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东海证券研究所 晨报

东海晨报 2011年11月15日

星期二

主要指数 收盘点位

涨跌幅

上证指数

指数

2,529

1.92%

沪深 300

2,750

2.05%

上证企债指数

146.79

-0.06%

香港恒生指数

19,508

1.94%

H 股指数

10,717

2.75%

红筹指数

3,856

2.54%

道琼斯指数

12,079

-0.61%

标普 500 指数

1,252

-0.96%

纳斯达克指数

2,657

-0.80%

英国 FT100

5,519

-0.47%

德国 DAX

5,985

-1.19%

法国 CAC

3,109

-1.28%

印度 SENSEX

17,119

-0.43%

日经 225

8,604

-0.45%

新加坡海峡

2,830

1.40%

台湾加权

7,526

2.15%

韩国 KOSPI

1,903

-0.65%

澳大利亚 S&P/APX300

4,305

-0.06%

海外市场评述 意大利借贷成本仍升 美股无奈小幅下跌

A 股市场评述 昨日大盘高开高走 可能面临回调压力

金融衍生品市场 融资融券未见明显变化 基差维持正常水平

银行间市场 11 月 14 日,全国银行间债券市场交易结算总量稳中有升

行业与公司点评 宏观简评:通胀与增长持续回落,“促进生产”值得关注 策略周报:市场缺少持续热点,关注强制分红政策

外汇/货币/债券市场 汇率/利率

收盘价

涨跌幅

美元/人民币

6.3572

0.22%

港币/人民币

0.8170

0.18%

人民币/NDF(一年)

6.3440

0.22%

欧元/美元

1.3633

-0.86%

欧元/人民币

8.6671

-0.68%

美元/日元

77.0700

-0.13%

SHIBOR 一周

3.4000

-2.86%

银行间十年期国债利率

3.5800

-0.83%

钢铁行业:行业持续低迷、关注特钢与整合 有色金属:三季报综述及投资策略——相机而动,谨慎把握 水泥制造:水泥行业 2011 年三季报综述 新大陆(000997):新电商生在“上海翼码”,物联网着陆“新 大陆”

主要商品期货 品种 纽约原油(US$)

收盘价

涨跌幅

98.14

-0.86%

1,778.40

-0.54%

伦敦铜(US$)

7,760

1.58%

伦敦铝(高等级,US$)

2,165

0.14%

伦敦锌(US$)

1,943

1.20%

COMEX 黄金(US$)

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东海证券研究所 晨报

行业涨幅前后五位

海外市场评述

行业

涨幅前 五%

行业

跌幅前 五%

采掘

2.98

黑色金属

1.18

电子

2.61

食品饮料

1.60

化工

2.60

交通运输

1.78

交运设备

2.59

金融服务

1.79

公用事业

2.54

综合

1.80

风格涨跌情况 风格

涨幅前 五%

风格

跌幅前 五%

新股指数

2.91

低价股指数

1.68

活跃指数

2.74

低市净率指数

1.76

中市净率指数

2.51

配股指数

1.79

微利股指数

2.51

亏损股指数

1.92

小盘指数

2.46

低市盈率指数

2.02

A 股市场涨幅前五 涨跌幅%

股票

收盘价 (元)

