L’ECHO MARDI 2 AVRIL 2013
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Investir EN BREF
Lundi pascal dans le rouge à Wall Street Les bourses américaines n’ont pas réitéré les exploits de la semaine dernière. L'indice élargi S&P 500 a clôturé en baisse de 0,45% à 1.562,17 points hier alors
que les bourses européennes étaient fermées. Le Dow Jones Industrial average a réduit sa perte à 0,04% à 14.572,85 points. Le Nasdaq s'est replié de 0,87% à 3.239,17 points. Il faut dire que les nouvelles économiques publiées hier n’étaient pas très bonnes aux Etats-Unis. L'activité des industries manufacturières a ralenti en mars plus que prévu. Les dépenses de construction ont rebondi en février, sans toutefois effacer leur chute de janvier. Cela étant, depuis le début de l'année, le S&P est en hausse de 9,5%, le Dow de 11,1% et le Nasdaq de 7,4%.
Prises de bénéfices à la Bourse de Tokyo NIKKEI 225 12135 POINTS -2,12%
13000 12000 11000
«Nous n'avons pas besoin d'aller sur les marchés en cette période de surchauffe due à Chypre.» UROS CUFER MINISTRE SLOVèNE DES FINaNCES
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L’euro s’est stabilisé face au dollar lundi, jour férié dans la plupart des pays européens, les investisseurs présents jouant la prudence avant les réunions de plusieurs banques centrales jeudi. EURO EN DOLLAR US 1,37
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1,35
Source: Thomson Reuters Datastream
1,33 1,31
Le net regain du yen et une enquête Tankan décevante sur le moral des patrons ont pesé sur la Bourse de Tokyo.
1,29 1,27 13
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+2,7% Fonds de devises
1,2859 DOLLAR
10000 13
Stabilisation de l’euro
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Source: Thomson Reuters Datastream
avec une hausse de 2,7% au premier trimestre de cette année, les fonds investissant dans des devises ont connu leur meilleur début d’année depuis dix ans. Le découplage des économies est générateur de performance.
Nouvelle structure de supervision au Royaume-Uni The Financial Conduct Authority (FCA) et The Prudential Regulation Authority (PRA), créées en décembre dernier dans le cadre du Financial Services Act 2012, ont depuis hier une existence officielle et concrète. JOHaNN HaRSCOëT à LONDRES
Le marché des «kots» d’étudiants est en pleine croissance. Il est possible de jouer ce thème via un fonds d’investissement. © H. H.
Le «kot» d’étudiant devient un produit d’investissement L’investisseur désireux de profiter de la croissance du marché des logements estudiantins peut le faire via un fonds non coté. Mais l’actif est assez illiquide. ISaBELLE DYKMaNS
Ce n’est pas nouveau et ce n’est pas prêt de changer: les grandes villes universitaires en Belgique sont en manque de logements pour les étudiants, dont le nombre ne cesse de grandir. Sitôt quittés, sitôt reloués, ces «kots» situés à Bruxelles, Louvain, Anvers ou encore Namur garantissent à leurs propriétaires des loyers stables, qui peuvent par ailleurs être régulièrement augmentés grâce à la fréquence de rotation des locataires. Il est désormais possible de jouer ce thème d’investissement de manière indirecte grâce au fonds Student Housing que construit actuellement la société belge Quares, spécialisée dans l’immobilier, notamment dans le conseil en investissements. «Beaucoup en parlent mais peu l’ont fait», souligne Herman Du Bois, partner chez Quares, qui confie s’être inspiré des Pays-Bas, très en avance sur le développement de ce type de produits. Il s’agit d’un fonds non coté, dont le ticket d’entrée a été fixé à 100.000 euros, ce qui l’exclut du contrôle de la FSMA, l’Autorité des Marchés et Services Financiers. La stratégie du fonds est la suivante: investir dans les villes estudiantines les plus im-
portantes, avec un marché arrivé à maturité et un potentiel de croissance élevé, comme Bruxelles, Gand, Anvers, Louvain et Namur. Les résidences d’étudiants sont sélectionnées en fonction de leur proximité des campus, de leur qualité et de leur taille, afin d’en optimiser la gestion.
