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EL NOTICIERO CON CARLOS LA OLLA DE MOLE.

TELERRI TELERRI SASA

TELERRISA


CATEGORIAS DE RAZONES FINACIERAS: 1.

RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ.

2.

RAZONES QUE MIDEN LA ACTIVIDAD, O SEA, LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS.

3.

RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO.

4.

RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD Y/O PRODUCTIVIDAD DE LA EMPRESA. 2


Punto de partida: ¿Qué es lo que estamos buscando?, o ¿Qué es lo que queremos que el Análisis de Razones Financieras nos diga? Si la empresa: 1) Es Rentable 2) Tiene dinero suficiente para cubrir sus deudas 3) Podría estar pagando a sus empleados mayores sueldos. 4) Está pagando sus impuestos 5) Está usando sus activos de manera eficiente. 6) Tiene problemas de equipamiento o falta de capacidad instalada. 7) Es candidata para ser adquirida por otra empresa u otro inversionista.


ACTIVO CIRCULANTE

$1,223,000

PASIVO A CORTO PLAZO

$ 620,000

INVENTARIOS

$289,000

COSTO DE VENTAS

$2,088,000

CLIENTES

$503,000

VENTAS (ANUALES)

$3,074,000

CUENTAS POR PAGAR

$382,000

COMPRAS (ANUALES)

1,461,600

ACTIVO TOTAL

$3,597,000

PASIVOS TOTALES

$1,643,000

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

418,000

INTERESES

$93,000

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RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ A)LA LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA SE MIDE POR SU CAPACIDAD PARA SATISFACER OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO CONFORME SE VENZAN.

LA LIQUIDEZ SE REFIERE A LA SOLVENCIA DE LA POSICIÓN FINANCIERA GLOBAL DE LA EMPRESA, ES DECIR, LA FACILIDAD CON LA QUE SE PAGAN LAS FACTURAS DE LOS PRESTADORES DE BIENES Y SERVICIOS.

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RAZÓN DE LIQUIDEZ: LA RAZÓN DE LIQUIDEZ, ES UNA DE LAS RAZONES CITADAS MÁS COMÚNMENTE. SE EXPRESA COMO SIGUE: Activo Circulante Razón de Liquidez = Pasivo a Corto Plazo

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PARA EFECTOS PRÁCTICOS, TOMAREMOS SIEMPRE LOS DATOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “SUPER AMÉRICA,S.A.”

$1,223,000 Razón de Liquidez =

= 1.97 $ 620,000

EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTO ES EL RESULTADO, SE CONSIDERA QUE LA EMPRESA ESTÁ MÁS LIQUIDA.

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B) LA RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DE ÁCIDO): ESTA RAZÓN ES SIMILAR A LA RAZÓN DE LIQUIDEZ, EXCEPTO QUE EXCLUYE EL INVENTARIO, EL CUAL ES, POR LO GENERAL, EL ACTIVO MENOS LÍQUIDO. SE CALCULA COMO SIGUE: Activo Circulante – Inventarios Razón Ácida = Pasivo a Corto Plazo

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RAZONES FINANCIERAS RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ TOMANADO LOS DATOS DE LA EMPRESA AMÉRICA,S.A”, TENDREMOS LOS SIGUIENTE:

“SUPER

$1,223,000 - $289,000 Razón Ácida =

= 1.51 $620,000

En ocasiones se recomienda una razón de 1.0 o mayor, pero como con la razón de liquidez, el valor que es aceptable depende en gran parte de la empresa que se trate.

