La crisis de la Deuda
Manuel Colomer
DEUDAS AMNISTIADAS
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
ACUERDO LONDRES 1953 Condonaci贸n de la deuda alemana
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
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PRINCIPIOS DIFERENTES PARA Deudas personales CLASES DIFERENTES Art. 1911 Código Civil –
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Ley Hipotecaria + LEC
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Ley ventas a plazos.
Deudas empresariales –
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Ley Concursal 22/2003 que regula la quiebra y suspensión de pagos. Multiplicidad personalidades jurídicas.
Deudas soberanas
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CONCLUSIÓN ANTICIPADA
La lucha de clases es hoy entre acreedores y deudores. –
“también es”
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Siempre lo fue
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Dimensión nacional en la época de la globalización.
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DEUDA ESPAÑA
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DEUDA ESPAÑA 2
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COMPARATIVA PAISES
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DEUDA ESPAÑA RESUMEN •
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Punto de inflexión 2007, diez años anteriores de descenso Alta velocidad en su crecimiento: 250 M€ dia
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Significativamente inferior a otros paises
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Fuerte crecimiento en CC.AA.
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lljk
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ENDEUDAMIENTO PRIVADO ESPAﾃ前L
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La conversión de la deuda Régimen fiscal regresivo (fraude fiscal, SICAV, privada en pública. figuras favorables a las rentas del capital, recesión, exenciones y deducciones). Causas del ascenso del endeudamiento público Paraísos fiscales. Subvenciones al capital privado (industria de la automoción, compañías eléctricas, etc…). Rescates bancarios (el equivalente al 13% entre 2008 y 2010, 365.000 millones de euros, según la Comisión Europea).
EUPV ORIHUELA Prestaciones 29/01/2013
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de desempleo.
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Presi贸n Fiscal (Impuestos+Cotizaciones) como %PIB 2000-2008 42,2
42 40
41,3
40,6
40,6
40,4
40,8
38 36
34,8
34
34,3
34,7
34,7
35,3
36,4
41,3
37,2
41,2
41,1
37,9
33,9
32 30
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Espa帽a
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UE15
IMPUESTO DE SOCIEDADE S
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COSTE DEL RESCATE BANCARIO: AYUDA A LA BANCA 22.415 M€ 8.249 M€ 7.500 M€
Comprador SABADELL 1€ EPA 80% FGD 20% B. Sabadell Comprador CAIXABANK 1€ EPA 80% FGD 20% CAIXABANC
24.861 M€ RESTO ENTIDADES
63.025 M€ TOTAL
Deberíamos añadir: PREVISTO lo que vendrá, el coste del BANCO MALO, SAREB lo que se compromete para unos, los avales, y se EUPV ORIHUELA niega a las personas 29/01/2013
2ª AYUDA DIRECTA BCE A LA BANCA EUROPEA i
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2ª BCE MONETARY POLICY OMA ii
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2ª OMO dic 2011 y enero 2012 iii
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2ª VIA AYUDA iv
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2ª VIA AYUDA v
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2ª VIA DE AYUDA vi •
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Con este crédito los bancos compran títulos a tipos superiores al 1%, obtienen una ganancia, y además los depositan en el BCE que renueva las líneas de crédito, permitiendo “dobletes” 1.000.000 M€ * 4% = 40.000 M€ anuales
El BCE podría prestar al 1 ó 1,5% a los Estados directamente, sin regalar nada a los banqueros, facilitando la recuperación EUPV ORIHUELA económica y evitando la austeridad. 29/01/2013
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DEUDA TOTAL ESPAÑOLA POR AGENTES
Estimación de la composición del total de la deuda española (30/ 06/ 2011) Deuda familias 21%
Deuda empresas no financieras 31%
Deuda pública 16%
Deuda entidades financieras 32%
Deuda públ i ca
Deuda enti dades fi nanci eras
Deuda empresas no fi nanci eras
Deuda fami l i as
Estimación de la composición de la deuda total española a 31 de junio de 2011 (deuda de las administraciones públicas, familias, empresas no financieras y bancos). Fuente: Banco de España
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DEUDA EXTERNA La deuda externaESPAÑOLA bruta del Estado español ascendía al 170% PIB
La deuda pública con el extranjero supone sólo el 18%, el 82% es privada, sobre todo del sector financiero. Los actores privados deben al extranjero el 140% del PIB. •
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¿CÚANDO UN ESTADO Estudio del Riesgo-País, capacidad de ESTÁ MUY reembolso de un Estado Estado ≠ Familia ENDEUDADO? •
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Capacidad de permanencia en el pago.
