Lettre aux actionnaires
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APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 3
Croissance soutenue du marché suisse. Résultats d’exploitation à un niveau élevé. Situation financière très solide. Dividende/dividende extraordinaire de CHF 23 au total par action. En bref – Croissance des revenus des ventes en Suisse de 1.3% à CHF 302.3 millions. Augmentation des revenus des ventes pour l’ensemble du groupe de 0.6% à CHF 313.0 millions. – Evolution positive des résultats: progression de l’EBITDA de 2.8% à CHF 79.6 millions. progression de l’EBIT de 2.8% à CHF 68.1 millions. Augmentation de la marge d’EBITDA à 25.1% et de la marge d’EBIT à 21.5% grâce à l’optimisation des processus et à une réduction durable des coûts. Croissance du résultat net de 3.0% à CHF 53.3 millions. – Cash flow disponible de CHF 55.6 millions (exercice précédent CHF 64.8 millions). – Trésorerie nette de CHF 139.0 millions (exercice précédent CHF 147.9 millions).
Chiffres-clés en 1 000 CHF
2015
2014
Variation
Revenus des ventes
313 038
311 106
0.6%
– Suisse
302 278
298 360
1.3%
10 760
12 746
-15.6%
316 650
316 347
0.1%
EBITDA
79 603
77 416
2.8%
– en % des recettes d'exploitation
25.1%
24.5%
EBIT
68 139
66 294
– International Recettes d'exploitation
2.8%
– en % des recettes d'exploitation
21.5%
21.0%
Résultat net du groupe
53 289
52 293
– en % des recettes d'exploitation
16.8%
16.5%
Résultat net
53 289
51 717
– en % des recettes d'exploitation
16.8%
16.3%
Cash flow
61 946
60 676
2.1%
Cash flow disponible
55 615
64 785
-14.0%
Investissements immobilisations corporelles
7 897
9 004
-12.3%
– supports publicitaires
5 346
6 112
-12.5%
– autres immobilisations
2 551
2 892
-11.8%
Résultat net par action, en CHF
17.78
17.34
1.9% 3.0%
EBITDA: résultat d'exploitation avant intérêts, impôts, amortissements des immobilisations corporelles et amortissements des immobilisations incorporelles EBIT: résultat d'exploitation avant intérêts et impôts
4 APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016
Madame, Monsieur, chers actionnaires, Évolution générale des affaires L’exercice écoulé se caractérise par une évolution positive du chiffre d’affaires et des bénéfices dans un environnement de vive concurrence intermédias et intramédia. Les revenus des ventes sur le marché suisse ont encore progressé grâce à une offre de prestations attrayante et à une prospection plus intense du marché, ce qui a permis de gagner des parts de marché. L’année a été marquée par un renforcement considérable du portefeuille de produits digitaux, mais aussi par quelques changements dans le portefeuille de contrats, qui reste stable et étendu. Le rendement du groupe a encore été amélioré par des économies d’échelle et par l’optimisation des processus aussi bien sur le marché suisse qu’en Serbie.
Groupe APG|SGA Le chiffre d’affaires du groupe a augmenté de 0.6% durant l’exercice 2015 pour atteindre CHF 313.0 millions. La croissance organique en monnaie locale s’est élevée à 1.2%, les effets de change ayant eu une incidence négative de 0.6% sur les revenus des ventes. Avec la vente de l’immeuble de Bienne, qui n’est plus nécessaire à l’exploitation, les revenus locatifs qui en dépendaient ont diminué. Par la vente de ce bien immobilier, un bénéfice comptable de CHF 1.5 million a pu être inscrit sous « Autres revenus d’exploitation ». Par rapport aux recettes d’exploitation, les dépenses en commissions et redevances sont restées au niveau de l’exercice précédent. Des optimisations multiples des processus ont permis une réduction des frais de personnel de 1.1%. Une gestion rigoureuse des coûts et des économies d’échelle ont entraîné une réduction substantielle de 5.6% des dépenses d’exploitation et d’administration. Ainsi, la marge d’EBITDA et la marge d’EBIT ont encore pu progresser à 25.1%, respectivement 21.5%. L’abandon du cours plancher de l’euro a eu une influence légèrement négative sur le résultat de l’exercice 2015. Le résultat financier négatif est dû principalement à la nouvelle évaluation de nos créances en euros. Dans une situation des taux d’intérêt très difficile, il a été possible de ne pas payer d’intérêts négatifs malgré une position de trésorerie élevée. Au cours de l’exercice écoulé, le résultat net a atteint CHF 53.3 millions, soit une augmentation de 3.0% par rapport à l’exercice précédent.
