оказался ограниченным. В начале месяца BTC/USD возвращался выше $80 тыс., что выглядело как попытка выйти из краткосрочной консолидации. Однако закрепиться не удалось: к концу мая цена снова откатилась в район $73 тыс. Конструктивный среднесрочный взгляд сохраняется, но тактически биткоин остаётся под давлением.

Мы сохраняем позитивные ожидания и считаем биткоин необходимой частью любого диверсифицированного портфеля, но для открытия дальнейшего апсайда BTC/USD должен как минимум пройти уровень сопротивления (80т. долларов).

Валюты: валютный рынок ждёт импульса Euro (EUR/USD)

В мае евро продолжил торговаться в диапазоне, но летняя сезонность лишает валютный рынок направленного импульса, а ужесточение ЕЦБ в условиях слабого роста экономики и повышенной инфляции — не аргумент в пользу укрепления евро.

Bitcoin (BTC/USD)

В мае биткоин не смог преодолеть сопротивление в зоне $80 тыс.: несмотря на высокую корреляцию с Nasdaq (~0.80), он не поучаствовал в ралли — капитал концентрировался в ИИ и мегакэпах, а из спотовых BTC-ETF вышло больше $2 млрд.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

06

Альтернативные инвестиции: спрос на металлы становится структурным Техническая картина по золоту в мае не улучшилась. Металл закрепился ниже краткосрочных и среднесрочных скользящих средних; зона $4 600 стала ближайшим сопротивлением. Ключевая поддержка проходит около $4 400, в районе 200-дневной средней. Пока золото ниже сопротивления, движение выглядит скорее как консолидация после сильного ралли, а не как новый импульс вверх.

В первой половине месяца серебро выглядело устойчивее золота за счёт промышленной составляющей, но также не избежало давления ставок.

Дальнейшая динамика драгоценных металлов будет зависеть от глобального аппетита к риску, динамики ставок и поведения доллара США.

07

Медь стала главным бенефициаром майской ротации в металлах. Рост поддержали структурный спрос со стороны электрификации, центров обработки данных и энергетической инфраструктуры, а также риски предложения и тарифная неопределённость в США. Медь торгуется не только как финансовый актив, чувствительный к ставкам, но и как ресурсный бенефициар долгосрочного дефицита инфраструктурных мощностей.

Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на промышленные металлы. Промышленные металлы поддерживает не только макроцикл, но и структурный спрос со стороны ИИ-инфраструктуры, энергоперехода и локализации цепочек поставок.

Серебро (XAG/USD) vs доходность 10-летних казначейских облигаций США

В мае фокус в металлах сместился от защитной истории в золоте к промышленным металлам. Во второй половине месяца золото и серебро оказались под давлением из-за роста доходностей.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

Альтернативные инвестиции: спрос на металлы становится структурным Индекс промышленных металлов Bloomberg (BCOMIN) соотношение Bloomberg Industrial Metals Subindex к S&P 500

Индекс промышленных металлов выходит из многолетней консолидации. Движение поддерживается структурным спросом со стороны ИИ-инфраструктуры, энергоперехода и локализации цепочек поставок на фоне ограниченного предложения. После десятилетнего отставания от рынка акций США сектор все остаётся недоинвестированным, а потенциал переоценки ещё не выглядит исчерпанным.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

08

Прямые инвестиции: активность возвращается, 09 оценки уязвимы Главная история начала года получила продолжение: капитал в частных рынках всё сильнее концентрируется вокруг ИИинфраструктуры — энергетики, центров обработки данных и вычислительных мощностей.

Покупатели осторожнее подходят к срокам и оценкам сделок: геополитическая неопределённость, напряжение на рынке частного кредита и волатильность публичных оценок осложняют закрытие сделок. Регионально восстановление также остаётся неравномерным: рост активности наблюдался в основном в Северной Америке, тогда как в остальных регионах рынок продолжил ослабевать.

Пауза ФРС по ставкам ограничивает восстановление сделок в сегменте долгового финансирования и пока не даёт того импульса, который обычно поддерживает новый цикл выкупов.

Выходы остаются главным слабым местом отрасли. Стоимость реализованных выходов опустилась к минимуму за два года: -30% квартал к кварталу. Это давит на распределения инвесторам, удлиняет сроки удержания портфельных компаний и сдерживает новый сбор капитала.

На этом фоне вторичные сделки стали главным бенефициаром текущего цикла. Их доля в привлечении капитала выросла до 19%, а большинство фондов закрываются на уровне целевого объёма или выше. Это отражает устойчивый спрос на ликвидность: инвесторам нужны возвраты капитала, а управляющие всё чаще используют вторичные сделки и фонды продолжения владения как практический механизм выхода.

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

Канал состоятельных частных инвесторов становится новым источником капитала для индустрии. Крупные управляющие — Blackstone, Apollo, KKR, Ares и EQT — активно развивают розничные платформы на базе бессрочных фондов. Именно туда постепенно смещается привлечение средств, тогда как традиционный институциональный закрытый фандрайзинг остаётся более слабым.