1日

5日

年初至今

动力源

7.54

10.07

5.60

-14.14

万向钱潮

8.09

10.07

6.17

-22.16

新华联

7.23

10.05

24.66

218.50

万马电缆

12.82

10.04

4.23

-15.88

江苏国泰

16.67

10.03

5.04

-26.09

意大利借贷成本仍升 美股无奈小幅下跌 意大利借贷成本攀升至新高,加重了市场对欧洲是否有能力控 制债务危机的担忧情绪。而德国总理所在党基民盟投票决定建立一个 允许欧元区国家自愿退出机制,也加深了市场对于未来欧元区的担 忧。受利空消息影响,道琼斯工业平均指数下跌 0.61%,纳斯达克综 合指数下跌 0.80%,标准普尔 500 指数下跌 0.95%; 意大利周一早间售出了 30 亿欧元 5 年期国债,收益率从上个月 的 5.32%飙升至 6.29%,创 1997 年 6 月以来新高。意大利的 10 年期 国债收益率攀升 25 个基点,升至 6.71%,上周此项收益率攀升至 7.48%,创欧元时代最高纪录。 德国总理默克尔在其基民盟(CDU)年会上呼吁对欧盟进行彻底 改革,倡导更紧密的政治联系与更严格的预算规则。此外,德国总理 默克尔所在的党派基民盟投票决定为欧元区国家提供“自愿”退出欧 元区的机制,也导致美股跌幅扩大。 美国 10 年期国债收益率下降一个基点,降至 2.05%。纽约商业 交易所 12 月交割的黄金期货价格下跌 0.5%,收于每盎司 1778.40 美 元。原油期货价格下跌 0.9%,收于每桶 97.69 美元。铜与锌期货价格 均上涨超过 1%。 预计美股小幅下跌将可能带动昨日涨幅较大的 A 股今日出现一 定回调。

A 股市场跌幅前五 股票

收盘价

涨跌幅%

(元)

1日

5日

年初至今

弘业股份

14.01

-2.71

-7.34

今24.04

*ST 力阳

10.76

-1.74

-4.27

41.77

丰华股份

11.19

-1.58

0.18

20.97

华昌化工

12.47

-1.58

1.22

6.95

长盈精密

38.30

-1.54

2.96

19.85

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东海证券研究所 晨报 上证指数走势

A 股市场评述 昨日大盘高开高走 可能面临回调压力 希腊意大利两国新领导上位提振了外盘信心,带动了欧美股市周 五收涨。而且周末传出证监会将对上市公司分红提出一些强制性要 求,并暂停了上市审批。沪指受内外利好影响,昨日高开。此后,一 路上行,最终收于 2528 点,较前一日大幅上涨 1.92%。中小盘及创业 板涨幅好于大盘。与前期地量相比,沪市成交额仍处于相对高点,为 825 亿元。

深证成份指数走势

从行业来看,采掘、化工、电子、有色金属等大周期板块表现较 佳、涨幅较大,而黑色金属、食品饮料、交通运输则涨幅较小。我们 认为,这并非基本面好转,而是前期超跌的周期板块的修复反弹。从 概念热点来看,新能源汽车、智能电网、锂电池指数均表现抢眼。 资金面来看,隔夜、1 周、1 月等短期限 SHIBOR 及银行间回购利 率均较为平稳,部分还有下行趋势。总体来看,市场资金面仍较为平 稳。各期限股指期货的基差也仍为正,市场近期做多的信心仍未见明 显变化。 后市研判

沪深 300 指数走势

之前我们在周报中认为,本周沪指在内外利好带动下可能上行试 探 2550 点,昨日走势验证了我们的判断。但是,未来本轮反弹能否 持续,仍有待于观察。能否有效突破上个高点 2536 是判断这次反弹 高度的一个重要因素。 昨日反弹的主要支撑因素是外部利好消息以及证监会对于强制 分红的消息,这二者对于短期内基本面影响均不大,主要是提振了市 场情绪。在经济增速仍在下滑的情况下,这样的反弹持续的概率较小, 我们认为,今日大盘很可能面临一定的回调压力。

中小板综合指数走势

总的来看,大盘在昨日大涨之后,持续向上动力可能有所不足, 今日面临回调。但考虑到经济增速仍较平稳,而且支撑本次反弹的政 策预期改善并未改变,因此短期内若无重大利空,回调幅度不会过大, 不必过于悲观。投资者继续保持适度谨慎,控制仓位,待回调后再介 入。部分受政策利好的板块可继续关注,如水利建设等。

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东海证券研究所 晨报

沪深两市融券余额(单位:万元)

金融衍生品市场 融资融券未见明显变化 基差维持正常水平 今日评述:总体来看,融资融券及股指期货的基差均维持在之前水 平,并未出现明显变化。因此,近期市场做多的情绪未见明显变化,如 果回调,可能幅度也将有限。 沪市大宗交易折价率前五

