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东海证券研究所 晨报

东海晨报 2012年01月20日

星期五

海外市场评述 财报数据利好齐出 美国股市三连阳

A 股市场评述 资金面有缓解 大盘难上难下

金融衍生品市场 融资余额继续下降 期指基差连续回落

银行间市场 资金面未完全缓解 节后债市向好趋势不改

行业与公司点评 汽车行业深度:行业增速 13 年新低,自主品牌乘用车形势不 容乐观

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东海证券研究所 晨报

行业涨幅前后五位

海外市场评述

行业

涨幅前 五%

行业

跌幅前 五%

有色金属

3.26

信息设备

-1.39

家用电器

2.79

信息服务

-0.38

房地产

2.33

综合

0.34

金融服务

2.13

餐饮旅游

0.72

商业贸易

1.92

公用事业

0.77

风格涨跌情况 风格

涨幅前 五%

风格

跌幅前 五%

绩优股指数

2.05

活跃指数

-0.74

大盘指数

2.00

亏损股指数

0.54

低市盈率指数

1.98

中市盈率指数

0.69

高价股指数

1.77

小盘指数

0.88

低市净率指数

1.61

配股指数

0.89

昨日美国股市收高,创下半年来新高。美国银行与摩根士丹利 财报利好以及上周首次申请失业救济人数下降的利好消息催生了上 涨。道琼斯工业平均指数收于 12,625.19 点,涨幅为 0.37%;纳斯达 克综合指数收于 2,788.33 点,涨幅为 0.67%;标准普尔 500 指数收于 1,314.50 点,涨幅为 0.49%。 在今天已经公布的财报当中,美国银行宣布第四财季转为净盈 利 15.8 亿美元,营收同比增长了 11%。该公司去年同期亏损 15.7 亿 美元。 摩根士丹利宣布第四财季转为亏损 2.27 亿美元,合每股亏损 15 美分,营收下跌 26%。此前分析师平均预期该公司每股亏损 57 美分。 经济数据面,美国劳工部宣布,在截至 1 月 14 日的一周中,首 次申领失业救济人数为 35.2 万。据彭博社调查,经济学家对此的平 均预期为 38.3 万。此前一周的人数为 39.9 万。 美国劳工部宣布,12 月的消费者价格指数(CPI)环比持平。据彭 博社调查,经济学家对此的平均预期为环比增 0.1%。11 月的 CPI 环 比持平。

A 股市场涨幅前五 涨跌幅%

收盘价 (元)

1日

中航地产

7.11

万东医疗

10.07

新大新材

12.62

10.03

0.96

4.38

长信科技

12.73

10.03

-4.29

-5.49

万邦达

17.12

10.03

-12.38

-10.83

股票

财报数据利好齐出 美国股市三连阳

5日

年初至今

10.06

7.24

12.86

10.05

-0.79

-3.82

美国商务部宣布,12 月经季调并年化的房屋开建量为 65.7 万幢。 据彭博社调查,经济学家对此的平均预期为 67.8 万幢。11 月的房屋 开建量为 68.5 万幢。 费城联储宣布,1 月的费城联储制造业指数为 7.3 点。据彭博社 的调查,经济学家对此的平均预期为 10.0 点。12 月的费城联储指数 为 10.3 点。 总体来看,美国复苏进程较其他发达国家强劲,对此投资者感 到安心。

A 股市场跌幅前五 股票

收盘价

涨跌幅%

(元)

1日

5日

年初至今

8.16

-10.03

-17.49

今-8.21

南方食品

8.61

-10.03

-10.03

-10.03

拓维信息

17.87

-10.02

-12.36

-7.17

北纬通信

17.98

-10.01

-6.60

-1.10

中兴通讯

15.03

-10.00

-14.55

-11.07

华芳纺织

欧洲方面,法国与西班牙标售国债进展顺利。希腊债务谈判仍 在继续,媒体报道暗示双方可能在未来数日内达成债务互换协议。这 也带动欧股上涨。 商品期货方面,2 月份交割的黄金期货价格下跌 0.3%,收于每 盎司 1654.50 美元。2 月份交割的原油期货价格下跌 0.2%,收于每桶 100.39 美元。 预计外盘连续走高将进一步利好 A 股市场情绪。