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C) CAPITAL DE TRABAJO ( CT ): REPRESENTA LOS RECURSOS NECESARIOS PARA LA OPERACIÓN DE LA EMPRESA, ES DECIR, SON ESOS RECURSOS QUE DESPUÉS DE HABER LIQUIDADO SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO, LES QUEDA PARA PODER SEGUIR CON AL OPERACIÓN DE LA EMPRESA Y SE EXPRESA DE LA FORMA SIGUIENTE:

CT = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO A CORTO PLAZO Sustituyendo datos de la empresa “Super Ámerica,S.A.”, tendríamos lo siguiente: CT = $1,223,000 - $620,000 = $603,000 El monto de $603,000, representa la cantidad líquida, después de pagar los pasivos a corto plazo, para seguir operando. 10


RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS LAS RAZONES DE LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS, MIDEN LA VELOCIDAD CON LA QUE VARIAS CUENTAS SE CONVIERTEN EN VENTAS O Y EFECTIVO. PARA MEDIR LA ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS MÁS IMPORTANTES, HAY VARIAS RAZONES, ENTRE LAS CUALES ESTÁN LOS INVENTARIOS, LAS CUENTAS POR COBRAR Y PAGAR. TAMBIÉN SE PUEDE EVALUAR LA EFICIENCIA DE LOS ACTIVOS PARA GENERAR LOS INGRESOS PROPIOS DE LA EMPRESA. 11


A)

ROTACIÓN DE INVENTARIOS MIDE LA ACTIVIDAD, O LIQUIDEZ DEL INVENTARIO DE UNA EMPRESA. SE CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE:

Costo de Ventas Rotación de Inventarios = Inventarios

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Sustituyendo datos de la empresa “Super Ámerica, S.A.”, tendríamos el siguiente resultado:

$2,088,000 Rotación de Inventarios =

= 7.2 $289,000

LA ROTACIÓN RESULTANTE ES IMPORTANTE SÓLO CUANDO SE COMPARA CON LAS DE OTRAS EMPRESAS DEL MISMO GIRO O CON LA ROTACIÓN HISTÓRICA DEL INVENTARIO DE LA EMPRESA.

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AHORA BIEN, LA ROTACIÓN DEL INVENTARIO DE 7.2, SE PUEDE CONVERTIR FÁCILMENTE EN UNA EDAD PROMEDIO DE INVENTARIO DIVIDIENDO 360 DÍAS (NÚMERO SUPUESTO DE DÍAS EN EL AÑO) ENTRE EL FACTOR DE 7.2, A FIN DE OBSERVAR EL NÚMERO DE VECES DE VENTA DEL INVENTARIO EN UN AÑO, COMO SIGUE: 360 DÍAS = 50 VECES 7.2 ESTE ÚLTIMO DATO SE INTERPRETA COMO EL NÚMERO DE VECES QUE DIO VUELTA EL INVENTARIO EN UN AÑO, ES DECIR, CUANTAS VECES VENDIMOS NUESTRO INVENTARIO DURANTE LOS 360 DÍAS DEL AÑO.

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B) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA: ES ÚTIL VERIFICAR LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO Y COBRANZA DE LA EMPRESA, YA QUE ESTA RAZÓN ME PERMITE OBSERVAR UNA POSIBLE INEFICIENCIA DEL DEPARTAMENTO DE COBRANZAS. ESTA RAZÓN SE MIDE DIVIDIENDO EL SALDO DE CLIENTES ENTRE EL PROMEDIO DE LAS VENTAS DIARIAS: Clientes Periodo promedio de cobranza = Ventas Anuales / 360 Días 15


Tomando los datos de los estados de “Super Ámerica, S.A.”, tendremos lo siguiente: $503,000 Periodo promedio de cobranza =

= 58.9 Días $3,074,000 / 360 Días

En promedio, a la empresa le toma 58.9 días en cobrar una cuenta pendiente del cliente. El promedio de cobranza es muy importante sólo en relación con los términos del crédito que esté concediendo la empresa.

Supongamos que la empresa tiene establecido como política dar crédito a los clientes de 30 días, podríamos pensar que existe una deficiencia en el departamento de cobranzas.

