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CONTENIDO

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Panorama Económico Internacional

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Panorama Económico Nacional

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El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

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Impuesto al Cheque. Algunas consideraciones desde la óptica regional

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Panorama Económico Internacional

as divergencias en el ritmo de la recuperación y de las decisiones de política monetaria entre EEUU y la zona euro son claves en la evolución de la relación dólareuro. La insolvencia de la economía griega atrajo la atención mundial en las últimas semanas. Es que la fragilidad financiera de Grecia se ha convertido en una amenaza para otras economías europeas y para la evolución del euro en su cotización con el dólar. Este factor introduce una significativa volatilidad en la evolución de la relación entre estas dos divisas. Se observa, que, en promedio, se ha intensificado el recorrido de depreciación de la moneda europea. Ello ha ocurrido como resultado de distintos argumentos. Primero, se ha justificado por las dudas sobre la sostenibilidad de la situación fiscal griega, que se consideraba como una evidencia de la fragilidad del área y, después, por el costo que supone su rescate. Al parecer estos factores explicarían la tendencia del dólar a apreciarse con relación al euro, sin embargo, las razones de fondo se encuentran en las divergencias de ciclo económico y precios relativos entre Estados Unidos y Europa, y en movimientos de flujos de capital que trascienden a la propia evolución del riesgo soberano europeo. En el último semestre se ha evidenciado que la economía estadounidense podría ir por delante en la recuperación de la activi-

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dad, ampliando progresivamente su diferencia con la economía europea. El desempleo si bien alto, podría estar alcanzando niveles máximos, en un mercado más flexible, y el proceso de reducción de deuda, tanto en las familias como en el sector financiero, ha avanzado a paso mucho más firme que en los países del euro. Por lo tanto, las perspectivas se orientan a que la política monetaria norteamericana podría empezar a endurecerse, subiendo sus tasas de interés, lo que en Europa aún llevará tiempo. Los mercados anticipan este movimiento, aunque, es probable que no ocurra durante 2010. Dadas las divergencias entre ambas economías, los mercados de activos han empezado a ofrecer más rentabilidad en el mercado estadounidense que en el europeo. Todo ello supone que el dólar, al menos frente al euro, encuentra importantes soportes. Y que, al margen de la volatilidad que impera en el mercado de divisas, podría profundizar su recorrido apreciador frente al euro. La primera crisis del euro La profunda crisis por la que atraviesa Grecia, ha incrementado la fragilidad financiera de la zona euro. Sucede que el bloque monetario no cuenta con mecanismos ni estructura legal para sostener una economía insolvente. Pág 3

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Han surgido así, los desacuerdos entre los países de la moneda común, desde que comenzaron los problemas en Grecia en diciembre de 2009. Europa procura evitar que Grecia incumpla sus obligaciones financieras, porque podría arrastrar a otras economías del continente que tienen serias vulnerabilidades como, Portugal, España, Irlanda e Italia. En este caso se produciría una importante desestabilización y se incrementaría la incertidumbre. Esta situación ocasiona fuerte volatilidad bursátil, debilidad del euro con respecto al dólar, y suba en las tasas de riesgo. Todos síntomas financieros de profunda desconfianza. Grecia debe hacer frente a un vencimiento de U$S 11.200 mill. el próximo 19 de mayo. Pero este es sólo el primer examen, luego debe aplicar un plan de austeridad para sanear una deuda que representa el 113% del PBI y un déficit del 14% del PBI. Estos son los temores que tiene Alemania, acerca de la factibilidad de que Grecia pueda cumplir con un plan de severa austeridad. No obstante, se evalúa que las consecuencias de dejar que Grecia caiga en default, resultarían más costosas que encarar un rescate financiero al país. Por ello se estima que es baja la probabilidad de que pueda desatarse un nuevo episodio de catástrofe financiera internacional. Estados Unidos Los indicadores económicos continúan orientados a la recuperación económica. El indicador de ventas de viviendas usadas muestra un incremento del 7% en marzo, lo que evidencia un repunte de la demanda. Es posible que las ventas de marzo recibieran un impulso debido al fin de las desgravaciones fiscales para los compradores de vivienda, que se produjo el pasado 30 de abril. Para los próximos meses, se espera que el entorno actual de bajos precios y costos de endeudamiento favorables siga atrayendo a los compradores al mercado. Otro dato relevante es que la Reserva Federal mantiene su política de tasas de