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东海证券研究所 晨报 上证指数走势

A 股市场评述 资金面有缓解 大盘难上难下 A股昨日平盘开市,大盘仍呈现出高走态势,虽然盘中有所回落,最 终收于2296点,较上一个交易日上涨1.31%。沪指成交额有所减小, 为639亿元。

深证成份指数走势

从行业来看,除信息服务、信息设备板块仍下跌外,其余板块均出现 上涨。近期表现较好的有色金属、金融服务、房地产等周期类板块继 续涨幅居前。黄金珠宝指数以及触摸屏指数在概念板块中涨幅居前, 太阳能相关个股也受到太阳能电器可能纳入家电下乡补贴目录的消 息利好而有所表现。 在昨日央行执行本周第二次逆回购操作后,各期限SHIBOR利率终于 出现明显回落,资金面有所缓解。但各期限股指期货的基差在昨日大 盘上涨中仍继续回落,其中1月期指正基差仅为1.8,创下新低,显示 市场对于后市并不乐观。 后市研判: 昨日传言央行将允许五大行一季度新增贷款同比增幅超5%,配合昨 日央行的逆回购操作,资金面有所改善,这也令市场情绪也得到提振。 今日为节前最后一个交易日,市场交易情绪可能更加清淡,昨日成交 额较前几日明显下滑,也反映了这个情况。

沪深 300 指数走势

技术面上看,昨日沪指仍上冲2300点整数关口后回落,显示该点位抛 压仍较重,今日若再次上冲2300点仍将较艰难。考虑到下方仍有5日 均线等均线的支撑,即使回落幅度也将有限。因此,节前最后一日大 盘可能面临难上难下的局面,料将维持小幅震荡。 市场对于节后降存准有一定的预期,市场情绪因此可能将保持一定的 热度。而且,根据统计,自1991年至2011年的21年中,沪指春节过 后首个交易日有15个实现了开门红,上涨概率超过70%。因此投资者 可以考虑适度的持股过节。

中小板综合指数走势

但是,考虑到节日期间海外市场具有较大不确定性,投资者应保持较 轻仓位。尤其应防范中小板、创业板下行风险,适当降低中小盘股的 配置比例。以稳健型投资为主,关注高分红比例、管理层近期不断增 持的蓝筹股。

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东海证券研究所 晨报

沪深两市融券余额(单位:万元)

金融衍生品市场 融资余额继续下降 期指基差连续回落 今日评述: Wind 数据显示,18 日融资余额继续下降,反映市场做多 情绪继续降温。1 月份的股指期货基差也继续回落,可能是由于临近 1 月 20 日的最后交割日,多头平仓所致。 沪市大宗交易折价率前五

沪深两市融资余额(单位:万元) 成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

安阳钢铁

2.48

2.79

100.00

248.00

11.11%

600439.SH

瑞贝卡

5.90

6.59

150.00

885.00

10.47%

600103.SH

青山纸业

2.71

3.02

50.00

135.50

10.26%

601618.SH

中国中冶

2.44

2.71

165.00

402.60

9.96%

600696.SH

多伦股份

6.50

6.73

222.01

1,443.05

3.42%

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

股票代码

600569.SH

股票简称

折价率

深市大宗交易折价率前五 1 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 30

股票代码

20

10

0 11/12/6

11/12/20

12/1/3

股票简称

折价率

002540.SZ

亚太科技

12.75

14.67

136.50

1,740.38

13.09%

002526.SZ

山东矿机

11.93

13.66

257.29

3069.44

12.66%

002536.SZ

西泵股份

14.79

16.60

45.00

665.55

10.90%

002263.SZ

大东南

4.82

5.39

500.00

2,410.00

10.58%

002213.SZ

特尔佳

7.25

8.01

204.00

1479.00

9.49%

12/1/17

IF1201基差

沪深两市融券余额(单位:万元) 03 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 70 60 50 40 30 20 10 0 11/10/20