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RAZONES FINANCIERAS RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS C) PERIODO PROMEDIO DE PAGO: ESTA RAZÓN SE CALCULA LA MISMA MANERA QUE HICIMOS CON EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS, COMO SE MUESTRA A CONTINUACIÓN: Cuentas por Pagar Periodo promedio de pago = Compras Anuales / 360 Días ES IMPORTANTE OBSERVAR QUE TÉCNICAMENTE DEBEN DE CONSIDERARSE SÓLO LAS COMPRAS A CRÉDITO QUE SE REALIZARON DURANTE EL AÑO. PARA EFECTOS PRÁCTICOS, DE ESTA CLASE, VAMOS A SUPONER QUE LAS COMPRAS A CRÉDITO DURANTE EL AÑO FUERON EL 70% DEL COSTO DE VENTAS, ES DECIR, $1,461,600 ($2,088,000 x 0.70). 17


SUSTITUYENDO LOS DATOS TENDRÍAMOS LO SIGUIENTE: $382,000 Periodo promedio de pago =

= 94.1 Días 1,461,600 /360

Esta cifra es importante sólo en relación con los términos del crédito promedio extendido a la empresa. Entre más días que tenga la empresa de crédito, puede financiarse mejor. Las empresas comercializadoras grandes pagan sus cuentas por pagar entre 60 a 90 días. 18


CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO: ES AQUEL QUE MIDE DESDE QUE LA EMPRESA COMPRA MATERIA PRIMA LA TRANSFORMA, ALMACENA, VENDE Y COBRA. ES DECIR TODA LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA: (A) Rotación de Inventarios: 50.0 Días (B) Promedio de Cobranza: 58.9 Días (C) Promedio de Pago: 94.1 Días SUSTITUIMOS LOS DÍAS EN LA SIGUIENTE FÓRMULA: (A) + (B) – (C) = Ciclo de Conversión de Efectivo Sustituyendo: 50.0 + 58.9 – 94.1 = 14.8 Días. Los 14.8 días representan el financiamiento que necesita obtener la empresa en días, para poder seguir operando 19


EJEMPLO: WALL-MARK: ROI + RCC - RCP 10 + 0 - 60 = - 50 Días En lugar de pedir días de financiamiento, están invirtiendo.

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D) ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES: INDICA LA EFICIENCIA CON QUE LA EMPRESA UTILIZA SUS ACTIVOS PARA GENERAR VENTAS. ESTA ROTACIÓN SE CALCULA COMO SIGUE: Ventas Rotación de Activos Totales = Activo Total Sustituyendo los datos: $3,074,000 Rotación de Activos Totales =

= 0.85 $3,597,000 21


ESTO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA ROTA SUS ACTIVOS 0.85 VECES DURANTE EL AÑO. EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTA SEA LA ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES DE LA EMPRESA, MÁS EFICIENTEMENTE SE HABRÁN UTILIZADO LOS ACTIVOS.

ESTA MEDIDA ES TAL VEZ UNA DE LAS DE MAYOR INTERÉS PARA LA ADMINISTRACIÓN, YA QUE INDICA SI LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA HAN SIDO EFICIENTES FINANCIERAMENTE.

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RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO LA POSICIÓN DE DEUDA DE UNA EMPRESA INDICA LA CANTIDAD DE DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE HAN ESTADO UTILIZANDO PARA GENERAR GANANCIAS. EN GENERAL, EL ANALISTA FINANCIERO ESTÁ MÁS INTERESADO EN LAS DEUDAS DE LARGO PLAZO, PUESTO QUE ÉSTAS COMPROMETEN A LA EMPRESA A UNA SERIE DE PAGOS DURANTE UN LARGO TIEMPO. PUESTO QUE SE TIENEN QUE SATISFACER LOS DERECHOS DE LOS ACREEDORES ANTES DE QUE SE DISTRIBUYAN LAS GANANCIAS DE LOS ACCIONISTAS. ES MÁS, LOS ACCIONISTAS EN LA ACTUALIDAD ESTÁN MÁS ATENTOS EN OBSERVAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES QUE VER SUS RENDIMIENTOS EN SUS UTILIDADES..

