A continuación se presenta el P&G de los dos últimos años del negocio de energía de EMCALI:
Tabla 2. Estados de Resultados Negocio de Energía Emcali. Estado de resultados (COP MM) Ingresos Costos Efectivos Pago deuda Termoemcali Gastos Efectivos Pensiones de jubilación EBITDA Margen EBITDA EBITDA sin TERMOEMCALI Margen EBITDA sin TERMOEMCALI
2007 668.257 594.634 35.486 41.159 31.277 -34.299 -5,13% 1.187 0,18%
Depreciaciones, Amortizaciones y gastos no efectivos 53.129 Utilidad operacional -87.428
2008 790.051 690.837 36.507 40.487 31.188 -8.969 -1,14% 27.539 3,49% 59.474 -68.443
Fuente PUC
Se ha elaborado el cálculo del EBITDA del negocio con y sin el pago que se tiene que hacer en Termoemcali. Es claro el impacto negativo que tiene este pago sobre la operación del negocio de energía. No obstante lo anterior, las deficiencias financieras del negocio de energía no se deben únicamente al pago de la deuda de Termoemcali dado que, incluso retirando este pago, para el 2008, el márgen EBITDA sin el pago de Termoemcali habría sido de 3.49%, muy por debajo de los estándares de empresas similares en el sector. Así mismo, es claro que el impacto del pago de las pensiones de jubilación en los resultados operativos de la empresa.
Sección II.
TELECOMUNICACIONES
Los estados de resultas de la unidad estratégica del negocio de telecomunicaciones de EMCALI presentan un margen EBITDA alto en los años 2007 y 2008 lo que podría llevar a concluir que el negocio de telecomunicaciones es viable y sostenible, pero al analizarlos se ve que hay un comportamiento decreciente de este margen dado por la disminución de los ingresos y aumento de los costos efectivos, en aproximadamente $30.000 MM y $20.000 respectivamente. La disminución en los ingresos se da, en gran parte, por una fuerte caída en el mercado de telefonía pública básica conmutada y por lo tanto en los ingresos que este mercado genera para la unidad estratégica de telecomunicaciones de EMCALI; el análisis y las cifras más detalladas sobre la descripción de los ingresos se presenta a lo largo del diagnostico del negocio de telecomunicaciones. Debido a la disminución del EBITDA y su margen la conclusión que genera es que si bien, actualmente, el negocio de telecomunicaciones es superavitario y rentable esta tendencia no
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