ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.544 / ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
4
ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΚΑΙ ΥΠΕΡΦΟΡΟΛΟΓΗΣΗ «ΠΝΙΓΟΥΝ» ΤΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ
09
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ, ΔΕΗ, ΟΛΠ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ, ΟΠΑΠ
ΧΑ: ΠΑΡΑΜΕΝΕΙ ΤΟ ΙΣΧΥΡΟ VOLATILITY
Και η τρέχουσα εβδομάδα αναμένεται να χαρακτηριστεί από υψηλή μεταβλητότητα και προσφέρεται για ενεργό trading, μετά μάλιστα και τη διαφαινόμενη αποτυχία του Eurogroup της Δευτέρας.
Ή
δη έχουμε βιώσει τρεις εβδομάδες ακραίας μεταβλητότητας, αλλά μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο, αυτό θα συνεχιστεί. Δεύτερη ανοδική εβδομάδα για το ελληνικό χρηματιστήριο, μέσα όμως από αυξημένη μεταβλητότητα, απόλυτα δικαιολογημένη ενόψει σημαντικών εξελίξεων. Με υψηλά κέρδη 11,28% έκλεισαν οι τιμές των μετοχών την περασμένη εβδομάδα, με την αγορά να κινείται με υψηλή μεταβλητότητα και να προεξοφλεί συμφωνία μεταξύ Ελλάδας και δανειστών, καθώς διαφαίνεται ότι υπάρχει μια σύγκλιση που δημιουργεί προσδοκίες για την επίτευξη συμφωνίας στο Eurogroup της Δευτέρας. Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, θετική κρίνεται η ανοδική διάσπαση της ισχυρής αντίστασης των 850 μονάδων, και η αγορά μπορεί στις επόμενες συνεδριάσεις να κινηθεί προς τα επίπεδα των 930-950 μονάδων με την προϋπόθεση ότι θα υπάρξει συμφωνία στο επόμενο Eurogroup της Δευτέρας ή το επόμενο διάστημα έως τα τέλη Φεβρουαρίου.Το φως που διαφάνηκε την Πέμπτη στις Βρυξέλες για επίτευξη συμφωνίας οδήγησε τον Γενικό Δείκτη στη διάσπαση των 850 μονάδων, που έχει ταλαιπωρήσει αρκετά τον Γενικό Δείκτη από τις 29 Δεκεμβρίου, όταν διασπάστηκε καθοδικά μετά την αποτυχία εκλογής Προέδρου. Το ζητούμενο είναι η επιβεβαίωση την τρέχουσα εβδομάδα της διάσπασης αυτής, ώστε να επιτευχθεί η κίνηση προς τις 950 μονάδες. Προϋπόθεση για αυτό είναι η επίτευξη συμφωνίας την επόμενη εβδομάδα με τους εταίρους, έστω κι αν αυτό δεν συμβεί στο Eurogroup της
Δευτέρας, αλλά τις επόμενες μέρες. Οι χαμηλές αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζικών μετοχών, σε συνδυασμό με την απομάκρυνση του Grexit και την υπερβάλλουσα ρευστότητα των ξένων hedge funds, έφεραν αγοραστές σε ελληνικές μετοχές και ειδικά στις υπερπουλημένες ελληνικές τράπεζες.Ο τραπεζικός δείκτης έχει ανέβει από τα χαμηλά των 600 μονάδων προς τα παρόντα επίπεδα μέσα από τοποθετήσεις εγχώριων κυρίως κεφαλαίων, που έβλεπαν τις ιδιαίτερα χαμηλές τραπεζικές αποτιμήσεις, και αφού έλαβαν την πληροφόρηση ότι δεν επίκεινται κατακλυσμιαίες αλλαγές (πλην των διοικήσεων) στις ελληνικές τράπεζες, πόνταραν στο γεγονός της διεύρυνσης της χρηματοδότησης από τον ELA κατά περίπου 5 δισ. και φυσικά στην επίτευξη συμφωνίας. Έτσι, οι τραπεζικές μετοχές εκτοξεύθηκαν σε υψηλότερα επίπεδα, δίνοντας ταυτόχρονα την ευκαιρία στους πρόσκαιρους traders, που είχαν τοποθετηθεί χαμηλότερα, να ρευστοποιήσουν. Στην άνοδο βοήθησαν ιδιαίτερα και ξένα hedge funds (κυρίως βρετανικά και αμερικανικά), τα οποία θέλουν την ανάληψη υψηλότερου ρίσκου, προκειμένου να πετύχουν καλύτερες αποδόσεις στους πελάτες τους.Ο Γενικός Δείκτης Τιμών έκλεισε την εβδομάδα στις 893,98 μονάδες, έναντι των 803,36 της προηγούμενης εβδομάδας, σημειώνοντας άνοδο σε ποσοστό 11,28%. Από τις αρχές του νέου έτους σημειώνει άνοδο 8,21%, ενώ από τις αρχές του Φεβρουαρίου καταγράφει μεγάλα κέρδη 23,83%. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
WEEK
2
AΣ ΕΡΘΕΙ Ο ΑΡΜΑΓΕΔΔΩΝ… Η χώρα έχει αντοχές για 30 με 40 ακόμη ημέρες. Αν η Ελλάδα δεν καταφέρει να πείσει την Ευρώπη ώστε να υπάρξει συμφωνία, ο κίνδυνος πιστωτικής ασφυξίας μπορεί να προκαλέσει χάος στην οικονομία, τις τράπεζες και τις καταθέσεις.