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interés entre 0 - 0,25% y las perspectivas es que las mantenga por un tiempo prolongado en esos niveles, debido a que la inflación se mantiene baja (0,4%, en marzo) y el desempleo elevado (9,7%). El PIB de EE UU creció 5,6 % en el cuarto trimestre de 2009, y se pronostica que la economía se ha expandido a un ritmo de 3,4% en los primeros tres meses de este año. América Latina, se consolida la recuperación Los indicadores macroeconómicos de la mayor parte de los países latinoamericanos muestran que la recuperación económica en los países de América Latina es sólida y que se da a un ritmo mayor al esperado. Este es el caso del nivel de actividad de Argentina, Colombia y Perú, favorecidos por el incremento de precios en las materias primas, o de las ventas minoristas en México. Este país, sorprendió al caer la inflación un 0.31% abril contra marzo, ya que se esperaban leves subas. Por su parte, en Argentina el nivel de actividad continúa recuperándose con lo cual las estimaciones de expansión económica se orientan a un piso del 4,5% durante 2010. En el plano fiscal, si bien el desempeño de los ingresos fue positivo el gasto del gobierno continúa incrementándose a un ritmo del 39% anual. Parte de este incremento se debe a la aceleración que muestran las transferencias al sector privado por el otorgamiento de las asignaciones sociales. En Brasil el déficit en cuenta corriente en marzo fue de U$S 5.067 mill. y acumula, en el trimestre, U$S 12.145 millones. El déficit anual subió por sexto mes consecutivo y alcanzó un 2% del PIB. Sin embargo, hasta el momento los ingresos de capital han permitido con holgura su financiación. En Chile las exportaciones en el primer trimestre del año crecieron un 49%. Se destaca el crecimiento de los envíos a China, que sumaron U$S 3.918 mill. entre enero y marzo. Este avance se vio favorecido por el aumento del precio del cobre.


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n base a los indicadores macro, oficiales y privados, la actividad económica consolida su recuperación. Uno de los principales factores que explican este repunte se vincula con el crecimiento del consumo privado, impulsado básicamente por el gasto en bienes durables y de lujo. Para ilustrar, en marzo las ventas en shoppings crecieron a un ritmo próximo al 20% comparada con igual mes del año pasado anterior, en términos reales. Asimismo, el patentamiento de vehículos avanza a una tasa del 40% anual, preyectándose para este año un nivel récord de ventas al mercado interno. ¿Qué factores están incidiendo en esta sostenida recuperación del consumo?. En primer lugar, la inflación, que continúa en valores cercanos al 2% mensual que junto con expectativas de un tipo de cambio estable en el corto plazo, favorece el consumo. Este factor, incide, sobre todo en el segmento de la población con mayores ingresos y con mayor capacidad de protección frente a la inflación. En segundo lugar, se observa un cambio de precios relativos que favorece a los bienes durables, en detrimento de otros productos, como alimentos y bebidas, que aceleraron su ritmo de aumento en los primeros meses del año. En tercer lugar, el mejor acceso al financiamiento de productos electrodomésticos incentivado por promociones

