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东海证券研究所 晨报

东海晨报 2011年10月31日

星期一

主要指数 收盘点位

涨跌幅

上证指数

指数

2,473

1.55%

沪深 300

2,709

1.94%

上证企债指数

145.40

-0.05%

香港恒生指数

20,019

1.68%

H 股指数

10,625

0.56%

红筹指数

3,883

0.79%

道琼斯指数

12,231

0.18%

标普 500 指数

1,285

0.04%

纳斯达克指数

2,737

-0.05%

英国 FT100

5,702

-0.20%

德国 DAX

6,346

0.13%

法国 CAC

3,349

-0.59%

印度 SENSEX

17,805

2.98%

日经 225

9,050

-0.27%

公司简评:上海汽车(600104)尽显龙头本色

新加坡海峡

2,906

2.04%

公司简评:沃森生物(300142)竞争激烈,业绩低于预期

台湾加权

7,616

0.67%

韩国 KOSPI

1,929

-0.13%

澳大利亚 S&P/APX300

公司简评:冀中能源(000937)营收增长放缓,期待子公司产 能释放

4,353

-0.37%

海外市场评述 投资者获利回吐 美股窄幅震荡

A 股市场评述 国内外利好消息齐聚 A 股市场放量大涨

金融衍生品市场 股指期货基差转负,警惕大盘回调风险

行业与公司点评

公司简评:康得新(002450)预涂膜产销两旺,光学膜将放异彩 外汇/货币/债券市场 汇率/利率

收盘价

涨跌幅

美元/人民币

6.3620

0.02%

港币/人民币

0.8195

0.05%

人民币/NDF(一年)

6.3550

0.02%

欧元/美元

1.4148

-0.29%

欧元/人民币

9.0019

-0.31%

美元/日元

75.8300

-0.16%

SHIBOR 一周

5.9300

30.91%

银行间十年期国债利率

3.7400

-0.53%

公司简评:永利带业(300230)热塑性弹性体输送带外销快速增 长 公司简评:湘鄂情(002306)业绩稳步增长,看好公司明年业 绩

主要商品期货 品种 纽约原油(US$)

收盘价

涨跌幅

-

-

1,747.20

-0.03%

伦敦铜(US$)

8,175

0.37%

伦敦铝(高等级,US$)

2,242

-0.58%

伦敦锌(US$)

1,985

2.06%

COMEX 黄金(US$)

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东海证券研究所 晨报

行业涨幅前后五位

海外市场评述

行业

涨幅前 五%

行业

跌幅前 五%

采掘

3.31%

交通运输

1.28%

房地产

3.09%

金融服务

1.34%

有色金属

2.69%

食品饮料

1.59%

公用事业

2.46%

餐饮旅游

1.59%

信息服务

2.27%

医药生物

1.63%

风格

跌幅前 五%

风格涨跌情况 风格

涨幅前 五%

中盘指数

2.3 %

配股指数

0.75%

高市盈率指数

2.26%

低价股指数

1.49%

中市净率指数

2.25%

低市净率指

1.57%

活跃指数

2.19%

亏损股指数 数

1.80%

中价股指数

2.19%

微利股指数

1.87%

A 股市场涨幅前五 涨跌幅%

股票

收盘价 (元)

