%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& %*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
,ÊEÊ , Ê / "
`i ÊBÀÊi ÊÃÛi à Ài} ÃÌÀiÀ>`ÊÛBÀ`i«>««iÀÃv `Êi }ÌÊ >}i Ê I ®Ê ÊÛBÀ`i«>««iÀÃv `iÀ°Ê iÌÊ iLBÀÊL Ê>Ê>ÌÌÊv `i Ê }ÃÌÊvFÀÊ« >ViÀ>Ê Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊÌ }F }>À >Ê Êi Êi à `Ê> Ì i°Ê iÌÌ>ÊBÀÊi Êà >`Ê}i Ìi ÌÊ`iÊÃÊ Ê >Ì i >Êv `iÀ >ÊÃ Ê >ÀÊ } iÌÊ>ÌÌÊ« >ViÀ>ÊLiÌÞ` }ÌÊ iÀÊB Ê Ê«À Vi ÌÊ Êi Ê i à `Ê> Ì i]Ê`ÛÃÊÌ>ÊÃÌ ÀÀiÊÀ à iÀ°Ê ÀÊ BÀÛ>À> `iÊ >ÀÊv `i Ê`ÀÞ}ÌÊ Ê i >ÛÊ Ê« ÀÌv i °
,ÊEÊ , Ê " ,Ê
` iÀÊEÊ iÀ}iÊ `iÀÊBÀÊiÌÌÊvÀ ÃÌFi `iÊv `L >}ÊÃ ÊÌ Ê >Ê`i >ÀÊ i ÌÊB}ÃÊ>ÛÊ i À Ê ` iÀÊ V Ê `> Ê iÀ}i° ", / " Ê/ Ê - , *ANUARIÊ
i >À>Ì ÃÕ««} vÌiÀ &EBRUARIÊ ÀÃLiÀBÌÌi Ãi !PRILÊ ,i` } Ài ÃiÊv ÀÊv `i ÃÊÕÌÛiV }Ê`iÌÊv ÀÃÌ>Ê Û>ÀÌ> iÌ !UGUSTIÊ > ÛFÀÃÀ>«« ÀÌ /KTOBERÊ ,i` } Ài ÃiÊv ÀÊv `i ÃÊÕÌÛiV }Ê`iÌÊÌÀi` iÊ Û>ÀÌ> iÌ &*Ê 6Ê , «Ê >ÛÊ > `i >ÀÊ Ã iÀÊ Û >Ê L> } À Ê ®Ê i iÀÊ « ÃÌ} À Ê ®°Ê ÕÊ L ÀÊ > `i ÃB}>ÀiÊ BÀÊ «i }>À >ÊBÀÊv `i ÊÌ > `>]ÊÛ iÌÊ À > ÌÊÌ>ÀÊ ÊL> `>}>À° -«>À> `iÊ Êv `i Ê > Êà iÊ«FÊÌÛFÊÃBÌÌ°Ê Ì }i Ê}i Êi} >Ê ÃBÌÌ }>ÀÊÛ >ÊL> Êi iÀÊ« ÃÌ} À ]Êi iÀÊ }i Ê F >`Ãë>À> `iÊÛ >Ê>ÕÌ } À °Ê6 `Ê ÃBÌÌ }ÊBÀÊ B}ÃÌ>Êv ÀÃÌ>ÊLi ««Ê Ê À°Ê B}ÃÌ>Ê F >`à ë>À> `iÊBÀÊ Ê ÀÊ«iÀÊ F >`°Ê iÌÊ}FÀÊLÀ>Ê>ÌÌÊi L>ÀÌÊ F >`Ãë>À>Êi iÀÊ>ÌÌÊi L>ÀÌÊ} À>Êi ÃÌ> >Êi} >Ê ÃBÌÌ }>ÀÊÛ `ÊÌ `«Õ ÌiÀÊÃ Ê > Êà B ÛÊLiÃÌB iÀ° &*Ê 6Ê ,Ê&6 ,Ê / /
ÕÊÃ ÊBÀÊ Õ `Ê Êi ÊL> ÊÃ ÊiÀL Õ`iÀÊLiÌ> }>ÀÊ ÛiÀÊ ÌiÀ iÌÊ > Ê V ÃFÊ «>Êv `> `i >ÀÊ`i ÊÛB}i °Ê
ÕÊ} ÀÊi ÊLiÌ> }ÊÃ Ê Ê ÕÊÃ Õ iÊLiÌ> >Êi ÊÀB }Ê V Ê> ÛB `iÀÊv `i ÃÊL> } À Ê Ê> ÌÊ « ÃÌ} À Ê ®°Ê/B Ê«FÊ>ÌÌÊ ÊÃ> L> `Ê i`ÊLiÌ> }ÊÌÞ` }ÌÊvÞ >Ê Ê«iÀÃ Õ iÀÊi iÀÊ > `iÊ Ã Ê `i Ì wiÀ>ÀÊ ÊLiÌ> }°Ê" Ê`iÌÊBÀÊ Êv ÀÃÌ>Ê LiÌ> }Ê FÃÌiÊ > ]Ê«iÀÃ Õ iÀ]Ê>`ÀiÃÃÊ V Ê iÌÌÊL> Ì ÊÌ À> `iÊ }Ê> }ið
/MSLAGSBILDEN
#AROLINA 2EDIVIVA ËR HUVUDBYGGNAD FÚR 5PPSALA UNIVERSITETSBIBLIOTEK
LANDETS ËLDSTA OCH STÚRSTA "YGG NADENS HISTORIA ËR LÍNG OCH SNÍRIG 4RADITIONEN GER KRONPRINSEN UNIVER SITETSKANSLERN #ARL *OHAN ËRAN AV ATT *, * - " --* , Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê >ÀÊ BÀÊ Õ iÀÊÓ £Ê äÈ® VID ETT BESÚK HA BESTËMT DEN
` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `ÊBÀÊBÛi ÊiÌÌÊ> ÌiÀ >Ì ÛÊ Ê«Ài i«i à Ãë>À> `iÌ°Ê BÀÊ`iÌÊ}B iÀÊ «Év ÀÃB IMPONERANDE PLACERINGEN PÍ $ROTT BACKKRÚN n PÍ PLATSEN LÍG }>ÀÊ>ÛÊ> `i >ÀÊ Ê`iÌÌ>ÊÃÞÃÌi Êà iÀÊ> Ê Ì> ÌÊ i`Ê*Ài i«i Ã Ã Þ ` } iÌi Ê** ®]Êà Ê`BÀivÌiÀÊ NINGGATANS TIDIGARE EN AV 5PPSALA STADS TULLSTATIO « >ViÀ>ÀÊ«i }>À >Ê Êi } iÌÊ i`Êë>À>À >ÃÊv `Û> ° NER !RBETENA IGÍNGSATTES SEDAN UNIVERSITETET BESTËMT SIG FÚR ETT AV FEM *FÊà ` À >Ê Ê V Êà ÃÌ>Êà `> Ê Ê`i >ÊFÀÃLiÀBÌÌi ÃiÊw ÃÊvÕ ÃÌB ` }>Êv `LiÃÌB i ÃiÀÊ V ÊÞÌÌiÀ }>ÀiÊ PROJEKT SOM UTARBETATS AV ARKITEKTEN v À >Ì Ê}B > `iÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `° #ARL &REDRIK 3UNDVALL "YGGNADEN BE KOSTADES HELT MED UNIVERSITETETS EGNA DONATIONSMEDEL OCH FËRDIG BLEV DEN - &,/ DËRFÚR FÚRST ) DEN ÚVRE DELEN INRYMDES DÍ UNIVERSITETETS STORA FEST ÌÌÊL ÀÃFÀÊvÞ ÌÊ>ÛÊ«À Û }>À °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° SAL .ËR DET NYA UNIVERSITETSHUSET UPP FÚRTS PÍ TALET KUNDE BIBLIOTEKET ÀiÌÊ Ê °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° TA HELA #AROLINA 2EDIVIVA I ANSPRÍK * >ViÀ }Ãw à w °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° $E RUNDA FÚNSTREN PÍ BILDEN BORRADES UPP LËNGS HELA FASADEN FÚR ATT * ÀÌv i >ÛiÌ °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° GE MERA LJUS TILL BOKSALARNA OCH ËR ETT FANTASIFULLT TILLËGG TILL DEN I ÚVRIGT KLAS }>À« VÞÊ °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° SICISTISKT STRËNGA FASADEN 4RE STORA TILLBYGGNADER HAR ËGT RUM PÍ `v À }i iÌÊ V ÊÕÌv> ÃÀi` Û Ã } °°°°°°°°°°° TALET DEN SISTA EFTER RITNINGAR AV 0ETER #ELSING 5NIVERSITETSBIBLIOTEKET 1ÌÛBÀ`iÀ } °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° HAR I DAG ETT FEMTONTAL ENHETER ÚVER HELA CAMPUS !V MODERNT MATERIAL 6> }>ÊvÀF} ÀÊ V ÊÃÛ>À °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° INRYMMER #AROLINA 2EDIVIVA NUMERA FRËMST HUMANIORA OCH TEOLOGI $ËR
>}À> Êv ÀÊFÀi Ê n °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° " -tÊ Ê ÌiÊ lNNS OCKSÍ DE OMFATTANDE KULTURARVS >ÌÌÊ i``i >Ê ÃÃÊ SAMLINGARNA MED DEN ÍR GAMLA ÀÛ> Ì }ÃLiÀBÌÌi Ãi °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° 3ILVERBIBELN SOM DEN MEST KËNDA >`ÀiÃÃB `À }Ê `LiÃÌB i ÃiÀ °°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°° HANDSKRIFTEN Û `ÊyÞÌÌ°
B Ê v À >Ì Ê Êv `i °°°°°°°°°°°°°°° L> Ã `> 'POEFOT GzSWBMUBSF
"ILD -IKAEL 7ALLERSTEDT
&LPOPNJ BENJOJTUSBUJPO
, Ê ,Ê{{ &ILOSOlE DOKTOR I FÚRETAGSEKONOMI #IVILEKONOM \ 4EKNISKT GYMNASIUM $OKTORSAVHANDLINGEN BEHANDLADE UTLËNDSKA INVESTERARES KÚP AV SVENSKA AKTIER -EDLEM I &INANSANALYTIKERNAS FÚRENING 3UPPLEANT I &ONDBOLAGENS &ÚRENINGS STYRELSE &RÍN FONDBOLAGET ERHÍLLEN LÚN UPPGICK TILL KR
Ê , ÊÎ %KONOMIE LICENTIAT #IVILEKONOM \ 4EKNISKT GYMNASIUM ,ICENTIATAVHANDLINGEN BEHANDLADE 33!" OCH #ELSIUS OMVANDLING FRÍN KRISBOLAG TILL BÚRS BOLAG UR ETT ËGARPERSPEKTIV -EDLEM I &INANSANALYTIKERNAS FÚRENING &RÍN FONDBOLAGET ERHÍLLEN LÚN UPPGICK TILL KR
(ENRIK $IDNER ËGER AV $IDNER 'ERGE &ONDER !" !NTAL ANDELAR I $IDNER 'ERGE !KTIEFOND PRIVAT VIA BOLAG OCH PENSIONSSTIFTELSE ANDELAR VËRDE ÍRSSKIFTET KR
!DAM 'ERGE ËGER AV $IDNER 'ERGE &ONDER !" !NTAL ANDELAR I $IDNER 'ERGE !KTIEFOND PRIVAT VIA BOLAG OCH PENSIONSSTIF TELSE ANDELAR VËRDE ÍRSSKIFTET KR
Ê -/,& ÊΣ &ILOSOlE MAGISTER MED ENG ELSKA SOM HUVUDINRIKTNING +OMPLETTERANDE KURSER I FÚRETAGSEKONOMI NATIONAL EKONOMI OCH JURIDIK
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
- Ê --" ÊÓÈ &ILOSOlE MAGISTER MED FÚRETAGSEKONOMI SOM HUVUDRIKTNING
Ê , --" ÊÓn 'YMNASIEEKONOM
&55 #e34a3 ':--5 "7 13e7/*/("3 6 Ê >ÀÊ ÕÊ >}ÌÊiÌÌÊÌÀi` iÊFÀÊ i`Ê i}>Ì ÛÊL ÀÃÕÌÛiV }ÊL> Ê ÃðÊ
iÌÊÛ>ÀÊv ÀÃÌ>ÊFÀiÌÊv `i ÊÃ Ê ÊÛBÀ`i]ÊÛ iÌÊà BÀÌ>ÀÊ ÃÃÊ` Õ«Ì°Ê ÀiÌÊ > ]Ê`ÛÃÊ ÊÛ>ÀÊ V ÃFÊL ÀÃÕÌÛiV }i Ê i}>Ì ÛÊ i Êv `i ÃÊÕÌÛiV }ÊL iÛÊB `FÊ« Ã Ì Û°Ê `i ÃÊÃÌÀ>Ìi} ÊBÀÊ>ÌÌÊ >ÊiÌÌÊÃÌ ÀÌÊ Ã >}Ê >ÛÊ Ì ÛBÝÌ À i ÌiÀ>`iÊ v ÀiÌ>}°Ê 1 `iÀÊ `i Ê À>vÌ }>Ê L Àà i` }F }i Êà ÊÛ>ÀÊÕ `iÀÊ ÃÌi Ê Ê >`iÊv `i Êà ÌÌÊ i >ÛÊ>ÛÊ > Ì iÀÊ ÊÌ ÛBÝÌv ÀiÌ>}ÊÛ iÌÊL `À }ÊÌ Êi Ê ÞV iÌÊ« Ã Ì ÛÊÕÌÛiV }Ê v ÀÊv `i ÊvÀ> ÌÊÌ ÊFÀÃà vÌiÌÊ ° BÀÊÃFÊ Ê i``iÃÊv ÀÌÃ>ÌÌiÊÛ ÊÃ> Ì>Ê i ÊÃB iÀÌÊ>ÌÌÊÞÌÌiÀ }>ÀiÊ >Ê v `i ÃÊ i >ÛÊ >ÛÊ Ì ÛBÝÌv ÀiÌ>}°Ê i Ê ÃÛ>}>Ê L ÀÃi Ê «ÀB} >`iÃÊL Ê>Ê>ÛÊ i` ÕÃÌiÀ>`iÊÛ ÃÌv ÀÛB Ì }>ÀÊLF`iÊv ÀÊ`iÌÊ i Û>À> `iÊFÀiÌÊ V Êv ÀÊ`iÊ > `iÊFÀi °Ê >À >`i ÃÊ Û >Ê>ÌÌÊÃiÊ F }Ã Ì }ÌÊ Ê ÃB À>ÀiÊÌ `iÀÊÌi `iÀ>ÀÊ>ÌÌÊÃÌÀ>vv>Ê ÕÀÃÕÌÛiV }i Êv ÀÊ Ì ÛBÝÌv ÀiÌ>}Ê FÀ`>ÀiÊB Êv ÀÊ`iÌÊ}i à ÌÌ }>Êv ÀiÌ>}iÌ°Ê iÌÊ >ÀÊ `BÀ i`ÊÛ>À ÌÊiÌÌÊLiÃÛBÀ }ÌÊFÀÊv ÀÊÌ ÛBÝÌ À Ì>`iÊv `iÀ°Ê i`Ê`i Ê L> }ÀÕ `i ÊBÀÊÛ Ê Ê> >Êv> Ê ÌiÊ i ÌÊ Ãà `>Ê i`Êv `i ÃÊÀiÃÕ Ì>ÌÊ Ã ÊÛ>ÀÊLBÌÌÀiÊB ÊL ÀÃi ÃÊ `iÝÊÃ> ÌÊV À >Ê Ê«À Vi Ìi iÌiÀÊLBÌÌÀiÊ B Ê`i Ê}i à ÌÌ }>Ê-ÛiÀ }iv `i Ê >ÌÃÊ7iÃÌiÀ]Ê À >ÊÓääÎ ä£ änÊ Êë>À ÛiÀà ̰ Õ®° 6>`Êà ÊL `À>} ÌÊÌ Ê>ÌÌÊÌÞ }>ÊL ÀÃi ÃÊÕÌÛiV }ÊLF`iÊ Ê-ÛiÀ }iÊ V Ê ÌiÀ >Ì i ÌÊÕ `iÀÊ Ê >ÀÊÛ>À ÌÊ`i ÊÕ `iÀÊ i >ÊFÀiÌÊv ÀÌÃ>Ì Ì>Ê i`}F }i Êv ÀÊÌi i Ê V Ê / Ài >ÌiÀ>`iÊ> Ì iÀ°Ê > à iÊL À`iÊ Û Ê >Êv ÀÃÌFÌÌÊ>ÌÌÊ >ÊÛ>À ÌÊ iÀÊ>ÛÛ> Ì> `iÊÌ Ê`iÃÃ>Ê> Ì iÀÊÕ `iÀÊ`iÌÊ }F } >ÊFÀiÌ°Ê iÀ>ÊFÀÃÊ ÞV iÌÊÃÌ>À ÊÕÌÛiV }Êv ÀÊ`iÊv ÀiÌ>}i ÊL iÛÊ ÕÊÌ Ê`iÀ>ÃÊ >V `i ÊqÊ`iÊ >`iÊÛ> ÌÊà }Ê i`ÊÃÌB ` }ÊÌ ÛBÝÌ]Ê} `Ê Ã> iÌÊ V Ê Li}ÀB Ã>ÌÊ ÕÀÀi ÃÌÀÞV Ê ÀÃ> >ÌÊ >ÛÊ `i Ê ÃÌ>À >Ê Ì ÛBÝÌi °Ê BÀÊ i`}F }i Ê vÀF Ê Ê v ÀÌÃ>ÌÌiÊ i`Ê vÕ Ê À>vÌÊ v ÀÊ `iÃÃ>Ê v ÀiÌ>}Ê BÛi Ê Ê Û>ÀÊ F }>Ê Ãi >Ê >ÌÌÊ Ài>}iÀ>Ê V Ê LÀ ÃÌiÀÊ L ÌÌ>`iÃÊ i`Ê Õà }ÊÌÞ` } iÌ°Ê ÀiÌ>}i ÊvÀ> ÃÌ `Ê ÕÊÃ Ê `ÀiÊ ÛB à ÌÌ>°Ê iÊÌ ` }>ÀiÊ} `>ÊÌ `iÀ >Ê >`iÊL `À>} ÌÊÌ Ê>ÌÌÊ À}> Ã> Ì iÀ >ÊÃÛB ÌÊ ` }ÌÊ ÞV iÌ]Ê`i Ê> B >Ê i ÛF Ê Êv ÀiÌ>}i Ê >`iÊ`À Û ÌÃÊÕ««Êv ÀÊ ÞV iÌÊ V Ê i` }>À >ÃÊÌ ` }>ÀiÊL ÕÃ>ÀÊ V Ê }i iÀ Ã>Ê> Ì i «Ì ÃÌ `i }>ÀÊÃ Ê Ì ÛiÀ>ÌÃÊ>ÛÊ «iÌi ÃÊi iÀÊ B Û Ã }ÊÌ Ê1- ÊÃF}ÃÊ ÕÊà ÊiÝViÃÃiÀ°Ê *À L i iÌÊ i`Ê }>Ê iÀÃBÌÌ }>ÀÊ Ê >ÛÊ >ÌÌÊ F }>Ê v ÀiÌ>}à i`>ÀiÊ V Ê i` }>ÀÊ Õ `iÀÊ `iÊ } `>Ê FÀi Ê Ê Ã ÕÌiÌÊ >ÛÊ Ì> iÌÊ ÃÌB `iÊv ÀiÌ>}iÌÃÊvÀ> }F }>ÀÊ i`Êà Êi}i Êv ÀÌÀBvy } iÌ°Ê-B iÀÌÊ
Û>ÀÊ`iÌÊ ÀÀi ÌÊ ÊÛ ÃÃ>Êv> ]Ê i ÊÃ> ÌÊÛ>ÀÊ ÀÃ> i ÊÌ Êv ÀiÌ>}i ÃÊ vÀ> }F }>ÀÊ Ê LiÌÞ` }ÌÊ ÃÌ ÀÀiÊ ÕÌÃÌÀBV }Ê `iÊ > à iÊ Õ ÌÊ } `>Ê Ì `iÀ >Êv ÀÊÛ ÃÃ>ÊLÀ> ÃV iÀ°Ê-Ì À>Êv ÀiÌ>}à i`>ÀiÊÕÌ BÀ ÃÊ>ÛÊ>ÌÌÊ`iÊ Ê } `>ÊÌ `iÀÊ À >ÀÊv ÀLiÀi`>Êà }Êà B ÛÊ V ÊÃ Ê À}> Ã>Ì Ê«FÊÌÕvv>ÀiÊ Ì `iÀÊÃ Ê ÕÊ> Ì `Ê iÀÊv ÀÀÊi iÀÊÃi >Ài° 6 ÃÃÌÊw ÃÊ`iÌÊÀ à Êv ÀÊ>ÌÌÊBÛi Ê`iÌÌ>ÊFÀÊ iÀÊ>ÌÌÊL Õ`>Ê«FÊ i }>Ì Û>Ê ÛiÀÀ>à }>À°Ê i Ê`iÊÃi >ÃÌiÊFÀi ÃÊL Àà i`}F }>ÀÊvFÀÊ ÌiÊ ÃÃÊ>ÌÌÊÌÀ Ê«FÊ>ÌÌÊë>À> `iÊ ÊÀB Ìi«>««iÀÊi iÀÊ > `iÊBÀÊ`iÌÊLBÃÌ>°Ê -«>À> `iÊ Ê> Ì iÀÊ >ÀÊ F }Ã Ì }ÌÊÛ Ã>ÌÊà }ÊÛ>À>Êi Ê} `Ê« >ViÀ }Ê V Ê Û ÊBÀÊ ÛiÀÌÞ}>`iÊ Ê>ÌÌÊ`iÌÊBÛi Ê ÊvÀ> Ì `i Ê iÀÊ>ÌÌÊÃFÊv ÀL °Ê
iÌÊÃ Ê F }Ã Ì }ÌÊ > ÊÛ>À>ÊiÌÌÊ«À L i Ê i`Ê> Ì ië>À> `iÊBÀÊ>ÌÌÊ `iÌÊ BÀÊ BÌÌÊ >ÌÌÊ L Ê v ÀÊ «Ì ÃÌ Ã Ê Ê } `>Ê Ì `iÀÊ V Ê v ÀÊ i`ÃÌB `Ê Ê `F }>]Ê`ÛÃÊ >Êà ÌÌÊ> Ì ië>À> `iÊ BÀÊ ÕÀÃiÀ >ÊBÀÊ }>Ê V Ê Ã >Ê Ã«>À> `iÌÊ BÀÊ`iÊBÀÊ F}>°Ê " Ê F}À>ÊFÀÊw ÃÊ`iÌÊ }ÊB `FÊ} ÌÌÊ ««Ê Ê>ÌÌÊ`>}i ÃÊ ÕÀÃiÀÊ Ê F }>Ê v> Ê Û Ã>ÌÊ Ã }Ê Û>À>Ê F}>°Ê iÌÊ ÕÌià ÕÌiÀÊ >ÌÕÀ }ÌÛ ÃÊ ÌiÊ >ÌÌÊ `iÌÊ > Ê L Ê ÛBÀÀiÊ > Ê `iÌÊ L ÀÊ LBÌÌÀiÊ L ÀÃÌ `iÀ°Ê 6 Ê v ÀÌÃBÌÌiÀÊ >ÌÌÊ Û>À>Ê ÛFÀÊ ÃÌÀ>Ìi} Ê ÌÀ }i Ê qÊ `BÀÊ ÕÛÕ` À Ì }i Ê BÀÊ >ÌÌÊ v ÕÃiÀ>Ê «FÊÌ ÛBÝÌ]Ê «>Ê> Ì iÀÊ ÊÛB à ÌÌ>ÊL >}Ê i`ÊÃÌ>À ÊÃÌB }Ê ÊÃ Ê LÀ> ÃV Ê V Ê i ÃÌÊ i`ÊyiÀ>ÊFÀÃÊ} `ÊÕÌÛiV }ÊL> Êà }°Ê- ÃÌÊ i Ê ÌiÊ ÃÌÊ FÃÌiÊv ÀiÌ>}iÌÊ >Êi ÊÛiÀ Ã> iÌÊà ÊÛ Êv ÀÃÌFÀ°Ê Ê iÀv>Ài iÌÊ Û Ã>ÀÊ >ÌÌÊ F }Ã Ì }ÌÊ vÀ> }F }ÃÀ Ê v ÀÛ> Ì }Ê Û >ÀÊ«FÊiÌÌÊ Ãi Ûi ÌÊ}i v À> `iÊ>ÛÊi ÊÛB Ê}i ÌB ÌÊ Ûià ÌiÀ }ÃÃÌÀ>Ìi} °Ê iÌÊBÀÊ >««>ÃÌÊ }ÌÊ>ÌÌÊ ÛiÀÊÌ `i Ê ÞV >ÃÊ i`Ê >ÌÌÊ B `À>Ê Ã Ê ÃÌÀ>Ìi} Ê Ê Ì> ÌÊ i`Ê >À >`i ÃÊ ÃÛB } }>À°Ê iÀÊ Ã Ê*iÌiÀÊ Ê/> ÕÃÊÕÌÌÀÞV iÀÊ`iÌÊ Êà ÊL Ê ÛiÃÌ i ÌÊ ÕÀÕÃÊ iÜÊ 9 À Ê ÃÌ ÌÕÌiÊ vÊw > Vi]Ê ®]Ê`BÀÊ > ÊÕ `iÀà ÌÊ ÕÀÊvÀ> }F }à À >Ê > iÀ > à >Ê v ÀÛ> Ì>ÀiÊ >ÀLiÌ>Ì\Ê Ê Ü Ã Þ Ü>à ÞÊ ÛiÃÌ i ÌÊ >««À >V Ê Ì >ÌÊ V > }iÃÊ Ü Ì Ê Ì iÊ Ì iÃÊ ÀÊ Ì iÊ VÕÀÀi ÌÊ ÃÌ>ÌiÊ vÊ Ì iÊ >À iÌÊà `Ê ®° 6 Ê ««>ÃÊ>ÌÌÊ Ê> `i ÃB}>ÀiÊ >ÀÊÌF > `Ê i`ÊÛFÀÌÊ>ÀLiÌÃÃBÌÌ°Ê 6 Ê B}}iÀÊ > Ê ÛFÀÊ Ì `Ê «FÊ >ÌÌÊ >ÀLiÌ>Ê i`Ê v `i Ê v ÀÊ >ÌÌÊ «ÀiÃÌiÀ>ÊiÌÌÊ ÀiÃÕ Ì>ÌÊÃ Ê Ê ÛiÀÊÌ `i Êà > ÊÛ>À>Ê `>Ê i`° !DAM 'ERGE
(ENRIK $IDNER
5TVECKLINGEN AV ANDELSVÛRDET OCH 3TOCKHOLMSB RSENS !LL SHARE 6UWFDLMJOH BW BOEFMTWjSEFU PDI 4UPDLIPMNTCzSTFOT "MM 4IBSF JOEFY °
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
4UPDLIPMNTCzSTFOT "MM 4IBSF
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
a3&5 //Ê -6 , /Ê &,- ,Ê/ Ê ÀÊ Ê Ã Ê ` iÀÊ EÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê i`Ê Ê «À Vi ÌÊ Õà ÛiÊ B >`ÊÕÌ`i }°Ê i`}F }i Êv ÀÊ-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ - >Ài `iÝÊÛ>ÀÊ °Ê `i ÊÛ>ÀÊ`BÀ i`Ê F} ÌÊLBÌÌÀiÊB Ê `iÝ°Ê6 `Ê FÀÃà vÌiÌÊÛ>ÀÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ Ê À° ÀÃi ]Ê V Êv `i ]Ê >`iÊi Ê iÀÊi iÀÊ `ÀiÊ Ì ÕiÀ }Ê i` }F }ÊÌ Ê ÌÌi Ê>ÛÊ ÃÌi °Ê ÌÌi ÌiÀ }i Ê F``iÃÊ Ê Ì LiÀ°Ê FÊ >`iÊL ÀÃi Ê V Êv `i Ê}FÌÌÊ i`Ê i`Ê ÊÀiëi Ì ÛiÊ Ê«À Vi ÌÊ Ãi`> ÊFÀiÌÃÊL À > °Ê i`}F }i ÊvÀF Ê> Ì iÊ } Ê >ÀÃÊ ®ÊÛ>ÀÊ `FÊv ÀÊ `iÝÊV À >Ê Ê«À Vi ÌÊ V Êv ÀÊv `i Ê >««ÌÊ Ê«À Vi Ì°Ê
