&$86$ &,8'$'$1$
/DV PiV JUDQGHV YLFWRULDV FRUUHVSRQGHQ D TXLHQHV VH SUHSDUDQ D TXLHQHV OXFKDQ \ D TXLHQHV SHUVHYHUDQ 1RVRWURV SRGHPRV VHU YLFWRULRVRV VyOR QHFHVLWDPRV XQLUQRV \ SURSRQpUQRVOR ÒQHWH QRVRWURV FDGD YH] Vt VRPRV PiV
(/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$ 2 Ô $ (;3 ( 35(6,Ð (;35(6,Ð1 Ð1 $ /$ / 23,1,Ð 23,1,Ð1 Ð1 Ð 1 3Ô 3Ô%/,&$ Ô%/,&$ $
&RUUHR HOHFWUyQLFR FDXVDFLXGDGDQD#KRWPDLO FRP
3iJLQD ZHE ZZZ FDXVDFLXGDGDQD FRP
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
IDFHERRN FRP 3HULRGLFR&DXVD&LXGDGDQD
(MHPSODU *UDWXLWR
$f2 ;9, 1R
4XHMD &RQGLFLRQHV ODERUDOHV &LXGDGDQD
GHSORUDEOHV GHQXQFLDQ SROLFtDV HQ ;RQDFDWOiQ 'HQXQFLDQ SDJRV LQFRPSOHWRV GH VXV TXLQFHQDV IDOWD GH SDJR GH OD SULPD YDFDFLRQDO
'(3(1'(1&,$ *REHUQDFLyQ 0XQLFLSDO GH $OPROR\D GH -XiUH]
'$726 9HFLQRV GHO IUDFFLRQDPLHQWR &ROLQDV GHO 6RO GHO 0XQLFLSLR GH $OPROR\D GH - X i U H ] G H Q X Q F L D Q T X H K D \ VHXGROLGHUHV FREUDQGR \ KDFLpQGRVH S D V D U S R U W U D E D M D G R U H V G H ³JREHUQDFLyQ PXQLFLSDO´ FREUD FXRWDV GHVGH ORV SHVRV \ HVWRV VHXGROLGHUHV VyOR OHV HQWUHJDQ XQD FUHGHQFLDO VLQ VHOOR \ VLQ QLQJ~Q YDORU (VSHUDGR OD LQWHUYHQFLyQ GH ODV $XWRULGDGHV \D PHQFLRQDGDV
(VWH PHGLR GH &RPXQLFDFLyQ ORJUy VDEHU TXH DOJXQR GH ORV VHXGROLGHUHV FXHQWD \D FRQ XQD GHQXQFLD SRU H[WRUVLyQ TXH D OD EUHYHGDG GDUHPRV D FRQRFHU
$WHQWDPHQWH &DXVD &LXGDGDQD
1XHYDV RILFLQDV GH &RPSDxHURV ,QWHUQDFLRQDOHV GH 3HULRGLVWDV \ (GLWRUHV $ & &21$3(
;21$&$7/È1 0e; 3ROLFtDV GH ;RQDFDWOiQ GHQXQFLDQ IDOWD GH SDJR HQ VX SULPD YDFDFLRQDO \D TXH QR VH OHV KD GHSRVLWDGR ORV GtDV GH VDODULR FRUUHVSRQGLHQWH D OD OH\ FRPR VH YHQtD UHDOL]DQGR HQ DGPLQLVWUDFLRQHV DQWHULRUHV 3DUD /D %DODQ]D 3UHQVD OD 1RWLFLD WUDEDMDGRUHV LQFRQIRUPHV GHQXQFLDURQ TXH HO + $\XQWDPLHQWR GH ;RQDFDWOiQ VyOR GHSRVLWR PLO SHVRV GH SULPD YDFDFLRQDO D SROLFtDV GH SRU VL WLHQHQ XQ VXHOGR PLVHUDEOH FRQGLFLRQHV GHSORUDEOHV GH WUDEDMR TXLHUHQ TXH VHDQ OLFHQFLDGRV \ OHV SDJDQ GtDV GHVSXpV GH OD TXLQFHQD ¢FUHHQ T X H H V M X V W R " \ D V t T X L H U H Q F H U R FRUUXSFLyQ ORV GHQXQFLDQWHV RPLWLHURQ VX QRPEUH SRU PLHGR D UHSUHVDUtDV 'H LJXDO IRUPD D ORV SROLFtDV PXQLFLSDOHV QR VH OHV RWRUJy HO UHFLER SRU OD SULPD YDFDFLRQDO LQFRPSOHWD TXH OHV IXH GHSRVLWDGD SRU RWUR ODGR GHQXQFLDQ TXH VyOR VH OHV GHSRVLWy OR FRUUHVSRQGLHQWH D GtDV GH VDODULR &DEH GHVWDFDU TXH ORV SROLFtDV H[SUHVDURQ TXH KDQ WHQLGR SUREOHPDV FRQ OD SXQWXDOLGDG GH VXV TXLQFHQDV SXHV VH UHWUDVDQ KDVWD WUHV GtDV ORV GHSyVLWRV OR TXH DIHFWD OD HFRQRPtD GH VXV KRJDUHV \D TXH OD PD\RUtD GH ORV WUDEDMDGRUHV QR VH
HQFXHQWUDQ HFRQyPLFD HVWDEOHV GHELGR D ORV EDMRV VXHOGRV /D PDxDQD GHO YLHUQHV GH PDU]R DOUHGHGRU GH SROLFtDV GH ORV TXH KD\ HQ HO PXQLFLSLR ORV GHPiV QR DVLQWLHURQ SRU PLHGR D UHSUHVDUtDV KLFLHURQ SDUR GH ODERUHV H[LJLHQGR PHMRUHV FRQGLFLRQHV \D TXH WDPELpQ OHV SLGHQ HVWDU ELHQ XQLIRUPDGRV SHUR QR VH OHV DSR\D FRQ
OR TXH QHFHVLWDQ \ OR TXH OHV KDFH IDOWD OR WLHQHQ TXH FRPSUDU FRQ VX VXHOGR $QWH HVWR HO 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO &DUORV *RQ]iOH] *RQ]iOH] LQIRUPy TXH HVWD SUHVWDFLyQ VH RWRUJy FRQIRUPH OR PDUFD OD OH\ VLQ HPEDUJR QR VH GLR HO ERQR H[WUD TXH VH GDED HQ DGPLQLVWUDFLRQHV DQWHULRUHV
5HFLER HQWUHJDGR D ORV WUDEDMDGRUHV GH 6HJXULGDG 3~EOLFD OR FRUUHVSRQGLHQWH D RWURV SDJRV HV XQD FRPSHQVDFLyQ GH OD TXLQFHQD DQWHULRU TXH QR IXH GHSRVLWDGD LQWHJUD
HQ 7ROXFD
$Y 3LQR 6XiUH] 1R (VTXLQD )UDQFLVFR 0XUJXLD &RO &XDKXWpPRF 7ROXFD (VWDGR GH 0p[LFR
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
&$86$ &,8'$'$1$
&RQ HQIRTXH TXH SULYLOHJLD HO UHVSHWR D ORV 'HUHFKRV +XPDQRV H[SLGHQ OH\ TXH UHJXOD HO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD 1RUPD HO HMHUFLFLR GHO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD GH PDQHUD UDFLRQDO FRQJUXHQWH RSRUWXQD \ FRQ UHVSHWR D ORV GHUHFKRV KXPDQRV
&RQ XQ HQIRTXH TXH SULRUL]D OD SURWHFFLyQ GH ORV GHUHFKRV KXPDQRV \ ODV OLEHUWDGHV F L X G D G D Q D V S U R P X H Y H O D S U R I H V L R Q D O L ] D F L y Q G H O R V F X H U S R V S R O L F t D F R V H Q D S H J R D H V W i Q G D U H V LQWHUQDFLRQDOHV \ HVWDEOHFH OD YLJLODQFLD SRU RILFLR GH OD &RPLVLyQ GH 'HUHFKRV +XPDQRV GH OD HQWLGDG HQ ORV FDVRV GH XVR LOHJtWLPR GH OD IXHU]D S~EOLFD UHVSHFWR D ORV FXDOHV WDPELpQ VH DVLHQWD OD REOLJDFLyQ GH UHSDUDU HO GDxR OD /HJLVODWXUD PH[LTXHQVH DSUREy OD /H\ TXH 5HJXOD HO 8VR GH OD )XHU]D 3~EOLFD GHO (VWDGR GH 0p[LFR (Q VHVLyQ GHO 6HJXQGR 3HULRGR 2UGLQDULR TXH SUHVLGH HO GLSXWDGR 5D\PXQGR 0DUWtQH] &DUEDMDO 35, FRQ HO YRWR D IDYRU GH RFKR *UXSRV 3DUODPHQWDULRV
35, 35' 3$1 0RYLPLHQWR &LXGDGDQR (QFXHQWUR 6RFLDO 1XHYD $OLDQ]D 9HUGH (FRORJLVWD \ 37 IXH DYDODGR HVWH PDUFR QRUPDWLYR SURSXHVWR SRU HO JREHUQDGRU (UXYLHO ÈYLOD 9LOOHJDV TXH UHJXOD HO HMHUFLFLR GH OD IXHU]D S~EOLFD SRU ORV HOHPHQWRV GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH VHJXULGDG S~EOLFD HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VX GHEHU GH PDQHUD UDFLRQDO FRQJUXHQWH RSRUWXQD \ FRQ UHVSHWR D ORV GHUHFKRV KXPDQRV (O GLFWDPHQ OHtGR DQWH HO 3OHQR SRU HO GLSXWDGR -RVp $QWRQLR /ySH] /R]DQR 35' HVWDEOHFH TXH VH WUDWD GH XQD KHUUDPLHQWD MXUtGLFD TXH FRQVLGHUD ORV PHFDQLVPRV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD HO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD \ HVWDEOHFH QRUPDV TXH JDUDQWL]DQ DFWXDFLRQHV LPSDUFLDOHV SURIHVLRQDOHV \ OHJtWLPDV DSHJDGDV D ORV
