Dr. Manrique Borda P.
Dr. M. Borda P.
Se define como los recursos destinados a cubrir los fondos necesarios para el giro del negocio, vale decir los costo de operaciรณn diaria, o por el ciclo de producciรณn y ventas.
Puede concebirse como la inversiรณn en activos corrientes y financiaciรณn a esos activos. El capital neto de trabajo es la proporciรณn de los activos corrientes de la empresa financiados mediante fondos a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO: CONSTITUYEN EL CONJUNTO DE ACTIVOS Y PASIVOS RELACIONADOS AL GIRO DEL NEGOCIO, TALES COMO CAJA Y BANCOS, CUENTAS POR COBRAR, VALORES NEGOCIABLES E INVENTARIO, POR EL LADO DEL ACTIVO CORRIENTE Y LAS CUENTAS POR PAGAR, PROVEEDORES, TRIBUTOS POR PAGAR, CREDITOS, ETC. POR EL LADO DE LOS PASIVOS CORRIENTES. LA ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO ESTA REFERIDO A LAS DECISIONES OPERATIVAS RELACIONADOS CON LOS ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES DE LA EMPRESA, CON CRITERIOS DE EFICIENCIA, PRODUCTIVIDAD Y RENTABILIDAD. EL CAPITAL NETO DE TRABAJO: SE DEFINE COMUMENTE COMO LA DIFERENCIA ENTRE EL ACTIVO CORRIENTE Y PASIVO CORRIENTE DE LA EMPRESA. SON LOS DENOMINADOS FONDOS DE MANIOBRA QUE PERMITEN A LA EMPRESA OPERAR LIBREMENTE EN LA EXPLOTACION DE SU NEGOCIO. SON AQUELLOS ACTIVOS CORRIENTES FINANCIADOS CON FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.
CAPITAL DE TRABAJO Vs. CAPITAL DE TRABAJO NETO
ACTIVO
PASIVO
Financiamiento de proveedores + Imp. por pagar
Activo financiado con el giro del negocio
RECURSOS ESPONTANEOS
DEUDA CORTO PLAZO
RECURSOS PERMANENTES ACTIVO FIJO
= Deuda a L.P. + Patrimonio neto
PASIVO CTE.
Caja y Bancos + Inventarios + Ctas. por cobrar (financ, a clientes)
PASIVO
PASIVO NO CTE. + PATRIM.
ACTIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO
NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS
ACTIVO FIJO
DEUDA A CORTO PLAZO CAPITAL DE TRABAJO NETO
Recursos de largo plazo aplicados a la financiaci贸n de Activos Fijos
FINANCIAMIEN. A LARGO PLAZO (PASIVO NO CTE. + PATRIM.)
CUESTIONES TECNICAS CONTABLES
PASIVO CTE.
MODELO NOF-CT: LA DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
LA ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO, SE PREOCUPA DE: • ¿ Existe un nivel óptimo de la inversión en los diversos activos corrientes? • ¿ La óptima mezcla de financiamiento a corto plazo, en relación a la financiación a largo plazo y financiamiento del activo total? • ¿Los medios apropiados para la financiación a corto plazo?.
LAS FUNCIONES BASICAS QUE COMPRENDE LA ADMINISTRACACION DEL CAPITAL DE TRABAJO, SON: • Ajustar la explotación del negocio a los cambios en el nivel de ventas de la empresa, causados por los factores estacionales, cíclicos y aleatorias, ocasionados a su vez por la situación económica del país o de su entorno en conjunto.
• Contribuir a la búsqueda permanente del incremento del valor del mercado de la empresa; vale decir, que las inversiones en activos corrientes no pueden ir más allá del punto en que los rendimientos marginales sobre los aumentos de tales activos sean exactamente iguales al costos de capital requeridos para financiar dichos aumentos. Los pasivos corrientes deben usarse en vez de deuda a corto plazo, siempre que su uso disminuye el costo de capital.
ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO b
Activos Corrientes
Activos Fijos
Deudas a Largo Plazo
Activos Corrientes fluctuantes
Activos Fijos
Periodo
Soles
Activos Circulantes Fluctuantes
Financ. a Corto Plazo
Financ. a Corto Plazo Financ.a L.Plazo + Capital
Periodo Soles
c
Activos permanentes
Deudas a Corto Plazo
Soles
Soles
a
d Valores Negociables
Activos Corrientes Permanentes Activos Fijos
Financ.a L.Plazo + Capital
Periodo
Financ. a Corto Plazo Financ.a L.Plazo + Capital
Activos Fijos
Periodo
ADMINISTRACION DE EFECTIVO LA ADMINISTRACION DE EFECTIVO CONSISTE EN EL MANEJO Y CONTROL DE LA TENENCIA DE LA EMPRESA DE LOS FONDOS NECESARIOS DE FRANCA CIRCULACION, COMO DE MONEDAS Y BILLETES Y DEPOSITOS A LA VISTA EN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS.
MOTIVOS PRINCIPALES: • TRANSACCION (Razones operativas) • PRECAUCION ( Razones precaucionales) • ESPECULACION (Razones especulativas)
VALORES NEGOCIABLES LOS VALORES NEGOCIABLES REPRESENTAN INVERSIONES TEMPORALES TRANSITORIAS O CIRCULANTES, ENTRE ELLOS BONOS, CEDULAS HIPOTECARIAS,, LETRAS, PAPALES DEL ESTADO Y OTROS TITULOS DE FACIL REALIZACION EN DINERO A CORTO PLAZO. CONSTITUYEN SUSTITUOS TEMPORALES DE DINERO. FACTORES A CONSIDERAR EN LA INVERSION:
•Riesgo de incobrabilidad •Riesgo de fluctuaciones
•Plazo de vencimiento •Amplitud de mercado •Administración de cartera.
CUENTAS POR COBRAR LAS CUENTAS POR COBRAR IMPLICA EN PRIMER LUGAR LA CONCESION DE CREDITO Y LUEGO VIENE LA COBRANZA. EL CREDITO ES UN SISTEMA QUE PERMITE COMPRAR UN BIEN O DISFRUTAR DE UN SERVICIO A CAMBIO DE UNA PROMESA FORMAL O INFORMAL DE PAGO FUTURO. OBJETIVO: EL OBJETIVO FUNDAMENTAL DE LA ADMINISTRACION RACIONAL DE LOS CREDITOS ES MINIMIZAR EL RIESGO, LO QUE SE LOGRA SISTEMATIZANDO CADA UNA DE LAS ETAPAS DE ESTA FUNCION.
FORMAS DE CREDITO: •De inversión •Créditos bancarios •Créditos entre comerciantes •Créditos al consumidor
COBRANZAS: ES UN PROCESO DE RECUPERAR LA CONCESION DE UN CREDITO. CONSTITUYEN UNA FUNCION ADMINISTRATIVA Y UNA FUNCION FINANCIERA.
LA EFICIENCIA EN LA GESTION DE COBRANZA ESTA EN LA VELOCIDAD EN QUE ROTEN LAS CUENTAS.
FORMULAS PARA CALCULAR EL PERIODO DE COBRANZA:
Cuentas por Cobrar
贸
Ventas al Cr茅dito
Ctas.por Cobrar 贸 Ctas por Cobrar Ventas
Prom.Vtas.Diarias
MEDIOS DE COBRANZA: Los Bancos, Las empresas de Factoring, Los Cobradores, VendedoresCobradores, Cobradores Independientes, Estudio de Abogados, etc.
POLITICAS DE CREDITOS Y COBRANZA LAS POLITICAS DE CREDITOS Y COBRANZAS SE TRADUCEN EN LOS PROCEDIMIENTOS Y LAS PAUTAS QUE NOS GARANTIZAN LA CONSECUSION DE LOS OBJETIVOS ESTABLECIDOS POR LA GERENCIA. POR LO TANTO, UNA VEZ DEFINIDO LOS OBJETIVOS, SE PROCEDE A DETALLAR LAS NORMAS DIRECTRICES O CURSOS GENERALES DE ACCION, TANTO PARA CONCEDER CREDITOS O COMO REALIZAR LAS COBRANZAS.
