Il mercato delle obbligazioni high yield

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ. NEL 2020, IL

MERCATO DELLE INTERVISTE BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.) FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) ASSICURAZIONI OBBLIGAZIONI HIGH COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I MODELLI DI BUSINESS GESTIONE INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ ISTITUZIONALI LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI YIELD, SULLA BASE PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIA

DELL’INDICE ICE

BOFA GLOBAL HIGH

YIELD, REGISTRAVA

AL 10 MARZO 2021 DEI

RENDIMENTI PARI AL +0,23%, DOPO AVER

RAGGIUNTO UNA

PERFORMANCE DEL +6,28%.

FONDO ISIN MARCHIO FP PATRIMONIO IN EURO (MLN) RENDIMENTO 1 ANNO RENDIMENTO 3 ANNI RENDIMENTO 5 ANNI VOLATILITÀ 1 ANNO VOLATILITÀ 3 ANNI VOLATILITÀ 5 ANNI

BlackRock Global Funds Global High Yield Bond Fund LU0331284363 DABC 1.792 6,66 4,54 6,34 14,83 9,04 7,37

BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund LU0549549052 DABC ND

Multicooperation SICAV Julius Baer Fixed Income Global Quality High Yield LU1374237748 DABC 623

Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund LU0978624350 DABC 1.400

M&G (Lux) Investment Funds M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund LU1866903385 DABC 1.091

Schroder International Selection Fund Global High Yield LU0189893794 DABC 2.141

T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund LU0133082254 DABC 1.171 11,24 7,60 7,84 15,02 9,11 7,19

8,97 6,61 - 13,08 8,18

8,08 7,49 9,50 17,42 10,49 8,46

3,97 3,91 5,32 19,57 11,20 8,75

7,50 5,31 7,77 18,54 11,26 9,12

5,88 4,81 7,14 16,14 9,84 8,04

UBAM Global High Yield Solution LU0569862351 DABC 4.710 2,76 4,39 5,96 12,62 8,09 6,64

Fonte: Elaborazione propria con base dati (%) Morningstar Direct, al 28 febbraio 2021. Rendimenti annualizzati in valuta base. Patrimonio in milioni di euro.

FONDO ISIN TITOLI DI STATO SOCIETARIE CARTOLARIZ. LIQUIDITÀ DERIVATI

BlackRock Global Funds Global High Yield Bond Fund

BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund LU0331284363 2,78 92,71 0,85 3,25 0,41

LU0549549052 4,25 75,5 0 5,67 14,58

Multicooperation SICAV Julius Baer Fixed Income Global Quality High Yield LU1374237748 6,87 89,92

Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund LU0978624350 5,66 63,17

M&G (Lux) Investment Funds M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund LU1866903385 7,63 45,06 0 3,21 0

0 10,58 20,59

0 1,25 46,06

Schroder International Selection Fund Global High Yield LU0189893794 1,02 54,05 0,54 13,61 30,78

T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund LU0133082254 0 93,19 0,11 6,45 0,25

UBAM Global High Yield Solution LU0569862351 84,85 0 0 6,26 8,89

Fonte: Elaborazione propria con base dati (%) Morningstar Direct, al 28 febbraio 2021.

Afebbraio, il mercato ha attraversato due periodi molto diversi: la prima metà molto positiva, la seconda contraddistinta dai nuovi massimi raggiunti dal Treasury americano.

Per i titoli high yield il mercato europeo ha fornito il maggior contributo alla performance dell’indice globale, essendo salito del +1,08% da inizio anno, in base all’indice ICE BofA, a fronte del solo +0,37% del mercato statunitense. Le prospettive di un’imminente ripresa economica e i nuovi pacchetti fiscali approvati negli USA hanno fatto rimbalzare i rendimenti dei Treasury statunitensi, traducendosi in un andamento negativo che ha penalizzato la performance della componente americana dell’indice globale: è stato così annullato gran parte dell’andamento positivo degli spread creditizi dei primi mesi dell’anno, che si sono ridotti di circa 30 punti base. Sulla componente europea ha invece inciso maggiormente la contrazione degli spread creditizi. Infine, va notato che l’indice include un’importante componente del debito emesso da Paesi emergenti (oltre il 20%), che ha fornito, anch’esso, un contribuito negativo da inizio anno. Per qualità di credito, il segmento di peggior qualità (CCC) ha registrato una contrazione degli spread creditizi superiori a quelli dei segmenti di miglior qualità (BB e B), e di conseguenza una migliore performance.

Il mercato primario continua ad essere molto attivo, essendo il rifinanziamento la sua destinazione principale. Anche se il tasso d’insolvenza è maggiore rispetto agli anni precedenti, si prevede che rimanga a livelli accettabili per il prossimo anno. Società finanziarie come J.P. Morgan hanno rivisto al ribasso le insolvenze previste e per il 2022 stimano valori prossimi al 2%

FONDO ISIN 1-3 ANNI

3-5 ANNI

5-7 ANNI

7-10 ANNI 10-15 ANNI 15-20 ANNI 20-30 ANNI SUPERIORE AI 30 ANNI

BlackRock Global Funds Global High Yield Bond Fund

BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund LU0331284363 7,04 23,02 30,4 23,64 3,24 0,91 10,49 1,26

LU0549549052 4,24 29,99 31,96 28,1 2,97 0 1,76 0,98

Multicooperation SICAV Julius Baer Fixed Income Global Quality High Yield LU1374237748 27,9 22,88 24,11 16,02 2,82 0,46 4,17 1,64

Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund LU0978624350 25,5 22,96 19,79 27,5 2,23 0 2,02 0

M&G (Lux) Investment Funds M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund LU1866903385 30,73 40,7 24,83 0 0 1,14 0 2,6

Schroder International Selection Fund Global High Yield LU0189893794 23,5 21,78 22,33 23,4 2,54 0,91 3,68 1,86

T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund LU0133082254 4,73 27,95 37,78 24,98 1,99 1,35 1,22 0

UBAM Global High Yield Solution LU0569862351 88,08 0 11,92 0 0 0 0 0

Fonte: Elaborazione propria con base dati (%) Morningstar Direct, al 28 febbraio 2021.

per il mercato statunitense (rispetto all’attuale 6,6%, includendo le aziende fallite). Da inizio anno i tassi d’insolvenza sono stati limitati. A livello settoriale, l’energia e i trasporti trainano i guadagni nel mercato USA.

La ripresa economica prevista, che si tradurrà nel miglioramento della situazione per le imprese e in tassi di fallimento meno negativi di quelli attuali, e il rendimento interessante offerto dal mercato, attorno al 5%, rappresentano un contesto favorevole per questa asset class, benché in media le valutazioni rimangano un po’ basse.

Tra i fondi di questa categoria si segnalano i seguenti.

L’AXA WF Global High Yield Bonds, con rating B (Blockbuster) FundsPeople e lanciato nel 2001, investe in titoli a basso rating, emessi principalmente da società europee e statunitensi, con un’esposizione molto margine ai mercati emergenti. Il team di AXA conta sette gestori-analisti del segmento high yield e dieci analisti dedicati, divisi per settore e distribuiti tra USA ed Europa. Con oltre 18 anni di esperienza, il team è guidato dagli Stati Uniti da Carl Pepper, coadiuvato da Londra da James Gledhill, che è focalizzato sul segmento europeo. Il fondo si prefigge di battere l’indice ICE BofA ML Global High Yield in un ciclo di mercato, senza seguire un obiettivo formale di tracking error. Questo fondo gestito in gruppo cerca di individuare le aziende con fondamentali solidi e parametri di credito in via di miglioramento, cercando di ottenere ricavi ricorrenti ed evitare perdite di capitale. Il fondo si caratterizza per la sua strategia Barbell, investendo in emittenti di minor qualità nel breve, bilanciandole con le tipologie di maggior qualità nella parte high yield e a più lungo termine. Il fondo non corre alcun rischio valutario, essendo il portafoglio coperto nella sua valuta di base: il dollaro USA.

Il Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund, con rating C (Consistente) FundsPeople e lanciato nel 2010, si prefigge di conseguire un rendimento elevato e un potenziale apprezzamento del capitale investendo a livello globale in società a basso rating. Il benchmark del fondo è l’indice ICE BofAML Global High Yield Constrained USD Hedged, rappresentativo della sua strategia, che include titoli emessi nei mercati emergenti. Il fondo verrà investito per almeno l’80% in titoli con rating non superiore a BB+ (o equivalente) e per non oltre il 20% di titoli di alta qualità o in altri tipi di emissioni. La duration del fondo può discostarsi al massimo di 2 anni da quella dell’indice. Dal lancio è cogestito da Tom Ross e Seth Meyer, che fanno parte di un team di credito globale composto da otto gestori, due gestori-analisti e 18 analisti settoriali del credito (dieci negli Stati Uniti e otto nel Regno Unito). Il team cerca di suddividere il portafoglio tra posizioni che generano ricavi stabili, ad alto potenziale di rendimento, e posizioni opportunistiche.

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ. INTERVISTE BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.) FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) ASSICURAZIONI SCOPRI I FONDI CON COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I MODELLI DI BUSINESS GESTIONE INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ IL MARCHIO ISTITUZIONALI LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIASono prodotti che hanno il favore degli analisti, sono campioni d’incassi (Blockbuster) o sono consistenti, per un totale di 991 nel 2021.

In un mercato come quello italiano che conta più di 30 mila classi di fondi registrati, vi offriamo i fondi con Marchio FundsPeople 2021. Il team di Analisi, attraverso l’utilizzo di un modello econometrico proprietario, ha selezionato 991 prodotti con Marchio FundsPeople, che si evidenziano per uno o più dei tre criteri qui di seguito:

DA Preferito dagli Analisti. Sono fondi che accumulano un minimo di cinque voti di fund selector all’interno del sondaggio annuale realizzato in Italia, Spagna e Portogallo. I fondi registrati in Italia che hanno questo rating sono 34.

DB Blockbuster. Sono i fondi più venduti sul mercato. Si tratta di prodotti che, al 31 dicembre 2020, registravano un patrimonio in Italia maggiore o uguale a 200 milioni di euro. Per i fondi internazionali si tiene in considerazione solo del volume appartenente ai clienti italiani, mentre per i fondi locali anche del dato di raccolta negli ultimi tre anni pari al 25% del patrimonio del fondo, tramite la piattaforma Morningstar Direct. In Italia, i prodotti che hanno questo rating sono 477. DC Consistente. Il nostro team di Analisi, diretto da María Folqué, ha sviluppato un modello di selezione proprio per distinguere i prodotti più consistenti di ogni categoria, partendo dai dati Morningstar Direct degli ultimi sei anni. In particolare, si analizzano i fondi disponibili alla vendita in Italia con un track record minimo di tre anni a fine 2020. Per ogni singolo fondo si seleziona solo una classe: la più antica tra quelle disponibili alla vendita in Italia.

In questo modo, si genera un universo di 5.989 prodotti, all’interno del quale confrontiamo ogni fondo con quelli della medesima categoria attraverso due scorecard. La prima prende in esame i criteri di rendimento e volatilità accumulata a 3 e 5 anni; la seconda usa i dati di rendimento e volatilità a cicli chiusi negli ultimi cinque anni (2016, 2017, 2018, 2019 e 2020) al fine di contrastare l’effetto cumulativo. In entrambi i casi il rendimento e la volatilità hanno un peso rispettivamente del 65% e 35%. Filtriamo quindi i fondi situati nel primo quintile per rendimento e volatilità ed eliminiamo i fondi con patrimonio inferiore ai 50 milioni di euro al 31 dicembre 2020.

I prodotti italiani col rating Consistente FundsPeople 2021 sono 600. Nei tre casi, si escludono dall’analisi i fondi garantiti, monetari, obbligazionari a breve termine e quelli con target di rendimento. Su un totale di 991 prodotti, 11 fondi si sono aggiudicati il triplo rating

FONDO BlackRock Global Funds World Technology Fund BlackRock Strategic Funds Global Event Driven Fund BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund Fidelity Funds Euro Short Term Bond Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund Jupiter Global Fund Jupiter Dynamic Bond MFS Meridian Funds European Value Fund MFS Meridian Funds Prudent Wealth Fund

Morgan Stanley Investment Funds Asia Opportunity Fund PIMCO GIS Dynamic Multi Asset Fund Schroder International Selection Fund EURO Corporate Bond

CATEGORIA Technology Sector Equity

Alternative Miscellaneous

Europe Fixed Income

Europe Fixed Income

Global Emerging Markets Equity

Global Fixed Income

Europe Equity Large Cap

Aggressive Allocation

Asia ex-Japan Equity

Flexible Allocation

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

HSBC GIF Asia Bond XC UBS (Lux) BF Full Cycl AsBd$ P acc DABC

6,30 6,18 USD DABC 4,60 6,23 5,13 USD BGF China Bond D3 USD DABC 6,96 5,73 2,74 USD AXAWF Asian Short Dur Bds I Cap USD DABC 4,83 5,50 4,32 USD Eurizon Bond Aggregate RMB Z EUR Acc DABC 5,16 3,16 EUR Schroder ISF Asian LclCcy Bd C Acc USD DABC 4,60 4,57 6,58 USD Schroder ISF China Lcl Ccy Bd C Acc CNH DABC 3,44 4,32 3,06 CNH LUX IM Invesco Belt & Road Evolution HX DABC EUR