GHUHFKRV KXPDQRV DXQDGR D TXH VH HQFDPLQD D OD FDSDFLWDFLyQ HTXLSDPLHQWR \ D OD SUHYHQFLyQ \ HUUDGLFDFLyQ GHO XVR H[FHVLYR R PDO XVR GH OD IXHU]D /D GLSXWDGD 6XH (OOHQ %HUQDO %ROQLN 35, VHxDOy TXH HVWD OH\ EXVFD GDU FHUWH]D MXUtGLFD D ORV DFWRV GH DXWRULGDG FRQ D S H J R L U U H V W U L F W R D O D V J D U D Q W t D V FRQVWLWXFLRQDOHV OD OHJDOLGDG \ ORV GHUHFKRV KXPDQRV JDUDQWL]DQGR ODV OLEHUWDGHV \ SUHVHUYDQGR HO RUGHQ \ OD SD] S~EOLFD PLHQWUDV TXH HO GLSXWDGR -RVp $QWRQLR /ySH] GLMR TXH HVWD OH\ FRDG\XYD D QRUPDU ORV FULWHULRV GH OD XWLOL]DFLyQ R QR GH OD IXHU]D DQWH GLIHUHQWHV VLWXDFLRQHV SURWHJLHQGR VLHPSUH ORV GHUHFKRV KXPDQRV GH WRGDV ODV SDUWHV LQYROXFUDGDV (O OHJLVODGRU 5D\PXQGR *X]PiQ & R U U R Y L x D V 3$ 1 G H V W D F y O D V PRGLILFDFLRQHV SDUD JDUDQWL]DU HO UHVSHWR D GHUHFKRV KXPDQRV \ SDUD FLUFXQVFULELU HO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD D XQ PDUFR QRUPDWLYR D VLWXDFLRQHV HVSHFtILFDV D SURFHGLPLHQWRV \ D QLYHOHV JUDGXDOHV FRQ UHJODV FODUDV 'XUDQWH OD VHVLyQ HO GLSXWDGR -DYLHU 6DOLQDV 1DUYiH] 35' FRQVLGHUy QHFHVDULR HVSHFLILFDU TXH OD UHVSRQVDELOLGDG UHFDLJD HQ OD DXWRULGDG FRUUHVSRQGLHQWH \ GXUDQWH HO DQiOLVLV SRU SDUWH GH ODV &RPLVLRQHV 8QLGDV GH *REHUQDFLyQ \ 3XQWRV &RQVWLWXFLRQDOHV \ GH 6HJXULGDG 3~EOLFD \ 7UiQVLWR VH DSUREy VX SURSXHVWD SDUD HVSHFLILFDU TXH HO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD VHUi HQ FDVRV H[FHSFLRQDOHV 3RU VX SDUWH HO FRRUGLQDGRU SDUODPHQWDULR GH 0RUHQD )UDQFLVFR
9i]TXH] 5RGUtJXH] VH SURQXQFLy HQ FRQWUD FRQ TXLHQ FRLQFLGLHURQ VXV FRPSDxHURV GH EDQFDGD 0DUFR 5DPtUH] 5DPtUH] 9ODGLPLU +HUQiQGH] 9LOOHJDV \ %HDWUL] 0HGLQD 5DQJHO 7DPELpQ GH HVWH *UXSR 3DUODPHQWDULR $EHO 9DOOH &DVWLOOR VROLFLWy DPSOLDU HO DQiOLVLV GH OD LQLFLDWLYD UHVSHFWR DO GHUHFKR D OD DVRFLDFLyQ UHXQLyQ \ PDQLIHVWDFLyQ SDFtILFD (O FRRUGLQDGRU SDUODPHQWDULR GH 0RYLPLHQWR &LXGDGDQR -DFRER 'DYLG &KHMD $OIDUR FHOHEUy OD GHOLPLWDFLyQ GHO XVR GH OD IXHU]D S~EOLFD D ILQ GH JDUDQWL]DU OD SD] VRFLDO OLEHUWDGHV \ GHUHFKRV KXPDQRV HQ WDQWR HO FRRUGLQDGRU SDUODPHQWDULR GH (QFXHQWUR 6RFLDO 0DULR 6DOFHGR *RQ]iOH] GHVWDFy TXH HV REOLJDFLyQ GHO (VWDGR PDQWHQHU OD SD] OD WUDQTXLOLGDG \ HO UHVSHWR D OD PDQLIHVWDFLyQ DO OLEUH WUiQVLWR \ D OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ SRU OR TXH HVWD OH\ UHGXQGDUi HQ PHMRUHV UHVXOWDGRV HQ VHJXULGDG S~EOLFD FRQ UHVSHWR D ORV GHUHFKRV KXPDQRV 3RU VX SDUWH HO GLSXWDGR $TXLOHV &RUWpV /ySH] FRRUGLQDGRU GHO *UXSR 3DUODPHQWDULR GH 1XHYD $OLDQ]D UHVDOWy TXH HVWD OH\ OOHQD XQ YDFtR MXUtGLFR HQ OD U H J X O D F L y Q G H O X V R G H O D I X H U ] D JDUDQWL]DQGR HO UHVSHWR D ORV GHUHFKRV KXPDQRV GH ORV FLXGDGDQRV \ HOHPHQWRV SROLFtDFRV PLHQWUDV TXH HO GLSXWDGR 7DVVLR 5DPtUH] +HUQiQGH] 9HUGH (FRORJLVWD VH SURQXQFLy D IDYRU WRGD YH] TXH SURWHJH ORV GHUHFKRV KXPDQRV OD SD] \ OD VHJXULGDG GH ORV PH[LTXHQVHV
&$86$ &,8'$'$1$
% XHQ +X
$GHPiV GH LQIRUPDU ORV DYDQFHV OHJLVODWLYRV GH VHSWLHPEUH GH D OD IHFKD OD WDPELpQ LQWHJUDQWH GH OD &RPLVLyQ GH $VXQWRV ,QGtJHQDV GH OD /HJLVODWXUD PH[LTXHQVH GLMR TXH OD HQWUHJD GH HVWRV UHFXUVRV HV S R V L E O H J U D F L D V D O D S R \ R G H O
+D\ FRVDV TXH D ORV SROtWLFRV OHV GD PLHGR DO YRWR HQ FRQWUD \ TXH ORV PHQFLRQH \R«
(Q GtDV SDVDGRV VXIULPRV XQ DWDTXH GH XQ +DFNHU TXH WRGR XQ GtD QRV TXHGDPRV VLQ VHxDO QRV GHMy LQFRPXQLFDGRV SHUR FRPR \D OR VDEHPRV OD PD\RUtD GH QRVRWURV HO 0$/ QXQFD WULXQID \ WRGR 0$/ VH UHJUHVD D TXLHQ OR WUDWR GH UHDOL]DU R FRPR GLFH HO GLFKR ¢$O TXH REUD PDO VH OH SXGUH HO DQLPDO" EXHQR DKRUD TXH \D SXGLPRV UHVWDEOHFHU QXHVWUD VHxDO \ VREUH WRGR VDEHU TXLpQ HV \ OR TXH TXHUtD HVWH +DFNHU TXLHQ QRV PDQLIHVWy TXLHQHV OR FRQWUDWDURQ \ ORV PRWLYRV GHO SRUTXp IXH FRQWUDWDGR SRU DOJXQRV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GH $OPROR\D GH -XiUH] GH ORV FXDOHV SRU HO PRPHQWR PH UHVHUYDUp ORV QRPEUHV SDUD QR HQWRUSHFHU HQ ODV LQYHVWLJDFLRQHV TXH VH UHDOL]DQ« &21$3( VHJXLPRV DYDQ]DQGR \ FDPLQDQGR ILUPHPHQWH FRQ SDVR VHJXUR GH WRGR OR TXH HVWDPRV UHDOL]DQGR \ DJUDGH]FR D ODV $VRFLDFLRQHV SHULRGtVWLFDV GH &RORPELD &KLOH $UJHQWLQD TXH WUDEDMDQ HQ FRQMXQWR FRQ &21$3( ,QWHUQDFLRQDO HVWR QRV GHPXHVWUD TXH VH PDQWLHQH HO HVIXHU]R SRU JHQHUDU XQLyQ HQ HO JUHPLR SHULRGtVWLFR LQWHUQDFLRQDO ³6yOR FRQ OD XQLILFDFLyQ GHO JUHPLR SHULRGtVWLFR VH JDUDQWL]DUi OD GHIHQVD GH OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ´ IXH OD H[SUHVLyQ PiV XWLOL]DGD GXUDQWH OD GD &XPEUH , Q W H U Q D F L R Q D O G H 3 H U L R G L V P R & X P E U H & 2 1 $ 3 ( U H D O L ] D G D S R U &RPSDxHURV ,QWHUQDFLRQDOHV GH 3HULRGLVWDV \ (GLWRUHV $ & &21$3( HQ 9DOOHGXSDU &RORPELD &RQ HVWH REMHWLYR VH UHXQLy D PiV GH SHULRGLVWDV GH GLIHUHQWHV SDUWHV GHO PXQGR 'XUDQWH HVWH PDJQR HYHQWR VH OOHYy D FDER OD ILUPD GH FRODERUDFLyQ HQWUH GLIHUHQWHV DVRFLDFLRQHV GH SHULRGLVWDV GH &RORPELD &KLOH $UJHQWLQD \ &21$3( ,QWHUQDFLRQDO FRQ HO REMHWLYR GH WUDEDMDU HQ FRQMXQWR HQ IDYRU GHO JUHPLR SHULRGtVWLFR LQWHUQDFLRQDO \ VREUH WRGR HQ
JREHUQDGRU (UXYLHO ÈYLOD 9LOOHJDV D Q W H T X L H Q U H D O L ] y O D J H V W L y Q FRUUHVSRQGLHQWH ,QIRUPy TXH \D VXPDQ ORV DSR\RV FRQVLVWHQWHV HQ PDWHULDO L Q G X V W U L D O L ] D G R S D U D R E U D V FRPXQLWDULDV TXH KD RWRUJDGR GXUDQWH HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR ³3DUD Pt HV LPSRUWDQWH TXH OD FRPXQLGDG UHFLED ORV EHQHILFLRV GH OD JHVWLyQ TXH UHDOL]DPRV SRUTXH GH HVWD PDQHUD ORV GLSXWDGRV UHVSRQGHPRV D OD FRQILDQ]D TXH HQ VX PRPHQWR QRV RWRUJy OD SREODFLyQ´ DJUHJy OD OHJLVODGRUD
+RPEUH GH p[LWR
