O que nos diz o mercado de crĂŠdito no Brasil? 06 de outubro de 2013 igoracmorais@gmail.com
Porto Alegre, 13 de março de 2012
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Total
44 44% % do total
Direcionado
Var.% em 12 meses
25.2%
Var.% em 12 meses
24.5% 16.9%
17.3%
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Jun-11
Feb-11
Oct-10
Jun-10
Feb-10
Oct-09
Jun-09
Feb-09
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Jun-12
Oct-11
Feb-12
Jun-11
Feb-11
Oct-10
Jun-10
Feb-10
Oct-09
Livre
Jun-09
9.6%
Feb-09
33% do total
13.9%
Var.% em 12 meses
28.1%
Crédito perde dinâmica:
Fonte: BCB
Sep-13
Nov-12
Jun-12
Jan-12
4.9% Aug-11
Mar-11
Oct-10
May-10
Dec-09
Jul-09
Feb-09
Como é essa composição?
5.7%
Apr-13
Cenário só não é pior devido a expansão do crédito direcionado; direcionado
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Direcionado
Imobiliário
Jan/10 a set/13
Var.% em 12 meses
43.7%
Oct-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Jun-11
Feb-11
Oct-10
Jun-10
Feb-10
Oct-09
Jun-09
Imobiliário: Apesar da pequena participação, o crescimento de 207% representa um adicional de R$ 215 bilhões.
Fonte: BCB
Porém, com preços maiores, o número de imóveis financiados deve ser menor PIB menor
Jun-13
27.1%
25.7%
Feb-13
Part.% 47% 7% 33% 53% 43% Feb-09
Pessoas jurídicas Imobiliário BNDES Pessoas físicas Imobiliário Total
Variações % R$ milhões 54% 231.849 175% 32.526 51% 164.503 129% 264.703 207% 215.354 78% 496.552
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Direcionado
Imobiliário
Jan/10 a set/13
Var.% em 12 meses
jun/13
fev/13
out/12
jun/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
out/10
jun/10
fev/10
jun/09
out/09
fev/09
33,8%
jun/13
fev/13
out/12
jun/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
20,3% out/10
Fonte: BCB
48,5%
jun/10
Só que a carteira de bancos públicos é de R$ 279 bilhões e dos bancos privados de R$ 91 bilhões (PF+PJ)
Bancos Privados
fev/10
Pouca diferença de performance entre bancos públicos e privados.
28,3%
26,7%
out/09
Imobiliário:
48,8%
Bancos Públicos
jun/09
Part.% 47% 7% 33% 53% 43%
fev/09
Pessoas jurídicas Imobiliário BNDES Pessoas físicas Imobiliário Total
Variações % R$ milhões 54% 231.849 175% 32.526 51% 164.503 129% 264.703 207% 215.354 78% 496.552
O vetor do crédito ainda tem força? O volume em R$ de crédito imobiliário tem sido suficiente para compensar o aumento dos preços? Crédito Imobiliário Total
IVG
Nº índice mar/2007 = 100
Nº índice mar/2007 = 100
632,5
Atualmente o volume de crédito é 6x o verificado em 2007 não é por falta de dinheiro!!!
Mesmo com o preço dos imóveis em expansão, esse é apenas 3x maior que 2007.
2,09
mar/13
set/12
mar/12
Fonte: BCB. IVG - Índice de Valores de Garantia de Imóveis Residenciais Financiados
set/11
mar/11
set/10
mar/10
set/09
mar/09
set/08
mar/08
set/07
mar/07
1,00
Resultado: hoje a quantidade financiada é 2x maior, em média, que a de 2007
mar/13
set/12
mar/12
set/11
mar/11
set/10
mar/10
set/09
mar/09
set/08
mar/08
Nº índice mar/2007=1
set/07
Relação Crédito/IVG
mar/07
mar/13
set/12
mar/12
set/11
mar/11
set/10
mar/10
set/09
mar/09
set/08
100 mar/08
set/07
mar/07
100
302,5
O vetor do crédito ainda tem força? Segmento de crédito imobiliário teve a contribuição de: aumento de prazo + juros menores Crédito Direcionado Imobiliário Prazo Médio
18,8
Taxa de juros média % a.a. 8,9
179,3 13,3
173,7
12,6 7,6
E ainda tem espaço para aumentar mais...
