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PORTADA 1.1. PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE OBLIGACIONES 1.2

EMISOR: TEOJAMA COMERCIAL S.A. ESTRUCTURADOR FINANCIERO Y JURIDICO: OBLICORP ASESORES OBLIGACIONES CORPORATIVAS Y MERCADO DE CAPITALES CIA. LTDA COLOCADOR: PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES.

EN

1.3.1.3.1 1.3.2 1.3.3 1.3.4

CARACTERISTICAS DE LA EMISION.Monto de DIECIOCHO MILLONES DE DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA. Garantía: General en los términos de la Ley de Mercado de Valores. Plazo de los valores a emitirse: 1.080 días contados desde su fecha de emisión. Valor nominal de cada valor representado en una cuenta en el Decevale: SERIE A7 USD $ 10.000 SERIE A8 USD $ 50.000 SERIE A9 USD $ 25.000 1.3.5 Tasa de interés nominal: el 7,25 % anual fijo por todo el período de la emisión. 1.3.6. CALCULO INTERESES: Las tasas de interés se calcularán sobre los saldos por amortizar del capital de cada valor por el plazo de 90 días sobre la base de cálculo de un año de 360 días, esto es 360/360, 1.3.7 PAGO INTERESES: serán pagados cada 90 días contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones, conjuntamente con el capital. 1.3.8 PAGO DE CAPITAL: El capital será pagado de la siguiente manera: la primera cuota de capital será pagada a los 180 días contados desde la fecha de emisión de obligaciones y a partir de esa fecha será pagado cada 90 días contados hasta el término del plazo de la emisión 1.3.9. VALORES: Los valores para el pago del capital y los intereses estarán representados en cuentas en el DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE 1.3.10 TRAMOS DE LA EMISION. La emisión de obligaciones se realizará en tres tramos. El primer tramo compuesto por los valores de serie A7, el segundo tramo correspondiente a los valores de la serie A8 y el tercer tramo compuesto por los valores de la seria A9. 1.3.11 FIRMA AUTORIZADA No aplica al estar representados los valores en cuentas. 1.3.12 AGENTE PAGADOR: TEOJAMA COMERCIAL S.A. por intermedio del DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE

1.3.13 LUGAR DE PAGO: Oficinas del DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE Quito: Av. Naciones Unidas y Amazonas, Edif. La Previsora, Torre B, piso 7 Oficina 703, teléfono 2921650 Guayaquil: Calle Pichincha 334 y Elizalde, Edif. El Comercio piso 1, teléfono 2533625

1.4 1.5

1.6.

CALIFICADORA DE RIESGO: CLASS INTERNATIONAL RATINGS S.A. Calificación AA APROBACION: La presente emisión de obligaciones fue aprobada mediante Resolución No Q.IMV.2012.4498, emitida por la Superintendencia de Compañías el 28 de Agosto del 2012. CLAUSULA DE EXCLUSION.- La aprobación del presente prospecto de oferta pública de obligaciones por parte de la Superintendencia de Compañías no implica recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.


2. INFORMACION GENERAL SOBRE EL EMISOR 2.1. TEOJAMA COMERCIAL S.A. 2.2. RUC: 1790010309001 2.3. DOMICILIO:

Quito Avenida Galo Plaza Lasso N47-137 y Pasaje los Cactus Teléfono 593-2-2400500, fax 593-2-2400500, mail quito@teojama.com Guayaquil: Av. Juan Tanca Marengo Km 2,5 Teléfono 593-4-2680400 Cuenca: Victoria del Portete y Av. Panamericana Norte Teléfono 593-7-2475404 Manta: Av. 4 de Noviembre s/n Sector la Y Teléfono 593-3-2451357 Ambato: Panamericana Norte Km 7 Sector Parque Industrial Teléfono 593-3-2451357 PORTOVIEJO: García Moreno y Pedro Gual Teléfono 593-5-2656136

2.4. CONSTITUCION.- Mediante escritura pública otorgada ante el Notario Primero de Cuenca, el 17 de Diciembre de 1963, inscrito en el Registro Mercantil de Cuenca el 20 de Diciembre de 1963. 2.5. PLAZO DE DURACION.- Hasta el 30 de Noviembre del 2059. 2.6 OBJETO SOCIAL: Realizar toda clase de contratos mercantiles y civiles, comprando bienes o mercaderías nacionales, extranjeras, importando y exportando las mismas; podrá tener la representación, distribución, agencia o comisión de empresas o persona nacionales o extrajeras, relacionadas a las actividades antes mencionadas; así como la prestación de servicios, es decir, la finalidad de la Sociedad es absolutamente amplia en lo concerniente al comercio en general y podrá realizar estas actividades en todo el territorio nacional. 2.7 CAPITAL SOCIAL SUSCRITO Y PAGADO: USD $ 40.000.000 2.8 NÚMERO DE ACCIONES: EL CAPITAL SOCIAL SUSCRITO Y PAGADO ESTA DIVIDIDO EN 40.000.000 ACCIONES ORDINARIAS Y NOMINATIVAS DE LA SERIE A DE 1 DÓLAR DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA CADA UNA.

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2.9 PRINCIPALES ACCIONISTAS. ACCIONISTA NO ACCIONES PORCENTAJE --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------FIDEICOMISO TEOJAMA ACCIONES 39.999.998 99,999995% Manuel Antonio Malo Monsalve 1 0,0000025% Jacinto Ignacio Malo Monsalve 1 0,0000025% 2.10 REPRESENTANTE LEGAL: MANUEL ANTONIO MALO MONSALVE (PRESIDENTE EJECUTIVO) DIRECTORIO: JACINTO IGNACIO MALO MONSALVE MANUEL MALO MONSALVE MANUEL ANTONIO MALO VIDAL SEBASTIAN MALO VIDAL ANDRES MALO BARRIA CARLOS DONOSO ECHANIQUE ADMINISTRADORES: PRESIDENTE DEL DIRECTORIO: PRESIDENTE EJECUTIVO DIRECTOR GENERAL: APODERADO GENERAL: VICEPRESDIENTE COMERCIAL Y LOGISTICA: VICEPRESIDENTE EJECUTIVO: GERENTE SUCURSAL GUAYAQUIL: GERENTE SUCURSAL CUENCA GERENTE SUCURSAL MANTA GERENTE SUCURSAL AMBATO

PRESIDENTE DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR SECRETARIO

JACINTO IGNACIO MALO MONSALVE MANUEL ANTONIO MALO MONSALVE MANUEL ANTONIO MALO VIDAL CARLOS DONOSO ECHANIQUE PEDRO BURNEO BURNEO JAIME RODRIGUEZ CESAR MOYA JULIO LOJA IZQUIERDO VICENTE MENDOZA MACIAS LUIS SUAREZ JARAMILLO

2.11 NUMERO DE DIRECTIVOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES: Directivos: 15 personas Empleados: 92 personas SITUACION LABORAL. TEOJAMA COMERCIAL S.A. considera que su principal recurso es el humano y al momento emplea a personas. La Compañía mantiene una excelente relación con su personal. La Compañía no cuenta con ninguna organización de trabajadores. 2


2.12 ORGANIGRAMA 2.12 ORGANIGRAMA Junta General de Accionistas Comisario

Auditoría Externa

Directorio

Presidente Jacinto Malo M. 

Presidente Ejecutivo Manuel Malo M. Director General Manuel Antonio Malo V. Contralor Marcelo Arcos M. 

Vicepresidente Jaime Rodríguez 

Vicepresidente Comercial y Logística 

Pedro Burneo B. 

Sucursal GYQ  César Moya  

Gte. Sistemas  José Luis Noroña  

Sucursal Cuenca Julio Loja

Gte. Ventas  Silvia Mendoza  

Apoderado General Carlos Donoso E.

Contador General  Rubén Soria

Sucursal Ambato Luis Suarez

Director Legal  Juan E. Dousdebes  

Sucursal Manta Vicente Mendoza

Gte. Repuestos Diego Vera

DESCRIPCION BREVE DE LA ESTRUCTURA ORGANICO FUNCIONAL DE TEOJAMA COMERCIAL S.A: TEOJAMA tiene la siguiente estructura: Presidente Ejecutivo.- En el radica la dirección general de la empresa, y la implantación de las políticas, y la representación legal de la misma. A la Presidencia Ejecutiva le reportan el Director General, los Vicepresidentes, Apoderado General y demás funcionarios de la Compañía. 3


Presidente del Directorio: Preside la Junta General de Accionistas y el Directorio de la Compañía. Se encarga de súper vigilar la marcha económica y administrativa de la Compañía. Director General.- Se encarga de representar legal y extrajudicialmente a la Compañía, en caso de falta o ausencia del Presidente Ejecutivo. Representa a la Compañía en los asuntos relacionados con su giro ordinario. Ejecuta aquellas acciones delegadas por el Presidente Ejecutivo, el Directorio y la Junta General de Accionistas. Apoderado General. Actúa como Secretario de la Junta General y del Directorio de la Compañía. Asesora al Presidente Ejecutivo. Representa a la Compañía en los asuntos de su giro y tráfico. Vicepresidente Comercial y Logística. Dirige el área comercial y la logística nacional de la Compañía. Vicepresidente:- Dirige el área de Marketing y de Negociación Internacional con proveedores de la Compañía Gerentes de Sucursales de Guayaquil, Cuenca, Ambato y Manta.- Dirigen las actividades de la Compañía en las ciudades respectivas y en las zonas establecidas por el Presidente Ejecutivo. 2.13 EMPRESAS VINCULADAS: EMPRESA

TALLERES Y SERVICIOS S.A.

SERVITALLERES

TIPO DE RELACION

ACCIONARIAL Y ADMINSTRATIVA

2.14 PARTICIPACION EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES SOCIEDAD % PARTICIPACION ACCIONARIAL SERVICIOS Y TALLERES S.A. SERVITALLERES 100% CENTRO MEDICO PICHINCHA 4% 2.15 GASTOS DE LA EMISION. INVERSIONES ESTRUCTURACION JURIDICA ESTRUCTURACION FINANCIERA CALIFICACION RIESGO COLOCACION COMISION PISO BOLSA REPRESENTACION OBLIGACIONISTA REGISTRO MERCADO VALORES BOLSA DE VALORES INSCRIPCION Y M ESCRITURA EMISION DECEVALE PUBLICACION RESOLUCION Y CALIFIC TOTAL

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PERIODO 1080 DIAS 32.830,00 32.830,00 21.000,00 90.000,00 16.200,00 9.000,00 2.500,00 6.300,00 1.600,00 10.800,00 2.400,00 225.460,00

INVERSION % SOBRE TOTAL 14,56% 14,56% 9,31% 39,92% 7,19% 3,99% 1,11% 2,79% 0,71% 4,79% 1,06% 100,00%


3. DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR TEOJAMA COMERCIAL S.A., fundada en 1963, y con sede en la ciudad de Quito, se estableció originalmente como distribuidora de vehículos de origen Japonés de la marca DAIHATSU, de OSAKA Japón. En 1969 dio un paso importante al obtener la distribución de los vehículos de trabajo de la marca HINO Motors Ltd., también Japoneses, con sede en Tokio. Con el paso del tiempo, la empresa se dio a conocer con la venta de sus volquetes HINO, los mismos que fueron pilar fundamental para el desarrollo vial del Ecuador de los años 70, la empresa continuó la consolidación de sus operaciones en su principal de la ciudad de Quito, contribuyendo con la transportación nacional en vehículos de trabajo así como transporte público, y es así que en 1991 da inicio a un agresivo plan de expansión, abriendo su primera sucursal en la ciudad de Cuenca, posteriormente Guayaquil, y finalmente Manta. También cuenta con puntos de venta de repuestos en Ambato y Portoviejo. Para en el 2009 “Teojama” abrió una nueva sucursal en la ciudad de Ambato. Tiene dos locales en Guayaquil y tres locales en Quito. Teojama es una de las mayores empresas nacionales en la venta y distribución de vehículos de trabajo, con las afamadas marcas HINO y DAIHATSU, ambas parte del grupo TOYOTA, siendo además la más antigua e importante distribuidora de HINO en América Latina y el Caribe. En nuestro país, “Teojama” ha colocado alrededor de 3.300 unidades de vehículos comerciales en los últimos dos años y espera colocar aproximadamente 8.000 unidades en los próximos cuatro años. Teojama mantiene su liderazgo gracias, a su constante innovación, eficiencia y por sobre todo, su seriedad, puesta a toda prueba durante sus más de 47 años de existencia empresarial. En la actualidad, la empresa mantiene un sólido 17% del total del mercado ecuatoriano de buses y camiones. La empresa gracias a su sólido balance, se coloca entre las más grandes del sector automotor, además en los últimos años está entre las más importantes y financieramente sólidas empresas ecuatorianas no públicas. 3.1ANALISIS DEL SECTOR El Sector Automotriz tiene gran importancia dentro del desarrollo del país. Este sector contribuye en forma importante el Estado en el pago de impuestos y aranceles, además de ser un importante generador de puestos de trabajo. El crecimiento del sector automotriz, en los últimos años demuestra un crecimiento sostenido. Por otro lado el financiamiento proveniente de las instituciones financieras y de las mismas casas comerciales ha facilitado el proceso de desarrollo comercial de este sector de la economía. 5