1日

5日

年初至今

中弘股份

6.55

10.08

14.91

-33.22

万方地产

8.53

10.06

10.06

0.12

拓维信息

15.9

10.03

1.15

-39.84

传媒

10.09

10.03

10.76

-1.46

国中水务

10.97

10.03

10.03

-11.82

投资者获利回吐 美股窄幅震荡 今日评述:欧洲达成解决债务危机协议,引发了美股连续两个交 易日的大涨行情,市场也累积了不少获利盘。周五,受投资者获利了 结的影响,美股出现窄幅震荡调整,三大股指涨跌不一。截至收盘, 道琼斯工业平均指数收于 12,231.11 点,涨幅 0.18%;纳斯达克综合 指数收于 2,737.15 点,跌幅 0.05%;标准普尔 500 收于 1,285.08 点, 涨幅 0.04%。 商品期货方面,纽约黄金期货价格周五收盘小幅下跌,结束了此 前 5 个交易日连续上涨行情。纽交所 12 月份交割的黄金期货价格报 收于每盎司 174.20 美元,跌幅为 0.03%,全周黄金期货价格涨幅为 6.8%。纽交所 12 月份交割的轻质原油期货价格报收于每桶 93.32 美 元,跌幅为 0.7%,全周原油期货价格涨幅为 6.7%。 消息和数据方面,美国商务部报告称,美国 9 月份个人所得增长 0.1%,个人开支攀升 0.6%,储蓄率降至 3.6%,创 2007 年 12 月以来 新低。汤森路透集团和密歇根大学联合发布的 10 月消费者信心报告 显示,得益于消费者对经济前景的看法改善,10 月消费信心指数的终 值为 60.9,超出市场预期,连续第二个月环比上涨.标准普尔评级服 务机构周五确认了“欧盟金融稳定机制”(EFSF)的“AAA”长期发行人信用 评级,同时授予该基金“A-1+”短期评级。

A 股市场跌幅前五 股票

收盘价

涨跌幅% 年初至今

(元)

1日

5日

ST 黄海

9.45

-5.03

-5.03

38.36

汉钟精机

18.41

-3.00

0.05

-37.90

四维图新

24.8

-2.94

8.77

-45.15

庞大集团

9.81

-2.87

-8.06

-29.09

*ST 科健

10.39

-2.8

-0.29

55.54

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东海证券研究所 晨报 上证指数走势

A 股市场评述 国内外利好消息齐聚 A 股市场放量大涨 早盘受欧美股市大涨的利好消息影响,沪深两市大幅高开,随后 在地产板块带动下,股指突破 2450 点压力关口,但在上攻 60 日均线 时受阻回落,涨幅有所减小并维持震荡,尾盘有所拉升。截至收盘, 上证综指收于 2473 点,涨幅 1.55%,深圳成指收于 10562 点,涨幅 2.31%。创业板和中小板涨幅明显好于大盘股。

深证成份指数走势

行业方面,受大宗商品价格上涨的采掘、有色金属板块以及受限 购令未来有望取消的房地产板块涨幅靠前;而防御类板块和前一交易 日日涨幅较好的交通运输板块涨幅靠后。概念板块方面,垃圾发电和 保障性住房指数涨幅居首,而抗癌和抗辐射概念指数表现相对较差。 后市研判 消息面上,国土资源部、财政部与河北、山东等 21 个省级政府以 及中央矿业企业签署合作协议,推动油气、煤炭、铀矿、黑色金属、 有色金属、稀有稀土、化工非金属等 7 大领域的 40 个示范基地建设。 两部门并表示,未来将加大对矿产资源示范基地建设的政策倾斜力

沪深 300 指数走势

度,力争“十二五”期间,盘活油气 15 亿吨、铁矿石 90 亿吨、铜 1500 万吨、金 600 吨以上。中国人民银行 28 日发布《2011 年三季度金融 机构贷款投向统计报告》称,前三季度人民币房地产贷款累计增加 9923 亿元,同比少增 7439 亿元,占同期各项贷款增量的 17.5%,比 上半年低 2.1 个百分点。 资金面上,市场流动性仍然较为紧张,SHIBOR 一个月以内的各短 期期限利率大幅跳升 40 个 BP 以上,特别是隔夜利率,上涨幅度达到 了 70 个 BP。本周央行通过公开市场操作货币投放 1010 亿,货币回笼 1200 亿,净回笼资金 190 亿元,连续三周净回笼。

中小板综合指数走势

上周五大盘受海外欧债危机达成解决方案以及未来房地产限购政 策有望取消的利好带动下,大幅上涨放量突破了我们前期一直强调重 点关注的 2450 点颈线位。我们认为在当前估值处于历史底部区域的 背景下,持续的利好消息是推动大盘持续上涨的主要动力,股指未来 仍然有向上反弹的空间。投资策略上,我们建议投资者重点关注水利 建设、环保以及受益于铁路基建投资改善的铁路设备板块。

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东海证券研究所 晨报

沪深两市融券余额(单位:万元)