7,3
2012
E Inadimplência continua baixa....
2,08 1,9
set/13
jun/13
mar/13
dez/12
set/12
jun/12
mar/12
dez/11
set/11
jun/11
Inadimplência mar/11
2011
2012
2013
Juro regulado
Part.% no total
2,35
Fonte: BCB.
2013
Juro de mercado
set/13
jun/13
mar/13
dez/12
set/12
jun/12
mar/12
dez/11
2011 set/11
jun/11
mar/11
158,7
Mercado Regulado set/07 7% 93% set/13 11% 89%
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Direcionado
BNDES
Jan/10 a set/13
Var.% em 12 meses
35,8%
Part.% 47% 7% 33% 53% 43%
23,3%
BNDES: Segue sendo um grande banco de fomento e desde jan/2010 injetou mais de R$ 164 bilhões de crédito. Mantendo o ritmo de 9% de crescimento +R$ 41 bi até dez/14. Tem dinheiro para isso? Fonte: BCB
jun/13
fev/13
out/12
jun/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
out/10
jun/10
fev/10
out/09
jun/09
9,2% fev/09
Pessoas jurídicas Imobiliário BNDES Pessoas físicas Imobiliário Total
Variações % R$ milhões 54% 231.849 175% 32.526 51% 164.503 129% 264.703 207% 215.354 78% 496.552
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Total
51 51% % do total
Bancos Públicos
Var.% em 12 meses
Var.% em 12 meses
24.5%
30,5%
25,7%
20,9%
41 41% % do total
13.9%
jun/13
fev/13
out/12
jun/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
Var.% em 12 meses 23,8%
São os bancos públicos que estão sustentando o crescimento do crédito e já representam 51% do total de crédito na economia.
12,4%
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
0,6% ago/11
mar/11
mai/10
dez/09
jul/09
3,2% fev/09
Fonte: BCB
out/10
jun/10
fev/10
out/09
fev/09
Bancos Privados
out/10
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Jun-11
Feb-11
Oct-10
Jun-10
Feb-10
Oct-09
Jun-09
Feb-09
9.6%
jun/09
13,5%
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito Total Adicional R$ Milhões (jan-set de cada ano)
Públicos BNDES PF Privados PF Relação Total PF
2010 81.024 51.216 16.206 97.571 40.918 0,83 0,40 -
2013 142.733 27.970 31.292 5.580 14.601 25,58 2,14
Nos primeiros nove meses de 2010 os bancos públicos adicionaram R$ 81 bilhões de crédito Para o mesmo período de 2013 foram R$ 143 bilhões!! O empréstimo a Pessoas Físicas ganhou prioridade. Somente em 2013 foram R$ 31 bilhões a mais. Enquanto que o setor privado teve retração no crédito a PF em R$ 14 bilhões em 2013.
Essa mudança de composição é nítida:
2010: para cada R$ 1 de crédito do setor privado, havia outros R$ 0,83 do setor público
2013: essa relação passou para R$ 1 para R$ 25!!! Fonte: BCB. Valores descontados do IPCA
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito a Pessoas Físicas Var.% em 12 meses
31 31% % do total
Bancos Públicos Var.% em 12 meses
30,1%
21,7%
24,7%
27,5%
13,3% 22 22% % do total
10,6%
jun/13
fev/13
out/12
jun/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
20,6% 12,5% 6,5%
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
dez/09
jul/09
-3,5% mai/10
Var.% em 12 meses
fev/09
Fonte: BCB
out/10
Bancos Privados
Não fosse a ação dos bancos públicos certamente o crédito a PF estaria bem mais baixo. Mesmo assim, a tendência é de queda.