Семейные офисы пока действуют осторожно, но готовятся увеличивать долю прямых инвестиций. Средняя доля PE в портфелях снизилась с пика 22% до 17% из-за слабых выходов, длинных сроков удержания и нехватки распределений. При этом 39% семейных офисов уже планируют увеличить аллокацию в PE, что может стать дополнительным источником спроса при восстановлении ликвидности выходов.

ИИ остаётся главным источником крупных венчурных сделок. В мае Anthropic закрыл раунд Series H на $65 млрд при оценке $965 млрд после привлечения капитала, став крупнейшим ИИ-стартапом в мире. Оценка компании почти утроилась с февраля, при этом самым дорогим активом по-прежнему остаётся компания SpaceX с оценкой около $1,25–1,75 трлн.

На бирже уже выстроилась очередь компаний на IPO, которую прозвали «Summer of SpaceX». При этом по итогам мая результаты размещений в этом году умеренные: в среднем совокупная доходность от цены размещения составила порядка 10-14% — без эйфории.

Прямые инвестиции: активность возвращается, 10 оценки уязвимы Оценки IPO (два подграфика: «Кандидаты на IPO 2026» + «Медианный мультипликатор цена/выручка технологических IPO, 1995–2025»)

Риск для второй половины года — сочетание высоких оценок и роста предложения акций. «Горячие» размещения часто появляются на поздней стадии рыночного цикла. Дополнительное давление может создать нестандартная ступенчатая структура ограничений на продажу акций SpaceX: основные транши инсайдерских продаж открываются в окне ~август–октябрь (70–135 дней после IPO).

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

Май: аппетит к риску растет Облигации

11 Май 2026

2026

Swiss Bond Index (SBI) AAA-BBB

-0,03%

-0,04%

Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate TR

1,06%

0,88%

Bloomberg Barclays Pan-European High Yield TR

0,93%

1,32%

Bloomberg Barclays US Corporate High Yield TR

0,34%

0,50%

Bloomberg Barclays Sterling Corporate TR

2,04%

0,24%

Bloomberg Barclays China Aggregate TR

0,00%

1,81%

Bloomberg Barclays Asia USD High Yield TR

0,00%

2,94%

Bloomberg Barclays Global High Yield TR

0,70%

1,94%

JPM EMBI Global Total Return Index

0,82%

2,19%

Bloomberg Barclays Global-Aggregate TR

0,34%

0,50%

Май 2026

2026

NASDAQ 100 Stock Index

10,49%

20,13%

S&P 500 INDEX

5,15%

10,73%

Dow Jones Industrial Average

2,78%

6,18%

MSCI World Index

4,37%

9,80%

MSCI Europe Index

2,56%

5,71%

MSCI Emerging Markets Index

9,49%

24,76%

SPI

3,27%

5,15%

SMIM

2,15%

1,70%

DAX

3,34%

2,51%

FTSE 100 Index

0,29%

4,81%

Hang Seng Index

-2,30%

-1,75%

Shanghai Shenzhen CSI 300 Inde

0,00%

5,66%

Nikkei 225

0,00%

31,76%

Май 2026

2026

Gold

-1,68%

5,11%

Silver

2,10%

5,07%

Copper

7,81%

12,44%

WTI

-16,86%

52,14%

BRENT

-20,08%

49,75%

Bloomberg Commodity Index

-3,84%

23,17%

Валюты

Май 2026

2026

EURCHF

0,66%

2,23%

CHFUSD

-0,05%

-1,47%

CHFGBP

-1,13%

-1,61%

EURUSD

-0,61%

-0,74%

EURGBP

-0,47%

0,60%

GBPUSD

-1,09%

-0,14%

Акции

Сырьевые рынки

Source: Bloomberg, Astero Falcon analytics.

Disclaimer

12

This document has been prepared and issued by Astero Falcon (DIFC) Limited ("Astero Falcon"), a company incorporated in the Dubai International Financial Centre ("DIFC") and authorised and regulated by the Dubai Financial Services Authority ("DFSA") under Firm Reference Number F010362.

PROFESSIONAL CLIENT RESTRICTION

This document constitutes a Financial Promotion for the purposes of the DFSA Rulebook and is directed exclusively at Professional Clients and Market Counterparties as defined under the DFSA Conduct of Business ("COB") Module.

This document is not intended for Retail Clients and must not be distributed to, relied upon by, or acted upon by any Retail Client or any person who does not meet the applicable DFSA client classification criteria.

INFORMATION PURPOSES ONLY

The information contained in this document is provided solely for informational, discussion, educational and general market commentary purposes and does not constitute:

• investment advice;

• investment research;

• a recommendation or personal recommendation;

• portfolio management advice;

• legal, tax, accounting or regulatory advice;

• an offer or solicitation to buy, sell, subscribe for or dispose of any investment or financial instrument;

• an arrangement in relation to investments; or

• any other regulated financial service under the DFSA Rulebook.

This material has not been prepared in accordance with the legal or regulatory requirements designed to promote the independence of investment research and should not be construed as "Investment Research" under the DFSA Conduct of Business Module.