Η
πίεση της ρευστότητας ίσως βοηθήσει τις δύο πλευρές να προχωρήσουν σε αμοιβαίες υποχωρήσεις για πιο γρήγορη συμφωνία. Ένα άλλο στοιχείο είναι ότι η πιθανότητα συμφωνίας αλλάζει και τα δεδομένα για τη χορήγηση ρευστότητας στις ελληνικές τράπεζες. Σήμερα είναι αποκλειστικά «συνδεδεμένες» με το ακριβό χρήμα του ELA. Όλοι στη Φραγκφούρτη έχουν δηλώσει ότι εφόσον η Ελλάδα βρίσκεται υπό την «ομπρέλα» προγράμματος και μετά την 1η Μαρτίου, η χορήγηση ρευστότητας μέσω EKT θα επιστρέψει. Σε περίπτωση που η διαφωνία μεταξύ της Ελλάδας και των Ευρωπαίων αξιωματούχων συνεχιστεί, η προσοχή θα στραφεί στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία την επόμενη Τετάρτη θα αποφασίσει για τη χρήση του μηχανισμού ELA από τις ελληνικές τράπεζες. Σημειώνεται ότι μετά τη Σύνοδο Κορυφής όλα έδειχναν ότι είμαστε κοντά σε συμφωνία, καθώς ήδη τα τεχνικά κλιμάκια της ΕΕ, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ εργάζονται με τους Έλληνες αξιωματούχους, προκειμένου να κοστολογηθεί η ελληνική πρόταση. Τις προσδοκίες για συμφωνία ανάμεσα σε Ελλάδα και Ευρωζώνη εν όψει της κρίσιμης συνεδρίασης του Eurogroup υποβαθμίζουν οι Βρυξέλλες, αλλά και η ίδια η ελληνική κυβέρνηση με δηλώσεις στελεχών της.
Μεγάλες είναι οι διαφορές που χωρίζουν την Ελλάδα με τους δανειστές της και, σύμφωνα με πηγές του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, οι διαπραγματεύσεις για το ελληνικό θέμα στις Βρυξέλλες είναι ιδιαίτερα δύσκολες και η θετική κατάληξη στις συζητήσεις δεν είναι καθόλου βέβαιη. Το Σάββατο το βράδυ τέλειωσαν οι διαβουλεύσεις μεταξύ της ελληνικής πλευράς και της πλευράς των δανειστών χωρίς να υπάρξει πρόοδος. Τα 3 «αγκάθια» που εμποδίζουν την επίτευξη συμφωνίας είναι τα εργασιακά, οι ιδιωτικοποιήσεις και το «κούρεμα» των πλεονασμάτων στον προϋπολογισμό. Πάντως δεν αποκλείεται, αν τελικά δεν υπάρξει συμφωνία τη Δευτέρα, να διεξαχθεί νέο, έκτακτο Eurogroup στις 22 Φεβρουαρίου. O Βαρουφάκης δηλώνει στην Guardian: Δεν έχουμε plan B, ας έρθει ο Αρμαγεδδών. Η κυβέρνηση ίσως χρησιμοποιεί απλά τακτικές διαπραγματευτικές, με στόχο, μέσω τεχνητού αδιεξόδου, να κερδίσει τελικώς περισσότερα. Αν όμως ο ΣΥΡΙΖΑ έχει πρόβλημα στο να αποδεχθεί το Μνημόνιο, όπως διάφορα στελέχη του αναφέρουν μετά το θρίλερ του Eurogroup, και αν δεν υπάρξει συμφωνία στις 16 Φεβρουαρίου –ή τουλάχιστον μέχρι τα τέλη Φεβρουαρίου– η πρόσκρουση της Ελλάδας θα είναι βίαιη. Αν προκληθεί χάος και πιστωτική ασφυξία, ευθύνη θα φέρει η ελληνική κυβέρνηση. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
WEEK
4
ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ
ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΚΑΙ ΥΠΕΡΦΟΡΟΛΟΓΗΣΗ «ΠΝΙΓΟΥΝ» ΤΗΝ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ Παρά το γενικό αρνητικό περιβάλλον και τα προβλήματα ανταγωνιστικότητας που έχουν να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές βιομηχανίες, αρκετές από αυτές κατάφεραν να βελτιώσουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα τη χρονιά που πέρασε. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Π