jun/10
fev/10
out/09
fev/09
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
3,2%
jun/09
9,2%
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito a Pessoas Físicas Em R$ Milhões
jan/10 Livres Cheque Especial Crédito Pessoal Não Consignado Consignado Aquisição de Bens Veículos Cartão de Crédito Total Direcionados Rural Imobiliário BNDES Total Total
Fonte: BCB. Valores descontados do IPCA
set/13
Var.%
Reduz a part.% do crédito PF livre/total Jan/10: 73 73% %
20.392 199.783 65.425 134.358 129.089 117.664 97.008 571.558
22.032 313.615 96.685 216.929 204.750 193.546 131.640 729.727
8% 57% 48% 61% 59% 64% 36% 28%
Motivo: forte expansão do crédito imobiliário direcionado.
72.046 109.670 23.611 211.360 782.918
105.722 319.438 34.568 470.028 1.199.755
47% 191% 46% 122% 53%
cuidado ao avaliar os indicadores de crédito como vetor da economia.
Set/13: 61 61% %
Implicações: resulta em endividamento de mais longo prazo reduz renda real disponível
Esconde indicadores de inadimplência
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito a Pessoas Físicas Em R$ Milhões
jan/10 Livres Cheque Especial Crédito Pessoal Não Consignado Consignado Aquisição de Bens Veículos Cartão de Crédito Total Direcionados Rural Imobiliário BNDES Total Total
Fonte: BCB. Valores descontados do IPCA
set/13
Var.%
20.392 199.783 65.425 134.358 129.089 117.664 97.008 571.558
22.032 313.615 96.685 216.929 204.750 193.546 131.640 729.727
8% 57% 48% 61% 59% 64% 36% 28%
72.046 109.670 23.611 211.360 782.918
105.722 319.438 34.568 470.028 1.199.755
47% 191% 46% 122% 53%
Crédito importância.
pessoal
ganha
Em especial o consignado (% do total) e (var.% desde jan/10) . Privado: 8% e 74% Público: 62% e 57% Aposentados: 30% e 67%
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito a Pessoas Físicas
Fonte: BCB. Valores descontados do IPCA
37,5%
4,6% set/13
abr/13
-0,5%
-1,2% nov/12
47% 191% 46% 122% 53%
Var.% em 12 meses
jun/12
105.722 319.438 34.568 470.028 1.199.755
Aquisição de Veículos
jan/12
72.046 109.670 23.611 211.360 782.918
Mas que teve forte retração nos últimos meses
ago/11
8% 57% 48% 61% 59% 64% 36% 28%
mar/11
22.032 313.615 96.685 216.929 204.750 193.546 131.640 729.727
out/10
20.392 199.783 65.425 134.358 129.089 117.664 97.008 571.558
mai/10
Var.%
dez/09
Livres Cheque Especial Crédito Pessoal Não Consignado Consignado Aquisição de Bens Veículos Cartão de Crédito Total Direcionados Rural Imobiliário BNDES Total Total
set/13
jul/09
jan/10
No crédito para aquisição de bens, destaque para a compra de veículos.
fev/09
Em R$ Milhões
O vetor do crédito ainda tem força? Aquisição de Veículos - PF 28,44
Depois do período de queda nos juros, tendência de médio prazo é aumento....
25,41
Taxa de Juros média a.a.
21,23
O que pode estar sendo compensado, na prestação, pelo maior prazo médio...
16,4
7,23 5,68
set/13
Inadimplência
set/13
jun/13
mar/13
jun/12
mar/12
dez/11
set/11
mar/11
Fonte: BCB.
3,66 jun/11
jun/13
mar/13
dez/12
set/12
jun/12
mar/12
dez/11
set/11
jun/11
mar/11
15,2
dez/12
set/13
Prazo médio na carteira
A recente queda da inadimplência pode ajudar na retomada do crédito?
set/12
20,1
jun/13
mar/13
dez/12
set/12
jun/12
mar/12
dez/11
set/11
jun/11
mar/11
19,47
O vetor do crédito ainda tem força? O Crédito importa na venda de veículos?
