*(7$)(
(O 2ELVSDGR LQDXJXUD VX QXHYD VHGH GH OD FDOOH &RQVXO MXQWR D OD &DWHGUDO
62&,('$'
-RUQDGD GH SXHUWDV DELHUWDV GH 'HGLQHV HQ HO ´UHFRUULGR GH OD GLVFDSDFLGDG KDFLD OD LJXDOGDGµ
/(f$ $/ 0212
*HWDIH 1RUWH QR TXLHUH XQD QXHYD ¶&XELHUWD GH /HJDQpV·
1~PHUR $xR
GH PD\R GH
ZZZ DOFDERGHODFDOOH FRP
' / $9
*(7$)(
ZZZ DOFDERGHODFDOOH FRP
(VSHUDQ]D $JXLUUH DQXOD D 7RPiV *yPH] HQ ODV HQFXHVWDV 8Q VRQGHR GH 0HWURVFRSLD UHYHOD TXH HO 33 ORJUDUtD HO GH ORV YRWRV \ VyOR FHGHUtD XQ HVFDxR HQ OD $VDPEOHD (O 360 WHQGUtD XQ GLSXWDGR PiV PLHQWUDV TXH 83\' LUUXPSLUtD HQ OD HVFHQD UHJLRQDO FRQ HVFDxRV
/D H[WUDSRODFLyQ GH ORV UHVXOWDGRV GH OD HQ FXHVWD DO PXQLFLSLR GH *HWDIH SHUPLWH DYHQWX UDU TXH &DUORV *RQ]iOH] 33 VH SHU¿ OD FRPR HO IXWXUR DOFDOGH GH OD ORFDOLGDG HQ GHWULPHQWR 16 GHO VRFLDOLVWD 3HGUR &DVWUR
3ROtWLFD
(O &RQVLVWRULR SUHVLGLGR SRU 3HGUR &DVWUR GHQLHJD OD FDUUHUD SRSXODU GH PHWURV SURPRYLGD SDUD HO GH MXQLR SRU HVWH SHULyGLFR GDQGR OD HVSDOGD DO GHSRUWH QR SURIHVLRQDO
3ROtWLFD
-RVp /XLV 0RUDWR QXHYR FRRUGLQDGRU GH 83\' HQ *HWDIH LQLFLD HO FDPLQR KDFLD ODV HOHFFLRQHV PXQLFLSDOHV
-XGLFLDO
&RUDMH \ WUDEDMR $JXLUUH 33 1R D OD VXELGD GHO ,9$
'HFHSFLyQ
7RPiV *yPH] 362( 6XELGD GHO ,9$
(O MXH] GHFD QR UHFODPD GRV QXHYRV MX]JDGRV HQ *HWDIH
'HSRUWHV
(O FROHJLR 2UWL] (FKDJ H FRQVLJXH PHGDOODV VLHWH GH RUR HQ HO &DPSHRQDWR GHO 0XQGR GH 6KRUHL .DQ
&XOWXUD
/D ¶6XJHVWLyQ &UHDWLYD· GHO SLQWRU JHWDIHQVH %LDQFKL VH H[SRQH GHO DO GH PD\R HQ OD JDOHUtD 4XH PiV G$57(
$O SLH GH OD FDOOH
,OXVLyQ &DUORV *RQ]iOH] 33 1R D OD VXELGD GHO ,9$
'HVJDVWH
3HGUR &DVWUR 362( 6XELGD GHO ,9$
/D HVFULWRUD $OPXGHQD *UDQGHV GD VX QRPEUH D OD QXHYD \ DQKHODGD ELEOLRWHFD S~EOLFD GH /D $OKyQGLJD
*HWDIH
'( 0$<2 '(
/RV SHDWRQHV HQ SHOLJUR HQ HO 6HFWRU ,,, /D LQH[LVWHQFLD GH XQ SDVR GH YLDQGDQWHV HQ HO SXHQWH VREUH OD $ TXH FRPXQLFD FRQ OD HVWDFLyQ GH 5HQIH GLÀFXOWD HQRUPHPHQWH HO DFFHVR GH ORV XVXDULRV GHO IHUURFDUULO TXH VH YHQ REOLJDGRV D FUX]DU OD FDUUHWHUD 5HGDFFLyQ
8Q FLFOLVWD FUX]D HO SXHQWH SRU HQFLPD GH OD $ TXH FRPXQLFD HO 6HFWRU ,,, FRQ HO DSHDGHUR GH 5HQIH
)RWRV 7RQ\ 7RPDFR
7RGR SDUHFH LQGLFDU TXH QL HO DO FDOGH 3HGUR &DVWUR QL QLQJXQR GH ORV FRQFHMDOHV GHO *RELHUQR ORFDO XWLOL]DQ D PHQXGR HO WUHQ SHUR VXSRQLHQGR TXH OR KDJDQ HV FDVL VHJXUR TXH QR VH GHVSOD]DQ D SLH SDUD FRJHUOR HQ HO DSHDGHUR GHO 6HFWRU ,,, 6L WXYLHUDQ TXH KD FHUOR VH GDUtDQ FXHQWD GH TXH VH WUDWD GH XQD PDQLREUD VXPDPHQ WH DUULHVJDGD (Q OD LPDJHQ GH OD GHUHFKD VH DSUHFLD SHUIHFWDPHQWH TXH ORV SHDWRQHV VH YHQ REOLJD GRV D FUX]DU GRV YtDV VRUWHDQGR ORV YHKtFXORV TXH SURFHGHQWHV GH OD HVWDFLyQ R GHO SURSLR EDUULR VH GLULJHQ KDFLD OD $ HQ VHQWLGR
0DGULG ¢4Xp WHQGUi TXH SDVDU SDUD TXH &DVWUR \ VXV DFyOLWRV VH GHQ FXHQWD GH TXH HVWR QR SXH GH VHJXLU DVt" ¢HVSHUDUiQ D TXH VH SURGX]FD XQ DFFLGHQWH IDWDO SDUD HPSH]DU D WRPDU FDUWDV HQ HO DVXQWR" /D VLWXDFLyQ HQ HO UHVWR GHO ED UULR WDPELpQ GHMD PXFKR TXH GH VHDU ]DQMDV DELHUWDV SRU GRTXLHU MDUGLQHV TXH SDUHFHQ VHOYDV DFH UDGRV OHYDQWDGRV /RV YHFLQRV \D QR DJXDQWDQ PiV \ HVSHUDQ LPSDFLHQWHPHQWH TXH HO *RELHU QR ORFDO HPSLHFH D WRPDU FDUWDV HQ HO DVXQWR (Q FDVR FRQWUDULR QR VH GHVFDUWDQ IXWXUDV PRYLOL]D FLRQHV GH SURWHVWD SDUDD FDPELDU XQD VLWXDFLyQ LQVRVWHQQLEOH
,PDJHQ GH XQR GH ORV EDFKHV TXH VH SXHGHQ HQFRQWUDU HQ ODV DFHUDV
/DV ]DQMDV GRPLQDQ GHVGH KDFH GHPDVLDGR WLHPSR HO SDLVDMH GHO 6HFWRU ,,,
/DV REUDV GH XUEDQL]DFLyQ GH (O 5RVyQ DEDQGRQDGDV /D SURORQJDFLyQ GH OD FDOOH ÉQJHO $UUR\R VLJXH FHUUDGD GHVGH KDFH PiV GH XQ DxR OR TXH SURYRFD XQ JUDYH SHUMXLFLR D ODV HPSUHVDV GH OD ]RQD 5HGDFFLyQ /D SURORQJDFLyQ GH OD FDOOH GHO $OFDOGH ÈQJHO $UUR\R TXH SDUWH GH GHODQWH GHO KRWHO $& \ GHEHUtD WHQHU FRQWLQXLGDG KDVWD HQFRQWUDU VH SUiFWLFDPHQWH FRQ HO QXGR GHO SULPHU DFFHVR D *HWDIH GHVGH OD $ VLJXH FHUUDGD GHVGH KDFH PiV GH XQ DxR /DV REUDV HQ HO SUL PHU WUDPR GH OD QXHYD YtD FRP SUHQLGR HQWUH ODV FDOOHV 7RUURMD \ %XLJDV VH LQLFLDURQ HQ PDU]R GHO DxR SDVDGR PLHQWUDV TXH ODV GHO VHJXQGR WUDPR TXH YD GH OD FDOOH %XLJDV D OD 7ROHGR VH LQLFLDURQ HQ MXQLR GH $XQTXH HVWDED SUHYLVWR TXH ¿ QDOL]DUDQ HQ WUHV PHVHV ODV REUDV SHUPDQHFHQ HQFDOODGDV \ SUR
YRFDQ XQ JUDYH SHUMXLFLR D ODV HPSUHVDV GH OD ]RQD TXH D GXUDV SHQDV FRQVLJXHQ PDQWHQHU VXV SXHVWRV GH WUDEDMR 0DQLREUDV FRPSOLFDGDV (O FRUWH DO WUi¿FR WDPELpQ DIHFWD D OD FDOOH %XLJDV \ D OD FRQWLQXDFLyQ GH 5DPyQ 5XELDO OR TXH GL¿FXO WD HQRUPHPHQWH HO DFFHVR D ODV HPSUHVDV \ REOLJD D ORV YHKtFXORV D UHDOL]DU PDQLREUDV FRPSOLFD GDV ³/RV YHKtFXORV TXH YLHQHQ D GHVFDUJDU WLHQHQ TXH HQWUDU SRU XQD FDOOH HQ GLUHFFLyQ SURKLELGD´ FRPHQWD XQR GH ORV HPSUHVDULRV DIHFWDGRV (Q HVWH VHQWLGR RWUR GH ORV SHUMXGLFDGRV D¿UPD TXH ³GHV GH HO YHUDQR SDVDGR QR KDQ KHFKR SUiFWLFDPHQWH QDGD SRFR PiV TXH
DSLODU WLHUUD´ ³7RWDO QRUPDOLGDG´ /D VLWXDFLyQ FRQWUDVWD FRQ ODV GH FODUDFLRQHV GH OD -XQWD GH &RP SHQVDFLyQ GH (O 5RVyQ 7UDV DFD WDU OD VHQWHQFLD HQ TXH HO 7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD GH 0DGULG DQXODED HO FRQYHQLR FRQ HO $\XQ WDPLHQWR VREUH OD PRQHWDUL]DFLyQ GHO GH VXHOR SDUD XVR PXQLFL SDO GLFKD MXQWD VHxDOy TXH OD VHQ WHQFLD QR LED D LQWHUIHULU HQ HO GH VDUUROOR GH ODV REUDV QR DIHFWDGDV SRU OD UHVROXFLyQ MXGLFLDO \ TXH pVWDV FRQWLQXDUtDQ GHVDUUROOiQGR VH FRQ WRGD QRUPDOLGDG 6LQ HP EDUJR FXDOTXLHUD TXH VH DFHUTXH D OD ]RQD SXHGH FRPSUREDU TXH QR (O DFFHVR D ODV HPSUHVDV VH YH GLÀOFXOWDGR SRU ODV REUDV LQDFDEDGDV HVWi VLHQGR DVt
*HWDIH
'( 0$<2 '(
(O 33 H[LJH TXH VH *RQ]iOH] VH UH~QH FRQ /DVTXHWW\ SDUD DGDSWHQ ORV EDGHQHV TXH LQFXPSOHQ OD OH\ VROLFLWDUOH QXHYRV FHQWURV VDQLWDULRV (O SRUWDYR] SRSXODU WRPD OD LQLFLDWLYD \ D\XGD D &DVWUR D FRQVHJXLU PHMRUHV LQIUDHVWUXFWXUDV 5HGDFFLyQ (O SRUWDYR] GHO 3DUWLGR 3RSXODU GH *HWDIH \ FDQGLGDWR D OD $OFDO GtD &DUORV *RQ]iOH] VH UHXQLy HO SDVDGR GH PD\R FRQ HO FRQVHMH UR GH 6DQLGDG -DYLHU )HUQiQGH] /DVTXHWW\ SDUD H[SRQHUOH ODV QHFHVLGDGHV VDQLWDULDV GHO PXQL FLSLR HQWUH HOODV OD FRQVWUXFFLyQ GH WUHV QXHYRV FHQWURV GH VDOXG HQ $UUR\R &XOHEUR (O %HUFLDO \ (O 5RVyQ ORV GRV ~OWLPRV QXHYRV EDUULRV TXH UHFODPDQ ODV FRUUHV SRQGLHQWHV LQIUDHVWUXFWXUDV *RQ]iOH] FDOL¿Fy HO HQFXHQWUR GH ³SRVLWLYR \ PX\ FRQVWUXFWLYR´ \ UHFDOFy ³OD SOHQD GLVSRVLFLyQ GHO FRQVHMHUR D HVWXGLDU QXHVWUDV GHPDQGDV \ FRPR QRV KD PD QLIHVWDGR VX YROXQWDG GH HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH LU GDQGR UHVSXHVWD D ODV QHFHVLGDGHV GH QXHVWURV YHFLQRV \ YHFLQDV GHQ WUR GH VX FRPSURPLVR FRQ QXHVWUD FLXGDG \ FRQ OD 6DQLGDG 3~EOLFD´ /D UHXQLyQ TXH VH FHOHEUy WUDV OD SHWLFLyQ IRUPXODGD SRU ORV SRSXODUHV GH *HWDIH HO SDVDGR GH PDU]R FRLQFLGLHQGR FRQ HO QRPEUDPLHQWR GH )HUQiQGH] /DVTXHWW\ WDPELpQ VLUYLy SDUD ³KDEODU GHO IXWXUR GH *HWDIH \ GH FyPR SRGHPRV VHJXLU WUDED MDQGR MXQWRV HQ HO FUHFLPLHQWR GH
QXHVWUD FLXGDG´ (QWUH HVWRV SUR \HFWRV GH IXWXUR VH HQFXHQWUD HO
´/DVTXHWW\ QRV KD PDQLIHVWDGR VX FRPSURPLVR FRQ ORV JHWDIHQVHVµ GHVDUUROOR GH /RV 0ROLQRV &HUUR %XHQDYLVWD TXH FRQWHPSOD OD
FRQVWUXFFLyQ GH YLYLHQ GDV (O SRUWDYR] SRSXODU WRPD DVt
´&DVWUR D~Q QR KD FRQWDFWDGR FRQ HO QXHYR FRQVHMHUR GH 6DQLGDGµ OD LQLFLDWLYD HQ OD UHLYLQGLFDFLyQ GH PiV LQIUDHVWUXFWXUDV VDQLWDULDV
/D 3ROLFtD ORFDO UHFRUULy VHLV YHFHV OD GLVWDQFLD GH OD 7LHUUD DO 6RO 5HGDFFLyQ 1R KD\ TXH WRPiUVHOR DO SLH GH OD OHWUD SRU VXSXHVWR 3HUR HV XQ GDWR TXH SHUPLWH KDFHUVH XQD LGHD GHO WUDEDMR GH GLPHQVLRQHV DVWURQyPL FDV GHVDUUROODGR SRU OD 3ROLFtD /R FDO GH *HWDIH /D SULPHUD WHQLHQWH GH DOFDOGH \ FRQFHMDOD GH 6HJXUL GDG &LXGDGDQD 6DUD +HUQiQGH] TXH SUHVHQWy XQ ³EDODQFH ³DOWD PHQWH SRVLWLYR´ GHO WUDEDMR UHD OL]DGR HQ GHVWDFy TXH FRQ ORV NLOyPHWURV TXH SDWUXOODURQ HO DxR SDVDGR ORV DJHQWHV ³SRGUtDQ UHFRUUHU KDVWD VHLV YHFHV OD GLVWDQ FLD GH OD 7LHUUD DO 6RO´ +HUQiQGH] D¿UPy TXH *HWDIH VLJXH VLHQGR ³OD FLXGDG PiV VHJXUD GH 0DGULG´ FRQ ³XQRV QLYHOHV GH H[FHOHQFLD DEVR OXWD´ OD ODERU GH OD 3ROLFtD /RFDO
SDUD HO PXQLFLSLR ³FRQ HO GLiOR JR HO UHVSHWR \ OD FRODERUDFLyQ FRPR EDQGHUD´ *RQ]iOH] FHQ VXUD ³OD SROtWLFD GH FULVSDFLyQ \ ERLFRW HQ OD TXH VH KD HQURFDGR HO *RELHUQR VRFLDOLVWD \ HQ HVSHFLDO VX DOFDOGH \ TXH WDQ Ã&#x20AC;DFR IDYRU KDFH D ORV FLXGDGDQRV´ FULWLFDQ GR TXH ³D GtD GH KR\ &DVWUR QR KD\D VLGR FDSD] QL VLTXLHUD GH SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ HO QXH YR WLWXODU GH 6DQLGDG SDUD KDEODU VREUH *HWDIH \ VXV QHFHVLGDGHV´
&DVWUR FRQWUD OD FDUUHUD SRSXODU GH ¶$O FDER GH /D &DOOH· /D , &DUUHUD 3RSXODU GH $O &DER GH /D &DOOH QR SRGUi OOH YDUVH D FDER (VWH SHULyGLFR KD VROLFLWDGR D OD &RQFHMDOtD GH 'H SRUWHV HO SHUPLVR QHFHVDULR SDUD FHOHEUDU XQD FDUUHUD SRSXODU GH PHWURV SRU ODV FDOOHV GH *HWDIH SHUR HO &RQVLVWRULR VH OR KD GHQHJDGR D SHVDU GH TXH QR UHSUHVHQWDUtD QLQJ~Q FRVWH HFRQyPLFR SDUD ODV DUFDV PXQL FLSDOHV ¢4Xp PRWLYRV VXE\DFHQ SDUD TXH HO *RELHUQR ORFDO VH PXHVWUH FRQWUDULR DO IRPHQWR GHO GHSRUWH" ¢3RU TXp HO I~WERO HV OD DFWLYLGDG PiV VXEYHQFLRQDGD HQ HVWD FLXGDG PLHQWUDV HO DWOH WLVPR DSHQDV UHFLEH D\XGDV" 3D UHFH TXH GHSRUWH QR SURIHVLRQDO \ $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH VRQ H[FOX\HQWHV
(O 3DUWLGR 3RSXODU GH *HWDIH KD H[LJLGR DO $\XQWDPLHQWR VRFLD OLVWD ³TXH VH SRQJD PDQRV D OD REUD SDUD DGDSWDU ORV EDGHQHV TXH D~Q QR FXPSOHQ OD OH\ \D TXH HO SUy[LPR PHV GH RFWXEUH H[SLUDQ ORV GRV DxRV GH SOD]R PDUFDGRV SRU HO 0LQLVWHULR GH )RPHQWR SDUD DSOLFDU OD QRUPDWLYD YLJHQWH ³$ GtD GH KR\ ORV FRQGXFWRUHV GH *HWDIH VLJXHQ VXIULHQGR HQ VXV YHKtFXORV \ HQ VX EROVLOOR ORV GDxRV GH ORV EDGHQHV LOHJDOHV TXH KD\ HQ QXHVWUD FLXGDG \ TXH \D GHEHUtDQ KDEHU VLGR VXVWLWXLGRV SRU RWURV TXH FXPSODQ ORV UHTXL VLWRV´ KD VHxDODGR HO SRUWDYR] SRSXODU &DUORV *RQ]iOH] SDUD TXLHQ ³HV SHUIHFWDPHQWH FRPSD WLEOH FRQVHJXLU OD PRGHUDFLyQ GH OD YHORFLGDG \ JDUDQWL]DU OD LQWH JULGDG GH ORV YHKtFXORV´ ³3DVDQ GH ORV YHFLQRV´ 3DUD *RQ]iOH] HO *RELHUQR VR FLDOLVWD ³QR VyOR GD OD VHQVDFLyQ GH TXH SDVD GHO 0LQLVWHULR GH )R PHQWR \ GH FXPSOLU OD QRUPDWLYD VLQR TXH SDVD GH ORV YHFLQRV \ GH VXV QHFHVLGDGHV´ /RV SRSX ODUHV KDQ UHFRJLGR ODV TXHMDV GH ORV FLXGDGDQRV TXH LQFOXVR KDQ OOHYDGR VX UHLYLQGLFDFLyQ D OD UHG VRFLDO )DFHERRN GRQGH KDQ FUHD GR HO JUXSR &RQWUD ORV EDGHQHV GH *HWDIH DFWXDOPHQWH FRQ PiV GH PLHPEURV (Q IHEUHUR GH HO 33 \D SLGLy XQ SODQ GH VXVWLWXFLyQ GH ORV EDGHQHV
$FXHUGR SDUD VROXFLRQDU ODV YLEUDFLRQHV GHO WUHQ D VX SDVR SRU *HWDIH /DV YLEUDFLRQHV GHO WUHQ D VX SDVR SRU *HWDIH WHQGUiQ XQD VROXFLyQ GH¿QLWLYD VHJ~Q VH FRPSURPHWLy HO $GPLQLVWUDGRU GH ,QIUDHVWUXFWXUDV )HUURYLDULDV $',) HQ OD UHXQLyQ GHO SDVDGR GtD FRQ HO $\XQWD PLHQWR (O FRQFHMDO GH 8UEDQLVPR -RVp 0DQXHO 9i]TXH] H[SOLFy ³HO SHULRGR GH YLGD GH ORV PDWHULDOHV \ HO SDVR GHO WLHPSR SXHGHQ SURYRFDU OD UHSHWLFLyQ GH ORV SUREOHPDV SRU HVR HVWDPRV WUDEDMDQGR SDUD ORJUDU XQD VROXFLyQ GH¿QLWLYD´ 7UDV HO FRPSURPLVR ³HVWDPRV PiV WUDQ TXLORV \D TXH SDUHFH TXH GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD LQYHVWLJDFLyQ GH QXHYRV PDWHULDOHV SRGUHPRV DO FDQ]DU HVWH REMHWLYR QRV KDQ SHGL GR XQRV GtDV GH HVSHUD SDUD TXH OD SURSXHVWD VHD HQ ¿UPH´
*HWDIH
'( 0$<2 '(
)5$1&,6&2 -$9,(5 $&+$(5$1',2 -8(= '(&$12 '( *(7$)(
´6L QR VH FUHDQ PiV MX]JDGRV SRGHPRV OOHJDU DO FRODSVRµ (O MXH] GHFDQR DÃ&#x20AC;UPD TXH SDUD HYLWDU HO FDRV MXGLFLDO GHEHUtD FUHDUVH FRQ XUJHQFLD XQ MX]JDGR GH OR 3HQDO \ RWUR GH 3ULPHUD ,QVWDQFLD H ,QVWUXFFLyQ 5HGDFFLyQ (O SUy[LPR GH PD\R )UDQ FLVFR -DYLHU $FKDHUDQGLR FXPSOLUi FLQFR DxRV FRPR MXH] GHFDQR GH *HWDIH XQ FDUJR TXH FRPSDWLELOL]D FRQ OD WLWXODULGDG GHO -X]JDGR GH 3ULPHUD ,QVWDQFLD H ,QVWUXFFLyQ Q~PHUR /OHJy D QXHVWUD FLXGDG HQ GLFLHPEUH GH WUDV KDEHU VLGR MXH] HQ 7UX MLOOR \ PDJLVWUDGR HQ +RVSLWDOHW GHO /OREUHJDW ¢(VWiQ GHVERUGDGRV ORV MX]JD GRV GH *HWDIH" $OJXQRV Vt (V SUHRFXSDQWH OD VL WXDFLyQ GH ORV MX]JDGRV GH SULPH UD LQVWDQFLD H LQVWUXFFLyQ \ SHUR WRGDYtD PiV OD GH ORV MX]JD GRV GH OR 3HQDO HVSHFLDOPHQWH HO \ HO DXQTXH WDPELpQ FRPLHQ ]D D VHU FRPSOLFDGD OD VLWXDFLyQ GHO Q~PHUR ¢([LVWH HO SHOLJUR GH TXH VH SUR GX]FD XQ FRODSVR MXGLFLDO" 6L QR VH FUHDQ PiV MX]JDGRV Vt $KRUD PLVPR GDGR HO LQFUHPHQ WR GH DVXQWRV \ OD SUHYLVLyQ GH TXH WDPELpQ DXPHQWH OD SREODFLyQ GH *HWDIH TXH VHJ~Q ORV GDWRV GHO FHQVR \D UR]D ODV SHUVR QDV FRQVLGHUR XUJHQWH OD FUHD FLyQ GH RWUR MX]JDGR GH SULPHUD LQVWDQFLD H LQVWUXFFLyQ 'HEH WH QHUVH HQ FXHQWD TXH DFWXDOPHQWH QL VLTXLHUD DOFDQ]DPRV OD UDWLR GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG TXH HV GH MXHFHV SRU FDGD KDELWDQWHV 7DPELpQ HV SULRULWDULD
OD FUHDFLyQ GH XQ QXHYR MX]JDGR GH OR 3HQDO \D TXH OD HQWUDGD HQ VHUYLFLR GHO Q~PHUR HQ MXQLR GH QR KD VXSXHVWR XQD PHMR UD GHO Q~PHUR GH HQMXFLDPHQWRV TXH VRSRUWDQ HVWRV MX]JDGRV ¢)DOWD SHUVRQDO" 6LQ GXGD $GHPiV QR SXHGH RO YLGDUVH TXH ORV DFWXDOHV MX]JDGRV GH OR 3HQDO GH *HWDIH WLHQHQ XQ iPELWR FRPDUFDO FRPSUHQGLHQ GR DGHPiV GH QXHVWUD FLXGDG ORV SDUWLGRV MXGLFLDOHV GH /HJDQpV 3DUOD $UDQMXH] \ 9DOGHPRUR ¢$KRUD PLVPR HVWiQ HQWUDQGR HQ ORV MX]JDGRV PiV DVXQWRV GH ORV TXH VH SXHGHQ DEVRUEHU" $Vt HV 6XIULPRV XQ H[FHVR GH HQWUDGD GH WUDEDMR \ QR GLVSRQH PRV GH ORV UHFXUVRV QHFHVDULRV SDUD GDU OD UHVSXHVWD UHTXHULGD
1R DOFDQ]D PRV OD UDWLR UHJLRQDO GH MXHFHV SRU FDGD KDELWDQWHVµ (O DXPHQWR GH OLWLJLRV KD VLGR VLJQL¿FDWLYR D FDXVD GH OD FULVLV HFRQyPLFD OR TXH KD DFHQWXDGR QXHVWUD LQFDSDFLGDG GH DEVRUEHU WRGR HO WUDEDMR +D\ TXH WHQHU HQ FXHQWD TXH OD FULVLV OOHJD PiV WDU GH D ORV MX]JDGRV SHUR WDPELpQ VDOH PiV WDUGH (Q FXDOTXLHU FDVR OR SHRU TXH QRV SXHGH SDVDU HV
TXH VH HQTXLVWH OD IDOWD GH UHFXU VRV 3DUD HYLWDUOR GHEHPRV FRQWDU FXDQWR DQWHV FRQ ORV GRV MX]JDGRV TXH UHFODPDPRV XQR GH OR 3HQDO \ RWUR PL[WR /RV QHFHVLWDPRV FRPR HIHFWR GH FKRTXH SDUD SR GHU DVXPLU SRU OR PHQRV OD FDUJD RUGLQDULD < \D HVWDQ UHFODPDGRV 3RU VXSXHVWR 6LQ LU PiV OHMRV ORV KHPRV UHFODPDGR IRUPDOPHQWH HQ OD ~OWLPD 0HPRULD GHO 3DUWL GR -XGLFLDO GH *HWDIH GLULJLGD DO SUHVLGHQWH GHO 7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD GH 0DGULG 7DPELpQ OR KDFHPRV HQ ODV LQVSHFFLRQHV TXH UHDOL]D HO &RQVHMR *HQHUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO &*3- ¢&UHH TXH OOHJDUiQ SURQWR" (VSHUR TXH Vt &RQItR HQ TXH HQWUHQ GHQWUR GH ODV QXHYDV XQLGDGHV MXULVGLFFLRQDOHV TXH VH FUHDUiQ HQ HO H[WUDUDGLR GH 0D GULG (Q ~OWLPD LQVWDQFLD GHSHQGH GHO 0LQLVWHULR GH -XVWLFLD SHUR DQWHV WLHQH TXH SRQHUVH GH DFXHU GR FRQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG \ FRQ HO &*3- ¢< ORV WHUUHQRV" 'DGD OD IDOWD GH HVSDFLR TXH VX IULPRV VHUi LPSUHVFLQGLEOH OOHYDU D FDER XQD DPSOLDFLyQ (O $\XQ WDPLHQWR \D KD H[SUHVDGR VX YR OXQWDG GH IDFLOLWDUQRV ORV WHUUHQRV \ SDUHFH TXH HQ HVWH VHQWLGR QR KDEUi QLQJ~Q SUREOHPD 7DPELpQ KDEUi TXH DPSOLDU HO DSDUFDPLHQ WR H LQVWDODU XQ FRQWURO GH DFFHVR
/RV H[SHGLHQWHV DFXPXODGRV HQ ODV PHVDV GDQ XQD LGHD PX\ FODUD GHO GHVERUGDPLHQWR TXH VXIUHQ ORV MX]JDGRV
¢&yPR HVWi IXQFLRQDQGR HO 5H JLVWUR &LYLO" (O DFWXDO Q~PHUR GH IXQFLRQDULRV HV D WRGDV OXFHV LQVX¿FLHQWH \D TXH OD FDUJD GH WUDEDMR KD DXPHQ WDGR PXFKR $GHPiV SDUD HO WL WXODU GHO MX]JDGR GH 3ULPHUD ,QV
1RV IDOWDQ UHFXUVRV SDUD GDU UHVSXHVWD DO H[FHVR GH HQWUDGD GH WUDEDMRµ
WDQFLD H ,QVWUXFFLyQ Q~PHUR VH KDFH PX\ GLItFLO HO FRPSDWLELOL]DU ODV WDUHDV MXULVGLFFLRQDOHV \ ODV UHJLVWUDOHV SRU OR TXH HQWLHQGR TXH GHEHUtD HVWDEOHFHUVH XQ 5H JLVWUR ~QLFR VHSDUiQGROR GH ODV IXQFLRQHV MXULVGLFFLRQDOHV ¢'HPDVLDGR SHUVRQDO LQWHULQR" 6t SRUTXH VX Q~PHUR KD LGR HQ DXPHQWR KDVWD FRQWDELOL]DUVH DO WHUPLQDU 2WUR SUREOHPD HV VX WHPSRUDOLGDG SRUTXH PX FKDV GH VXV SOD]DV QR VDOHQ D FRQ FXUVR DO QR FRQYRFDUVH HO Q~PHUR QHFHVDULR HQ ODV RSRVLFLRQHV ¢/D SUROLIHUDFLyQ GH LQWHULQRV UDOHQWL]D PXFKR HO WUDEDMR" (VWi FODUR PiV TXH QDGD SRUTXH HQ JHQHUDO VH DSUHFLD XQD HVFDVD FXDOL¿FDFLyQ GH ORV PLVPRV $ PL MXLFLR HOOR HV FRQVHFXHQFLD GH XQ LQVDWLVIDFWRULR VLVWHPD GH VHOHFFLyQ \ QRPEUDPLHQWR DO VHU GHVLJQDGRV SRU OLVWD R EROVD DXQ FDUHFLHQGR GH ORV FRQRFLPLHQWRV MXUtGLFRV H LQIRUPiWLFRV QHFHVD ULRV 3RU VL IXHUD SRFR PXFKDV YHFHV VH GHVDSURYHFKDQ ORV IXQ FLRQDULRV FRQ H[SHULHQFLD VLQ WHQHU HQ FXHQWD ORV yUGHQHV MXULV GLFFLRQDOHV QL OD HVSHFLDOL]DFLyQ
