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东海证券研究所 晨报

东海晨报 2012年01月17日

星期二

主要指数 指数

收盘点位

涨跌幅

上证指数

2,206

-1.71%

沪深 300

2,346

-2.03%

上证企债指数

148.52

0.00%

香港恒生指数

19,012

-1.00%

H 股指数

10,490

-1.39%

红筹指数

3,753

-1.82%

道琼斯指数

-

-

标普 500 指数

-

-

纳斯达克指数

-

-

英国 FT100

5,657

0.37%

德国 DAX

6,220

1.25%

法国 CAC

3,225

0.89%

印度 SENSEX

16,189

0.22%

日经 225

8,378

0.50%

新加坡海峡

2,756

-1.26%

台湾加权

7,104

-1.09%

韩国 KOSPI

1,859

1.33%

澳大利亚 S&P/APX300

4,147

0.90%

海外市场评述 未受负面消息影响 欧洲股市小幅上涨

A 股市场评述 大盘昨日继续回调 短期内恐难见升势

金融衍生品市场 节前大宗交易清淡 股指期货基差下行

银行间市场 资金面进一步趋紧 逆回购迫在眉睫

行业与公司点评 钢铁行业 1 月月报:行业状况未见好转,存在区域性投资机会 东吴证券(601555)深度报告:地处苏州,独占枝头

外汇/货币/债券市场 汇率/利率

收盘价

涨跌幅

美元/人民币

6.3130

-0.14%

港币/人民币

0.8127

-0.17%

人民币/NDF(一年)

6.3210

0.25%

欧元/美元

1.2667

-0.10%

欧元/人民币

7.9963

-0.22%

美元/日元

76.7800

-0.25%

SHIBOR 一周

6.0500

21.00%

银行间十年期国债利率

3.4200

0.00%

主要商品期货 品种

收盘价

涨跌幅

纽约原油(US$)

99.69

1.00%

COMEX 黄金(US$)

1,647.00

0.64%

伦敦铜(US$)

8,089

1.11%

伦敦铝(高等级,US$)

2,163

0.84%

伦敦锌(US$)

1,961

0.05%

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东海证券研究所 晨报

行业涨幅前后五位

海外市场评述

行业

涨幅前 五%

行业

跌幅前 五%

金融服务

-0.66

食品饮料

-4.88

交通运输

-1.26

有色金属

-4.82

家用电器

-1.37

电子

-4.13

黑色金属

-1.58

医药生物

-3.81

交运设备

-2.08

纺织服装

-3.59

风格涨跌情况 风格

涨幅前 五%

风格

跌幅前 五%

配股指数

-0.88

活跃指数

-5.52

低市净率指数

-0.93

高市净率指数

-4.63

低市盈率指数

-1.22

高市盈率指数

-4.17

低价股指数

-1.31

新股指数

-4.11

大盘指数

-1.80

高价股指数

-4.06

昨日欧股整体形势风向标斯托克 600 指数高收 0.78%,报 251.12 点,投资者似乎未受到上周五标普宣布调降法国和意大利等 9 个欧元 区国家评级,以及希腊可能全面违约的明显影响,可能是市场对这两 条信息有较充分的预期。 欧债危机仍是主要市场关注点。国际信用评级机构标准普尔公 司 16 日发布公告,宣布将欧洲金融稳定工具(EFSF)的信用评级下调 一级,即从最高的 AAA 级下调至 AA+级。希腊政府及其债权人也将于 18 日重返谈判桌前,恢复有关债券交换的谈判。如果谈判不成功,可 能意味着希腊将违约。另外,德国的失业人口数量有所下降,这推动 德国股指上涨。 法国 CAC 40 指数上涨 0.89%,报 3,225 点。德国 DAX 30 指数上 涨 1.25%,报 6,220.01 点。英国金融时报 100 指数上涨 0.37%,报 5,657.44 点。 美国昨晚休市,预计欧洲股市走强将对国内股市造成一定利好, A 股在连续下跌 4 日后有望高开。

A 股市场涨幅前五 涨跌幅%

收盘价 (元)

1日

5日

上海新梅

5.12

10.11

11.06

8.94

哈尔斯

14.19

10.00

4.57

-4.70

中珠控股

16.94

10.00

10.00

-6.05

岳阳兴长

13.22

9.98

10.63

14.26

澳洋科技

3.76

7.43

17.87

6.52

股票

未受负面消息影响 欧洲股市小幅上涨

年初至今

A 股市场跌幅前五 股票

收盘价

涨跌幅%

(元)