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Capacidad de afectar a sus ingresos.
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Capacidad de afectar sobre el i%.
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“La deuda es sostenible si se atiende el servicio de la deuda”
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Efecto bola de nieve: Evset Domar (The Burden of the Debt and the National Income AER 1944) Relación volumen deuda – i % - crecimiento PIB también depende de otros parámetros (fiscales, monetarios…)
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Superavit – Déficit presupuestario primario.
Capacidad de la política económica de modificar las tendencias EUPV ORIHUELA presupuestarias: ingresos y gastos. Aspecto subjetivo y
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EL ORIGEN DEL CAPITAL ESPECULADOR
120
6,0
110
5,5
100
5,0
90
4,5
80
4,0
70
3,5
60
3,0
50
2,5
40
2,0
Tasa de beneficio (escala izquierda)
Tasa acumulaci贸n (escala derecha)
30
1,5 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
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CONSUMO Y SALARIOS 70
62
68
60
66
58
64
56
62
54
60
52
58
50
Parte salarial (escala izquierda)
Consumo en % del PIB (escala derecha)
56
48 1960
1962
1964
1966 1968
1970
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000 2002
2004
2006
2008
EL TABÚ DEL IMPAGO •
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“Hemos vivido por encima de nuestras posibilidades” “Pagar es el mal menor”, el impago es un desastre que cierra el acceso a nuevos recursos.
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Deuda Odiosa: Cuba 1898, Irak 2004.
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Ppios y derechos de rango superior.
Rebus sic stantibus vs Pacta sunt EUPV ORIHUELA servanda 29/01/2013
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LAS QUITAS SON NEGOCIO CORRIENTE EN EL • 11 marzo de 2010 MERCADO…
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emisión Grecia al 6,25% de interés, amortización 2020. Título 1000€ , cupón de 62,5€ al año.
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
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ANULACIÓN DE LA DEUDA ¿CÓMO? Declaración de impago vs imposibilidad de impago (Argentina)
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Restructuración definida por el acreedor (Grecia, México) vs deudor (Islandia, Ecuador)
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Moratoria vs Suspensión de pagos
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Con respaldo social o sin éste.
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Establecer el % deuda (ilegítima + odiosa) para declarar un impago proporcional.
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Tipificación de casos
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Negociación con algunos acreedores
EUPV LaORIHUELA anulación 29/01/2013 •
debe ir acompañada de los
¿DULCE RESCATE O AGRIO SECUESTRO? •
36.980 M€
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1.865 M€
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Condicionalidad
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El diseño institucional europeo y las decisiones han “levantado” la prima de riesgo y encarecido la financiación pública PIGS.
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GOLDMAN SACHS EN LA UE
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
LA EUROPA DEL CAPITAL
EUPV ORIHUELA 29/01/2013
Tratado del Euro y Pacto del Euro-Plus
Nuevo Pacto presupue stario Reforzamiento Estabilidad presupuestaria EUPV ORIHUELA (Déficit 29/01/2013
a)
Instrumentos de estabilización (a corto plazo) a)
b)
Provisión de crédito del BCE para la Banca privada: FEEF y Mecanismo Europeo de Estabilidad. 500.000 millones de euros. Aportaciones de 200.000 millones al FMI para hacer frente a la crisis.
Pacto del Euro Plus c) d)
e)
Salario nominal=Productividad Reforzamiento estabilidad presupuestaria (constitucionalización) y del Plan de Estabilidad y Crecimiento (3%Def. 60%Deuda Pública). Armonización bases imponibles del Impuesto de Sociedades.
ACUERDO LONDRES 27 febrero 1953 Condonación y acuerdo sobre la deuda alemana 38.800 Mm 14.500 Mm 63% reducción • Posibilidad de suspender pagos y renegociar si hubiera cambios en la situación. • Reembolso en moneda nacional deutshe mark. • Litigios en tribunales alemanes. • El servicio de la deuda ≤ 5% (X-M) • Alemania pagó el último plazo en 2012, 60 años después. • Donaciones del Plan Marshall y USAID •
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¡NO Auditoria y Anulación y Renegociación. DEBEMOS, NO Restituir el art. 135 CE PAGAMOS! Suspensión Pacto Euro plus y el Pacto Crecimiento y Convergencia. Interrupción del proceso de integración. Nacionalización de la banca. Control sobre el BdE y los movimientos de EUPV ORIHUELA capitales. 29/01/2013