Horizon de huit ans Ce fonds s’adresse donc aux investisseurs désireux de s’exposer au thème des «kots» d’étudiants mais qui n’ont pas envie de s’en occuper, la gestion locative de ce type de biens pouvant se révéler très contraignante (recherche fréquente de nouveaux locataires, remise en état des lieux après le passage d’un étudiant «peu soigneux», etc. ). Et par principe, investir dans un fonds permet une diversification que n’offre pas l’investissement direct, également renforcée par la durée du fonds. Concrètement, il s’agit d’un fonds de capitalisation (donc sans coupons annuels) à horizon huit ans, prolongeable. «Si l’investisseur a investi 100.000 euros, il devrait récupérer 148.000 euros dans huit ans», explique Herman Du Bois, «ce qui correspond à un rendement brut de 6%, frais compris». Dépassé les 100.000 euros, les tranches d’investissement sont ramenées à 10.000 euros. L’objectif du fonds est d’atteindre 42,5 millions d’euros d’actifs,
6% Le fonds Quares Housing Fund espère produire un rendement brut de 6% pendant huit ans, par capitalisation.
dont 28 millions financés par fonds propres via quatre ou cinq tranches d’augmentation de capital d’ici 2014. Pour le moment, deux levées de fonds ont permis au fonds Student Housing d’acquérir définitivement un premier bien. D’autres biens sont actuellement sous option, en attente de financement. Dans un premier temps, les parts du fonds sont proposées aux clients de Belfius Private Banking. Elles seront ensuite accessibles à tous les investisseurs au cours de la dernière semaine du mois d’avril.
actif illiquide
EXPRESS Le marché des logements d’étudiants est en plein essor. La demande dépasse l’offre dans la plupart des villes universitaires. Un nouveau fonds non coté se lance à 100% dans ce thème d’investissement. Rendement espéré? 6% brut par an, pendant huit ans. Mais l’actif reste très illiquide, c’est son risque principal.
Le fonds n’étant pas coté, il souffre naturellement d’illiquidité. Ce qui signifie en clair que sortir du fonds avant 2019 ne pourra être possible que dans le cas où un nouvel acheteur ou un actionnaire existant serait intéressé de prendre des parts. Et même en 2019, l’investisseur n’est pas certain de réaliser la vente. «C’est l’assemblée générale des actionnaires qui décide de réaliser la vente. Si une majorité est contre, alors la vente est repoussée», explique Herman Du Bois. Ce qui est un peu «ennuyeux» pour la minorité qui désire sortir du fonds et récupérer son investissement… Le scénario n’est pas improbable vu qu’il s’est déjà présenté en 2012 lors de l’assemblée générale des actionnaires du fonds Quares Foundation I.
Chapeautées par le Financial Policy Committee de la Bank of England, elles remplacent la Financial Services Authority (FSA), souvent blâmée pour n’avoir pas su empêcher à temps les risques et escroqueries pratiqués ces dernières années dans la City. Alors que la PRA est chargée de veiller à la stabilité des 1700 firmes financières, la FCA protège désormais les entreprises et consommateurs des produits financiers non conformes à la réglementation ou anti-concurrentiels. Plusieurs scandales ont trahi la confiance des citoyens ces cinq dernières années. D’abord celui des produits PPI (Payment Protection Insurance), des fausses assurances proposées par la plupart des grandes banques entre 2005 et 2009, et pour lesquelles ces dernières ont été condamnées à 12 milliards de livres d’amendes et indemnisations. Ensuite ces produits financiers complexes proposés dans le cadre de prêts à des petites et moyennes entreprises, sans que celles-ci ne soient informées des risques induits. Et évidemment l’affaire de la manipulation du Libor, qui pourrait encore réserver quelques mauvaises
Econopolis et Keytrade Bank collaborent La société de gestion de patrimoine Econopolis, créée en 2009 par l’ancien économiste en chef de la banque privée Petercam, Geert Noels, et la banque en ligne Keytrade envisagent bien le lancement d’une nouvelle société de gestion en ligne, a déclaré hier Keytrade, confirmant des informations publiées samedi par le quotidien De Standaard. «Econopolis apportera son expertise en gestion de fortune et Keytrade son expertise en investissement en ligne pour développer une nouvelle solution de gestion en ligne, d’ici la fin de l’année», explique Olivier Debehogne, porteparole de Keytrade Bank. Econopolis collabore déjà avec la maison-mère de Keytrade Bank, Crédit Agricole (récemment rebaptisée Crelan). La banque a lancé, il y a deux ans, une sicav «Crelan Fund EconoFuture», tournée vers une optimisation future, rentable et durable du capital, inspirée par les principes du best seller de Geert Noels, Econochoc, et gérée par Econowealth, le gestionnaire de patrimoine Econopolis. C.Ma.
surprises dans les mois à venir.