沪深两市融资余额(单位:万元) 股票代码

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

15.36

29.50

438.61

3.19%

股票简称

折价率

600309.SH

烟台万华

14.87

600379.SH

宝光股份

8.77

9.91

289.40

2,538.00

11.50%

600572.SH

康恩贝

9.49

10.80

400.00

3,796.00

12.13%

600660.SH

福耀玻璃

8.56

8.66

85.36

730.71

1.15%

601377.SH

兴业证券

11.88

12.51

1,200.00

14,256.00

5.04%

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

5.49

6.36

354.92

1,948.51

13.68%

深市大宗交易折价率前五 12 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 股票代码

50 40

股票简称

折价率

002163.SZ

中航三鑫

30

000592.SZ

中福实业

6.60

7.58

1,400.00

9,240.00

12.93%

20

002155.SZ

辰州矿业

24.75

28.39

32.50

804.38

12.82%

10

002477.SZ

雏鹰农牧

26.15

29.86

50.00

1,307.50

12.42%

0

002366.SZ

丹甫股份

11.48

12.98

32.00

367.36

11.56%

-10 11/9/30

11/10/14

11/10/28

11/11/11

IF1112基差

沪深两市融券余额(单位:万元) 03 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 11/8/15

11/9/15

11/10/15 IF1203基差

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东海证券研究所 晨报

货币市场二级交易情况

银行间市场 收益率(%)

期限

今日

日变化(bp)

O/N

2.8988

7.55

1W

3.3067

-19.33

2W

3.7358

6.58

银行间

1M

4.5358

0

拆借

3M

5.6617

0.75

6M

5.4638

0.3

9M

5.2451

0.11

1Y

5.2539

0.3

人民币汇率中间价 货币对

中间价

涨跌(bp)

美元/人民币

6.3301

-16

港元/人民币

0.81372

-0.6

8.198

370

欧元/人民币

8.7115

1080

英镑/人民币

10.162

838

0.49554

-24.6

4.8128

-117

100 日元/人民币

人民币/林吉特 人民币/卢布

11 月 14 日,全国银行间债券市场交易结算总量稳中有升 今日评述:11 月 14 日,全国银行间债券市场交易结算总量稳中有 升,增幅为 5.52% 其中,质押式回购交投较为活跃,增幅达 11.33%。

债券市场方面,今日利率品种收益率大盘涨跌互现,波动较小,而 信用债同样开始盘整行情,收益率涨跌皆有.

就当前资金面来看,上周公开市场到期量为 1090 亿元,但回笼量 却不足一半,则央行继续为市场注入 600 多亿元流动性 在相对宽松的 资金面状态下,央行依然持续投放流动性,且微幅下调了一年央票发行 利率,这显现了央行有意引导市场利率下行。

不仅如此,债券市场的快速走强亦牵动了各机构的交易盘和配置 盘,债市杠杆相应加大,因此融资需求的增加也阻碍了货币市场利率的 下行。未来两个月将进入本年财政存款的大幅投放时点,加上外汇占款 持续维持高位,资金价格随之回落也将是时间的问题 。

银行间国债收益率曲线 4.2

6

4.0 3.8

针对后市,根据各类别、各期限债券的估值比较,券商建议在短期 品种方面可优先参与 AAA、AA+、AA 级短融,在中期品种方面可优先参 与 3 年、5 年期中票,在长期品种方面可参与 3 年 5 年期国债。

3

3.6

活跃债券统计(成交前十位债券交易情况)

3.4 3.2

0

名次

债券名称

成交金额(亿元)

笔数

到期收益率(%)

1

11 国开 59

3.85

-15

4.0337

2

04 国债 10

2.4214

0

2.4721

3

11 农发 02

6.1782

-2.24

5.9835

4

11 附息国债 14

3.3

0.15

3.5789

5

11 国开 39

3.5913

-25.26

3.4863

6

11 进出 07

3.5686

-12.58

3.5696

10 央票 102

2.9085

-19.08

2.9088

3.0 2.8 2.6 0 2 7 收益率较上周变化(bp)

-3 12 17 银行间国债收益率曲线

央票市场情况

发行量(亿)

参考收益率(%)