Cash flow Pendant l’exercice écoulé, le cash flow a atteint CHF 61.9 millions, soit une progression de 2.1%. Les flux issus de l’exploitation se sont élevés à CHF 60.9 millions. Après des investissements de CHF 8.6 millions et des produits de la vente d’immobilisations corporelles de CHF 3.3 millions, le cash flow disponible s’est établi à CHF 55.6 millions. La marge du cash flow se monte à 19.6% pour l’exercice écoulé (exercice précédent 19.2%). Le cash flow disponible par action est donc de CHF 18.55 pour l’exercice 2015.
Bilan Le total du bilan a diminué de 6.2% à CHF 269.0 millions, en particulier à cause de la baisse des liquidités et de la diminution des biens immobiliers suite à la vente de l’immeuble de Bienne. La trésorerie nette s’élève à CHF 139.0 millions à la fin de l’exercice. Ceci correspond à une baisse de CHF 8.7 millions par rapport à la
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fin de l’exercice 2014. Cette diminution s’explique par le versement d’un dividende extraordinaire. Les immobilisations incorporelles s’élèvent à 3.0% du total du bilan. La position de trésorerie nette élevée, les immobilisations incorporelles basses et un taux d’autofinancement de 52.2% soulignent la solidité du bilan.
Marché suisse Les revenus des ventes ont encore progressé de 1.3% par rapport à l’exercice précédent. Cette évolution est d’autant plus satisfaisante qu’au deuxième semestre, en comparaison avec la même période de l’exercice précédent, le chiffre d’affaires du contrat échu avec l’aéroport de Genève devait être compensé. APG|SGA est encore une fois parvenue à faire mieux que le marché publicitaire dans son ensemble. Si, en 2015, Media Focus a enregistré sur une base brute (sans les rabais accordés) une croissance totale de 1.1% pour tous les médias pris en compte, on peut supposer qu’en données nettes le volume du marché a reculé. APG|SGA a donc réussi, avec son portefeuille analogique et digital convaincant et sa puissante organisation des ventes, à faire gagner de nouvelles parts de marché à la publicité extérieure face à la concurrence intermédias. Toutes les unités de vente et marques de segment, ainsi que tout particulièrement les annonceurs nationaux, sans oublier les campagnes politiques, ont contribué à la croissance du chiffre d’affaires. Cette dernière reste excellente dans le domaine des offres digitales et des campagnes occupant l’ensemble de l’espace de communication. Dans ces deux secteurs en particulier, la formation et la prospection du marché ont été encore intensifiées. De plus, un nouveau bureau a été ouvert à Brigue, les prestations de service ont été encore étoffées et le système de rabais a été harmonisé. Un effet secondaire positif de tous ces efforts est la distinction accordée une fois de plus à APG|SGA comme meilleur prestataire média de l’année à l’issue d’une enquête réalisée auprès des plus grands annonceurs et agences. Dans le secteur des clients privés et des PME, le chiffre d’affaires généré par l’outil de planification et de réservation entièrement remanié « PosterDirect », qui permet de faire des réservations 24 heures sur 24, a évolué très positivement. Les offres d’APG|SGA dans ce domaine du commerce électronique seront donc progressivement élargies. Avec « WaitingZone », un nouveau produit a été lancé durant l’exercice 2015. Ainsi, APG|SGA répond à la demande croissante de surfaces d’affichage garantissant des temps d’attention plus longs et des possibilités d’interaction. Ces surfaces permettent aux annonceurs de diffuser des messages publicitaires comprenant des contenus supplémentaires et des éléments interactifs. Suite à un appel d’offres public, la ville de Lausanne a attribué à APG|SGA les droits pour 1 980 surfaces publicitaires analogiques et digitales. Toutefois, le recours d’un concurrent entraîne un retard de la mise en œuvre. Le Tribunal fédéral n’a pas encore rendu sa décision. L’aéroport de Genève a octroyé à un concurrent local le contrat de concession pour la publicité extérieure échu le 30 juin 2015. En raison d’offres financières nettement plus élevées d’un concurrent, la ville de Lucerne (au 1.7.2016) et les transports publics de Zurich (au 1.1.2017) ont attribué à ce prestataire leurs contrats de concession. APG|SGA regrette ces décisions mais reste convaincue que la fourniture durable de prestations de service, de produits et de vente de qualité au bénéfice des partenaires contractuels ne peut être garantie que par une politique de redevances raisonnable du point de vue de la gestion d’entreprise. Il convient de constater que la position sur le marché d’APG|SGA à Lucerne reste très solide en raison de ses surfaces sur le domaine privé et que des offres attrayantes peuvent donc encore être commercialisées sur le marché publicitaire. Pour le ShopVille de la gare centrale, la ville de Zurich a retenu APG|SGA comme meilleur prestataire et lui a confié les droits publicitaires exclusifs à partir du 1.1.2016. Suite à cette décision, huit City ePanels digitaux et deux City eBoards digitaux ont été installés. Le service de gestion des biens immobiliers de la ville de Zurich a aussi décidé – comme annoncé début 2016 – d’attribuer exclusivement à APG|SGA les
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droits d’affichage sur ses immeubles à partir du 1.1.2017. Grâce à une couverture homogène de la ville et à des surfaces exclusives à des emplacements de premier choix comme la Bahnhofstrasse, la gare centrale ou le ShopVille, APG|SGA, numéro un du marché, offre toujours un portefeuille de surfaces publicitaires unique dans la plus grande ville de Suisse. L’Union des transports publics zurichois (ZVV) a attribué plusieurs marchés pendant l’été 2015 pour des surfaces publicitaires dans et sur ses véhicules. APG|SGA Traffic a obtenu le droit de continuer à commercialiser et développer l’ensemble de ses produits sur et dans les bus. Le contrat inclut désormais la commercialisation exclusive des TrafficBoards – un format de publicité extérieure attrayant et de grande taille. Dans le domaine des centres commerciaux, APG|SGA, leader du marché, a continué d’étoffer son offre. Ainsi, pour la première fois, des Shopping ePanels digitaux ont été installés en Suisse centrale à des emplacements de premier choix. En Suisse romande, la stratégie digitale a été poursuivie avec la mise en service d’ePanels dans plusieurs centres commerciaux. A Bienne, APG|SGA a obtenu un contrat exclusif avec la « Tissot Arena ». L’offre nationale comprend à ce jour 115 Shopping ePanels répartis dans 17 centres commerciaux. Dans 17 gares des Chemins de fer fédéraux CFF, les nouveaux indicateurs de départ digitaux ont été complétés par des Rail eBoards. Situées à des emplacements de premier choix, ces surfaces publicitaires grand format renforcent considérablement l’offre digitale d’APG|SGA. De plus, huit nouveaux Rail Beamers ont été installés à Berne et sur divers emplacements attrayants à Zurich. L’offre de colonnes lumineuses tournantes (« Startower ») a aussi été étoffée et comprend désormais 24 unités – dont 13 dans la ville de Zurich. De plus, nombre de nouveaux partenariats contractuels et types d’offres viennent élargir le portefeuille de prestations attrayant d’APG|SGA. C’est précisément dans le contexte actuel du marché que nous restons attachés aux valeurs qui on fait de nous depuis 115 ans le prestataire privilégié des villes, entreprises de transports publics et propriétaires fonciers privés. Ces valeurs sont notamment une fiabilité absolue, une excellente connaissance technique, un engagement sans faille pour les intérêts de nos partenaires et la conviction de pouvoir offrir, outre des conditions financières attrayantes sur le long terme, la meilleure organisation de commercialisation et le premier portefeuille de produits sur le marché suisse de la publicité extérieure.
Marchés internationaux A l’étranger, APG|SGA n’est plus active qu’en Serbie. Malgré un environnement macro-économique très difficile, la performance d'Alma Quattro a été très satisfaisante. Durant l’exercice écoulé, les revenus des ventes en monnaie locale ont enregistré un léger recul de 1.4%. Exprimé en CHF, ceci correspond à une réduction de 15.6% à CHF 10.8 millions. Toutefois, les mesures d’optimisation structurelle et l’amélioration des processus ont permis d’augmenter sensiblement les marges et d’obtenir un bon résultat. Alma Quattro est très bien positionnée et se distingue clairement comme le numéro un du marché serbe. Un portefeuille de prestations solide et des contrats à long terme sont la base d’une évolution future couronnée de succès.
APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 7
Organisation Lors de l’Assemblée générale du 20 mai 2015, Gilles Samyn, vice-président et administrateur de longue date, ne s’est pas représenté à l’élection. Laurence Debroux, suite à un changement professionnel, avait déjà démissionné du Conseil d’administration fin 2014. A l’occasion de l’Assemblée générale, Mme Debroux et M. Samyn ont été vivement remerciés des grands services qu’ils ont rendus à l’entreprise. Les actionnaires ont élu comme nouveaux administrateurs Xavier Le Clef et Stéphane Prigent. Les administrateurs Daniel Hofer (président), Robert Schmidli (désormais vice-président) et Markus Scheidegger ont été réélus. La composition du Conseil d’administration garantit aussi bien une intégration judicieuse de différents segments d’actionnaires que l’indépendance et les compétences techniques nécessaires. Elle est le gage de la poursuite d’une stratégie d’entreprise éprouvée et couronnée de succès.
Dividende La politique en matière de dividende favorable à l’actionnaire annoncée en février 2015 sera résolument poursuivie. C’est pourquoi, considérant l’évolution favorable des affaires, le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale le versement d’un dividende de CHF 11.50 et d’un dividende extraordinaire de CHF 11.50 (exercice précédent: dividende CHF 11 et dividende extraordinaire de CHF 11). Ceci représente un versement total de CHF 23 par action, ce qui constitue un dividende record pour APG|SGA SA.
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Perspectives A une époque de forte fragmentation de l’offre de médias et d’utilisation de plus en plus sélective de ces derniers, la publicité extérieure est le dernier média de masse. Aucun autre canal ne confère aussi rapidement à une campagne sa présence et ne se distingue par des taux de pénétration élevés assortis de contacts répétés et d’une possibilité de modulation régionale absolue. La digitalisation des supports publicitaires à des emplacements sélectionnés accroît encore l’attrait de la publicité extérieure en offrant de nouvelles possibilités d’utilisation et permet d’exploiter de nouveaux potentiels publicitaires. APG|SGA participe activement à cette évolution et a encore renforcé sa position de numéro un de la publicité extérieure digitale. En outre, comme annoncé en décembre, APG|SGA va s’engager dans un nouveau secteur d’activité et élargir considérablement son portefeuille d’offres dans un domaine de la publicité extérieure en pleine er expansion. A partir du 1 juillet 2016, la nouvelle marque de segment APG|SGA Promotion assurera à titre exclusif la commercialisation, l’organisation et la réalisation de promotions, d’actions avec des stands et d’opérations de distribution dans les gares CFF. Avec la commercialisation de ces emplacements attrayants et fortement fréquentés, APG|SGA dispose d’une offre intégrale qui permet aux annonceurs de présenter à un groupe cible mobile leurs produits et services de façon haptique et interactive, en accompagnement des campagnes de publicité extérieure classiques. En raison des décisions à très court terme et de la forte volatilité dans le domaine de la planification des campagnes et, partant, de l’évolution du chiffre d’affaires dans le secteur publicitaire, nous continuons de nous abstenir de faire des prévisions concrètes quant à la marche des affaires ces prochains mois. Toutefois, nous sommes convaincus que nous continuerons d’influencer de façon déterminante le marché suisse de la publicité extérieure analogique et digitale et d’apporter une valeur ajoutée convaincante à nos partenaires. Dans le domaine de la qualité du service et des produits tout comme dans celui de l’organisation des ventes aux niveaux régional, national et international, nous sommes en mesure de fournir à nos partenaires des prestations uniques. Avec compétence, engagement et de façon durable. En outre, suite aux multiples investissements que nous avons consacrés à nos collaborateurs et à notre portefeuille de produits, nous sommes persuadés de gagner encore des parts de marché à l’avenir. Le Conseil d’administration et la direction d’entreprise tiennent ici à remercier les collaboratrices et collaborateurs de l’ensemble des succursales, secteurs et sociétés de segment de leur engagement sans faille et des résultats impressionnants qu’ils ont obtenus. Madame, Monsieur, chers actionnaires, nous vous remercions de votre confiance et de l’intérêt que vous témoignez à APG|SGA.