αρ’ όλα αυτά εξαιρετικά αρνητικές για τον κλάδο της βιομηχανίας είναι οι επιπτώσεις από το αυξανόμενο ενεργειακό κόστος στη χώρα μας. Το γεγονός αυτό επηρεάζει άμεσα σημαντικούς δείκτες της οικονομίας με χαρακτηριστικότερο ίσως τον τομέα της ανταγωνιστικότητας όπου η Ελλάδα είναι στην τελευταία θέση της σχετικής λίστας συγκριτικά με τις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Στην Ελλάδα, τη χώρα με το μεγαλύτερο ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη, η κρίση δημιούργησε ένα εκρηκτικό τοπίο ειδικά στην βαριά βιομηχανία. Αν δεν γίνει άμεσα επιχειρησιακό σχέδιο για την ελληνική βιομηχανία, τότε αυτή θα αποτελέσει σύντομα παρελθόν για την Ελλάδα. Σε μελέτη με τίτλο “Η επίδραση του ενεργειακού κόστους στην Ευρωπαϊκή Ανταγωνιστικότητα: Η περίπτωση της Ελληνικής Βιομηχανίας” την επιμέλεια της οποίας είχαν ο λέκτορας Οικονομικής της Ενέργειας & των Φυσικών Πόρων του Πανεπιστημίου Πειραιά, Αθανάσιος Δαγούμας και ο ηλεκτρολόγος μηχανικός Γιώργος Γκούμας, καταγράφονται οι εξαιρετικά αρνητικές επιδόσεις της ελληνικής βιομηχανίας και αναδεικνύεται παράλληλα το τεράστιο ενεργειακό κόστος στη χώρας μας συγκριτικά τόσο με την υπόλοιπη Ευρώπη αλλά και άλλες περιοχές του Πλανήτη. Όπως σημειώνουν οι ερευνητές, ΗΠΑ, Ινδία και
Ρωσία χρησιμοποιούν 3 με 4 φορές φθηνότερο φυσικό αέριο από την Ευρώπη, ενώ η ηλεκτρική ενέργεια για βιομηχανική χρήση είναι δύο φορές πιο ακριβή στην Ε.Ε. συγκριτικά με τις Η.Π.Α. και τη Ρωσία και 20% πιο ακριβή από την Κίνα. Ειδικότερα για την Ελλάδα, σημειώνεται πως το κόστος ενέργειας για βιομηχανική χρήση αυξήθηκε κατά μέσο όρο κατά 3,3% το χρόνο την περίοδο 2000-2009. Tην περίοδο 2009-2013 το τελικό κόστος ηλεκτρικής ενέργειας για βιομηχανική χρήση στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 7,6%. ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΑΝΟΔΟΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΗΣ ΚΑΙ ΚΑΘΑΡΗΣ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑΣ Στο Εννεάμηνο του 2014 ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του Ομίλου ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, διαμορφώθηκε στα €927,6 εκατ., έναντι €1.051,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013, μείωση που οφείλεται αποκλειστικά στις ρυθμιστικές αλλαγές της λειτουργίας της αγοράς ενέργειας. Η βελτιωμένη επίδοση στους τομείς της Μεταλλουργίας και των Έργων EPC οδήγησαν σε αύξηση της τάξης του 12% των λειτουργικών κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) που ανήλθαν σε €184,1 εκατ. από €164,5 εκατ. το Εννεάμηνο του 2013. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν σε €44,9 εκατ., από κέρδη €24,8 εκατ. (ή σε
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
5
ΧΡΗΜΑ WEEK
Στην Ελλάδα, τη χώρα με το μεγαλύτερο ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη, η κρίση δημιούργησε ένα εκρηκτικό τοπίο ειδικά στην βαριά βιομηχανία. Αν δεν γίνει άμεσα επιχειρησιακό σχέδιο για την ελληνική βιομηχανία, τότε αυτή θα αποτελέσει σύντομα παρελθόν για την Ελλάδα.