3.2 ANALISIS DE LA ECONOMIA DEL ECUADOR El PIB ecuatoriano tiene previsto cerrar el año 2012 con un crecimiento del 4,8%. El crecimiento del PIB tiene previsiones de crecimiento de los años 2013 al 2015 de entre el 3,82% al 3,67%. El gran motor de este crecimiento será el esperado Gasto Público en obras sanitarias, de energía y viales. Los importantes proyectos de construcción e infraestructura, que se han iniciado o que están próximos a iniciarse, pronostica un importante incremento en la necesidad de vehículos de transporte de carga, dentro de los que la marca HINO es una de las más demandadas y representativas. Según previsiones del Banco Central del Ecuador el crecimiento del sector de transporte, almacenamiento y comunicaciones estará en el orden del 5,3%en el 2012 vs el 6,3% que tuvo en el 2011. 3.3 PRINCIPALES LINEAS DE PRODUCTOS La principal línea de negocios de TEOJAMA es la venta de vehículos HINO y DAIHATSU, ambas del grupo TOYOTA y por otro lado la venta de repuestos y el servicio técnico. Los mercados objetivos de estos vehículos están en el sector de construcción vial, transporte colectivo, transporte de mercancías, distribución de mercancías, industrias específicas de exportación, servicios petroleros, minería, construcción inmobiliaria, entre otras 3.4 POLITICAS DE INVERSION Y DE FINANCIAMIENTO El crecimiento patrimonial de TEOJAMA que a Mayo del 2012 es a 68,2 MM ha permitido que el principal activo de la Compañía que es la cartera de crédito supere los $70,5 MM incrementándose más del 5% de diciembre del 2011 a Mayo del 2012. Financiamiento.- En las ventas a crédito (que son alrededor del 68% del total de las ventas totales), la empresa otorga crédito de hasta 36 meses del 60% del valor total. La tasa de interés aplicada a los saldos es inferior a la de los créditos comerciales bancarios, por lo que su cartera ha crecido sin obstáculo en los montos descritos. Como norma interna, TEOJAMA constituye una provisión holgada para cubrir la cartera vencida. La aprobación de las ventas a crédito, tiene como base un sistema profesional de análisis de crédito del cliente, realizado por profesionales calificados, utilizando como herramienta la información y documentación proporcionada por los clientes, entre el que está el informe de crédito de los diferentes burós de crédito. El crédito está respaldado por la prenda comercial y en caso de mora por dos cuotas se inicia el proceso de cobranza extrajudicial y judicial, por parte del departamento legal. Actualmente TEOJAMA cuentas con más de 3,000 6


clientes con crédito vigente, lo que implica una diversificación importante de la cartera de crédito. 3.5 FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS El crecimiento del sector del transporte pesado depende en gran medida de la inversión pública, de la inversión privada y de la inversión extranjera. Si bien existe incremento de la primera, en el Ecuador se espera que las inversiones extranjeras en sectores estratégicos crezcan en los próximos años, especialmente en el sector de minas, refinería y sector energético. Las posibles barreras de entrada de vehículos y las políticas arancelarias no serán aplicables para transporte de carga y pasajeros, por otro lado la apertura que realizó HINO de su fábrica en Colombia en Octubre del 2009, con lo cual la importación de dichos vehículos tendrán arancel 0% serán un fuerte respaldo para cualquier cambio de las políticas arancelarias en el futuro. Dada la competitividad en el mercado de los vehículos que vende TEOJAMA y su posicionamiento como Compañía hace que la competencia no sea un factor de riesgo decisivo en el desarrollo de sus actividades. 3.6 ESTRATEGIA DE DESARROLLO La Compañía tiene como base de negocio a dos marcas de gran importancia para el mercado automotriz HINO en los vehículos de trabajo y DAIHATSU en los vehículos de pasajeros, pertenecientes al grupo TOYOTA. Estas marcas brindan un producto de enorme calidad que justifica la inversión realizada por sus clientes, optimizando los costos de operación, mantenimiento y reposición. La concesión del crédito directo en la compra de los vehículos permite facilitar el proceso de venta y potencia su desarrollo en el tiempo, por lo que se mantendrá esta política de facilitar las VENTAS a través del crédito directo. Por otro lado la Compañía brinda un excelente servicio postventa a sus clientes, con lo que permite vincular a los mismos con sus marcas en el tiempo y posicionar el prestigio de las mismas en el mercado. No solo por su reconocida marca, disponibilidad de repuestos originales y talleres de alto estándar, sino además por ofrecer financiamiento directo (plazos entre 6 y 36 meses), TEOJAMA cumple con sus clientes al tener uno de los más surtidos y amplio stocks de repuestos, es así que en sus bodegas mantiene sobre 33.000 items en stock permanente valorados por encima de los USD 3.2 millones. Además la empresa cuenta con talleres completamente equipados y personal técnico calificado, para dar un óptimo y eficiente servicio de post venta a sus clientes de todas las sucursales.

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3.7 PROYECCIONES DE VENTAS Y RESULTADOS Durante los años 2006, 2007 y 2008, Teojama experimentó un gran crecimiento en Ventas (27%, 19%, 28%), tendencia que cayó a una brusca reducción en 2009 en -27.94%, en gran parte debido a la fijación de cupos a inicios de año, lo que ocasionó la falta de inventario suficiente para atender la demanda. Para el año 2010 la compañía creció en ventas en un sólido 17% y para el 2011 existió un crecimiento de 10,10% impulsado por un incremento importante de ventas en el último trimestre del año. Si bien en los primeros 5 meses del año las ventas, con respecto del período igual del año anterior, han disminuido un 2,1%, la dinamización de las ventas que se produce durante el segundo semestre del año permitirá que las mismas tengan una situación similar de ventas a la del año anterior. La demanda de camiones para los grandes proyectos de infraestructura impulsados especialmente por el sector estatal, hace esperar que los próximos años el crecimiento será sostenido. Es notoria la reducción del margen bruto desde el 2008 al 2010 que se reduce del 18% al 14,3%., sin embargo entre el año 2010 al año 2011 el margen bruto se ha incrementado al 14,5%. En Junio del 2012 el margen bruto se incrementa al 13,9% producto de una mejor canasta de inventarios de mayor margen y la utilidad operativa más ingresos financieros llega a 3,3 MM en Junio del 2012, lo que le permite cubrir en 3,51 veces los gastos financieros a la misma fecha. Se tiene previsto arribar a una utilidad antes de impuestos y participación de trabajadores para finales del 2012 de 6,1 MM Para los siguientes 2012 – 2015: la compañía espera crecer en ventas un 10%, incremento que se deberá tanto al incremento de unidades como el precio de los vehículos.

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Si bien el dólar ha tenido una devaluación el último año frente al yen en un 2% durante el 2011 la Compañía tiene adecuada política de no hacer mayores incrementos de precios en dólares en un mercado muy competido y con proveedores de USA. Como escenario conservador y de tendencia, se ha considerado para las proyecciones 2012 – 2015 el Costo de Ventas (CV) de vehículos se reduce de un 85,72% en el 2012 al 83,43% en el 2013 y años siguientes, gracias a una canasta de productos de mayor margen, lo que llevaría el margen bruto a algo superior del 16%.

Factores controlables tales como Gastos de Administración que se ha reducido sustancialmente de un 9.89% en el 2009 a un 7,55% en Junio del 2012 respecto del total de ventas. Esto permitió tener una utilidad antes de 9


trabajadores e impuestos de 2.09 mm a Junio del 2012. Los Gastos de Comercialización que en el 2010 se encontraban en el 2,65% del total de venta, se ha incrementado escasamente al 2,68% en el 2011 y aunque a mayo del 2012 se han incrementado se espera que a finales del año se encuentren en un 2,7% porcentaje que se proyecta mantener. Un componente importante dentro de los resultados es el rendimiento de intereses de la Cartera a Clientes (Otros Ingresos No Operacionales). Es por esta razón que se mantiene un proceso muy riguroso del control de cuotas y morosidad de la cartera que actualmente tiene un nivel de vencida inferior al 2,2% y anualmente provisionada (contra resultados). Estos ingresos representaron en el 2009 6,2MM y en el 2010 7,2 mm y durante el período del 2012 al 2015 representarán entre 8MM a 8,5MM Las otras cuentas que afectan Resultados Netos serán el 15% para trabajadores y el 24% de impuesto a la Renta dejando el Margen Neto en niveles de entre el 6% al 7,7% (entre USD 6,1 mm a 9, 2 mm anuales de Utilidad) entre el período 2012 a 2015 La política de dividendos no tiene previsto el reparto de utilidades para los próximos 4 años, salvo el caso de ganancias extraordinarias a las presupuestadas.

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3.8

BALANCE Y SUS PROYECCIONES

Como un puntal de su crecimiento, TEOJAMA mantiene crédito a sus clientes (Cartera) para la mayoría de las líneas de vehículos en plazos de hasta 36 meses. Las políticas establecidas son una entrada del 40% en efectivo y el saldo (pv) financiado con cuotas iguales (pmt) a un plazo de 36 meses (n), con una tasa de interés sobre saldos del 12% (i). El crecimiento de la cartera estará acompañado (balanceado) del incremento patrimonial o de captación de deuda principalmente a través del mercado de valores, en donde ha encontrado una excelente respuesta por su histórica solvencia y reputación. Las cartera a Junio del año 2012 representa el 57% del total del activos cuyo porcentaje será alrededor del 60% en el período 2012-2015. El nivel de Inventarios tuvo en 2008 un nivel de 60 días, en el 2009 de 54 días, el que pasó en el 2010 a 80 días y pasará en el 2011 a 61 días La gerencia espera mantenerlos a niveles de 60 días en el período del 2012 al 2015. El cobro de la Cartera de Corto Plazo así como el mantenimiento de las condiciones de Financiamiento por parte del proveedor, mejoran el nivel de caja y liquidez a la compañía, situación que se refleja en el incremento de Inversiones Temporales. Este excedente podría traducirse en condiciones más agresivas de crédito y el consiguiente aumento de ventas, con la necesaria y disponible caja para su crecimiento. Tanto en los datos históricos así como en las proyecciones, la Deuda Financiera de Largo Plazo está representada en su mayoría por las tres emisiones de Obligaciones pasadas (de USD 17 mm, 12mm y 8mm) cuyo saldo de capital a Junio del 2012 será 11,5MM, a las que se sumará la emisión por 18 millones de dólares.

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3.9

FLUJO DE CAJA: PASADO Y PROYECTADO

El margen bruto de más de USD 1,5 mm mensuales, así como el rendimiento de la Cartera de clientes (explicados en los puntos precedentes), le dan a TEOJAMA como resultado una fluidez de caja que le permiten cumplir con todas sus obligaciones con proveedores, bancos y mercado de valores y disponer de importantes excedentes. Para los años 2012 – 2015, no se tiene previsto mayores cambios en su política de ventas y crédito manteniendo una actitud conservadora de crecimiento con una caja creciente como lo demuestran los resultados proyectados.

TEOJAMA COMERCIAL S.A. ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO ESCENARIO MODERADO 2012

VENTAS NETAS COSTO VENTAS

104.683.513 -

UTILIDAD BRUTA

%

100,00%

2013

116.894.960

%

100,00%

2014

115.505.893

%

100,00%

2015

%

115.435.197

99,94%

89.729.512

-85,72% -

97.647.057

-83,53% -

96.422.285

-83,48% -

96.363.153

-83,43%

14.954.001

14,28%

19.247.904

16,47%

19.083.608

16,52%

19.072.043

16,51%

-4,62%

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS

GASTOS DE VENTAS

-

4.857.226

-4,64% -

5.390.311

-4,61% -

5.337.485

-4,62% -

5.341.619

GASTOS DE ADMINISTRACION

-

7.066.137

-6,75% -

7.890.410

-6,75% -

7.796.648

-6,75% -

7.791.876

-6,75%

TOTAL

-

11.923.363

-11,39% -

13.280.721

-11,36% -

13.134.133

-11,37% -

13.133.495

-11,37%

3.030.638

2,90%

5.967.183

5,10%

5.949.475

5,15%

5.938.548

5,14%

1.587.917

-1,52% -

1.471.671

-1,26% -

177.955

-0,15%

8.010.065

7,65%

8.170.267

6,99%

8.500.281

7,36%

UTILIDAD DE OPERACIONES

OTROS (GASTOS) E INGRESOS GASTOS FINANCIEROS

-

INGRESOS FINANCIERO INGRESOS EGRESOS VARIOS NETO

-

OTRAS GANANCIAS Y PERDIDAS

0,00%

-

0,00%

0,00%

775.000 8.333.672 -

0,00%

-0,67% 7,21% 0,00%

-

0,00%

0,00% 0,00%

TOTAL

6.422.149

6,13%

6.698.595

5,73%

7.558.672

6,54%

8.322.327

7,21%

UTILIDADES ANTES PART. TRAB. E I.R.

