ECONOMY
gold
As good as
Synonyme de puissance depuis des millénaires, l’or devrait attirer les investisseurs, estime la banque Landolt & Cie SA. Après une chute de près de 30% depuis les sommets atteints en 2011, c’est le bon moment pour acquérir des lingots. Texte Daniel Eskenazi
L’
achat d’or physique est en voie de démocratisation. Une entreprise allemande commercialise des distributeurs révolutionnaires. En Suisse, la première machine installée récemment à Mendrisio (Tessin) permet à tout un chacun d’acquérir des lingots d’or « à l’emporter ». Un développement inattendu pour un métal précieux dont l’acquisition a toujours été très formalisée. Si les Egyptiens ont utilisé de l’or pour les parures de pharaons, les rois lydiens, environ sept siècles avant Jésus-Christ, sont les premiers à produire une monnaie contenant de l’or. Ce sont les Perses, les Grecs puis les Romains qui l’ont ensuite abondamment utilisé dans le commerce. Un système monétaire international Mais au XIXe siècle, l’or prend une nouvelle dimension. L’introduction de l’étalon-or universel permet à chaque monnaie de trouver sa contrepartie en or. En 1944, il symbolise la création du premier système monétaire international, lors de la signature des Accords de Bretton Woods. A l’époque, la puissance des Etats-Unis est telle que seul le billet vert est considéré « as good as gold ». Mais, alors que le dollar est devenu la monnaie mondiale de référence, les Etats-Unis ne cessent de le dévaluer. Il ne peut dès
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REGARDS PRINTEMPS - ÉTÉ 2013
lors plus remplir complètement son rôle de pivot. Le système de Bretton Woods disparaît en 1971. Mais l’or ne perd pas son attrait, bien au contraire. Durant les décennies suivantes, les banques centrales des pays occidentaux en achètent en grande quantité. Aujourd’hui, depuis quelques années déjà, les Chinois et les Russes s’y mettent aussi. Il est un symbole de richesse et de puissance pour les économies émergentes. Les investisseurs ne peuvent que se réjouir. Leur fortune placée en or en 2000 les rend quatre fois plus riches en 2013. Est-ce encore le bon moment pour acheter de l’or ? Selon Jean-Jacques Sunier, collaborateur au sein de l’équipe développement-projet de la Banque Landolt&Cie SA, l’or est une assurance-risque contre les crises : « Il permet d’obtenir des emprunts rapidement. Sa valeur ne peut être contestée comme celle des obligations. L’or physique est favorisé par rapport à des fonds de placement, des ETF ou des dérivés. Certes, avec ces produits financiers, on peut gagner davantage d’argent, mais les risques de perte sont aussi plus élevés. D’autre part, l’or pourrait faire office de réserve, à hauteur d’un certain pourcentage, dans un nouveau système monétaire mondial qui devra vraisemblablement être une fois
ou l’autre modifié. Le monde ne peut se permettre une telle croissance monétaire décorrélée de l’économie réelle. » L’or se caractérise toutefois par de grandes fluctuations de cours. Depuis le sommet, de 1921 dollars pour une once, atteint le 6 septembre 2011, le métal jaune a perdu près de 30% de sa valeur. « C’est justement le bon moment pour acheter de l’or. Il y a peu de chance que son cours passe au-dessous des 1000 dollars, car les coûts d’extraction de l’or restent élevés. Par ailleurs, la quantité extraite, près de 3000 tonnes par année, varie peu », estime Jean-Jacques Sunier. Pour appuyer son propos, le banquier met en avant le Gold Oil Ratio – le nombre de barils de brut que l’on peut acheter avec une once d’or : « Aujourd’hui, le prix de l’once pourrait aisément correspondre à 20 à 30 fois celui du baril. Une once d’or entre 2000 et 3000 dollars est tout à fait imaginable. On pourrait atteindre le premier seuil au second semestre 2014. Il faudra toutefois encore attendre quelques années avant de voir l’once d’or à 3000 dollars. » Diversifier ses placements L’or, il est vrai, a de puissants alliés : les banques centrales. Comme elles ne cessent de dévaluer leur monnaie en imprimant de l’argent, elles soutiennent ainsi le cours de l’or. Contrairement aux liquidités