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
συγκρίσιμη βάση ζημιών €2,7 εκατ. έχοντας αφαιρέσει το έκτακτο έσοδο που κατεγράφη από τη Διαιτησία ΔΕΗ – Αλουμινίου) την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. FRIGOGLASS ΑΝΕΒΑΙΝΟΥΝ ΟΙ ΠΩΛΗΣΕΙΣ Αύξηση 8% στις πωλήσεις λόγω της αύξησης των πωλήσεων στον Κλάδο Υαλουργίας κατά 32% και ισχυρή ζήτηση γυάλινων συσκευασιών στη Νιγηρία και φιαλών ελαφριού τύπου στο Ντουμπάι έδειξαν τα τελευταία δημοσιευμένα αποτελέσματα. Οι απεργιακές κινητοποιήσεις των εργαζομένων του συνδικάτου μετάλλου στη Νότια Αφρική που διήρκεσαν ένα μήνα και η μείωση των επενδύσεων στον κλάδο ζυθοποιίας στη Ρωσία επηρέασαν τις πωλήσεις στον Κλάδο Επαγγελματικής Ψύξης, που μειώθηκαν κατά 4%. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν κατά 14%, με βελτίωση του αντίστοιχου περιθωρίου κατά 30 μονάδες βάσης λόγω των ισχυρών επιδόσεων στον Κλάδο Υαλουργίας, της συνεχιζόμενης αύξησης της αποδοτικότητας και του οφέλους από την αναδιάρθρωση στις ΗΠΑ. FLEXOPACK ΕΝΙΣΧΥΣΗ ΚΕΡΔΩΝ ΚΑΙ ΠΩΛΗΣΕΩΝ Οι οικονομικές επιδόσεις και τα αποτελέσματα της Εταιρείας και του Ομίλου της στην διάρκεια του εννεαμήνου της χρήσης 2014, συγκρινόμενα παράλληλα και με την αντίστοιχη περίοδο της προηγούμενης χρήσης (εννεάμηνο 2013) έχουν συνοπτικά ως ακολούθως : α) Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε 43,930 εκατ. ευρώ, έναντι 41,139 εκατ. ευρώ και ο εταιρικός σε 43,182 εκατ. ευρώ, έναντι 40,918 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας ποσοστιαία αύξηση κατά 6,78 % και 5,53 % αντίστοιχα. β)Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε επίπεδο Ομίλου σε 6,505 εκατ. ευρώ, έναντι 5,787 εκατ.ευρώ, αυξημένα κατά 12,41% και σε εταιρικό επίπεδο σε 6,411 εκατ. ευρώ έναντι 5,697 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση κατά 12,53%. γ) Τα κέρδη προ φόρων (EBT) ανήλθαν για τον Όμιλο σε 3,757 εκατ. ευρώ, έναντι 3,477 εκατ. ευρώ και για την Εταιρεία σε 3,702 εκατ. ευρώ έναντι 3,431 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8,05 % και 7,90% αντίστοιχα. δ) Τα κέρδη μετά φόρων (EAT) ανήλθαν για τον Όμιλο σε 2,868 εκατ. ευρώ, έναντι 1,867 εκατ.
6
ευρώ, και για την Εταιρεία σε 2,817 εκατ. ευρώ, έναντι 1,818 εκατ. ευρώ. ε) Τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας (EATAM), ανήλθαν σε 2,868 εκατ. ευρώ, έναντι 1,867 εκατ. ευρώ. ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ Σημαντική βελτίωση παρουσίασαν τα μεγέθη του Ομίλου στο εννεάμηνο της τρέχουσας χρήσης σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013 δεδομένου ότι και το τρίτο τρίμηνο του 2014 ακολούθησε την ανοδική πορεία των δυο προηγούμενων τριμήνων. Τα κύρια χαρακτηριστικά της περιόδου ήταν η αυξημένη ζήτηση για τα προϊόντα του κλάδου των Τεχικών Υφασμάτων που είχε ως απόρροια την αύξηση του όγκου πωλήσεων και κατ’ επέκταση τη βελτίωση του παραγωγικού κόστους, καθώς και η εξασθένηση του ευρώ σε σχέση με το αμερικάνικο δολάριο. Ειδικότερα τα βασικά μεγέθη του Ομίλου για το εννεάμηνο της τρέχουσας χρήσης σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013 διαμορφώθηκαν ως εξής: KLEEMANN ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΓΙΑ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ ΣΤΟ ΕΝΝΕΑΜΗΝΟ 2014 Με κερδοφορία και βελτιωμένες επιδόσεις, τόσο σε επίπεδο κύκλου εργασιών, όσο και σε επίπεδο περιθωρίων, σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, έκλεισε το εννεάμηνο για τον Όμιλο Kleemann. Πιο συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών του ομίλου για το εννεάμηνο του 2014 ανέρχεται σε 67,8 εκ ευρώ έναντι 61,9 