BÀivÌiÀÊv `iÊi Ê À>vÌ }ÊFÌiÀ B Ì }]Êà Ê` V Ê >ÌÌ>`iÃÊ>ÛÊ ÌÊ Ã ÕÌiÌÊ>ÛÊFÀiÌ°Ê ÀF ÊL ÌÌi ÌiÀ }>À >ÊÕ `iÀÊ ÃÌi ÊvÀ> ÊÌ ÊFÀiÌÃÊ Ã ÕÌÊÃÌi}Ê `iÝÊ i`Ê Ê«À Vi ÌÊ V Êv `i Ê i`Ê Ê«À Vi Ì° ÌiÀ >Ì i ÌÊÛ>ÀÊL Àà i`}F }>À >Ê>ÛÊÃ> >ÊÃÌ À i à À` }Ê Ã Ê Ê-ÛiÀ }i°Ê ÛÊ`iÊv> Ì ÀiÀÊ Ã Ê «FÛiÀ >ÌÊ L Àà >ÌiÌÊ i}>Ì ÛÌÊ > Ê B >ÃÊ >ÌÌÊ `i Ê > iÀ > à >Ê Õ ÌÕÀi Ê ÌiÊ ÃÌBÀ ÌiÃÊ Ã Ê F }>Ê ««>ÌÃÊ «F]Ê >ÌÌÊ Ìi i >À >`i Ê L iÛÊ LiÌÞ` }ÌÊ ÃÛ>}>ÀiÊ B Êv ÀÛB Ì>ÌÊ V Ê>ÌÌÊ`i ÊiÕÀ «i à >Ê Õ ÌÕÀi ÊL iÛÊÃB Ài]Ê`BÀÊ ÌiÊ ÃÌÊ/Þà > `ÃÊi à >Ê B Ã>Ê À >À°Ê >«> Ê}>ÛÊ ÌiÊ i iÀÊ F} Ê`À>} B «ÊÌ Ê`i Ê ÌiÀ >Ì i >Ê Õ ÌÕÀi ÆÊ`i Ê iÀÊB Ê iÌÌÊ `iVi Õ ÃÊ ÃÛ>}>Ê ÕÌÛiV }i Ê Û Ã>`iÊ }>Ê ÌiV i Ê «FÊ v ÀLBÌÌ À }°Ê "À } iÌiÀ >Ê Ê i > ÃÌiÀ Ê Ã«B``iÊ `iÃÃÕÌ Ê «FÊ À Ê v ÀÊ vÀ> Ì `i °Ê Ê -ÛiÀ }iÊ ÌÞ }`iÃÊ L ÀÃi Ê Û `>ÀiÊ >ÛÊ À VÃà ÃÊ «À L i Ê V ]Ê Ã«iV i ÌÊ Õ `iÀÊ ÌÀi` iÊ Û>ÀÌ> iÌ]Ê >ÛÊ >ÌÌÊ Ûv ÀÃB À }ÃL >}i Ê iÀÊi iÀÊ `ÀiÊÌÛ }>`iÃÊ>ÌÌÊÃB >Ê> Ì iÀÊ Ê}> à >ÊÃÌ À>Ê B }`iÀ° Ê -ÛiÀ }iÊ Û>ÀÊ LF`iÊ ÕÀÃÃÛB } }>À >Ê V Ê i`}F }>À >Ê Ê yiÀ>Ê ÃÌ À>Ê L ÀÃL >}Ê `À> >Ì Ã >°Ê À VÃà ÃÊ ÕÀÃÕÌÛiV }Ê Û>ÀÊ Ê ¯]Ê Ê Ê¯]Ê- > ` >Ê Ê¯°Ê `i Ê«FÛiÀ >`iÃÊ«FÌ>} }ÌÊ i}>Ì ÛÌÊ >ÛÊ L > `Ê > >ÌÊ " Ê Ê ¯]Ê >À i} iÊ Ê ¯]Ê / iÌ i >Ì ÀÊ Ê ¯Ê Ã> ÌÊ } Ê Ê¯°Ê i >Ûi Ê Ê >ÃÊ" à ʳ ʯ]Ê Liʳ ʯ]Ê - ʳ ʯ]Ê }> BÃʳ Ê¯Ê V Ê-V> >Ê Ê¯Ê} À`iÊ` V Ê>ÌÌÊv `i ÊÛ `ÊFÀiÌÃÊà ÕÌÊÕÌÛiV >ÌÃÊ F} ÌÊLBÌÌÀiÊB ÊL Àà `iÝ°Ê Ê ÛiÀÛ ÌÊ Êv `i Ê>ÛÊÌi i Ê V Ê> Ì iÀÊà ÊBÀÊLiÀ i `iÊ>ÛÊ L ÀÃi ÃÊÕÌÛiV }]Ê" Ê V Ê >À i} i]ÊL `À }ÊÌ Ê>ÌÌÊv `i ÊÕÌÛiV >`iÃÊ F} ÌÊÃB ÀiÊB Ê `iÝÊvÀ> ÊÌ Ê Ì LiÀÃÊL À > ]Ê i Êv `i Ê `À }Ê ÃÌB iÌÊ} `Ê ÞÌÌ>Ê>ÛÊ ÕÀÃÕ««}F }i ÊvÀ> ÊÌ ÊFÀÃà vÌiÌ° Ê &, , ,Ê Ê/ 6 8/", / , Ê 6 `i Ê>ÀLiÌ>ÀÊ i`ÊiÌÌÊÃÌ ÀÌÊ Ã >}Ê>ÛÊÌ ÛBÝÌ À i ÌiÀ>`iÊv ÀiÌ>}°Ê 1 `iÀÊFÀiÌÊ >ÀÊ i >ÛiÌÊ >ÌÊ Ê i iÃÊEÊ >ÕÀ ÌâÊÃÌ ÀÃÌ>Ê i >ÛiÌÊ Ê v `i Ê Û `Ê FÀÃà vÌiÌ®]Ê À VÃà ]Ê >]Ê / iÌ i >Ì ÀÊ V Ê /i iV>°Ê Êà ÕÌiÌÊ>ÛÊFÀiÌÊ >ÀÊ «ÊBÛi Ê} ÀÌÃÊ Ê/i iÓÊ V Ê-iVÕÀ Ì>ð
>ÃÊ" Ã Ê Ã >`iÃÊ ÊÃ ÕÌiÌÊ>ÛÊFÀiÌÊ>ÛÊÛBÀ`iÀ }ÃÃ B °Ê i >Ê i >ÛiÌÊ Ê ÃÃ>Ê L ÞÊ ÃF `iÃÊ Õ `iÀÊ > `À>Ê Û>ÀÌ> iÌ°Ê iÌÊ BÀÊ iÌÌÊ
L >}Êà ÊÕ««vÞ iÀÊ`iÊyiÃÌ>Ê À ÌiÀ iÀÊÃ Ê > ÊÃÌB >ÃÊ«FÊi Ê> Ì i]Ê i ÊivÌiÀÊv ÀÛBÀÛiÌÊ>ÛÊ iÃ> ÊÕ«« iÛ`iÊÛ Ê>ÌÌÊÀ à i Ê ÊÛiÀ Ã> iÌi ]Ê V Ê`BÀ i`ÊBÛi Ê Ê> Ì i ÕÀÃi ]Ê >`i°Ê i >ÛiÌÊ Ê- > ` >ÊÛ>ÀÊ i ÌÊ ÃF ÌÊ ÊL À > Ê>ÛÊ> `À>Ê Û>ÀÌ> iÌ°Ê vvBÀà `j Ê>ÌÌÊÛ>À>Êi Ê LiÀ i `iÊ v À i` >ÀiÊ>ÛÊë>À«À `Õ ÌiÀÊ À > ÌÊ i`Ê F} Êv À Ê>ÛÊv ÀÃB À }à i Ì®Ê Û Ã>`iÊ Ã }Ê ÌiÊ Û>À>Ê ÃFÊ Õ Ê V Ê ÃÌ>L °Ê 6 Ê ÃÌFÀÊ v>ÃÌÊ Û `Ê`i ÊLi` }ÊÛ Ê} À`iÊ Ê > ÛFÀÃÀ>«« ÀÌi Ê Êv ÀiÌ>}iÌÊ > ÊvFÊ `iÌÊÀi >Ì ÛÌÊLiÃÛBÀ }ÌÊ Ê ÌiÊL ÀÃiÀ >Ê«FÌ>} }ÌÊÕÌÛiV >ÃÊÌ Ê`iÌÊ LBÌÌÀi°Ê i >ÛiÌÊ Ê 7 `>Ì>Ê ÃF `iÃÊ ÕÛÕ`Ã> }i Ê Õ `iÀÊ v ÀÃÌ>Ê Û>ÀÌ> iÌ°Ê >}iÌÃÊ «À L i Ê Ê `i Ê LiÌÞ` }ÌÊ ÌÕvv>ÀiÊ / >À >`i Ê >ÀÊÃi >ÀiÊÛ Ã>ÌÊà }ÊÌ Ê V Ê i`ÊÛ>À>Ê F} ÌÊÃÌ ÀÀiÊB ÊÛ ÊLi` `iÊ Ê L À > Ê>ÛÊFÀiÌ° i >Ê i >ÛiÌÊ Ê i` iLiÛ> }Ãv ÀiÌ>}iÌÊ "LÃiÀÛiÀÊ ÃF `iÃÊ Õ `iÀÊ v ÀÃÌ>Ê Û>ÀÌ> iÌÊ Ê `FÊ Û Ê Õ«« iÛ`iÊ >ÌÌÊ À à ÛF Ê >ÌÊ Ê ViÀ i ÊivÌiÀÊ`iÊv ÀÛBÀÛÊv ÀiÌ>}iÌÊ}i v À`iÊ ° &6, Ê-/&,, Ê &, , ,Ê Ê*",/ & i >ÛiÌÊ Ê }> BÃÊ >ÀÊ >ÌÃ°Ê >}iÌÃÊÃ>Ìà }Ê Ê1- Ê > ÊÀiÃÕ ÌiÀ>Ê Ê F}À>ÊFÀÊ i`Ê} `ÊÌ ÛBÝÌ°Ê 1 `iÀÊFÀiÌÊ >ÀÊBÛi ÊiÌÌÊ i >ÛÊ Ê6 Û ÊLF`iÊ «ÌÃÊ V ÊÃF ÌÃÊ Ê Ã Ê i iÌ°Ê «iÌÊà i``iÊÕÌià ÕÌ> `iÊ>ÛÊÛBÀ`iÀ }Ãà B ]Ê`ÛÃÊÛ ÊÃF}Ê ÌiÊ F}À>ÊÃÌ>À >ÊÛiÀ Ã> iÌà BÃà }>Êà B ÊÌ Ê «ÊÕÌ> Êi L>ÀÌÊ>ÌÌÊ > Ì i ÊÛ>ÀÊL }Ê Êv À F > `iÊÌ ÊL >}iÌÃÊÌ }F }>À°Ê6 `Ê`i ÊÃÛ>}>Ê L ÀÃÊà ÊÀF``iÊÕ `iÀÊÌÀi` iÊ Û>ÀÌ> iÌÊÃF `iÃÊi i iÀÌ `Ê i >ÛiÌÊ Ì Êv À F Êv ÀÊ-V> >Êà ÊÀi ÌÊÛiÀ Ã> iÌà BÃà }ÌÊ B ÃÊà ÊiÌÌÊ LiÌÞ` }ÌÊ ÌÀiÃÃ> Ì>ÀiÊ«>««iÀ°Ê-iÌÌÊÌ Ê> Ì i ÕÀÃiÀ >ÊÛ `ÊFÀiÌÃÊà ÕÌÊ Û Ã>`iÊ`iÌÊà }ÊÛ>À>ÊiÌÌÊ ÀÀi ÌÊLÞÌi° i >Ê i >ÛiÌÊ Ê À ÌÌÊ >ÀÊÃF ÌÃ°Ê ÕÛÕ`à B iÌÊ >ÀÊÛ>À ÌÊ>ÌÌÊ ÊÌ> ÌÊ i`Ê>ÌÌÊL ÀÃi Êv> ÌÊ >ÀÊ> `À>Ê> Ì iÀÊvÀ> ÃÌFÌÌÊÃ Ê iÀÊ «ÛBÀ`>Ê «FÊ F }Êà ̰ - > à >Ê Ê Ê Ã ÕÌiÌÊ >ÛÊ FÀiÌÊ FÌiÀÊ Ê Ê « ÀÌv i °Ê 6 Ê >ÀÊ Û>À ÌÊ >ÛÛ> Ì> `iÊ Ì Ê > Ì i Ê i Ê B }ÀiÊ Ì `Ê `FÊ v ÀiÌ>}iÌÃÊ ÌiÀ >Ì i >Ê v ÀÛBÀÛÃÃÌÀ>Ìi} Ê vÀ> ÃÌ `Ê Ã Ê ÌiÊ ÞÛ }°Ê i Ê ÌiÀ >Ì i >Ê ÛiÀ Ã> iÌi Ê >ÀÊÕ `iÀÊ`i Ê Þ>Ê i` }i ÊÃÌÀÕ ÌÕÀiÀ>ÌÃÊ Ê«FÊiÌÌÊÃBÌÌÊ Ã ÊÛ ÊÕ««v>ÌÌ>ÀÊ« Ã Ì ÛÌ° /i >Ê >ÀÊBÛi Ê «ÌÃÊ V ÊÃF ÌÃÊÕ `iÀÊFÀiÌÊ i`Ê« Ã Ì ÛÌÊÀiÃÕ Ì>Ì°Ê &6, /
i Ê Ê > Õ>À Ê Ê B >`iÊ `iÌÊ L Àà ÌiÀ>`iÊ L >}iÌÊ *Ê iÌÌÊ Õ«« «ÃiÀL Õ`> `iÊÌ Ê> Ì iB}>À >Ê Ê } °Ê ÀÊÛ>À iÊ > Ì iÊ Ê } ÊiÀL Õ`ÃÊ Ê Þi ÌÌiÀ>`iÊ> Ì iÀÊ Ê *°Ê `i Ê >ÀÊivÌiÀÊLÕ`iÌÊ ÃF ÌÊ `i >ÀÊ >ÛÊ i >ÛiÌ°Ê `i Ê } ÀÊ À > ÌÊ }>Ê «Ì Ã>vvBÀiÀ°Ê 1 `iÀÊ Ê >ÀÊ }>ÊÃF`> >Ê>vvBÀiÀÊ}i v ÀÌðÊ
1-"$&3*/(4'*-040'* 6 Ê " 1- , ,Ê* Ê &, / -Ê6 , - / ÀÛ> Ì }Ã>ÀLiÌiÌÊ}FÀÊÕÌÊ«FÊ>ÌÌÊÃBÌÌ>ÊÃ> > Êi Ê> Ì i« ÀÌv Ê i`Ê v ÀiÌ>}Êà ÊÃ> > Ì>}iÌÊ >ÀÊi Ê Þ}} }ÊÃ> iÌÊ>ÌÌÊÕÌÛiV >ÃÊ LBÌÌÀiÊB ÊiÌÌÊ B v Ài Ãi `iÝ°Ê iÌÊBÀÊÛ Ì }ÌÊ>ÌÌÊÃFÛB Ê ÌÌ>Êv ÀiÌ>}Ê Ã Ê ÕÌÛiV >ÃÊ LÀ>Ê B v ÀÌÊ i`Ê L ÀÃi ]Ê Ã Ê >ÌÌÊ Ê }>ÃÌiÊ F Ê Õ `Û >Ê v ÀiÌ>}Ê Ã Ê ÕÌÛiV >ÃÊ >ÀÌÊ ÃB ÀiÊ B Ê L ÀÃi °Ê Ê i Ê LÀi`Ê > Ì i« ÀÌv Ê w ÃÊ `iÌÊ > Ì `Ê LF`iÊ > Ì iÀÊ Ã Ê ÕÌÛiV >ÃÊ LBÌÌÀiÊ Àiëi Ì ÛiÊ ÃB ÀiÊ B Ê `iÝ°Ê Ê LBÃÌ>Ê v> Ê >ÀÊ i Ê ÛB Ê vÕ }iÀ> `iÊ ÕÀÛ> ëÀ ViÃÃÊ Ã> iÌi Ê v ÀÊ >ÌÌÊ « ÀÌv i Ê ÛiÀÊ Ì `i Ê i F iÀÊ F} ÌÊyiÀÊ> Ì iÀÊà ÊÕÌÛiV >ÃÊLBÌÌÀiÊB ÊL ÀÃi °Ê ÊÛ Ì }Ê`i Ê Ê ÕÀÛ> ëÀ ViÃÃi ÊBÀÊ>ÌÌÊ Ì ÕiÀ }ÌÊÕÌÛBÀ`iÀ>ÊLiw Ì }>Ê i >ÛÊ Ê « ÀÌv i Ê V Ê >Ê i >Ûi Ê`BÀÊv ÀÕÌÃBÌÌ }>À >ÊL ÀÊLBÌÌÀiÊÃ> ÌÊ >ÌÌÊ Ã >Ê i >Ûi Ê `BÀÊ v ÀÕÌÃBÌÌ }À >Ê v ÀÃB À>Ã°Ê ÕÃÊ v ÀÊ v ÀÛ> Ì }ëÀ ViÃÃi Ê BÀÊ >ÌÌÊ v >Ê ÕÌÛiV }i Ê Ê i à `>Ê v ÀiÌ>}°Ê Ê v ÀÛ> Ì }i Ê Ì>ÃÊ i `>ÃÌÊ >À} i Ê B ÃÞ Ê Ì Ê L ÀÃi ÃÊ > B >Ê ÕÌÛiV }Ê`FÊ`i Ê FÃÌiÊLiÌÀ> Ì>ÃÊà Ê> `i iÃÊv ÀÊ v ÀÕÌÃB}L>À°Ê -/",/Ê - Ê 6Ê/ 6 8/", / , Ê &, / `i ÃÊ}ÀÕ ` B}}> `iÊÃÌÀ>Ìi} ÊBÀÊ>ÌÌÊ >ÊiÌÌÊÃÌ ÀÌÊ Ã >}Ê>ÛÊÌ ÛBÝÌ À i ÌiÀ>`iÊv ÀiÌ>}Ê V ÊLi F >Ê`iÃÃ>ÊÃFÊ B }iÊv ÀiÌ>}i ÃÊÛiÀ Ã> iÌÊ ÕÌÛiV >ÃÊ« Ã Ì ÛÌ°Ê6 ÊBÀÊv ÀÃ Ì }>Ê i`Ê>ÌÌÊÃB >Êi Ê> Ì iÊ`BÀÊÛiÀ Ã> iÌi ÊÕÌÛiV >ÃÊ« Ã Ì ÛÌÊBÛi Ê Ê ÕÀÃi ÊÃÌ } ÌÊÀi >Ì ÛÌÊ À>vÌ }Ì°Ê
iÌÊBÀÊ BÌÌÊ>ÌÌÊÃB >Êi Ê> Ì iÊ ÊiÌÌÊLÀ>Êv ÀiÌ>}Êv ÀÊÌ ` }ÌÊL>À>Êv ÀÊ>ÌÌÊ ÛBÀ`iÀ }i Ê >ÀÊ >Ì°Ê iÌÊBÀÊv ÀÃÌÊÛ `Êi ÊÕÌ > > `iÊ }ÊÛBÀ`iÀ }]Ê i iÀÊ`FÊ`iÌÊw ÃÊÌÞ` }>ÊÌiV i Ê«FÊ>ÌÌÊÛiÀ Ã> iÌi ÊÕÌÛiV >ÃÊÌ Ê `iÌÊÃB Ài]Êà Êi Ê> Ì iÊà > ÊÃB >ðÊ" ÛB ÌÊBÀÊÛ Êv ÀÃ Ì }>Ê i`Ê>ÌÌÊ «>Ê> Ì iÀÊà ÊÃ Õ ÌÊ ÞV iÌÊ V ÊL Û ÌÊ»L }>»°Ê ÃÊ`iÌÊ }>Ê ÌiV i Ê«FÊ>ÌÌÊÛiÀ Ã> iÌi ÊL Û ÌÊLBÌÌÀiÊBÀÊ`iÌÊv ÀÊ ÞV iÌÊV > à }Ê Ê «iÌ]Ê V ÊV > ÃÌ>} }>ÀÊ Ãà ÞV >ÃÊ À > Ì°Ê iÌÊBÀÊLBÌÌÀiÊ>ÌÌÊ ÛB Ì>ÊÌ ÃÊÌiV i Êw ÃÊ«FÊ>ÌÌÊv ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊi ÊLÀ>ÊÕÌÛiV }Ê>ÛÊÃ Ê ÛiÀ Ã> iÌÊBÛi Ê Ê ÕÀÃi ÊÃÌ } ÌÊ ÞV iÌÊÃi`> Êà ÌÌÊ B}ÃÌ>Ê B}i°Ê iÌÊ Û Ì }>ÊBÀÊ>ÌÌÊÛ ÊLi` iÀÊ>ÌÌÊv ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊi ÊÌÀ ÛBÀ` }Ê `jÊ Ê ÕÀÊ ÛiÀ Ã> iÌi Êà > Êv ÀÌÃBÌÌ>Ê>ÌÌÊ F }Ã Ì }ÌÊÕÌÛiV >ÃÊ« Ã Ì ÛÌ° Ê Ã >}iÌÊ>ÛÊÌ ÛBÝÌ À i ÌiÀ>`iÊv ÀiÌ>}Ê Ê« ÀÌv i Ê « iÌÌiÀ>ÃÊ i`Êv ÀiÌ>}Êà ÊÛ ÊLi` iÀÊÛ>À>Ê F}ÌÊÛBÀ`iÀ>`iÊ Êv À F > `iÊÌ Ê Ê v ÀÃÌ>Ê > `Ê vÀ> Ì `>Ê Û ÃÌÕÌà ÌiÀÊ V Ê Ê > `À>Ê > `Ê Ài> ÃiÀL>ÀÊ ÃÕLÃÌ> ð Ê 6 ÊBÀÊv ÀÃ Ì }>Ê i`Êv ÀiÌ>}ÊÛ>ÀÃÊÛBÀ`iÀ }Ê i ÌÊLÞ}}iÀÊ«FÊvÀ> Ì `>Ê»}i LÀ ÌÌ»]Ê ÕÀÊëB > `iÊ`iÃÃ>ÊB Ê > ÊÛiÀ >°Ê ÀiÌ>}ÊÛ>ÀÃÊ ÛBÀ`iÀ }ÊLÞ}}iÀÊ«FÊ`i ÊÌÞ«i Ê>ÛÊv ÀÛB Ì }>ÀÊ iLBÀÊ ÌiÊÃB > Ê iÌÌÊv ÀÊÃÌ ÀÌÊÀ à Ì>}> `i]Êi }ÌÊÛFÀÌÊÃÞ ÃBÌÌ° Ê Ê «À V «Ê ëi >ÀÊ ÌiÊ ÃÌ À i i Ê «FÊ v ÀiÌ>}iÌÊ F} Ê À Ê v ÀÊ ÃÃ°Ê `ÀiÊv ÀiÌ>}Ê > Ê` V Ê L > `Ê >Ê`i Êv À`i i Ê>ÌÌÊ`iÊBÀÊ `ÀiÊ
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
}i > > ÞÃiÀ>`iÊ >ÛÊ >À >`i ]Ê i Ê ÌÊ `iÌÌ>Ê Ã > Ê ÃÌB >ÃÊ i Ê L > `ÊÃÌ ÀÀiÊÀ Ài ÃiÀ Ã Ê Êi Ê `ÀiÊÛiÀ Ã> iÌ° -/, 6 Ê //Ê , - Ê, - 6FÀÊÃÌÀBÛ> Ê>ÌÌÊLi}ÀB Ã>ÊÀ à i Ê Ê« ÀÌv i ÊÕÌ}FÀÊvÀF Ê>ÌÌÊÃBÌÌ>ÊÃFÛB Ê L >}i ÃÊÀ Ài ÃiÊà ÊÛBÀ`iÀ }Ê Êv ÕÃ°Ê ÊÛ> iÌÊ>ÛÊ> Ì iÀÊv Àà iÀÊÛ Ê Li}ÀB Ã>ÊLF`iÊÀ Ài ÃiÀ à iÀÊ V ÊÛBÀ`iÀ }ÃÀ à iÀ°Ê Ê BÀÊ`iÌÊ}B iÀÊÀ Ài Ãi Ê «iÀÊÛ Ê}BÀ >Ê> Ì iÀÊ Êv ÀiÌ>}Êà ÊÛ Ã>Ì]Ê V Ê v ÀÛB Ì>ÃÊ Û Ã>]Ê } `Ê v ÀÃB }ÃÌ ÛBÝÌÊ i`Ê } `>Ê >À} > iÀ°Ê ÀiÌ>}Êà ÊÛ Ã>ÌÊ} `>Ê >À} > iÀÊÛ ÃÌÊ Êv À F > `iÊÌ Ê ÃBÌÌ }®ÊÕ `iÀÊi Ê B }ÀiÊÌ `ÊBÀÊ vÌ>ÊÛB à ÌÌ>ÊL >}Ê V ÊÌ ÀÊÌ «« à ÌiÌÊ Êà ÊLÀ> ÃV °Ê6 `>ÀiÊBÀÊ`iÌÊÛ Ì }ÌÊ>ÌÌÊv ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊi Ê LÀ>ÊÕÌÛiV }Ê>ÛÊà Ê>vvBÀÃÛiÀ Ã> iÌ]ÊÛ Ã>ÌÊà }ÊÛ>À>Ê`Õ Ì }>Ê V Ê >Êi Ê} `Ê >À >`ë Ã Ì Ê Êà ÌÌÊ ÀF`iÊÃ> ÌÊ >vÌÊi Ê Ãi Ûi ÌÊÃÌÀ>Ìi} ÊÕÌ> Ê« Ìà }>ÊLÞÌi Ê>ÛÊ>vvBÀà `j°Ê iÌÊBÀÊBÛi ÊÛBÃi Ì }ÌÊ>ÌÌÊv ÀiÌ>}iÌÃÊ i` }ÊFÌ ÕÌiÀÊ >À >`i ÃÊvÕ >Êv ÀÌÀ i `iÊ V Ê ÌiÊÃÌB ` }ÌÊ ÌÌ>ÀÊ«FÊ Þ>Êv À >À }>ÀÊÌ ÊÛ>Àv ÀÊv ÀiÌ>}iÌÊ}FÌÌÊLÀ>Ê i iÀÊ `ÀiÊLÀ>Êi ÊÛ ÃÃÊ«iÀ `°Ê6 `>ÀiÊÃiÀÊÛ Ê`iÌÊà Êi Êv À`i Ê>ÌÌÊ L >}iÌÊ >ÀÊi ÊÃÌ>À ÊL> > ÃÀB }° Ê 6 Ì }ÌÊ Ê « ÀÌv i Ê BÀÊ V ÃFÊ >ÌÌÊ >Ê Ã >}ÃÊ ÛiÀ Ã> iÌiÀÊ w ÃÊ v ÀiÌÀB``>ÊÃFÊ>ÌÌÊÀ à iÀ >ÊL ÀÊL> > ÃiÀ>`i°Ê À > ÌÊÕÌ} ÀÃÊ iÀÊB Ê B vÌi Ê>ÛÊ« ÀÌv i ÃÊÛ ÌÊ>ÛÊÃÌ ÀÀiÊv ÀiÌ>}]Ê`BÀÊ`i Êv ÀiÌ>}ÃëiV w >ÊÀ à i ÊÛ> }ÌÛ ÃÊBÀÊ ÌiÊ B}ÀiÊB Ê ÃÊ `ÀiÊv ÀiÌ>}° Ê ÛÃii `iÊÛBÀ`iÀ }ÊBÀÊ`iÌÊVi ÌÀ> ÌÊ>ÌÌÊv Àà >ÊLi` >ÊÛ>`Ê > Ê > Êv ÀÛB Ì>Êà }Ê>ÛÊ >Êà >}ÃÊÛiÀ Ã> iÌiÀ°Ê iÀ i `iÊ«FÊÛiÀ Ã> iÌi Ê > Êv ÀiÌ>}ÊL Ê>Ê >Ìi} À ÃiÀ>ÃÊivÌiÀÊ ÕÀÊà >LLÌÊ`iÀ>ÃÊÛiÀ Ã> iÌÊ V Ê Û ÃÌÊ ÛBÝiÀ]Ê Ê Û i Ê F Ê `iÊ >ÀÊ i Ê ÃÌ>L Ê Û ÃÌÕÌÛiV }Ê Ã> ÌÊ Û i Ê Õ ÌÕÀ B à } iÌÊ `iÊ Õ««Û Ã>À°Ê i >Ê >Ìi} À Ãi À }ÊL `À>ÀÊÌ Ê>ÌÌÊ}iÊÕ `iÀ >}Êv ÀÊi ÊLi` }Ê>ÛÊÛ>`ÊÃ Ê > Ê v ÀÛB Ì>ÃÊ >ÛÊ i Ê > Ì iÃÊ ÕÌÛiV }°Ê ÌÌÊ Ã >LLÛBÝ> `iÊ v ÀiÌ>}Ê > Ê Li F >ÃÊ B }iÊ Ê« ÀÌv i Ê V Ê > ÊÛ `ÊiÌÌÊ}Þ Ã> ÌÊÕÌv> Ê >Ê} Û ÌÊ i Ê ÞV iÌÊ } `Ê ÕÀÃÕÌÛiV }°Ê ÌÌÊ iÀÊ F }Ã> ÛBÝ> `iÊ v ÀiÌ>}Ê > Ê `BÀi ÌÊ «FÊ iÌÌÊ Ì ` }>ÀiÊ ÃÌ>` Õ Ê Õ««v>ÌÌ>ÃÊ Ã Ê vÕ ÛBÀ`iÀ>ÌÊ V ÊÃB >Ã]Êv ÀÊ>ÌÌÊÛ `ÊiÌÌÊiÛi ÌÕi ÌÊÃi >ÀiÊÌ vB iÊ «>ÃÊ«FÊ ÞÌÌÊ Ê ÛBÀ`iÀ }i Ê B ÃÊ>ÌÌÀ> Ì Û°Ê-> Ì ` }ÌÊ FÃÌiÊÛ Êà Êv ÀÛ> Ì>ÀiÊÛ>À>Ê Û> Ã> >Ê V ÊÌ>ÊÌ Ê ÃÃÊv ÀB `À }>ÀÊ Êv ÀiÌ>}i ÃÊ«À `Õ ÌiÀÊ V Ê >À >`iÀÊÃ Ê > ÊB `À>ÊL `i Ê>ÛÊÌ ÛBÝÌ } iÌiÀÊ V Ê`BÀ i`Ê V ÃFÊÛBÀ`iÀ }ë Ìi Ì > °Ê Ê 6 ÊBÀÊ ÞV iÌÊv ÀÃ Ì }>Ê i`Ê «Ì Ã>vvBÀiÀ°Ê Ê> i` }ÊÌ Ê`iÌÊ BÀÊ>ÌÌÊ «Ì iÀÊBÀÊ F} ÌÊ i ÌÊ> >ÌÊB Ê> Ì iÀ]Ê V Ê`BÀv ÀÊ ÀBÛiÀÊi Ê > > Ê« >ViÀ }à i Ì> ÌiÌÊB Ê> Ì iÀ° Ê 6 Ê v Àà iÀÊ Û>À>Ê }>Ê i`Ê >ÌÌÊ >Ê iÌÌÊ Ãi Ûi ÌÊ >ÀLiÌÃÃBÌÌ°Ê >À >`i ÃÊ > B >Ê ÃÛB } }>ÀÊ v Àà iÀÊ Û Ê Ê }>ÃÌiÊ F Ê ÌiÊ FÌ>Ê ÃÃÊ«FÛiÀ >ÃÊ>Û°Ê iÊBÀÊ> `i iÃÊv ÀÊÃ Õ « BÃà }>Ê V Ê v À ÕÌÃB}L>À>Êv ÀÊ>ÌÌÊ`iÌÊà > ÊÛ>À>Ê }ÌÊ>ÌÌÊ»ÃB >Ê BÀÊ`iÌÊÃÌFÀÊ }ÌÊ V Ê «>Ê BÀÊ`iÌÊÃÌFÀÊ F}Ì»°Ê
6 -/ , ,Ê" ," Ê 6Ê , - Ê" Ê &,-6 / , `i Ê« >ViÀ>ÀÊi }ÌÊÛFÀ>ÊLBÃÌ>Ê `jiÀÊ LiÀ i `iÊ>ÛÊLÀ> ÃV Ê V Ê L ÀÃÛ ÌiÀ°Ê `i ÃÊ ÕÌÛiV }Ê Ài >Ì ÛÌÊ `iÝÊ > Ê v ÀÛB Ì>ÃÊ Û Ã>Ê Û ÃÃÊ Ài}i LÕ `i iÌ°Ê `i Ê > Ê«iÀ `Û ÃÊ >Êi ÊÃÌ ÀÊÀ À } iÌÊ Ê « >ViÀ }>À >Ê V Ê Ã >}iÌÊ>ÛÊ `ÀiÊL >}Ê Ê« ÀÌv i Ê > ÊÛ>À iÀ>Ê ÛBÃi Ì }ÌÊ ÛiÀÊ Ì `i °Ê ÀÌÃ Ì }>Ê ÃÛB } }>ÀÊ Ê `ÀiÊ L >}Ê > Ê «FÛiÀ >Ê> `i ÃÛBÀ`iÌÊÀi >Ì ÛÌÊ ÞV iÌ°Ê i`Êv `i ÃÊ« >ViÀ }Ãw à wÊ > Ê`iÌÊ ÌÀBvv>Ê>ÌÌÊ« ÀÌv i ÊvÀF ÊÌ `ÊÌ Ê> > Êi `>ÃÌÊ i F iÀÊiÌÌÊ `ÀiÊ> Ì> Ê>ÛÊ`iÊÃÌ ÀÃÌ>ÊL >}i °Ê Ê i Ê >ÌÌÊ Û Ê ÛiÃÌiÀ>ÀÊ LiÀ i `iÊ >ÛÊ LÀ> ÃV Ê V Ê L ÀÃÛ ÌiÀÊ V Ê}i ÊÕÀÛ> ëÀ ViÃÃi Ê} ÀÊ> Ì Û>ÊÛ> Ê>ÛÊ`iÊL >}ÊÃ Ê }FÀÊ Ê « ÀÌv i ]Ê > Êv `i Êv ÀÛB Ì>ÃÊvFÊiÌÌÊÕÌv> Êà Ê>ÛÛ iÀÊvÀF Ê`i Ê > B >Ê `iÝÕÌÛiV }i °Ê ÛÛ i Ãi Ê > ÊÛ>À>ÊLF`iÊ« Ã Ì ÛÊi iÀÊ i}>Ì Û°Ê ÀÛ> Ì }i Ê ÃÌÀBÛ>À]Ê Ã Ê Ã>}Ì]Ê ivÌiÀÊ >ÌÌÊ F }Ã Ì }ÌÊà >Ê Õ«« FÊi Ê« Ã Ì ÛÊ>ÛÛ i ÃiÊ ÌÊ `iÝÊ i`ÊiÌÌÊÀ }ÌÊÀ à Ì>}> `i° " Ê ,Ê / Ê ,Ê ,Ê , Ê 1 6 -/ ,
