EKONOMİ “Önümüzdeki günlerde piyasalar kırılgan bir döneme giriyor. Kırılgan bir dönemde olan piyasaların yaşanan olaylara ne kadar soğukkanlı bir tepki vereceği, sonrasında olası iç ve dış gelişmeler öncesi önemli bir sınav olacak. Kriz yönetimi her zamankinden çok ama çok önemli gibi gözüküyor.” enflasyon faiz ve döviz hareketlerinden bu noktaya geldi. TL bugüne kadar hiç olmadığı şekilde güçlenirken tahvil fiyatları yüzde 5’in altına geriledi. Gelişmiş ülke piyasalarından çok olumlu bir ayrışma gösteren Borsa üç kez rekor kırdı. Son rekor geçen haftalarda kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in not artırım kararından sonra geldi. Piyasalar için çok olumlu bir etki yaptığı söylenebilir mi? Şu ana kadar yaşanan gelişmelere baktığımızda not artışı yabancı yatırımcıların satış için fırsat kolladığı, büyük fonların Türkiye’ye akacağı senaryosu ile hiç örtüşmeyen hareketlere sebep oldu. Hatırlayalım Borsa 93 bin puanı gördükten sonra yüzde 8 değer kaybederek 85 bin puana kadar geriledi. Dolar uluslararası piyasalarda çok önemli yükselişler yaşamamasına rağmen iç piyasada Merkez Bankası’nın da aldığı kararın etkisiyle 1.90'ı zorluyor. Tahvil faizleri yüzde 4.6’lı seviyelerden fırlayarak yüzde 6’yı aştı. Özellikle Mayıs sonuna doğru açıklanan nisan ayı dış ticaret verilerinin beklenmedik bir şekilde yükselişe geçmesi de not artışına rağmen ekonomi yönetimini zorlayan bir gelişme oldu.
34
I HAZİRAN-TEMMUZ 2013
Son olarak Taksim’de yaşanan olayların dış piyasalardaki algıyı nasıl etkileyeceği çok net değil. Dünya merkez bankalarının alacağı kararlar öncesi çok önemli beklentilerini sonlandıran Türkiye piyasaları zorlu ve çok iyi yönetilmesi gereken bir döneme giriyor. Aslında Türkiye bugüne kadar iyi geldi. Endeks dolar bazı rekor kırdı. Çok genele yansımasa da banka hisselerinin öncülüğünde gerçekleşti. Türkiye piyasaları kritik bir dönemde. Ekonomi yönetimi daha dikkatli olmak durumunda olduğunu söylemek yanlış olmaz. Önümüzdeki günlerde piyasalar kırılgan bir döneme giriyor. Kırılgan bir dönemde olan piyasaların yaşanan olaylara ne kadar soğukkanlı bir tepki vereceği, sonrasında olası iç ve dış gelişmeler öncesi önemli bir sınav olacak. Kriz yönetimi her zamankinden çok ama çok önemli gibi gözüküyor.
Dört Mevsim Bahçeşehir
Bu arada yurtdışındaki gelişmeler de iç piyasalar açısından oldukça önemli. Belki de son 10 yılın en kritik para politikası kararının verileceği ABD Merkez Bankası FED’in 19 Haziran tarihli toplantısı büyük önem taşıyor. Hem Avrupa Merkez Bankası (ECB) hem İngiltere Merkez Bankası toplantılarında alınacak kararlar hem de ABD istihdam piyasasında mayıs ayında yaşanan gelişmeler ön plana çıkmış durumda. Yerel para birimleri ve uluslararası piyasaların gözü kulağı açıklanacak istihdam rakamlarında olacak. Piyasa dostu olan ve şu ana kadar finansal piyasaların aşırı likiditeye boğan, negatif reel faizi destekleyen FED, bu politikaları devam ettirir mi? Bence bu piyasaların en fazla merak ettiği soru 85 milyar dolarlık tahvil alım programı olası bir istihdam artışından olumsuz etkilenir ise 19 Haziran FED toplantısına kadar piyasalarda ciddi baskılar söz konusu olabilir. Parite düşüşe geçerse, başta petrol ve emtia fiyatları da şüphesiz bu durumdan olumsuz etkilenerek kayıplarını sürdürebilir. Kırılma noktası 19 Haziran ve sonrasında 10 Temmuz’da açıklanacak toplantı tutanaklarında olacaktır. Kısacası içeride yükselen siyasi tansiyonun dışarıda nasıl algılanacağı, faizlerin diplerde, borsanın zirvede olması yatırımcıların portföylerinin yapısını gözden geçireceği bir dönemin eşiğinde olduğumuza işaret ediyor. ABD ve Avrupa'daki gelişmeler de piyasaları yakından etkileyecektir. Bekleyip göreceğiz... I