Barings EM Corp Bd A USD Acc DABC 8,61 9,83 13,03 USD Barings EM Sovereign Debt Tr A USD Acc DABC 8,79 8,27 11,36 USD Barings EM Debt Short Duration A USD Acc DABC 7,03 8,24 10,77 USD Ninety One GSF EM InvGrd CpDt I Acc USD DABC 7,03 7,96 7,65 USD New Capital Wlthy Ntn Bd USD Inst Inc DABC 5,80 6,92 7,22 USD BGF Emerging Markets Corp Bd I2 USD DABC 7,04 6,90 9,17 USD Jupiter Glbl Em Mkt Crp Bd I USD Acc DABC 6,82 9,65 USD Principal Finisterre Unc EMFI I2 Acc$ DABC 6,42 7,86 USD JPM Emerg Mkts Inv Grd Bd A (acc) USD DABC 4,62 5,91 6,97 USD iShares Em Mkts Govt Bd Idx (LU) N7 EUR DABC 3,76 5,79 9,62 EUR BSF Emerging Mkts Shrt Dur Bd D2 USD DABC 5,48 8,05 USD Jupiter Global EM Sht Dur Bd I USD Acc DABC 5,31 7,62 USD Amundi Fds Em Mkts Bd E2 EUR C DABC 4,28 5,10 14,67 EUR PIMCO GIS Em Mkts Bd Instl USD Acc DABC 6,56 5,04 11,07 USD PIMCO GIS Em Mkts Bd ESG Ins USD Acc DABC 6,02 5,01 10,67 USD ERSTE BOND EM CORPORATE EUR R01 A DABC 5,15 5,01 7,92 EUR Aviva Investors Em Mkts Bd I USD Acc DABC 5,47 4,99 11,77 USD Eaton Vance Intl(IRL) EMLclInc S Acc $ DABC 7,50 4,84 12,08 USD Pictet-Emerging Corporate Bds I USD DABC 5,76 4,83 11,11 USD Wellington Oppoc EM Dbt S $ Acc DABC 6,04 4,74 11,23 USD JPM Emerg Mkts Corp Bd A (acc) USD DABC 5,14 4,72 9,29 USD Aviva Investors EM Corp Bd Ih EUR Acc DABC 4,78 4,72 8,91 EUR MS INVF Emerging Mkts Corp Debt Z DABC 5,92 4,48 11,09 USD AS SICAV I EM Ttl Ret Bd I QInc USD DABC 5,23 4,26 7,90 USD Pictet-Global Emerging Debt P dy USD DABC 4,26 4,24 11,68 USD Neuberger Berman Shrt DurEM DbtUSD I Acc DABC 4,04 4,19 6,74 USD Neuberger Berman EM DbtHrdCcy USD I C DABC 6,12 4,10 12,24 USD Candriam Sst Bd Em Mkts I $ Inc DABC 3,94 9,38 USD Nordea 1 - Emerging Mkt Debt TR BI USD DABC 3,76 8,45 USD M&G (Lux) Em Mkts Bd CI USD Acc DABC 6,12 3,66 11,71 USD BGF Emerging Markets Bond A1 DABC 4,36 3,20 13,79 USD L&G EM Short Duration Bond I EUR Hdg Acc DABC 3,20 9,28 EUR BNPP Flexi I Bd Wld Em Invm Grd I Plus C DABC 2,28 3,13 5,41 EUR Nordea 1 - Emerging Market Bond BP USD DABC 4,87 3,00 14,78 USD Capital Group EmMkts Dbt (LUX) A4 DABC 5,35 2,97 11,89 USD JPM Emerg Mkts Strat Bd A perf (acc) USD DABC 4,05 2,72 10,71 USD Wellington Oppc EM Dbt II € S Dis H DABC 3,66 2,66 10,31 EUR LUX IM JP Morgan Short Emerging Debt HX DABC 1,52 2,54 6,85 EUR Vontobel Emerging Mkts Dbt I USD DABC 6,02 2,50 15,09 USD DPAM L Bonds Emerging Markets Sust E EUR DABC 4,14 1,95 11,31 EUR Amundi Fds EM Lcl Ccy Bd I2 EUR AD D DABC 3,03 1,32 12,66 EUR Ninety One GSF EM LclCcyTlRtDt I Acc$ DABC 4,42 1,28 10,30 USD Global Evolution EM Debt I EUR DABC 3,01 1,27 11,34 EUR Candriam Bds Em Mkts C USD Cap DABC 3,99 1,13 15,21 USD JPM Emerging Markets Debt A (dist) EURH DABC 1,99 0,72 13,09 EUR Amundi Fds EM Blnd Bd I EUR C DABC 2,57 0,72 10,83 EUR Pictet-Emerging Local Ccy Dbt I USD DABC 2,82 -0,16 13,42 USD Capital Group EM Lcl Ccy Dbt(LUX) B DABC 3,52 -0,37 12,94 USD Anima BlueBay Reddito Emergenti AD DABC 1,76 -0,70 10,05 EUR Eurizon SLJ Local Em Mkts Dbt Z EUR Acc DABC -0,77 12,19 EUR JPM Emerg Mkts Lcl Ccy Dbt A (acc) USD DABC 2,56 -1,15 13,20 USD L&G Emerging Markets Bond I USD Acc DABC USD

Carmignac Pf Credit W EUR Acc DABC 12,35 10,92 EUR Algebris Financial Credit I EUR Acc DABC 7,65 6,97 10,28 EUR AXAWF Euro 10 + LT I Cap EUR DABC 4,55 6,76 8,42 EUR AXAWF Euro Credit Total Ret I Cap EUR DABC 5,07 5,40 6,92 EUR Fonditalia Financial Credit Bond T DABC 5,20 8,97 EUR BGF European High Yield Bond D2 EUR DABC 5,68 4,84 9,20 EUR Janus Henderson Hrzn Euro HY Bd I2 EUR DABC 5,54 4,77 9,92 EUR Tikehau Subfin E Acc DABC 6,79 4,66 9,57 EUR BlueBay High Yield Bond B EUR DABC 5,08 4,64 8,72 EUR Kempen (Lux) Euro High Yield AN DABC 4,63 7,83 EUR M&G European HY Crdt Invm A EUR Acc DABC 5,28 4,58 9,39 EUR Nordea 1 - European Fincl Dbt BI EUR DABC 6,35 4,57 10,91 EUR FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Amundi Fds Glb Subrdntd Bd I2 EUR C DABC 5,92 4,51 10,79 EUR Lazard Credit Fi PVC EUR DABC 5,50 4,48 9,44 EUR Schroder ISF EURO Crdt Convct C Acc EUR DABC 4,96 4,35 7,13 EUR BlueBay Inv Grd Euro Aggt Bd I EUR DABC 4,56 4,34 4,64 EUR M&G European Credit Investment E EUR Acc DABC 4,03 4,23 5,46 EUR Schroder ISF EURO Hi Yld C Acc EUR DABC 5,45 4,14 12,19 EUR Candriam Bds Euro High Yld C EUR Cap DABC 4,34 4,04 6,59 EUR BlueBay Inv Grd Euro Govt Bd I EUR Acc DABC 4,07 4,02 4,37 EUR AcomeA Breve Termine A1 DABC 3,40 3,97 6,35 EUR Robeco Corporate Hybrid bonds IH € DABC 3,87 8,62 EUR UBS (Lux) BF EUR Flexible P acc DABC 2,42 3,85 6,95 EUR Schroder ISF EURO Corp Bd C Acc EUR DABC 3,94 3,84 6,30 EUR AXAWF Euro 7-10 I Cap EUR DABC 2,88 3,79 4,43 EUR DPAM L Bonds Higher Yield B DABC 4,50 3,77 8,72 EUR L&G Euro Corporate Bond Z EUR Inc DABC 3,38 3,73 5,22 EUR Threadneedle (Lux) Eurp Hi Yld Bd 3G DABC 6,76 3,69 8,54 GBP Eurizon Bond Aggregate EUR Z EUR Acc DABC 3,63 4,55 EUR Carmignac Pf Flexible Bond A EUR Acc DABC 2,49 3,60 5,22 EUR Ellipsis High Yield Fund IEUR DABC 3,95 3,54 6,39 EUR PrivilEdge Frk Flx Er Agt Bd EUR NA DABC 3,53 4,57 EUR Generali IS Euro Bond AY DABC 3,21 3,51 4,23 EUR EdR SICAV Financial Bonds I EUR DABC 4,87 3,51 9,25 EUR Nordea 1 - European High Yld Bd BI EUR DABC 4,69 3,50 9,67 EUR MS INVF Euro Strategic Bond I DABC 3,39 3,49 4,95 EUR JPM EU Government Bond C (acc) EUR DABC 2,39 3,41 4,25 EUR AB European Income I Inc DABC 3,56 3,38 7,62 EUR Kempen (Lux) Euro Credit Plus I DABC 3,00 3,33 5,03 EUR Epsilon Fund Euro Bond I EUR Acc DABC 2,52 3,32 4,18 EUR Janus Henderson Hrzn Euro Corp Bd I2 EUR DABC 3,15 3,30 5,27 EUR Pictet-EUR Bonds P DABC 2,36 3,29 5,09 EUR Franklin European Ttl Ret A(acc)EUR DABC 2,44 3,27 4,84 EUR Threadneedle (Lux) European Strat Bd AE DABC 2,30 3,26 5,16 EUR Fidelity Euro Bond A-Dis-EUR DABC 2,47 3,26 4,00 EUR BlackRock Euro Govt Enhanced Idx Flex DABC 2,26 3,26 4,10 EUR UNIQA Eastern European Debt Fund A DABC 3,87 3,22 7,56 EUR MS INVF European HY Bd I DABC 4,56 3,22 12,64 EUR Robeco European High Yield Bonds DH € DABC 4,11 3,21 9,18 EUR JPM Financials Bond A (acc) EUR DABC 2,91 3,21 6,72 EUR PIMCO GIS Euro Bond Instl EUR Acc DABC 2,98 3,20 4,06 EUR Kempen (Lux) Euro Credit J DABC 2,84 3,16 4,62 EUR Pramerica Sicav Euro High Yield I DABC 3,10 11,19 EUR Amundi IS JP Morgan EMU Govies IE-D DABC 2,26 3,09 4,13 EUR Invesco Euro Corporate Bond C EUR Acc DABC 2,89 3,08 5,67 EUR T. Rowe Price Euro Corp Bd I EUR DABC 2,93 3,07 5,52 EUR Schroder ISF EURO Bond C Dis AV DABC 2,48 3,00 4,36 EUR iShares Euro Govt Bd Idx (LU) N2 EUR DABC 2,00 2,96 4,08 EUR Raiffeisen 902-Treasury Zero II VT DABC 2,28 2,95 4,61 EUR Insight Sust Euro Corp Bd A EUR Acc DABC 2,96 2,94 5,39 EUR Invesco Euro Bond A EUR Acc DABC 2,65 2,93 5,11 EUR HSBC GIF Euro High Yield Bond AD DABC 3,59 2,93 7,16 EUR UBS (Lux) IF Euro Bonds BA DABC 2,10 2,92 4,05 EUR Groupama Oblig Euro I DABC 2,22 2,92 4,13 EUR Pictet-EUR Government Bonds P dy DABC 1,84 2,83 4,24 EUR BSF ESG Euro Bond I2 EUR DABC 2,82 3,77 EUR AXAWF Euro Credit Plus A Cap EUR DABC 2,49 2,79 6,08 EUR JPM Europe High Yld Bd A (dist) EUR DABC 3,67 2,74 8,81 EUR Schroder ISF EURO Govt Bd A Dis EUR AV DABC 1,88 2,74 4,20 EUR iShares Eur GovInfLkd BdIdx(IE)InstlAcc€ DABC 2,59 2,69 5,40 EUR MS INVF Euro Bond I DABC 2,10 2,69 3,41 EUR CompAM Active European Credit A Acc DABC 3,02 2,63 5,32 EUR Vontobel EUR Corp Bd Mid Yld A EUR DABC 2,59 2,63 7,02 EUR Eurizon Bond Corporate EUR Z Acc DABC 2,42 2,62 5,68 EUR NN (L) Euro Sust Crdt I CapEUR DABC 2,49 2,60 5,41 EUR PrivilEdge NN IP Euro Crdt I EUR Acc DABC 2,55 5,51 EUR iShares Euro InvGrdCorpBdIdx(IE)InstAcc€ DABC 2,39 2,55 5,23 EUR AXAWF Euro Inflation Bonds I Cap EUR DABC 2,48 2,55 5,34 EUR PIMCO GIS Euro Credit Instl EUR Acc DABC 2,73 2,51 5,15 EUR Franklin European Corp Bd I(acc)EUR DABC 2,63 2,48 4,99 EUR Stt Strt Euro Infl Lnkd Bd Idx I EUR DABC 2,36 2,48 5,37 EUR MS INVF Euro Corporate Bond A DABC 2,85 2,47 6,14 EUR Nordea 1 - European Cross Credit BI EUR DABC 3,11 2,46 8,16 EUR CS (Lux) SQ Euro Corporate Bond EB EUR DABC 2,44 2,45 4,30 EUR Nordea 1 - European Covered Bond BP EUR DABC 2,34 2,44 2,21 EUR PIMCO GIS Euro Income Bond Instl EUR Acc DABC 3,77 2,43 5,41 EUR NN (L) Euro Credit P Dis EUR DABC 2,27 2,42 5,70 EUR

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ.

