16
Доклад об экономике России 17
НОЯБРЬ 2008
нения ситуации с ликвидностью в сентябре и в начале октября, что могло бы произойти в отсутствии этих мер. Инфляционные ожидания, рост цен на импорт в сочетании с мягкой денежнокредитной и бюджетной политикой в 2007 г. и в начале 2008 г. привели к росту инфляции потребительских цен (ИПЦ), которая за первые десять месяцев 2008 г. достигла 11,6% (таблица 1.11). По мере замедления темпов экономического роста и совокупного спроса инфляционное давление должно постепенно снижаться. Однако, учитывая дополнительный приток ликвидности, маловероятно, что поставленный правительством целевой показатель инфляции в 11,8% в 2008 г. будет достигнут, несмотря
на замедление темпов экономического роста и снижение цен на продовольствие (рис. 1.8 и 1.9). В последних заявлениях о денежнокредитной политике Банк России пересмотрел свой целевой показатель потребительской инфляции (ИПЦ) на конец года до 13%.
Бюджетная политика и изменения бюджета нацелены на ограничение влияния кризиса За первые девять месяцев 2008 г. консолидированный бюджет был исполнен с профицитом в размере 11,1% ВВП по сравнению с 9,4% за аналогичный период 2007 г. (таблица 1.12). Разница в большой степени обусловлена увеличением поступлений доходов благодаря рекордно высоким ценам
Таблица 1.11. ИПЦ, инфляция и рост денежной массы
Инфляция (ИПЦ), % Базовая инфляция ИПЦ, % к декабрю прошлого года Инфляция (Индекс цен производителей), % к декабрю прошлого года Рост агрегата M2, %
2003 г.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
9 мес 2007 г. 9 мес 2008 г. 10 мес 2008 г.
12,0
11,7
10,9
9,0
11,9
7,5
10,6
11,6
11,2
10,5
8,3
7,8
11
6,6
10,1
11,6
12,5
28,8
13,4
10,4
25,1
17
17,6
н/д
50,5
35,8
38,5
48,8
47,5
27,8
8,3
н/д
Источник: Росстат.
«ÃÌ £ÈÏÆÚÑÃÚ £ª± à ÑÀÈÖ È» ÊËɿɽÉÆ×ÌͽÃÀ ½ ¾É¿É½ÉÇ ÃÌÒÃÌÆÀÈÃÃ
23,00
18,00
13,00
8,00
3,00 Янв - 2005 Июль - 2005 Янв - 2006 Июль - 2006 Янв - 2007 Июль - 2007 Янв - 2008 Июль - 2008 §®µ ÏÍÐÑ¿ É ÐÍÍÑÁ ÎÄÏÇÍÃÒ ÎÏÄà ÂÍÿ µÄÌÚ Ì¿ ÎÏÍà ÑÍÁ¿ÏÚ ÇÆ §®µ ÏÍÐÑ¿ É ÐÍÍÑÁ ÎÄÏÇÍÃÒ ÎÏÄà ÂÍÿ
§ÐÑÍÖÌÇÉ ¯ÍÐÐÑ¿Ñ
на нефть. За первые девять месяцев 2008 г. профицит консолидированного (расширенного) бюджета немного увеличился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Однако, согласно предварительным данным Министерства финансов, ненефтяной дефицит консолидированного бюджета составил –0,2% ВВП по сравнению с профицитом в размере 0,7% годом ранее. Учитывая сезонный характер расходов, резкое снижение цен на нефть и газ и объявленные недавно меры по повышению государственных расходов в целях противостояния влиянию глобального финансового кризиса, к концу года сальдо консолидированного бюджета ухудшится, при этом ненефтя-