- Êi Ê Ãi Ûi ÃÊ>ÛÊ>ÌÌÊÛ ÊLi` iÀÊL ÀÃi ÃÊ> B >ÊÕÌÛiV }Ê Ã Ê v ÀÕÌÃB}L>ÀÊBÀÊv `i Ê> Ì `Ê iÀÊi iÀÊ `ÀiÊvÕ ÛiÃÌiÀ>`°Ê B}ÃÌÊ Ê «À Vi ÌÊ >ÛÊ v `i ÃÊ i`i Ê Ã > Ê Û>À>Ê « >ViÀ>`iÊ Ê > Ì iÀÊ V Ê> Ì iÀi >ÌiÀ>`iÊ«>««iÀ°Ê À > ÌÊÕÌ} ÀÊ`iÊ Û `>ÊÌ }F }>À >Ê i > Êi Ê V Êvi Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊv `v À }i iÌi °Ê - / Ê* , - ", -" / ÀÊ `iÊ L >}Ê Ã Ê L ÀÊ > ÌÕi >Ê v ÀÊ ÕÀÛ> Ê >ÀÊ Û Ê À > ÌÊi Ê« >Vi À }à À à ÌÊ«FÊÌÛFÊÌ ÊvÞÀ>ÊFÀ°Ê6 Êv Àà iÀÊ>ÌÌÊLi` >ÊLF`iÊ« Ìi Ì > i Ê Ê ÛiÀ Ã> iÌi Ê V Ê Ê ÛBÀ`iÀ }i Ê >ÛÊ > Ì i Ê i`Ê iÌÌÊ ÃF`> ÌÊ Ì `ëiÀëi Ì Û°Ê ÌÊ `iÌÊ v Àà iÀÊ Û Ê ÃÌB >Ê `iÊ À à iÀÊ Ã Ê > Ê Û>À>Ê v À ««>`iÊ i`ÊL >}iÌÃÊÀ Ài ÃiÊ V ÊÛBÀ`iÀ }°Ê Ê 6 Ê «iÀÊ > `À }Ê i Ê > Ì iÊ i`Ê ÃÞvÌiÌÊ >ÌÌÊ ÃB >Ê `i Ê F} Ê ÛiV >Ê Ãi >Ài°Ê V Ê > Ê`iÌÊ >ÌÕÀ }ÌÛ ÃÊ ÌÀBvv>Ê>ÌÌÊiÌÌÊ i >ÛÊÃB ÃÊivÌiÀÊ i Ê ÀÌ>ÀiÊ«iÀ `°Ê iÌÊ > ÊLiÀ Ê«FÊi Êà >LLÊ ÛBÀ`iÀ }Ê>ÛÊ> Ì i Ê Û iÌÊ v ÀB `À>ÀÊ ÛFÀÊ ÃÞ Ê «FÊ v ÀiÌ>}iÌÃÊ « Ìi Ì > Ê i iÀÊ >ÌÌÊ `iÌÊ w ÃÊ Ã B Ê>ÌÌÊB `À>ÊÛFÀÊLi` }Ê>ÛÊÛiÀ Ã> iÌi °Ê 6 Ê &,-& ,Ê / Ê Ê"--Ê Ê Ê1** // 6 Ê Ì>ÀÊ }BÀ >Ê `i Ê >ÛÊ > `À>ÃÊ > > ÞÃiÀÊ V Ê Li` }>ÀÊ >ÛÊ v ÀiÌ>}°Ê 6 ÊÌÞV iÀÊ` V Ê>ÌÌÊ`iÌÊBÀÊÛ Ì }ÌÊ>ÌÌÊ >Ê> L Ì i Ê>ÌÌÊ> Ì `Êà B Û>Ê v Àà >ÊL `>Ê ÃÃÊi ÊÕ««v>ÌÌ }Ê Êv ÀiÌ>}i ÃÊvÀ> Ì `°Ê6 ÊÃÌÀBÛ>ÀÊ > Ì `Ê ivÌiÀÊ i Ê i}i Ê v ÀÃÌFi ÃiÊ >ÛÊ Ã B i Ê Ì Ê >ÌÌÊ i Ê > Ì iÊ L ÀÊ }FÊ Ê « ÀÌv i °Ê Ê ÛFÀÊ >ÀLiÌà iÌ ` Ê }FÀÊ >ÌÌÊ « iÌÌiÀ>Ê > B ÌÊ Ì }B } }Ê v À >Ì Ê Ê >À >`iÀÊ V Êv ÀiÌ>}Ê i`Êi} >Ê> > ÞÃiÀÊ V Êv ÀiÌ>}ÃLià °Ê i`ÊiÌÌÊv ÀiÌ>}Ãv ÕÃiÀ>ÌÊÌB > `iÊv Àà iÀÊÛ Ê ÛiÀÊÌ `i Êv ÀLBÌÌÀ>ÊÕÀÛ> ëÀ ViÃÃi °Ê
1035'e-+*//&)"7&5 /FEBO HFT FO CFTLSJWOJOH BW GzSFUBHFO J QPSUGzMKFO WJE lSTTLJGUFU VUJGSlO CzSTFOT CSBOTDIJOEFMOJOH 'zSTU J CFTLSJWOJOHFO IBS WJ EPDL WBMU BUU QMBDFSB EF GzSFUBH TPN WJ CFEzNFS IBS EFO TUzSTUB NzKMJHIFUFO BUU WJTB FO HPE UJMMWjYU VOEFS LPNNBOEF lS / 6 8/", / , Ê 6 i iÃÊ EÊ >ÕÀ ÌâÊ } `>Ê ÃBÌÌ }Ã Ê V Ê ÀiÃÕ Ì>ÌÌ ÛBÝÌÊ >ÀÊ v ÀÌÃ>ÌÌÊ BÛi Ê °Ê 1 `iÀÊ ÃÌi Ê >ÀÊ i` }i Ê i``i >ÌÊ >ÌÌÊ `i Ê Ài >Ì ÛÌÊ Þ }i ÊÃÌ>ÀÌ>`iÊÛiÀ Ã> iÌi Ê Ê1- ÊÃ> ÌÊ iÀÊ>ÌÌÊ FÊLÀi> iÛi ÊÕ `iÀÊà ÃÌ>Ê Û>ÀÌ> iÌÊ ]ÊÛ iÌÊBÀÊi Ê ÞV iÌÊ} `Ê Þ iÌÊ Ã Ê v À> i`iÀÊ Û ÃÃÊ «Ì Ã Ê >ÛÃii `iÊ `i Ê vÀ> Ì `>Ê Û ÃÌ ÕÌÛiV }i °Ê 6 Ê Li` iÀÊ >ÌÌÊ } iÌiÀ >Ê Ì Ê i Ê v ÀÌÃ>ÌÌÊ « Ã Ì ÛÊ ÕÌÛiV }Êv ÀÊ i iÃÊEÊ >ÕÀ ÌâÊÛiÀ Ã> iÌÊBÀÊ} `>]ÊÛ iÌÊ i`Ê `>}i ÃÊÛBÀ`iÀ }Ê Ì ÛiÀ>ÀÊiÌÌÊ i >ÛÊ Ê« ÀÌv i °Ê >Ê >ÀÊ ÃÌBÀ ÌÊ Ã Ê ÃÌB }Ê ÞÌÌiÀ }>ÀiÊ Õ `iÀÊ Ê V Ê ` iÀ>ÀÊ `>}Ê Þv ÀÃB }i Ê>ÛÊ L Ìi iv iÀÊ ÊÛBÀ `i ÊÃ> Ì ` }ÌÊ Ã Ê Ã> iÌi ÊBÀÊ} `°Ê iÊ > `iÊFÀi ÊL ÀÊ`iÌÊw >ÃÊ }
iÌiÀÊÌ Êi ÊLÀ>ÊÌ ÛBÝÌÊv ÀÊ >ÃÊÃÞÃÌi ÛiÀ Ã> iÌÊÕ `iÀÊv ÀÕÌ ÃBÌÌ }Ê>ÌÌÊ L «iÀ>Ì ÀiÀ >ÊFÌiÀÊL À >ÀÊ >ÊÃ Ê ÛiÃÌiÀ }ÃÌ> Ì°Ê 6 ÊLi` iÀÊ>ÌÌÊi Ê} `Ê ÕÀÃÕÌÛiV }Êv ÀÕÌÃBÌÌiÀÊ>ÌÌÊ >Ê ÞV >ÃÊ Ài >Ì ÛÌÊÛB ÊBÛi Ê«FÊÃÞÃÌi à `> °Ê iÊÃÛFÀ } iÌiÀÊÃ Ê >Ê FÃÌiÊ ÛiÀÛ >Êv ÀÊ>ÌÌÊ FÊ` ÌÊL ÀÊ` V Ê ÌiÊÕ `iÀà >ÌÌ>ð À VÃÃ Ê BÀÊ ÛBÀ `i ÃÊ ÃÌ ÀÃÌ>Ê L ÃÞÃÌi v ÀiÌ>}°Ê >À >`i Ê v ÀÊ L ÃÞÃÌi Ê >ÀÊ `À>LL>ÌÃÊ >ÛÊ i Ê i`}F }Ê Ê ivÌiÀvÀF}> Ê vÀF Ê L «iÀ>Ì ÀiÀÊ Ã Ê `i ÃÊ >ÛÛ> Ì>ÀÊ Þ>Ê ÃÞÃÌi }i iÀ>Ì iÀÊ `i ÃÊ F iÀÊ iÀiÊ ÛiÃÌiÀ }>ÀÊ«FÊ}ÀÕ `Ê>ÛÊ>ÌÌÊyiÀ>Ê>ÛÊ`i ÊBÀÊw > à i ÌÊ «ÀiÃÃ>`i°Ê i Ê À>vÌ }>Ê i`}F }i Ê Ê À VÃÃ Ê >ÀÊ >vÌÊi Ê«FÌ>} }ÌÊ i}>Ì ÛÊ ÛiÀ > Ê«FÊL Àà >ÌiÌ°Ê-FÊ BÀÊ BÀÊFÀiÌÊBÀÊÌ ÊB `>ÊvÀ> ÃÌFÀÊ B `i ÃiÕÌÛiV }i Ê ÊL >}iÌÊ F} ÌÊÌÞ` }>Ài°Ê6 `Ê i` }i Ê >ÛÊ Ê >`iÊL >}iÌÊi ÊLi BÀà >ÌÊ« Ã Ì ÛÊÃÞ Ê«FÊà ÕÌiÌÊ>ÛÊFÀiÌ°Ê iÌÊ Ê`BÀv ÀÊà Êi ÊV V Êv ÀÊ >À >`i ]Ê V ÊÌÞÛBÀÀÊ V ÃFÊv ÀÊ ÃÃ]Ê >ÌÌÊv ÀÃÌ>Ê Û>ÀÌ> iÌÃÊÀiÃÕ Ì>Ì]ÊÃ Ê vvi Ì }} À`iÃÊ Ê>«À Ê ]ÊÛ>ÀÊ À>vÌ }ÌÊ i}>Ì ÛÌÊÃ> ÌÊ>ÌÌÊi Ê Þi Ãà ʫFÊ Ê `ÀÊ- Ê Ã >`iÃÊ }i v À>ÃÆÊ `i Ê ÃÌ ÀÃÌ>Ê Ê -ÛiÀ }iÃÊ ÃÌ À >°Ê >}iÌÊ >`iÊ Ài>}iÀ>ÌÊ Ãi ÌÊ «FÊ Ìi i >À >`i ÃÊ i`}F }°Ê iÌÊ v> ÃÊ }i Ê > ` }à LiÀi`à >«Ê v ÀÊ i Ê Ì L> >}F }Ê Ê >À >`i Ê Ê ÃÌ À i à À` }Ê «À Vi ÌÊ ÊFÀÃÌ> Ì°Ê iÊÃi >ÃÌiÊÌ ÊFÀi Ê >`iÊL >}iÌÃÊ«À L i Ê ÃÌB
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
iÌÊÛ>À ÌÊ>ÌÌÊ >ÊÌ } ` ÃiÊivÌiÀvÀF}> °Ê i` }i ÃÊ > ÌÀ>Ê >`iÊ Û>À ÌÊ>ÌÌÊÛ>À iÊÌ L> >}F }Ê Ê >À >`i ÃÊivÌiÀvÀF}> Êi `>ÃÌÊÛ>ÀÊiÌÌÊ >V Ê Ê`i Ê F }Ã Ì }ÌÊ À>vÌ }ÌÊÃÌ }> `iÊivÌiÀvÀF}> °Ê BÀÊ i`}F }i Ê Û Ã>`iÊà }ÊÛ>À>Ê iÀÊB Ê ÀÌÃ Ì }Ê ÊÃi vBÀ` } iÌi Ê«FÊ>ÌÌÊ BV >Ê L >}iÌ°Ê ÃÌ >`ÃÃÌÀÕ ÌÕÀi ]Ê i`Êi ÊÃÌ ÀÊ`i Ê i ÃÌ >`iÀ]Ê} À`iÊ `iÌÊ`ÞÀÌÊ>ÌÌÊ ÀÞ «>ÊÛiÀ Ã> iÌi °Ê Ê`>}à B}iÌÊBÀÊ`iÌÊ ÞV iÌÊÃÛFÀÌÊ >ÌÌÊv Àà >ÊLi` >Ê À VÃà ÃÊÌ ÛBÝÌ } iÌiÀÊ V Ê`i ÊvÀ> Ì `>Ê ÕÀÀi Ãà ÌÕ>Ì Ê Ã Ê v ÀiÌ>}iÌÊ > Ê v ÀÛB Ì>ÃÊ Ì>°Ê À VÃà ÃÊ ÛBÀ`iÀ }Ê vÀ> ÃÌFÀÊ Ã Ê ÌiÊ > Ìv ÀÊ }Ê V Ê iLBÀÊ F}ÌÊ ÃÌB `>Ê v ÀÛB Ì }>ÀÊ«FÊ`iÊ > `iÊFÀi ÃÊÕÌÛiV }°Ê" Ê`iÌÊÛ Ã>ÀÊà }Ê >ÌÌÊ i`}F }i Ê Ê Ìi i >À >`i Ê LÀ Ã>ÃÊ Õ««]Ê Û iÌÊ `iÌÊ B ÕÊ ÌiÊw ÃÊÌÞ` }>ÊÌiV i Ê«F]Êw ÃÊ`iÌÊ } iÌiÀÊÌ Ê>ÌÌÊ À VÃà ÃÊ ÕÌÛiV }Ê > ÊL Ê« Ã Ì ÛÊ Ê F}À>ÊFÀ°Ê6 Ã>ÀÊ`iÌÊà }Ê>ÌÌÊ i`}F }i Ê ÊL ÀÊÃÌ ÀÀiÊB Ê ÊBÀÊL >}iÌÃÊ«À L i ÊÃ> ÌÊ ÌiÊ ÛiÀ° /i iÓÊ BÀÊ i Ê Ìi i «iÀ>Ì ÀÊ i`Ê iÕÀ «i à >Ê > L Ì iÀ°Ê >}iÌÊ BÀÊÛiÀ Ã> ÌÊ ÊÃFÛB Ê L Ìi iv Êà Êv>ÃÌÊÌi iv °Ê/i iÓÊ >ÀÊ Õ `iÀÊ F }ÊÌ `ÊLÞ}}ÌÊÕ««Êi ÊÀi >Ì ÛÌÊÃÌ ÀÊ Õ `ÃÌ V ÊÕÌiÊ Ê ÕÀ «>°Ê 1 `iÀÊv ÀÕÌÃBÌÌ }Ê>ÌÌÊL >}iÌÊÌ ÊÀ }>Ê«À ÃiÀÊ > Ê «>Ê Ê BÌ >«>V ÌiÌÊ V Ê«> iÌiÀ>Êà >ÊiÀL Õ`> `i Ê«FÊiÌÌÊ>ÌÌÀ> Ì ÛÌÊÃBÌÌÊ i`Ê Ã> Ì ` }Ê ÃÌ >`Ãivvi Ì Û ÌiÌÊ L ÀÊ `iÌÊ w >ÃÊ i Ê } `Ê F }Ã Ì }Ê Ì ÛBÝÌ« Ìi Ì > °Ê iÊÃi >ÃÌiÊÀ>«« ÀÌiÀ >Ê >ÀÊ ÛiÀÌÀBvv>ÌÊÛFÀ>Êv ÀÛB Ì }>ÀÊ V Ê`iÌÊÛiÀ >ÀÊà Ê>ÌÌÊ`iÊÀi >Ì ÛÌÊÃÌ À>ÊÀ à iÀ >Ê >ÀÊ Ã >ÌÊ F} ÌÊv ÀÊL >}iÌÊ`i ÊÃi >ÃÌiÊÌ `i °Ê >}i ÃÊ ÕÀà ÛFÊ Ì ÛiÀ>ÀÊiÌÌÊ i >Û°Ê
>ÃÊ" Ã Ê >ÀÊ >vÌÊi Êv ÀÌÃ>ÌÌÊ ÞV iÌÊ« Ã Ì ÛÊÀiÃÕ Ì>ÌÕÌÛiV }ÊÕ `iÀÊFÀiÌÊ V Ê`i Êà >LL>Ê ÞiÌ>L iÀ }i Ê>ÛÊLÕÌ iÀÊ Ê À`i Ê v ÀÌÃBÌÌiÀ]Ê ÕÊÃi >ÃÌÊ}i Ê «« > `iÌÊ>ÛÊi ÊLÕÌ Ê ÊVi ÌÀ> >Ê i à }v ÀÃ°Ê 6iÀ Ã> iÌi Ê `À ÛÃÊ i`Ê « iÀ> `iÊ >À} > iÀÊ ÌÀ ÌÃÊ ÃÌ >`iÀÊ v ÀÊ Þ «« >`iÊ LÕÌ iÀ°Ê ÀiÌ>}iÌÃÊ Õ iÀ>Ê }>Ê ÛBÀ`i À }Ê ÀBÛiÀÊ ` V Ê i Ê v ÀÌÃ>ÌÌÊ } `Ê À}> Ã Ê Ì ÛBÝÌÊ v ÀÊ v ÀiÌ>}iÌÃÊ ÛiÀ Ã> iÌÊ`iÊ > `iÊFÀi ° " Ê iÛiÀiÀ>ÀÊ >ÊÌÞ«iÀÊ>ÛÊÃÞÃÌi Êv ÀÊL Àà > `i Ê V Ê > ÌiÀ }Ê >ÛÊÛBÀ`i«>««iÀÊÀÕ ÌÊ Ê ÊÛBÀ `i ÊÃ> ÌÊB}iÀÊ-Ì V ÃL ÀÃi °Ê iÌÊ Ã> > >}`>ÊÛBÀ`iÌÊ>ÛÊ" \ÃÊL ÀÃ Ê V Ê «Ì ÃÛiÀ Ã> iÌiÀÊÃ> ÌÊ `i Ê ÃÌ>À >Ê « Ã Ì Ê v ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ Ê Ã ÌÌÊ ÀF`iÊ ÕÌiÊ Ê ÛBÀ `i Ê Ì ÛiÀ>ÀÊiÌÌÊ i >ÛÊ Êv `i °Ê i}>Ì ÛÌÊBÀÊ>ÌÌÊL Àà i`}F }i ]Ê`i Ê Ã >`iÊ ÌÀ> Ã> Ì ÃLi B}i iÌi Ê V Ê Ã > `iÊ ÛiÃÌiÀ }à Li B}i iÌÊ Ê Þ>ÊÃÞÃÌi Ê >ÀÊ«FÛiÀ >ÌÊv ÀiÌ>}iÌÊ iÀÊB ÊÛ ÊÌ ` }>ÀiÊ Li` Ì°Ê* Ã Ì ÛÌÊ ÊiÌÌÊ B }ÀiÊ«iÀëi Ì ÛÊ > ÊÛ Ã>Êà }ÊÛ>À>Ê>ÌÌÊÛiÀ Ã> iÌi Ê Õ««i L>À }i Ê Ì ` }>ÀiÊ Li`À Û ÌÃÊ «FÊ iÌÌÊ > Ìv ÀÊ ÃÌÃ> ÌÊ ÃBÌÌÊ`FÊ`iÌÊÕ `iÀÊ`iÌÊÃi >ÃÌiÊFÀi Ê}FÌÌÊ>ÌÌÊÀi`ÕViÀ>Ê ÃÌ >`iÀÊ ÊLi ÌÞ`> `iÊ v>ÌÌ }]ÊÛ iÌÊ >ÀÊ } iÌiÀ >ÊÌ Ê} `>ÊÀiÃÕ Ì>ÌÊ`i Ê `>}Ê `FÊ L ÀÃÕÌÛiV }i Ê ÕÌ F }ÌÊ L ÀÊ iÀÊ }Þ Ã> Ê V Ê `BÀ i`Ê V ÃFÊ ÛiÃÌiÀ }ÃLi B}i iÌi Ê Ê Þ>ÊÃÞÃÌi ° /i iV>Ê BÀÊ iÌÌÊ `>Ì> ÃÕ Ìv ÀiÌ>}Ê i`Ê }Ê ÕÌL ` }à ÛFÊ «FÊ Ã >Ê ÃÕ ÌiÀÊ V Ê À Ì }Ê «FÊ Ìi Ìi à Û>Ê ÃÕ Ì«À i Ì°Ê ÀiÌ>}iÌÊBÀÊiÌ>L iÀ>ÌÊ ÊyiÀ>ÊiÕÀ «i à >Ê B `iÀÊivÌiÀÊiÌÌÊ> Ì> Êv Ài Ì>}Ãv ÀÛBÀÛ°Ê ÀiÌ>}iÌÃÊ i` }Ê >ÀÊ }>ÊÌ ÛBÝÌ> L Ì iÀÊ V Ê>Û ÃiÀÊ>ÌÌÊv ÀÌÃBÌÌ>Êv ÀÛBÀÛ>Ê Ã> >Ê`>Ì> ÃÕ ÌL >}°Ê6 Ê> ÃiÀÊ>ÌÌÊ Ì ÛBÝÌ } iÌiÀ >ÊBÀÊÃÌ À>Ê i ÊÃ> Ì ` }ÌÊv À ««>`iÊ i`ÊÀ à iÀÊvÀF Ê`iÊ ÌiÀ >Ì i >Êv ÀiÌ>}à «i °Ê6BÀ`iÀ }i Ê>ÛÊL >}iÌÊ ÊÀi >Ì ÊÌ ÊÌ ÛBÝÌ } iÌiÀ >ÊLi` iÀÊÛ Ê` V ÊÛ>À>Ê>ÌÌÀ> Ì Û°Ê - Êi Ê ÀÞ``>Êw ÃÊBÛi ÊiÌÌÊ«À }À> Û>ÀÕ«> iÌÊv ÀÊ L Ìi iv iÀÊ Ã Ê >ÀÊ ÞV >ÌÃÊ>ÌÌÊ FÊi Ê Þ}} }Ê`i Ê>ÛÊÛBÀ `à >À >`i °
>À i} iÊ BÀÊ i Ê À` Ã Ê ÛiÃÌ i ÌL> ]Ê v ` ÃÃ BÀÃ wÀ >Ê V Ê >« Ì> v ÀÛ> Ì>Ài°Ê i >Ê ÌÞ«Ê >ÛÊ ÛiÀ Ã> iÌÊ BÀÊ Ê }Ê }À>`ÊLiÀ i `iÊ>ÛÊ Û> wViÀ>`Ê«iÀÃ > Ê V Êi ÃÌ> >Ê ` Û `iÀÃÊv À F}>Ê>ÌÌÊÃ >«>Ê ÌB ÌiÀÊ V ÊÛ ÃÌÊv ÀÊv ÀiÌ>}iÌ°Ê >À i} iÃÊÃÌ À i ]Ê Û>ÀÕ BÀ iÊ V Ê « Ã Ì Ê «FÊ >À >`i Ê > Ê Ì Ê Û ÃÃÊ `i Ê Li}ÀB Ã>Ê «iÀÃ LiÀ i `iÌ°Ê >}iÌÃÊ ÛiÀ Ã> iÌÊ BÀÊ Ê }Ê }À>`Ê LiÀ i `iÊ >ÛÊ L ÀÃi ÃÊ> B >ÊÕÌÛiV }°Ê ÀÊ`i ÊLÀ>Ê}iÀÊ`iÌÊi Ê} `Ê V Ê Ã> Ê ÛiÀ Ã> iÌÊ Ê ÛBÀ`i«>««iÀÃ > `i ]Ê ÛiÃÌ i ÌÊ L> }Ê V Ê >« Ì> v ÀÛ> Ì }°Ê F} ÌÊ Ã Ê Ã >ÀÊ >Û >ÃÌ }i Ê v ÀÊ B}>À >Ê BÀÊ `iÌÊ Û ÃÌ`i }ÃÃÞÃÌi Ê Ã Ê L >}iÌÊ Ì B «>ÀÊ Ã Ê iLBÀÊ >ÌÌÊ `iÊ > ÃÌB `>Ê BÀÊ LiÀBÌÌ }>`iÊ Ì Ê > Û>Ê >À i} i ViÀ i ÃÊ À Ài Ãi ÀiÃÕ Ì>Ì°Ê iÌÌ>Ê Û ÃÌ`i }ÃÃÞÃÌi Ê > Ê Ã> Ì ` }ÌÊ >Ê v À`i i Ê >ÌÌÊ >ÌÌÀ> iÀ>Ê }ÌÊ Û> wViÀ>`Ê V Ê Ì ÛiÀ>`Ê«iÀÃ > °Ê > Êv ÀiÌ>}iÌÊ Li F >ÊÃ ÊÃÌ>À >ÊÃÌB }Ê«FÊ >À >`i Êw ÃÊ } iÌiÀÊÌ Êi Ê } `Ê ÕÀÃÕÌÛiV }° / iÌ i >Ì ÀÊBÀÊiÌÌÊÃÌ ÀÌÊ`>Ì> ÃÕ Ìv ÀiÌ>}Ê Ê À`i Ê i`ÊV À >Ê Ê> ÃÌB `>°Ê ViÀ i Ê >ÀÊiÌÌÊ> L Ì ÃÌÊ F }Ã Ì }ÌÊÌ ÛBÝÌ F Ê «FÊ Ê «À Vi ÌÊ Ê FÀiÌ°Ê ÀÊ >ÌÌÊ >Ê Ê BÀ iÌi Ê >ÛÊ `iÌÌ>Ê
ÀBÛÃÊLiÌÞ`> `iÊvÀ> Ì `>Êv ÀiÌ>}Ãv ÀÛBÀÛ°Ê iÌÊL ÀÊw >ÃÊi ÊÀ }ÌÊ } `Ê }ÀÕ `Ê v ÀÊ vÀ> }F }ÃÀ >Ê v ÀÛBÀÛÊ }i Ê ViÀ i ÃÊ ÌÞ` }>Ê Ã> iÌÃv ÕÃiÀ }Ê V Ê À Ì }Ê «FÊ iÌÌÊ > Ì> Ê ÛB Ê `iw iÀ>`iÊ ÃV iÀÊ ÊÌÊiÝÊL> Ê V Êw > ÃÊÃ> ÌÊÌi i °Ê* Ìi Ì i >ÊÀ à iÀÊ i`Ê vÀ> Ì `>Ê v ÀÛBÀÛÊ > Ê Û>À>Ê Ê `iÊ Û Ã>ÀÊ Ã }Ê Û>À>Ê F }ÌÊ vÀF Ê ViÀ i ÃÊ BÀ «iÌi ÃiÀÊi iÀÊ>ÌÌÊ`iÊ iLBÀÊ>ÌÌÊÛiÀ Ã> iÌi ÃÊ }i }À>wà >ÊëÀ ` }ÊL ÀÊv ÀÊÃÌ À°Ê LiÊBÀÊÌ ÛiÀ >ÀiÊ>ÛÊL Ê>Êi i ÌÀ à >ÊÀ Ài i i ÌÊÃ> ÌÊ«À `Õ ÌiÀÊ v ÀÊ Û >ÛBÀ iÊ V Ê LÀ>ÃÛBÀ i°Ê i >ÀÊ >ÛÊ ÛiÀ Ã> iÌiÀ >Ê >ÀÊ i Ê Þ}} }Ê Ì ÛBÝÌ°Ê ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ }i v ÀÌÊ i Ê À>`Ê v ÀÛBÀÛÊ Û iÌÊ L `À>} ÌÊ Ì Ê i Ê } `Ê Ì ÛBÝÌÊ Ê ViÀ i °Ê LiÊ >ÀÊ i Ê ÌÞ` }Ê v ÕÃiÀ }Ê «FÊ Ã> iÌÊ V Ê ÛBÀ`iÀ }i Ê >ÛÊ L >}iÌÊ Õ«« iÛiÀÊ Û Ê Ã Ê ÌiÊ> Ìv ÀÊÕÌ > > `iÊÌÀ ÌÃÊ>ÌÌÊ> Ì i ÊÕÌÛiV >ÌÃÊ F} À Õ `>Ê ÛB ÊÕ `iÀÊiÌÌÊ> Ì> ÊFÀ°Ê6 ÊLi` iÀÊ>ÌÌÊ`i Ê« Ã Ì Û>ÊÕÌÛiV }i Ê >ÀÊ } iÌÊ>ÌÌÊv ÀÌÃBÌÌ>]Ê ÌiÊ ÃÌÊ Ê ÕÃiÌÊ>ÛÊ`i ÊÃi >ÃÌiÊÃÌ>À >ÊÀ>« « ÀÌi Êà ÊÛ Ã>ÀÊ>ÌÌÊL >}iÌÊ >ÀÊ ÌÀ Ê ÛiÀÊà >Ê >À} > iÀ° -iVÕÀ Ì>ÃÊ BÀÊ ivÌiÀÊ iÌÌÊ yiÀÌ> Ê v ÀiÌ>}Ãv ÀÛBÀÛÊ `iÊ Ãi >ÃÌiÊ FÀi Ê `iÌÊ i`> `iÊ LiÛ> }Ãv ÀiÌ>}iÌÊ Ê ÛBÀ `i °Ê ViÀ i Ê BÀÊ V ÃFÊ ÛiÀ Ã> Ê Ê L Ê >Ê ÛBÀ`iÌÀ> ë ÀÌiÀ]Ê >ÃÃ> > ÌiÀ }Ê V Ê >À °Ê -iVÕÀ Ì>ÃÊ ÃÌÀBÛ>ÀÊ ivÌiÀÊ >ÌÌÊ >Ê ÃÌ>À Ê > Ê BÀÛ>À Ê V Ê Ê >vvBÀà `j Ê }FÀÊ >ÌÌÊ Ì>Ê Ì Û>À>Ê } iÌiÀ >Ê Ì Ê Ã> À` >`iÊ ÌÀ> ÌÊ `BÀÊ Õ `iÀ >Ê «iÀÊÃFÛB ÊLiÛ> }ÃÌ B ÃÌiÀÊÃ Ê >À Ì B ÃÌiÀÊ ÊÃ> >Ê «> iÌ°Ê *FÊ `iÊ >À >`iÀÊ `BÀÊ -iVÕÀ Ì>ÃÊ >ÀÊ Û>À ÌÊ ÛiÀ Ã> ÌÊ B }iÊ >ÀÊ > Ê ÞV >ÌÃÊ Õ«« FÊ i Ê « iÀ> `iÊ Ã> iÌ°Ê V Ê ÛiÀ >ÀÊ v ÀB `À }i Ê>ÛÊÛiÀ Ã> iÌiÀ >Ê Ê1- ÊÌ>Ê B }ÀiÊÌ `ÊB Ê i` }i Ê Ì ` }>ÀiÊv ÀÛB Ì>Ì]ÊÛ iÌÊ iLBÀÊ>ÌÌÊ`iÌÊ > ÊÌ>ÊÌ `Ê > Êv ÀiÌ>}iÌÊ > Ê FÊ Ã> iÌà ÛF Ê Ê ÕÀ «>°Ê -iVÕÀ Ì>ÃÊ >ÀÊ > L Ì Ã>Ê « > iÀÊ «FÊ>ÌÌÊ i`>Êi ÊiÝ«> Ã Ê Ê >À ÛiÀ Ã> iÌi ]ÊÛ iÌÊ iLBÀÊ LF`iÊ } iÌiÀÊ V ÊÀ à iÀ°Ê6BÀ`iÀ }i ÊÕ«« iÛiÀÊÛ Ê ÌiÊà Ê> Ìv ÀÊ ÕÌ > > `iÊÛ iÌÊ >ÀÊ iÌÌÊÌ Ê>ÌÌÊÛ Ê ÌÀiÃÃiÀ>ÌÊ ÃÃÊv ÀÊL >}iÌ° *À vwViÊ >ÀÊ Ê iÌÊ i`Ê> `À>Êv ÀiÌ>}Ê ÊLi > }ÃLÀ> ÃV i Ê«FÛiÀ >ÌÃÊ i}>Ì ÛÌÊ>ÌÌÊ`i ÊÃÛ>}>Ê Õ ÌÕÀi °Ê6 ÊLi` iÀÊ v ÀÌv>À> `iÊ>ÌÌÊ*À vwViÊ«FÊ B }ÀiÊà ÌÊL ÀÊ«FÛiÀ >ÃÊ« Ã Ì ÛÌÊ>ÛÊ>ÌÌÊ
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