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bancarias y por las propias cadenas comercializadoras. En forma opuesta las ventas de productos básicos, crecen en forma más moderada, reflejo del impacto inflacionario en los sectores de menores recursos. Por su parte la inversión, si bien empezó a repuntar, aun es muy débil, estimándose un incremento de sólo un 4% entre el primer trimestre de 2010 e igual período de 2009. Desde lo sectorial, la industria y el comercio lideran la expansión interanual. Cabe destacar, que la reactivación se está comprobando en la mayor parte de las economías latinoamericanas. Lo que se observa en Argentina, a diferencia de otros países, es que la recuperación se da con altos niveles de inflación. En efecto, si bien se proyecto un crecimiento de la economía por encima del 5% anual, la inflación, no oficial no sería inferior al 25% anual. Esta marcada aceleración inflacionaria podría afectar negativamente el ritmo de crecimiento económico. Sucede que, en la medida que no ceda el incremento de precios, y el tipo de cambio nominal no tenga fuertes variaciones, habrá apreciación del tipo de cambio real, lo que impulsará un creciente abastecimiento de la demanda local a través de productos importados. En este sentido, las importaciones crecieron 50% en marzo pasado respecto de igual mes del año anterior, Pág 5

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y el déficit en el comercio industrial se triplicó respecto de un año atrás. Es decir, son indicios que podría frenarse la recuperación del mercado interno, porque no habría sustitución de importaciones. En forma paralela, el Gobierno avanza con la reapertura de la reestructuración de la deuda en default para los bonistas que no aceptaron la propuesta de 2005. La operación de canje involucra una cifra de U$S 20.000 mill. en bonos en default en una oferta que prevé una reducción de deuda del 66 % para acreedores institucionales. Los bonistas con títulos de hasta 50.000 dólares o su equivalente en otras monedas, recibirán en tanto otros incentivos, como el pago de intereses en efectivo. Esta reapertura implica que el Gobierno desanda sus propios pasos y convicciones, puesto que en el año 2005, sancionó la "Ley Cerrojo", que impedía la reapertura del canje. Todas señales ambivalentes, producto sólo del estrangulamiento financiero por el que atraviesa el Tesoro Nacional, que lleva a pensar nuevamente en recurrir al financiamiento externo. Si bien se descuenta una alta adhesión al canje, habrá que atribuirla mayormente a las fuertes ganancias que prevén quienes se anticiparon a comprar bonos a precios de liquidación y ahora aprovecharán la oferta del gobierno argentino para capitalizarlas. A la inflación, la debilidad de la inversión y la fragilidad fiscal, hay que sumarle la incertidumbre que aún despierta la economía argentina, dada la baja credibilidad de la estadísticas oficiales y el elevado ruido político que impera en el país. Estos factores no sólo quedan reflejados en la negativa por parte del Gobierno de someterse a una auditoría por parte del FMI, sino que también lo refleja el riesgo país. En efecto, este indicador resulta en uno de los guarismos más elevados de latinoamérica, ubicándose alrede-

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dor de los 600 pbs (puntos básicos), detrás de Venezuela. El promedio regional es de 285 pbs. Al respecto, cabe considerar que a comienzos de 2007 se ubicaba a la par de Brasil, en 200 pbs, y en estos días casi lo triplica. Por lo tanto, mo resultó gratuita la intervención política del Indec. Lo que se ahorró en intereses, manipulando el CER, se perdería por mayores tasas, en caso de buscarse una refinanciación voluntaria de la deuda. Otro aspecto a considerar, es la relacionado con la iniciativa de la oposición en el Congreso de coparticipar el impuestos a los créditos y débitos bancarios. El proyecto involucra la devolución a las provincias alrededor de $10.000 mill. por año, lo que equivale al 1% del PBI. La coparticipación de este gravamen no implica necesariamente un déficit adicional para el Tesoro Nacional, puesto que hace tiempo que el Tesoro gira fondos equivalentes por otras vías. Lo que está en juego es la naturaleza política de los giros. En vez de realizarse como pagos por concesiones políticas de los gobiernos de las provincias al Gobierno nacional, se realizarían en adelante de manera automática, es decir, no discrecional. A raíz de esta posibilidad es que el Gobierno, con ánimo de descomprimir la presión, habló de eliminar el impuesto al cheque y de impulsar una discusión sobre el régimen de coparticipación. Algo demasiado improbable en el permanente clima de campaña política y cortoplacismo en el que esta inserto el país. No hay espacio para el debate y la implementación de las cuestiones importantes como: inflación, pobreza, inseguridad, capacitación laboral, competitividad, debilidad institucional, credibilidad estadística, corrupción, etcétera. Lo que vuelve ilusoria cualquier posibilidad de acordar políticas de Estado a largo plazo.


