UHQRYiYHLV HP FDVD
EUYIGMQIRXS EQFMIRXI GSQ WMWXIQEW WSPEVIW XqVQMGSW $ XWLOL]DomR GH SDLQpLV VRODUHV WpUPLFRV p XPD ERD RSomR GH LQYHVWLPHQWR SDUD R DTXHFLPHQWR GDV iJXDV VDQLWiULDV GH XPD FDVD 3RUpP VH RV SUHWHQGH XWLOL]DU FRP R LQWXLWR GH DTXHFHU R DPELHQWH R LQYHVWLPHQWR GHL[D GH VHU HFRQRPLFDPHQWH YLiYHO GDGR TXH p QHFHVViULR DGTXLULU XP Q~PHUR VXSHULRU GH SDLQpLV TXH GHSRLV VHUmR XWLOL]DGRV SRXFRV PHVHV GXUDQWH R DQR *MPMTI 4IVIMVE )RKIRLIMVS )PIGXVSXqGRMGS -7)4 4VSJIWWSV RE )WGSPE 7IGYRHjVME ( 7ERGLS -
4SHI RS IRXERXS ZMEFMPM^EV S MRZIWXMQIRXS HI ZjVMSW QSHSW 4SV I\IQTPS ETVSZIMXEV SW TEM RqMW WSPEVIW TEVE EUYIGIV E jKYE HI YQE TMWGMRE SY RS TVq EUYIGMQIRXS HI YQE GEWE HI JqVMEW HYVERXI S TIVuSHS IQ UYI IWXE IWXj HIWEFM XEHE IGSRSQM^ERHS RS EUYIGMQIRXS UYERHS E SGYTEV % YXMPM^EpnS HS 7SPEV 8qVQMGS TSHI XIV HM ZIVWEW ETPMGEp~IW %UYIGMQIRXS HI jKYEW WERMXjVMEW TEVE FE RLSW I QjUYMREW HI PEZEV %UYIGMQIRXS EQFMIRXI %VVIJIGMQIRXS EQFMIRXI EMRHE Wz TEVE KVERHIW TSXsRGMEW % YXMPM^EpnS HI TEMRqMW WSPEVIW XqVQMGSW RS EUYIGMQIRXS EQFMIRXI HIZI WIV JIMXE GSQ YQ WMWXIQE HI TMWS VEHMERXI TSMW IWXIW WMWXIQEW ES GSRXVjVMS HSW VEHMEHSVIW RnS TVIGMWEQ HI jKYE XnS UYIRXI I XsQ YQ QIPLSV VIRHMQIRXS 4EVE JE^IV S DTXHFLPHQWR DPELHQWH q HI GSRWMHIVEV E YXMPM^EpnS HI YQ WMWXIQE QMWXS WSPEV XqVQMGS FMSQEWWE VIGYTIVEHSV HI GEPSV SY TIPPIXW )WXI q QEMW ZERXENSWS HS UYI YQ WMWXI
QE ETIREW WSPEV XqVQMGS TSMW FIRI½GME HI SYXVE JSRXI HI IRIVKME VIRSZjZIP HMWTSRuZIP IQ UYEPUYIV EPXYVE RSQIEHEQIRXI RS TIVuSHS RSXYVRS IQ UYI S WSPEV XqVQMGS TVIGMWE WIQTVI HI ETSMS 3YXVE JSVQE HI XSVREV ZERXENSWE E YXMPM^EpnS HI WMWXIQEW WSPEV XqVQMGSW q WI TSWWuZIP GSRNYKEV E JYRGMSREPMHEHI HI EUYIGMQIRXS EQFMIRXI GSQ E HI EVVIJIGMQIRXS %XYEPQIRXI Nj q JIMXS S DU UHIHFLPHQWR DPELHQWH TSV WSPEV XqVQMGS TEVE WMWXIQEW HI KVERHIW TSXsRGMEW IWXERHS IQ IWXYHS HIWIRZSPZMQIRXS E WYE ETPMGEpnS IQ WMWXIQEW HI FEM\E TSXsRGME TEVE S WIXSV HSQqWXMGS LXXT IGSGEWE TX IRIVKMECGSRXIRX TLT#MH!
3 UYI q S %UYIGMQIRXS 'IRXVEP# 3 EUYIGMQIRXS GIRXVEP q YQ WMWXIQE UYI RSW TIVQMXI EYQIRXEV E XIQTIVEXYVE EQFMIRXI I FEM\EV E LYQMHEHI VIPEXMZE HS EV RS MRXIVMSV HI YQ IWTEpS JIGLEHS GVMERHS GSRHMp~IW UYI TIVQMXEQ ESW YXMPM^EHSVIW WIRXMVIQ WI GSRJSVXjZIMW QIWQS IQ WMXYEp~IW HI FEM\EW XIQTIVEXYVEW I\XIVMSVIW 2YQ GPMQE GSRWMHIVEHS EQIRS GSQS S RSWWS HIWHI ½REMW HI SYXYFVS EXq QEVpS SY EFVMP q I\XVIQEQIRXI EKVEHjZIP TSWWYMV YQ WMWXIQE UYI RSW TIVQMXE QERXIV YQE XIQTIVEXYVE HI ' RS MRXIVMSV )WXE XIQTIVEXYVE EPqQ HS GSRJSVXS TVSTSVGMSREHS ZEM HMQMRYMV E HIWEKVEHjZIP WIRWE pnS HI LYQMHEHI I IZMXEV E JSVQEpnS HI LYQMHEHI I FSPSVIW 9Q WMWXIQE HI DTXHFLPHQWR FHQWUDO FEWIEHS IQ HQHUJLD VRODU q GSQTSWXS TIPSW WIKYMRXIW GSQTSRIRXIW
'ETXEHSVIW HI 'EPSV % GETXEpnS HE IRIVKME XqVQMGE
GEPSV q JIMXE EXVEZqW HI TEMRqMW WSPEVIW 5YERXS QEMW TEMRqMW JSVIQ YWEHSW QEMW IRIVKME TSHI WIV GETXYVEHE I EVQE^IREHE
*MKYVE 7MWXIQE 7SPEV 8qVQMGS TEVE EUYIGMQIRXS EQ FMIRXI *SRXI [[[ WYRGEXGLIVWSPEV GSQ
102
%GYQYPEHSVIW HI 'EPSV 3 GEPSV q EVQE^I REHS WSF E JSVQE HI jKYE UYIRXI IQ HITzWMXSW %XVEZqW HI XYFEKIRW E IRIVKME q XVERWJI VMHE SY TIVQYXEHE HSW TEMRqMW WSPEVIW TEVE S HITzWMXS
%TSMS )RIVKqXMGS ES 7SPEV
(MWWMTEHSVIW HI 'EPSV
)Q GIVXEW EPXYVEW 4EVE EUYIGIV S IWTEpS q RSVQEPQIRXI RS MRZIVRS E RIGIWWjVMS HMWWMTEV S GEPSV IRIVKME WSPEV q MRWY½GMIRXI 4EVE IWXI ½Q ZjVMSW TEVE GSFVMV EW RIGIWWMHEHIW IUYMTEQIRXSW WnS HI EUYIGMQIRXS TSWWuZIMW TMWS VEHMERXI f IWWIRGMEP NYRXEV ETSMSW VEHMEHSVIW ZIRXMPS GSRZIXS IRIVKqXMGSW XEMW GSQS VIW IRXVI SYXVSW GEPHIMVEW KjW KEWzPIS FMSQEWWE FSQFEW HI GE PSV SY WMQTPIW VIWMWXsRGMEW IPqXVMGEW TEVE EWWIKYVEV UYI S GSRWYQS IRIVKqXMGS q WEXMWJIMXS