8Q GtD PLHQWUDV FDPLQDED SRU OD FDOOH XQ KRPEUH GH p[LWR FDQGLGDWR GHO 35, D OD SUHVLGHQFLD GH OD 5HS~EOLFD HV WUiJLFDPHQWH DWURSHOODGR SRU XQ FDPLyQ \ PXHUH 6X DOPD OOHJD DO 3DUDLVR \ VH HQFXHQWUD HQ OD HQWUDGD D 6DQ 3HGUR HQ SHUVRQD %LHQYHQLGR DO 3DUDLVR OH GLFH 6DQ 3HGUR DQWHV GH TXH WH DFRPRGHV SDUHFH TXH KD\ XQ SUREOHPD 9HUiV PX\ UDUDPHQWH XQ DOWR SROtWLFR GHO 35, KD OOHJDGR DTXt \ QR HVWDPRV VHJXURV GH TXp KDFHU FRQWLJR 1R KD\ SUREOHPD GpMDPH HQWUDU OH GLFH HO KRPEUH %XHQR PH JXVWDUtD SHUR WHQJR yUGHQHV GHVGH OR PDV DOWR /R TXH KDUHPRV VHUi KDFHUWH SDVDU XQ GtD HQ HO ,QILHUQR \ RWUR HQ HO 3DUDLVR \ OXHJR SRGUiV HOHJLU GRQGH SDVDU OD HWHUQLGDG 'H KHFKR \D OR KH GHFLGLGR 3UHILHUR HVWDU HQ HO 3DUDLVR GLFH HO FDQGLGDWR /R VLHQWR SHUR WHQHPRV QXHVWUDV UHJODV < FRQ HVWR 6DQ 3HGUR DFRPSDxD DO FDQGLGDWR DO DVFHQVRU \ EDMD EDMD EDMD KDVWD HO ,QILHUQR /DV SXHUWDV VH DEUHQ \ VH HQFXHQWUD MXVWR HQ PHGLR GH XQ YHUGH FDPSR GH JROI $ OR OHMRV KD\ XQ FOXE \ GH SLH GHODQWH GH pO HVWiQ WRGRV VXV DPLJRV SROtWLFRV TXH KDEtDQ WUDEDMDGR FRQ pO 35, GLQRVDXULRV WRGRV YHVWLGRV FRQ WUDMH GH QRFKH \ PX\ FRQWHQWRV &RUUHQ D VDOXGDUOR OR DEUD]DQ \ UHFXHUGDQ ORV EXHQRV WLHPSRV HQ ORV TXH VH HQULTXHFtDQ D FRVWD GHO SXHEOR -XHJDQ XQ DJUDGDEOH SDUWLGR GH JROI \ OXHJR SRU OD QRFKH FHQDQ MXQWRV HQ HO FOXE FRQ ODQJRVWD \ FDYLDU 6H HQFXHQWUD WDPELpQ DO 'LDEOR TXH GH KHFKR HV XQ WLSR PX\ VLPSiWLFR \ VH GLYLHUWH PXFKR FRQWDQGR
FKLVWHV \ EDLODQGR 6H HVWi GLYLUWLHQGR WDQWR TXH DQWHV GH TXH VH GH FXHQWD HV \D KRUD GH LUVH 7RGRV OH GDQ XQ DSUHWyQ GH PDQRV \ OR VDOXGDQ PLHQWUDV VXEH DO DVFHQVRU (O DVFHQVRU VXEH VXEH VXEH \ VH UHDEUH OD SXHUWD GHO 3DUDLVR GRQGH 6DQ 3HGUR OR HVWi HVSHUDQGR $KRUD HV HO PRPHQWR GH SDVDU DO 3DUDLVR $Vt TXH HO FDQGLGDWR SDVD ODV KRUDV VXFHVLYDV \HQGR GH QXEH HQ QXEH WRFDQGR HO DUSD \ FDQWDQGR 6H GLYLHUWH PXFKR \ DQWHV GH TXH VH GH FXHQWD ODV KRUDV \D KDQ SDVDGR \ 6DQ 3HGUR YD D EXVFDUOR (QWRQFHV KDV SDVDGR XQ GtD HQ HO ,QILHUQR \ RWUR HQ HO 3DUDLVR $KRUD GHEHV HOHJLU WX HWHUQLGDG (O KRPEUH UHIOH[LRQD XQ PRPHQWR \ OXHJR UHVSRQGH %XHQR QR OR KDEUtD GLFKR QXQFD TXLHUR GHFLU HO 3DUDLVR KD VLGR SUHFLRVR SHUR FUHR TXH KH HVWDGR PHMRU HQ HO ,QILHUQR $Vt TXH 6DQ 3HGUR OR DFRPSDxD KDVWD HO DVFHQVRU \ RWUD YH] EDMD EDMD EDMD KDVWD HO ,QILHUQR &XDQGR ODV SXHUWDV GHO DVFHQVRU VH DEUHQ VH HQFXHQWUD HQ PHGLR GH XQD WLHUUD GHVLHUWD FXELHUWD GH SRUTXHUtD \ GHVSHUGLFLRV 9H D WRGRV VXV DPLJRV YHVWLGRV FRQ KDUDSRV TXLHQHV HVWiQ UHFRJLHQGR ORV GHVSHUGLFLRV \ PHWLpQGRORV HQ EROVDV QHJUDV (O 'LDEOR OR DOFDQ]D \ OH SRQH XQ EUD]R HQ HO FXHOOR 1R HQWLHQGR EDOEXFHD HO FDQGLGDWR $\HU HVWDED DTXt \ KDEtD XQ FDPSR GH JROI \ XQ FOXE \ FRPLPRV ODQJRVWD \ FDYLDU \ EDLODPRV \ QRV GLYHUWLPRV PXFKR $KRUD WRGR OR TXH KD\ HV XQD WLHUUD GHVLHUWD OOHQD GH GHVSHUGLFLRV \ WRGRV PLV DPLJRV SDUHFHQ XQRV PLVHUDEOHV (O 'LDEOR OR PLUD VRQUtH \ GLFH $\HU HVWiEDPRV HQ FDPSDxD +R\ \D YRWDVWH SRU QRVRWURV \ WH FKLQJDV
9(5'$'(6 &20(17$5,26 < $/*2 0Á6 ³62< 81 +20%5( $&26780%5$'2 $ '(&,5 /$ 9(5'$' < 48( &803/( 68 3$/$%5$´
325 5$Ò/ *21=È/(= 129$
KDFHU UHVSHWDU OD /LEHUWDG GH ([SUHVLyQ D QLYHO LQWHUQDFLRQDO 0p[LFR \ &RORPELD WLHQHQ JUDQGHV VLPLOLWXGHV DO HMHUFHU HO SHULRGLVPR HQ DPERV SDtVHV ORV SHULRGLVWDV KDQ VLGR DVHVLQDGRV \ DJUHGLGRV SRU OD E~VTXHGD GH OD YHUGDG \ VREUH WRGR SRU PDQWHQHU D OD VRFLHGDG OR PHMRU LQIRUPDGD SRVLEOH SRU HOOR VH ILUPy HO 0DQLILHVWR HQ HO FXDO SODVPDURQ VX U~EULFD HO 3UHVLGHQWH ,QWHUQDFLRQDO GH &21$3( 5D~O *RQ]iOH] 1RYD :LOOLDP +XQGHOVKDXVVHQ &DUUHWHUR SRU OD $VRFLDFLyQ GH 3HULRGLVWDV ,QGHSHQGLHQWHV GH &RORPELD $3,& -XOLR &pVDU 5XL] SRU HO &tUFXOR GH 3HULRGLVWDV GH (QYLJDGR &,3( 5REHUWR *RQ]iOH] 6KRUW SRU 3UHQVDPHULFD &KLOH :LOEHU )DEUHJDV 0ROLQD GHO &ROHJLR 1DFLRQDO GH 3HULRGLVWDV &13 (QULTXHWD GH /D (QFDUQDFLyQ %ODVV SRU OD 8QLyQ 0XQGLDO GH (VFULWRUHV SRU OD &XOWXUD OD (FRORJtD \ OD 3D] HQ $UJHQWLQD 80(&(3 $VRFLDFLyQ &RORPELDQD GH 3HULRGLVWDV $ & 3 \ &RQIHGHUDFLyQ GH &ROHJLRV \ $VRFLDFLRQHV GH $ERJDGRV GH 0p[LFR $ & &21&$$0 TXH SUHVLGH HO 'U -RVp GH -HV~V 1DYHMD 0DFtDV \ QR SRGtD IDOWDU OD U~EULFD GH QXHVWUR DVHVRU LQWHUQDFLRQDO GH &RQDSH 5DIDHO /RUHW GH 0ROD ' H H V W D P D Q H U D & 2 1 $ 3 ( ,QWHUQDFLRQDO VLJXH LQFUHPHQWDQGR VX IXHU]D HQ GLIHUHQWHV SDUWHV GHO PXQGR LQWHJUDQGR D
U
R
/D OHJLVODGRUD GHO 35, LQIRUPy TXH HQ HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR KD RWRUJDGR DSR\RV GH HVWH WLSR
P
(QWUHJD /HWLFLD 0HMtD PDWHULDO LQGXVWULDOL]DGR HQ EHQHILFLR GH ,[WODKXDFD -RFRWLWOiQ \ 0RUHORV
/D GLSXWDGD /HWLFLD 0HMtD *DUFtD 35, HQWUHJy PDWHULDO LQGXVWULDOL]DGR SDUD HO LQLFLR \ FRQWLQXDFLyQ GH REUDV HGXFDWLYDV YLDOHV \ GH HVSDFLRV S~EOLFRV HQ JLUD GH WUDEDMR SRU ORV PXQLFLSLRV GH ,[WODKXDFD -RFRWLWOiQ \ 0RUHORV TXH LQWHJUDQ HO ;9 GLVWULWR HOHFWRUDO ORFDO
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
SHULRGLVWDV FRPXQLFDGRUHV VRFLDOHV UHSRUWHURV FDPDUyJUDIRV HGLWRUHV FROXPQLVWDV \ WRGRV DTXHOORV TXH VH HQFXHQWUDQ LQYROXFUDGRV HQ HO JUHPLR SHULRGtVWLFR \D TXH FDGD XQR GH HOORV VRQ SDUWH IXQGDPHQWDO SDUD JDUDQWL]DU OD GHIHQVD GH OD /LEHUWDG GH ([SUHVLyQ HQ HO PXQGR /D XQLyQ HQWUH &21$3( ,QWHUQDFLRQDO $3,& &,3( 3UHQVD $PpULFD 80(&(3 $&3 &13 \ OD &21&$$0 HV XQD PXHVWUD PiV GH TXH HO JUHPLR SHULRGtVWLFR VH HVWi IRUWDOHFLHQGR GtD FRQ GtD FRQ HO REMHWLYR SULQFLSDO GH JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG HQ HO HMHUFLFLR GH OD SURIHVLyQ \ DVt JDUDQWL]DU OD GHIHQVD GH OD /LEHUWDG GH ([SUHVLyQ SHUR HVWR VyOR VH SRGUi ORJUDU VL HVWH WLSR GH FRQYHQLRV GH FRODERUDFLyQ VH UHDOL]DQ FRQ DJUXSDFLRQHV GH SHULRGLVWDV HQ GLIHUHQWHV SDUWHV GHO PXQGR +D\ PX\ EXHQRV SHULRGLVWDV \ PX\ EXHQRV FRUUHVSRQVDOHV TXH QR SXHGHQ KDFHU VX WUDEDMR SRU OD VHQFLOOD UD]yQ GH TXH HO GLUHFWRU R HGLWRU FRDUWDQ OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ HVWDPRV YLYLHQGR XQD VLWXDFLyQ PX\ JUDYH GHQWUR GHO SHULRGLVPR QDFLRQDO HQ 0p[LFR (O SHULRGLVPR PH[LFDQR LQGHSHQGLHQWH GHEH GH EXVFDU RWURV PHFDQLVPRV QR PDUFKDV R PtWLQHV DO YDSRU 6L YDPRV D KDFHU XQD PDUFKD OD WHQHPRV TXH KDFHU GLUHFWDPHQWH GRQGH FRUUHVSRQGH TXH HV D ORV 3LQRV D OD FDEH]D (V HO SUHVLGHQWH GH OD UHS~EOLFD (QULTXH