El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

urante 2001-2002 los activos del sistema bancario argentino estaban compuestos en un 40% con títulos públicos, que fueron declarados incobrables. Con lo cual, hay que recordar que el sistema quedó en una significativa situación de fragilidad, con un patrimonio neto negativo si los títulos se valuaban a valor de mercado.

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De esta situación emergió un sistema financiero fuertemente sesgado a lo meramente transaccional. En efecto, en el gráfico se puede advertir la evolución de los préstamos al sector privado. Hacia 2003, un 80% del total de préstamos estaba destinado al financiamiento de corto plazo (préstamos comerciales y para consumo) y esta composición no se ha modificado en los últimos años.

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El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

La composición del crédito responde a la estructura de los depósitos. En efecto, en el año 2003, un 36% lo cosntituían los depósitos a la vista (Cuentas Corrientes y Cajas de Ahorro), un 54% plazos fijos y un 12% otros depósitos. En el 2009, el porcentaje de depósitos a la vista se incrementó en un 53% y cayó la participación relativa de los depósitos a plazo fijo a un 42%. Lo que muestra la imposibilidad estructural de que los bancos puedan colocar préstamos a largo plazo, sin incurrir en un elevado riesgo de descalce de plazos.

Considerando que ha caído la participación de las colocaciones a plazo fijo, lo que es un hecho que estructuralmente impide el fondeo a mediano y largo plazo, tal situación se agrava si se considera su plazo promedio. En efecto, en el año 2009, el 51% de los plazos fijos no superaba los INFORME REGIONA // Abril 2010 //

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59 días, sólo un 3% superaba los 366 días. Bajo estas breves consideraciones, acerca de la estructura del sistema bancario argentino, se evidencia la baja calidad crediticia que tiene la economía argentina, reflejada en préstamos a corto plazo orientados a fiananciar el consumo y descuentos comerciales, en general a tasas elevadas, superiores al 30% anual.

59 días, sólo un 3% superaba los 366 días. Bajo estas breves consideraciones, acerca de la estructura del sistema bancario argentino, se evidencia la baja calidad crediticia que tiene la economía argentina, reflejada en préstamos a corto plazo orientados a fiananciar el consumo y descuentos comerciales, en general a tasas elevadas, superiores al 30% anual. Bajo estas consideraciones, acerca de la estructura del


El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

sistema bancario argentino, se evidencia la baja calidad crediticia que tiene la economía argentina, reflejada en préstamos orientados a financiar el consumo y actividades comerciales en el corto plazo, en general a tasas elevadas, superiores al 30% anual. Préstamos y Depósitos. Distribución geográfica. Un aspecto a considerar es cómo está distribuido regionalmente el crédito y los depósitos. Puede observarse que la distribución geográfica se relaciona directamente con el tamaño de la economía. De esta forma, puede advertirse que:

Capital Federal posee la mayor concentración, seguida por Provincia de Buenos Aires y luego por región Central (entre las tres reúnen el 85% del total de préstamos y depósitos). Sin embargo, puede advertirse, una tendencia hacia una distribución más equilibrada desde el 2003 al 2009. En efecto, Capital Federal, presentó una tendencia decreciente en su participación cediendo lugar a las otras regiones. Esta observación puede interpretarse como una mayor demanda relativa de préstamos desde otras regiones del país. Por su parte el NOA que hacia 2003 representaba el 2% en el total de préstamos, hacia el año 2009 incrementó su participación relativa alcanzando el 4%.

