MBURSATIL Edición N°2 by Ediciones MBURSATIL

Edición N°2, Agosto de 2008 / $ 2.500

Perú

La nueva alternativa de inversión en la región Petróleo: ¿Es la especulación culpable del rally alcista? Bali: Diez días en el oasis asiático Recomendación de Acciones

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CONTenidos

DESTacados www.mbursatil.cl

IPhone en Chile 4 6 8 10 14 16 18 20 22 24 26 28 30 34 36 44 46 48

Sabías que... Reportaje IPhone en Chile Columna de tecnología Reportaje Perú Columna de economía Perfiles Warren Buffet Reportaje petróleo Análisis bursátil Resumen de mercados Reportaje semillas Análisis técnico de acciones Análisis técnico de divisas Recomendación de acciones Columna de finanzas Estilo de vida: gadgets, autos, viajes Outdoor Glosario bursátil Calendario económico

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De la mano de Claro y Movistar aterriza el IPhone en Chile. Con nuevas aplicaciones y la incorporación de la tecnología 3G, la nueva versión de este aparato destaca por su bajo precio en comparación con su predecesor.

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Director: Rodrigo Cordero Director Ejecutivo: Alejandro Cañete Editor General: Javier Silva Jefe de Redacción: Andrea Kalimera Periodistas: Patricio Erlandsen, Emilia Concha Colaboradores: Matías Ossa, Cristóbal Ross, Diego Figueroa Columnistas: Werner Kristjanpoller, Samuel Varas, Diego Grunwald Diseño Gráfico: Sandra Ramírez Publicista: Sebastián Garcia Gerente General: Eduardo Zapata Sasso Ventas: Francisca Prieto (09) 92504158 francisca.prieto@mbursatil.cl Suscripciones: suscripciones@mbursatil.cl Editada por Inversiones y Ediciones MBURSATIL LTDA. Av. España 1680, Edificio T, 3° piso. Valparaíso 32- 245 59 67 informaciones@mbursatil.cl www.mbursatil.cl El editor no se responsabiliza por el contenido de los avisos publicitarios. Precio: $2.500 Preimpresión e Impresión: Morgan Impresores S.A.

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Atractivo panorama de la Bolsa de Perú, ¿todavía?

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Sin lugar a dudas, que uno de los países de America Latina que ha avanzado y que tuvo buenos resultados económicos en el 2006 y 2007 fue Perú, creciendo su PIB en un 7,6% en el 2006 y un espectacular y envidiable 9% en el 2007.

Warren Buffet: Un humilde BILLONARIO

El ícono de las inversiones bursátiles es considerado como el más grande inversionista de la historia. Pese a tener una fortuna estimada en 62 mil millones de dólares y ser el número uno entre los millonarios del mundo, su estilo de vida austero es lo que más lo caracteriza.

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Análisis Bursátil La toma de decisiones sobre cuándo, cómo y en qué invertir resulta fundamental a la hora de llevar a cabo cualquier operación. El análisis bursátil se presenta como la principal herramienta para decidir en qué y cuándo invertir.

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SABIASque...

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El brillo del oro

No cabe duda de que el oro se ha mantenido a través de los años como el mineral más reconocido por el predominio en la conservación de la riqueza y en la adquisición de poder. A finales de 2005, el commoditie alcanzó el valor de 500 dólares. En 2006 superó los 700 dólares frente a la debilidad del dólar y a un aumento en el precio del petróleo. Dicha tendencia al alza continuó en 2007 llegando a un nivel récord por encima de los 1,000 dólares la onza, como consecuencia de la crisis de créditos subprime en Estados Unidos, la devaluación del dólar en todo el mundo, el incremento de los precios internacionales de los alimentos y combustibles, provocando así que los inversionistas se refugiaran en oro en desmedro de otros instrumentos

Chile, la octava economía más libre

El Índice de Libertad Económica 2008 de The Heritage Foundation situó a Chile como la octava economía más libre del mundo y la tercera dentro de América. Cabe recordar que en 2007, Chile ocupaba el lugar 11. Nuevamente Hong Kong y Singapur lideran el indicador, destacando el hecho de que ambas naciones ocupan el primer y segundo lugar respectivamente, desde 1995. Les siguen Irlanda, Australia, Estados Unidos, Nueva Zelanda y Canadá. Uno de los aspectos que destaca The Heritage Foun-

financieros. Pese a que de marzo a mayo del 2008, el oro experimentó una pequeña disminución, se espera que su cotización continúe al alza por el menor costo de invertir en los activos alternativos (entre los que figura el oro) ante las reducciones que ha venido registrando la tasa de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos. Trevor Turnbull, director de Mercados de Oro y Metales Preciosos del Scotia Capital (Canadá), sostuvo que a partir de septiembre se espera que el precio del oro bordee los 1,500 dólares debido a la presión de factores especulativos. En el corto plazo las principales razones del alza, aseguró, son la depreciación del dólar estadounidense y el aumento de la inflación en el mundo.

dation es el nivel de libertad de comercio que presenta Chile, de allí que mencione los acuerdos comerciales con Estados Unidos, China, Corea del Sur, Nueva Zelanda, Singapur, Brunei, India y Japón. El índice de Libertad Económica basa sus resultados en el análisis de los factores que contribuyen a la libertad económica, donde se incluye el impacto de las leyes impositivas, las regulaciones, la intervención del gobierno en la economía, el respeto por el derecho de propiedad y la apertura a la inversión extranjera, entre otras.

Chile no está atravesando una crisis económica

A toda marcha se trabaja en el caso de los ejecutivos sancionados por la Superintendencia de Valores y Seguros, en el marco de la fusión D&S-Falabella. La fiscal Ximena Chong, que lleva el caso por uso de información privilegiada e infracción a la debida reserva, trabaja en el establecimiento

de una estrategia de investigación y ya cuenta con las copias de la investigación llevada adelante por la SVS y encargó a la Brigada de Delitos Económicos (Bridec) de la policía civil, como a los expertos de la Fiscalía Nacional, que analicen los tráficos de llamadas de los sancionados, acción que le per-

5 Pese a que inicialmente hubo opiniones encontradas, al finalizar el mes de julio, tanto el presidente del Banco Central, José de Gregorio, como el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, coincidieron en el hecho de que Chile no está atravesando una crisis económica. No cabe duda que tan positiva conclusión dejo a muchos chilenos disgustados, ya que ven como algunos factores como un menor crecimiento, una alta inflación y un mayor precio de los commodities, se mantienen en una escalada poco alentadora. De Gregorio advirtió que el escenario externo “nunca había estado tan incierto, nunca había estado tan cambiante” como ahora y reiteró su convicción de que el origen de la inflación es importado. Por su parte Velasco reconoció que la inflación es el tema más preocupante e insistió en que el gasto fiscal vigente hace un aporte decisivo para evitar la propagación de la inflación en la economía, a través de un erario “responsable”, situación que quedó de manifiesto con las últimas cifras entregadas por la Dipres, que lo situó para 2008 en 6,8%.

mitirá establecer un patrón de conducta que, de acuerdo a los antecedentes que surjan de los interrogatorios, sean valorados como conductas dolosas. Respecto a los ejecutivos, estos ya han iniciado su defensa en la investigación, puesto que pueden arriesgar importantes sanciones penales.

Información privilegiada

Commodities sostienen bolsas latinoamericanas Durante los últimos seis meses en Chile han sido dos las acciones que han mantenido la bolsa “a flote”. El productor de fertilizantes SQM-B que lidera desde enero las mayores alzas y montos transados, seguido por la acerera CAP, resaltando el hecho de que en ambos casos los rumores de compra han aportado al buen momento. Cabe destacar que las bolsas más favorecidas con la volatilidad de los commodities son Brasil y Perú. En el primer caso, el índice referencial Bovespa debe gran parte de su ponderación a la estatal petrolera Petrobras, y la minera Vale. Sin embargo, con las últimas bajas de las materias primas en el año estos papeles caen más de 13% y 20%, respectivamente, por lo que están “más baratos”. Pese a lo anterior, durante las últimas semanas los commodities han borrado gran parte de sus ganancias anuales, por lo que los especialistas advierten que el gran peligro para las acciones latinoamericanas radica en el colapso de los precios de las materias primas. Merrill Lynch y Morgan Stanley ya lo advirtieron: los inversionistas debieran vender sus acciones de commodities porque una economía global en desaceleración reduciría la demanda.

Eslovaquia entra al euro desde enero de 2009

Los jefes de Estado y de Gobierno de la Unión Europea aprobaron la entrada de Eslovaquia en el euro a efectuarse el 1 de enero de 2009, al considerar que este país cumple con todos los criterios de convergencia económica exigidos, según lo constató la Comisión y el Banco Central Europeo (BCE). Tras el visto bueno de los líderes europeos y el dictamen conforme de la Eurocámara, aprobado el pasado miércoles 18 de junio, el siguiente paso corresponde a los ministros de Economía de la UE, que en su reunión del 8 de julio fijarán los tipos de cambio irreversibles de la corona eslovaca respecto al euro. Con esta tercera ampliación desde que empezó a circular la moneda única, la eurozona sumará 16 Estados miembros.

La esperada llegada

del IPhone a Chile ya es oficial

Con la introducción de la tecnología 3G.

Al final, la espera valió la pena, porque la llegada del IPhone a Chile trae consigo una amplia gama de posibilidades que estaban vetadas para aquellos que habían adquirido la versión antigua en el extranjero. El mes de junio representa noticias importantes en materia de tecnología y es que Steve Jobs usa este mes para dar a conocer sus “novedades”. Este año la noticia fue la presentación del IPhone, la esperada versión del dispositivo mezcla de móvil, iPod y navegador de Internet. “Sólo un año después de lanzar el iPhone, estamos lanzando el nuevo iPhone 3G que es dos veces más rápido a mitad de precio”, dijo Steve Jobs, CEO de Apple. “iPhone 3G soporta Microsoft Exchange ActiveSync al momento de sacarlo de la caja, corre las aplicaciones para terceros creadas con el SDK iPhone, y estará disponible en más de 70 países de todo el mundo este año.” En Estados Unidos el nuevo iPhone 3G tiene un impresionante precio de $199 dólares para el modelo de 8GB, y de sólo $299 dólares para el modelo de 16 GB. En Chile, Claro no será la única compañía que comercializará el aparato en nuestro país: la empresa española Telefónica anunció su llegada a través de Movistar en 12 mercados de Latinoamérica, incluido Chile. Mientras Claro ya confirmó que la fecha oficial de la llegada del IPhone 3G será el 22 de agosto, Movistar aún mantiene el misterio.

Su historia

Características El presidente de Apple explicó que el IPhone es un 35% más rápido que el Nokia N95. Además, añadió que la batería dura 7 horas con vídeo y hasta 24 horas con audio. El dispositivo incluye un sistema de navegación GPS vía satélite. El dispositivo utiliza el mismo núcleo del sistema que Mac OS X, por tanto para los propietarios de un IPhone de la primera versión será gratuito actualizar el sistema operativo. Entre las principales características destacan los 8GB y 16GB de capacidad de almacenamiento, cubiertas de colores, cámara de 5 megapixeles, one-touch geotagging, para las fotos, lo cual significa que sí tendrá chip GPS. iPhone 3G ofrece a los usuarios un acceso más rápido a Internet y correo electrónico a través de su red celular con

En la Conferencia Mundial de Desarrolladores que Apple celebra en San Francisco, Steve Jobs presentó la nueva versión de su dispositivo confirmando que el IPhone 3.5G viene en los colores blanco y negro, es más delgado que la versión anterior, posee GPS, batería de larga duración y carcasa de plástico.

quad-band GSM y tri-banda HSDPA para la transmisión de voz y conectividad de datos en todo el mundo. iPhone 3G soporta Wi-Fi, 3G y EDGE y las redes cambian automáticamente entre ellos para garantizar la mayor rapidez y velocidades de descarga. Además, durante la presentación el presidente de Apple mostró las interfaces de programación de aplicaciones. Algunas compañías mostraron aplicaciones para el teléfono, como SEGA, Digital Legends, Pangea Software, eBay, Loopt, TypePad, Band (un simulador independiente de instrumentos musicales), dos aplicaciones médicas y Associated Press (AP), entre otras. Otro de las aplicaciones que presenta el IPhone 3G es el “MobileMe”, un sistema que sincroniza los distintos dispositivos (iPhone, Mac, PC) con fotos, correo electrónico, agenda, calendarios y documentos.

