I I , ; 1c
4.
MERCA[~OS GRADOS
DE
CAPITAL
YBIENES
PERFECTAMENTE
COMERCIABLES
COMEEtCIABLES:
APLICABILIDAD
VERSUS
INTENO
PRACTICA
El modelo empjlrico de PF para la economfa mexicana que se presenta en este trabajo, at que denominaremos MOFIN, apunta en la misma direcci6n que el modelo 1;e6rico desarrollado por Montiel; at igual que en aquel el cumplimiento cle la PPC y el pleno empleo resultan de la consistencia 16gica del modelo y no de hip6tesis de partida, como 10 demuestran en los ejercicios del C~ipftulo 12. Mediante dichos ejercicios tambien se prueba la consistencia del modelo en el largo plazo con Jas predicciones de la forma reducida del EM[BP, en especial el canicter end6geno de la cantidad nominal de dinero. Sin embargo, en el presente modelo empfrico -a diferencia del de Montiel- no se recurre at supuesto de que la tasa de interes intema esta determinada en todo momento par la extema, ni se desglosa la producci6n en bienes en col'1nerciablesy no comerciables.
En 10 que resI)ecta a la detenninaci6n
de la tasa de interes en Mexico, el
supuesto de igualarla a la tasa extema es aplicable al periodo de 1956 a 1972, ya que, en dicho periodo, la inflaci6n intema evolucion6 de manera consistente con la extema, se mantuvo una politica de tipo de cambio fijo y no se registraron momentos de crisis cambiaria que cuestionaran la viabilidad del Itipo de cambio.29 A partir de 1973, por el contr~io, la economia mexi(;ana observ6 tasas de inflaci6n intemas divergentes de las tasas extemas, 10 que a su vez se reflej6 en las tasas de interes. De haber existido un eficil~nte mercado a futuros del peso, el descuento de este en este mercado penni1.iria aplicar la PTI para determinar las tasas intemas; no obstant~, inclu~;o en este caso, habria que explicar end6genamente el descuento a futuros del peso, 10 que a efectos practicos significaria que la tasa de interes intema es una variable end6gena.30 Por ello, en el MOFIN se hizo un supuest.o sencillo pero plausible: las tasas de interes maximas al ahorro que fija semanalmente el Banco de Mexico estan orientadas a garantizar on reridimiento real predetenninado a los ahorradores, para ello se tienen en cuenta las expectativas de inflaci6n del publico.31 Bienes
comerciables
versus
no
comerciales
Por su parte, l;a distinci6n entre bienes comerciables y no comerciables, a lIe recurren muchos modelos te6ricos, es de gran ayuda para analizar como