7

91 天

20

3.1618

8

08 中石油 MTN2

4.41

749.51

-2.9627

2011/11/08

1年

100

3.5733

9

11 国开 21

5.9542

20.13

5.9349

2011/11/03

91 天

10

3.1618

10

10 央行票据 60

3.4908

3.07

3.4711

2011/11/01

1年

100

3.584

2011/10/27

91 天

10

3.1618

发行日期

期限

2011/11/10

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东海证券研究所 晨报

当日资金净流入前五个行业

行业与公司点评

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

能源

8.06

1

0.01

2

电信服务

6.77

1

0.04

3

公用事业

4.55

1

0.03

4

金融

4.17

1

0.01

5

日常消费

3.12

1

0.04

当日资金净流出前五个行业

1

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

材料

1.27

1

0.00

2

工业

1.34

1

0.01

3

信息技术

1.51

1

0.00

4

可选消费

2.02

1

0.02

5

医疗保健

3.07

1

0.05

当日资金净流入前五名个股 名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

上海普天

56.80

2

0.71

2

贵糖股份

53.78

1

0.70

3

三联商社

41.10

3

0.38

4

奥特迅

38.91

2

0.71

5

金山开发

37.02

1

0.70

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东海证券研究所 晨报 宏观简评:通胀与增长持续回落,“促进生产”值得关注 事 项: 9 日统计局公布数据 10 月宏观经济数据,10 月 CPI 同比上涨 5.5%, PPI 同比上涨 5.0%;规模以上工业增加值同比实际增长 13.2%;社会消 费品零售总额同比名义增长 17.2%;固定资产投资累计同比增长 24.9%。 主要观点: 1.根据历史经验,今年最后两个月 CPI 可能难以走出环比上升通道, 同比指数降在翘尾因素带动下继续回落。从历史数据来看,由于季节性 因素,全年最后两个月食品类 CPI 指数环比上升可能性较大,可能仍难 以走出上升通道;翘尾因素回落将仍然可能是 CPI 同比下降的原因。 CPI 水平如期大幅回落,但仍处于较高水平。全年基本没有可能完 成 4%的既定目标,今年通胀水平将在 5%以上。10 月 CPI 指数环比仍处 于上升通道中,只是在翘尾因素带动下,快速回落至 5.5%的水平。按照 目前的数据,全年通胀水平将在 5%以上,基本没有可能完成全年 4%的既 定目标。 2.工业生产速度继续放缓,但幅度不大。10 月工业增加值增速为 13.2%,继续小幅回落,符合此前我们的判断。我们预计,在终端需求回 落带动下,工业生产增速将可能继续回落。 房地产销量下滑较快,未来趋势可能延续。10 月商品房销量累计同 比大幅下降 2.9 个百分点,延续了过去数月以来的下滑趋势。在信贷收 紧,限购令仍然没有放松的情况下,今年最后两个月商品房销量可能仍 会延续下滑趋势。商品房销量的下滑将可能抑制家具、家电、甚至汽车 等相关消费品的销量;另外房地产投资的下滑也将可能继续抑制水泥、 钢材等工业品生产。 3.为应对经济大幅下滑风险,货币政策可能为满足定向调整要求进 行宽松。从工业生产来看,总体上保持平稳回落,通胀水平回落趋势也 日益明显;这两方面的情况使得政策定向调整具备了一定的空间。当然, 从目前情况来看,货币政策已经不宜再大幅度从紧,为应对经济大幅下 滑风险,货币政策可能总量上适度宽松以支持定向调整的目标;通过“促 进生产”,调节供给端来应对通胀风险,是未来一段时间值得注意的地 方。 宏观策略组 策略周报:市场缺少持续热点,关注强制分红政策 本周研判:政策释放长期利好,短期刺激有限 宏观政策:信贷投放松动继续体现微调含义 CPI、PPI 同比增速继续回落符合预期,市场目前的关注点在于信贷 投放是否重新开始扩张,10 月底四大行信贷投放显著提速,在我们看来, 对信贷投放进行一定的松动,也不失为一个更加易于掌控的微调手段。 下调存款准备金率,哪怕是仅下调部分股份制银行的存准率,将带给市 场更强的货币政策转向预期,在通胀回落到一个较低水平之前,央行似