Steve Jobs es el CEO de Apple, empresa que co-fundó en 1976. Apple lidera la industria en innovación con sus premiados ordenadores Macintosh, OS X sistema operativo, y los consumidores y las aplicaciones profesionales de software. Hoy Apple también lidera la revolución de música digital, después de haber vendido más de 110 millones de iPods y más de tres millones de canciones desde su tienda en línea iTunes. Este año Apple entró en el mercado de la telefonía móvil con su revolucionario iPhone. Jobs es también cofundador de Pixar Animation Studios, que ha creado ocho de las más

exitosas y queridas películas de animación de todos los tiempos: Toy Story, A Bug’s Life, Toy Story 2, Monstruos, Inc, Buscando a Nemo, The Incredibles, Coches y Ratatouille . Pixar ha ganado 20 Oscares y sus películas han generado ingresos por más de $ 4 mil millones de dólares en todo el mundo. Pixar se fusionó con The Walt Disney Company en 2006. Dentro de los reconocimientos obtenidos por Jobs destaca el haber sido galardonado con la medalla nacional de tecnología en 1985, premio otorgado por el presidente Ronald Reagan por su pionero trabajo en el mundo de la tecnología. También obtuvo el Premio Jefferson al servicio público en 1987. En 2004 obtuvo el Premio al Visionario del Año en los premios Billboard de entretenimiento digital y Apple fue reconocida como Marca del Año. Steve Jobs creció en los terrenos agrícolas del ahora Silicon Valley. Todavía vive allí con su esposa y tres hijos.

COLumna

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TECNOlogía

La Tecnología 3G llegó para quedarse La tecnología 3G trae un cambio en el paradigma que nos permite tener una movilidad en cuanto al uso y acceso a servicios de mayor valor agregado, es decir, poder disponer de datos y voz en cualquier parte y en cualquier momento. Esto es, juntar lo mejor de la Internet con le telefonía móvil. La red 3G se basa en el protocolo HSDPA (High-Speed Downlink Packet Access o acceso a descarga de paquetes a alta velocidad), el cual amplía el potencial de transmisión de las redes normales (velocidades del orden de los 400 Kbps) a velocidades de transferencia de hasta varios Mbps (Mega Bits por Segundo -14 Mbps en bajada y hasta los 5.7 Mbps en subida). En el país los tres operadores (Entel PCS, Movistar y Claro) poseen redes de 3G que están operando en forma comercial. Estas redes parten en operación a fines del año 2006 por parte de Entel PCS, y luego en el año 2007 se incorpora Claro y Movistar. El desarrollo en esta área se mueve hacia la convergencia tecnológica, es decir, hacia productos que permiten integrar la telefonía, los reproductores de música, cámaras fotográficas y de video, discos duros de almacenamiento, y quizás lo más importante la integración con otros dispositivos como los Notebook, PC, televisores digitales, consolas de juegos, entre otros. Otras de las tendencias que se ha observado en el mercado, es transformar a los Notebook en verdaderos dispositivos móviles a través de la provisión de servicios de Internet Inalámbrica Móvil

en base a los dispositivos USB Móvil. Es importante señalar que Chile es el país con el índice más alto de penetración en América Latina (PC TRACKER, 2006 – IDC), y que la penetración fue de un 35% del mercado total de PCs durante el año 2006, 42% durante el 2007, y que las proyecciones indican un crecimiento de 10 a 12% anual para los próximos 3 años. Por lo tanto estamos convirtiendo nuestros notebook en verdaderos medios móviles. Para entender qué tipo de servicios se entregarán en el futuro, cercano a mi juicio, hay que concebir el nuevo paradigma de la movilidad, basado en la convergencia de voz y datos en medios móviles. Por un lado, nos ofrece libertad de movimiento, ubicuidad y localización, conectividad instantánea, personalización y conveniencia en los medios móviles. De acuerdo a las cifras existentes, el 89% de los hogares chilenos cuenta con al menos un celular, y es debido a esta alta penetración, es que los operadores móviles consideran que el servicio de banda ancha logre los 1,5 millones de clientes para el año 2010. Pero este tipo de crecimiento de mercado requerirá desarrollar la cobertura y contenido para este tipo de servicios, lo cual va de la mano de mayores capacidades de transmisión que en la actualidad no está disponible.

Samuel Varas Director del Centro de Tecnologías Digitales Facultad de Ingeniería y Ciencias Universidad Adolfo Ibáñez

REPORtajes

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Perú:

¿La amenaza económica para Chile en el Continente?

La vecina nación presenta tasas de crecimiento por sobre el 10 % en el último año y muchos expertos hablan respecto a la posibilidad de que, gracias a las políticas del Gobierno de Alan García, que han impulsado el comercio exterior y la inversión extranjera, pueda salir del histórico subdesarrollo que la ha caracterizado.

Por: Patricio Erlandsen

Los datos que hoy presenta la economía peruana son sencillamente espectaculares. En diez años su PIB se disparó desde los 56.752 millones de dólares a los actuales $109.000. Bajo el Gobierno de Alan García, las cifras de crecimiento han llegado a los ocho puntos porcentuales; actualmente existen 2,4 millones de pobres menos, lo que ha incidido en las cifras de desempleo, que hoy están bajo el 9%. Indudablemente el actual momento del Perú es digno de ser envidiado, incluso por las economías más potentes del continente. Hay una serie de razones que pueden lograr explicar los recientes éxitos de un país que estaba acostumbrado a vivir en el subdesarrollo y estar presente, en todos los índices de medición, como uno de los más pobres, no sólo a nivel regional, sino que del mundo. Lógicamente, y según todos los enten-

didos en la materia, la madurez política que alcanzó Perú, le ha permitido tener una estabilidad institucional que por años no existió. Hoy, Alan García ha logrado enfocarse en cómo sacar a la nación incaica de la línea de los países pobres. Así, Perú se abrió a la inversión extranjera, y aprovechándose de tener una energía más barata, ha atraído una serie de industrias desde otros países, que ven en Perú una buena posibilidad de crecer. En el año 2005 firmó un tratado de acuerdos comerciales con Tailandia, un año más tarde con Chile suscribió un Acuerdo de Complementación Económica (ACE) y finalmente el 2007 el Congreso de los Estados Unidos aprobó un TLC.

¿Riesgo para Chile? Toda esta especie de boom peruano ha

agitado algunas pasiones tanto en Perú como en Chile. Mientras el propio mandatario de la vecina nación indicaba que su país iba a superar en 2010 las cifras económicas de Chile, por este lado algunas voces se han alzado para decir que Hacienda debiera replicar lo que se está haciendo al norte. Sin embargo, muchos llaman a la calma. En un reportaje publicado por el diario El Comercio de Perú, una serie de analistas explicaron lo que está pasando realmente. Guillermo Arbe explicó: “el Perú esta viviendo un mejor momento macroeconómico que Chile, pero Chile tiene un mayor nivel de desarrollo que el Perú”. Reveladoras resultan las palabras esgrimidas por el economista peruano Élmer Cuba, quien en la publicación mencionada esgrimió, “nosotros tenemos superávit desde hace dos o tres años, ellos lo tienen desde antes. Ellos son acreedores

REPORtajes

Atractivo panorama

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de la Bolsa de Perú, ¿todavía?

Fenómeno Perú:

El nuevo jaguar no está exento de riesgos

Por Diego Figueroa, Economista de Departamento de Estudios de LarrainVial. En los primeros cuatro meses del año la economía peruana registró una expansión de 10,5%, manteniendo así el sólido paso que la llevó a crecer 7,6% en el 2006 y 9,0% en el 2007. ¿Sorpresa?, definitivamente no. Y es que al interior de los sectores de actividad destacan … todos. La construcción crece en el primer cuatrimestre a una velocidad anual de 22,4%, la manufactura al 11,6%, el comercio al 11,4%, la pesca al 9,9%, electricidad y agua al 9,3%, minería e hidrocarburos al 6,5% y el agropecuario al 3,7%. Así, hacia el cierre del 2008 no queda más alternativa que ver al Perú liderando el crecimiento de la región, con una expansión que estimamos no será menor al 8,0%. Estas cifras definitivamente no son fruto de la casualidad o de la coyuntura asociada al alto precio de los commodities relevantes para el Perú. La historia reciente del país es una de aciertos en el manejo macroeconómico donde la gran decisión de las autoridades políticas ha sido la de dejar hacer, permitiendo así que el crecimiento se materialice en todos los sectores productivos y que la dependencia de la minería sea apenas marginal. Con esto, la economía sigue generando empleos, y tanto la calidad como la formalidad de los

mismos sigue en alza, materializando así condiciones propicias para un ascendente espiral de la demanda interna. Mientras tanto, el gobierno ha dedicado sus esfuerzos en mejorar la captación y administración de sus recursos, prepagar y repactar su deuda, apuntalar nuevos tratados de libre comercio y dar forma a un ambicioso plan multianual de inversión en infraestructura productiva por alrededor de USD 30.000 millones. El reconocimiento a la sustentabilidad de la economía ya lo hizo la agencia clasificadora de riesgo Fitch hace tres meses atrás, otorgándole el grado de inversión a la deuda en moneda extranjera (BBB-) y es solamente cuestión de tiempo para que Standard & Poor’s también lo haga y para que Moody’s deje al Perú en la antesala de esta clasificación. En todo caso, a pesar de este prometedor panorama, se debe tener muy presente que estamos hablando de un país donde cerca del 40% de la población vive bajo la línea de la pobreza y donde las principales variables de bienestar social se ubican por debajo de la media de la Región. Así, tampoco es casualidad que las expectativas creadas en el pasado periodo electoral ya le estén pasando la cuenta a Alan García y los niveles de aprobación a su gestión apenas marquen el 30%. Y es que el proceso de “chorreo” del crecimiento económico indefectiblemente marcha a una velocidad distinta respecto de las necesidades de la población. Será labor primordial de las autoridades hacer entender a una ansiosa

población que el modelo económico seguido es la mejor, y quizás única, alternativa para que en el mediano plazo los umbrales de ingresos sean superiores para todos los estratos de la población. Las opciones políticas anti-sistema, como la que representó Ollanta Humala en el pasado proceso electoral, podrían seguir vigentes dado que seguirán contando con fuerte respaldo en la población rural, cuyo porcentaje de pobreza alcanza el 65% (era 71% en el 2005). Pero, lo más importante y tranquilizador es que su opción real de llegar al poder se diluye completamente puesto que es prácticamente imposible que cuente con apoyo suficiente en la costa urbana, donde se ubican los principales grupos poblacionales, que han materializado un sustancial incremento en las condiciones de vida y han visto reducidas las tasas de pobreza desde niveles de 32% en el año 2005 a 25% en el 2007. Una vez hecho este paréntesis de riesgos, que consideramos normales para un país que recién se sube a la dinámica del crecimiento en un modelo de mercado, reiteramos nuestra certeza en el futuro de una economía donde la inversión extranjera directa llega con fuerza a la infinita gama de opciones vigentes y donde las empresas locales destinan gran porcentaje de sus ya abultadas utilidades en la reinversión, convencidas de que este ciclo ascendente apenas está iniciando. ¿Es este escenario un flashback al Chile de los 90’s?. Parece definitivo, el nuevo jaguar sigue creciendo.