Vender menos significa produzir menos?
Venda e Crédito - Veículos
Venda e Produção - Veículos
Nº índice
Var.% em 12 meses
125
120
24%
22%
105
7%
100 85 80
3%
65
mar/13
set/12
set/11
mar/11
set/10
mar/10
mar/12
-11%
-14% set/09
mar/09
set/07
mar/07
mar/13
jul/12
nov/11
mar/11
jul/10
nov/09
mar/09
jul/08
nov/07
Fonte: BCB e IBGE.
set/08
Venda Produção
25 mar/07
40
45
mar/08
Venda Crédito
60
O vetor do crédito ainda tem força? Demanda do Consumidor por Crédito Nº índice
Desde o início permanece estável.
de
2011
que
Porém, preserva diferenças acordo com a faixa de renda:
de
Demanda do Consumidor por Crédito Var.% jan-set
jun-13
nov-12
abr-12
set-11
fev-11
jul-10
dez-09
mai-09
out-08
mar-08
ago-07
jan-07
11,1% 6,5% 2,8% 0,5% -1,0%
Fonte: BCB e IBGE.
até R$ 500
-0,2%
R$ 500 a R$ 1.000 a R$ 2.000 a R$ 5.000 a > R$ R$ 1.000 R$ 2.000 R$ 5.000 R$ 10.000 10.000
O vetor do crédito ainda tem força? Endividamento das Famílias % da renda dos últimos 12 meses
45,4 Com Habitação Sem habitação
31,4 30,4 18,8
abr/13
jul/12
out/11
jan/11
abr/10
jul/09
out/08
jan/08
abr/07
jul/06
out/05
Facilidades no crédito com juros baixos e prazo maior prestações menores mesmo com preço alto Problema: É um comprometimento de mais longo prazo. Última conta que se deixa de pagar
15,3 jan/05
Reflete:
Implicações: Representa menor propensão a adquirir outros bens financiáveis (veículos, móveis, eletros dentre outros)
Fonte: BCB.
O vetor do crédito ainda tem força? Como estão das vendas do Comércio? Var.% em 12 meses
Tecidos, Vestuário, Calçados
Móveis e Eletrodomésticos
Mat. Escrit. E informática
18,3%
32,1%
10,9%
26,4%
14,4% 4,3%
4,3%
Em nenhum dos três segmentos de vendas há perspectiva de retomada no curto prazo
Fonte: IBGE.
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
2,8% jan/09
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
jan/09
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
jan/09
6,7%
O vetor do crédito ainda tem força? A renda real está acompanhando o nível de endividamento? Renda Média/Crédito PF
Renda Mediana/Crédito PF
Nº índice - mar/07=100
Nº índice - mar/07=100
100
100
58,1
Média e mediana: Como a distribuição da renda é assimétrica (positiva), a mediana reflete melhor o comportamento da renda mais baixa Fonte: IBGE.
ago/13
jan/13
jun/12
nov/11
abr/11
set/10
fev/10
jul/09
dez/08
mai/08
out/07
mar/07
ago/13
jan/13
jun/12
nov/11
abr/11
set/10
fev/10
jul/09
dez/08
mai/08
out/07
mar/07
50,6
Renda não tem acompanhado endividamento
O vetor do crédito ainda tem força? 56% 56% do total
Crédito PJ - Livre
Crédito PJ - Direcionado
Var.% 12 meses
Var.% 12 meses
33,2% 53% 53% do total
28,6% 21,0%
12,4%
7,0%
A desaceleração do crédito livre a PJ se contrasta com o crescimento do direcionado
set/13
51 51% % é capital de Giro 70 70% % é recurso do BNDES para investimento
Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA.