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东海证券研究所 晨报 乎没有打算直接注入流动性,而是更多的通过适当放松对信贷的控制来 进行调解,体现了管理层的谨慎以及一直强调的微调。 市场方面:关注临时暂停新股发行传闻 据媒体报道,一批等待过会的公司原计划发布预披露被临时取消, 证监会暂停了新股发审。11 月 14 日的 253 次发审会将成为暂停前的最 后一次发审会。如果相关报道属实,表明证监会将立即采取实际行动强 化对上市公司分红的管理。近期等待过会的不少公司也在预披露中重点 阐述了对于分红的安排,但普遍仅是承诺按不少于可分配利润的 10%进 行分红,我们认为这样的分红力度难以对投资者产生实质的吸引。考虑 到上市公司实际成长阶段的不同,也很难通过一刀切的方式对此进行统 一的安排。但对于传闻中的临时暂停新股发审,仍将对市场产生积极影 响。 本周策略:市场缺少持续热点,关注强制分红政策 从技术面上来看,由于上周的下跌,上证综指仍未能突破 4 月份 3067 点以来下降趋势线的压制。下周初市场有望进行试探性的反弹,但如果 无法突破上方 2550 的压力,则仍将继续回落等待更加具有实质意义的利 好出台。近期市场主要的变数将是新股临时暂停发审的传闻是否可靠, 以及强制分红政策能否出现实质性进展。 操作策略上,我们认为仓位仍应适度控制,不宜盲目追高,短期涨 幅过高的个股可以适当了结,增加配置可能由于强制分红政策而吸引市 场的低估值蓝筹股,进可攻退可守。指数核心运行区域在 2400-2550 点 之间。 板块上,海外欧元区利空短暂缓解,美元指数下跌刺激商品市场表 现抢眼,可以考虑短线参与有色金属行业的反弹行情。另外,近期航天 发射任务较多,同时高端装备制造业十二五规划有望出台,可关注军工 板块中航天相关个股。 宏观策略组 钢铁行业:行业持续低迷、关注特钢与整合 前三季度情况。2011 年前三季度 35 家上市公司的营业收入(加权 平均,下同)同比增长 21.29%(钢材价格和销量同时增长),营业利润 同比下滑 13.77%(铁矿石价格上升导致成本增加),毛利率下降 1.13% 至 7.43%,净利润率下降 0.70%至 1.86%。第三季度的营业收入环比下降 2.72%(钢材价格下降),净利润环比下降 37.96%(铁矿石价格仍在上 涨)。 下游需求不景气,第四季度钢材价格和铁矿石价格将同时下降。房 地产、汽车、机械行业在第四季度很可能持续低迷,钢材的需求继续下 滑。10 月国际铁矿石价格受到钢铁企业限产的影响价格跌幅较大,而钢 企的限产仍在持续。我们认为,第四季度钢材价格和铁矿石价格都将持 续下跌。 第四季度应对普钢企业保持谨慎。我们认为第四季度大部分普钢企