Sin lugar a dudas, que uno de los países de America Latina que ha avanzado y que tuvo buenos resultados económicos en el 2006 y 2007 fue Perú. Creciendo su PIB un 7,6% en el 2006 y un espectacular y envidiable 9% en el 2007. 9 Werner Kristjanpoller Director MBAUSM

7,6

Tasa de crecimiento del PIB (Variación Porcentuales Reales)

6,7

Gráfico 1

Las proyecciones que hace el Banco Central del Perú para este 2008 y futuro son bastante atractivas para invertir en el vecino país. En su último informe de Mayo 2008, el Banco Central del Perú tiene como expectativas de crecimiento para el año 2008 un 8%, mientras que para el 2009 de un 6,5%. La Evolución del PIB peruano ha ido aumentando constantemente en los últimos 6 años, con tasas superiores a las de comienzo de la década. Este fenómeno se puede observar en el Gráfico #1.(Tasa de Crecimiento del PIB).

6,5

5,1

5 4 3 0,9

0,2

1999

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010* * Proyección Fuente: Banco Central del Perú, Reporte de Inflación, Mayo 2008.

Expectativas de crecimiento del PIB para el 2008 Nótese, que a pesar de las últimas alzas en los combustibles y alimentos a nivel mundial, la expectativa de crecimiento del PIB del 2008 ha ido en aumento, como se puede observar en el Grafico #2. También se puede observar el consenso de los agentes financieros y analistas económicos sobre las proyecciones.

6,7

7,8

7,6 6,5

7,4

Sep-07 Ene-08 May-08

Análisis Económicos

Instituciones Sistema Financiero

Empresas no financieras

Gráfico 2

Fuente: Banco Central del Perú, Reporte de Inflación, Mayo 2008.

netos, nosotros somos deudores netos”. Además, en una reciente visita a Chile el ministro de Economía y Finanzas de la nación andina, Luis Carranza, se encargó de relativizar una supuesta competencia económica con Chile al indicar que “estamos trabajando muy duro, no para superar a Chile, sino para mejorar el bienestar de la población en el Perú. Lo importante es saber trabajar juntos, a integrarnos más. Hay grandes beneficios que per-

demos en Latinoamérica por no integrarnos”, concluyó. Bajo este prisma, da la impresión de que el desarrollo de Perú, más que ser visto como competencia, es también una buena opción para Chile, pues como siempre dicen los analistas de esta parte del mundo “cuando el vecindario anda bien, todos se benefician”. Eso sí, tampoco la economía chilena puede dormirse en los laureles.

Pero, ¿qué ha sucedido con el desempeño de la Bolsa de Valores de Lima?. Al analizar el índice IGBVL (Indice General de Bolsa de Valores de Lima) subió un 168% en el año 2006, mientras que en el 2007, el índice bursátil peruano escaló un 36% en moneda local y un 45% en dólares. Pero en el 2008 siguió subiendo llegando a

cerrar abril en 17.429,94, pero posteriormente bajó, ubicándose en niveles de 16.180, lo cual significa un 11,6% menor que el máximo alcanzado este año y un 7,7% menor que el cierre de 2007. Hoy la Bolsa de Lima se encuentra un 32% más bajo que su máximo nivel obtenido en julio de 2007. Ante la pregunta si es atractivo o no inver-

tir hoy en Perú, a la luz de los datos se sugiere que sí, pero se debe tener en cuenta que una parte del aumento del valor del índice fue influenciada por los valores de las empresas asociadas al negocio minero. Hoy, sin duda, existe una inestabilidad de los mercados a nivel internacional, pero una vez que se calmen, Perú será un atractivo mercado para invertir.

COLumna

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ECOnomía

A parar la inflación se ha dicho

En línea con el endurecimiento del discurso anti-inflacionario de los banqueros centrales del mundo y la consolidación de los riesgos inflacionarios, finalmente el BCCH ha tomado cartas en el asunto y ha subido la TPM en 50 pb en las Reuniones de Política Monetaria (RPM) de Junio y Julio respectivamente. Cabe destacar que en la RPM de Julio, el BCCH incluyó un sesgo (de corto plazo) alcista explícito, lo que sugiere que en el escenario más probable el BCCH ve alzas adicionales en la TPM en los próximos meses. En cuanto a la inflación se vuelve a mencionar que sigue sorprendiendo significativamente al alza y que las medidas de inflación subyacente y de expectativas de inflación han aumentado. Esta vez se hace referencia explícita a la propagación inflacionaria. Ya no se menciona como un riesgo sino que se reconoce que se consolidó el riesgo de propagación. Se menciona que el alza en las medidas subyacentes y las expectativas de inflación “sugiere una propagación mayor que la prevista”. En este sentido, hacia delante cabe esperar un nivel de tolerancia muy bajo a las sorpresas de inflación (al alza) sean de la naturaleza que sean. Lo anterior, porque con estos niveles de propagación y elevadas expectativas de inflación no es fácil separar los shocks de oferta de los de demanda, y además, porque implicaría un contagio adicional en las expectativas que ya se encuentran desancladas. En línea con lo anterior, vemos que la evaluación del BCCH respecto a este punto se ha vuelto mucho menos complaciente. En este entorno, se consolida un escenario muy complejo para el BCCH de un bajo crecimiento con una muy alta inflación. A pesar del bajo crecimiento creemos que el

factor inflación pesará más. Lo anterior en línea con las últimas presentaciones de las autoridades del BCCH y el sesgo del último comunicado en que se sigue mostrando una mayor disposición a combatir la inflación y a anclar las expectativas de inflación. En este sentido, vital para lograr lo anterior será que aumente la TPM real en Chile, que hoy a pesar de las últimas alzas, es negativa. Chile es uno de los países con la menor TPM real y al mismo tiempo con una mayor desviación (positiva) del IPC actual respecto a la meta, lo que parece poco razonable sobre todo si consideramos que la demanda interna sigue firme en el contexto de una inflación muy por sobre la meta. Si consideramos las expectativas de IPC y TPM implícita en los precios en 12 meses más, vemos que el mercado descuenta una TPM Real levemente positiva dentro de un año. Dado que nuestro escenario considera una inflación algo mayor a la descontada por los precios, para que tengamos una TPM Real positiva nuestro escenario de inflación implica una TPM mayor a la que está descontada por el mercado. En este sentido, mientras que el mercado ya descuenta una TPM en 7,75%-8,0% a fin de año nuestra expectativa es que la TPM finalice el ciclo alcista entre 8,0% y 8,50%. Al respecto es importante considerar que el actual nivel del tipo de cambio le da holgura al BCCH para seguir subiendo la TPM. En nuestra opinión, una TPM en torno a esos niveles contribuiría a reducir el nivel de propagación inflacionaria vía impacto sobre la brecha gasto-producto. En todo caso, para el escenario inflacionario local seguirá siendo de vital importancia lo que pase con el precio de los commodities agrícolas y el petróleo.

Diego Grünwald Subgerente de Estudios y Economista del Departamento de estudios de LarrainVial

PERfiles

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Los 20 pasos del éxito de Buffet

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1.Nunca invierta en un negocio que no pue-

da entender, como tecnologías complicadas.

Un humilde

2.Si no puede ver caer un 50% de su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores.

No predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de interés o las elecciones.

millonario…

Comprar compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado.

Warren Buffet es considerado como el más grande inversionista de la historia. Logró hacer su riqueza sólo en base a la compra y venta de acciones en la bolsa. Pese a tener una fortuna estimada en 62 mil millones de dólares, clasificado por Forbes como la persona más rica del mundo a partir del 11 de febrero de 2008, su estilo de vida austero es lo que más lo caracteriza. No viaja en aviones privados, no tiene chofer ni celular ni computador. Su pasatiempo favorito al llegar a casa (comprada en los años sesenta, de tres habitaciones) es sentarse a comer y ver televisión. Además, su salario anual es de cien mil dólares, el más bajo de todos los presidentes de las quinientas mayores empresas de los Estados Unidos. ¿Podrías creer que éstas son algunas de las características del estilo de vida del primero hombre más millonario del mundo? Lo más probable es que no. Sin embargo, el ejemplo de vida de Warren Buffet, considerado el inversionista más importante de la historia, está lleno de este tipo de excentricidades. Su fortuna actual está avaluada en aproximadamente 62 mil millones de dólares, los que en gran parte forjó comprando y ven-

diendo acciones de empresas en el mercado bursátil y no de la actividad o habilidades empresariales propiamente tal. Increíble puede resultar saber cómo empezó su carrera para convertirse en el primer hombre con más dinero de todo el planeta. Un ejemplo es que teniendo tan sólo once años compró su primera acción, algo de lo cual posteriormente se arrepentiría de “no haber hecho antes”. Así logró reunir cien dólares propios y gracias a la ayuda de otros miles más de algunos familiares empezó a desenvolverse en la actividad bursátil. El llamado “Oráculo de Omaha” en alusión a su ciudad natal, aprendió mucho respecto de cómo invertir durante los años en que trabajó con el legendario Benjamin Graham, conocido como el padre de la inversión en “valor” o “value investing”, donde

Ser temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa.

Los Top 10 Billonarios

6.El optimismo es el enemigo del comprador

1. Warren Buffett. Con 77 años, el hombre de las inversiones posee una fortuna estimada en US$62 Billones. 2. Carlos Slim Helu. Hijo de un inmigrante Libanés, el mexicano de 68 años posee una fortuna de US$60 Billones gracias a su empresa de telecomunicaciones America Móvil. 3. William Gates III. Por muchos años el hombre más rico del mundo, a sus 52 años posee una fortuna de US$ 58 Billones. 4. Lakshmi Mittal. El hombre más rico de Europa, es el más grande productor de acero del mundo con ArcelorMittal. Con 57 años posee US$ 45 Billones. 5. Mukesh Ambani. Con 50 años dirige el gigante petroquímico Reliance Industries (com-

racional.

La capacidad de decir “no” es una enorme ventaja para un inversor.

8.Gran parte de éxito puede atribuirse a la

inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza.

9.Las oscilaciones repentinas

de precios están más relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios.

10.Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes.

11.No tome seriamente los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco años.

12.

Céntrese en el retorno de la inversión (no en las ganancias por acción), el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficio.

siguió al pie de la letra todas sus reglas para desarrollarse en el mercado bursátil. En 1956 llegó de vuelta a Omaha tras su experiencia con Graham, y fue entonces cuando comenzó a manejar acciones de terceros, y con gran éxito. Buffet obtuvo entre el 56´ y 1969 un rendimiento de 29, 5 %, cuando lo habitual en este mercado es de 7 a 11%. Convencido de que el mercado estaba sobrevalorado y que no iba a poder seguir aumentando su rentabilidad, en 1969 disolvió todas sus acciones y compró una pequeña firma textil: la Berkshire Hathaway. Sería una gran decisión, pues desde que la adquirió hasta el 2003, tuvo una rentabilidad promedio de 22, 2 %. La textil, es hoy dueña de 37 empresas en base a las cuales ha logrado sustentar su riqueza.