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

BGF Euro Corporate Bond A1 EUR Franklin Euro High Yield A(Ydis)EUR DABC 2,45 2,42 5,25 EUR DABC 3,40 2,38 8,80 EUR

BGF Euro Bond A2

DABC 1,87 2,32 4,28 EUR Capital Group Euro Bond (LUX) B DABC 1,66 2,22 4,31 EUR INTERVISTE GFG Funds-Euro Global Bd P EUR Acc DABC 0,79 2,16 4,49 EUR BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.)Amundi Fds Euro Corp Bd I EUR C DABC 2,63 2,14 6,72 EUR FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) Vanguard SRI € Invm Grd Bd Idx € Acc DABC 2,14 3,96 EUR ASSICURAZIONI Amundi Fds Euro Govt Bd A EUR C DABC 1,36 2,04 4,73 EUR COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I M&G (Lux) Euro Corporate Bond Euro C Acc DABC 2,48 1,91 5,29 EUR MODELLI DI BUSINESS Amundi Fds Euro Aggt Bd F2 EUR C DABC 1,39 1,88 5,22 EUR GESTIONE Amundi Fds Strategic Bd E2 EUR C DABC 2,50 1,81 8,84 EUR INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE Generali IS Euro Aggregate Bd BX DABC 1,91 1,76 2,72 EUR CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ Eurizon Bond Corporate Smart Esg Z EUR DABC 1,53 4,88 EUR ISTITUZIONALI Amundi Fds Optimal Yield E2 EUR C DABC 2,99 1,48 8,74 EUR LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI BlackRock Defensive Yield Flex Acc EUR DABC 1,35 4,09 EUR PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIA Pramerica Sicav Euro Corporate Bond R DABC 1,19 1,21 6,00 EUR Nordea 1 - Low Dur Eurp Cov Bd BI EUR DABC 1,19 1,04 EUR Wells Fargo (Lux)WF EUR SD Cd I-REURAcc DABC 1,40 1,14 3,74 EUR Fidelity Euro Short Term Bond Y-Acc-EUR DABC 0,94 1,09 1,97 EUR Generali IS Euro Bond 1/3Y BX DABC 1,16 1,02 2,05 EUR AZ Fd1 AZ Bond - Euro Corp A-AZ Fd Acc DABC 1,45 0,95 6,01 EUR Pictet-EUR Short Term High Yield I EUR DABC 1,56 0,87 8,09 EUR ODDO BHF Euro Credit Short Dur DP-EUR DABC 1,18 0,71 4,64 EUR Carmignac Sécurité A EUR Acc DABC 0,77 0,65 3,28 EUR Invesco Euro Short Term Bond C EUR Acc DABC 0,66 0,53 2,10 EUR Fonditalia Euro Bond R DABC -0,26 0,47 2,05 EUR UBS (Lux) BF CHF P-acc DABC 0,00 0,45 4,42 CHF GS ESG Enh Euro Shrt Du Bd Plus I Acc € DABC 0,65 0,44 2,14 EUR Tikehau Short Duration I EUR Acc DABC 0,95 0,40 2,22 EUR Anima Obbligazionario High Yield BT F DABC 0,38 10,86 EUR Pictet-EUR Short Term Corp Bds I DABC 0,57 0,37 2,71 EUR AXAWF Euro Credit Short Dur I Cap EUR DABC 0,45 0,34 2,38 EUR LUX IM Blackrock Crdt Defensv Strats CX DABC 0,22 0,16 5,60 EUR DWS Invest ESG Euro Bonds (Short) FC DABC 0,37 0,11 1,93 EUR Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds I DABC 0,06 0,00 1,37 EUR Schroder ISF EURO S/T Bd A Dis AV DABC -0,13 -0,07 1,46 EUR Arca Risparmio DABC -0,08 -0,09 1,92 EUR EuroFundLux - Floating Rate B DABC -0,84 -0,10 3,89 EUR MS INVF Short Maturity Euro Bond I DABC 0,11 -0,16 1,50 EUR Candriam Bds Euro Short Term C EUR Cap DABC -0,04 -0,25 1,44 EUR Tendercapital Bond Two Steps Rtl € Acc DABC 1,22 -0,26 4,01 EUR BGF Euro Short Duration Bond A2 EUR DABC -0,03 -0,27 1,94 EUR Raiffeisen-Euro-ShortTerm-Rent R A DABC -0,23 -0,28 1,43 EUR Tendercapital Glb Bd Shrt DurInstl€AccAI DABC -2,21 4,38 EUR EIS Contingent Convertible Bonds I DABC EUR Fidelity Euro Bond FAM L Acc DABC EUR Fidelity Euro Short Term Bond FAM L Acc DABC EUR Janus Henderson Euro CorpBd FAM LEURAcc DABC EUR L&G Euro High Alpha Corp Bond I EUR Acc DABC EUR PIMCO Obbligazionario Prdnt Ins EUR Acc DABC EUR

SWC (LU) BF Responsible COCO DTH CHF DABC 6,75 4,51 14,64 CHF Muzinich Eurp Loans EUR Acc Founder DABC 2,94 12,15 EUR Invesco India Bond C USD Acc DABC 4,42 2,85 8,00 USD Eurizon Securitized Bond ZD EUR Inc DABC -0,01 7,03 EUR Eurizon Obbligazioni Edizione Più DABC EUR

Nomura Fds Global Dynamic Bond I USD DABC 8,63 9,40 7,19 USD H2O Multi Aggregate R USD DABC 8,64 8,82 7,80 USD Legg Mason BW Glb Inc Opt PR $ Dis(M)+e DABC 7,26 8,30 6,16 USD BlueBay Global High Yield Bd B USD DABC 7,42 7,86 9,11 USD Vanguard Global Credit Bond Ins USDH Acc DABC 7,86 5,84 USD Janus Henderson Hrzn Glb HY Bd I2 USD DABC 8,61 7,52 10,49 USD Baillie Gifford WW Glbl Strat Bd B $ Acc DABC 6,85 7,21 6,10 USD M&G (Lux) Glb Corp Bd C USD Acc DABC 6,16 7,13 5,82 USD Aegon Strategic Global Bd B Inc EUR Hdg DABC 4,69 6,92 7,66 EUR Threadneedle (Lux) Glbl Corp Bd IU DABC 5,76 6,80 5,96 USD JB FI Global Quality High Yield USD K DABC 6,68 8,18 USD Invesco Global Inv Grd CorpBd E EUR Acc DABC 3,54 6,58 6,89 EUR PIMCO GIS Divers Inc Instl USD Acc DABC 6,96 6,54 7,18 USD Janus Henderson Hrzn Strat Bd A2 USD DABC 6,13 5,52 USD Capital Group Glb Hi IncOpps(LUX)B DABC 5,44 5,99 10,27 EUR Schroder ISF Glbl Corp Bd A Dis MV DABC 4,96 5,89 7,06 USD Muzinich Global Tact Crdt HUSD Inc Fndr DABC 5,14 5,88 5,63 USD FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Candriam Bds Global Hi Yld I EUR Cap DABC 5,22 5,73 6,39 EUR JPM Global Corp Bd A (acc) USD DABC 4,57 5,62 5,88 USD FvS Bond Opportunities EUR I DABC 5,35 5,59 6,41 EUR Schroder ISF Glbl Hi Yld C Acc USD DABC 6,80 5,57 11,26 USD SLI Total Return Credit D Acc GBP DABC 5,28 5,23 8,36 GBP JPM Flexible Credit A (acc) USD DABC 5,13 5,22 6,74 USD T. Rowe Price Glb HY Bd A USD DABC 6,18 5,18 9,84 USD Vontobel TwentyFour StratInc G GBP DABC 6,18 5,18 7,23 GBP PIMCO GIS Glb Bd Instl USD Acc DABC 4,64 5,11 3,25 USD BlueBay Glbl Inv Grd Corp Bd I EUR DABC 4,52 5,06 7,67 EUR Vontobel Bond Global Aggt AH Hdg USD DABC 3,68 4,83 10,67 USD Fidelity Sust Strat Bd A-Acc-USD DABC 3,54 4,82 4,13 USD Candriam Sst Bd Glbl HiYld I € Acc DABC 4,75 5,18 EUR JPM Global Bond Opps A (acc) USD DABC 4,93 4,75 5,28 USD BGF Global High Yield Bond C1 USD DABC 5,53 4,68 9,04 USD UBAM Global High Yield Solution AC USD DABC 5,34 4,63 8,09 USD PIMCO GIS Income E USD Acc DABC 5,05 4,55 6,12 USD PIMCO GIS Glb Bd Ex-US Instl USD Acc DABC 4,43 4,52 3,65 USD Robeco Global Credits IH EUR DABC 3,43 4,47 6,78 EUR DPAM L Bonds Universalis Uncons B DABC 3,77 4,46 8,43 EUR MS INVF Global Fixed Income Opps Z DABC 5,26 4,39 6,30 USD M&G Total Return Crdt Invmt F GBP H Acc DABC 4,41 4,24 5,15 GBP Fisch Bond Global Corporates BC DABC 3,52 4,23 6,39 CHF Muzinich Enhancedyield S-T HUSD Acc A DABC 4,18 4,15 5,64 USD Schroder ISF Strat Crdt C Acc GBP DABC 4,18 4,14 8,21 GBP M&G (Lux) Glb Fl Rt HY CI USD Acc DABC 4,87 4,10 11,20 USD Fidelity Global Bond A-Dis-USD DABC 3,74 4,10 4,59 USD Capital Group Global Bd (LUX) B EUR DABC 1,07 4,03 5,15 EUR Wellington Global HY Bond S EUR Acc H DABC 5,04 3,94 9,75 EUR GS Global Fixed Inc (Hdg) I Inc EUR DABC 2,27 3,88 3,97 EUR AXAWF Global Strategic Bds F Cap GBP H DABC 3,92 3,84 3,44 GBP BGF Global Inflation Linked Bd A2 USD DABC 4,00 3,79 3,37 USD M&G (Lux) Glb Macro Bd A USD Acc DABC 3,52 3,79 5,09 USD Amundi Fds Glbl Aggt Bd I USD C DABC 3,58 3,74 6,32 USD BGF Fixed Income Global Opps A2 DABC 3,74 3,64 5,37 USD Fidelity Glb Shrt Dur Inc A-MD-USD DABC 2,78 3,58 5,53 USD Pictet-Global Bonds I USD DABC 3,18 3,43 5,78 USD Jupiter Dynamic Bond I EUR Q Inc DABC 3,08 3,34 4,72 EUR MS INVF Global Bond I DABC 3,94 3,33 5,50 USD Robeco High Yield Bonds DH € DABC 4,46 3,23 8,73 EUR Wellington Global Bond S USD Acc DABC 3,00 3,19 4,29 USD PIMCO GIS Glb Rl Ret Instl EUR H Acc DABC 3,29 3,15 5,75 EUR iShares Green Bd Idx (IE) D Acc EUR DABC 3,09 4,30 EUR ERSTE Responsible Bond Global Impact T DABC 1,21 3,09 4,11 EUR AS SICAV I Global Bond I Acc USD DABC 2,72 3,03 4,83 USD AXAWF Global Green Bds I Dis EUR DABC 1,65 3,02 4,47 EUR Mirabaud Global Strategic Bd A USD Acc DABC 3,24 3,02 5,07 USD Amundi Rspnb Investing Imp Gr Bds I C DABC 2,98 4,47 EUR JPM Global Strat Bd A perf (acc) USD DABC 3,09 2,97 3,08 USD Invesco Global Ttl Ret EUR Bd C EUR Acc DABC 2,93 2,89 4,32 EUR Fonditalia Opportunities Divers Inc S DABC 2,88 6,53 EUR Fondo Alto Internazionale Obblig A DABC 0,85 2,84 5,38 EUR FISCH Bond Global High Yield AE2 DABC 4,29 2,79 9,31 EUR AXAWF Global Infl Bds I Cap EUR DABC 2,57 2,78 5,21 EUR AXAWF Global High Yield Bds F Dis EUR H DABC 4,49 2,78 8,71 EUR Eurizon Absolute Green Bonds Z Acc DABC 2,78 7,87 EUR Eurizon Global Bond Z EUR DABC 2,68 5,51 EUR Schroder ISF Glb InflLnkdBd C Acc EUR DABC 2,61 2,57 5,43 EUR LUX IM Twentyfour Global Strategic Bd HX DABC 2,88 2,54 6,72 EUR Schroder ISF Global Bond A Dis AV DABC 2,95 2,45 6,99 USD Pramerica Sicav Global Inflation Lnkd I DABC 2,22 2,59 EUR Amundi Fds Optimal Yld S/T I2 EUR C DABC 2,15 10,16 EUR JPM Global Government Bond A (acc) EUR DABC 1,06 2,08 3,58 EUR Carmignac Pf Global Bond A EUR Acc DABC 2,94 1,97 10,11 EUR Nordea 1 - Flexible Fixed Income BI EUR DABC 0,97 1,38 1,97 EUR Eurizon Absolute High Yield Z EUR DABC 1,17 6,40 EUR Quaestio Solutions Funds Gb Mcr Bd I Acc DABC 1,10 1,07 5,06 EUR Mediolanum Ch International Bond LH A DABC -0,91 0,55 3,51 EUR Templeton Global Bond A(Mdis)USD DABC 0,86 -1,07 6,16 USD Templeton Global Ttl Ret A(acc)USD DABC 0,31 -3,17 8,02 USD Anima Obbligazionario Flessibile F DABC EUR LUX IM Fidelity Global Low Duration HX DABC EUR EIS Global Bond I DABC EUR Invesco Global Ttl Ret Bd FAM L EUR Acc DABC EUR