9.452.787

9,03%

12.665.778

10,84%

13.508.147

11,69%

14.260.875

12,35%

MENOS: PARTICIPACION A TRABAJADORES

-

1.417.918

-1,35% -

1.899.867

-1,63% -

2.026.222

-1,75% -

2.139.131

-1,85%

IMPUESTO A LA RENTA

-

1.928.368

-1,84% -

2.583.819

-2,21% -

2.755.662

-2,39% -

2.909.218

-2,52%

TOTAL

-

3.346.286

-3,20% -

4.483.685

-3,84% -

4.781.884

-4,14% -

5.048.350

-4,37%

6.106.500

5,83%

8.182.093

7,00%

8.726.263

7,55%

9.212.525

7,98%

UTILIDAD NETA

12


4. CARACTERSITICAS DE LA EMISION 4.1 4.2

4.3 4.4

La presente emisión de obligaciones de la Compañía fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día12 de Julio del 2012. El monto de la Emisión de obligaciones es de DIECIOCHO MILLONES DE DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA y el plazo de las obligaciones a emitirse es de 1080 días contados desde su fecha de emisión de cada tramo. La unidad monetaria de la emisión es el DÓLAR de los Estados Unidos de América. Las obligaciones estarán representadas en cuentas en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE, en el que constará el nombre de los obligacionistas. El valor nominal de cada cuenta será: para la Serie A7 de diez mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA o sus múltiplos de diez mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA; para la serie A8 de cincuenta mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA o sus múltiplos de cincuenta mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA y para la serie A9 de veinte y cinco mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA o sus múltiplos de veinte y cinco mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA, todos correspondientes a la clase 1. Esta clase tendrá las series, el número de cuentas y la numeración continua que seguidamente se establece: CLASE SERIE No CUENTAS MAXIMO 1 A7 600 1 A8 120 1 A9 240

VALOR NOMINAL MINIMO CADA CUENTA USD $10.000 USD $50.000 USD $25.000

NUMERACION DE LA CUENTA DEL 001 EN ADELANTE DEL 001 EN ADELANTE DEL 001 EN ADELANTE

La clase indicada dará iguales derechos al tenedor de los valores. 4.5

4.6 4.7 4.8

13

Las obligaciones estarán representadas en cuentas en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE, en los términos de la Ley de Mercado de Valores. Los valores serán nominativos. La tasa de interés nominal de la emisión será del 7,25% anual fija por todo el período de la emisión. Los obligacionistas comenzarán a ganar intereses sobre las obligaciones a partir de la fecha de emisión de cada serie, respectivamente. Los intereses de las Series A7, A8 y A9 serán pagados en 12 partes a los 90, 180, 270, 360, 450, 540, 630, 720, 810, 900, 990 y 1080, días, respectivamente, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Los intereses serán pagados a los obligacionistas registrados en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE


4.9 4.10

4.11

La modalidad de cálculo de los intereses de las obligaciones para las series A7, A8 y A9 es el de 360/360, de conformidad a las normas reglamentarias establecidas por el Consejo Nacional de Valores. El capital será pagado de la siguiente forma: En las Series A7, A8 y A9 el capital de cada cuenta será pagado en 11 partes, a los 180 días, 270, 360, 450, 540, 630, 720, 810, 900, 990 y 1080 días, respectivamente, contados a partir de la fecha de emisión de los valores. En las serie A7 cada uno de los 11 pagos de capital de cada cuenta tendrá un valor nominal equivalente al valor nominal de cada cuenta dividido para 11. Si el resultado de cada pago tiene decimales, se agregará al último pago los centavos necesarios para completar el valor del capital de la cuenta. Por ejemplo si la cuenta tiene un valor nominal de diez mil dólares de Estados Unidos de América cada uno de los 10 primeros pagos de capital será por $909,09 y el último pago será de $909,10. En la Serie A8 cada uno de los 11 pagos de capital de cada cuenta, tendrán un valor nominal equivalente al valor nominal de la cuenta dividido para 11. Si el resultado de cada pago tiene decimales, se agregará al último pago los centavos necesarios para completar el valor del capital de la cuenta. Por ejemplo si la cuenta tiene un valor nominal de cincuenta mil dólares de Estados Unidos de América cada uno de los primeros diez primeros pagos de capital será por $4.545,45 y el último pago de capital será de $4.545,50. En la Serie A9 cada uno de los 11 pagos de capital de cada cuenta, tendrán un valor nominal equivalente al valor nominal de la cuenta dividido para 11. Si el resultado de cada pago tiene decimales, se agregará al último pago los centavos necesarios para completar el valor del capital de la cuenta. Por ejemplo si la cuenta tiene un valor nominal de veinticinco mil dólares de Estados Unidos de América cada uno de los primeros diez pagos de capital será por $2.272,73 y el último pago de capital será de $2.272,70. Los pagos de capital se realizarán a los obligacionistas registrados como tales en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE. AGENTE PAGADOR: TEOJAMA COMERCIAL S.A. actuará como Agente Pagador de sus obligaciones, sin embargo utilizará los servicios del DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE para los pagos correspondientes. Los pagos se realizarán en cheque o mediante transferencia bancaria. LUGAR DE PAGO: Oficinas de DECEVALE Quito: Av. Naciones Unidas y Amazonas, Edif. La Previsora, Torre B, piso 7 Oficina 703, teléfono 2921650 Guayaquil: Calle Pichincha 334 y Elizalde, Edif. El Comercio piso 1, teléfono 2533625.

4.12 GARANTIA DE LA EMISION: La emisión estará respaldada por Garantía General en los términos de la Ley de Mercado de Valores. La Junta General 14


de Accionistas de la Compañía ha decidido que como resguardo a la emisión la Compañía mantendrá sin gravamen y sin enajenar un monto equivalente a DIECIOCHO MILLONES de dólares de Estados Unidos de América, de cuentas por cobrar a clientes vigentes, que no serán enajenadas ni gravadas, mientras se encuentren en circulación la emisión. Estos valores se reducirán proporcionalmente al del capital pagado de la presente emisión. La Compañía mantendrá la relación de activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación de al menos el 1,25, según los términos de la Ley de Mercado de Valores. La Compañía mantendrá un índice de apalancamiento máximo (pasivo total/patrimonio total) de 2:1 durante la vigencia de la emisión. Este resguardo y las limitaciones al endeudamiento de la Compañía, que constan indicadas, constituyen las medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de las actividades de la Compañía, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas en los términos del numeral 1 del artículo 11 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores La modalidad de cálculo de los intereses de las obligaciones de las series A7, A8 Y A9 es el de 360/360 de conformidad a las normas reglamentarias establecida por el Consejo Nacional de Valores. 4.13 REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS: POLIT & POLIT ABOGADOS S.C.C. Dirección Avenida Eloy Alfaro N32-650 y Rusia. Primer piso, teléfono 2460471, fax 2462472, jdpolit@politlaw.com, www.politlaw.com casilla 17210191. 4.14 CONVENIO DE REPRESENTACION: Fue celebrado entre TEOJAMA COMERCIAL y POLIT & POLIT ABOGADOS S.C.C 16 de Julio del 2012, el mismo que está incorporado a la escritura pública otorgada ante la Notaria Tercera de Quito, en el que constan las obligaciones principales del representante de los obligacionistas. OBLIGACIONES PRINCIPALES DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS a) Verificar el cumplimiento por parte del emisor, de las cláusulas, términos y demás obligaciones contraídas en el contrato de emisión. b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte del emisor a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con la periodicidad que esta señale. c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por el emisor, en la forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión. d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas, de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas. 15


e) Acordar con el emisor las reformas específicas el contrato de emisión que hubiera autorizado la Junta de Obligacionistas. f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la Junta de Obligacionistas. g) Demandar a la Emisora por el incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas. h) Solicitar a los jueces competentes cualquier medida cautelar pertinente, cuando sea el caso. i) Convocar a la asamblea de los obligacionistas. j) Examinar la contabilidad de la compañía emisora. k) Otorgar a nombre de la comunidad de los obligacionistas los documentos o convenios que deben celebrarse con la compañía emisora, en cumplimiento de las disposiciones de la asamblea de los obligacionistas. l) El cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión y en la Ley de Mercado Valores. Las relaciones entre los obligacionistas y su representante se regirán por las normas establecidas en la Ley de Mercado de Valores y en las normas reglamentarias expedidas por el Consejo Nacional de Valores. 4.15

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS.- Según consta de la escritura de emisión de obligaciones, el Dr. Juan David Pólit, en su calidad de Gerente y como tal representante legal de POLIT & POLIT ABOGADOS S. C. C., declara bajo juramento que no se encuentra incurso en ninguna de las prohibiciones establecidas en la Ley de Mercado de Valores para ser representante de los obligacionistas de TEOJAMA COMERCIAL S.A.

4.16

DESCRIPCION DEL SISTEMA DE COLOCACION: La colocación de las obligaciones será realizado mediante la oferta pública de las mismas dentro de cualquiera de las Bolsas de Valores. La oferta en las Bolsas de Valores será realizada mediante cualquiera de los sistemas existentes. El asesor jurídico y financiero de la emisión de obligaciones es OBLICORP ASESORES EN OBLIGACIONES CORPORATIVAS Y MERCADO DE CAPITALES CIA. LTDA. y el Asesor en la colocación es PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES

4.17 PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS.- En caso de que la Compañía emisora desee cancelar anticipadamente las obligaciones emitidas, convocará al efecto a los obligacionistas, por medio de un aviso publicado en un periódico de circulación a nivel nacional. En la fecha prevista para el rescate anticipado de las obligaciones, la emisora establecerá el precio máximo del rescate y el monto nominal de 16


obligaciones a rescatarse. Si existiese un monto nominal de obligaciones ofertadas por los obligacionistas para su rescate anticipado mayor al determinado por la emisora para el efecto, las obligaciones que se rescaten serán las que salgan sorteadas, dentro del monto establecido para el efecto, según su número secuencial, sorteo que se realizará en la misma reunión. Las obligaciones rescatadas no podrán ser colocadas nuevamente en el mercado por parte del emisor. Las obligaciones dejarán de ganar intereses a partir de la fecha de vencimiento o de redención anticipada, salvo incumplimiento del deudor. 4.18

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR.- Los fondos obtenidos de la colocación de las obligaciones serán destinados para la reestructuración de pasivos de la Compañía.

4.19 EXTRACTO DEL ESTUDIO DE CALIFCACION DE RIESGO. SE ENCUENTRA EN EL ANEXO 4. 5. INFORMACION ECONOMICA FINANCIERA 5.1. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON LAS NOTAS DE LOS EJERCICIOS ECONOMICOS 2009, 2010 Y 2011. ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DEL 2012. CONSTAN EN EL ANEXO 1. 5.2 ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS SEÑALADOS ANTERIORMENTE CONSTA EN EL ANEXO 2. 5.3. DESCRIPCION DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS EXISTENTES, CON INDICACION DE LAS INVERSIONES REALIZADAS EN LOS ULTIMOS 3 AÑOS Y LAS ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE ACTIVOS DE IMPORTANCIA REALIZADAS EN EL ULTIMO EJERCICIO ECONOMICO. CONSTA EN EL ANEXO 3. 5.4 La Compañía deberá mantener en sus oficinas a disposición de los obligacionistas, información trimestral sobre la evolución de sus estados financieros y el cuadro actualizado de los índices que se detallan en el presente prospecto de oferta pública.

17


6. DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL DE TEOJAMA COMERCIAL S.A. El señor Manuel Antonio Malo Vidal en su calidad de Director General y como tal representante legal de TEOJAMA COMERCIAL S.A., en ausencia del Presidente Ejecutivo, declara bajo juramento que la información contenida en el presente prospecto de oferta pública de obligaciones es fidedigna, real y completa y será penal y civilmente responsable de cualquier falsedad u omisión contenida en ella. Manuel Antonio Malo Vidal Director General TEOJAMA COMERCIAL S.A.

18


TEOJAMA COMERCIAL S.A. BALANCE GENERAL ANEXO 1 EXPRESADOS EN DOLARES %

2009

DIC 2010

%

DE 2009/2010

2011

%

DE 2010/2011

Jun-12

%

2011/Jun12

ACTIVOS 2.865.000

3,05%

2.817.000

2,69%

-1,68%

5.744.000

5,26%

103,90%

3.959.928

3,19%

-31,06%

42.239.000

44,90%

28.644.000

27,31%

-32,19%

32.357.000

29,61%

12,96%

28.405.882

22,88%

-12,21%

160.000

0,15%

159.600

0,13%

-0,25%

10.131.000

10,77%

18.657.000

17,79%

84,16%

15.292.000

13,99%

-18,04%

22.026.451

17,74%

44,04%

DIFERIDO

241.000

0,26%

198.000

0,19%

-17,84%

549.875

0,44%

OTROS ACTIVOS

225.000

246.000

0,23%

9,33%

755.000

0,69%

206,91%

EFECTIVO Y EQUIVALENTES EFECTIVO CUENTAS X COBRAR COMER Y OTRAS CTA INVERSIONES TEMPORALES INVENTARIOS

160.000

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

55.701.000

59,21%

50.722.000

48,36%

-8,94%

54.308.000

49,70%

7,07%

54.942.137

44,26%

1,17%

ACTIVOS FIJOS

17.708.000

18,82%

19.246.000

18,35%

8,69%

19.707.000

18,03%

2,40%

19.875.892

16,01%

0,86%

ACTIVO LARGO PLAZO

20.661.000

21,96%

34.906.000

33,28%

68,95%

54.971.000

50,30%

57,48%

49.315.521

39,73%

-10,29%

639.000

0,68%

639.000

0,61%

0,00%

639.000

0,58%

0,00%

639.057

0,51%

0,01%

19.630.000

20,87%

34.224.000

32,63%

74,35%

34.625.000

31,68%

1,17%

48.638.914

39,18%

40,47%

392.000

0,42%

43.000

0,04%

-89,03%

37.550

0,03%

94.070.000

100,00%

104.874.000

100,00%

11,49%

4,20%

124.133.550

100,00%

13,59%

CORRIENTE

26.528.000

28,20%

32.751.000

31,23%

23,46%

39.628.000

36,26%

21,00%

28.129.355

22,66%

-29,02%

PRESTAMOS

136.000

0,14%

6.702.000

6,39%

4827,94%

13.617.000

12,46%

103,18%

8.913.036

7,18%

-34,54%

19.449.000

20,68%

15.276.000

14,57%

-21,46%

13.312.000

12,18%

-12,86%

13.376.502

10,78%

0,48%

4.140.000

4,40%

8.729.000

8,32%

110,85%

10.330.000

9,45%

18,34%

6.065.311

4,89%

-41,28%

INVERSIONES COMERCIALES CUENTAS POR COBRAR LARGO PLAZO ACTIVOS POR IMP. DIFERIDOS TOTAL ACTIVO

109.279.000 100,00%

PASIVOS

CUENTAS POR PAGAR COM. Y OTRAS CTA OTROS PASIVOS FINANCIEROS OBLIGACIONES TRAB, IMPUESTOS IESS

2.803.000

2,98%

2.044.000

1,95%

-27,08%

2.369.000

2,17%

15,90%

(225.495)

