Page 55

Perspectivas

Impacto sobre las Inversiones

Comportamiento de los principales índices de la región en US$ en lo corrido del año Igbc Colcap

Colombia

Bovespa

Brasil

S&P

EEUU

Ipsa

Chile

Mexbol

Desempeño del índice en US$

Colombia

México

Igbvl

Teniendo en cuenta lo anterior, la mayoría de los analistas considera que la tasa de intervención del banco central podría terminar el año en 4,5%, aún con los nubarrones que se ciernen en el contexto internacional: el menor crecimiento de Estados Unidos, atribuido a condiciones climáticas adversas; el modesto crecimiento de la zona euro y la desaceleración de algunas de las principales economías emergentes. “Durante el primer semestre de 2014 esperamos un crecimiento de 5,1%, impulsado por la aceleración de la construcción y por un crecimiento robusto en el consumo privado”, explica Juana Téllez, economista jefe de BBVA Colombia.

Perú

-1.1%

-1.1%

6.0%

0.0%

-5.5%

En cuanto al panorama para las inversiones, hay que recordar que mientras la renta variable mostró un balance favorable en 2013 en los países desarrollados (los índices Dow Jones y S&P 500 registraron valorizaciones entre 26%-30% anual), en los emergentes el balance fue negativo como lo evidencian la caída del 5%, según el MSCI-EM Index. En Colombia, por ejemplo, el índice Colcap registró una caída superior al 12%, en el mismo periodo, por factores tan diversos como unos precios de entrada menos atractivos (con una Relación Precio/Ganancia (RPG) en niveles promedio de 20 en 2013 vs. 17.3 en 2012; la caída del -5% en las utilidades de las empresas listadas en 2013 frente a un aumento del 1% en 2012, y por la salida de capitales hacia el mundo desarrollado desde mayo de 2013, entre otras medidas por la normalización monetaria dictada el Banco de la Reserva Federal. Sin embargo, como lo subraya un análisis de Anif, entre enero y finales de mayo se produjo un rally en ese mismo índice que alcanzó ganancias del 3% en ese lapso y redujo su pérdida al 2% en la variación anual, alcanzando niveles de 1.670 puntos. De acá al final del año, se proyecta una valorización entre el 1% y el 9%, siendo el escenario más probable una cifra del orden del 6% al 7%. De ser así, el índice llegaría a 1.710 puntos al cierre de 2014, con lo cual solo recuperaría parcialmente las pérdidas de -12.4% observadas en 2013,

0.9%

0.9%

-3.6%

0.4%

-4.5%

-0.4%

-9.2%

-8%

4.2%

1.8%

-5.0%

-10%

4.9%

5.0%

-0.8%

-12%

6.3%

7.4%

-9.6% -6%

-4%

Desempeño de la moneda local

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Desempeño del índice en moneda local Cifras a abril de 2014 Fuente: BVC, BVL, BCS, BOVESPA, World Federation of Exchanges

aunque estos pronósticos son muy sensibles al desempeño de las utilidades en lo corrido de 2014 y a lo que ocurra con el precio de los títulos. Un poco más optimista se muestra la firma Credicorp Capital al proyectar un potencial de valorización del 12% al fin de año. “Las expectativas del sector financiero son positivas y continuamos con el Grupo Aval dentro de nuestra cartera recomendada: los fundamentales siguen siendo robustos, el retorno total potencial es de 18%19%, y el dividendo yield de +4% es interesante relativo al mercado”, explica. Entre las recomendaciones también se encuentran las acciones de Nutresa, Avianca e Isagen, cuyo proceso de venta se reanudó luego de un fallo del Consejo de Estado. En cuanto al dólar, su comportamiento (por debajo de los $2.000 y en línea con las proyecciones en torno a los $1.900) le ha dado la razón a quienes sostenían que la aceleración de la devaluación a comienzo de año tenía que ver con “el pánico de los inversionistas”. “En nuestra opinión, ese movimiento había sido exagerado”, dice Andrés Pardo, gerente de investigaciones de Corficolombiana, al estimar una tasa de cambio de $1.875 al cierre de 2014 con un promedio anual de $1.950. GERENTE 2014

55

Entre enero y finales de mayo se produjo un rally en el Colcap que alcanzó ganancias del 3% en ese lapso y redujo su pérdida al 2% en la variación anual, alcanzando niveles de 1.670 puntos.

Profile for Zulay Rodríguez

Revista Gerente Colombia 193  

Emprendedores 2014

Revista Gerente Colombia 193  

Emprendedores 2014

Advertisement