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东海证券研究所 晨报

东海晨报 2011年 2011年12月 12月28日

星期三 星期三

主要指数 收盘点位

涨跌幅

上证指数

指数

2,166

-1.09%

沪深 300

2,305

-1.31%

上证企债指数

147.75

0.02%

香港恒生指数

-

-

H 股指数

-

-

红筹指数

-

-

道琼斯指数

12,291

-0.02%

标普 500 指数

1,265

0.01%

纳斯达克指数

2,625

0.25%

-

-

英国 FT100 德国 DAX

5,890

0.18%

法国 CAC

3,103

0.03%

印度 SENSEX

15,874

-0.61%

日经 225

8,441

-0.46%

新加坡海峡

2,674

-0.11%

台湾加权

7,085

-0.11%

韩国 KOSPI

1,842

-0.75%

-

-

澳大利亚 S&P/APX300

海外市场评述 美国经济面数据好坏不一 伊朗紧张原油期货上涨

A 股市场评述 “硬着陆”担忧再起 短期仍需保持谨慎

金融衍生品市场 融券余额上升融资余额下降 市场调整可能继续

债券市场 债券市场 市场观望情绪浓 静待明年好时机

外汇/货币 外汇 货币/债券市场 货币 债券市场 收盘价

涨跌幅

美元/人民币

汇率/利率

6.3235

0.06%

港币/人民币

0.8130

0.06%

人民币/NDF(一年)

6.3815

0.04%

欧元/美元

1.3071

0.08%

欧元/人民币

8.2648

0.14%

美元/日元

77.8800

-0.12%

SHIBOR 一周

4.4500

-14.42%

银行间十年期国债利率

3.4800

-0.29%

行业与公司点评 行业深度:攫金新材料专题之一

以塑代钢

行业深度:FTTH、WLAN、3G/LTE 三驾马车并驾齐驱

主要商品期货 品种 纽约原油(US$)

收盘价

涨跌幅

101.34

1.67%

1,594.20

-0.65%

伦敦铜(US$)

-

-

伦敦铝(高等级,US$)

-

-

伦敦锌(US$)

-

-

COMEX 黄金(US$)

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东海证券研究所 晨报

行业涨幅前后五位 行业涨幅前后五位

海外市场评述

行业

涨幅前 五%

行业

跌幅前 五%

金融服务

-0.11%

餐饮旅游

-3.36%

黑色金属

-1.01%

食品饮料

-3.17%

采掘

-1.17%

信息服务

-3.11%

家用电器

-1.32%

电子

-3.08%

交通运输

-1.66%

信息设备

-3.05%

风格

涨幅前 五%

风格

跌幅前 五%

低市净率指数

-0.99%

活跃指数

-4.78%

低市盈率指数

-1.00%

新股指数

-3.50%

大盘指数

-1.15%

小盘指数

-2.91%

低价股指数

-1.36%

中市盈率指数

-2.86%

微利股指数

-1.36%

亏损股指数

-2.65%

美国经济面数据好坏不一 伊朗紧张原油期货上涨 昨夜美国股市收盘涨跌不一,成交量清淡。道琼斯工业平均指数 下跌 0.02%,纳斯达克综合指数上涨 0.25%,标准普尔 500 指数上涨 0.01%。 经济数据面,标普公司宣布,10 月凯斯-希勒(Case-Shiller)美 国 20 个大城市房价指数环比下降 0.6%。据彭博社的调查,经济学家 对此的平均预期为环比降 0.4%。9 月的 CS 房价指数环比降 0.6%。

风格涨跌情况 风格涨跌情况

A 股市场涨幅前五 涨跌幅

股票

收盘价 (元)