Focus sur la prévention
À la différence de la désormais ancienne FSA, qui communiquait beaucoup, mais réagissait souvent trop tard, la FCA sera entièrement focalisée sur la prévention de ce type de scandales, elle sera plus anticipatrice, plus interventionniste en amont. La FCA veut tenter d’inverser — à tout le moins équilibrer — la responsabilité inhérente à la signature d’un contrat entre une banque et son client. D’après son directeur gé-
La FCa sera focalisée sur la prévention des scandales financiers.
néral Martin Wheatley, «il y a trop souvent une asymétrie d’expertise en matière de produits financiers; donner un document de 200 pages à quelqu’un ne doit plus exonérer de la responsabilité de s’assurer que c’est un produit financier». Wheatley gérait depuis 2011 la Conduct Business Unit de la FSA, après avoir été CEO du régulateur des marchés financiers de Hong Kong. La supervision des risques pris par les firmes financières de la City sera dirigée par le gouverneur adjoint de la Bank of England Andrew Bailey.
BOURSES ETRaNGERES N0m
Clôture
TOKYO NIKKEI 225 Canon Inc Daiwa Securities Fanuc Hitachi Honda Motor Japan Airlines Japan Tobacco Kao Corp KDDI Corp Komatsu Ltd Mitsubishi Corp Mitsubishi Estate Mitsubishi UFJ Fin. Mitsui & Co Mizuho Financial Gr. Nippon Steel & Sumi. Nissan Motor Nomura Holdings NTT NTT DoCoMo Inc Panasonic Corp Seven & I Holdings Shin-Etsu Chemical Softbank Corp Sony Corp Sumitomo Mitsui Fin. Takeda Pharmaceutical Tokio Marine Hold. Toshiba Corp Toyota Motor
12135.02 3360.00 619.00 14460.00 529.00 3460.00 4250.00 2921.00 3005.00 3815.00 2208.00 1715.00 2495.00 532.00 1291.00 191.00 230.00 887.00 552.00 3960.00 138000.00 632.00 2959.00 5990.00 4255.00 1572.00 3635.00 4780.00 2640.00 451.00 4760.00
TORONTO S&P/TSX COMP. Agnico-Eagle Mines Bank of Montreal Bank of Nova Scotia Barrick Gold Corp BCE Bombardier B Brookfield Asset Man Can Natl Railway Can. Imperial Bank Can.Oil Sands Trust Canadian Natural Res EnCana Corp Husky Energy Imperial Oil Cl B Lumina Copper Manulife Financial Power Corp of Canada Royal Bank Of Canada Sun Life Financial Suncor Energy Toronto-Dominion Bnk Uranium One Inc
12707.10 41.12 64.09 59.02 29.48 47.30 4.00 37.16 100.22 79.96 21.02 32.53 19.56 29.18 41.56 8.90 14.80 27.25 61.39 27.52 30.76 83.87 2.80
Ecart en %
JPY -2.12 -1.18 -5.64 -0.21 -2.58 -2.67 -2.75 -2.63 -2.44 -1.42 -1.82 -1.61 -3.89 -4.66 -1.68 -4.02 -2.13 -1.99 -4.33 -3.53 -2.89 -3.36 -5.01 -4.16 -1.96 -4.26 -3.71 -4.97 -0.38 -4.45 -2.06
CaD -0.34 -1.32 +0.23 -0.15 -1.21 -0.34 -0.74 +0.16 -1.84 +0.35 +0.38 -0.12 -1.01 +0.07 +0.10 +1.60 -1.07 -0.18 +0.31 -0.72 +1.05 -0.84 -0.18