¢< FyPR VH VROYHQWDQ HVWRV SUR EOHPDV" /RV IXQFLRQDULRV WLWXODUHV HO VH FUHWDULR MXGLFLDO \ HO PDJLVWUDGR MXH] KDQ GH GHGLFDU VX WLHPSR D HQVHxDU DO QXHYR IXQFLRQDULR GHWUD\pQGROR GH VX SURSLR WLHPSR GH WUDEDMR 3DUD HYLWDUOR GHEHUtD DUELWUDUVH XQ VLVWHPD GH DSUHQ GL]DMH SUHYLR R GH FDSDFLWDFLyQ SHUPLWLHQGR TXH DQWH ORV FDVRV GH LQFRPSHWHQFLD GHO IXQFLRQD ULR VH OH SXHGD FHVDU VLQ WHQHU TXH DFXGLU DO H[SHGLHQWH GLVFLSOL QDULR QL D XQ SHULRGR GH SUXHED ¢< ORV MXHFHV" $KRUD PLVPR WHQHPRV GRV YD FDQWHV SHUPDQHQWHV SRU FRPLVLyQ GH VHUYLFLR \ HO SUREOHPD HV TXH QR KD\ VXVWLWXWRV FXDQGR GHEH UtDQ VHU LPSUHVFLQGLEOHV (Q HVWH PRPHQWR OD VXVWLWXFLyQ UHJOD PHQWDULD SRU RWUR WLWXODU VH KDFH LPSRVLEOH HQ XQRV FDVRV SRU LQ FRPSDWLELOLGDG GH VHxDODPLHQWRV \ HQ RWURV SRUTXH DXQ H[LVWLHQGR FRPSDWLELOLGDG FRQ OD FDUJD GH WUDEDMR GH XQ MX]JDGR QR SXHGH DVXPLUVH OD FHOHEUDFLyQ GH MXLFLRV GH RWUR MX]JDGR WRGRV ORV GtDV GH OD VHPDQD OD UHGDFFLyQ GH ODV UH VROXFLRQHV \ HO GHVSDFKR GLDULR \ VLPXOWiQHR GH DVXQWRV /D OLVWD GH FDUHQFLDV D~Q VHUi PiV ODUJD ¢QR" 3RU GHVJUDFLD Vt HPSH]DQGR SRU OD LQIRUPDWL]DFLyQ ORV IXQFLRQD ULRV WRGDYtD XWLOL]DQ HO VLVWHPD 06 '26 7DPELpQ WHQHPRV PX FKDV TXHMDV UHVSHFWR DO PDWHULDO FRQVXPLEOH KDVWD HO SXQWR GH QR FRQWDU FRQ JUDSDGRUDV QL JUDSDV $GHPiV QRV IDOWDQ HVFiQHUV IRWRFRSLDGRUDV HTXLSRV GH YL GHRFRQIHUHQFLD H LQFOXVR WH[WRV OHJDOHV DFWXDOL]DGRV SRU FLWDU VyOR DOJXQDV GH ODV UHFODPDFLRQHV TXH KHPRV KHFKR OOHJDU DO 76-0
*HWDIH
'( 0$<2 '(
%UHYHV -29(1 :((.1' (VWH HV HO QRPEUH GHO DP SOLR DEDQLFR GH SURSXHVWDV DOWHUQDWLYDV GH RFLR \ GL YHUVLyQ TXH KDVWD HO GH MXQLR OOHQDUiQ ODV SOD]DV FHQWURV FtYLFRV H LQVWDOD FLRQHV GHSRUWLYDV GH *H WDIH %DMR HO OHPD 3RUTXH WLHQHV RWUDV DOWHUQDWLYDV VH SURSRQH RFLR VDOXGDEOH SDUD ORV ¿QHV GH VHPDQD FRPR XQ SUR\HFWR GH SUH YHQFLyQ DO FRQVXPR GH DO FRKRO \ FDQQDELV GLULJLGR D MyYHQHV GH D DxRV
'(6$552//2 /2&$/ /D $JHQFLD GH 'HVDUUROOR /RFDO *LVD HQWUHJDUi HO GH PD\R ORV SUHPLRV *HWDIH (PSUHVDULDO 6H WUDWD GH WUHV SUHPLRV GRWD GR FDGD XQR GH HOORV FRQ HXURV SDUD HO (P SUHQGHGRU HO &RPHUFLR GH 3UR[LPLGDG \ OD 3HTXHxD (PSUHVD 1R &RPHUFLDO
0RUDWR FRRUGLQDGRU GH 83\' 6X FDQGLGDWXUD VH LPSRQH GH IRUPD DSODVWDQWH HQ OD HOHFFLyQ GHO QXHYR &RQVHMR /RFDO (O SUy[LPR REMHWLYR GH OD IRUPDFLyQ VRQ ORV FRPLFLRV PXQLFLSDOHV GH 7UDV XQD VHPDQD GH DFWRV GH FDPSDxD ORV D¿OLDGRV GH 83\' GH *HWDIH DFXGLHURQ D YRWDU HO SDVDGR GH DEULO SDUD GHFLGLU HO QXHYR &RQVHMR /RFDO 6H KDEtDQ SUHVHQWDGR GRV FDQGLGDWXUDV GH ODV TXH VDOLy YHQFHGRUD SRU PD \RUtD DSODVWDQWH OD HQFDEH]DGD SRU -RVp /XLV 0RUDWR TXLHQ UH FRJH DVt HO WHVWLJR GH PDQRV GH (OR\ *DOYiQ TXH DGHPiV FRQ WLQ~D WUDEDMDQGR HQ HO &RQVHMR /RFDO DO HVWDU SUHVHQWH HQ OD OLVWD GH OD FDQGLGDWXUD HOHJLGD SRU OD PD\RUtD GH ORV D¿OLDGRV 3UHSDUDFLyQ GH ODV HOHFFLRQHV (O QXHYR FRRUGLQDGRU DSXHVWD SRU OD FRQWLQXLGDG GHO WUDEDMR UHDOL]DGR HQ *HWDIH DO FRQWDU HQ VX HTXLSR FRPSXHVWR SRU RFKR SHUVRQDV FRQ PLHPEURV GH 83\' TXH KDQ HVWDGR LPSOL FDGRV DFWLYDPHQWH HQ HO SDUWLGR (O SUy[LPR UHWR GHO QXHYR FRRU GLQDGRU ORFDO VHUi OD SUHSDUDFLyQ GH ODV HOHFFLRQHV ORFDOHV GH VREUH WRGR WHQLHQGR HQ FXHQWD ODV
-RVp /XLV 0RUDWR HV HO QXHYR FRRUGLQDGRU GH 83\' HQ *HWDIH
83\' WLHQH PXFKDV HVSHUDQ]DV GH LUUXPSLU HQ HO $\XQWDPLHQWR
H[SHFWDWLYDV TXH H[LVWHQ VREUH OD SUREDEOH LUUXSFLyQ GH 83\' HQ HO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH 1R REVWDQWH QR VH GHVFXLGD UiQ ODV DFFLRQHV UHLYLQGLFDWLYDV H LQIRUPDWLYDV TXH ORV LQWHJUDQ WHV GHO SDUWLGR OOHYDQ UHDOL]DQGR GHVGH VX FUHDFLyQ HQ *HWDIH
&*7 GHQXQFLD LUUHJXODULGDGHV GH WRGR WLSR HQ /<0$ (O VHFUHWDULR JHQHUDO GH &*7 HQ OD HPSUHVD PXQLFLSDO GH /LPSLH]D \ 0HGLR $PELHQWH GH *HWDIH /<0$ )UDQFLVFR -DYLHU 6iQFKH] KD GHQXQFLDGR ³JUDYHV LUUHJXODULGDGHV´ TXH YDQ GHVGH ³OD SUROLIHUDFLyQ GH FRQWUDWRV SUHFDULRV´ KDVWD ³HO HQFKX¿VPR´ \ OD ³IDOWD GH UHV SHWR´ D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH HVWH VLQGLFDWR SRU SDUWH GHO GL UHFWRU JHQHUDO GH /<0$ -RVp 0DUWtQ %DUURVR 0LHGR \ PHQRVSUHFLR ³1R SXHGH VHU TXH HQ XQD SODQ WLOOD GH SHUVRQDV KD\D PiV GH FRQWUDWRV SUHFDULRV PX FKRV GH ORV FXDOHV VH DUUDVWUDQ GHVGH KDFH PiV GH WUHV DxRV´ ODPHQWD 6iQFKH] TXLHQ DFXVD D 0DUWtQ %DUURVR GH ³FRORFDU D JHQWH DItQ D pO \ EHQH¿FLDUOD HQ ORV WUDVODGRV \ OD SURPRFLyQ LQWHUQD 6L HVWR \D HV YHUJRQ]R VR D~Q HV PXFKR SHRU TXH QR KD\D QLJ~Q WLSR GH GLiORJR \ VH GHGLTXH D PHQRVSUHFLDU D &*7 \ GDU PLHGR DO SHUVRQDO´
*HWDIH
0iV GH FDVRV GH YLROHQFLD GH JpQHUR HQ /D 3ROLFtD /RFDO UHDOL]y HO DxR SDVDGR PiV GH LQWHUYHQFLR QHV SRU YLROHQFLD GH JpQHUR XQ Q~PHUR VLPLODU D ODV OOHYDGDV D FDER FRQ PHQRUHV 3RU OR TXH UHVSHFWD DO Q~PHUR GH SHUVRQDV GHWHQLGDV SDVDURQ GH ODV GH D ODV GHO DxR SDVDGR (O GH ORV DUUHVWDGRV HUD GH QD FLRQDOLGDG HVSDxROD GH ORV TXH HO UHVLGtD HQ *HWDIH /D PD\RUtD GH ODV GHWHQFLR QHV IXHURQ SRU GHOLWRV FRQWUD OD VHJXULGDG YLDO VHJXLGRV GH YLROHQFLD GH JpQHUR \ URER FRQ IXHU]D HQ ODV FRVDV /D FRQFHMDOD GH 6HJXUL GDG &LXGDGDQD 6DUD +HUQiQGH] GHVWDFy HO GHVFHQVR GH ORV GHOL WRV UHVSHFWR DO DxR DQWHULRU
(O &$,' HMHPSOR GH EXHQDV SUiFWLFDV D QLYHO QDFLRQDO (O &HQWUR GH $WHQFLyQ ,QWHJUDO D ODV 'URJRGHSHQGHQFLDV &$,' GHO $\XQWDPLHQWR KD SDUWLFLSDGR HQ HO ;;;9,, &RQJUHVR 1DFLR QDO GH 6RFLGURJDOFRKRO FHOHEUD GR UHFLHQWHPHQWH HQ 2YLHGR GRQGH KD WHQLGR XQD JUDQ DFR JLGD SRU SDUWH GH OD DVDPEOHD TXH KD SXHVWR D *HWDIH FRPR HMHPSOR GH EXHQDV SUiFWLFDV HQ OD PDQHUD GH LQWHUYHQLU DQWH HO SUREOHPD GH ODV GURJDV /D FRQ FHMDOD GH %LHQHVWDU 6RFLDO 0y QLFD 0HGLQD $VSHULOOD KD H[SOL FDGR TXH ³KHPRV SUHVHQWDGR ORV UHVXOWDGRV GHO ,, 3ODQ (VWUDWpJLFR GH &DOLGDG SyVWHUV VREUH HO WUD WDPLHQWR \ HO 3ODQ GH ,QFHQWLYD FLyQ &RPXQLWDULD H ,QWHJUDFLyQ 6RFLDO GHO 'URJRGHSHQGLHQWH´
&KDUOD VREUH OD PXWLODFLyQ JHQLWDO IHPHQLQD )iWLPD 'MDUUD 6DQL UHVSRQVDEOH GHO 3URJUDPD GH 0XWLODFLyQ *HQLWDO )HPHQLQD HQ 0pGLFRV GHO 0XQGR 1DYDUUD RIUHFLy OD VHPDQD SDVDGD XQD FKDUOD HQ HO &HQWUR 0XQLFLSDO GH OD 0XMHU GH *HWDIH $GHPiV GH H[SOLFDU HQ TXp FRQVLVWH HVWD WHUULEOH IRUPD GH YLROHQFLD FRQWUD ODV PXMHUHV SRU TXp D GtD GH KR\ VH VLJXH SUDFWLFDQGR \ TXp VH SXHGH KDFHU SDUD DFDEDU FRQ HOOD 0pGLFRV GHO 0XQGR FRQVLGHUD OD OXFKD FRQWUD HVWD SUiFWLFD FRPR XQD OtQHD GH WUDEDMR IXQGDPHQWDO HQ VXVV SUR\HFWRV GH VDOXG VH[XDO
'( 0$<2 '(
(O 33 HVWUHQD OD ZHE /D SOD]D GHO $\XQWDPLHQWR ¶ZZZSSJHWDIH HV· VH WUDQVIRUPDUi HO GtD HQ XQD SLVWD GH WHQLV 5HGDFFLyQ
'HVGH OD VHPDQD SDVDGD HO SRU WDYR] GHO 33 GH *HWDIH &DUORV *RQ]iOH] \ HO UHVWR GH FRQFH MDOHV GHO JUXSR PXQLFLSDO HVWiQ FRQHFWDGRV FRQ ORV YHFLQRV D WUDYpV GH OD SODWDIRUPD ZHE ZZZ SSJHWDIH HV ³4XHUHPRV SRQHU DO VHUYLFLR GH ORV YHFLQRV RWUD KHUUDPLHQWD PiV SDUD HVWDU SHUPDQHQWHPHQ WH HQ FRQWDFWR GLUHFWR TXHUHPRV HVFXFKDUOHV KDEODU FRQ HOORV \ TXH VH VLHQWDQ FRQ DEVROXWD OL
*XtD RULHQWDWLYD SDUD ORV DOXPQRV GH FXDUWR GH (62 /D 'HOHJDFLyQ GH (GXFDFLyQ ,QIDQFLD \ $GROHVFHQFLD 3DUWL FLSDFLyQ &LXGDGDQD H ,QPLJUD FLyQ KD HGLWDGR OD JXtD (VWXGLDU HQ *HWDIH DO WHUPLQDU OD (62 GHVWLQDGD D ODV IDPLOLDV GH ORV DOXPQRV \ DOXPQDV GH GH OD (QVHxDQ]D 6HFXQGDULD 2EOLJDWR ULD /D GLVWULEXFLyQ GH HVWD JXtD D ODV IDPLOLDV VH UHDOL]D D WUDYpV GH ORV ,(6 GH *HWDIH DGHPiV GH HQYLDUVH D ORV GHSDUWDPHQWRV GH RULHQWDFLyQ GH ORV FHQWURV FRQ FHUWDGRV \ D RWURV UHFXUVRV IRU PDWLYRV GH OD ORFDOLGDG ,QIRUPDFLyQ PX\ ~WLO /D FRQFHMDOD GH (GXFDFLyQ H ,Q IDQFLD &DUPHQ 'XTXH KD VHxD ODGR TXH VH WUDWD GH LQIRUPDFLyQ ³PX\ ~WLO´ SDUD ODV IDPLOLDV \ SDUD ORV SURSLRV DOXPQRV \D TXH ³SRQH GH PDQL¿HVWR ODV GLVWLQWDV RSFLRQHV DFDGpPLFDV \ SURIHVLR QDOHV TXH VH DEUHQ DO WHUPLQDU OD (GXFDFLyQ 2EOLJDWRULD DVt FRPR DOJXQDV SDXWDV SDUD TXH ORV SD GUHV GLDORJXHQ FRQ VXV KLMRV \ OHV DQLPHQ D SURIXQGL]DU HQ VX WRPD GH GHFLVLRQHV´
EHUWDG SDUD H[SUHVDU VXV RSLQLR QHV \ FRPSDUWLU LGHDV SDUD KDFHU XQ *HWDIH PHMRU´ KD H[SOLFDGR *RQ]iOH] /D QXHYD ZHE GHO 33 DJOXWLQD HQ XQD VROD SODWDIRU PD YDULRV FDQDOHV TXH SHUPL WHQ HO DFFHVR GH ORV FLXGDGDQRV D ORV GLVWLQWRV FRQWHQLGRV \ HO FRQWDFWR FRQ ORV HGLOHV D WUDYpV GH ODV UHGHV VRFLDOHV )DFHERRN 7ZLWWHU 7XHQWL )OLUFN /LQNHG,Q R GH ORV EORJV 7DPELpQ LQWHJUD OD WHFQRORJtD )DFHERRN &RQQHFW
8Q JUXSR GH SDGUHV GH OD (VFXH OD GH 7HQLV $YDQWDJH GH *HWDIH KD GHFLGLGR LQLFLDU XQD VHULH GH DFFLRQHV SDUD SURWHVWDU \ KDFHU SXEOLFD ³OD VLWXDFLRQ LQVRVWHQLEOH HQ OD TXH VH HQFXHQWUD HO GHSRUWH GHO WHQLV HQ HO SROLGHSRUWLYR -XDQ GH OD &LHUYD´ 8QD GH HVWDV DF FLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO SUy[L PR GH PD\R D ODV HQ OD SOD]D GHO $\XQWDPLHQWR GRQ GH WRGRV ORV QLxRV \ SDGUHV GH OD HVFXHOD HVWiQ FRQYRFDGRV SDUD LPSURYLVDU XQ HQWUHQDPLHQWR GH WHQLV GH XQD KRUD GH GXUDFLRQ ³(VWDPRV FDQVDGRV´ 8QR GH ORV SDGUHV )UDQFLVFR 0LJXHO &UHVSR KD VHxDODGR TXH ³UHDOL]DUHPRV HVWD DFFLyQ SRU TXH QR FRQWDPRV FRQ SLVWDV SDUD SRGHU HQWUHQDU FRPR D WRGRV QRV JXVWDULD (VWDPRV FDQVDGRV GH OD VLWXDFLRQ HQ OD TXH HVWDQ WHQLHQ GR TXH HQWUHQDU QXHVWURV KLMRV´ LQVLVWH &UHVSR < HV TXH ODV SLV
0XOWDV GH HXURV SRU HVFXSLU HQ OD FDOOH /D -XQWD GH *RELHUQR GH *HWDIH KD DSUREDGR HO SUR\HFWR GH OD RUGHQDQ]D JHQHUDO UHJXODGRUD GH OD FRQYLYHQFLD FLXGDGD QD FX\R ERUUDGRU FRQWHPSOD PXOWDV GH KDVWD HXURV SRU HVFXSLU HQ OD FDOOH \ GH KDVWD HXURV D TXLHQHV VROLFLWHQ HQ OD FDOOH VHUYLFLRV VH[XDOHV UHWULEXLGRV 6HJ~Q HO ERUUDGRU TXLHQ RULQH R GHIHTXH HQ HVSDFLRV S~EOLFRV FRPHWHUi XQD LQIUDFFLyQ OHYH DVt FRPR TXLHQ WLHQGD URSD KDFLD OD YtD S~ EOLFD R VDFXGD SUHQGDV R DOIRPEUDV SRU EDOFRQHV \ YHQWDQDV &RPR IDOWDV PX\ JUDYHV VDQFLRQDGDV FRQ KDVWD HXURV VH HQFXHQWUDQ LPSHGLU GHOLEHUDGDPHQWH HO WUiQVLWR SHDWRQDO R GH YHKtFXORV URPSHU OD VHxDOL]DFLyQ S~EOLFD \ HO PRELOLDULR XUEDQR R GHWHULRUDU iUEROHV SODQWDV \ ]RQDV GH FHVSHG
(QWUHYLVWDV GLJLWDOHV HQ OD ZHE PXQLFLSDO (O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH KD SXHVWR HQ PDUFKD XQ VHUYLFLR GH HQWUHYLVWDV GLJLWDOHV VHPDQDOHV D WUDYpV GH OD ZHE PXQLFLSDO ZZZ JHWDIH HV PHGLDQWH HO FXDO HO DOFDOGH 3HGUR &DVWUR \ ORV FRQFHMDOHV GHO HTXLSR GH *RELHU QR 362( ,8 UHVSRQGHUiQ D ODV SUHJXQWDV GH ORV YHFLQRV $Vt SXHV ORV JHWDIHQVHV SR GUiQ RSLQDU H LQIRUPDUVH VREUH ORV DVXQWRV TXH OHV SUHRFXSDQ D WUDYpV GH OD ZHE PXQLFLSDO GRQGH SRGUiQ SODQWHDU TXHMDV \
SUHJXQWDV VREUH ORV WHPDV VHF WRULDOHV TXH VH SURSRQGUiQ FDGD VHPDQD 6HJ~Q HO &RQVLVWRULR HO QXHYR FDQDO GH FRPXQLFDFLyQ VHUYLUi SDUD GDU UHVSXHVWD D ODV GXGDV GH ORV FLXGDGDQRV FRQ OR TXH ³VH LQLFLD XQD QXHYD HWDSD HQ OD SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD IRPHQWDQGR HO XVR GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV DO VHUYLFLR GH XQD PHMRU FRPXQLFDFLyQ PXQLFLSDO H LQVWLWXFLRQDO´ (O QXHYR VHUYLFLR WDPELpQ SHUPLWLUi ³VHJXLU PHMR UDQGR OD FLXGDG HQWUH WRGRV´
WDV HVWDQ FHUUDGDV GHVGH MXOLR GH \ ³OR TXH LEDQ D VHU WUHV PHVHV GH REUDV VH KDQ FRQYHUWL GR HQ ´ UHFXHUGD 6LWXDFLyQ LQFRPSUHQVLEOH /D VLWXDFLyQ UHVXOWD D~Q PiV LQ FRPSUHQVLEOH VL VH WLHQH HQ FXHQ WD TXH ³ODV SLVWDV HVWiQ WHUPLQD GDV GHVGH QRYLHPEUH GH DO LJXDO TXH HO SDUNLQJ ¢&XiQWR WLHPSR PDV YDPRV D WHQHU TXH VHJXLU HVSHUDQGR"´ VH SUHJXQ WDQ ORV SURPRWRUHV GH OD SURWHVWD /RV SDGUHV GH OD (VFXHOD GH 7HQQLV $YDQWDJH QR VRQ ORV ~QL FRV TXH VH TXHMDQ SRU HVWD VLWXD FLyQ /RV XVXDULRV GH ODV SLVWDV GH WHQLV \ SiGHO GH -XDQ GH OD &LHUYD \D KDFH WLHPSR TXH HV WiQ UHFODPDQGR TXH VH DEUDQ ODV SLVWDV ¿QDOL]DGDV /RV DIHFWDGRV FXHQWDQ FRQ HO DSR\R GHO 33 GH *HWDIH FX\R SRUWDYR] \ FDQGL GDWR D OD $OFDOGtD &DUORV *RQ ]iOH] GHVWDFD TXH ³HO HTXLSR GH *RELHUQR KD VLGR LQFDSD] GH JHV WLRQDU HVWH WHPD FRQ H¿FDFLD´
(O &RQVLVWRULR SLGH XQ SDVR VXEWHUUiQHR HQ OD YDULDQWH 0 (O *RELHUQR ORFDO GH *HWDIH LQV WDUi GH QXHYR D OD &RPXQLGDG GH 0DGULG D TXH SURPXHYD ³FXDQWR DQWHV´ HO SUR\HFWR FRPSURPH WLGR GH FRQVWUXLU XQ SDVR VXE WHUUiQHR HQ OD YDULDQWH 0 D VX SDVR SRU HO EDUULR GH 3HUDOHV GHO 5tR 3RU VX SDUWH HO $\XQWD PLHQWR GH *HWDIH PDQWHQGUi DQWH OD &RPXQLGDG ORV FRPSURPLVRV GH UHDOL]DU VLPXOWiQHDPHQWH D OD FRQVWUXFFLyQ GHO SDVR VXEWH UUiQHR ODV FRQH[LRQHV H[WHULRUHV QHFHVDULDV HQWUH 3HUDOHV GHO 5tR \ 3ROtJRQR ,QGXVWULDO GH /RV 2OL YRV \ FRQ OD 0 5HWUDVR VLVWHPiWLFR (O *RELHUQR ORFDO D¿UPD TXH ³OD QR FRQVWUXFFLyQ GHO SDVR VXEWHUUiQHR HVWi FRQGHQDQGR D ORV FLXGDGDQRV \ FLXGDGDQDV GH QXHVWUD ORFDOLGDG D VXIULU ODV FRQVHFXHQFLDV PHQRVFDEDQGR OD FDOLGDG GH YLGD \ GL¿FXOWDQGR ORV DFFHVRV D ODV LQGXVWULDV XELFDGDV HQ HO 3ROtJRQR GH /RV 2OLYRV GH QXHVWUD ORFDOLGDG VLQ TXH H[LVWDQ DUJXPHQWRV OyJLFRV SDUD HO UHWUD VR VLVWHPiWLFR GH HVWH SUR\HFWR´
*HWDIH
'( 0$<2 '(
(O 2ELVSDGR LQDXJXUD VX QXHYD VHGH
)RWRV 7RQ\ 7RPDFR
/D 'LyFHVLV GH *HWDIH HVWUHQD HGLÃ&#x20AC;FLR HQ OD FDOOH &yQVXO (O DOFDOGH HVSHUD TXH VHD´XQ HMHPSOR GH REUD SROtWLFD \ VRFLDO TXH UHSHUFXWD HQ EHQHÃ&#x20AC;FLR GH WRGRV ORV FLXGDGDQRVµ \ HO RELVSR GHVWDFD TXH ´VHJXLUHPRV WUDEDMDQGR SRU HO ELHQ FRP~Qµ
5HGDFFLyQ (O DOFDOGH 3HGUR &DVWUR \ HO RELVSR -RDTXtQ 0DUtD /ySH] GH $QG~MDU \ &iQRYDV GHO &DVWL OOR LQDXJXUDURQ HO SDVDGR GH DEULO OD QXHYD VHGH GH OD 'LyFHVLV GH *HWDIH VLWXDGD HQ HO Q~PHUR GH OD FDOOH &yQVXO HQ XQ DFWR TXH FRQWy FRQ OD SUHVHQFLD GH GLVWLQWRV PLHPEURV GH OD FRUSR UDFLyQ PXQLFLSDO DXWRULGDGHV \ UHSUHVHQWDQWHV GH FROHFWLYRV VR FLDOHV \ FLXGDGDQRV 7UDEDMR GH PXFKR WLHPSR 7UDV GHVFXEULUVH XQD SODFD FRQ
PHPRUDWLYD ORV DVLVWHQWHV UHDOL ]DURQ XQ UHFRUULGR SRU ODV GLVWLQ WDV GHSHQGHQFLDV 3HGUR &DVWUR GHVWDFy TXH ³HVWD QXHYD VHGH HV
(O QXHYR HGLÃ&#x20AC; FLR TXH FXHQWD FRQ P DOEHUJDUi HO $UFKLYR 'LRFHVDQR IUXWR GHO WUDEDMR GH PXFKR WLHP SR 6H WUDWD GH XQD FHVLyQ GHO $\XQWDPLHQWR TXH PDUFD OR TXH GHEH VHU OD FRQYLYHQFLD HQ XQDV
VRFLHGDG GHPRFUiWLFD HVSHUR TXH HVWH HGL¿FLR VHD XQ UHIHUHQ WH GH REUD SROtWLFD \ VRFLDO TXH UHSHUFXWD HQ EHQH¿FLR GH WRGRV QXHVWURV FLXGDGDQRV´ &DVWUR WXYR WDPELpQ SDODEUDV GH JUDWR UHFXHUGR SDUD HO SULPHU RELVSR GH *HWDIH )UDQFLVFR -RVp 3pUH] \ )HUQiQGH] *ROItQ TXH WLHQH DKRUD HQ HO 9DWLFDQR XQD FDXVD DELHUWD SDUD VX EHDWL¿FD FLyQ ³6LHQWR XQ RUJXOOR PRGHUD GR TXH FRPSDUWR FRQ PRQVHxRU )HUQiQGH] *ROItQ TXH GH OD QDGD FRPHQ]y D FRQVWUXLU OD VHGH TXH KR\ WHQHPRV OD RSRUWXQLGDG GH GLVIUXWDU´ VXEUD\y
3RU VX SDUWH HO RELVSR GHVWDFy ³OD LPSRUWDQFLD GH TXH OD 'Ly FHVLV HVWp FHQWUDOL]DGD HQ *H WDIH /D FHVLyQ GH HVWRV ORFDOHV SRU SDUWH GHO $\XQWDPLHQWR VHUi SDUD WRGD OD FLXGDG \ DOEHUJDUi PDWHULDO WDQ LPSRUWDQWH FRPR HO $UFKLYR 'LRFHVDQR´ $GHPiV UHPDUFy TXH HQ HO QXHYR 2ELV SDGR ³VH VHJXLUi WUDEDMDQGR SRU HO ELHQ FRP~Q FRPR VH KD KHFKR KDVWD DKRUD VLHPSUH DO VHUYLFLR GHO (YDQJHOLR´ (O FHQWUR GHO 2ELVSDGR (O FRQFHMDO GH &XOWXUD -RVp 0D QXHO 9i]TXH] VHxDOy TXH ³VR
PRV HO FHQWUR GHO 2ELVSDGR TXH WLHQH PXQLFLSLRV (O HGL¿FLR GH FX\R PDQWHQLPLHQWR QRV VHQ WLPRV UHVSRQVDEOHV WLHQH XQRV PHWURV FXDGUDGRV \ YD D SHUPLWLU VREUH WRGR PHMRUDU HO VHUYLFLR GH $UFKLYR GH WRGD OD 'LyFHVLV TXH FRQWLHQH OD KLVWR ULD VRFLDO GH WRGD HVWD ]RQD´
&LQFR SODQWDV /D QXHYD VHGH GH OD 'Ly FHVLV GH *HWDIH FXHQWD FRQ FLQFR SODQWDV XQ SDWLR LQ WHULRU \ GRV VyWDQRV
/D FDSLOOD GH *HWDIH QHFHVLWD DGRUDGRUHV /D &DWHGUDO GH OD 0DJGDOHQD \ OD 'LyFHVLV KDFHQ XQ OODPDPLHQWR SDUD TXH ORV Ã&#x20AC;HOHV DGRUHQ DO 6DQWtVLPR GXUDQWH ODV KRUDV GH OD QRFKH /D &DWHGUDO GH OD 0DJGDOHQD HQ FRODERUDFLyQ FRQ OD 'HOHJDFLyQ
+D\ \D DGRUDGRUHV DSXQWDGRV SHUR IDOWDQ PiV SDUD ODV KRUDV GH OD QRFKH GH 0HGLRV GH &RPXQLFDFLyQ 6RFLDO GH OD 'LyFHVLV GH *HWDIH KD KHFKR XQ OODPDPLHQWR SDUD GDU D FRQRFHU OD &DSLOOD GH OD $GRUDFLyQ 3HUSHWXD VLWXDGD HQ
HO Q~PHUR GH OD FDOOH +RVSL WDO GH 6DQ -RVp +D\ \D DGR UDGRUHV DSXQWDGRV \ FRPSURPH WLGRV D YHODU FRQ VXV RUDFLRQHV GXUDQWH XQD KRUD FDGD XQR DO 6DQWLVLPR $XQTXH HO FRPSUR PLVR \ HVIXHU]R HV JUDQGH \ FRQWLQXR GHVGH TXH VH SXVR HQ PDUFKD HO SDVDGR PHV GH HQHUR OR FLHUWR HV TXH KDFHQ IDOWD DGR UDGRUHV HQ ODV KRUDV GH OD QRFKH ³$ YHFHV VyOR KD\ XQR \ VL pVH QR SXHGH DFXGLU HO 6DQWtVLPR SXHGH TXHGDUVH VyOR \ HVR QR GHEHUtD VXFHGHU QXQFD´ VHxDOD &RQFKL 9L]RVR FRRUGLQDGRUD