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

TCW Fds MetWest High Yield Bd IU DABC 7,42 8,05 6,25 USD PGIM Broad Market US HY Bd USD I Acc DABC 8,30 7,90 9,18 USD PineBridge USD Inv Grd Crdt X USD Acc DABC 7,66 7,45 USD NN (L) US Credit P Cap USD DABC 5,58 7,19 7,24 USD Lord Abbett Multi Sector Inc I USD Acc DABC 8,14 7,11 9,07 USD Wells Fargo(Lux)WF $ IG Crdt I $ Net Inc DABC 6,99 6,45 USD Capital Group US Corp Bd (LUX) Z DABC 5,36 6,88 6,10 USD Candriam GF US HY Corporate Bds IG acc DABC 7,93 6,87 8,76 GBP MFS Meridian US Corporate Bond I1 USD DABC 5,07 6,66 6,90 USD PIMCO GIS US Hi Yld Bd Instl USD Acc DABC 7,05 6,11 8,87 USD AXAWF US High Yield Bonds I Cap USD DABC 7,38 6,10 7,57 USD UBAM - US High Yield Solution IC USD DABC 5,98 8,26 USD Amundi Fds Pioneer US Bd A2 EUR C DABC 2,38 5,97 5,71 EUR JPM Income A (acc) USD DABC 5,55 5,54 6,87 USD Schroder ISF US Dllr Bd C Dis USD AV DABC 4,00 5,48 4,02 USD TCW Fds MetWest Total Return Bd IU DABC 3,64 5,43 3,45 USD PIMCO GIS Ttl Ret Bd Instl USD Acc DABC 4,02 5,10 3,63 USD JPM US Aggregate Bond A (dist) USD DABC 2,88 4,45 3,54 USD Amundi Fds Pinr Strat Inc A USD C DABC 3,93 4,32 8,29 USD GS US Mortgg Bckd Secs I Inc USD DABC 2,83 4,31 1,97 USD Vanguard U.S. Govt Bd Idx $ Acc DABC 2,27 4,21 4,31 USD Pictet-USD Government Bonds P USD DABC 2,15 4,20 4,83 USD Franklin Strategic Income I(acc)USD DABC 4,02 4,01 7,31 USD JPM Global High Yield Bond C (acc) EURH DABC 4,74 3,50 11,95 EUR GS US Dollar Short Dur Bond I Acc USD DABC 3,24 1,54 USD MS INVF US Dollar Short Duration Bond Z DABC 2,81 1,24 USD JPM Income Opp A perf (acc) EURH DABC 0,71 -0,57 7,01 EUR Loomis Sayles US Core Plus Bd N1/A USD DABC USD

JPM Pacific Equity A (dist) USD DABC 17,55 14,02 17,20 USD Fidelity Pacific A-Dis-USD DABC 13,43 10,31 20,90 USD Gamax Asia Pacific A DABC 10,47 7,13 16,89 EUR

MS INVF Asia Opportunity Z Fidelity Asia Pacific Opps Y-Acc-EUR DABC

22,10 20,20 USD DABC 17,64 20,14 20,10 EUR

Matthews Asia Ex Japan Div I USD Acc

DABC 19,69 15,80 17,45 USD JPM Asia Growth A (acc) USD DABC 19,75 15,70 19,33 USD GAM Multistock Asia Focus Equity USD C DABC 20,66 14,78 19,29 USD T. Rowe Price Asian Opp Eq I USD DABC 18,05 14,60 18,12 USD GemAsia I DABC 14,25 19,83 EUR Schroder ISF Emerging Asia C Acc USD DABC 19,13 14,23 19,72 USD Nikko AM Asia Ex-Japan A USD DABC 15,93 14,22 19,42 USD LO Funds Asia High Convc USD PA DABC 18,85 13,77 17,93 USD Threadneedle Asia Ins Acc GBP DABC 17,27 13,74 20,25 GBP Mirae Asset Asia Great Consumer Eq I USD DABC 16,36 13,73 17,51 USD Invesco Asian Equity C USD AD DABC 16,62 11,95 20,99 USD Fidelity Sustainable Asia Eq A-Dis-USD DABC 16,23 11,90 18,82 USD UBS (Lux) KSS Asian Eqs $ USD P Acc DABC 17,66 11,90 19,81 USD Invesco Asia Opportunities Eq C USD Acc DABC 15,12 11,65 18,06 USD Schroder ISF Asian Opports A Dis USD AV DABC 17,05 11,56 20,21 USD FSSA Asian Eq Plus I USD Inc DABC 13,99 11,09 16,46 USD UBS (Lux) ES As Smlr Coms (USD) P-acc DABC 13,17 11,04 18,49 USD FSSA Asia Focus III USD Acc DABC 13,90 10,22 15,86 USD Templeton Asian Growth A(Ydis)USD DABC 13,11 8,54 19,67 USD

AS SICAV I AUS Equity A Acc AUD DABC 9,11 8,76 20,85 AUD

Invesco Glbl Consmr Trnds A USD Acc DABC 24,18 23,76 26,83 USD LO Funds World Brands P EUR Acc DABC 19,46 20,20 20,15 EUR Fidelity Global Cnsmr Inds A-Dis-EUR DABC 13,27 16,97 15,67 EUR Pictet-Premium Brands I EUR DABC 13,13 16,56 21,35 EUR CPR Invest Food For Gens I EUR Acc DABC 11,19 16,77 EUR

BGF Sustainable Energy A2 Pictet-Clean Energy I USD Eurizon Azioni Energia E Mat Prime DABC 16,73 20,24 20,07 USD DABC 17,63 19,35 22,47 USD DABC 4,31 0,60 26,52 EUR

Equity Miscellaneous Pictet-Water I EUR

DABC 11,34 14,31 17,38 EUR Pictet-Nutrition I USD DABC 11,55 11,42 15,66 USD Eurizon Sustainable Global Eq Z EUR Acc DABC 6,65 21,20 EUR

Schroder ISF Emerging Europe C Acc EUR DABC 11,75 5,25 26,41 EUR Deka-ConvergenceAktien CF DABC 8,48 4,51 22,81 EUR FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

DNCA Invest Norden Europe Q EUR DABC

25,54 16,24 EUR MS INVF Europe Opportunity Z DABC 22,69 15,35 EUR Mirova Europe Environmental Eq I/A EUR DABC 11,99 16,41 18,01 EUR Comgest Growth Europe Opps EUR Acc DABC 16,36 15,74 18,68 EUR BGF Continental Eurp Flex E2 EUR DABC 12,85 15,31 18,27 EUR Threadneedle Pan Eurp Focus Ins Acc GBP DABC 11,31 14,51 14,56 GBP Comgest Growth Europe EUR Acc DABC 11,41 14,34 14,11 EUR Carmignac Pf Grande Europe A EUR Acc DABC 11,52 14,05 14,66 EUR Candriam Eqs L Eurp Innovt C EUR Cap DABC 11,37 13,96 14,26 EUR NN (L) European Sust Eq I Cap EUR DABC 11,37 13,86 15,63 EUR Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR DABC 11,15 13,84 15,56 EUR Nordea 1 - Nordic Stars Equity BI EUR DABC 10,95 13,82 17,65 EUR DPAM INVEST B Equities Europe Sust B Cap DABC 11,46 13,75 15,83 EUR DNCA Invest SRI Europe Gr I EUR DABC 11,53 13,54 14,24 EUR AXAWF Fram Switzerland F Cap CHF DABC 13,43 13,04 13,59 CHF BSF European Opps Extension A2 EUR DABC 11,92 11,96 17,61 EUR AS SICAV I European Eq A Acc EUR DABC 9,95 11,94 14,64 EUR Threadneedle (Lux) European Select IE DABC 9,86 11,89 14,59 EUR Threadneedle European Sel Ins Acc GBP DABC 11,69 11,37 15,51 GBP BGF European Focus A2 DABC 9,41 11,36 USD UBS (Lux) Eq Eurp Opp Sst (EUR) P acc DABC 7,13 11,12 14,76 EUR MFS Meridian European Value A1 EUR DABC 8,75 11,04 14,30 EUR Echiquier Positive Impact Europe A DABC 11,12 10,78 14,71 EUR Candriam Sst Eq Euro I Acc € DABC 9,11 10,67 16,45 EUR JB Eq Global Excell Eurp EUR B DABC 8,40 10,61 13,62 EUR Amundi Fds Eurp Eq Green Imp I EUR C DABC 7,47 10,03 18,98 EUR LO Funds Swiss Equity CHF NA DABC 11,84 9,86 12,79 CHF BGF European Special Situations A2 DABC 10,75 9,76 USD Mandarine Active G DABC 7,91 9,74 14,35 EUR Fidelity Sustainable Euroz Eq E-Acc-EUR DABC 7,65 9,59 17,36 EUR UBAM Swiss Equity AC CHF DABC 10,95 9,53 13,30 CHF Candriam Sust Europe C Cap DABC 8,07 9,48 16,45 EUR DPAM Equities L EMU SRI MSCI Index B DABC 9,43 18,97 EUR UBS (Lux) EF Euro Countrs Oppo (EUR) P DABC 7,90 9,42 16,49 EUR LO Funds Europe High Convc EUR ND DABC 8,63 9,36 14,84 EUR UniInstitutional Eurp Eq Concentrated DABC 9,01 9,30 16,75 EUR Janus Henderson Pan Eurp R€ Acc DABC 7,59 9,25 16,87 EUR CS European Dividend Value FB EUR DABC 10,43 9,21 16,15 EUR Candriam Sst Eq EMU I € Acc DABC 9,46 9,10 18,71 EUR AXAWF Fram Eurozone RI F Cap EUR DABC 8,79 8,84 17,67 EUR Quaestio Solutions Funds Eur Bt Eq I Acc DABC 8,58 8,84 16,41 EUR CS (Lux) Eurozone Quality Gr Eq EB EUR DABC 9,29 8,81 19,91 EUR Threadneedle (Lux) Pan Eur Eq Dv 9EP EUR DABC 5,94 8,77 18,44 EUR DPAM INVEST B Equities Euroland A Dis DABC 10,16 8,76 16,74 EUR Eleva UCITS Eleva Euroland Sel I EUR acc DABC 8,72 19,68 EUR Vontobel European Equity A EUR DABC 5,11 8,71 13,57 EUR G Fund Total Return All Cap Europe IC DABC 6,57 8,61 14,16 EUR MFS Meridian European Research A1 EUR DABC 7,44 8,51 14,67 EUR Pictet-Quest Europe Sust Eqs P EUR DABC 6,61 8,49 16,59 EUR Eleva UCITS Eleva Eurp Sel I EUR acc DABC 9,35 8,29 18,37 EUR HSBC GIF Euroland Growth M1C DABC 8,55 8,20 18,37 EUR Generali IS SRI Ageing Population AY EUR DABC 8,09 7,86 16,14 EUR iShares Europe Index (IE) Flex Acc EUR DABC 7,44 7,58 16,98 EUR Fidelity European Div Y-Acc-EUR DABC 5,71 7,48 16,29 EUR EdR SICAV Euro Sustainable Eq A EUR DABC 8,16 7,43 16,52 EUR Ofi Fincl Inv RS Euro Eq Smt Beta XL A/I DABC 8,61 7,25 17,51 EUR Mirova Euro Sustainable Equity R/A EUR DABC 7,14 7,03 18,50 EUR Sycomore Shared Growth A DABC 6,63 6,76 12,88 EUR BGF European Equity Income A2 DABC 5,09 6,73 16,49 EUR Allianz Valeurs Durables RC DABC 7,61 6,72 18,46 EUR JPM Europe Select Equity A (acc) EUR DABC 6,90 6,69 17,50 EUR Amundi Fds Eurp Equity Cnsv I EUR C DABC 5,77 6,55 13,16 EUR Amundi Fds Euroland Equity E2 EUR C DABC 6,78 6,54 20,93 EUR DWS Invest II Eurp Top Div XC DABC 6,22 6,34 15,84 EUR Cleome Index Europe Equities Y EUR Acc DABC 6,22 6,24 16,46 EUR Amundi Azionario Val Eurp a dist A DABC 5,55 6,20 17,82 EUR CS (Lux) European Div Plus Eq EB EUR DABC 4,95 5,92 14,09 EUR HSBC RIF SRI Euroland Equity AC DABC 7,93 5,89 18,78 EUR Janus Henderson Hrzn Euroland A2 EUR DABC 5,55 5,41 21,29 EUR DPAM L Equities Conviction Research B DABC 6,17 5,40 14,01 EUR New Capital Dynamic Eurp Eq EUR Ord Inc DABC 5,14 4,87 14,90 EUR Eurizon Top European Research Z EUR Acc DABC 4,57 17,46 EUR Fonditalia Equity Europe R DABC 4,36 4,47 16,09 EUR JPM Europe Equity Plus A perf (acc) EUR DABC 5,30 4,03 18,82 EUR

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ.

