(impuestos, ingresos par ventas intemas, etc.) no son determinados dentr, del modelo, es decir son exogenos. a El gasto publico extemo se obtiene de la suma de las imponaciones d 1 sector publico, cuyo ~~nto es conocido. de antemano en el Presupuesto :e , Egresos de la Federaclon, y el pago de mtereses par concepto de la deuda;., extema d~1 sector .publico. ~stos ulti,mos dependen de la tasa de interes en el " mercado mtemaclonal, variable exogena para el modelo. Por su pane, 10 " ingresos par expartacion de crudo representan la mayor parte de los ingresoS extemos del sector publico: en su determinaci6n intervienen la Plataform: de expartaci6n y el precio mundial del crudo. La monetizaci6n del deficit intemo en exceso de la cantidad de dinero deseada repercute en la balan7.a de pagos del sector privado. Por su Pane,el deficit (superavit) extemo del gobierno, junto con su flujo de endeudamiento extemo, constituyen la balanza de pagos del sector publico. Esto muestra la interrelaci6n directa entre los bloques fiscal yextemo. AI sumar el deficit intemo y el deficit (superAvit) extemo -convertido a pesos mediante el tipa de cambio promedio en el mercado controlado (variable ex6gena)- se obtiene el deficit financiero del sector publico , variable
que establece
el puente
entre el bloque
fiscal
y el bloque
financiero.
En efecto, de la restriccion de prcsupuesto del sector publico se obtiene uno de los companentes de la base monetaria (en flujos) por ellado de las fuentes: el incremento en el credito del Banco de Mexico al gobiemo. Esta es la variable que cierra la brecha entre el deficit financiero y sus fuentes alternativas de financiamiento: la colocacion de CETES y valores gubemamentales(ex6gena), el financiamiento directo par parte de las bancas commercialy de desarrollo (exogeno), y el endeudamiento extemo del sector publico (que puede ser end6geno o ex6geno, como se explicara mas adelante). El otto componente de la base monetaria (en flujos) es.la variacion en las reservas intemacionales del Banco de Mexico, que esta determinada bien como objetivo de politica (exogeno), o bien resulta del saldo de la balanza de pagos que se obtiene en el bloque del sector extemo (endogeno). El saldo de reservas internacionales (a131 de diciernbre) se calcula sumando al saldo del afio anterior el flujo del periodo convertido a pesos par el tipo de cambio promedio. AI afiadir a estc rengl6n el saldo de financiamiento total al gobiemo otorgado par el Banco de Mexico, mas las partidas de otros activos yen su caso de perdida cambiaria, se obtiene el nivel de la base monetaria. De la interacci6n de la base con la expansion secundaria del credito -es decir, al incorporar el multiplicador bancario- se obtiene la cantidad nominal de dinero; en el proceso de oferta monetaria intervienen las decisiones de cartera del publico, las demandas de los distintos activos 220