JHQHUDO GH OD $GRUDFLyQ 3HUSH WXD GH *HWDIH (OOD VH HQFDUJD GH HVWDU DO WDQWR GH WRGDV ODV SHUVR QDV DSXQWDGDV \ GH FRRUGLQDU D ORV FXDWUR UHVSRQVDEOHV GH IUDQ MD KRUDULD \ D ORV UHVSRQVDEOHV GH FDGD KRUD 8QD JUDQ RSRUWXQLGDG (O SiUURFR GH OD &DWHGUDO GH *H WDIH (QULTXH 5ROGiQ KD VHxDOD GR TXH ³QR WRGR HO PXQGR WLHQH OD RSRUWXQLGDG GH WHQHU DO 6DQ WtVLPR H[SXHVWR GXUDQWH KR UDV DO GtD SDUD DFXGLU D YLVLWDUOR FXDQGR TXLHUD´
$GRUDGRUDV YHODQGR DO 6DQWtVLPR HQ OD FDSLOOD VLWXDGD HQ HO OD FDOOH +RVSLWDO GH 6DQ -RVp
/HxD DO PRQR
'( 0$<2 '(
&ODPRU FRQWUD XQD QXHYD ¶&XELHUWD GH /HJDQpV· /RV YHFLQRV GH *HWDIH 1RUWH VH RSRQHQ D TXH HO $\XQWDPLHQWR FRQYLHUWD OD SOD]D GH WRURV HQ XQD ]RQD GH EDUHV \D TXH ´WUDHUi PROHVWLDV H LQVHJXULGDGµ /D 3ODWDIRUPD *HWDIH 1RUWH HQ $FFLyQ FUHDGD SDUD GHIHQGHU ORV GHUHFKRV \ OD FDOLGDG GH YLGD GHO EDUULR VH RSRQH ³URWXQGDPHQ WH´ DO SODQ GHO *RELHUQR ORFDO 362( ,8 SDUD FRQYHUWLU OD SOD ]D GH WRURV HQ XQD ]RQD GH EDUHV \ DPELHQWH QRFWXUQR VLPLODU D /D &XELHUWD GH /HJDQpV (O SUHVLGHQWH GH OD 3ODWDIRUPD $QWRQLR 7RPiV KD VHxDODGR TXH ³GHFLGLPRV RUJDQL]DUQRV \ SR QHU HO WHPD HQ FRQRFLPLHQWR GH OD SUHQVD GHVSXpV GH VDEHU TXH HO SOHQR PXQLFLSDO D LQVWDQFLDV GHO FRQFHMDO GH 8UEDQLVPR >HO VR FLDOLVWD -RVp 0DQXHO 9i]TXH]@ DSUREy HO SDVDGR GH GLFLHP EUH HO FDPELR GH XVR GH ORV VXH ORV GRWDFLRQDOHV \ S~EOLFRV TXH RFXSDQ OD SOD]D GH WRURV HO SDU TXH GH OD FDOOH )ULGD .KDOR \ HO YLDULR GH OD FDOOH $YHUURHV´ (QWUH WUDLFLyQ \ WDE~ 6HJ~Q pO IXH XQD DSUREDFLyQ UHDOL]DGD ³XQ SRFR D WUDLFLyQ
2OLYHOOD@ QRV KXELHUD KHFKR QLQ J~Q FRPHQWDULR VREUH HVWH WHPD 3DUHFH TXH SDUD HOORV HV XQ WHPD WDE~´ DSXQWD 7RPiV (Q FXDO TXLHU FDVR OD 3ODWDIRUPD UHFKD ]D IURQWDOPHQWH OD SRVLELOLGDG GH TXH ³HQ QXHVWUR EDUULR VH PRQWH XQD QXHYD &XELHUWD GH /HJDQpV \D TXH SHUMXGLFDUtD JUDYHPHQWH OD FRQYLYHQFLD WUD\HQGR PROHV WLDV FRQWLQXDV VXFLHGDG H LQVH JXULGDG D QXHVWUR EDUULR´ $PHQD]D D OD WUDQTXLOLGDG /RV YHFLQRV HVWiQ HVSHFLDOPHQWH LQGLJQDGRV FRQ OD DFWLWXG GHO *R ELHUQR PXQLFLSDO ³TXH QL QRV KD LQIRUPDGR QL QRV KD SUHJXQWDGR QXHVWUD RSLQLyQ VREUH XQD FXHV WLyQ WDQ LPSRUWDQWH TXH DIHFWDUi D QXHVWUR ELHQHVWDU \ D QXHVWUD FDOLGDG GH YLGD 1RV RSRQGUH PRV FRQ ¿ UPH]D D FXDOTXLHU DFWXDFLyQ TXH SXHGD FRQVWLWXLU XQD DPHQD]D R XQ GHVHTXLOLEULR SDUD QXHVWUD YLGD FRWLGLDQD \ UHFKD]DPRV TXH XQD ]RQD S~
/D 3ODWDIRUPD FUHDGD SDUD GHIHQGHU ORV GHUHFKRV \ OD FDOLGDG GH YLGD GHO EDUULR UHFODPD DO DOFDOGH TXH UHFDSDFLWH \ FRQVHQV~H FRQ ORV YHFLQRV FXDOTXLHU GHFLVLyQ VREUH HO IXWXUR XVR GH OD SOD]D GH WRURV MXVWR HO GtD DQWHV GH 1RFKHEXH QD \ VLQ TXH OD SUHVLGHQWD GHO &RQVHMR GH %DUULR >$QD ,VDEHO
EOLFD FRPR pVWD SXHGD VHUYLU HQ XQ IXWXUR SDUD TXH XQRV SRFRV VH OOHQHQ ORV EROVLOORV D FRVWD GH
QXHVWUD WUDQTXLOLGDG´ D¿ UPDQ (Q HVWH VHQWLGR H[LJHQ ³TXH VH QRV WHQJD HQ FXHQWD D OD KRUD GH SODQL¿ FDU QXHVWUR EDUULR TXH HV GRQGH YLYLPRV WUDEDMDPRV \ HGXFDPRV D QXHVWURV KLMRV´ $GHPiV GH FRQWDFWDU FRQ OD SUHQVD ORV YHFLQRV KDQ GDGR D FRQRFHU VX SRVLFLRQDPLHQWR D WUDYpV GH XQD FDUWD TXH KDQ UHPL WLGR DO DOFDOGH GH *HWDIH 3HGUR &DVWUR \ D ORV SRUWDYRFHV GH ORV
JUXSRV SROtWLFRV GH ,8 \ HO 33 HQ HO &RQVLVWRULR 3DOLDU ODV FDUHQFLDV 6HJ~Q OD 3ODWDIRUPD *HWDIH 1RU WH HQ $FFLyQ OD SOD]D GH WRURV ³SXHGH VHUYLU SDUD SDOLDU ODV FD UHQFLDV TXH VXIUHQ ORV FROHFWLYRV VRFLDOHV HQ *HWDIH \ SRGUtD DO EHUJDU RWURV SUR\HFWRV FRPR XQ FHQWUR YHFLQDO FXOWXUDO MXYHQLO GHSRUWLYR &XDOTXLHU GHFLVLyQ
WLHQH TXH VHU FRQVHQVXDGD SRU HVR OH SHGLPRV DO *RELHUQR ORFDO TXH QRV HVFXFKH \ QRV WHQJD HQ FXHQWD´ /D 3ODWDIRUPD DQLPD D ORV YHFLQRV ³D TXH VH XQDQ D QR VRWURV SRQLpQGRVH HQ FRQWDFWR D WUDYpV GH QXHVWUR FRUUHR HOHF WUyQLFR JHWDIHHQDFFLRQ#JPDLO FRP D OD HVSHUD GH TXH SUy[LPD PHQWH SRGDPRV FRQWDU FRQ XQD VDOD HQ HO FHQWUR FtYLFR GRQGH LQIRUPDUOHV SHUVRQDOPHQWH´
2SLQLRQ
(',725,$/
)UXVWUDFLyQ
6
yOR IDOWD TXH ORV SURSLRV PDJLVWUDGRV GHO 7ULEXQDO &RQVWLWXFLRQDO DUURMHQ OD WRDOOD DO ¿QDO GH XQDV GHOLEHUDFLRQHV GH FDVL FXDWUR DxRV TXH QR KDQ FRLQFLGLGR PiV TXH D VXFHVLYDV GLVFUHSDQFLDV KDVWD DKR UD LQVDOYDEOHV +D KDELGR PRPHQWRV ELHQ HV FLHUWR TXH SDUHFtD TXH SRGtD VDOLU DGHODQWH XQD VHQWHQFLD DO JXVWR GH OD PD\RUtD SHUR ¿QDOPHQWH XQD \ RWUD YH] VH FRPSUXHED TXH ORV FRUUHVSRQGLHQWHV ERUUDGRUHV QR WHUPLQDQ GH FRPSODFHU \ TXH VH KDFH LPSUHVFLQ GLEOH HPSH]DU D QXHYR (VR HV OR TXH DKRUD PLVPR VXFHGH FXDQGR OD PDJLVWUDGDGHO DOD SURJUHVLVWD (OL VD 3pUH] 9HUD VH YH HQ OD QHFHVLGDG GH WUDVODGDU D XQ QXHYR SRQHQWH HO FRQVHUYDGRU *XLOOHUPR -LPpQH] OD EDWXWD GH ODV GHOLEHUDFLRQHV \ D VHU SRVLEOH GH ORV FRQVHQVRV &LHUWDPHQWH QR KD\ RSWLPLVPR QL HQWUH ORV PDJLV WUDGRV QL HQ OD FODVH SROtWLFD QL HQ OD RSLQLyQ S~EOLFD 6L HO DOD SURJUHVLVWD QR KD VLGR FDSD] GH FRQVHJXLU XQD PD\RUtD PtQLPD QR UHVXOWD IiFLO LPDJLQDU TXH OR YD\DQ D FRQVHJXLU HQ HO ODGR FRQVHUYDGRU < GH QXH YR KD LQWHUYHQLGR HO SUHVLGHQWH FDWDOiQ -RVp 0RQ WLOOD SDUD UHFODPDU D =DSDWHUR \ 5DMR\ GH PDQHUD FRQMXQWD TXH SURFHGDQ GH XQD YH] D UHQRYDU D ORV PDJLVWUDGRV PXFKRV GH HOORV \D VXSHUDGRV HQ IHFKD GH FDGXFLGDG \ ORV GHPiV IDWLJDGRV GH GDU YXHOWDV D ORV DUWtFXORV GLJQRV GH FRQGHQD \ H[WLQFLyQ UHYL VDEOHV UHFXSHUDEOHV R VDOYDEOHV $ OD SRVWUH OR TXH VH FRPSUXHED HV TXH XQ WULEXQDO SOXUDO KD FRPSUR EDGR GXUDQWH FDVL FXDWUR DxRV TXH UHVXOWDED LPSR VLEOH OOHJDU D XQ FRQVHQVR VREUH OR TXH HQFDMD R QR FRQ HO WH[WR FRQVWLWXFLRQDO \ TXH OD WDUHD TXH OHV IXH UHTXHULGD SRU HO UHFXUVR GHO 33 \ GHO 'HIHQVRU GHO 3XHEOR UHVXOWDED GH LPSRVLEOH DOFDQFH 3RU RWUR ODGR HV GLItFLO GH HQWHQGHU TXH RWURV HVWDWXWRV SUHWHQGDQ VREUHYLYLU FRQWHQLHQGR FRPR FRQWLHQHQ ORV PLVPRV SXQWRV GHO (VWDWXWR FDWDOiQ < DSUREDGRV SDUDGyML FDPHQWH SRU HO PLVPR SDUWLGR TXH HQ VX PRPHQWR RSWy SRU UHFXUULU HO WH[WR DSUREDGR SRU HO 3DUODPHQW GH &DWDOXxD SRU ODV &RUWHV \ SRU HO SXHEOR FDWDOiQ HQ UHIHUpQGXP
'( 0$<2
-RVp &DYHUR
7HUURU D ORV FLQFR PLOORQHV GH SDUDGRV 6LHPSUH KDQ DVXVWDGR \ PXFKR ODV FLIUDV GH SDUDGRV SDUWLFXODU PHQWH ODV GH ORV PLOORQHV ³HQ FUHFLPLHQWR´ 6XSHUDU ORV WUHV ORV FXDWUR PLOORQHV ORV FXDWUR PLOOR QHV \ PHGLR KDQ VLGR XQ WUDXPD TXH QR KHPRV WHQLGR PiV UHPHGLR TXH DVXPLU \ DFHSWDU UHVLJQDGD PHQWH \ HQWUH ODPHQWDFLRQHV $KRUD HO ,QVWLWXWR GH (VWDGtV WLFD DGPLWH TXH KHPRV VXSHUDGR HO GH SDUDGRV R OR TXH HV OR PLVPR TXH VRQ \D PiV GH FXDWUR PLOORQHV \ PHGLR \ YDPRV FDPL QR VL QDGD OR LPSLGH GH ORV FLQFR 6H KDQ FXPSOLGR ODV SHRUHV SUH YLVLRQHV VREUH HO PHUFDGR ODERUDO /D WDVD GH GHVHPSOHR HQ (VSDxD KD YXHOWR D UHJLVWUDU XQD VXELGD HQ ORV WUHV SULPHURV PHVHV GHO DxR \ VH KD FHUUDGR HO PHV GH PDU]R SRU
HQFLPD GHO SRU SULPHUD YH] GHVGH VHJ~Q ORV GDWRV GH OD (QFXHVWD GH OD 3REODFLyQ $FWL YD (3$ TXH KDEtD FROJDGR SRU HUURU HQ VX SiJLQD GH ,QWHUQHW $O GtD VLJXLHQWH OD R¿FLQD QD FLRQDO GH HVWDGtVWLFD H[SOLFy TXH ³GHELGR D XQ LQFLGHQWH´ GXUDQWH HO SURFHVR LQIRUPiWLFR GH YDOLGDFLyQ SUHYLR D OD GLIXVLyQ GH ORV UHVXOWD GRV GH OD (3$ ³DOJXQRV GDWRV GH HVWD HQFXHVWD HVWXYLHURQ WHPSR UDOPHQWH YLVLEOHV HQ OD ZHE´ GHO RUJDQLVPR 3XHV ELHQ VHJ~Q ODV FLIUDV UHVXOWDQWHV XQR GH FDGD FLQ FR UHVLGHQWHV HQ (VSDxD QR WHQtD WUDEDMR D FLHUUH GH PDU]R \ HO GHV HPSOHR KD DXPHQWDGR HQ SHUVRQDV HQ HO SULPHU WULPHVWUH FRQ OR TXH HO WRWDO GH GHVHPSOHD GRV VH VLW~D HQ
9LFWRULD /DIRUD
(O FKRFRODWH GHO ORUR (O *RELHUQR WUDV PXFKDV GLODFLR QHV KD KHFKR HO SULPHU UHFRUWH GH DOWRV FDUJRV +D FRVWDGR EURQFDV HQWUH ORV PLQLVWURV QLQJXQR TXH UtD YHU UHGXFLGR VX GHSDUWDPHQWR \ VH FUX]DEDQ DFXVDFLRQHV GH ID YRULWLVPR DO WLHPSR TXH UHVXUJtDQ YLHMDV UHQFLOODV ³VL ,QGXVWULD QR VH TXLWD GRV 'LUHFFLRQHV *HQHUD OHV \R WDPSRFR´ ¢7RGR HVWR SDUD TXp" 3DUD SDULU XQ UDWyQ /D UHGXFFLyQ YD D VXSRQHU XQ DKRUUR UHDO GH PLOORQHV GH
HXURV TXH HV DOJR DVt FRPR HO FKR FRODWH GHO ORUR GHQWUR GHO UHFRUWH GH JDVWR S~EOLFR SUHFLVR SDUD OR JUDU FXPSOLU FRQ HO REMHWLYR GH UHGXFLU HO Gp¿FLW DO HQ ,QFOXVR OD YLFHSUHVLGHQWD 6DOJDGR FRQIHVy TXH HVWH UHFRUWH WHQtD XQ FDUiFWHU PX\ VLPEyOLFR /R SUHRFXSDQWH HV TXH QR HVWiQ ORV WLHPSRV SDUD VLPEROLVPRV QL SDUD JHVWRV FDUD DO S~EOLFR VLQR SDUD FRJHU HO WRUR SRU ORV FXHUQRV GH OD SROtWLFD HFRQyPLFD
(/ +,<$% '( 32=8(/2 /DV DVRFLDFLRQHV LVOiPLFDV SLHQVDQ UHFXUULU DO 7ULEXQDO &RQVWLWXFLRQDO HQ GHIHQVD GHO GHUHFKR GH 1DMZD 0DOKD OD QLxD YHODGD GH 3R]XHOR GH $ODUFyQ D H[SUHVDU VX FUHGR UHOLJLRVR HQ OLEHUWDG \ VH J~Q VX FRVWXPEUH 1R WLHQHQ QDGD TXH KDFHU 6LPSOHPHQWH SRUTXH QR HVWDPRV DQWH XQD SUHVXQWD YLRODFLyQ GH ORV GH UHFKRV IXQGDPHQWDOHV GH HVWD MRYHQ HVFRODUL]DGD HQ HO LQV WLWXWR &DPLOR -RVp &HOD GH OD PHQFLRQDGD ORFDOLGDG 1DGLH KD YLRODGR HO GHUHFKR GH 1D MZD D SURIHVDU VX IH LVOiPLFD \ D H[SUHVDUOD FRPR OH YHQJD HQ JDQD 3RU VXSXHVWR HQ OD HV IHUD LQGLYLGXDO TXH HV GRQGH HQFDMDQ ORV VHQWLPLHQWRV UHOL JLRVRV 6L OD H[SUHVLyQ GH VX IH UHOLJLRVD VH SURGXFH HQ XQ HVSDFLR FRPSDUWLGR GHEHUi DWHQHUVH D ODV QRUPDV GLFWD GDV SUHFLVDPHQWH SDUD KDFHUOR KDELWDEOH (Q HVSDFLRV FRP SDUWLGRV OD OLEHUWDG LQGLYLGXDO TXHGD OLPLWDGD SRU OD QRUPD GLFWDGD SRU \ HQ EHQH¿FLR GHO FRQMXQWR &RPR PLOORQHV GH HVSDxROHV HVFRODUL]DGRV GHEH IRUPDUVH HQ HO UHVSHWR D OD QRUPD FRPR DQWtGRWR GH OD DUELWUDULHGDG < DVt GHEHQ HQ WHQGHUOR WDPELpQ ODV DVRFLD FLRQHV TXH EXVFDQ XQ DPSD UR LQQHFHVDULR HQ HO 7ULEXQDO &RQVWLWXFLRQDO $QWRQLR &DVDGR
OD WLUD
(GLWD 0DJQLItFR 0DGULG )LOPV 6 / -HIH GH 6HFFLyQ -RVHS 3DVWHOOV 0DVFRUW M SDVWHOOV#DOFDERGHODFDOOH FRP 'LVHxR \ 0DTXHWDFLyQ 0DUtD 'RORUHV 3DMXHOR PDTXHWDFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP $GPLQLVWUDFLyQ ,QPDFXODGD GH %HQLWR -HIH GH 6LVWHPDV )UDQFLVFR 5 9LODV 3XEOLFLGDG 7HO ,PSUHVLyQ ,PFRGDYLOD 6 $ 'LVWULEXFLyQ $WHQHD 3XEOLFLGDG 7HO & 7HUUDGDV *(7$)( 0DGULG 7HO
ZZZ GRVGHGRV HV
2SLQLRQ
'( 0$<2 '(
7~ PDQGDV
3LVWROHWD]R GH VDOLGD 3DUHFtD TXH PD\R GHO QR LED D OOHJDU QXQFD SDUD OD RSR VLFLyQ SHUR VREUH WRGR SDUD HO *RELHUQR ORFDO GH *HWDIH 3HUR WRGR OOHJD \ HQ FXDOTXLHU PR PHQWR HPSH]DUiQ D DSDUHFHU ODV HQFXHVWDV \ VXV SUHYLVLRQHV GH UHVXOWDGRV HOHFWRUDOHV /D RSRVLFLyQ \D VH KDEtD DGR FHQDGR HQ HVH GROFH IDU QLHQWH \ QR TXHUtD PiV TXH HVSHUDU ODV VXFHVLYDV PHWHGXUDV GH SDWD GH &DVWUR SDUD VHJXLU PHGUDQGR 'HFLPRV VHJXLU PHGUDQGR \ QR JDQDU ODV HOHFFLRQHV SRUTXH QR VH VDEH TXLpQ WLHQH PiV PLHGR GH TXH HO 33 JDQH ODV HOHFFLRQHV VL HOORV PLVPRV R ORV YHFLQRV GH *HWDIH &RQ OR ELHQ TXH ORV WUDWD &DVWUR FRQ EXHQRV VXHOGRV FRQ EXHQDV VXEYHQFLRQHV D VX SDUWL GR \ FRQ SHUVRQDO GH FRQ¿DQ]D \ FODUR DKRUD YLHQHQ ORV YHFLQRV YRWDQ DO 33 \ D HVWRV OHV HQWUD FDJDOHUD 0LHQWUDV HO *RELHUQR ORFDO 362( ,8 SLGLHQGR RWURV DxRV SDUD SRQHU HQ SUiFWL FD VXV SUR\HFWRV GH JRELHUQR 0LHQWUDV WDQWR XQRV \ RWURV SD VDQGR HO WLHPSR \ TXH FDLJD D ¿QDO GH PHV (O 33 SUHVHQWDUi D ODV HOHFFLRQHV PXQLFLSDOHV D VX DFWXDO SRUWDYR] &DUORV *RQ]i
OH] ,8 D VX FRRUGLQDGRU -DYLHU 9LRQGL \ 3HGUR &DVWUR VH SUH VHQWDUi 362( \ 'LRV PHGLDQWH D Vt PLVPR (Q HVWH WVXQDPL GHO WRGR YDOH HQ SROtWLFD HQ OD TXH OD IDOWD GH pWLFD VH LPSRQH D WRGRV ORV QL YHOHV HQ OD SROtWLFD HO PD\RU ULHVJR TXH FRUUHPRV FRPR RUJD QL]DFLyQ SROtWLFD HV HO FRQWDJLR $ WRGRV ORV SROtWLFRV \ DVSLUDQ WHV D SROtWLFRV DXQTXH QR VH OHV H[LMD QL OD (62 VL KDEUtD TXH H[DPLQDUORV GH 'HRQWRORJtD OD
'DxRV FRODWHUDOHV
9LHQWRV GHO 3XHEOR VH SURSRQH HO UHJUHVR GH OD L]TXLHUGD FRPR IRUPD GH JREHUQDU GHVGH OD SROt WLFD \ FRQ LGHRORJtD 4XHUHPRV SOD]DV GH HGXFDFLyQ HQ HV FXHODV LQIDQWLOHV \ ODV TXHUHPRV \D 1R QRV LPSRUWD TXp DGPLQLV WUDFLyQ DXWRQyPLFD PXQLFLSDO R FHQWUDO XWLOLFHPRV SDUD VROX FLRQDU HO SUREOHPD GH ORV JHWDIH xRV 4XHUHPRV FHQWURV GH VDOXG FRQ LQVWDODFLRQHV \ PiV PHGLRV WpFQLFRV \ KXPDQRV 4XHUHPRV FHQWURV GH DWHQFLyQ SDUD QXHV
(O 33 SUHVHQWDUi D OHV HOHFFLRQHV D &DUORV *RQ]iOH] ,8 D -DYLHU 'LRQGL \ 3HGUR &DVWUR 362( \ 'LRV PHGLDQWH D Vt PLVPRµ FLHQFLD R WUDWDGR GH KDFHU ORV GHEHUHV 3DUD HVWRV SROtWLFRV TXH WHQHPRV TXH QDGD YDORUDQ OD YHUGDG GH ORV KHFKRV \ TXH VH GHGLFDQ D LQWHUSUHWDU WUDGXFLU R MXVWL¿FDUORV GH OD PDQHUD TXH PiV OHV FRQYHQJD KDEUtD TXH UH FHWDU JUDQGH GRVLV \ YDFXQDV GH YHUDFLGDG 1HFHVLWDPRV TXH QRV JRELHUQHQ ORV SROtWLFRV QR ORV WpFQLFRV R ORV EXUyFUDWDV 'HVGH
WURV PD\RUHV 4XHUHPRV WUDEDMR SDUD VROXFLRQDU HO SUREOHPD GH SDUR GH PXFKRV YHFLQRV 4XHUH PRV XQD UHG VRFLDO GH VHUYLFLRV 6REUD SURSDJDQGD SROLWLTXH UtD DUURJDQFLD FDXGLOOLVPRV DXWRULWDULVPRV \ QHSRWLVPRV 4XHUHPRV VROXFLRQHV D QXHVWURV SUREOHPDV \ QHFHVLGDGHV 9LHQWRV GHO 3XHEOR
+ROD VR\ OHFWRU KDELWXDO GH YXHVWUR SHULyGLFR \ RV TXLHUR DJUDGHFHU HO EXHQ WUDEDMR SHULR GtVWLFR TXH UHDOL]iLV 0H DQLPR D HVFULELURV DO YHU TXH HQ HO ~O WLPR Q~PHUR KDEHLV SXEOLFDGR XQ DUWtFXOR VREUH ORV SLVRV WXWH ODGRV GH OD DYHQLGD GH ODV &LX GDGHV $GHPiV GH ORV SRVLEOHV XVXDULRV TXH VH YHQ SHUMXGLFD GRV SRU QR KDEHU VLGR HQWUHJD GRV H[LVWHQ RWURV ³GDxRV FROD WHUDOHV´ 0H H[SOLFR (Q ORV EDMRV GHO HGL¿FLR \ VHJ~Q UH]D HQ HO SDQHO LQIRUPD WLYR H[LVWHQ SOD]DV GH HV WDFLRQDPLHQWR TXH REYLDPHQWH QR KDQ VLGR HQWUHJDGDV 3XHV ELHQ FRPR VDEUpLV VH SHUPLWH HO HVWDFLRQDPLHQWR GH YHKtFX ORV HQ OD ]RQD SHDWRQDO HQWUH ODV \ ODV KRUDV GH OXQHV D YLHUQHV \ ODV KRUDV GHO GtD ORV ViEDGRV GRPLQJRV \ IHVWLYRV KRUDULRV TXH KDELWXDO PHQWH QR VRQ UHVSHWDGRV SRU ORV FRQGXFWRUHV HQFRQWUDQGR YHKt FXORV HVWDFLRQDGRV D OR ODUJR
GHO GtD $ Pt PH SDUHFH TXH HO $\XQWDPLHQWR QR SXHGH ³YHQ GHU´ TXH ORV YHFLQRV GHO EDUULR WHQHPRV D QXHVWUD GLVSRVLFLyQ XQ SDVHR SHDWRQDO \D TXH FXDQ GR OD PD\RUtD SXHGHQ KDFHU XVR GHO PLVPR ViEDGRV GRPLQJRV \ IHVWLYRV VH HQFXHQWUD FRP SOHWDPHQWH OOHQR GH YHKtFXORV 2WUR SUREOHPD \ PDV JRUGR VL FDEH HV TXH FRPR OD DYHQLGD GH ODV &LXGDGHV ~QLFDPHQWH GLVSR QH GH XQ VHQWLGR GH FLUFXODFLyQ ORV FRQGXFWRUHV XWLOL]DQ HO SD VHR SHDWRQDO SDUD FLUFXODU HQ HO RWUR VHQWLGR SRQLHQGR HQ SHOL JUR D ORV SHDWRQHV TXH FLUFXODQ SRU pO 0H KH PROHVWDGR HQ FRQ WDU ORV YHKtFXORV TXH HVWDFLRQDQ VREUH HO SDVHR \ £RK VRUSUHVD PH VDOHQ XQRV 7RGRV HOORV FDEUtDQ HQ HO DSDUFDPLHQWR TXH H[LVWH HQ ORV EDMRV GHO HGL¿FLR GH ORV SLVRV WXWHODGRV $ YHU VL HO $\XQWDPLHQWR SRQH FDUWDV HQ HO DVXQWR 5DIDHO 'RQFHO
1R PH VDOHQ ODV FXHQWDV 1R PH VDOHQ ODV FXHQWDV < VR EUDQ LPSXHVWRV 0L FDVR GHEH VHU PX\ GLVWLQWR DO GH DOJXQRV SROtWLFRV PX\ WHOHYLVLYRV PX\ VRQULHQWHV \ DSDUHQWHPHQWH PX\ IHOLFHV <R MXELODGR PLOHXULVWD HVWH DxR YR\ D JDQDU ¼ PH QRV OtTXLGR QHWR UHDO TXH HO DxR SDVDGR (O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH PH VXEH ¼ HO ,%, \ DGHPiV PH FREUD OD LOHJDO HFRWDVD (Q HO SXHEOR FDV WHOODQR PDQFKHJR GRQGH WHQJR XQD FDVLWD QR Vp HVWH DxR SHUR
HO SDVDGR PH VXELHURQ ¼ PiV TXH HQ HQ WUH HO ,%, \ OD HFRWDVD 'HQWUR GH SRFR PH VXELUiQ FRPR D WRGRV ORV HVSDxROHV XQ HO ,9$ \ OD UHWHQFLyQ GH LQWHUHVHV ¢(VWR HV D\XGDU DO REUHUR" &ODUR TXH KD\ RWURV ³REUHURV´ GH ,8 TXH VHJ~Q &&22 VH VXEHQ XQ HO VXHOGR < VLQ VHU FRQFH MDOHV VROR ³FDUJRV GH FRQ¿DQ]D´ £&RPR SDUD YRWDUORV YDPRV -RVp 0DUtD *DUFtD &ULDGR
9HUJ HQ]D DMHQD %DQFRV TXH QR OOHJDQ /D WUDYHVtD GH &DUDEDQFKHO VLJXH VLQ FRQWDU FRQ ORV EDQFRV SUHYLVWRV HQ HO 3ODQ ( $XQTXH ORV RSHUDULRV PXQLFLSDOHV HPSH]DURQ D LQVWDODUORV XQ JUXSR PLQRULWDULR GH YHFLQRV VH OR LPSLGLy FRQ DPHQD]DV \ FRDFFLRQHV 3RVWHULRUPHQWH VH UHDOL]y XQD YRWDFLyQ TXH JDQDPRV SRU PD\RUtD DSODVWDQWH ORV SDUWLGDULRV GH ORV EDQFRV SHUR HVWRV VLJXHQ VLQ LQVWDODUVH D SHVDU GH TXH SURQWR KDUi XQ DxR GH OD FRQVXOWD FX\RV UHVXOWDGRV IXHURQ HQWUHJDGRV HQ HO 5HJLVWUR GHO $\XQWDPLHQWR 0DUtD $JXDGR
8QD SDUHMD GH PRWRULVWDV GH OD 3ROLFtD /RFDO HVFROWD D FXDWUR FLFOLVWDV DWDYLDGRV FRQ FKDOH FRV SRU HO EDUULR GH (O %HUFLDO 'HWUiV XQ FRFKH GH OD 3ROLFtD /D HVFHQD TXH \D GH SRU Vt HV H[WUDxD SRUTXH FXHVWD LPDJLQDU VH SRU TXp HVRV FXDWUR FLFOLVWDV TXH QR OOHYDQ QLQJ~Q WLSR GH GLVWLQWLYR QHFHVLWDQ WDQWD SUR WHFFLyQ VH FRQYLHUWH HQ VXUUHD OLVWD FXDQGR DO GHWHQHUVH HQ XQ
SDVR GH FHEUD OR FUX]D XQD FKL FD UXELD \ XQR GH ORV PRWRULVWDV JULWD ³£'LRV PtR DVt QR KD\ PD QHUD GH FRQFHQWUDUVH HQ HO WUD EDMR 6X FRPSDxHUR OH GLFH TXH VH FDOOH SHUR pO UHVSRQGH ³1R SXHGR HVWR HV GHPDVLDGR´ VLQ DSDUWDU HQ QLQJ~Q PRPHQWR ORV RMRV GH OD UXELD 2MDOi VH WUDWH GH XQ FRPSRUWDPLHQWR DLVODGR 2FWDYLR /ySH]
