$
(- 585$/ $8&7,21 &(175( &ŽƌƚŶŝŐŚƚůLJ ^ĂůĞ ŽĨ
ϯϲϭ /E-> D ^, W &ŽůůŽǁĞĚ ďLJ
ϭϮϯϯ ^dKZ ,K''^ 7+856'$< 7+ -$18$5< 6$/( 72 &200(1&( $7 $0
Ĩ
1RUWK :HVW $XFWLRQV - 5XUDO $XFWLRQ &HQWUH &URRNODQGV 0LOQWKRUSH &XPEULD /$ )3 W ZZZ QZDXFWLRQV FR XN H LQIR#QZDXFWLRQV FR XN
^ > KE /d/KE^ ^ƚŽĐŬ ǁŝůů ďĞ ƐŽůĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ŽĨ ƐĂůĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌƚ͕ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ >ŝǀĞƐƚŽĐŬ ƵĐƟŽŶĞĞƌƐ͛ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ĨŽƌ ŶŐůĂŶĚ ĂŶĚ tĂůĞƐ͘ WƵƌĐŚĂƐĞƌƐ ƉůĞĂƐĞ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ W, ŶƵŵďĞƌ͕ ĂĚĚƌĞƐƐ Θ ƉŽƐƚĐŽĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞŵŝƐĞƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂůƐ ǁŝůů ďĞ ŵŽǀĞĚ ƚŽ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƟŽŶ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ Ăůů ƌĞͲ ƋƵŝƌĞĚ ǁŚĞŶ ƉƌŝŶƟŶŐ ƚŚĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ůŝĐĞŶĐĞƐ͘ dŚĞ ƵĐƟŽŶĞĞƌƐ Θ &ŝĞůĚƐŵĞŶ ǁŝůů ďĞ ƉůĞĂƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŝŶ ĂƌƌĂŶŐŝŶŐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĨŽƌ ůŝǀĞƐƚŽĐŬ͘ sĞŶĚŽƌƐ ƉůĞĂƐĞ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ Ăůů ƐŚĞĞƉ ĂƌĞ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ƚĂŐŐĞĚ ďĞĨŽƌĞ ĐŽŵŝŶŐ ƚŽ ŵĂƌŬĞƚ͘ ůů ďƌĞĞĚŝŶŐ ƐŚĞĞƉ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ƚƌĞĂƚĞĚ ĂŐĂŝŶƐƚ ƐĐĂď ĂŶĚ ĂĐĐŽŵƉĂŶŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ DĂƌŬĞƚ ǁŝƚŚ Ă ƐŝŐŶĞĚ ^ŚĞĞƉ ^ĐĂď ĞĐůĂƌĂƟŽŶ ĨŽƌŵ͘ EŽ ůŽƚƐ ĐĂŶ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă ͚ƉĂƐƐ ƐůŝƉ͛ ďĞŝŶŐ ŝƐƐƵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŽĸĐĞ͘ EKd/ dK WhZ , ^ Z^ ƵƐŝŶĞƐƐ dƌĂĚŝŶŐ dĞƌŵƐ ĂŶĚ ^ĞƩůĞŵĞŶƚ ŽĨ WƵƌĐŚĂƐĞƐ W zD Ed h KE z K& WhZ , ^ ůů ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƐĞƩůĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚĂLJ ŽĨ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĂŶĚ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ĂŶLJ ƐƚŽĐŬ͘ EĞǁ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĂŶĚ Žƌ ĂŐĞŶƚƐ ǁŝƐŚŝŶŐ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽŶ ďĞŚĂůĨ ŽĨ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚLJ͕ ŵƵƐƚ ĐŽŶƚĂĐƚ ƚŚĞ Et ŽĸĐĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϰϴ ŚŽƵƌƐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƐĂůĞ͕ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĨƵůů ĚĞƚĂŝůƐ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ĨŽƌ ĂƵƚŚŽƌŝƐĂƟŽŶ &Žƌ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ŝŶ ĚĞĨĂƵůƚ /ŶƚĞƌĞƐƚ ǁŝůů ďĞ ĐŚĂƌŐĞĚ ĨƌŽŵ ĚĂƚĞ ŽĨ ƉƵƌĐŚĂƐĞ Ăƚ ϴй ŽǀĞƌ >ůŽLJĚƐ ĂŶŬ ďĂƐĞ ƌĂƚĞ Ăƚ ƚŚĞ ƟŵĞ͘ WƵƌĐŚĂƐĞƐ ƐŚĂůů ďĞ ŐŽǀĞƌŶĞĚ ďLJ ĂŶĚ ĐŽŶƐƚƌƵĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǁ ŝŶ ŶŐůĂŶĚ Wd &KZD^ K& W zD Ed
%DQN /OR\GV 6RUW &RGH - - $FFRXQW 1XPEHU 3OHDVH LQFOXGH \RXU DFFRXQW QXPEHU
LJ ŝƌĞĐƚ ďĂŶŬ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ŵĞƚŚŽĚ ŽĨ ƉĂLJŵĞŶƚͿ LJ ŚĞƋƵĞ ;ŬŶŽǁŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŽŶůLJͿ WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ ĐĂƌĚ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĐĂƐŚ ĂƌĞ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ĂĐĐĞƉƚĞĚ EKd/ dK ^ >> Z^ &Žƌ ƚŚĞ ĂǀŽŝĚĂŶĐĞ ŽĨ ĚŽƵďƚ Et >ƚĚ ƌĞƐĞƌǀĞ͕ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚŽ ĐŽŶƚƌĂ Žƌ ŬĞĞƉ ƐĂůĞ ƉƌŽĐĞĞĚƐ ƚŽ ŽīƐĞƚ ĂŐĂŝŶƐƚ ĂŶ ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ ĂĐĐŽƵŶƚ s /E d/KE^ ,W - ,ĞƉƚĂǀĂĐ W ^LJƐƚĞŵ ĞĐƚ - ĞĐƚŽŵĂdž Kǀŝ - KǀŝǀĂĐ - ŽƐĞĚ - ŽůƵƐĞĚ
Žǀ - ŽǀĞdžŝŶ ϴ ŝŶ ϭ ^LJƐƚĞŵ ůŬ - ůŝŬ & - &ůƵŬĞĚ s - sŝƚĂŵŝŶƐ