PARA LOS CASOS DE POLITICAS DE CREDITO, debemos considerar: •Definir a quiénes se otorgarán créditos. •Definir el plazo al que se extenderán los créditos. •Definir el monto mínimo y máximo de los créditos.
•Qué tipo de garantías y seguros se utilizarán en el sistema de créditos •Cómo debe realizarse la investigación comercial para decir sobre el crédito a otorgarse. •Se establecerán niveles de decisión para otorgar créditos, o toda la responsabilidad será del ejecutivo encargado del área. •Qué tratamiento se dará a las cuentas gubernamentales. •Cuál será el procedimiento para controlar las líneas de créditos otorgados.
PARA EL CASO DE POLITICAS DE COBRANZA, se debe considerar: • Medios a través de los cuales se realizará la cobranza. • Sistema de pago a los encargados de realizar la cobranza; Comisiones, sueldos, honorarios e incentivos.
• Cobro de intereses sobre las cuentas vencidas. • Otorgamiento de descuentos por pronto pago y aplicación de castigos por demora. • Cómo realizar i/o coordinar la cobranza judicial.
• Cómo realizar la cobranza con letras de cambio. Si aceptarán pagos a cuenta o amortizaciones. Cobranza de intereses sobre refinanciación. • Cómo realizar las cobranzas de las letras protestadas. • Cómo realizar las cobranzas de cheques devueltos por falta de fondos.
• Qué hacer por riesgo de incobrabilidad • Cuál debe ser el sistema de informes para mantener enterada a la gerencia sobre la situación de las cuentas por cobrar.
ADMINISTRACION DE EXISTENCIAS LAS EXISTENCIAS ESTAN REPRESENTADOS FISICAMENTE EN LA EMPRESA POR LOS INVENTARIOS DE MERCADERIAS O PRODUCTOS TERMINADOS, PRODUCTOS EN PROCESO, INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS Y OTROS INSUMOS. CADA UNO DE ESTOS SIGNIFICA UNA INVERSIÓN, POR LO TANTO IMPLICA QUE LA ADMINISTRACION FINANCIERA ESTE INTERESADO EN LA ADMINISTRACION EFICIENTE DE LOS BIENES DE CAMBIO O GIRO DEL NEGOCIO. MANTENER UN NIVEL ADECUADO DE INVENTARIOS PARA ASEGURAR LA PRODUCCION Y VENTAS, SIGNIFICA PARA EL ADMINISTRADOR FINANCIERO UNA INVERSION EN EXISTENCIAS QUE DEBE SER EVALUADO EN FUNCION A SU COSTO Y RENTABILIDAD. LA CANTIDAD ECONOMICA DEL PEDIDO O LA CANTIDAD ECONOMICA DE LA ORDEN, SIGUE SIENDO UN CONCEPTO IMPORTANTE EN LA DETERMINACION OPTIMA DE PEDIDO POR COMPRA DE INVENTARIOS, QUE ESTA DETERMINADO EN FUNCION A LOS COSTOS DE ORDEN Y COSTO DE MANTENIMIENTO DE INVENTARIOS.
CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO Costo en S/. COSTOS TOTALES
COSTOS CRECIENTES O DE MANTENIMIENTO
COSTOS DECRECIENTES O DE ORDEN
Inventario Promedio (Volumen de la Orden)
AVANCE EN EL CONTROL DE INVENTARIOS •
CON EL AVANCE DE LA TECNOLOGIA DE LA INFORMACION, EL CONTROL DE INVENTARIOS, HOY UTILIZA EL APROVISIONAMIENTO DE “JUSTO A TIEMPO”. LA IDEA ES QUE SE ADQUIEREN INVENTARIOS Y SE INSERTAN EN LA PRODUCCION EN EL MOMENTO Y LUGAR EXACTO EN QUE SE REQUIEREN. MINIMIZANDO ASI EL USO IRRACIONAL DE LA INVERSION EN EXISTENCIAS, DE TAL MANERA QUE LOS COSTOS SEA MINIMOS Y LOGREN ALTAS TASAS DE RENTABILIDAD.