1日

5日

年初至今

银江股份

8.96

-10.04

-17.50

今-23.74

大成股份

6.72

-10.04

-2.18

-2.33

盛运股份

8.16

-10.03

-12.82

-14.29

金利华电

11.93

-10.03

-5.17

-10.64

和而泰

12.56

-10.03

-21.01

-20.91

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东海证券研究所 晨报 上证指数走势

A 股市场评述 大盘昨日继续回调 短期内恐难见升势 上周五欧美股市受到标普调降欧元区九国主权评级的影响,普遍收 跌。A股也延续了上周五的调整势态,昨日低开。之后,大盘围绕昨 日开盘价展开盘整,但在收盘前出现快速下跌,最终收于2206点,较 上一个交易日下跌1.71%。沪指成交额较前几个交易日明显下滑,为 429亿元。

深证成份指数走势

从行业来看,金融服务、交通运输、采掘、黑色金属等低估值周期板 块昨日表现较好,而食品饮料、医药生物、纺织服装等前期跌幅较小 的消费类板块反倒跌幅较大,电子、有色金属也出现了明显回调。 资金面来看,呈现从紧态势,各期限SHIBOR利率均出现明显回升, 预计节前资金面从紧的态势可能难有大幅改观。各期限股指期货的基 差均有所收窄,显示节前市场情绪较为谨慎。 后市研判: 本周为春节前最后一个交易周,我们认为,从昨日市场走势来看,市 场恐怕难以为投资者送上节前红包行情,谨慎情绪影响下,弱势调整 的可能性较大。主要原因如下:

沪深 300 指数走势

首先,本周难有降准的明确利好出现。虽然央行提前三周暂停发行央 票,但本周公开市场资金到期量仅为10亿元,为缓解节前资金紧张的 局面,央行14天逆回购操作也将于本周二及周四如约兑现。但这也预 示着本周调准的可能性将很小,节前下调存准的市场预期落空。 第二,昨日公布的四季度经济学家信心指数回落已使市场信心受到打 击。而本周二将公布包括四季度GDP等重要经济数据,在经济下行趋 势未改的背景下,环比恶化的经济数据或将对市场信心造成进一步的 负面影响。 最后,临近春节长假,欧债危机影响下,海外市场不确定性较大,持 币过节的观望情绪将成为A股市场的主流。

中小板综合指数走势

从技术面上看,上证指数已经跌破各均线,但即使回调,也很有可能 在2150上方的前期调整平台上企稳,因此投资者也不必过于悲观。今 日市场可能随着经济数据的公布而出现波动,仍建议投资者观望为 主。

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东海证券研究所 晨报

沪深两市融券余额(单位:万元)

金融衍生品市场

60000

35000

50000

30000

节前大宗交易清淡 股指期货基差下行

25000

40000

20000 30000 15000 20000

10000

10000

今日评述: 节前大宗交易较为清淡,两市相加也只有 5 只股票发生 了大宗交易,反映市场缺乏交易热情。股指期货基差在昨日大盘下跌中

5000

0 12月26日

0 12月30日

1月3日

沪市:融券余额 日

1月7日

也出现了下行,表明节前市场情绪仍以谨慎观望为主。

1月11日

总的来看,我们认为,短期内市场情绪难见明显回升。

深市:融券余额(右轴)

沪深两市融资余额(单位:万元)

沪市大宗交易折价率前五

2350000

1500000 1450000

2300000

股票代码

1400000

2250000

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

股票简称

折价率

1350000

600240.SH

华业地产

7.20

7.87

1153.40

8304.52

8.51%

1300000

601890.SH

亚星锚链

6.55

6.94

195.00

1,277.25

5.62%

1250000 2200000 12月26日 12月30日

1200000 1月3日

沪市:融资余额 日

1月7日

1月11日

深市:融资余额(右轴)

12 月股指期货与现货基差走势(单位:点)

深市大宗交易折价率前五

18 16

股票代码

14

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

股票简称

折价率

12 10 8 6 4 2 0 12月15日

12月22日

12月29日

1月5日

002533.SZ

金杯电工

7.20

7.68

120.00

864.00

6.25%

002556.SZ

辉隆股份

13.86

13.86

143.00

1981.98

0.00%

002259.SZ

升达林业

2.88

2.79

283.50

816.48

-3.23%

1月12日

IF1201基差

沪深两市融券余额(单位:万元) 03 月股指期货与现货基差走势(单位:点) 60 50 40 30 20 10 0 12月15日

12月22日

12月29日

1月5日

1月12日

IF1202基差

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东海证券研究所 晨报 货币市场二级交易情况

银行间市场 收益率(%)

期限

今日

日变化(bp)

O/N

5.4725

83.62

1W

5.5850

74.67

2W

6.4217

44.09

银行间

1M

6.9100

71.82

拆借

3M

5.4844

2.74

6M

5.4227

0.25

9M

5.2464

0.39

1Y

5.2381

0.01

人民币汇率中间价 货币对

中间价

涨跌(bp)