-0,18%

-109,52%

PASIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES

1.147.000

1,22%

271.000

0,26%

-76,37%

488.000

0,45%

80,07%

(947.868)

-0,76%

-294,24%

PROVISIONES

1.656.000

1,76%

1.773.000

1,69%

7,07%

1.881.000

1,72%

6,09%

722.373

0,58%

-61,60%

26.528.000

28,20%

32.751.000

31,23%

23,46%

39.628.000

36,26%

21,00%

28.129.355

22,66%

-29,02%

9.856.000

10,48%

10.476.000

9,99%

6,29%

1.365.000

1,25%

-86,97%

27.586.679

22,22%

1921,00%

749.000

0,80%

821.000

0,78%

9,61%

817.000

-1,07%

9.107.000

9,68%

9.655.000

9,21%

6,02%

9,39%

9.337.000

8,90%

5,67%

PASIVO CORRIENTE PASIVO LARGO PLAZO OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DEFINIDO OTRAS OBLIGACIONES ACCIONISTAS OTROS PASIVOS FINANCIEROS PASIVOS POR IMP. DIFERIDOS TOTAL PASIVO

8.836.000

0,75%

-0,49%

808.286

0,65%

0,00%

-100,00%

26.778.393

21,57%

0,30%

-96,52%

325.000

12.000.000

9,67%

14.517.711

11,70%

4366,99%

271.000

0,29%

318.000

0,30%

17,34%

223.000

0,20%

-29,87%

260.682

0,21%

16,90%

36.384.000

38,68%

43.227.000

41,22%

18,81%

40.993.000

37,51%

-5,17%

55.716.034

44,88%

35,92%

34.310.000

36,47%

34.310.000

32,72%

0,00%

40.000.000

36,60%

16,58%

40.000.000

32,22%

0,00%

3.022.000

2,77%

39,84%

31,79%

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS: CAPITAL SOCIAL RESERVAS LEGALES

1.448.000

1,54%

2.161.000

2,06%

49,24%

RESERVA CAPITAL

6.543.000

6,96%

6.543.000

6,24%

0,00%

RESULTADOS

15.385.000

16,35%

18.633.000

17,77%

21,11%

25.264.000

23,12%

TOTAL PATRIMONIO

57.686.000

61,32%

61.647.000

58,78%

6,87%

68.286.000

62,49%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

94.070.000

100,00%

104.874.000

100,00%

11,49%

109.279.000 100,00%

19

3.982.784

3,21%

6.543.352

5,27%

35,59%

17.891.382

14,41%

10,77%

68.417.517

55,12%

0,19%

4,20%

124.133.551

100,00%

13,59%

-29,18%


TEOJAMA COMERCIAL S.A. ESTADO DE RESULTADOS ANEXO 1 2009

%

2010

%

2009-2010

2011

%

2010-2011

Jun-12

%

2011/Jun12

VENTAS NETAS

82.282.000 100,00%

96.371.000 100,00%

17,12%

106.106.000 100,00%

10,10%

47.848.369,78 100,00%

-9,81%

COSTO VENTAS

-69.503.000 -84,47%

-82.607.000 -85,72%

18,85%

(90.723.000) -85,50%

9,82%

(41.201.657,37) -86,11%

-9,17%

UTILIDAD BRUTA

12.779.000 15,53%

13.764.000 14,28%

7,71%

15.383.000,00

14,50%

11,76%

6.646.712,41

13,89%

-13,58%

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS

GASTOS DE VENTAS

-742.000

-0,90%

-2.555.000 -2,65%

244,34%

(2.842.000,00) -2,68%

11,23%

(1.984.583,39) -4,15%

39,66%

GASTOS DE ADMINISTRACION

-8.135.116

-9,89%

-7.942.633 -8,24%

-2,37%

(7.527.000,00) -7,09%

-5,23%

(3.612.606,33) -7,55%

-4,01%

TOTAL

-8.877.116 -10,79%

-10.497.633 -10,89%

18,25%

(10.369.000,00) -9,77%

-1,23%

(5.597.189,72) -11,70%

7,96%

UTILIDAD DE OPERACIONES

3.901.884

4,74%

3.266.367 3,39%

-16,29%

5.014.000,00

4,73%

53,50%

1.049.522,69

2,19%

-58,14%

GASTOS FINANCIEROS

-1.659.000

-2,02%

-1.811.000 -1,88%

9,16%

(1.868.000,00) -1,76%

3,15%

(948.417,15) -1,98%

1,54%

INGRESOS FINANCIERO

7.789.000

9,47%

7.182.000 7,45%

-7,79%

6.969.000,00

-2,97%

2.282.861,03

0,00%

0,00%

0,00%

1.910.000 1,98%

1336,09%

927.000,00

0,87%

-51,47%

(691.899,82) -1,45%

7,61%

7.281.000 7,56%

16,25%

6.028.000,00

5,68%

-17,21%

1.046.799,88

2,19%

-65,27%

10.164.884 12,35%

10.547.367 10,94%

3,76%

11.042.000,00

10,41%

4,69%

2.096.322,57

4,38%

-62,03%

PARTICIPACION A TRABAJADORES

-1.536.884

-1,87%

-1.618.367 -1,68%

5%

(1.742.000,00) -1,64%

IMPUESTO A LA RENTA

-3.169.000

-3,85%

-2.833.000 -2,94%

-11%

(2.672.000,00) -2,52%

-5,68%

(544.767,52) -1,14%

-59,22%

TOTAL

-4.705.884

-5,72%

-4.451.367 -4,62%

-5%

(4.414.000,00) -4,16%

-0,84%

(962.747,72) -2,01%

-56,38%

UTILIDAD NETA

5.459.000

6,63%

6.096.000

12%

6.628.000,00

8,73%

1.133.574,85

-65,79%

OTROS (GASTOS) E INGRESOS

INGRESOS VARIOS NETO OTRAS GANANCIAS Y PERDIDAS TOTAL

UTILIDADES ANTES PART. TRAB. E I.R.

133.000 6.263.000

6,57%

404.255,82

-34,49% 0,84% -249,28%

MENOS: (417.980,20) -0,87%

.

20

6%

6,25%

2,37%


TEOJAMA COMERCIAL S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO EXPRESADO EN MILES DE U.S. DOLARES

SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2009 Utilidad del año Capitalización Apropiación de Reservas Dividendos Pagados SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Utilidad del año Transferencia  Dividendos Pagados Imp. Diferidos (variacion de la tasa impositiva) SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Utilidad del año Incremento de capital Transferencia  Imp. Diferidos (variacion de la tasa impositiva)

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

21

CAPITAL RESERVA RESERVA UTILIDADES  SOCIAL LEGAL FACULTATIVA RETENIDAS                           24.310                        1.558                               755                         30.028                            5.459                           10.000                       (1.700)                              (300)                          (8.000)                            783                               352                          (1.135)                          (4.423)                           34.310                            641                               807                         21.929                            6.096                            492                               221                              (713)                          (2.160)                                 24                           34.310                        1.133                           1.028                         25.176                            6.628                             5.690                          (5.690)                            683                               178                              (861)                                 11                           40.000                        1.816                           1.206                         25.264

TOTAL                       56.651                          5.459                               ‐                               ‐                         (4.423)                        57.687                          6.096                               ‐                         (2.160)                                24                        61.647                          6.628                               ‐                               ‐                                11                        68.286


TEOJAMA COMERCIAL S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO EN MILES DE U.S. DOLARES

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Recibido de clientes Pagos a proveedores y a empleados Costos financieros Intereses recibidos  Participacion empleados Impuesto a la renta Otras ganancias, neto Flujo neto de efectivo proveniente de (utilizado en) actividades de operación

2009

2010

2011

       88.388        (73.254)          (1.715)            2.237          (1.577)          (2.308)            1.866

        94.937      (102.481)           (1.693)            3.182

         99.422         (99.396)           (1.868)             8.075

         (2.611)           (2.768)            1.194                906

       13.637

         (7.472)             4.371

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION: Adquisicion de propiedades, planta y equipo Incremento de otros activos financieros Precio de venta de propiedades, planta y equipo

        (2.315)           (1.912)           (1.013)                (12)              (160)                 ‐                ‐                  65

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inv.

        (2.327)           (2.072)               (948)

FLUJO DE EFECT. DE (EN) ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Incremento (disminución) de préstamos y otros  pasivos financieros Emision de Obligaciones Dividendos pagados

        (6.022)          11.656               (496)            1.245          (4.423)           (2.160)

Flujo neto de efectivo proveniente de (utilizado en) actividades de financiamiento

        (9.200)            9.496               (496)

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO: Incremento (disminución) neto en efectivo y  equivalentes de efectivo

          2.110

              (48)             2.927

Saldos al comienzo del año

             755

          2.865             2.817

SALDOS AL FIN DEL AÑO

          2.865

          2.817             5.744

22


TEOJAMA COMERCIAL S.A. INDICACIONES ECONOMICOS Y FINANCIEROS DE LOS AÑOS 2009, 2010, 2011, JUNIO 2012

ANEXO 2

NEC

NIIF

NIIF

NIIF

DOLARES

2009

2010

LIQUIDEZ CORRIENTE (veces)

2,10

1,55

1,37

1,95

PRUEBA ACIDA (veces);

1,72

0,98

0,98

1,17

ENDEUDAMIENTO (pasivo/activo) (veces)

0,39

0,41

0,38

0,45

TOTAL DE ACTIVOS (ROTACION) CUENTAS POR COBRAR (días) VOLUMEN DE VENTAS (unidades) VENTAS TOTALES COSTOS FIJOS COSTOS VARIABLES

94.070.000

2011

Jun‐12

104.874.000          109.279.000               124.133.550

187,371

137                    104,51

168,32

1.553

1.832                       1.914

819,00

82.282.000

96.371.000          106.106.000                 47.848.370

-69.503.000

-82.607.000           (90.723.000)           (33.544.079,69)

0

0

0

0

-69.503.000

-82.607.000           (90.723.000)           (33.544.079,69)

UTILIDAD OPERATIVA

3.901.884

3.266.367               5.014.000                    1.049.523

GASTOS FINANCEROS

-1.659.000

-1.811.000             (1.868.000)                      (948.417)

GASTOS/INGR.NO OPERATIVOS

7.922.000

9.092.000               7.896.000                    1.995.217

UTILIDAD ANTES TRABAJ. E IMP.