3HxD 1LHWR 4XLHQ GHEH SRQHU RUGHQ D ORV JREHUQDQWHV TXH HVWiQ GHEDMR GH pO &RPR VRQ SUHVLGHQWHV PXQLFLSDOHV \ JREHUQDGRUHV <D TXH HO SHULRGLVPR HV HO TXH SRQH D IORWH WRGRV ORV SUREOHPDV TXH WLHQHQ TXH YHU FRQ OD FRUUXSFLyQ GH XQ SDtV VL QR KXELHUD SHULRGLVWDV QR KXELHUD SROtWLFRV /RV LQYLWR D GHMDU D XQ ODGR OD VREHUELD \ F R P H Q ] D U S R U Q R V R W U R V P L V P R V S R U DXWRFULWLFDUQRV \D TXH H[LVWHQ HPSUHVDV TXH QR GHMDQ TXH OD OLEUH H[SUHVLyQ VLJD FUHFLHQGR QHFHVLWDPRV VROXFLRQDU HVWH VHULR SUREOHPD VDEHPRV TXH VL HVR VXFHGH YDQ D HPSH]DU D WHPEODU ORV JRELHUQRV GH FXDOTXLHU SDUWH GHO PXQGR 3RUTXH VRQ HOORV ORV TXH QRV HVWiQ ³PDWDQGR´ TXLHUHQ HFKDUOH OD FXOSD DO FULPHQ RUJDQL]DGR VDEHPRV TXH HVWR HV PHQWLUD SRUTXH VRQ ORV QDUFRV SROtWLFRV ORV TXH QRV HVWiQ PDWDQGR SRU TXp VDFDPRV DO GHVFXELHUWR VXV FRUUXSWHODV 3RU OR TXH OD OXFKD VLJXH LQVLVWR HQ OD XQLILFDFLyQ GHO JUHPLR &DGD XQR GHVGH VX SURSLD WULQFKHUD FDGD TXLHQ GHVGH VX VLQGLFDWR R VX RUJDQL]DFLyQ 1R QHFHVDULDPHQWH VH GHEH VHU &21$3(52 VH SXHGH HVWDU HQ FXDOTXLHU RUJDQL]DFLyQ SHUR XQLILFDGRV &RQ XQ VROR ILQ XQD VROD OtQHD UHFWD TXH HV OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ
'(&,5 /$ 9(5'$' 6,(035( $ 8 1 4 8 ( 6 ( $ 0 2 7 , 9 2 ' ( (6&È1'$/2« +$67$ /$ 35Ï;,0$ 0,6 48(5,'26 /(&725(6 &255(2 UDXOJRQ]DOH]QRYD#\DKRR FRP P[ 7:,77(5 #5DXO*RQ]DOH]1RY &(/ 1(;7(/ ,' 2),&,1$ )$&(%22. 5D~O *RQ]iOH] 1RYD 3(5,6&23( SHULVFRSH WY 5DXO*RQ]DOH]1RY
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
&$86$ &,8'$'$1$ (/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$
6H OOHYD D FDER OD SULPHUD $VDPEOHD 2UGLQDULD GH &21$3( HQ 3XHEOD
,QIRUPDFLyQ GH &21$3( ,QWHUQDFLRQDO
6$1 0$57Ë1 7(;0(/8&$1 38(%/$ (O SDVDGR GH )HEUHUR GH HQ XQ KHFKR KLVWyULFR VH OOHYy D FDER OD SULPHUD DVDPEOHD GH ORV P L H P E U R V G H & R P S D x H U R V ,QWHUQDFLRQDOHV GH 3HULRGLVWDV \ (GLWRUHV $ & &21$3( GHO HVWDGR GH 3XHEOD OD FXDO FRQWy FRQ OD SUHVHQFLD GH 5D~O *RQ]iOH] 1RYD 3UHVLGHQWH GH &21$3( LQWHUQDFLRQDO \ $OIUHGR +HUQiQGH] $OYDUDGR 9LFHSUHVLGHQWH ,QWHUQDFLRQDO (Q OD DVDPEOHD VH FRQWy FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH GLVWLQJXLGRV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ GH OD UHJLyQ DVt FRPR RUJDQL]DFLRQHV FLYLOHV FRQ ODV FXDOHV VH UHDOL]DUi XQD DOLDQ]D HQ EHQHILFLR GH ORV SHULRGLVWDV GH OD UHJLyQ &21$3( WLHQH FRPR REMHWLYR WUDEDMDU SRU HO UHFRQRFLPLHQWR GH OD ODERU GHO SHULRGLVWD SURPRYHU HO G H V D U U R O O R G H O R V P H G L R V G H FRPXQLFDFLyQ SURPRYHU HO GHVDUUROOR SURIHVLRQDO GH ORV SHULRGLVWDV \ ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ JHQHUDU PHMRUHV FRQGLFLRQHV SDUD HO GHVDUUROOR GH OD ODERU LQIRUPDWLYD SURFXUDU HO ELHQHVWDU VRFLDO GH ORV DJUHPLDGRV \ OD FRODERUDFLyQ FRQ RWUDV HQWLGDGHV VLPLODUHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV WRGR HVWR FRQ HO ~QLFR REMHWLYR GH PDQWHQHU HQWUH ORV PLVPRV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ XQ VHQWLPLHQWR GH XQLyQ \ GHMDU OD FHUWH]D GH TXH WLHQHQ HO UHVSDOGR GH VXV SURSLRV FRPSDxHURV
(Q GLFKD DVDPEOHD VH UHDOL]y OD WRPD GH SURWHVWD DO /LF ,JQDFLR 6 D U P L H Q W R & D Q V H F R F R P R 9LFHSUHVLGHQWH HQ 3XHEOD =RQD 6XURHVWH HQ HO DFWR GHMy FODUR TXH ORV FRPSDxHURV SHULRGLVWDV GHEHQ WUDEDMDU HQ FRQMXQWR SDUD TXH VX ODERU VHD UHFRQRFLGD \ GLJQLILFDGD GHVWDFy OD QHFHVLGDG GH PDQWHQHUVH XQLGRV SDUD REWHQHU HO UHVSHWR TXH VX WUDEDMR PHUHFH WDQWR SRU HO SURSLR JUHPLR FRPR HQ HO iPELWR SROtWLFR \ HQ OD VRFLHGDG HQ JHQHUDO /D DVDPEOHD FRQFOX\y FRQ OD LQYLWDFLyQ DELHUWD D ORV SHULRGLVWDV TXH D~Q QR IRUPDQ SDUWH GH &21$3( D LQWHJUDUVH D OD RUJDQL]DFLyQ FRQ HO ILQ GH IRUWDOHFHU OD XQLGDG \ OD RUJDQL]DFLyQ GH ORV SURIHVLRQDOHV GHO SHULRGLVPR \ FRQ OD RSRUWXQLGDG GH PHMRUDU VX GHVDUUROOR SURIHVLRQDO IDFLOLWDU FRQGLFLRQHV ODERUDOHV GLJQDV \ SULQFLSDOPHQWH DVHJXUDU HO UHVJXDUGR GH OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ \ GH SUHQVD $GHPiV VH GLR FRQRFHU OD FRQYRFDWRULD D OD 7HUFHUD &XPEUH ,QWHUQDFLRQDO GH 3HULRGLVPR UHDOL]DGD & 2 1 $ 3 ( S R U &XPEUH&21$3( TXH VH OOHYDUi DFDER GHO DO GH GLFLHPEUH GHO SUHVHQWH DxR HQ 4XLWR (FXDGRU GRQGH VH HVSHUD OD DVLVWHQFLD GH FLHQWRV GH SHULRGLVWDV GH GLIHUHQWHV SDUWHV GHO PXQGR FRQ HO ILQ GH IRPHQWDU OD SURIHVLRQDOL]DFLyQ \ XQLyQ GHO JUHPLR
SHULRGtVWLFR $O HYHQWR WDPELpQ DVLVWLHURQ OD 6HFUHWDULD *HQHUDO GH &21$3( HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR 'LDQD (OHQD *DUFtD $UDQJR HO 9LFHSUHVLGHQWH GH &21$3( HQ 7DEDVFR 'DYLG *XVWDYR 6DUUDFLQR *X]PiQ HO 3UHVLGHQWH GHO &RPLWp GH 9LJLODQFLD HQ 7DEDVFR -RUJH $OEHUWR &DVWUR *XWLpUUH] HO 9LFHSUHVLGHQWH GH &21$3( HQ *XHUUHUR 6HUYDQGR 0DUWtQH] 3LQ]yQ \ HO 6HFUHWDULR GH 5DGLR \ 79 &21$3( +pFWRU 0DFtDV 'XUiQ &DEH GHVWDFDU TXH DO GtD
VLJXLHQWH HO 3UHVLGHQWH ,QWHUQDFLRQDO GH &21$3( 5D~O *RQ]iOH] 1RYD VH UHXQLy FRQ HO 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO GH 6DQ 0DUWtQ 7H[PHOXFDQ 5DIDHO 1~xH] 5 D P t U H ] \ H O F R R U G L Q D G R U G H FRPXQLFDFLyQ VRFLDO GH HVH PXQLFLSLR G R Q G H V H O O H J D U R Q D D F X H U G R V LPSRUWDQWHV HQ IDYRU GHO JUHPLR SHULRGtVWLFR DGHPiV 1~xH] 5DPtUH] DILUPy TXH VHJXLUi UHVSHWDQGR OD OLEHUWDG GH H[SUHVLyQ \ HO DFWXDU GH ORV P H G L R V G H F R P X Q L F D F L y Q H Q H O PXQLFLSLR
