MAPECT: Presentation by C.Y. Huang

台灣併購與私募股權的大未來

黃齊元 藍濤亞洲總裁 台灣併購與私募股權協會理事長 2011.01.28 0 0

全球2011年M&A的動力     

經濟景氣復甦 PE順利退出並募集新基金 中國經濟和市場崛起 ECFA簽訂讓台灣重回世界舞台 台灣產業整合

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併購的形式       

收購 合併 合資 參股(少數股權參與) 策略聯盟 資產收購 反向收購(Reverse Takeover)

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2010年台灣M&A五大代表性項目     

台積電併購茂迪 元太併購E-Ink 京東方併購美齊品牌 晶電併購廣鎵(及其它業者) 宏碁併購方正品牌，形成策略聯盟

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2011年Q1台灣M&A代表性項目     

台橡併購Dexco 三井物產入股璨圓 鴻海入股日立中小尺寸面板公司 大陸建設銀行和台灣中壽收購太平洋安泰保險 潤成收購南山人壽

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2011年M&A和PE十大趨勢 人民幣PE成為新主流  A股資本市場快速發展  台灣企業投資中國大陸第二波狂潮  台灣M&A大幅增加  「類PE投資者」大行其道  台灣資本市場面臨十字路口  TDR台灣集資，台灣投資  中國仍是PE主要投資標的市場  美國資本市場持續吸引大陸新興企業上市  台灣中小企業所用人民幣PE開發大陸市場 

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台灣企業的未來 轉型  創新  全球佈局  策略聯盟 

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轉型的選項 

    

 

西進 南進 品牌 通路 新市場 新業務 / 新產品 併購 / 整合 關門

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台灣中小企業的過去 

   

創業家精神 台灣奇蹟 以小搏大 中國工廠 世界代工夥伴

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台灣中小企業的困境 

    

 

台灣被邊緣化 全球金融海嘯 外資低估台灣(―Taiwan Discount‖) 缺乏資金人才 中國大陸崛起 中國市場興起 台灣政策限制 成長轉型瓶頸

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大陸成為「市場」後的挑戰 

    

將大陸視為「Home Market」 廣度與速度 人才管理與制度 台灣經驗 vs.本土化 內部發展 vs.策略聯盟 籌資能力 vs.併購技能

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影響台商大陸佈局的重大因素  

    



十二五規劃，「中國工廠」「中國市場」 七大戰略性新興產業 大陸「民營企業」興起 中國企業「走出去」 人民幣升值與工資上漲 A股及創業板興起 城鎮化趨勢 西進及內陸政策

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台商最佳定位:世界與中國的橋樑 

世界與中國的橋樑 – 世界的中國夥伴



大中華資源整合平台



全球產業鏈的價值整合者

台商最大策略槓桿 — 在世界和中國之間找平衡點

台灣企業策略和架構 必須徹底改變 12

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台灣是兩岸經貿的樞鈕 

   



充份發揮台商改由A股上「門戶」(Hub)的特色 耐吉(Nike)理論-日資偏好利用台灣進軍大陸 歐洲廠商也認同台灣的關鍵地位 大陸也可以透過台灣平台，結合人才、技術，兩 岸「走出去」開發全球市場 香港是金融的樞鈕，和台灣沒有重疊 台灣可以作為所有其它產業(科技、服務、文化等) 的樞鈕

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發揮兩岸想像力，創造革命性財富  台灣企業全球佈局的挑戰，已不在投資的限制，而在 預測未來趨勢能力的匱乏，以及想像力的枯竭  作為世界和中國大陸市場的樞紐，台灣企業應該重新 想像任何的可能  台灣應跳脫單地創新的心態，而在點與點連接中尋求 最大的可能  「兩岸創新」會帶來革命性的財富重分配，台灣正處 在一個最有利的位置，問題是「Are we ready?」 2006.06.13工商時報 14 14