`i ÊÕÌ ÞÀ`>Ê> `i i Ê>ÛÊ>ÀLiÌà À>vÌi Ê Ê À`i Êv ÀÛB Ì>ÃÊ >° 8« >À`Ê Ì ÛiÀ >ÀÊ V Ê ÃB iÀÊ - ÀÌ]Ê - ÀÌ]Ê V>à ÀÌÊ Ã> ÌÊ >Ê Ài` Ì Ê V ÊLiÌ> ÀÌ°Ê iÌÌ>Ê ÀF`iÊ >ÀÊ ÃÌ À à ÌÊ >vÌÊ i Ê} `ÊÌ ÛBÝÌÊ V Êv ÀiÌ>}iÌÊBÀÊ `>}Ê`i ÊÃÌ ÀÃÌ>Ê> Ì Ài Ê Ê À`i Ê«FÊ `i >Ê >À >`°Ê/À ÌÃÊi ÊÛ ÃÃÊÕ `iÀ iÛiÀ> Ì ÀÃÃÌB }Êv ÀÊL >}iÌÊ > ÃiÀÊÛ Ê>ÌÌÊ } iÌiÀ >ÊÌ Êi Êv ÀÌÃ>ÌÌÊ Ã> ÊÌ ÛBÝÌÊBÀÊÃFÊ} `>Ê >ÌÌÊ`iÌÊw ÃÊi ÊÕ««}F }ë Ìi Ì > Êv ÀÊ> Ì i ° } Ê i``iÊ v ÀÊ yiÀ>Ê FÀÊ Ãi`> Ê yiÀ>Ê vvi à Û>Ê Ã>Ìà }>ÀÊ Ã> Ì ` }Ì°Ê } Ê ÕÌÛiV >`iÊ i Ê À>` B ëÀ `Õ ÌÊ Ã Ê Ã Õ iÊ L Ê iÌÌÊ ÞÌÌÊ ÀF`iÊ ÊL >}iÌ°Ê1 `iÀÊÃ> >Ê«iÀ `Ê «ÌiÊ } Ê iÌÌÊv ÀiÌ>}ÊÛiÀ Ã> ÌÊ ÊL ÕiÌ Ì Ìi ÊÃ> ÌÊL À >`iÊLÞ}}>ÊiÌÌÊ ÞÌÌÊ ÕÛÕ` Ì À°Ê -ÌÀ>ÝÊ ivÌiÀÊ `iÃÃ>Ê Ã>Ìà }>ÀÊ v ÀÃÛ>}>`iÃÊ >À >`i Êv ÀÊyiÀ>Ê>ÛÊL >}iÌÃÊ«À `Õ ÌiÀ°Ê iÌÌ>Ê ÊÃFÊà F } Ê>ÌÌÊ > ÃÌÀB }>Ê v ÀiÌ>}iÌÃÊ L> > ÃÀB }Ê `FÊ v ÀiÌ>}iÌÊ Û>ÀÊ Ãi ÌÊ i`Ê >ÌÌÊ Ã >Ê Ã >Ê ÃÌ >`iÀ°Ê 6 Ê Õ `iÀà >ÌÌ>`iÊ `i Ê i}>Ì Û>Ê ÕÌÛiV }Ê Ã Êv ÀÌÃ>ÌÌiÊÕ `iÀÊ ]Ê`i Û ÃÊ`BÀv ÀÊ>ÌÌÊ`i Ê Þ>Êv ÀiÌ>}à i` } i ÊLià ÀiÛÊÛiÀ Ã> iÌi Ê Ê« Ã Ì Û>Ê À`> >}Ê ÊL À > Ê>ÛÊFÀiÌ°Ê >}i ÃÊ ÛBÀ`iÀ }ÊBÀÊ F}ÊÛ iÌÊ > Ê}iÊi ÊÛ ÃÃÊ ÕÀë Ìi Ì > °Ê-> Ì ` }ÌÊw ÃÊ À à iÀÊ i`Êi ÊÃÛ>}ÊL> > ÃÀB }Ê ÊL >}iÌÃÊ Ã> iÌÊ ÌiÊà >ÀÌÊ > Êv ÀLBÌÌÀ>ð * >ÊwV ÊÕ `iÀÊ ÃÌi ]Êà ÊÛ ÊLi` iÀÊ`iÌ]Êi Ê À ÃÛBÀ`iÀ }Ê `FÊv ÀiÌ>}iÌÃÊL ÀÃÛBÀ`iÊ BÀ >`iÊà }Êv ÀiÌ>}iÌÃÊ >ÃÃ>°Ê ÌÌÊà B ÊÌ Êi Ê v ÀÃ Ì }ÊÛBÀ`iÀ }ÊBÀÊv ÀiÌ>}iÌÃÊ Ãà ÞV >`iÊLÀi`` }Ê>ÛÊÛiÀ Ã> iÌi Ê Ê-ÛiÀ }i°Ê* >ÊFÌiÀ}FÀÊ ÕÊÌ ÊÃ Ê ÃV ÃÌÀ>Ìi} ]Ê>ÌÌÊ ÞÀ>ÊÕÌÊ iÀÊ Û> wViÀ>`Ê«iÀà > ]ÊÛ iÌÊ ÃÌ À à ÌÊ}iÌÌÊi Ê Þ}} }Ê Ã> iÌ°Ê ÌÌÊ> >ÌÊà B ÊÌ Êi Êv ÀÃ Ì }ÊÛBÀ`iÀ }Ê > ÊÛ>À>Ê ÃB iÀ iÌi Ê Ê `i ÊÃ>Ìà }Ê«FÊLi > }ÃÌ B ÃÌiÀÊà Ê* >Ê} ÀÊ Ê/Þà > `°Ê" Ê v ÀiÌ>}iÌÊ F} À Õ `>ÊÛB Ê > Ê > ÌiÀ>Êà >Ê«À L i ÊL ÀÊ`iÌÊw >ÃÊ i Ê ÕÀë Ìi Ì > Êv ÀÊ> Ì i °Ê iv>LÊ Ì ÛiÀ >ÀÊ BÌÌ>Ê Û L>À>Ê v À«>V }à F` ÀÊ Ê ÌÀB >ÌiÀ > °Ê ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ`iÊÃi >ÃÌiÊFÀi Ê ÞV >ÌÃÊ i`Ê>ÌÌÊ F} ÌÊÛ `}>Ê Õ `Õ `iÀ >}iÌÊ V Ê >Ê Ì B ÃÌiÕÌLÕ`iÌÊ «« >ÌÊ Ì Ê v À«>V }>À >°Ê iÊ ÃÌ ÀÃÌ>Ê Õ `}ÀÕ««iÀ >ÊBÀÊv ÀiÌ>}Ê ÊÌi i Ê V Êv À` à `Õ ÃÌÀ °Ê ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ >À>ÌÊ>ÛÊ>ÌÌÊÕ««ÀBÌÌ F >Êi Ê} `ÊÌ ÛBÝÌÊ}i Ê FÀi ÊBÛi Ê ÊÀiÃÕ Ì>Ì ÛF Ê >ÀÊÛ>À iÀ>Ì° +Ê `iÀÊBÀÊiÌÌÊL Àà ÌiÀ>ÌÊv `L >}ÊÃ Ê >ÀÊà ÌÌÊÕÀëÀÕ }Ê Ê `iÌÊ Ì ` }>ÀiÊ L Àà ÌiÀ>`iÊ >}ÃÌÀ iÀÊ EÊ +Û LiÀ}°Ê >}iÌÊ >ÀÊ À>vÌ }ÌÊ Ài`ÕViÀ>ÌÊ Ã >Ê ÃÌ >`iÀÊ `iÊ Ãi >ÃÌiÊ FÀi ]Ê F} ÌÊ Ã Ê L ÀÊ }iÊi Ê« Ã Ì ÛÊÀiÃÕ Ì>Ìivvi ÌÊ`i Ê`>}Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÊvFÀÊi ÊÕ«« }F }°Ê ÊiÌÌÊÛB à ÌÌÊv `L >}ÊL ÀÊ ÃÌ >`iÀ >Ê ÌiÊ i ÌÊv >Ê i`Ê ÌB ÌÃÕÌÛiV }i ÊÛ>Àv ÀÊi Ê} `Ê F }Ã Ì }ÊÀiÃÕ Ì>ÌÕÌÛiV }ÊL ÀÊ Û>À>Ê }Ê >ÌÌÊ F°Ê 6 Ê Li` iÀÊ >ÌÌÊ L >}iÌÊ L ÀÊ Õ >Ê L iÀ>Ê }>ÊÛ ÃÌiÀÊ V Ê`BÀ i`Ê} `>Ê >ÃÃ>y `i Ê i`Ê Þ}} }ÊÌ ÛBÝÌ°Ê Ê `iÌÊ ÕÃiÌÊBÀÊÛBÀ`iÀ }i Ê ÌiÊÃBÀà ÌÊ }° µÊ BÀÊ iÌÌÊ `>Ì> ÃÕ ÌL >}Ê Ã Ê ÃÌ À à ÌÊ >ÀÊ ÞV >ÌÃÊ Õ«« FÊ } `Ê Ã> iÌÊ V ÊÌ ÛBÝÌ°Ê >}iÌÊBÀÊà Ê> `À>Ê`>Ì> ÃÕ ÌiÀÊ«F ÛiÀ >ÌÊ>ÛÊi ÊÃÛ>}ÊivÌiÀvÀF}> °Ê ÀiÌ>}iÌÃÊ ÕÛ>À> `iÊÛBÀ`iÀ }ÊÛiÀ >ÀÊ ÌiÊ> ÌÊv ÀÊÕÌ > > `iÊÕ `iÀÊv ÀÕÌÃBÌÌ }Ê>ÌÌÊL >}iÌÊ >À>ÀÊ>ÛÊ >ÌÌÊÕ««ÀBÌÌ F >Êà ÊÌ ` }>ÀiÊ} `>Ê« Ã Ì ÊÛ>`Ê}B iÀÊÌi «À i Ì° -ÊBÀÊ ÕÛÕ`Ã> }i Ê À Ì>ÌÊ«FÊ>ÌÌÊÕÌÛiV >]ÊÃB >]Ê « i i ÌiÀ>Ê V Ê ÃÕ ÌiÀ>Ê À }Êi >ÀiÊ>vvBÀÃÃÞÃÌi °Ê -Ê Õ `iÀÊÕÌ} ÀÃÊ vÀB ÃÌÊ>ÛÊ i`i ÃÌ À>Ê` ÃÌÀ LÕÌ Ã Ê V ÊÌ ÛiÀ }Ãv ÀiÌ>}°Ê Ài Ì>}iÌÊ >ÀÊÌ ` }>ÀiÊ> ÃiÌÌÃÊ `ÀiÊëB > `iÊ`FÊ`iÀ>ÃÊ>vvBÀÃÃÞÃÌi Ê > ÃiÌÌÃÊÀi >Ì ÛÌÊi >Ê V Êi `>ÃÌÊ«>ÃÃ>ÌÊÛB Êv ÀÊÛ ÃÃ>Ê Õ ` >Ìi} À iÀ°Ê
iÌÌ>Ê > Ê Êv À B } }i ÊÛ Ã>Êà }Ê« Ã Ì ÛÌÊ`FÊv ÀiÌ>}iÌÊvFÀÊiÌÌÊÌÞ` }ÌÊ v ÕÃÊ V Ê > ÊLi}ÀB Ã>Êà >ÊÕÌÛiV }ÃÃ>Ìà }>À°Ê ÀiÌ>}iÌÃÊ Þ>Ê i` }Ê >ÀÊ `i >ÀiÀ>ÌÊ iÌÌÊ ÌÞ` }>ÀiÊ Ã> iÌÃv ÕÃÊ B Ê Ì ` }>Ài°Ê " Êv ÀiÌ>}iÌÊ >À>ÀÊ>ÛÊ>ÌÌÊÕ««ÀBÌÌ F >Êi Ê} `Êv ÀÃB }Ê>ÛÊÃÞà Ìi Ê V Ê ÃÕ ÌÌ B ÃÌiÀÊ i`ÊÃ> Ì ` }Ê ÃÌ >`à ÌÀ ÊL ÀÊ> Ì i Ê >Êi Ê} `Ê« Ìi Ì > °Ê Ý ÃÊ BÀÊ iÌÌÊ ÕÌÛiV }à Ìi à ÛÌÊ v ÀiÌ>}Ê Û>ÀÃÊ BÀ «iÌi ÃÊ > ` >ÀÊ Ê >ÌÌÊ «FÊ >Ê ÃBÌÌÊ ÕÌ ÞÌÌ >Ê BÌÛiÀ Ã> à ÕÌ }i ÃÊ v À `i >ÀÊ v ÀÊ «À `Õ ÌiÀÊ Ã Ê }FÀÊ >ÌÌÊ ÃBÌÌ>Ê Ê Ê BÌÛiÀ °Ê Ýi «i Ê BÀÊ BÌÛiÀ à > iÀ À]Êà À Û>ÀiÊ V Ê >Ê`>Ì> >}À }ëÀ `Õ ÌiÀ°Ê iÌÊBÀÊ v ÀÊ BÀÛ>À> `iÊ BÌÛiÀ à > iÀ ÀÊÃ Ê >ÀÊi ÊÃÌ ÀÊ« Ìi Ì > °Ê, à i Ê BÀÊ` V Ê>ÌÌÊ >À >`i Ê ÌÌ ÃÊL>À>ÊBÀÊ ÊÃ Ê `>Ê V Ê BÀÊ`i ÊÛB Ê >ÀÊ ÛÕÝ ÌÊ Ì Ê Ã }Ê > Ê v ÀiÌ>}iÌÃÊ ÃÌ>À >Ê ÃÌB }Ê >Ê v ÀÃÛ>}>ÌÃÊ `FÊ ÕÀÀi Ãi ÊBÀÊ FÀ`° i`>Ê BÀÊ iÌÌÊ ÃÛi à ÌÊ Ã Ê Ã«iV > ÌÞÊ « >À > Ê v ÀiÌ>}°Ê Ê >vvBÀà `j Ê }FÀÊ >ÌÌÊ >Ê i Ê ÛB Ê ÕÌLÞ}}`Ê v ÀÃB }Ã Ê V Ê >À >`Ãv À }à À }> Ã>Ì ]Ê i ÊÃ> Ì ` }ÌÊ>ÛÃÌFÊvÀF Ê ÃÌÃ> >Êv Àà }ëÀ i Ì°Ê B i i`i ëÀ `Õ ÌiÀÊvFÃÊ ÃÌB iÌÊÛ >ÊÃ> >ÀLiÌi Ê i`Ê> `À>Êv ÀiÌ>}]Ê
Vi à iÀ }Ê V Ê v ÀÛBÀÛ°Ê >}iÌÊ ÌÞV ÃÊ >Ê vÕ ÌÊ i Ê Ã«B > `iÊ ÃV Ê i`Ê } `>Ê } iÌiÀÊ Ì Ê Ì ÛBÝÌ°Ê Ê À Ã Ê Ê Ã> > > }iÌÊ > ÊÛ>À>Ê>ÌÌÊ`i Ê Þ>Ê À Ì }i Êv ÀÊv ÀiÌ>}iÌÊi `>ÃÌÊÃÌÀBV iÀÊà }Ê iÌÌÊ«>ÀÊFÀÊL> FÌÊ ÊÌ `i °Ê Û Ìi ÊBÀÊiÌÌÊ `ÀiÊ`>Ì> ÃÕ Ìv ÀiÌ>}Ê À Ì>ÌÊ«FÊ Ìi}ÀiÀ }Ê >ÛÊÌi à >ÊÃÞÃÌi Ê ÊÌ ÛiÀ }à `ÕÃÌÀ °Ê >}iÌÊ >ÀÊv ÀÌÃ>ÌÌÊ >ÌÌÊ >Êi Êv À F > `iÛ ÃÊ} `Ê Ã> iÌÊBÛi Ê`iÊÃi >ÃÌiÊÃÛFÀ>ÀiÊFÀi Ê «FÊ`>Ì> ÃÕ Ì >À >`i °Ê i Ê ÃV Ê`BÀÊL >}iÌÊBÀÊÛiÀ Ã> ÌÊL ÀÊ Õ >Ê}iÊi Ê} `Ê F }Ã Ì }ÊÌ ÛBÝÌÊ V Ê Ã> iÌÊÛ iÌÊBÀÊà B iÌÊ Ì Êv `i ÃÊ i >Û° VÀ VÊBÀÊi ÊÛBÀ `à i`> `iÊÌ ÛiÀ >ÀiÊ>ÛÊ>Û> ViÀ>`iÊ >ÃiÀÀ Ì> ÀiÊv ÀÊvÀ> ÃÌB }Ê>ÛÊv Ì >à iÀÊà Ê> ÛB `ÃÊÛ `Ê À Ì }À>w°Ê À Ì }À>wÊ BÀÊ i Ê Ìi Ê Ã Ê } ÀÊ `iÌÊ }ÌÊ >ÌÌÊ >ÃÃÌ ÛiÀ >Ê L `à BÀ >ÀÊ i`Ê }ÊÕ«« à }Ê V Ê > Û i`>ÀiÊ i`Ê }>Ê«ÀiÃÌ> `> À>Û°Ê >}iÌÊBÀÊÛiÀ Ã> ÌÊ«FÊÃ Ê >À >`Ê i`Êi ÊiÌ>L iÀ>`Ê«À `Õ Ì°Ê FÊv ÀiÌ>}iÌÃÊ >À >`Êv ÀÊ BÀÛ>À> `iÊBÀÊ Û> }ÌÊÃÛ>}ÊL ÀÊ Ã> iÌi Ê Õ >Ê >°Ê ÊÀ à ÊBÀÊ`iÌÊÃÌ À>ÊLiÀ i `iÌÊ>ÛÊi à `>Ê À`À>ÀÊ V ÊLiÌÞ`> `iÊyÕ ÌÕ>Ì iÀÊ ÊÀiÃÕ Ì>Ìi °Ê / , }> BÃÊBÀÊ >ÀÌÊ >À >`à i`> `iÊ V ÊÃÌ ÀÃÌÊ ÊÛBÀ `i Ê Ê i Ì> «Õ ÛiÀÊÃ Ê ÕÛÕ`Ã> }i ÊÃB ÃÊÌ Ê `ÕÃÌÀ i >Ê Õ `iÀ°Ê ÀiÌ> }iÌÊ >ÀÊ ÃÌ À à ÌÊ >vÌÊ }>Ê >À} > iÀÊ Êà ÊÛiÀ Ã> iÌ°Ê ÀiÌ>}iÌÊ }i v ÀÊv ÀÊ BÀÛ>À> `iÊi ]Ê ÊÀi >Ì ÊÌ ÊL >}iÌÃÊÌ Ì> >ÊÃÌ À i ]Ê ÃÌ ÀÊ Ã>Ìà }Ê «FÊ >ÌÌÊ LÀÞÌ>Ê Ê «FÊ `i Ê > iÀ > à >Ê >À >`i Ê v ÀÊ iÌ> «Õ ÛiÀ°Ê >}iÌÊ >ÀÊ Ì ` }>ÀiÊ i `>ÃÌÊ ÛiÀ >ÌÊ }i Ê iÌÌÊ `i B}ÌÊ v ÀiÌ>}Ê Ê1- ÊÃ Ê ÕÊBÀÊÃF Ì°Ê ÞV >ÃÊ`i Ê> iÀ > à >ÊÃ>Ìà }i Ê F} À Õ `>ÊÛB Ê iÀÊ`iÌÊÕ `iÀÊiÌÌÊ> Ì> ÊFÀÊ}iÊi Ê} `Ê }Ê>ÛÊ L >}iÌÃÊ ÃBÌÌ }Ê V ÊÛ ÃÌ° Ê 1-/, 6 ,",Ê" Ê/ -/ , -V> >Ê BÀÊ i Ê ÛB à ÌÌÊ ViÀ Ê Ê >ÃÌL ÃLÀ> ÃV i °Ê -V> >ÃÊ Ã> iÌÊ >ÀÊÛ>À ÌÊÀ }Ê ÛiÀÊi Ê Õ ÌÕÀVÞ i Ê i`> Ê`i ÊÛ>À ÌÊ ÃÛ>}>ÀiÊ v ÀÊ F }>Ê ÕÀÀi ÌiÀ°Ê 6 Ê ÌÞV iÀÊ >ÌÌÊ À à iÀ >Ê Ê >ÌÌÊ Û>À>Ê > Ì iB}>ÀiÊ ÊL >}iÌÊ ÌiÊBÀÊ> Ìv ÀÊÃÌ À>Ê V Ê>ÌÌÊ`iÌÊL ÀÊw >ÃÊi ÊÛ ÃÃÊ ÕÀë Ìi Ì > Ê Õ `iÀÊ v ÀÕÌÃBÌÌ }Ê >ÛÊ >ÌÌÊ >ÃÌL Ãv ÀÃB }i Ê FÌiÀÊ L À >ÀÊ >Ê Ê F} ÌÊFÀÊi iÀÊÃF]ÊÛ iÌÊ ÌÌ ÃÊ ÃÌ À à ÌÊ> Ì `Êà iÌÌÊ i`Ê}> à >Ê} `ÊÀi}i LÕ `i iÌ°Ê - ÊBÀÊÛBÀ `i ÃÊ i`> `iÊ Õ >}iÀ ViÀ °Ê iÌÊÃi >ÃÌiÊFÀiÌÃÊÀ>« « ÀÌiÀÊvÀF Êv ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊÛ>À ÌÊÀi >Ì ÛÌÊÃÌ>À >ÊÛ iÌÊÛ Ã>ÀÊ>ÌÌÊ F }>Ê >ÛÊ `iÊ FÌ}BÀ`iÀÊ v ÀiÌ>}à i` }i Ê Û `Ì>} ÌÊ `iÊ Ãi >ÃÌiÊ FÀi Ê Û>À ÌÊ ÞV Ã> >°Ê 6 Ê Li` iÀÊ >ÌÌÊ `iÌÊ L ÀÊ w >ÃÊ ÞÌÌiÀ }>ÀiÊ Õ««ÛBÀ`i À }ë Ìi Ì > Ê`FÊ- ÊÌÞV ÃÊÃÌFÊLiÌÞ` }ÌÊÃÌ>À >ÀiÊB ÊÌ ` }>Ài° iÝ>} Ê BÀÊ iÌÌÊ `ÕÃÌÀ } iÀ>ÌÊ Ã Ê }i }FÀÊ i Ê ÃÌÀÕ ÌÕÀ Û> ` }Ê `BÀÊ ÕÛÕ` ÀF`iÌÊ Õ iÀ>Ê BÀÊ BÌ >à iÀ]Ê > `ÛiÀ ÌÞ}Ê v ÀÊ BÌ }Ê V Ê > > Ê BÌÌi °Ê i Ê «iÌÊ >ÛÊ BÌÌi v ÀiÌ>}iÌÊ À Ü ÊEÊ- >À«iÊÃ> ÌÊ « iÌÌiÀ> `iÊv ÀÛBÀÛÊ V Ê ÃÌÀÕ ÌÕÀiÀ }>ÀÊÃiÀÊ iÝ>} ÊÕÌÊ>ÌÌÊÕ«« FÊi Ê} `Ê« Ã Ì Ê «FÊ BÌÌi >À >`i °Ê" Êv ÀÃB }>À >Ê>ÛÊ`iÊ ÀF`i ÊÃ Ê iÝ>} Ê ÌiÊà > ÊÃ>ÌÃ>Ê F }Ã Ì }ÌÊ«FÊ}FÀÊ F} À Õ `>ÊÛB ]ÊL ÀÊL >}iÌÊÃÌFÊÃÌ>À ÌÊ V Ê Õ >ÊÕ««Û Ã>Êi ÊÀi >Ì ÛÌÊ} `ÊÕÌÛiV }° -> `Û ÊBÀÊÛBÀ `à i`> `iÊ Ê ÀF`iÌÊ FÀ` iÌ> ÛiÀ ÌÞ}Êv ÀÊ iÌ> Li>ÀLiÌ }°Ê i >ÊÛiÀ Ã> iÌÊLi`À ÛÃÊ i`Ê} `Ê V ÊÃÌ>L Ê Ã> iÌ°Ê iÌÊi `>Ê«À L i iÌÊv ÀÊi Ê> Ì iB}>ÀiÊBÀÊ>ÌÌÊÌ ÛBÝÌi Ê Ê`iÌÌ>Ê ÀF`iÊBÀÊv À F > `iÛ ÃÊÃÛ>}Ì°Ê Ê} `Ê ÕÀÃÕÌÛiV }Ê v ÀÊ> Ì i Êv ÀÕÌÃBÌÌiÀÊ>ÌÌÊL >}iÌÊvÀ> }F }ÃÀ ÌÊ > ÊÛ `}>Êà ÌÌÊÛiÀ Ã> iÌà ÀF`i°Ê ÀÃ Ê Ì Ê `iÌÌ>Ê >ÀÊ } ÀÌÃÊ `iÊ Ãi >ÃÌiÊ FÀi ]Ê i`Ê L > `>`ÊvÀ> }F }° - > à >Ê >ÀÊÕ `iÀÊiÌÌÊ> Ì> ÊFÀÊLi`À Û ÌÊà ÊÛiÀ Ã> iÌÊ ÞV iÌÊ iÝ«> à ÛÌÊ }i Ê i Ê À>`Ê ÃÌ À>Ê v ÀÛBÀÛÊ >ÛÊ LÞ}}ÛiÀ Ã> iÌiÀÊ ÕÌiÊ Ê ÛBÀ `i °Ê vÌiÀÊ Ã> iÌëÀ L i Ê >ÀÊ ÛBÀ`iÀ }i Ê >ÛÊ L >}iÌÊ Ã >Ì°Ê Ê L À > Ê >ÛÊ FÀÊ Ê >ÀÊ v ÀiÌ>}à i` }i Ê >Û ÃiÀ>ÌÊ i Ê ÃÌÀÕ ÌÕÀ« > Ê Ã Ê L Ê >Ê iLBÀÊ >ÌÌÊ - > à >Ê Ã >Ê B >Ê iÌÌÊ > Ì> Ê `ÀiÊ >À >`iÀ]Ê ÌÊ iÝÊ 1 }iÀ ]Ê iÌÌ > `Ê V Ê Ì>Õi Ê V Ê B}}>Ê i`Ê«À i ÌÕÌÛiV }Ê>ÛÊL ÃÌB`iÀÊ Ê > >À °Ê- > à >Êà >Ê Ã >Ê v>ÃÌ } iÌë ÀÌv i Ê}i Êv ÀÃB }Ê>ÛÊv>ÃÌ } iÌiÀÊÃ> ÌÊ B}}>Ê i`Ê Ã Ê ÌiÀ >Ì i >Ê«À i Ìi iÌ°Ê ÀÕ `Ì> i Ê i`ÊÃÌÀÕ ÌÕÀ« > i Ê BÀÊ >ÌÌÊ > >Ê `i >ÀÊ >ÛÊ - > à >Ê Ã > Ê iÛiÀiÀ>Ê } `>Ê Û ÃÌiÀÊ Ã> Ì ` }ÌÊ Ã Ê >« Ì> À>Ì > ÃiÀ }>À]Ê i` B}} }>ÀÊ V Êv ÀÃB }>ÀÊà > Ê >ÊL >}iÌÃÊ Ã> iÌ° -ÌÕ`ÃÛ Ê >ÀÊ i Ê ÛiÀ Ã> iÌÊ Ã Ê iv>ÌÌ>ÀÊ ÌiÃÌÊ V Ê > > ÞÃÊ >ÛÊ BÀ LÀB à iÊ V Ê >ÌiÀ > ]Ê «À }À> Û>À ÀÊ v ÀÊ «Ì iÀ }Ê >ÛÊ
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
Ài> Ì À`À vÌÊ V Ê > ÌiÀ }Ê >ÛÊ F} Ê V Ê i`i > Ì ÛÌÊ >Ûv> Ê Ê i} >Ê > B}} }>À°Ê 6iÀ Ã> iÌi Ê iv>ÌÌ>ÀÊ BÛi Ê `ÕÃÌÀ ÃiÀÛ ViÊ Ì Ê BÀ À>vÌÃ `ÕÃÌÀ Ê Ã> Ì]Ê Ê Ã Ê i Ê ÀÞ``>]Ê Õ iBÀÊ i` V ÛiÀ Ã> iÌÊ`BÀÊv ÀÃ Ê} ÀÃÊ>ÌÌÊLi > ` >Ê BÀ ÌÕ ÀiÀÊ i`ÊLiÃÌÀF }°Ê
iÌÊà Ê>ÌÌÀ> iÀ>ÀÊ i`Êi Ê ÛiÃÌiÀ }Ê Ê-ÌÕ`ÃÛ > Ì i ÊBÀÊLÀi``i Ê V ÊÃÌ À i i Ê«FÊL >}iÌÃÊÛiÀ Ã> iÌÊ ÊÀi >Ì ÊÌ Ê`iÌÊ F}>ÊL ÀÃÛBÀ `iÌ°Ê, à iÀ >Êv À ««>`iÊ i`ÊL >}iÌÃÊÛiÀ Ã> iÌÊBÀÊ` V ÊÃÌ À>°Ê /À ÌÃÊ`iÌÊLi` iÀÊÛ Ê>ÌÌÊÛBÀ`iÀ }i Êv ÀÊ BÀÛ>À> `iÊBÀÊ>ÌÌÀ> Ì Û° -Ûi`LiÀ}ÃÊ Ì ÛiÀ >ÀÊ V Ê ÃB iÀÊ L>`ÀÕ Ã Ài` }>À°Ê Ûi Ê Ê L >}iÌÃÊ Ã> iÌÃÕÌÛiV }Ê`iÊÃi >ÃÌiÊFÀi ÊÛ>À ÌÊ F} ÌÊÃÛ>}>ÀiÊ B ÊÛB Ì>ÌÊ >ÀÊv `i ÊiÌÌÊ `ÀiÊ i >ÛÊà Êv ÀÌÃ>ÌÌÊ > Ê Ì ÛiÀ>ÃÊ >ÛÊi Ê ÌiÊ> Ìv ÀÊÕÌ > > `iÊÛBÀ`iÀ }° i iÀÊ >Ê >ÀÊÌÛFÊw >Ê i`i ÃÌ À>Êv ÀiÌ>}ÊqÊ >L >Ê >L iÊ V Ê ià v ÀÃ°Ê F`>Ê L >}i Ê >ÀÊ iÌÌÊ Ã ÌÌÊ ÌÀ>V ÀiV À`Ê i`Ê i Ê ÃÌ>À Ê ÃÌB }Ê Êà >Ê ÀF`i °Ê ÊiÌÌÊ À > ÌÊL Àà B}iÊ Ì ÛiÀ>ÀÊL>À>Ê `iÃÃ>ÊL >}ÊiÌÌÊLiÌÞ` }ÌÊ }ÀiÊL ÀÃÛBÀ`iÊ«FÊ i iÀÊ >ÊB Ê`>}i ðÊ
i ÊÃÛ>}>Ê ÕÀÃÕÌÛiV }i Ê ÊL >}iÌÊ`iÊÃi >ÃÌiÊÌÛFÊFÀi ÊLiÀ ÀÊÌ Ê ÃÌ ÀÊ`i Ê«FÊiÌÌÊ ÞV }ÌÊ «Ê>ÛÊ >}ÊqÊiÌÌÊv Àà Ê>ÌÌÊLÀi``>Êà ÌÌÊ ÕÌLÕ`Ê >ÛÊ «À `Õ ÌiÀÊ Ì Ê Ìi i `ÕÃÌÀ °Ê `i Ê «ÌiÊ > Ì iÀ >Ê Õ }ivBÀÊÌ Ê`i Ê ÕÀÃÊà ÊÛ>ÀÊÛ `ÊFÀÃà vÌiÌ° - &*-6 ,", À iÃÊ BÀÊ iÌÌÊ Àà ÌÊ Li v ÀiÌ>}Ê iÃÌÊ B ÌÊ v ÀÊ Ã ÌÌÊ Û>ÀÕ BÀ iÊ -ÌÀiÃà iÃÃ]Ê Ã Ê v ÀÕÌ Ê i Ê ÃÌ>À Ê ÃÌB }Ê Ê ÃV i Ê Li ÛB >Ê Ã ÕÀÀvFÌ iÀÊBÛi ÊL À >ÌÊÃÌBÀ >Êà ʫ Ã Ì Ê ÊÃi} i ÌiÌÊ F} ÌÊ `ÞÀ>ÀiÊà vv À°Ê ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ B }iÊÛ>À ÌÊ ÞV iÌÊ Ã> ÌÊ V Ê ÞV >ÌÃÊ L iÀ>Ê`iÌÊ i`Êi Ê} `ÊÌ ÛBÝÌÊ}i Ê ÌiÀ >Ì i ÊiÝ«> à °Ê ÀiÌ>}iÌÊv À Ì>ÀÊà }Ê«FÊFÌiÀv ÀÃB >ÀiÊ Ê >Ê B `iÀ]Ê i ÊBÀÊÃ> Ì ` }ÌÊ ÞV iÌÊ F Ê Ê>ÌÌÊFÌiÀv ÀÃB >À >ÊÕ«« FÀÊi Ê} `Ê Ã> iÌÊ Û `Êv ÀÃB }Ê>ÛÊ À iÃÊ«À `Õ ÌiÀ°Ê6BÀ`iÀ }i Ê>ÛÊ`iÌÌ>ÊÃÌ>À >Ê v ÀiÌ>}ÊLi` iÀÊÛ Ê ÌiÊÛ>À>Ê> Ìv ÀÊ }° /6{ÊL À`iÊ ÊiÌÌÊ B }ÀiÊÌ `ëiÀëi Ì ÛÊ ÌiÊLi Û>Ê >ÊiÌÌÊÃFÊ«>ÃÃÊ i à ÌÊLiÌÕ }> `iÊ>ÛÌ> Ê i`ÊÃÌ>Ìi Ê>ÛÃii `iÊ >À ÃB ` } >À°Ê6 ÊLi` iÀÊ>ÌÌÊÛBÀ`iÀ }i Ê>ÛÊ/6{Ê ÌiÊBÀÊ }Ê} ÛiÌÊ>ÌÌÊ ÕÀ Ài Ãi ÊvÀF Ê> ÌyiÀÊÌÛ > > iÀÊ ÌiÊL ÀÊv ÀÊ FÀ`°Ê -Ê" Ê -/ / > `i ÃL> i Ê >ÀÊ B }iÊ >vÌÊ i Ê } `Ê Ã> iÌÃÕÌÛiV }°Ê iÌÊ > ÃiÀÊ Û Ê LiÀ ÀÊ «FÊ L> i ÃÊ ÃÌ>À >Ê Ì Àà BÌ]Ê «iÀà > i ÃÊ B}> `iÊ Û >Ê ÃÌ vÌi Ãi Ê " Ì } i ]Ê iÌÌÊ À }ÌÊ À à Ì>}> `iÊ Û `Ê ÕÌ F }Ê V Ê Þ}} }ÌÊvÀ> }F }ÃÀ >Êv ÀiÌ>}Ãv ÀÛBÀÛÊà ÊLÀi``>ÌÊÛiÀ Ã> iÌi Ê LF`iÊ }i }À>wà ÌÊ V Ê ÛiÀ Ã> iÌà BÃà }Ì°Ê ÀÛBÀÛiÌÊ >ÛÊ -**Ê >ÀÊ ` V Ê ÌÌ ÃÊ ÌiÊL `À>} ÌÊÌ Ê>ÌÌÊÃÌBÀ >Ê ViÀ i ÃÊ« Ã Ì Ê«FÊ`i Ê ÃÛi à >Ê >À >`i ° `ÕÃÌÀ ÛBÀ`i Ê >ÀÊi Ê> Ì i« ÀÌv Êà Ê` iÀ>ÃÊ>ÛÊ i >ÛÊ Ê > `i ÃL> i ]Ê - Ê V Ê -> `Û °Ê / ` }>ÀiÊ Û>ÀÊ `i Ê ÃFÊ > >`iÊ