εκ ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση 9,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Το ενοποιημένο μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε σε 35,1% από 33,4%. Τα αποτελέσματα μετά από φόρους ανέρχονται σε 3,1 εκ ευρώ από 2,8 εκ ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2013, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 11,7%. Σημειώνεται ότι τα αποτελέσματα επιβαρύνονται από υψηλότερες προβλέψεις επισφάλειας ύψους 2,8 εκ ευρώ έναντι προβλέψεων 1,8 εκ ευρώ για το αντίστοιχο διάστημα του 2013. Τα κέρδη μετά από φόρους και από τα δικαιώματα μειοψηφίας διαμορφώθηκαν το εννεάμηνο του 2014 σε 2,4 εκ. ευρώ από 1,9 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο το 2013 σημειώνοντας αύξηση 26,4%. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
7
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
υπογράφουµε
...και σας παρουσιάζουµε καταξιωµένες ελληνικές επωνυµίες σε µια ετήσια έκδοση του περιοδικού ΧΡΗΜΑ
www.hrima.gr - 210 9984950
ΧΡΗΜΑ
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
WEEK
8
ΠΑΡΑΓΩΓΗ ΕΙΔΩΝ ΓΟΥΝΑΣ
ΥΠΟΧΩΡΟΥΝ ΟΙ ΕΞΑΓΩΓΕΣ Οι εξαγωγές του κλάδου κατά τη διάρκεια του έτους υποχώρησαν σημαντικά κατά 40%, φτάνοντας στο ύψος των €150 εκ. (από €250 εκ. το 2012), πτώση που συνεχίστηκε και το 2014. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Αναλυτικά, μέχρι και το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι πωλήσεις εμφάνιζαν άνοδο 15% σε ετήσια βάση, ενώ η παραγωγική επίδοση διαμορφωνόταν σε οριακά υψηλότερο επίπεδο.
Υ
ποχώρηση των εξαγωγών το 2013 λόγω μείωσης της ζήτησης από τη Ρωσία Ο εγχώριος κλάδος της γουνοποιίας εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της IBHS Α.Ε. Σύμφωνα με τον Νικολαΐδη Αλέξη, Economic Research & Sectoral Studies Analyst, ο κλάδος το 2013 υπέστη κάμψη της ζήτησης από το εξωτερικό, έπειτα από 3 χρόνια ανοδικών τάσεων. Αναλυτικά, μέχρι και το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι πωλήσεις εμφάνιζαν άνοδο 15% σε ετήσια βάση, ενώ η παραγωγική επίδοση διαμορφωνόταν σε οριακά υψηλότερο επίπεδο. Ωστόσο τους επόμενους 6 μήνες το ευνοϊκό κλίμα αντιστράφηκε λόγω των κλιματολογικών συνθηκών και του ήπιου χειμώνα που επικράτησε στη Ρωσία. Επιπλέον, τα γεγονότα που εκτυλίχτηκαν κατά την ουκρανική κρίση προκάλεσαν πιέσεις στο ρούβλι, γεγονός που περιόρισε περαιτέρω τη ζήτηση για τα εγχώρια γούνινα προϊόντα. Έτσι, οι εξαγωγές του κλάδου κατά τη διάρκεια του έτους υποχώρησαν σημαντικά κατά 40%, φτάνοντας στο ύψος των €150 εκ. (από €250 εκ. το 2012), πτώση που συνεχίζεται και το 2014. Το γεγονός αυτό είχε αρνητικές επιπτώσεις στον όγκο παραγωγής, καθώς στο σύνολο του 2013 σημειώθηκε υποχώρηση 12,8%, με το ρυθμό κάμψης να επιταχύνεται κατά τη διάρκεια των πρώτων 9 μηνών της φετινής χρονιάς σε 26,7% σε ετήσια βάση. Αναφορικά με τις τιμές των εισαγόμενων γουνοδερμάτων, το 2013 σημειώθηκε εκ νέου ανοδική τάση, με τις αυξήσεις να ανέρχονται ακόμα και σε 100%-150%.Από την άνοδο αυτή δεν επηρεάστηκαν όσες εταιρείες εμφάνισαν στο τέλος του 2012 υψηλά αποθέματα, τακτική που