美元/人民币

6.3306

105.00

港元/人民币

0.81497

13.80

100 日元/人民币

8.2381

93.00

欧元/人民币

8.0104

-917.00

英镑/人民币

9.6852

-114.00

0.49688

15.10

5.0429

465.00

人民币/林吉特 人民币/卢布

银行间国债收益率曲线 5.00

5.00

4.50 4.00

4.00

3.50

3.00

3.00 2.50

2.00

2.00 1.00

1.50 1.00

0.00

0.50 0.00

-1.00

0.25Y 0.5Y 1Y

2Y

3Y

4Y

一周利率变化(bp)

5Y

7Y

8Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 20120113

昨日市场概述: 昨日债券市场指数微幅下跌,其中不包含利息再投资的中债综合指 数(净价)下跌 0.0384%,而包含利息再投资的中债综合指数(财富) 下跌 0.0058%。 分市场来看,交易所市场方面,上证国债指数继续创历史新高,企 业债指数收平,公司债、分离债指数皆上涨,可转债多下跌。银行间市 场国债收益率多数上涨,价格涨幅最高的是 1 年期 03 国债 02,上涨 1.52%,8.5 年期 10 附息国债 24,上涨 0.67%;银行间市场金融债收益 率近涨远跌,涨幅居前的品种有 14 年期 11 徽商银行债,上涨 11.01%, 18 年期 09 国开 19,上涨 4.42%,5 年期 10 农发 02,上涨 3.69%;短融 市场整体收益率有所上扬,中票市场成交较为清淡;企业债市场没有上 周活跃,涨幅居前的有 7 年期 09 华菱债 AA+, 成交在 5.89%, 上涨 4.68%, 5 年期 11 三门债 AA 成交在 7.62%,上涨 2.12%。 今日评述: 昨日市场传闻央行进行了 14 天期逆回购询量,询量的逆回购分别 是今日和和周四起息的逆回购,我们预计逆回购的量不会像市场传闻所 预期的有 5000 亿左右的量。原因如下,首先根据历史经验,央行在春 节前的逆回购量最高为 2300 亿元,平均在 1000 亿元左右,从目前银行 间货币市场的资金利率来看,虽然处于高位,却并未超过历史的最高水 平,故预计本次逆回购的量不会超过历史最高水平;其次,如果央行为 了满足市场的资金需求一次性注入超过 5000 亿元的资金,那么在逆回 购到期后的回笼量相当于提准 50bp 所回收的资金量,届时会给央行维 持货币政策和资金面的稳定性带来较大困难。所以我们认为本周的逆回 购操作虽然迫在眉睫,但量并不会超过历史水平,故节后央行通过降准 进一步释放流动性的可能性依然存在,我们维持前期对于债市在节前持 续盘整的判断,建议投资者持券过节。

20120106

央票市场情况 发行日期

资金面进一步趋紧 逆回购迫在眉睫

活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 期限

发行量(亿)

参考收益率(%)

名次

债券名称

成交金额(亿元)

笔数

到期收益率(%)