13.Invierta siempre a largo plazo. 14.Es absurdo el consejo de que “nunca se quiebra tomando un beneficio”.

15.Recuerde siempre que el mercado de valores es maníaco-depresivo.

16.Compre un negocio, no alquile las acciones.

17.Busque empresas con mercados amplios,

fuerte imagen de marca y consumidores fieles, como Gillete o Coca Cola.

18.También son interesantes algunas com-

pañías con marcas consolidadas pero que están infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estas oportunidades, deben aprovecharse los mercados bajistas.

19.Busque compañías con gran capacidad

de generación de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones.

20.Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor será la oportunidad para el inversor metódico.

Durante toda su vida, Buffet se ha caracterizado, por ser un tipo ágil empresarialmente pero también bondadoso. El hombre más rico del mundo enumeró los 20 principios básicos que posibilitaron la mayor parte de su éxito. En Estados Unidos aseguran que de todas estas reglas, la más exitosa para Buffet fue la del “value investing”: comprar compañías infravaloradas (pero con buen historial, ventajas competitivas e imagen de marca consolidada) y esperar hasta que crezca nuevamente su patrimonio.

Increíble donación Una de las últimas excentricidades

pañía más valiosa de la India) su fortuna aumentó en US$ 22.9 Billones desde el año pasado a US$ 43 Billones. 6. Anil Ambani. Con un alza de US$23.8 Billones el año pasado, a sus 48 años posee una fortuna de US$ 48 Billones 7. Ingvar Kamprad. Con 81 años y su compañía Ikea (Suecia) posee US$ 31 Billones. 8. KP Singh. Con residencia en Delhi, India, a sus 76 años es el hombre más rico de la industria de los bienes raíces, con una fortuna de US$ 30 Billones. 9. Oleg Deripaska. A sus 40 años este ruso posee una fortuna estimada en US$ 28 Billones. 10 Karl Albrecht. Con 88 años es el hombre más rico de Alemania con una fortuna de US$27 Billones (Sector: Retailing).

del más importante personaje del mercado bursátil a nivel mundial, que está próximo a cumplir sesenta y ocho años, fue la reciente donación de un ochenta por ciento de toda su riqueza a la fundación benéfica Bill & Melinda Gates. Son aproximadamente 37 mil millones de dólares, lo que constituye la donación individual más grande en la historia de Estados Unidos. Fiel a su filosofía de “hay que devolver a la sociedad lo que nos ha dado”. Al ser consultado por la reacción de sus hijos frente a la donación, señaló: “no creo en las dinastías de millonarios” y agregó: “los hijos tienen que tener educación y trabajar para buscar su posición en la vida”.

Alza del petróleo:

¿Es el mercado bursátil el culpable? El alto valor del crudo tiene varias razones que van desde la baja en producción hasta el crecimiento de la demanda. Sin embargo, existen quienes culpan a la especulación en el mercado bursátil de la situación. Tres importantes especialistas en el tema dan su opinión.

La palabra petróleo es para el común de las personas una enunciación que significa conflicto, dolores de cabeza y preocupación. Día a día los diversos noticieros a nivel mundial, y por supuesto local, hablan de las alzas en el valor de éste recurso no renovable que ha sido vital en la marcha de la economía desde que se descubrieron todas sus “bondades” para los mercados, pero esencialmente, para el desarrollo de las naciones. Indudablemente que la gente percibe en

la palabra petróleo algo que no anda bien y que les afecta a su bolsillo. Ya todos saben que los valores del barril se han disparado, aproximadamente en dos años, por sobre el 200% alcanzando valores récords. De hecho, existen varios analistas que estiman que a fines del 2008 su precio por unidad llegará a los 150 dólares, una suma impensada años atrás. Pero concretamente ¿Qué es lo que pasa? ¿De dónde viene todo este problema? ¿Es la especulación que se vive en el mercado

bursátil el gran culpable de la histórica alza de precios del crudo? Para responder a todas éstas interrogantes MBURSATIL entrevistó a tres especialistas en el tema: el economista Rodrigo Navia; el periodista del sector energía de la prestigiosa revista estadounidense Buisness News Americas, Nathan Crooks y Juan José Ponce, analista senior del Departamento de Estudios de Larraín Vial. Los tres comparten algunas visiones y difieren en otras en relación a la actual

19 situación. Sin embargo, coinciden en descartar una crisis y en que el mercado del petróleo está íntimamente relacionado con la especulación que se produce en las bolsas del mundo.

Petróleo y el Mercado Bursátil Rodrigo Navia es uno de los que creen que no necesariamente la especulación de las bolsas es el culpable de la situación, pero sí sostiene que los precios del petróleo y el mercado bursátil están ligados, generando lo que hoy se entiende como uno de los principales problemas de la economía mundial. “Lo que hemos estado experimentando en los últimos dos semestres es un aumento sostenido del precio del petróleo, cuyo valor se ha duplicado en un período de dos años y sigue subiendo, logrando récords de más 140 dólares el barril”, sostiene el economista. Y agrega: “Todo esto genera impacto en el crecimiento de la economía, el desarrollo de negocios, y por lo tanto, en la bolsa. Pero por otro lado, tenemos el hecho de

que parte de lo que está sucediendo con las alzas del petróleo se debe a la situación mundial de las bolsas. La crisis subprime tuvo efectos negativos en la estabilidad financiera y ha tenido bajas también en los mercados nacionales. Este primer semestre ha sido muy poco atractivo en términos generales para las bolsas”. El académico de la PUCV explica también que “por el hecho de que las cosas no han estado tan atractivas en el mercado y que el dólar ha caído, el que tiene recursos está invirtiendo en algo que sube de precios, y eso es el petróleo, entonces muchos fondos están invirtiendo en este mercado. Se están usando muchos commodities como fondos de inversión, los que a su vez también suben más de precio”.

Mercado afectado y especulación Por su parte, el especialista de Larraín Vial, Juan José Ponce sostiene que en el mercado accionario efectivamente las empresas se han visto afectadas por el alto precio del crudo. “A muchas compañías les afecta por el costo de producción

Descartan una crisis Aunque en muchos medios de comunicación ya se habla de la crisis del petróleo, hay otros que apuestan a lo contrario como es el caso de Nathan Crooks. “No creo que hayamos llegado a una crisis, pero creo que hay signos claros que la demanda algún día va a llegar a ser más grande que la subasta. El petróleo es un recurso limitada y debemos verlo así. En los años anteriores, los productores produjeron petróleo como si fuera un recurso sin fin, y ahora estamos pagando los costos”. Por su parte, Rodrigo Navia sostiene que las alzas debieran caer en algún momento. “Una de las cosas que más llama la atención en el mundo de los economistas, es pensar hasta dónde es sostenible estas altas tasas de valores. La pregunta es porqué los productores no se dan cuenta de que deben incrementar su producción, yo creo que el algún momento los precios deberán bajar”.

del petróleo específicamente. Por ejemplo, algunas compañías como LAN y Vapores se ven severamente afectadas por el “rally” del petróleo. Esto se ha visto reflejado en el precio de sus acciones”. Nathan Crooks, pone en escena el tema de la especulación de los mercados como posible responsable. “La especulación obviamente está contribuyendo a los altos precios de petróleo que estamos viendo hoy, aunque no diría que hemos llegado todavía a una crisis. Sin embargo, diría que la especulación representa las verdaderas preocupaciones que existan enel mercado de la demanda que sigue creciendo y la escasez de nuevas reservas”. Son éstas tres visiones de un tema que seguramente tiene muchas aristas y para el cual se necesita mucho espacio para poder desarrollar con plenitud. Hoy el petróleo sigue siendo uno de los principales problemas del mundo, y evidentemente, según la opinión de los entrevistados el alza de sus valores, al menos, se verá ligado por un largo tiempo al mercado bursátil. Ahora la pregunta es ¿Acostumbrarse a los nuevos valores o buscar nuevas fuentes?

$IPLOMAS

El mercado

de las semillas

Pese a que se han registrado cifras récords en exportaciones de semillas, los retornos económicos no han marcado buenos resultados para los productores nacionales. El panorama financiero para la presente temporada parece mejorar y también se avecina un escenario con grandes desafíos en innovación.

Aunque el país ha registrado cifras récords en lo que a exportaciones de semillas se refiere, para la asociación nacional de Productores de Semillas, ANPROS, esta no ha sido una gran temporada. Nuevamente la mirada se vuelve hacia la divisa norteamericana, sin duda la gran culpable de la falta de celebraciones. Víctor Pinto, presidente de ANPROS califica a la pasada temporada como mediocre, “esto en términos de negocio, no en términos de volumen. Estamos exportando una cifra récord de semillas país. En general en los envíos de semillas vamos a llegar a 230 millones de dólares, cosa que no habíamos logrado nunca. El crecimiento del negocio es bueno, ahora el negocio en sí no fue muy bueno por el precio del dólar”.

especies como el maíz, la más importante en Chile, bajaron entre un 20 y 30% lo que significó no cumplir las metas que los mismos productores se habían trazado, todo lo anterior, causado por los factores climáticos. Gracias a una primavera fría y a la falta de lluvias, el rendimiento fue menor al planificado, por tanto los agricultores produjeron menos y las compañías redujeron sus exportaciones. En definitiva los problemas se sumaron: baja del dólar y menos rendimiento producido por factores climáticos. Pese a lo mencionado, en términos generales la temporada actual presenta un panorama mucho más positivo que el anterior, basado en precios récords de maíz lo que hace que el valor de la semilla sea alentador.

Ensombrecidos retornos

Mercado internacional

Para los productores de semillas lo ocurrido en la última temporada se asemeja a un mal sueño, donde la historia comienza auspiciosa pero luego todo se transforma en pesadilla. Para muchos ha sido correr y correr sin avanzar. “Son muchos los agricultores frustrados, ya que el precio del dólar que habían calculado al iniciar los negocios era 540 y cuando les pagaron las liquidaciones la divisa estaba a 430 o 450”, precisó Pinto. Por otra parte los rendimientos de

Los principales compradores de semillas nacionales son EEUU y Europa, quienes adquieren el 80% de nuestra producción. El 20% restante va a Japón, Latinoamérica y Asia. La principal semilla exportada es la de maíz. “Este año hay mucho interés por comprar semillas. La crisis mundial de alimentos hizo que se vendieran todos los stocks, por tanto hay que reponer rápidamente, y eso se hará con las producciones del hemisferio norte más lo que nosotros hacemos en el sur.

Invertir en Materias Primas El mercado de las materias primas está experimentado un rally alcista en los últimos meses. La demanda de países emergentes como China e India disparó el precio de los productos agrícolas para su consumo como alimento, mientras que su industria necesita grandes cantidades de metales, minerales y recursos energéticos. Según los analistas, aparte de la tradicional inversión en oro o en petróleo, una buena alternativa es apostar por productos agrícolas usados tanto para consumo alimenticio como para la producción de biocombustibles. ¿Cómo se puede invertir en este tipo de activos? Aunque es muy fácil ir al mercado y comprar naranjas o un paquete de arroz, no lo es tanto invertir en materias primas. Existen varias formas de invertir en este tipo de activos: el mercado de futuros, los fondos de inversión y las acciones de las propias empresas. En Chicago se encuentra el Chicago Mercantile Exchange CME y en Londres el London Metal Exchange. En ellos se pueden comprar opciones y futuros sobre los precio de las commodites y se permite invertir con apalancamiento y contar con una elevada liquidez. Para realizar inversiones en commodities es necesario contar con un intermediario que pueda operar en estos mercados, una forma es contactar a un agente de bolsa para que abra una cuenta en algún banco de inversión en los Estados Unidos, luego se gira el importe destinado a la operación. Una vez acreditados los fondos se podrá adquirir alguna de las muchas alternativas que ofrece, por ejemplo, el Chicago Mercantile Exchange. Este mercado opera futuros de granos, productos financieros y metales, entre otros.