(QWUHJDQ EHFDV D HVWXGLDQWHV GH $OPROR\D GH -XiUH] \ =LQDFDQWHSHF $/02/2<$ '( -8È5(= 0e; &RQ HO ILQ GH DVHJXUDU OD SHUPDQHQFLD HVFRODU GH MyYHQHV GH HVFDVRV UHFXUVRV HQ HO QLYHO GH EDFKLOOHUDWR HO *RELHUQR GHO (VWDGR GH 0p[LFR \ XQD DVRFLDFLyQ FLYLO EHQHILFLDURQ D WUDYpV GHO SURJUDPD %pFDORV D DOXPQRV GH $OPROR\D GH -XiUH] \ GH =LQDFDQWHSHF OR TXH OHV SHUPLWLUi DGTXLULU ~WLOHV \ VROYHQWDU JDVWRV GH WUDQVSRUWH \ FROHJLDWXUDV & D U R O L Q D $ O D Q L V 0 R U H Q R SUHVLGHQWD GHO *DELQHWH 5HJLRQDO ;9,, LQIRUPy TXH DFWXDOPHQWH HO SURJUDPD %pFDORV FXHQWD FRQ PLO EHQHILFLDULRV GH GLYHUVRV SODQWHOHV XELFDGRV HQ PXQLFLSLRV FX\R PRQWR GH FDGD EHFD HV GH SHVRV PHQVXDOHV SDUD SULPHU DxR GH SUHSDUDWRULD R EDFKLOOHUDWR SHVRV SDUD VHJXQGR DxR \ SHVRV SDUD WHUFHU DxR 6HxDOy TXH HQ RFDVLRQHV ORV SDGUHV GH IDPLOLD HQIUHQWDQ FRQGLFLRQHV VRFLDOHV \ HFRQyPLFDV TXH LPSLGHQ DWHQGHU HO GHUHFKR D OD HGXFDFLyQ GH VXV KLMRV SRU HOOR HO JREHUQDGRU (UXYLHO ÈYLOD 9L O O H J D V F R R U G L Q D D F F L R Q H V F R Q GHSHQGHQFLDV SULYDGDV HQ DSR\R D ORV HVWXGLDQWHV KDFLHQGR GH OD HGXFDFLyQ XQ SXHQWH GH GHVDUUROOR
³$SURYHFKR SDUD UHFRQRFHUORV OD YLGD UHFRQRFH D TXLHQ VH HVIXHU]D D TXLHQ YHUGDGHUDPHQWH VH FRPSURPHWH \ WRPD FRQFLHQFLD GH VX FLUFXQVWDQFLD GH YLGD \ OH HFKD WRGDV ODV JDQDV SDUD VHJXLU DGHODQWH \ FX\R HMHPSOR SHUGXUDUi SDUD VLHPSUH SRUTXH GH OD PDQR GH VX HPSHxR OHV DFRPSDxDUi XQ EXHQ UHVXOWDGR´ DILUPy
&DUROLQD $ODQLV 5HVDOWy HO DSR\R GHO JRELHUQR IHGHUDO FRQ HO GHFUHWR TXH LQFRUSRUD D PLO HVWXGLDQWHV PH[LTXHQVHV GHO QLYHO PHGLR VXSHULRU \ VXSHULRU DO VHUYLFLR PpGLFR GHO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR 6RFLDO HQ WDQWR TXH HO JREHUQDGRU (UXYLHO ÈYLOD LPSXOVD DFFLRQHV FRPR HO SURJUDPD
GH 9HU %LHQ SDUD DSUHQGHU PHMRU OD HQWUHJD GH WDEOHWDV HOHFWUyQLFDV D HVWXGLDQWHV GH TXLQWR DxR GH SULPDULD \ OD SURSXHVWD SDUD HOHYDU D UDQJR GH OH\ OD HQWUHJD GH EHFDV SDUD HVWXGLDU HQ HO H[WUDQMHUR HQWUH RWURV SDUD DPSOLDU OD R I H U W D H G X F D W L Y D \ P H M R U D U O D LQIUDHVWUXFWXUD HVFRODU
&$86$ &,8'$'$1$ (/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
*DUDQWL]DU OD VHJXULGDG GH OD SREODFLyQ \ YLVLWDQWHV GXUDQWH HO SHULRGR YDFDFLRQDO GH 6HPDQD 6DQWD HQ =LQDFDQWHSHF (Q XQ HVIXHU]R FRRUGLQDGR GH OD SROLFtD IHGHUDO HVWDWDO \ PXQLFLSDO DUUDQFy HO ³3ODQ *HQHUDO GH $FFLRQHV GH 6HPDQD 6DQWD ´ =,1$&$17(3(& 0e; &RQ HO REMHWLYR GH JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG GH OD SREODFLyQ GHO PXQLFLSLR GH =LQDFDQWHSHF DVt FRPR GH ORV SDVHDQWHV TXH WUDQVLWDUiQ SRU FDUUHWHUDV GH MXULVGLFFLyQ IHGHUDO GXUDQWH HO SUHVHQWH SHULRGR YDFDFLRQDO HO S U H V L G H Q W H P X Q L F L S D O 0 D Q X H O &DVWUHMyQ 0RUDOHV HQFDEH]y HO DUUDQTXH GHO ³3ODQ *HQHUDO GH $FFLRQHV GH 6HPDQD 6DQWD ´
3 O D Q T X H F R Q W H P S O D O D SDUWLFLSDFLyQ FRRUGLQDGD GH OD 3ROLFtD )HGHUDO OD &RPLVLyQ (VWDWDO GH 6HJXULGDG \ OD 'LUHFFLyQ GH 6HJXULGDG 3~EOLFD GH =LQDFDQWHSHF D ILQ GH GLVPLQXLU ORV tQGLFHV GHOLFWLYRV \ GH VLQLHVWUDOLGDG HQ FDUUHWHUDV IHGHUDOHV DVt FRPR HMHUFHU OD VHJXULGDG \ OD YLJLODQFLD GH OD SREODFLyQ GH ODV FRPXQLGDGHV GHO PXQLFLSLR (O DOFDOGH SUHFLVy TXH OD IXHU]D
S~EOLFD PXQLFLSDO OOHYDUi D FDER DFFLRQHV SHUPDQHQWHV GH VHJXULGDG HQ ODV ORFDOLGDGHV TXH FRQIRUPDQ HO PXQLFLSLR D ILQ GH JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG GH OD SREODFLyQ \ GH VX SDWULPRQLR DVt FRPR HO GH ORV YLVLWDQWHV TXH OOHJDUiQ GXUDQWH HVWH SHULRGR YDFDFLRQDO (Q HO DUUDQTXH HVWXYLHURQ SUHVHQWHV )DELiQ 5Xt] 1LHWR 7LWXODU GH OD HVWDFLyQ =LQDFDQWHSHF GH OD 3ROLFtD
)HGHUDO +pFWRU +XJR 2VRUQR 5H\HV GLUHFWRU GH 6HJXULGDG 3~EOLFD GH =LQDFDQWHSHF 'DQLHO 4XLOGDUHV VXEGLUHFWRU GH UHJLyQ GH OD 3ROLFtD (VWDWDO $OIRQVR +HUQiQGH] 0XxR] UHSUHVHQWH GHO JREHUQDGRU GHO (VWDGR GH 0p[LFR LQWHJUDQWHV GH FDELOGR G L U H F W R U H V G H O $\ X Q W D P L H Q W R \ DXWRULGDGHV DX[LOLDUHV
,QDXJXUDQ 6HJXQGD (WDSD GH OD 3ODQWD GH 7UDWDPLHQWR GH $JXDV 5HVLGXDOHV \ &ROHFWRU GH &DSXOKXDF &RQ DSHQDV GtDV GH WUDEDMR \D VH SXHGHQ YHU ORV UHVXOWDGRV HQ &DSXOKXDF VHxDOy +HULEHUWR 2UWHJD 6HFUHWDULR GH 'HVDUUROOR $JURSHFXDULR (VWDWDO &$38/+8$& 0e; &RQ XQD LQYHUVLyQ VXSHULRU D PLOORQHV GH SHVRV VH LQDXJXUy OD 6HJXQGD (WDSD GH &RQVWUXFFLyQ GH OD 3ODQWD GH 7UDWDPLHQWR GH $JXDV 5HVLGXDOHV \ &ROHFWRU GH &DSXOKXDF REUD TXH E H Q H I L F L D U i D W R G D O D U H J L y Q L Q F O X \ H Q G R P X Q L F L S L R V W D Q LPSRUWDQWHV FRPR ;DODWODFR \ 6DQWLDJR 7LDQJXLVWHQFR
E H Q H I L F L R G H O D S R E O D F L y Q G H &DSXOKXDF
1HUL 5RGUtJXH] UHFRQRFLy TXH XQR GH ORV SULQFLSDOHV LQWHUHVHV GH VX JRELHUQR KD VLGR GHILQLU XQD UXWD FODUD GH WUDEDMR \ XQLGDG HQWUH ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV GH JRELHUQR SDUD JHVWLRQDU \ REWHQHU DSR\RV HQ
U H F R Q R F H U V H ´ H [ S U H V y 2 U W H J D 5 R G U t J X H ] \ F R Q F O X \ y T X H H V LQWHQFLyQ GHO *RELHUQR (VWDWDO FRQWLQXDU WUDEDMDQGR GH IRUPD FRQMXQWD DWHQWRV D ODV SHWLFLRQHV GH OD FLXGDGDQtD
3RU VX SDUWH HO 6HFUHWDULR GH 'HVDUUROOR $JURSHFXDULR GH OD (QWLGDG +HULEHUWR 2UWHJD 5RGUtJXH] VHxDOy TXH HVWD SODQWD WUDWDGRUD GH DJXD IRUPD SDUWH GH ORV FRPSURPLVRV DGTXLULGRV HQ FDPSDxD SRU HO *REHUQDGRU (UXYLHO ÈYLOD 9LOOHJDV SDUD DWHQGHU ORV SUREOHPDV GH PHGLR ³+R\ HVWDPRV HVFULELHQGR DPELHQWH GH OD ]RQD \ SULYLOHJLDU HO XQD QXHYD KLVWRULD´ VHxDOy (GXDUGR FXLGDGR GH ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV 1HUL 5RGUtJXH] 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO ³9HPRV HVH JUDQ HQWXVLDVPR GH &DSXOKXDF DO LQDXJXUDU MXQWR FRQ GHO 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO (GXDUGR +HULEHUWR 2UWHJD 5DPtUH] 6HFUHWDULR 1HUL \D TXH HQ DSHQDV GtDV GH GH 'HVDUUROOR $JURSHFXDULR GHO WUDEDMR GH VX $GPLQLVWUDFLyQ VH *RELHUQR GHO (VWDGR GH 0p[LFR ORV SXHGHQ YHU \D ORV UHVXOWDGRV KD\ WUDEDMRV HQ HVWD REUD REUDV HQ SURFHVR \ HVR HV GLJQR GH