1日

高新发展

6.91

杰赛科技

12.9

春晖股份

5日

年初至今

10.03%

-4.84%

-34.76%

9.97%

12.66%

0.00%

4.3

9.97%

11.08%

-4.45%

科力远

15.77

9.44%

1.61%

-1.75%

沃尔核材

12.64

6.94%

0.08%

-39.33%

美国经济咨商局(The Conference Board)宣布,12 月的消费者信 心指数为 64.5 点。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为 59.0 点。11 月的消费者信心为 56.0 点。 伦敦市场周二继续休市。法国与德国股市开始交易,两国交易商 在长周末之后返回市场。法德股市攀升。 纽约原油期货价格周二收盘上涨,延续此前 5 个交易日的连续涨 势,原因是伊朗的紧张局势引发了市场对全球原油供应量的担忧情 绪,且表现良好的美国经济数据增强了投资者对原油需求前景的信 心。纽约商业交易所(NYMEX)明年 2 月份交割的轻质原油期货价格上 涨 1.66 美元,报收于每桶 101.34 美元,涨幅为 1.7%,创下主力合约 自 11 月 16 日以来的最高收盘价。 纽约黄金期货价格周二收盘小幅下跌,原因是表现良好的美国经 济数据导致投资者买入黄金期货以规避风险的需求下降。纽约商业交 易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)明年 2 月份交割的黄金期货价格 下跌 10.50 美元,报收于每盎司 1595.50 美元,跌幅为 0.7%,创下自 12 月 15 日以来的最低收盘价。

A 股市场跌幅前五 股票

收盘

涨跌幅% 年初至

1日

5日

福建南纸

5.81

-10.06%

-8.08%

19.50%

通宝能源

6.72

-10.04%

-7.95%

20.00%

三毛派神

8.96

-10.04%

-31.71

-16.65

雷曼光电

16.25

-10.02%

-20.97

0.00%

中文传媒

17.16

-10.02%

-15.38

-8.93%

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上证指数走势

深证成份指数走势

沪深 300 指数走势

中小板综合指数走势 中小板综合指数走势

A 股市场评述 “硬着陆” 硬着陆”担忧再起 短期仍需保持谨慎 周一,A 股受累于明年铁路投资下滑的利空消息影响,出现小幅 下跌。昨日,规模以上工业企业利润增速下行,国企增速更是为负, 这令经济硬着陆的担忧加重。早盘,沪指低开低走,接近午间收盘时, 在券商股带动下出现拉升。午盘后,沪指一路加速下行,最终收于 2166 点,较上一个交易日下跌 1.09%。沪指成交额仍维持在年内最低水平 附近,为 374 亿元。 从行业来看,低估值的金融服务板块跌幅较小。受到工信部明年 将推行钢铁行业兼并重组的利好消息影响,黑色金属板块的跌幅也较 小。值得注意的是,前期较为抗跌的信息服务、餐饮旅游、食品饮料 板块跌幅居前。 资金面来看,各期限 SHIBOR 利率均出现回升,短期内资金面仍偏紧, 难言宽松。各期限股指期货的基差仍为正,且出现回升,后市不必过 于悲观。 后市研判 昨日消息面再出利空,规模以上工业企业利润增速下行,国企增 速更是为负,这令经济硬着陆的担忧加重。沪指成交额较周一的年内 新低也只是微幅增加了 10 亿,仍处于极低水平。而且,昨日盘面上, 前期抗跌的弱周期性消费板块,如食品饮料、餐饮旅游,以及有政策 利好预期,持续走出独立行情的信息服务板块出现了明显下跌。这表 明,市场缺乏交易热情与信心,个别板块已经开始出现了补跌,对于 后市仍较为谨慎。 技术面上来看,昨日沪指仍收于 5 日均线下方,面临上方均线的 重重压制,MACD 及 KDJ 指标也未见明显升势。配合缩量的成交额来看, 短期内大盘仍较为弱势,投资者仍需保持谨慎。 回顾 08 年见底时的状况,上证周期/上证非周期的见底落后于大盘见 底。这说明,在见底之前,相较非周期股,周期股经历了较大的跌幅。 但是,从 2011 前 11 个月来看,上证周期/上证非周期一路走高。这 说明,总体来看,周期股表现较好,并不像 08 年那时一路下跌。现 在非周期股的补跌趋势表明,上证周期/上证非周期还可能继续走高。 单从这一点来看,与 08 年相比,市场仍未到最悲观的时候。如果周 期股未来继续下行,大盘仍有一定跌幅。 美股昨日也表现疲弱,冲高回落,难有外盘利好。总之,我们认 为,由于短期内难见利好,大盘下行的概率较大,投资者应该保持谨 慎。投资策略方面,投资者可以关注有一定安全边际的、业绩较好、 估值较低的上市公司。主题类投资个股应注意防范风险,获利个股应 及早了结。

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沪深两市融券余额( 沪深两市融券余额(单位: 单位:万元) 万元)

金融衍生品市场

30000

25000

25000

20000

20000 15000

今日评述:股指期货基差仍在正常区间波动, 并未见明显下行,这表 今日评述

10000

明市场情绪并未见过度的悲观。沪深两市融资余额出现下降,而融券余

15000 10000 5000

5000

0 0 2011-11-12 2011-11-16 2011-11-20 2011-11-24 2011-11-28 沪市:融券余额

融券余额上升融资余额下降 市场调整可能继续

深市:融券余额(右轴)