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Los depósitos, por su parte, muestran, desde el punto de vista regional, un comportamiento tendencialmente inverso al de los préstamos. Se observa que Capital Federal fue incrementando la concentración relativa depósitos en los últimos años. La participación relativa del NOA en depósitos, se mantuvo constante en el período bajo análisis. UN MEDIDA DEL NIVEL DE BANCARIZACIÓN EN LAS PROVINCIAS DEL NOA. Uno de los pilares de la competitividad pasa por la dispo-

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nibilidad y calidad del financiamiento disponible. Al respecto, es fundamental para motorizar el desarrollo regional, contar con un sistema financiero integrado al sistema productivo regional, que sea capaz de adaptarse a su ciclo y permita una asistencia crediticia acorde a la modalidad productiva imperante en la región. Una medida del nivel de bancarización en un determinado territorio es considerar el cociente Préstamos/Producto o Depósitos/Producto. Este indicador cobra relevancia como una medida del nivel de inserción del sistema financiero en la economía.


El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

Al respecto, cabe considerar algunas comparaciones entre países en base al nivel de bancarización que presenta el sistema financiero argentino. Con respecto a países desarrollados y emergentes, y aun con respecto a varios países de la región, al último trimestre del 2009, los Préstamos al Sector Público y Privado No Financiero como porcentaje del producto (Préstamos/PIB) fue de 13,5%. Para los países asiáticos emergentes, esta relación en promedio es del 80%. Chile es el país latinoamericano más desarrollado en materia financiera, alcanzando los préstamos un 70% del PIB, seguido por Brasil con un 37%. De acuerdo con estos porcentajes, se advierte que el grado de bancarización del país se encuentra muy atrasa-

do con respecto a otros países. Ahora bien, al replicar este indicador del sistema financiero para las provincias del NOA, se puede observar que: el ratio Préstamos/PBG también se ubica por detrás del nivel promedio del país. La provincia de Salta es la que mejor relación entre nivel de préstamos y producto muestra, ya que en promedio entre 2003 y 2009 el ratio es de 10,7%, le sigue Tucumán con 9,2%, Santiago del Estero con 5,3%. Catamarca y Jujuy están más retrasadas, con 1,8% y 3,4% respectivamente. Particularmente, Salta presento durante el cuarto trimestre del 2009 un ratio Préstamos/PBG de 15,9%, superior al porcentaje del país. Esto se debe al notable crecimiento de préstamos en dólares demandados desde el sector privado.

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En cuanto al nivel de depósitos del Sector Público y Privado No Financiero, alcanzo un 23,7% del PIB nacional. En las jurisdicciones del NOA, la relación Depósitos/PBG ronda el 15% para Salta, Santiago del Estero y Tucumán, mientras que Catamarca y Jujuy vienen más retrasadas con 9% y 6,4% respectivamente. A excepción de Jujuy, las provincias del NOA, al igual que el país, experimentaron un retroceso de aproximadamente 2 puntos porcentuales en el 2009 con respecto al último trimestre del 2003. Esto se debe a que los depósitos no crecieron de manera similar al producto durante el periodo 2003-2009.

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RELACIÓN PRÉSTAMOS/DEPÓSITOS Otra característica que debe ser considerada es la relación préstamos - depósitos (en adelante P/D). Tal relación es un indicador de la solvencia financiera del sistema bancario en un país o región. Mantener un ratio entre 70% y 90% (dependiendo de las exigencias a los bancos que deben mantener como encaje) puede resultar conveniente, ya que se los recursos del sistema se distribuyen de manera más eficiente y a la vez representan practicas más seguras, desde el punto de vista del riesgo de descalce.