/DV FDUWDV TXH VH HQYtHQ D HVWD VHFFLyQ GHEHQ OOHJDU PHFDQRJUD¿DGDV FRQ XQD H[WHQVLyQ Pi[LPD GH OtQHDV ¿UPDGDV FRQ HO Q~PHUR GH '1, GLUHFFLyQ \ WHOpIRQR GHO DXWRU $O FDER GH /$ &$//( VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH SXEOLFDUODV \ UHVXPLUODV /DV FDUWDV VH SXHGHQ HQYLDU SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR D OD GLUHFFLyQ UHGDFFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP
$O SLH GH OD FDOOH
'( 0$<2 '(
/D HVFULWRUD TXH SUHÃ&#x20AC;HUH OHHU $OPXGHQD *UDQGHV /D DXWRUD GH QRYHODV WDQ H[LWRVDV FRPR ¶/DV HGDGHV GH /XO~· ¶/RV DLUHV GLItFLOHV· R ¶(O FRUD]yQ KHODGR· GD VX QRPEUH D OD ELEOLRWHFD GHO FHQWUR FtYLFR GH (O %HUFLDO /D DXWRUD PDGULOHxD GHÃ&#x20AC;HQGH TXH ´OR PiV LPSRUWDQWH HV DQLPDU D OHHUµ -RVHS 3DVWHOOV ³3DUD FXDOTXLHU HVFULWRU QR KD\ KRQRU FRPSDUDEOH D TXH XQD ELEOLRWHFD OOHYH WX QRPEUH 0H SURGXFH XQD HQRUPH IHOLFLGDG \ HPRFLyQ´ D¿UPy $OPXGHQD *UDQGHV GLULJLpQGRVH DO S~EOLFR TXH HO SDVDGR GH DEULO OOHQDED OD QXHYD ELEOLRWHFD GH (O %HUFLDO FRQ PRWLYR GH VX LQDXJXUDFLyQ 0LQXWRV DQWHV KDEtD GHVFXELHUWR OD SODFD FRQPHPRUDWLYD ³DXQ TXH TXHGH KRUWHUD OXHJR PH KDUp XQD IRWR IUHQWH D HOOD FRQ HO PyYLO SDUD TXH OR YHDQ PLV DPL JRV´ \ KDEtD FRQYHUVDGR FRQ HO DOFDOGH GH *HWDIH 3HGUR &DVWUR TXLHQ OH UHSLWLy YDULDV YHFHV TXH ³WRGR HVWR HV SRU WL´ ³1R SRGUtD YLYLU VLQ OHHU´ 'XUDQWH VX LQWHUYHQFLyQ *UDQ GHV GHVWDFy TXH YLYH VX YLGD HQ OLEURV ³ORV PtRV \ ORV GH ORV GHPiV SRUTXH DQWHV GH VHU HV FULWRUD KH VLGR OHFWRUD´ (Q HVWH VHQWLGR UHFRUGy TXH KDFH PX FKRV DxRV HQ XQD GH ODV SULPHUDV HQWUHYLVWDV TXH OH KLFLHURQ XQ SHULRGLVWD OH KL]R XQD SUHJXQWD DSDUHQWHPHQWH VHQFLOOD GH UHV SRQGHU ¢TXp SUHIHULUtD YLYLU VLQ OHHU R VLQ HVFULELU" \ HOOD QR VXSR TXp FRQWHVWDUOH \ OH GLMR TXH VH OR WHQGUtD TXH SHQVDU ³$O FDER
WHQGUp OD PLVPD DPELFLyQ \ ORV PLVPRV SUREOHPDV 6LQ HPEDU JR FRPR OHFWRUD PH JXVWDQ ORV OLEURV GHVGH OXHJR ORV SUH¿HUR FRPR REMHWR R FRPR YHKtFXOR D ORV PHGLRV GLJLWDOHV TXH FRQR]FR KDVWD DKRUD \ TXH FUHR TXH VRQ PX\ LQIHULRUHV HQ FRPRGLGDG´
GH PXFKR WLHPSR FXDQGR \D QL VLTXLHUD UHFRUGDED HO QRPEUH GH DTXHO SHULRGLVWD FRPSUHQGt TXH HOHJLUtD YLYLU VLQ HVFULELU´ < HV TXH VL QR IXHUD HVFULWRUD OD DXWR UD GH (O FRUD]yQ KHODGR FUHH TXH ³SRGUtD VHU IHOL] VLHQGR ELEOLRWH FDULD R OLEUHUD R WUDEDMDQGR HQ XQD SDSHOHUtD OOHQD GH FXDGHUQRV \ URWXODGRUHV GH FRORUHV R HQ XQD IHUUHWHUtD URGHDGD GH FDMRQHV DQWLJXRV \ WRUQLOORV R WDPELpQ YHQGLHQGR Ã&#x20AC;RUHV R WUDEDMDQGR HQ XQ KXHUWR 6LQ HPEDUJR VL QR SXGLHUD OHHU QR YLYLUtD´ 7DO YH] D DOJXLHQ SXHGD SD UHFHUOH H[DJHUDGR SHUR HV TXH $OPXGHQD *UDQGHV SDUWH GH OD
FRQYLFFLyQ GH TXH ³OHHU HV XQD IRUPD GH YLYLU 6DUDPDJR GLMR HQ XQD RFDVLyQ TXH ODV SHUVRQDV TXH OHHQ YLYHQ PiV \ FUHR TXH WLHQH UD]yQ OD OHFWXUD YD LQGLVROXEOH PHQWH XQLGD D OD YLGD´ &HQWUR GH OD DFWLYLGDG KXPDQD (Q FRQVHFXHQFLD HO PHQVDMH TXH PiV OH LQWHUHVD WUDQVPLWLU HV TXH ³KD\ TXH DQLPDU D OHHU 6H WUDWD GH XQD DFWLYLGDG TXH VH VLW~D HQ HO FHQWUR GH OD LGHQWLGDG KXPDQD´ UHPDUFy IUHQWH DO FDU WHO TXH UHSURGXFH VX LPDJHQ HQ OD ELEOLRWHFD TXH OOHYD VX QRPEUH /D HVFULWRUD PDGULOHxD WDPELpQ FRPHQWy TXH ³HO KHFKR GH TXH
1R KD\ KRQRU FRPSDUDEOH D XQD ELEOLRWHFD FRQ WX QRPEUHµ
(V XQD VXHUWH XQ SULYLOHJLR \ XQ FRPSURPLVRµ
8QD ELEOLRWHFD ODUJDPHQWH UHLYLQGLFDGD
H[LVWD XQD ELEOLRWHFD TXH VH OOD PH FRPR W~ PiV TXH XQD VXHUWH R XQ SULYLOHJLR HV XQ FRPSURPL VR FRQ ORV OHFWRUHV \ SRU VXSXHV WR FRQPLJR PLVPD´
(O QDFLPLHQWR GH OD %LEOLRWHFD 0XQLFLSDO $OPXGHQD *UDQGHV TXH IXH LQDXJXUDGD HO SDVDGR GH DEULO SHUR QR DEULUi VXV SXHUWDV KDVWD HO GH PD\R DWLHQGH SRU Ã&#x20AC;Q ODV UHLYLQGLFDFLRQHV GH ORV YHFLQRV GH /D $OKyQGLJD XQ EDUULR HQ HO TXH KR\ HQ GtD VH KDEODQ OHQJXDV ´+D VLGR FRPR XQ SDUWR GLItFLO SHUR SUHFLVDPHQWH SRU HVR OR YDORUDPRV D~Q PiVµ GHVWDFy HO FRQFHMDO GH &XOWXUD -RVp 0DQXHO 9i]TXH] (O GLUHFWRU GHO FHQWUR FtYLFR GH (O %HUFLDO 5DIDHO &DxR HMHUFLy GH PDHVWUR GH FHUHPRQLDV HQ XQ DFWR TXH FRQJUHJy D QXPHURVDV SHUVRQDV \ WXYR FRPR SURWDJRQLVWD LQGLVFXWLEOH D OD HVFULWRUD PDGULOHxD
(O OLEUR GLJLWDO (Q WpUPLQRV PiV JHQHUDOHV $O PXGHQD *UDQGHV D¿UPD TXH ³OD OLWHUDWXUD VHJXLUi H[LVWLHQGR GHV SXpV GHO SDSHO &RPR HVFULWRUD
(VFULWXUD \ JpQHUR ³/D HVFULWXUD WLHQH JpQHUR VLQ GXGD (VFULELU HV PLUDU HO PXQ GR \ FRQWDU OR TXH FDGD XQR YH HQ IXQFLyQ GH VXV LGHDV GH VX H[SHULHQFLD GH ORV DWULEXWRV TXH OR GH¿QHQ FRPR SHUVRQD < HYLGHQWHPHQWH HQ HO PXQ GR KD\ DOJXQDV FRVDV WDPSRFR PXFKDV TXH QR WLHQHQ HO PLVPR SHVR SDUD XQ KRPEUH \ SDUD XQD PXMHU (O SUREOHPD HV TXH SRU OD PLVPD UD]yQ OD HVFULWXUD QR WLHQH VyOR JpQHUR 7DPELpQ WLHQH HGDG QDFLRQDOLGDG FODVH VRFLDO QLYHO FXOWXUDO KLMRV R QR 3HUR QDGLH KDEOD GH OLWHUDWXUD GH ULFRV \ SREUHV 3RU HVR QR PH JXVWD HO WpUPLQR OLWHUDWXUD IHPHQLQD DXQTXH QR WHQGUtD QLQJ~Q LQFRQ YHQLHQWH HQ DGPLWLUOR VL H[LVWLHUD HO WpUPLQR OLWHUDWXUD PDVFXOLQD´ /RV OHFWRUHV ³0XFKRV OHFWRUHV PH HVFULEHQ FDUWDV OD PD\RUtD SDUD GHFLUPH TXH OHV KDQ JXVWDGR PLV OLEURV 3HUR KD\ RWUR SRUFHQWDMH TXH PH SLGH RWUR WLSR GH FRVDV FRPR TXHGDU FRQPLJR SDUD FRQWDUPH VX YLGD \ TXH PH VLUYD GH DUJX PHQWR SDUD XQD QRYHOD OR TXH \D QR PH JXVWD WDQWR R JHQWH TXH PH GLFH TXH XQD QRYHOD PtD KD FDPELDGR VX YLGD \ VH KD VHSDUD GR GH VX PDULGR OR TXH PH SUH RFXSD´ VHxDOD *UDQGHV
8QD GH ODV *UDQGHV /D QRYHOD HUyWLFD /DV HGDGHV GH /XO~ TXH OH SURSRUFLRQy HO SUH PLR /D 6RQULVD 9HUWLFDO HQ \ DxRV PiV WDUGH IXH OOHYDGD DO FLQH SRU %LJDV /XQD PDUFy HO GHEXW OLWHUDULR GH $OPXGHQD *UDQGHV XQD DXWRUD TXH GHVGH HQWRQ FHV KD SURGXFLGR XQDV FXDQWDV REUDV PHPRUDEOHV (QWUH HOODV GHVWDFDQ 7H OODPDUp YLHUQHV 0DOHQD HV QRPEUH GH WDQJR $WODV GH JHRJUDItD KXPD QD /RV DLUHV GLItFLOHV &DVWLOORV GH &DUWyQ \ (O FRUD]yQ KHODGR
&RPXQLGDG
'( 0$<2 '(
1XHYR UHWR GH ORV DOFDOGHV GHO 362(
'HQXQFLDQ OD
GHVDSDULFLyQ GH /RV SULPHURV HGLOHV GH $OFRUFyQ $UDQMXH] )XHQODEUDGD *HWDIH /HJDQpV 3DUOD \ 3LQWR GDQ D $JXLUUH XQD QLxD GH DxRV HQ 9DOOHFDV XQ SOD]R KDVWD Ã&#x20AC;QDOHV GH PD\R SDUD TXH UHVSRQGD D VX GRFXPHQWR GH LQFXPSOLPLHQWRV /D IDPLOLD GH $QG\ /LVVHW HVWi ³GHVHVSHUDGD´ SRUTXH OOHYDQ WUHV VHPDQDV VLQ VDEHU GHO SDUD GHUR GH VX KLMD GH DxRV /D PHQRU HFXDWRULDQD WHQtD TXH LU D EXVFDU D VX ³KHUPDQD SHTXHxD´ DO FROHJLR VREUH ODV FXDWUR GH OD WDUGH SHUR DO QR DFXGLU DO FHQWUR OD SHTXHxD IXH D ³FDVD VROD´ \ VH OOHYy OD ³VRUSUHVD´ TXH $QG\ \D QR HVWDED /D PHQRU TXH HQ HO PRPHQWR GH OD GHVDSDULFLyQ YHVWtD XQ YDTXHUR FHOHVWH ER WLQHV QHJURV \ FDPLVHWD RVFXUD VDOLy GH VX FDVD HO SDVDGR GH DEULO HQ WRUQR D ODV FLQFR PHQRV FXDUWR GH OD WDUGH GHMDQGR XQD QRWD HQ OD TXH LQIRUPDED GH VX PDUFKD
/RV DOFDOGHV GH $OFRUFyQ (QUL TXH &DVFDOODQD $UDQMXH] -HV~V 'LRQLVLR )XHQODEUDGD 0DQXHO 5REOHV *HWDIH 3HGUR &DVWUR /HJDQpV 5DIDHO *yPH] 0RQ WR\D 3DUOD -RVp 0DUtD )UDLOH \ 3LQWR -XDQ -RVp 0DUWtQ HQ WUHJDURQ HO SDVDGR GH DEULO SRU UHJLVWUR HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG XQ GRFXPHQWR FRQMXQWR TXH UHXQH ORV LQFXPSOLPLHQWRV GHO *RELHUQR UHJLRQDO \ KDQ GDGR GH SOD]R D (VSHUDQ]D $JXL UUH KDVWD ¿QDOHV GH PD\R SDUD TXH OHV Gp XQD UHVSXHVWD 1XHYDV PRYLOL]DFLRQHV 'H OR FRQWUDULR ORV DOFDOGHV KDQ DQXQFLDGR QXHYDV PRYLOL]DFLR QHV DFRPSDxDGRV GH VXV FLXGD GDQRV SDUD H[LJLU HO GHVEORTXHR GH´ LPSRUWDQWHV SUR\HFWRV´ GHV FULWRV HQ FDGD XQD GH VXV FLXGD GHV \ TXH OOHYDQ \D PXFKRV DxRV GH UHWUDVR \ ³HVWiQ LPSLGLHQGR HO GHVDUUROOR VRFLDO \ HFRQyPLFR GH ORV PXQLFLSLRV´ 2EOLJDFLRQHV UHJLRQDOHV (O SRUWDYR] GH ORV UHJLGRUHV -H V~V 'LRQLVLR KD GHVWDFDGR TXH GH FDGD WUHV HXURV TXH SDJDQ ORV FLXGDGDQRV ³GRV GH HOORV OR JDV WDQ ODV FRPXQLGDGHV DXWyQRPDV SRU OR TXH YDPRV D H[LJLU DO *R ELHUQR UHJLRQDO TXH FXPSOD FRQ VXV REOLJDFLRQHV´
´+D\ TXH KDFHU ORV GHEHUHV FRQ WRGRV ORV PDGULOHxRVµ (O DOFDOGH GH $UDQMXH] -HV~V 'LRQLVLR GHFODUy HO SDDVDGR GtD TXH ´KR\ FRPLHQ]D OD FHOHEUDFLyQ GH OD Ã&#x20AC;HVWD GH OD &RPXQLGDG FRQ HVWH DFWR GH HQWUHJD GHO GRFXPHQWR \ XQD EXHQD PDQHUD GH IHVWHMDUOR HV KDFLHQGR ORV GHEHUHV FRQ WRGRV ORV PDGULOHxRV SRUTXH WRGRV VRPRV &RPXQLGDGµ (O GRFXPHQWR FRQWHPSOD XQ FRQMXQWR GH SUR\HFWRV WRGRV HOORV JHQHUDGRUHV GH HPSOHR \ ULTXH]D TXH ´EHQHÃ&#x20AC;FLDUiQ DO FRQMXQWR GH OD UHJLyQ \ WLHQHQ TXH YHU FRQ HO GHVDUUROOR GH SODQHV GH YLYLHQGD ]RQDV LQGXVWULDOHV TXH VXSRQGUiQ OD FUHDFLyQ GH HPSOHR PRYLOLGDG XUEDQD \ OD FRQVWUXFFLyQ GH HTXLSDPLHQWRV FRPR FHQWURV GH VDOXG HVFXHODV LQIDQWLOHV R UHVLGHQFLDV GH DQFLDQRVµ 6HJ~Q HO 362( ´VRQ SUR\HFWRV FRPSURPHWLGRV SRU HO *RELHUQR UHJLRQDO HQ DOJXQRV FDVRV GHVGH KDFH XQD GpFDGD YLWDOHV SDUD HO GHVDUUROOR GH ODV FLXGDGHV \ SDUD HO ELHQHVWDU GH XQ PLOOyQ GH FLXGDGDQRVµ
/HYH DXPHQWR GHO SDUR HQ OD &RPXQLGDG /D FLIUD GH GHVHPSOHDGRV GHVFLHQGH HQ OD PD\RULD GH ODV UHJLRQHV VHJ~Q ORV ~OWLPRV GDWRV 0DGULG IXH OD UHJLyQ HQ OD TXH PiV FUHFLy HO Q~PHUR GH SD UDGRV HQ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR FRQ XQ LQFUHPHQWR GH GHVHPSOHDGRV UHVSHFWR DO WULPHVWUH DQWHULRU SRU OR TXH HO Q~PHUR WRWDO GH PDGULOHxRV VLQ SXHVWR GH WUDEDMR DOFDQ]D ORV XQ PiV VHJ~Q ORV GDWRV GH OD (QFXHVWD GH 3R EODFLyQ $FWLYD (3$ SXEOLFDGD SRU HO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH (V WDGtVWLFD ,1( $ 0DGULG OH VLJXLHURQ $QGD OXFtD FRQ SDUDGRV PiV \ &DWDOXxD FRQ XQ DXPHQWR GH GHVHPSOHDGRV UHVSHFWR DO WULPHVWUH DQWHULRU /D ~QLFD FRPXQLGDG DXWyQRPD HQ OD TXH EDMy HO GHVHPSOHR IXH HO 3DtV 9DVFR FRQ XQD FDtGD GH
SHUVRQDV HQ OD FLIUD GH SDUDGRV (VSDxD UHJLVWUy HQ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR XQD WDVD GH SDUR GHO SRU FLHQWR OD PiV DOWD GHVGH ¿QDOHV GH \ FRQ XQ QXHYR UpFRUG GH GHVHPSOHD GRV (Q WRWDO SHUVR QDV HVWDEDQ VLQ HPSOHR DO ¿QD OL]DU PDU]R PiV TXH DO WHUPLQDU )DOOR LQIRUPiWLFR (VWRV GDWRV VRQ ORV PLVPRV TXH DYDQ]y GtDV DWUiV HO GLDULR $%& WUDV HO IDOOR LQIRUPiWLFR TXH RFDVLRQy TXH ODV FLIUDV GH OD (QFXHVWD GH 3REODFLyQ $FWLYD (3$ SXGLHUDQ YHUVH WHPSRUDO PHQWH HQ OD ZHE GH (VWDGtVWLFD /D WDVD GH SDUR GHO DO FDQ]DGD DO FLHUUH GHO SULPHU WUL
PHVWUH HV SXQWRV VXSHULRU D OD GHO WULPHVWUH DQWHULRU \ FRQ WUDVWD FRQ OD WDVD GHO H[LVWHQWH XQ DxR DWUiV &RQ HVWD FLIUD OD WDVD GH GHVHPSOHR DO
(VSDxD UHJLVWUD \D OD FLIUD UpFRUG GH PLOORQHV GH SDUDGRV
FDQ]D VX QLYHO PiV DOWR GH OD VHULH KLVWyULFD FRPSDUDEOH TXH DUUDQFD HQ 'H ORV SDUDGRV PD GULOHxRV IXHURQ KRP
EUHV \ PXMHUHV (Q YDULDFLyQ LQWHUDQXDO WRGDV ODV FRPXQLGDGHV H[SHULPHQWDQ LQFUHPHQWRV HQ VX Q~PHUR GH SDUDGRV FRUUHVSRQGLHQGR ORV PD\RUHV DXPHQWRV D $QGDOXFtD SDUDGRV PiV HQ ORV ~O WLPRV PHVHV OD &RPXQLGDG GH 0DGULG PiV \ OD &R PXQLGDG 9DOHQFLDQD 7UDV *DOLFLD \ &DWDOXxD (O Q~PHUR GH RFXSDGRV UHJLVWUD GRV HQ 0DGULG IXH GH PHQRV TXH HO WULPHVWUH DQWHULRU (VWDV FLIUDV VLW~DQ D 0DGULG FRPR OD WHUFHUD FRPXQLGDG HQ OD TXH PiV FD\y HO Q~PHUR GH RFXSDGRV SUHFHGL GD SRU *DOLFLD \ &DWD OXxD
3RVLEOH VHFXHVWUR 0DULHOD OD PDGUH GH OD PHQRU GHVDSDUHFLGD H[SOLFD TXH ORV ID PLOLDUHV VRVSHFKDQ TXH $QG\ VH KD PDUFKDGR FRQ XQD DPLJD VX\D TXH FRQRFtD GHO DQWHULRU LQVWLWXWR \ TXH OD UHWLHQH HQ FRQWUD GH VX YROXQWDG ³/R PiV FODUR TXH WHQ JR HV TXH WLHQHQ D PL KLMD UHWHQL GD SRUTXH YLR DOJR QHJDWLYR HQ HVD QLxD \ TXLVR VDOLUVH´ FRQWy 0DULHOD DVHJXUy TXH OD PHQRU QR VH KDEtD HVFDSDGR DQWHV GH FDVD SHUR UHFRQRFLy TXH WHQtDQ ODV ³WtSLFDV GLVFXVLRQHV HQWUH PDGUH H KLMD´ DXQTXH QXQFD OOHJDURQ DO H[WUHPR GH SURYRFDU TXH $QG\ VH PDUFKDUD GH VX GRPLFLOLR
(O )LVFDO SLGH DxRV GH FiUFHO SRU HO DWHQWDGR GH OD 7 /D 6HFFLyQ 7HUFHUD GH OD $X GLHQFLD 1DFLRQDO KD MX]JDGR HVWD VHPDQD D ORV SUHVXQWRV HWDUUDV 0DWWLQ 6DUDVROD ,JRU 3RUWX \ 0LNHO 6DQ 6HEDVWLiQ SDUD ORV TXH OD )LVFDOtD VROLFLWD DxRV GH FiUFHO SRU VX VXSXHVWD SDUWLFL SDFLyQ HQ HO DWHQWDGR GHO GH GLFLHPEUH GH HQ OD 7HUPL QDO GHO DHURSXHUWR GH %DUDMDV (Q OD H[SORVLyQ PXULHURQ ORV FLXGDGDQRV HFXDWRULDQRV 'LHJR $UPDQGR (VWDFLR \ &DUORV $ORQ VR 3DODWH (Q VX HVFULWR SURYLVLRQDO GH DFXVDFLyQ OD )LVFDOtD FRQVLGHUD TXH ORV WUHV HWDUUDV VRQ UHVSRQ VDEOHV GH GRV GHOLWRV FRQVXPD GRV GH DVHVLQDWR WHUURULVWD XQR GH HVWUDJRV WHUURULVWDV \ GH LQWHQWR GH DVHVLQDWR HQ UHODFLyQ FRQ HO Q~PHUR GH KHULGRV
&RPXQLGDG
'( 0$<2 '(
5(%(/,Ð1 3238/$5 5HGDFFLyQ /RV DOFDOGHV GHO 33 VH FRQFHQWUD URQ OD VHPDQD SDVDGD HQ HO &RQ JUHVR GH ORV 'LSXWDGRV SDUD SHGLU DO *RELHUQR GH -RVp /XLV 5RGUt JXH] =DSDWHUR TXH DQWHV GH MXQLR HQYtH D OD &iPDUD %DMD XQ SUR \HFWR GH OD QXHYD /H\ GH )LQDQ FLDFLyQ /RFDO FRQMXQWDPHQWH FRQ HO SUR\HFWR GH /H\ %iVLFD GH *R ELHUQR /RFDO WDO \ FRPR VH DSUREy HO SDVDGR GH DEULO HQ HO SOHQR GHO &RQJUHVR )RQGR VXSOHPHQWDULR $GHPiV H[LJHQ TXH VH GHMH ³VLQ HIHFWR´ OD VXELGD GH WLSRV LPSR VLWLYRV GHO ,9$ SUHYLVWD SDUD MXOLR GH (O 33 VROLFLWD WDPELpQ DO (MHFXWLYR TXH SDUD ³HYLWDU HO FR ODSVR´ GH OD DFWLYLGDG PXQLFLSDO \ SHUPLWLU TXH ORV D\XQWDPLHQWRV VLJDQ SUHVWDGR VHUYLFLRV EiVLFRV KDELOLWH ³XQ IRQGR VXSOHPHQWDULR GH ¿QDQFLDFLyQ ORFDO TXH JDUDQWL FH OD VX¿FLHQFLD ¿QDQFLHUD´ GH ORV JRELHUQRV ORFDOHV HQ HO DxR HQ HO FDVR GH TXH ³QR FXPSOD´ FRQ HO DFXHUGR GHO &RQJUHVR \ HO GH HQHUR GH QR HQWUH HQ YLJRU HO QXHYR PRGHOR GH ¿QDQFLDFLyQ ORFDO $Vt VH UHFRJH HQ HO PDQL
/RV SRSXODUHV FDOFXODQ TXH OD VXELGD GHO ,9$ ´SXHGH FRVWDU D WRGRV PiV GH PLOORQHV GH HXURVµ ¿HVWR DSUREDGR SRU ORV UHJLGRUHV \ SUHVLGHQWHV GH 'LSXWDFLyQ GHO 33 TXH VH GHVSOD]DURQ D OD &iPDUD %DMD SDUD GHQXQFLDU OD VLWXDFLyQ
GH DV¿[LD HFRQyPLFD SRU OD TXH DWUDYLHVDQ ORV D\XQWDPLHQWRV \ ORV ³LQFXPSOLPLHQWRV´ GHO JDEL QHWH VRFLDOLVWD (Q HVH GRFXPHQWR WDPELpQ GHPDQGDQ DO *RELHUQR TXH DSODFH D HO SDJR GH ORV LPSRUWHV GH ORV VDOGRV GHXGRUHV GH ODV FRUSRUDFLRQHV ORFDOHV FRUUHV SRQGLHQWHV D ODV OLTXLGDFLRQHV GH OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV LQJUHVRV GHO (VWDGR 6HJ~Q DVHJXUDQ ODV FRU SRUDFLRQHV ORFDOHV DWUDYLHVDQ ³OD SHRU VLWXDFLyQ GH OD KLVWRULD GH OD GHPRFUDFLD TXH VH KD YLVWR DJUD YDGD SRU OD JUDYH FULVLV HFRQyPLFD \ SRU OD LQFRPSHWHQFLD GH XQ *R ELHUQR LQFDSD] GH KDFHU IUHQWH FRQ ODV PHGLGDV \ ODV UHIRUPDV TXH (V SDxD QHFHVLWD´
/RV DOFDOGHV GHO 33 FRQWUD
(O &RQJUHVR GH ORV 'LSXWDGRV DFRJH XQD FRQFHQWUDFLyQ GH GH GRV SXQWRV GHO ,9$ SUHYLVWR SRU HO *RELHUQR FHQWUDO (O ODV FDOOHV GH PHVDV TXH SHUPLWLUiQ D ORV FLXGDGDQ
)RWR GH IDPLOLD (VWH DFWR GH SURWHVWD FRQWy FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD SRUWDYR] GHO *UXSR 3RSXODU 6RUD\D 6iHQ] GH 6DQWDPDUtD \ HO YLFHVHFUHWDULR GH 3ROtWLFD 7HUULWRULDO GHO 33 -DYLHU $UHQDV DVt FRPR FRQ ORV DOFDO GHV GH 9DOHQFLD \ GH 0DGULG 5LWD %DUEHUi \ $OEHUWR 5XL] *DOODUGyQ $QWHV GH ODV LQWHUYHQFLRQHV ORV FDVL FDUJRV PXQLFLSDOHV GHO 33 SRVDURQ HQ XQD IRWR GH IDPLOLD HQ HO SDWLR GHO &RQJUHVR 0RFLRQHV PXQLFLSDOHV (Q VX LQWHUYHQFLyQ HO YLFHVHFUH WDULR GH 3ROtWLFD 7HUULWRULDO -DYLHU $UHQDV DVHJXUy TXH VH WUDWDED GH XQ DFWR ³KLVWyULFR´ TXH D VX MXLFLR GHEHUtD KDEHU FRQYRFDGR OD )HGH UDFLyQ (VSDxROD GH 0XQLFLSLRV \ 3URYLQFLDV )(03 SRUTXH HQ DxRV GH GHPRFUDFLD ³QXQFD KXER XQD VLWXDFLyQ WDQ WHUULEOH SDUD HO FRQMXQWR GH ODV FRUSRUDFLRQHV ORFDOHV < VL QR OR KD FRQYRFDGR OD )(03 HV SRUTXH HV XQD RUJD QL]DFLyQ FRPSOHWDPHQWH PXHUWD´
(O DFWR GH SURWHVWD GH ORV DOFDOGHV GHO 33 HQ HO &RQJUHVR GH ORV 'LSXWDGRV TXHGy LQPRUWDOL]DGR FRQ XQD JUDQ IRWR GH IDPLOLD (Q HO FHQWUR GH L]TXLHUGD
LQGLFy SDUD DxDGLU TXH FXDQGR HO 33 JDQH ODV PXQLFLSDOHV HO SUy[L PR DxR VH WLHQH TXH SODQWHDU ³PX\ HQ VHULR´ TXp KDFHQ FRQ OD )(03 SRUTXH ³QR SXHGH VHU XQ yUJDQR LQ~WLO´ SDUD ORV D\XQWDPLHQWRV $UHQDV DVHJXUy TXH ORV DOFDOGHV GHO 33 QR KDEtDQ LGR DO &RQJUHVR D SHGLU GLQHUR SDUD ORV D\XQWDPLHQ
WRV VLQR ³SDUD ORV FLXGDGDQRV´ SRUTXH ODV FRUSRUDFLRQHV ORFDOHV VRQ ODV TXH SUHVWDQ ORV PiV LP SRUWDQWHV VHUYLFLRV EiVLFRV ³6RQ DxRV GH SDFLHQFLD \ HO YDVR GH OD SDFLHQFLD VH KD FROPDGR GH¿QL WLYDPHQWH´ H[FODPy 'LFKR HVWR DQXQFLy TXH KDUiQ HVWD PLVPD UHLYLQGLFDFLyQ HQ HO 6HQDGR \ TXH
ORV DOFDOGHV GH VX SDUWLGR SUHVHQ WDUiQ PRFLRQHV HQ WRGRV ORV D\XQ WDPLHQWRV SLGLHQGR TXH VH FXP SOD OD PRFLyQ VREUH XQD QXHYD ¿QDQFLDFLyQ ORFDO TXH DSUREy HO SDVDGR PHV GH DEULO HO &RQJUHVR $GHPiV DYLVy TXH HO 33 QR SDF WDUi FRQ HO *RELHUQR OD QXHYD /H\ GH *RELHUQR /RFDO ³VL DQWHV QR VH
&RPXQLGDG
'( 0$<2 '(
D OD VXELGD GHO ,9$
H UHJLGRUHV SRSXODUHV FRQWUD HO DXPHQWR 33 GH 0DGULG SURPRYHUi HO PRQWDMH HQ QRV HVWDPSDU VX ÀUPD FRQWUD OD VXELGD