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HAY DOS TIPOS GENERALES DE MEDIDAS DE ENDEUDAMIENTO, A SABER: A) MEDIDAS DEL GRADO DE ENDEUDAMIENTO.Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades significativas del “Balance General” . B) MEDIDAS DE LA CAPACIDAD.Mide la capacidad de hacer los pagos requeridos de acuerdo a un programa durante la vigencia de una deuda.

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PROBLEMA: El señor Mac está en proceso de incorporación de un nuevo negocio. Después de muchos análisis determinó que se requiere una inversión inicial de $50,000 ($20,000 en Activos Circulantes y $30,000 en Activos Fijos). Estos fondos se pueden obtener de dos maneras. La primera es un “Plan sin Deuda”, según el cual él invertiría los $50,000, sin solicitar préstamo. La otra alternativa, el “Plan con Deuda”, implica invertir $25,000 y pedir un préstamo por los restantes $25,000 el cual generará una tasa del 12%. 25


(Sigue el Problema)

Independientemente de la alternativa que se elija, Mac espera un promedio de ventas anuales de $30,000, un promedio de $18,000 en costos y gastos operativos y utilidades con una tasa impositiva del 33%.

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Plan sin deuda

Plan con deuda

Balance General Activos Circulantes

$

20,000

Activos Fijos Activos Totales Pasivo (Deuda) Capital Pasivo y Capital

$

30,000

20,000 30,000

$

50,000

$

50,000

$

$

0 50,000

25,000 25,000

$

50,000

$

50,000

$

30,000

$

30,000

Estado de Resultados Ventas Menos: Costos y Gastos Operativos Utilidad Operativa

18,000 $

Menos: Gastos Financieros Utilidad antes de Impuestos Menos: Impuestos (33%)

18,000

12,000 0

$

12,000 3,000

$25,000 X 12%

$

12,000 3,960

$

9,000 2,970

Utilidad Neta despuĂŠs de Impuestos $

8,040

$

6,030

Rendimiento sobre el Capital =

$ $

8,040 = 16.08% 50,000

$ $

6,030 = 24.12% 25,000 27


A) RAZÓN DE DEUDA: MIDE LA PROPORCIÓN DE ACTIVOS TOTALES FINANCIADOS POR LOS ACREEDORES DE LA EMPRESA. CUANDO MÁS ALTA ES ESTA RAZÓN, MAYOR ES LA CANTIDAD DE DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE SE ESTÁ USANDO PARA GENERAR UTILIDADES. ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE: Pasivos Totales Razón de Deuda = Activos Totales

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SUSTITUYENDO VALORES: $1,643,000 Raz贸n de Deuda =

= 0.457= 45.70% $3,597,000

Este valor indica que la empresa ha financiado con deuda cerca de la mita de sus activos.

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B) RAZÓN DE CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES: ESTA RAZÓN ES CONOCIDA TAMBIÉN COMO “COBERTURA DE INTERESES”, MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER PAGOS CONTRACTUALES DE INTERESES. CUANDO MAYOR ES SU VALOR, MÁS CAPACIDAD TIENE LA EMPRESA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES DE INTERESES Y SE CALCULA COMO SIGUE: Razón de la Capacidad de pago de Intereses

Utilidad antes de intereses e impuestos

= Intereses 30


SE SUSTITUYE VALORES: Raz贸n de la Capacidad $418,000 de pago de Intereses = $93,000

= 4.5

La raz贸n de la capacidad de pago de intereses parece aceptable para la empresa. Con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3.0 y de preferencia cercano al 5.0