额出现上升,这表明市场对于后市并不乐观,做空情绪有所加重。 综合来看,后市仍有可能继续回调。 沪市大宗交易折价率前五 沪市大宗交易折价率前五

沪深两市融资余额( 沪深两市融资余额(单位: 单位:万元) 万元) 2260000

1490000

2240000

1480000

2220000

1470000

2200000 2180000

股票代码

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

19.35

21.05

74.00

1,431.90

8.08%

股票简称

折价率

1460000

2160000 1450000

600362.SH

江西铜业

1440000

601688.SH

华泰证券

7.27

7.70

41.27

300.03

5.58%

1430000

601933.SH

永辉超市

30.07

31.61

200.00

6,014.00

4.87%

2060000 1420000 2011-11-12 2011-11-16 2011-11-20 2011-11-24 2011-11-28

601717.SH

郑煤机

22.76

23.71

150.00

3,414.00

4.01%

601933.SH

永辉超市

30.66

31.61

100.00

3,066.00

3.01%

成交价

收盘价

成交量

成交金额

(元)

(元)

(万股)

(万元)

2140000 2120000 2100000 2080000

沪市:融资余额

深市:融资余额(右轴)

1 月股指期货与现货基差走势( 月股指期货与现货基差走势(单位: 单位:点)

深市大宗交易折价率前五 深市大宗交易折价率前五

30

股票代码

股票简称

20

10

0 11/11/21

11/12/5

11/12/19

折价率

002219.SZ

独一味

11.25

12.55

408.00

4590.00

10.36%

000425.SZ

徐工机械

12.24

13.54

2,450.00

29,988.00

9.60%

002494.SZ

华斯股份

13.13

14.52

45.00

590.85

9.57%

002338.SZ

奥普光电

32.20

35.19

10.00

322.00

8.50%

000673.SZ

ST 当代

6.05

6.55

250.00

1,512.50

7.63%

IF1201基差

沪深两市融券余额( 沪深两市融券余额(单位: 单位:万元) 万元) 3 月股指期货与现货基差走势( 月股指期货与现货基差走势(单位: 单位:点) 70 60 50 40 30 20 10 0 11/9/28

11/10/28

11/11/28 IF1203基差

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银行间货币市场 银行间货币市场走势 货币市场走势

债券市场 债券市场 利率(%)

期限

Shibor

最新

涨跌(bp)

O/N

3.0775

7.83

1W

4.3842

28.84

2W

5.4842

39.67

1M

5.8511

4.14

3M

5.4686

1.14

6M

5.4219

0.65

9M

5.2404

0.03

1Y

5.2345

0.08

人民币汇率中间价 货币对

中间价

涨跌(bp)

美元/人民币

6.3152

-15.00

港元/人民币

0.81199

-2.40

100 日元/人民币

8.1016

43.00

欧元/人民币

8.2432

-42.00

英镑/人民币 人民币/林吉特 人民币/卢布

9.8637

68.00

0.49954

2.50

4.9342

49.00

银行间国债收益率曲线 5.00

4.00

4.50

2.00

4.00

0.00

3.50

-2.00

3.00

-4.00

2.50 -6.00

2.00

-8.00

1.50 1.00

-10.00

0.50

-12.00

0.00

-14.00 0.25Y 0.5Y

1Y

2Y

3Y

4Y

一周利率变化(bp)

5Y

7Y

8Y

10Y 15Y 20Y 30Y 50Y

20111227

20111220

央票发行情况 发行量 发行日期

期限

参考收益率(%) (亿)