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
&$86$ &,8'$'$1$
(/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$
6XPD GH YROXQWDGHV \ FDSDFLGDGHV SDUD PHMRUDU WUDEDMR GH GHIHQVRUtDV PXQLFLSDOHV 5HXQLyQ GH 2PEXVGPDQ HVWDWDO FRQ 'HIHQVRUHV GHO 9DOOH GH 7ROXFD 7 2 / 8 & $ 0 e ; / D V X P D G H YROXQWDGHV \ FDSDFLGDGHV GH ODV 'HIHQVRUtDV 0XQLFLSDOHV GHO (VWDGR GH 0p[LFR PHMRUDUi HO WUDEDMR \ OD DWHQFLyQ D OD FLXGDGDQtD DO VHU pVWDV HO SULPHU FRQWDFWR FRQ TXLHQHV VRQ YtFWLPDV GH DOJXQD SUREDEOH YLRODFLyQ D ORV GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV VHxDOy %DUXFK 'HOJDGR &DUEDMDO SUHVLGHQWH GH OD 'HIHQVRUtD GH +DELWDQWHV HVWDWDO $O HQFDEH]DU OD 3ULPHUD 5HXQLyQ F R Q X Q D Y H L Q W H Q D G H ' H I H Q V R U H V 0XQLFLSDOHV GHO 9DOOH GH 7ROXFD FRQ TXLHQHV FRPSDUWLy RSLQLRQHV UHVSHFWR DO W U D E D M R F R Q M X Q W R H O R P E X G V P D Q PH[LTXHQVH UHFDOFy TXH GHEHQ VHU XQD YHQWDQLOOD PiV GH OD &RGKHP HQ OD TXH UHFLEDQ TXHMDV JHVWLRQHQ DVHVRUtDV \ DSR\HQ GH PDQHUD LQPHGLDWD D OD SREODFLyQ ([WHUQy OD LPSRUWDQFLD GH FRQWDU FRQ VX DSR\R \D TXH DVt OD &RPLVLyQ SXHGH UHDOL]DU GH PDQHUD iJLO DFWLYLGDGHV GH GLIXVLyQ FDSDFLWDFLyQ \ SURPRFLyQ GH ORV GHUHFKRV KXPDQRV 'XUDQWH OD UHXQLyQ HQ OD TXH UHFLELHURQ RULHQWDFLyQ VREUH WHPDV GH GHUHFKRV KXPDQRV GH ODV PXMHUHV \ XQ WDOOHU GH VHQVLELOL]DFLyQ SDUD SHUVRQDV
³$&5267,&2´ ³%2'$6 '( 252´ ³(/ $ (//$´
0 H DFRVDUDQ LQTXLHWRV ORV FXULRVRV $ SUHJXQWDV HQ HVWH DQLYHUVDULR 5 HSHWLUDQ GLFKRVRV TXH DXQ WH TXLHUR , QLFLDUDQ GHVSXpV HO FRPHQWDULR $ PRU FRQ XQ URWXQGR VL VLQFHUR ' HO FLHOR EDMDUDQ ODV EHQGLFLRQHV ( QWUHOD]DGDV FRQ HO ILHO ³7H DPR´ - XQWR D WX FRUD]yQ OOHQR GH URVDV ( QFHQGHUDQ HO FLULR GH OD YLGD 6 X OODPD OOHYDUD HQ VX OX] KHUPRVD 8 QD RUDFLyQ D FULVWR GLULJLGD 6 LHPSUWH FRQ OD LOXVLyQ GH EHOODV &RVDV
³(//$ $ (/´
FRQ GLVFDSDFLGDG 'HOJDGR &DUEDMDO SLGLy D ORV GHIHQVRUHV VX FRODERUDFLyQ SDUD GHVDUUROODU \ DJLOL]DU ODV GLOLJHQFLDV GH ORV YLVLWDGRUHV JHQHUDOHV GHULYDGDV GH OD LQYHVWLJDFLyQ GH SUHVXQWDV YLRODFLRQHV D ORV GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV $GHPiV GH H[KRUWDUORV D VHxDODU FXDOTXLHU DQRPDOtD GHWHFWDGD HQ HO
DQiOLVLV GH OD QRUPDWLYLGDG PXQLFLSDO SDUD TXH VHD LQFRQJUXHQWH FRQ ORV S U H F H S W R V F R Q V W L W X F L R Q D O H V \ O D OHJLVODFLyQ HVWDWDO HO SUHVLGHQWH ORV LQYLWy D HVFULELU \ FRPSDUWLU DUWtFXORV HQ ODV GLIHUHQWHV SXEOLFDFLRQHV TXH WLHQH OD &RPLVLyQ SDUD GLIXQGLU OD FXOWXUD GHO UHVSHWR GH ODV SUHUURJDWLYDV
( VH EHQGLWR DPRU TXH PH KDV WHQLGR 6 LHPSUWH HQ PL FRUD]yQ VHUi OOHYDGR 7 RGR SRGUi SDVDU PHQRV PL ROYLGR ( UHV \ KDV VLGR VLHPSUH PL DGRUDGR % XHQRV VHUiQ ORV WLHPSRV YHQLGHURV $ ³'LRV´ OR SLGR VLHPSUH HQ PLV URVDHULRV 1 XQFD HQ OD YLGD QRV VHSDUDUHPRV ³48( ',26 %(1',*$ 18(6752 $1,9(56$5,2´ 5REHUWR 9DOWLHUUD
6L XVWHGHV QRV VLJXHQ D\XGDQGR QRVRWURV QR GHMDUHPRV GH VDOYDU YLGDV -RVp 0LJXHO %HMRV 3RQHQ HQ PDUFKD HQ 0HWHSHF OD &ROHFWD 1DFLRQDO GH &UX] 5RMD 0H[LFDQD $QWH OD FRQWLQJHQFLD PHWHRUROyJLFD TXH DIHFWy D PXQLFLSLRV GHO (VWDGR GH 0p[LFR HO MXHYHV \ YLHUQHV GH OD VHPDQD DQWHULRU OD 'HOHJDFLyQ (VWDGR GH 0p[LFR GH & U X ] 5 R M D 0 H [ L F D Q D P R Y L O L ] y DPEXODQFLDV \ 8QLGDGHV GH 5HVFDWH 8UEDQR 7pFQLFRV HQ 8UJHQFLDV 0pGLFDV \ ODV GRV VHFFLRQHV HVSHFLDOL]DGDV GH 5HVFDWH GH $OWD 0RQWDxD GH 7ROXFD \ $PHFDPHFD LQWHJUDGDV SRU GH VXV PHMRUHV HOHPHQWRV $Vt OR GLR D FRQRFHU HO 'HOHJDGR (VWDWDO GH &UX] 5RMD 0H[LFDQD -RVp 0LJXHO %HMRV GXUDQWH OD SXHVWD HQ PDUFKD GH OD &ROHFWD 1DFLRQDO HQ HO PXQLFLSLR GH 0HWHSHF MXQWR FRQ HO 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO 'DYLG /ySH] &iUGHQDV \ DxDGLy TXH HVD LQVWLWXFLyQ WDPELpQ WXYR D VX FDUJR ORV WUDEDMRV GH HYDOXDFLyQ GH GDxRV HQ FRPXQLGDGHV JUDYHPHQWH DIHFWDGDV SRU ORV IXHUWHV YLHQWRV \ OOXYLD HQ OD ]RQD QRUWH \ HQ WRUQR D ORV YROFDQHV ,]WDFFtKXDWO 3RSRFDWpSHWO \ ;LQDQWpFDWO ³&UX] 5RMD GHO (VWDGR GH 0p[LFR DFWXy VLQ LPSRUWDU ORV ULHVJRV GXUDQWH \ GHVSXpV GH OD FRQWLQJHQFLD PHWHRUROyJLFD $IRUWXQDGDPHQWH QR KXER QHFHVLGDG GH LQWHUYHQFLyQ GLUHFWD GH &UX] 5RMD FRQ GLVWULEXFLyQ GH D\XGD KXPDQLWDULD SRUTXH ODV DXWRULGDGHV HVWDWDOHV \ PXQLFLSDOHV DFWXDURQ UiSLGD \ RSRUWXQDPHQWH´ DFODUy -RVp 0LJXHO %HMRV VXEUD\y WDPELpQ OD DFWXDFLyQ GH OD 6HFFLyQ (VSHFLDOL]DGD GH 5HVFDWH GH $OWD 0RQWDxD GH $PHFDPHFD TXH HO SDVDGR ILQ GH VHPDQD ORFDOL]y \ UHFXSHUy ORV FXHUSRV GH GRV DOSLQLVWDV DFFLGHQWDGRV HQ OD ]RQD GHO YROFiQ ,]WDFFtKXDWO XQR GH HOORV GH RULJHQ IUDQFpV ³ $ S L H J U D F L D V D O D J U D Q