台灣的轉型與未來 過去經營模式

未來經營模式

台灣定位 企業成長 垂直分工 內部成長 國際行銷 資金帶動 業務合作 國際融資

全球佈局 產業鏈整合 垂直整合 外部成長 國際財務 資源帶動 股權合作 國際M&A 15

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台灣六大新興產業和大陸關係 產 業

大陸市場

台灣市場

生技 醫療 觀光 文化創意 綠色能源 農業

潛 力 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★

台灣產業政策，缺乏配套與有效執行 16

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中國大陸七大戰略產業 項目

內容

新能源

天然氣、核電、水電等清潔能源將成為主要受益方向。

節能環保

固廢處理行業未來5年將進入建設高峰期;汙水處理行業 市場需求將保持快速增加。

新能源汽車 新材料 生物

新一代資訊技術 高端裝備製造

節能汽車與新能源汽車並重發展。

非金屬新材料，例如多晶矽深加工、高性能防腐材料、 先進的功能複合材料等，都取得了大突破。 涵蓋生物醫藥、生物製造、生物農業三個領域。 包括3G、地球空間資訊產業(3S)、三網融合與物聯網4 個區塊。 包括航空航太、海洋工程和高端智慧裝備。 17

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中國大陸民企興起對台商的影響  

   

勇氣、速度與機遇造就大陸民企 A股與港股市場提供民企活水 福建幫興起-安踏、特步、361°等運動鞋品牌 味千拉麵、俏江南、鄉村基與小天鵝等餐飲連鎖 品牌 百度、盛大、優酷等互聯網新勢力 比亞迪、奇瑞、吉利等汽車新玩家

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大陸民企與台商比較 大陸民企

台商

1.0 野蠻生長

1.0 中國製造

2.0 資本運作

2.0 創新與轉型

3.0 資源整合

3.0 中國市場

台商必須利用中國市場，搭配創新與轉型， 整合大陸與全球資源，縮短和大陸民企的差距 19

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「優質平價」的產品定位  

  

「優質平價」是台灣產品最佳定位 可配合中國市場推出自有亞洲品牌 可進軍東南亞其它新興市場 85度C是消費產品或成功的例子 優質設計能力可以為台灣平價產品加分

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開拓品牌的思路  

   

長期經營的勇氣與佈局 針對大陸市場，以省或區域作為跳板 培養人才，融合台灣/大陸管理思維與模式 改變「速度」概念，快速複製與執行能力 建立內部制度與公司治理 善加運用私募、併購及上市等資本市場手段

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台灣20大國際品牌價值遠落後大陸 名 次

品牌

公司名稱

品牌價值 (億美元)

名 次

品牌

公司名稱

品牌價值 (億美元)

1

Acer

宏碁

14.01

11

UNI-PRESIDENT

統一企業

1.97

2

HTC

宏達電

13.71

12

ADVANTECH

研華公司

1.97

3

Asus

華碩電腦

12.85

13

D-Link

友訊科技

1.67

4

TREND MICRO

趨勢科技

12.28

14

ZyXEL

合勤科技

1.59

5

MASTERKONG

康師傅

10.66

15

MERIDA

美利達工業

1.46

6

WANT-WANT

旺旺

4.82

16

JOHNSON

喬山健康

1.36

7

MAXXIS

正新輪胎

3.91

17

GIGABYTE

技嘉科技

1.06

8

GIANT

巨大機械

2.91

18

CYBERLINK

訊連科技

1.04

9

SYNNEX

聯強國際

2.76

19

GENIUS

昆盈企業

0.68

10

TRANSCEND

創見資訊

2.4

20

DEPO

帝寶工業

0.5

22

22 22

台商揪團登陸 - MIT品牌 南京

北京

•

南京台灣名品城

• 「台灣映象」

•

投資新台幣300億元

•

天安門前

•

貿協「台灣精品館」

•

文化創意

東莞

泉州

•

台商一條街

•

泉州美齊城

•

大麥克批發賣場

•

•

集體打開內銷市場通路

集體採購、交易、會議 展示三位一體 打通資金與物流

•

23

23 23

資源整合者：台灣企業的未來

資源

Intellectual Capital （知識資本）

資金

Financial Capital

整合者／ 經營者

所有者

（財務資本）

資金會追隨資源整合者 24

24 24

兩岸策略聯盟/產業整合的兩大手段 聯外引中

聯中引外

歐/美

歐/美

日

投資

投資

台 中 中

聯盟

台

25

25 25

上市與運用資本市場  

   