金融衍生品市场

30000

25000

25000

20000

20000 15000

今日评述:周五,沪深两市高开高走,突破了 2450 点颈线位压制。

10000

但是 11 月、12 月股指期货基差却转头向下,出现负基差。这表明在连

15000 10000 5000

5000 0 11-10-11

11-10-15 沪市:融券余额

11-10-19

0 11-10-27

11-10-23

股指期货基差转负,警惕大盘回调风险

续上涨之后,市场情绪较为谨慎。我们认为,大盘出现近期难得的五连 阳走势,短期有整固的需要。

深市:融券余额(右轴)

沪市大宗交易折价率前五

沪深两市融资余额(单位:万元) 2080000

1310000

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

天宸股份

4.32

4.67

1249.98

5399.91

7.49%

600678.SH

*ST 金顶

5.87

6.09

957.21

5618.8

3.61%

600036.SH

招商银行

12

12.34

100

1200

2.76%

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

1305000

2060000

1300000

股票代码

股票简称

1295000

2040000

折价率

1290000 2020000

1285000

2000000

1280000 1275000

1980000

600620.SH

1270000 1265000

1960000

1260000

1940000 11-10-11

11-10-15

沪市:融资余额

11-10-19

11-10-23

1255000 11-10-27

深市:融资余额(右轴)

深市大宗交易折价率前五

11 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 股票代码

30

股票简称

折价率

25 20

002 36.SZ

兴森科技

16.06

18.97

30

481.

15.34%

15

002449.SZ

国星光电

16.09

18.49

44.7

719.22

12.98%

10

000009.SZ

中国宝安

13.41

15.4

48

643.68

12.92%

5

300125.SZ

易世达

18.1

20.76

114

2063.4

12.81%

002477.SZ

雏鹰农牧

25.58

28.89

65.82

1683.58

11.46%

0 -5 -10 11/9/23 11/9/30 11/10/7 11/10/14 11/10/21 11/10/28 IF1111基差

沪深两市融券余额(单位:万元) 12 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 30 25 20 15 10 5 0 -5 11/9/23 11/9/30 11/10/7 11/10/14 11/10/21 11/10/28 IF1112基差

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东海证券研究所 晨报

当日资金净流入前五个行业

行业与公司点评

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

黑色金属

11.26

4

0.069

2

采掘

6.92

1

0.015

3

餐饮旅游

6.37

4

0.090

4

金融服务

5.93

6

0.012

5

综合

5.52

1

0.082

当日资金净流出前五个行业 名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

轻工制造

-3.98

-2

-0.057

2

信息设备

-0.89

-2

-0.027

3

交通运输

-0.26

-1

0.003

4

医药生物

-0.17

-2

0.002

5

纺织服装

-0.02

-2

0.017

当日资金净流入前五名个股 名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

*ST 力阳

53.78

3

0.314

2

恒立油缸

43.32

1

34.187

3

北巴传媒

3 .08

1

1.980

4

开山股份

33.73

1

0.805

5

申华控股

33.25

1

0.126

公司简评:上海汽车(600104)尽显龙头本色 上海汽车(600104)发布2011年三季报,报告期内(第三单季度), 公司实现营业总收入974.07亿元,同比增长19.35%;实现归属于母公司 所有者的净利润为47.16亿元,同比增长27.00%;实现基本每股收益为 0.51元,前三季度实现的基本每股收益为1.438元。 不考虑增发购买资产的影响,我们预计公司2011-2013年的EPS分别为 1.89元、2.25元和2.58元,对应上一交易日16.15元的收盘价,PE估值分 别为8.5、7.2和6.3倍,公司作为行业龙头,业绩稳健增长,估值优势明 显,维持“增持”的投资评级。 汽车制造组

公司简评:沃森生物(300142)竞争激烈,业绩低于预 期 公司公布2011年三季报,公司2011年前三季度实现营业收入2.95亿 元,同比增长32.12%;归属母公司所有者净利润1.35亿元,同比增长 32.14%;基本每股收益0.90元。 评述:1.业绩略低预期,源于主要产品市场占比下降。2.销售费用、 财务费用维持高位。3.产品研发进展顺利,储备产品有望12年投产。4.“内 生”式发展为主导的同时,积极探索“外延”式发展机会。 投资建议:考虑到三季度业绩略低预期,我们给予2011~2013年的EPS分 别为1.38元、1.92元、和2.65元,对应PE 为39倍、28倍、20倍,给予“增 持”的评级。 风险提示:1、行业政策风险。2、产品进入一类疫苗的降价风险。3、 新药研发未达预期风险。 生物医药组