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RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD EXISTEN MUCHAS MEDIDAS DE RENTABILIDAD. COMO GRUPO, ESTAS MEDIDAS FACILITAN A LOS ANALISTAS LA EVALUACIÓN DE LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA RESPECTO DE UN NIVEL DADO DE VENTAS, DE UN NIVEL CIERTO DE ACTIVOS O DE LA INVERSIÓN DE LOS PROPIETARIOS. SIN GANANCIAS, UNA EMPRESA NO PODRÍA ATRAER CAPITAL EXTERNO. LOS PROPIETARIOS, ACREEDORES Y LA ADMINISTRACIÓN, PONEN MUCHA ATENCIÓN AL IMPULSO DE LAS UTILIDADES POR LA GRAN IMPORTANCIA QUE SE HA DADO A ÉSTAS EN EL MERCADO. 32


A) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO VENTAS QUE QUEDA DESPUÉS DE QUE LA EMPRESA HA PAGADO TODOS SUS PRODUCTOS. CUANDO MÁS ALTO ES EL MARGEN DE LA UTILIDAD BRUTA, ES DECIR, CUANDO MÁS BAJO ES EL COSTO RELATIVO DEL COSTO DE VENTAS, MEJOR. ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE: Ventas – Costo de Ventas (Utilidad Bruta) Margen de Utilidad Bruta = Ventas

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SUSTITUYENDO VALORES: $3,074,000 - $2,088,000 Margen de Utilidad Bruta = = 32.1% $3,074,000 Este 32.1% representa que por cada $100 de venta, en el ejercicio, se obtuvo $32.1 de “Utilidad Bruta”.

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B) MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO DE VENTAS QUE QUEDA DESPUÉS DE DEDUCIR TODOS LOS COSTOS Y GASTOS DE QUE NO SON LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES”. REPRESENTA LAS “UTILIDADES PURAS” GANADAS POR CADA PESO DE VENTA. LA UTILIDAD OPERATIVA ES “PURA” PORQUE MIDE SOLAMENTE LAS GANANCIAS OBTENIDAS POR OPERACIONES SIN TOMAR EN CUENTA LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES”.

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SE PREFIERE UN MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA ALTO. ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE: Utilidad Operativa Margen de utilidad operativa = Ventas SUSTITUYENDO VALORES: $418,000 Margen de utilidad operativa =

= 13.6%

$3,074,000 Este 13.6% representa que por cada $100 de venta, en el ejercicio, se obtuvo $13.6 pesos de “Utilidad de Operación”. 36


C) MARGEN DE UTILIDAD NETA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO DE VENTAS QUE QUEDA DESPUÉS DE HABER DEDUCIDO TODOS LOS COSTOS Y GASTOS, INCLUYENDO LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES”. CUANDO MAS ALTO SEA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA DE LA EMPRESA, MEJOR. ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE: Utilidades disponibles para los accionistas comunes Margen de Utilidad Neta = Ventas 37


SUSTITUYENDO VALORES: $221,000 Margen de Utilidad Neta =

= 7.2% $3,074,000

EL MARGEN DE UTILIDAD ES UNA MEDIDA AMPLIAMENTE CITADA DEL ÉXITO DE LA EMPRESA RESPECTO A LAS GANANCIAS SOBRE LAS VENTAS. Este 7.2% representa que por cada $100 de venta, en el ejercicio, se obtuvo $7.2 pesos de “Utilidad Neta”. 38


D) UTILIDAD POR ACCIÓN: LAS UTILIDADES POR ACCIÓN (UPA) DE LA EMPRESA INTERESAN A LOS ACCIONISTAS ACTUALES Y PROSPECTOS ASÍ COMO A LA ADMINISTRACIÓN, LA “UPA”, REPRESENTA LA CANTIDAD MONETARIA OBTENIDA DURANTE UN PERIODO POR CADA “ACCIÓN ORDINARIA” EN CIRCULACIÓN. LAS UTILIDADES POR ACCIÓN SE CALCULA COMO SIGUE: Utilidades Disponibles para los accionistas comunes Utilidad por Acción = Número de acciones en circulación

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SUSTITUYENDO VALORES: $221,000

Utilidad por Acci贸n =

=

$2.90

76,262 Esta cifra representa la cantidad monetaria obtenida por cada acci贸n. La cantidad monetaria distribuida realmente a cada accionista, son los dividendos por acci贸n.