11/11/20

11/12/20 IF1203基差

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东海证券研究所 晨报 货币市场二级交易情况

银行间市场 收益率(%)

期限

今日

日变化(bp)

O/N

6.4975

-166.92

1W

6.0117

-188.83

2W

6.6067

-220.16

1M

7.5842

-165.14

3M

5.5498

-3.85

6M

5.4232

- 0.19

9M

5.2488

0.11

1Y

5.2368

- 0.09

Shibor

人民币汇率中间价 货币对

中间价

涨跌(bp)

美元/人民币

6.3173

-32.00

港元/人民币

0.81386

-1.00

100 日元/人民币

8.2283

-31.00

欧元/人民币

8.1225

572.00

英镑/人民币

9.7501

522.00

0.49105

-30.00

4.9795

-238.00

人民币/林吉特 人民币/卢布

银行间国债收益率曲线 5.00

15.00

4.50

10.00

4.00

5.00

3.50

0.00

3.00

-5.00

2.50

-10.00

2.00

资金面未完全缓解 节后债市向好趋势不改 昨日市场概述: 昨日债券市场指数上涨幅度较大,其中不包含利息再投资的中债综 合指数(净价)上涨 0.0673%,而包含利息再投资的中债综合指数(财 富)上涨 0.0769%。 分市场来看,交易所市场方面,上证国债指数放量收跌,企业债、 公司债、分离债指数皆上涨,可转债多上涨。银行间市场国债收益率多 数上涨,价格涨幅最高的是 4.4 年期 11 附息国债 14,上涨 1.73%,10 年期 11 附息国债 24,上涨 1.49%;银行间市场金融债收益率全线下跌, 涨幅居前的品种有 1.6 年期 08 国开 15,上涨 1.73%,4.7 年期 11 国开 53,上涨 1.46%,3.3 年期 08 农发 08,上涨 1.20%;短融市场交投清淡, 中票市场成交较为清淡;企业债市场交投相对冷清,收益率开始小幅回 落,涨幅居前的有 10 年期 11 同煤债 01 AAA,成交在 5.37%,上涨 1.61%; 3 年期 09 开磷债 AA-成交在 5.51%,上涨 1.13%。 今日评述: 昨日市场资金面在央行再次通过 1830 亿的逆回购注入流动性后得 到显著改善,银行间短期资金利率大幅下调,但仍旧维持在较高水平, 其中隔夜资金拆借利率由于节日逼近仍高于 1 周利率。昨日债券市场在 资金面得到有效缓解的情况下,银行间债市现券收益率明显回落,但成 交量继续缩减,当日中债综合指数上涨幅度较大,但由于本周 3520 亿 的逆回购量仍无法满足市场的资金需求,且银行目前进入节前筹资的最 后时刻,故今日作为节前最后一个交易日难有较大的上涨行情出现。我 们仍然维持之前节后降准的观点,预计节后货币政策将逐渐放松回归正 常化轨道,届时债券市场将再次迎来向好行情。

-15.00

1.50 1.00

-20.00

0.50

-25.00

0.00

-30.00

0.25Y 0.5Y 1Y

2Y

3Y

4Y

一周利率变化(bp)

5Y

7Y

8Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 20120119

20120112

央票市场情况 发行日期

期限

活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 名次

债券名称

成交金额(亿元)

笔数

到期收益率(%)

1

12 附息国债 01

126.9669

84

2.8538

2

11 央行票据 96

57.9486

30

3.5388

发行量(亿)

参考收益率(%)