作好控股架構、及早聘用專家，建立內部制度 85°上市成功關鍵是內控與制度 上市前適時引進‖私募股權投資基金‖(Private Equity)可提高估值 考慮多元資本市場，如台灣、香港、A股或美國 設計員工認股激勵制度 「速度」是重要成功因素，包括企業自身及證券 主管機關

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哪一個資本市場較好?  

   

要看企業自身狀況，分別考慮 如果針對大陸內需市場，可考慮A股 台灣主管機關審批速度需加快，政策宜再鬆綁 2010年A股台商6家上市，超越台商「回台上市」 二年總和 多層次控股架構，可考慮不同業務不同市場上市 兩地、三地上市是未來趨勢，TDR已打出名號， 前途看好

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企業的三個重要平台

營運平台

融資平台

策略聯盟 平台

平台最重要的目的在於資源整合

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台商應有的重要概念

重組 (restructuring)

夥伴 (partnership)

產業鏈 (value chain)

平台 (platform)

槓桿 (leverage)

產業整合 (integration)

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CEO腦海中應有的“關鍵字” 重組

 業務改造  組織改造  核心競爭力  速度／執行力  資本運作

擴充

 外部成長  合併／收購  策略聯盟  大中華佈局  全球佈局

產業

 產業鏈  規模經濟  產業整合

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從機會財到管理財 

機會驅動

策略驅動



機會財



Success by Accident

管理財 Success by Design

成功是可以預先規劃的， 但是要有方法和專業顧問的協助 31

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台商必須具備的關鍵能力 1. 適應力

2. 轉型力

3. 想像力/夢想力 (Imaginative)

系統思考、解決問題 跨國力 跨界力 整合力

創造力(Creative) 創新力(Innovative)

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翁啟惠:台灣要有改變的動力 台灣經濟成長近年「穩定下降」，高科技產業沒 有持續帶來經濟成長  台灣產業發展太集中在電子產業  六大新興產業，尤其是能源、生物技術發展，需 要新的人才  台灣需要「新工業」，要「發現」(discovery)， 不能只是「改善」(improvement) 

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劉震濤:發展兩岸共同願景 規劃願景

合作問題

• 把握發展趨勢

• 溝通管道不暢通

• 發揮綜合優勢

• 互動機制不完善

• 深化產業合作

• 對對方產業不了解

• 擴大共同利益

• 台資如何打入大陸市 場，資訊仍不透明

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從學習型社會，邁向下一個台灣 彼聖.聖吉(Peter Senge)巨著「第五項修練」  建構學習型組織的五種能力 -追求自我超越 -改善心智模式 -建立共同願景 -參與團隊學習 -推動系統思考 

WE are the CHANGE that we seek (我們追求的改變就是我們自己) 35

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台灣走向世界，世界走進台灣 

從「台灣的台灣」到「世界的台灣」



台灣中小企業的未來 — 更小 (回歸創業的精神) — 更大 (馳騁全球的胸懷) — 更快 (後發先至的戰略) — 更精 (以小搏大的整合)

世界的新台灣，台灣的新世界 36

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台灣M&A與PE的未來與建議  

  

加速利用M&A帶動企業與產業成長 兩岸攜手，一起走出去併購全球產業 善用PE，發展多元籌資管道 大中華戰略 + 全球佈局 利用ECFA政策，創造台灣的新定位與新價值

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簡報結束 謝謝指教

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