2011/12/27

1年

40

3.4875

2011/12/22

91 天

10

3.1618

2011/12/20

1年

260

3.4875

2011/12/15

91 天

30

3.1618

2011/12/13

1年

380

3.4875

2011/12/08

91 天

60

3.1618

2011/12/06

1年

500

3.4875

市场观望情绪浓 静待明年好时机 昨日市场概述 昨日市场概述: 市场概述 昨日债券市场指数小幅上涨,其中不包含利息再投资的中债综合指 数(净价)上涨 0.0060%,而包含利息再投资的中债综合指数(财富) 上涨 0.0166%。 分市场来看,交易所市场方面,上证国债指数和企业债、公司债指 数收盘继续创新高,可分离债指数震荡下行,可转债多数下跌。银行间 市场方面,国债收益率多数下跌,仅 15 年期上涨,价格涨幅最高的是 20 年期 02 国债 05,上涨 4.05%,17 年期 09 附息国债 20,上涨 3.75%, 6 年期 07 特别国债 03,上涨 3.35%;银行间市场金融债收益率全线微 幅上扬,涨幅居前的品种有 4 年期 08 进出 12,上涨 2.66%,8 年期 10 农发 03,上涨 1.51%,2 年期 11 国开 15,上涨 1.51%;短融市场成交 较为活跃;中票市场较为清淡,整体收益率变化不大;企业债市场成交 量较上一日有所减少,涨幅居前的有 6.5 年期 11 自贡债 AA,成交在 6.84%, 上涨 7.36%, 9 年期 10 镇城投债 AA+成交在 6.75%, 上涨 4.75%。 今日评述: 今日评述 昨日央行将发行的 40 亿的 1 年期央票,发行利率仍如期维持在前 期 3.4875%的水平,发行量较上周的 260 亿 1 年期央票减少近 85%,目 前本周预计最多实现 90 亿元的净投放量。由于本周市场资金面较紧, 预计本周央行将保证资金净投放的态势。市场在资金面未得到改善且仍 偏紧的情况下仍处于观望的态势,机构配置意愿不强,静待明年政策预 期兑现下的第二波行情。我们预计明年年初在总需求触底过程中的前几 个月 CPI 同比将下行,通胀压力不大的情况下为了保证经济“软着陆” , 降准窗口将逐个打开,届时利率品将率先展开新一轮行情,中高评级信 用债收益率的下调空间也将随后打开。但低评级信用债在实体经济回落 下面临较大的偿债风险,收益率下调空间也将受到基本面限制,建议投 资者把握好投资节奏和配置品种。 活跃债券统计( 活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 成交前十位债券交易情况) 名次

债券名称

成交金额(亿元)

笔数

到期收益率(%)

1

10 地方债 03

210.1941

6

2.9448

2

11 央行票据 88

141.8794

42

3.5029

3

11 央行票据 94

128.0265

40

3.5247

4

11 农发 02

65.7877

10

5.7563

5

11 国开 39

65.2457

35

3.6131

6

11 央行票据 77

59.9112

4

3.0999

7

11 央行票据 96

58.9987

13

3.5122

8

11 进出 07

58.3452

5

3.5807

9

11 铁道 CP01

56.5175

7

4.9746

10

10 央行票据 60

46.4480

9

3.5109

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东海证券研究所 晨报

当日资金净流入前五个行业

行业与公司点评

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

金融服务

-1.96

-5

-0.003

2

交运设备

-4.00

-2

-0.027

3

纺织服装

-4.33

-2

-0.044

4

公用事业

-4.93

-1

-0.022

5

商业贸易

-4.95

-3

-0.036



行业深度: 行业深度:攫金新材料专题之一 以塑代钢

我国工程塑料的年消费量将保持 10%以上的增速 目前,我国工程塑料主要应用于电子电器、机械、汽车、建材、 轻工等领域。2010 年,我国工程塑料的消费量达到了 244.3 万吨, 销售额约 1000 亿元。预计 2011 年,我国工程塑料的消费量将达到

当日资金净流出前五个行业

271 万吨,比 2010 年增长 10.93%。

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

黑色金属

-10.32

-1

-0.053

中将工程塑料明确划归到新材料领域,成为了国家重点发展的战略性

2

交通运输

-9.80

-4

-0.025

3

化工

新兴产业。今年 11 月 19 日,原工信部材料工业司副司长高云虎表示,

-7.98

-2

-0.029

4

农林牧渔

-7.83

-1

-0.062

《新材���产业“十二五”发展规划》目前已形成文本。按照《规划》 ,

5

综合

-7.57

-18

-0.051

到 2015 年,我国新材料产业规模将达到 2 万亿元的总产值,年均增

2010 年,发改委和工信部联合公布的《石化产业振兴规划指导意见》

长率超过 25%。 当日资金净流入前五名个股

因此,预计未来 4 到 5 年,工程塑料的需求量仍然将维持 10%以

名称

金额流入 率(%)

连红 天数

资金流向 占比(%)