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Euromobiliare PIR Italia Azionario A DABC 3,91 18,39 EUR Robeco Global Consumer Trends D € Schroder ISF EURO Equity C Dis EUR AV DABC 6,58 3,88 20,56 EUR AB Eurozone Eq Ptf IX Acc DABC 7,83 3,41 21,52 EUR Invesco Pan Eur StructEq C EUR Acc DABC 4,17 3,36 15,83 EUR INTERVISTE Amundi Fds European Eq Val M2 EUR C DABC 6,97 3,36 24,88 EUR BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.)AB European Eq Ptf A Acc DABC 5,46 2,10 20,40 EUR FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) JPM Europe Strategic Dividend A (acc)EUR DABC 2,52 1,87 20,25 EUR ASSICURAZIONI Tendercapital Secular Euro Instl € Acc DABC 2,86 0,90 16,53 EUR COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I Schroder ISF Eurp Div Mxmsr C Acc EUR DABC -0,12 -4,08 19,88 EUR MODELLI DI BUSINESS JPMorgan European Equity FAM L EUR Inc DABC EUR GESTIONE Interfund Team Equity Europe A DABC EUR INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE Europe Equity Mid/Small Cap CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ Nordea 1 - Nordic Equity Small Cp BP SEK DABC 19,19 18,10 18,70 SEK ISTITUZIONALI Comgest Growth Eurp Smlr Coms EUR Acc DABC 16,39 16,42 18,69 EUR LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI Wellington Pan Eurp Sm Cp Eq S EUR AccUh DABC 13,33 19,22 EUR PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIA Threadneedle (Lux) Pan Eurp SmCp Opps AE DABC 12,70 12,33 19,11 EUR BGF Swiss Small & MidCap Opps A2 CHF DABC 15,78 11,98 16,17 CHF Echiquier Entrepreneurs A DABC 14,88 11,51 17,65 EUR T. Rowe Price Eurp Smlr Cm Eq I EUR DABC 14,16 11,27 20,88 EUR Echiquier Agenor SRI Mid Cap Eurp A DABC 12,48 10,92 14,93 EUR Threadneedle Eurp Smlr Coms Ins Acc GBP DABC 14,28 10,88 19,04 GBP Echiquier Agenor Mid Cap Europe B EUR DABC 12,44 10,81 15,07 EUR Arca Economia Reale Equity Italia I DABC 14,62 10,31 20,48 EUR Oddo BHF Avenir Europe CR-EUR DABC 10,45 8,44 17,82 EUR Symphonia Azionario Small Cap Italia DABC 12,63 7,57 18,93 EUR Sycomore Fund Happy @ Work I DABC 8,90 6,97 16,61 EUR Anima Iniziativa Italia F DABC 11,58 6,92 22,26 EUR Oddo BHF Avenir Euro CR-EUR DABC 9,67 5,85 19,40 EUR Amundi Fds European Eq Sm Cp A EUR C DABC 5,10 4,51 22,48 EUR

Jupiter Financial Innovt L GBP A Inc DABC 14,95 12,24 23,75 GBP Polar Capital Global Ins A GBP Inc DABC 10,07 7,10 18,44 GBP

Carmignac Pf Emergents F EUR Acc DABC 13,43 17,75 20,71 EUR Nordea 1 - Emerging Stars Equity BI EUR DABC 16,34 14,18 20,91 EUR Threadneedle Global EM Eq Ins Acc GBP DABC 14,33 13,47 22,80 GBP Fidelity Emerging Mkts Foc I-Acc-USD DABC 17,13 13,47 18,94 USD BGF Emerging Markets A2 DABC 16,98 12,61 20,05 USD Wellington EM Development S USD Acc UnH DABC 17,52 12,59 19,90 USD JPM Emerging Markets Equity A (dist) USD DABC 17,01 12,25 20,34 USD GemEquity I DABC 15,45 11,59 20,66 EUR Capital Group New World (LUX) Z DABC 13,87 11,46 18,24 USD Schroder ISF Em Mkts Eq Alp C Acc USD DABC 11,45 21,09 USD GQG Partners Emerging Mkts Eq I EUR Acc DABC 11,01 18,05 EUR Candriam Sst Eq Em Mkts R € Acc DABC 14,60 10,93 20,21 EUR Federated Hermes Glb Em Mkts R EUR Acc DABC 14,00 10,54 20,88 EUR Driehaus Em Mkts Sust Eq C USD Acc DABC 15,46 10,50 18,45 USD Wells Fargo (Lux) WF EM Eq I USD Acc DABC 14,71 10,32 19,90 USD Allianz GEM Equity High Div I EUR DABC 12,25 9,81 19,60 EUR Schroder ISF Glb Em Mkt Opps C Acc USD DABC 16,16 9,76 21,53 USD Fidelity Em Mkts A-DIST-USD DABC 13,77 9,60 20,63 USD Amundi Fds Em Mkts Eq Foc I USD C DABC 13,06 9,43 19,28 USD Wellington Emerging Mkt Eq S USD Acc UnH DABC 15,28 9,38 21,44 USD Candriam Eqs L Em Mkts C EUR Cap DABC 13,31 9,36 20,76 EUR Capital Group Em Mkts Gr (LUX) B DABC 14,39 9,21 19,28 USD JPM Emerging Markets Div A (acc) EUR DABC 10,83 9,18 19,91 EUR RWC Global Emerging Markets B USD DABC 17,20 9,03 26,31 USD AS SICAV I EM Sst & Rspnb Invmt EqI Acc$ DABC 8,87 21,73 USD Vontobel mtx Sust EmMkts Ldrs I USD DABC 16,33 8,38 18,33 USD Templeton Emerging Markets A(Ydis)USD DABC 14,48 8,37 20,80 USD JPM Emerging Mkts Opps A (acc) USD DABC 15,39 8,22 19,82 USD Schroder ISF Em Mkts A Dis USD AV DABC 14,20 7,86 20,43 USD JPM Em Mkts Small Cap A (acc) perf EUR DABC 10,58 7,83 20,73 EUR iShares EmergMkts Idx (IE) Flex Acc GBP DABC 13,23 7,62 19,72 GBP Eurizon Equity Emerging Mkts LTE Z Acc DABC 10,17 7,29 20,02 EUR Fisher Invts Instl EM Smll Cp Eq ESG USD DABC 7,22 23,60 USD CSIF (Lux) Equity Emerging Mkts QB EUR DABC 10,95 7,16 19,17 EUR Schroder ISF Glbl EM Smlr Coms C Acc USD DABC 11,18 6,72 22,40 USD Vontobel Emerging Markets Eq A USD DABC 9,32 6,16 17,96 USD Pictet-Emerging Markets Index I USD DABC 12,23 5,90 19,29 USD

MS INVF Global Advantage Z DABC 28,25 30,16 24,05 USD GAM Star Disruptive Gr Instl USD Acc DABC 31,12 29,57 20,92 USD DPAM INVEST B Eqs NewGems Sust A Dis DABC 18,91 24,03 18,82 EUR FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

MS INVF Global Opportunity Z Artisan Global Discovery I USD Acc DABC 19,30 22,95 17,35 EUR DABC 25,58 22,73 19,55 USD DABC

22,70 18,86 USD T. Rowe Price Glb Foc Gr Eq A USD DABC 22,84 22,27 20,63 USD CPR Invest Glbl Dsrpt Opp R EUR Acc DABC 21,79 21,69 EUR Loomis Sayles Global Gr Eq Q/A USD DABC 20,10 17,38 USD Artisan Global Opportunities I EUR Acc DABC 17,56 20,03 17,53 EUR Schroder ISF Glb Clmt Chg Eq C Acc USD DABC 18,81 19,99 20,20 USD AMP Capital Global Companies I USD Acc DABC 19,93 17,09 USD Threadneedle (Lux) Global Focus W DABC 16,90 18,50 16,01 USD Legg Mason MC Glb L-T Uncons S GBP Acc DABC 18,38 15,81 GBP Robeco Sust Glbl Stars Eqs Fd EUR DABC 14,76 18,18 18,20 EUR Robeco Sustainable Glbl Stars Eqs D EUR DABC 13,65 18,11 17,62 EUR DPAM INVEST B Equities World Sust A Dis DABC 14,41 17,92 15,37 EUR Nikko AM Global Equity A USD Acc DABC 17,37 17,91 16,88 USD Capital Group New Pers (LUX) ZL DABC 17,38 17,68 18,90 USD Vontobel Clean Technology I EUR DABC 13,95 17,40 20,03 EUR UBAM 30 Global Leaders Equity IHC USD DABC 15,46 17,14 15,68 USD Fundsmith Equity I EUR Acc DABC 15,16 17,08 15,38 EUR Artisan Global Equity I USD Acc DABC 17,70 16,85 16,54 USD LGT Sustainable EF Global (EUR) IM DABC 13,25 16,30 16,54 EUR Seilern World Growth CHF H R DABC 14,94 16,14 18,67 CHF Wellington Glbl Quality Gr $ S Acc UnH DABC 16,87 16,00 16,78 USD DPAM Equities L World SRI MSCI Index F DABC 15,94 17,00 EUR DNCA Invest Beyond Global Leaders I EUR DABC 13,46 15,93 17,04 EUR Pictet-Security I USD DABC 15,00 15,83 18,67 USD Pictet - Global Envir Opps I USD DABC 16,45 15,58 18,72 USD Aviva Investors Glbl Eq Endur I USD Acc DABC 15,56 17,91 USD Federated Hermes Imp Opps Eq X USD Acc DABC 15,36 19,97 USD Ardevora Global Long Only Eq C GBP Acc DABC 16,48 15,05 19,13 GBP Vanguard ESG Dev Wld All Cp Eq IdxEURAcc DABC 11,96 14,77 18,15 EUR LGT Sustainable Equity Global E USD DABC 14,76 16,52 USD Amundi IS MSCI World IE-C DABC 11,97 14,54 18,42 EUR Pictet-Global Megatrend Sel I USD DABC 15,22 14,49 18,37 USD MS INVF Global Quality Z DABC 13,58 14,46 15,24 USD Pictet SmartCity I dm GBP DABC 11,28 14,44 17,87 GBP Fidelity Global Focus A-Dis-USD DABC 14,98 14,43 16,79 USD Pictet - Global Thematic Opps-I GBP DABC 14,40 18,61 GBP Candriam Eqs L Glbl Demography C EUR Cap DABC 12,04 14,40 17,85 EUR iShares DevWld ex Tbo Idx (IE) Flex Dis£ DABC 14,10 14,24 18,39 GBP JPM Global Focus A (dist) EUR DABC 12,65 14,19 20,31 EUR Eurizon Azionario Intl Etico DABC 11,10 14,18 18,96 EUR Ninety One GSF Glb Frchs I Acc USD DABC 12,38 14,10 15,07 USD Fidelity World A-Dis-EUR DABC 12,67 14,09 19,03 EUR L&G World Equity Index I GBP Acc DABC 14,04 18,24 GBP RobecoSAM Global SDG Equities S EUR Acc DABC 14,02 14,10 EUR RobecoSAM Glb Gndr Eqlty Imp Eqs I EUR DABC 12,02 13,87 16,56 EUR Carmignac Investissement A EUR Acc DABC 10,89 13,59 18,99 EUR BNY Mellon Long-Term Glbl Eq USD C Acc DABC 13,61 13,46 16,46 USD State Street World ESG Index Eq I USD DABC 13,42 13,41 17,69 USD MS INVF Global Brands A DABC 12,86 13,31 14,45 USD Man GLG RI Global Sustainable Gr I USD DABC 14,76 13,29 15,59 USD Ninety One GSF Glb Qul Eq Inc I Inc USD DABC 10,26 13,26 14,42 USD Vontobel Global Equity A USD DABC 13,37 13,24 16,27 USD Russell Investments Glb Lw Crbn Eq A USD DABC 13,16 18,06 USD Fidelity Global Dividend I-Acc-EUR DABC 8,54 13,12 13,68 EUR MS INVF Global Brands Eq Inc Z DABC 13,11 13,79 USD Comgest Growth World USD Acc DABC 15,62 12,97 13,31 USD Vanguard Glb Stk Idx $ Acc DABC 13,27 12,92 18,18 USD AXAWF Global Factors-Sust Eq I Cap USD DABC 12,28 12,90 15,49 USD Fidelity FIRST All Country Wld I-Acc-GBP DABC 12,99 12,86 17,45 GBP Pictet - Quest Global Equities I EUR DABC 9,88 12,84 16,28 EUR Fidelity Global Equity Inc I-Acc-USD DABC 10,39 12,75 13,17 USD Mirabaud Sustainable Glbl Fcs A USD Acc DABC 14,13 12,71 15,81 USD Fundquest Ethisworld B A/I DABC 11,02 12,63 17,51 EUR CS (Lux) Security Equity BH CHF DABC 12,74 12,34 23,53 CHF DWS Invest ESG Equity Income XD DABC 12,29 14,24 EUR MFS Meridian Global Rsrch Focus A1 USD DABC 12,24 12,16 16,69 USD LUX IM Pictet Future Trends EX DABC 7,37 11,85 19,33 EUR Gamax Funds Junior A DABC 10,23 11,74 15,03 EUR Dimensional Global Core Equity A DABC 12,63 11,69 19,71 USD MFS Meridian Global Equity A1 USD DABC 11,41 11,48 18,27 USD Guinness Global Equity Inc D USD Dist DABC 10,76 10,99 15,85 USD Ardevora Global Equity B GBP Acc DABC 13,68 10,85 16,29 GBP Amundi Fds Glb Eq Sust Inc I2 EUR C DABC 7,02 10,38 16,16 EUR

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

M&G (Lux) Glb Dividend CI USD Acc DABC 12,26 10,28 22,46 USD AB SICAV I Low Volatility Eq S1 USD Acc DABC 10,42 10,24 14,49 USD BL-Equities Dividend A EUR DABC 7,22 10,16 11,88 EUR BNY Mellon Global Equity Inc USD C Inc DABC 9,07 9,49 16,75 USD Capital Group World Div Grwr (LUX) Z DABC 8,98 9,41 14,84 USD LUX IM Blackrock Global Equity Div FX DABC 8,64 9,26 16,62 EUR CS (Lux) Global Div Plus Eq EB USD DABC 8,59 7,51 15,29 USD AZ Fd 1 AZ Eq Glb Gr A-AZ Acc DABC 8,74 7,40 23,44 EUR Anima Valore Globale A DABC 7,90 7,35 21,38 EUR State Street Glbl ESG Scrn Defv Eq I DABC 7,41 6,13 13,44 USD Antipodes Global F USD Acc DABC 5,43 15,15 USD Schroder ISF Glb Div Mxmsr C Acc USD DABC 6,50 2,03 21,76 USD Mediolanum BB Dynamic Intl Val Opp LA DABC 0,83 19,00 EUR Fonditalia Millennials Equity T DABC EUR Fidelity World FAM L Acc DABC EUR Fidelity Global Dividend FAM A acc DABC EUR Mediolanum Innovative Thematic Opport L DABC EUR

Threadneedle (Lux) Glb Smlr Coms IE DABC 19,48 22,30 20,33 EUR BNP Paribas Climate Impact Privl C DABC 14,97 18,53 20,05 EUR Nordea 1 - Global Climate & Envir BI EUR DABC 17,26 18,38 20,05 EUR L&G Global Small Cap Eq Idx C GBP Acc DABC 12,39 GBP Vanguard Global Small-Cap Idx USD Acc DABC 13,73 11,33 23,01 USD