公司简评:冀中能源(000937)营收增长放缓,期待子 公司产能释放 10月26日公司发布第三季报,前三季度实现营业收入290.63亿元, 同比增长18.16%;营业利润为32.18亿元,同比增长24.34%;归属于母公 司股东的净利润为23.72亿,同比增长24.84%;基本每股收益为1.03元。 其中,第三季度实现营业收入96.7亿元,同比增长13.35%;营业利润9.58 亿,同比增长15.28%;基本每股收益为0.3元。 煤炭业务和商贸业务销量的增长是公司营业收入增长的主要原因。 根据公司的年中报估计,公司前三季度的煤炭业务和商贸业务销量分别 增长了10%和95%,而这两项业务的营收分别占前三季度总营收的77%和 7%,从而使前三季度总营收共增加了18%。公司第三季度营收和利润增速 都有所放缓,我们推测是由于煤炭销量的增速放缓的原因。 公司未来的看点在于产能的扩张。1.子公司段王煤化的产能正在继 续扩张中,预计远期将达到1000万吨的产能,其中,公司的权益产能为

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东海证券研究所 晨报 720万吨,新增产能占公司目前产能的23%。2.2011年6月,公司以18亿元 收购了武媚牛矿和乾新煤业,并将于2012年中上旬完成技改。 我们预计公司2011年至2013年的EPS分别为1.39元 1.74元和1.95 元,对应10月26日19.94的收盘价,2011年-2013年的P/E分别为14.3倍 11.5倍和10.2倍,首次给与增持评级。 有色钢铁煤炭组

公司简评:康得新(002450)预涂膜产销两旺,光学膜将放 异彩 公司发布2011年3季报:1-9月公司实现营业收入10.99亿元,同比增 长189.15%;归属母公司所有者净利润1.04亿元,同比增长80.6%;基本 每股收益0.32元。 7-9月公司实现营业收入4.51亿元,同比增长188.35%;归属母公司 所有者净利润4448万元,同比增长69.48%;基本每股收益0.14元。 评述 预涂膜市场高速发展,公司业绩大幅增长。公司3季度业绩符合预期。 收入大幅增长主要由于:1)预涂膜对即涂膜的替代不断增加,市场需求 旺盛,公司满负荷生产,销售火爆。2)BOPP原材料产量大幅增长,除保 证基材自给外,大量外销。3)覆膜机下半年开始放量。 前三季度公司毛利率为18.85%,环比有所提升,主要由于:1)公司 研发防滑膜等新产品不断投放市场,新产品占比提高带动预涂膜毛利率 提升。2)高毛利率的覆膜机销量增长。 新产能4季度开始投放,明年产能翻倍。公司新增四条预涂膜生产线 10月已经开始安装调试,将陆续投产。新增生产线均为高速线,产品质 量将更高,部分面向欧美出口,产品价格将略高于国内。全部达产后, 公司将新增2.4万吨产能,实现翻倍;公司产能将跃居世界第一。 光学膜进展顺利,今年就能贡献业绩。公司与台湾大昱光电合作, 采用自有加引进的技术路线,在张家港建设年产4,000万平米光学膜示范 线,已于10月18日开始投产。公司的光学膜项目得到了北京市政府大力 支持,被京东方指定为国内第一供应商。公司目前生产的光学膜良品率 已经达到较高水平,11月中旬将开始对外销售。 盈利预测。我们维持对公司2011年的盈利预测,EPS为0.48元,上调 2012年EPS至1.19元。假设公司定向增发顺利进行,发行7787万股;增发项 目2013年下半年正常投产,摊薄后2012-2013年EPS为0.96元、1.76元; 对应的动态市盈率为49倍、25倍和13倍;公司具有高成长性,维持公司“增 持”的投资评级。 风险提示:增发尚需证监会审核。 化工组