FDSDFLWDFLyQ FRQ OD TXH FXHQWDQ \ XWLOL]DQGR ORV LQVWUXPHQWRV WpFQLFDPHQWH P i V D Y D Q ] D G R V S D U D H V H W L S R G H LQWHUYHQFLRQHV UHFXSHUDURQ ORV FXHUSRV SDUD GHVFHQGHUORV HQ KRPEURV GHVGH XQD DOWXUD VXSHULRU D ORV PLO PHWURV VREUH HO QLYHO GHO PDU SDUD HQWUHJDUORV D VXV IDPLOLDUHV´ UHODWy (O 'HOHJDGR (VWDWDO GH &UX] 5RMD SUHFLVy TXH ³DFFLRQHV GHVWDFDGDV FRPR HVWDV VRQ ODV TXH UHDOL]DQ WRGRV ORV GtDV ORV PiV GH 7pFQLFRV HQ 8UJHQFLDV 0pGLFDV TXH ODERUDQ HQ ODV GHOHJDFLRQHV ORFDOHV TXH RSHUDQ HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR SDUD EULQGDU DWHQFLyQ SHUPDQHQWH D IDYRU GH PiV GH PLOORQHV GH PXMHUHV \ KRPEUHV TXH KDELWDQ HO (VWDGR GH 0p[LFR´ 3HUR WRGR HVWR QR VHUtD SRVLEOH VLQ OD JHQHURVLGDG GH FLHQWRV WDO YH] PLOHV GH SHUVRQDV TXH GH IRUPD DOWUXLVWD FRQWULEX\HQ S H U P D Q H Q W H P H Q W H F R Q & U X ] 5 R M D 0H[LFDQD ³/D VDQJUH TXH KDFH PRYHUVH D HVWD JUDQ LQVWLWXFLyQ VRQ SUHFLVDPHQWH WRGRV XVWHGHV TXLHQHV GH EXHQD IH FRQWULEX\HQ D HVWD FDXVD KXPDQLWDULD FRQ UHFXUVRV HFRQyPLFRV PDWHULDOHV R FRQ XQ SRFR GH VX WLHPSR D IDYRU GH ORV PiV QHFHVLWDGRV´ DxDGLy ³ 3 R U H O O R K R \ Q X H Y D P H Q W H YHQLPRV D VROLFLWDU VX SDUWLFLSDFLyQ OHV TXHUHPRV GHFLU TXH VL XVWHGHV QRV VLJXHQ D\XGDQGR QRVRWURV QR GHMDUHPRV GH KDFHU HVRV UHVFDWHV HVDV LQWHUYHQFLRQHV TXH VDOYDQ YLGDV SRUTXH SDUD HVR QRV SUHSDUDPRV WRGRV ORV GtDV´ HQIDWL]y $FODUy TXH HVD HV OD LPSRUWDQFLD GH OD &ROHFWD 1DFLRQDO SRUTXH WRGR OR UHFDXGDGR SRU ORV PLO YROXQWDULRV PH[LTXHQVHV TXH PXHYHQ PLO DOFDQFtDV SDUD FDSWDU OD FRRSHUDFLyQ FLXGDGDQD ³HV OR
TXH QRV SHUPLWLUi VHJXLU D\XGDQGR D TXLHQ OR QHFHVLWD HQ XQD FRQWLQJHQFLD WDQ SRFR FRP~Q FRPR OR TXH YLYLPRV HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR OD VHPDQD SDVDGD HQ FXDOTXLHU WLSR GH DFFLGHQWH FDUUHWHUR R HQ OD DWHQFLyQ GH XQ SDUWR GH FXDOTXLHU PXMHU TXH QR FXHQWH FRQ VHUYLFLR KRVSLWDODULR´ $VHJXUy TXH GH FDGD PRQHGD TXH VH FDSWD HQ OD &ROHFWD 1DFLRQDO HO SRU FLHQWR VH XWLOL]D HQ DFFLRQHV GH PHMRUD GH OD LQIUDHVWUXFWXUD KRVSLWDODULD \ GH VHUYLFLR UHQRYDFLyQ GHO SDUTXH YHKLFXODU R HQ FDSDFLWDFLyQ SDUD TXH HO SHUVRQDO HVWp VLHPSUH ELHQ SUHSDUDGR SDUD HQIUHQWDU FXDOTXLHU VLWXDFLyQ GH ULHVJR R QHFHVLGDG GH ORV PH[LTXHQVHV 3RU VX SDUWH HO SUHVLGHQWH PXQLFLSDO GH 0HWHSHF 'DYLG /ySH]
&iUGHQDV H[SUHVy TXH &UX] 5RMD HV VtPEROR GH VHUYLFLR D OD FRPXQLGDG ³6DEHPRV TXH VLHPSUH SRGHPRV FRQWDU FRQ &UX] 5RMD SRUTXH VLHPSUH HVWiQ FXDQGR VH OHV QHFHVLWD´ DSXQWy ³3RU HOOR ORV LQYLWR D VXPDUVH D HVWD &ROHFWD 1DFLRQDO OD FXDO QR WLHQH RWUR REMHWLYR TXH VDOYDU YLGDV SRQJDPRV HO HMHPSOR \ PXOWLSOLTXHPRV HVWD QREOH ODERU GH VHUYLFLR D IDYRU GH ORV GHPiV´ LQGLFy $QWHV OD 6tQGLFR 0XQLFLSDO GH 0HWHSHF 7HUHVD 6DOJDGR 9DURQD VHxDOy TXH OD &ROHFWD 1DFLRQDO TXH FXEULUi GHO GH PDU]R DO GH PD\R HV XQD YDOLRVD RSRUWXQLGDG SDUD EULQGDU DOJR GH OR PXFKR TXH WRGRV ORV GtDV UHFLEH GH &UX] 5RMD 0H[LFDQD
&$86$ &,8'$'$1$ (/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$
&$86$ &,8'$'$1$
(/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$
0HGLR DÀOLDGR D
&RPSDxHURV ,QWHUQDFLRQDOHV GH 3HULRGLVWDV \ (GLWRUHV $ & &21$3(
35(6,'(17( )81'$'25 & 5$Ò/ *21=È/(= 129$
',5(&725 '( (9(1726 (63(&,$/(6 $0%526,2 &255$/ %$5,*$ (; /2&8725 '( /$ ;(&+ &2/$%25$'25(6 '5 $57852 0217(6 '( 2&$ 0(',1$ /,& 0$ '(/ &$50(1 (63,126$ )$%(/$ /,& (1 36,& 3$75,&,$ 9È=48(= 7255(6 &2/801,67$6 /,& 5$)$(/ /25(7 '( 02/$ /,& &+5,67,$1 *21=È/(= 085,//2 $6(625Ë$ -85Ë',&$ '5 -26e '( -(6Ò6 1$9(-$ 0$&,$6 3UHVLGHQWH GH OD $FDGHPLD 1DFLRQDO GH 'HUHFKR &RQVWLWXFLRQDO \ &RRUGLQDGRU GH ODV $FDGHPLDV 1DFLRQDOHV GH 'HUHFKR GH OD &RQIHGHUDFLyQ GH &ROHJLRV \ $VRFLDFLRQHV GH $ERJDGRV GH 0p[LFR DILOLDGD D OD )HGHUDFLyQ ,QWHUDPHULFDQD GH $ERJDGRV /,& -8$1 9(/È=48(= (9(56 $VHVRU -XUtGLFR ,QWHUQDFLRQDO GH &21$3( /,& (9(5$5'2 /Ï3(= 0(5&$'2 7ROXFD (VWDGR GH 0p[LFR /,& -8$1 0$/'21$'2 9$5*$6 2D[DFD GH -XiUH] 2D[DFD /,& - -(6Ò6 3$&+(&2 6$/'$f$ 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO &$86$ &,8'$'$1$ (O VHQWLGR FRP~Q GH OD H[SUHVLyQ D OD RSLQLyQ S~EOLFD HV XQD SXEOLFDFLyQ VHPDQDO 2),&,1$6 &(175$/(6 ,QVXUJHQWHV 1R &RO &HQWUR $OPROR\D GH -XiUH] (VWDGR GH 0p[LFR & 3 7(/ &(/ \ 7:,77(5 #FDXVDFLXGDGDQD )DFHERRN 5D~O *RQ]iOH] 1RYD 6N\SH 5D~O *RQ]iOH] 1RYD ( PDLO FDXVDFLXGDGDQD#KRWPDLO FRP HGLWRU UHVSRQVDEOH (QULTXH 9i]TXH] /ySH] FRQ UHJLVWUR GH OD 6(3 ,1'$8725 ',5(&&,Ï1 '( 5(6(59$6 1R &HUWLILFDGR GH 5HVHUYD GH ORV 'HUHFKRV GH $XWRU ([FOXVLYR &HUWLILFDGR GH /LFLWXG GH 7LWXOR \ &RQWHQLGR (1 75È0,7( 2WRUJDGR SRU OD FRPLVLyQ FDOLILFDGRUD GH SXEOLFDFLRQHV \ UHYLVWDV LOXVWUDGDV GH OD 6HFUHWDUtD GH *REHUQDFLyQ ,PSUHVRV 0HJD ,PSUHVLRQHV &DOOH 0DQXHO 'XEODQ &RO -XiUH] & 3 7ROXFD (GR GH 0p[LFR 'LVWULEXFLyQ GLUHFWD \ JUDWXLWD SRU -XDQ &DUORV +HUQiQGH] 'LUHFFLyQ 3LQR 6XiUH] 6XU 1R E &RO -XiUH] & 3 7ROXFD (GR GH 0p[LFR 7LUDMH HMHPSODUHV 2),&,1$ 0(7(3(& &DOOH GH ORV 6DXFHV 1R &RO &DVD %ODQFD 0HWHSHF (GR GH 0p[LFR & 3 7(/ $WHQFLyQ SHUVRQDO & $PEURVLR &RUUDO %DUULJD ([ ORFXWRU GH OD ;(&+ /RV DUWtFXORV TXH DSDUHFHQ HQ OD PLVPD VRQ UHVSRQVDELOLGDG GH TXLHQ HVFULEH \ QR QHFHVDULDPHQWH UHIOHMD OD SROtWLFD GH OD HPSUHVD OHV DVHPRV GH VX FRQRFLPLHQWR TXH WLHQHQ GHUHFKR GH UpSOLFD 7RGDV ODV SHUVRQDV TXH FRODERUDQ HQ HVWH PHGLR LQIRUPDWLYR OR KDFHQ YROXQWDULDPHQWH SRU OR FXDO QR H[LVWH QLQJ~Q FRPSURPLVR ODERUDO )XQGDGR HO GH QRYLHPEUH GH 9,6,7( 18(675$ 3$*,1$ :(% ZZZ FDXVDFLXGDGDQD FRP
2UDFLyQ D 6DQ -XGLWDV 7DGHR
5 * 1 'R\ JUDFLDV D 6DQ -XGLWDV 7DGHR SRUTXH HVFXFKD PLV SOHJDULDV \ UHFLER GH pO WRGRV ORV GtDV ORV EHQHILFLRV GHVHDGRV SRU PL IDPLOLD \ SRU PL
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
? >
325 &+5,67,$1 *21=È/(= 085,//2
( PDLO FKULVWLDQ JRQ]DOH] PXULOOR#JPDLO FRP
#&+5,*208
&KULVWLDQ *RQ]iOH] 0XULOOR
¢3RU TXp HQ 0p[LFR VLHPSUH VH DFW~D GHVSXpV GHO ³QLxR DKRJDGR´"