QLUURWR´ \ FULWLFy OD ³GLYLVLyQ´ TXH KD\ HQ HO VHQR GHO (MHFXWLYR FRQ OD ¿QDQFLDFLyQ ORFDO HQWUH OD YLFH SUHVLGHQWD HFRQyPLFD (OHQD 6DO JDGR \ HO YLFHSUHVLGHQWH WHUFHUR 0DQXHO &KDYHV TXLHQ VHJ~Q GLMR OD ~QLFD IRUPD TXH WLHQH GH MXVWL ¿FDU HVWH FDUJR TXH OH KDQ GDGR ³D PRGR GH MXELODFLyQ´ HV ³KDFHU DOJR HQ PDWHULD ORFDO´ &XHVWLyQ GH (VWDGR $UHQDV UHFRUGy TXH OD ¿QDQFLD FLyQ ORFDO TXH GH¿QLy FRPR ³XQD FXHVWLyQ GH (VWDGR´ HV HO ~QLFR DVXQWR TXH TXHGD SHQGLHQWH GH GH VDUUROOR HQ OD &RQVWLWXFLyQ \ DFXVy DO SUHVLGHQWH GHO *RELHUQR GH ³IDO WD GH VHQWLGR GH (VWDGR´ ³(O VHxRU 5RGUtJXH] =DSDWHUR HVWi KDFLHQGR XQ GDxR H[WUDRUGLQDULR \ WHQHPRV TXH H[LJLU HO FXPSOLPLHQWR GH ORV FRPSURPLVRV´ H[FODPy SDUD DxDGLU DQWH VXV DOFDOGHV TXH JDQD UiQ ODV PXQLFLSDOHV \ pVWDV VHUiQ ³OD DQWHVDOD GHO FDPELR TXH WDQWD IDOWD KDFH HQ (VSDxD´
D GHUHFKD 5LWD %DUEHUi -DYLHU $UHQDV $OEHUWR 5XL] *DOODUGyQ \ 6RUD\D 6iHQ] GH 6DQWDPDUtD
UHVXHOYH OD ¿QDQFLDFLyQ´ SRUTXH VHUtD ³HQJDxDU D ORV FLXGDGDQRV´
(Q VX GLVFXUVR WXYR GXUDV FUtWLFDV SDUD =DSDWHUR DO TXH OODPy ³PD
,QFXPSOLPLHQWRV /D SRUWDYR] GHO 33 HQ HO &RQJUH VR 6RUD\D 6iHQ] GH 6DQWDPDUtD FULWLFy ORV ³LQFXPSOLPLHQWRV´ GHO MHIH GHO (MHFXWLYR FRQ ORV D\XQWDPLHQWRV ³1R FXPSOLy VXV SDODEUDV HQ HO GHEDWH GH ,QYHVWL GXUD QR KD FXPSOLGR QLQJXQR GH VXV SURJUDPDV HOHFWRUDOHV \ HQ HO YROYLy D OLJDU OD ¿QDQ FLDFLyQ ORFDO FRQ OD ¿QDQFLDFLyQ DXWRQyPLFD \ YROYLy D LQFXPSOLU´ DVHYHUy 6HJ~Q GLMR HQWUH \
ORV D\XQWDPLHQWRV KDQ WHQL GR TXH JDVWDU XQ PiV \ KDQ LQJUHVDGR PHQRV $KRUD SURVL JXLy GHEHQ GHYROYHU ORV DQWLFLSRV
(O 33 WDPELpQ VROLFLWD XQ IRQGR VXSOHPHQWDULR GH ÀQDQFLDFLyQ ORFDO TXH JDUDQWLFH ORV VHUYLFLRV EiVLFRV GHULYDGRV GH ORV ³PDORV FiOFXORV GH 5RGUtJXH] =DSDWHUR \ ¿QDQFLDU ORV HUURUHV GHO SUHVLGHQWH GHO *R ELHUQR PLHQWUDV HO Gp¿FLW GH ORV D\XQWDPLHQWRV VLJXH VXELHQGR´ 6iHQ] GH 6DQWDPDUtD UHFRUGy TXH HO (MHFXWLYR WLHQH TXH SUHVHQWDU DQWHV GHO PHV GH MXQLR HO SUR\HFWR GH /H\ GH )LQDQFLDFLyQ ORFDO \ GH *RELHUQR ORFDO ³TXH VRQ OD FDUD \ OD FUX] GHO PLVPR SUREOHPD \ GH ODV PLVPDV QHFHVLGDGHV 1R VH WUDWD GH JDVWDU PiV VLQR GH JDVWDU PHMRU QR VH WUDWD GH GXSOLFDU ORV UHFXUVRV VLQR GH RUGHQDU ORV UH FXUVRV \ VH WUDWD GH TXH QR KD\D GXSOLFLGDGHV \ TXH OD DGPLQLVWUD FLyQ PiV FHUFDQD JHVWLRQH OR TXH WHQJD TXH JHVWLRQDU´ DSXQWy 3DOR D OD ¿QDQFLDFLyQ ORFDO $VLPLVPR DQXQFLy DQWH VXV UHJL GRUHV TXH VX JUXSR YD UHFODPDU WDPELpQ RWUDV FXHVWLRQHV TXH VRQ GH LQWHUpV SDUD WRGRV FRPR OD UHWL UDGD GH OD VXELGD GHO ,9$ TXH GLMR
SXHGH ³FRVWDU D WRGRV PiV GH PLOORQHV GH HXURV 2WUR EXHQ SDOR D OD ¿QDQFLDFLyQ ORFDO´ VH TXHMy (O FRRUGLQDGRU GH 3ROtWLFD $X WRQyPLFD GHO 33 -XDQ 0DQXHO 0RUHQR GHQXQFLy HO ³DEVROXWR ROYLGR´ GH =DSDWHUR FRQ ORV D\XQ WDPLHQWRV \ MXVWL¿Fy HVWH DFWR HQ OD &iPDUD %DMD WUDV VHLV DxRV ³GH SD FLHQFLD´ SRU SDUWH GH ORV DOFDOGHV $GHPiV 0RUHQR H[SOLFy TXH HO *UXSR 3RSXODU KD UHJLVWUDGR GRV SURSRVLFLRQHV QR GH OH\ HQ OtQHD FRQ HO PDQL¿HVWR DSUREDGR SRU ORV DOFDOGHV SRSXODUHV XQD UHODWLYD D ODV OtQHDV EiVLFDV TXH GHEHQ LQ FOXLUVH HQ OD QXHYD /H\ GH *RELHU QR /RFDO \ RWUD H[LJLHQGR HO FXP SOLPLHQWR GH OD PRFLyQ DSUREDGD HQ HO &RQJUHVR SDUD TXH KD\D XQD QXHYD ¿QDQFLDFLyQ ORFDO \ HQ FDVR GH QR FXPSOLUVH KDELOLWDU XQ IRQ GR VXSOHPHQWDULR GH ¿QDQFLDFLyQ &UtWLFDV GHO 360 (O VHFUHWDULR JHQHUDO GHO 360 7R PiV *yPH] RSLQD TXH (VSHUDQ]D $JXLUUH ³ELHQ SRGtD QR FREUDU HO GH OD VXELGD GHO ,9$ TXH HV OR TXH YD D KDFHU FRPR HO UHVWR GH ODV FRPXQLGDGHV´ HQ YH] GH LQL FLDU FDPSDxDV GH ³GHPDJRJLD H LQVXPLVLyQ ¿VFDO´ (O OtGHU GH ORV VRFLDOLVWDV PD GULOHxRV WDPELpQ KD UHFULPLQDGR D OD SUHVLGHQWD UHJLRQDO QR KDEHUOD YLVWR KDFLHQGR FDPSDxD HQ FRQWUD GHO FpQWLPR VDQLWDULR TXH SXVR HQ PDUFKD QL HQ FRQWUD GH OD VXELGD GH OD WDVD GH EDVXUDV GHO $\XQWD PLHQWR GH OD FDSLWDO
&DUORV *RQ]iOH] UHFODPD D &DVWUR TXH GHMH D XQ ODGR VXV DPELFLRQHV \ GHÀHQGD ORV LQWHUHVHV GH ORV JHWDIHQVHV (O SRUWDYR] GHO 3DUWLGR 3RSXODU GH *HWDIH &DUORV *RQ]iOH] KD SHGLGR DO DOFDOGH 3HGUR &DVWUR 362( ³TXH GHMH D XQ ODGR VXV DPELFLRQHV TXH GH¿HQGD FRQ KHFKRV D ORV YHFLQRV GH *HWDIH \ VH RSRQJD D OD VXELGD GHO ,9$´ FRLQFLGLHQGR FRQ HO FRPLHQ]R HQ HO PXQLFLSLR GH OD FDPSDxD 1R PiV ,9$ LPSXOVDGD SRU HO 33 /RV SRSXODUHV VDOLHURQ D OD FDOOH SDUD UHFRJHU ¿UPDV HQ FRQ WUD GH OD PHGLGD DQXQFLDGD SRU HO *RELHUQR VRFLDOLVWD SDUD HO SUy[LPR PHV GH MXOLR ³$QLPD PRV D ORV YHFLQRV D TXH VH UHEH OHQ FRQWUD HVWD VXELGD LQMXVWD TXH OR ~QLFR TXH KDUi HV HPSREUHFHU PiV D ORV FLXGDGDQRV \ SRQHU OD SXQWLOOD D QXHVWUD PDOWUHFKD HFRQRPtD´ VHxDOy *RQ]iOH] GHVSXpV GH ¿UPDU HQ OD PHVD LQ
IRUPDWLYD XELFDGD HQ OD SOD]D GH OD &RQVWLWXFLyQ 3UHVLyQ LPSRVLWLYD 3DUD HO SRUWDYR] SRSXODU TXH GD GHPRVWUDGR TXH ³=DSDWHUR \ 3HGUR &DVWUR VRQ OR PLVPR PiV LPSXHVWRV PiV SDUR \ PHQRV
(O SRUWDYR] SRSXODU VDOH D OD FDOOH SDUD UHFRJHU ÀUPDV RSRUWXQLGDGHV *HWDIH HV XQR GH ORV PXQLFLSLRV FRQ PD\RU SUHVLyQ LPSRVLWLYD SRU HOOR SH GLPRV D 3HGUR &DVWUR TXH HP
SLHFH D GHIHQGHU ORV LQWHUHVHV GH VXV YHFLQRV HQ OXJDU GH ORV GH VX SDUWLGR *RQ]iOH] WDPELpQ VH SUHJXQWD VL ³HVWD HV OD PHMRU IyUPXOD TXH WLHQHQ ORV VRFLD OLVWDV SDUD VDFDUQRV GH OD FULVLV H[SULPLU PiV D ORV FLXGDGDQRV´ \ RSLQD TXH ³HVWD GHFLVLyQ VHUi XQ DXWpQWLFR YDUDSDOR SDUD ORV JHWDIHQVHV HVSHFLDOPHQWH SDUD ORV PiV GH YHFLQRV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ SDUR´ \D TXH WUD GXFLGD HQ Q~PHURV OD VXELGD VX SRQGUi D FDGD KRJDU XQ JDVWR GH HQWUH \ HXURV PiV DO DxR +DVWD HO GH MXQLR /D FDPSDxD GHO 33 VH H[WHQGHUi D WRGRV ORV EDUULRV \ FDOOHV GH OD FLXGDG KDVWD HO GH MXQLR \ ORV YHFLQRV WDPELpQ SXHGHQ DGKHULU VH D HOOD D WUDYpV GH ODV SiJLQDV
ZZZ SSJHWDIH HV \ ZZZ QRPD VLYD FRP 6HJ~Q ORV SRSXODUHV HO LQFUHPHQWR GHO DO HQ HO ,9$ GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV \ GHO DO HQ DOLPHQWDFLyQ WUDQVSRUWHV \ YLYLHQGDV SUHYLVWD SRU ORV VRFLDOLVWDV VLJQL¿FDUi TXH
³ORV VXHOGRV GH QXHVWURV YHFLQRV YDOGUiQ PHQRV ODV SHQVLRQHV GH QXHVWURV PD\RUHV SHUGHUiQ SR GHU DGTXLVLWLYR \ ODV YHQWDV GH QXHVWURV FRPHUFLDQWHV EDMDUiQ HV GHFLU PiV GL¿FXOWDGHV \ SUH FDULHGDG SDUD WRGRV´
&RPXQLGDG
/D YLYLHQGD HQ DOTXLOHU HQ 0DGULG GHVFLHQGH XQ /D YLYLHQGD HQ DOTXLOHU HQ 0D GULG EDMy XQ GXUDQWH HO SULPHU WULPHVWUH GH FLIUD PX\ VLPLODU D OD UHJLVWUDGD HO WUL PHVWUH DQWHULRU FXDUWR WULPHVWUH GH TXH IXH GHO VHJ~Q GDWRV GHO SRUWDO LQPRELOLDULR IR WRFDVD HV (O SUHFLR PHGLR GH OD YLYLHQGD GH VHJXQGD PDQR HQ DOTXLOHU HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG HQ PDU ]R VH VLW~D HQ HXURV P DO PHV OR TXH VLW~D D OD UHJLyQ HQ VHJXQGR OXJDU HQ HO UDQNLQJ SRU FRPXQLGDGHV DXWyQRPDV FRQ HO SUHFLR PHGLR GH OD YLYLHQGD HQ DOTXLOHU PiV DOWR HQ PDU]R (Q HVWH VHQWLGR DOTXLODU XQD YLYLHQGD GH VHJXQGD PDQR HQ 0DGULG HV XQ PiV FDUR TXH HQ OD PHGLD GH (VSDxD
5HFXSHUD XQ VREUH FRQ HXURV JUDFLDV D XQ SROLFtD 8Q SROLFtD QDFLRQDO IXHUD GH VHUYLFLR HQFRQWUy HQ XQR GH ORV DQGHQHV GH 0HWUR GH 0DGULG XQ VREUH FRQ HXURV HQ HIHF WLYR HQ VX LQWHULRU \ VH OR GGH YROYLy D VX SURSLHWDULR GHVSXpV GH TXH ORV DJHQWHV GH OD %ULJDGD 0yYLO UHDOL]DUDQ ODV JHVWLRQHV SDUD ORFDOL]DUOR (O DJHQWH IXHUD GH VHUYLFLR REVHUYy TXH HQ XQR GH ORV DQ GHQHV GH OD HVWDFLyQ GH PHWUR GH $ORQVR 0DUWtQH] KDEtD XQ VREUH WLUDGR HQ HO VXHOR 3DUHFtD FRQ WHQHU DOJR HQ VX LQWHULRU \ XQD YH] DELHUWR FRPSUREy TXH GH WUiV GH XQ IROLR GH FRORU EODQFR HVFULWR HQ LQJOpV \ ¿UPDGR SRU XQD HPSUHVD KDEtD ELOOHWHV GH HXURV \ FLHQ ELOOHWHV GH
'( 0$<2 '(
$JXLUUH YROYHUtD D JDQDU SRU PD\RUtD DEVROXWD 8QD HQFXHVWD GH 0HWURVFRSLD SDUD ¶(O 3DtV· UHYHOD TXH OD SUHVLGHQWD UHYDOLGDUi HO FDUJR 6L VH FHOHEUDUDQ KR\ ODV HOHFFLR QHV DXWRQyPLFDV VRQ GHQWUR GH XQ DxR HO 3DUWLGR 3RSXODU GH 0DGULG ODV JDQDUtD SRU PD\RUtD DEVROXWD VHJ~Q XQD HQFXHVWD GH 0HWURVFRSLD SXEOLFDGD SRU (O 3DtV /D SUHVLGHQWD PDGULOHxD (VSHUDQ]D $JXLUUH UHYDOLGDUtD DVt HO FDUJR D SHVDU GH TXH ORV SRSXODUHV SDVDUtDQ GHO GH ORV YRWRV DO \ SHUGHUtDQ XQ HVFDxR HQ OD $VDPEOHD 'H WRGDV IRUPDV ORV YRWRV TXH SLHUGH HO 33 QR VHUtDQ SDUD HO 3DUWLGR 6RFLDOLVWD 0DGULOHxR TXH FRQ XQ GH ORV YRWRV SHUGHUtD VLHWH GpFLPDV DXQTXH JDQDUtD XQ HVFDxR VLQR TXH VH ORV OOHYDUtD 83\' (O SDUWLGR GH 5RVD 'tH] TXH D~Q QR KDD HOHJLGR D VX FDQGLGDWR SDUD 0D GULG VH HVWUHQDUtD HQ OD $VDP EOHD QDGD PHQRV TXH FRQ RFKR HVFDxRV 'H PRPHQWR VHJ~Q OD HQFXHVWD GREOD OD LQWHQFLyQ GH
FRQ XQ GH QRWD ³< HQFLPD KD VXELGR WUHV GpFLPDV VX QRWD UHVSHFWR DO DxR SDVDGR´ D¿UPD HO SHULyGLFR 0iV GH OD PLWDG GH ORV HQFXHVWDGRV XQ FUHH TXH OD SUHVLGHQWD UHJLRQDO QR
/RV SRSXODUHV SHUGHUtDQ XQ HVFDxR ORV VRFLDOLVWDV JDQDUtDQ XQR TXH QR OHV VHUYLUtD SDUD QDGD 83\' LUUXPSLUtD HQ OD $VDPEOHD FRQ H ,8 VH TXHGDUtD FRQ ORV DFWXDOHV YRWR UHVSHFWR D KDFH XQ DxR \ FRQVHJXLUtD HO GH ORV YR WRV 3RU VX SDUWH ,]TXLHUGD 8QL GD FRQVHUYDUtD VXV RQFH GLSXWD GRV DFWXDOHV (O VRQGHR GH (O 3DtV UHYHOD WDPELpQ TXH $JXLUUH HV OD SROtWL FD PiV FRQRFLGD \ PiV YDORUDGD
GHEHUtD GLPLWLU \ FLQFR GH FDGD GLH] SUHJXQWDGRV TXLHUHQ TXH VHD OD FDQGLGDWD GHO 3DUWLGR 3R SXODU ³(V SUiFWLFDPHQWH LPEDWL EOH HQWUH ORV GLULJHQWHV UHJLRQD OHV´ DGPLWH (O 3DtV $JXLUUH KD FDOL¿FDGR GH ³PX\ EXHQD´ OD ~OWLPD HQFXHVWD HOHF
WRUDO SHUR KD LQVLVWLGR HQ TXH VH WUDWD GH XQD ³IRWRJUDItD GHO PR PHQWR HQ HO TXH VH KDFH´ \ OD ~O WLPD SDODEUD OD WLHQHQ ODV XUQDV SLVRV GHO 3ODQ -RYHQ /HMRV GH DFRPRGDUVH FRQ ORV EXHQRV DXJXULRV OD SUHVLGHQ WD VLJXH GtD WUDV GtD DO SLH GHO FDxyQ (O SDVDGR OXQHV SRU HMHPSOR DQXQFLy TXH OD &R PXQLGDG GH 0DGULG GLVSRQH \D GH VXHOR SDUD HGL¿FDU YLYLHQGDV GHO 3ODQ -RYHQ HQ PXQLFLSLRV 8Q FRQYHQLR HQ WUH HO *RELHUQR UHJLRQDO \ D\XQWDPLHQWRV DO TXH VH VXPD HO DFXHUGR DOFDQ]DGR DQWHULRU PHQWH FRQ $OFRUFyQ DVHJXUD OD DSRUWDFLyQ GH VXHOR SDUD SURPR YHU QXHYDV YLYLHQGDV GHO 3ODQ -RYHQ GH DOTXLOHU FRQ RS FLyQ D FRPSUD
(O *RELHUQR DXWRUL]D HO ¶E\ SDVV· HQ 3XHUWD GH $WRFKD (O &RQVHMR GH 0LQLVWURV KDD DXWRUUL]DGR DO 0LQLVWHULR GH )R PHQWR D OLFLWDU D WUDYpV GH $GLI \ FRQ XQ LPSRUWH GH PLOORQHV GH HXURV OD FRQVWUXFFLyQ GH XQ E\ SDVV HQ OD HVWDFLyQ 0DGULG 3XHUWD GH $WRFKD SDUD XQLU HO W~ QHO HQ DQFKR LQWHUQDFLRQDO HQWUH $WRFKD \ &KDPDUWtQ DFWXDOPHQ WH HQ FRQVWUXFFLyQ FRQ OD IXWXUD HVWDFLyQ SDVDQWH GH 3XHUWD GH $WRFKD 0LHQWUDV VH FRQVWUX\H OD HVWDFLyQ SDVDQWH HVWH E\ SDVV GH DSUR[LPDGDPHQWH PHWURV GH ORQJLWXG SHUPLWLUi PHGLDQ WH XQD FRQH[LyQ VXEWHUUiQHD HO SDVR GH ORV WUHQHV GH DOWD YHOR FLGDG SURFHGHQWHV GH /HYDQWH KDVWD OD HVWDFLyQ GH &KDPDUWtQ D WUDYpV GHO W~QHO HQ DQFKR LQWHU QDFLRQDO HQ HMHFXFLyQ
(O 33 VROLFLWD HO MXLFLR RUDO SDUD HO ¶FDVR &LHPSR]XHORV· (O 33 GH 0DGULG KD VROLFLWDGR OD DSHUWXUD GH MXLFLR RUDO GHO FDVR &LHPSR]XHORV HQ HO TXH VH HQFXHQWUDQ LPSOLFDGRV ORV H[ DOFDOGHV GH OD ORFDOLGDG 3HGUR 7RUUHMyQ \ -RDTXtQ 7HMHLUR /D SUHVLGHQWD UHJLRQDO \ GHO 33 GH 0DGULG (VSHUDQ]D $JXLUUH UH FXHUGD TXH HO FDVR VH GHVWDSy HQ \ TXH HV QHFHVDULR TXH VH FLHUUH \D OD LQVWUXFFLyQ \ VH DEUD MXLFLR RUDO ³GH LQPHGLDWR´ (VWH DVXQWR VH FRQRFLy D UDt] GHO HQYtR SRU SDUWH GH 7RUUHMyQ GH XQ PLOOyQ GH HXURV D XQ EDQFR GH $QGRUUD (Q XQ LQIRUPH GH OD )LVFDOtD DFXVy D DPERV UH JLGRUHV GH ³FDQDOL]DU FRPLVLRQHV GH FRQVWUXFWRUDV D FDPELR GH UH FDOL¿FDFLRQHV XUEDQtVWLFDV´
6RFLHGDG
'( 0$<2 '(
6DQLGDG TXLHUH UHGXFLU D OD PLWDG HO FRQVXPR GH VDO SDUD GLVPLQXLU OD PRUWDOLGDG (O 0LQLVWHULR SUHWHQGH DOFDQ]DU SURJUHVLYDPHQWH ORV REMHWLYRV GH OD 206 TXH HVWDEOHFH XQ OtPLWH GH FLQFR JUDPRV DO GtD SDUD XQD GLHWD VDOXGDEOH 5HGDFFLyQ (O 0LQLVWHULR GH 6DQLGDG \ 3ROt WLFD 6RFLDO KD SUHVHQWDGR XQ SODQ SDUD UHGXFLU HO FRQVXPR GH VDO HQ (VSDxD FRQ HO TXH SUHWHQGH DO FDQ]DU SURJUHVLYDPHQWH ORV REMH WLYRV PDUFDGRV SRU OD 2UJDQL]D FLyQ 0XQGLDO GH OD 6DOXG 206 TXH HVWDEOHFH XQ OtPLWH GH FLQFR JUDPRV SRU SHUVRQD DO GtD SDUD XQD GLHWD VDOXGDEOH 1R REVWDQWH VH KD PDUFDGR FRPR REMHWLYR LQ WHUPHGLR UHGXFLU OD LQJHVWD D JUDPRV DO GtD HQ HO DxR 5HGXFLU OD KLSHUWHQVLyQ (VWD LQLFLDWLYD TXH HVWDUi FRRU GLQDGD SRU OD $JHQFLD (VSDxROD GH 6HJXULGDG $OLPHQWDULD \ 1X WULFLyQ $(6$1 HVSHUD WHQHU XQ LPSDFWR HQ OD UHGXFFLyQ GH OD PRUWDOLGDG SRU HQIHUPHGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ OD KLSHUWHQVLyQ DGHPiV GH TXH ³VH REWHQGUtD XQ DKRUUR GH PLOORQHV GH HXURV´ 6HJ~Q ODV HVWLPDFLRQHV GH 6DQL GDG XQD UHGXFFLyQ GH OD LQJHVWD GH VDO HQ OD SREODFLyQ GHVGH ORV GLH]JUDPRV DFWXDOHV D ORV FLQFR
GLDULRV HYLWDUtD FDGD DxR XQRV DFFLGHQWHV FHUHEURYDVFX ODUHV \ XQRV GH WLSR FDU GtDFR $FWXDOPHQWH HO GH OD SREODFLyQ FRQVXPH PiV VDO GH OD UHFRPHQGDGD (O PLQLVWHULR TXH GLULJH 7ULQL GDG -LPpQH] DEDQGHUD OD OXFKD FRQWUD ODV HQIHUPHGDGHV FUyQL FDV DO FRQVLGHUDU TXH ³FRQVWLWX \HQ KR\ HQ GtD OD PD\RU FDXVD GH PRUWDOLGDG PRUELOLGDG \ FDUJD GH HQIHUPHGDG HQ (VSDxD´ /D PD\RUtD GH ORV IDFWRUHV GH ULHVJR DVRFLDGRV D HVWH WLSR GH HQ IHUPHGDGHV ³HVWiQ HVWUHFKDPHQWH UHODFLRQDGRV FRQ XQD DOLPHQWD FLyQ LQDGHFXDGD \ XQD GH¿FLHQWH SUiFWLFD GH DFWLYLGDG ItVLFD 3RU HOOR ODV SROtWLFDV VDQLWDULDV KDQ GH KDFHU HVSHFLDO KLQFDSLp SDUD FRQVHJXLU TXH OD SREODFLyQ DGRS WH KiELWRV GH YLGD VDQRV´ D¿UUPD HO 0LQLVWHULR $VLPLVPR UHFXHU GD TXH OD UHGXFFLyQ GHO FRQVXPR GH VDO HQ OD SREODFLyQ HV XQD GH ODV IRUPDV PiV VHQFLOODV \ HIHF WLYDV GH UHGXFLU OD KLSHUWHQVLyQ DUWHULDO OD HQIHUPHGDG FRURQDULD \ ODV FHUHEURYDVFXODUHV´
/D *XDUGLD &LYLO PDQWLHQH OD PXOWD GH HXURV H LQPRYLOL]DUi HO YHKtFXOR HQ FDVR GH TXH QR SDVH OD LQVSHFFLyQ HQ XQ SOD]R GH GtDV
5HGDFFLyQ $ SDUWLU GHO GH PD\R ORV DJHQ WHV GH OD *XDUGLD &LYLO GHMDURQ GH UHWLUDU HO SHUPLVR GH FLUFXOD FLyQ GH ORV YHKtFXORV D ORV TXH VH VRUSUHQGH FLUFXODQGR FRQ OD ,QVSHFFLyQ 7pFQLFD GH 9HKtFX ORV ,79 FDGXFDGD FRPR VH KDFtD DQWHULRUPHQWH DXQTXH VH PDQWLHQH OD PXOWD GH HXURV \ VH LQPRYLOL]D HO YHKtFXOR HQ
&DVL XQ GH OD SREODFLyQ HVSDxROD DFHSWD OD H[KLELFLyQ GH VLJQRV UHOLJLRVRV FULVWLDQRV FRPR ODV FUXFHV HQ FHQWURV HGX FDWLYRV IUHQWH D XQ TXH VH PXHVWUD HQ GHVDFXHUGR (VWH SRUFHQWDMH GH DSUREDFLyQ GH VLJ QRV UHOLJLRVRV GHVFLHQGH DO HQ UHODFLyQ D OD DFHSWDFLyQ GH H[ KLELU YHORV XQ SRUFHQWDMH VLPL ODU DO GH ODV NLSiV IUHQWH DO FDVL TXH OR GHVDSUXHED 8Q HVWXGLR GH OD )XQGDFLyQ %%9$ VREUH LGHQWLGDG YLVLyQ \ YDORUHV GH ORV HXURSHRV (XUR SHDQ 0LQGVHW TXH SDUWH GH XQD HQFXHVWD HQ SDtVHV GH OD 8( PiV 6XL]D \ 7XUTXtD VHxDOD TXH HQ ORV SDtVHV GH OD 8QLyQ HO UH FKD]R D OD H[KLELFLyQ GH YHORV DVFLHQGH DO IUHQWH DO TXH DFHSWD OD H[KLELFLyQ GH FUX FHV HQ FHQWURV HGXFDWLYRV 5HOLJLyQ HMH GLIHUHQFLDGRU 6HJ~Q HVWH HVWXGLR OD UHOLJLyQ FRQWLQ~D VLHQGR XQ HMH GLIHUHQ FLDGRU HQ (XURSD \D TXH ORV YDORUHV UHOLJLRVRV VLJXHQ FRQV WLWX\HQGR PDUFRV GH UHIHUHQFLD FODYH FRQ LQFLGHQFLD HQ ODV DFWL WXGHV KDFLD GLIHUHQWHV GRPLQLRV FRPR ORV SULQFLSLRV pWLFRV R OD HVWUXFWXUD IDPLOLDU (Q HVWH FRQ WH[WR VH FRQFOX\H TXH OD H[KLEL FLyQ HQ FHQWURV HGXFDWLYRV GH VLJQRV UHOLJLRVRV FRPR ORV YHORV R OD NLSi HV UHFKD]DGD SRU OD PD \RUtD GH ORV HXURSHRV PLHQWUDV TXH OD H[KLELFLyQ GH FUXFHV QR JHQHUD GHPDVLDGD FRQWURYHUVLD
/D '*7 QR TXLWDUi HO SHUPLVR GH FLUFXODFLyQ FRQ OD ,79 FDGXFDGD FDVR GH TXH QR VH SDVH OD LQV SHFFLyQ HQ XQ SOD]R GH GtDV $QWHULRUPHQWH VL XQ FRQGXF WRU HUD SLOODGR VLQ KDEHU SDVD GR OD ,79 HO DJHQWH UHWLUDED HO SHUPLVR DO FRQGXFWRU TXH SDUD UHFXSHUDUOR WHQtD TXH SDVDU OD LQVSHFFLyQ H LU D EXVFDU VX SHU PLVR D OD -HIDWXUD GH 7Ui¿FR 1R REVWDQWH OD '*7 KD GHFL GLGR DFDEDU FRQ HVWH ³WUDVLHJR GH SHUPLVRV \ GH FLXGDGDQRV HQ E~VTXHGD GH ORV PLVPRV´ /RV FHQWURV DXWRUL]DGRV SDUD SDVDU OD ,79 HVWiQ HQ OD DFWXDOL GDG FRQHFWDGRV FRQ OD '*7 GH
8Q GH ORV HVSDxROHV QR DSUXHED ORV YHORV
PRGR TXH 7Ui¿FR SXHGH FRP SUREDU IiFLOPHQWH VL HO FRQGXF WRU µSLOODGR¶ KD FXPSOLGR FRQ HO SOD]R GH GLH] GtDV R QR WDO \ FRPR LQGLFDURQ ODV PLVPDV IXHQWHV /R TXH Vt TXH TXHGDUi LJXDO GHVSXpV GH HVWD PRGL¿FD FLyQ HV OD PXOWD HFRQyPLFD GH HXURV SRU FLUFXODU FRQ OD ,79 FDGXFDGD (Q HO DxR VH IRUPXODURQ FHUFD GH GHQXQFLDV SRU HVWH PRWLYR XQ YROXPHQ TXH HQ RFDVLRQHV JHQHUDED ³GL¿FXO WDGHV´ D ORV PXOWDGRV \D TXH KDVWD DKRUD XQD YH] SDVDGD OD
,79 ORV LQIUDFWRUHV WHQtDQ TXH LU D UHFRJHU HO SHUPLVR D ODV MHID WXUDV \ ³D YHFHV OD *XDUGLD &LYLO WDUGDED HQ HQYLDU ORV SHUPLVRV´ 1LQJXQD DQRWDFLyQ $ SDUWLU GH DKRUD XQD YH] UH FLELGRV ORV EROHWLQHV GH GHQXQ FLD HQ OD -HIDWXUD GH 7Ui¿FR VH LQFRDUiQ ORV FRUUHVSRQGLHQWHV SURFHGLPLHQWRV VDQFLRQDGRUHV SHUR QR VH HIHFWXDUi DQRWDFLyQ DOJXQD HQ HO 5HJLVWUR GH 9HKt FXORV´ VH LQGLFD HQ OD ,QVWUXF FLyQ 96 GH OD 'LUHFFLyQ *H QHUDO GH 7Ui¿FR
