Aktiv Forvaltning - Kraft Finans

AKTIV FORVALTNING Få god risikojustert avkastning på dine midler i en aktivt forvaltet portefølje av aksjer og rentefond.

KRAFT FINANS

AKTIV FORVALTNING Erfaring er helt avgjørende for å lykkes innen aktiv forvaltning. Vår forvalter har lang fartstid og gode resultater å vise til som porteføljeforvalter.

KRAFT FINANS – VI FORVALTER DIN FORMUE

HVA ER AKTIV FORVALTNING? Gjennom vår konsesjon for aktiv forvaltning kan vi tilby deg mer enn gode råd, vi kan også forvalte din formue.

Dette ønsker vi å bistå deg med gjennom best mulig risikojustert avkastning ved å aktivt plassere dine midler i aksjer og rentefond.

Screening 1

Utvalg av interessante aksjer

2

HVORDAN VIL VI GJØRE DET? Gjennom å velge solide og rimelige aksjer fra et stort investeringsunivers, samt tilstrebe en mer fornuftig bransjefordeling enn indeks, tror vi at den risikojusterte avkastningen blir høyere enn markedet generelt. Vi velger selskaper med god finansiell balanse og selskaper som tilbyr produkter eller tjenester som også trengs i fremtiden, og på denne måten tror vi at vi unngår de store taperne.

Det er nøkkelen til jevn langsiktig meravkastning.

3

Vurdere finansiell skjebne

Langsiktig avkastning på egenkapitalen

VI SØKER MERAVKASTNING FRA AKSJEPLUKKINGEN Porteføljen vil ha et begrenset antall aksjer (20 til 40), men på tross av dette søker vi å oppnå svingninger lavere eller på linje med markedet generelt. Dette vil vi forsøke å oppnå ved å velge solide selskaper med gode og forståelige forretningsmodeller. Vi vil investere bredt i alle sektorer, men med en bedre og mer fornuftig spredning enn indeksfordelingen.

5

4

Potensial: minimum 50 prosent på to år

VERDIBASERT FORVALTNING Vi vil fokusere på selskaper som vi forstår og som kan fornuftig kalkuleres uten bruk av aggressive forutsetninger.

For hver enkeltinvestering skal vi i løpet av to år se minimum 20 % potensial utover markedspotensialet. Vi vil først og fremst søke verdier i muligheter i forretningsmodellen til selskapene og i de langsiktige markedsposisjonene, og i mindre grad i den materielle egenkapitalen.

6

Bibliotek

Portefølje

Søppel

STOR MENY For å finne nok selskaper med tilstrekkelig potensial og forståelig forretningsmodell, samt en fornuftig bransjefordeling, må vi å lete etter gull over hele verden. Naturlig nok har vi likevel noen begrensninger som minimum 50 % av aksjedel i Norden, maksimalt 25 % av aksjedel i nye markeder og maksimalt 30 % av rentefondsdelen i utenlandsk valuta. Likevel vil vi ha en fantastisk stor meny på flere tusen selskaper som vi skal velge 20 til 40 poster fra.

Begrensningene som helhet er skissert i mandatene.

Vi vil i større grad enn markedet generelt fokusere på hvilke marginer i virksomheten som er fornuftig på lang sikt og i mindre grad på kortsiktige faktorer. Ekstraordinære inntekter og kostnader i selskapenes rapportering vil vi forsøke å justere for, og vi vil bruke mye tid på å finne de reelle underliggende inntektsstrømmene (recurring income).

VIKTIGHETEN AV KONTANTSTRØMMER Det er viktig for oss å fokusere på hvor mye av overskuddet som potensielt kan deles ut til aksjonærene eller som kan brukes til å øke salget i virksomheten. Dersom mye av

SØKER SELSKAPER SOM HAR SKJEBNEN I EGNE HENDER Det er vesentlig for oss å finne selskaper som i størst mulig grad har kontroll på sin egen skjebne, både med hensyn på balansen til selskapet og forretningsmessig. Verden er i rask endring. Mange aksjer er rimelige i dag på grunn av at teknologisk endring vil kunne ødelegge forretningsgrunnlaget på lang sikt. Vi vil i første rekke konsentrere oss om selskaper som selger produkter og tjenester som også trengs i framtiden.