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E) RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS: ESTA RAZÓN TAMBIÉN SE LE CONOCE COMO (ROA), MIDE LA EFECTIVIDAD TOTAL DE LA ADMINISTRACIÓN EN LA GENERACIÓN DE LAS UTILIDADES CON SUS ACTIVOS DISPONIBLES. CUANDO MÁS ALTO SEA EL RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS, MEJOR. ESTA RAZÓN SE CALCULA COMO SIGUE: Utilidades Disponibles para los accionistas comunes Rendimiento sobre activos = Activos Totales 41


RAZONES FINANCIERAS RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD SUSTITUYENDO VALORES: $221,000 Rendimiento sobre Activos =

= 6.1% $3,597,000

Este valor indica que la empresa gan贸 6.1 centavos por cada peso de inversi贸n en el activo.

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RAZONES FINANCIERAS RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD F) RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL: ESTA RAZÓN MIDE EL RENDIMIENTO OBTENIDO SOBRE LA INVERSIÓN DE LOS ACCIONISTAS DE LA EMPRESA, TAMBIEN SE LE CONOCE COMO (ROE). EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTO ES ESTE RENDIMIENTO, ES MEJOR PARA LOS PROPIETARIOS. EL RENDIMIENTO DE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE: Rendimiento sobre el = Capital

Utilidades disponibles de acciones comunes Capital de acciones comunes

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RAZONES FINANCIERAS RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD SUSTITUYENDO VALORES: Rendimiento sobre el = Capital

$221,000 = 12.6% $1,754,000

El (ROE) calculado de 12.6% indica que durante el 2003 Super Am茅rica, S.A. gan贸 12.6 centavos por cada peso de capital de acciones ordinarios o comunes.

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RAZONES FINANCIERAS

SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”

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RAZONES FINANCIERAS SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”

EL SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT” SE UTILIZA PARA EXAMINAR MINUCIOSAMENTE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Y EVALUAR SU SITUACIÓN FINANCIERA. COMBINA EL ESTADO DE RESULTADOS Y EL BALANCE GENERAL EN DOS MEDIDAS DE RENTABILIDAD CONCISAS: RENDIMIENTO DE ACTIVOS (ROA) Y RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE). EL SISTEMA “DUPONT” REÚNE PRIMERO EL MARGEN DE UTILIDAD NETA, EL CUAL MIDE LA RENTABILIDAD DE VENTAS DE LA EMPRESA, CON LA ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES, LA CUAL INDICA LA EFICIENCIA CON QUE LA EMPRESA HA UTILIZADO SUS ACTIVOS PARA GENERAR LAS VENTAS. 46


SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT” EN LA FÓRMULA “DUPONT” EL PRODUCTO DE ESTAS DOS RAZONES DA COMO RESULTADO EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA), A SABER: ROA = Margen de Utilidad Neta X Rotación de Activos Totales Utilidades de accionista comunes ROA = Ventas

Ventas X

= Activos Totales 47


SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT” Utilidades de accionista comunes ROA = Activos Totales SUSTITUYENDO EN LA FÓRMULA “DUPON” LOS VALOES DEL MARGEN DE UTILIDAD NETA Y LA ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES, PARA LA EMPRESA “SUPER AMÉRICA, S.A.”, CALCULADOS ANTES, EL RESULTADO ES: ROA = 7.2% x 0.85 = 6.1% 48


LA FÓRMULA “DUPONT” PERMITE A LA EMPRESA DIVIDIR SU RENDIMIENTO EN COMPONENTES DE GANANCIAS DE VENTAS Y DE EFICIENCIA DE USO DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.

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PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL ANÁLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS: 1.