1

黑色金属

-10.32

-1

-0.053

2

交通运输

-9.80

-4

-0.025

3

化工

-7.98

-2

-0.029

4

农林牧渔

-7.83

-1

-0.062

目前,德国每辆汽车平均使用塑料制品 300 千克,约占汽车材料消费

5

综合

-7.57

-18

-0.051

总量的 22%;美国已经成功地用耐热塑料制造发动机;有关资料显示,

上的增长速度,我国工程塑料产业已经进入一个高速发展期。 未来几年汽车行业将成为工程塑料消费量增速最快的领域 与全球 42%的工程塑料用于汽车行业相比,在我国仅为 10%左右,

汽车自重每减少 10%,燃油的消耗可降低 6%-8%。轻量化、节能化以 及追求空间最大利用率是汽车发展的最新趋势,这一趋势将加速汽车 塑料化的进程。因此,预计未来几年汽车行业将成为工程塑料消费量 增速最快的领域。 神马股份等公司已经建成完整的工程塑料产业链 上市公司中业务涉及工程塑料的并不多,其中神马股份有完整的 聚酰胺(PA)产业链;ST 新材在聚碳酸酯(PC) 、聚甲醛(POM)、聚 对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)和改性聚苯醚(MPPO)等技术邻域领先 国内同行;金发科技是国内最大的改性塑料生产企业,同时也在积极 开拓工程塑料、可降解塑料等新产品。 风险提示 经济增速下滑过快,国内工程塑料及其原材料生产技术的提高不 够理想等。 化工行业小组

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东海证券研究所 晨报 

行业深度: 行业深度:FTTH、 FTTH、WLAN、 WLAN、3G/LTE 三驾马车并驾齐驱 网络数据流量爆发性增长,政策继续倾向宽带建设。Cisco 预测,

2015 年全球移动数据流量将达到 6.3EB/月或 75EB/年,较 2010 年增 长 25 倍; “十二五”期间电信业投资额将达到 2 万亿元,年复合增速 达到 7.57%,其中 80%投资于宽带建设。 2012 年 FTTH 投资规模增长 167.69%。随着光通信设备的降价和 建网规模效应的释放,FTTH 建造成本从 2009 年的 2300 元/户下降到 2011 年的 1200 元/户,在中国电信的大力推动下,FTTH 用户将迎来 爆发性增长,2013 年超过 6000 万,较 2010 年增 5 倍以上。2012 年 FTTH 投资额将达到 192.74 亿元,同比增长 167.69%。 2012 年 WLAN 投资规模增长 50%。中国移动推出“无线城市”计 划,规划 2013 年之前建成 100 万个 WLAN 热点,中国电信推出“光网 城市”计划,规划 2012 年建成 100 万个 WLAN 热点,预计今后两年 WLAN 接入市场空间将达到 72.5 亿元,2012 年运营商 WLAN 投资规模 增长 50%。 2012 年 3G/LTE 投资规模增长 15.9%。中国联通 WCDMA 网络的承 压临界值大约是 5000 万用户,预计到 2011 年年底其 3G 用户将达到 近 4000 万,明年上半年就能达到临界值,网络扩容迫在眉睫,预计 明年其 3G 投资额达到 224 亿元,同比增长 15.05%;而对中国移动而 言,GSM 网络扩容已到达极限,WLAN 网络只是权宜之计,TD/LTE 网 络升级扩容是必由之路,预计明年 TD/LTE 投资额达到 250 亿元,同 比增长 25%。 2012 年传输网投资规模增长 14.79%。FTTx、WLAN 以及 2G、3G 等接入网所接纳的数据最终都需要通过传输网络来承载,我们预计经 过 2009-2011 年 3 年的接入网建设,传输网络面临很大的数据压力, 急待扩容,明年传输网投资规模增长 14.79%。 推荐烽火通信、星网锐捷、三元达。在 FTTH、WLAN、3G/LTE 三 驾马车的拉动下,2012 年电信投资将走出低谷,逐渐回暖,烽火通 信作为光通信行业的代表性厂商,技术领先,产品线完备,将全面受 益于接入网、传输网络的快速扩张;星网锐捷作为国内瘦客户机龙头 一方面受益于瘦客户机行业的快速扩张,另一方面受益于 WLAN 网络 投资的快速增长;三元达作为国内名列前茅的 WLAN 设备和网络优化 覆盖设备提供商将双重受益于 WLAN 和 3G/LTE 网络的扩容。 TMT 行业小组

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附注: 附注: 一、市场指数评级 看多——未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% 看平——未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 看空——未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 二、行业指数评级 超配——未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配——未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 低配——未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 三、公司股票评级 买入——未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持——未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性——未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持——未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出——未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 四、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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东海证券-晨报20111228