MARKET COMMENTARY AND FORWARD-LOOKING STATEMENTS

The views, opinions, estimates, forecasts, projections, targets, expectations and forward-looking statements expressed herein reflect the judgment of Astero Falcon as at the date of publication only and are subject to change without notice.

Such statements involve known and unknown risks, uncertainties, assumptions and other factors that may cause actual results, market developments or investment outcomes to differ materially from those expressed or implied. No representation, warranty or assurance is given that any forecast, projection, target, estimate or expected outcome will be achieved.

No representation is made that any investment strategy, market view, forecast, projection, market theme, asset class, sector outlook or investment opportunity referred to in this document will be successful or achieve any particular outcome.

References to specific asset classes, sectors, markets, securities, digital assets, industries, investment themes or market opportunities are provided solely for illustrative and informational purposes and should not be interpreted as investment recommendations.

References to specific securities, issuers, sectors, asset classes, digital assets, markets, investment themes, strategies or investment opportunities do not constitute a recommendation, endorsement, solicitation or advice to invest, divest, acquire, dispose of or maintain exposure to any particular investment, asset class, market or strategy.

INVESTMENT RISKS

Any references to market performance, historical data, economic indicators, market trends or investment themes are provided for illustrative purposes only.

Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The value of investments may rise or fall, and investors may not recover the full amount originally invested. Investments may be illiquid, volatile, leveraged or subject to substantial fluctuations in value.

Investments and financial markets involve risks including, but not limited to:

• market risk;

• liquidity risk;

• credit risk;

• counterparty risk;

• interest rate risk;

• currency and foreign exchange risk;

• valuation risk;

• concentration risk;

• operational risk;

• technology and cyber-security risk;

• geopolitical risk;

• regulatory and legal risk; and

• risk of partial or total loss of capital.

Disclaimer

13

DIGITAL ASSETS AND VIRTUAL ASSETS RISK WARNING

Any references to cryptocurrencies, digital assets, virtual assets, crypto-assets, crypto tokens, blockchain technology or related products are provided solely as part of general market commentary and for informational purposes only.

References to digital assets, cryptocurrencies, virtual assets or related technologies are included solely as part of general market commentary and should not be interpreted as a recommendation to acquire, dispose of, maintain exposure to or otherwise transact in such assets.

Such assets may not be regulated by the DFSA unless specifically classified under the applicable DFSA regulatory framework.

Digital assets are highly speculative and may experience extreme price volatility. Investors may lose all or a substantial portion of their investment.

Digital assets may not be suitable for all investors and may be exposed to significant risks including:

• extreme market volatility;

• reduced liquidity;

• technology failures;

• cyber-security incidents;

• operational failures;

• market abuse;

• valuation uncertainty;

• custody risks;

• fraud risks;

• regulatory changes; and

• complete loss of invested capital.

NO RELIANCE

This document has been prepared without taking into account the specific investment objectives, financial situation, risk tolerance, tax status or particular needs of any recipient.

Recipients should conduct their own independent assessment and obtain independent legal, tax, accounting, regulatory and financial advice before making any investment or financial decision.

No reliance should be placed on the contents of this document as the sole basis for any investment decision.

PORTFOLIO ALLOCATION AND SUITABILITY

Any references to portfolio diversification, strategic asset allocation, investment positioning or market opportunities are provided solely as part of general market commentary and do not take into account the investment objectives, financial circumstances, tax status, risk tolerance or particular needs of any recipient.

Such references should not be interpreted as a recommendation that any investment, asset class, investment strategy or portfolio allocation is suitable for any specific investor.

SOURCES AND DATA

Information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, including Bloomberg, third-party market data providers and Astero Falcon analysis.

However, Astero Falcon does not represent or warrant, expressly or impliedly, the accuracy, completeness, reliability, timeliness or suitability of such information and accepts no liability whatsoever for any loss arising directly or indirectly from reliance upon this document or its contents.

REGULATORY AND ONBOARDING REQUIREMENTS

Any potential engagement, onboarding or provision of financial services by Astero Falcon remains subject to:

• applicable DFSA laws, rules and regulations;

• internal approval processes;

• client classification requirements;

• suitability and appropriateness assessments where applicable;

• Know Your Customer ("KYC") requirements;

• Anti-Money Laundering ("AML"), Counter-Terrorist Financing ("CTF") and sanctions screening requirements;

• tax and regulatory assessments where applicable; and

• execution of definitive legal documentation.

CONFIDENTIALITY AND DISTRIBUTION

This document is confidential and proprietary to Astero Falcon.

It may not be copied, reproduced, distributed, transmitted, disclosed, published or circulated, in whole or in part, without the prior written consent of Astero Falcon.

Distribution of this document may be restricted by law or regulation in certain jurisdictions. Recipients are responsible for ensuring compliance with all applicable local laws and regulations.

© 2026 Astero Falcon (DIFC) Limited. All rights reserved.

Astero Falcon (DIFC) Limited

Office 33, Level 7, Gate Village 10

Dubai International Financial Centre

Dubai, United Arab Emirates

Email: info@asterofalcon.com

Website: www.asterofalcon.com

Chief Investment Officer: Elena Nefedova