αποτελεί σύνηθες φαινόμενο στον κλάδο λόγω της εκταταμένης παραοικονομίας. Σύμφωνα με τον κ. Χρυσόστομο Κάτση, Διευθύνοντα Σύμβουλο της Infobank Hellastat, «Η οικονομική ανάκαμψη των αγορών – προορισμών της ελληνικής γούνας θα τονώσει τα έσοδα των ελληνικών επιχειρήσεων, οι οποίες πρέπει να εκμεταλλευθούν περισσότερο την ήδη σημαντική εξωστρέφειά τους. Ειδικότερα, η Κίνα –παρά την υψηλή γουνοποιητική της δραστηριότητααποτελεί πλέον τον μεγαλύτερο εισαγωγέα γούνας διεθνώς, ενώ θετικές προοπτικές προκύπτουν και στη Ρωσία. Επίσης, οι γουνοποιίες πρέπει να καθετοποιήσουν την παραγωγική τους δομή αναπτύσσοντας μονάδες εκτροφής γουνοφόρων ζώων, ώστε να απεμπλακούν από τις διεθνείς αγορές πρώτων υλών». Χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου Στη μελέτη της IBHS αναλύονται οι οικονομικές καταστάσεις 40 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται στα εξής: > Ο Κύκλος Εργασιών το 2013 υποχώρησε κατά 3,6%, στα €176,82 εκ. > Τα ΚΠΤΦΑ υποχώρησαν κατά 3,2%, στα €21,44 εκ., ενώ αντιθέτως τα ΚΠΦ ενισχύθηκαν στα €10,85 εκ., από €9 εκ. το προηγούμενο έτος (+20,6%). > Το περιθώριο ΚΠΤΦΑ διαμορφώθηκε σε 9,7%, από 10,3% το 2012, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ ενισχύθηκε σε 3,1%, έναντι 2,7% το προηγούμενο έτος. > Η κεφαλαιακή μόχλευση βελτιώθηκε σε 1,5 προς 1. > Η είσπραξη των Απαιτήσεων και η διακίνηση των Αποθεμάτων διενεργείται με ιδιαίτερα αργούς ρυθμούς (7 και 5 μήνες αντίστοιχα). ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΤΧΣ <
Θα αλλάξει ο νόμος για το ΤΧΣ, το κράτος θα ασκήσει τα δικαιώματά του και θα σεβαστεί τους ιδιώτες μετόχους δήλωσε ο πρωθυπουργός Α. Τσίπρας, αναφερόμενος στις τράπεζες κατά την ανάγνωση των προγραμματικών δηλώσεων της κυβέρνησης στη Βουλή. Σημαντικές αλλαγές θα περιλαμβάνει ο νέος νόμος για τις τράπεζες, που θα διέπει τη λειτουργία του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας αλλά και τον νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Η κυριότερη αλλαγή έγκειται στο γεγονός ότι το κράτος θα ελέγχει άμεσα τις τράπεζες, κοινώς θα αποκτήσει ενεργά τον έλεγχο των τραπεζών σε σχέση με το υφιστάμενο καθεστώς, που διέπεται από χαλαρούς ελέγχους. Οι τράπεζες κρατικοποιούνται με αυτόν τον τρόπο κατά μια προσέγγιση, ωστόσο τα σχέδια για την περαιτέρω ιδιωτικοποίηση ειδικά της Πειραιώς, της Alpha και της Eurobank θα συνεχιστούν, με προοπτική το ΤΧΣ να ελέγχει ποσοστά μειοψηφίας. Στην Εθνική θα συνεχιστεί η διαδικασία ιδιωτικοποίησης, αλλά το κράτος θα έχει πιο ενεργό ρόλο.
>
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ <
Στα 18 δισ. εκτιμά η Goldman Sachs το ύψος των εκροών καταθέσεων από τις ελληνικές τράπεζες τους τελευταίους τρεις μήνες, ενώ προβλέπει πως οι καταθέσεις θα εξακολουθήσουν να δέχονται πιέσεις για όσο διαρκεί η αβεβαιότητα γύρω από τις διαπραγματεύσεις κυβέρνησης-δανειστών. Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά πως τον Φεβρουάριο οι εκροές καταθέσεων θα αγγίξουν τα 3 δισ., ανεβάζοντας στα 18 δισ. τις συνολικές εκροές από τις αρχές Δεκεμβρίου 2014. Ειδικά για την απόφαση της ΕΚΤ να αυξήσει την πρόσβαση των ελληνικών τραπεζών στον έκτακτο μηχανισμό ρευστότητας κατά 5 δισ. –στα 65 δισ.– η Goldman Sachs σημειώνει πως η τρέχουσα εξάρτηση των τραπεζών από τον ELA θα φθάσει στο 16% του ενεργητικού τους, έναντι του μηδενός τον Δεκέμβριο του 2014. Σημειώνει ωστόσο πως το ανώτατο επίπεδο του ELA ήταν 124 δισ. ευρώ το 2012, όταν και η στήριξη αντιστοιχούσε στο 28% του ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών.
>
ΔΕΗ <
Κατά μία βαθμίδα υποβάθμισε την αξιολόγηση της ΔΕH ο οίκος Standard and Poor’s, διαμορφώνοντας την αξιολόγηση σε Β- από Β προηγουμένως. Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, η υποβάθμιση αντανακλά τους περιορισμούς που αντιμετωπίζει η εταιρεία στη ρευστότητά της, εξαιτίας της αβεβαιότητας που υπάρχει για τις διαπραγματεύσεις της ελληνικής κυβέρνησης με τους επίσημους πιστωτές της. Μέχρι να υπάρξουν εξελίξεις στο πολιτικό ζήτημα, ο οίκος θα διατηρεί τη ΔΕΗ σε καθεστώς παρακολούθησης με αρνητικές προοπτικές (Credit Watch Negative).