.UEVAS

0ERSPECTIVAS ,ABORALES

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MERcados

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:: BOLSAS INTERNACIONALES ::

Resumen

Mercado accionario

IPSA 3.100,0000

3.050,0000

:: Mayores Alzas :: Acción

% Var. 30 días

Precio $

LAN

18,79

5.880,0

ENERSIS

18,63

181,5

ANDINA-B

17,46

1.550,5

PROVIDA

17,24

1.020,0

COLBUN

13,98

106,0

3.000,0000

2.950,0000

2.900,0000

:: Mayores Bajas :: Acción

2.750,0000

mar 3, 2008

abr 1, 2008

may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008

Fuente: Consorcio Corredora de Bolsa

Acción

Cierre

SM-CHILE D CINTAC SCHWAGER SECURITY RIPLEY

% Var. 30 días -11,82 -11,11 -8,35 -7,96 -7,40

Precio $ 48,50 240,00 4,50 161,99 350,02

Var.% mes

IPSA

3014,79

0,50

IGPA

14.340,19

-2,10

El mercado accionario local cerró con una leve alza el mes, recuperándose así de la serie de caídas que comenzaron el primero de julio. Esto trajo consigo un retroceso del 9%, situando al índice en el soporte ubicado en los 2.720 puntos. Posteriormente a ello, experimentó una recuperación cercana al 10%, la que podría motivar que toque techo en la resistencia de los 3.100 y luego rompa dicho nivel posibilitando que busque nuevos objetivos en los 3.300. De no romper dicha resistencia, el IPSA podría buscar la consolidación de un canal lateral con resistencia y soporte de 3.300 y 2.720 respectivamente. Considerando la caída, destaca la recuperación de LAN con un rendimiento del 12,16% durante el mes de julio.

Indice

Precio $

Var (%) 12 meses

AMERICA LATINA Merval

1.884

-10,06

Bovespa

57.630

5,37

Ipc

26.959

-11,30

2.310

-10,29

Dax

6.936

-15,10

Ftse

5.354

-15,01

11.569

-21,18

13.094

-22,90

% Var. julio

Precio Cierre

ESTADOS UNIDOS Nasdaq EUROPA

Ibex 35 ASIA Nikkei

:: MONEDAS ::

2.850,0000

2.800,0000

En Latinoamérica, la bolsa de Brasil continúa su tendencia bajista acumulando un rendimiento de sólo un 5,37% en 12 meses. El Bovespa ha retrocedido cerca de un 23% desde junio a la fecha. El IPC en México sigue registrando nuevas caídas luego de alcanzar niveles cercanos a los máximos ubicados en los 32.851. El índice azteca podría encontrar piso en el nivel de los 26.000. Por su parte el Merval en argentino sigue la tendencia local mostrando rendimientos negativos. En Europa 12 de los 18 índices cayeron la última semana de julio. Especialistas coinciden en que existe un shock producto del petróleo y una sensación de que el panorama económico en los EE.UU y en Europa seguirá deteriorándose. La Bolsa española acumula un retroceso cercano al 38% desde diciembre del año pasado. La mayoría de las acciones japonesas cayeron luego de que los resultados de la Nissan Motor Co. y que las tasas de desempleo de EEUU subieran a niveles máximos. El Nikkei continúa su corrección luego de alcanzar máximos en 18.300 el año pasado, encontrando un fuerte soporte en 11.691.

El tipo de cambio cerró en $505,65 por dólar, mostrando una recuperación de $17 luego de encontrar soporte en los $489, con lo cual se estaría acercando a la resistencia de los $517. Luego de encontrar una fuerte resistencia en los 1,6 el par EURUSD, sigue cotizándose entre los 1,5360 y los 1,6000. Luego del rebote en los 97,30 el yen japonés sigue depreciándose frente al dólar, luego de encontrar una fuerte resistencia en los 108,26. La moneda norteamericana sigue en busca de su recuperación a nivel internacional.

Moneda USDCLP

-3,36

505,65

EURCLP

-4,90

785,71

EURUSD

-1,59

1,5539

USDYJP

1,54

107,73

:: COMMODITIES :: :: Más Transadas :: Acción SQM-B CAP ENERSIS LAN CENCOSUD

% Var. 30 días -2,37 0,99 0,00 -1,18 -2,03

Cierre julio

Var(%) Mensual

374,70

-5,87

124,08

-11,37

NBSK

895,00

-1,09

BHKP

840,00

0,00

Materias Primas

Evolución del precio del petróleo 140

MM$

Cobre 120

241.916 105.116 87.707 82.222 74.134

[US¢/lb]

Petróleo [US$/b] WTI Celulosa [US$/Ton]

100

jun 08

abr 08

may 08

jun 08

jul 08

ANALISISbursátil

www.mbursatil.cl

Introducción

al Análisis Bursátil La toma de decisiones sobre cuándo, cómo y en qué invertir resulta fundamental a la hora de llevar a cabo cualquier operación.

Si nos remontamos a los años 80 o 90 y le preguntásemos a una persona que fuese transitando por el centro de una importante ciudad del país por el significado de la sigla IPSA, lo más probable es que no hubiese tenido las más remota noción de lo que se trataba. Hoy las cosas han cambiado. Las personas poseen mayor información y con ello mayor interés por aprender nuevas temá-

ticas que permitan adentrarse de buena manera en los mercados financieros. En la primera edición ya entregamos algunos tips de lo que debe hacer alguien interesado en aumentar sus ahorros. En el presente ejemplar describiremos las dos ramas de estudio existentes y aplicadas por los inversionistas a la hora de hacer valer sus conocimientos en el mercado de valores; por un lado la definición y objetivos del

El Análisis Fundamental

se basa en el estudio de toda la información económica-financiera disponible sobre la empresa (balance, cuenta de resultados, ratios financieros, etc.), así como de la información del sector y coyuntura macroeconómica. En definitiva, se estudia cualquier información que pueda servir para tratar de predecir el comportamiento futuro de la empresa.

El Análisis Técnico, considera que

el mercado proporciona la mejor información posible sobre el comportamiento de la acción. Analiza como se ha comportando ésta en el pasado y trata de proyectar su evolución futura.

análisis técnico y por otro lado haremos lo propio con el análisis fundamental. Si bien ambas ramas parten de suposiciones diferentes, en términos de interpretación del comportamiento de los mercados financieros, tanto el análisis técnico como el fundamental buscan determinar qué valores, activos y mercados pueden resultar más atractivos, de acuerdo a los objetivos del inversor.

Con el análisis fundamental se conocen los puntos fuertes y débiles de la empresa, como por ejemplo: • Solidez financiera (peso del patrimonio neto dentro del pasivo). • Liquidez (si la empresa dispone de los fondos suficientes para ir atendiendo sus pagos). • Gastos (si la empresa es cada vez más eficiente y viene reduciendo sus gastos o, por el contrario, sus gastos están descontrolados). • Rentabilidad (sobrevolumen de venta, sobrefondos propios, etc.)

Por su parte, el análisis técnico trata de responder las siguientes premisas: • La cotización evoluciona siguiendo unos determinados movimientos o pautas. • El mercado facilita la información necesaria para poder predecir los posibles cambios de tendencia. • Lo que ocurrió en el pasado volverá a repetirse en el futuro

aumenta demanda

optimismo

aumenta precio

precio máximo histórico

AVARICIA - MIEDO

ASIMETRIA DE INFORMACIÓN pesimismo

precio mínimo histórico

disminuye precio

Los analistas técnicos postulan que cuando se combina con el análisis fundamental, el primero ofrece una valoración más completa que representa una ventaja comparativa a la hora de llevar a cabo transacciones rentables en el mer-

aumenta oferta

cado. También indican que el análisis fundamental está diseñado para responder la pregunta ¿qué comprar o vender? y el análisis técnico para responder la pregunta ¿cuándo comprar o vender? por ForeStrike.com

Críticas Según la teoría del paseo aleatorio (Random Walk), los precios de los activos financieros siguen un paseo aleatorio, y no son predecibles por ningún sistema de análisis, por lo que, tanto el análisis técnico como el análisis fundamental serían inútiles. El marco conceptual establecido por la teoría del paseo aleatorio, así como la teoría de la eficiencia de mercado, y la nueva teoría de la cartera, han desprestigiado a nivel académico las dos versiones del análisis bursátil clásico, aunque, a nivel profesional, se utilizan ampliamente. También indican que el análisis fundamental está diseñado para responder la pregunta ¿qué comprar o vender? y el análisis técnico para responder la pregunta ¿cuándo comprar o vender?

ANALISIStecnicoacciones

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Fuente: Consorcio Corredora de Bolsa

IPSA

ENDESA

FALABELLA

CAP

El IPSA al cierre de julio comenzó a mostrar una leve tendencia alcista de corto plazo, según el indicador ADX. En el mediano plazo el índice se encuentra en una fase de lateralidad, entre los 2.730 y 3.100, con un valor intermedio de 2.950. Al observar sus medias también se desprende un estado lineal, que se ve reflejado por las de corto y mediano plazo de 20 y 50 días, como también por las de largo plazo de 100 y 200 días, todas ellas moviéndose por sobre el índice. Al cierre del mes, el IPSA estaba perforando su media de 200 días, hecho esencial porque si consolida este movimiento comenzaría una tendencia alcista hasta la próxima resistencia de los 3.100 puntos. Si el ADX sigue aumentando, la probabilidad de ruptura de la resistencia sería mayor y en caso de mantenerse entre sus medias seguiría en el canal lateral en que se encuentra. De lo contrario, si se debilita y perfora a la baja sus medias debiera volver a enfrentar, por tercera vez en Precio Cierre: 3.014 el año, el soporte de 2.730.

La eléctrica Endesa al cierre de julio se mantiene en su canal lateral entre los 680 como soporte y los 830 como resistencia, canal que a su vez puede estar dividido en dos subcanales siendo los 760 pesos el precio de corte. La acción se encuentra sobre todas sus medias. En el caso de la de 200 días, ésta actúo como sólido soporte en la última corrección a la baja de magnitud que presentó la eléctrica. Al momento del cierre del mes prácticamente hay un cruce alcista entre las medias de 20 y 50 días, que de ocurrir, quedarían ordenadas de menor a mayor, lo que reflejaría una tendencia alcista. Hay que estar atento a las sucesivas resistencias que presenta entre 830 y 880, ya que un ADX sobre 30 aumentaría la probabilidad de ruptura de máximos históricos. En caso de perder fuerza, las medias actuarían como sucesivos soportes.

La retail Falabella, se encuentra a fines de julio dentro del canal entre los 2.300 y los 1.900 pesos. Recién en 1.900, la acción encontró soporte, después de sucesivas bajas desde los 2.600 pesos. El papel en el mediano plazo pasa por una fase de tendencia lateral y en el corto plazo su tendencia a la baja presenta una pausa. Al observar las medias vemos un ordenamiento de mayor a menor, con relación a la cantidad de días, lo que ratifica su estado bajista. Al cierre de mes se encuentra entre sus medias de 20 y 50 días. En caso de perforar al alza la de 50 se enfrentaría a la media de 100 y si la media de 20 días es perforada a la baja, la acción nuevamente buscaría soporte en valores cercanos a 1.900 pesos.