/RV PD\RUHV GH DxRV SRGUiQ LU DO FLQH SRU XQ HXUR /D TXLQWD HGLFLyQ GH 0D\RUHV GH &LQH KD DUUDQFDGR HVWD VHPDQD \ SHUPLWH D ORV PD\RUHV GH DxRV GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG DFX GLU DO FLQH WRGRV ORV PDUWHV GH ORV PHVHV GH PD\R \ MXQLR HQ FHUFD GH VDODV GH OD UHJLyQ SRU HO SUHFLR VLPEyOLFR GH XQ HXUR ³(V XQ SURJUDPD TXH FUHH PRV PX\ LQWHUHVDQWH SDUD WRGRV ORV PD\RUHV D¿FLRQDGRV DO FLQH HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG´ VHxDOy OD SUHVLGHQWD UHJLRQDO (VSHUDQ]D $JXLUUH HQ UHODFLyQ D XQ SUR\HFWR HQ HO TXH VH KDQ LQYHUWLGR PLOORQHV GH HXURV \ TXH SRGUi EHQH¿FLDU D ORV FHUFD GH PD\RUHV PDGULOHxRV /R ~QLFR TXH VH H[LJH D ORV HV SHFWDGRUHV HV PRVWUDU HO '1, DO FRPSUDU OD HQWUDGD HQ WDTXLOOD
6RFLHGDG
'( 0$<2 '(
-RUQDGD GH SXHUWDV DELHUWDV HQ 'HGLQHV /D $VRFLDFLyQ GH 'HIHQVD GHO 1LxR 'LVFDSDFLWDGR FRQ 1HFHVLGDGHV (VSHFLDOHV PRVWUy DO S~EOLFR HO GH DEULO VXV LQVWDODFLRQHV SDUD GDU FRQRFHU VXV DFWLYLGDGHV HQ *HWDIH 1DGD PHMRU TXH XQD MRUQDGD GH SXHUWDV DELHUWDV SDUD FRQRFHU ODV HQWUDxDV GH XQD RUJDQL]DFLyQ 6L DGHPiV VH WUDWD GH XQD DVRFLDFLyQ HVSHFLDOL]DGD HQ DWHQGHU D QL xRV GLVFDSDFLWDGRV FRQ QHFHVLGDGHV HVSH FLDOHV OD SRVLELOLGDG GH DGHQWUDUVH HQ VX KLVWRULD \ VXV DFWLYLGDGHV HQ ORV HVIXHU]RV TXH UHDOL]DQ SDUD KDFHU OD YLGD PiV IiFLO D SHUVRQDV TXH VLHPSUH OR WHQGUiQ PiV GLIt FLO FRQVWLWX\H XQD PDJQt¿FD RFDVLyQ SDUD FXDOTXLHUD TXH WHQJD XQD PtQLPD VHQVLEL OLGDG )LQHV IXQGDPHQWDOHV /RV ¿QHV IXQGDPHQWDOHV GH 'HGLQHV VRQ PX\ DPSOLRV SHUR HQ HVHQFLD SHUVLJXHQ ³OD GHIHQVD GH WRGRV ORV GLVFDSDFLWDGRV \ PX\ HQ HVSHFLDO OD GH ORV GHUHFKRV GH ORV QLxRV \ DGROHVFHQWHV FRQ GLVFDSDFLGDG It VLFD \ R LQWHOHFWXDO GH *HWDIH \ OD &RPXQL GDG GH 0DGULG´ 6X REMHWLYR HV ³SURPRYHU OD LJXDOGDG GH RSRUWXQLGDGHV HQ HO iPELWR HGXFDWLYR DVLVWHQFLDO \ VRFLDO´ DVt FRPR ³IDFLOLWDU HO Pi[LPR GHVD UUROOR SRVLEOH GH FDGD XQR GH HOORV D WUDYpV GH OD SRWHQFLD FLyQ GH VXV IDFXOWDGHV´ /RV QLxRV SOXULGLVFDSDFLWDGRV VH HQFXHQWUDQ HQ XQD HQRUPH VL 'HGLQHV HV XQD DVRFLDFLyQ VLQ iQLPR GH OXFUR FUHDGD HQ ,QWHJUDFLyQ Pi[LPD WXDFLyQ GH GHVYHQWDMD FRQ ORV GHPiV 6XV SULQFLSDOHV SUREOHPDV HQ *HWDIH $ GtD GH KR\ VH QXWUH ~QLFD \ H[FOXVLYDPHQWH GH $GHPiV 'HGLQHV SHUVLJXH ³OD VRQ GL¿FXOWDGHV PRWRUDV EDMD FDSDFLGDG GH HQWHQGLPLHQWR SUR IRQGRV SURSLRV D WUDYpV GH ODV FXRWDV GH VXV VRFLRV $FWXDOPHQ UHKDELOLWDFLyQ KDELOLWDFLyQ H EOHPDV HQ OD FRPXQLFDFLyQ GHSHQGHQFLD GH DGXOWRV \ PRQLWRUHV WH UHSUHVHQWD D PDV GH IDPLOLDV TXH WLHQHQ KLMRV SHTXHxRV GH LQWHJUDFLyQ HQ OD VRFLHGDG DO SUREOHPDV VHQVRULDOHV PHGLFDFLyQ \ FULVLV HSLOpSWLFDV (VWD VLWXD HGDGHV FRPSUHQGLGDV HQWUH ORV \ ORV DxRV FRQ SOXULGLVFD Pi[LPR QLYHO GH FDGD QLxR FLyQ SURYRFD TXH ORV QLxRV VHDQ HVFRODUL]DGRV HQ FHQWURV HVSHFLD SDFLGDGHV HQWUH ODV TXH VH HQFXHQWUDQ FRQ GLVFDSDFLGDG ItVLFD \ R OHV TXH WUDEDMDQ IXQGDPHQWDOPHQWH HO DVSHFWR UHKDELOLWDGRU GH ODV IXQFLRQHV GDxDGDV 6LQ HPEDUJR UHVXOWD PX\ FRPSOLFDGR UHDOL]DU 1LxRV FRQ QHFHVLGDGHV HVSHFLDOHV HQ DXVHQFLD GH GLDJQyVWLFR LQWHOHFWXDO´ 3DUD HOOR OD DVR VLPSOHV DFWLYLGDGHV GH RFLR GH UHIXHU]R R GH WLHPSR OLEUH GDGR 7UDVWRUQRV GHO HVSHFWUR DXWLVWD FLDFLyQ VH KD PDUFDGR RWURV TXH QR H[LVWHQ R IDOWDQ SURIHVLRQDOHV R QR HVWiQ VX¿FLHQWHPHQWH 7UDVWRUQRV JHQHUDOL]DGRV GHO GHVDUUROOR REMHWLYRV FRPSOHPHQWDULRV IRUPDGRV R VLPSOHPHQWH WRGR VDOH PX\ FDUR (QWUH ODV DFWLYLGD 3DUiOLVLV FHUHEUDO FRPR VRQ ³DVLVWLU D ORV SDGUHV GHV TXH VH HVWiQ GHVDUUROODQGR \D R HQ EUHYH HVWDUiQ IXQFLRQDQGR 5HWUDVRV PDGXUDWLYRV \ SVLFRPRWRUHV VHYHURV R WXWRUHV GH HVWRV QLxRV HQ FRVWHDGDV WRGDV HOODV SRU 'HGLQHV ¿JXUDQ ODV VLJXLHQWHV LQLFLDFLyQ (QIHUPHGDGHV UDUDV 6tQGURPH GH $QJHOPDQ 6tQGURPH GH WRGR DTXHOOR TXH FRQFLHUQH D DO GHSRUWH LQWHJUDGR SVLFRPRWULFLGDG SLVFLQD PRQLWRUL]DGD DUWHV 5HWW :ROI +RUFKHU VXV GHUHFKRV REOLJDFLRQHV HVFpQLFDV SVLFREDOOHW PXVLFRWHUDSLD WHUDSLD FRQ SHUURV \ WHUDSLD HGXFDFLyQ D\XGDV R DVLVWHQ JUXSDO 7RGDV ODV DFWLYLGDGHV VH UHDOL]DQ HQ JUXSRV UHGXFLGRV \ VRQ /D DVRFLDFLyQ QHFHVLWD ¿QDQFLDFLyQ \ D\XGDV SDUD SUR\HFWRV GH FLD SULPDULD´ \ ³SURPRYHU GHVHPSHxDGDV SRU WHUDSHXWDV RFXSDFLRQDOHV PRQLWRUHV GH WLHPSR HGXFDFLyQ RFLR \ WHUDSLDV DGHPiV GH SDUD SDJDU D PRQLWRUHV UHDOL]DU EXVFDU FRODERUDU R OLEUH ORJRSHGDV ¿VLRWHUDSHXWDV \ R SVLFyORJRV SURIHVLRQDOHV \ WHUDSHXWDV GH D\XGD JHVWLRQDU FXDOTXLHU LQYHVWL JDFLyQ TXH WHQJD FRPR ¿Q ORV ¿QHV IXQGDPHQWDOHV GH OD DVRFLDFLyQ´ /D HQWLGDG WDP ELpQ FRODERUD \ SDUWLFLSD ³HQ WRGR OR TXH $FWLYLGDGHV H[WUDHVFRODUHV VHD SRVLEOH FRQ ORV FHQWURV HGXFDWLYRV \ /DV DFWLYLGDGHV TXH VH OOHYDQ D FDER IXHUD DVLVWHQFLDOHV HQ ORV TXH HVWpQ HVFRODUL]D GHO iPELWR GH OD HVFXHOD VRQ QXPHURVDV \ GRV ORV KLMRV \ R IDPLOLDUHV GLVFDSDFLWDGRV YDULDGDV UHKDELOLWDGRUDV GH RFLR \ WLHPSR GH ORV DVRFLDGRV´ \ ³FRQ ORV D\XQWDPLHQ OLEUH GHSRUWLYDV \ HGXFDWLYDV (O IXQFLRQD WRV \ GHPiV yUJDQRV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ PLHQWR GH OD DVRFLDFLyQ WDPELpQ FRQOOHYD GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG´ $VLPLVPR UHXQLRQHV GH JUXSR VHVLRQHV LQIRUPDWLYDV SURPXHYH UHDOL]D EXVFD \ R JHVWLRQD WRGR HQWUHYLVWDV FRQ ORV GLIHUHQWHV yUJDQRV GH WLSR GH DFWLYLGDGHV HGXFDWLYDV DVLVWHQ $GPLQLVWUDFLyQ GH OD &RPXQLGDG GH 0D FLDOHV SURPRFLRQDOHV HQFDPLQDGDV D GULG \ DFFLRQHV GH SURPRFLyQ \ R VHQVLEL ³FXPSOLU ORV ¿QHV IXQGDPHQWDOHV GH OD OL]DFLyQ /RV SDGUHV GH ORV QLxRV DWHQGLGRV DVRFLDFLyQ R D DVLVWLU DVHVRUDU R IRUPDU D HQ 'HGLQHV WDPELpQ VRQ FRQYRFDGRV D VH ORV SDGUHV \ WXWRUHV SDUD HO FXPSOLPLHQWR VLRQHV IRUPDWLYDV MRUQDGDV GH FRQYLYHQ 'HGLQHV GHÀHQGH ORV GHUHFKRV GH ORV QLxRV \ DGROHVFHQWHV FRQ GLVFDSDFLGDG ItVLFD \ R LQWHOHFWXDO GH GLFKRV ¿QHV´ FLD \ VHVLRQHV GH WHUDSLD
6LWXDFLyQ GH GHVYHQWDMD
3OXULGLVFDSDFLGDGHV
)RWRV 7RQ\ 7RPDFR
5HGDFFLyQ
'HSRUWHV
'( 0$<2 '(
*HWDIH REWLHQH PHGDOODV HQ HO 9 &DPSHRQDWR GHO 0XQGR GH 6KRUHL .DQ (O HTXLSR GH OD HVFXHOD GH DUWHV RULHQWDOHV GHO FROHJLR 2UWL] (FKDJ H FXHQWD FRQ FDPSHRQHV GHO PXQGR GH HVWD PRGDOLGDG GH NiUDWH \ NREXGR GH 2NLQDZD 6XV UHSUHVHQWDQWHV HQWUDQ HQ WRGDV ODV À QDOHV GHO FDPSHRQDWR GLVSXWDGR HQ 6DURQQR
5HGDFFLyQ (O HTXLSR GH OD (VFXHOD GH $U WHV 2ULHQWDOHV GHO &ROHJLR 2UWL] (FKDJ H GH *HWDIH KD ORJUDGR QDGD PHQRV TXH PHGDOODV HQ HO 9 &DPSHRQDWR GHO 0XQGR GH 6KRUHL .DQ GLVSXWDGR UHFLHQ WHPHQWH HQ OD FLXGDG LWDOLDQD GH 6DURQQR (O HTXLSR HVWDED IRUPDGR SRU RQFH GHSRUWLVWDV 0DQXHO 6iQFKH] 0XxR] VH OHFFLRQDGRU \ GLUHFWRU WpFQLFR &DUPHQ 6DUULyQ -DYLHU 0XxR] -RVp $OEHUWR $ORQVR -RVp 0DULD *DUFtD 5DIDHO &DQWHUR 6LOYLD 9DOOKRQUDW ÈQJHO 0RQWHUR $QD %HOpQ 6DUULyQ /XLJL *XDJHQWL \ /DUD %DUEHUR /RV RQFH FRPSHWL GRUHV UHSUHVHQWDEDQ D OD HVFXHOD HQ ODV VHLV PRGDOLGDGHV GH FRP SHWLFLyQ H[LVWHQWHV \ HQ WRGDV VXV FDWHJRUtDV MXYHQLO \ DGXOWRV PDVFXOLQR IHPHQLQR \ PL[WR /D H[SHGLFLyQ ORJUy XQ p[LWR VLQ SUHFHGHQWHV \D TXH HQWUH ORV RQFH UHSUHVHQWDQWHV FRQVLJXLH
'LUHFWRU WpFQLFR \ FDPSHyQ
6HLV PRGDOLGDGHV GH FRPEDWH (Q 6KRUHL .DQ VH FRP SLWH HQ VHLV PRGDOLGDGHV GLIHUHQWHV GRV GH FRPEDWH FRQ FRQWDFWR SOHQR \ FXDWUR GH NDWDV $GXOWRV PRGDOL GDG DEVROXWD PDVFXOLQD \ IHPHQLQD 6KLDL .XPLWH GH NiUD WH 6KLDL .XPLWH GH NREXGR NDWDV GH NiUDWH \ NDWDV GH NREXGR -X YHQLOHV PRGDOLGDG PL[WD PDVFXOL QD \ IHPHQLQD NiUDWH UtWPLFR \ ER UtWPLFR URQ HVWDU HQ DEVROXWDPHQWH WRGDV ODV ¿ QDOHV $UWHV RULHQWDOHV 6KRUHL .DQ ,EpULFD 2NLQDZD ,QGR ,QVWLWXWR GH 'LVFLSOLQDV 2ULHQWDOHV HV XQD RUJDQL]DFLyQ VLQ iQLPR GH OXFUR HVSHFLDOL ]DGD HQ OD IRUPDFLyQ HQ DUWHV
0DQXHO 6iQFKH] 0XxR] UHSUHVHQWDQWH GHO HTXLSR HVSDxRO GH 6KRUHL .DQ \ GLUHFWRU 7pFQLFR GH 6KRUHL .DQ ,EpULFD \D VH KDEtD DGMXGLFDGR DQWHULRUPHQ WH WUHV FDPSHRQDWRV GHO PXQGR VLHQGR HQ GRV RFDVLRQHV PHGDOOD GH SODWD \ HQ RWUDV GRV PH GDOOD GH EURQFH HQ ODV FXDWUR HGL FLRQHV DQWHULRUHV (Q 6DURQQR OR JUy GRV RURV XQD SODWD \ XQ EURQFH
RULHQWDOHV GHSRUWH \ DFWLYLGDG ItVLFD 'HVGH OOHYD D FDER SUR\HFWRV GH iPELWR HXURSHR QDFLRQDO DXWRQyPLFR \ ORFDO FRODERUDQGR FRQ GLIHUHQWHV LQVWL WXFLRQHV (V HO FDVR HQWUH RWUDV GH $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH 'H OHJDFLyQ GH 'HSRUWHV \ 'HOHJD FLyQ GH (GXFDFLyQ H ,QIDQFLD GH
*HWDIH )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH OD $FWLYLGDG )tVLFD \ GHO 'HSRUWH GH 0DGULG ,1() 830 )DFXOWDG GH &LHQFLDV GHO 'HSRUWH GH 7R OHGR 8&/0 &ROHJLR 2¿ FLDO GH 3VLFyORJRV GH 0DGULG &HQWUR GH $UWHV 2ULHQWDOHV GH 6DURQQR ,WDOLD 2UJDQL]DFLyQ 6KRUHL.DQ (XURSH )UDQFLD \ 2UJDQL]D
FLyQ 6KRUHL .DQ ,QWHUQDFLRQDO ((88 (VFXHOD DELHUWD DO EDUULR 6HJ~Q H[SOLFD VX GLUHFWRU WpFQL FR 0DQXHO 6iQFKH] ³HQ FRPHQ]DPRV D UHDOL]DU DFWLYLGD GHV HQ *HWDIH FRQFUHWDPHQWH HQ HO FROHJLR 2UWL] (FKDJ H FRQ HO SUR\HFWR GH DUWHV PDUFLDOHV SDUD QLxRV \ QLxDV´ 6H WUDWD GH XQD HVFXHOD DELHUWD DO EDUULR TXH ³GX UDQWH HVWRV DxRV KD YLVWR SDVDU SRU ODV FODVHV GH 6KRUHL NDQ ND UDWH NREXGR \ GDUXPD WDLVR PiV GH QLxRV \ QLxDV DVt FRPR DGXOWRV GH WRGDV ODV HGDGHV´ $FWXDOPHQWH OD HVFXHOD FXHQWD FRQ PiV GH DOXPQRV GH WRGDV ODV HGDGHV ³6LQ HO DSR\R GH OD FRRUGLQDGRUD GHSRUWLYD GH -XDQ GH OD &LHUYD 0DUJDULWDV OD GH OHJDFLyQ GH 'HSRUWHV GHO $\XQ WDPLHQWR GH *HWDIH \ HO $03$ GHO &ROHJLR OD UHDOL]DFLyQ GH HVWH SUR\HFWR QR KDEUtD VLGR SRVLEOH´ GHVWDFD 0XxR]
'HSRUWHV
'( 0$<2 '(
0iV FHUFD GH (XURSD
)RQGRV FRQWUD OD PXHUWH V~ELWD
/D YLFWRULD DQWH HO 6SRUWLQJ GH *LMyQ LPSUHVFLQGLEOH SDUD VHJXLU VRxDQGR 5HGDFFLyQ
/RV YHWHUDQRV GHO 5HDO 0D GULG \ HO $& 0LODQ GLVSXWDUi QHO SUy[LPR GH PD\R D ODV KRUDV XQ SDUWLGR EHQp ¿ FR SDUD UHFDXGDU IRQGRV SDUD OD LQYHVWLJDFLyQ GH ODV FDXVDV GH OD PXHUWH V~ELWD TXH OOHYD D FDER OD &RPXQLGDG \ HO &2( (O SDUWLGR ODV HQWUDGDV HV WiQ \D OD YHQWD DO SUHFLR GH \ HXURV VH OODPDUi &RUD]yQ &ODVVLF 0DWFK MXQWRV SRU XQ PLVPR ODWLGR \ HQ HO SDUWLFLSDUiQ LOXVWUHV IXWEROLV WDV GH DPERV HTXLSRV FRPR %XWUDJXHxR =LGDQH )LJR $PDYLVFD %X\R $OIRQVR 0DOGLQL %DUHVL $OEHUWLQL :HDK R &RVWDFXUWD $FWR PXOWLWXGLQDULR /D LQLFLDWLYD IXH SUHVHQWDGD HQ HO FROLVHR PDGULGLVWD HQ XQ DFWR PXOWLWXGLQDULR DO TXH DFXGLHURQ HO SUHVLGHQWH GHO 5HDO 0DGULG )ORUHQWLQR 3p UH] HO YLFHSUHVLGHQWH GHO $& 0LODQ $GULDQR *DOOLDQL ORV MXJDGRUHV GHO HTXLSR EODQFR ,NHU &DVLOODV 6HUJLR 5DPRV \ .DNi OD JLPQDVWD $OPXGH QD &LG R HO WLUDGRU -RVp /XLV $EDMR 3LUUL ³(V XQ RUJXOOR SUHVHQWDU HVWH SDUWLGR VROLGD ULR TXH UHXQLUi D GRV JUDQGt VLPRV HTXLSRV \ D XQ JUXSR GH MXJDGRUHV H[WUDRUGLQDULR´ VHxDOy )ORUHQWLQR 3pUH]
$O FLHUUH GH HVWD HGLFLyQ WRGDYtD QR VH FRQRFtD HO UHVXOWDGR GHO SDUWLGR HQWUH HO *HWDIH \ HO 6SRU WLQJ GH *LMyQ HQ HO &ROLVHXP $O IRQVR 3pUH] 3HUR XQD YLFWRULD GH ORV GH 0tFKHO XQLGD D XQD KLSRWpWLFD GHUURWD GHO 9LOODUUHDO HQ $OPHUtD SRGUtD FRORFDU D ORV
D]XORQHV HQ SOD]DV HXURSHDV D WDQ VyOR GRV MRUQDGDV SDUD ¿ QD OL]DU HO FDPSHRQDWR 'H WRGDV IRUPDV QL VLTXLHUD HO UHVXOWDGR GH OD WHPSRUDGD SDVDGD HO *HWDIH HVWXYR HVSHFLDOPHQWH LQVSLUDGR HQ DWDTXH \ DSODVWy SRU DO 6SRUWLQJ RIUHFH DOJX QD JDUDQWtD FXDQGR HO HTXLSR UL YDO VH HVWi MXJDQGR OD VDOYDFLyQ
3HUR HVWi FODUR TXH XQD YLFWRULD DQWH ORV DVWXULDQRV GDUtD DODV DO *HWDIH VREUH WRGR VL VH WLHQH HQ FXHQWD TXH VX FDOHQGDULR 0iOD JD HQ FDVD \ $WOpWLFR IXHUD QR SDUHFH WDQ FRPSOLFDGR FRQWUD HO GHO 9LOODUUHDO TXH VH ODV WHQGUi TXH YHU FRQWUD HO 9DOHQFLD HQ HO 0DGULJDO \ IUHQWH DO =DUDJR]D HQ OD 5RPDUHGD
7DEODV HQWUH 0tFKHO \ &OHPHQWH &OHPHQWH \ 0tFKHO VH GHMDURQ HO HVSHFWiFXOR HQ OD VDOD GH SUHQVD \ VXV HTXLSRV RIUHFLHURQ XQ SREUH SDUWLGR HQ HO QXHYR -RVp =RUULOOD (O 9DOOD GROLG TXH HVWXYR DOJR PiV FHUFD GH OD YLFWRULD VH TXHGD D GRV SXQWRV GH OD VDOYDFLyQ PLHQWUDV TXH HO *HWDIH TXH MXJy PiV GH PHGLD KRUD FRQ GLH] SRU OD H[SXOVLyQ GH &RU WpV HVWi D XQ VROR SXQWR GH OD ]RQD HXURSHD /RV D]XORQHV DSHQDV LQTXLHWDURQ D -DFRER \ DJXDQWDURQ FRPR SXGLHURQ ORV ~OWLPRV WUHLQWD PLQXWRV WUDV OD MXVWD H[SXOVLyQ GH &RUWpV SRU GREOH DPDULOOD $O 9DOODGROLG OH FRQGHQDURQ VX DQVLHGDG \ HO FDQVDQFLR ¿ QDO (Q FXDQWR D ORV GH 0tFKHO 3HGUR /HyQ IXH VLOEDGR GHVGH OD JUDGD \ ELHQ DQXODGR SRU 1L YDOGR 0LNX \ $GULiQ QR DSD UHFLHURQ \ *DYLOiQ RIUHFLy OR PtQLPR /RV D]XORQHHV HVR Vt PDQWXYLHURQ HO RUGHQ GHIHQVL YR FRQ 5DID D XQ JUDQ QLYHO \ HO GHVSOLHJXH ItVLFR GH &HOHVWL QL \ %RDWHQJ
9DOODGROLG *HWDIH 9DOODGROLG -DFRER %DUUDJiQ /XLV 3ULHWR $U]R PLQ 6HUHQR 1LYDOGR %DUDMD 3HOp %RUMD 1DX]HW .HNR PLQ 0D QXFKR \ 'LHJR &RVWD *HWDIH &RGLQD &RUWpV ´&DWDµ 'tD] 5DID 0DQp %RDWHQJ &HOHVWLQL 3HGUR /HyQ &DVTXHUR PLQ $GULiQ 'HO 0RUDO PLQ *DYLOiQ 7RUUHV PLQ 0LNX ÉUELWUR (VWUDGD )HUQiQGH] & &DWDOiQ $PRQHVWy D /XLV 3ULHWR 1DX]HW 5DID 'tD] \ $GULiQ (Q GRV RFDVLRQHV D &RUWpV H[SXOVDGR HQ HO PLQXWR
(O 0DGULG YHQFH ¶LQ H[WUHPLV· \ FRQWLQ~D YLYR (O 5HDO 0DGULG FRQVLJXLy XQD YLFWRULD DJyQLFD IUHQWH DO 2VDVXQD \ FRQWLQ~D YLYR HQ VX SDUWLFXODU SHOHD FRQ HO )& %DUFHORQD SRU HO WtWXOR GH OLJD D IDOWD GH WUHV MRUQDGDV 8QD YH] PiV HO SRUWXJXpV &ULVWLD QR 5RQDOGR IXH GHFLVLYR HQ OD YLFWRULD GH VX HTXLSR DO PDU FDU HO SULPHU JRO GH ORV EODQ FRV \ VREUH WRGR HO WDQWR TXH HQ HO PLQXWR GLR ORV WUHV SXQWRV DO FRQMXQWR PHUHQJXH 3RU VX SDUWH HO %DUFHORQD VXSHUy HO SULQFLSDO HVFROOR HQ VX FDPLQR KDFLD HO WtWXOR GH /LJD WUDV YHQFHU DO 9LOOD UUHDO SRU HQ OR TXH IXH XQ HMHUFLFLR GH SRGHU \ GRPL QLR EODXJUDQD GLULJLGR SRU XQ HQRUPH ;DYL +HUQiQGH]
&/$6,),&$&,Ð1 ',9,6,Ð1 3 -
3 *
3 ( 3 3 * ) * & 3WRV
%DUFHORQD 5 0DGULG 9DOHQFLD
0DOORUFD 6HYLOOD
9LOODUUHDO *HWDIH
$WKOHWLF
'HSRUWLYR $WOpWLFR
(VSDQ\RO
0tFKHO WXYR VXV PiV \ VXV PHQRV GLDOpFWLFRV FRQ &OHPHQWH DQWHV \ GHVSXpV GHO SDUWLGR SHUR GXUDQWH HO HQFXHQWUR QR VXSR FyPR VXSHUDU D ORV SXFHODQRV
2VDVXQD
$OPHUtD
6SRUWLQJ
=DUDJR]D
5DFLQJ
0iODJD
7HQHULIH
9DOODGROLG
;HUH]
,YiQ &DQWLVDQR RUR HQ HO &DPSHRQDWR GH 0DGULG FDGHWH GH WDHNZRQGR (O JHWDIHQVH ,YiQ &DQWLVDQR VH DO]y FRQ HO SULPHU SXHVWR HQ HO &DPSHRQDWR GH 0DGULG FDGHWH GH 7DHNZRQGR FHOHEUDGR UHFLHQWH PHQWH HQ 3LQWR OR TXH OH FODVL¿ FD SDUD HO &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH OD PLVPD FDWHJRUtD TXH VH FHOH EUDUi HQ 0XUFLD HQ MXQLR (O GH SRUWLVWD SHUWHQHFH D OD (VFXHOD GH 7DHNZRQGR *HWDIH TXH DGHPiV GH HVWD PHGDOOD GH RUR ORJUy GRV GH EURQFH TXH IXHURQ SDUD 5D~O 1LHWR \ )pOL[ &LTXH (QWUHQDGRU ODXUHDGR (O FOXE 7DHNZRQGR *HWDIH HVWi GLULJLGR SRU 5XEpQ 0RQWHVLQRV
FDPSHyQ GHO PXQGR HQ \ GH (XURSD HQ HQWUH RWURV p[LWRV /D HQWLGDG FXHQWD FRQ
(O &OXE 7DHNZRQGR *HWDIH ORJUy DGHPiV GRV PHGDOODV GH EURQFH XQRV GHSRUWLVWDV TXH HQWUH QDQ HQ GRV SDEHOORQHV HO 0 $YHQLGD )UDQFLVFR )HUQDQGH] 2UGRxH] \ &HUUR %XHQDYLVWD $YHQLGD GH 0DOIDOGD V Q (Q
DPEDV LQVWDODFLRQHV HQWUHQDQ GH SRUWLVWDV GH OD HVFXHOD PXQLFLSDO GHVGH ORV DxRV HQ DGHODQWH /RV HQWUHQDPLHQWRV GH OOHYDQ D FDER HQ WUHV VHVLRQHV HQ XQ SDEHOOyQ GH D \ HQ HO RWUR GH D )DVH GH FUHFLPLHQWR $FWXDOPHQWH HO &OXE HVWi HQ SOHQD IDVH GH FUHFLPLHQWR \ D OD HVSHUD GH SRGHU OOHJDU D ORV GHSRUWLVWDV FXDQGR VH SXHGDQ DP SOLDU ORV KRUDULRV OR TXH RFXUULUi FXDQGR HQWUH HQ IXQFLRQDPLHQWR HO QXHYR SDEHOOyQ \ 6DOD GH $UWHV 0DUFLDOHV GH -XDQ GH OD &LHUYD
/RV WUHV UHSUHVHQWDQWHV GHO &OXE 7DHNZRQGR *HWDIH SRVDQ FRQ VXV PHGDOODV
'HSRUWHV
'( 0$<2 '(
0DGULG H[SRQH VXV ED]DV SDUD DOEHUJDU OD 5\GHU &XS HQ (O &RPLWp (YDOXDGRU GHO PD\RU HYHQWR GH JROI D QLYHO PXQGLDO YLVLWDUi ORV GtDV \ ODV LQIUDHVWUXFWXUDV GH OD UHJLyQ 5HGDFFLyQ (O &RPLWp (YDOXDGRU GH OD 5\GHU &XS YLVLWDUi OD UHJLyQ HO \ GH PD\R FRQ HO ¿Q GH FRQRFHU GH FHUFD ODV LQIUDHVWUXFWXUDV GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG SDUD DOEHUJDU HO WRUQHR HQ (O YLFHSUHVLGHQWH \ FRQVHMHUR GH &XOWXUD \ 'HSRUWHV \ SRU WDYR] ,JQDFLR *RQ]iOH] D¿U PDTXH ³OD UHJLyQ FXHQWD FRQ LPSRUWDQWHV YHQWDMDV IUHQWH DO UHVWR GH FDQGLGDWXUDV FRPR HV XQ EXHQ FOLPD H[FHOHQWHV LQIUD HVWUXFWXUDV DSR\R LQVWLWXFLRQDO \ HO FDUiFWHU GH DFRJLGD GH ORV PDGULOHxRV VLQ GXGD XQD SLH]D IXQGDPHQWDO SDUD DWUDHU ODV PL UDGDV GH WRGR HO PXQGR´ *UDQ YROXPHQ GH QHJRFLR /D 5\GHU &XS HV HO WHUFHU DFRQ WHFLPLHQWR GHSRUWLYR PXQGLDO SRU GHWUiV GH ORV -XHJRV 2OtP SLFRV \ ORV 0XQGLDOHV GH )~WERO HQ FXDQWR D YROXPHQ GH QHJR FLR OR TXH FRQOOHYD HQRUPHV EHQH¿FLRV SDUD HO SDtV DQ¿WULyQ 6H WUDWD GH XQ HYHQWR TXH RIUHFH XQD DPSOLD FREHUWXUD WHOHYLVLYD D WUDYpV GH HPLVRUDV TXH GD UiQ VHxDO SDUD PLOORQHV GH KRJDUHV HQ SDtVHV )LQFD HQ 7UHV &DQWRV /D ¿QFD 9DOGHORVKLHORV HQ 7UHV &DQWRV VHUtD HO OXJDU HOHJLGR SRU HO FRPLWp RUJDQL]DGRU GH OD 5\GHU SDUD DOEHUJDU HO WRUQHR \ FRQ HVWD FDQGLGDWXUD OD &RPX QLGDG GH 0DGULG WLHQH OD RSRU WXQLGDG ~QLFD GH GHVDUUROODU GL YHUVDV DFFLRQHV GH SURPRFLyQ \ GLYXOJDFLyQ GH OD UHJLyQ GHVGH HO SXQWR GH YLVWD WXUtVWLFR 3URJUDPD GH SURPRFLyQ (Q ORV DxRV SUHYLRV D OD FHOHEUD FLyQ GH OD 5\GHU &XS VH OOHYDUi D FDER XQ DPSOLR SURJUDPD GH SURPRFLyQ GH OD UHJLyQ D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO SDUD SURPRYHU OD UHJLyQ FRPR GHV WLQR SDUD MXJDU DO JROI /D FDQ GLGDWXUD TXH SUHVHQWD OD 5HDO )HGHUDFLyQ (VSDxROD GH *ROI FXHQWD FRQ HO DSR\R GH WRGDV