ÛiÃÌ i ÌL >}ÃÀ>L>ÌÌi Ê }Ê i Ê`i Ê >ÀÊ Ã >ÌÊÛ iÌÊL `À>} ÌÊ Ì Ê>ÌÌÊÛ Ê >ÀÊÀi`ÕViÀ>ÌÊv `i ÃÊ i >Û°Ê >Ì ÕÀÊBÀÊiÌÌÊL > `>ÌÊ ÛiÃÌ i ÌL >}Ê i`Ê> Ì iÀÊ ÊL Ê>Ê-iVÕÀ Ì>ÃÊ V Ê ÃÃ>Ê L ÞÊÃ> ÌÊiÌÌÊ> Ì> Ê `ÀiÊ i B}`>ÊÀ Ài Ãi`À Û> `iÊ v ÀiÌ>}°Ê >}iÌÊ >ÀÊ ÛiÀÊ Ì `i Ê >vÌÊ i Ê } `Ê ÛBÀ`iÕÌÛiV }Ê Ã Ê Ì Ê`i ÊLiÀ ÀÊ«FÊ`i Ê} `>Ê ÃÌ À à >ÊÕÌÛiV }i Êv ÀÊ-iVÕÀ Ì>ÃÊ V Ê ÃÃ>Ê L Þ°Ê ÌÌÊB}> `iÊ Ê >Ì ÕÀÊ}iÀÊ } iÌÊ>ÌÌÊÌ ÊÛ ÃÃÊÀ>L>ÌÌÊB}>Ê `iÃÃ>Ê> Ì iÀ°Ê -B Ê BÀÊ iÌÌÊ v ÀÛ> Ì }ÃL >}Ê Ã Ê i F iÀÊ > Ì iÀÊ Ê -iVÕÀ Ì>Ã]Ê ÃÃ>Ê L ÞÊ V Ê/i i >À Ê >ÀiÊ ÌiÀ>Ì®°Ê6 Ê> ÃiÀÊ`iÌÊÛ>À>ÊLiv }>ÌÊ >ÌÌÊ B}>Ê > Ì iÀÊ Ê `iÌÌ>Ê v ÀÛ> Ì }ÃL >}Ê ÃFÊ B }iÊ Û Ê ÌÞV iÀÊ >ÌÌÊ L >}iÌÃÊ i >ÛÊÛiÀ >ÀÊ F }Ã Ì }ÌÊÀ }>Ê Ê L >Ì Ê i`Ê>ÌÌÊ À>L>ÌÌi Ê}iÀÊi ÊÛ ÃÃÊ BÛÃÌF }° ", / " -/ " ÊBÀÊiÌÌÊÌi à ÌÊ > `i ÃL >}ÊÃ Ê >À >`Ãv ÀÊ « i ÌiÀÊ V ÊÃÞÃÌi Ê Ê `ÕÃÌÀ i Ê>ÕÌ >Ì Ê Ê ÕÀ «>°Ê >}iÌÃÊ >ÀÊ«F ÛiÀ >ÌÃÊ i}>Ì ÛÌÊÕ `iÀÊ`i ÊÃi >ÃÌiÊÌ `i Ê«Ê}Ê>ÊiÌÌÊÛ ÃÃÌÊLiÀ i `iÊ>ÛÊ iÛiÀ> ÃiÀÊÌ ÊÌi i `ÕÃÌÀ °Ê" Ê" Ê > Ê >Êà >Ê >À} > iÀÊ vÀ> }i ÌÊ L ÀÊ Û ÃÌÕÌÛiV }i Ê L Ê } `Ê V Ê }iÊ } iÌiÀÊ Ì Ê i Ê Õ««ÛBÀ`iÀ }Ê>ÛÊ> Ì i °Ê ``ÌiV Ê BÀÊ iÌÌÊ > `i Ãv ÀiÌ>}Ê Ã Ê iÀL Õ`iÀÊ vÀB ÃÌÊ Ì ÛiÀ }à `ÕÃÌÀ Ê Ìi } à >Ê Ã }>ÀÊ i`Ê v À F > `iÛ ÃÊ }ÌÊ Ìi i F °Ê Ê ÃÌ>À Ê ÃÌB }Ê «FÊ Ã >Ê >À >`iÀÊ «>À>`Ê i`Ê i Êv À F}>Ê>ÌÌÊÕÌÛiV >Ê Õ `> «>ÃÃ>`iÊ Ã }>ÀÊ V Êv ÀiÌ>}Ãv À ÛBÀÛÊ }} ÀÊi ÊvÀ> Ì `>Êv À F > `iÛ ÃÊ} `Ê ÃBÌÌ }ÃÌ ÛBÝÌ°Ê ``ÌiV Ê >ÀÊ i Ê `ÀiÊ `i Ê >ÛÊ Ã Ê v ÀÃB }Ê Ì Ê i i ÌÀ Ê V Ê Ìi i `ÕÃÌÀ °Ê i`}F }i Ê Ê ÃBÌÌ }Ê V ÊÀiÃÕ Ì>ÌÊ >ÀÊ`BÀv ÀÊ Û>À ÌÊv À F > `iÛ ÃÊLi}ÀB Ã>`°Ê Ûi ÊÛ `Êi Ê >À} i Ê Õ ÌÕÀv À LBÌÌÀ }ÊL ÀÊÀiÃÕ Ì>ÌÕÌÛiV }i ÊL Ê} `° >}iÀVÀ> ÌâÊÛiÀ >ÀÊ ÊÌi i Ê V Ê / ÀF`iÌÊ V Ê >ÀÊ`BÀv ÀÊ vFÌÌÊÛ ` B >ÃÊi Ê À>vÌ }ÊÀiÃÕ Ì>Ì i`}F }°Ê ÀiÌ>}iÌÊ > ÊÃB}>ÃÊÛ>À>Ê iÌÌÊ > `i Ãv ÀiÌ>}]Ê i Êv ÀÃB }i Ê i F iÀÊiÌÌÊ ÌiÊ LiÌÞ` }ÌÊ Ì B ÃÌi i F Êà Ê`iÃÃÕÌ ÊÌi `iÀ>ÌÊ>ÌÌÊ >Ê`iÊÃi >ÃÌiÊFÀi °Ê BÀÊ i ÊFÌiÀ B Ì }Êà iÀÊw ÃÊ`iÌÊ} `>ÊÕÌà ÌiÀÊv ÀÊ>ÌÌÊ >}iÀVÀ> ÌâÊvFÀÊ i Ê ÃÌ>À Ê Ì ÛBÝÌ]Ê ÌiÊ ÃÌÊ i`Ê Ì> iÊ «FÊ >ÌÌÊ v ÀiÌ>}iÌÊ >ÀÊ } `>Ê iÀv>Ài iÌiÀÊ>ÛÊv ÀÛBÀÛ° / "* , /&, , ÕÀ « Ì> ÊBÀÊi ÊL Àà ÌiÀ>`Ê L «iÀ>Ì ÀÊà ÊÌ ÊÃÌ ÀÊ`i ÊB}ÃÊ >ÛÊ `i Ê ÌiÀ >Ì i ÌÊ ÃÌ À>Ê «iÀ>Ì Ài Ê 6 `>v i°Ê Ê ÌÌi Ê >ÛÊ > Õ>À Ê Ê i``i >`iÊ6 `>v iÊ>ÌÌÊ`iÊ>ÛÃiÀÊ>ÌÌÊ B}}>ÊiÌÌÊLÕ`Ê«FÊ`iÊ ÕÌiÃÌFi `iÊ> Ì iÀ >°Ê Ê`>}à B}iÌÊÀF`iÀÊÛ ÃÃÊ >À iÌÊ BÀÊLÕ`iÌÊ > Ê >Ê V Ê ÕÀÕÛ `>Ê`iÌÊ iÀÊ>ÌÌÊ ÛiÀÃÌ }>Ê`>}à ÕÀÃi °Ê6iÀ Ã> iÌi Ê Ê ÕÀ « Ì> Ê`À ÛÃÊ i`Ê }Ê Ã> iÌÊ V ÊÕÌÛiV }i Ê Õ `iÀÊ Ê >ÀÊÛ>À ÌÊ} `°
`("310-*$: 'e3 %*%/&3 (&3(& '0/%&3 "# 0$) ",5*7*5&5&3 6/%&3 a3&5
6FÀÌÊÕ««`À>}ÊBÀÊ>ÌÌÊ}iÊÛFÀ>Ê> `i ÃB}>ÀiÊLBÃÌ>Ê }>Ê>Û >ÃÌ }°Ê 6FÀÊ «iÌi ÃÊ }}iÀÊ Ê>ÌÌÊv Àà >ÊLi` >Êv ÀiÌ>}ÃÊÕÌÛiV }]ÊÛBÀ `iÀ }Ê V ÊÀ à iÀ°Ê Ê«>À> iÌiÀÊ ÊLi` }i Ê>ÛÊiÌÌÊv ÀiÌ>}ÊBÀÊ>ÌÌÊ Û ÊÛ Ê >Êv ÀÌÀ i `iÊv ÀÊL >}iÌÃÊ i` }Ê Êv ÀÃÌ>Ê > `ÊÀi«ÀiÃi ÌiÀ>ÌÊ >ÛÊL >}iÌÃÊ6 ° 6FÀÊ «iÌi ÃÊ LiÃÌFÀÊ Ê >ÌÌÊ ÛiÀÃ Ì }ÌÊ } À>Ê i Ê Li` }Ê >ÛÊ v ÀiÌ>}ÃÊÛiÀ Ã> iÌ°Ê ÊLBÃÌ>Êv> Ê > ÊÛ Êà Êv ÀÛ> Ì>ÀiÊ ÛiÀÊÌ `i Ê v ÀÛBÀÛ>Êi ÊiÀv>Ài iÌÊÃ Ê i`iÀÊÌ Ê>ÌÌÊ`i >ÊLi` }Ê}iÀÊ ÃÃÊ i Ê Û ÃÃÊ v À F}>Ê >ÌÌÊ ÕÀà >Ê >À> ÌBÀ ÃÌ >Ê Ã Ê > ÌÞ`iÀÊ >ÌÌÊ ÛiÀ Ã> iÌi ÊÕÌÛiV >ÃÊ Êi Êv ÀÊv ÀiÌ>}iÌÊ« Ã Ì ÛÊi iÀÊ i}>Ì ÛÊÀ Ì }°Ê 6 Ê >ÀÊ` V Ê }i ÊiÀv>Ài iÌÊ>ÛÊ>ÌÌÊÃBÌÌ>Ê ÃÃÊ Ê ÊëiV w >ÊÛiÀ Ã> iÌÃvÀF} À° 6 Ê> ÃiÀÊ`iÌÊ ÌiÊÛ>À>Êv Ài }ÌÊ i`ÊÛFÀÌÊÕ««`À>}Ê>ÌÌÊÛ>À>ÊÀi«Ài Ãi ÌiÀ>`iÊ ÊL ÀÃL >}ÃÊÃÌÞÀi ÃiÀ° ÌiÀ>ÃÊL ÀÊ>ÌÌÊiÌÌÊv `L >}Êi }ÌÊ >}i Ê ®Ê ÊÛBÀ `i«>««iÀÃv `iÀÊ >Ý > ÌÊvFÀÊ i >Ê Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊÀ ÃÌÛBÀ`iÌÊ ÊiÌÌÊ L Àà ÌiÀ>ÌÊv ÀiÌ>}°Ê6> }ÌÛ ÃÊ >ÀÊi Ê> Ì iv `Ê `ÀiÊ«À Vi ÌÕ i >Ê i >ÛÊB ÊÃFÊ ÊL ÀÃv ÀiÌ>}°Ê ÊvÀF} ÀÊà ʫFÊiÌÌÊÛBÃi Ì }ÌÊÃBÌÌÊ > ÊÌB >ÃÊ«FÛiÀ >Ê> Ì iB}>ÀÛBÀ`iÌÊBÀÊ`iÌÊ«FÊ}ÀÕ `Ê>ÛÊ Û> ÃÌFi `iÊ Li}ÀB à }>ÀÊ À > ÌÊ L>À>Ê Ê L >Ì Ê i`Ê > `À>Ê B}>ÀiÊ Ã Ê iÌÌÊv `L >}Ê > ÊÌB >ÃÊvFÊiÌÌÊ yÞÌ> `iÊ Êi à `>ÊvÀF} À°Ê ÊL >}Ê `BÀÊv `i ÊB}iÀÊà FÊ«À Vi ÌÕi >Ê> `i >ÀÊvFÀÊB}>ÀvÀF} À >Ê>ÛÊ >
ÌÕÀ }>Êà B Ê V ÃFÊ `ÀiÊÀi iÛ> ð
iÌÊ > Ê Û `>ÀiÊ w >ÃÊ F }>Ê >Ê Ã B Ê v ÀÊ i Ê v `Ê >ÌÌÊ ÃB >Ê > Ì iÀÊ ÊiÌÌÊi à ÌÊ i >Û]ÊÌÊiÝÊv ÀÊ>ÌÌÊ Ì>Ê> `i ÃB}>ÀiÃÊÕÌÌ>}]Ê>ÛÊ ÛBÀ`iÀ }Ãà B ]Ê«Ê}Ê>Ê ÞÊ v À >Ì Ê V Ê>ÛÊÀ à ëÀ ` }Ãà B °Ê Ê > Ì iv `Ê > Ê`BÀv ÀÊv ÀÛB Ì>ÃÊ >Êi ÊÛ ÃÃÊÀ À } iÌÊ Ê« >ViÀ }>À >]Ê Û iÌÊ > Ê Ã ÀB >Ê } iÌiÀ >ÊÌ ÊB}>ÀÕÌ Û> `i° `L >}iÌÃÊB}>ÀÕÌ Û> `iÊ Ã ÀB iÀÊà }ÊÌ ÊVi ÌÀ> >Ê B `i ÃiÀÊ V Êà ÌÕ>Ì iÀÊà ʫFÌ>} }ÌÊ > ÊÌB >ÃÊ«FÛiÀ >Ê> Ì iB}>ÀÛBÀ`iÌÊ Ê`iÊL >}Êv `i Ê >ÀÊiÌÌÊB}> `i°Ê Ê`i Ê F Ê`iÌÊ > ÊÛ>À>ÊÀi iÛ> Ì]Ê i`Ê B ÃÞ ÊÌ ÊÃÌ À i i Ê>ÛÊ i >ÛiÌ]Ê > ÊÛ ÊÌB >Ê ÃÃÊ>ÌÌÊ} À>Ê ÛFÀÊÀ ÃÌÊ À`Ê ÊvÀF} ÀÊ`BÀÊ`iÌÊw ÃÊ> i` }ÊÌ Ê i Ì>À]Ê V Ê `BÀÊÛ Ê > Ê >Ê F} ÌÊ>ÌÌÊL `À>Ê i`°Ê iÌÊ > ÊÛ>À>ÊvÀF} ÀÊ Êv ÀÛBÀÛÊ i iÀÊ vÕà iÀ]Ê Þi Ãà ]Ê À Ì>`iÊ i Ãà iÀ]Ê «Ì ëÀ }À> Ê v ÀÊ i` }]ÊÃ> > ÃBÌÌ }Ê>ÛÊÃÌÞÀi ÃiÀÊ V ÊFÌiÀ «Ê>ÛÊi} >Ê> Ì iÀ°Ê 6 Ê `i Ì>ÀÊ À > ÌÊ ÌiÊ Ê L >}ÃÃÌB ÀÊ V Ê FÌiÀÊ ÃÃÊ À > ÌÊ ÌiÊ i iÀÊ Ài«ÀiÃi ÌiÀ>ÃÊ Û `Ê L >}ÃÃÌB À°Ê 6 Ê > Ê ÌB >Ê ÃÃÊ >ÌÌÊ ÕÌ Û>Ê ÛFÀÊ À ÃÌÀBÌÌÊ Ê `iÊ v> Ê `FÊ vÀF} ÀÊ Ã Ê > Ê ÛBÃi Ì }ÌÊ «FÛiÀ >Ê v ÀiÌ>}iÌÃÊÛBÀ`iÊÌ>ÃÊÕ««Ê«FÊi ÊL >}ÃÃÌB >°Ê ÀF} ÀÊ>ÛÊ`i Ê >À> ÌBÀi Ê > Ê` V Êv ÀÛB Ì>ÃÊÛ>À>Ê Û> }>Ê Ê`iÊL >}ÊÛ Ê À > ÌÊB}iÀÊ > Ì iÀÊ °Ê ÌÌÊ> ÌiÀ >Ì ÛÊÌ Ê>ÌÌÊ} À>Êà ÊÀ ÃÌÊ À`Ê«FÊi ÊL >}ÃÃÌB >Ê > ÊÛ>À>Ê>ÌÌÊÃB >Êà ÌÌÊ i >Û°Ê 6 Ê> ÃiÀÊ>ÌÌÊiÌÌÊÀ }ÌÊ À>ÛÊ«FÊ i F iÌÊ Êi Ê > i ÃiÊÌ ÊL >}Ã
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
- Êi Ê Ìi Ê ÌÀ>ÃÌÊÌ Êv ÀÀ>ÊFÀiÌÃÊ>ÀÌ i Ê Ê7> Ê-ÌÀiiÌÊ ÕÀ > ÊL iÛÊÛ Ê ÊFÀÊ Ã À Û >Ê Ê > «ÀiÃÃi ° B >\Ê- F > `Ã / ` }i ]Ê Ûi LiÀÊ
ÃÌB > ÊL ÀÊÛ>À>Ê>ÌÌÊÛ Ì }>ÊvÀF} ÀÊv ÀÊL >}iÌÊvÀ> }FÀÊ>ÛÊ > i Ãi °Ê Àà >}ÊÌ ÊÃÌÞÀi Ãi i`> ÌiÀ]ÊiÀÃBÌÌ }Ã Ê V Ê V Ì> i ÌëÀ }À> ]ÊvÀF} ÀÊ Ê >« Ì> ÃÌÀÕ ÌÕÀÊÃFà Êi Ãà iÀÊ V Êv ÀÛBÀÛÊ>ÛÊ i} >Ê> Ì iÀÊBÀÊvÀF} ÀÊà ÊÛ ÊLi` iÀÊL ÀÊw >ÃÊ i`°Ê 6 ÊÃiÀÊ}BÀ >Ê>ÌÌÊÃÌÞÀi Ãi Ê Ê`iÊv ÀiÌ>}Ê`BÀÊv `i Ê > ÊÌB >ÃÊB}>Ê > Ì iÀ]ÊBÀÊÛB ÊÃ> > Ã>ÌÌÊ>ÛÃii `iÊ «iÌi ÃÊÃFÊ>ÌÌÊ i`> ÌiÀ >Ê > ÊvÕ } À>Êà >ÊÕ««`À>}Ê«FÊiÌÌÊv ÀÌÀ i `ivÕ ÌÊÃBÌÌ°Ê i >ÊLi` }Ê > Ê` V Ê > ÊÛ>À>ÊÃÛFÀÊ>ÌÌÊ} À>Ê`FÊÛ Êà Êv ÀÛ> Ì>ÀiÊ >ÀÊi Ê ` ÃÌ> ÃÊÌ ÊÛiÀ Ã> iÌi °Ê Ê`iÊv> Ê`iÌÊÛ Ã>ÀÊà }Ê>ÌÌÊi Ê iÀ }ëÀ ViÃÃÊ ÌiÊvÕ }iÀ>ÌÊ V Ê Û ÊL ÀÊÌ vÀF}>`iÊ V Êv `i Ê >ÀÊiÌÌÊB}>À ÌÀiÃÃiÊ > ÊÛ ÊÌB >Ê ÃÃÊ >ÌÌÊ`i Ì>Ê Êi Ê iÀ }ëÀ ViÃÃÊ v ÀÊÌ ÃBÌÌ }i Ê>ÛÊi ÊÃÌÞÀi Ãi° ÛÃii `iÊ iÀÃBÌÌ }Ê Ì Ê ÃÌÞÀi ÃiÊ V Ê i` }Ê > ÃiÀÊ Û Ê >ÌÌÊ iÀ]Ê >ÀÛ `i ]Ê «i à iÀÊ V Ê iÛi ÌÕi >Ê >Û}F }ÃÛi`iÀ >}Ê > Ì `Ê ««iÌÊ Ã > Ê Ài` Û Ã>Ã°Ê " Ê `iÌÊ v Ài iÀÊ F}À>Ê Ã >}ÃÊ «À Û Ã iÀÊ i iÀÊ L Õà iÀÊ BÀÊ `iÌÊ Û Ì }ÌÊ >ÌÌÊ `iÌÌ>Ê ««iÌÊ Ài` Û Ã>Ã°Ê 6 Ê ÃiÀÊ }BÀ >Ê V ÃFÊ>ÌÌÊ`iÌÊw ÃÊiÌÌÊÌ> Êv ÀÊiÀÃBÌÌ }>ÀÊ V Ê>ÌÌÊ`iÊÃÌFÀÊ Ê«À « À Ì ÊÌ ÊÛiÀ Ã> iÌi ÃÊ v>ÌÌ }° ÛÃii `iÊ V Ì> i ÌëÀ }À> Ê> ÃiÀÊÛ Ê>ÌÌÊ`iÌÊ > ÊÛ>À>ÊLÀ>Ê>ÌÌÊ L >}Êv Àà iÀÊ >Ê`iÊ> ÃÌB `>ÃÊi }>}i > }Ê}i Ê>ÌÌÊ} À>Ê`i Ê Ì Ê F }Ã Ì }>Ê> Ì iB}>ÀiÊ ÊL >}iÌ°Ê6 Ê> ÃiÀÊ>ÌÌÊ`iÌÊLBÃÌ>ÊÃBÌÌiÌÊv ÀÊ `iÌÌ>ÊBÀÊ>ÌÌÊ i` }Ê V Ê«iÀà > Ê Êv ÀiÌ>}iÌÊ «iÀÊ> Ì iÀÊ Ê`iÌÊi} >Ê
v ÀiÌ>}iÌ]Êà B Û >ÀÌÊ«FÊ >À >`à BÃà }>ÊÛ À°Ê `À>Êà >}Ê>ÛÊ V Ì> i ÌëÀ }À> Ê > Êv Ài >]ÊÌÊiÝÊ ÛiÀÌ L iÀ]ÊÌiV }à « Ì iÀ]Ê « «Ì iÀÊ>ÛÃii `iÊLiw Ì }>Ê> Ì iÀ]ÊÃÞ ÌiÌ Ã >Ê «Ì iÀ]Ê Û ÃÌ> `i ÃÃÌ vÌi ÃiÀÊ i iÀÊ L ÕëÀ }À> Ê «« >`iÊ Ì Ê L >}iÌÃÊ ÕÌ ÛiV }°Ê6 `Ê`iÃÃ>Ê> `À>Êà >}Ê>ÛÊ V Ì> i ÌëÀ }À> ÊL ÀÊ> Ì `Êi Ê v ÀÕÌÃBÌÌ }ÊÛ>À>Ê>ÌÌÊ`iÌÊà iÀÊ«FÊ >À >`à BÃà }>ÊÛ ÀÊ V Ê>ÌÌÊ i ÊFÌiÀ F Ã> iÌÊÕ««Û Ã>ÃÊÃFÊ>ÌÌÊÛ Ài ÊÛ `ÊiÌÌÊ« Ã Ì ÛÌÊÕÌv> ÊÃÌFÀÊ Ê«À « ÀÌ ÊÌ ÊÛiÀ Ã> iÌi ÃÊ v>ÌÌ }°Ê" ÊiÌÌÊ V Ì> i ÌëÀ }À> Ê iLBÀÊi ÊÕÌëB` }Ê}i Ê F} Êà >}ÃÊi Ãà ÊL ÀÊ> Ì `Ê i ÊFÌiÀ F Ã> iÌÊÛ Ã>ÃÊÃFÊ>ÌÌÊÕÌëB` }i Êi ÊL ÀÊv ÀÊÃÌ À°Ê ÀÊ>ÌÌÊ ÃÌ ÀÀiÊ Ì `i }>ÀÊ Ì Ê i` }Ê V Ê ÞV i «iÀà iÀÊ Ã > Ê >Ê vÀF}>Ê BÀÊ `iÌÊ `iÃÃÕÌ Ê Û Ì }ÌÊ >ÌÌÊ `iÌÊ «FÊ iÌÌÊ Ì vÀi`ÃÃÌB > `iÊ ÃBÌÌÊ > Ê ÃB iÀÃÌB >ÃÊ >ÌÌÊ i Ê Li }Ã Ì ÛiÀ>`Ê «ÀiÃÌ>Ì Ê >ÀÊ ÕÌv ÀÌðÊ
iÌÊ iLBÀÊ >ÌÌÊ Ài}i LÕ `iÌÊ FÌiÀ > `iÊ Ì `i }>ÀÊ Ê «À V «Ê ÌiÊ L ÀÊ v Ài >°Ê / `i }>ÀÊ L ÀÊ i `>ÃÌÊ Ê Õ `> Ì>}Ãv> Ê Ã iÊ BÀÊv ÀiÌ>}iÌÃÊÀiÃÕ Ì>ÌÕÌÛiV }Ê >ÀÊÛ>À ÌÊ i}>Ì Û°Ê- ÕÌ }i ÊL ÀÊiÌÌÊ «À }À> Ê> `À }Ê >Êi ÊÕÌv À }Ê V Ê v>ÌÌ }Êà ʫFÊ F} ÌÊ i }>Ì ÛÌÊÃBÌÌÊ > ÊÌB >ÃÊ«FÛiÀ >ÊL >}iÌÃÊ F }Ã Ì }>ÊÛBÀ`i° 1 `iÀÊFÀiÌÊ >ÀÊÛ ÊÌÀBvv>ÌÊ" Êv ÀÊ>ÌÌÊ`i }iÊÛFÀ>ÊÃÞ «Õ ÌiÀÊ«FÊ ÕÌv À }i Ê >ÛÊ `iÀ>ÃÊ «Ì ëÀ }À> Ê v ÀÊ Ã >Ê > ÃÌB `>°Ê 6 `>ÀiÊ >ÀÊÛ Ê`i Ì>} ÌÊ ÊiÌÌÊ ÌiÊ À }Ê iÀ }Ê>ÛÊÃÌÞÀi Ãi i`> ÌiÀÊÌ Ê } °
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
'0/%'e3.e(&/)&5 0$) 65'"--43&%07*4/*/( " &, & /ÊÓääÓ £Ó Σ i >ÛÊ Ê
Ì> Ê Ê
à °Ê ÛBÀ`iÊ
-ATERIAL }> BÃÊ `ÕÃÌÀ Û>À ÀÊ ÊÌ B ÃÌiÀ -V> >Ê Ê - Ê Ê iÝ>} Ê Ê LiÊ -> `Û Ê -iVÕÀ Ì>ÃÊ Ê - > à >Ê Ê *À vwViÊ -ÌÕ`ÃÛ Ê Ê -Ûi`LiÀ}ÃÊ Ê * >Ê ``ÌiV Ê Ê iv>LÊ Ê i iÀÊ >Ê 3ËLLANKÚPSVAROR i iÃE >ÕÀ ÌâÊ
>ÃÊ" Ã Ê À iÃÊ -Ê /6Ê{Ê (ËLSOVÍRD i`>Ê Ê i`>Ê/,Ê &INANS O FASTIGHET > `i ÃL> i Ê Ê " ÀÕ««i Ê
>À i} iÊ
ÕÀÃÊ Ê
i >ÛÊ Ê
6BÀ`iÊ À
Ì> Ê Ê
`ÕÃÌÀ ÛBÀ`i Ê Ê >Ì ÕÀÊ Ê - Ê µ°ÃiÊ `iÀÊ )NFORMATIONSTEKNIK >Ê *ÊÃÛÊ À VÃÃ Ê Ê /i iV>Ê / iÌ >Ì ÀÊ 8« >À`Ê } Ê " Ê +Ê -Ê Ê Ý ÃÊÊ >}iÀVÀ> ÌâÊ Ê Û Ìi Ê VÀ VÊ 4ELEKOMOPERATÚRER /i iÓÊ Ê ÕÀ « Ì> Ê
à °Ê ÛBÀ`iÊ
ÕÀÃÊ Ê
6BÀ`iÊ À
3UMMA VËRDEPAPPERÊ Ê &ÛÀ }>ÊÌ }F }>ÀÊ Ê "ANKTILLGODOHAVANDE À`À }>ÀÊÃF `>ÊÛBÀ`i«>««iÀ®Ê Ê Ê- Õ `iÀÊ «Ì>ÊÛBÀ`i«>««iÀÊ V Ê Ãi ®Ê 1«« Õ« >Ê ÃÌ >`iÀÊ Ê &ONDFÚRMÚGENHET
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
1/ -, "6 - 1ÌÛiV }ÊÃi`> ÊÃÌ>ÀÌi Ê { £ä Ó£®Ê `v À }i iÌ]Ê ÀÊ Ì> ÊÕÌi «> `iÊ> `i >ÀÊ `i ÃÛBÀ`i]Ê ÀÊ 1Ì`i }]Ê ÀÉ> `i ÊÕ `iÀÊFÀiÌÊ / Ì> >Û >ÃÌ }]Êv `i Ê¯Ê -Ì V ÃL ÀÃi Ê - >ÀiÊ¯Ê - 8Ê,iÌÕÀ Ê ÊÕÌ`®Ê¯ÊÊ
ÓääÓÊ
Óää£Ê
ÓäääÊ
£ Ê
£ nÊ
£ ÇÊ
£ ÈÊ
£ xÊ
£ {
Ê
`i Ê B v ÀÌÊ i`\ -Ì V ÃL ÀÃi Ê - >ÀiÊ¯Ê - 8Ê,iÌÕÀ Ê ÊÕÌ`®Ê¯Ê I®Ê `i ÊÃÌ>ÀÌ>`iÊ`i Ê Ê Ì LiÀÊ °
&ÛÀ }Ê v À >Ì Ê
ÓääÓÊ
Óää£Ê
ÓäääÊ
£ Ê
£ nÊ
£ ÇÊ
£ ÈÊ
£ x
ÕÀÌ>}i]Ê ÀÊ
ÕÀÌ>}iÊ Ê¯Ê>ÛÊ ÃBÌÌ }Ê i à ÌÌ }Êv `v À }i iÌ]Ê ÀÊ
ÕÀÌ>}iÉ}i à ÌÌ }Êv `v À °Ê¯Ê " ÃBÌÌ }à >ÃÌ } iÌ]Ê}}À£Ê / Ì> ÃÌ >`Ã> `i Ê/ ®]ʯÓÊ / Ì> ÊiÝ«i ÃiÊÀ>Ì Ê/ ,®]ʯÎÊ
£
Ê" ÃBÌÌ }à >ÃÌ } iÌÊ`iw iÀ>ÃÊà Êv `i ÃÊÃ> > >}`>Êv ÀÃB }Ê>ÛÊ> Ì iÀÊ Ê`iÌÊBÀÊ `ÀiÊB Ê ÃÕ >Ê «®Ê` Û `iÀ>ÌÊ i`Ê}i à ÌÌ }Êv `v À }i iÌÊ F >`ÃÛ ÃÊLiÀB >Ì®°Ê-i >ÃÌiÊ Ê F >`iÀ >° Ó Ê/ Ì> ÃÌ >`Ã> `i Ê`iw iÀ>ÃÊà ÊÃ> Ì }>Ê>Û} vÌiÀÊÃiÊ>Ûà ÌÌiÌÊ ÃÌ >`iÀÊ Êv `i ÃÊv ÀÛ> Ì }à LiÀBÌÌi ÃiÊà `Ê ®Ê V ÊV ÕÀÌ>}iÊ Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊv `i ÃÊ}i à ÌÌ }>Êv À }i iÌÊÕ `iÀÊÃi >ÃÌiÊ Ê F >`iÀ >° Î Ê/ Ì> ÊiÝ«i ÃiÊÀ>Ì Ê`iw iÀ>ÃÊà ÊÃ> Ì }>Ê>Û} vÌiÀÊ Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊv `i ÃÊ}i à ÌÌ }>Ê v À }i iÌÊÕ `iÀÊÃi >ÃÌiÊ Ê F >`iÀ >Ê`ÛÃÊà Ê/ Ê i Êv ÀÕÌ ÊV ÕÀÌ>}i®°Ê
i F }i Ê>ÛÊi Ê ÛiÃÌiÀ>`Ê À >Ê`i Ê Êv ÀÊÀiëi Ì ÛiÊFÀÊvÀ> ÊÌ Ê V Ê i`Êà ÃÌ>ÊL ÀÃ`>}i Ê Ê Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `ÊÀiëi Ì ÛiÊ - 8Ê,iÌÕÀ Ê `iÝÊ Õà ÛiÊÕÌ`i }>À®
-/&,, Ê &*Ê" Ê &,- , -Ì ÀÀiÊ iÌÌ «Ê À VÃÃ Ê Ê }> BÃÊ Ê -V> >Ê Ê iÝ>} Ê " Ê >Ê- Ê Ê /i iÓÊ i iÃÊEÊ >ÕÀ ÌâÊ /i iV>Ê ÕÃÌiÀ>ÌÊv ÀÊ 1 ÃÞÃÌi ®Ê -iVÕÀ Ì>ÃÊ Ê
ÀÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
-Ì ÀÀiÊ iÌÌ v ÀÃB }>ÀÊ -- Ê Ê 7 >Ì>Ê Ê
À ÌÌÊ - > ` >Ê - Ê Ê iÌ }iÊ
>ÃÊ" Ã Ê "LÃiÀÛiÀÊ -ÜiV Ê `ÕÃÌÀ ÛBÀ`i Ê
À
Ê
E Ê
- 8Ê,iÌÕÀ
Ýi «i \Ê" Êi Ê À >Ê ÛiÃÌiÀ>`iÃÊ Êv `i Ê Ê > Ê ÊÛ>ÀÊÛBÀ`iÌÊ>ÛÊ`i Ê ÛiÃÌiÀ }Ê Ê ÀÊÛ `ÊÕÌ}F }i Ê>ÛÊ °
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
657`3%&3*/( "7 %*%/&3 (&3(& ",5*&'0/%
` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê E ®ÊÃÌ>ÀÌ>`iÊ Ê Ì LiÀÊ °Ê `i Ê >ÀÊÃi`> ÊÃÌ>ÀÌi Ê} ÛiÌÊi Ê À>vÌ }Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê B v ÀÌÊ i`Ê>ÌÌÊ « >ViÀ>Ê Ê i Ê ÃÛi Ã Ê `iÝv `°Ê Ê B v Ài ÃiÊ i > Ê >Ê v `iÀÊ V Ê i > Ê v `iÀÊ V Ê `iÝÊ L ÀÊ v ÀÕÌ Ê Õ«« F``Ê >Û >ÃÌ }Ê BÛi ÊÌ>Ê B ÃÞ ÊÌ ÊÀ à °Ê6 `ÊÕÌÛBÀ`iÀ }i Ê>ÛÊv `i Ê >ÀÊÀ à FÌÌÊ > ÛB ÌÃÊÃ Ê > ÊÃB}>ÃÊÛ>À>ÊÃÌ> `>À`ÊÛ `Ê`i >ÊÌÞ«Ê>ÛÊÕÌÛBÀ`iÀ }°Ê - Ê B v Ài ÃiÊ `iÝÊÃÊ ÊLi V >À ®Ê> ÛB `ÃÊ- 8Ê,iÌÕÀ Ê `iÝÊ - 8Ê,iÌÕÀ ®Ê V Ê- 8Ê* ÀÌv Ê,iÌÕÀ Ê `iÝÊ- 8Ê* ÀÌv ®°Ê iÌÊ v ÀÃÌ B `>Ê `iÝiÌÊ Ài} ÃÌÀiÀ>ÀÊ ÃFÛB Ê ÕÀÃÕÌÛiV }Ê Ã Ê ÕÌ`i }>ÀÊ v ÀÊ Ã> Ì }>Ê > Ì iÀÊ «FÊ -Ì V ÃL ÀÃi Ê i`Ê B ÃÞ Ê Ì Ê `iÃÃÊÛ ÌÊ Ê `iÝ]Ê i`> Ê`iÌÊ> `À>ÊBÀÊLiÀB >ÌÊ i`ÊLi}ÀB à }i Ê >ÌÌÊ }iÌÊL ÀÃL >}ÊvFÀÊÛB}>Ê iÀÊB ÊÌ Ê«À Vi ÌÊ Ê`iÌÌ>Ê `iÝ°Ê i ÀB }ÃÀÕÌ i Ê v ÀÊ - 8Ê * ÀÌv Ê `iÝÊ ÛiÀi ÃÃÌB iÀÊ ÃF i`iÃÊ i`Ê `iÊ Ài} iÀÊ Ã Ê w ÃÊ v ÀÊ v `v ÀÛ> Ì>ÀiÊ >ÌÌÊ > Ì i i >ÛiÌÊ v ÀÊ iÌÌÊi à ÌÊL ÀÃL >}Ê }ÃÌÊvFÀÊÕ««}FÊÌ ÊÌ Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊv `v À }i iÌi °Ê Ê Ì>Li Ê Ê Ài` Û Ã>ÃÊ FÀ }Ê i`i >Û >ÃÌ }Ê V Ê À Ã Ê v ÀÊ E Ê Ã> ÌÊ `iÊ ÌÛFÊ `iÝi Ê v ÀÊ v Ài}Fi `iÊ FÀ°Ê ÀÊ `iÊ ÌÛFÊ Àiëi Ì ÛiÊ vi Ê Ãi >ÃÌiÊFÀi ÊÀi` Û Ã>ÃÊ`iÃÃÕÌ Ê> Ì ÛÊÀ Ã Ê V Ê v À >Ì Ã Û Ìi Ê ÌÀ>V }ÊiÀÀ À®°Ê Û >ÃÌ }i Ê >ÀÊÛ>À ÌÊ i}>Ì ÛÊv ÀÊv `i Êv ÀÊÃFÛB Ê Êà Êv ÀÊ`iÊÌÛFÊÃi >ÃÌiÊFÀi °Ê ÀÊLF`>Ê`iÃÃ>ÊÌ `ëiÀ `iÀÊÕ«« Û Ã>ÀÊ `iÊ ÌÛFÊ B v Ài Ãi `iÝi Ê ÃÌ ÀÀiÊ i}>Ì Û>Ê ÛBÀ`i °Ê -> Ì ` }ÌÊ Ã Ê E Ê >ÀÊ }i iÀiÀ>ÌÊ i Ê F} ÌÊ LBÌÌÀiÊ >Û >ÃÌ }Ê >ÀÊ À à i Ê Ê v `i ÊÛ>À ÌÊ F} ÌÊ }ÀiÊ B v ÀÌÊ i`Ê`iÊÌÛFÊ `iÝi Ê i Ê >««>ÃÌÊ > BÀ }ÃÛBÀÌÊ }Ài°Ê -iÌÌÊ Ì Ê `i Ê Ãi >ÃÌiÊ vi FÀëiÀ `i Ê >ÀÊ `i ÊFÀ }>Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }i Ê Êv `i ÊÕ««}FÌÌÊÌ Ê`ÀÞ}ÌÊ ÊÀiëi Ì ÛiÊ Ê«À Vi Ìi iÌiÀÊÃ> Ì ` }ÌÊà ÊÀ à i ÊÛ Ã>Û Ê`iÊÌÛFÊ `iÝi Ê ÊÃÌ ÀÌÊÃiÌÌÊÛ>À ÌÊ ÛBÀ` }°Ê `i Ê >ÀÊÃF i`iÃÊ >vÌÊÕ }ivBÀÊÃ> >Ê À à Êà Ê`iÊÌÛFÊ `iÝi ÊÕ««Û Ã>ÀÊ V ÊÃ> Ì ` }ÌÊ}i iÀiÀ>ÌÊi Ê À>vÌ }Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }°Ê ÀÊvi FÀëiÀ `i ÊFÌiÀ}iÃÊBÛi ÊÀ à «À ÃiÀ >Êv ÀÊv `i Ê V Ê `iÝi °Ê, à «À ÃiÌÊv ÀÊv `i ÊÛ>ÀÊ Ê B v ÀÌÊ i`Ê i}>Ì Û>ÊÛBÀ`i Ê v ÀÊ `iÊ ÌÛFÊ `iÝi °Ê iÌÌ>Ê LiÌÞ`iÀÊ >ÌÌÊ v ÀÊ Û>À iÊ i iÌÃÊ À Ã Ê E Ê >ÀÊÌ>} ÌÊ >ÀÊ`iÊiÀ F ÌÊi Ê>Û >ÃÌ }Ê«FÊ Ê«À Vi ÌÊ i`> Ê Ì ÃÛ>À> `iÊ>Û >ÃÌ }ÊÛ>ÀÊ i}>Ì ÛÊv ÀÊ- 8Ê,iÌÕÀ Ê V Ê- 8Ê* ÀÌv Ê ,iÌÕÀ °Ê `i Ê >ÀÊÃF i`iÃÊÕ `iÀÊ`i >Ê«iÀ `ÊiÀ F ÌÊi Ê>Û >ÃÌ }Êv ÀÊà ÌÌÊÀ à Ì>}> `i° / Ê£Ê B v Ài ÃiÊ>Û >ÃÌ }Ê V ÊÀ à ʫFÊFÀÃL>à ÃÊ Ê«À Vi ÌÊv ÀÊ E Ê V Ê - 8Ê,iÌÕÀ ÊÀiëi Ì ÛiÊ- 8Ê* ÀÌv Ê,iÌÕÀ Êv ÀÊÌÀiÊ >Ê«iÀ `iÀ Ê ÀÊ ÓääÓÊ i`i >Û >ÃÌ }Ê , Ã Ê Ê Óää£ ÓääÓÊ i`i >Û >ÃÌ }Ê , Ã Ê Ì ÛÊÀ Ã Ê v À >Ì Ã Û ÌÊ Ê £ n ÓääÓÊ i`i >Û >ÃÌ }Ê , Ã Ê Ì ÛÊÀ Ã Ê v À >Ì Ã Û ÌÊ Ê , à «À ÃÊQ,« ,v®ÉmRÊ
E Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
- 8Ê,iÌÕÀ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
- 8Ê* ÀÌv Ê ,iÌÕÀ
!NM 2ISK STANDARDAVVIKELSE HAR FRAMRËKNATS PÍ MÍNADSBASIS OCH UTTRYCKTS PÍ ÍRSBASIS GENOM ATT MULTIPLICERAS MED ROTEN UR !KTIV RISK ËR BERËKNAD SOM STANDARAVVIKELSEN MELLAN SKILLNADERNA I AVKASTNING MELLAN $IDNER 'ERGE !KTIEFOND OCH RESPEKTIVE INDEX UPPRËKNADE PÍ ÍRSBASIS )NFORMA TIONSKVOTEN TRACKING ERROR BERËKNAS GENOM ATT DIFFERENSEN MELLAN DEN GE NOMSNITTLIGA AVKASTNINGEN MELLAN $IDNER 'ERGE !KTIEFOND OCH RESPEKTIVE INDEX DIVIDERAS MED AKTIV RISK
E Ê V ÃFÊ ÕÌÛBÀ`iÀ>ÌÃÊ ÕÌ vÀF Ê F >`Ã>Û >ÃÌ }Ê vÀF Ê Ì Ê Ê V ÊÀiÃÕ Ì>Ìi Ê>ÛÊ`i >Ê> > ÞÃÊFÌiÀ}iÃÊ ÊÌ>Li Ê °Ê iÀB } >À >Ê v ÀÊ `i Ê }i à ÌÌ }Ê F >`Ã>Û >ÃÌ }Ê }iÀÊ Û `Ê > `i Ê >ÌÌÊ v `i Ê >ÀÊ >vÌÊi Ê F >Ì }Ê>Û >ÃÌ }Ê«FÊ Ê«À Vi ÌÊÛ iÌÊÛ>ÀÊ
i >Ê ÊÀiëi Ì ÛiÊ Ê«À Vi Ìi iÌiÀÊLBÌÌÀiÊB Ê>Û >ÃÌ }i Êv ÀÊ`iÊ B v À> `iÊ `iÝi °Ê-> Ì ` }ÌÊ >ÀÊÀ à i ÊÃÌ> `>À>ÛÛ i Ãi ®Ê Êv `i ÊÛ>À ÌÊ Ê«>À ÌiÌÊ i`Ê ÌÃÛ>À> `iÊÀ à Êv ÀÊ- 8Ê,iÌÕÀ Ê` V Ê }ÀiÊ B Êv ÀÊ- 8Ê* ÀÌv Ê,iÌÕÀ °Ê,B >ÌÊ«FÊFÀÃL>à ÃÊÕ««}FÀÊ ÛiÀ>Û >ÃÌ }i ÊÛ Ã>Û ÊLi V >À ÊÌ ÊV À >Ê X ÊÀiëi Ì ÛiÊ X ®Ê «À Vi Ìi iÌiÀÊv ÀÊ`i >ÊÌ `ëiÀ `°
iÌÊ ÃÊ Ê _ Ê V Ê ` ÛBÀ`i >Ê Ê Ì>Li Ê Ê >ÀÊ iÀ F ÌÃÊ i`Ê B «Ê >ÛÊ Ài}ÀiÃà Ã> > ÞðÊ6 Ê> ÛB `iÀÊ`BÀÛ `Ê * Ê >« Ì> Ê ÃÃiÌÊ*À V }Ê `i ®Êv ÀÊ>ÌÌÊÕÌÀ >Ê ÕÀÕÛ `>Ê`iÌÊv Ài }}iÀÊ F} ÌÊ BÀÌÊÃ> L> `Ê i > ÊÀ à «Ài i Êv ÀÊv `i Ê V Êv ÀÊ `iÝi °Ê > `iÊi Û>Ì Ê >ÀÊiÃÌ iÀ>ÌÃÊ V Êv ÀÊ>ÌÌÊ * Êi Û>Ì i Êi Êà > Ê Õ >Êv À >à Ì>ÃÊ}B iÀÊL Ê>Ê>ÌÌÊiÌÌÊ BÀÌÊÃ> L> `Êv Ài }}iÀÊ V Ê>ÌÌÊ`iÌÊiÃÌ i À>`iÊ_ ÛBÀ`iÌÊBÀÊ >Ê i`Ê ° , E ,vÊrÊ_ʳÊ`Ê, `iÝ ,v®Ê³Ê¡
BÀÊ Ê Ê Ê
, E Ê , `iÝÊ ,vÊ ¡Ê
BÀÊ F >`Ã>Û >ÃÌ }Êv ÀÊ E ]Ê Ê F >`Ã>Û >ÃÌ }Êv ÀÊÀiëi Ì ÛiÊ `iÝ]Ê À à vÀ ÊÀB Ì>]Ê V i ÊÀià `Õ>
/ ÊÓ 1ÌÛBÀ`iÀ }ÃÃÌ>Ì ÃÌ >Ê v ÀÊ ` iÀÊ EÊ iÀ}iÃÊ Ì iv `Ê V Ê - 8Ê ,iÌÕÀ ÊÀiëi Ì ÛiÊ- 8Ê* ÀÌv Ê,iÌÕÀ ÊL>ÃiÀ>`iÊ«FÊ F >`Ã>Û >ÃÌ }>ÀÊ Ê«À Vi ÌÊv ÀÊ«iÀ `i Ê > Õ>À Ê ÊÌ Ê`iVi LiÀÊ Ê Ê F >`Ã>Û >ÃÌ }Ê,«®Ê , à «Ài iÊ,« ,v®Ê -Ì> `>À`>ÛÛ i ÃiÊÀ à ]Êm®Ê iÌ>Ê`®Ê v>Ê_®Ê , à «À ÃÊQ,« ,v®ÉmRÊ /ÀiÞ ÀÊ FÌÌiÌÊQ,« ,v®É`RÊ
E Ê Ê Ê Ê Ê
- 8Ê,iÌÕÀ Ê Ê
- 8Ê* ÀÌv ,iÌÕÀ Ê
!NM 3OM RISKFRI RËNTA 2F HAR MÍNADERS STATSKULDSVËXELRËNTAN UTNYTTJATS _ OCH ` VËRDENA HAR FRAMRËKNADE VIA REGRESSIONSANALYS SE EKVATIONEN OVAN FÚR TABELLEN OCH BÍDA ËR STATISTISKT SETT SIGNIlKANT SKILDA FRÍN NOLL $EN JUSTE RADE DETERMINATIONSKOEFlCIENTEN FÚR BÍDA SAMBANDEN 2 UPPGICK TILL
` ÛBÀ`iÌÊÕ««} V ÊÌ Ê Ê BÀÊ- 8Ê,iÌÕÀ Ê> ÛB `ÃÊà ÊLi V >À Ê Û iÌÊÛ Ã>ÀÊ>ÌÌÊv `i Ê ÌiÊ >ÀÊÛ>À ÌÊÃFÊ>}}ÀiÃà Û>Ê Êà ʫ >ViÀ }à ÃÌÀ>Ìi} °Ê " Ê `Ê v ÀÊ v `i Ê Û>À ÌÊ >Ê i`Ê iÌÌÊ Ã Õ iÊ À à «Ài i Ê , E ,v®Êv ÀÊv `i Êv ÌÊ- 8Ê,iÌÕÀ ÃÊÀ à «Ài i°Ê BÀÊ- 8Ê* ÀÌ v Ê > ÛB `ÃÊ Ã Ê Li V >À Ê L ÀÊ ` ÛBÀ`iÌÊ Ê V Ê ÃF i`iÃÊ >ÀÊ v `i ÃÊÀ à «Ài iÊ ÊÃÌ ÀÌÊÃiÌÌÊv ÌÊÀ à «Ài i Êv ÀÊ- 8Ê* ÀÌv °Ê
E Êi i iÀÌ `ÊiÀ F ÌÊi Ê }ÀiÊ>Û >ÃÌ }ÊB Ê`iÊÌÛFÊLi V >À « ÀÌv iÀ >ÊÛ iÌÊvÀ> }FÀÊ>ÛÊ`iÌÊ« Ã Ì Û>Ê_ ÛBÀ`iÌ°Ê ÌÌÊ« Ã Ì ÛÌÊ_ ÛBÀ`iÊ>Ûëi} >ÀÊi ÊÀ à vÀ Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê V Ê`i ÊÕ««}FÀÊÌ ÊV À >Ê Ê«À Vi ÌÊ«iÀÊ F >`]Ê`ÛÃÊV À >Ê Ê«À Vi ÌÊ«FÊFÀÃL>à ÃÊv ÀÊLF`>Ê `iÝi °Ê i >Ê iÀ F >Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê BÀÊ V ÃFÊ i Ê v À >À }i Ê Ì Ê>ÌÌÊ`iÌÊÃÊ ÊÀ à «À ÃiÌÊ- >À« À>Ì ®Ê V Ê/ÀiÞ ÀÊ FÌÌiÌÊ ÊÌ>Li Ê Ê >ÀÊv> ÌÊÕÌÊÌ Êv À`i Êv ÀÊv `i ° , à «À ÃiÌÊv ÀÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `ÊÛ>ÀÊ Ê B v ÀÌÊ i`Ê ÊÀiëi Ì ÛiÊ Êv ÀÊ`iÊÌÛFÊ `iÝi °Ê iÌÌ>ÊLiÌÞ`iÀÊ>ÌÌÊv ÀÊÛ>À iÊ i iÌÊÀ à Êv `i Ê >ÀÊÌ>} ÌÊ >ÀÊ`i ÊiÀ F ÌÊi Ê>Û >ÃÌ }Êà ÊÛ>À ÌÊ L ÀÌi ÌÊ`i ÊÌÀi`ÕLL >Ê B v ÀÌÊ i`ÊLi V >À °Ê*FÊà ÃÌ>ÊÀ>`i Ê Ê Ì>Li Ê ÊÀi` Û Ã>ÃÊÀ à ÕÃÌiÀ>`ÊÀ à «Ài iÊÕÌ vÀF Ê`i ÊÃÞÃÌi >Ì Ã >Ê À à i ]Ê `iÌÊ ÃÊ Ê /ÀiÞ ÀÊ FÌÌiÌ]Ê Û iÌÊ Û Ã>ÀÊ >ÌÌÊ v `i Ê >ÀÊ >vÌÊ i Ê F >Ì }Ê >Û >ÃÌ }Ê Ã Ê ÛiÀÃÌ } ÌÊ Li V >À « ÀÌv iÀ >ÃÊ i`Ê ®ÊÀiëi Ì ÛiÊ Ê«À Vi Ìi iÌiÀ° 6>À iÊ ÛiÃÌiÀ>ÀiÊà ÊBÀÊÀ Ã Õ `Û > `iÊÛ Ê >ÊÃFÊ }Ê>Û >ÃÌ }ÊÃ Ê }ÌÊ«iÀÊi iÌÊÀ à ÊÃ Ê > ÊÕÌÃBÌÌiÀÊà }Êv ÀÊ«FÊ >À > `i Ê V ÊÕÌÛBÀ`iÀ }i ÊÛ Ã>ÀÊ>ÌÌÊ E Ê >ÀÊ ÞV >ÌÃÊà >«>Ê iÀÛBÀ`i Ê v ÀÊà >Ê> `i ÃB}>ÀiÊ B v ÀÌÊ i`Ê Ê`iÊÃ Õ iÊ F ÌÊi Ê `iÝv `Ê Ã ÊÛ>À ÌÊ ÃÌÀÕiÀ>`ÊÃ Ê F} Ê>ÛÊ`iÊÌÛFÊ`iÊ> ÛB `>Ê `iÝi °Ê `i ÃÊÕÀÛ> Ê>ÛÊ> Ì iÀÊ >ÀÊ}i iÀiÀ>ÌÊi ÊÀ à vÀ ®Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê«FÊ Ê«À Vi ÌÊ«iÀÊ F >`Êi iÀÊV À >Ê «À Vi ÌÊ«FÊFÀÃL>à ð Û} À> `iÊv ÀÊv `i ÃÊ« Ã Ì Û>ÊÕÌÛiV }ÊÃ> > B }iÀÊi }ÌÊ `i Ê ÃÌ>Ì ÃÌ Ã >Ê > > ÞÃi Ê i`Ê _ Ê V Ê ` ÛBÀ`i >°Ê ÀÊ >ÌÌÊ v À` Õ«>Ê > > ÞÃi Ê >ÀÊÛ ÊÛ> ÌÊ>ÌÌÊÕ `iÀà >Ê Ê`iÃÃ>Ê«>À> iÌÀ>ÀÊ >ÀÊÛ>À ÌÊ ÃÌ> Ì>Ê ÛiÀÊ `i Ê Õ `iÀà Ì>Ê «iÀ `i Ê i iÀÊ Ê `iÃÃ>Ê >ÀÊ v À
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
B `À>ÌÃ°Ê iÌÌ>ÊBÀÊà ÊÛ Êà > ÊÃiÊ>ÛÊ ÌÀiÃÃiÊ BÀÊv `v ÀÛ> Ì }i Ê ÕÌÛBÀ`iÀ>Ã°Ê ÀÊ>ÌÌÊ} À>Ê`i >Ê> > ÞÃÊ iÀÊ`i ÊÌ ` }>ÀiÊ` à ÕÌi À>`iÊ * Êi Û>Ì i Ê>ÌÌÊiÃÌ iÀ>ÃÊÀi ÕÀà ÛÌ°Ê > ÞÃi Ê >ÀÊ} ÀÌÃÊ v ÀÊLF`>Ê `iÝi Ê i ÊÛ Ê iÀÊ ÃÃÊ>ÌÌÊ«ÀiÃi ÌiÀ>ÊÀiÃÕ Ì>Ìi ÊvÀF Ê`i Ê > > ÞÃÊ `BÀÊ - 8Ê ,iÌÕÀ Ê > ÛB ÌÃÊ Ã Ê Li V >À Ê `FÊ ÕÌÛiV }i Ê >ÛÊ _ Ê V Ê ` ÛBÀ`i >Ê Û>ÀÊ Ài >Ì ÛÌÊ ÛBÀ` }>Ê BÀÊ `iÌÊ > `À>Ê `iÝiÌÊ > ÛB `ið
iÊÀi ÕÀà Û>ÊiÃÌ >Ìi ÊiÀ F ÃÊ}i Ê>ÌÌÊ `i i ÊiÃÌ iÀ>ÃÊÌ Ê i ÊL À > Ê i`Êi Ê ÀÌÊÕ `iÀà }ëiÀ `ÊÛ>ÀivÌiÀÊÞÌÌiÀ }>ÀiÊ L ÃiÀÛ>Ì iÀÊÃÕVViÃà ÛÌÊ B}}ÃÊÌ ÊvÀ> ÊÌ ÃÊ`iÃÃÊ i >ÊÕ `iÀà }ëi À `i Ê >ÀÊÕÌ ÞÌÌ >ÌÃ]Ê`ÛÃÊ«iÀ `i Ê > Õ>À Ê ÊÌ Ê`iVi LiÀÊ Êw}ÕÀÊ Ê i`> ÊFÌiÀ}iÃÊ`iÊÀi ÕÀà Û>ÊiÃÌ >Ìi Ê>ÛÊ` Ê V Ê_ ÛBÀ`i >Ê v ÀÊÛ>À iÊà >ÌÌ }ëiÀ `ÊÌ Ã> > ÃÊ w`i à ÌiÀÛ> iÌÊà } w > Ã}ÀB îÊv ÀÊ`iÃ> >°Ê
iÊÀi ÕÀÃ Û>ÊiÃÌ >Ìi ÊÛ Ã>ÀÊ>ÌÌÊv `i Ê ÛiÀÊÌ `i Ê >ÀÊ Ã >ÌÊ `i Ê ÃÞÃÌi >Ì Ã >Ê À Ã i Ê Ê v `i ÆÊ ` ÛBÀ`iÌÊ >ÀÊ Ã >ÌÊ vÀF Ê >ÌÌÊ Û>À ÌÊ >Ê i`ÊiÌÌÊ i`ÊÌ Ê ÕÛ>À> `iÊ ÛFÊ«FÊV À >Ê °Ê iÌÌ>Ê >ÀÊ
à iÌÌÊÃ> Ì ` }ÌÊà Ê_ ÛBÀ`iÌÊ >ÀÊ >ÌÊvÀF Ê>ÌÌÊ >ÊÛ>À ÌÊ À }Ê Ê Ì Ê ÕÛ>À> `iÊ ÛFÊ ÃÌ>Ì ÃÌ Ã ÌÊ ÃiÌÌÊ Ã } w > Ì>®Ê Û iÌÊ LiÌÞ`iÀÊ >ÌÌÊ i Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê «FÊ V À >Ê Ê «À Vi Ì]Ê F >`ÃÛ Ã]Ê >ÀÊ }i iÀi À>ÌÃ°Ê i Ê ÃÞÃÌi >Ì Ã >Ê À à i Ê >ÀÊ ÃF i`iÃÊ Ã >ÌÊ Ã> Ì ` }ÌÊ Ã Ê v `i Ê >ÀÊ }iÌÌÊ i Ê À à vÀ ®Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }Ê «FÊ V À >Ê Ê «À Vi ÌÊ «FÊFÀÃL>à ðÊ_ Ê V Ê` ÛBÀ`i >Êv ÀÊ`iÊÀi ÕÀà Û>ÊiÃÌ >Ìi Ê >ÀÊÛ>À ÌÊ Ài >Ì ÛÌÊ ÃÌ> Ì>ÊÕ `iÀÊ`iÊÃi >ÃÌiÊFÀi Ê V Ê`iÊà FÊv ÀB `À }>ÀÊ Ã Ê > Ê ÌiÀ>ÃÊBÀÊ ÌiÊà } w > Ì>Ê ÊÃÌ>Ì ÃÌ Ã ÌÊ i }°Ê ÃÌ iÀ>ÃÊ «>À> iÌÀ>À >Ê v ÀÊ i Ê ÀÌ>ÀiÊ Õ `iÀà }ëiÀ `Ê Li ÀBvÌ>ÃÊ `iÌÌ>Ê v À F > `iÊ V ÃF°Ê iÀ i `iÌÊ Ì Ê >À >`i Ê v ÀÊ E Ê >ÀÊ Û>À ÌÊ v ÀB `À>ÌÊ Õ `iÀÊ `iÊ Ãi >ÃÌiÊ FÀi °Ê iÌÊ Ài >Ì Û>Ê ÃÌ> Ì>Ê ` ÛBÀ`iÊ ` iÀ>ÀÊ ÕÃÌÊ`iÌÌ>°Ê-> Ì ` }ÌÊ >ÀÊ`i ÊÀ à vÀ >®Ê ÛiÀ>Û >ÃÌ }i Ê Û ` > Ì F ÌÃÊÛ iÌÊ ` iÀ>ÃÊ>ÛÊ`iÌÊ ÃÌ> Ì>Ê_ ÛBÀ`iÌ° iÀB }>À >ÊBÀÊ} À`>Ê>ÛÊ«À viÃà ÀÊ i >ÀÌÊ iÀ}]Ê >Ì > i à >Ê ÃÌ ÌÕÌ i ]Ê1««Ã> >ÊÕ ÛiÀà ÌiÌ°
1,Ê£ÊÊ,i ÕÀà Û>ÊiÃÌ >ÌÊ>ÛÊ_ Ê V Ê` ÛBÀ`i >Êv ÀÊ«iÀ `i Ê > Õ>À Ê ÊÌ Ê`iVi LiÀÊ
2EKURSIVA !LFA VÛRDEN
p 3 %
2EKURSIVA "ETA VÛRDEN
p 3 %
7"/-*(" '3a(03 0$) 47"3 )VS LzQFS KBH BOEFMBS
'lS KBH OlHPO CFLSjGUFMTF Ql LzQ SFTQFLUJWF GzSTjMKOJOH
$ET ENKLASTE SËTTET ËR ATT GÚRA EN VANLIG INSËTTNING VIA FONDENS BANKGIRO ELLER POSTGIRO .ÍGON FÚRANMË LAN SKALL INTE GÚRAS DET RËCKER MED ATT PÍ INSËTTNINGSAVIN SKRIVA NAMN ADRESS PERSONNUMMER SAMT DITT BANKKONTONUMMER DIT LIKVIDEN SKALL GÍ VID EN FRAMTIDA FÚRSËLJNING $ESSA UPPGIFTER ËR OBLIGATORISKA FÚR ATT VI SKA KUNNA REGISTRERA DIG SOM KUND /BSER VERA ATT OM DU GÚR EN INSËTTNING VIA NËTET SÍ KAN DET IBLAND VARA SVÍRT ATT FÍ MED ALLA UPPGIFTER $Í GÍR DET BRA ATT ANGE DITT PERSON NUMMER SOM REFERENS OCH SEDAN MAILA OSS DINA PERSONUPPGIFTER PÍ DGFONDER DGFONDER SE +ÚP GÚRS TILL DEN KURS SOM GËLLER DAG SOM PENGARNA KOMMER IN TILL FONDENS BANKKONTO VILKET NORMALT TAR CIRKA EN BANKDAG VIA POSTGIRO OCH TVÍ BANKDAGAR VIA BANKGIRO
*A AVRËKNINGSNOTA SKICKAS NORMALT TILL DIG DAGEN EFTER KÚPET FÚRSËLJNINGEN
,BO KBH HzSB FO TOBCCBSF JOTjUUOJOH *A OM DET GËLLER INSËTTNING AV BELOPP ÚVER GÍR DET BRA ATT KONTAKTA OSS SÍ FÍR DU INFORMATION OM HUR DU GÚR EN DIREKTINSËTT NING PÍ FONDENS BANKKONTO )VS TjMKFS KBH BOEFMBS 6ID FÚRSËLJNING BEHÚVER VI EN SKRIFTLIG BEGËRAN ANTINGEN VIA VANLIG POST ELLER VIA FAX 3KRIV HUR MYCKET DU VILL SËLJA BELOPP ELLER ANTAL ANDELAR TILL VILKET BANKKONTO PENGARNA SKA
SAMT UNDERTECKNA /BSERVERA ATT KONTOT MÍSTE TILLHÚRA DIG 6ID FÚRSËLJNING AV BARNS INNEHAV MÍSTE ËVEN BARNET HA ETT BANKKONTO &ÚRSËLJNING SKER SAMMA DAG SOM EN UNDERSKRIVEN BEGËRAN OM FÚR SËLJNING ËR FONDBOLAGET TILLHANDA FÚRUTSATT ATT DEN INKOMMER FÚRE KLOCKAN /M EN FÚRSËLJNINGSBEGËRAN INKOMMER EFTER SÍ GÚRS FÚRSËLJNINGEN PÍFÚLJANDE DAG &ÚRSËLJNINGSLIKVIDEN lNNS PÍ DITT BANKKONTO EFTER CIRKA TRE BANKDAGAR &ÚRSËLJNINGSBEGËRAN KAN I DAGSLËGET %* LËMNAS VIA MAIL 6ID FÚRSËLJNING AV FÚRETAGS ORGANISATIONERS INNEHAV BER VI ATT DU BIFOGAR ETT AKTUELLT REGISTRERINGSBEVIS FRÍN 026
'JOOT EFU OlHPO CFMPQQTHSjOT GzS TQBSBOEF *A VID MÍNADSSPARANDE GËLLER MINST KRONOR MÍNAD 6ID FÚRSTA ENGÍNGSINSËTTNING GËLLER MINST KRONOR /M DU REDAN ËR MÍ NADSSPARARE KAN DU GÚRA ENGÍNGSINSËTTNINGAR SOM DET PASSAR DIG 'JOOT EFU OlHSB JO PDI VUUSjEFTBWHJGUFS 6I HAR INGA INTRËDES ELLER UTTAGSAVGIFTER MED UNDANTAGET OM FÚRSËLJNING GÚRS AV INNEHAV SOM VARIT INNESTÍENDE KORTARE TID ËN MÍNADER $Í UTTAS EN AVGIFT PÍ AV FÚRSËLJNINGSLIKVIDEN 7BE HzS KBH PN KBH jS TLBUUFQMJLUJH VUPNMBOET !NGE TYDLIGT VID DEN FÚRSTA INSËTTNINGEN OM DU HAR DIN SKATTEHEM VIST UTANFÚR 3VERIGE /M DETTA SKULLE FÚRËNDRAS MÍSTE DU MEDDELA OSS 7BE LSjWT PN BOEFMTjHBSFO jS PNZOEJH $ET KRËVS INGA EXTRA UPPGIFTER VID EN INSËTTNING FÚR OMYNDIG 6ID EN FÚRSËLJNING MÍSTE BEGËRAN DOCK UNDERTECKNAS AV BÍDA VÍRD NADSHAVARNA ,BO KBH TF NJUU JOOFIBW GSlO OjUFU .EJ DET ËR TYVËRR INTE MÚJLIGT I DAGSLËGET