>
ΟΛΠ <
Υπαναχωρεί η κυβέρνηση για τον ΟΛΠ. Παρά το γεγονός πως ο αναπληρωτής υπουργός Εμπορικής Ναυτιλίας, Θ. Δρίτσας, διεμήνυε πως η κυβέρνηση δεν πρόκειται να προχωρήσει στην αποκρατικοποίηση του ΟΛΠ, τα μηνύματα που έρχονται μια μέρα μετά από το Υπουργείο Οικονομικών είναι τελείως διαφορετικά. Με ανακοίνωσή του το Υπουργείο Οικονομικών δηλώνει θετικό ως προς τη σύμβαση με την Cosco για τον ΟΛΠ, αρνούμενο ωστόσο ότι έχει γίνει αναφορά για την αποκρατικοποίησή του. Επί της ουσίας, το Υπουργείο Οικονομικών λέει «ναι» στην αποκρατικοποίηση του ΟΛΠ, αφού διαμηνύει ότι σέβεται την υπάρχουσα σύμβαση με την Cosco. Διαφορετικά θα την απέρριπτε.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >H κυβέρνηση έχει αφήσει να εννοηθεί ότι θα δημιουργηθεί ένας ειδικός φορές διαχείρισης (bad bank), που σε συνεργασία με τις τράπεζες θα δώσει μεγάλη ανάσα στην αγορά. Κυβερνητικά στελέχη αναφέρουν ότι η χρηματοδότηση του φορέα θα προέλθει από το απόθεμα που υπάρχει στο TXΣ, 11,5 δισ. Για να συμβεί όμως αυτό πρέπει να δοθεί το «πράσινο φως» από την DG Comp και την EKT. > « Καμπανάκια» από Fitch και S&P για τις ελληνικές τράπεζες. Ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s ανακοίνωσε ότι διατηρεί την αξιολόγηση “CCC+” στις τράπεζες Alpha Bank, Eurobank, Εθνική και Πειραιώς σε καθεστώς πιστοληπτικής επιτήρησης με αρνητικές επιπτώσεις (Credit Watch). Την ίδια ώρα, ένας άλλος οίκος, ο Fitch, τοποθέτησε την αξιολόγηση «Β-» του μακροπρόθεσμου αξιόχρεου των ελληνικών τραπεζών σε Watch Negative. >Μ ηδενικές αλλαγές επέφερε η αναθεώρηση των δεικτών MSCI από τη Μorgan Stanley. Στον MSCI Greece Standard συγκαταλέγονται οι μετοχές των εταιρειών: ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Eurobank, Εθνική, Folli Follie, Jumbo, Alpha Bank, Πειραιώς και Τιτάν. Στον MSCI Small Cap οι μετοχές του ΟΛΠ, της ΕΥΔΑΠ, της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, της Aegean Airlines και της Lamda Development. >Σ την πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές στο ΧΑ βρέθηκε η Euroxx τον Ιανουάριο, με ποσοστό 16,59%, έναντι του 19,37% κατά τον προηγούμενο μήνα. Στη δεύτερη θέση βρέθηκε η Eurobank Equities (15,03%), ακολουθούμενη από την Πειραιώς (7,53%). >Ο λοκληρώθηκε η κάλυψη της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου ποσού 50.400.000 ευρώ, με κεφαλαιοποίηση από τις τράπεζες δανείων προς την εταιρεία, σε εκτέλεση των αποφάσεων τής από 11.09.2014 έκτακτης γενικής συνέλευσης της Σελόντα.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η ΕΚΤ στέλνει μήνυμα στους Ευρωπαίους ηγέτες: Δεν θέλουμε
άμεσα στον μηχανισμό έκτακτης ρευστότητας ELA. Τα υπόλοιπα 40 δισ. εξακολουθούν να αντλούνται από την ΕΚΤ, κάνοντας χρήση
να «σκοτώσουμε» τις ελληνικές
των EFSF ομολόγων που διαθέτουν οι εγχώ-
τράπεζες. Αφού η ΕΚΤ επέκτεινε
ριες τράπεζες.
τον ELA κατά 5 δισ. (στα 65 δισ.),
Η επιβάρυνση του κόστους οφείλεται στο
οι αξιωματούχοι επιμένουν ότι η
γεγονός ότι ο ELA παρέχεται με επιτόκιο αυ-
συνέχιση της στήριξης εξαρτάται
ξημένο κατά 150 μονάδες βάσης σε σχέση
από τις πολιτικές συνομιλίες για τη
με τη βασική χρηματοδότηση της ΕΚΤ.