ODV LQVWLWXFLRQHV (O QRPEUH GH OD VHGH JDQDGRUD VHUi GHVYHODGR HQ DEULO GH /D SUHVLGHQWD UHJLRQDO (VSHUDQ]D $JXLUUH \D VHxDOy HO SDVDGR PHV GH PDU]R TXH ³OD &RPXQLGDG GH 0DGULG KD SUHVHQWDGR XQ DPELFLRVR SUR\HFWR TXH FRQVHJXLUi DFHUFDU
HO JROI D WRGRV ORV HVSDxROHV \ FRPR QR D ORV PDGULOHxRV FRQ YLUWLHQGR DVt D OD UHJLyQ HQ UH IHUHQWH SDUD HO WXULVPR GH JROI D QLYHO PXQGLDO´ /RV FRPSH WLGRUHV SDUD DOEHUJDU HVWD FRP SHWLFLyQ VRQ )UDQFLD $OHPDQLD +RODQGD 3RUWXJDO \ 6XHFLD
&XOWXUD
'( 0$<2 '(
/D ¶6XJHVWLyQ &UHDWLYD· GH %LDQFKL /D JDOHUtD 4XH PiV G$57( DFRJH GHO DO GH PD\R XQD VHOHFFLyQ GH FXDGURV GHO FUHDGRU JHWDIHQVH 8QD ¿ HVWD DPHQL]DGD SRU 'M )ODP\ TXH VH LQLFLDUi D ODV GHO GH PD\R \ FRQWDUi FRQ OD DFWXDFLyQ HVWHODU GHO JUXSR GH GDQ]D FRQWHPSRUiQHD GH OD JDOHUtD 4XH PiV G$57( JHVWLRQDGD SRU OD EDLODULQD ORFDO 6RUD\D &HMXGR VHUYLUi SDUD LQDX JXUDU OD PXHVWUD 6XJHVWLyQ &UHDWLYD XQD
FLyQ SRQHU UHPHGLR D OD FULVLV HFRQyPLFD D WUDYpV GH OD DEXQGDQFLD GH EHOOH]D HVWp WLFD FRPR GLFH %LDQFKL ³ /RV DVLVWHQWHV D OD PXHVWUD SRGUiQ KDFHUVH FRQ DOJXQD D F X D U H O D J U D E D G R yOHR \ FDVL
SDUD HO SXHEOR QR VyOR SDUD XQRV SRFRV OR ~QLFR TXH SUHWHQGR HV TXH VHDPRV WR GRV \ WRGDV XQ SRFR PiV IHOLFHV TXH HVH GtD HO GH PD\R QR VHD RWUR GtD PiV SDUD ORV DVLV WHQWHV D OD H[SR
*HWDIH HQ ³HV VLQ GXGD XQR GH ORV LFRQRV DUWtVWLFRV GHO PXQLFLSLR WDQWR GHQWUR FRPR IXHUD GH pO´ ,QQXPHUDEOHV PHQFLRQHV SUHPLRV \ SDUWLFLSDFLRQHV HQ IHULDV GH DUWH QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQD OHV WDOHV FRPR (VWDPSD $UW 0DGULG R %DVLOHD ³QR KDFHQ PDV TXH GHPRVWUDU
VHOHFFLyQ GH SLQWXUDV GHO SLQWRU JHWDIHQVH %LDQFKL
F X D O T X L H U WUDGXFFLyQ S O i V W L F D SRU SUHFLRV TXH DUUDQFDQ GH ORV HXURV \ GH DKt HQ DGHODQWH ³6LQ HPEDUJR DXQTXH HVWD H[SRVLFLyQ VHD XQ HMHPSOR GH TXH HO DUWH HV SRU \
VLFLyQ HQ OD JDOHUtD TXH PiV G$57(´ FRPHQWD HO SURSLR %LDQFKL
TXH HVWDPRV DQWH XQR GH HVRV FUHDGRUHV TXH GHMDQ KXHOOD DOOi SRU GRQGH SDVDQ \D TXH VREUH VX SLQWXUD VH HVWDEOHFHQ ORV FLPLHQWRV FUHDWLYRV GH JHQHUDFLRQHV YH QLGHUDV TXH VH DOLPHQWDURQ SDUD FUHFHU GH VX HVSHFLDO H[TXLVLWR \ EHOOR PXQGR FRORULVWD´
3UHFLRV HFRQyPLFRV (O GLUHFWRU GH 4XH PiV G$57( .LNH *DU FLQXxR KD GHVWDFDGR TXH ³SUHVWDUHPRV HVSHFLDO pQIDVLV DO ¿ Q ~OWLPR GH OD H[SRVL
8Q LFRQR DUWtVWLFR 6HJ~Q *DUFLQXxR HO SLQWRU QDFLGR HQ
(O &RQFXUVR ¶8Q FXHQWR FROHFWLYR LQWHUFXOWXUDO· \ HO &HUWDPHQ -RVp +LHUUR UHSDUWHQ VXV SUHPLRV /RV JDQDGRUHV GHO ,, &RQFXUVR 8Q &XHQWR &ROHFWLYR ,QWHUFXOWXUDO \ GHO ;;, &HUWD PHQ /LWHUDULR -RVp +LHUUR \D KDQ UHFLELGR VXV SUHPLRV HQ GRV DFWRV TXH VH KDQ OOH YDGR D FDER UHVSHFWLYDPHQWH HQ HO VDOyQ GH SOHQRV GHO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH \ HQ HO ,(6 -RVp +LHUUR &XHQWR &ROHFWLYR ,QWHUFXOWXUDO /D PHMRU KLVWRULD ELEOLRWHFD GHO &(,3 $QD 0DUtD 0DWXWH FRQ HO UHODWR FRUWR 6R PRV LJXDOHV \ WRGRV VRPRV GLIHUHQWHV /DV PHMRUHV LOXVWUDFLRQHV $OXPQRV GH $ GH 3ULPDULD GHO &(,3 2UWL] (FKDJXH FRQ HO FyPLF 7HEHR LQWHUFXOWXUDO $O PiV HODERUDGR ORV DOXPQRV GH LQIDQWLO $ % & ' GHO &(,3 *DEULHO *DU FtD 0iUTXH] FRQ &XHQWRV LQWHUFXOWXUDOHV $O PD\RU Q~PHUR GH SDUWLFLSDQWHV $OXP QRV GH LQIDQWLO GH WUHV \ FLQFR DxRV GHO
&(,3 6DJUDGR &RUD]yQ FRQ HO UHODWR £4XH VH PH FDH XQ GLHQWH < ORV DOXPQRV GH GH 3ULPDULD GHO &(,3 &LXGDG GH *H WDIH FRQ YDULRV UHODWRV FRUWRV $O TXH UHÀ HMD PiV FXOWXUDV ORV DOXPQRV GHO SULPHU FLFOR GH 3ULPDULD GHO &(,3 6D JUDGR &RUD]yQ FRQ HO OLEUR GH UHFHWDV GH FRFLQD GH WUHFH FXOWXUDV GLIHUHQWHV 7RGRV PX\ ULFRV $ OD SUHVHQWDFLyQ PiV RULJLQDO ELEOLRWHFD GHO &(,3 6HYHUR 2FKRD FRQ HO UHODWR FROHFWLYR +ROD (VSDxD &HUWDPHQ /LWHUDULR -RVp +LHUUR /RV JDQDGRUHV IXHURQ 9HUyQLFD *LO 0DU WtQ 8QLYHUVLGDG $XWyQRPD GH 0DGULG -RVp /XLV %HUQDO 0HUD ,(6 -RVp +LHUUR GH *HWDIH 0DULQD &DVDGR +HUQiQGH] 8QLYHUVLGDG &DUORV ,,, GH 0DGULG &DU ORV 6LUYHQW &iPDUD ,(6 $OIRQVR 0RUHQR GH %UXQHWH
/D HQWUHJD GH SUHPLRV GH ¶8Q FXHQWR FROHFWLYR LQWHUFXOWXUDO· VH OOHYy D FDER HQ HO VDOyQ GH SOHQRV
,PDJHQ GHO DFWR HQ HO TXH VH UHFRJLHURQ ORV JDODUGRQHV GHO &HUWDPHQ -RVp +LHUUR
&XOWXUD
'( 0$<2 '(
/XLV 5XIIR FODXVXUD OD WHPSRUDGD GH EDOOHW FOiVLFR HQ HO *DUFtD /RUFD
8QD JUDQ WUD\HFWRULD
(O GLUHFWRU \ FRUHyJUDIR JHWDIHQVH HVSHUD TXH ´QR VH SLHUGD HO HVIXHU]R UHDOL]DGRµ \ OD FRPSD xtD SXHGD PDQWHQHU XQD SURJUDPDFLyQ HVWDEOH /D &RPSDxtD GH %DOOHW &OiVL FR GH *HWDIH GLULJLGD SRU /XLV 5XIIR FODXVXUy HO SDVDGR GH PD\R OD WHPSRUDGD GH GDQ]D HQ HO 7HDWUR *DUFtD /RUFD FRQ ORV HVSHFWiFXORV &RSSHOLD \ 3ULQ FHVDV 0LHQWUDV TXH HO SULPHUR HVWDED GHVWLQDGR HVSHFLDOPHQWH DO S~EOLFR LQIDQWLO HO VHJXQGR VHOHFFLRQDGR SDUD HO )HVWLYDO ,QWHUQDFLRQDO GH &RUHyJUDIRV GH 0DGULG VH GLULJtD D WRGRV ORV S~EOLFRV ³7HQJR OD HVSHUDQ]D GH TXH QR VH SLHUGD HO HVIXHU ]R UHDOL]DGR SRU HO EDOOHW FRQ OD SURJUDPDFLyQ ¿MD´ GHFODUy 5XIIR DO ¿QDOL]DU OD ~OWLPD DF WXDFLyQ GH VX FRPSDxtD (Q SULPHUD GLYLVLyQ (Q HVWH VHQWLGR UHFRUGy TXH ³HV OD SULPHUD YH] TXH XQ JUXSR GH GDQ]D GH XQ D\XQWDPLHQWR PD GULOHxR WLHQH SURJUDPDFLyQ HVWD EOH´ \ VH PRVWUy HVSHUDQ]DGR HQ TXH ³OD FRPSDxtD VH PDQWHQJD \ SRWHQFLH HQ OD WHPSRUDGD (Q *HWDIH QR VyOR KD\ EXHQ I~WERO WDPELpQ WHQHPRV XQD FRPSDxtD GH GDQ]D HQ SUL PHUD GLYLVLyQ´ UHFDOFy &RUHRJUDItDV (QWUH ODV FRUHRJUDItDV LQWHU SUHWDGDV SRU HO %DOOHW GH /XLV 5XIIR GHVWDFDEDQ 8Q RFpDQR GRV SXSLODV HVWUHQDGD HQ 3D
UtV &RSODV GH $QD \ 0LJXHO UHDOL]DGD SDUD 79( (VTXHU]R UHSUHVHQWDGD HQ OD FLXGDG UXVD GH 3HUP %RGD *LWDQD 6LQIR QtD HQ MD]] )pQL[ \ /D FDWHGUDO VXPHUJLGD %DOOHW GH &XED (O WHDWUR *DOLOHR GH 0DGULG DFR JLy KDVWD HO GH PD\R XQ HVSHF WiFXOR TXH WDPELpQ GHEH PXFKR D /XLV 5XIIR 6H WUDWD GH (VWUH OODV GHO EDOOHW GH &XED FRQ ODV MyYHQHV <XOLD +HUUHUD 0DULDQH OD /ySH] 9LYHF /OHUD \ 'DLPDUD 2OLYHUR /DV FXDWUR KDQ GHVDUUR
(O FXUUtFXOXP GH /XLV 5XIIR HVWi SODJDGR GH PRPHQWRV PHPRUDEOHV (VWXGLy FRQ +pFWRU =D UDVSH -XOLDUG 6FKRRO 6HUJH 3HUHWWL 2SHUD GH 3DUtV +DUNQHVV 6FKRRO 1HZ <RUN 0DULND %H VREUDVRYD 0RQWHFDUOR \ $DURQ *LUDG ,QVWLWXWR &R UHRJUi¿FR (VWRFROPR +D WUDEDMDGR HQ GLYHUVDV FRPSDxtDV FRPR HO %D OOHW (VSDxRO GH $QWRQLR %DOOHW &HQGULOORQ 0DU TXpV GH &XHYDV 3DUtV %DOOHWV GH 3DUtV 5RODQG 3HWLW %DOOHW &HQWHQDULR GH 0RQWHFDUOR %HVR EUDVRYD 2SHUD GH 3DUtV 1RWUH 'DPH GH 3DUtV %DOOHW &XOOEHUJ 6XHFLD \ %DOOHW <6 7RURQWR &D QDGi \ KD GLULJLGR GLYHU VRV WHDWURV \ FRPSDxtDV
´(Q *HWDIH QR VyOR KD\ EXHQ I~WERO WDPELpQ WHQHPRV XQD FRPSDxtD GH GDQ]D HQ SULPHUD GLYLVLyQµ OODGR OD PD\RU SDUWH GH VX FDUUH UD HQ HO %DOOHW GH &DPDJ H\ &OiVLFRV \ FRQWHPSRUiQHRV &OiVLFRV GH 0DULXV 3HWLSD FRPR (O &DVFDQXHFHV R 'RQ 4XLMRWH IUDJPHQWRV GH /XLV 5XIIR FRPR 9LYDOGLDQD R 3DSLOOyQ R FRUHR JUDItDV FRQWHPSRUiQHDV FRPR /H MD]] KRW IXHURQ DOJXQDV GH ODV SURSXHVWDV TXH VH SXGLHURQ YHU HQ HO *DOLOHR
/D &RPLVLyQ GH ,QIDQFLD \ $GROHVFHQFLD DQLPD ODV DFWLYLGDGHV GHO 'tD GHO /LEUR /D &RPLVLyQ GH 3DUWLFLSDFLyQ GH OD ,QIDQFLD \ $GROHVFHQFLD GH *HWDIH TXH HVWi IRUPDGD HQ OD DFWXDOLGDG SRU VHVHQWD FKLFRV \ FKLFDV GH D DxRV SDUWLFLy HO SDVDGR GH DEULO HQ ORV DFWRV TXH VH OOHYDURQ D FDER FRQ PRWL YR GHO 'tD GHO /LEUR $SURYHFKDQGR OD FHOHEUDFLyQ GH WDQ VHxDODGR HYHQWR FXOWXUDO VH UHDOL]DURQ WDOOHUHV GH PDODED UHV \ DUWHV JUi¿FDV HQ OD SOD]D GHO $\XQWDPLHQWR FRLQFLGLHQGR FRQ HO PHUFDGLOOR GHO OLEUR VROLGDULR GRQGH VH SRGtDQ DGTXLULU VyOR SRU XQ HXUR ORV YRO~PHQHV TXH
GRQDURQ ORV QLxRV \ QLxDV SHUWH QHFLHQWHV D OD &RPLVLyQ &RQ OD SDUWLFLSDFLyQ HQ HO 'tD GHO /LEUR HVWH RUJDQLVPR YXHOYH D FXPSOLU XQR GH VXV REMHWLYRV SULRULWDULRV
(Q HO PHUFDGLOOR VROLGDULR VH SRGtDQ DGTXLULU OLEURV GRQDGRV SRU WDQ VyOR XQ HXUR ³7HQHU UHSUHVHQWDFLyQ \ SDUWLFL SDU HQ HO GtD D GtD GH *HWDIH DQL PDQGR DVt D RWURV QLxRV \ QLxDV D FRQRFHU \ SDUWLFLSDU WDPELpQ HQ
HO GHVDUUROOR GH QXHVWUD FLXGDG´ 0XOWLWXG GH DFWRV *HWDIH DOEHUJy PXOWLWXG GH DF WRV UHODFLRQDGRV FRQ HO PXQGR GHO OLEUR 'HVWDFDURQ HQFXHQWURV FRQ DXWRUHV FRQVDJUDGRV FRPR /RUHQ]R 6LOYD R -XDQ 0DGULG MXQWR D OD SUHVHQFLD GH DXWRUHV ORFDOHV FRPR *ORULD %UXQR 0L JXHO ÈQJHO 0DUWtQ R /RUHWR 6iQ FKH] 7DPELpQ VH OOHYy D FDER OD /HFWXUD GHO 4XLMRWH \ OD LQDXJX UDFLyQ GHO HVSDFLR /HFWXUD )iFLO HQ OD %LEOLRWHFD -RVp /XtV 6DP SHGUR GH -XDQ GH OD &LHUYD
&XOWXUD 720$7(0$=26 9LFHQ'M
6,1 2/$6 0XFKRV P~VLFRV TXH HQ VXV FR PLHQ]RV GHVSUHQGtDQ HQHUJtD HQID GR SURWHVWD R tPSHWX KDQ LGR PR GHUiQGRVH FRQ HO SDVR GH ORV GLVFRV +DQ WHQLGR TXH SDVDU YDULRV DxRV SDUD TXH OR SXGLHUD FRPSUREDU HQ GLUHFWR SHUR SXHGR DVHJXUDU TXH OH SDVD D OD JUDQ PD\RUtD URTXHURV
SRSHURV FDQWDXWRUHV WXQHURV /RV KHDY\V QR FXHQWDQ SRUTXH QR VRQ KXPDQRV ¢&DQVDQFLR UHÃ&#x20AC;H[LyQ GHVLQWHUpV" ¢(V VLPSOHPHQWH XQD HYROXFLyQ QDWXUDO GHO VHU KXPDQR \ SRU OR WDQWR TXHGD UHÃ&#x20AC;HMDGR HQ WRGR DTXHOOR TXH KDFHPRV" 1R VyOR VH WUDWD GH XQ FDPELR HQ OD LQWHQVLGDG WDPELpQ H[LVWH XQ JLUR QRWDEOH HQ ODV KLVWRULDV TXH VH FXHQWDQ $TXHOORV FDQWDXWRUHV TXH FRPHQ]DURQ VXV HWDSDV UHFRUGDQ GR OD FUXHOGDG GH ODV JXHUUDV OD RSUHVLyQ \ FDQWDQGR D OD OLEHUWDG VH FRQIRUPDQ DKRUD FRQ JUDQGHV KLVWRULDV GH GHVDPRU QDUUDQGR ORV EXHQRV \ PDORV WLHPSRV YLYLGRV $TXHOORV DGROHVFHQWHV UDELRVRV \ H[SORVLYRV TXH VDOLHURQ GH ,QJOD WHUUD HQ ORV DxRV QRYHQWD DKRUD VH GLYLHUWHQ FRQ UHODMDGDV FRPSRVL FLRQHV LQYHVWLJDQGR QXHYRV ULWPRV \ HVWUXFWXUDV PXVLFDOHV (Q QLQJ~Q PRPHQWR HVWR\ GLFLHQGR TXH HVWD HYROXFLyQ VHD QHJDWLYD 6XSRQJR TXH GHSHQGHUi GH FDGD FDVR SHUR OR FLHUWR HV TXH DKRUD /RV 3ODQHWDV VyOR KDEODQ GH IDUROHV YHUEHQDV HVWUHOODV \ OXFHURV 8Q GLVFR 7UHV -DYLHU Ã&#x2C6;OYDUH] 'HVSXpV GHO ERRP TXH SUR YRFy VX GHEXW QR VDEtD ELHQ KDFLD GyQGH TXHUtD GLULJLUVH \ FRQ HVWH GLVFR GHMy EDVWDQWH FODUR FXiOHV HUDQ VXV SUHWHQVLRQHV <R PH DOHJUp PXFKR GH TXH IXHUDQ pVWDV 8Q WHPD &RQWUD HO SRGHU 3HGUR *XHUUD 0iV ELHQ FRQWUD HO PDO XVR GHO SRGHU HO DEXVR FRQVWDQWH \ FRQ WUD ORV TXH VH FUHHQ SRU HQFLPD GHO UHVWR XWLOL]DQGR OD LQIRUPDFLyQ SDUD PHQWLU WRPDWHPD]RV#JPDLO FRP
'( 0$<2 '(
7DR 7H .LQ SUHSDUD QXHYR GLVFR /D EDQGD JHWDIHQVH VLJXH EXVFDQGR OD VLQJXODULGDG VLQ SUHWHQVLRQHV LQYHQWLYDV GHQWUR GHO FRQWH[WR GHO URFN FRQ HVWUXFWXUDV \ TXLHEURV PHOyGLFRV LQVWUXPHQWDOHV \ YRFDOHV 7DR 7H .LQ QDFLy HQ *HWDIH HQ FRQ OD XQLyQ PXVLFDO GH FXDWUR DPLJRV GH WRGD OD YLGD -RUJH ,VPDHO -XDQ /XtV \ -H V~V 7UDV SDVDU SRU GLIHUHQWHV UXSWXUDV HQFXHQWURV GHVHQ FXHQWURV \ SUR\HFWRV SRU VH SDUDGR TXH QR OOHJDURQ D EXHQ SXHUWR VH UHXQLHURQ GH QXHYR MXQWR D OD YR] \ WH[WRV GH (PL OLR ~OWLPR PLHPEUR HQ LQFRU SRUDUVH D OD IRUPDFLyQ 3RHVtD \ UHÃ&#x20AC;H[LyQ 6X REMHWLYR HV FODUR GHVD UUROODU XQD SURSXHVWD PXVLFDO TXH EXVFD OD VLQJXODULGDG VLQ SUHWHQVLRQHV LQYHQWLYDV GHQ WUR GHO FRQWH[WR GHO URFN FRQ OD FRQIHFFLyQ GH HVWUXFWXUDV \ TXLHEURV PHOyGLFRV WDQWR LQVWUXPHQWDOHV FRPR YRFDOHV OD FUHDFLyQ GH DWPyVIHUDV D EDVH GH WH[WXUDV GXOFHV \ RVFXUDV D SDUWHV LJXDOHV FRQMXJDGR WRGR HOOR FRQ OD SRHVtD \ OD UHÃ&#x20AC;H[LyQ GH XQDV OHWUDV GLEXMDGDV HQ FDV WHOODQR \ SXHVWDV DO VHUYLFLR GH XQD SDUWLFXODU YR] SDUD WUDQVPLWLU HPRFLRQHV VHQVDFLRQHV \ SHQVDPLHQWRV 9DULRV DxRV GH DQGDGXUD \ GXUR WUDEDMR FRQ OD IRUPDFLyQ RULJLQDO LQWDF
(O SiMDUR TXH GD FXHUGD DO PXQGR (V XQ GLVFR GH URFN TXH KX\H GHO DUWLÃ&#x20AC;FLR \ OD VREUHSURGXFFLyQ HQ HO H[FHVR GH DUUHJORV SRFR WUDQVSRUWDEOHV DO GLUHFWR FDVL FUXGR HQ RFDVLRQHV 8QD DSXHVWD FODUD \ KRQHVWD GH XQD EDQGD TXH MXHJD VX PHMRU ED]D VREUH ORV HVFHQDULRV WRGD XQD GHFODUDFLyQ GH LQWHQFLRQHV WD \ VLQ ¿VXUDV GLHURQ HO DxR SDVDGR VX IUXWR OD SXEOLFDFLyQ GH VX SULPHU GLVFR (O SiMDUR TXH GD FXHUGD DO PXQGR )XH JUDEDGR HQ ORV HVWXGLRV 0DUGLWRV 5RHGRUHV GH 0DGULG FRQ *XVWDYR 3RUWD D ORV PDQGRV PDVWHUL]DGR HQ ORV SUHVWLJLRVRV HVWXGLRV :HVW :HVW 6LGH 0XVLF GH 1XHYD <RUN SRU $ODQ 'RXFKHV 0DVWRGRQ 6HSXO WXUD 7KH 'LOOLQJHU (VFDSH 3ODQ 6LFN RI LW
$OO 0LV¿WV \ HGLWDGR SRU /HQJXD $UPDGD 6HxDV GH LGHQWLGDG 7UDV HO p[LWR FRVHFKDGR FRQ VX SULPHU GLV FR ORV FRPSRQHQWHV GH 7DR 7H .LQ \D HVWiQ FRQFHQWUDGRV HQ VX SUy[LPR WUDEDMR TXH FRQ WRWDO VHJXULGDG PDQWHQGUi ODV VHxDV GH LGHQWLGDG GH XQD EDQGD TXH SRU HQFLPD GH WRGR SUHWHQGH GLIHUHQFLDUVH \ FRQPRYHU
/D SDODEUD \ HO WLHPSR GH 6DQWLDJR /ySH] 9DOYHUGH GLUtDQ ORV JLWDQRV \ \R OR KLFH GREOHPHQWH 3ULPHUR SRUTXH YLYt HO PRPHQWR FRPR WR GRV \ GHVSXpV DO YHU OD FDUD GH VDWLIDVFLyQ GH PL DPLJR 6DQWLDJR
3DFR 2UWHJD QRV GHVFXEUH 3URGXFWRU FRPSRVLWRU \ FDQWDQWH EORJ ZZZ SDFRUWHJD ZRUGSUHVV FRP
&RQR]FR D PL DPLJR 6DQWLDJR *yPH] 9DO YHUGH GHVGH KDFH PXFKRV DxRV &XDQGR UH FXHUGR FXDQWRV PH YLHQH D OD FDEH]D TXH HO WLHPSR SDVD GHSULVD \ TXH QRV HVWDPRV KDFLHQGR YLHMRV 7HQHPRV XQD DPLVWDG VyOL GD \ ELHQ WUDEDGD 0L DPLJR HV XQR GH HVRV D ORV TXH XQR VH UH¿HUH FXDQGR GLFH TXH ORV YHUGDGHURV DPLJRV VH SXHGHQ FRQWDU FRQ ORV GHGRV GH XQD PDQR $KRUD HO FDEUyQ WDPELpQ HV PL FOLHQWH +DFH XQRV PHVHV PH HQFDUJy OD SURGXFFLyQ GH XQ GLVFR TXH KD WLWXODGR /D SDODEUD \ HO WLHPSR (O GLVFR UH~QH XQD VHULH GH SRHPDV VHOHF FLRQDGRV \ P~VLFDGRV SRU pO PLVPR \ TXH YDPRV D FDQWDU XQRV FXDQWRV FDQWDQWHV DPL JRV \R PLVPR HQWUH RWURV (O WUDEDMR DYDQ]D OHQWDPHQWH \ SRGUtD D¿UPDU TXH HVWDPRV DO GH QXHVWUR REMHWLYR <D KHPRV SDVDGR SRU HO HVWXGLR 3DXOD &KDQWDGD /DXUD *UD QDGRV VX VREULQR $QWRQLR ,VDEHO 0RQWHUR \ \R )DOWDQ ODV FDQFLRQHV GH -HV~V 0iTXH] &DGD XQR KHPRV JUDEDGR GRV SRHPDV GRV FDQFLRQHV \ DGHPiV HQ HO GLVFR SDUWLFLSDQ DOJXQRV GH ORV PHMRUHV SRHWDV TXH WHQHPRV HQ QXHVWUR SDtV 0L KLMR 0LJXHO VH KD HQ FDUJDGR GH KDFHU ORV UHWUDWRV GH FDGD XQR GH HOORV +DQ SDVDGR SRU 0XVLJUDPD QDGD PHQRV TXH /XLV $OEHUWR GH &XHQFD )H
OL[ *UDQGH -XDQ &DUORV 0HVWUHV $PDOLD %DXWLVWD \ $QGUpV 7DSLHOOR &RQ HOORV KH PRV SDVDGR XQ SDU GH YHODGDV LQROYLGDEOHV +DQ HVFXFKDGR ODV FDQFLRQHV TXH WHQHPRV DFDEDGDV KDQ OHLGR \ JUDEDGR DOJXQRV GH VXV SRHPDV \ KHPRV FRPSDUWLGR XQD KRUDV VDERUHDQGR ODV DQpFGRWDV \ ORV FRPHQWD ULRV GH HVWRV KRPEUHV \ PXMHUHV ³EXHQRV´ \ SRHWDV VDELRV /D KHPRV ³JR]DR´ FRPR
0L DPLJR HV XQR GH HVRV TXH VH SXHGHQ FRQWDU FRQ ORV GHGRV GH XQD PDQRµ
8Q KRPEUH FRPR WRGRV < W~ 6DQWLDJR *yPH] GLPH ¢TXLpQ FRxR HUHV" 8Q KRPEUH FRPR WRGRV XQ KRPEUH VRODPHQWH XQ QRPEUH FRQVWUXLGR GH UH FXHUGRV XQ QRPEUH SHTXHxLWR TXH YLYH HQ OD JDUJDQWD GH OD YLGD XQ QRPEUH TXH PH OODPD FRPR XQ WLPEUH D PL SXHUWD \ PLV FLQFR VHQWLGRV VH OHYDQWDQ \ HVFUXWDQ GHWUiV GH OD PLULOOD TXLpQ KD DELHUWR VXV ODELRV SDUD ¿QJLU TXH H[LVWR +ROD ¢FyPR VH HQFXHQ WUD" OD VHJXQGD YRFDO HVWi XQ SRTXLWR PDOD OD HVH QR PH KDEOD VyOR OR LPSUHVFLQGLEOH GHODQWH GH OD FKXVPD DSDUHQWDQ TXHUHUPH PDV QR KDJDQ PXFKR FDVR WRGR HV SXUD PHQWLUD ¢(VWR DFDVR HV PL QRPEUH" R HV XQ QLxR TXH EULQFD VREUH VXV SLHV GH OHWUDV \ VH VXEH D PL HVSDOGD \ VH DVRPD D PLV RMRV \ DPHQD]D FRQ YHUPH \ YLVLWDU HO EDUFR GH PLV KRQGRV VHFUHWRV 7DO YH] VHD PL QRPEUH XQD EXHQD PHWiIRUD TXH RFXOWD FXDQWR VR\ VLQ VDEHUOR \R PLVPR XQD VHQFLOOD IRUPD VHQVXDO GH UHGXFLUPH SDUD HQWUDU HQ WX ERFD VRQRUDPHQWH HQWHUR XQD HFXDFLyQ SHUIHFWD TXH 'LRV VXHxD HQ YR] DOWD \ HV PL KXPDQD PLVLyQ KDOODU VX GHVDUUROOR ,QHYLWDEOH PHQWH (GLWRULDO ([OLEULV
&XOWXUD
'( 0$<2 '(
&LQH HVWUHQRV YLHUQHV GH PD\R (1)248(6 )UDQ 5 9LODV