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东海证券研究所 晨报 业的销售收入和销售量可能出现同时下降的情况。23 家普钢企业共有 2295.4 亿元的存货,钢材与铁矿石价格同时下跌产生的存货跌价准备将 对普钢企业的业绩造成较大压力。 关注钢铁行业“十二五”规划。“十二五”规划中提出要产业升级,我 们认为产业升级分为产品升级和规模升级两个层次。产品升级为特钢行 业带来了良好的发展机会,特钢企业的发展速度将快于整个行业,第四 季度可以关注特钢龙头企业。规模升级则要求钢铁企业进行产业重组和 兼并,根据以往的经验被重组的公司在重组完成后业绩与股价都会有较 大提升,第四季度可以关注那些具有重组概念的企业。 给予钢铁行业标配评级。考虑到第四季度钢材需求和钢材价格都会 下降,我们认为普钢企业的业绩下滑是大概率事件。建议关注特钢企业 大冶特钢(000708)和抚顺特钢(600399)以及具有重组概念的企业韶 钢松山(00717)、三钢闽光(002110)和本钢板材(000761)。 有色钢铁煤炭行业 有色金属:三季报综述及投资策略——相机而动,谨慎把握 前三季度均价上涨使有色行业业绩大幅增长,但增速下降。2011 年 1-9 月有色行业实现归属于母公司净利润 288.2 亿元,同比增长 79.2%。 分品种看归属母公司净利润增幅,小金属和磁性材料同比增幅最大,铝 和铜次之,黄金稳定。从 1-9 月产品均价涨幅看,工业金属价格涨幅不 大,黄金稳定增长,锑、钨增幅 70%左右,稀土和钕铁硼增幅达到 3 倍 左右。但从营业收入、归属母公司净利润增速方面看,增速下滑明显。 第三季度有色行业业绩环比下降 15%。第三季度有色行业实现归属 母公司净利润 127.7 亿元,环比下降 15%。其中,除了磁性材料环比增 长 4.8%,铝行业环比增长 107.8%以外,铜、小金属和黄金环比都有所下 降,铅锌则出现亏损。值得一提的是,铅锌、铜价格在三季度末快速下 挫,相关上市公司在三季度末计提了较多的跌价准备,影响了整体业绩。 流动性有所改观,基本面仍不乐观。有色金属的投资目前仍处于一 个复杂的环境中,国际上,近期欧美制造业指数连续下滑,失业率维持 高位,经济复苏基础依旧脆弱,虽然通胀压力也有所显现,但国际流动 性宽松的局面仍将维持。11 月 3 日,欧元区将基准利率下调 25 个基点 至 1.25%也说明了维持宽松政策的必要性。中国方面,工业增加值增速 持续下滑,PMI 指数已经降至临界点,中国经济复苏进程受到挑战;另 一方面,CPI 已有所下降,年初以来为控制通胀的从紧货币政策或将有 所缓解,从 10 月的信贷数据也看到了缓解的迹象。但基本面上,下游需 求疲弱,价格上涨动力不足。 投资策略:相机而动,谨慎把握。总体上,我们维持在四季度策略 中的看法,对工业金属仍持谨慎态度,对黄金、钨、锑等小金属以及磁 性材料持谨慎乐观的态度。短期能够主导工业金属投资的依旧是流动性 的改善预期,如果流动性持续改善,建议关注弹性大的个股,但反弹会 受制于基本面的情况;仍看好黄金价格,建议关注辰州矿业(002155); 小金属仍关注我国优势资源的锑、钨品种;新材料重点看好稀土功能材

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东海证券研究所 晨报 料(特别是钕铁硼材料)、轻型合金材料(钛合金、镁合金、铝合金) 以及稀有金属材料(钨材、锆材等),上市公司方面我们重点推荐中科 三环(000970)、宝钛股份(600456)和西部材料(002149)。 有色钢铁煤炭行业 水泥制造:水泥行业 2011 年三季报综述 2011 年前三季度全国水泥行业累计收入 5,746.81 亿元,同比增长 46.21%;累计利润 649.16 亿元,同比增长 146.49%。我们重点关注的 15 家公司实现营业收入 1,097 亿元,同比增长 51.28%,实现归属于上市公 司股东的净利润 180.88 亿元,同比增长 133.55%。 2011 年前三季度,全社会固定资产投资累计完成额为 21.23 万亿, 同比增长 24.9%,增速与去年同期相比略微提高 0.4 个百分点。全国固 定资产投资额保持快速增长,对拉动水泥需求起到了重要作用。这一点 与市场反映一致——虽然没有明显感受到新增需求,但是固定资产投资 高速增速带来的基本需求尚算理想。 房地产投资作为拉动水泥需求最重要的动因之一,未来的发展走向 将在很大程度上影响到水泥需求,我们认为短期内国家松动房地产政策 的可能性比较小,虽然目前数据仍较为乐观,但是未来商品房建设对水 泥需求所提供的贡献将逐步降低,看点仍在保障性住房建设上,若明年 保障性住房建设资金压力得以缓解,那么水泥市场的供需关系将有可能 得到进一步改善,短期内我们对房地产投资所拉动的水泥需求仍维持谨 慎态度。 2011 年三季度,水泥固定资产投资持续负增长,前三季度投资总额 1,059.16 亿元,同比下降 11.72%。受到《水泥行业准入条件》等一系列 政策调控的影响,2011 年我国水泥行业投资增速持续出现负增长的情 况。对于水泥行业目前供大于求的现状来说,水泥固定资产投资减少有 利于改善行业供需关系,对提升水泥企业盈利水平有较大帮助。 从各区域投资情况看,前三季度西南地区水泥投资下降最快,同比 负增长 36%,六大区域中水泥投资唯一正增长的是西北地区,同比增长 34.72%。从各省市投资排名的情况来看:西北地区的青海、甘肃、新疆 增长最快,其中,新疆投资完成额排名第一,前三季度水泥投资完成额 77.63 亿元,同比增长 87.7%,这也就意味着新疆地区明年将面临较大的 新增产能压力。 三季度以来,受到保障房建设资金到位率低、公路铁路基建投资放 缓的诸不利因素影响,水泥股表现大幅下挫,个股跌幅普遍在 30%左右。 但是,近期又相继发布了保障性住房开工率情况良好、铁路投资有望恢 复等有利消息,再加之水泥股前期超跌的原因,近一个月水泥股普涨, 从涨幅的情况来看,各区域龙头企业涨幅均比较靠前。 我们依然维持四季度投资策略。由于需求情况在很大程度上决定价 格走势,在需求不振的前提下,具有较强价格协调能力的各区域龙头企 业,仍是目前行业内较好的投资标的。