El Sistema Bancario y su incidencia en la región NOA. Algunas observaciones

A nivel nacional este ratio se mantuvo en torno al 55%, presentando una leve tendencia creciente. En las provincias norteñas el cociente ha tendido a crecer durante los últimos cuatro años. Esto puede explicarse por la mayor tasa de expansión del crédito en relación con la velocidad de crecimiento de los depósitos. Al respecto, Tucumán presenta un cociente de 66% en el 2009, valor similar al del país.

en el 2009. Esto significa que los préstamos tomados por residentes salteños supera en 70% a los depósitos disponibles en los bancos radicados en la provincia. En las provincias de Jujuy, Catamarca y Santiago del Estero, el ratio P/D alcanzan el 49%,33% y 37% respectivamente, lo que categoriza al sector financiero como menos dinámico.

Salta paso de una relación P/D de 87% en el 2008 a 170% Pág 13

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DIRECCIONAMIENTO DEL CRÉDITO BANCARIO Al identificar por tipo de actividad a la cual se orienta el crédito bancario, queda corroborado el marcado destino del financiamiento bancario hacia el consumo. En efecto, puede advertirse que la mayor el crédito es, en su mayor parte, absorbido por el sector asalariado (situación que se intensifica en el NOA,donde se otorga a empleados en relación de dependencia casi un 60% de los préstamos). Por otro lado, el sector servicios demanda una buena proporción de préstamos a nivel nacional, pero que no es demasiado significativo a nivel regional. Asimismo, puede observarse que las lineas de créditos dirigidas a financiar la producción primaria y la industria tienen mayor preponderancia a nivel nacional que en la región. En sentido opuesto, el crédito aplicado al sector de la construcción tiene mayor participación en el NOA , si se lo compara con el país. Bajo estas consideraciones puede inferirse la calidad de la inversión. En efecto, como en el NOA, en términos relativos, se destina una mayor proporción de la inversión al componente construcción, mientras que a nivel país, el porcentaje más elevado se destina al financiamiento industrial, puede deducirse que se destina un financiamiento en maquinaria y equipo durable, que tiene un mayor efecto reproductivo que la inversión en

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construcción. Por lo tanto, se trata de una cuestión de carácter estructural que debe ser considerada, sobre todo mirando el mediano y largo plazo, puesto que afecta la competitividad relativa de la región.


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Impuesto al Cheque. Algunas consideraciones desde la óptica regional

n el año 2001, a causa de los problemas financieros que tenía el Estado nacional se decidió implementar el llamado "Impuesto a los débitos y créditos bancarios" (apodado "impuesto al cheque", aunque su hecho imponible abarca a todas las operaciones que involucren a una cuenta bancaria), siendo igual al seis por mil del monto de cualquiera de las operaciones detalladas en el art. 1 de la Ley 25.413. Originalmente el impuesto debía regir por el plazo de dos años, hasta 2003, pero fue sucesivamente prorrogado, estando la última de éstas vigente hasta el 31 de diciembre de 2011.

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Este impuesto se caracteriza por ser excesivamente distorsivo puesto que grava a transacciones que ya están contempladas dentro del Impuesto al Valor Agregado, además es una de las causas de la baja bancarización de la economía argentina (junto con la falta de confianza en los bancos y al sistema financiero en gral). Según la mencionada Ley, el 70% de lo recaudado corresponde al Tesoro Nacional, mientras que el 30% restante se distribuye entre las provincias y la Nación según los coeficientes de la Ley 23.548.

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Impuesto al Cheque. Algunas consideraciones desde la óptica regional

Durante 2009 Tucumán recibió $ 1.015 millones por la recaudación de éste impuesto, neto de las deducciones de Seguridad Social y fondos para los ex Territorios Nacionales (Tierra del Fuego y Ciudad Autónoma de Buenos Aires) mientras que la región NOA en su conjunto recibió 3.910 millones.

