Debito emergente
“PIÙ VICINA LA RIVOLUZIONE DEL SISTEMA BANCARIO” Wieladek (T. Rowe Price) non ha dubbi: “L’adozione di valute digitali da parte delle banche centrali cambierà completamente il rapporto tra famiglie e istituti di credito. Si andrà verso una maggiore inclusione finanziaria e gli spread emergenti diminuiranno”
Gabriele Petrucciani
N
egli ultimi anni, le criptovalute del settore privato hanno ri-
privati e imprese. La domanda di prestito probabilmente su-
cevuto molta attenzione da parte dell’opinione pubblica. E
pererà la crescita dei risparmi, con i tassi di interesse che ini-
oggi, in tutto il mondo, sono le banche centrali a valutare la
zialmente potrebbero aumentare. Tuttavia, nel medio termi-
possibilità di emettere le cosiddette Central bank digital cur-
ne, una maggiore inclusione finanziaria dovrebbe consentire
rencies (Cbdc) per risolvere i problemi legati alle monete Fiat
alle imprese e alle famiglie di reagire agli shock attraverso la
(quelle legali, tipo l’euro o il dollaro) e promuovere una mag-
creazione di riserve sotto forma di risparmio o prestiti, ridu-
giore inclusione finanziaria. “Le Cbdc porteranno cambia-
cendo al tempo stesso la volatilità del ciclo economico, quella
menti strutturali nel modo in cui le persone e le imprese ac-
dei tassi di interesse e allo stesso tempo anche il premio per il
cedono al sistema bancario, con un potenziale miglioramento
rischio incorporato nei rendimenti sovrani dei mercati emer-
della resilienza del sistema finanziario e una conseguente ri-
genti.
duzione della volatilità del ciclo economico – spiega Tomasz
> Tomasz Wieladek
Wieladek, economista internazionale di T. Rowe Price – E
Chi tra gli emergenti ha già sposato le valute digi-
questi cambiamenti avranno conseguenze sugli investimenti,
tali?
in particolare nei mercati emergenti”.
Lo ha fatto la Banca centrale delle Bahamas, che ha introdot-
economista internazionale di T. Rowe Price
to il “Sand Dollar” per fornire un accesso non discriminante Quali saranno i principali effetti dell’adozione di
ai servizi finanziari e ai sistemi di pagamento. Attraverso il
valute digitali da parte delle banche centrali?
Sand Dollar, le persone possono aprire un portafoglio digitale
Le Cbdc avranno un impatto rivoluzionario sui sistemi di
contattando a distanza il loro istituto finanziario preferito e
pagamento, facilitando una maggiore resilienza finanziaria,
selezionando tra le diverse opzioni i servizi di cui hanno biso-
promuovendo l’efficienza e riducendo i costi. I trasferimenti
gno. Entrate e uscite sono tutte registrate e questa documen-
di denaro effettuati con le Cbdc eliminano il rischio di cre-
tazione può essere utile per avallare richieste di micropresti-
dito, in quanto le banche commerciali non detengono fondi
ti, fornendo l’accesso al credito a persone che altrimenti non
presso un intermediario, ma si scambiano fra loro crediti nei
potrebbero ottenere finanziamenti.
confronti della banca centrale. Le transazioni verrebbero regolate in tempo reale utilizzando il denaro della banca cen-
Ma in questo modo non potrebbe innescarsi una
trale piuttosto che quello degli istituti commerciali. Inoltre,
crisi del sistema bancario?
le Cbdc potrebbero anche ridurre il costo dei trasferimenti di
Il rischio è concreto, anche perché l’accesso diretto e illimita-
denaro, che nei mercati emergenti pesa in modo particolare
to da parte della clientela retail a una valuta digitale potrebbe
sulle famiglie e sulle imprese.
portare a una fuga dalle banche commerciali. Per ovviare a questo problema, la Banca centrale delle Bahamas ha deciso
Dunque, si andrebbe verso una maggiore inclusio-
di dare l’accesso diretto al Sand Sollar solo al di sotto di una
ne finanziaria.
certa soglia, lasciando quindi agli istituti di credito la possi-
Assolutamente, e per le economie emergenti questo si tradur-
bilità di continuare a operare come interfaccia delle banche
rebbe nel breve termine in un migliore accesso al credito per
centrali nei confronti della clientela retail.
Luglio - Agosto 2021 FOCUS RISPARMIO > 25