Daniel Hofer Président du Conseil d'administration
Markus Ehrle Chief Executive Officer
APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 9
Bilan consolidé
Actifs en 1 000 CHF
31.12.2015
31.12.2014
Immobilier
41 618
44 228
Supports publicitaires
18 228
18 601
Autres immobilisations corporelles
4 729
5 219
64 575
68 048
Impôts différés actifs
1 819
1 430
Autres immobilisations financières
5 856
5 565
Immobilisations financières
7 675
6 995
Goodwill
3 907
5 210
Droits publicitaires contractuels
4 152
5 447
Immobilisations incorporelles
8 059
10 657
80 309
85 700
Immobilisations corporelles
Actifs immobilisés Stocks
2 045
2 340
Clients
38 932
42 377
Autres débiteurs
2 781
3 652
Comptes de régularisation de l'actif
5 919
4 942
Liquidités et placements à terme
138 988
147 685
Actifs circulants
188 665
201 188
Total
268 974
286 888
31.12.2015
31.12.2014
Titres
192
Passifs en 1 000 CHF
Capital-actions Réserves provenant de primes Actions propres
7 800
7 800
13 672
12 618
-343
-984
-2 232
-1 570
Bénéfice reporté
121 550
134 227
Capitaux propres
140 447
152 091
Provisions
9 072
12 050
Impôts différés passifs
6 484
7 005
Capitaux étrangers à long terme
15 556
19 055
Fournisseurs
19 300
20 292
Ecarts de conversion
Impôts dus
4 481
5 144
Autres créanciers
25 746
27 890
Comptes de régularisation du passif
60 021
60 835
3 423
1 581
Capitaux étrangers à court terme
112 971
115 742
Capitaux étrangers
128 527
134 797
Total
268 974
286 888
Provisions
10 APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016
Compte de profits et pertes consolidé
en 1 000 CHF
2015
2014
Revenus publicitaires
313 038
311 106
0.6%
Revenus immobiliers
2 106
2 166
-2.8%
Autres revenus d'exploitation
Variation
1 506
3 075
-51.0%
316 650
316 347
0.1%
-140 431
-139 721
0.5%
Frais de personnel
-65 749
-66 503
-1.1%
Frais d'exploitation et d'administration
-30 867
-32 707
-5.6%
Résultat d'exploitation avant amortissements (EBITDA)
79 603
77 416
2.8%
Amortissements des immobilisations corporelles
-9 233
-9 057
1.9%
-928
-1 088
-14.6%
Recettes d'exploitation Redevances et commissions
Amortissements des immobilisations incorporelles Amortissements goodwill
-1 303
-977
33.3%
Résultat d'exploitation (EBIT)
68 139
66 294
2.8%
-927
-181
67 212
66 123
1.6%
Impôts sur les bénéfices
-13 923
-13 830
0.7%
Résultat net du groupe
53 289
52 293
1.9%
Résultat financier Quote-part au résultat des sociétés mises en équivalence Résultat ordinaire avant impôts sur les bénéfices
10
– dont intérêts minoritaires
576
– dont actionnaires APG SGA SA (résultat net)
53 289
51 717
3.0%
Bénéfice par action de base et dilué, en CHF
17.78
17.34
2.5%
APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 11
Capitaux propres consolidés Part actionnaires APG SGA SA
en 1 000 CHF
au 01.01.2014
Capitalactions
Réserves de capital
7 800
5 995
Différences Actions propres de conversion
-7 637
-1 071
Résultat net du groupe
Total
Intérêts minoritaires
Capitaux propres
118 365
123 452
3 032
126 484
51 717
51 717
576
52 293
-3 608
-3 608
Bénéfice reporté
Modification du périmètre de consolidation Différences de conversion
-499
Distributions
-35 855
Achat d'actions propres Vente d'actions propres
6 734
Coûts de transaction intégrés aux capitaux propres au 31.12.2014
12 618
-398
-398 13 785
-111
-111
134 227
152 091
152 091
53 289
53 289
53 289
-662
-662
-65 966
-65 966
-65 966
-984
-1 570
-662
Distributions 1 065
Coûts de transaction intégrés aux capitaux propres au 31.12.2015
-231
-231
-231
872
1 937
1 937
-11
-11
140 447
140 447
-11 7 800
13 672
-35 855
13 785
Différences de conversion
Vente d'actions propres
-499
-35 855
-398
Résultat net du groupe
Achat d'actions propres
-499
7 051
-111 7 800
Total
-343
-2 232
121 550
12 APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016
Flux de trésorerie consolidés
en 1 000 CHF
2015
2014
Résultat net du groupe
53 289
52 293
Amortissements
11 464
11 122