La acerera CAP consolidó soporte en valores de 18.000 pesos, con una tendencia de mediano plazo alcista y con bastante volatilidad. En caso de proseguir dicho ascenso debería enfrentar su resistencia de 22.400 pesos. Si su ADX comienza a subir y alcanza valores de 30, CAP debiese llegar a cotizarse en torno a los 24.700 pesos. El ordenamiento que presentan las medias ratifica su tendencia alcista, ya que las de 20 y 50 días se encuentran unidas y cercanas a los 20.000 pesos, valor que forma un nuevo soporte para la acción. Por su parte, el RSI aún no llega a su zona de sobrecompra, lo que deja espacio para que la acción siga subiendo. En caso de debilitarse frente a las resistencias, habría que analizar el comportamiento en los soportes.

Precio Cierre: 804

Precio Cierre: 2.138

Resistencia 1: 3.100

Resistencia 1: 830

Resistencia 1: 2.300

Soporte 1:

2.950

760

2050-2100

Resistencia 2: 3.300

Resistencia 2: 870

Resistencia 2: 2.500

Soporte 2:

por Ossa Señoret

2.730

680

1.900

Precio Cierre: 21.133 Resistencia 1: 22.400 Soporte 1:

20.000

Resistencia 2: 24.700 Soporte 2:

18.000

ANALISIStecnicodivisas

ANALISIStecnicodivisas www.mbursatil.cl

USDCLP

USDPJY Luego de la corrección comenzada en 124.13 el par encontró piso en los 95.78. Posteriormente llegó a niveles de 108.58, confirmando así la importante resistencia ubicada en este nivel. De romper dicha resistencia el par podría buscar nuevos niveles cercanos a 111.68. El soporte de 106.04 sostiene la consolidación alcista, que de romperse podría generar nuevas caídas hasta el soporte ubicado en 102.73. En el corto plazo se espera que el rebote en la resistencia de 108.58 sea contenido por el soporte de 106,04, reanudando así nuevamente el rally.

En el gráfico de USD/CLP podemos observar que el par encontró el importante soporte en $486, lo que lo ha disparado a niveles de $506. De encontrar resistencia en los $517 podría entrar a consolidar una lateralización de la moneda con soporte en los $486. De traspasar el nivel de los $517 podría alcanzar el máximo alcanzado el 2 de julio en torno a los $530. Esta importante recuperación desde los $486 se produjo como consecuencia de la revalorización del dólar a nivel internacional rozando los niveles de $510.

EURUSD Para el par EUR/USD, la resistencia de 1,600 demuestra ser un fuerte obstáculo para futuras alzas. El desarrollo actual del par EUR/USD se sustenta bajo dos tesis: • La consolidación de un canal lateral que se inició en 1.6019, con un soporte en el nivel de 1.5284. • El desarrollo de un doble techo (1.6019, 1.6038). Tomando en consideración la divergencia bajista del RSI nos inclinamos más por el desarrollo de un doble techo que de la consolidación de un canal lateral. En el caso de que se produzca un quiebre de la línea de tendencia alcista, que en estos momentos actúa como el principal soporte del par, podría generar caídas mayores, donde la ruptura de 1.5284 confirmará nuestra tesis y fomentará caídas aún mayores cercanas a la zona de soporte de 1.4309/4966. Por el contrario, un fuerte rebote en 1.5284 servirá de argumento para la consolidación de un canal lateral. Un quiebre de la zona de 1.6000/38 servirá de confirmación para futuras alzas y la continuación de la tendencia alcista.

GBPUSD La Libra Esterlina llegó a su mínimo de 1,9725, valor que no tocaba desde el 10 de julio y que se mantuvo en el corto plazo una tendencia bajista, en el contexto de un claro canal en esa dirección, y que tiene su principal soporte en 1,9695, banda inferior del mismo. Su quiebre, podría impulsar una caída aún mayor de la Libra, con próximos objetivos en 1,9665 y 1,9640. Las resistencias, en tanto, son 1,9790, 1,9820 y 1,9840. En el mediano plazo de romper la resistencia de 2.0158 podría ir en búsqueda de su máximo situado en los 2.0391, lo que podría dar cabida a nuevas alzas o la formación de un canal lateral con soporte 1.9337.

RECOMENDACIÓNdeacciones www.mbursatil.cl

BCI 16.000

Por: Banchile Inversiones Gráficos: Consorcio Corredora de Bolsa

15.500

BCI Cierre Objetivo

13.800 16.900

Rentabilidad Objetivo

15.000

14.500

23,18%

14.000

• Favorable historial de rentabilidad patrimonial respecto del promedio del sistema financiero y permanente ganancia de participación de mercado con acotados niveles de riesgo. • La acción se transa a múltiplos atractivos respecto a sus comparables. • La compra de Conosur (hoy Banco Nova) a principios de 2004 ha contribuido a aumentar la participación del banco en un segmento donde su presencia era menos relevante, mejorando el retorno sobre patrimonio con niveles de riesgo moderados.

13.500

13.000

mar 3, 2008

abr 1, 2008

may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000

CAP

24.000,000

22.000,000

CAP

20.000,000

Cierre Objetivo

21.190 25.100

Rentabilidad Objetivo

18,45%

18.000,000

16.000,000

• Reajustes esperados de 79% y 19% en el precio del hierro para 2008 y 2009, respectivamente, genera buenas perspectivas para este mineral. Asimismo, esperamos aumentos de 29% y 12% para el acero para el mismo periodo. • Fuerte plan de inversiones 2008-2010 por US$1.124 millones permitirá duplicar la capacidad instalada de hierro e incrementar en 20% la producción de acero. • Productor integrado, lo que le genera ventajas competitivas en costos de producción.

14.000,000

mar 3, 2008

abr 1, 2008

may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008

1.600.000 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000

RECOMENDACIÓNdeacciones www.mbursatil.cl

RECOMENDACIÓNdeacciones

COPEC

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SQM-B 8.500,0

25.000

COPEC Cierre Objetivo

6.990 9.000

Rentabilidad Objetivo

8.000,0

20.000

7.500,0

28,75%

15.000

SQM-B Cierre Objetivo

21.100 26.000 Rentabilidad Objetivo

23,22%

7.000,0

• Importante participación en el mercado mundial de la celulosa y líder en costos de producción. • Altos precios de la celulosa esperados para el año 2008 que, junto a un aumento de capacidad, implica un beneficio en los ingresos. • Importante generación de flujo de caja abre la posibilidad de nuevas oportunidades de negocios. • Asociación estratégica con Stora Enso abre interesantes alternativas de negocio en Brasil.

10.000

6.500,0

mar 3, 2008

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may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008

mar 3, 2008

abr 1, 2008

may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008 3.500.000

2.500.000

3.000.000

2.000.000

2.500.000 2.000.000

1.500.000

1.000.000

500.000

• Aumento sin precedentes en el precio internacional del potasio debido a la demanda asiática, que impulsaría los precios en 161,7% y 48,7% durante 2008 y 2009, respectivamente. • Mejores precios esperados para el potasio beneficiarán también al área de fertilizantes, principal generador de EBITDA de la compañía. • SQM es el único productor integrado de fertilizantes y posee ventajas competitivas de largo plazo dada su posición de mercado y sus grandes reservas naturales.

CENCOSUD

ENTEL

2.000

8.000

1.900 7.800

ENTEL Cierre Objetivo

6.750 9.200

1.800

7.600

7.400

Rentabilidad Objetivo

1.700

33,33%

7.200

CENCOSUD Cierre Objetivo

1.627 2.700

Rentabilidad Objetivo

1.600

7.000

6.800

• Participación de mercado relevante en sus principales unidades de negocio. • Sólido posicionamiento de marca en clientes. • Potencial de crecimiento en los negocios de red móvil y fija.

1.500 6.600

1.400

6.400

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jul 1, 2008

ago 1, 2008

mar 3, 2008

abr 1, 2008

may 1, 2008

jun 2, 2008

jul 1, 2008

ago 1, 2008

8.000.000 7.000.000

15.000.000

6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000

10.000.000

5.000.000

• Agresivo plan de inversiones y mayores eficiencias esperadas, se traducirían en un sólido crecimiento del EBITDA. • Positiva nueva incursión en Brasil y Perú, países con alto potencial de desarrollo para el sector comercio en general y esquema de multiformato en particular. • Diversificación de negocios y contribución de nuevos de operaciones en nuevos países permite mitigar mayor incertidumbre en Argentina.

65,94%

COLumna

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FINAnzas

Tasa de Interés del Banco Central El jueves 10 de julio de este año el Banco Central de Chile acordó aumentar la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos base, fijándola en un 7,25% anual. Pero ¿qué es realmente esta tasa? ¿es una tasa real o nominal? ¿a quiénes afecta? Son preguntas que nacen a la luz de la coyuntura económica chilena. Primero definamos lo que significa. Es una tasa que fija el Banco Central la cual se materializa influyendo en la tasa de interés interbancaria diaria, que es la tasa a la cual se dan créditos los bancos entre sí de un día a otro, también conocida como tasa overnight. Pero la tasa overnight interbancaria no es la tasa que fija el Banco Central, sino que el Banco Central actúa en ese mercado llevando a que la tasa overnight tienda a la tasa fijada como política monetaria. Para cumplir con su objetivo y hacer que la tasa interbancaria diaria llegue a los niveles establecidos, el Banco Central maneja la oferta de liquidez del mercado o base monetaria. Ahora, para regular la liquidez diariamente el Banco Central tiene básicamente dos mecanismos, los cuales son: 1) Línea de Crédito de Liquidez 2) Depósito de Liquidez Mediante la línea de crédito de liquidez los bancos pueden obtener dineros a una tasa de interés determinada como la tasa de interés de política monetaria más 25 puntos bases. Por su parte, los depósitos de liquidez son el instrumento mediante el cual los bancos

depositan dinero en el Banco Central a una tasa de interés determinada como la tasa de interés de política monetaria menos 25 puntos bases. Por muchos años la tasa de política monetaria fue una tasa real, o sea, el efecto de la inflación estaba incorporado en la moneda y no en la tasa, lo que comúnmente se conoce como tasas en U.F. Desde agosto del 2001 se cambió la forma de la tasa pasando a utilizarse una tasa de interés nominal, o sea, una tasa en pesos, que incluye la expectativa de inflación en ella. La forma de relacionar ambas tipos de tasas es mediante la Ecuación de Fischer: ( 1 + in ) = (1+ir) x (1+inf) Donde: in: tasa interés nominal ir: tasa de interés real inf: inflación Al aumentar la tasa de política monetaria, aumentan las tasas de interés bancarias. Esto debiera llevar a un menor consumo e inversión, lo que debiera disminuir los precios y bajar la inflación. Por ende, la última pregunta, sobre a quién le afecta, la respuesta es clara, a todos y principalmente a las personas que están endeudadas con financiamientos que mes a mes calculan su tasa de interés.

Werner Kristjanpoller Director MBA USM

ESTILOdevida

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Cámara Web QuickCam Pro 9000 de Logitech

Productos para mejorar

la experiencia de usar un Notebook Hoy los ejecutivos pasan más tiempo que nunca frente a sus computadores. Para aquellos que optan por los beneficios de móvilidad que les brinda el notebook, deben asumir incomodidades como un teclado pequeño, tendencia a adquirir una mala postura porque la pantalla les queda a baja altura, imprecisión para buscar información utilizando el cursor del equipo, cámaras web de imagen y sonido deficiente. Lo anterior toma mayor importancia al considerar que

según un estudio hecho para Logitech por la firma de investigación GfK Custom Research, el 45% de los dueños de laptops pasan al menos 16 horas por semana usando sus equipos, y 70% pasan la mayor parte de sus tiempo usando sus laptops en casa. Para superar estas limitantes, Logitech ha diseñado una elegante y funcional línea de periféricos que mejoran la experiencia de utilizar un notebook.

