Om konsten att krångla till det

Text av Anders Ohlsson ao.ohlsson@telia.com

Det gäller att hålla i hatten när LME och dess styrelse är igång, för hur och var och när det skall sluta. Den här gången så är det då sanktionerna på rysk metall som fått både beslutsfattare och regelverk att snurra till det. Det är ju inte direkt så att det kom som en blixt från klar himmel att det skulle kunna bli sanktioner. Snarare är det väl så att hela metallvärlden har gått och funderat i snart två år på hur eventuella sanktioner skulle kunna se ut. När de sedan kommer kliar sig folk i huvudet och undrar medan andra opportunistiskt ser möjligheter att tjäna en hacka. Man skulle ju kunna tro att sanktioner skulle kunna utformas så att det för alla parter skulle vara enkelt att förstå, men så behöver inte vara fallet. För LME är så sällan fallet och därför har man nu liksom vid flera tidigare tillfällen tvingats gå ut och förklara vad som faktiskt gäller. Man har liksom kommit fram till att man behöver två olika nivåer på metall, det räcker inte med att säga att den är rysk. Man kallar dessa för typ 1 och typ 2 och beteckningarna har ingenting med gamla Folkvagnsmodeller att göra. Typ 1 är metall som är producerad och har lagts på LME lager fram till och med 12 april 2024. Typ 2 är metall från och med 13 april detta år. Sanktionerna är således för metall producerad när som helst efter 12 april, ingenting annat. Men det var här det blev lite rörigt och som en effekt av allt detta så började metall flyttas från warrant till cancelled warrant, dvs metall som indikeras att den är på väg att lämna lagersystemet. Första dagen dvs 13 april så flyttades ca 80 tton till cancelled warrants högen och när veckan var över hade totalt 172 tton lagts till i högen. Signalen blir ju att det börjar bli ont om metall och cash till tremånadersterminen som handlades till 53 dollar contango fredagen innan dvs 12/4 handlades onsdagen den 17/4 till 15–25 dollar backwardation. Men det var inte bara terminspåslaget som förändrades, själva priset gjorde samma resa. Tremånaders terminen som i mars handlades kring 2 300 dollar drog iväg upp till 2 650–2 700 USD/mt. För cashpriserna blev resan än större och cashpriset som i slutet på februari var på 2 130 har därefter touchat upp mot 2 700 dollar.

Men är dryga 25 procent upp en rättvisande nivå för den förändring som skett, nej inte om ni frågar mig. Den metall som är producerad före 13 april är fri och relativt tillgänglig, att metallen som är producerad därefter inte är det får framtiden utvisa om hur stor påverkan den ska ha på de västerländska aluminiumpriserna. Observera här att jag väljer att skilja på priserna för olika delar av världen. Vad som kan hända är ju att det blir som med oljan att det är mer logistiksidan som förändras, dvs att försörjningsmönstren ritas om. Ryssolja flödar nu till Kina och Indien som inte är sanktionister än, troligt är att vi kommer att se liknande mönster för metallerna. Och jo, det är inte bara aluminium som är under sanktion, även nickel och koppar har fått samma behandling. Kina då? Där visar tullstatistiken att importen av metall fortsätter och jämfört med förra året så var importen av aluminium upp hela 90 % till 380 tton nu i mars, för första kvartalet var den 1,1 Mton en ökning med 92 %. Men det här är siffror från vintermånader och när vi nu går mot vår så indikeras det att produktion nu börjar återstartas, inga jättevolymer än men vad det gäller kinesiska produktionssiffror så brukar dom kunna slira lite både hit och dit.

Som en effekt av den något tightare marknaden, pga sanktioner, så har grön aluminium nu handlats tilll ca 10 dollar premium, inte så mycket kanske men bättre än ingen alls. Vidare på temat grön så är amerikanska Century Aluminum på gång med planer på att bygga ett nytt smältverk, det första nya i USA på 45 år. Amerikanska Department of Energy hjälper till med finansiering. Jag antar att dom med det kan säga att dom tar ett steg mot självförsörjning, men i så fall så krävs det bra mycket mer än så här.

Prismässigt har metallen tagit ett ordentligt kliv upp, men jag har svårt att se att momentum ska finnas för fortsatt klättring och förväntar mig något av en tillnyktring.