Amortissements immobilisations financières
487
Gains/pertes non réalisés sur les titres Variation des provisions Variation des impôts différés Résultat financier sans effet sur les liquidités Bénéfices/pertes sur vente d'actifs
-8 -1 106
-2 537
-875
-375
761
524
-1 587
-820
61 946
60 676
Quote-part au résultat des sociétés mises en équivalence Cash flow Variation des stocks Variation des clients et autres débiteurs Variation des comptes de régularisation actif Variation des titres
-10 260
-388
3 816
2 591
-982
3 459
183
234
Variation des fournisseurs et autres créanciers
-3 657
-749
Variation des comptes de régularisation passif
-704
5 283
Cash flow provenant des activités d'exploitation
60 862
71 106
Acquisitions d'immobilisations
-7 897
-9 004
Acquisitions d’immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations financières et participations à des sociétés affiliées Ventes d’immobilisations corporelles
-178 -436
1 197
3 264
1 034
Ventes d’immobilisations financières Cash flow provenant des investissements
452 -5 247
-6 321
Achat d'actions propres
-231
-398
Vente d'actions propres
1 926
3 756
Dividendes aux actionnaires APG SGA SA
-65 966
-35 855
Cash flow provenant du financement
-64 271
-35 747
Remboursement des dettes financières à court terme
Différence de change sur les liquidités
-3 250
-41
-25
-8 697
29 013
Liquidités au 1 janvier
147 685
118 672
Liquidités au 31 décembre
138 988
147 685
Variation de trésorerie er
Au premier semestre 2015, un dépôt à terme de CHF 30 millions a été placé avec une échéance de douze mois. Comme la durée restante à la date du bilan est inférieure à trois mois, le dépôt à terme a été inscrit au bilan sous les « liquidités et placements à terme ». Dans notre rapport au premier semestre 2015, le dépôt à terme a été présenté sous « acquisitions d’immobilisations financières ».
APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 13
Notes relatives aux comptes consolidés
Principes régissant l'établissement des comptes d'APG|SGA SA Le présent rapport comprend le bilan révisé pour la période s’achevant le 31 décembre 2015. Depuis le début de l’année 2013, l’établissement des comptes du groupe est conforme aux normes Swiss GAAP RPC (recommandations relatives à la présentation des comptes). Pour établir les comptes annuels consolidés, la direction doit procéder à des estimations et poser des hypothèses qui influencent les chiffres donnés pour les actifs, passifs, dettes et créances éventuelles au moment de l’établissement du bilan ainsi que les dépenses et produits pendant la période sous revue. Il se peut que les résultats effectifs divergent de ces estimations.
Modification du périmètre de consolidation et parts minoritaires En 2014, le périmètre de consolidation a été modifié par rapport à l’exercice précédent en raison de la première consolidation d’Ecofer AG au 01.04.2014. De plus, les parts minoritaires restantes ont été rachetées à Impacta AG. Par ces deux acquisitions, le goodwill a augmenté de CHF 6.2 millions. Les actifs repris et les passifs d’Ecofer AG n’ont pas d’incidence significative sur le groupe.
Événements postérieurs à la date du bilan Le présent bilan a été approuvé par le Conseil d'administration le 23 février 2016.
14 APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016
Calendrier
Conférence de presse et conférence destinée aux analystes Jeudi 25 février 2016, Zurich Publication du rapport de gestion Vendredi 22 avril 2016 Assemblée générale Mardi 24 mai 2016, Genève Publication des résultats semestriels Vendredi 29 juillet 2016
Renseignements Markus Ehrle, Chief Executive Officer T +41 58 220 71 73 Beat Hermann, Chief Financial Officer T +41 58 220 77 47
APG|SGA SA Lettre aux actionnaires 25 février 2016 15
La présente lettre aux actionnaires est disponible en allemand, français et anglais. Le texte allemand fait foi.
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