公司简评:永利带业(300230)热塑性弹性体输送带外销 快速增长 公司发布2011年3季报:1-9月公司实现营业收入2.1亿元,同比增长 20.09%;归属于母公司净利润3511万元,同比增长24.33%;摊薄后每股

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东海证券研究所 晨报 收益为0.39元。 7-9月公司实现营业收入7584万元,同比增长11.55%;归属于母公司 所有者净利润1514万元,同比增长28.54%;每股收益为0.17元。 评述 3季度业绩基本符合预期。公司产品销量增长导致收入、利润增长。 由于高端产品热塑性弹性体轻型输送带销售收入占比增加,公司毛利率 稳步提高;3季度毛利率为42.86%,比上半年增加1.83个百分点。 募投项目中第一条压延法热塑性弹性体输送带自投产后产销量稳 定,产能未来仍有一定空间,主要由于该项目仍承担部分试验功能,为 后期其他募投项目积累更多的经验和提供可用的参数。 由于国外市场较为成熟,公司压延法热塑性弹性体输送带主打出口, 外销增幅明显。除了加大原有欧洲地区销售,公司在北美市场销售增长 显著。国内方面,公司侧重新直接用户的开拓。 公司加大了费用控制,3季度期间费用率为20%,比上半年下降4个百 分点。由于研发支出持续增长,公司管理费用率处于较高水平,前三季 度为12.27%。新产品以经销商销售为主,且销售逐步平稳,导致公司销 售费用率环比下降1.43个百分点。财务费用率则因上市后存款增长,环 比下降1.92个百分点。 轻型输送带下游需求领域较多,行业的周期性相对较弱。但如果经 济放缓趋势持续,也将对公司销售构成一定影响。我们预计公司 2011-2013 年EPS分别为0.60元、0.84元、1.16元,对应动态市盈率分别 为28倍、20倍和15倍。随着人力成本增加、自动化程度提高,轻型输送 带发展空间广阔;公司成长性良好,维持公司“增持”的投资评级。 风险提示:公司在长期的生产过程中积累了大量的专利和材料改性 配方及专有技术,如核心技术人员离开或技术流失将可能对公司生产和 新产品研发造成较大的负面影响。 化工组

公司简评:湘鄂情(002306)业绩稳步增长,看好公司 明年业绩 报告期内完成营业收入 9.09亿元,比去年同期增长了 34.96%,营业 利润为1.06亿元,同比增长24.07%;实现利润总额为1.09亿元,同比增 长了26.48%;实现归属于母公司所有者的净利润 7591.08万元,比上年 同期增长30.64% ,经营活动产生的现金流量净额1.58亿元,比上年度增 长74.68%。基本每股收益为0.38元。 公司报告期内整体业务的毛利率为68.77%,较去年同期增加了 2.15%,在通胀大背景下,公司毛利率水平不降反升,反映出公司较高的 提价水平和成本管理能力。三季度公司净利率为8.57%,略低于去年同期 0.53%。另外,公司销售费率较去年同期大幅提高了5.72%,主要系公司 去年新建了较多新店,前期培育费用较大;公司管理费率下滑了2.89%。 公司2012年迎来业绩拐点的四大论据: 1、股权激励价格定为27.35,价格较高,现价仅18.2,2012-2015 年每年可行权四分之一,若当年未行权,则相应权证自动作废。 2、募集资金用光,未来资金主要靠银行授信,财务费用可能有所增

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东海证券研究所 晨报 加,公司可能有增发诉求。 3、购买st中农10%的股权,可能有较高的投资收益。 4、大股东2012年11月解禁,而现在的股价已经破发。 我们看好公司未来发展,今年下半年是公司较好的投资机会。我们 预计公司2011-2012年的每股收益为0.54、0.79,给予买入评级,目标价 22.2元。 餐饮旅游组

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附注: 一、行业评级 推荐–Attractive:预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性–In-Line:预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避–Cautious:预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入–Buy:预期未来 6 个月股价涨幅≥20% 增持–Outperform:预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性–Neutral:预期未来 6 个月股价涨幅为-10%-+10% 减持–Sell:预期未来 6 个月股价跌幅>10% 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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东海证券-晨报(20111031)