De increíble realismo gracias a que sus lentes fueron diseñados con Carl Zeiss®, el líder mundial en óptica como cámaras, lentes de vidrio y telescopios. Con un enfoque automático premium toma las imágenes en menos de tres segundos y ayuda a asegurar que éstas permanezcan nítidas, incluso en acercamientos agudos (hasta 10 cm del lente de la cámara) La Logitech® QuickCam® Pro 9000 funciona fácilmente con aplicaciones de mensajes en video populares, como Skype(tm), Windows Live(tm) Messenger, Yahoo!® Messenger y AIM®. Para video conferencias más entretenidas, el software Video Effects permite a la gente transformarse por completo en personajes animados tridimensionales o colocarse accesorios como lentes o sombreros chistosos en la imagen de su pantalla. Video Effects de Logitech es gratis para las cámaras web que soportan la función y están disponibles en www.logitech. com/videoeffects

La QuickCam Pro 9000 de Logitech está disponible en Chile desde marzo de 2008 en a un precio estimado a público de $ 79.990.- Iva incluido

El stand para notebook Logitech® Alto(tm)

Gadgets

El Logitech ® VX Nano Cordless Laser Mouse para Notebook está disponible a $54.990.Iva incluido

Gadgets

Mouse inalámbrico Logitech VX Nano Cuenta con la Rueda de Desplazamiento de Precisión MicroGear(tm). Cuando la rueda está en el modo hiper-rápido permite volar por sus documentos con un movimiento del dedo. Para cambiar al modo preciso de clic a clic, sólo necesita pulsar y dar clic en la rueda de desplazamiento. Los botones de desplazamiento hacia delante y detrás del mouse permiten la fácil navegación en páginas web y documentos, mientras que el botón de búsqueda One-Touch(tm) permite desplegar instantáneamente los resultados de su buscador favorito. Un dispositivo láser asegura el control del cursor y la precisión de búsqueda virtualmente en cualquier superficie, y la tecnología digital inalámbrica 2.4 GHz de Logitech ofrece una conexión inalámbrica robusta. La base del mouse VX Nano tiene una puerta para colocar dos pilas AAA y un compartimiento para almacenar el nano-receptor si desea el usuario.

Los stands para notebook Alto están disponible a un precio de $79.990.- Iva incluido.

Mejora la comodidad elevando la altura y distancia de la pantalla del notebook para tener una visión óptima, y adicionalmente, crea un espacio para un teclado de tamaño completo más confortable y para el mouse. Como el laptop queda elevado, los stands Alto minimizan el contacto con el molesto calor generado por la notebook y mejoran la circulación del aire del ventilador de enfriamiento. El stand para notebook Alto es fácil de instalar. Se abre como un libro, revelando un teclado en un lado y un stand que emerge de manera automática, puertos USB y un sistema de administración de cable en el otro lado. A diferencia de las docking station´s, los stands para notebook Logitech Alto no son para una marca en específico, sino que son compatibles con virtualmente todas las laptops. El teclado Alto proporciona un teclado numérico, controles de un solo toque para la reproducción de medios y controles de volumen, y 12 teclas de acceso rápido a las aplicaciones, carpetas y sitios Web favoritos del usuario.

El sistema de audio Logitech® AudioHub Para optimizar el sonido del notebook, es el sistema ideal de sonido digital. Compuesto por una sola pieza, cuenta con subwoofer integrado, 2 parlantes satélite y concentrador USB para organizar dispositivos personales. Incluye base para cámara web, cable de alimentación de CA (1,8 metros) y cables USB (fijo de 60 centímetros y cable de extensión de 1,2 metros).

El sistema de audio Logitech AudioHub para notebook está disponible a un precio de $79.990.Iva incluido.

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Autos

Alfa Romeo 8C Spider

El novedoso Spider debutó en el Salón de Ginebra con gran éxito, debido especialmente a la línea exterior que, caracterizada por superficies esculpidas y modeladas finamente, “viste” la excelencia del motor y la mecánica del modelo. Además de ser innovador también será un vehículo limitado, ya que en todo el mundo habrá sólo 500 unidades. La particularidad de este modelo es la capota retráctil, provista con un sistema hidroeléctrico para el movimiento automatizado, que se activa presionando un botón de la consola central. El Alfa 8C Spider adopta un nuevo motor de Maserati, de 8 cilindros en V de 90 grados, de casi 4.7 litros con una potencia de 450 caballos de fuerza a 7.000 rpm, un par máximo de 480 Nm a 4.750 rpm y un régimen total de 7.500 rpm.

Nissan GT-R

En los momentos previos a su construcción los ingenieros de la forma japonesa no quisieron revelar muchos antecedentes de lo que sería su último invento. Seguramente querían que todos los avances que venían fueran una total sorpresa y así fue. Se trata de un motor V6 Biturbo con desarrollo orientado a las carreras realizado por los ingenieros ingleses de Cosworth. Ésa sería una planta de potencia ligera y briosa ideal para la naturaleza “dura” del auto. En cuantas a las llantas cuenta con poderosos 255/40 adelante y 285/35 atrás.

Chevrolet Corvette ZR1 2009

Cuenta con un diseño inconfundible, además este modelo ha agregado la fibra de carbono para el techo y faldones laterales, entre otras partes de la carrocería. En cuanto a estética, fue ensanchado el parachoque con más entradas de aire y en la parte trasera se incorporó un spoiler donde fueron ubicadas las luces circulares de frenado. Los asientos son de cuero y poseen el logo en la cabecera. Mientras que en la consola también hay segmentos que están forrados en cuero disponible en cuatro colores y, en cuanto a tecnología, posee sistema de navegación y conectividad Bluetooth. El motor que utiliza este vehículo será un V-8 LS9 de 6.2 litros con aproximadamente 620 caballos de fuerza de gran refinamiento

Venom Cobra V8

Anteriormente el AC/Shelby Cobra era sólo un pequeño Roadster británico que contaba con un motor V8 americano. Pero ahora cambio, luego de pasar por las manos del ingeniero y diseñador inglés Jamie Martin se ha transformado en el Cobra Venom V8 . El nuevo diseño conserva algunos rasgos del modelo original, no pretende ser una renovación total del auto, simplemente se le han agregado algunas mejoras como el diseño exterior y el crecimiento de la máquina. En cuanto a la parte mecánica, posee un motor supercargado Ford V8, capaz de producir 524 caballos de potencia y alcanzar una aceleración de 0 a 100 Km/hr en 3.4 segundos, hasta llegar a los 344 km/hr como velocidad máxima.

Dodge Viper SRT 10 ACR

Porsche Cayman

En el Cayman, el motor está en posición central (entre los asientos y el eje trasero). En su interior, no se perciben mayores cambios con respecto al Boxster: tanto la butaca —perfectamente diseñada para centrar la espalda— como los relojes y luces testigo, son idénticos al modelo descapotable. El tacómetro central describe las revoluciones por minuto en formato tradicional (analógico), en tanto que el equipo de audio, como el de la climatización cumplen con su función. La unidad manejada, montaba el impulsor menos potente de la gama actual. Con 2.7 litros y seis cilindros (dispuestos en la clásica estructura boxer) expresa una potencia máxima de 245 CV.

La nueva versión de carreras del Dodge Viper SRT 10 ACR estará disponible a partir del año que viene, y es uno de los modelos de calle más potentes jamás construidos, con toques de refinamiento, originalidad y aun más veloz. Pesa 1552 kg., equipa un motor V10 de 8.4 litros y 20 válvulas en posición delantera y eroga una potencia máxima de 600 caballos de fuerza a las 6.100 revoluciones por minuto. Está acoplado a una caja de cambios manual de seis velocidades y cuenta con suspensión delantera y trasera independiente. Tiene llantas de aleación ligera, un alerón trasero ajustable, frenos Stoptech y paneles de carbono en toda la carrocería. El Viper 2008 se mantiene fiel a los aspectos fundamentales de un deportivo con gran potencia, exterior con estilo y un inspirado interior, que lo convierten en un auténtico auto de carreras.

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Viajes Viajes

Bali

Diez días en el oasis asiático Viajero: Cristóbal Ross Z.

Son las seis de la tarde, y mientras en Chile el sol aparece tras los Andes, exactamente al otro lado del mundo, decenas de surfistas dejan sus tablas a un lado para observar el atardecer acompañados de una helada cerveza Bintang, y prepararse para comenzar nuevamente la fiesta en uno de los vibrantes pubs de Legian o Seminyak Estoy en Bali, la isla reina de las más de diecisiete mil que componen el vasto archipiélago indonés, que como una cascada se extiende desde el sur de Malasia peninsular hasta el noroeste de Australia. Junto a Nacho, un chi-

leno residente hace dos años, dejamos atrás los tacos, la contaminación y la muchedumbre de la caótica Yakarta, y nos embarcamos en un viaje de diez días alrededor de esta pequeña isla, ansiosos por descubrir lo que nos tiene preparado este afamado oasis tropical. Nuestro punto de partida es Kuta, la meca del hedonismo y la diversión. Su playa de blancas arenas se repleta diariamente de surfistas, esculturales mujeres y adoradores del sol. El lugar perfecto, según nos dicen, para pasar la caña con un masaje y un jugo de fruta natural. Surfing, rafting, bungee y trekking son algunos de los

de carreteras, que completamente pavimentada y sorprendentemente libres de hoyos, circunvala todo el territorio e irriga hasta el último rincón. Los atractivos a lo largo del camino son innumerables, y dedicarles la atención que merecen implica un itinerario de al menos cinco días. Imperdibles son Tanah Lot, un templo minuciosamente labrado sobre una roca oceánica; Lovina beach, una playa de arenas negras que ofrece una relajada alternativa a la efervescente Kuta, donde puedes explorar los restos de un naufragio o embarcarte en la pesca de la barracuda; Ubud, la capital cultural y el lugar ideal para ir de compras en las aldeas artesanas que la rodean; y Pura Besakih, un magnifico complejo de templos construidos a mas de mil metros de altura, en los faldeos del volcán Gunung Agung.

Datos Imprescindibles

panoramas vespertinos posibles. De noche, el sórdido ambiente de los oscuros callejones aledaños, donde rechazar ofrecimientos de transporte, mujeres y “magic mushrooms” es parte de la rutina, contrasta con la colorida y bulliciosa vida de los restaurantes, pubs y discos de Legian, repletos hasta el amanecer. Pero luego de un intenso fin de semana, nuestras miradas se vuelven hacia el resto de esta pequeña isla, que con el tamaño de la V Región, pero con cerca de 3 millones de habitantes, es mucho más que carrete y playa. Si bien las agencias de viaje nos ofrecían variadas opciones para visitar la mayoría de los lugares de interés, decidimos ir por nuestra cuenta. Así es que al día siguiente, sin más que un mapa, cámaras fotográficas, cepillos de dientes y una polera de recambio en el maletero de nuestras Hondas, recorríamos raudos los estrechos y congestionados caminos, que en un continuo zigzagueo sorteaban extensos campos de arroz, pequeñas aldeas y elaborados templos hindúes. Nos encontramos con una intrincada red

¿Cómo llegar? El vuelo Santiago-Jakarta-Santiago se puede conseguir desde 2000 USD. Desde Jakarta a Bali el vuelo en Mandala cuesta 150 USD, ida y vuelta. ¿Dónde dormir? El abanico de posibilidades es asombroso. En los lugares turísticos los precios parten de 12 USD la noche por persona. En los alrededores, es posible encontrar por casi la mitad. La comida La típica comida balinesa se encuentra en los warung, carritos o puestos callejeros que principalmente ofrecen variedades de bakso ayam (sopa con pollo, 300 pesos) y nasi goreng (arroz frito, 400 pesos).El mismo nasi goreng puede costar hasta 1500 pesos en un restaurante, con un precio promedio de 3 mil pesos por una contundente comida indonesa o internacional. Un litro de la omnipresente cerveza Bintang cuesta 500 pesos. Transporte A pesar del tráfico y mala señalización, con un poco de cuidado y moderando la velocidad es posible recorrer la isla de forma segura, ya sea en auto o en moto. Arrendar una moto cuesta 2 mil pesos el día, y el estanque se llena con 1500 pesos. Dentro de las ciudades, casi todo el mundo parece dispuesto a llevarte en su moto. Regatear de antemano es aconsejable.