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
%*"(3". 'e3 a3&/
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ n
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ n
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ n
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ n
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ Ã >Ài n
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ Ê n
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
4UPDLIPMNTCzSTFOT "MM TIBSF JOEFY
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ}i iÀ> `iÝ n
1ÌÛiV }Ê>ÛÊ> `i ÃÛBÀ`iÌÊ V Ê-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ Ã >ÀiÊ `iÝ n
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
4UPDLIPMNTCzSTFOT "MM TIBSF JOEFY
4UPDLIPMNTCzSTFOT HFOFSBMJOEFY
%JEOFS (FSHF "LUJFGPOE
ÃÌ À à Ê>Û >ÃÌ }ÊBÀÊ }i Ê}>À> Ì Êv ÀÊvÀ> Ì `>Ê>Û >ÃÌ }°Ê iÊ«i }>ÀÊà ʫ >ViÀ>ÃÊ Êv `i Ê > ÊLF`iÊ >Ê V Ê Ã >Ê V Ê`iÌÊBÀÊ ÌiÊÃB iÀÌÊ>ÌÌÊ`ÕÊ vFÀÊÌ L> >Ê i >Ê`iÌÊ Ã>ÌÌ>Ê >« Ì> iÌ°
v À >Ì Êi }ÌÊ«iÀÃ Õ««} vÌ >}i Ê*Õ ® *iÀÃ Õ««} vÌiÀÊ Ã Ê `ÕÊ B >ÀÊ Ê Ã> L> `Ê i`Ê >ÌÌÊ `ÕÊ L ÀÊ v `> `i ÃB}>ÀiÊ i iÀÊ Ã Ê Ã> >ÃÊ Ê Ài} ÃÌÀiÀ>ÃÊ v ÀÊ >ÌÌÊ vÕ } À>Ê v `L >}iÌÃÊ ÀBÌÌÃ }>Ê Ã Þ ` } iÌÊ >ÌÌÊ v À>Ê > `i ÃB }>ÀÀi} ÃÌiÀ°Ê 1««} vÌiÀ >Ê > ÛB `ÃÊ v ÀÊ >` ÃÌÀ>Ì Ê V Ê vÕ } Ài ÃiÊ >ÛÊ }F } >Ê >ÛÌ> °Ê *iÀÃ Õ««} vÌiÀ >Ê > ÊÕÌ} À>ÊÕ `iÀ >}Êv ÀÊ >À >`Ã Ê Õ `> > ÞÃiÀ]Ê>vvBÀÃ Ê V Ê iÌ `ÕÌ ÛiV }°Ê*iÀÃ Õ««} vÌiÀ >Ê > Ê> ÛB `>ÃÊv ÀÊv `L >}iÌÃÊi} >Ê >À >`Ãv À }° Ê
iÌÊÃ iÀÊi Ê «> `iÊÀi} ÃÌÀiÀ }Ê>ÛÊ>vvBÀÃÌÀ> Ã> Ì iÀÊ V Êv ÀÌ «> `iÊ Ì> ÌiÀÊ`ÕÊ >ÀÊ i`Êv `L >}iÌ°Ê*iÀÃ Õ««} vÌiÀ >Ê > Ê >Ê>ÌÌÊ « iÌÌiÀ>ÃÊ}i Ê B Ì }Ê vÀF Ê«À Û>Ì>Ê V Ê vvi Ì }>ÊÀi} ÃÌiÀ]ÊÌÊiÝÊÕ««`>ÌiÀ }Ê>`ÀiÃÃÕ««} vÌiÀÊ}i ÊÃ> À }Ê
i`ÊÃÌ>Ìi ÃÊ«iÀÃ Ê V Ê>`ÀiÃÃÀi} ÃÌiÀ]Ê-* ,° Ê " Ê `ÕÊ Û Ê vFÊ v À >Ì Ê Ê Û >Ê «iÀà ի«} vÌiÀÊ Ê ` }Ê Ã Ê v `L >}iÌÊ Li > ` >ÀÊ > Ê`ÕÊ >Ê i`Êi Êà À vÌ }Ê Ê>ÛÊ` }Êi}i B ` }ÌÊÕ `iÀÌiV >`ÊqÊLi}BÀ> Ê BÀ ÊÌ Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ `iÀ]Ê*1 ]Ê ÝÊ Ê1««Ã> >°Ê ÕÊ > Êà À vÌ }i Ê Ì ÊÃ> >Ê>`ÀiÃÃÊ> B >Ê Ê`ÕÊ Ã >ÀÊ>ÌÌÊ` >Ê«iÀà ի«} vÌiÀÊ ÌiÊà > ÊLi > ` >ÃÊv ÀÊ B `> F Êà ÊÀ ÀÊ` Ài Ì >À >`Ãv À }°Ê i}BÀ> Ê ÊÀBÌÌi ÃiÊ>ÛÊ«iÀà ի«} vÌÊ > Ê V ÃFÊ Ã iÊÌ ÊÃ> >Ê>`ÀiÃðÊ
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
'e37"-5/*/(4#&3`55&-4& -ÌÞÀi Ãi Ê V Ê ÛiÀ ÃÌB > `iÊ ` Ài Ì Ài Ê v ÀÊ ` iÀÊ EÊ iÀ}iÊ `iÀÊ Ê>Û}iÀÊv > `iÊÀ>«« ÀÌÊv ÀÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Êv ÀÊ ° Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê« >ViÀ>ÀÊ Ê >ÊLÀ> ÃV iÀÊ V Ê >À >`iÀ]Ê ` V Ê Ã > Ê ÃÌÊ Ê «À Vi ÌÊ >ÛÊ « >ViÀ }>À >Ê Ã iÊ Ê > Ì iÀÊ ÌiÀ>`iÊ«FÊ-Ì V ÃL ÀÃi °Ê iÊv ÀÃÌ>Ê« >ViÀ }>À >Ê} À`iÃÊ`i Ê Ê Ì LiÀÊ ° Ê 1 `iÀÊFÀÊ Êà Ê> `i ÃÛBÀ`iÌÊ i`Ê Ê«À Vi Ì]Ê Õà ÛiÊ B >`Ê ÕÌ`i }]Ê >ÌÌÊ B v À>Ê i`Ê -Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ - > Ài `iÝÊ Ã Ê Õ `iÀÊ Ã> >Ê Ì `ëiÀ `Ê } V Ê iÀÊ i`Ê Ê «À Vi ÌÊ iÝ Õà ÛiÊÕÌ`i }>À®° Ê Ì> Ê ÕÌi «> `iÊ > `i >ÀÊ Û>ÀÊ Û `Ê FÀÃà vÌiÌÊ È ]Ê i Ê }Ê i`Ê Ê «À Vi Ì°Ê `i à ÕÀÃi Ê Û>ÀÊ ®Ê Û iÌÊ iLBÀÊ >ÌÌÊ v `v À }i iÌi Ê Õ«« } V ÊÌ Ê Ê À ÀÊ Ê 1 `iÀÊ >«À Ê Ê LiÀB >ÃÊ Ã> > >}ÌÊ V À >Ê ÀÊÊ
®Ê >ÌÌÊ ÕÌ`i >ÃÊ Ì Ê > `i ÃB}>À >°Ê 1Ì`i }ÃLi ««iÌÊ LiÃÌB ÃÊ«FÊ}ÀÕ `Û> Ê>ÛÊ}B > `iÊà >ÌÌiÀi} iÀÊÃFÊ>ÌÌÊv `i ÊÕ `}FÀÊ Lià >ÌÌ }°Ê vÌiÀÊ >Û`À>}Ê v ÀÊ iÛi ÌÕi Ê «Ài BÀÊ Ã >ÌÌÊ FÌiÀ Ûià ÌiÀ>ÃÊÕÌ`i }i Ê Ê ÌiÊ> >ÌÊLi}BÀÃÊ>ÛÊ> `i ÃB}>Ài ÊÃiÊ ` LiÃÌB i ÃiÀ]Ê ÅÊ ®°Ê `i Ê Lià >ÌÌ>ÃÊ Ê ÀÌ iÌÊ «FÊ v > `iÊ ÃBÌÌ°Ê - >ÌÌi« Ì }>Ê ÃÌiÀÊ v ÀÊ v `i Ê BÀÊ ÕÌ`i }>À]Ê ÀB Ìi ÌB ÌiÀÊ V Êi ÊÃV >L ÌB ÌÊ«FÊ Ê«À Vi ÌÊ>ÛÊv `i ÃÊ i >ÛÊ>ÛÊ> Ì iÀÊ Û `Ê Lià >ÌÌ }ÃFÀiÌÃÊ }F }°Ê `i ÃÊ >Û`À>}Ã} >Ê ÃÌ >`iÀÊ BÀÊ v ÀÛ> Ì }à ÃÌ >`iÀ]Ê ÀB Ìi ÃÌ >`iÀÊ Ã> ÌÊ ÕÌ`i }Ê Ì Ê > `i ÃB }>À >°Ê *FÊ iÌÌÊ iÛi ÌÕi ÌÊ ÛiÀà ÌÌÊ BÀÊ Ã >ÌÌiÃ>ÌÃi Ê v ÀÊ v `i Ê Ê «À Vi Ì° Ê ,iÃÕ Ì>Ì Ê V Ê L> > ÃÀB }>ÀÊ >ÀÊ Õ««ÀBÌÌ>ÌÃÊ ivÌiÀÊ `iÊ Ài` Û Ã }ëÀ V «iÀÊ V Ê Ài i `>Ì iÀÊ Ã Ê B >ÌÃÊ >ÛÊ `L > }i ÃÊ Ài }]ÊÛ iÌÊL Ê>Ê iLBÀÊ>ÌÌÊÀi> Ã>Ì ÃÛ ÃÌiÀÊÀiëi Ì ÛiÊ Ài> Ã>Ì Ãv À ÕÃÌiÀÊLiÀB >ÃÊi }ÌÊ}i à ÌÌà iÌ `i °Ê >ÊÛBÀ `i Ê> }iÃÊ Ê À À°
, -1 / /, Ê ÌB ÌiÀÊ V ÊÛBÀ`iv ÀB `À }>ÀÊ
-, Ê / }F }>À
6BÀ`iv ÀB `À }>ÀÊ> Ì iÀÊ > ÀB Ì>Ê Ì iÕÌ`i }>ÀÊ -Õ >Ê ÌB ÌiÀÊ Ê ÃÌ >`iÀÊ ÀÛ> Ì }Ã>ÀÛ `iÊ ÀÃBÌÌ }Êv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌÊ Û} vÌÊ > à ëi Ì Ê - >ÌÌÊ -Õ >Ê ÃÌ >`iÀÊ ÊÊ ,iÃÕ Ì>ÌÊ Ê
ÓääÓÊ Ê
Óää£Ê Ê
ÎÊ£ÎÇÊÓ{ÓÊ Ê Ê Ê Ê
Ê {Êx{{Ê£ nÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
&, , Ê 6Ê " &, & / Ê `v À }i iÌÊ Ê `i ÃÕÌ} Û }Ê `i à Ãi Ê *iÀ `i ÃÊÀiÃÕ Ì>ÌÊ B >`ÊÕÌ`i }Ê `v À }i iÌÊ
ÓääÓÊ
Óää£
Ê
1«« Õ« >Ê ÃÌ >`iÀÊ - Õ `iÀÊ «Ì>ÊÛBÀ`i«°Ê V Ê Ãi ®Ê &ÛÀ }>ÊÃ Õ `iÀÊ -Õ >ÊÃ Õ `iÀÊ Ê `v À }i iÌÊ
6BÀ`i«>««iÀ]Ê >À >`ÃÛBÀ`i Ê > Ê V Ê« ÃÌ} À Ê À`À }>ÀÊÃF `>ÊÛBÀ`i«>««iÀ®Ê -Õ >ÊÌ }F }>ÀÊ Ê
- Õ `iÀ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
6 , &, , Ê / ,Ê ,i>Û ÃÌiÀÊ ,i>v À ÕÃÌiÀÊ À°Ê ÛiÀÉÕ `iÀÛBÀ`i Ê> Ì iÀÊ -Õ >ÊÛBÀ`iv ÀB `À }Ê> Ì iÀÊ Ê
5PPSALA DEN JANUARI
i À Ê ` iÀ]Ê À`v°Ê
`> Ê iÀ}iÊ
`iÀÃÊ À }i Ê
1 vÊ À> Ã
>À Ê>vÊ i ÃÌ> Ê
, 6 - " - , // - 1 `iÀÌiV >`iÊÀiÛ Ã ÀiÀÊ Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ `iÀÊ Ê >ÀÊ}À> Ã >ÌÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `ÃÊFÀÃÀi` Û Ã }Êv ÀÊ Ê 6 `Ê}À> Ã }i Ê >ÀÊ ÌiÊvÀ> ÌÊ> i` }ÊÌ Ê> BÀ }° 5PPSALA DEN JANUARI *iiÀÊ Ài`À ÃÃ Ê Õ Ì°ÊÀiÛ Ã ÀÊ Ê
À Ê7> Õ `Ê Õ Ì°ÊÀiÛ Ã ÀÊ Ê
> Ê* «Ã Õ Ì°ÊÀiÛ Ã À]Ê v À À` >`Ê>ÛÊ > à ëi Ì i
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
'0/%#&45`..&-4&3 'e3 %*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ÅÊ£°Ê `i ]Êv `L >}iÌÊ V Êv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌ `i ÊBÀÊi ÊÛBÀ`i«>««iÀÃv `Êi }ÌÊ >}i Ê ®Ê Ê ÛBÀ`i«>««iÀÃv `iÀ°Ê ÀÊ v `i ÃÊ ÛiÀ Ã> iÌÊ}B iÀÊv ÀÕÌ Êv Àià À vÌiÀ >Ê Ê B `>Ê >}Ê BÛi Êv Àià À vÌiÀ >Ê Êv À À` }i Ê ®Ê Ê ÛBÀ`i«>««iÀÃv `iÀ]Ê v `L >}iÌÃÊ L >}à À` }Ê Ã> ÌÊ`iÃÃ>Êv `LiÃÌB i ÃiÀ° Ê `i ÃÊLiÌiV }ÊBÀÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì i v `° Ê `i Ê v ÀÛ> Ì>ÃÊ >ÛÊ ` iÀÊ EÊ iÀ}iÊ `iÀÊ ]Ê i`> Ê > >ÌÊv `L >}iÌ° ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌÊv ÀÊv `i ÃÊÌ }F }>ÀÊBÀÊ- ° ÅÊÓ°Ê* >ViÀ }à À Ì }Ê V Êw > à i Ê F ÃBÌÌ } F ÃBÌÌ }i Ê v ÀÊ « >ViÀ }Ê >ÛÊ v `i ÃÊ i`i Ê Ã > Ê Û>À>Ê >ÌÌÊ «FÊ F }Ê Ã ÌÊ Õ«« FÊ i Ê ÛBÀ`i Bà à }Ê }Ê >ÛÊ v `i ÃÊ > `i ÃÛBÀ`i°Ê `i Ê Ã > Ê ÛiÃÌiÀ>Ê Ê >Ê LÀ> ÃV iÀÊ V Ê >À >`iÀ]Ê ` V Ê Ã > Ê ÃÌÊ ä¯Ê>ÛÊ ÛiÃÌiÀ }>À >Êà iÊ«FÊÃÛi à >Ê >À >`iÀ° Ê `i Ê ÛiÃÌiÀ>ÀÊ Ê Ã> Ì }>Ê ÌÞ«iÀÊ >ÛÊ ÛBÀ`i «>««iÀÊ Ã Ê >}i Ê i`}iÀ°Ê B}ÃÌÊ ¯Ê>ÛÊv `i ÃÊ i`i Êà > ÊÛ>À>Ê« >ViÀ>`iÊ Ê> Ì iÀÊ V Ê> Ì iÀi >Ìi À>`iÊv `«>««iÀ° Ê `i ÃÊ i`i Ê > Ê Ì Ê }ÃÌÊ ¯Ê « >ViÀ>ÃÊ Ê v `«>««iÀÊ V Ê > `À>Ê w > à i >Ê ÃÌÀÕ i ÌÊ Ã ÊBÀÊi iÀÊ ÊiÌÌÊFÀÊvÀF Êi Ãà i Ê>ÛÃiÃÊL Ê ÌiÀ>`iÊ Û `Ê ÕÌ B `à >Ê L ÀÃiÀÊ i iÀÊ >Õ Ì À ÃiÀ>`iÊ >À >`ë >ÌÃiÀÊ Ê B `iÀÊ Ê Ê V Ê / ÊÃ> ÌÊ Ê ÕÃÌÀ> i ]Ê }Ê }]Ê >«> ]Ê > >`>]Ê - }> « ÀiÊ V Ê1- ° Ê `i Êà > Êi `>ÃÌÊ Ê }ÃÌÊLi}ÀB Ã>`Ê v>ÌÌ }Ê > ` >Ê i`Ê «Ì Ã Ê V Ê ÌiÀ à ÌÀ> ÌÊ Ã> ÌÊÕ««Ì>}>Êi iÀÊ B >ÊÛBÀ`i«>««iÀà F Ê>ÛÃii `iÊv `«>««iÀÊ ÊÛ >Êv `i ÊÌ FÌÃÊ« >ViÀ>Ê i`i °Ê ÀÊ >ÌÌÊ ivvi Ì Û ÃiÀ>Ê v `i ÃÊ v ÀÛ> Ì }]Ê >Ê >Û >ÃÌ }i ]Ê Ã >Êv `i ÃÊÀ à Êi iÀÊ ÕÀÃÃB À>Ê i Ê« >ViÀ }ÊÌ FÌÃÊv `i Êi `>ÃÌÊ Ê v>ÌÌ }ÊÃ Ê Ã«iV wViÀ>ÃÊ i`> Ê ÕÌ ÞÌÌ >Ê «Ì à ]Ê ÌiÀ à ÌÀ> ÌÊÃ> ÌÊÕ««Ì>}>Êi iÀÊ B >ÊÛBÀ`i«>««iÀà F ° Ê `i Ê vFÀÊ ÕÌvBÀ`>Ê « Ê V Ê ÃB «Ì iÀÊ Ê > Ì iÀÊ V Ê `iÝ]Ê` V ÊvFÀÊv `i Ê ÌiÊÕÌvBÀ`>ÊyiÀÊ « «Ì iÀÊ B Ê ÌÃÛ>À> `iÊ `iÌÊ Õ `iÀ }}> `iÊ ÛBÀ`iÌÊ Êv `i ° Ê ÀÛBÀÛÊ >ÛÊ « Ê V Ê ÃB «Ì iÀÊ vFÀÊ } À>ÃÊ ÃFÊ >ÌÌÊ> à >vv }ÃÛBÀ`iÌÊÌ>ÀÊ Ê> ëÀF Ê >Ý > ÌÊ ¯Ê >ÛÊv `i ÃÊv À }i iÌ°Ê1ÌvBÀ`> `iÊ>ÛÊÃB «Ì Ê vFÀÊi Ê} À>ÃÊ ÊÃÌ ÀÀiÊ v>ÌÌ }ÊB Ê>ÌÌÊ`iÌÊ>ÛÊV i> À } À}> Ã>Ì iÀ >Ê v>ÃÌÃÌB `>Ê ÃB iÀ iÌà À>ÛiÌÊ v ÀÊ ÕÌvBÀ`> `iÊ >ÛÊ «Ì i Ê i Ê ÛiÀÃÌ }iÀÊ ¯Ê >ÛÊ v `v À }i iÌi ° Ê `i Ê vFÀÊ «>Ê v `«>««iÀÊ «FÊ ÌiÀ °Ê `i ÊvFÀÊÃB >Êv `«>««iÀÊ«FÊÌiÀ ]Ê` V Êi Ê ÊÃÌ ÀÀiÊ v>ÌÌ }Ê B Ê v `i ÃÊ Ì Ì> >Ê i >ÛÊ >ÛÊ ÃF`> ÌÊ v `«>««iÀ° Ê `i ÃÊ Ì }F }>ÀÊ vFÀÊ ÕÀÃÃB À>ÃÊ }i Ê >ÌÌÊ Û> ÕÌ>Ê ÃB ÃÊ «FÊ ÌiÀ Ê i iÀÊ >ÌÌÊ ÃB «Ì iÀÊ >ÛÃi i `iÊÛ> ÕÌ>Ê`i ÊÛ> ÕÌ>Êà ÊÌ }F }i ÊBÀÊÕÌÌÀÞV ÌÊ ®Ê «Ã° Ê `i Ê vFÀÊ B >Ê ÛBÀ`i«>««iÀà F Ê ÌÃÛ> À> `iÊ }ÃÌÊ ¯Ê >ÛÊ v `v À }i iÌi Ê ÌÊ LiÌÀÞ}}> `iÊÃB iÀ iÌÊ«FÊv ÀÊLÀ> ÃV i ÊÃi`Û> }>Ê Û ÀÊ Ì Ê i iÀÊ Û >Ê ÛBÀ`i«>««iÀà ÃÌ ÌÕÌÊ Ã Ê ÃÌFÀÊ Õ `iÀÊ > à ëi Ì i ÃÊÌ ÃÞ °Ê `i ÊvFÀÊ ÌiÊ Õ««Ì>}>ÊÛBÀ`i«>««iÀà F Ê ÊÃÌ ÀÀiÊ v>ÌÌ }ÊB Ê>ÌÌÊ `iÌÊ v>ÃÌÃÌB `>Ê ÃB iÀ iÌà À>ÛiÌÊ v ÀÊ Õ«« F }i Ê i Ê ÛiÀÃÌ }iÀÊ ¯Ê>ÛÊv `v À }i iÌi ° ÅÊΰÊ1Ì`i } Ê / Ê v `> `i ÃB}>À >Ê Ã > Ê v ÀÊ Û>À iÊ ÀB i à >«ÃFÀÊÕÌ`i >Ã\ Ê >®Ê>Û >ÃÌ }i Ê«FÊv `i ÃÊ i`i ]ÊivÌiÀÊ>Û`À>}Ê >ÛÊv ÀÛ> Ì }à ÃÌ >`iÀÊ V ÊiÛi ÌÕi Êà >ÌÌi ÃÌ >`]Êi }ÌÊv `i ÃÊÀiÃÕ Ì>ÌÀB }]Ê V Ê L®Ê Ài> Ã>Ì ÃÛ ÃÌiÀÊ «FÊ ÛBÀ`i«>««iÀÊ Ê `i Ê v>ÌÌ }Êv `L >}iÌÊLià ÕÌ>À° Ê V®Ê iÛi ÌÕi ÌÊ Û>À F iÌÊ ÕÌ`i }ÃL>ÀÌÊ Li ««Ê vÀF ÊÌ ` }>ÀiÊÀB i à >«ÃFÀ° Ê -Õ > Ê>ÛÊ>®]ÊL®Ê V ÊV®ÊvFÀÊ >ÃÊ i`ÊÕ«« Õ«i Ê ÕÌ`i }ÊÃ Ê >ÀÊ LiÌ> >ÌÃÊÛ `Ê> `i Ãv ÀÃB }Ê V Ê Ã >ÃÊ i`ÊÕ«« Õ«i ÊÕÌ`i }ÊÃ Ê >ÀÊÕÌ LiÌ> >ÌÃÊÛ `Ê> `i à Ãi ° Ê 1Ì`i }Ê vÀF Ê v `i Ê Ã > Ê Ã iÊ Ê >«À Ê FÀiÌÊ ivÌiÀÊÀB i à >«ÃFÀiÌÊÌ Ê> `i ÃB}>ÀiÊà ÊBÀÊ«FÊ>ÛÊ v `L >}iÌÊ LiÃÌB `Ê ÕÌ`i }Ã`>}Ê Ài} ÃÌÀiÀ>`iÊ v `> `i ÃB}>Ài°Ê vÌiÀÊ >Û`À>}Ê v ÀÊ iÛi ÌÕi Ê «Ài
BÀÊ Ã >ÌÌÊ «FÊ v `> `i Ê Li «> `iÊ ÕÌ`i }Ê Ã > Ê v `L >}iÌÊ v ÀÛBÀÛ>Ê Þ>Ê v `> `i >ÀÊ v ÀÊ `i Êv `> `i ÃB}>ÀiÃÊÀB }]Êà ʫFÊ>ÛÊL >}iÌÊ v>ÃÌÃÌB `Ê `>}Ê BÀÊ Ài} ÃÌÀiÀ>`Ê v ÀÊ v `> `i i °Ê *FÊ Ê v ÀÛB}Ê} À`ÊLi}BÀ> Ê > ÊÕÌ`i }i ÊivÌiÀÊ>Û`À>}Ê v ÀÊ iÛi ÌÕi Ê «Ài BÀÊ Ã >ÌÌÊ BÛi Ê ÕÌLiÌ> >ÃÊ Ì Ê v `> `i ÃB}>ÀiÃÊL> Ì ° Ê " Ê Ì }B } }ÌÊ Li ««Ê v ÀÊ ÕÌ`i }Ê i }ÌÊ Û> Ê LiÀB >ÃÊ Õ `iÀÃÌ }>Ê ¯Ê >ÛÊ ÛBÀ`iÌÊ «FÊ ÕÌi ÃÌFi `iÊ > `i >ÀÊ > Ê v `L >}iÌÊ Lià ÕÌ>Ê Ê >ÌÌÊ ÕÌ`i }Êi Êà > Êà i° ÅÊ{°Ê iÀB }Ê>ÛÊv `i ÃÊ V Êv `> `i >À >ÃÊÛBÀ`i `i ÃÊ ÛBÀ`iÊ LiÀB >ÃÊ }i Ê >ÌÌÊ vÀF Ê Ì }F } >À >Ê`À>Ê>ÛÊÃ Õ `iÀ >Ê Õà ÛiÊiÛi ÌÕi >ÊvÀ> Ì `>Ê Ã >ÌÌiÃ Õ `iÀ° Ê 6BÀ`i«>««iÀÊ Ã Ê }FÀÊ Ê v `i Ê ÛBÀ`iÀ>ÃÊ i`Ê i` }Ê>ÛÊ}B > `iÊ >À >`ÃÛBÀ`iÊ À > ÌÊ Ãi >ÃÌiÊ LiÌ> ÕÀî°Ê " Ê ÃF`> ÌÊ ÛBÀ`iÊ Ã> >ÃÊ i iÀÊ i }ÌÊv `L >}iÌÃÊLi` }ÊBÀÊ ÃÃÛ Ã> `i]ÊvFÀÊ v `L >}iÌÊ«FÊ L i Ì ÛÊ}ÀÕ `Êv>ÃÌÃÌB >ÊÛBÀ`iÌ° Ê `> `i ÃÛBÀ`iÌÊ BÀÊ v `i ÃÊ ÛBÀ`iÊ `i >ÌÊ i`Ê > Ì> iÌÊ ÕÌi «> `iÊ > `i >À°Ê `i >À >Ê Ê v `i Ê Ã > ÊÛ>À>Ê >ÊÃÌ À>Ê V Ê i`v À>Ê >ÊÀBÌÌÊÌ Ê`i Ê i}i ` ÊÃ Ê }FÀÊ Êv `i ° Ê `> `i ÃÛBÀ`iÌÊLiÀB >ÃÊÛ>À iÊ`>}ÊÕÌ} Û }Ê Àiëi Ì ÛiÊ Ãi Ê >ÛÊ v `> `i Ê Ã iÀÊ Ã> ÌÊ `iÃÃÕÌ ÊÛ>À iÊvÀi`>}]Êà ÊBÀÊL> `>}]Êi iÀÊ«FÊ BÀ >ÃÌÊ v Ài}Fi `iÊL> `>}Ê Ê`iÊv> ÊvÀi`>}Êi ÊBÀÊL> `>}° ÅÊx°Ê1Ì} Û }Ã Ê V Ê Ãi «À à 1Ì} Û }Ã Ê V Ê Ãi «À ÃÊ BÀÊ `iÌÊ Ãi >ÃÌiÊ LiÀB >`iÊ v `> `i ÃÛBÀ`iÌÊ Û `Ê À`iÀ ÃÊ ÛiÀ ÃÌB > `i]Ê ivÌiÀÊ Ì B}}Ê >ÛÊ ÕÌ} Û }ëÀ Û Ã Ê Àiëi Ì ÛiÊ >Û`À>}Êv ÀÊ Ãi «À Û Ã ° Ê 6 `Ê > `i ÃÕÌ} Û }Ê B}iÀÊ v `L >}iÌÊ ÀBÌÌÊ >ÌÌÊ ÕÌÌ>}>Ê i Ê >Û} vÌÊ Ê }ÃÌÊ ¯Ê «FÊ «À ÃiÌ°Ê 6 `Ê > `i à Ãi Ê B}iÀÊ v `L >}iÌÊ ÀBÌÌÊ >ÌÌÊ ÕÌÌ>}>Ê i Ê Ãi «À Û Ã Ê Ê }ÃÌÊ ¯° Ê 1««} vÌÊ ÊÃi >ÃÌÊLiÀB >`iÊv `> `i ÃÛBÀ`iÊ > ÊiÀ F >ÃÊ ÃÊv `L >}iÌ° Ê