LJĚ - LJĚĞĐƟŶ K - ^ĐƌĂƚĐŚĞĚ ĨŽƌ KƌĨ t - tŽƌŵĞĚ d - dƌĂĐĞ ůĞŵĞŶƚ
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
&KZ DKZ /E&KZD d/KE͕ W> ^ KEd d͗ :ƵŶĐƟŽŶ ϯϲ >ŝǀĞƐƚŽĐŬ KĸĐĞ͗ Ϭϭϱϯϵϱ ϲϲϮϬϬ DĂƩŚĞǁ WƌŽďĞƌƚ͕ ƵĐƟŽŶĞĞƌ͗ ϬϳϱϰϬ ϰϰϲϲϲϳ tŝůů ZŽŐĞƌƐŽŶ͕ ƵĐƟŽŶĞĞƌ͗ ϬϳϱϬϲ Ϯϴϯϱϴϳ :ŽĞů DĐ'ĂƌǀĂ͕ ƵĐƟŽŶĞĞƌ͗ ϬϳϵϮϬϬϬϵϬϵϳ ZŽďĞƌƚ ůŽƵŐŚƚŽŶ͕ ƵĐƟŽŶĞĞƌ͗ Ϭϳϴϲϳ ϬϬϬϮϰϰ EĞŝů ^ƚƌŝĐŬůĂŶĚ͕ :ϯϲ >ŝǀĞƐƚŽĐŬ zĂƌĚ dĞĂŵ >ĞĂĚĞƌ͗ Ϭϳϳϭϳ ϮϮϴϲϯϱ >ŝƐĂ ĞŶŶĞƩ͕ &ŝĞůĚ KĸĐĞƌ Θ :ϯϲ zĂƌĚ KƉĞƌĂƟŽŶƐ͗ Ϭϳϵϳϭ ϭϭϴϳϭϳ :ϯϲ ZhZ > h d/KE EdZ ,K> /E' EK͘ ϬϴͬϯϲϮͬϴϬϬϬ
/E > D Z /E' ^, W- ^ĂůĞ ƚŽ ŽŵŵĞŶĐĞ Ăƚ ϭϬ͘ϯϬĂŵ ŝŶ ZŝŶŐ ϭ
W Ä ϭ
Ϯ-ϵ
s Ä ÊÙ
Yãù
DZ ,Kh',dKE͕ 'Z s ^ & ZD
Ù
d />^
ϯ
> < d y > Ϯ ZKW t ^
^ EE dt/E^ h Z>z D Z , dK ' Z & d y > ,W
ϰϬ
^t > >
^ EE dK >h & > / ^d Z
ϰϬ
Dh>
^ EE dK d y >
: d z>KZ͕ Z > z&/ > & ZD
ϭϬ
E ZKtE͕ W >Kh',
ϭϮ
, s/Kd Dh> Ϯ-ϯ ZKW t ^
^ EE/E' d />^ d d/D K& ^ > dK ^h&&K><ͬd y > h D/ D Z , ,W
ϭϲ-Ϯϱ
'Z t/>^KE͕ > Z<Z/'' ; KDW> d &>K < /^W Z^ >Ϳ
ϭϭϬ
Dh> ͬ d y > ϭ ZKW t
^ EE dK d y > dhW h D/ D Z , ,W Ϯ & t D/E
Ϯϲ-Ϯϳ
: Θ tZ/',d͕ > 'Z D^ > /d, & ZD
ϮϬ
Dh> ,K''^
^ EE dK ^h&&K>< Θ d y > h > d D Z , ,W & t D/E
Ϯϴ-ϯϮ
: Θ > E ^d Z͕ E Z < & ZD
ϱϭ
Dh>
^ EE ϭϳϱй h D/ D Z , KEt Z ^
ϯϯ-ϯϱ
:, , ZZ/^KE͕ ,/', Z t d^KE ,Kh^
ϰϱ
Dh> ϭ-Ϯ ZKW t ^
,W
ϰϯ-ϰϲ
K Θ , D >>/E'͕ 'Z E' & ZD
ϰϬ
Dh> ϯ-ϰ ZKW t ^
^ EE dK d y > h > d & Zh Zz
&K>>Kt z ^ > z EdZ/ ^ ^dKZ ,K''^͗ >ŝĐĞŶĐĞƐ Θ ƐĂůĞƐ ŝŶƐƚƌƵĐƟŽŶƐ ƚŽ ďĞ ŚĂŶĚĞĚ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽĐŬƐ Ăƚ ƚŚĞ ƟŵĞ ŽĨ ƵŶůŽĂĚŝŶŐ͘ ůů ƌĂŵ ůĂŵďƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ĐůĞĂƌůLJ ŵĂƌŬĞĚ ĂŶĚ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ͘ ϱϭ
', :KE ^͕ &K> & ZD
ϮϬ
d y >
ϱϮ
͕ Θ : d z>KZ͕ ' ZE dd &K> ^
ϭϱ
d y > y
ϱϯ
Θ ,h > ^dKE͕ KddKE , >> & ZD
ϭϬ
d y > y
ϱϰ
D K^ KhZE ͕ ,/>> dKW & ZD
ϭϱ
d y > y
ϱϱ
Z Θ z W EE/E'dKE͕ 'Z E E< & ZD