10.164.884

10.547.367             11.042.000                    2.096.323

PARTICIPACION TRABAJADORES

-1.536.884

-1.811.000        (1.742.000,00)                      (417.980)

IMPUESTO RENTA

-3.169.000

-2.833.000             (2.672.000)                      (544.768)

UTILIDAD NETA

5.459.000

6.096.000               6.628.000                    1.133.575

0,16

0,18                         0,17                              0,03

TOTAL COSTOS

UTILIDAD X CADA ACCION (DOLARES) ROA

5,80%

5,81%

6,07%

0,91%

ROI

9,46%

9,89%

9,71%

1,66%

ROE

15,91%

17,77%

16,57%

2,83%

UTILIDAD SOBRE VENTAS

6,63%

6,33%

6,25%

2,37%

EBITDA/INTERESES PAGADOS

705%

577%

296%

139%

6,86

4,43

ROTACION INVENTARIOS

23

5,93                             1,87


TEOJAMA COMERCIAL S.A. ( EN DOLARES )

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE 2011

ACTIVOS PRODUCTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE 2011 Todos los activos de la Compañía son productivos

ANEXO 3

24


ANEXO 3

DETALLE DE INVERSIONES A DICIEMBRE DE 2011 INVERSIONES EN ACCIONES

      639.056

PANAMERICANA DEL ECUADOR CENTRO MEDICO PICHINCHA TALLERES Y SERVICIOS FIDEICOMISO FIDEUNION VISEPRIEC

        80.323           11.937        533.905             1.891          11.000

TEOJAMA COMERCIAL S.A. ADQUISICIONES DE ACTIVOS FIJOS DESDE EL 1 DE ENERO DE 2009 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 TIPO DE ACTIVO TERRENO EDIFICIOS MAQUINARIA Y EQUIPO MUEBLES Y ENSERES EQUIPO DE OFICINA HERRAMIENTAS EQUIPO DE TALLER VEHICULOS OTROS ACTIVOS EQUIPOS DE COMPUTACION INSTALACIONES CONSTRUCCIONES EN CURSO TOTAL:

2009        732.705,40     1.579.130,85           25.483,26         122.646,89             9.701,95           27.185,56             6.346,97         171.625,00                       ‐         154.679,00         240.726,42         734.048,57     3.804.279,87

2010                      ‐        959.635,98           60.092,66           50.118,02           11.580,43           20.421,00           38.217,61        188.112,73                       ‐           73.328,10        437.246,06     1.161.535,10     3.000.287,69

2011                    ‐   1.024.732,06         20.059,00         19.783,08         16.723,01           1.989,06           1.166,74         20.670,89                     ‐         25.780,21         42.892,36      659.338,43   1.833.134,84

VENTAS Y BAJAS DE ACTIVOS FIJOS DESDE EL 1 DE ENERO DE 2009 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 TIPO DE ACTIVO TERRENO EDIFICIOS MAQUINARIA Y EQUIPO MUEBLES Y ENSERES EQUIPO DE OFICINA HERRAMIENTAS EQUIPO DE TALLER VEHICULOS OTROS ACTIVOS EQUIPOS DE COMPUTACION INSTALACIONES CONSTRUCCIONES EN CURSO TOTAL:

25

2009                      ‐                       ‐           91.561,72           17.774,43           13.566,72           15.384,10             3.313,00         167.080,34                       ‐         111.970,76           64.381,00                       ‐         485.032,07

2010                      ‐                       ‐                       ‐                       ‐                321,42                       ‐                       ‐                       ‐                       ‐                       ‐                       ‐                       ‐                321,42

2011                    ‐         36.850,00                     ‐                     ‐                     ‐                     ‐                     ‐         75.485,51                     ‐                     ‐                     ‐      861.237,55      973.573,06


26


27


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30


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TEOJAMA COMERCIAL S.A.

ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011

Contenido

Página

Informe de los auditores independientes

1

Estado de situación financiera

3

Estado de resultado integral

4

Estado de cambios en el patrimonio

5

Estado de flujos de efectivo

6

Notas a los estados financieros

7

Abreviaturas NIC NIIF CINIIF NEC SRI PCGA FV US$

Normas Internacionales de Contabilidad Normas Internacionales de Información Financiera Interpretación del Comité de Normas Internacionales de Información Financiera Normas Ecuatorianas de Contabilidad Servicio de Rentas Internas Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el Ecuador Valor razonable (Fair value) U.S. dólares


Deloitte & Touche Av. Amazonas N3517 Telf: (593 2) 381 5100 Quito - Ecuador Tulcán 803 Telf: (593 4) 370 0100 Guayaquil - Ecuador www.deloitte.com

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Accionistas y Junta de Directores de Teojama Comercial S.A.: Informe sobre los estados financieros (no consolidados) Hemos auditado los estados financieros que se adjuntan de Teojama Comercial S.A., que comprenden el estado (no consolidado) de situación financiera al 31 de diciembre del 2011 y los correspondientes estados (no consolidados) de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha y un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia por los estados financieros (no consolidados) La gerencia de la Compañía es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros (no consolidados) de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF, y del control interno determinado por la gerencia como necesario para permitir que la preparación de los estados financieros (no consolidados) estén libres de errores materiales, debido a fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros (no consolidados) basados en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas internacionales de auditoría. Dichas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener certeza razonable de si los estados financieros (no consolidados) están libres de errores materiales. Una auditoría comprende la realización de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los saldos y revelaciones presentadas en los estados financieros (no consolidados). Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de error material en los estados financieros (no consolidados) debido a fraude o error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración los controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de los estados financieros (no consolidados) de la Compañía a fin de diseñar procedimientos de auditoría apropiados a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de que las políticas contables utilizadas son apropiadas y de que las estimaciones contables hechas por la gerencia son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros (no consolidados).

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de ellas como una entidad legal única e independiente. Conozca en www.deloitte.com/ec/conozcanos la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro.

Member of Deloitte Touche Tohmatsu


TEOJAMA COMERCIAL S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS NO CONSOLIDADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011

1.

INFORMACIÓN GENERAL Teojama Comercial S.A., fue constituida mediante escritura pública el 17 de diciembre de 1963. Su actividad principal es realizar toda clase de contratos mercantiles y civiles, comprando bienes o mercaderías nacionales, extranjeras, importando y exportando las mismas; podrá tener la representación, distribución, agencia o comisión de empresas o personas nacionales o extranjeras, relacionadas a las actividades antes mencionadas; así como la prestación de servicios, es decir, la finalidad de la Sociedad es absolutamente amplia en lo concerniente al comercio en general y podrá realizar estas actividades en todo el territorio nacional. Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, el personal total de la Compañía alcanza 103 y 100 empleados respectivamente, que se encuentran distribuidos en los diversos segmentos operacionales. La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la administración de la Compañía.

2.

POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS 2.1

Declaración de cumplimiento - Los estados financieros (no consolidados) de Teojama Comercial S.A. han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

2.2

Bases de preparación - Los estados financieros (no consolidados) de Teojama Comercial S.A. han sido preparados sobre las bases del costo histórico, tal como se explica en las políticas contables incluidas más abajo. El costo histórico está basado generalmente en el valor razonable de la contrapartida dada en el intercambio de los activos. A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos estados financieros consolidados.

2.3

Efectivo y equivalentes de efectivo - El efectivo y equivalentes de efectivo incluye aquellos activos financieros líquidos, depósitos o inversiones financieras líquidas, que se pueden transformar rápidamente en efectivo en un plazo inferior a tres meses.

2.4

Inventarios - Los inventarios son presentados al costo de adquisición o valor neto realizable, el menor. Son valuados al costo promedio ponderado. Las importaciones en tránsito se encuentran registradas a su costo de adquisición. Los inventarios incluyen una provisión para reconocer pérdidas por obsolescencia, la cual es determinada en función de un análisis de la posibilidad real de utilización en la producción o venta. El valor neto realizable representa el precio de venta estimado menos todos los costos de terminación y los costos necesarios para la venta. -7-


2.5

Propiedades, planta y equipo 2.5.1 Medición en el momento del reconocimiento - Las partidas de propiedades, planta y equipo se miden inicialmente por su costo. El costo de propiedades, planta y equipo comprende su precio de adquisición más todos los costos directamente relacionados con la ubicación y la puesta en condiciones de funcionamiento según lo previsto por la gerencia. Adicionalmente, se considera como parte del costo de los activos, los costos por préstamos directamente atribuibles a la adquisición o construcción de activos calificados. 2.5.2 Medición posterior al reconocimiento: modelo del costo - Después del reconocimiento inicial, las propiedades, planta y equipo son registradas al costo menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de las pérdidas de deterioro de valor. Los gastos de reparaciones y mantenimientos se imputan a resultados en el período en que se producen. 2.5.3 Método de depreciación y vidas útiles - El costo de propiedades, planta y equipo se deprecia de acuerdo con el método de línea recta. La vida útil estimada, valor residual y método de depreciación son revisados al final de cada año, siendo el efecto de cualquier cambio en el estimado registrado sobre una base prospectiva A continuación se presentan las principales partidas de propiedades, planta y equipo y las vidas útiles usadas en el cálculo de la depreciación: Ítem Edificios Vehículos Maquinaria y equipo Muebles y enseres Equipos de oficina Herramientas Equipos de computación Instalaciones Otros activos

Vida útil (en años) 20 - 45 20 10 10 10 10 3 10 10

2.5.4 Retiro o venta de propiedades, planta y equipo - La utilidad o pérdida que surja del retiro o venta de una partida de propiedades, planta y equipo es calculada como la diferencia entre el precio de venta y el valor en libros del activo y reconocida en resultados En caso de venta o retiro subsiguiente de propiedades revaluadas, el saldo de la reserva de revaluación es transferido directamente a utilidades retenidas.

-8-


2.6

Costos por préstamos - Los costos por préstamos atribuidos directamente a la adquisición, construcción o producción de activos calificados, los cuales constituyen activos que requieren de un período de tiempo sustancial para su uso o venta, son sumados al costo de estos activos hasta el momento en que estén listos para su uso o venta. El ingreso por intereses de las inversiones temporales en préstamos específicos pendientes para ser consumidos en activos calificados es deducido de los costos por préstamos aptos para su capitalización. Todos los otros costos por préstamos son reconocidos en resultados durante el período en que se incurren.

2.7

Impuestos - El gasto por impuesto a la renta representa la suma del impuesto a la renta por pagar corriente y el impuesto diferido. 2.7.1

Impuesto corriente - El impuesto por pagar corriente se basa en la utilidad gravable (tributaria) registrada durante el año. La utilidad gravable difiere de la utilidad contable, debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles y partidas que no serán gravables o deducibles. El pasivo de la Compañía por concepto del impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales aprobadas al final de cada período.

2.7.2

Impuestos diferidos - El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias determinadas entre el valor en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y sus bases fiscales. Un pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles. Un activo por impuesto diferido se reconoce por todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la Compañía disponga de utilidades gravables futuras contra las que se podría cargar esas diferencias temporarias deducibles. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el período en el que el activo se realice o el pasivo se cancele. La Compañía compensa activos por impuestos diferidos con pasivos por impuestos diferidos si, y sólo si tiene reconocido legalmente el derecho de compensarlos, frente a la misma autoridad fiscal, los importes reconocidos en esas partidas y el Grupo tiene la intención de liquidar sus activos y pasivos como netos.

2.7.3

2.8

Impuestos corrientes y diferidos - Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto, y son incluidos en el resultado, excepto en la medida en que hayan surgido de una transacción o suceso que se reconoce fuera del resultado, ya sea en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto también se reconoce fuera del resultado; o cuando surgen del registro inicial de una combinación de negocios.

Provisiones - Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado, es probable que la Compañía tenga que desprenderse de recursos que incorporen beneficios económicos, para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación fiable del importe de la obligación. -9-


El importe reconocido como provisión debe ser la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final de cada período, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres correspondientes. Cuando se mide una provisión usando el flujo de efectivo estimado para cancelar la obligación presente, su valor en libros representa el valor presente de dicho flujo de efectivo. Cuando se espera la recuperación de algunos o todos los beneficios económicos requeridos para cancelar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el valor de la cuenta por cobrar puede ser medido con fiabilidad. 2.9

Beneficios a empleados 2.9.1

Beneficios definidos: Jubilación patronal y bonificación por desahucio - El costo de los beneficios definidos (jubilación patronal y bonificación por desahucio) es determinado utilizando el Método de la Unidad de Crédito Proyectada, con valoraciones actuariales realizadas al final de cada período. Las ganancias y pérdidas actuariales se reconocen inmediatamente en los resultados del año.

2.9.2

Participación a trabajadores - La Compañía reconoce un pasivo y un gasto por la participación de los trabajadores sus utilidades. Este beneficio se calcula a la tasa del 15% de las utilidades líquidas de acuerdo con disposiciones legales.

2.10 Arrendamientos - Los arrendamientos se clasifican como financieros cuando los términos del arrendamiento transfieren sustancialmente a los arrendatarios todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad. Todos los demás arrendamientos se clasifican como operativos. 2.10.1 La Compañía como arrendatario - Los alquileres por pagar bajo arrendamientos operativos se cargan a resultados empleando el método de línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Las cuotas contingentes por arrendamiento se reconocen como gastos en los períodos en los que sean incurridos. En caso de que se reciban incentivos por arrendamientos operativos, dichos incentivos se reconocerán como pasivos. El beneficio agregado de los incentivos se reconoce como una reducción del gasto por concepto de alquiler sobre la base de línea recta. 2.11 Reconocimiento de ingresos - Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento, bonificación o rebaja comercial que la Compañía pueda otorgar. 2.11.1 Venta de bienes - Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes deben ser reconocidos cuando la Compañía transfiere los riesgos y beneficios, de tipo significativo, derivados de la propiedad de los bienes; el importe de los ingresos y los costos incurridos, o por incurrir, en relación con la transacción pueden ser medidos con fiabilidad y es probable que la Compañía reciba los beneficios económicos asociados con la transacción. - 10 -


2.11.2 Ingresos por intereses - Los ingresos por intereses son registrados sobre una base de tiempo, con referencia al capital pendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero sobre el reconocimiento inicial. 2.12 Costos y Gastos - Los costos y gastos se registran al costo histórico. Los costos y gastos se reconocen a medida que son incurridos, independientemente de la fecha en que se haya realizado el pago, y se registran en el período más cercano en el que se conocen. 2.13 Compensación de saldos y transacciones - Como norma general en los estados financieros no se compensan los activos y pasivos, tampoco los ingresos y gastos, salvo aquellos casos en los que la compensación sea requerida o permitida por alguna norma y esta presentación sea el reflejo de la esencia de la transacción. Los ingresos y gastos con origen en transacciones que, contractualmente o por una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y la Compañía tiene la intención de liquidar por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea, se presentan netos en resultados. 2.14 Activos financieros - Todos los activos financieros se reconocen y dan de baja a la fecha de negociación cuando se realiza una compra o venta de un activo financiero y son medidos inicialmente al valor razonable, más los costos de la transacción, excepto por aquellos activos financieros clasificados al valor razonable con cambios en resultados, los cuales son inicialmente medidos al valor razonable y cuyos costos de la transacción se reconocen en resultados. Todos los activos financieros reconocidos son posteriormente medidos en su totalidad al costo amortizado o al valor razonable. La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías a valor razonable con cambios en resultados, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar (préstamos y cuentas por cobrar) y activos financieros disponibles para la venta. La clasificación depende del propósito con el que se adquirieron los instrumentos financieros. La administración determina la clasificación de sus instrumentos financieros en el momento del reconocimiento inicial. Al 31 de diciembre del 2011, la Compañía mantiene activos financieros mantenidos hasta su vencimiento y cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar. 2.14.1 Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento - Los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, que la administración de la Compañía tiene la intención y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Si la Compañía vendiese un importe significativo de los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, la categoría completa se reclasificaría como disponible para la venta. Estos activos financieros son medidos inicialmente al valor razonable más los costos de transacción, reconociendo los ingresos por intereses sobre una base de acumulación efectiva en los ingresos por inversiones. - 11 -