Matthews China Small Coms Fd I USD Acc DABC 25,24 22,72 21,14 USD JPM China A-Share Opps C (acc) EUR DABC 18,03 20,74 21,28 EUR JPM China A (dist) USD DABC 24,14 20,43 22,75 USD Schroder ISF China A E Acc USD DABC 17,59 18,71 USD Schroder ISF Greater China C Acc USD DABC 21,21 16,36 20,23 USD BNP Paribas China Eq Cl D DABC 21,10 16,17 20,04 USD Robeco Chinese Equities D € DABC 17,96 15,98 21,57 EUR UBS (Lux) EF Greater China (USD) P DABC 22,07 14,99 19,79 USD Eurizon Equity China A Z Acc DABC 13,52 21,53 EUR UBS (Lux) EF China Oppo(USD) P USD acc DABC 21,17 13,33 18,29 USD UBS(Lux) Invm CHN A Opp USD P Acc USD DABC 24,83 13,29 19,22 USD Invesco Greater China Equity A USD Acc DABC 17,07 12,42 18,56 USD Templeton China A(acc)USD DABC 16,25 12,14 18,31 USD AS SICAV I All China Equity A Acc USD DABC 15,12 11,90 20,13 USD Fidelity China Consumer Y-Acc-USD DABC 17,86 10,92 19,48 USD Threadneedle China Opps Ins Acc GBP DABC 17,14 9,98 20,33 GBP FSSA Hong Kong Growth III USD Acc DABC 16,13 8,49 17,87 USD Fonditalia Equity China T DABC 12,95 6,96 20,82 EUR

CS (Lux) Digital Health Equity SB USD DABC 33,07 24,87 USD Polar Capital Biotech S Inc DABC 22,89 20,78 22,62 USD JPM Global Healthcare C (acc) USD DABC 13,26 16,80 16,79 USD Janus Henderson Glb Life Scn I2 USD DABC 14,57 15,84 17,61 USD Fidelity Global Health Care A-Dis-EUR DABC 9,38 15,79 14,03 EUR Variopartner MIV Global Medtech P1 CHF DABC 15,41 15,45 17,60 CHF AB International HC AX USD Acc DABC 14,08 15,41 14,71 USD BGF World Healthscience A2 DABC 13,01 14,45 15,06 USD Pictet-Health I USD DABC 9,62 13,29 17,19 USD Pictet-Biotech PUSD DABC 12,57 12,81 22,47 USD Franklin Biotechnology Discv A(acc)USD DABC 12,79 11,01 23,92 USD

Schroder ISF Indian Opports E Acc USD DABC 13,47 11,57 23,55 USD PineBridge India Equity Y DABC 10,69 9,95 21,15 USD Schroder ISF Indian Equity C Acc USD DABC 11,23 6,81 23,21 USD

DWS Smart Industrial Technologies LD DABC 13,38 13,92 24,37 EUR

MS INVF Global Infrastructure Z DABC 7,56 7,61 15,12 USD

FSSA Japan Equity III USD Acc T. Rowe Price Japanese Equity I EUR Threadneedle Japan Ins Acc GBP JPM Japan Equity A (dist) USD

DABC 17,64 14,71 21,41 USD DABC 14,25 13,36 19,80 EUR DABC 14,81 13,32 18,78 GBP DABC 13,72 11,32 19,96 USD Invesco Japanese Eq Adv C JPY Acc DABC 12,39 11,28 17,87 JPY Baillie Gifford WW Japanese B JPY Acc DABC 14,66 10,88 19,06 JPY Capital Group Japan Equity (LUX) B DABC 10,41 10,40 18,81 EUR Jupiter Japan Select L EUR Acc DABC 10,70 9,65 17,95 EUR Matthews Japan Fund I GBP Acc DABC 11,58 8,55 19,58 GBP GAM Star Japan Ldrs B EUR Acc DABC 10,94 8,23 19,25 EUR FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

iShares Japan Index (IE) Flex Acc USD DABC 10,83 7,69 17,31 USD AS SICAV I Jpn SmlrComs A Acc GBP DABC 11,65 7,58 20,03 GBP Vanguard Jpn Stk Idx $ Acc DABC 10,59 7,49 17,13 USD Janus Henderson Hrzn Jpn Smr Coms A2 USD DABC 11,46 7,47 20,49 USD Eurizon Equity Japan R Acc DABC 7,32 5,12 18,34 EUR

DWS Invest Brazilian Equities LC DABC 17,81 12,38 39,86 EUR DWS Invest Latin American Eqs FC DABC 11,98 7,93 34,01 EUR Schroder ISF Latin American A Dis AV DABC 6,48 -2,84 34,06 USD Threadneedle Latin America Retial Acc DABC 3,99 -3,86 34,18 GBP

BGF World Mining A2 AS SICAV I WldResEq S USD Acc DABC 18,56 13,44 28,34 USD DABC 10,72 6,73 23,70 USD

DWS Invest Gold and Prec Mtl Eqs FC BGF World Gold A2 DABC 12,35 20,38 35,18 EUR DABC 8,22 12,30 34,56 USD

BSF Global Real Asset Securities Z2 USD DABC

11,25 16,11 USD Janus Henderson Glb Rl Est I1q USD DABC 10,12 10,85 16,10 USD Janus Henderson Hrzn GlblPtyEqsI2USD DABC 8,60 10,75 17,33 USD Allianz European Real Estate Sec AT EUR DABC 4,52 5,05 15,59 EUR DPAM INVEST B RealEst Eur Sus Div F DABC 5,48 4,18 16,75 EUR

Allianz Global Artfcl Intlgc W EUR DABC 36,04 27,20 EUR JPM US Technology A (dist) USD DABC 35,81 34,26 25,73 USD BGF World Technology A2 DABC 34,89 33,09 23,28 USD Fidelity Global Technology A-Dis-EUR DABC 26,86 30,40 21,11 EUR Franklin Technology A Acc USD DABC 29,33 28,84 21,40 USD Janus Henderson Glb Tech&Inno I2 USD DABC 29,28 26,66 19,81 USD Polar Capital Global Tech Inc DABC 31,06 26,64 19,17 USD AS SICAV I Global Inno Eq A Acc GBP DABC 22,04 25,35 20,16 GBP Pictet - Robotics I dy EUR DABC 24,45 24,95 23,07 EUR Pictet-Digital PUSD DABC 20,31 17,33 17,98 USD CS (Lux) Robotics Equity SB USD DABC 16,75 22,69 USD

Liontrust GF Spec Sits C3 Instl Acc £ DABC 10,59 8,30 14,66 GBP Threadneedle (Lux) UK Equity Income IG DABC 5,08 17,30 GBP

Wells Fargo (Lux) WF USAllCpGr I USD Acc DABC 24,00 24,16 22,27 USD DPAM Equities L US SRI MSCI Index F DABC 21,07 17,49 EUR Franklin US Opportunities A(acc)USD DABC 19,33 20,00 20,14 USD Amundi Inv US Equity X DABC 19,72 18,76 EUR AAF-Parnassus US Sust Eqs C EUR Acc DABC 19,28 16,14 EUR Ninety One GSF American Fran A Inc USD DABC 18,32 17,48 16,27 USD Fiera Capital US Equity B Acc DABC 16,41 17,33 17,70 USD DPAM Capital B Eqs US Idx B EUR Cap DABC 14,19 17,26 18,65 EUR Amundi Fds US Pioneer Fund A USD C DABC 15,28 17,22 17,51 USD JPM US Equity All Cap C (acc) USD DABC 17,21 16,84 20,71 USD Eurizon Equity USA Z Acc DABC 14,07 16,72 19,01 EUR StocksPLUS™ Instl USD Acc DABC 16,31 16,72 19,44 USD iShares US Index (IE) Flex Acc USD DABC 15,93 16,67 18,87 USD BL-Equities America B USD DABC 14,95 16,65 18,35 USD Wellington US Research Eq $ S Acc UnH DABC 15,48 16,53 19,44 USD JPM US Select Equity A (acc) USD DABC 15,89 16,44 19,58 USD State Street US Index Equity P USD DABC 15,30 16,25 18,80 USD Vanguard U.S. 500 Stk Idx $ Acc DABC 15,41 16,17 18,45 USD AXA Rosenberg US Enh Idx Eq Alp A $ Acc DABC 14,96 15,84 18,39 USD JPM US Select Equity Plus A (acc) USD DABC 15,69 15,57 19,62 USD AB Select US Equity S1 USD Acc DABC 15,46 15,49 17,67 USD Pictet-USA Index P USD DABC 15,10 15,31 18,44 USD Findlay Park American USD DABC 15,13 15,31 15,49 USD Amundi Fds Pinr US Eq Rsrch E2 EUR C DABC 12,82 15,16 18,78 EUR Interfund Equity Team USA A DABC 12,65 14,14 19,91 EUR

MS INVF US Growth I DABC 33,69 35,80 25,85 USD MS INVF US Advantage I DABC 26,27 28,60 21,71 USD JPM US Growth A (dist) GBP DABC 25,35 26,90 22,91 GBP Brown Advisory US Sust Gr USD C Acc DABC 24,80 17,19 USD Wells Fargo (Lux) WF USLrgCpGr IUSD Acc DABC 21,97 22,52 18,27 USD Edgewood L Sel US Select Growth A USD DABC 22,55 22,36 17,63 USD AB American Gr Ptf AX USD Acc DABC 20,09 21,70 16,69 USD Brown Advisory US Equity Growth $ B DABC 19,86 21,55 18,34 USD EdR US Growth I DABC 21,45 21,37 17,50 USD

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ.

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Amundi Fds Pinr US EqFdm Gr M2 EUR C DABC 15,22 21,30 17,79 EUR Seilern America USD U R DABC 19,29 18,82 17,75 USD Legg Mason CB US Lg Cp Gr B USD Dis(A) DABC 17,00 18,03 19,01 USD JPM America Equity A (dist) USD DABC 15,93 15,50 20,41 USD INTERVISTE Vontobel US Equity A USD DABC 14,79 14,95 17,42 USD BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.)US Equity Large Cap Value FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) Heptagon Yacktman US Equity C USD Acc DABC 13,90 16,85 15,26 USD ASSICURAZIONI DPAM CAP B Eq US Div Sus F DABC 11,55 15,14 18,68 EUR COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I Threadneedle US Eq Inc Z Inc GBP DABC 13,70 14,47 17,11 GBP MODELLI DI BUSINESS DWS Invest CROCI US Dividends USD IC DABC 14,12 14,08 20,45 USD GESTIONE AXA Rosenberg US Equity Alpha A USD Acc DABC 13,54 13,23 19,65 USD INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE JPM US Value A (dist) GBP DABC 10,92 10,68 21,09 GBP CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ NN (L) US High Dividend P Cap USD DABC 9,90 8,85 17,35 USD ISTITUZIONALI US Equity Small Cap LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIA Alger Small Cap Focus I US T. Rowe Price US Smlr Cm Eq A USD D D AB AB C C 27,42 19,11 25,06 19,62 24,57 20,66 USD USD Brown Advisory US SmlrComs Dollar B Acc DABC 19,47 19,13 24,07 USD

Franklin Glbl Convert Secs I(acc)USD DABC 16,44 19,19 14,35 USD Calamos Global Convertible A USD Acc DABC 12,70 14,44 11,63 USD Lazard Convertible Global PC EUR DABC 13,51 14,34 12,47 EUR Alma US Convertible Fd I EUR Hedged Cap DABC 9,86 11,60 16,67 EUR MS INVF Global Convertible Bond A DABC 8,86 11,42 10,27 USD Schroder ISF Glb Convert Bd C Acc USD DABC 8,99 10,63 9,06 USD UBS (Lux) IF Global Convert Bonds YA DABC 10,30 10,51 12,49 CHF CQS Global Convertible UCITS C $Hdg Acc DABC 9,96 10,14 8,91 USD JPM Global Convert (EUR) A (dist) EUR DABC 7,52 9,70 12,33 EUR UBS (Lux) BS Convt Glbl € P-acc DABC 8,44 8,98 12,81 EUR BPER Intl SICAV Global Convertible Bond DABC 8,23 8,50 12,39 EUR UniInstitutional Global Conv Sustn EUR A DABC 6,95 8,27 9,11 EUR UBAM Global Convertible Bond AHC CHF DABC 5,90 7,36 10,85 CHF Macquarie Global Convertible B EUR acc DABC 6,28 5,89 8,76 EUR G Fund European Convertible Bd IC EUR DABC 4,31 3,66 6,89 EUR Ellipsis Convertible Risk Adjusted SEUR DABC 3,23 3,29 6,10 EUR Groupama Convertibles ID DABC 3,58 3,20 5,68 EUR

NN (L) Commodity Enhanced I Cap USD DABC 3,35 0,14 12,52 USD

BSF Global Event Driven Z2 USD DABC 6,01 7,46 5,44 USD Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strat I USD DABC 5,03 5,03 4,91 USD Lyxor Epsilon Global Trend I DABC 3,70 3,63 8,90 EUR Fort Global UCITS Contrarian B EUR Acc DABC 3,01 3,43 9,56 EUR GS Alternative Trend I Acc USD DABC 2,80 2,85 7,29 USD Leadersel Event Driven B Acc DABC 1,25 8,80 EUR

PGIM QMAW KS Abs Ret USD IAcc Nordea 1 - Alpha 15 MA BI EUR Nordea 1 - Alpha 10 MA BI EUR ANIMA Global Macro I EUR JPM Global Macro Opps A (acc) EUR H2O Largo IC EUR DABC 7,48 7,80 6,65 USD DABC 7,83 6,77 12,50 EUR DABC 4,71 4,18 9,81 EUR DABC