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东海证券研究所 晨报 周期行业组 新大陆(000997) :新电商生在“上海翼码”,物联网着陆“新大陆” 应以电子商务企业看待上海翼码。翼码是“电子凭证”产品概念提出 人和运营商。基于二维码的电子凭证弥补了电子商务的凭证环节的缺失, 以团购为代表的生活服务类电子商务兴起是电子凭证的发展契机。电子 凭证在电子票务等市场具有明显潜力,公司还创新了电子礼品、无物流 的电子商务等新兴消费模式和电商模式。翼码目前的盈利模式为通过移 动运营商的短信分成,2009 年翼码流量超 6000 万条,收入超过 3000 万, 商业上已获得验证。基于翼码巨大的市场前景,给予参考市值 40 亿元。 内外共振,物联网实现公司从优秀到卓越。公司发展至今,形成了 信息识别、电子支付、行业应用、交通机电工程等四大业务格局,这四 大业务包括翼码在内实际上以物联网为发展主线,公司发展战略即为“立 足于以物联网为主线”的发展战略。 公司在条码终端上国内第一,Pos 终端位于国内前三,具有突出的 终端能力;公司电信 BOSS 系统,高速公路信息化系统在福建处于垄断地 位,显示公司软件部门能力;同时电子支付,电信运营、交通信息化培 育了公司多行业的领域经验。这种融合硬件、软件、行业集成的综合能 力,具备电信、金融、物流等多行业的信息化经验,正是物联网实施的 难度所在,公司在物联网机遇面前,可以说内外共振,有望实现从优秀 到卓越的跨越。 物联网业务方面,溯源业务不断扩大,从农业部动物疫病溯源进入 肉类流通溯源领域;冷链业务、资产管理、商 e 通、车联网等新应用不 断孵化。 传统和新兴业务收入来源组合降低新业务开展不确定性。电信行业 应用业务收入和高速公路机电工程业务和收入增速平稳,目前仍贡献稳 定的收入。POS 机具近年随着移动支付、第三方支付的发展,以及与信 息识别终端的结合,近年处于较快成长。溯源、冷链等物联网应用,翼 码等电商业务除带来信息识别终端的销售外,也开始贡献业绩。公司传 统业务支撑,新兴领域孕育爆发点,这种组合降低了未来的不确定性。 公司估值。粗略估算翼码、房地产、物联网及传统业务分别市值 20.4 亿(公司控股 51%),10.8 亿,44.5 亿元,总市值 75.7 亿元,对应股 价 14.83 元,给予增持评级。 TMT 行业

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附注: 一、行业评级 推荐–Attractive:预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性–In-Line:预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避–Cautious:预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入–Buy:预期未来 6 个月股价涨幅≥20% 增持–Outperform:预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性–Neutral:预期未来 6 个月股价涨幅为-10%-+10% 减持–Sell:预期未来 6 个月股价跌幅>10% 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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东海证券-晨报(20111115)  

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