Selskapene må også ha en konservativ eller fornuftig balanse tilpasset den virksomheten de driver. For mye gjeld kan ødelegge et selskap selv om forretningsmodellen og markedsposisjonen er god.

overskuddet må investeres bare for å holde nåværende produksjon, har denne delen av overskuddet ingen verdi for oss som aksjonærer. I tillegg foretrekker vi å betale mer for selskaper som kan øke inntjeningen sin uten å investere for mye enn selskaper som betaler mye for vekst.

KURSKATALYSATORER Vi ønsker selskaper som er i stand til å levere en høyest mulig avkastning på egenkapitalen over tid. Noen ganger kan disse kvalitetsselskapene finnes uten å betale for mye. For andre selskaper vil vi forsøke å definere kurskatalysatorer eller triggere som kan løfte kursen og som ikke er priset inn i kursen på investeringstidspunktet.

KRAFT FINANS – VI FORVALTER DIN FORMUE

Dette kan være hendelser som mulig oppkjøp, endring av utbyttepolitikk eller endring av rammebetingelser som det er en god sannsynlighet vil skje i løpet av noen år, men som ingen vil prise inn fordi tidspunktet er usikkert.

De fleste investorer har for kort investeringshorisont til å kunne ta høyde for dette i sin investeringsbeslutning.

Vi som har lengre investeringshorisont vil forhåpentligvis dra nytte av dette jevnt og trutt. Har vi 20 investeringer med sannsynlige kurskatalysatorer som kan inntreffe vilkårlig over en 3 års periode, vil vi eksempelvis kunne få en slik positiv hendelse i snitt annenhver måned.

INVESTERINGSHORISONT Vi ønske å forholde oss til en omløpshastighet på to år for våre investeringer. Noen selskaper vil være langsiktige verdiskapere som vi beholder betydelig lengre, mens noen selskaper selger vi når kursmålet blir nådd. Noen selskaper vil vi selge fordi våre forutsetninger for investeringen ikke lengre er til stede. De fleste forvaltere vil ha en mye kortere tidshorisont, men de vil da vanskeligere dra nytte av mulige forhåndsdefinerte kurskatalysatorer som vi ønsker å gjøre.

Siden de fleste investorer har en svært kort investeringshorisont, har vi mindre konkurranse når vi fokuserer langsiktig. Da kan vi fokusere på den reelle verdiskapningen i selskapene.

KONSENTRERT BESLUTNINGSMYNDIGHET Erfaringsmessig ser vi en betydelig fordel av å ha én beslutningstaker for investeringsbeslutningene i aksjeplukking.

En investeringskomité eller gruppe vil ofte kunne ende opp med de mer populære og gjennomanalyserte selskapene.

Dermed kan de ofte gå glipp av de investeringene som faktisk gir det største bidraget til aksjeavkastning.

Det blir vanskeligere å gå motstrøms, og summen av den forsiktigheten som dette innebærer kan medføre at man ikke klarer å plukke ut de virkelige vinneraksjene over tid.

Vi ønsker selskaper som er i stand til å levere en høyest mulig avkastning på egenkapitalen over tid. Noen ganger kan disse kvalitetsselskapene finnes uten å betale for mye.

VI UNNGÅR DE VIRKELIGE TAPERNE Ved å disiplinert følge de overstående prinsippene ved verdibasert, fundamental og konservativ forvaltning vil vi sannsynligvis finne noen av de virkelige vinnerne over tid.

Det som er enda viktigere er at vi minimerer muligheten for å få de virkelige dårlige investeringene i porteføljene. Vi vil ha fokus på verdiskapningen i selskapene og ha en fornuftig vurdering av denne. Vi passer på at aksjene ikke er for dyre, markedet for produktene og tjenestene til selskapene ikke forsvinner og selskapene er såpass solide at de ikke havner i et økonomisk uføre.