$ OR ODUJR GH ORV DxRV 0p[LFR KD GHPRVWUDGR VHU XQ HVSHFLDOLVWD HQ DFWXDU GHVSXpV GH ³DKRJDGR HO QLxR´ HV GHFLU VLHPSUH VH LQWHUYLHQH KDVWD TXH VXFHGH DOJR WHUULEOH R TXH HQ YHUGDG DIHFWH D ORV PH[LFDQRV QR VH FXHQWD FRQ OD FXOWXUD GH OD SUHYHQFLyQ \ VRPRV ±ORV PH[LFDQRV HVSHFLDOLVWDV HQ EXVFDU ODV VROXFLRQHV PiV UiSLGDV D ORV SUREOHPDV DXQTXH QR VLHPSUH VHDQ OD PHMRU RSFLyQ (Q GtDV SDVDGRV HQ HO FHQWUR GHO SDtV VH YLYLy XQ IHQyPHQR TXH VyOR VH REVHUYD HQ ODV FRVWDV GHO SDtV SUHYLR D XQ KXUDFiQ R GXUDQWH XQD WRUPHQWD WURSLFDO GRQGH VH PHQFLRQy TXH OD YHORFLGDG GHO DLUH VXSHUy ORV NLOyPHWURV SRU KRUD XQ H[WUDxR IHQyPHQR QDWXUDO TXH DXWRULGDGHV JXEHUQDPHQWDOHV QR KDQ VDELGR H[SOLFDU OD FDXVD SRU OD TXH VH DOFDQ]DURQ HVWRV HQpUJLFRV YLHQWRV HQ HO FHQWUR GHO SDtV /RV IXHUWHV YLHQWRV GHO SDVDGR PLpUFROHV GH PDU]R GHMDURQ GHFHQDV GH HVSHFWDFXODUHV EDUGDV H LQFOXVR GDxRV D FDVD KDELWDFLyQ DGHPiV GH FLHQWRV GH iUEROHV FDtGRV LQFOXVR RFDVLRQy GDxRV DO DYLDULR GHO =RROyJLFR GH =DFDQJR SRU OR TXH XQ ÈJXLOD 5HDO HVFDSy SHUR SRFR GHVSXpV IXH UHFXSHUDGD HQWUH PXFKRV RWURV GDxRV TXH VH GLHURQ HQ PXQLFLSLRV GHO (VWDGR GH 0p[LFR \ ODV GLIHUHQWHV GHOHJDFLRQHV ±DKRUD DOFDOGtDV GHO H[ 'LVWULWR )HGHUDO SHUR WRGD OD DWHQFLyQ GHO VXFHVR IXH DWUDtGD SRU HO YLGHR GLIXQGLGR HQ UHGHV VRFLDOHV GRQGH VH PXHVWUD HO PRPHQWR SUHFLVR HQ HO TXH XQ HVSHFWDFXODU FDH VREUH DXWRV HQ 0HWHSHF (GRPp[ DFFLGHQWH TXH VHJ~Q IXHQWHV RILFLDOHV GHMR KHULGRV \ VyOR XQR GH JUDYHGDG OR LQWHUHVDQWH DTXt HV TXH ORV KHULGRV TXH PHQFLRQD HO *RELHUQR GHO (VWDGR GH 0p[LFR YHQtDQ HQ XQ VROR DXWRPyYLO \ HO HVSHFWDFXODU FD\y VREUH YHKtFXORV ¢TXp VXFHGLy FRQ HO VHJXQGR DXWR" ¢7DPELpQ VH OHV UHPXQHUR \ VH OHV RWRUJy XQ FRFKH QXHYR" ¢3RU TXp HO
JRELHUQR GH 0HWHSHF \ GHO (VWDGR GH 0p[LFR QR GLIXQGLy OD VLWXDFLyQ R OR TXH V X F H G L y F R Q H O V H J X Q G R Y H K t F X O R DFFLGHQWDGR" /R LQWHUHVDQWH GH HVWH VXFHVR HV TXH GtDV GHVSXpV VH HPSH]y D LQGDJDU HQ ORV SHUPLVRV FRQ ORV TXH FXHQWDQ WRGRV ORV HVSHFWDFXODUHV SULQFLSDOPHQWH HQ HO 9DOOH GH 7ROXFD \D TXH DQWHULRUPHQWH ORV SHUPLVRV SDUD FRORFDU HVSHFWDFXODUHV HQ ODV GLIHUHQWHV YLDOLGDGHV GH OD FLXGDG VH RWRUJDEDQ GH XQD PDQHUD UHODWLYDPHQWH VHQFLOOD VLQ WRPDU HQ FXHQWD HO WDPDxR QL OD IRUWDOH]D GH ODV HVWUXFWXUDV R HO WLSR GH VXHOR DGHPiV GH TXH QR VH UHDOL]DQ UHYLVLRQHV SHULyGLFDV FRQ OD ILQDOLGDG GH FRQRFHU HO HVWDGR DFWXDO GH ODV HVWUXFWXUDV GH FDGD XQR GH ORV HVSHFWDFXODUHV GH OD FLXGDG SHUR UHVXOWD TXH GHVSXpV GH OR VXFHGLGR D ODV DXWRULGDGHV HVWDWDOHV OHV VXUJLy XQ OLJHUR LQWHUpV SRU UHJXODU WRGRV ORV HVSHFWDFXODUHV ¢(UD QHFHVDULR HVSHUDU XQ DFFLGHQWH GH HVWD PDJQLWXG" ¢'H QR VHU SRU HO YLGHR FDSWDGR ODV DXWRULGDGHV QR OH KXELHUDQ GDGR OD PLVPD LPSRUWDQFLD D UHJXODU HVWRV SHUPLVRV" 8QD YH] PiV VH EXVFD UHVROYHU GHVSXpV GHO ³QLxR DKRJDGR´ OR TXH WHQGUtD TXH HVWDU UHJODPHQWDGR GHVGH XQ SULQFLSLR SHUR QR FRQIRUPH FRQ HVWR HO SDVDGR GH PDU]R WDQ VyOR GtDV GHVSXpV GHO H[WUDxR IHQyPHQR QDWXUDO HQ HO FHQWUR GHO SDtV VH GHFODUy &RQWLQJHQFLD $PELHQWDO HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR GHVSXpV GH DxRV GH QR KDFHUOR SRU OR TXH VH RSWy SRU DPSOLDU HO SURJUDPD +R\ QR &LUFXOD \ HO QR FREUDU HQ DOJXQRV WUDQVSRUWHV FROHFWLYRV 0HWUR 573 0HWURE~V OR TXH GHPRVWUy XQD YH] PiV TXH ORV PH[LFDQRV HQ FRQMXQWR ±JRELHUQR \ FLXGDGDQRV QR FRQWDPRV FRQ OD FXOWXUD GH OD SUHYHQFLyQ SRU XQ ODGR ORV FLXGDGDQRV HPSUHVDULRV \ WUDQVSRUWLVWDV TXH QR QRUPDOL]DQ QL YHULILFDQ VXV DXWRPyYLOHV \ V L J X H Q J H Q H U D Q G R F R Q W D P L Q D F L y Q
<2 /(2
&$86$ &,8'$'$1$ ((/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$ / 6(177,'2 &20Ô Ô1 '( /$ (;;335(6,Ð1 5(6,Ð Ð1 $ /$ 2 23,1,Ð1 3,1,Ð Ð1 3Ô 3Ô%/,&$ Ô%//,&$
£¢< 7Ó 48e (63(5$6 " ZZZ FDXVDFLXGDGDQD FRP
LQQHFHVDULD HQ UHDOLGDG OR LGHDO VHUtD TXH QR H[LVWLHUD HO SURJUDPD +R\ QR &LUFXOD \ ORV FLXGDGDQRV SRU VL VRORV UHYLVDUiQ VXV FRFKHV 3RU RWUR ODGR HVWi HO JRELHUQR TXH GHELGR D GLIHUHQWHV LQWHUHVHV QR KD SRGLGR UHJODPHQWDU D ODV IiEULFDV \ ODV GLIHUHQWHV HPSUHVDV TXH JHQHUDQ JUDQ FDQWLGDG GH FRQWDPLQDQWHV H LQFOXVR GHVHFKRV Wy[LFRV ¢FyPR HYLWDU XQD FRQWLQJHQFLD DPELHQWDO HQ OD VHJXQGD FLXGDG PiV KDELWDGD GHO PXQGR URGHDGD SRU HO HVWDGR FRQ PiV SREODFLyQ HQ HO SDtV TXH HQ FRQMXQWR VXPDQ DOUHGHGRU GH PLOORQHV GH KDELWDQWHV VL QL DO (VWDGR QL D ORV FLXGDGDQRV SDUHFH LQWHUHVDUOHV" 8Q VRQGHR UHDOL]DGR SRU (O )LQDQFLHUR UHYHOy TXH HO GH ORV FLXGDGDQRV HQ HVWD ]RQD FDOLILFDQ OD FDOLGDG GHO DLUH FRPR PDOD \ PX\ PDOD HO FRQILUPy TXH UHVXOWy GDxLQR SDUD VX VDOXG \ HO GHFODUy TXH HO SUREOHPD DPELHQWDO HV PiV JUDYH GH OR TXH VH GLMR S~EOLFDPHQWH ¢3RU TXp VL VH VDEH GH ORV GDxRV TXH RFDVLRQD OD &RQWLQJHQFLD $PELHQWDO ORV FLXGDGDQRV QR WLHQHQ FRQFLHQFLD GH VXV DFWRV" ¢3RU TXp HO JRELHUQR QR WRPD ODV DFFLRQHV UHJXODWRULDV QHFHVDULDV" \ ¢SRU TXp HVSHUDU KDVWD TXH VXFHGH DOJR JUDYH SDUD DFWXDU FRPR GHEHUtD VHU GHVGH XQ SULQFLSLR"
5HFXHUGHQ TXH \R VR\ XQ VLPSOH 35(*817Ï1 FRQ PXFKDV GXGDV \ HQ OD E~VTXHGD GH OD UHVSXHVWD VH PH RFXUUHQ DOJXQDV FRVDV TXH VLPSOHPHQWH GLJR SHUR W~ HUHV HO TXH WLHQH OD ~OWLPD RSLQLyQ SRU HOOR HV TXH WH LQYLWR D UHVSHWDU WX /LEHUWDG GH ([SUHVLyQ +DVWD OD SUy[LPD« &RUUHR (OHFWUyQLFR FKULVWLDQ JRQ]DOH] PXULOOR#JPDLO FRP )DFHERRN IDFHERRN FRP &+5,*208 7ZLWWHU #FKULJRPX &HO
$TXt SRGUiV HQFRQWUDU
&$86$ &,8'$'$1$ (/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$ ( / 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ $ //$ 23,,1 1,Ð1 3Ô%/,&$
ZZZ FDXVDFLXGDGDQD FRP
(Q ORV SRUWDOHV GH 7ROXFD IUHQWH D OD ³&RQFKD $F~VWLFD´
&$86$ &,8'$'$1$ (/ 6(17,'2 &20Ô1 '( /$ (;35(6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð1 3Ô%/,&$ 2 Ô $ (;3 (;35(6,Ð1 35(6,Ð 6,Ð1 $ /$ 23,1,Ð 23,1,Ð1 Ð1 3Ô 3Ô%/,&$ 3Ô%/,&$ $
&RUUHR HOHFWUyQLFR FDXVDFLXGDGDQD#KRWPDLO FRP
3iJLQD ZHE ZZZ FDXVDFLXGDGDQD FRP
6HJXQGD 4XLQFHQD GH 0DU]R GH
IDFHERRN FRP 3HULRGLFR&DXVD&LXGDGDQD
(MHPSODU *UDWXLWR
$f2 ;9, 1R