presupuesto del sector extemo, se obtiene:
(3) G + E -y = (~DE)e -(~R)e
= (1 -X)e
donde (I-X) es el deficit de la cuenta corriente. Segun las ecuaciones (2) y (3) todo incremento en el flujo total de financiamiento [~D + (~DE)e] por encima de la demanda de dinero (~M), provoca un exceso de absorci6n (G+E- Y), es decir, u,n deficit en la cuenta corriente (I-X)e. Restando y sumalrldo los impuestos (T) al rermino de la izquierda en la ecuaci6n (3), se 11egaa: <:4)
(0 -T) + [E -(y
-T)] = (1 -X)c
es decir, el exceso de absorci6n total es igual al deficit del sector publico mas el exceso de gasto del sector privado sobre su ingreso disponible. En sfntesis, el credito intemo (politica monetaria) es el instrumento adecuado para col1ttrolar los movimientos de reservas intemacionales (ecuaci6n 1). Sin (~mbargo, el alcance de objetivos en cuenta corriente requiere de un contJ.ol adecuado del credito total ( ecuaciones 2 y 3), 10 que implica limitar su1~icientemente :el~deficit del sector publico, es decir , polftica presupuestal (ecuaci6n 4). En las ecuacione:s anteriores se ha considerado que las variables y (ingreso nominal) :y ~M (incremento de la demanda nominal de dinero ) estan predetermina(las ex6genamente. No obstante, esto unicamente estarfa justificado en una economia en la que se cumplieran en todo momento los supuestos del "mon~tarismo global": paridades del poder de compra y de la tasa de interes y pleno empleo. Sup6ngase que se relaja el supuesto de cumplimiento de la PPC, mediante la introducci6n en el analisis de un sector de bienes no ~~omerciables.En este caso parte del exceso de absorci6n ex ante 0 planeado ~;efrustraria debido a incrementos en los precios intemos por encima de los e:Ktemos. En efecto, si la demanda de dinero se ajusta a la siguiente especifical~i6n: (5)
y
donde "r" es la tas:a de interes nominal (igual a la externa r*) e "y" es el producto real de pl~~noempleo; el flujo de demanda de dinero en el periodo "t" seria: (6i)
l
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t: