México, se verán golpeados con más dureza, pero algunos podrán amortiguar los golpes gracias al espacio adicional para las maniobras fiscales y monetarias adquirido durante la pasada década. Se prevé que por vez primera en muchas décadas, América latina será capaz de registrar un crecimiento económico positivo en un período de recesión global. Los sistemas financieros se han visto afectados por el giro de los acontecimientos, pero hasta ahora no hay signos de riesgos sistémicos en ninguno de los principales países de la región. Las políticas, las instituciones y las reservas acumuladas en la reciente bonanza han permitido a Latinoamérica mantenerse en pie ante una crisis actual de una intensidad y violencia que nada tiene que envidiar a la que en 1982-83 la envió a crecimientos negativos del orden del 2,5%. Los bancos latinoamericanos deberían estar en condiciones de navegar por esta crisis sin requerir la «respiración asistida» que reclama la mayoría de bancos de los países desarrollados, por lo que la región va a contar con un sistema bancario que seguirá cumpliendo su labor de intermediación del ahorro y del crédito, algo de lo que la región careció en las crisis de los años ochenta y noventa. Además AL se caracteriza por una proporción elevada de población en edad de trabajar, lo que favorece el ahorro (los trabajadores jóvenes son mayoritariamente ahorradores netos). Hay asuntos que muchos países ya han cerrado y que en AL siguen sin abordarse: la secuencia de creación y distribución de la riqueza, el papel del Estado y del mercado, la eficacia de la democracia y del modelo autoritario benevolente o populista, la educación, el narcotráfico y el debate global sobre la legalización de las drogas… No podemos seguir dando vueltas. Hay que dar respuestas. Y sería un enorme desacierto ir al encuentro de esos y otros problemas pensando en la derrota. Tampoco el voluntarismo es una actitud recomendable. A Latinoamérica no le vale el vaso medio vacío, ni el medio lleno. Tiene que jugársela y adoptar decisiones que realmente llenen el vaso hasta colmarlo. Por primera vez en décadas, los bancos centrales de América latina han podido relajar la política monetaria en medio del agravamiento de la situación externa. Ni están siendo irresponsables ni se perciben como tales. Simplemente están aprovechando la credibilidad conseguida en la pasada década, así como sus reservas internacionales, lo que constituye un gran cambio con respecto a los episodios de crisis anteriores. Debido a que la exposición de los bancos latinoamericanos a los activos tóxicos ha sido prácticamente insignificante, la crisis financiera no ha contribuido mucho a empeorar la eficacia operativa de los sectores bancarios. Según los últimos datos publicados disponibles, no hay indicaciones de grandes cambios en los cocientes que sirven para medir la rentabilidad de un negocio o la aplicación de fondos en efectivo a partir de la información contable (ROA, ROE y ROI), los ratios 20
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