3

11 央行票据 88

42.7501

33

3.5366

2011/12/27

1年

40

3.4875

4

11 央行票据 94

38.0171

32

3.5184

2011/12/22

91 天

10

3.1618

5

11 国开 39

29.3159

13

3.7670

2011/12/20

1年

260

3.4875

6

11 铁道 MTN1

25.2628

17

4.5810

2011/12/15

91 天

30

3.1618

7

10 国开 36

20.3500

6

5.2132

2011/12/13

1年

380

3.4875

8

11 附息国债 17

18.2165

23

3.3279

2011/12/08

91 天

60

3.1618

9

09 国开 03

17.1250

3

4.6191

2011/12/06

1年

500

3.4875

10

11 中煤 MTN1

17.0268

4

4.6410

当日资金净流入前五个行业

行业与公司点评

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

家用电器

9.57

1

0.07

2

金融服务

7.58

3

3 房地产 4.65 网址:Http://www.longone.com.cn 4 黑色金属 3.91

1

5

餐饮旅游

3.86

0.01 电话:(86-21)50586660 转 8638 0.04

1

0.02

2

0.03

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东海证券研究所 晨报

汽车行业深度:行业增速 13 年新低,自主品牌乘用车形势不容乐观

2011 年汽车销量同比增速大幅下滑 2011 年全年我国实现汽车销量 1850.51 万辆,同比增速为 2.45%,为 近 13 年来的最低增幅。宏观经济增速下滑、货币紧缩和刺激汽车消费的 优惠政策退出等因素,是影响我国汽车销量增速下滑的原因。 2011 年呈现“乘强商弱”的格局 2011 年我国乘用车实现销量 1447.24 万辆,同比增长 5.19%,乘用 车稳健增长,表现出“消费升级”和“需求刚性”两个特性。商用车实现销 量 403.27 万辆,同比下降 6.31%,客车一枝独秀,城市物流驱动轻客、 城际客流驱动大客;而货车受经济周期影响大,宏观经济增速下滑、货 币政策从紧、固定资产投资增速下降是导致货车需求下滑的原因。 汽车销量实际终端数据在 2012 年一季度见底的可能性很大 2011 年 1-4 季度我国 GDP 的当季同比增幅分别为 9.7%、9.5%、9.1% 和 8.9%,呈现出逐季下滑的走势,符合国家宏观调控的政策预期,我们 判断宏观经济将在 2012 年一季度末二季度初,环比见底。2011 年我国 的汽车销量增幅与 GDP 走势一致,也是逐月下滑。在我们看来,由于汽 车行业的“先周期性”,实际终端销售数据在一季度见底的可能性很大。 自主品牌乘用车形势不容乐观 2011 年自主品牌乘用车销量同比下降 2.56%,增幅比整个乘用车 5.19%的同比增幅低 7.75 个百分点;自主品牌轿车销量同比增长 0.46%, 增幅比整个轿车 6.62%的同比增幅低 6.16 个百分点,自主品牌市占率下 降明显,面临的形势不容乐观。我国自主品牌乘用车品牌因素不强有损 其竞争力。未来 5-10 年是我国自主品牌发展的关键时期,是我国能否建 成汽车强国而非仅仅是汽车大国的重要时期。 行业评级和重点公司推荐 2012 年,汽车行业从低增长、低估值开始。二季度有望迎来拐点, 二级市场会迎来提前的反弹。但由于担心行业的产能扩张,估值水平提 高的幅度有限,因此我们依旧维持行业“标配”的投资评级。 我们重点推荐的汽车行业股票是:(1)以合资品牌车企为主要利润来 源,稳健增长的乘用车龙头企业——上汽集团(600104) ;(2) 海外和高 端市场同时“给力”的优质汽车零部件企业——中鼎股份(000887); (3) 享受汽车板块中高估值的“非周期”股,稳健增长的客车龙头企业——宇 通客车(600066);(4) 出口突破、多地布局的高弹性重卡类零部件优质 企业——远东传动(002406)。 汽车行业

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附注: 一、行业评级 推荐–Attractive:预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性–In-Line:预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避–Cautious:预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入–Buy:预期未来 6 个月股价涨幅≥20% 增持–Outperform:预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性–Neutral:预期未来 6 个月股价涨幅为-10%-+10% 减持–Sell:预期未来 6 个月股价跌幅>10% 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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