Estos activos financieros se clasifican en activos no corrientes, excepto aquellos con vencimientos originales inferiores a 12 meses a partir de la fecha del estado de situación financiera, que se clasifican como activos corrientes. A la fecha de los estados financieros la Compañía mantiene un certificado de depósito en un banco local reconocido al costo amortizado. 2.14.2 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar - Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro. El ingreso por intereses (incluyendo los intereses implícitos) si existiere, se reconocen como ingresos financieros y se calculan utilizando la tasa de interés efectiva, excepto para las cuentas por cobrar a corto plazo cuando el reconocimiento del interés resultare inmaterial. El período de crédito promedio sobre la venta de bienes es de 3 años. Las cuentas por cobrar comerciales incluyen una provisión para reducir su valor al de probable realización. Dicha provisión se constituye en función de un análisis de la probabilidad de recuperación de las cuentas. Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, constituyen documentos por cobrar por créditos otorgados a los clientes por la venta de vehículos, con vencimientos entre los años 2012 y 2015. Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activos corrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado de situación financiera, que se clasifican como activos no corrientes. 2.14.3 Deterioro de activos financieros al costo amortizado - Los activos financieros que se miden al costo amortizado, son probados por deterioro al final de cada período. El importe de la pérdida por deterioro del valor para un préstamo medido al costo amortizado es la diferencia entre el importe en libros y los flujos de efectivo estimados futuros, reflejando el efecto del colateral y las garantías, descontados a la tasa de interés efectiva original del activo financiero. El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdida por deterioro directamente, excepto para las cuentas comerciales por cobrar, donde el importe en libros se reduce a través de una cuenta de provisión. La recuperación posterior de los valores previamente eliminados se convierte en créditos contra la cuenta de provisión. Los cambios en el importe en libros de la cuenta de provisión se reconocen en el estado de resultados. 2.14.4 Baja de un activo financiero - La Compañía da de baja un activo financiero únicamente cuando expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, y transfiere de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo financiero. Si la Compañía no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad y - 12 -


continúa reteniendo el control del activo transferido, la Compañía reconoce su participación en el activo y la obligación asociada por los valores que tendría que pagar. Si la Compañía retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo financiero transferido, la Compañía continua reconociendo el activo financiero y también reconoce un préstamo colateral por los ingresos recibidos. 2.15 Pasivos financieros e instrumentos de patrimonio emitidos por la Compañía - Los instrumentos de deuda y patrimonio son clasificados como pasivos financieros o como patrimonio de conformidad con la sustancia del acuerdo contractual. Los pasivos financieros se clasifican como pasivo corriente a menos que la Compañía tenga derecho incondicional de diferir el pago de la obligación por lo menos 12 meses después de la fecha del estado de situación financiera. 2.15.1 Pasivos financieros medidos al costo amortizado - Los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su costo, neto de los costos que se hayan incurrido en la transacción. Posteriormente, se miden a su costo amortizado y cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (neto de los costos necesarios para su obtención) y el valor del reembolso, se reconoce en el estado de resultados durante la vida del acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva. 2.15.2 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar - Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros, no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. El gasto por intereses (incluyendo los intereses implícitos) se reconocen como costos financieros y se calculan utilizando la tasa de interés efectiva, excepto para las cuentas por pagar a corto plazo cuando el reconocimiento del interés resultare inmaterial. El período de crédito promedio para la compra de ciertos bienes es de 120 días. La Compañía tiene implementadas políticas de manejo de riesgo financiero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con los términos crediticios preacordados. Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se clasifican en pasivos corrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado de situación financiera, que se clasifican como pasivos no corrientes. 2.15.3 Baja de un pasivo financiero - La Compañía da de baja un pasivo financiero si, y solo sí, expiran, cancelan o cumplen sus obligaciones. 2.16 Utilidad básica por acción - La utilidad básica por acción se calcula dividiendo la utilidad neta del año atribuible a los accionistas ordinarios para el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el año. La Compañía determina dicho cálculo de manera retrospectiva considerando el incremento del número de acciones en circulación.

- 13 -


2.17 Normas nuevas y revisadas sin efecto material sobre los estados financieros no consolidados NIIF

Título

Efectiva a partir

Enmiendas a la NIC 1

Presentación de estados financieros (como parte de las mejoras a NIIF emitidas en el 2010)

Enero 1, 2011

NIC 24 (revisada en 2009)

Revelaciones de partes relacionadas

Enero 1, 2011

La Administración considera que la aplicación de las normas nuevas y revisada durante el año 2011, detalladas anteriormente, no ha tenido un efecto material sobre la posición financiera de la Compañía, los resultados de sus operaciones o sus flujos de efectivo. 2.18 Normas nuevas y revisadas emitidas pero aún no efectivas - La Compañía no ha aplicado las siguientes Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) nuevas y revisadas que han sido emitidas pero aún no son efectivas: NIIF

Título

Efectiva a partir

NIIF 9 NIIF 10 NIIF 12

Instrumentos financieros Consolidación de estados financieros Revelaciones de intereses en otras entidades Medición del valor razonable Presentación de ítems en otro resultado integral Impuestos diferidos - recuperación de activos subyacentes Beneficios a empleados Estados financieros separados Inversiones en asociadas y negocios Conjuntos

Enero 1, 2013 Enero 1, 2013 Enero 1, 2013

NIIF 13 Enmiendas a la NIC 1 Enmiendas a la NIC 12 NIC 19 (Revisada en el 2011) NIC 27 (Revisada en el 2011) NIC 28 (Revisada en el 2011)

Enero 1, 2013 Julio 1, 2012 Enero 1, 2012 Enero 1, 2013 Enero 1, 2013 Enero 1, 2013

La Administración anticipa que estas enmiendas que serán adoptadas en los estados financieros no consolidados de la Compañía en los períodos futuros tendrán un impacto sobre los importes de los activos y pasivos y las revelaciones de la Compañía. Sin embargo, no es posible proporcionar una estimación razonable de ese efecto hasta que un examen detallado haya sido completado.

- 14 -


3.

ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRITICOS La preparación de los presentes estados financieros no consolidados en conformidad con NIIF requiere que la Administración realice ciertas estimaciones y establezca algunos supuestos inherentes a la actividad económica de la entidad, con el propósito de determinar la valuación y presentación de algunas partidas que forman parte de los estados financieros. En opinión de la Administración, tales estimaciones y supuestos estuvieron basados en la mejor utilización de la información disponible al momento, los cuales podrían llegar a diferir de sus efectos finales. Las estimaciones y juicios subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período de la revisión y períodos futuros si la revisión afecta tanto al período actual como a períodos subsecuentes. A continuación se presentan las estimaciones y juicios contables críticos que la administración de la Compañía ha utilizado en el proceso de aplicación de los criterios contables: 3.1

Deterioro de activos - A la fecha de cierre de cada período, o en aquella fecha que se considere necesario, se analiza el valor de los activos para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufrido una pérdida por deterioro. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación del importe recuperable de dicho activo. Si se trata de activos identificables que no generan flujos de efectivo de forma independiente, se estima la recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Determinar si los activos han sufrido deterioro implica el cálculo del valor en uso de las unidades generadoras de efectivo. El cálculo del valor en uso requiere que la Compañía determine los flujos de efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento apropiada para calcular el valor presente. En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo a resultados. Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en períodos anteriores son revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable incrementando el valor del activo con abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse reconocido la pérdida por deterioro.

3.2

Estimación de vidas útiles de propiedades planta y equipo - La estimación de las vidas útiles y el valor residual se efectúan de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.5.3.

3.3

Valuación de los instrumentos financieros - Como se describe en la Nota 16.3.1, la Compañía utiliza las técnicas de valuación para la medición del valor razonable de sus activos financieros y pasivos financieros que se basan, en la medida de lo posible, en datos observables del mercado. La Compañía utilizó dichas técnicas de valuación para los activos y pasivos financieros.

- 15 -


4.

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Un resumen de efectivo y equivalentes de efectivo es como sigue: … Diciembre 31,… 2011 2010 (en miles de U.S. dólares)

5.

Efectivo Bancos locales Bancos del exterior

67 5,106 571

228 2,196 393

Total

5,744

2,817

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR Un resumen de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar es como sigue:

… Diciembre 31,… 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Cuentas por cobrar comerciales: Documentos por cobrar Intereses no devengados Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo Provisión para cuentas dudosas Subtotal Otras cuentas por cobrar: Empleados Cuentas por cobrar varias Otros Total

77,118 (8,859) (34,625) (3,253) 30,381

72,272 (7,753) (34,224) (3,253) 27,042

989 727 260

391 193 505

32,357

28,131

La Compañía ha reconocido una provisión general del 1.8% del total de la cartera para cubrir los créditos incobrables originados en operaciones del giro ordinario del negocio, en adición ha realizado un análisis individual de las cuentas de los clientes, a razón del 1% para los créditos corrientes, 6% para los créditos vencidos por más de 30 días, 10% para créditos vencidos por más de 60 días, 20% para créditos vencidos por más de 90 días, 40% para créditos vencidos por más de 120 días y 80% para créditos vencidos por más de 151 días. Durante el año 2011, la Compañía no presentó movimientos en la provisión para cuentas dudosas. La concentración del riesgo de crédito es limitada debido a que la base de clientes es larga e independiente.

- 16 -


6.

INVENTARIOS Un resumen de inventarios es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Vehículos Repuestos Importaciones en tránsito Provisión para obsolescencia Total

4,017 3,906 7,513 (144) 15,292

7,780 3,226 7,783 (132) 18,657

Durante los años 2011 y 2010, los costos de los inventarios reconocidos como gastos fueron de US$90.7 millones y US$82.6 millones respectivamente. 7.

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO Un resumen de propiedades, planta y equipo es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Costo Depreciación acumulada

21,606 (1,899)

20,836 (1,590)

Total

19,707

19,246

12,229 6,641 281 556

12,229 5,830 202 377 608

19,707

19,246

Clasificación: Terrenos en propiedad Edificaciones Propiedades en construcción Vehículos Planta y equipo Total

- 17 -


Los movimientos de propiedades, planta y equipo fueron como sigue: Terrenos en propiedad al costo

Propiedades en construcción al costo

Planta Edificaciones Vehículos al y equipo al al costo Costo costo … (en miles de U.S. dólares) …

Total

Costo Saldos al 31 de diciembre del 2009 Adquisiciones Transferencias

12,229

Saldos al 31 de diciembre de 2010 Adquisiciones Ventas/bajas Transferencias

12,229

Saldos al 31 de diciembre de 2011

12,229

.

.

1,162 (960) 202 583 (785) -

5,463 434 960

423 160 .

809 156 .

18,924 1,912 .

6,857 303 (50) 785

583 21 (88) .

965 106 (105) .

20,836 1,013 (243) .

7,895

516

966

21,606

Depreciación acumulada

8.

Saldos al 31 de diciembre del 2009 Gasto por depreciación Ventas/bajas

(773) (254) .

(141) (109) 44

(302) (138) 83

(1,216) (501) 127

Saldos al 31 de diciembre del 2010 Gasto por depreciación Ventas/bajas

(1,027) (253) 26

(206) (109) 80

(357) (157) 104

(1,590) (519) 210

Saldos al 31 de diciembre de 2011

(1,254)

(235)

(410)

(1,899)

INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS Un detalle de inversiones en subsidiarias y asociadas es como sigue:

Nombre de la Subsidiaria

Actividad principal

Servitalleres S.A. Visepriec Cía. Ltda. Otras

Servicio técnico Seguridad Varias

Proporción de participación accionaria y poder de voto … Diciembre 31,… 2011 2010 99% 99% menos del 1%

99% 99% menos del 1%

- 18 -


El saldo en libros de las inversiones en subsidiarias y asociadas es como sigue: … Diciembre 31,… 2011 2010 (en miles de U.S. dólares)

Servitalleres S.A. Visepriec Cía. Ltda. Otras

534 11 94

534 11 94

Total

639

639

Los estados financieros de Teojama Comercial S.A. por el año terminado el 31 de diciembre del 2011, también se presentan consolidados con sus compañías subsidiarias en las cuales posee una participación accionaria de más del 50% o ejerce el control, tal como lo establece la NIC 27 Estados financieros consolidados y separados; sin embargo, por requerimiento de la Superintendencia de Compañías presenta estados financieros separados. 9.