I perioder der enkelte sektorer blir for dyre og driver aksjemarkedet oppover, og vi nærmer oss bobletilstander, vil vi kanskje gjøre det dårligere enn markedet, men over tid tror vi dette er riktig filosofi.

DEN BESTE OG GRUNDIGSTE KOMMUNIKASJONEN I MARKEDET Svært få aktive forvaltere har en åpen og transparent kommunikasjon om hva de gjør for å oppnå sin avkastning.

Vi vil være fullstendig åpne om våre investeringer og levere faktaark med analyser om alle våre investeringer. Disse vil rapporteres om sammen med vårt markedssyn i en månedsrapport. Alle vesentlige hendelser i våre selskaper skal også redegjøres for, og vi vil sette de i en sammenheng med forutsetningene som ligger i vår analyse.

Dermed vil vi måtte ta en beslutning når kartet ikke stemmer med terrenget og når våre kursmål nås.

Ingenting skal være skjult for våre kunder.

– VI TILBYR NOE INGEN ANDRE GJØR Erfaring er alfa og omega for å lykkes innen aktiv forvaltning. Ross Porter har lang fartstid og gode resultater å vise til som porteføljeforvalter av aksje- og rentefond, og har 13 års fartstid fra Skagen og NBIM. Porter peker på en unik verdibasert forvaltningsfilosofi som hovedargumentet for å velge aktiv forvaltning fra Kraft Finans: – Gjennom å velge solide og rimelige aksjer fra et stort investeringsunivers, samt tilstrebe en mer fornuftig bransjefordeling enn indeks, tror vi at den risikojusterte avkastningen blir høyere enn markedet generelt. Vi velger selskaper med god finansiell balanse og selskaper som tilbyr produkter eller tjenester som også trengs i fremtiden, og på denne måten tror vi at vi unngår de store taperne. Det er nøkkelen til jevn langsiktig meravkastning.

For Porter er god kommunikasjon, dialog og personlig oppfølgning av kundene svært viktig.

– Åpenheten og gjennomsiktigheten skal utmerke seg. Kunden vil få den typiske kvantitative rapporteringen for sin portefølje tilsendt månedlig samt at han/hun kan logge seg inn å se porteføljen på nett. Enda viktigere er det at kunden får en grundig månedsrapport der resultater og bakgrunn for investeringene blir utførlig forklart og fulgt opp. Det er essensielt for meg at kunden blir godt ivaretatt, for det er ikke bare penger vi forvalter – vi forvalter også tillit.

Ross Porter, porteføljeforvalter rporter@kraftfinans.no

KRAFT FINANS – VI FORVALTER DIN FORMUE

KRAFT FINANS

VI FORVALTER DIN FORMUE Så du kan oppleve mer!

KRAFT FINANS ÅLESUND

KRAFT FINANS TRONDHEIM

3. etasje, Trim Towers, Larsamyrå 18 Postadresse: Postboks 1063 4391 Sandnes 51 97 74 40 resepsjon@kraftfinans.no

Lerstadvegen 545 Postadresse: Lerstadvegen 545 6018 Ålesund 51 97 74 40 resepsjon@kraftfinans.no

Beddingen 8 Postadresse: Beddingen 8 7014 Trondheim 51 97 74 40 resepsjon@kraftfinans.no

KRAFT FINANS TROMSØ

KRAFT FINANS OSLO

Fredrik Langesgt. 19/21 Postadresse: Postboks 510 9255 Tromsø 51 97 74 40 resepsjon@kraftfinans.no

Grundingen 3 Aker Brygge Postadresse: Grundingen 3 Aker Brygge 0250 OSLO 51 97 74 40 resepsjon@kraftfinans.no

KRAFT FINANS er et norsk, selvstendig og ikke bank-eid verdipapirforetak med konsesjon fra Finanstilsynet. Vi tilbyr deg aktiv forvaltning, investeringsrådgivning og mottak/formidling av ordre.

AD. MOMENT

KRAFT FINANS SANDNES