•
ESTO SE LOGRA GRACIAS AL USO DE INTERNET, ESPECIALMENTE DE LA EXTRANET, QUE GRACIAS A UN CONVENIO DE INTERCONEXION ENTRE EMPRESA PRODUCTORA Y EMPRESAS PROVEEDORAS, SINCRONIZAN PERFECTAMENTE CUANDO SE DEBE PROVEER UN BIEN Y EN QUE LUGAR, ELIMINANDO I/O DISMINUYENDO LOS COSTOS DE MANTENIMIENTO Y DE ORDEN.
ADMINISTRACION DEL PASIVO CORRIENTE
•
EL PASIVO CORRIENTE, CONCENTRA LAS CUENTAS QUE REPRESENTAN DEUDAS ADQUIRIDAS POR LA EMPRESA, DERIVADAS DE OBLIGACIONES TRIBUTARIAS, DE COMPRA DE BIENES Y PRESTACION DE SERVICIOS, DE GASTOS Y PARTICIPACIONES RELATIVAS AL PERSONAL Y ACCIONISTAS, PRESTAMOS Y CREDITOS COMERCIALES Y BANCARIOS. EN CONJUNTO CONSTITUYEN FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.
•
EL MANEJO DE FINANCIAMIENTO REQUERIRA UNA SINCRONIZACION EXACTA DEL PROGRAMA DEL FLUJO DE EFECTIVO NETO ESPERADOS FUTURO Y LA CONSIDERACION DEL RIESGO QUE IMPLICA ASUMIR CREDITOS DE CUALQUIER NATURALEZA.
Importe en S/..
Pol铆ticas de Administraci贸n del Pasivo Corriente Requerimiento de fondos temporales
Activos Corrientes
Activos circulantes permanentes Requerimiento de fondos permanentes
Activos fijos
Tiempo
Importe en S/..
Pol铆ticas de Administraci贸n del Pasivo Corriente Necesidad total de fondos Necesidad temporal de fondos
Activos Corrientes
Activos circulantes permanentes Necesidad de fondos permanentes
Activos fijos
Tiempo
ESTRATEGIA AGRESIVA DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Importe en S/..
Necesidades totales de fondos
Fondos a corto plazo
Capital de trabajo neto
Fondos a largo plazo Fondos a largo plazo
Fondos a largo plazo
Tiempo
ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Importe en S/..
Necesidades totales de fondos
Fondos a corto plazo
Capital de trabajo neto
Fondos a largo plazo Fondos a largo plazo
Fondos a largo plazo
Tiempo
FUENTES DE FINANCIAMIENTO BANCARIO a. Crédito en cuenta corriente.- Consiste en el pago de los cheques en cuenta corriente por parte del banco en el caso de que el cliente no disponga de fondos, previo un acuerdo entre las partes. El crédito se restituye automáticamente, mediante los depósitos que haga el cliente. Legalmente es permitido que la cuenta corriente sea al descubierto (cuando no cuenta con la provisión de fondos necesarios); y con provisión, cuando el cliente ha efectuado los abonos respectivos. b. El sobregiro.- Se confunde mucho con el crédito en cuenta corriente porque en la práctica son casi idénticos. La única diferencia está en que no existe un acuerdo previo, y el cliente gira sin disponer de fondos, quedando en potestad del banquero en pagarlos o no. Normalmente el cliente se toma esa libertad en función de la buena relación que tiene con su banco. c. El anticipo o adelanto.- Se considera un contrato de apertura de crédito, mediante el cual el banco (acreditante), pone a disposición de su cliente prendaria que le proporcione. El adelanto se determina luego de evaluar al cliente y valorizar la prenda en función de su calidad, cantidad y facilidad de realización, entre otras consideraciones. La prenda puede consistir en bienes muebles de poco volumen, como documentos por cobrar, títulos valores, mercancías, etc.