PRÉSTAMOS Un resumen de los préstamos es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) No garantizados, al costo amortizado Préstamos bancarios (1) Préstamos otorgados por accionistas (2) Subtotal Garantizados - al costo amortizado Pasivos por arrendamiento financiero y subtotal Total

8,617 5,000

1,500 5,123

13,617

6,623

-

79

13,617

6,702

(1) Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, constituyen varios préstamos de bancos locales con vencimientos en enero y febrero del 2012 (febrero del 2011 para el año 2010) y que devengan una tasa de interés nominal anual del 8.5% (8.87% en el año 2010). (2) Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, corresponde a un préstamo recibido de parte de un accionista por US$5 millones sin fecha de vencimiento definida y que no genera interés.

- 19 -


10. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Un resumen de cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Proveedores locales Proveedores del exterior Anticipos de clientes Otros

860 10,590 1,862 .

837 12,636 1,137 153

Total

13,312

14,763

Proveedores del Exterior - Constituyen cuentas por pagar al proveedor principal Toyota Tsusho Co. Japón.

11. OTROS PASIVOS FINANCIEROS Un resumen de otros pasivos financieros es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Serie A1, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 10.34% Serie A2, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 11.11% Serie A3, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 13.52% Serie A4, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 13.52% Serie A5, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 11.43% Serie A6, con vencimiento de capital y pago de intereses trimestral y una tasa de interés efectiva del 11.43%

3,016

5,980

1,607

2,856

2,358

4,615

2,358

4,615

658 658

.

Total

10,655

18,066

Clasificación: Corriente No corriente

10,330 325

8,729 9,337

Total

10,655

18,066

- 20 -


Emisión de Obligaciones - Año 2008 - Constituye la emisión de obligaciones de la Serie A1 a través de oferta pública efectuada en el último trimestre del año 2008 por US$12 millones a cuatro años plazo, pagadera en cuotas trimestrales y amparadas con garantía general. Tienen un plazo de hasta 1,440 días que devengan una tasa de interés nominal fija del 8%. Los intereses son pagados cada 90 días contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. El capital de cada título será pagado en 16 partes cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. En la serie A1 el capital de los títulos de un valor nominal de US$50,000 serán pagados en 16 partes iguales, representados por los cupones numerados del 1 al 16 inclusive de un valor nominal de US$3,125 cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Emisión de Obligaciones - Año 2009 - Constituye la emisión de obligaciones de la Serie A2 a través de oferta pública efectuada en el año 2009 por US$5.2 millones a cuatro años plazo, pagadera en cuotas trimestrales y amparadas con garantía general. Tienen un plazo de hasta 1,440 días que devengan una tasa de interés nominal fija del 8%. Los intereses son pagados cada 90 días contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. El capital de cada título será pagado en 16 partes cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. En la serie A2 el capital de los títulos de un valor nominal de US$25,000 serán pagados en 15 partes iguales, representados por los cupones numerados del 1 al 15 inclusive de un valor nominal de US$1,570 cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Emisión de Obligaciones - Año 2010 - Constituye la emisión de obligaciones de las Series A3 y A4 a través de oferta pública efectuada en el segundo trimestre del año 2010 por US$12 millones a 900 días plazo, pagadera en cuotas trimestrales y amparadas con garantía general, que devengan una tasa de interés nominal fija del 8%. Los intereses son pagados cada 90 días contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. El capital de cada título será pagado en 16 partes cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. En la serie A3 el capital de los títulos de un valor nominal de US$100,000 serán pagados en 10 partes iguales, representados por los cupones numerados del 1 al 15 inclusive de un valor nominal de US$10,000 cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. En la serie A4 el capital de los títulos de un valor nominal de US$50,000 serán pagados en 10 partes iguales, representados por los cupones numerados del 1 al 15 inclusive de un valor nominal de US$5,000 cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Emisión de Obligaciones - Año 2011 - Constituye la emisión de obligaciones de las Series A5 y A6 a través de oferta pública efectuada en el segundo trimestre del año 2011 por US$8 millones a 1,080 días plazo, pagadera en cuotas trimestrales y amparadas con garantía general, que devengan una tasa de interés nominal fija del 7.25%. Los intereses son pagados cada 90 días contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. El capital de cada título será pagado en 12 partes cada 90 días, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones de cada una de las series. En la serie A5 el capital de los títulos de un valor nominal de US$10,000 serán pagados en 12 partes iguales, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. En la serie A6 el capital de los títulos de un valor nominal de US$50,000 serán pagados en 12 partes iguales, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Al 31 de diciembre del 2011, la Compañía únicamente colocó US$1.3 millones de las series A5 y A6.

- 21 -


12. IMPUESTOS 12.1 Activos y pasivos del año corriente - Un resumen de activos y pasivos por impuestos corrientes es como sigue: … Diciembre 31,… 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Activos por impuesto corriente: Retenciones en la fuente y total

470

198

Pasivos por impuestos corrientes: Impuesto al Valor Agregado - IVA por pagar y retenciones Retenciones en la fuente de impuesto a la renta por pagar

429

243

59

28.

Total

488

271

12.2 Impuesto a la renta reconocido en los resultados - Una reconciliación entre la utilidad según estados financieros y el gasto por impuesto a la renta corriente, es como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Utilidad según estados financieros antes de impuesto a la renta Gastos no deducibles Utilidad gravable

9,300 2,003 11,303

8,929 1,142 10,071

Impuesto a la renta causado

2,713

2,413

Impuesto a la renta cargado a resultados Impuesto a la renta diferido

2,713 (41)

2,413 420

Total

2,672

2,833

Las declaraciones de impuestos han sido revisadas por las autoridades tributarias hasta el año 2008 y son susceptibles de revisión las declaraciones de los años 2009 al 2011.

- 22 -


12.3

Impuesto a la renta reconocido directamente en el patrimonio … Diciembre 31,… 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Impuesto diferido: Reducción en el saldo inicial de impuestos diferida producida por la reducción en la tasa impositiva y total

12.4

24

11

Saldos del impuesto diferido Los movimientos de activos (pasivos) por impuestos diferidos fueron como sigue: Saldos al comienzo del año

Reconocido Reconocido en directamente en los resultados el patrimonio … (en miles de U.S. dólares) …

Saldos al fin del año

Año 2011 Diferencias temporarias: Deterioro de inventarios Obligaciones medidas al costo amortizado Provisión de vacaciones Provisión de jubilación patronal Provisión de bonificación por desahucio Total

30

2

32

(144) 12 (143)

24 (6) 21

5 6

(115) 6 (116)

(30) (275)

. 41

. 11

(30) (223)

62

(29)

(3)

30

Año 2010 Diferencias temporarias: Deterioro de inventarios Obligaciones medidas al costo amortizado Provisión de vacaciones Provisión de jubilación patronal Provisión de bonificación por desahucio Subtotal

(100) 10 (171)

(57) 3 13

13 (1) 15

(144) 12 (143)

10 (189)

(40) (110)

. 24

(30) (275)

Pérdidas y créditos tributarios no utilizados: Ingresos amortizados de años anteriores y subtotal

310

(310)

.

.

Total

121

(420)

24

(275)

- 23 -


12.5

Aspectos Tributarios del Código Orgánico de la Producción - Con fecha diciembre 29 de 2010 se promulgó en el Suplemento del Registro Oficial No. 351 el Código Orgánico de la Producción, Comercio e Inversiones, el mismo que incluye entre otros aspectos tributarios los siguientes: •

La reducción progresiva en tres puntos porcentuales en la tarifa de impuesto a la renta para sociedades, así tenemos: 24% para el año 2011, 23% para el año 2012 y 22% a partir del año 2013. Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, para la medición del activo (pasivo) por impuestos diferidos, la Compañía utilizó una tasa de impuesto a la renta promedio del 22% y 23%, respectivamente. Exoneración de retención en la fuente de impuesto a la renta en pago de intereses de créditos externos otorgados por instituciones financieras. La reducción progresiva del porcentaje de retención en la fuente de impuesto a la renta en pagos al exterior conforme la tarifa de impuesto a la renta para sociedades. Exoneración del impuesto a la salida de divisas en los pagos de capital e intereses por créditos otorgados por instituciones financieras destinados al financiamiento de inversiones previstas en este Código.

Aspectos Tributarios de la Ley de Fomento Ambiental y Optimización de los Ingresos del Estado - Con fecha noviembre 24 de 2011 se promulgó en el Suplemento del Registro Oficial No. 583 la Ley de Fomento Ambiental y Optimización de los Ingresos del Estado, la misma que incluye entre otros aspectos tributarios los siguientes: •

Los gastos relacionados con vehículos cuyo avalúo supera US$35,000, en la base de datos del SRI, serán no deducibles en la parte que supere dicho valor. La tarifa del Impuesto a la Salida de Divisas - ISD se incrementó del 2% al 5%. Por presunción se considera hecho generador de este impuesto el uso de dinero en el exterior y se establece como exento de este impuesto el pago de dividendos a compañías o personas naturales que no estén domiciliadas en paraísos fiscales. Los pagos de este impuesto en la importación de materias primas, insumos y bienes de capital, que consten en el listado que establezca el Comité de Política Tributaria y que sean utilizados en procesos productivos, pueden ser utilizados como crédito tributario de impuesto a la renta. Se establece el impuesto ambiental a la contaminación vehicular, que se grava en función del cilindraje y del tiempo de antigüedad de los vehículos.

13. PRECIOS DE TRANSFERENCIA De conformidad con disposiciones legales vigentes , los contribuyentes sujetos al impuesto a la renta que hayan efectuado operaciones con partes relacionadas domiciliadas en el exterior, dentro de un mismo período fiscal por un importe acumulado superior a US$5 millones, están obligados a presentar un estudio de Precios de Transferencia. La Compañía preparó dicho estudio, en base al cual se determinó que las transacciones realizadas con las referidas partes relacionadas han sido efectuadas a precios razonables que se aproximan a valores de plena competencia.

- 24 -


14. PROVISIONES Un resumen de provisiones es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Participación a trabajadores Beneficios sociales Otras provisiones

1,742 139 .

1,620 151 2

Total

1,881

1,773

14.1 Participación a Trabajadores - De conformidad con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a participar en las utilidades de la empresa en un 15% aplicable a las utilidades líquidas. Los movimientos de la provisión para participación a trabajadores fueron como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Saldos al comienzo del año Provisión del año Pagos efectuados Saldos al fin del año

1,620 1,742 (1,620)

1,537 1,620 (1,537)

1,742

1,620

15. OBLIGACIÓN POR BENEFICIOS DEFINIDOS Un resumen de la obligación por beneficios definidos es como sigue: 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Jubilación patronal Bonificación por desahucio

608 209

515 306

Total

817

821

15.1 Jubilación patronal - De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, los trabajadores que por veinte años o más hubieren prestado sus servicios en forma continuada o interrumpida, tendrán derecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de la jubilación que les corresponde en su condición de afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social.

- 25 -


Los movimientos en el valor presente de la obligación de jubilación patronal fueron como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Saldos al comienzo del año Costo de los servicios del período corriente Costo por intereses Ganancias actuariales

515 68 33 (8)

426 60 29

Saldos al fin del año

608

515

.

15.2 Bonificación por desahucio - De acuerdo con disposiciones del Código de Trabajo, en los casos de terminación de la relación laboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, la Compañía entregará el 25% de la última remuneración mensual por cada uno de los años de servicio. Los movimientos en el valor presente de obligación de bonificación por desahucio fueron como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Saldos al comienzo del año Costo de los servicios del período corriente Costo por intereses Ganancias actuariales Beneficios pagados Saldos al fin del año

306 36 22 (128) (27)

323 37 20

209

306

(74)

Los cálculos actuariales del valor presente de la obligación devengada por concepto de beneficios definidos fueron realizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 por un actuario independiente. El valor presente de las obligaciones por concepto de beneficios definidos y los costos del servicio actual y el costo del servicio anterior fueron calculados utilizando el método de la unidad de crédito proyectada. Bajo este método los beneficios definidos deben ser atribuidos al período de servicio del empleado y basados en la fórmula del plan, de tal suerte que se atribuye la misma cantidad de beneficio a cada año de servicio, considerando el uso de hipótesis actuariales para calcular el valor presente de dichos beneficios. Estas hipótesis reflejan el valor de dinero a través del tiempo, el incremento salarial y las probabilidades de pago de estos beneficios. Las ganancias y pérdidas actuariales que surjan de los ajustes por la experiencia y cambios en los supuestos actuariales se cargan o abonan en resultados del año.

- 26 -


Las presunciones principales usadas para propósitos de los cálculos actuariales son las siguientes: … Diciembre 31,… 2011 2010 % % Tasa de descuento Tasa esperada del incremento salarial

6.50 2.40

6.50 2.40

Los importes reconocidos en los resultados respecto a dichos planes de beneficios definidos son los siguientes: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Costo de los servicios del período corriente Intereses sobre la obligación Pérdidas actuariales Total

104 55 (136)

97 49

23

146

.