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
0,2%
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito PJ – Capital de Giro
Crédito PJ – Invest. BNDES
Var.% 12 meses
Var.% 12 meses
64,6%
35,7% 24,4% 9,3% 21,9%
Há uma desaceleração no saldo total das carteiras de crédito para PJ Capital de Giro pode representar dificuldades financeiras em diversos setores nos próximos meses Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA.
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
7,5%
20,8
jun/13
15,1
set/13
jun/13
mar/13
64,6%
nov/12
dez/12
set/12
jun/12
mar/12
dez/11
set/11
jun/11
Em R$ mi/média 3 meses
abr/12
set/11
fev/11
jul/10
dez/09
Em % ao ano
mai/09
out/08
mar/08
7,5% mar/11
Var.% 12 meses
ago/07
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
Crédito PJ – Capital de Giro
jan/07
Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA.
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
O vetor do crédito ainda tem força? Concessões 36.111
25.545
21,9%
Juro médio 29,2
19,2
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito PJ – Invest. BNDES Var.% 12 meses
PIM – Bens de Capital Var.% em 12 meses
35,7%
22,5% 7,8%
11,9%
24,4% 9,3%
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
jan/09
-11,8%
Equip. de Transporte Industrial Var.% em 12 meses
26,3% 15,8%
Fato: Está impactando mais a venda de equipamento de transporte e menos máquinas e equipamentos (caminhões, ônibus e etc)
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA e IBGE.
-12,0% jan/09
Ao reduzir os recursos nessa linha podemos estar diante do fim desse ciclo de recuperação no segmento.
O vetor do crédito ainda tem força? Crédito PJ – Invest. BNDES Var.% 12 meses
Prod. De Caminhões e Ônibus Var.% em 12 meses
35,7%
51,6%
24,4%
14,4%
12,6%
9,3%
set/13
abr/13
nov/12
jun/12
jan/12
ago/11
mar/11
out/10
mai/10
dez/09
jul/09
fev/09
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
jan/09
-36,4%
Prod. De Reboque e semi-Reb. Var.% em 12 meses
30,8% 23,3% 7,8%
Ou seja, o mercado de veículos pode refletir essa “restrição a liquidez” nos próximos meses.
ago/13
mar/13
out/12
mai/12
dez/11
jul/11
fev/11
set/10
abr/10
nov/09
jun/09
jan/09
Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA e IBGE.
-16,2%
Inadimplência PJ Total
jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12
3,8
dez/12 mar/13 jun/13
3,4
set/13
Capital de Giro
jun/11 set/11
mar/12
mar/12
jun/12
jun/12
set/12
set/12
dez/12
dez/12
mar/13
mar/13
jun/13
jun/13
3,7
4,2
set/13
4,1
dez/11
4,6
dez/11
set/13
Inadimplência
3,3
set/11
mar/11
3,1
jun/11
Aquisição de Veíc.
Inadimplência
mar/11
O vetor do crédito ainda tem força?
Fonte: BCB. Corrigido pelo IPCA.
mar/11
Conclusões Cresce a direcionado
importância
do
crédito
Concentrado em BNDES e crédito imobiliário esse tem $ o suficiente Sinaliza fragilidade no modelo de crescimento para os próximos trimestres Também é impulsionado pelos bancos públicos Restrições recentes (índice de basiléia contas públicas) podem limitar a continuidade dessa estratégia Podemos assistir a um período de maior restrição à liquidez menor crédito aumento das dificuldades no setor empresarial restrição ao crescimento Soma-se a esse cenário a perda de dinâmica do mercado de trabalho maiores gastos com seguro-desemprego.
Crédito a Pessoas Físicas Sustentado por bancos públicos Endividamento total das famílias continua a aumentar Concentrando em imóveis restringe renda para consumo de outros bens Além disso, renda real não acompanha a evolução do crédito Inflação maior pode resultar em maiores dificuldades para renda disponível Vendas do comércio já sentem esses dois efeitos Reversão desse quadro é lenta.