d. La apertura de crédito.- Es costumbre que un banco asume un riesgo máximo respecto a un cliente dado y, dentro de este monto global, le apruebe una serie de facilidades crediticias directas o indirectas. A este conjunto se denomina línea de crédito, la cual está disponible para ser utilizada por el cliente en el momento que lo requiera. La apertura de crédito se formaliza mediante un contrato por el cual el banco se compromete con su cliente a concederle crédito de dinero o de firma directamente a él o a un tercero que se le indique, dentro de ciertos límites cuantitativos y mediante el pago de una remuneración, vía intereses o comisiones. El cliente, de acuerdo a sus necesidades futuras previstas, sabe que dispondrá del apoyo financiero en el momento oportuno. Si esta modalidad no existiera el prestatario se vería en la necesidad de tomar un muto y mantener grandes saldos ociosos en ciertos momentos, con el alto costo financiero que ello representa. e. Tarjeta de Crédito.-El contrario que se establece entre el emisor de la tarjeta el usuario, es una apertura de crédito por la cual el primero se compromete a concederlo al segundo en forma rotativa, mediante el pago a terceros que presenten sus facturas firmadas en formularios especiales. Cebe señalar que quienes efectúan las ventas no otorgan crédito alguno, ya que ellos cobran del banco prácticamente al contado.
f. El reporto.- Es el contrato por medio del cual el reportador compra de un tercero (el reportado), títulos valores, con la obligación de revenderlos en forma posterior, los mismos u otros de idéntica especie, a un precio superior que representa los intereses y comisiones de la operación. En estas operaciones el interés del reportador no es adquirir determinados títulos valores, sino que le sirve solo de garantía. En nuestro, no es muy utilizado por los bancos, pero sí se realiza en la bolsa de valores, donde se le denomina Operaciones de Reporte. j. El , fortaiting, forfeiture o forfetización.- Consiste en ceder efectos por cobrar, producto del comercio internacional, a un especialista denominada forfeiter. El vendedor de un producto, generalmente un exportador, cede sus derechos al especialista a cambio de recibir su pago por adelantado menos una comisión; de esta forma no asume los costos y riesgos de la cobranza. h. El factoring.- Es un contrato mediante el cual un empresario cede en exclusiva una cartera de créditos comerciales que frente a terceros tiene como consecuencia de sus transacciones mercantiles a un “Factor” (institución financiera o Bco.), el cual se encargará de la administración de tales créditos, pudiendo asumir el riesgo de la insolvencia de los deudores de los créditos cedidos, así como la movilización de tales créditos mediante anticipo de los mismos a favor de su cliente.
i. El mutuo.- Es uno de los llamado también contratos nominados, por el cual el mutuante, prestamista o prestador se obliga a entregar al mutuatario, mutuario o prestario una determinada cantidad de dinero o de bienes consumibles, según sea el caso, a cambio de que se le devuelvan otros de la misma especie, calidad o cantidad. Quienes intervienen pueden ser personas naturales o jurídicas. El objeto del contrato es un bien consumible y fungible, por lo que el mutuatario se compromete a devolver, no el mismo bien, sino otro de la misma especie, calidad o cantidad. j. Indexación de capital.- Debido a altos procesos inflacionarios que atravesó nuestro país, se vio la conveniencia de permitir la indexación de capital, bajo dos formas: uno, mediante el sistema de reajuste de deudas que constituye en el reajuste periódico del monto del préstamo sobre la base de los índices publicados por el BCR, y otro por medio de las operaciones de capital reajustable, que consiste en el cálculo de los intereses sobre la base de las unidades sujetas a reajustar (RS) del día; la misma es publicada por el BCRP. m. Seguro de crédito a la exportación (secrex).- Es una compañía de seguros especializada en cubrir riesgos relacionados con la actividad exportadora y reducir los riesgos de los vendedores y empresas financieras nacionales en el comercio internacional. El objetivo del SECREX es proteger el desarrollo del comercio exterior y, específicamente, la actividad exportador que involucra el crédito. El seguro cubre el 100%, de los cuales, las compañías de seguro y reaseguro cubren el 60%, los bancos el 30% y el gobierno peruano el restante 10%.