Para la región NOA, la diferencia porcentual se distribuiría según el siguiente gráfico, donde a cada provincia le corresponderían lo siguientes montos:

Se debaten actualmente dos alternativas con respecto a los fondos que provienen de éste impuesto: Derogarlo y recaudar los fondos que se necesi tan para cubrir la desfinanciación resultante con incrementos en otros impuestos nacionales o al creación de nuevos tributos. Incluirlo dentro de la Ley de Coparticipación Federal y distribuir la totalidad de la recaudación según los porcentajes de dicha ley. En función a los montos recaudados en 2009, les corresponderían a las provincias $44.373 millones adicionales, de los cuales $3.296 millones serían para la región NOA, los montos tendrían la siguiente distribución:

Como puede advertirse, la provincia que se vería beneficiada en mayor medida sería Tucumán, con el 26% sobre el total de la región, puesto que es quien tiene un porcentaje más alto de Coparticipación de impuestos nacionales. INFORME REGIONA // Abril 2010 //

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Impuesto al Cheque. Algunas consideraciones desde la óptica regional

TRANSFERENCIAS DE RECURSOS TRIBUTARIOS DE LA NACIÓN A LAS PROVINCIAS se clasifican en dos tipos: 1) Discrecionales o no automáticos: Su monto y/o distribución depende totalmente del arbitrio del Poder Ejecutivo Nacional.

2) No discrecionales o automáticos: Su monto o porcentaje está determinado por ley y se distribuyen entre las provincias de forma automática sin que medie la autorización de ningún funcionario. En el siguiente cuadro se resumen las distintas fuentes de trnasferencias de la Nación a las provincias:

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Impuesto al Cheque. Algunas consideraciones desde la óptica regional

Consideraciones sobre el Fondo Fiduciario para el desarrollo Provincial: fue creado en 1995 por medio del decreto 286/95 con el objeto de "prestar apoyo a las reformas del sector público provincial argentino y de promover el desarrollo económico de las provincias", es decir, su objetivo original consistía en brindar asistencia financiera a las provincias y municipios que necesitaban asistencia financiera fruto de la privatización de sus bancos respectivos.

DISTRIBUCIÓN SECUNDARIA DE RECURSOS TRIBUTARIOS: ALGUNAS CONSIDERACIONES La ley de Coparticipación Federal de Impuestos (Ley 23.548) incluía en su artículo 7 un porcentaje mínimo de recursos de origen nacional que debían ser distribuidos de forma automática a las provincias, siendo éste igual al 34% del total de recursos tributarios recaudados por la Nación, sean o no coparticipables.

En 2002, consecuencia de la crisis económica y la posterior devaluación del peso, las provincias quedaron con pasivos denominados en dólares resultante de las deudas que habían asumido durante la convertibilidad, los cuales excedían sus capacidades de pago. Por tal motivo, las provincias firmaron con la Nación un acuerdo, el cual quedó plasmado en el decreto 1579/02. A través del cual la Nación se hacia cargo de los servicios de la deuda de las provincias por medio de la emisión de títulos garantizados (BOGAR 2016), a cambio que las provincias se comprometieran a devolver los fondos a la Nación. Como garantía de la operación mencionada se incluye a los recursos coparticipables de cada provincia (hasta el 15% del total correspondiente a cada provincia), y los correspondientes a la Nación por distribución secundaria.

Sin embargo existe una ambigüedad a la hora de definir "recursos tributarios", puesto que pueden utilizarse al menos dos definiciones diferentes:

Este fondo fue instrumental en el rescate de las "cuasi monedas" que varias provincias y el mismo Gobierno Nacional tuvieron que imprimir para afrontar sus obligaciones financieras, quedando dichos montos incluidos dentro del total de la deuda con este fondo. El canje se hizo en el marco del Programa de Unificación Monetaria (PUM), el cual tuvo el objetivo de rescatar las cuasimonedas en circulación en las distintas provincias. El mecanismo por el cual se llevó a cabo dicha operatoria consistió en: el BCRA rescató las cuasimonedas provinciales por medio de la emisión de pesos, como contrapartida el gobierno nacional emitió los Boden al BCRA y las provincias deberán repagar al Estado dichas acreencias a medida que venzan.

