,62 1RYLHPEUH %ROHWtQ 1R
#FOFGJDJPT EF SFBMJ[BS NFKPSBT B OVFTUSPT QSPDFTPT sŝǀŝĂŶĂ ŽůŽŶŝĂ Ͳ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĂ ĂůŝĚĂĚ
6H GLVPLQX\H OD JHQHUDFLyQ GH WLHPSRV PXHUWRV DXPHQWDQGR OD SURGXFWLYLGDG
>
ŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ŵƵĞƌƚŽƐ ŚĂĐĞŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ă ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůůŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ LJͬŽ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ŶŽ ůŽŐƌĂŵŽƐ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ŶŽ ƐĂďĞŵŽƐ ĐſŵŽ ƌĞĂůŝnjĂƌ ŶƵĞƐƚƌŽ ƚƌĂďĂũŽ͕ ŶŽ ĞƐƚĄ ĚĞĨŝŶŝĚŽ ĐſŵŽ ĚĞďĞŵŽƐ ƌĞĂůŝnjĂƌ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ͕ ƉŽƌ ĐĂŵďŝŽƐ ĐůŝŵĄƚŝĐŽƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĂĨĞĐƚĂŶ͕ ƉŽƌ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ͕ ĞƋƵŝƉŽƐ Ž ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ĂƉŽLJŽ͘ WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ Ɛŝ ůŽŐƌĂŵŽƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ŵƵĞƌƚŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĞŵŽƐ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽĐĞƐŽ͕ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ŶƵĞƐƚƌŽ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ LJ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŵŽ ƌĞĂůŝnjĂŵŽƐ ŶƵĞƐƚƌŽ ƚƌĂďĂũŽ͘
$)0$0 &M QSPZFDUP %*41"$ 4" B MB BMUVSB tŝůƐŽŶ sĞůĂŶĚŝĂ Ͳ /ŶƐƉĞĐƚŽƌ ,^ Y
dŽĚŽƐ ůŽƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů WƌŽLJĞĐƚŽ /^W Ͳ^ ͕ ƐĞ ƉƵƐŝĞƌŽŶ Ă ůĂ ĂůƚƵƌĂ ĐŽŶ Ğů ĐƵƌƐŽ ĚĞ dƌĂďĂũŽ ^ĞŐƵƌŽ ĞŶ ůƚƵƌĂ͕ ĞƐƚŽ ĞŶ ůĂƐ ŽŶĂƐ ƚƌĂƚŽ LJ ^ĂŶ :ƵĂŶ ĚŽŶĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ 'ĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞů WƌŽLJĞĐƚŽ ; ŽŵĞƌĐŝĂů ʹ ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶͲ ŽŶƚƌŽů Ğ ŶĞƌŐşĂͿ͘ ƐƚĂŵŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ŵĞũŽƌĂ ĐŽŶƚŝŶƷĂ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ƉĂƐŽ Ă ƉĂƐŽ LJ ĞŶ ďƵĞŶ ĐĂŵŝŶŽ ĐŽŶ Ğů ĄƌĞĂ ,^ Y͘
&TUB GVF MB GPUP EFM NFT FO FM 1SPZFDUP 130*/( 4" &14" ůĞũĂŶĚƌŽ ĞůŝƐ Ͳ /ŶƐƉĞĐƚŽƌ ,^ Y
3DXVD DFWLYD TXH GLR OD FDMD GH FRPSHQVDFLyQ &RPIHQDOFR
&NQMFBEPT EFM NFT
ƐŝĞŵƉƌĞ ŶŽƐ ŐƵƐƚĂ ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ĐƵŵƉůĞŶ ĐŽŶ ƐƵƐ ŵĞƚĂƐ͕ ĞŶ ĞƐƚĂ ŽĐĂƐŝſŶ
ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĨĞůŝĐŝƚĂƌ Ă ŶƵĞƐƚƌĂ /ŶƐƉĞĐƚŽƌĂ ,^ Y DĂƌŝĂ ŝŐŶŽƌĂ ƌĐŝůĂ ƉŽƌ ƐƵ ŐƌĂĚŽ ĚĞ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĞŶ ^ĂůƵĚ KĐƵƉĂĐŝŽŶĂů͕ ƐƵƐ ĠdžŝƚŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ ŶƵĞƐƚƌŽƐ͘ WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂƌ Ă & ƌĞ Ě Ě LJ D Ž Ŷ ƚĂ Ź Ž͕ Ƶ dž ŝ ů ŝ Ă ƌ Ě Ğ džĐĂǀĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů WƌŽLJĞĐƚŽ WZK/E'Ͳ D >/ ĐƵĞĚƵĐƚŽ͘ &ƌĞĚĚLJ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ƐƵ ĐĂƌƌŽ ĂƐĞĂĚŽ LJ ĐŽŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ďŝĞŶ ĂůŵĂĐĞŶĂĚĂƐ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ŽĐĂĐŝſŶ ĨƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĚĞů ŵĞƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ Ġů ƐŝĞŶƚĞ ůĂ ĐĂŵŝƐĞƚĂ ĚĞ WZK/E'Ͳ^ ͕ ůĂ ƚŝĞŶĞ LJ ůĂ ůůĞǀĂ ƉƵĞƐƚĂ͘