LAS RAZONES CON GRANDES DESVIACIONES DE LA NORMA SÓLO INDICAN SÍNTOMAS DE UN PROBLEMA. POR LO COMÚN, SE REQUIERE UN ANÁLISIS ADICIONAL PARA AISLAR LAS CAUSAS DEL PROBLEMA.

2.

EL PUNTO FUNDAMENTAL ES ÉSTE: EL ANÁLISIS DE RAZONES SÓLO DIRIGE LA ATENCIÓN A LAS ÁREAS POTENCIALES DE INTERÉS; NO PROPORCIONA EVIDENCIA CONCLUYENTE ACERCA DE LA EXISTENCIA DE UN PROBLEMA.

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3.

POR LO GENERAL, UNA RAZÓN ÚNICA NO DA SUFICIENTE INFORMACIÓN A PARTIR DE LA CUAL JUZGAR EL DESEMPEÑO GLOBAL DE LA EMPRESA. SÓLO CUANDO SE USA UN GRUPO DE RAZONES ES POSIBLE HACER JUICIOS RAZONABLES. SIN EMBARGO, SI SÓLO SE ESTÁN ANALIZANDO CIERTOS ASPECTOS ESPECÍFICOS DE LA POSICIÓN FINANCIERA DE UNA EMPRESA, PODRÍAN BASTAR UNA O DOS RAZONES.

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4.

LAS RAZONES QUE SE ESTÁN COMPARANDO SE DEBEN CALCULAR MEDIANTE ESTADOS FINANCIEROS FECHADOS EN EL MISMO PUNTO EN EL TIEMPO DURANTE UN AÑO. SI NO ES ASÍ, LOS EFECTOS DE ESTACIONALIDAD PODRÍAN PRODUCIR CONCLUSIONES Y DECISIONES ERRÓNEAS. POR EJEMPLO, LA COMPARACIÓN DE LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE UNA JUGUETERÍA EN EL MES DE JUNIO CON SU VALOR AL FIN DE DICIEMBRE.

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5.

PARA EL ANÁLISIS DE RAZONES ES PREFERIBLE UTILIZAR ESTADOS FINANCIEROS DICTAMINADOS. SI NO HAN DICTAMINADO LOS ESTADOS FINANCIEROS, LOS DATOS QUE CONTIENEN PODRÍAN NO REFLEJAR LA VERDADERA CONDICIÓN DE LA EMPRESA.

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6.

LOS DATOS FINANCIEROS QUE SE ESTÁN COMPARANDO SE DEBEN DE HABER DESARROLLADO DE LA MISMA MANERA. EL USO DE TRATAMIENTOS CONTABLES DIFERENTES, EN PARTICULAR LOS RELATIVOS A INVENTARIOS Y DEPRECIACIONES, PUEDEN DISTORSIONAR LOS RESULTADOS DEL ANÁLISIS DE LAS RAZONES, INDEPENDIENTEMENTE SI SE USÓ ANÁLISIS SECCIONAL O DE SERIES DE TIEMPO.

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7

7.

LA INFLACIÓN PUEDE DISTORSIONAR LOS RESULTADOS, LO QUE PUEDE HACER QUE LOS VALORES EN LIBROS DEL INVENTARIO Y ACTIVOS DEPRECIABLES DIFIERAN EN GRAN MEDIDA DE SUS VALORES VERDADEROS (REEMPLAZO). ADEMÁS, LOS COSTOS DE INVENTARIO Y LAS CANCELACIONES POR DEPRECIACIÓN PUEDEN SER DIFERENTES DE SUS VALORES VERDADEROS. SIN UN AJUSTE, LA INFLACIÓN TIENDE A PROVOCAR QUE LAS EMPRESAS ANTIGUAS (ACTIVOS ANTIGUOS) PAREZCAN MÁS EFICIENTES Y REDITUABLES QUE LAS MÁS NUEVAS. 55

RZ F  

PW POINT OBRE RAZONES

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