2,53 9,44 EUR DABC 3,35 2,22 8,45 EUR DABC

2,17 8,30 EUR

Algebris Global Credit Opps BD EUR Inc DABC

7,64 13,88 EUR Muzinich Eurp Crdt Alpha HEUR Acc Fndr DABC 5,67 10,83 EUR L&G Absolute Return Bond Plus Z USD Acc DABC 4,24 5,51 5,09 USD RAM (Lux) Tactical Glb Bd Total Rtrn B DABC 4,12 4,75 2,89 USD CORUM Butler Credit Opps CHF Ins Fdr Pld DABC 4,11 8,08 CHF Pictet Absolute Ret Fxd Inc I USD DABC 3,09 3,97 3,01 USD Muzinich LongShortCreditYld HEUR Acc E DABC 2,46 3,75 7,68 EUR Legg Mason WA Mcr OppBd S USD Acc DABC 5,93 3,63 11,13 USD BMO Global Absolute Ret Bd F Acc GBP Hdg DABC 2,64 9,87 GBP DCI Market Netrl Crdt UCITS A Fndr USD DABC 2,86 1,88 1,94 USD BSF Fixed Income Strategies I2 EUR DABC 1,65 1,41 7,94 EUR Candriam Bds Crdt Opps I EUR Cap DABC 1,61 1,26 7,19 EUR Eurizon Bond Flexible RD EUR Inc DABC 0,68 1,24 8,22 EUR DNCA Invest Alpha Bonds I EUR DABC 0,91 8,86 EUR SWC (LU) BF Resp Glbl Abs Rtn AAH CHF DABC 0,92 0,71 8,41 CHF Fonditalia Credit Absolute Return T DABC -0,14 -0,63 6,60 EUR

GAM Star Alpha Technology USD Inc JPM US Hedged Equity I (acc) USD DABC 15,25 15,36 10,94 USD DABC

10,22 8,74 USD Pictet TR - Mandarin I USD DABC 13,71 10,08 7,66 USD Man GLG Innovation Eq Alt IN USD Acc DABC 7,69 5,03 USD FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Neuberger Berman US L S Eq USD I Acc DABC 6,58 6,61 8,58 USD MW TOPS UCITS A GBP DABC 5,40 6,12 9,81 GBP Eleva UCITS Eleva Abs Ret Eurp S EUR acc DABC 7,07 6,05 4,29 EUR ANIMA Star High Potential Europe Prestig DABC 3,62 5,19 4,34 EUR Pictet TR - Atlas I EUR DABC 5,13 7,49 EUR Anima Alto Potenziale Europa A DABC 3,54 5,12 4,26 EUR Carmignac Pf L-S Eurp Eqs F EUR Acc DABC 7,97 4,26 8,08 EUR Janus Henderson UK Abs Ret R£ Acc DABC 1,43 1,78 2,51 GBP LUX IM Alpha Green DX DABC -2,54 -2,53 5,03 EUR

Aegon Global Eq Mkts Netrl GBP C Acc DABC 6,60 11,09 GBP MW Systematic Alpha UCITS B USD DABC 5,15 5,20 USD Man GLG Alpha Select Alt IL GBP Acc DABC 6,17 4,20 8,43 GBP Exane Funds 2 Exane Pleiade B EUR Acc DABC 2,16 3,84 7,53 EUR Janus Henderson Gb Eq Mk Netl I$ Acc DABC 3,65 3,75 USD Pictet TR - Agora I GBP DABC 6,07 3,54 8,27 GBP BSF European Absolute Return D2 EUR DABC 1,78 3,49 7,13 EUR LGT Sustainable Equity Mkt Netrl E USD DABC 3,36 3,24 USD BMO Real Estate Eq Mkt Netrl B Acc EUR DABC 2,10 2,43 6,50 EUR Exane Funds 1 Exane Ceres Fund A DABC 1,41 0,72 7,15 EUR

BNY Mellon Glbl Rl Ret (EUR) C Acc DABC 3,62 7,29 11,02 EUR BNY Mellon Global Real Ret (GBP) C Inc DABC 3,84 7,03 13,21 GBP NN (L) Alternative Beta I Cap USD DABC 6,17 6,58 7,04 USD Amundi Fds Multi-Strat Gr M2 EUR C DABC 5,38 5,41 10,57 EUR BCV Liquid Alternative Beta B (USD) DABC 5,28 4,96 8,12 USD LFIS Vision UCITS Pers Str IS Acc DABC 5,02 4,11 9,17 EUR Franklin K2 Alt Strats I(acc)USD DABC 4,75 3,89 5,92 USD Amundi Fds Abs Ret MS M2 EUR C DABC 2,84 2,88 9,25 EUR Fulcrum Diversified Absolute Ret F € Inc DABC 2,35 9,46 EUR Alpi Hedge A DABC 2,08 2,21 6,41 EUR HSBC GIF Multi-Asset Style Factors IC DABC 2,12 6,97 EUR GMO SGM Major Markets Investment A USD DABC 1,42 4,32 USD Pictet TR - Div Alpha J EUR DABC 2,35 1,34 7,39 EUR Amundi SF Abs Ret Mlt-Strat Cntrl H ND DABC 1,34 8,44 EUR Planetarium Anthilia White C EUR DABC 1,56 1,23 7,31 EUR Eurizon Absolute Prudent R Acc DABC 0,54 0,85 6,28 EUR Invesco Global Targeted Ret Z EUR Acc DABC -0,99 -1,88 6,99 EUR

Mediolanum BB MS Glbl Sel L A DABC 11,02 11,94 12,90 EUR MFS Meridian Prudent Wealth I1 USD DABC 9,18 9,62 6,15 USD UniRak Nachhaltig A DABC 7,58 9,48 10,16 EUR DPAM HORIZON B Active Strategy A DABC 7,84 8,22 12,43 EUR Eurizon Manager Selection MS 70 DABC 7,21 8,04 12,91 EUR BL-Global 75 B EUR DABC 4,89 6,90 7,67 EUR First Eagle Amundi International AU-C DABC 6,44 5,82 14,57 USD FvS - Multi Asset - Growth I DABC 5,87 5,80 10,16 EUR Pramerica Sicav Obiettivo Equilibrio A DABC 5,60 9,89 EUR Eurizon Progetto Italia 70 PIR DABC 5,04 15,61 EUR Carmignac Profil Réactif 75 A EUR Acc DABC 6,13 4,53 9,27 EUR LUX IM ESG Generali InvmtsDiversStrat HX DABC EUR

CS Carmignac Emerg Mkts Mlt-Ast B USD DABC 7,76 11,63 USD Carmignac Pf Emerg Patrim A EUR Acc DABC 7,40 7,68 13,95 EUR UBS (Lux) KSS As GlStr Bal$ HKD P-acc DABC 7,87 5,74 11,44 HKD HSBC GIF Mgd Solu Asia Focus Inc AM2 DABC 6,96 5,71 8,94 USD JPM Total Emerging Mkts Inc A (mth) USD DABC 8,72 5,07 15,27 USD Mediolanum BB Financial Income Strat LA DABC 5,90 3,93 15,48 EUR AZ Fd1 AZ Allc Asset Timing A-AZ DABC -0,17 1,31 8,38 EUR Gestielle Profilo Cedola III DABC -0,86 9,59 EUR BancoPosta Orizzonte Reddito A DABC EUR LUX IM Innovation Strategy HX DABC EUR Euromobiliare Equity Mid Small Cap A DABC EUR

GS Global MA Cnsv I Acc USD DABC 5,91 6,33 7,84 USD Amundi Fds Global MA Cnsrv M2 EUR C DABC 5,13 6,26 5,39 EUR Amundi Fds Glb MA Trg Inc A2 EUR C DABC 3,11 6,10 7,66 EUR UniRak Nachhaltig Konservativ A DABC 5,78 6,36 EUR Allianz Capital Plus WT EUR DABC 4,03 5,45 5,84 EUR Schroder ISF Glbl MA Bal C Acc EUR DABC 3,69 5,21 8,87 EUR UBAM Multifunds Allocation 30 AC USD DABC 5,52 4,92 7,18 USD Amundi Fds Mlt Asst Sust Fut I EUR C DABC 3,85 4,73 5,33 EUR Etica Rendita Bilanciata I DABC 3,68 4,69 5,73 EUR

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

PBFI Access Capital Presv (USD) C (acc) DABC 4,82 4,53 4,73 USD Dachfonds Südtirol I T DABC 3,27 4,40 5,81 EUR Anima Crescita Italia F DABC 4,33 9,65 EUR Pictet-Multi Asset Global Opps I EUR DABC 3,26 4,01 4,65 EUR Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide I A DABC 3,00 3,99 4,65 EUR Ninety One GSF Glb MA Inc A Acc USD DABC 4,19 3,96 4,99 USD BlackRock Multi Asset Cnsrv Sel D AccEUR DABC 3,90 6,66 EUR NEF Ethical Balanced Conservative I DABC 3,83 4,80 EUR Amundi Fds Euro MA Trgt Inc M2 EUR QTI D DABC 3,72 7,08 EUR ODDO BHF Polaris Moderate DRW EUR DABC 2,74 3,58 5,21 EUR Allianz Dyn MltAst Stgy SRI15 I EUR DABC 3,08 3,56 4,98 EUR BSF European Select Strategies I4 EUR DABC 3,13 3,53 6,66 EUR Invesco Pan European Hi Inc A EUR QD DABC 4,15 3,47 9,40 EUR Pharus SICAV Conservative A EUR Acc DABC 2,46 3,44 4,39 EUR Pramerica Sicav Social 4 Future A DABC 2,64 3,38 6,75 EUR SWC (LU) PF Resp Select (EUR) AA DABC 2,90 3,36 5,83 EUR Amundi Obbl Più a distribuzione A DABC 2,65 3,35 4,34 EUR PBFI Access Cpl Prsv (EUR) C (acc) DABC 3,18 3,18 4,47 EUR DPAM L Patrimonial A DABC 2,30 3,15 5,40 EUR JPM Global Income Cnsrv C (acc) EUR DABC 3,15 5,52 EUR Candriam Sst Defesv Asst Allc I € Acc DABC 2,51 3,04 4,60 EUR 8a+ Nextam Obbligazionario Misto R DABC 2,72 3,03 6,03 EUR Eurizon Diversificato Etico DABC 2,43 2,99 3,05 EUR Allianz MultiPartner - Multi20 DABC 2,38 2,91 4,37 EUR New Millennium Balanced World Cnsrv I DABC 2,71 2,88 4,89 EUR SWC (LU) PF Resp Select (CHF) AA DABC 2,63 2,75 5,20 CHF CS (Lux) Portfolio Yield CHF A DABC 2,37 2,57 6,73 CHF Anima Forza Moderato A DABC 2,64 2,56 6,49 EUR Eurizon Conservative Allc R EUR Acc DABC 1,73 2,50 6,15 EUR M&G (Lux) Optimal Income CI EUR Acc DABC 3,53 2,48 7,30 EUR Eurizon Manager Selection MS 10 DABC 2,03 2,47 4,65 EUR Nordea 1 - Balanced Income BI EUR DABC 2,03 2,46 3,28 EUR Anima Vespucci F DABC 2,26 4,67 EUR SWC (LU) PF Resp Relax (CHF) AA DABC 0,92 2,24 4,51 CHF Ellipsis European Credit Allocation SEUR DABC 2,58 2,23 4,91 EUR Pramerica Sicav Obiettivo Stabilità A DABC 2,23 3,56 EUR Natixis Conservative Risk Prty I/A EUR DABC 1,84 2,19 3,99 EUR Arca Economia Reale Bilan Italia 30 P DABC 2,10 8,64 EUR Etica Obbligazionario Misto R DABC 1,37 1,95 3,09 EUR Amundi Fds Mlt Asst Rl Ret I EUR C DABC 2,24 1,87 6,66 EUR DNCA Invest Eurose I EUR DABC 2,42 0,88 8,84 EUR Vontobel Multi Asset Defensive E EUR DABC 0,56 3,11 EUR M&G (Lux) Conservative Allc CI EUR Acc DABC 2,54 -0,36 9,35 EUR LUX IM UBS Active Defender HX DABC EUR M&G Optimal Income Fam L Acc EUR Acc DABC EUR