iÊ Õ««} vÌiÀÊ v `L >}iÌÊ B >ÀÊ Ì Ê >Ãà i ` >Ê Ê v `> `i >À >ÃÊ «À ÃÊ BÀÊ > Ì `Ê «Ài BÀ>Ê V Ê > Ê Û `Ê Li ÛÊ ÕÃÌiÀ>ÃÊ >ÛÊ v `L >}iÌ°Ê i Ê ÕÀà v À >Ì ÊÃ Ê >Ãà i` >Ê B >ÀÊBÀÊ`BÀv ÀÊ ÌiÊL `> `iÊv ÀÊv `L >}iÌ° Ê ÕÀÌ>}iÊ V Ê > `À>Ê ÃÌ >`iÀÊ B v À }>Ê Ì Ê «Ê V Ê v ÀÃB }Ê >ÛÊ v `«>««iÀÊ V Ê > `À>Ê w > à i >Ê ÃÌÀÕ i ÌÊLiÃÌÀ `ÃÊÕÀÊv `i ° ÅÊÈ°Ê1Ì} Û }Ê V Ê Ãi Ê>ÛÊv `> `i >À 1Ì} Û }Ê V Ê Ãi Ê >ÛÊ v `> `i >ÀÊ Ã iÀÊ Ì Ê i Ê v ÀÊ> `i ÃB}>Ài ÊÛ `ÊÌ vB iÌÊv ÀÊLi}BÀ> Ê ÊÕÌ} Û }Ê V Ê Ãi ÊB ÕÊ V iÊv>ÃÌÃÌB `Ê ÕÀð Ê i}BÀ> Ê Ê Ãi Ê > Ê Ã iÊ ÃÊ v `L >}iÌ°Ê Ãi > B > Ê Ã > Ê }iÃÊ Ã À vÌ }i Ê V Ê Õ `iÀ ÌiV >`Ê«iÀÊ« ÃÌÊi iÀÊÛ >ÊÌi iv>ÝÊÌ Êv `L >}iÌ°Ê Ãi Ê > Êi Êà iÊv ÀÀB Ê Ãi > B > ÊBÀÊv ` L >}iÌÊÌ > `>° Ê " i`i L>ÀÊ Ãi Êà > Êi `>ÃÌÊà iÊ Ê`i Ê F Ê `iÌÊBÀÊ }ÌÊÕÌ> Ê>ÛÞÌÌÀ }Ê>ÛÊÛBÀ`i«>««iÀÊ Êv `i °Ê" Ê i`i L>ÀÊ Ãi Ê ÌiÊ > Êà iÊà > Ê Ãi Êà iÊÃFÊà >ÀÌÊ Û `>Ê i`i Ê> à >vv>Ìð Û `>Ê i`i Ê > à >vv>ÃÊ Ê ÃF`> ÌÊ v> Ê }i Ê >ÛÞÌÌÀ }Ê >ÛÊ ÛBÀ`i«>««iÀÊ Ê v `i Ê Ã >À>ÃÌÊ }ÌÊ V Ê Ãi Ê Ã iÀÊÃFÊà >ÀÌÊv ÀÃB }Ã Û `Ê yÕÌ Ì° Ê Ãi > B > Ê Ã Ê ÌÊ v `L >}iÌÊ Ì > `>Ê Ãi >ÃÌÊ Ê Ê i`v ÀÊ Ãi Ê Ã> >Ê L ÀÃ`>}°Ê Ê `iÊ v> Ê -Ì V ÃL ÀÃi Ê ÃÌB }iÀÊ v ÀiÊ V > Ê Êà > Ê Ãi > B > Ê >Ê ÌÊ Ì Êv `L >}iÌÊv ÀiÊ-Ì V ÃL ÀÃi ÃÊÃÌB } }Ê v ÀÊ>ÌÌÊ Ãi Êà > Êà iÊ`i ÊL ÀÃ`>}i ° Ê Ãi > B > Ê Ã Ê ÌÊ Ãi >ÀiÊ B Ê V > Ê £ Ê i Ê L ÀÃ`>}Ê i iÀÊ Ãi >ÀiÊ B Ê -Ì V ÃL ÀÃi ÃÊ ÃÌB } }Ê `>}>ÀÊ `FÊ L ÀÃi Ê ÃÌB }iÀÊ v ÀiÊ V > Ê Ê i`v ÀÊ Ãi Ê BÃÌ > `iÊ L ÀÃ`>}° Ê i}BÀ> Ê Ê Ãi Ê vFÀÊ FÌiÀ > >ÃÊ i `>ÃÌÊ Ê v `L >}iÌÊ i`}iÀÊ`iÌÌ>° Ê Ã > Ê ÊÕÌ} Û }Ê>ÛÊv `> `i >ÀÊà > Êà iÊ Ã À vÌ }i ÊÌ Êv `L >}iÌ°Ê1Ì} Û }Ê>ÛÊv `> `i >ÀÊ}i v ÀÃÊÌ Ê`i Ê ÕÀÃÊà Êv>ÃÌÃÌB iÃÊ`i Ê`>}Ê Û `ÊBÀÊÌ }B } }Êv ÀÊv `L >}iÌ° Ê B}ÃÌ>Êv ÀÃÌ>Êi }F }ÃLiÌ> }ÊBÀÊ Ê- °Ê
BÀivÌiÀÊ BÀÊ ÃÌ>Ê Li ««Ê Ê - Ê «iÀÊ LiÌ> }°Ê B}ÃÌ>Ê F >`Ãë>À> `iÊBÀÊ Ê- ° Ê 1Ì} Û }Ê V Ê Ãi Ê Ã iÀÊ Ì Ê `i Ê ÕÀÃÊ Ã Ê
v>ÃÌÃÌB ÃÊi }ÌÊÅÊ Ê V ÊÅÊ ° ÅÊÇ°Ê ÀÃBÌÌ }ÊÌ Ê `L >}]Ê ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌÊ V Ê > à ëi Ì ° Ê 1ÀÊv `i ÃÊ i`i Êà > ÊiÀÃBÌÌ }ÊLiÌ> >ÃÊÌ \ Ê >®Ê `L >}iÌÊv ÀÊ`iÃÃÊv ÀÛ> Ì }Ê>ÛÊv `i °Ê ÀÃBÌÌ }i Ê vFÀÊ Õ««}FÊ Ì Ê }ÃÌÊ ÌÃÛ>À> `iÊ ¯Ê«iÀÊFÀÊ>ÛÊv `v À }i iÌi ° Ê L®Ê ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÊ v ÀÊ v ÀÛ>À }Ê >ÛÊ `iÊ Ê v `i Ê }Fi `iÊÛBÀ`i«>««iÀi °Ê ÀÃBÌÌ }i Êà > Ê }ÃÌÊÕÌ}FÊi }ÌÊv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÃÊ}B > `iÊ>Û } vÌiÀÊ v ÀÊ ÛFÀ`Ê >ÛÊ ÛBÀ`i > ` }>ÀÊ Ê ««iÌÊ v ÀÛ>À]Ê ` V Ê }ÃÌÊ i`Ê Ê«iÀÊFÀÊ>ÛÊv `v À }i i Ìi ° Ê V®Ê > à ëi Ì i Êv ÀÊ`iÃÃÊÌ ÃÞ ÃÛiÀ Ã> iÌ°Ê ÀÃBÌÌ }i Êà > Ê }ÃÌÊÕÌ}FÊi }ÌÊ > à ëi Ì i ÃÊ}B > `iÊLiÃÌB i ÃiÀ° Ê "Û> B `>ÊiÀÃBÌÌ }ÊÌ Êv `L >}iÌÊLi >à Ì>ÃÊv `i Ê «> `i°Ê ÀÃBÌÌ }ÊÌ Êv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÊÕÌ}FÀÊ F >Ì }i Ê*FÊiÀÃBÌÌ }>À >ÊÌ iÀÊiÛi ÌÕi Ê >}ÃÌ>`}>`Ê iÀÛBÀ`ià >ÌÌ° ÅÊnÊ `> `i ÃÀi} ÃÌÀiÌ `L >}iÌÊ v ÀÊ Ài} ÃÌiÀÊ ÛiÀÊ i >ÛÊ >ÛÊ > `i >ÀÊ Ê v `i °Ê ,i} ÃÌÀiÀ }Ê BÀÊ >Û} À> `iÊ v ÀÊ ÀBÌÌi Ê Ì Ê > `i Ê Êv `i Ê V Ê`BÀ>ÛÊv > `iÊÀBÌÌ } iÌiÀ° ÅÊ °Ê*> ÌÃBÌÌ }Ê>ÛÊv `> `i >À 6 `Ê «> ÌÃBÌÌ }Ê Ã > Ê «> Ì >Û>ÀiÊ V Éi iÀÊ «> Ì ÃBÌÌ>ÀiÊ Ã À vÌ }i Ê Õ `iÀÀBÌÌ>Ê v `L >}iÌÊ BÀ °Ê ÛÊÕ `iÀBÌÌi Ãi Êà > ÊvÀ> }FÊÛi Êà ÊBÀÊ> `i ÃB }>Ài]Ê«> Ì >Û>Ài]ÊÛ >Êv `> `i >ÀÊÃ Ê v>ÌÌ>ÃÊ >ÛÊ«> ÌÃBÌÌ }i Ê V ÊiÛi ÌÕi >ÊLi}ÀB à }>ÀÊ>ÛÊ «> ÌÃBÌÌ }i ÃÊ v>ÌÌ }° Ê `> `i ÃB}>Ài Êà > Êà À vÌ }i ÊÕ `iÀÀBÌÌ>ÃÊ Ê >ÌÌÊ «> ÌÃBÌÌ }i Ê Ài} ÃÌÀiÀ>ÌÃÊ Ê Ài} ÃÌÀiÌÊ ÛiÀÊ v `> `i ÃB}>Ài°Ê BÀÊ «> ÌÃBÌÌ }i Ê Õ«« ÀÌÊ L ÀÌÌ>}iÃ]ÊivÌiÀÊ> B > ÊvÀF Ê«> Ì >Û>Ài ]ÊÕ««} v Ìi Ê Ê«> ÌÃBÌÌ }i ° Ê `L >}iÌÊ >ÀÊ ÀBÌÌÊ >ÌÌÊ Ì>Ê ÕÌÊ iÀÃBÌÌ }Ê >ÛÊ > `i ÃB}>Ài Êv ÀÊÀi} ÃÌÀiÀ }i °Ê ÅÊ£ä°Ê,B i à >«ÃFÀ `i ÃÊÀB i à >«ÃFÀÊBÀÊ > i `iÀFÀ° ÅÊ££°Ê ÀÃLiÀBÌÌi ÃiÊ V Ê > ÛFÀÃÀi` } Ài Ãi `L >}iÌÊ Ã > Ê v ÀÊ Û>À iÊ > i `iÀ > ÛFÀÊ Ãi >ÃÌÊ ÌÛFÊ F >`iÀÊ ivÌiÀÊ > ÛFÀiÌÃÊ ÕÌ}F }Ê >Û}iÊ > ÛFÀà Ài` } Ài ÃiÊ v ÀÊ v `i °Ê ÀÊ Û>À iÊ ÀB i à >«ÃFÀÊ Ã > Êv `L >}iÌÊÃi >ÃÌÊvÞÀ>Ê F >`iÀÊivÌiÀÊÀB i à >«ÃFÀiÌÃÊ ÕÌ}F }Ê >Û}iÊ FÀÃLiÀBÌÌi ÃiÊ v ÀÊ v `i °Ê > ÛFÀÃÀi` } Ài ÃiÊ V Ê FÀÃLiÀBÌÌi ÃiÊ v ÀÊ v `i Ê Ã > Ê Ì ÃÌB >ÃÊ Ã> Ì }>Ê > `i ÃB}>ÀiÊ V Ê > à ëi Ì i ° ÅÊ£Ó°Ê `À }Ê>ÛÊv `LiÃÌB i ÃiÀ ià ÕÌ>ÀÊ v `L >}iÌÃÊ ÃÌÞÀi ÃiÊ Ê B `À }Ê >ÛÊ `iÃÃ>Ê v `LiÃÌB i ÃiÀÊ Ã > Ê Lià ÕÌiÌÊ Õ `iÀÃÌB >ÃÊ > à ëi Ì i Ê v ÀÊ } ` B > `i°Ê -i`> Ê Lià ÕÌiÌÊ } ` B ÌÃÊ Ã > Ê `iÌÊ F >ÃÊ Ì }B } }ÌÊ ÃÊ v `L >}iÌ° ÅÊ£Î°Ê `L >}iÌÃÊ> ÃÛ>ÀÃLi}ÀB à } `L >}iÌÊBÀÊ ÌiÊ> ÃÛ>À }ÌÊv ÀÊà >`>Êà ÊLiÀ ÀÊ «FÊ >}LÕ`]Ê Þ ` } iÌÃÊFÌ}BÀ`]Ê À }à B `i Ãi]ÊÃÌÀi Ê L V >`]ÊL ÌÌ]Ê V ÕÌÊi iÀÊ> > Ê > `iÊ ÃÌB ` } iÌ°Ê ÀLi F iÌÊ ÊvÀF}>Ê ÊÃÌÀi ]ÊL V >`]Ê L ÌÌÊ V Ê V ÕÌÊ }B iÀÊ BÛi Ê Ê v `L >}iÌÊ BÀÊ v Ài F Ê i iÀÊ Ã B ÛÊ Û `Ì>ÀÊ ÃF`> Ê y ÌFÌ}BÀ`°Ê `L >}iÌÊBÀÊ i iÀÊ ÌiÊÃ Þ ` }ÌÊ>ÌÌÊ Ê> `À>Êv> Ê iÀÃBÌÌ>Êà >`>Ê ÊL >}iÌÊÛ>À ÌÊ À > ÌÊ> ÌÃ> Ì° ÅÊ£{°Ê ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÃÊ> ÃÛ>ÀÃLi}ÀB à } Ê ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÊ - Ê > i ®]Ê BÀÊ ÌiÊ > ÃÛ>À }Ê v ÀÊ Ã >`>Ê Ã Ê LiÀ ÀÊ >ÛÊ ÃÛi à ÌÊ i iÀÊ ÕÌ B `à ÌÊ >}LÕ`]Ê ÃÛi Ã Ê i iÀÊ ÕÌ B `Ã Ê Þ ` } iÌÃFÌ}BÀ`]Ê À }à B `i Ãi]ÊÃÌÀi ]ÊL V >`]ÊL ÌÌ]Ê V ÕÌÊ i iÀÊ > > Ê > `iÊ ÃÌB ` } iÌ°Ê À Li F iÌÊ Ê vÀF}>Ê Ê ÃÌÀi ]Ê L V >`]Ê L ÌÌÊ i iÀÊ V ÕÌÊ}B iÀÊBÛi Ê Ê > i ÊBÀÊv Ài F Êv ÀÊi iÀÊ Ã B ÛÊÛ `Ì>ÀÊÃF`> Ê y ÌFÌ}BÀ`° Ê - >`>Ê Ã Ê Õ«« ÌÊ Ê > `À>Ê v> Ê Ã > Ê ÌiÊ iÀÃBÌÌ>ÃÊ>ÛÊ > i ]Ê Ê`i ÊÛ>À ÌÊ À > ÌÊ> ÌÃ> °Ê > i ÊBÀÊ Ê ÌiÌÊv> Ê> ÃÛ>À }Êv ÀÊ ` Ài ÌÊà >`>° Ê > i Ê ÃÛ>À>ÀÊ ÌiÊ v ÀÊ Ã >`>Ê Ã Ê v À ÀÃ> >ÌÃÊ >ÛÊ`i«FL> Êi iÀÊ> > ÊÕ««`À>}ÃÌ>}>ÀiÊÃ Ê > i Ê i`ÊÌ L À }Ê Ã À}Ê> Ì>ÌÊi iÀÊ> Û Ã>ÌÃÊ>ÛÊ `L >}iÌ°Ê > i ÊÃÛ>À>ÀÊi Ê i iÀÊv ÀÊà >`>ÊÃ Ê Õ«« iÀÊv ÀÊ `L >}iÌ]Ê> `i ÃB}>ÀiÊ Ê `i Ê i iÀÊ> > Ê Ê> i` }Ê>ÛÊv Àv }> `i à ÀB }Ê Ã Ê > Ê >Ê>ÌÌÊÌ B «>ÃÊ ÌÊ > i ÊLiÌÀBv v> `iÊÛBÀ`i«>««iÀ°
%*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº
"--.`/ */'03."5*0/ 0. '0/%&/ &*Ê 6Ê , ÃBÌÌ }Ê} ÀÃÊ«FÊL> } À Ê ÀÊ Êi iÀÊ« ÃÌ} À Ê Ê iÌ> }à ÌÌ>}>ÀiÊBÀÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê V Ê Ã>ÌÌ>Ê i`i Ê}FÀÊ` Ài ÌÊ Ê«FÊv `i ÃÊ Ì Ê ÃÊv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌ]Ê- °Ê «iÌÊà iÀÊÌ Ê`i Ê> `i à ÕÀÃÊà Ê}B iÀÊ`i Ê`>}Ê«i }>À >ÊBÀÊv `i ÊÌ > `>]ÊÛ iÌÊ À > ÌÊÌ>ÀÊV À >Ê ÊL> `>}>À° Ê "LÃiÀÛiÀ>Ê>ÌÌÊ > ]Ê>`ÀiÃÃÊ V Ê` ÌÌÊ«iÀÃ É À}> Ã>Ì Ã Õ iÀÊ FÃÌiÊ> }iÃÊ«FÊL> É« ÃÌ} À L > iÌÌi °Ê Êi ÊÛiV >Ê vFÀÊ ÕÊi ÊLi ÀBvÌi ÃiÊ«FÊ` ÌÌÊ «Ê V Ê>ÌÌÊÛ ÊÀi} ÃÌÀiÀ>ÌÊ` ÌÌÊ i >ÛÊ >ÛÊv `> `i >À°Ê F} Ê> B > ÊÕÌ ÛiÀÊ`iÌÌ>ÊLi ÛiÀÊ ÌiÊ} À>ð Ê " Ê ÕÊBÀÊ Õ `Ê ÃÊ F} ÊL> Êà ÊiÀL Õ`iÀÊLiÌ> }>ÀÊ ÛiÀÊ ÌiÀ iÌÊ}FÀÊ`iÌÊ À > ÌÊ>ÌÌÊ «>Ê> `i >ÀÊ Êv `i Ê`i ÊÛB}i °Ê ÀÊ L>À>Êi ÊLiÌ> }ÊÌ Êv `i ÃÊL> Êi iÀÊ« ÃÌ} À ÊÃiÊ Û> Êv ÀÊ Õ iÀ®°Ê6>ÀÊL>À>ÊÛ> Ã> Ê«FÊ>ÌÌÊÛ Êà ÊLiÌ> }à ÌÌ>}>ÀiÊÌÞ` }ÌÊ vFÀÊÕ««} vÌÊ ÊÛi Ê «iÌÊà > ÊÀi} ÃÌÀiÀ>ÃÊ«F° Ê 6 `Êi} >Ê ÃBÌÌ }>ÀÊÛ >ÊL> É« ÃÌ} À ÊBÀÊ Ê ÀÊ À> ÛiÌÊv ÀÊ`i Êv ÀÃÌ>Ê ÃBÌÌ }i ° Ê iÌÊ }FÀÊ LÀ>Ê >ÌÌÊ F >`Ãë>À>Ê Ê v `i °Ê B}ÃÌ>Ê F >`Ãë>ÀLi ««ÊBÀÊ Ê À°Ê &- Ê 6Ê , Ãi > B > Ê Ã > Ê }iÃÊ Ã À vÌ }i Ê «iÀÊ « ÃÌÊ i iÀÊ Ìi iv>ÝÊ Ì Ê v `L >}iÌ°Ê *i }>À >Ê ÕÌLiÌ> >ÃÊ Ì Ê iÌÌÊ L> Ì Ê Ì À> `iÊ
}°Ê 6 `Ê Ãi Ê Ã > Ê Ì Õ iÀÊ Õ««}iÃ°Ê Ãi Ê > Ê i Ê Ã iÊ v ÀÀB Êi ÊÕ `iÀÌiV >`Ê Ãi > B > Êà À vÌ }i ÊBÀÊv `L >}iÌÊ Ì > `>°Ê BÀÊ `iÌÊ }B iÀÊ Ãi Ê >ÛÃii `iÊ ÕÀ ` Ã Ê «iÀÃ Ê ÀBÛÃÊ Ã À vÌ }ÌÊLiÛ ÃÊ«FÊ>ÌÌÊ`i Êà ÊLi}BÀÊ Ãi Ê >ÀÊÀBÌÌÊ>ÌÌÊ} À>Ê`iÌ]ÊÊ ÌÊiÝÊÕ««Û Ã> `iÊ>ÛÊwÀ >ÌiV }ÃÀBÌÌ° " - , Ê ,Ê " `i ÃB}>À >ÊB}iÀÊÌ Ã> > ÃÊv `i °Ê i Ê>ÌÌÊÃBÌÌ>Ê Ê«i }>ÀÊ «FÊv `i ÃÊ Ì Êv ÀÛBÀÛ>ÀÊ ÕÊ> `i >ÀÊ Êv `i Ê V ÊL ÀÊ> `i ÃB }>Ài°Ê >Ê Ã>ÌÌ>Ê i`i Ê}FÀÊ` Ài ÌÊ ÊÌ Êv ÀÛ>ÀÊ«FÊv `i ÃÊ Ì Ê ÃÊ- °Ê6 `Ê Ãi Ê>ÛÊ> `i >ÀÊLiÌ> >ÀÊL> i ÊÕÌÊ«i }>À >Ê` Ài ÌÊ Ì Ê }°Ê `i Ê >ÀÊ À}> Ã>Ì Ã Õ iÀÊ ° 1/ Ê >«À Ê F >`Ê }iÃÊ ÕÌ`i }°Ê Ûi ÌÕi Ê «Ài BÀà >ÌÌÊ >Û`À>}iÃ°Ê iÌÌ Li ««iÌÊ ÛiÃÌiÀ>ÃÊ Ê Þ>Ê> `i >À° - // ÛÊ > `i ÃÛBÀ`iÌÊ BÀÊ Ê «À Vi ÌÊ v À }i iÌÃà >ÌÌi« Ì }Ì°Ê *FÊ Ài>Û ÃÌiÀÊÛ `Êv ÀÃB }Ê>ÛÊ> `i >ÀÊBÀÊà >ÌÌi Ê Ê«À Vi Ì°Ê1Ì`i }i ÊLià >ÌÌ>ÃÊ i`Ê Ê«À Vi Ì° Ê" Ê1//, - 6 / , }>ÊÃF`> >Ê>Û} vÌiÀÊv ÀÕÌ ÊÛ `Ê i >ÛÃÌ `Ê ÀÌ>ÀiÊB Ê Ê F >`iÀÊ `FÊi ÊÕÌÌÀB`iÃ>Û} vÌÊ«FÊ Ê«À Vi ÌÊÌ>ÃÊÕÌ° -Ê6 , `> `i ÃÛBÀ`iÌÊLiÀB >ÃÊv ÀÌ «> `iÊ V Ê vvi Ì }} ÀÃÊ Ê`iÊÃÌ À ÀiÊ`>}ÃÌ ` }>À >°Ê*FÊ-6/ /iÝÌÊÕ `iÀÊÀÕLÀ i Ê** ÊÊvÊ Êà `> Ê ®ÊÀi` Û Ã>ÃÊ ÕÀÃi Ê À > ÌÊÕ `iÀÊ ÛB i ÊÃ> >Ê`>}° ", / " Ê" Ê &,6 / - ,- // ÀÊ >ÌÌÊ Õ `iÀ BÌÌ>Ê B v Ài ÃiÀÊ i > Ê >Ê v `iÀÊ Lià À ÛÃÊ Ê `iÌÊ v > `iÊv `i ÃÊiÀÃBÌÌ }° Ê ÀÛ> Ì }à ÃÌ >`iÀÊÕÌ} ÀÃÊ>ÛÊv ÀÛ> Ì }Ã>ÀÛ `iÊiÀÃBÌÌ }Ê Ì Êv `L >}iÌ]Ê Ê«À Vi ÌÊ«iÀÊFÀ®ÊiÀÃBÌÌ }ÊÌ Êv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌiÌÊ- ]Ê `ÀiÊB Ê Ê«À Vi ÌÊ«iÀÊFÀ®ÊÃ> ÌÊ>Û} vÌÊÌ Ê > à ëi Ì i Ê Êv ÀÊ ®°Ê-iÊv `i ÃÊÀiÃÕ Ì>ÌÀB }]Êà `Ê ÊÃ> ÌÊv `LiÃÌB i ÃiÀ >ÊÅÊ °Ê1Ì ÛiÀÊ`iÃÃ>Ê ÃÌ >`iÀÊÕ««ÃÌFÀÊ «> `iÊ V ÕÀÌ>}iÊ ÌÀ> Ã> Ì Ã ÃÌ >`iÀ®Ê Ã Ê BÀÊ i Ê ` Ài ÌÊ v `Ê >ÛÊ`iÊ «Ê V Êv ÀÃB }>ÀÊ>ÛÊ> Ì iÀÊà Ê}i v ÀÃÊ Êv `i Ê i`Ê
ÃÞvÌiÊ>ÌÌÊÕ«« FÊÃFÊ} `Ê>Û >ÃÌ }ÊÃ Ê }Ì°Ê ÕÀÌ>}iÌÊ}FÀÊ ÊÃ Ê i iÌÊÌ Ê`iÊ B >ÀwÀ ÀÊv `i Ê} ÀÊ>vvBÀiÀÊ i`°Ê/ Ì> ÃÌ >`Ê Ê v `i Ê > Ê ÃF i`iÃÊ ÃB}>ÃÊ Û>À>Ê ÃÕ > Ê >ÛÊ v ÀÛ> Ì }à ÃÌ >`iÀÊ V ÊV ÕÀÌ>}i°Ê iÃÃ>Ê ÃÌ >`iÀÊLi >ÃÌ>ÀÊv `i Ê «> `i]Ê`ÛÃÊ`iÊ > Ê ÌiÊi ÊÞÌÌiÀ }>ÀiÊ}F }Ê`À>ÃÊ>ÛÊà Êv ÀÛ> Ì }à ÃÌ >`iÀÊ>ÛÊ`i Ê i à `iÊ> `i ÃB}>Ài Ê Ê`i ÊFÀ }>Êà B Û`i >À>Ì i ° Ê ÀÊi Ê ÃBÌÌ }Ê Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê«FÊ Ê À ÀÊÛ `ÊFÀiÌÃÊ }F }]Ê V Êà ÊLi F ÌÃÊ i >ÊFÀiÌ]Ê ÌÃÛ>À>ÀÊ`iÌÊi Ê iÀÃBÌÌ }ÊÌ Êv `L >}Ê V Êv ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌÊ«FÊ Ê À°Ê/ Ì> ÃÌ >`i Ê Õà ÛiÊ V ÕÀÌ>}iÊ Ã Õ iÊ Õ««}FÌÌÊ Ì Ê Ê À°Ê 6BÀ`i à }i Ê «FÊ Ã>ÌÌ>Ê Ê À ÀÊ >`iÊ L Û ÌÊ Ê ÀÊ Õà ÛiÊ FÌiÀ ÛiÃÌiÀ>`ÊÕÌ`i }Ê i`Ê>Û`À>}Êv ÀÊà >ÌÌÊ«FÊÕÌ`i }i °Ê- >ÌÌÊ «FÊÕÌ`i }i ÊÃ Õ iÊÕ««}FÊÌ Ê Ê À°Ê i F }i Ê>ÛÊ Ê Ã>ÌÌ>Ê À ÀÊÃ Õ iÊÃF i`iÃÊÕ««}FÊÌ Ê Ê À° Ê ÀÊiÌÌÊ F >Ì }ÌÊë>À> `iÊ Ê ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ Ì iv `Ê«FÊ ÀÊ Ã Õ iÊ iÀÃBÌÌ }i Ê Ì Ê v `L >}Ê V Ê v ÀÛ>À }à ÃÌ ÌÕÌÊ Õ««}FÊ Ì Ê Ê ÀÊ v ÀÊ i >Ê FÀiÌ]Ê V Ê ÛBÀ`iÌÊ Û>À>Ê Ê À°Ê / Ì> ÃÌ >`i Ê Ã Õ iÊÕ««}FÊÌ Ê Ê À° &,6 , - -/ /1/ `i ÃÊÌ }F }>ÀÊBÀÊv ÀÛ>À>`iÊ ÃÊ- ° " -/ - ,ÊqÊ- Ê- Ê£x° " " /-Ê-/9, - À` >À iÊÃÌÞÀi Ãi i`> ÌiÀ i À Ê ` iÀ]Ê"À`v À> `i]Ê °`À°Ê Êv ÀiÌ>}Ãi
>À Ê>vÊ i ÃÌ> ]Ê6 Ê Ê ÌiÝÊ i` >ÊÃÞÃÌi ÃÊ `iÀÃÊ À }i ]Ê `Û >Ì]Ê `Û >ÌwÀ > Ê `> `> Ê iÀ}i]Ê6iÀ ÃÌB > `iÊ` Ài Ì À]Ê ° V° 1 vÊ À> à ]Ê&ÛiÀL L Ìi >À i -1** / , i vÊ > >ÀLiÀ}]Ê Û°ÊV iv]Ê*>«ÞÀÕÃÊ-ÛiÀ }iÊ ]Ê-Ì À>Ê Ã " vÊ > iÃà ]Ê,i` Û Ã }à ÃÕ Ì " " /-Ê &, / - `> Ê iÀ}i]Ê6iÀ ÃÌB > `iÊ` Ài Ì À]Ê« >ViÀ }Ã> Û>À } i À Ê ` iÀ]Ê6 ViÊÛiÀ ÃÌB > `iÊ` Ài Ì À]Ê> > ÞÃ Ê V Ê Ài` Û Ã }Ã> ÃÛ>À } " " /-Ê , `L >}iÌÃÊwÀ >ÊBÀÊ ` iÀÊEÊ iÀ}iÊ `iÀÊ ° ÝÊ Ê1««Ã> > "À}> Ã>Ì Ã Õ iÀ\Ê " " /-Ê / * / `L >}iÌÃÊ> Ì i >« Ì> ÊÕ««}FÀÊÌ Êi Ê Ê À À]Ê V ÊB}ÃÊÌ Ê >Ê`i >ÀÊ>ÛÊ i À Ê ` iÀÊ V Ê `> Ê iÀ}i° " " /-Ê `L >}iÌÊ L `>`iÃÊ °Ê / ÃÌF `Ê >ÌÌÊ ÕÌ Û>Ê v `ÛiÀ Ã> iÌÊ i``i >`iÃÊ ° " " /-Ê, 6 -", , >}iÌÃÊÀiÛ Ã ÀiÀÊBÀÊ>Õ Ì À ÃiÀ>`ÊÀiÛ Ã ÀÊ*iiÀÊ Ài`À Ãà ]Ê `i LiÀ}ÃÊ À> ÌÊ/ À Ì Ê Ê V Ê À Ê7> Õ `]Ê >,i Ê,iÛ Ã ]Ê ÝÊ Ê1««Ã> >°Ê,iÛ Ã ÀÃÃÕ«« i> ÌÊBÀÊ Ã>LiÌ Ê- à à ]Ê `iLiÀ}ÃÊ À> ÌÊ/ À Ì Ê °Ê > à ëi Ì i Ê >ÀÊ`BÀ ÕÌ ÛiÀÊv À À` >ÌÊ>Õ Ì À ÃiÀ>`ÊÀiÛ Ã ÀÊ > Ê* «Ã]Ê À ÃÌÊEÊ9 Õ }Ê ]ÊÌ ÊÀiÛ Ã ÀÊ Êv `L >}iÌ°
,ÊEÊ , Ê " ,Ê ÊÌi iv Ê Êv ÀÊi `>ÃÌÊLiÃÌB }Ê>ÛÊLÀ ÃV ÞÀÊ BÛi Ê V iÊ Ì ÀÃÌ `®
ÝÊ 1**- ÊLiÃ Ê Ài`}ÀB `Ê ÊÌi iv>ÝÊ Êi « ÃÌÊ`}v `iÀJ`}v `iÀ°ÃiÊÜÜÜ°`}v `iÀ°Ãi %*%/&3 (&3(& ",5*&'0/% ] a34#&3`55&-4& ººººº