1 descuentO a futuroS del peSo nolo es. Consecuentemente, la ecuaci6n e licativa del rengl6n de errores y omisioneS utilizada en el mode10 es: eXP
EYO
(4)
~o + ~1(7t
EXAN
e
~
ue corresponde a la ecuacion (55) del Apendice A. q Resumiendo se puede afirmar que, en general, los trabajos empfricos en la linea del EMBP solo se interesan por determinar el saldo global de la balanza de pagos o bien tratan de explicar el saldo de alguna subbalanza, ya seasuponiendo que el saldo del resto esta predeterminado -Kouri y Porter (1974), Kouri (1975), Cumby y Obstfeld (1980)- o si no partiendo de la diferencia entte el flujo de crOOito intemo y el flujo de demanda de dinero -G6mez Oliver (1978), Craigh (1980). Contrariamente, en el presente estudio se propone: a) sectorizar las operaciones con el exterior entte sector public? y sector privado; ?) definir como exces.o de of~rta monetaria ex ante percibIdo por e~ secto~ pnvado (E~AN) a la .dIfere?CIa entr~: .el.saldo de la ofertamOnetarIa al fmal del penodo antenor mas el defIcIt mtemo del gobiemo mas el flujo de credito al sector privado menos el saldo de dinero demandado por el sector privado a final de periodo; c) utilizar la variable EXAN para determinar simultaneamente las importaciones, exportaciones y flujos de capital del sector privado; d) denominar a este planteamiento "enfoque monetario del exceso de absorcion" , pues EXAN es una variable monetaria que mide el exceso de absorcion -en un sentido amplio- planeado por el sector privado; ye) integrar, de este modo, los tres enfoques te6ricos de la balanza de pagos en un marco empirico de analisis sencillo de instrumentar .
NOTAS 1 Entre otros: Aghlevli
Otani
(1977)
y Park (1976) para
Indonesia.
para Corea. Aghlevli
Khan
(1976)
para Venezuela.
y Khan
(1976)
para
Argentina.
Brasil. Colombia. Ecuador. Mexico. India. Corea y Filipinas. 2 Polak (1957). pp. 31-32. utiliza la siguiente funcion de importaciones:
M=mY
(i)
donde M = importaciones en pesos corrientes; y = ingreso nacional en pesos corrientes; y m = propension media a importar 째 Alternativamente (i) se puede 째escribir: (ii)
i =
my
(p/cp
*
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