$VMNJOBDJØO EFM QSPHSBNB i$PBDIJOH EF FRVJQPTw FO FM ÈSFB 4(* DŽŶŝĐĂ ,ĞŶĂŽ Ͳ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĂ ,^ Y
>ŽƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
'ĞƐƚŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů ʹ ^'/ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ Ăůŝ͕ ĐƵůŵŝŶĂƌŽŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŽĂĐŚŝŶŐ ĚĞ ĞƋƵŝƉŽƐ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ͕ Ğů ůŝĚĞƌĂnjŐŽ LJ ĨŽŵĞŶƚĂŶĚŽ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĂƐĞƌƚŝǀĂ ĞŶ ƵŶ ſƉƚŝŵŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ůĂďŽƌĂů͘ ů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ĂƐŝŐŶĂĚĂƐ ĐŽŶ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ŵĂLJŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ůĂƐ ŵĞƚĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ͖ ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ŵĞũŽƌĂŶĚŽ Ğů ĐůŝŵĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĂů LJ ĐƌĞĂŶĚŽ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŵĄƐ ƐĞŐƵƌŽ LJ ƐĂůƵĚĂďůĞ͘
`53"#"+" &/ &26*10y 50%04 5&/&.04 "-(0 7"-*040 26& "1035"3
&YÈNFOFT .ÏEJDPT EĞůƐŽŶ ƌĐŝůĂ Ͳ ŝƌĞĐƚŽƌ ^'/
>ŽƐ ĞdžĄŵĞŶĞƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ƚŝĞŶĞŶ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůŽƐ
ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ LJ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƉŽƌ ĚŝĐŚĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ dŝƉŽƐ ĚĞ džĄŵĞŶĞƐ DĠĚŝĐŽƐ͘ ϭ͘ /E'Z ^K͗ ^Ğ ƌĞĂůŝnjĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ͕ ĐŽŶ ďĂƐĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌĨŝů ĚĞů ĐĂƌŐŽ͘ KďũĞƚŝǀŽ͗ ĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůĂ ĂƉƚŝƚƵĚ ĚĞů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ƐŝŶ ƉĞƌũƵŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵ ƐĂůƵĚ Ž ůĂ ĚĞ ƚĞƌĐĞƌŽƐ͘ ƐƚĂďůĞĐĞƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĂŵĞƌŝƚĂŶ ĂůŐƵŶĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐƵũĞƚĂ Ă ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ž ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƋƵĞ ĞƐƚĂŶĚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ͕ ƉƵĞĚĂŶ ĂŐƌĂǀĂƌƐĞ ĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ͘
Ϯ͘ W Z/M / ^͗ ,ĂLJ ĚŽƐ ĐůĂƐĞƐ͕ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ƐŽŶ ůĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ LJ ƐĞ ĚĂŶ Ă ĨŝŶ ĚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞĂƌ ůĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ Ă ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ Ğ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĂŶƚŝĐŝƉĂĚĂ͕ ƉŽƐŝďůĞƐ ĂůƚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƚĞŵƉŽƌĂůĞƐ͕ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ Ž ĂŐƌĂǀĂĚĂƐ ĚĞů ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ŽĐĂƐŝŽŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐƵ ůĂďŽƌ Ž ƉŽƌ ůĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ Ăů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ >Ă ƐĞŐƵŶĚĂ ĐůĂƐĞ ĞƐ ƉŽƌ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĐĂŵďŝĞ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ LJ ĞůůŽ ŝŵƉůŝƋƵĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ůĂďŽƌĂů͕ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ ƚĂƌĞĂƐ͕ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ Ž ŵĂLJŽƌĞƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ͘ ϯ͘ 'Z ^K͗ ^Ğ ƌĞĂůŝnjĂ ĐƵĂŶĚŽ ƚĞƌŵŝŶĂ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů LJ ďƵƐĐĂ ǀĂůŽƌĂƌ LJ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƐĞ ƌĞƚŝƌĂ͘ WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƋƵĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĂƐŝƐƚĂŶ Ă ůĂƐ ũŽƌŶĂĚĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ůŽƐ ĞdžĄŵĞŶĞƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ŽĐƵƉĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
-B DPNVOJDBDJØO OPT BZVEB B NFKPSBS OVFTUSPT QSPDFTPT ĂƌůŽƐ ƌƚƵƌŽ 'ŽŶnjĄůĞnj Ͳ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ĚĞ ZĞĐƵƌƐŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ
>
Ă ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŶŽƐ ĂLJƵĚĂ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ƋƵĞ ĚşĂ Ă ĚşĂ ƌĞĂůŝnjĂŵŽƐ͕ ŽĨƌĞĐŝĠŶĚŽŶŽƐ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƵŶ ŵĞũŽƌ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ LJ ŵĂLJŽƌ ůŽŐƌŽ ĚĞ ůŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ͖ ĞƐ ƉŽƌ ĞůůŽ LJ ĚĞ ŐƌĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ĐĂĚĂ :ĞĨĞ /ŶŵĞĚŝĂƚŽ Ž /ŶŐĞŶŝĞƌŽ ĚĞ WƌŽLJĞĐƚŽ͖ ƌĞƉŽƌƚĞ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ĂƐŝŐŶĂĚŽ ĞŶ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ͘ dĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ĞƐƚĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͖ ůŽƐ ŝŶǀŝƚĂŵŽƐ Ă ƵƚŝůŝnjĂƌ Ğů ĨŽƌŵĂƚŽ K&ͲϰϬ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď LJ Ă ĞŶǀŝĂƌůŽ Ă ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ EſŵŝŶĂ LJ 'ĞƐƚŝſŶ ,ƵŵĂŶĂ ƐĞŵĂŶĂůŵĞŶƚĞ͘ ZĞĐƵĞƌĚĞ͕ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŶŽƐ ĂLJƵĚĂ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͘
$POTFKPT EF (FTUJØO )VNBOB
(V VX UHVSRQVDELOLGDG UHSRUWDU D WRGR VX SHUVRQDO D FDUJR WDQWR DO iUHD GH FRQWDELOLGDG FRPR DO iUHD GH *HVWLyQ +XPDQD
(V QHFHVDULR TXH WRGRV ORV WUDVODGRV GH SHUVRQDO HQWUH REUDV VHDQ DSUREDGRV SRU OD JHUHQFLD \ FRPXQLFDGRV D ODV UHVSHFWLYDV iUHDV SDUD ODV DFWXDOL]DFLRQHV HQ &*812 \ 6,6352,1*
(V QHFHVDULR UHJLVWUDU HQ ODV RILFLQDV GH 352,1* 6$ VX GRPLFLOLR R GLUHFFLyQ \ GDU DYLVR RSRUWXQR GH FXDOTXLHU FDPELR TXH RFXUUD
²UJDB FNQSFTBSJBM DĂƌŝƐŽů ĐŚĞǀĞƌƌŝ Ͳ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĂ Z^
Ŷ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ŶŽ ƐĂďĞŵŽƐ ĐŽŵŽ ĂĐƚƵĂƌ ĨƌĞŶƚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ŶŽƐ
ŝŶǀĂĚĞ ůĂ ĚƵĚĂ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ ůĂƐ ĚĞƐŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƚŽŵĂŵŽƐ ƐŽŶ ůĂƐ ĐŽƌƌĞĐƚĂƐ Ž ŶŽ͖ ĂĐƚƵĂŵŽƐ ƐĞŐƷŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ŵŽƌĂů͕ ƉĞƌŽ ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂŵŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞ WZK/E'Ͳ^ LJ ŶŽ ƐŽůŽ ůĂ ĚĞ ŶŽƐŽƚƌŽƐ͘ WŽƌ ĞƐŽ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŚĂ ĐƌĞĂĚŽ ƵŶ ſĚŝŐŽ ĚĞ ƚŝĐĂ ƋƵĞ ƚĞ ŐƵŝĂƌĄ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ LJ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ƌĞŐŝƌ ůĂ ĂĐƚŝƚƵĚ LJ Ğů ĂĐƚƵĂƌ͘ WƌĞŐƵŶƚĂƐ ĐŽŵŽ͗ ͎ƉƵĞĚŽ ƌĞĐŝďŝƌ ƌĞŐĂůŽƐ͍͕ ͎ƋƵĠ ƉĂƐĂ Ɛŝ ůĞ ƉŽŶŐŽ ĂƉŽĚŽƐ ŽĨĞŶƐŝǀŽƐ Ă ŵŝƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ͍͕ Ɛŝ ŽďƐĞƌǀŽ ƋƵĞ ĂůŐƵŶŽ ĚĞ ŵŝƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ ŚĂĐĞ ƵƐŽ ŝŶĚĞďŝĚŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ͎ƉƵĞĚŽ ĐŽŶƚĂƌůĞ Ă ĂůŐƵŝĞŶ ƐŽďƌĞ ĞƐƚŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ƐŝŶ ƋƵĞ ĞƐƚŽ ƚĞŶŐĂ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ŵş͍ ^ŽŶ ŵƵĐŚĂƐ ůĂƐ ƉƌĞŐƵŶƚĂƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐƵƌŐŝƌ͕ ƉŽƌ ĞƐŽ ƚĞ ŝŶǀŝƚĂŵŽƐ Ă ƋƵĞ ĞƐƚĠƐ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƚĞ ĞŶƚĞƌĞƐ ŵĄƐ ƐŽďƌĞ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ͘
͞EŽ ŝŶƚĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ĠdžŝƚŽ͕ ƐŝŶŽ ŵĄƐ ďŝĞŶ ŝŶƚĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ͘͟ ůďĞƌƚ ŝŶƐƚĞŝŶ
*/41&$$*»/
4&
(63
% *%"
$01"445
4"-6%
"650$6*%" %0
/VFTUSPT DPNJUÏT >ĞŝĚLJ :ŽĂŶŶĂ ĂƉĂƚĂ Ͳ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ KW ^^d Ͳ ŽŵŝƚĠ ĚĞ ŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ
%BUP -PT BDDJEFOUFT EF USÈOTJUP FTUÈO FOUSF MBT QSJNFSBT DBVTBT EF NVFSUF FO UPEPT MPT NPNFOUPT EF WJEB EF MBT QFSTPOBT FM FO Ŷ ĞƐƚĂ ĞĚŝĐŝſŶ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ŚĂďůĂƌƚĞ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͗ >ĂƐ /ŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ NPUPDJDMFUBT -BT EJTUSBDDJPOFT TPO WĞƌŝſĚŝĐĂƐ͘ MB DBVTB /P $0/$&/53"5& $6"/%0 >ĂƐ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƐŽŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ĞŶ Ğů ƐŝƚŝŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ ^Ƶ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ $0/%6;$"4
13&7&/$*»/
1305&$$*»/
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ LJ ĂŶĂůŝnjĂƌ ůŽƐ ƉŽƐŝďůĞƐ ƌŝĞƐŐŽƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ͕ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ Ž ƉĠƌĚŝĚĂƐ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ƚŝƉŽ͕ ƉĂƌĂ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŽƌƌĞŐŝƌůŽƐ͘ EŽ ƐŽůŽ ƐĞ ƌĞǀŝƐĂ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŵŽ ƐĞ ĞƐƚĄ ĞũĞĐƵƚĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ LJ ůĂ ĂĐƚŝƚƵĚ Ž ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͘ dƵ ĂLJƵĚĂ ĞƐ ŵƵLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ ƉŽƌ ĞƐŽ ƚĞ ŝŶǀŝƚĂŵŽƐ Ă ƋƵĞ ĂŶĂůŝĐĞƐ LJ ƌĞƉŽƌƚĞƐ Ɛŝ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƉŽƌ ŵĞũŽƌĂƌ͘ ZĞĐƵĞƌĚĂ ƋƵĞ ůŽ ƉƵĞĚĞƐ ŚĂĐĞƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƚĂƌũĞƚĂ ƐĞŐƵƌĂ͕ ĞƐĐƌŝďŝƌŶŽƐ Ă ĐŽƉĂƐƐƚΛƉƌŽŝŶŐ͘ĐŽŵ͘ĐŽ Ž ĞŶ ůĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ǁǁǁ͘ƉƌŽŝŶŐ͘ĐŽŵ͘ĐŽͬ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůͬĐŽŵŝƚĠƐ͘
EŽ ŚĂLJ ƋƵĞ ĚĞũĂƌ ǀĞŶĐĞƌ Ğů ^K d͕ ĐŽŶ &KEWZK/E' ƉƵĞĚĞƐ ƚƌĂŵŝƚĂƌůŽ ĐŽŶ ƚŝĞŵƉŽ ŚĂƐƚĂ ƵŶ ŵĞƐ LJ ĨŝŶĂŶĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ŚĂƐƚĂ ĚĞ ĚŽĐĞ ŵĞƐĞƐ͘ WĂƌĂ ŵĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ &ƌĂŶĐĞĚLJ ƐĐŽďĂƌ ͘ 'ĞƌĞŶƚĞ dĞů͘ ϱϱϰ ϰϰϯϲ yd͘ ϮϭϯϮ Ğů͘ ϯϭϰ ϲϴϮ ϲϱϬϮ