ϭϱ
^h&&K><ͬd y >
ϱϲ
, WZK d Z͕ d, KZE D/>>
ϭϱ
d y > y
ϱϳ
dz^KE͕ Z '' ,Kh^
ϭϱ
^h&&K><
ϱϴ-ϱϵ
> D t d, s/ t͕ > z Kdd '
ϰϬ
d y > y
ϲϬ
t DKKZ ͕ E t ,Kh^ & ZD
ϭϱ
ZKh', & >> ;dhW^Ϳ
ϲϭ-ϲϳ
D ^^Z^ ,K '^KE͕ , Zd^,KW , >>
ϭϱϬ
^t >
,W Ϯ & /WW
ϲϴ
Θ , t/E Z͕ >/dd> >K^
ϰ
d y > y ;'/DD Z^Ϳ
z t
Ks/ Ϯ
Ks/ Ϯ
tKZD
,W
^dKZ ,K''^ KEd/Eh W E
s E KZ
Ydz
Z
s ͘
ϲϵ-ϳϬ
ZK /E^KE͕ , s Z/''^
ϯϯ
d y > y
ϳϵ
: > Z< ͕ D Kt s/ t
ϮϬ
D/y
ϳϭ-ϳϯ
:, , ZZ/^KE͕ ,/', Z t d^KE ,Kh^
ϱϬ
d y >ͬDh>
ϴϬ
: : <^KE Θ ^KE͕ d DW> E & ZD
ϮϬ
d y >
ϴϭ-ϴϮ
: Θ ^D >> E͕ Z< Z <EKdd
ϱϬ
d y >ͬ^h&&K><
ϴϯ
^ WZK d Z͕ ,/', /'' Z^ E<
ϭϱ
d y > y
ϴϰ
: ^ Kdd Θ K͕ D/ > /Z< z & ZD
ϮϬ
d y >ͬ^h&&K><
ϴϱ
, Z'͕ d ZE^/
ϴ
d y >
ϴϲ
: Θ WZ tKK&͕ Z 'KE ZK&d
Ϯϱ
ZKh', & >>ͬd y >
ϴϳ-ϴϴ
Z Θ ' > Z /d,͕ ^hEEz E<
ϰϬ
d y > y
ϴϵ-ϵϬ
Z > '' Θ > EE dd͕ dKE'h ,Kh^
ϰϬ
, Z t/ <
ZKs Ϯ
ϵϭ-ϵϮ
d ^, ZW͕ ^d < ^ DK^^ & ZD
ϯϬ
d y > y
,W Ϯ
ϵϯ
:: Θ : tKK& Θ ^KE^͕ D/>> <
ϰ
KEd/E Ed >
ϵϰ-ϵϱ
^ h' > ͕ d/> Zd,t /d & ZD
ϰϬ
, Z t/ < ;dhW^Ϳ
ϵϲ
Z/ /yKE͕ ^hDD Z ,/>>
ϭϬ
KEd/E Ed >
ϵϳ
: KtE ^^͕ > d ZE
Ϯϱ
hd , ^WKdd ͬd y > y
ϵϴ
> Θ D > D Zd͕ ZKt ,
ϮϬ
KEd/E Ed >
ϵϵ-ϭϬϬ
' Θ Zz> E ^͕ dh>>/d,t /d , >> & ZD
ϰϬ
d y > y
ϭϬϭ
D d >& ͕ Z />t z Kdd ' ^
ϮϬ
KEd/E Ed >
ϭϬϮ-ϭϬϯ
'͕ 'h Θ ^t Z Z/ <͕ < d & ZD
ϰϬ
d y >
ϭϬϰ-ϭϬϱ
/ Θ : D >>/E^KE͕ , ZZz dZ ,Kh^
ϯϬ
KEd/E Ed >
ϭϬϲ
d: t/E Z͕ ' />^'/>> ZKt & ZD
ϭϱ
d y > y
ϭϬϳ
: ͕ Θ : Z t/',dD E͕ Z dZ & ZD
ϮϬ
d y >
ϭϬϴ
d ZK^ > ͕ ZE ZK&d
ϭϬ
>d y y
,W Ϯ K
D Θ : t/EE͕ ,/', hE Z ZKt & ZD
ϭϬϬ
KEd/E Ed >
Ks/ Ϯ & t d
ϭϭϰ
' Θ D' /yKE͕ ,/>> dKW & ZD
Ϯϱ
d y > y
ϭϭϱ
: Θ ^ hZZKt͕ >Kt tKK ' & ZD
Ϯϱ
d y > y
ϭϭϲ
> Z<͕ ,/', & >> ' d
ϮϬ
d y > y
ϭϭϳ-ϭϮϬ
Dz Z^ Kh', K>> '
ϴϬ
KEd/E Ed >
ϭϮϭ
, W^͕ &KhZ > E E ^ & ZD
ϮϬ
^h&&K><
ϭϮϮ
Z KZ E͕ ^ ,KK> > E
ϰ
, s/Kd Dh>
ϭϮϯ
: /yKE͕ D /E ^dZ d
ϮϬ
KEd/E Ed >
^ >KE' Θ , <E/W ͕ d, '> E
ϲϬ
d y >
ϭϬϵ-ϭϭϮ
ϭϮϰ-ϭϮϳ
ZKs Ϯ ,W
t & s
& t s Ks
Ks/