Pero aunque todos esos lugares definitivamente valen la pena, sólo desviándose de la ruta turística es posible empaparse del verdadero espíritu balinés. Aprovechando la versatilidad de nuestro medio de transporte, pudimos disfrutar una tarde conversando con los lugareños de un solitaria aldea, capear las violentas e inesperadas lluvias tropicales comiendo un típico nasi goreng (arroz frito) debajo de un warung, internarnos en el bosque para presenciar una pintoresca pelea de gallos y observar cómo flacuchentos lugareños descargaban al hombro toneladas de pescados en un olvidado puerto al oeste de Negara. Tampoco hace falta mucha suerte para toparse con ceremonias y festines a lo largo de la ruta, que acompañados de música y danzas tradicionales, dan color a la vida diaria de la isla, el último

bastión del hinduismo en el país musulmán mas poblado del mundo. Finalmente, luego de casi una semana de viaje, mas de 400 kilómetros recorridos, unos cuantos kilos de más, y sólo un par de millones de rupias menos, nuestro periplo por Bali se acaba, y el poco tiempo que nos queda lo aprovechamos recargando energías en un económico, aunque no menos lujoso, resort de Nusa Dua. Fueron diez días inolvidables en este paradisíaco lugar, que con sus idílicas playas, rica cultura, amigables anfitriones, precios asequibles, vertiginosa vida nocturna y diversos deportes de aventura para escoger, es, y seguramente seguirá siendo, uno de los destinos favoritos tanto para el turista en busca de tranquilidad y descanso, como para el mochilero hambriento de aventuras y emociones fuertes.

OUTdoor www.mbursatil.cl

Bautismo Submarino:

Únete a la aventura de tu primer acercamiento al buceo

César Villarroel, Instructor de Buceo Director ExploraSub

En el transcurso de la historia, hemos visto aparecer hombres como el de las cavernas, el de los bosques, el de armas, el montado a caballo, el de mundo y el de negocios…Por estos días, estamos viendo nacer al hombre submarino, que decepcionado o cansado de su entorno terrestre, ha escogido el agua como su elemento, dándole un giro a su mente y a la concepción de lo que es la vida. Y es que el buceo es una actividad mágica que nos transporta a una dimensión completamente distinta. Es recorrer sin prisas un mundo surrealista. Es volar entre una explosión de vida, es poder contemplar una orgía de colores en donde el tiempo transcurre despacio, en donde la mente se aleja de preocupaciones, donde impera el silencio y la calma. Bajo el agua la vida empieza y no acaba nunca, no existen primeros ni segundos, no hay carreras ni prisas. El estrés abandonado en la orilla, donde las ganas de estar vivo, de sentirse vivo, se elevan hasta el infinito.

Es, sin dudas, una experiencia inolvidable En Punta de Choros, una de las actividades típicas de nuestro Centro de Buceo es la visita al Parque Submarino Isla ChorosDamas. Esta excursión se ha denominado Bautismo Submarino, ya que está destinada a personas que no saben bucear para que en una sesión controlada, segura y divertida se disipen los mitos sobre el buceo mientras se realiza turismo de contemplación submarina. La inmersión se realiza completamente con un instructor profesional que acom-

paña al novato desde que se embarca desde el muelle y hasta que desembarca otra vez en el continente. Antes de zarpar, en el Centro de Buceo, el aventurero que realizará la experiencia se equipa con un traje isotérmico de neoprene. Estos trajes son llamados húmedos, ya que el agua penetra dentro de él, calentándose con la temperatura corporal. Esto y el espesor del traje, harán de aislantes contra el frío del agua. Ya que a pesar de estar al norte, las temperaturas de la Reserva Pingüino de Humboldt oscilan entre los 9° y 14°C, por lo que sólo se puede bucear confortablemente, con este tipo trajes. Una vez en Isla Damas, recibirá una charla previa a la inmersión, dónde tendrá el primer contacto con el equipo que utilizará. En esta charla se explican 5 puntos básicos: cómo compensar la diferencia de presión que se produce al descender, cómo vaciar la máscara en caso de que ingrese un poco de agua, cómo sostener correctamente el regulador, cómo moverse bajo el agua y las distintas señas de comunicación que se utilizarán. Ya en el mar, se inicia el descenso por el cordel del ancla hasta llegar a una profundidad de 6 metros, en un fondo de arena blanca con algas en donde viven muchos de los exponentes de la flora y fauna de la Reserva. La idea, más que recorrer un gran espacio, es poder contemplar toda la vida que existe y empaparse de la corriente de Humboldt en un recorrido armónico y agradable de la mano segura del instructor. Bilagays, rollizos, lenguados, castañetas, algunos tipos de rayas, medusas, camarones de roca, cardúmenes de blanquillos, y muchos otros ani-

males marinos son observados durante el recorrido. Al culminar la excursión, no sólo habrás aprendido a respirar bajo el agua a través de un aparato llamado regulador, sino que habrás dado un paso importante para conocer nuestras costas e iniciarse en el buceo. De regreso, un set de fotos de la inmersión es regalado en un CD o copiado en un pendrive como recuerdo de la experiencia.

GLOSARIObursátil www.mbursatil.cl

ANALISIS FUNDAMENTAL: Estudio de los valores con base en factores inherentes a la emisora como la estructura de capital, ventas, utilidades y número de acciones en circulación. ANALISIS TÉCNICO: dentro del análisis bursátil, es el estudio de la acción del mercado, principalmente a través del uso de gráficas, con el propósito de predecir futuras tendencias en el precio. DMI: (Índice de Movimiento Direccional). Mide la calidad de tenencia del mercado. Esta compuesto por tres curvas,: El DMI- o índice de movimiento direccional negativo, el DMI+ o índice direccional positivo y el ADX que se calcula de las dos anteriores. Si el DMI- esta por encima del DMI+ la tendencia es bajista, en caso contrario es alcista. La validez de estas señales vienen confirmadas por el ADX. Si este (ADX) esta por encima de 20 o 25 indica que el mercado está con tendencia, para saber cuál es debe seguirse la evolución de los precios. ESTOCÁSTICO: Este indicador refleja el estado del precio dentro de la gama de precios de un periodo determinado de días o semanas. Este valor del precio dentro del rango está expresado en porcentaje. Las normas generales para la utilización de este indicador son: se deberá comprar cuando ambas curvas estén subiendo y cruzando el valor de sobreventa (20). Se deberá vender cuando ambas curvas estén disminuyendo y cruzando el valor de sobrecompra (80). Para mercados con tendencia marcada, el estocástico no es un buen indicador, pero se utiliza en la detección de divergencias, hecho al que se denomina en que el indicador marca una determinada acción (compra o venta), pero los precios siguen un rumbo contrario, de tal manera, se confirma que la tendencia actual de los precios este perdiendo fuerza y que se acerca el momento de que realice un giro, por lo tanto el oscilador marcara la señal de lo que hay que hacer en breve plazo. EBITDA: Aproximación del flujo de caja generado por los activos operacionales de una compañía. Se calcula como resultado operacional más depreciación MEDIAS MÓVILES: Tal como lo indica su nombre, una media móvil, es una media aritmé-

tica sobre un conjunto de valores (precios, volúmenes, etc.) que tiene la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos (“n” días) que marcan el periodo. Por ejemplo, la media móvil de 5 días se obtiene sumando los últimos cinco cierres y dividiendo por cinco. El cálculo de las medias puede ser de corto, medio o largo plazo. Una media de corto plazo puede ser entre 5 y 25 sesiones, la de mediano plazo puede ser entre 50 y 70 sesiones, y finalmente las medias a largo plazo suelen calcularse sobre una base de 200 sesiones. Las medias constituyen un buen indicador de la tendencia que esta tomando un titulo o índice. Por su construcción, es un indicador retardado, con lo cual su objetivo no es predecir cuál va a ser el comportamiento futuro de la tendencia, sino indicar cual está siendo su evolución. PULL BACK: Se define PULL BACK al hecho cuando los precios rompen algún soporte o resistencia, estos se devuelven confirmando este (soporte o resistencia) para después continuar con la tendencia que llevaban en la ruptura. P/U: Múltiplo de valoración que se calcula dividiendo el precio de una acción por la utilidad por acción que una empresa haya obtenido. RESISTENCIA: Es un nivel de precio por encima del actual, donde se espera que la oferta exceda a la demanda, y por lo tanto el precio caiga. Gráficamente, es una línea horizontal por encima del nivel del precio actual que deberá contener cualquier impulso alcista. SOPORTE: En análisis charlista, línea recta en la que se apoyan los mínimos de la curva de cotizaciones y que indica la tendencia de los títulos. Puede ser horizontal o inclinada y su opuesto es una resistencia. STOP LOSS: Orden de venta, dentro del análisis chartista, que obliga a vender si la cotización pierde un nivel prefijado. Se puede traducir como alto a las perdidas. TENDENCIA: Dirección en que se mueven las cotizaciones de las acciones y otros activos financieros. Se distinguen tendencias primarias, segundarias, y tendencias terciarias, pudiendo ser alcistas, bajistas y horizontales.

CALENDARIOeconómicoAgosto

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Viernes 1

Lunes 4

Martes 5

Indicador de venta de

Cifras de Balanza Comer-

IMACEC, Chile.

Vehículos en Japón

cial en Gran Bretaña

IPC, Chile

Indicador de ventas del

Confianza del Inversor.

Tasa Fed Funds, Estados

Retail. Alemania

Unión Europea

Unidos.

Cifras de desempleo en

Índices de Precios de Pro-

Estados Unidos

ducción. Unión Europea

Miércoles 6

Jueves 7

Viernes 8

Tasa de desempleo en

Cifras de Balanza Comer-

Cifras de desempleo en

Nueva Zelanda

cial. Chile

Canadá

Cifras de Balanza Comercial en Alemania Cifras de desempleo en Australia.

Lunes 11

Martes 12

Miércoles 13

Cifras de Balanza Comer-

Comercio Internacional

Cifras de Desempleo en

cial en Estados Unidos

en Estados Unidos

Japón Ventas de Comercio en Estados Unidos Datos sobre la inflación en Gran Bretaña

Jueves 14

Lunes 18

Lunes25

Reunión de Política

Cifras de Comercio

Indicadores de Coyun-

Monetaria del Banco

Internacional de la Unión

tura Trimestral e indicado-

Central, Chile.

Europea

res de Comercio Exterior.

IPC de Julio en Estados

Banco central, Chile.

Unidos.

Martes 26

Jueves 28

Viernes 29

Cifras sobre construcción

Cifras de desempleo en

Cifras sobre ingreso de

de nuevas viviendas en

Alemania

las personas en Estados

Estados Unidos

Unidos