$75$&2 $ /$6 &LQH QHJUR FRQ KXPRU EODQFR R FLQH QHJUR D OD HVSDxROD (VR HV $WUDFR D ODV 3HUR WDPELpQ SRGUtD GHFLU VH TXH HV OD YHUVLyQ HVSDxROD GH /D FXDGULOOD GH ORV RQFH 2FHDQ¶V (OH YHQ &RPR HMHPSOR SDUD HWLTXHWDUOD GHQWUR GHO JpQHUR GH FLQH QHJUR WH QHPRV OD SUHVHQFLD GH GRV )HPPH )DWDOH XQD D OD DPHULFDQD .DWLD /RULW] \ RWUD D OD HVSDxROD *UDFLWD 0RUDOHV < FRPR FRLQFLGHQFLD FRQ HO ¿ OPH GHO 5DW 3DFN WHQHPRV DSDU WH GH ORV SODQHDGtVLPRV URERV XQ ¿ QDO VRUSUHQGHQWH SDUD QRVRWURV \ DJULGXOFH SDUD ORV SURWDJRQLVWDV &XHQWD FRQ OR PHMRU GHO FLQH HVSDxRO GH OD pSRFD -RVp /XtV /ySH] 9i] TXH] 0DQXHO $OH[DQGUH $JXVWtQ *RQ]iOH] R *UDFLWD FRQ XQR GH ORV PHMRUHV KXPRULVWDV &DVVHQ \ FRQ XQD MRYHQ SURPHVD $OIUHGR /DQGD (O JXLyQ GH 3HGUR 0DVy OR GLULJH GiQGROH XQ ³WRTXH +LWFKFRFN´ -RVp 0DUtD )RUTXp FRQVLJXLHQGR TXH WRGRV ORV SHUVRQDMHV VHDQ FUHtEOHV \ ORJUDQGR TXH WH LGHQWL¿ TXHV FRQ HVWD EDQGD R SDQGD GH HQWUDxDEOHV \ WRUSHV ODGURQHV /D PDUDYLOORVD P~VLFD GH $GROIR :DLW]PDQ VXVWL WX\H D ORV GLiORJRV HQ GHWHUPLQDGDV HVFHQDV FRQVLJXLHQGR FRQ VX PH ODQFROtD GHYROYHU D ORV SHUVRQDMHV D VX WULVWH UHDOLGDG XQD DXWHQWLFD MR\D
3DUD WHUPLQDU OD PtWLFD UHSHWLGD SHUR JHQLDO ³)HUQDQGR *DOLQGR XQ DGPLUDGRU XQ DPLJR XQ HVFODYR XQ VLHUYR ´
+DELWDFLyQ HQ 5RPD /OHJD OD QXHYD \ HVSHUDGD SH OtFXOD GH -XOLR 0HGHP 8QD KDELWDFLyQ GH KR WHO HQ HO FHQWUR GH 5RPD HV HO HVFHQDULR HQ HO TXH GRV MyYHQHV TXH VH DFDEDQ GH FRQRFHU XQD HVSDxROD \ RWUD UXVD VH LQWHUQDQ HQ XQD DYHQWXUD ItVLFD TXH OHV WRFDUi HO DOPD 7RGR WUDQVFXUUH HQ XQD QRFKH \ HQ ODV SUL PHUDV KRUDV GH OD PDxDQD GH XQ GtD GHO YH UDQR GH DQWHV GH TXH 5RPD ODQFH D FDGD XQD GH HOODV DO OXJDU DO TXH SHUWHQHFHQ SRU OD WDUGH $OED YRODUi D (VSDxD \ 1D WDVKD D 5XVLD /D KDELWDFLyQ GHO KRWHO TXH SDUHFH KDEHUODV HVWDGR HVSHUDQGR VLHPSUH FRQ OD HPRFLyQ GH OD +LVWRULD LQFUXVWDGD HQ VXV YLHMDV SDUHGHV FUHD XQD DWPyVIHUD FDUJDGD GH HURWLVPR \ VHQVXDOLGDG FRQ XQD H[WUDxD IXHU]D TXH HQJDQFKD VXV PLUDGDV DSXQWDQGR KDFLD OR GHVFRQRFLGR 1DFHQ VHQWLPLHQWRV QXHYRV TXH $OED \ 1DWDVKD DFHSWDQ PLHQWUDV OHV TXLWDQ LPSRUWDQFLD KDEOiQGRVH FRQ VROWXUD \ EXHQ KXPRU 8Q
$PEDV JLUDUiQ VREUH Vt PLVPDV KDVWD SRQHUVH ERFD DUULED PLUDQGR KDFLD RWUD YHUGDG XQ DELVPR FRPSDUWLGR
)LFKD WpFQLFD 'LUHFWRU -XOLR 0HGHP 5HSDUWR (OHQD $QD\D \ 1DWDVKD <DURYHQNR )RWRJUDItD Ã&#x2C6;OH[ &DWDOiQ *pQHUR 'UDPD HUyWLFR 'XUDFLyQ PLQXWRV
SDFWR QDWXUDO GH OLJHUH]D TXH SURSLFLD VL WXDFLRQHV FyPLFDV \ HQLJPiWLFDV DQWHV GHO DWDTXH LQHVSHUDGR GH XQ DPRU SXQ]DQWH 'XUDQWH GRFH KRUDV GH QRFKH \ GH GtD HVWDV GRV PXMHUHV GHVYHODUiQ VXV YLGDV SULPHUR RFXOWiQGRVH \ SURWHJLpQGRVH SRU PLHGR D OD DWUDFFLyQ VLQ UHWRUQR OXH JR GHMiQGRVH DFRPSDxDU KDFLD HO SDLVDMH GHVFRQRFLGR GH OD RWUD KDELWDGR SRU VXV FRPSURPLVRV \ HO DPRU VLQFHUR KDFLD VXV UHVSHFWLYDV SDUHMDV $PEDV JLUDUiQ VREUH Vt PLVPDV KDVWD SRQHUVH ERFD DUULED PLUDQGR MXQWDV KDFLD RWUD YHUGDG XQ DELVPR FRP SDUWLGR HO VHFUHWR JXDUGDGR HQ XQD KDELWD FLyQ HQ 5RPD XQ UHJDOR GHO GHVWLQR
(O 3/$1 %
1$86,&$$
-HQQLIHU /ySH] GD YLGD D =RH XQD PX MHU TXH FDQVDGD GH QR HQFRQWUDU DO KRPEUH GH VXV VXHxRV GHFLGH WHQHU XQ EHEp SRU LQVHPLQDFLyQ DUWLÃ&#x20AC; FLDO 3HUR FRQRFH D 6WDQ $OH[ 2·/RXJKOLQ \ HO LQWHQWR GH FXOWLYDU VX UHODFLyQ HQ FLHUQHV \ RFXOWDU ODV SULPHUDV VHxDOHV GH VX HPEDUD]R VH FRQYLHUWH HQ XQD FRPHGLD GH HUURUHV SDUD =RH \ HQ XQD VHULH GH VHxDOHV FRQIXVDV SDUD 6WDQ
1DXVLFDl GHO 9DOOH GHO 9LHQWR HV RULJLQDOPHQWH XQ PDQJD Ã&#x20AC; UPD GR SRU HO JUDQ +D\DR 0L\D]DNL 6X HVWUHQR HQ FLQHV IRUPD SDUWH GH ODV DFFLRQHV HVSHFLDOHV HPSUHQGLGDV SRU $XUXP 3URGXFFLRQHV FRPR SDU WH GH OD FDPSDxD GH HGLFLyQ HQ '9' GH ORV JUDQGHV FOiVLFRV GH 6WXGLR *KLEOL FRPR (O FDVWLOOR HQ HO FLH OR \ 1LFN\ OD DSUHQGL] GH EUXMD
&XOWXUD
'( 0$<2 '(
$JHQGD
&21&,(5726
$ PL EROD $5,(6
GH PDU]R ² GH DEULO
7KH +HDOHUV OOHYDQ VX ¶SRZHU EOXHV· DO )HQGHU &OXE .HYLQ &KLVKROP JXLWDUUD 'HDQ =XFFKHUR DO EDMR \ 7KR PDV %XFN 1DVW\ HO FDQWDQWH \ HO ~OWLPR HQ XQLUVH DO JUX SR FRQIRUPDQ 7KH +HDOHUV XQD EDQGD QDFLGD HQ 1XHYD <RUN \ TXH QR KD SDUDGR GH FRVHFKDU p[LWRV GHVGH TXH &KULVKROP OD IXQGDUD HQ (VWD WUHPHQGD IRUPDFLyQ GH SRZHU EOXHV DFW~D HQ )HQGHU &OXE HO SUy[LPR GtD D ODV
*(7$)(
0$'5,'
'RPLQJR GH PD\R
/XQHV GH PD\R
7KH +HDOHUV
)XQ /RYLQ· &ULPLQDOV
)HQGHU &OXE KRUDV (QWUDGD ½
6DOD +HLQHNHQ KRUDV (QWUDGD ½
-XHYHV GH PD\R
GH DEULO ² GH PD\R
1R HVSHUHV XQD HVFDODGD GH p[LWRV ODERUDOHV SHUR WDPSRFR WH DVXV WHV 7RGR VLJXH VX FXUVR \ WDUGH R WHPSUDQR DFDEDUiV ORJUDQGR HVH REMHWLYR TXH WDQWR DQKHODV
GH PD\R ² GH MXQLR
,VPDHO 6HUUDQR
6DOD 2OG 6FKRRO KRUDV (QWUDGD ½
7$852
*e0,1,6
\ GH PD\R
/D 9HOD 3XHUFD
5HOiMDWH XQ SRFR $ULHV $Vt SR GUiV YHU TXH ODV WHQVLRQHV KDQ TXHGDGR DWUiV \ TXH DFDEDV GH HQWUDU HQ XQ SHULRGR SURSLFLR SDUD HO URPDQWLFLVPR DSDVLRQDGR
/XJDU 3DODFLR GH &RQJUHVRV K (QWUDGD GHVGH ½
-XHYHV GH PD\R
&ODXGLR %DJOLRQL 3DODFLR 0XQLFLSDO GH &RQJUHVRV KRUDV (QWUDGD ½
6H DFHUFD WX JUDQ PRPHQWR 6L HVWiV VROR GHMDUiV GH HVWDUOR \ VL WLHQHV SDUHMD KDOODUiV XQD PHMRU R WDO YH] FRQVHJXLUiV TXH OD DF WXDO HPSLHFH D PLPDUWH XQ SRFR
&É1&(5
GH MXQLR ² GH MXOLR
1R KD\ PDQHUD GH DOFDQ]DU HO VRVLHJR ¢YHUGDG" 2 TXL]i Vt DSUHQGH D HQIRFDU GH RWUD PDQH UD ORV HQRMRV GHO RWUR UHODWLYt]D OR WRGR WH KDUiV XQ JUDQ IDYRU
/(2
GH MXOLR ² GH DJRVWR
(;326,&,Ð1 +DVWD HO GH PD\R
7KH FRYHU DUW RI EOXH QRWH UHFRUGV 3RUWDGDV SRU *UDKDP 0DUVK )HQGHU &OXE (QWUDGD OLEUH
/D PXHVWUD HVWi FRPSXHVWD SRU XQD VHOHFFLyQ GH ODV PHMRUHV SRUWDGDV GH %OXH 1RWH GH ODV GpFDGDV GH ORV \ TXH VXSXVLHURQ XQ KLWR GHO GLVHxR JUiÀ FR DO FRPSiV GH OR TXH VXSXVR HVWH VHOOR GLVFRJUiÀ FR GH MD]] HQ OD P~VLFD PRGHUQD /D VHOHFFLyQ OD UHDOL]y *UDKDP 0DUVK HGLWRU GXUDQWH GpFDGDV GH UHYLVWDV GH PRGD \ WHQGHQFLDV HQ 1XHYD <RUN )XQGDPHQWDOPHQWH SRU HO WUDEDMR GHO GLVHxDGRU JUiÀ FR 5HLG 0LOHV \ GHO IRWyJUDIR )UDQFLV :ROI %OXH 1RWH VXSR GRWDU D VXV GLVFRV GH XQD SOiVWLFD DXWpQWLFDPHQWH RULJLQDO
7X YLGD HVWi DO URMR YLYR \D OR YHV &RQTXLVWDV IXOPLQDQWHV HQ FXHQWURV HUyWLFRV LQROYLGDEOHV \ SRU HQFLPD GH WRGR OD VHQVDFLyQ GH TXH HO 8QLYHUVR HV WX\R
9,5*2
GH DJRVWR ² GH VHSWLHPEUH
1R WH GHMHV OOHYDU SRU ORV LPSXO VRV 9LUJR 3RU PX\ FODUD TXH YHDV OD RFDVLyQ QR DFW~HV KDVWD TXH HVWpV FRPSOHWDPHQWH VHJXUR GH TXH QR YDV D PHWHU OD SDWD
6XGRNX
&(1752 '( 32(6Ì$ -26e +,(552 -XHYHV GH PD\R
/XQHV GH PD\R
(QFXHQWUR FRQ 0DQROR 5tRV 5XL]
3RHVtD -RYHQ &DUORV 3DUGR
K (QWUDGD OLEUH
K (QWUDGD OLEUH
3RU ;qQLD %RQPDWt
/,%5$
GH VHSWLHPEUH ² GH RFWXEUH
3DUHFH TXH QXQFD RFXUUH QDGD TXH WX H[LVWHQFLD VH VXPH HQ OD PiV SURIXQGD GH ODV PHGLRFULGD GHV £3HUR QR $OJXQD VRUSUHVD FDHUi \ GH ODV JUDQGHV
(6&253,2
GH RFWXEUH ² GH QRYLHPEUH
1DGD SLHUGHV FRQ VRxDU PDVD MHV FUXFHURV \ VH[R D PDQVDOYD WH HVSHUDQ HQ HO KRUL]RQWH 3HUR UHFXHUGD TXH GHVSXpV GHO VXHxR VLHPSUH OOHJD HO GHVSHUWDU
6$*,7$5,2
GH QRYLHPEUH ² GH GLFLHPEUH
7X HQFDQWR \ VLPSDWtD QR WLHQHQ OtPLWHV $WUDHV D ORV GHPiV \ VD EHV FyPR XWLOL]DUOR D WX IDYRU 'H WRGDV IRUPDV GHEHUtDV SHQVDU XQ SRFR PiV HQ OD SHUVRQD DPDGD
&$35,&251,2
GH GLFLHPEUH ² GH HQHUR
1R SLGDV PiV GH OR TXH SXHGHV GDU 7XV H[LJHQFLDV VyOR VLUYHQ SDUD HPSHRUDU ODV FRVDV 2MDOi DO J~Q GtD HQWLHQGDV TXH XQD SDUHMD VyOR IXQFLRQD VL TXLHUHQ ORV GRV
$&8$5,2
GH HQHUR ² GH IHEUHUR
)UXVWUDFLyQ GHVHQFDQWR ODPHQ WDFLRQHV ¢4Xp GLDEORV WH SDVD" 7XV FLFORV GH DEXUULPLHQWR VRQ VyOR HVR FLFORV $SUHQGH D YHU ODV FRVDV FRQ PiV SHUVSHFWLYD
3,6&,6
GH IHEUHUR ² GH PDU]R
'DWH SULVD SDUD ¿ QDOL]DU ORV WUi PLWHV TXH WHQJDV HQWUH PDQRV 7RGR LQGLFD TXH PX\ SURQWR OOH JDUi HO PRPHQWR GH DYDQ]DU \ WRPDU GHFLVLRQHV FUXFLDOHV
&ODVLÀFDGRV
'( 0$<2 '(
,QPRELOLDULD (PSOHR 0RWRU
6HUYLFLRV 5HODFLRQHV 9DULRV
$QXQFLRV EUHYHV
(QYLHQRV JUDWXLWDPHQWH VXV DQXQFLRV EUHYHV D WUDYpV GHO WHOpIRQR R HO FRUUHR HOHFWyQLFR $O FDER GH /D &DOOH VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH SXEOLFDUORV R UHVXPLUORV
VD $PELHQWH DJUDGDEOH ½ PHV 7HO %86&2 $3$57$0(172 SHTXHxR R HVWXGLR HQ DOTXLOHU DPXHEODGR HFRQyPLFR HQ *HWDIH (VSDxROD VROYHQWH IRUPDO UHVSHWXRVD RUGHQDGD \ OLPSLD 3DJR Pi[LPR ½ FRPXQLGDG LQFOXLGD JDVWRV 7HO
$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ ]RQD GH 3DODFLRV ½ 7HO
3$57,&8/$5 $/48,/$ 3,62 HQ *HWDIH ]RQD -XDQ GH OD &LHUYD UHIRUPDGR \ DPXHEODGR GRUPLWRULRV WHUUD]D JDV QDWXUDO \ FDOHIDFFLyQ ½ $/48,/2 3,62 '( '250,725,26
HQ (O %HUFLDO SULPHUD SODQWD VLQ DPXHEODU ½ DO PHV FRPXQL GDG LQFOXLGD 7HO
,QPRELOLDULD 3,626 9(17$ RIHUWD
9(1'2 É7,&2 (1 )8(1/$%5$ '$ & 0XUFLD P P GH WHUUD]D SOD]D GH JDUDMH PLOORQHV GH SWV ½ 7HO 6( 9(1'( 3,62 GH GRUPLWRULR HQ REUD QXHYD P EDxR FRPSOHWR FRFLQD DPXHEODGD DPSOLR VDOyQ 7UDVWHUR LQFOXLGR 7HO *(7$)( &(1752 SLVR D HVWUHQDU P GRUPLWRULRV EDxRV FRFLQD DPXHEOD GD SUHLQVWDODFLyQ GH DLUH DFRQGLFLRQDGR DUPDULRV HPSRWUDGRV IRUUDGRV 7UDVWHUR LQFOXLGR 7HO 6( 9(1'( 3,62 $ (675(1$5 HQ & ÉOYDUR GH %D]iQ P GRUPLWRULRV EDxRV FRFLQD DPXHEODGD FRQ WHQGHGHUR DUPDULRV HPSRWUDGRV WUDVWHUR SUHLQVWDODFLyQ GH DLUH DFRQGL FLRQDGR \ DVFHQVRU 7HO 9(17$ &+$/(7 $'26$'2 HQ 6HUUDQLOORV 3OD\D 7DODYHUD GH OD 5HLQD GRUPLWRULRV EDxRV P KDELWDEOHV MDUGtQ ½ 7HO 9(1'2 3,62 (1 *8$5'$0$5 GHO 6HJXUD $OLFDQWH GH P &pQWULFR $PXHEODGR \ &HUFD GH OD 3OD\D WDPELHQ FDPELDUtD SRU 3LVR HQ =RQD 6XU 0DGULG DMXVWDQGR GLIHUHQFLD GH 3UHFLR ½ 7HO 9(1'2 75(6 3$5&(/$6 HQ 3XH EOR FHUFD GH &iFHUHV LGHDO SDUD 7UHV FKDOHWV FRQ 6XHOR 8UEDQR 0X\ (FRQyPLFDV 9(1'2 3,62 %$-2 (1 *(7$)( %LHQ FRPXQLFDGR &DOOH *HQHUDO 3LQJDUUyQ Q P 0X\ OX PLQRVR 5HIRUPDGR ½ 7HO 9(1'2 3,62 (1 3$5/$ 6HJXQ GD SODQWD FRQ DVFHQVRU WUDVWHUR \ WRGR H[WHULRU P ½ 7HO
6( 9(1'( 3,62 (1 2%5$ 18(9$ *HWDIH &HQWUR P GRUPLWRULRV EDxRV FRPSOHWRV FRFLQD DPXHEODGD FRQ WHQGHGHUR SUHLQVWDODFLyQ GH DLUH DFRQGLFLRQDGR FDOHIDFFLyQ LQGLYLGXDO WUDVWHUR LQFOXLGR WHO
$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( *HWDIH FHQWUR IUHQWH D OD XQLYHUVLGDG DPSOLD QXHYD \ GH IiFLO DFFHVR ½ DO PHV 7(/
6( $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( HQ $YG GH ODV )XHU]DV $UPDGDV 7H $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( DPSOLD HQ OD & $OYDUR GH %D]iQ 7HO $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ HO &DVDU MXQWR D 3OD]D GH 7RURV ½ 7HO 9(1'2 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH $YG -XDQ GH OD &LHUYD HVTXLQD F 0DGULG ½ WHO
$/48,/2 3,62 (1 *(7$)( DYG GH ORV $QJHOHV KDELWDFLRQHV EDxR WRWDOPHQWH UHIRUPDGR \ DPXHEODGR MXQWR PHWUR ½ 7HO
$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-(
RIHUWD
6( $/48,/$ +$%,7$&,Ð1 ]RQD *HWDIH FHQWUR 3LVR FRPSDUWLGR FRQ FKLFD MRYHQ GHUHFKR D FRFLQD \ VDOyQ ½ DO PHV 7HO $/48,/2 3,62 -XDQ GH OD &LHUYD GH P WRGR H[WHULRU FRQ GRUPLWRULRV 6DOyQ LQGHSHQ GLHQWH \ WRWDOPHQWH DPXHEODGR 5HIRUPDGR UHFLHQWHPHQWH 3UHFLR ½ 7HO 6( $/48,/$ +$%,7$&,Ð1 DPXH EODGD HQ SLVR FRPSDUWLGR GHUH FKR D WRGR FHUFD PHWUR $ORQVR GH 0HQGR]D 3DUD SHUVRQD QR IXPDGRUD RUGHQDGD \ UHVSHWXR
$/48,/2 &+$/(7 (1 *5,fÐ1 8UEDQL]DFLyQ ´(O 3ODQWtRµ GRUPL WRULRV EXKDUGLOOD EDxRV \ DVHR \ SLVFLQD P SDUFHOD GH P ½ $PXH EODGR 7HO
$/48,/2 2),&,1$ (1 )8(1 /$%5$'$ & 0yVWROHV SULPHUD SODQWD P ½ 7HO $/48,/2 /2&$/ 0 $OKyQ GLJD UHIRUPDGR (VTXLQD FRQ HVFDSDUDWHV 7HO 85*( 9(17$ '( 75$67(52 GH P ]RQD .HOYLQDWRU F 7HUUDGDV 7HO 6( 9(1'( /2&$/ &20(5&,$/ HQ *HWDIH &HQWUR P 9iOLGR SDUD FXDOTXLHU DFWLYLGDG 7HOpIRQR $/48,/2 /2&$/ '( 0 DQ WHV &DIHWHUtD 6LQ 7UDVSDVR 3DUD FXDOTXLHU WLSR GH 1HJRFLR =RQD PX\ %XHQD HQ 3XHEOR GH &iFH UHV $OTXLOHU PX\ (FRQRPLFR WHO 6( 9(1'( /2&$/ &20(5&,$/ HQ *HWDIH FHQWUR P 9iOLGR SDUD FXDOTXLHU DFWLYLGDG 3UHFLR QHJRFLDEOH WHO
6(/(&&,21$026 &20(5&,$/ SDUD OD ]RQD 6XU GH 0DGULG 1R HV QHFHVDUtD H[SHULHQFLD -RUQD GD FRPSOHWD 3UHIHULEOHPHQWH FRQ FRFKH )LMR PiV FRPLVLRQHV 7HO
$/48,/2 %81*$/2: HQ /R 3DJiQ 0XUFLD &pQWULFR FRQ SDWLR JUDQGH 7UHV KDELWDFLR QHV &RFLQD FRPSOHWD 7HO $QWRQLD
$/48,/2 3,62 (1 *(7$)( DPXHEODGR GRUPLWRULRV ½ 0i[ SHUVRQDV (VTXLQD 5H\HV &DWyOLFRV 7HO
\
RIHUWD
6( $/48,/$ +$%,7$&,Ð1 HQ ]RQD XQLYHUVLGDG *HWDIH HQ SLVR FRPSDUWLGR D SHUVRQD UHVSRQVDEOH FRQ GHUHFKR D XVR GH FRFLQD EDxR \ VDORQ 3UHFLR ½ 7HO
6( $/48,/$ 3,62 $08(%/$'2 HQ *HWDIH FHUFD GH OD XQLYHUVL GDG UHIRUPDGR FRQ WUHV GRUPL WRULRV GRV WHUUD]DV JDV QDWXUDO \ FDOHIDFFLyQ ½ 7HO
PDTXHWDFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP
(PSOHR
3,626 $/48,/(5
%86&2 &2&,1(5$ FRQ H[SHULHQ FLD FRFLQD HVSDxROD 3UHIHULEOH UHVLGD HQ *HWDIH -RUQDGD FRPSOHWD 7HO
$/48,/2 3,62 (1 )8(1/$%5$ '$ FDOOH VDQWRxD KDELWDFLRQHV EDxR DPXHEODGR D PLQXWRV GH UHQIH ½ 7HO $/48,/2 'Ó3/(; (1 6(55$1, //26 '(/ 9$//( 2EUD QXHYD GRUPLWRULRV EDxR \ DVHR FRFLQD FRPSOHWD SUHFLRVR 7HO
6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( MXQWR D 5HVLGHQFLD GH (VWXGLDQ WHV ½ 7HO
&20(5&,$/ 3$5$ 35(16$ (6&5,7$ 6XHOGR ÀMR PiV FRPLVLRQHV 7HO
$/48,/2 *$5$-( 3$5$ 0272 &DOOH -RDQ )RQW &RQ DQFODMH GH VHJXULGDG 7HO
$/48,/2 3,62 (1 *(7$)( DPXHEODGR GRUPLWRULRV & 0DGULG HVTXLQD 3OD]D 3DODFLRV 7HO
/2&$/(6 2),&,1$6
*$5$-(6 RIHUWD
]RQD EDVH DpUHD F 6DQ ,VLGUR 7HO
$'0,1,675$7,92 &20(5&,$/ HQ RÀFLQD GH YHQWDV SDUD SURPRFLyQ GH YLYLHQGDV 7HO
6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH &HQWUR 7HO
RIHUWD
OLPSLH]D GH FDVDV HVFDOHUDV \ RÀFLQDV 1R LPSRUWD ]RQD 7HO 3(Ð1 '( $/%$f,/ VH RIUHFH SDUD WUDEDMDU HQ REUD R UHIRUPDV 7HO 6( 2)5(&( &+,&$ PDPi GH DxRV SDUD FXLGDU QLxRV HQ PL FDVD H[SHUWD HQ QLxRV WHQJR WRGR DGDSWDGR SDUD FXDOTXLHU HGDG 3UHFLR PX\ DVHTXLEOH %86&2 75$%$-2 &202 (;7(5 1$ &XLGDGR SHUVRQDV PD\RUHV R QLxRV ,LDEHO 7HO
&+,&2 '( $f26 VH RIUHFH SDUD UHDOL]DU WUDQVSRUWHV ORV ÀQHV GH VHPDQD FRQ FDPLyQ GH NJ \ WDUMHWD GH WUDQVSRUWH OXLV J P#KRWPDLO HV
9,8'2 '( $f26 EXVFD UHODFLyQ VHULD \ IRUPDO 1HFHVLWR FRPSDxHUD GH DxRV FXOWD \ KRJDUHxD 7HO /ODPDU WDUGHV
%86&2 75$%$-2 GH VRODGRU DOL FDWDGRU \ DOEDxLOHUtD HQ JHQHUDO 7HO
9DULRV
0RWRU 9(1'2 92/.6:$*(1 3$66$7 NP DxRV SHUIHFWR HVWDGR LPSHFDEOH VLHPSUH HQ JDUDJH ½ 7HO 9(1'2 )25' ),(67$ 7'&, *+,$ $xR .P ½ QHJRFLDEOHV 7HO 9(1'2 5(1$8/7 0$*$1( ,, '&, &9 QHJUR FRQ WRGRV ORV H[WUDV PX\ EXHQ HVWDGR PDWULFXODGR HQ QRY GH ½ 0DxDQDV
&21-8172 0$;,&81$ FP FRQYHUWLEOH HQ FDPLWD PDV PXHEOH FDPELDGRU FRQ FDMRQHV PDUFD ´PLFXQDµ HQ SHUIHFWR HVWDGR UHJDOR DFFHVRULRV ½ QHJRFLDEOHV 7HO
6( 9(1'( 0(5&('(6 %(1= 0' ',(6(/ ÀQDOHV GHO PX\ EXHQ HVWDGR ½ 7HO
6HUYLFLRV
36,&Ð/2*$ '$ &/$6(6 3$57, &8/$5(6 GH WRGDV ODV PDWHULDV D QLxRV GH SULPDULD 0DUWD 7HO
$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ .HOYLQDWRU ½ 7HO
/(*$1(6 &(1752 VH WUDVSDVD WLHQGD GH URSD HXURV 7HO
$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ 1XHYR %HUFLDO &DOOH 6DOYDGRU $OOHQGH 7HO 6( $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( HQ &DOOH 6DQWLDJR 5XVLxRO Q~PH UR 7HO
$/48,/2 '26 75$67(526 GH QXHYD FRQVWUXFFLyQ HQ *HWDIH FHQWUR P GH DOWXUD VX SHUÀFLH GH P SRU ½ \ P SRU ½ VL PH DOTXLODV ORV GRV MXQWRV WH ORV GHMR HQ ½ ORV GRV 7HO
6(f25 5(63216$%/( SDUD WDUHDV DJUDULDV \ FXLGDGR GH DQL PDOHV \ PDQWHQLPLHQWR 0HQVXDO R SRU KRUD 7HO
6( $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( IiFLO DFFHVR & /HRQFLR 5RMDV ½ DO PHV 7HO
85*( 9(17$ '( 75$67(52 GH P ]RQD .HOYLQDWRU F 7HUUDGDV 7HO
$6,67(17$ WUDEDMDGRUD DxRV FRQ LQIRUPHV EXVFD WUDEDMR SDUD SODQFKDU FRFLQDU
6(f25$ (63$f2/$ VH RIUHFH SDUD WDUHDV GRPpVWLFDV R FXLGDU QLxRV 7HO 6(f25$ %2/,9,$1$ VH RIUHFH FRPR H[WHUQD R SRU KRUDV FXLGDQGR SHUVRQDV PD\RUHV R QLxRV 0DGULG R *HWDIH 7HO
9(1'2 75$-( *5,6 0$5(1*2 WDOOD SXUD ODQD YLUJHQ QXHYR 3UHFLR D FRQYHQLU 5HJDOR WUDMHV HQ EXHQ HVWDGR 7HO (/,37,&2 %+ PRGHOR * 1 67</86 0X\ SRFR XVR 3DQWDOOD HOHWUyQLFD PLGH OD YHORFLGDG FDORUtDV WLHPSR GLVWDQFLD \ SXOVR 9RODQWH GH LQHUFLD NJ ½ EHJRK #KRWPDLO FRP
6(f25$ '( (&8$'25 GH DxRV EXVFD WUDEDMR GH LQWHUQD FRQ IDPLOLD VROYHQWH 7HO
$/48,/2 /2&$/ &20(5&,$/ (1 *(7$)( D GRV FDOOHV & &DQDULR \ & )DLViQ P 7HO
0$*2 0$*,$ '( &(5&$ $F WXDFLRQHV HQ ERGDV GHVSHGLGDV GH VROWHUD FRPXQLRQHV FXP SOHDxRV FRPLGDV GH HPSUHVD HYHQWRV FDWHULQJ UHVWDXUDQWHV $JXVWtQ
5HODFLRQHV
9$5,26
6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( HQ & ÉOYDUR GH %D]iQ
7$527,67$ VH RIUHFH SDUD OHHU ODV FDUWDV HQ FDVD \ SDUD HPSUHVD SRU WHOHIRQR 3LODU
62/'$'25 $/,&$7$'25 DOEDxLOHUtD HQ JHQHUDO WHOHIRQR 7HO
GHPDQGD
$6,67(17$ 5(63216$%/( GH DxRV EXVFD WUDEDMR SDUD SODQFKDU OLPSLDU HVFDOHUDV RÀFLQDV WRGDV ODV ]RQDV 7HO
81,9(56,7$5,2 VH RIUHFH SDUD GDU FODVHV GH DSR\R GH LQJOpV R FXDOTXLHU DVLJQDWXUD GH (62 7HO