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1) Como el total global de recursos (recaudación de impuestos, recaudación de aduanas y seguridad social), porque dicho artículo incluye expresamente en el cálculo del porcentaje a los recursos no coparticipables. 2) Utilizando la definición de AFIP, igual a la anterior menos: Recursos aduaneros, Obras sociales, Agentes de retención e Imp. a los Sellos. La mencionada Ley 25.570 que, a su vez, formalizó los términos del Acuerdo Federal del 27 de febrero de 2002, suspendió dicha garantía en su artículo 2, de modo que las provincias renunciaron a percibir dicho piso de fondos coparticipables, y como consecuencia de ello, reciben porcentajes inferiores a dicha garantía, en varias ocasiones. Caso 1: cálculo sobre el total de fondos recaudados en el siguiente gráfico puede observarse la tendencia decreciente del porcentaje de transferencias a las provincias, calculadas sobre el total global de recursos recaudados desde 2005 en adelante, hasta 2006 rondaba el 33% para luego caer a menos del 31% de 2007 en adelante, siendo el valor más bajo el de Julio de 2009 (28.5%). Las transferencias totales a provincias se calculan como la


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suma de los montos provenientes de impuestos nacionales transferidos, tanto los de la Ley de Coparticipaciรณn como de regulaciones accesorias, excluyendo los fondos destinados a obras sociales, Fondo de Electrificaciรณn del Interior (FEDEI), y del Fondo Nacional de la Vivienda

(FoNaVi). Si se agregan las diferencias (tanto positivas como negativas) desde 2005 en adelante, se obtienen que las provincias perdieron un total de 24.915 millones de pesos, mientras que sรณlo en el primer trimestre de 2010, dicha perdida asciende a 3.102 millones de pesos.

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CASO 2: CÁLCULO SOBRE EL TOTAL DE RECURSOS TRIBUTARIOS En el siguiente gráfico se realiza el mismo calculo de la rela-

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ción entre recursos distribuidos y recursos totales, sólo que ahora se utiliza la definición de AFIP de recursos tributarios:


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Al igual que antes es visible una clara tendencia decreciente en los recursos que perciben las provincias, desde 2008 en adelante cayó por debajo de la garantía del 34%, llegando a un piso del 31,3% en Julio de 2009. Con este nuevo cálculo, la perdida de las provincias es mucho menor, puesto que se concentra en el período que va desde 2008 en adelante, siendo igual a $4.249 millones en total. El siguiente cuadro muestra el cálculo en millones de pesos de las pérdidas de la totalidad de las provincias por año desde 2005, los valores positivos indican una diferencia negativa entre el piso de garantía y el valor efectivamente percibido, mientras que uno negativo muestra lo contrario, en ambos casos se puede ver una tendencia creciente, dónde los mayores valores se concentran en los últimos años.

En el primer trimestre de 2010, la distribución porcentual global entre Nación y Provincias fue de la siguiente forma: el 79% sobre el total de recursos tributarios fue a manos de la Nación, mientras que el 29% fue distribuido entre las provincias.

PORCENTAJES DE DISTRIBUCIÓN SECUNDARIA La Ley 23.548 establece un porcentaje fijo para la distribución a cada provincia y además algunos conceptos adicionales, como ser el fondo de aportes al Tesoro nacional (ATN) y un porcentaje para recuperar el nivel relativo de las provincias que perdían participación en relación a la distribución anterior. Pág 25

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Como se deduce de la comparación entre los porcentajes que estableció la Ley 23.548 y los porcentajes de distribución efectivos, vemos que la Nación obtiene un incremento en su participación del 42% al 70%, mientras que las provincias ven a su participación reducida del 54% al 29% de

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la recaudación total. Las transferencias correspondientes al primer trimestre del 2010 muestran un claro incremento nominal con relación a los años 2008 y 2009, tal como puede advertirse en el gráfico siguiente:


Informe Regional - Fundación del Tucumán  

Informe financiero nacional e inaternacional del "Area de Aconomía" de la Fundacón del Tucumán.

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