16. INSTRUMENTOS FINANCIEROS 16.1

Gestión de riesgos financieros - La gerencia revisa y aprueba las políticas para manejar cada uno de estos riesgos que se resumen a continuación: 16.1.1 Riesgo de tipo de cambio - La Compañía realiza el 65% de sus operaciones principales en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica, moneda de curso legal en el país, y el 35% en yenes japoneses los cuales no presentan fluctuaciones importantes, por lo que, no se presentan efectos significativos por variaciones en el tipo de cambio en los estados financieros. 16.1.2 Riesgo de crédito - El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Compañía. La Compañía ha adoptado una política de únicamente involucrarse con partes solventes y obtener suficientes colaterales, cuando sea apropiado, como forma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos. Como mecanismo de garantía la Compañía mantiene la titularidad de los vehículos vendidos. Las cuentas comerciales por cobrar están compuestas por un número importante de clientes distribuidos entre diversas industrias y áreas geográficas. La evaluación de crédito continua se realiza sobre la condición financiera de las cuentas por cobrar. 16.1.3 Riesgo de capital - La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes en sus actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras medidas, los ratios establecidos por la gerencia. - 27 -


Los objetivos de la Compañía cuando maneja capital, que es un concepto más amplio que el “Patrimonio neto” que se muestra en el estado de situación financiera son: •

Salvaguardar la capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando retornos a los accionistas y beneficios a otros participantes; Mantener una fuerte base de capital para apoyar el desarrollo de sus actividades.

Al 31 de diciembre de 2011, no han existido cambios en las actividades y políticas de manejo de capital en la Compañía. 16.1.4 Riesgo de liquidez - La Compañía monitorea su riesgo de escasez de fondos usando un flujo de caja proyectado a corto y largo plazo. El objetivo de la Compañía es mantener una continuidad de fondos y una flexibilidad de los mismos a través del uso de préstamos. 16.2

Categorías de instrumentos financieros - El detalle de los activos y pasivos financieros mantenidos por la Compañía es como sigue: … Diciembre 31,… 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Activos financieros: Costo amortizado: Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar (Nota 5) Cuentas comerciales por cobrar largo plazo (Nota 5) Otros activos financieros

32,357 34,625 160

28,131 34,224 160

Total

67,142

62,515

13,617

6,702

13,312 10,655

14,763 18,066

37,584

39,531

Pasivos financieros: Costo amortizado: Préstamos (Nota 9) Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar (Nota 10) Otros pasivos financieros (Nota 11) Total 16.3

Valor razonable de los instrumentos financieros - Excepto por lo que se detalla en la siguiente tabla, la administración considera que los importes en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costo en los estados financieros, se aproximan a su valor razonable:

- 28 -


Diciembre 31, Diciembre 31, 2011 2010 Saldo Valor Saldo Valor en libros razonable en libros razonable … (en miles de U.S. dólares) … Pasivos financieros: Otros pasivos financieros medidos al costo amortizado: Obligaciones (Nota 11)

10,655

10,807

18,066

18,690

16.3.1 Técnicas de valuación y presunciones aplicadas para propósitos de medir el valor razonable de instrumentos financieros - El valor razonable de los activos y pasivos financieros se determinan de la siguiente forma: Mercado activo: precios cotizados - El valor razonable de los activos y pasivos financieros con términos y condiciones estándar y negociados en los mercados líquidos activos se determinan con referencia a los precios cotizados en dichos mercados vigentes a la fecha de reporte. Cuando los precios actuales de oferta no están disponibles, el precio de la transacción más reciente provee evidencia del valor razonable actual siempre y cuando no haya existido un cambio significativo en las circunstancias económicas desde la fecha de la transacción. Si las condiciones han cambiado desde la fecha de la transacción (por ejemplo un cambio en la tasa de interés libre de riesgo, la calificación de riesgo del emisor, la legislación tributaria, etc.), el valor razonable refleja el cambio en las condiciones de referencia en función de los precios o tasas actuales para instrumentos similares. 16.3.2 Presunciones significativas utilizadas al determinar el valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros Títulos de deuda emitidos - Los valores razonables son determinados usando precios cotizados de mercado a la fecha del estado de situación financiera, cuando están disponibles, o por referencia a precios de mercado cotizados para instrumentos similares. Al 31 de diciembre del 2011, los valores razonables de los títulos de deuda fueron determinados aplicando el vector de precios construido por la Bolsa de Valores de Quito. Los precios de los títulos de deuda fueron del 101.66% para las series A1, A2 y A3 y US$99.77% para las series A5 y A6.

17. PATRIMONIO 17.1

Capital Social - El capital social consiste de 40,000,000 acciones de US$1 valor nominal unitario (34,310,000 al 31 de diciembre de 2010), las cuales otorgan un voto por acción y un derecho a los dividendos

- 29 -


17.2

Acciones ordinarias Número de acciones

Saldos al 31 de diciembre de 2009 y 2010 Aumento de capital Saldos al 31 de diciembre de 2011 17.3

Capital (en miles de U.S. dólares)

34,310,000

34,310

5,690,000

5,690

40,000,000

40,000

Reservas Reserva Legal - La Ley de Compañías requiere que por lo menos el 10% de la utilidad anual sea apropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50% del capital social. Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizada en su totalidad.

17.4

Utilidades retenidas - Un resumen de las utilidades retenidas es como sigue: Saldos a Diciembre 31, Diciembre 31, Enero1, 2011 2010 2010 … (en miles de U.S. dólares) … Utilidades retenidas - distribuibles Resultados acumulados provenientes de la adopción por primera vez de las NIIF Otras reservas

8,252

8,164

4,916

10,469 6,543

10,469 6,543

10,469 6,543

Total

25,264

25,176

15,385

Los saldos de las siguientes cuentas surgen de la aplicación por primera vez de las NIIF y de los saldos según PCGA anteriores, los cuales según Resolución emitida por la Superintendencia de Compañías el 14 de octubre del 2011, podrán ser utilizados de la siguiente forma: Resultados acumulados provenientes de la adopción por primera vez de las NIIF - Incluye los valores resultantes de los ajustes originados en la adopción por primera vez de las NIIF. De acuerdo a la resolución emitida por la Superintendencia de Compañías el 14 de abril del 2011, el saldo sólo podrá ser capitalizado en la parte que exceda el valor de las pérdidas acumuladas y las del último ejercicio económico concluido, si los hubieren, utilizado en absorber pérdidas, o devuelto en el caso de liquidación de la Compañía. Otras reservas - Los saldos acreedores de las reservas de capital, podrán ser utilizados para compensar las pérdidas acumuladas y el excedente, si hubiere, podrá ser capitalizado. Los saldos de estas cuentas podrán ser devueltos en el caso de la liquidación de la Compañía.

- 30 -


17.5

Dividendos - Durante el año 2011, la Compañía no ha realizado reparto de dividendos a sus accionistas. El 30 de mayo de 2010, se canceló un dividendo de US$2.1 millones a todos los accionistas en base a su participación que consta en el libro de acciones y accionistas. A partir del año 2010, los dividendos distribuidos a favor de accionistas personas naturales residentes en el Ecuador y de sociedades domiciliadas en paraísos fiscales, o en jurisdicciones de menor imposición, se encuentran sujetos a retención para efectos del impuesto a la renta.

18. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS 18.1

Productos y servicios que generan ingresos provenientes de los segmentos - Los segmentos sobre los cuales debe informar la Compañía de acuerdo a la NIIF 8 son los siguientes: • • •

18.2

Vehículos Repuestos para vehículos Otros

Ingresos y resultados por segmentos - A continuación se presenta un análisis de los ingresos y resultados de la Compañía por segmentos: Ingresos por Utilidades por segmento segmento 2010 2011 2010 2011 … (en miles de U.S. dólares) … Vehículos Repuestos para vehículos Otros Subtotal

96,599 9,507 .

87,358 8,938 75

12,729 2,654 .

11,916 1,773 75

106,106

96,371

15,383

13,764

6,969 927 (12,111) (1,868)

7,182 1,910 (12,116) (1,811)

9,300

8,929

Ingresos financieros Otras ganancias y pérdidas Gastos de administración y ventas Costos financieros (Nota 20) Utilidad antes de impuestos 18.3

Ingresos provenientes de productos y servicios principales - Los ingresos de la Compañía provenientes de productos y servicios principales son los siguientes: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Camiones y volquetas Hino Repuestos Vehículos Daihatsu Otros Total

96,077 9,507 522 .

86,659 8,938 409 365

106,106

96,371 - 31 -


19. COSTOS Y GASTOS POR SU NATURALEZA Un resumen de los gastos administrativos y operativos reportados en los estados financieros es como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Costo de ventas Gastos de ventas Gastos de administración Total

90,723 2,842 9,269

82,607 2,555 9,561

102,834

94,723

Un detalle de costos y gastos por su naturaleza es como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Costo de ventas de vehículos Costo de venta de repuestos Gastos por beneficios a los empleados Honorarios y servicios Seguros Gastos de desaduanización y fletes Costos de publicidad Gastos de mantenimiento Gastos por depreciación Impuestos Arrendamientos Cuentas incobrables Otros gastos Total

83,870 6,854 4,840 1,231 455 852 512 404 519 1,548 523 1,226

75,442 7,165 4,566 1,676 445 576 437 489 374 926 511 434 1,682

102,834

94,723

Gastos por Beneficios a los Empleados - Un detalle de gastos por beneficios a empleados es como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Sueldos y salarios Participación a trabajadores Beneficios sociales Aportes al IESS Beneficios definidos Otros beneficios

2,276 1,742 359 279 184 .

2,044 1,620 348 267 146 141

Total

4,840

4,566

- 32 -


20. COSTOS FINANCIEROS Un detalle de costos financieros es como sigue: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Intereses por emisión de obligaciones y préstamos bancarios Otros

1,557 311

1,600 211

Total

1,868

1,811

21. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS 21.1

La Compañía como arrendataria 21.1.1 Acuerdos de arrendamiento - Los arrendamientos operativos se relacionan con arrendamiento de locales para el funcionamiento de sucursales, cuyo período de arrendamiento oscila entre 1 y 3 años. La Compañía no tiene la opción de comprar los locales arrendados a la fecha de expiración de los períodos de arrendamiento. La Compañía mantiene un contrato de arrendamiento de la aeronave Cessna Citation 680 con matrícula de Estados Unidos por el período de un año renovable automáticamente por el mismo período. 21.1.2 Pagos reconocidos como gastos 2010 2011 (en miles de U.S. dólares) Pagos de arrendamiento de locales Pagos de arrendamiento de aeronave

43

16

480

480

22. UTILIDAD BÁSICA POR ACCIÓN Las utilidades y el número promedio ponderado de acciones ordinarias utilizados en el cálculo de la utilidad básica por acción son los siguientes: 2011 2010 (en miles de U.S. dólares) Utilidad del año atribuible a los propietarios de la Compañía (en miles de U.S. dólares) Número promedio ponderado de acciones ordinarias

6,628

6,096

35,733

35,733

- 33 -


23. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS 23.1

Transacciones Comerciales - Durante el año, la Compañía realizó las siguientes transacciones comerciales con partes relacionadas: Compra de bienes y Venta de bienes servicios 2010 2011 2010 2011 … (en miles de U.S. dólares) … Servitalleres S.A. Visepriec Cía. Ltda.

2,874

2,562

474

472

.

.

108

86

Los siguientes saldos se encontraban pendientes al final del período sobre el que se informa: Saldos adeudados por Saldos adeudados a partes relacionadas partes relacionadas … Diciembre 31,… … Diciembre 31,… 2011 2010 2011 2010 … (en miles de U.S. dólares) … Servitalleres S.A.

1,927

859

1,426

513

24. CONTINGENCIAS El 17 de abril del 2012, el Servicio de Rentas Internas - SRI, emitió el acta borrador de determinación No. RNO-GCOADBC12-00031 relacionada con el Impuesto a la Renta del ejercicio económico 2008, en la referida acta, la Administración Tributaria determinó un valor a pagar por US$3.5 millones más los intereses generados desde la fecha de exigibilidad, 29 de abril del 2009, hasta la fecha de pago de las obligaciones determinadas, de conformidad con el artículo 21 del Código Tributario. La Administración de la Compañía y sus asesores tributarios consideran que poseen los sustentos suficientes para impugnar la mencionada acta de determinación.

25. HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DEL PERÍODO SOBRE EL QUE SE INFORMA Excepto por lo mencionado en la Nota 24, entre el 31 de diciembre del 2011 y la fecha de emisión de los estados financieros (abril 18, 2012) no se produjeron eventos que en opinión de la Administración pudieran tener un efecto importante sobre los estados financieros adjuntos.

- 34 -


26. APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre del 2011 han sido aprobados por la Gerencia de la Compañía con fecha abril 18 del 2012 y serán presentados a los Accionistas y Junta Directiva para su aprobación. En opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados financieros serán aprobados por la Junta Directiva y de Accionistas sin modificaciones.

- 35 -


140


141


142


INDICE DEL PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES

INFORMACION GENERAL DEL EMISOR

1

DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR

5

CARACTERISTICAS DE LA EMISION

13

CUADRO COMPARATIVO DE BALANCE GENERAL 2009-JUN 2012

19

CUADRO COMPARATIVO P&G 2009-JUN 2012

20

INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS

23

INFORME DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS 2009-2011

26

ESTADOS FINANCIERO AL 30 DE JUNIO DEL 2011

137

RESUMEN DEL ESTUDIO DE CALIFICACION DE RIESGO

139

143

Prospecto de Oferta Pública IV Emisión de Obligaciones TEOJAMA COMERCIAL S.A.  

Prospecto de Oferta Pública IV Emisión de Obligaciones TEOJAMA COMERCIAL S.A. Monto: USD$ 18.000.000,00 Calificación de Riesgo: AA

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