2011/12/27

1年

40

3.4875

1

10 地方债 03

234.60

6

2.9402

2011/12/22

91 天

10

3.1618

2

11 央行票据 88

100.78

58

3.4614

2011/12/20

1年

260

3.4875

3

11 铁道 CP02

93.22

4

5.2274

2011/12/15

91 天

30

3.1618

4

11 央行票据 94

86.82

52

3.4511

2011/12/13

1年

380

3.4875

5

11 农发 02

79.35

14

5.7281

2011/12/08

91 天

60

3.1618

6

11 央行票据 96

60.30

23

3.4435

2011/12/06

1年

500

3.4875

7

11 国开 39

47.59

14

3.6683

8

11 央行票据 81

43.49

13

3.4189

9

10 铁道 01

27.35

6

4.8047

10

11 附息国债 17

25.77

21

3.4220

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东海证券研究所 晨报

当日资金净流入前五个行业

行业与公司点评

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

金融服务

-0.16

-2

0.00

2

黑色金属

-1.57

-3

-0.01

3

纺织服装

-2.34

-5

-0.03

4

交通运输

-3.85

-2

-0.01

5

机械设备

-3.89

-4

-0.03

当日资金净流出前五个行业 名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

食品饮料

-12.48

-10

-0.11

2

商业贸易

-9.87

-4

-0.06

3

有色金属

-9.79

-2

-0.07

4

建筑建材

-8.54

-4

-0.04

5

电子

-8.40

-3

-0.06

当日资金净流入前五名个股 名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

ST 海建

52.18

5

0.13

2

上港集团

43.43

2

0.02

3

中珠控股

40.18

1

0.19

4

天药股份

36.25

1

0.12

5

银基发展

31.40

2

0.08

钢铁行业 1 月月报:行业状况未见好转,存在区域性投资机会 钢材和原材料价格均有小幅下跌。12 月份,中钢协钢价综合指数环 比下跌 1.54%,其中长材指数环比下跌 1.81%,板材指数环比下跌 1.29%。 进口铁矿石的价格随着钢材的价格下降而有小幅下降,澳大利亚粉矿到 岸价格环比下降 3.89%。随着钢铁企业将第三季度买入的高价铁矿石消 耗完成,钢材的生产成本可能会随之下降。在整个行业仍处于供过于求 的情况下,钢材生产成本的下降很可能会导致钢材价格的进一步下降, 钢铁企业可能难以从原料下跌的进程中获益。 钢铁产量不断减少。第四季度钢铁行业的主题是减产去库存,随着 钢企主动去库存的不断进行,十一月的粗钢产量环比下降 8.76%。十二 月的粗钢产量可能会继续下降。1 月份叠加了春节因素,钢铁产量出现 下降是大概率事件。 钢铁的下游需求仍没有好转的迹象。从具体行业上看,房地产的投 资下降已经成为共识,随着家电的补贴政策的结束,家电方面的需求也 同时开始下滑。十二月是钢铁下游企业传统的备货月份。备货需求可能 会成为目前钢铁需求的支撑因素,所以十二月钢铁的需求可能会与 11 月持平或者略微增加。一月份钢铁的需求失去备货支撑并叠加春节因素, 需求的下降可能在所难免。 钢铁行业的弱势仍在继续。十二月,钢铁指数下降 17.73%,连续 6 个月表现弱于大盘,整个行业的 PB 接近历史低点,继续下行的空间比较 有限。PB 较低的企业(如宝钢股份、华凌钢铁、鞍钢股份、新钢股份) 和前期跌幅较大的企业(如攀钢钒钛、包钢股份)表现较好。 西部大开发“十二五”规划带来区域性投资机会。规划提出要继续加 强西部地区基础设施建设。2011 年西部地区的固定资产投资增速高于全 国平均水平,“十二五”期间可能仍然会保持较高的增长率。在西部各省 份中,新疆的情况比较特殊,所需的钢材主要由八钢和酒钢提供,区域 内竞争较为缓和。在 2011 年的建设旺季中,新疆的螺纹钢价格比其他地 区价格高出 500-700 元/吨左右。八钢和酒钢产能扩张速度与新疆地区固 定资产投资增速一致,2012 年该地区可能会继续成为钢材的“价格高地”。 整个钢铁行业的基本面没有好转的迹象,投资者应该保持谨慎态度。目 前可能存在区域性的投资机会,建议关注八一钢铁(600581)和酒钢宏 兴(600307)。 钢铁行业

东吴证券(601555)深度报告:地处苏州,独占枝头 公司历年分类评级较好

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东海证券研究所 晨报 东吴证券较高质量的完成了“保证金第三方存管”和“账户规范” 工作,并在合规经营及部均代理买卖证券业务净收入、净资本收益率等 方面表现突出,在历年分类评级工作中多次被评为 A 类 A 级,与其他证 券公司相比,能够较早的开展创新业务,有助于公司有更多机会获得新 业务拓展的先机。 区位竞争优势明显 公司作为总部在苏州的唯一一家综合性证券公司,牢牢把握区域经 济发达及资本市场快速发展带来的契机。历年来,经纪业务和投资银行 业务在苏州地区均稳居第一。2010 年,苏州地区生产总值 9169 亿元, 排名列全国第五;苏州下辖的张家港、常熟、昆山、吴江和太仓等五市 的经济实力列全国百强县(市)前十位。 各项业务发展势头良好 在经纪业务方面,公司在苏州地区市场占有率处于高位稳定,平均 佣金率略高于行业平均水平;在投行业务方面,业务收入水平增长迅猛, 2009-2011 年上半年业务收入分别为 9884 万元、24318 万元、31354 万 元;自营业务方面,2008-2010 年及 2011 年上半年股票投资收益率优于 同期基金收益率。 盈利预测及投资评级 我们预计 2011 年,东吴证券实现营业收入 132954 万元;营业支出 112205 万元;实现净利润 16183 万元;实现摊薄 EPS0.08 元。预计 2012 年 EPS 约 0.17 元。 投资评级:不评级。 金融行业

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附注: 一、行业评级 推荐–Attractive:预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性–In-Line:预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避–Cautious:预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入–Buy:预期未来 6 个月股价涨幅≥20% 增持–Outperform:预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性–Neutral:预期未来 6 个月股价涨幅为-10%-+10% 减持–Sell:预期未来 6 个月股价跌幅>10% 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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东海证券-晨报(20120117)  

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