διάσωση της Ελλάδας, όπως επι-
Σύμφωνα με εκτιμήσεις στελεχών τραπεζών,
σημαίνει το Bloomberg. Το ΔΣ της
η εξάρτηση από τη ρευστότητα του ευρω-
ΕΚΤ συνεδριάζει ξανά την Τετάρτη
συστήματος προσεγγίζει σήμερα τα 80 δισ.,
18 Φεβρουαρίου. Για να ασκήσει
έναντι των 56 δισ. στο τέλος Δεκεμβρίου.
veto στον ELA χρειάζεται πλειοψηφία των δύο τρίτων. Εάν μια συμ-
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ
φωνία δεν βρεθεί μέχρι το τέλος
Την ουδέτερη στάση της για τον τραπεζικό
του μήνα, η Ελλάδα θα βρεθεί χω-
κλάδο στην Ελλάδα διατηρεί η Goldman
ρίς χρηματοδότηση και η ΕΚΤ θα
Sachs. O οίκος διατηρεί τιμή-στόχο 0,55
υποχρεωθεί να εξετάσει τη θέση
ευρώ για την Alpha Bank, 1,9 ευρώ για την
της για τον ELA στη συνεδρίαση
Εθνική, 1 ευρώ για την Πειραιώς και 0,2
της 5ης Μαρτίου. Πάντως, τη θέση
ευρώ για τη Eurobank.
ότι πιθανή αποτυχία στις διαπραγ-
Η Wood & Co μειώνει την τιμή-στόχο για
ματεύσεις της Ελλάδας με τους
την Alpha σε 0,45 ευρώ ανά μετοχή (από
εταίρους της για ένα πρόγραμμα
0,80 ευρώ προηγουμένως), για την Πειραι-
στήριξης δεν σημαίνει αυτόματη
ώς σε 0,60 ευρώ (από 1,65 ευρώ), για την
διακοπή της χρηματοδότησης των
Εθνική στο 1,50 ευρώ (από 2,90 ευρώ) και
τραπεζών της εξέφρασε το μέλος
για τη Eurobank σε 0,14 ευρώ (από 0,35
του Διοικητικού Συμβουλίου της
ευρώ).
ΕΚΤ Έβαλντ Νοβότνι.
Η Wood & Company προχωρά σε υποβάθ-
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΕLA
μιση των προβλέψεών της για τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών κατά 57% για φέτος
Στα 600 εκατ. ετησίως εκτιμούν
και κατά 35% για το 2016, λόγω του αυξα-
οι τράπεζες την επίπτωση στο
νόμενου κόστους χρηματοδότησης και του
κόστος χρήματος από την εφαρ-
υψηλότερου του αναμενόμενου κόστους
μογή της απόφασης της ΕΚΤ να
ρίσκου.
σταματήσει προσωρινά να δέχεται
Σε μείωση των τιμών-στόχων για τις τρά-
ως εγγυήσεις για την παροχή
πεζες από 53-64% προχωρά η Barclays,
ρευστότητας τίτλους που έχει
αλλάζοντας ταυτόχρονα και τη σύστασή της
εκδώσει ή εγγυηθεί το ελληνικό
σε «ουδέτερη».
Δημόσιο. Με την εφαρμογή της
Οι νέες τιμές-στόχοι για τις τέσσερις τρά-
απόφασης, περίπου 40 δισ. από
πεζες είναι μειωμένες πάνω από 50% σε
τα 80 δισ. που έχουν αντλήσει συ-
σχέση με τις προηγούμενες. Για την ΕΤΕ, η
νολικά οι εγχώριες τράπεζες από
νέα τιμή-στόχος είναι 1,07 ευρώ (από 2,31
το ευρωσύστημα θα καταπέσουν
ευρώ), για την Alpha Bank 0,34 (από 0,82
ευρώ πριν), για την Πειραιώς 0,61 ευρώ (από 1,42 πριν) και για τη Eurobank 0,14 (από 0,39 ευρώ).
ΟΠΑΠ Στα 9,10 –από 12 ευρώ– μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Citi σε έκθεση στην οποία διατηρεί σύσταση “neutral”. H μείωση της τιμής-στόχου αντανακλά καθυστερήσεις στα VLT. Αντανακλά επίσης τη νέα μέθοδο αξιολόγησης, η οποία υπολογίζει την τιμή-στόχο με βάση δύο διαφορετικά σενάρια. Στο βασικό σενάριο, όπου το Grexit δεν συμβαίνει, η αποτίμηση της μετοχής του ΟΠΑΠ ανέρχεται στα 10,80 ευρώ. Στο δυσμενές σενάριο, με το Grexit και μια υποτίμηση, η αξία της μετοχής υπολογίζεται στα 4,80 ευρώ.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