R-co Valor C EUR DABC 11,55 10,58 17,36 EUR BL-Global Flexible USD B DABC 8,51 10,11 9,14 USD BL-Global Flexible EUR A DABC 6,17 9,02 8,74 EUR FvS Multiple Opportunities II I DABC 6,54 8,41 8,87 EUR Varenne Valeur A-EUR DABC 5,96 8,21 9,07 EUR EIS Flexible Equity Strategy 3 I DABC 7,39 9,75 EUR Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix A DABC 5,91 7,02 8,92 EUR PIMCO GIS Dyn Mlt-Asst Instl EUR Inc DABC 5,74 6,97 5,43 EUR AQR Global Risk Parity UCITS A1 USD Acc DABC 6,90 6,67 8,74 USD Comgest Growth Global Flex I EUR Acc DABC 6,67 7,47 EUR Odey Opportunity I EUR Acc DABC 6,36 6,57 8,11 EUR Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus S T DABC 5,13 6,02 6,36 EUR Pramerica Sicav Global Dynamic Allc I DABC 5,65 5,87 9,77 EUR Euromobiliare Science 4 Life A DABC 3,29 5,57 7,59 EUR EIS Tactical Global Risk Control I DABC 5,46 8,14 EUR Kairos Cerere DABC 5,23 5,12 8,65 EUR BSF Dynamic Diversified Growth I2 EUR DABC 4,05 5,06 6,44 EUR Candriam L Mlt-Asst Inc & Gr C EUR Inc DABC 3,70 4,99 6,27 EUR Sidera Funds Balanced Growth B Acc DABC 4,99 8,37 EUR Invesco Balanced-Risk Select Z EUR Acc DABC 5,87 4,94 9,15 EUR Lyxor Invmt Fds Flexible Allc I EUR DABC 4,84 4,78 7,13 EUR Invesco Balanced-Risk Allc C EUR Acc DABC 5,53 4,71 9,03 EUR Lyxor Planet A - EUR DABC 4,25 4,42 7,53 EUR EIS Flexible Plus 4 I DABC 4,36 7,77 EUR EIS Eurozone Asymmetric Strategy I DABC 4,17 9,19 EUR Capital Group EM Ttl Opps (LUX) B DABC 6,31 4,14 14,09 USD LO Funds All Roads Syst. Hdg GBP NA DABC 4,92 4,07 4,80 GBP EIS Flexible Beta 6 I DABC 1,27 3,63 3,50 EUR EIS Flexible Plus 7 I Cap DABC 3,61 3,21 EUR BlackRock ISF Market Advtg Strat B € Acc DABC 5,19 3,50 11,19 EUR EIS Flexible Plus 3 I DABC 2,79 3,42 3,42 EUR EuroFundLux - TR Flex Aggressive B DABC 2,75 3,40 5,81 EUR Sidera Funds Equity Global Leaders B Acc DABC 5,13 3,35 7,20 EUR Tikehau Income Cross Assets C Acc EUR DABC 3,15 3,22 5,47 EUR MS INVF Global Bal Rsk Contr FOF A DABC 3,62 3,20 7,08 EUR Epsilon Fund Enh Const Rk Contrib I€ Acc DABC 3,53 3,11 5,54 EUR Raiffeisen Nachhaltigkeit Div I A DABC 2,39 2,98 2,82 EUR AXAWF Optimal Income F Cap EUR pf DABC 3,94 2,95 10,27 EUR SUMUS Strategic Large EUR Sub B Cap DABC 3,44 2,58 8,11 EUR MS INVF Global Balanced Z DABC 2,32 6,39 EUR JPM Global Multi Strategy Inc A (div)EUR DABC 3,13 2,28 9,49 EUR MS INVF Global Balanced Income Z DABC 2,44 1,81 6,71 EUR Interfund System Evolution DABC 2,37 1,47 5,69 EUR EIS PIP Flexible 2 I DABC 0,77 1,45 3,62 EUR M&G (Lux) Dynamic Allocation CI EUR Acc DABC 4,16 1,24 13,01 EUR EIS Multiasset Risk Overlay I DABC 1,14 3,89 EUR EIS Flexible Beta 5 I DABC 0,02 0,78 3,20 EUR EIS PIP Flexible 1 I DABC -0,55 0,03 5,39 EUR AZ Fd1 AZ Eq Global Infras A-AZ Acc DABC -0,98 17,00 EUR LUX IM Eurizon Contrarian Approach EX DABC EUR Nordea Stable Performance FAM L EUR Acc DABC EUR Pramerica Sicav Abs Ret Solu U DABC EUR

FONDO MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI VOLAT. 3 ANNI VALUTA

Janus Henderson Balanced A2 USD DABC 10,45 10,86 11,17 USD Carmignac Pf Patrimoine Europe F EUR Acc DABC 10,73 6,83 EUR Man AHL TargetRisk I USD DABC 11,29 10,44 8,00 USD Acatis Gané Value Event Fonds A DABC 8,19 10,31 13,01 EUR T. Rowe Price Glb Alloc I USD DABC 10,27 11,77 USD BGF Global Allocation A2 DABC 8,82 9,33 12,29 USD GSF II GS Strat Fac Allc I USD Acc DABC 8,79 7,66 USD Capital Group Global Allc (LUX) Z GBP DABC 9,33 8,62 10,01 GBP Ruffer Total Return Intl I GBP Cap DABC 7,12 8,10 7,11 GBP BGF ESG Multi-Asset A2 EUR DABC 6,71 8,07 8,59 EUR SWC (LU) PF Sust Balanced (EUR) AA DABC 6,69 8,01 9,34 EUR Amundi Fds Global Mlt-Asst E2 EUR C DABC 6,42 7,17 11,07 EUR NN (L) Pat Bal Eurp Sust P Cap EUR H ii DABC 5,68 6,97 8,67 EUR Etica Bilanciato R DABC 5,61 6,88 10,04 EUR L&G Diversified EUR C EUR Acc DABC 6,87 10,81 EUR UBS (Lux) SICAV 1 All Rounder$ USD P A DABC 5,55 6,29 7,78 USD DJE - Zins & Dividende XP (EUR) DABC 5,83 6,19 6,57 EUR NEF Ethical Balanced Dynamic I Acc DABC 4,21 6,06 6,42 EUR Triodos Impact Mixed Neutral EUR R Inc DABC 4,11 6,00 6,64 EUR Fidelity Global Mlt Ast IncA-QInc(G)-SGD DABC 5,41 5,93 8,71 SGD AZ Fd1 AZ Allc Bal FoF A-AZ Fd Acc DABC 4,50 5,89 7,30 EUR JPM Global Balanced A (acc) EUR DABC 5,69 5,81 9,48 EUR JSS GlobalSar Balanced EUR P EUR dist DABC 5,63 5,76 8,71 EUR DPAM L Balanced Conservative Sust B DABC 4,44 5,73 7,47 EUR BGF Global Multi-Asset Inc A2 DABC 5,81 5,55 8,46 USD JSS GlobalSar Balanced CHF P CHF dist DABC 5,64 5,46 8,46 CHF Franklin Income A(Mdis)USD DABC 6,38 5,32 11,65 USD Invesco Global Income Z EUR AD-GI DABC 5,88 5,22 12,46 EUR Eurizon Manager Selection MS 40 DABC 4,38 5,20 7,67 EUR First Eagle Amundi Income Builder IU-QD DABC 5,94 5,15 11,13 USD Mediolanum Ch Provident 2 DABC 3,83 5,12 8,47 EUR Investimenti Strategici C DABC 4,99 7,28 EUR Anima Forza Equilibrato A DABC 4,73 4,43 10,19 EUR FvS Multi Asset - Balanced I DABC 4,53 4,41 8,70 EUR Schroder ISF Glbl MA Inc C Acc USD DABC 4,64 4,35 11,06 USD AXAWF Select Infra I EUR DABC 4,18 8,20 EUR Pramerica Sicav Global Stars A DABC 3,66 4,18 7,51 EUR DPAM HORIZON B Balanced Conserv B DABC 3,94 4,16 6,66 EUR Anima Magellano F DABC 3,92 9,45 EUR Arca Economia Reale Bilan Italia 55 P DABC 3,78 11,89 EUR Carmignac Patrimoine A EUR Acc DABC 3,21 3,64 7,35 EUR M&G (Lux) Income Allocation C EUR Acc DABC 5,39 3,62 11,38 EUR Pramerica Sicav Obiettivo Controllo A DABC 3,58 5,97 EUR Carmignac Profil Réactif 50 A EUR Acc DABC 4,56 3,46 7,06 EUR JPM Global Income A (div) EUR DABC 3,78 3,33 9,79 EUR BancoPosta Mix 3 A DABC 3,29 7,52 EUR LGT Alpha Indexing Fund CHF B DABC 3,52 2,79 8,62 CHF Nordea 1 - Stable Return BP EUR DABC 0,99 2,20 5,51 EUR Fondo Alto Bilanciato A DABC 1,94 2,08 9,45 EUR LUX IM UBS Asia Balanced Inc HX DABC EUR Etica Impatto Clima I DABC EUR Pramerica Sicav Social 4 Planet R DABC EUR

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ. INTERVISTE CORRO O BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.) FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) ASSICURAZIONI COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I MODELLI DI BUSINESS GESTIONE INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ SON DESTA? ISTITUZIONALI LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIAViaggio, natura, sport e musica unite in una passione che porta a misurarsi con i propri limiti ed emozioni, unendo gioia e fatica.

astano pochi ingredienB ti: le scarpe, l’outfit giusto, la mia musica. E il viaggio comincia. Passo dopo passo, il cuore comincia a battere più forte, il fiato si accorcia, le endorfine esplodono nella testa. E tutti i sensi si risvegliano. Corro o son desta? Respiro, ergo sum.

Ho iniziato a correre in modo regolare in età adulta, dopo i 40 anni, per riempire un vuoto in cui non volevo entrasse nessuno, ed è diventato il mio vuoto, il mio spazio di libertà, dove riesco a conciliare molte delle mie passioni: il viaggio, la natura, lo sport, la musica. Condivido questa passione con Luca, mio marito, con cui siamo diventati run-turisti: Trieste, Venezia, la Costiera Ligure, Chia, la Costa Azzurra, Tel Aviv, e last but not least la Grande Mela per La Maratona, in occasione dei nostri 50 anni. Spettacolo! La partenza dal ponte di Verrazzano, con il vento che spazza il cielo e ti regala lo skyline di New York, lo stesso che vedevano gli immigrati che speravano nel sogno americano. Il pensiero ancora mi commuove. Il mare che mi corre accanto è una dimensione naturale, per me figlia di una isola magica: la Sardegna. Ma amo moltissimo anche la montagna, l’aria limpida che ti trafigge i polmoni, il dislivello che ti taglia il fiato, le marmotte che ti guardano divertite.

E poi le città, quale miglior modo per conoscerle davvero? La mezza di maratona di Tel Aviv è stata tra le più dure che abbia mai fatto, partenza alle 5 del mattino, 35 gradi pur essendo marzo, eppure ancora ho impresso negli occhi il lungomare all’alba che mi ha portato faticosamente al traguardo! Perché sì, alcune volte è faticoso, in particolare quando ti devi allenare per una distanza impegnativa come la maratona. Non avrei mai creduto che mi sarei cimentata, ogni volta che finivo una mezza dicevo: “come fanno a correre il doppio”? E invece a fine aprile 2015 mi sono ritrovata alla partenza della maratona di Londra, che emozione! Ero lì, e questo era già un risultato. Ero riuscita ad allenarmi senza infortunarmi, avevo oltre che raddoppiato il target di fundraising per l’associazione con cui correvo, sarei arrivata in fondo, possibilmente nel tempo che mi ero prefissata, ma comunque al traguardo.

Non dimenticherò mai le lancette del Big Bang che mi dicono che manca poco, meno di 15 minuti e devo spingere per arrivare nei tempi. “Pain is mandatory but suffering is optional”, scrive Murakami nel “L’Arte di correre”. 1

NUMERO 50 APRILE 2021

UN’ANALISI INCROCIATA TRA I FONDI CHE HANNO OTTENUTO IL PIÙ ALTO RATING MORNINGSTAR IN TERMINI DI SOSTENIBILITÀ E MARCHIO FUNDSPEOPLE PER IL 2021 MOSTRA COME L’INTEGRAZIONE DEI CRITERI ESG NEL PROCESSO DI INVESTIMENTO SI TRADUCA IN UN MIGLIOR PROFILO NEL RAPPORTO TRA RENDIMENTO E VOLATILITÀ. INTERVISTE BEN RITCHIE (ABERDEEN STANDARD INV.) FILIPPO RIMA (CREDIT SUISSE AM) ASSICURAZIONI COME LA PANDEMIA HA MODIFICATO I MODELLI DI BUSINESS GESTIONE INVESTIRE SULL'AZIONARIO CINESE CON GLI ETF, OGGI SI PUÒ ISTITUZIONALI LA GESTIONE DEI FLUSSI DI CASSA DEI FONDI PENSIONE DALL'INIZIO DELLA PANDEMIA CAPOEIRA

La capoeira è uno degli sport nazionali del Brasile. È una lotta di liberazione dissimulata nella danza, in un gioco di arguzia, sviluppata dagli schiavi africani durante l’età coloniale.

i sono tante accezioC ni per definire questo sport nazionale brasiliano, questa danza che però è una lotta. Nella sua origine la capoeira è una lotta di liberazione dissimulata nella danza, in un gioco di arguzia, sviluppata dagli schiavi africani in Brasile durante l’età coloniale, epoca delle deportazioni.

Per me il miglior modo per definirla è tramite un famoso “corrido”, ovvero una delle canzoni che accompagnano il gioco di capoeira. “É defesa, ataque, a ginga de corpo, e a malandragem - È difesa, è attacco, è il movimento del corpo (ginga) e malandragem (astuzia, malizia)”. Ma è anche musica, con i suoi ritmi creati da semplici strumenti a percussione e le sue canzoni.

A livello personale però la capoeira è soprattutto gruppo. Il tuo gruppo, con il tuo mestre. Sono persone affiatate dalla stessa passione, di ogni età e ogni background, che riescono a migliorarsi nella disciplina necessariamente interagendo gli uni con gli altri.

La mia capoeira iniziò nel Regno Unito negli anni 2000. Londra era popolata da una vibrante e popolosa comunità italiana che lavorava nella City e viveva concentrata nei quartieri Ovest di Chelsea, Fulham e Kensington. I ritmi lavorativi erano sostenuti, la città enorme, quindi cercai una accademia di capoeira facilmente raggiungibile la sera dal mio luogo di lavoro, a Liverpool Street. Per me la capoeira è stato un modo per conoscere una comunità di Londra che niente aveva a che fare con la finanza e con l’Italia. Non solo persone inglesi ma provenienti da molti altri Paesi che in quel gruppo avevano trovato un riferimento in una città cosmopolita ma comunque individualista.

Tornato in Italia ho continuato a praticare, avvicinandomi più allo stile “angola”, che con il suo ritmo più lento enfatizza la dialettica del ‘jogo’ tra i due capoeiristi, rispetto al carattere acrobatico della capoeira regional, le strategie, le tattiche e soprattutto appunto la malandragem.

A Milano ho trovato un grande mestre, Baixinho, che ha formato alcuni tra i migliori capoeirsti in Italia che hanno aperto a loro volta le loro accademie.

La capoeira è uno sport di contatto, quindi la pandemia ha imposto uno stop. O quasi. Anche oggi, con palestre chiuse da più di un anno continuiamo ad allenarci tutti via zoom, nella speranza di vederci presto in una roda di capoeira!